Tem Management Financiar

Finanarea Proiectelor

S.C. Covrigelul Vesel S.R.L.

Student: Stancu Ana Maria Grupa: 1531Specializarea: IMA

Cuprins

1. Descrierea proiectului i dimensionarea investiiei.32. Identificarea surselor de finanare i costul capitalului necesar pentru finanare ..63. Identificarea veniturilor i proiecia lor pe 5 ani.74. Identificarea costurilor i proiecia lor pe 5 ani..85. Descrierea cash-flow-urilor...106. Determinarea valorii adugat nete (VAN) i analiza rezultatului obinut ...117. Determinarea RIR / RIRM i analiza rezultatului obinut ....118. Determinarea indicelui de profitabiltate (IP) i analiza rezultatului obinut.119. Determinarea perioadei de recuperare a investiiei (TR) i analiza rezultatului ..1210. Analiza de sensibilitate1211. Fundamentarea deciziei de investitie...14

Bibliografie

Capitolul 1Descrierea proiectului i dimensionarea investiiei

1. Detalii despre firma: Nume firma: Covrigelul Vesel SRL Obiectul de activitate al firmei: Producerea i furnizarea de produse de patiserie Forma juridic: Societate cu rspundere limitat Sediu social: Cmpulung Muscel, Str. Negru Voda, nr. 222. Cod CAEN: 1581 Cont bancar: BCR RO65RNCB5111114541 Persoana cu drept de semntur: Stancu Ana Maria

2. Detalii despre investitii Obiectivul investitiei: Proiectul const n realizarea unei linii de producie pentru producerea de covrigi cu scopul comercializrii. Informatii privind locul desfurrii activitii: Vom desfura activitatea ntr-un spaiu nchiriat, n zona central a oraului Cmpulung Muscel, aproape de colile i liceele care sunt concentrate n zon, suprafaa nchiriat avnd 100 mp. Produse fabricate: Covrigi cu sare si mac

3. Capital social Iniial: 0 lei. Acionari: Stancu Ana Maria

4. Piaa intCu produsele noastre, ne vom adresa persoanelor de toate vrstele, dar cu precdere elevilor, cu orice fel de venituri deoarece covrigii nostri vor costa doar 1 leu.Produsul care va fi fabricat de societate i anume covrigii vor satisface cele mai rafinate gusturi ale celor mai alintai gurmanzi. Produsul este orientat spre satisfacerea nevoilor de zi cu zi, acestia pot fi mncati fie ca mas de baz, fie ca desert, aceast funcie dubl sporind numrul clienilor

5. Dimensionarea investiiei

Spatiul de 100 mp va fi mprit astfel: O ncpere unde se face aluatul 50 mp O ncpere cu cuptor - 10 mp Un vestiar pentru angajai 20 mp Grup sanitar 10 mp Partea din fa unde se comercializeaz produsele: 10 mpDescrierea n detaliu a investiiei cuprinde:

Obiectul investiieiNr. buciValoare (lei)

Malaxor26000

Cuptor17000

Mas21500

Cntar electronic1100

Vesel11000

Obiecte sanitare i de lucru4500

Sistem de supraveghere11000

Sistem aer condiionat11000

Cas de marcat1300

Tejghea1200

Scaun4200

Dulap4400

Total18200

Tabelul 1. Date despre investiiiAmenajri interioare:- Vopsea lavabil: 1000 ron- Gresie: 1500 ron - Faian: 1000 ron.

Materii prime

Materie primFurnizorCantitate medie lunarValoare medie lunar

FinCarrefour500 kg800

DrojdieCarrefour5 kg5

UleiCarrefour10 l200

SareCarrefour5 kg5

MacCarrefour10 kg90

Total1100

Tabelul 2. Materii prime estimate lunarCosturi cu personalulFunciaNumr persoaneTotal salarii lei

Director13000

Brutar22000

Vnztor1800

Contabil1700

Total36500

Tabelul 3. Costuri cu salarizarea

Cheltuielile iniiale sunt:- Cheltuieli de constituire 800 RON - Cheltuieli cu amenajarea 21700 RON - Cheltuieli lunare Materii prime 1100 RON Salarii 6500 RON Ambalaje 100 RON Chiria 1000 RON Utiliti 500 RONTotal cheltuieli lunare: 9200 RON

Avnd n vedere capitalul propriu iniial de 0 lei, totalul pentru prima lun este reprezentat:UTILITATERON

Total cheltuieli de investiii21700

Cheltuieli prima lun9200

nregistrare firm800

Cash10000

Total41700

Tabelul 4. mprumutul firmeiCapitolul 2 Identificarea surselor de finanare i costul capitalului necesar pentru finanare

Pentru a finana investiia firma i va folosi capitalul propriu initial de 0 RON i va face un mprumut de 42000 RON. mprumutul este pe o durat de 3 ani , rata dobnzii anuale fiind de 10%.VP5= VP0 (1+Rd)n VP5 = total datorie;VP0 = suma de bani necesar pentru investiia iniial;Rd = rata dobnzii;n = numrul de ani.A = anuitatea.VV5 = 42000 (1+10/100)3 = 55902 RON 42000 = A x 2,48A = 16935,5 RON

AnSuma initialaSuma de plataDobandaPlata transeiSuma ramasa de plata

142,000.0016,935.504,200.0012,735.5029,264.50

229,264.5016,935.502,926.4514,009.0515,255.45

315,255.4516,935.501,525.5515,409.960.00

Total50,806.508,652.0042,154.51

Tabelul 5. Pli datorate

Capitolul 3Identificarea veniturilor i proiecia lor pe 5 ani

n aceast etap, vom identifica veniturile pentru primul an, pentru fiecare lun i le vom proiecta pe perioada de timp aleas, n cazul nostru, 5 ani.

Luna 1Luna 2Luna 3Luna 4Luna 5Luna 6Luna 7Luna 8Luna 9Luna 10Luna 11Luna 12

Vnzri covrigi pe zi510505495490499521478469550555565580

Vnzri covrigi pe lun158101414015345147001546915630148181453916500172051695017980

Venituri158101414015345147001546915630148181453916500172051695017980

Tabelul 6. Vnzrile n prima lun

Obinem astfel: un total de 189086 de covrigi n primul an. o medie lunar de 15757 covrigi. o medie zilnic de 518 covrigi.

Dup estimrile fcute pe 5 ani, obinem urmtoarele valori:

Anul 1Anul 2Anul 3Anul 4Anul 5Total

Vanzari totale1890862016032554352889803305251265629

Venituri totale1890862016032554352889803305251265629

Tabelul 7. Vnzrile pe 5 ani

Capitolul 4 Identificarea costurilor i proiecia lor pe 5 aniIdentificare costuriCosturi fixe Utilaje: 18200 leiAmortizare: 18200 lei/3=6066,67 lei/an 6066,67/12=505,56 lei/lun 505/30=16,85 lei/zi 16,85/518 buc=0,033 lei/buc/zi Utiliti: 500 lei/lun 500/30=16,67 lei/zi 16.67/518=0,03210 lei/buc/zi Chiria: 1000 lei/lun1000/30=33,34 lei/zi66,67/518=0,064 lei/buc/zi Salarii: 6500 lei/lun 6500/30= 216,67 lei/zi166.67/518=0,418 lei/buc/zi Alte utiliti:1100 lei/lun 1100/30=36,66 lei/zi 36,66/518=0,0707 lei/buc/ziCosturi fixe unitare totale: 0,033+0,0321+0,064+0,418= 0,5471 lei/buc

Costuri variabileMaterii prime: 1100 lei/lun 1100/30=36,66 lei/zi36,66/518=0,0707 lei/buc/zi

Cost total: CF+CV=0,6178 lei/buc/ziProiectarea costurilor previzionate n primul an, ct i n urmtorii 3 ani este redat n tabelele urmtoare:

Luna 1Luna 2Luna 3Luna 4Luna 5Luna 6

Vanzari158101414015345147001546915630

Costuri9767.4188735.6929480.1419081.669556.7489656.214

Luna 7Luna 8Luna 9Luna 10Luna 11Luna 12Total

148181453916500172051695017980189086

9154.568982.19410193.710629.2510471.7111108.04116817.3

Tabelul 8. Costuri n primul an

Pentru perioada estimat de 5 ani, avem urmtoarele costuri:

Anul 1Anul 2Anul 3Anul 4Anul 5

Vanzari totale189086201603255435288980330525

Costuri116817.331124550.3157807.7178531.8204198.3

Tabelul 9. Costuri pentru 5 ani

Capitolul 5Determinarea Cash-flow-urilor

Fluxurile de numerar sunt clare i ofer reperele necesare managerilor pentru a adopta o mare varietate de decizii de alocare a resurselor financiare. De asemenea, investitorii gsesc c fluxurile de numerar reprezint o msur clar a performanei unei firme. n consecin, folosirea fluxurilor de numerar este foarte important n analiza performanei firmei i managementul resurselor sale.

An012345

Vanzri servicii189,086.00201,603.00255,435.00288,980.00330,525.00

Costuri variabile7,617.0015,350.0048,607.0069,331.0094,998.00

Costuri fixe109,200.00109,200.00109,200.00109,200.00109,200.00

EBIT72,269.0077,053.0097,628.00110,449.00126,327.00

Impozit (16%)11,563.0412,328.4815,620.4817,671.8420,212.32

Profit net (PN)60,705.9664,724.5282,007.5292,777.16106,114.68

(CF)Flux de numerar -42,000.0060,705.9664,724.5282,007.5292,777.16106,114.68

VP0299,548.95

Investiia iniial42,000.00

Rata profitului32.104951.966751.967051.967051.9666

Tabelul 10. Cash-flow pe 5 ani

n primul an se estimeaz o rat a profitului de 32.11%, dorindu-se ca la finalul celui de-al cincilea an aceasta s ajung n jurul valorii de 50. Conform acestor previziuni la finalul celui de-al cincilea an s-ar obine o rat a profitului de 51,97%.

Capitolul 6Determinarea valorii adugat nete (VAN)

Rata de actualizare a investiiei este de 10%.

257,548.74

S-a obinut VAN = 257,548.74 pozitiv , ceea ce nseamn c investiia este fezabil.

Capitolul 7 Determinarea ratei interne de rentabilitate (RIR)

n urma calculelor RIR va fi 154,59% . Asta nseamn c RIR > Rd deci proiectul poate fi acceptat.

Capitolul 8 Determinarea indicelui de profitabiltate (IP)

Se obine IP = 7.13 > 1 , n concluzie proiectul de investiii poate fi acceptat.

Capitolul 9Determinarea perioadei de recuperare a investiiei (TR)

Din graficul fluxurilor de numerar se observ c firma ar ncasa n primul an flux de numerar n valoare de 60706 RON . Acest flux acoper investiia iniial de 42 000 RON. Asta nseamn c firma ar putea s recupereze investiia n mai puin de 1 an, mai exact n 165 de zile.

Capitolul 10Analiza de sensibilitate

Analiza de sensibilitate are scopul de a testa ct de sensibile sunt rezultatele financiare generate de investiie la manifestarea riscurilor menionate.

n tabelul urmtor sunt prezentate trei estimri posibile a cotei de pia i influenele acestor proiecii asupra celorlalte variabile. Aceste estimri reprezint ateptrile companiei n diferite situaii: estimri optimiste cnd situaiile favorabile sunt dominante, estimri pesimiste n cazul situaiilor nefavorabile i estimrile cel mai probabil de realizat.VariabilePesimistCel mai probabilOptimist

Mrimea pieei80000010000001200000

Cota de pia15%20%30%

Preul produsului0.811.3

Costul variabil0.20.070.1

Costul fix13000010920090000

Investiia iniial600004200035000

Tabelul 11. Analiza de sensibilitateAnaliza de sensibilitate a VAN pentru cele trei estimri se realizeaz prin modificarea unei singure variabile i meninerea celorlalte la nivelul cel mai probabil. n continuare vom prezenta analiza de sensibilitate din cele dou puncte de vedere pesimist i optimist:

Optimist:ElementeModif. m piaModif. cot de piaModif. preModif. cost variabilModif. cost fixModif. investiie

Nr produse240,000.0300,000.0200,000.0200,000.0200,000.0200,000.0

Venituri240,000.0300,000.0260,000.0200,000.0260,000.0200,000.0

Costuri variabile16,800.021,000.014,000.020,000.014,000.014,000.0

Costuri fixe109,200.0109,200.0109,200.0109,200.090,000.0109,200.0

EBIT114,000.0169,800.0136,800.070,800.0156,000.076,800.0

Impozit (I = 16 %)18,240.027,168.021,888.011,328.024,960.012,288.0

Profit net95,760.0142,632.0114,912.059,472.0131,040.064,512.0

CF95,760.0142,632.0114,912.059,472.0131,040.064,512.0

Investiie iniial42,000.042,000.042,000.042,000.042,000.060,000.0

Rata dobnzii10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%

VAN321,005.7498,687.5393,606.9183,445.7454,744.7184,551.2

Tabelul 12. Analiza de sensibilitate-optimist

Pesimist:

ElementeModif. m piaModif. cot de piaModif. preModif. cost variabilModif. cost fixModif. investiie

Nr produse160,000.0150,000.0200,000.0200,000.0200,000.0200,000.0

Venituri160,000.0150,000.0160,000.0200,000.0200,000.0200,000.0

Costuri variabile11,200.010,500.014,000.040,000.014,000.014,000.0

Costuri fixe109,200.0109,200.0109,200.0109,200.0130,000.0109,200.0

EBIT39,600.030,300.036,800.050,800.056,000.076,800.0

Impozit (I = 16 %)6,336.04,848.05,888.08,128.08,960.012,288.0

Profit net33,264.025,452.030,912.042,672.047,040.064,512.0

CF33,264.025,452.030,912.042,672.047,040.064,512.0

Investiie iniial42,000.042,000.042,000.042,000.042,000.060,000.0

Rata dobnzii10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%

VAN84,096.754,483.175,180.8119,760.5136,318.6184,551.2

Tabelul 13. Analiza de sensibilitate-pesimist

n tabelul 11 sunt prezentate rezultatele acestor determinri :Variabile/VANPesimistCel mai probabilOptimist

Mrimea pieei84,096.7257,548.74321,005.7

Cota de pia54,483.1257,548.74498,687.5

Preul produsului75,180.8257,548.74393,606.9

Costul variabil119,760.5257,548.74183,445.7

Costul fix136,318.6257,548.74454,744.7

Investiia iniial184,551.2257,548.74184,551.2

Tabelul 14. Valorile VAN

Analiza de sensibilitate identific zona unde mai multe informaii sunt necesare. n acest caz, erorile n estimarea costului fix sau a investiiei par s fie relativ mai puin importante, deoarece indiferent de scenariu VAN este pozitiv.Intervalul de variaie al VAN este foarte mare. Prin urmare pentru a reduce nivelul de risc trebuie achiziionate informaii suplimentare.

Capitolul 11 Fundamentarea deciziei de a investi sau nu n proiect

INDICATORIVALOAREA

Valoarea actualizat net (VAN)257,548.74

Rata de actualizare (Rd)10%

Rata intern de rentabilitate (RIR)154,59%

Indicele de profitabilitate (IP)7.13

Perioada de recuperare a investiiei (TR) 165 zile

Tabelul 15. Rezumatul indicatorilor de performan afereni investiieiPotrivit situaiei prezentate n tabelul 12, acest proiect este rentabil, fiind justificat implementarea lui. Valoarea actualizat net este pozitiv , indicele de profitabilitate este supraunitar, rata intern de rentabilitate este superioar limitei minime acceptate de investitori i termenul de recuperare a investiiei previzionat este mai mic de 3 ani.

Bibliografie1. Gheorghe Militaru, Management financiar Aplicaii, editura Politehnica, anul 2013

12