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INTRODUCCION

Por muchos años se ha tenido por aceptado que la meta de las empresas es obtener utilidades, Desde

la perspectiva de los accionistas, considerar la utilidad por acción tiene más significado que un simple

resultado en términos absolutos, Para aquellas empresas, cuyas acciones cotizan en bolsa, la meta ha

sido la maximización de la inversión , concepto que lleva implícito el potencial de la empresa y la

capacidad de generación de fondos en el futuro, sin embargo el concepto ya empieza a ser modificado

por otro denominado “creación de valor”.

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RESUMEN EJECUTIVO DEL ESTUDIO DE RENTABILIDAD CON MODELO DUPONT

QUE ES EL MODELO DUPONT

El Modelo dupont es una técnica, que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una compañía,

que usa la herramientas tradicionales de gestión de desempeño, para permitir esto, el modelo Dupont,

integra los elementos de la declaración de ingresos con los del balance. El análisis Dupont resulta muy

práctico en la actividad comercial porque te da un indicador simple y claro sobre la evolución de tu

negocio a partir de una serie de datos financieros básicos como los ingresos, los gastos, los

beneficios, etc.

ORIGEN DEL MODELO DUPONT

El modelo DuPont de análisis financiero fue hecho por F Donaldson Brown, un ingeniero técnico

eléctrico que se integro al departamento de tesorería de una compañía química gigante en 1914,

algunos años mas tarde, DuPont comprando el 23% de las acciones de la corporación General Motors

y dio a Brown la tarea de clarificar las enredadas finanzas del fabricante de autos, este era quizás el

primer esfuerzo de reingeniería en los EEUU, Mucho crédito para la ascencion de GM pertece luego a

los sistemas del planeamiento y de control de Brown, según Alfred Sloan, presidente anterior a GM el

éxito sobrevino, lanzó el modelo DuPont, hacia su preminencia de todas las corporaciones importantes

de EEUU. Siguió la forma dominante de análisis financiero hasta los años 70.

USO DE DUPONT DEL MARCO DE APLICACIONES

El modelo se puede utilizar por el departamento de compras o por el departamento de ventas para examinar o demostrar porque un ROA (return on assets) fue dado ganado.

Comprar una firma con sus colegas

Analizar los cambios en un cierto plazo

Enseñar a la gente una compresión básica de como pueden tener un impacto en los resultados de la compañía.

Mostrar un impacto de la profesionalización del proceso de compra

VENTAJAS DEL MODELO DUPONT

La mayor ventaja del análisis Dupont es su simplicidad, ya que reduce una batería de datos financieros a un solo indicador fácilmente medible y comparable. Por lo tanto, resulta ideal para incorporarlo a tu cuadro de mando del negocio y para analizar o simular las repercusiones de determinadas acciones o campañas.

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Así mismo, por la claridad de los resultados que ofrece lo puedes vincular fácilmente a los sistemas de remuneración del personal que impliquen la consecución de determinados objetivos financieros de la empresa.

COMO FUNCIONA LA FORMULA PARA ANALIZAR CON EL MODELO DE DUPONT

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el

margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede

entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo

su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

Formula de Dupont

Definiciones

Margen de utilidad se define como:

Margen = Utilidad Neta / VentasROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos se define como:

ROA  = Utilidad Neta / Activo Total

ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como:

ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total

Rotación del Activo se define como:

Rotación del Activo = Ventas / Activo Total

Multiplicador de Apalancamiento se define como:

Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total

Operaciones

Multiplicando y dividiendo al ROA  por Ventas tenemos:

ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)

Reemplazando nos queda:

ROA = Margen x Rotación de Capital (ec.  1)

Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:

ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)

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Reemplazando nos queda:

ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento

Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda

ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento

Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a continuación:

SU APLICACIÓN

Usos del Método DuPont

El principal resultado de la aplicación de esta fórmula es que

1) Permite analizar la Utilidad Neta de la empresa en algunos de sus componentes básicos, estos son

(todos ellos) resultantes de relacionar cifras (en general contables) entre sí, algunas provenientes del

estado de resultados, otras del balance patrimonial, y en general combinaciones de ambos estados.

2) Con el primer análisis se descompone la utilidad neta en tres rubros:

a) Rentabilidad

b) Rotación

c) Palanca

3) Esta herramienta se puede aplicar a una empresa, ó a un producto, ó a un grupo de productos, ó a

U.E.N. (unidad estratégica de negocios)

1) El primer punto se puede ejemplificar con los siguientes datos:

Utilidad Neta del Ejercicio $ 75.000 (surge del estado de resultados)

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Patrimonio Neto al Inicio $ 500.000 (surge del balance general)

Activos Totales de la empresa $ 750.000 (surge del balance general)

Ventas del Ejercicio $1.500.000 (surge del estado de resultados)

Sin hacer mucho (solo una división) sabemos que la Utilidad es del 15% sobre el patrimonio neto. Algo

nos dice pero no demasiado, podemos “agregarle componentes” a la división y veamos que sucede:

Básico:

Util. Neta ÷ Pat. Neto = $ 75.000 / $500.000 = 0,15 ó 15%

Lo ponemos en formato matemático

Utilidad Neta = 15%

Patrimonio Neto

2) Agregamos componentes: (desagregamos la fórmula en sus componentes básicos)

3) Estos indicadores se siguen a través del tiempo y en toda las líneas de productos de manera que

nos permita tener un visión de la tendencia y del origen de las utilidades, y poder “manejar” los

recursos asignados a cada producto poniendo más énfasis en aquellos que son más rentables o

tengan una mayor rotación (o sea que generen más utilidades). También ayuda a determinar una

mezcla de productos por rentabilidad equilibrada y una rotación equilibrada.

El efecto palanca ayuda a discernir si nos conviene invertir recursos propios o solicitar fondos a

Terceros.

Por ejemplo puede haber productos que vendan la misma cantidad con el mismo precio, pero para su

producción “necesitan” una mayor asignación de recursos (por ejemplo plazo de venta 30 días en lugar

de contado) que otro producto, lo que hace que la rotación de activos aplicados sea menor y por lo

tanto la rentabilidad también sea menor. Si cada una tiene una rentabilidad sobre ventas de 15%,

tenemos:

La palanca financiera es la misma para ambos casos (digamos 1 ó neutra)

A) 1.000 unidades a $10.- cada una, recursos asignados $1.000.

B) 1.000 unidades a $10.- cada una, recursos asignados $3.000.

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EJERCICIO APLICADO A UNA COMPAÑÍA BASADO EN SUS ESTADOS FINANCIEROS

(OV INGENIEROS. SA DE CV)

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-

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830

2011 2010 VARIACION

Efectivo y Valores negociables 9,680.60 5,065.86 -4,614.74

Cuentas po Cobrar 307,654.70 110,977.74 -196,676.96

Inventarios - - -

Total Activo Corriente 317,335.30 116,043.60 -201,291.70

Propiedades, planta y equipo 237,853.93 229,501.28 -8,352.65

Depreciación acumulada 52,056.61 51,296.75 -759.86

Activo Fijo Neto 289,910.54 280,798.03 -9,112.51

Activos Totales 607,245.84 396,841.63 -210,404.21

Cuentas por pagar - - -

Deuda de corto plazo 144,344.38 23,392.63 -120,951.75

Total Pasivo Corriente 144,344.38 23,392.63 -120,951.75

Deuda de largo plazo 130,137.18 129,454.69 -682.49

Total Pasivo 274,481.56 152,847.32 -121,634.24

Capital de los accionistas -

Utilidades retenidas 196,784.89 152,251.88 -44,533.01

Total Patrimonio 196,784.89 152,251.88 -44,533.01

Total Pasivo y Patrimonio 471,266.45 305,099.20 -166,167.25

BALANCE GENERAL DE OV AL 31 DE DICIEMBRE 2011

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

En miles de Dólares de los Estados Unidos

Ventas netas 1181,437.60

Costo de ventas 927,547.46

UTILIDAD BRUTA 253,890.14

Gastos administrativos 166,448.02

Gatos de ventas 19,011.45

Drepeciación 52,056.61

UTILIDAD OPERATIVA 16,374.06

Gastos financieros 9,053.33

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7,320.73

Impuestos 1,830.18

UTILIDAD NETA 5,490.55

ESTADO DE RESULTADOS Por el ejercicio del 1 de enero al 31 de diciembre de 2011

En miles de Dólares de los Estados Unidos

OV INGENIEROS

307,655

3.09 1.95

Ventas 1181,438

2.79%

Ventas 1181,438 Ventas 1181,438

0.90% 0.46%

927,547

19,011

1175,947 166,448

ANALISIS DE DUPONT DE LA EMPRESA OV INGENIEROS SA DE CV

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CONCLUSIONES

A todo empresario o inversionista la interesa conocer cual es la rentabilidad de su empresa, negocio o

inversión, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea, es precisamente el

Índice Dupont.

El Índice Dupont sirve en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un proyecto. Para esto

utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilización de los activos.

Básicamente, la rentabilidad de una empresa esta dada por esos aspectos.

El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la utilización de los

activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos.

Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos que se tienen.

El índice o sistema Dupont considera dos elementos que evalúan dos aspectos generadores de

riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotación de activos totales.

Al aplicar el índice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la empresa está basada en amplio

margen de utilidad en ventas, o está basada en una alta rotación de los activos de la empresa, lo que

demostraría una alta eficiencia en la gestión de los activos.

Las empresas pueden optar por ganar  poco por cada producto vendido y vender muchos, o ganar

mucho por cada producto vendido pero vender pocos.

En algunas actividades económicas puede ser conveniente vender más a menor precio y así obtener

la rentabilidad esperada, pero en otras no.

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RECOMENDACIONES

Para que el análisis Dupont sea fiable es necesario que dispongas de datos de contabilidad fiables y actualizados, algo que no siempre es fácil. Así mismo, el modelo Dupont te puede avisar de que algo va mal, pero no te dice qué tienes que cambiar. En ese sentido, es imprescindible que lo utilices junto a otros sistemas de control del negocio que aporten información detallada. 

Es decir, puedes usar el modelo Dupont como “brújula”, pero para llegar a tu destino también necesitarás un “mapa” (otras herramientas de análisis cualitativo).