UPRAVLJANJE

INVESTICIJAMA

Vrste investicija

U teoriji investiranja i privrednoj praksi nalazimo različite

klasifikacije investicija koje se zasnivaju na

različitim kriterijumima i ciljevima njihovog

preduzimanja.

Kao osnovne klasifikacije investicija

mogu se navesti sledeće:

Klasifikacija premaobjektu investiranja

Klasifikacija premapovodu

(motivu) investiranja

Klasifikacija prema obimu investiranja

Vrste investicija

Prema karakteru investicionog objekta, odnosno prema tome sa kojom svrhom se vrše ulaganja, investicije se mogu podeliti na:

Realne ili materijalne investicije

Finansijske investicije

Nematerijalne investicije

Vrste investicija

Pod realnim ili materijalnim investicijama se podrazumevaju investicije kada se ulaganje finansijskih sredstava vrši sa ciljem pribavljanja sredstava za proizvodnju, čijom upotrebom će se ostvariti neka nova proizvodnja, povećanje ili poboljšanje postojeće proizvodnje, smanjenje troškova poslovanja, odnosno čijom upotrebom će se ostvariti neka nova vrednost i dobit u poslovanju preduzeća.

Preduzimanje realnih investicija se vrši sa ciljem kupovine ili izgradnje sredstava za proizvodnju, nabavke sirovina i drugih materijala za proizvodnju, održavanje zaliha gotovih proizvoda, korišćenja proizvodnih usluga.

Vrste investicija

Obzirom na dominirajuće motive investicija, realne investicije se nadalje mogu podeliti na:

1. Investicije koje se čine jednom, a kojima su obuhvaćene:

Nove investicije, tj. ulaganja u osnivanje novih preduzeća, novih delova preduzeća, kupovinu preduzeća i sl.

Investicije za povećanje obima poslovanja tj. ulaganja u povećanje (proširenje) postojećih proizvodnih kapaciteta u preduzeću, pribavljanje novih dodatnih sredstava za proizvodnju sa ciljem povećanja obima ili asortimana proizvodnje.

INVESTICIJE

Realneinvesticije Finansijske

investicije

Investicije koje se čine jednom

Tekuće investicije

Kupovina hartija od vrednosti, bankarskih

potraživanja, obligacija. Otkup patenata i licenci

i sl.

Nove investicije Osnivanje preduzeća, osnivanje novih pogona, kupovina preduzeća (gazdinstava) Investicije za proširenje postojećih proizvodnih kapaciteta u preduzeću ( za povećanje obima ili promenu strukture proizvodnje u preduzeću i sl.)

Investicije za rekonstrukciju i/ili

zamenu postojećih sredstava ya

proiyvodnju novim

Investicije za racionalizaciju

poslovanja preduzeća ( u cilju

povećanja rentabilnosti i

produktivnosti rada, poboljšanje uslova

rada i sl.)

Investicije za zaštitu prirodne sredine (sprečavanje ili

otklanjanje šteta od zagađenosti ili

destrukcije prirodne sredine)

Investicije za obezbeđenje

sigurnosti poslovanja preduzeća (u cilju

osiguranja od uticaja konkurencije

u grani, povoljnih uslova prodaje i

pribavljanja sredstava ya

proizvodnju i sl.)

Vrste investicija2. Tekuće investicije, koje se preduzimaju u preduzeću, u odredjenim ravnomernim ili neravnomernim vremenskim intervalima, a kojima mogu da budu obuhvaćene:

Investicije za rekonstrukciju tj. ulaganja u prilagodjavanje tehničke opremljenosti preduzeća izmenjenom proizvodnom programu ili programu realizacije proizvoda.

Investicije za zamenu predstavljaju ulaganja u zamenu postojećih sredstava za proizvodnju novim iste vrste i istih tehničkih karakteristika.

Nakon izvršenih velikih opravki (mera investicionog održavanja) postojeća tehnička sredstva za proizvodnju mogu da ostanu još duže vreme u stanju ranijih proizvodnih sposobnosti.

Ulaganja izvršena u izvodjenje velikih opravki tehničkih sredstava za proizvodnju se u tom slučaju mogu smatrati investicijama za zamenu.

Finansijski posmatrano, investicije za zamenu predstavljaju proces reinvestiranja tj. ulaganja oslobodjenih finansijskih sredstava u svrhu zamene postojećih proizvodnih kapaciteta.

Vrste investicija

Investicije za racionalizaciju

predstavljaju takve investicije koje se

preduzimaju sa ciljem smanjivanja troškova,

odnosno sa ciljem povećanja nivoa

rentabilnosti poslovanja preduzeća.

U tom slučaju se podstojeća sredstva za proizvodnju zamenjuju

novim, čijom upotrebom je dati obim proizvodnje moguće ostvariti sa nižim troškovima i eventualno

kvalitetnije, odnosno koja omogućavaju da se sa istim troškovima

ostvari veći obim ili veća vrednost proizvodnje.

Investicije za zaštitu prirodne sredine se

preduzimaju sa ciljem sprečavanja ili

otklanjanja šteta nastalih usled zagadjivanja i destrukcije prirodne

sredine.

Vrste investicijaInvesticije za obezbedjenje i povećanje sigurnosti poslovanja preduzeća obuhvataju ulaganja i

promenu ili proširenje asortimana dobijenih proizvoda sa ciljem osiguranja od uticaja konkurencije u odredjenoj grani proizvodnje, osiguranja povoljnih uslova realizacije proizvoda, osiguranja stabilnih

izvora nabavke sirovina.

Ponekad se u njih svrstavaju i humanističke investicije koje se preduzimaju sa ciljem poboljšanja uslova rada u preduzeću.

Pod finansijskim investicijama podrazumevaju se novčana izdavanja sa ciljem sticanje prava na već postojećim sredstvima za prioizvodnju, a čijom upotrebom se već ostvaruju odredjeni ekonomski

rezultati.

Karakter Nematerijalnih investicija imaju ulaganja finansijskih sredstava u istraživanja i razvoj, obrazovanje kadrova, otkup patenata i licenci, reklamiranje proizvoda.

Veličina investicija, odnosno iznos u investiciju uloženih finansijskih sredstava, uslovljeni su u prvom redu veličinom proizvodnih kapaciteta ili veličinom preduzeća i predstavlja jedan od relativnih

kriterijuma podele investicija, ali svakako veoma značajnu okolnost prilikom donošenja investicionih odluka u praksi.

Međusobna zavisnost investicijaU odnosu na

stepen medjusobne povezanosti i uslovljenosti u preduzeću,

mogu se razlikovati

sledeće vrste investicija:

Izolovane (nezavisne ) investicije

U odredjenoj meri

medjuzavisne investicije

U velikoj meri, ili potpuno

medjuzavisne investicije

Slično ovoj klasifikaciji, investicije u

preduzeću, se nadalje mogu

podeliti na:

Proste

Složene ili kompleksne

investicije

Međusobna zavisnost investicija

Složene ili kompleksne investicije predtsvljaju takva investiciona ulaganja koja mogu bitnije

da utiču na promenu strukture, obima i načina proizvodnje i time često izazivaju potrebu

preduzimanja i drugih investicija u preduzeću.

Proste investicije uglavnom nemaju značajniji uticaj na postojeću strukturu i obim proizvodnje u preduzeću i predstavljaju obično ulaganja u nabavku pojedinih sredstava za proizvodnju sa

ciljem racionalnijeg obavljanja procesa proizvodnje, ili potpunijeg korišćenja

raspoloživih kapaciteta postojećih sredstava u preduzeću.

Novčani tokovi prilikom insvesticionog procesa

•Vremensko trajanja investicionog procesa se naziva Investicioni period.

•Donošenje odluka o preduzimanju investicija je uvek zasnovano na nameri investitora da u toku investicionog procesa ostvari odredjenu dobit.

•Za investitora je od posebnog značaja procena, da li će uložena finansijska sredstva u pribavljanje investicionih objekata moći da bude vraćena do kraja perioda njihovog korišćenja.

•Investitori postavljaju pitanje nivoa ekonomske efektivnosti, odnosno rentabilnosti investicija.

•Zbog toga je od centralnog značaja odnos izmedju novčanih primanja i izdavanja, koji može da obezbedi investitoru očekivani iznos dobiti.

•Procena ekonomske efektivnosti kao i sigurnosti investicionih ulaganja zasniva se na traženju za investitora veoma značajnih odgovora na neka pitanja

Novčani tokovi tokom investicionog procesa

Kolika se može očekivati pozitivna razlika izmedju sume novčanih primanja od investicija i novčanih izdavanja za investiciju u investicionom periodu?

U kom vremenskom periodu bi se mogla otplatiti u investiciju uložena sredstva iz ostvarenih viškova novčanih primanja nad izdavanjima?

Što je veća pozitivna razlika izmedju sume novčanih primanja od investicije i sume novčanih izdavanja za pribavljanje i korišćenje investicionog objekta, u toliko je investicija ekonomski efikasnija.

Istovremeno, što je kraći period povraćaja u investiciju uloženih sredstava to se investicija može smatrati sigurnijom tj. manje izloženom uticaju rizika i nesigurnosti.

U praksi medjutim, često nije moguće računati sa tokovima vremenski jednakih novčanih izdavanja i primanja.

Očekivana ekonomska korist-dobit od investicije dolazi do izražaja u visini kalkulativne kamatne stope, koja treba da odražava troškove finansiranja investicionih ulaganja.

Komponente investicionog procesa

Celovita analiza ekonomske efektivnosti investicionih ulaganja se

zasniva na analizi tri osnovne

komponente investicionog

procesa:

Komponenti ekonomskog

uspeha

Komponenti likvidnosti

Komponenti rizika

Komponenta ekonomsko-finansijskog

uspeha izražava da li i u kojoj meri realizacija neke

investicije doprinosi

postavljenom osnovnom cilju

investiranja, poboljšanju

ekonomskog uspeha

preduzeća.

Postignuti uspeh investiranja će biti

utoliko veći u koliko je ostvarena dobit od investicija veća tj. u koliko je

veća pozitivna razlika izmedju sume novčanih

primanja i iznosa investicionih

ulaganja uključujući i iznos

očekivanog (minimalnog)

ukamaćenja u investiciju uloženih

sredstava.

Komponente investicionog procesa

Pod ekonomski neefikasnom ili promašenom investicijom se podrazumeva investicija koja utiše negativno na ošekivanu rentabilnost u preduzeće

uloženog kapitala tj. kada ostvareni novčani prihodi u procesu dezinvestiranja ne omogućavaju povraćaj, kao i očekivano ukamaćenje investicionih ulaganja.

Komponenta likvidnosti investicionog procesa se zasniva na odnosu tokova novčanih izdavanja i

primanja tj. na odnosima izmedju vezivanja i oslobadjanja finansijskih sredstava u pojedinim delovima, odnosno momentima investicionog

perioda.

Komponente investicionog procesa

Pojam likvidnosti se može definisati kao sposobnost investitora-preduzeća da se sa ostvarenim novćanim primanjima može uredno da izvršava svoje finansijske obaveze u momentima

njihovog dospevanja.

Za ekonomsku analizu investicionog procesa od značaja su odnosi izmedju rentabilnosti i likvidnosti investicije, zato što se

može desiti da investitor mora da odustane od realizacije rentabilne investicije iz razloga njene nedovoljne likvidnosti.

Investitor zbog toga treba da teži stanju optimalne likvidnostiodnosno raspolaganju sa toliko likvidnih finansijskih sredstava

koliko je potrebno za blagovremeno izvršavanje dospelih obaveza plaćanja.

Komponente investicionog procesa

Komponenta rizika izražava mogućnost ili opasnost da se u momentu ulaganja u investiciju predvidjeni tok investicionog procesa ne ostvari.

Za investitora nastaje rizik kada se novčani tokovi izmedju njega i preduzeća ne mogu predvideti sa sigurnošću u odredjenim momentima u budućnosti.

Što je period korišćenja investicionog objekta duži to se može pretpostaviti manja sigurnost, odnosno veći rizik ostvarenja očekivanih finansijskih rezultata od investicije.

Period amortizacije nekog investicionog projekta predstavlja deo investicionog perioda u kome je moguće povratiti u investiciju uloženi kapital i njegovo ukamaćenje u visini predpostavljene kalkulativne kamatne stope, iz ostvarenih viškova novčanih primanja nad izdavanjima.

Za investitora je investicioni poduhvat utoliko sigurniji ukoliko je očekivani amortizacioni period kraći.

HVALA NA PAŽNJI!

Prof dr Dušica Karić