-

1

-

Join to the group on Facebook :

https://www.facebook.com/groups/Azharcom3

سىاق املالح والثىرصاخمادج األ-

-

2

-

الفصل األول )إدارج الثىرصاخ( ؟املالح سىاقماه انىاع األ

-:املاهية ان وعني األسواق

ٱذ٥ ٲ٭ة ثٲ اإلوؽارات ا٣عؽٱسح ٨٦ األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٨٦ ٦ؼذ٤ ا٣رش٠ةت : األسواق األوهية - يه األقٮاق ا٣ذ

ظٲر دٮم ث٪ٮك االقذس٧ةر ثرشاء ٬ؾه اإلوؽارات وثٲ٭ة ٲ٧ة ثؽ ٧٤٣كذس٧ؿني.

األسواق اهجاوية )أسواق اهتداوي(: -2

يه أقٮاق ٣٭ة ٦ةر وٱذ٥ ا٢٧٣ ٲ٭ة ثن٢١ ٤٪ٯ وٱذ٥ ا٣ذؽاول ث٭ة ثٮاقح ا٧٣ذؼىىني

و٢١٣ ٩ٮع ٨٦ األق٭٥ ٦ذؼىه و٢١٣ رش٠ح ٨٦ ا٣رش٠ةت ق٧كةر ٱ٭ذ٥ ثذة٦الت ا٣رش٠ح داػ٢ ٬ؾه ا٣جٮروةت.

ػٮات ٤٧ٲح ا٣ذؽاول يف ٬ؾه ا٣جٮروةت: ◀

٫٦ ٣جٲ أو رشاء ق٭٥ أو ٦ض٧ٮح ٨٦ األق٭٥.ٱذى٢ ا٧٣ٲ٢ ثة٣ك٧كةر ا٣ؾي ٱذة٢٦ ●

ٱ٢٧ ث٭ة أو ٱ٧س٤٭ة. ● ٱؿق٢ ا٣ك٧كةر ا٤٣ت إىل رش٠ذ٫ ا٣ذ

دؿق٢ ا٣رش٠ح ا٤٣ت ٤٣ك٧كةر ا٣ؾي ٱ٧س٤٭ة يف ا٣جٮروح. ●

ٱٮم ا٣ك٧كةر ثذك٤ٲ٥ ا٤٣ت ٧٤٣ذؼىه ىل ا٧٣٪ىح إل٩ضةزه ٨٦ ػالل ٦ـاد ٤٪ٯ ويف ظة٣ح ؽم دٮاؿ ٧ٲ٢ ●

ة ٣عكةب ٩ك٫ وٱعذ ث٭ة ظذٯ دذك٪ٯ ٫٣ ا٣ؿوح ٤٣ذؼ٤ه ٦٪٭ة.ٱنرتٱ٭

-

3

-

األقٮاق ا٣ذ دذ٥ ٲ٭ة ٤٧ٲةت ثٲ ورشاء األوراق ا٧٣ة٣ٲح وا٣ذ ال دذ٥ يف

ا٣جٮروةت ا٧٣٪٧ح وٱذ٥ إ٩ضةز ٤٧ٲةت ا٣ذجةدل ثني ا٧٣ذة٤٦ني وا٣ك٧ةرسة ثؿٱح ٦جةرشة ودذ٨٧ أٱة ٦ة

ٱك٧ٯ ثة٣كٮق ا٣سة٣ر وا٣ؿاث.

ا٣كٮق ا٣سة٣ر دؽ أقٮاق ري ٦٪٧ح وٱ٢٧ ث٭ة ق٧ةرسة ٨٦ ػةرج ا٣جٮروةت ا٧٣٪٧ح وإن ٠ةن ٣٭٥ ظ ♦

ا٣ذؽاول يف ا٣جٮروةت ا٧٣٪٧ح و٧الا٭ة ةدة ٨٦ ا٧٣ؤقكةت االقذس٧ةرٱح ا٣ؼ٧ح ٠ى٪ةدٱ ا٧٣ةمةت.

ؼ٧ح ثني ا٣رش٠ةت االقذس٧ةرٱح دون دؽػ٢ ا٣ٮقةء. ا٣كٮق ا٣ؿاث ٱذ٥ ا٣ذة٢٦ ث٭ة ةدة ىل وةت ♦

ماه اهمح الثىرصح وماهى أثرها يف االلتصاد المىم؟ أية اهبورصة وأثرا يف االقتصاد اهقوى:

دؽ ا٣جٮروح قٮق راٲىس ٧٧٣ةرقح ٤٧ٲةت ا٣جٲ وا٣رشاء ػةوح يف ٢ االذىةد ا٣عؿ ا٣ؾي دع٫٧١ ٮا٩ني -

ا٣ؿض وا٤٣ت.

روح ة٢٦ ٬ةم ٧٣ذةثح أ٩نح ا٣رش٠ةت ا٣ذضةرٱح ػةوح ثؽ ا٩ىةل ا١٤٧٣ٲح ٨ اإلدارة وادكةع دؽ ا٣جٮ -

ظض٥ أ٩نح ٬ؾه ا٣رش٠ةت.

دؽ ا٣جٮروح ٦ؿآه د١ف ا٧٣ؿ٠ـ ا٧٣ةىل ٤٣رش٠ح ا٧٣ىؽرة ٤٣ٮرح و٦ؤرش ٢١٣ ٨٦ ٱؿٱؽ دٲٲ٥ ا٣رش٠ح. -

رات ا٣ضؽٱؽة ا٣الز٦ح ٤٧٣ٲح ا٣ذ٪٧ٲح.دؽ ا٣جٮروح ة٢٦ ٬ةم ٣ذك٭ٲ٢ ٤٧ٲح اإلوؽار واقذٲةب اإلوؽا -

دؽ ا٣جٮروح ة٢٦ ٬ةم ٤٣ؽراقةت االذىةدٱح وا٧٣ة٣ٲح ٨ ؿٱ ا٣٪رشات ا٣ؽورٱح ا٣ذ دىؽر٬ة. -

دؽ ا٣جٮروح ة٢٦ ٬ةم القذؿار وزجةت األقةر. -

دؽ ا٣جٮروح ة٢٦ ٬ةم ٣ذعٲ ا٣ذ٪٧ٲح ٨ ؿٱ اقذس٧ةر ا٧٣ؽػؿات

صر:تظي اهبورصة وصاكوا يف

٤٣جٮروح ا٧٣رصٱح ٬ٲ٢١ د٪ٲ٧ ود٥ أةء ة٤٦ني و٦٪ذكجني و٬٪ةك ٦ؿاق٤ني أوال )د٪ٲ٥ ا٣جٮروح يف ٦رص(:

٤٣جٮروح يف ا٣جٮروةت األص٪جٲح ودذٮىل إدارة ا٣جٮروح ٠ال ٨٦:

وح يه ث٧سةثح ٦ض٤ف إدارة ا٣جٮروح ودذٮىل ا٣ضٮا٩ت ا٧٣ة٣ٲح واإلدارٱح وا٣ة٩ٮ٩ٲح يف ا٣جٮر

ود قٲةقةت أ٩نح ا٣جٮروح ودذةث د٪ٲؾ ٬ؾه ا٣كٲةقةت.

دٮم ثةإلرشاف ا٣ةم ىل ا٣جٮروةت ا٧٣رصٱح ود٥ ٧٦س٤ني ٨ ٬ؾه ا٣جٮروةت :

و٦٪ؽوب ا٣ع١ٮ٦ح وٱؿأق٭ة راٲف ٬ٲبح قٮق ا٧٣ةل

ة٤٦ني وا٧٣٪ذكجني( ويه ا٣ذ د٪ذؼت ٣ض٪ح دذ١ٮن ٨٦ ص٧ٲ أةء ا٣جٮروح )ا٣ -

ا٣جٮروح ودذ٧ؽ ا٣عكةثةت ا٣ؼذة٦ٲح ود٪ةل ا٣كٲةقةت ودؽم االرتاظةت و٣٭ة ا٣ع يف ؽ ص٧ٲح ٧ٮ٦ٲح

ري ةدٱح.

-

4

-

٦٭٧ذ٭ة ا٣ى٢ يف ا٧٣نة٢٠ ا٣ذ د ثني أةء ا٣جٮروح ث٭٥ ا٣جي أو ثٲ٪٭٥ وثني

٨٦ راٲف ٣ض٪ح ا٣جٮروح وأرثح ٨٦ أةا٭ةا٧٣الء ودذ١ٮن ةدة

٦٭٧ذ٭ة دٮٲ ا٣ٮثةت ا٣ذأدٱجٲح ىل ٨٦ ٱؼة٣ ا٤٣ٮااط وا٣٪٥ ود١ٮن ٬ؾه ا٣ٮثةت يف -

ظؽود ٣خ ا٣٪ؿ أو ا٣ؿا٦ح أو ا٣ى٢ ٨٦ ا٢٧٣ ودذ١ٮن ٨٦ ٮ ٦ني وٮ ٦٪ذكت و٦٪ؽوب ا٣ع١ٮ٦ح

وٱؿأق٭ة راٲف ٣ض٪ح ا٣جٮروح

٬ٮ ٦ؿات ٧٣ة ٱعؽث داػ٢ ا٣جٮروح وال ٱ٪ةل أي ٦ٮٮع وٱؼرب ا٣ع١ٮ٦ح -

ثة٧٣ؼة٣ةت ا٣ذ د داػ٢ ا٣٭ٲبةت ا٣كةثح ثةذجةر أن ٨٦ ظ٫ ظٮر ٠ةح ا٧٣ضة٣ف ودٲ٪٫ ا٣ع١ٮ٦ح ة٣جة

ثايا )املصاكى اهيت تواج اهبورصة املصرية(:

ؽة ٮد أدى إىل ٲةب زةح ا٣جٮروح وأدى إىل ا٧٣كذس٧ؿني ٲ٭ة.يف ٦رص ٣ ٲةب ٩نةط ا٣جٮروح -

ٲةب ا٣نةٲح يف ا٤٧٣ٮ٦ةت ػةوح ٧٤٣كذس٧ؿ ا٣ؿدي و٬ؾه ا٤٧٣ٮ٦ةت ٱعذةص٭ة ا٧٣كذس٧ؿون إلزا٣ح -

ا٧٣ٮض.

وح.% ٨٦ األق٭٥ واألوراق ا٧٣ٲؽة يف ا٣جٮر10ا٣ذؽاول ال ٱذ٥ إال ىل ؽد ٦عؽود ٨٦ األق٭٥ ٱ٧س٢ أ٢ ٨٦ -

ا٧٣ةرثٮن ٱكذس٧ؿون يف ا٣جٮروح ثأ٦ٮال ؼ٧ح و٬ؾا ٱؤزؿ ىل ا٣ؿض وا٤٣ت ٧٣ى٤عذ٭٥ ا٣ؼةوح. -

ٲةب دور و٪ةع ا٣جٮروح يف ٦رص أدى إىل ا٣ذ٤جةت ا٣ضةاٲح وا١٣سري ٨٦ األدوات ا٧٣ة٣ٲح ا٧٣كذؼؽ٦ح ال -

دكذؼؽم يف ا٣كٮق ا٧٣رصٱح وإن ٠ة٩خ ٬٪ةك ص٭ٮد إلدػة٣٭ة.

ٮروح دذٮ ىل ة٣ٲح قٮق اإلوؽار و٬ٮ ري ةل يف ٦رص و٬ؾا ٱؤزؿ ق٤جة ىل ا٣جٮروح ثةذجةر٬ة ة٣ٲح ا٣ج

قٮق ٤٣ذؽاول

-

5

-

الفصل الثان )الثىرصح والنظام املاىل واألسىاق املالح(

وضح ماه ػاللح الثىرصح تالنظام املايل وػاللتها أضا تاالسىاق املالح ؟

-هبورصة باهظا املاىل(:)عالقة ا: أوال

املتعاوو: -

- أ األ٦ٮال ا٧٣ذةظح ٧٠ؽػؿات دٮص٫ ٩عٮ االقذس٧ةر يف األوٮل ا٧٣ة٣ٲح وؽ دكذ٪ؾ ٤٠٭ة وال د

ث٧ذ٤جةت االقذس٧ةر ٲذ٥ ا٤٣ضٮء ٤٣ذ٧ٮٱ٢ ٣ٮصٮد ضـ وا١٣ف ؽ ال دكذ٪ؾ ٤٠٭ة وثة٣ذةيل ٱىجط ٬٪ةك ةاي

ء ا٣٪٭ةاٲني ٦ؿض أوىل )ةع االدػةر( و٦رتض ٩٭ة ي )ةع االقذس٧ةر(.و٬٪ةك ٩ٮني ٨٦ ا٧٣ال

: أساهيب متويى االستجارات طويوة األجى ◂

ا٣ذ٧ٮٱ٢ ٨٦ األرثةح ا٧٣عذضـة )ا٧٣ةد اقذس٧ةر٬ة(. ●

االرتاض ٨٦ ا٣ج٪ٮك أو ثإوؽار ق٪ؽات. ●

إوؽار أق٭٥ صؽٱؽة. ●

ٮن ٱذ٧س٤ٮن يف ا٣ج٪ٮك وا٣ٮقةء ٨٦ ػةرج ا٣ج٪ٮك وٱٮ٦ٮن ثذٲح ا٣ٮقةء ا٧٣ة٣ٲ

أ٧ةل ا٣ذٲح وا٧٣ؿاثعح وا٧٣ةرثح

٥٬ ٨٦ ٱجٲٮن وٱنرتون األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٣عكةب أ٩ك٭٥ و٤٣ٲةم ثؾ٣ ث١ةءة ٱضت أن ٱذٮاؿ

أرثة ح٣ؽٱ٭٥ ٦ؼـون ٨٦ األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٧٣ٮاص٭ح د٤جةت ا٣كٮق و٣ذعٲ

دؿف أظٲة٩ة ث٧٪ذضةت االقذس٧ةر وٱ٨١٧ دى٪ٲ٭ة ٠ة٣ذةيل: األوراق املاهية -

وة ٣ض٭ح اإلوؽار. -

وة ٤٧٤٣ح ا٣ىةدرة ث٭ة. -

وة ١٤٧٤٣ٲح وظٮق ا٧٣نةر٠ح. -

وة ٣ذةرٱغ االقذعةق. -

وة ٤٣ؽػ٢. -

وة ٣٪٧ٮ ا٣ٲ٧ح ا٣ؿأق٧ة٣ٲح. -

وة ٣ؽرصح ا٣كٲٮ٣ح. -

ح.وة ٧٤٣ة٣ضح ا٣رضٱجٲ -

وة ٣ؽرصح ا٩نة٭ة ٨٦ أوراق أػؿى. -

-

6

-

وة ١٣ٮ٩٭ة ٨٦ أوراق ٦ؿ٠جح.

وٱ٨١٧ دى٪ٲ٭ة ٠ة٣ذةيل:واق:ـــــــــــــــــاألس

(.OTCأقٮاق ٦٪٧ح وري ٦٪٧ح ) -

أقٮاق ٦كذ٧ؿة وري ٦كذ٧ؿة. -

أقٮاق ا٣٪ؽ وأقٮاق رأس ا٧٣ةل. -

أقٮاق أو٣ٲح وأقٮاق زة٩ٮٱح. -

إصؿاءات ا٣ذة٢٦ يف األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٦س٢ )أوا٦ؿ ا٣رشاء وا٣جٲ وذط ا٣عكةثةت ثني دن٢٧ ترتيبات اهتعاى:

ا٧٣الء وا٣ك٧ةرسة(.

يه ا٣ٮا٩ني ا٣ذ دع٥١ ٦ة٦الت ا٣٪ةم ا٧٣ةىل ودؼذ٤ ٨٦ ٦ضذ٧ ٳػؿ ود٧ذةز ثة٣ٮٮح اهقواعد واهظ:

وا٣نةٲح ٣ع٧ةٱح ا٧٣ذة٤٦ني

ملاهية(:األسواق ا)عالقة اهبورصة : ثايا

ذةح ٨٦ ػال٣٭ة ا٣ذ٧ٮٱ٢ ىري األص٢ وال دذؽى ٦ؽد٫ ةدة ٨ ةم واظؽ ٠أذو٩ةت ا٣ؼـا٩ح عٱسوق اهقد

واألوراق ا٣ذضةرٱح وٱٮم ث٭ؾا ا٣ؽور ا٣ج٪ٮك ا٣ذضةرٱح

ٱذةح ٨٦ ػال٣٭ة ا٣ذ٧ٮٱ٢ ٦ذٮق األص٢ وٮٱ٢ األص٢ وٱذ٨٧ ٩ٮني ٨٦ ا٧٣ة٦الت:سوق رأس املاي:

وٱذٮىل ذ٣ ا٧٣ؤقكةت ا٧٣ة٣ٲح ٠رش٠ةت ا٣ذأ٦ني وا٣ج٪ٮك ا٧٣ذؼىىح.: تئتا املتوس واهوويى األجىاال -

وٱ٤ ٤ٲ٫ أظٲة٩ة ا٣ذٮٲ وٱذٮىل ذ٣ ا٣جٮروح: اهتعاى يف شراء األوراق املاهية )األس واهسدات( -

-

7

-

رصاخ(الفصل الثالث )الساساخ النمذح واملالح وأثرها ػل الثى

؟المركزي الثنك وظائف ماهظٲر أ٫٩ ٬ٮ ا٣ؾي ٱىؽر أوراق "، "ث٪ ا٣ج٪ٮك ، ٱذجؿ ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـي و٬ٮ ا٧٣٪ٮط ث٫ د٪ٲؾ ا٣كٲةقةت ا٣٪ؽٱح

ا٣ج٪١٪ٮت و٬ٮ ا٧٣كذنةر ا٧٣ة٣ ٤٣ع١ٮ٦ح وٱؿات أ٧ةل ا٣ج٪ٮك ا٣ذضةرٱح ويدؽػ٢ أ٩نذ٭ة ٪ؽ ا٣ؿورة

وذ٣ ثإقذؼؽا٫٦ ٤٣كٲةقةت ا٣٪ؽٱح ، ـي ٦كبٮل ٨ دعٲ ا٣ٮؿة ا٣٪ؽٱحوػالصة ا٣ٮل أن ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠

ذات ا٣الح وذات األزؿ ٤ٯ أ٧ةل اإلؿاض واالقذس٧ةر

؟ نك املركز يف تطثك الساساخ النمذحثأسالة الماه اوال : اهسياسة اهقدية هودوهة:

ا٣٪ؽى وا٣ؾي دٮم ا٣ج٪ٮك ا٣ذضةرٱح ٱذع٥١ ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـي يف ٩كجح االظذٲةاالحتياطي اهقدى

ثإٱؽا٫ يف ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـي وٱ١ٮن أق٤ٮب ا٣ج٪ يف ظةالت ا٣ذؼ٥ ا٣٪ؽى ا٣عةد ثؿ ا٣٪كجح ا٣ذ د٭ة

ا٣ج٪ٮك ا٣ذضةرٱح ٲ٫ ٲع ذ٣ ٦كذٮى ٨٦ اال٧١٩ةش وٱؿد ٦ؽل ا٣ةاؽة وا١٣ف وعٲط.

ورشاء األوراق ا٧٣ة٣ٲح ا٣ع١ٮ٦ٲح و٬ٮ أق٤ٮب مةا يف ٬ؾا دٮم ىل أقةس ثٲ عويات اهسوق املفتوحة:

ا٧٣ضةل ٪ؽ٦ة ٱؿر ا٣ج٪ د٤ٲ٢ ٧٠ٲح ا٣٪ؽ ٱـٱؽ ٨٦ ٤٧ٲح ثٲ ٬ؾه األوراق ٧٤٣ؤقكةت واألؿاد ودؿد

قؿ ا٣ةاؽة وا١٣ف وعٲط.

وا٣ج٪ٮك اقذؼؽام أق٤ٮب ٦ؽل ا٣ؼى٥ ىل ا٣ؿوض ثني ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـياستخدا أسووب عدي اخلص:

ا٣ذضةرٱح ثؿ ٦ؽل ا٣ؼى٥ ٧٦ة ٱؤدى ٣ؿ قؿ ا٣ةاؽة وا١٣ف وعٲط

اهسياسة املاهية هودوهة:: ثايا

ٱٮم ث٭ؾا ا٣ؽور وزارة ا٧٣ة٣ٲح ذكذؼؽم أظؽ األقة٣ٲت اٳدٲح ٪ؽ دجٲ ا٣كٲةقح ا٧٣ة٣ٲح:♦

ا٣رضاات.اإل٩ةق ا٣ع١ٮ٦

يف رتات ا١٣كةد ٦سال د٢٧ ا٣ع١ٮ٦ةت ىل:♦

دؼٲي ا٣رضاات. ● زٱةدة اإل٩ةق ا٣ع١ٮ٦. ●

و٬ؾا ٱؤدى إىل زٱةدة ؿض ا٣٪ٮد ز٥ ا٣ؿواج وٯ ظةالت ا٣ؿواج ٱىجط ٣ؽٱ٭ة ةاي ٩ذٲضح زٱةدة ا٣ؽػ٢

إذا ٠ة٩خ ا٣كٲةقح ا٧٣ة٣ٲح د٭ؽف إىل:وا٩ؼةض اإل٩ةق و

زٱةدة ا٣٪ؽ ا٧٣ذؽاول.

دؼٲي ٦ؽالت ا٣ةاؽة

-

8

-

ذٮم ا٣ع١ٮ٦ح ثذ٧ٮٱ٢ ا٣ضـ ٨٦ ػالل ثٲ األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٨ ؿٱ ا٣ض٭ةز ا٧٣رصيف ػةوح ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـي

ض ٧٦ة ٱـٱؽ ؿض ا٣٪ٮد ز٥ االقذس٧ةر ودذٲط ٬ؾه ا٤٧٣ٲح ر اظذٲة ا٣ج٪ٮك ا٣ذضةرٱح و٬ؾا ٱـٱؽ ا٣ؿو

وٱؼي ٦ؽالت ا٣ةاؽة وا١٣ف وعٲط.

الفصل الراتغ )االستثمار يف األوراق املالح يف ضىء املخاطر والمرار(

؟ "ػرف املخاطر ؟وماه أنىاػها"ألسامها

د٪ ا٧٣ضةزح ثذع٢٧ ا٣ؼكةرة ٤ٯ أ٢٦ دعٲ ١٦ةقت وا٧٣ؼةؿة دؿدج ثةظذ٧ةل دعٲ ةاؽ أ٢:املخاطر

و٧٤٠ة زاد اظذ٧ةل ا٣عىٮل ٤ٯ ةاؽ أ٢ ٨٦ ا٣ةاؽ ا٧٣ذٮ زادت ا٧٣ؼةؿ ، ٨٦ ا٣ةاؽ ا٧٣ذٮ

-: ود٪ك٥ ا٧٣ؼةؿ إ٣ٯ

وٱ٤ ٤ٲ٭ة أٱة أ٧٣ؼةؿ ا٣ة٦ح أو ، ود٪ ا٧٣ؼةؿ ا٣٪ةم االذىةدي ٢١٠ : املخاطر املتظة -

ٱؤزؿ ٤ٯ ةاؽ األق٭٥ ودؿدج ٬ؾه ا٧٣ؼةؿ و٬ؾا ٱ٪ أن ا٣ذ٤ت ٮااؽ ا٣كٮق ، ٦ؼةؿ ا٣كٮق

ثة٣ؿوف االذىةدٱح وا٣كٲةقٲح واالصذ٧ةٲح

و٬ دذ٤ ثة٧٣ؼةؿ ا٣ؼةوح ثة٣نؿ٠ح ٩ك٭ة "٣ؾا ٱ٤ ٤ٲ٭ة أٱة ا٧٣ؼةؿ املخاطر غري املتظة : -

ا٣ؼةوح "أو ٨٦ ػالل ا٣ى٪ةح ا٣ذ د٪ذ٧ إ٣ٲ٭ة ا٣نؿ٠ح . ا٧٣ؼةؿ ا٤١٣ٲح و٦ؼةؿ ا٣كٮق

و٬ دن٢٧ ٠ال ٨٦ ا٧٣ؼةؿ ، ٬ ا٧٣ؼةؿ ا٧٣عٲح ثأو٢ ٦ٲ٨ وث٧ـل ٨ ثٲح األوٮل

ا٧٣٪ذ٧ح وٲؿ ا٧٣٪ذ٧ح

ظة٣ح ا٧٣عح إن ، ٬ ا٧٣ؼةؿ ا٧٣عٲح ثةألو٢ ثةذجةره أو٢ ٨٦ أوٮل ا٧٣عح

ودىجط ا٧٣ؼةؿ ٬ؾه ا٣عة٣ح ثة٣٪كجح ٤٣ك٭٥ ٬ ،أو ق٭٥ أػؿ ىا٣ؼكةرة ق٭٥ ؽ دٮض أق٭٥ أػؿ

٦ؼةؿ ا٣كٮق "ا٧٣ؼةؿ ا٧٣٪ذ٧ح

أن ا٣ةاؽ ا٧٣ذٮ ٧٤٣عح ٬ٮ جةرة ٨ ا٧٣ذٮق ا٧٣ؿصط ٣ٮااؽ األق٭٥ ا٣ذ دذ١ٮن ٦٪٭ة : خماطر احملفظة

"ٱ٪ؼي ا٣ك٭٥ "ب ا٧٣عح . و٬٪ةك اردجةط قة٣ت ثٲ٨ أق٭٥ ا٧٣عح ث٧٪ٯ أ٫٩ إذا ارد ا٣ك٭٥ "أ "٦سال

وا٧٣ؼةؿة ا٣ةاؽ ٦ح ثٲ٨ ء٬ ا٧٣عح ا٣ذ دع ٧٤٣كذس٧ؿ وا٣ذ دع ا٧٣ٮا احملفظة اهلفء هوستجر :

ثٲذة إن ا٣ةدي ا٣ك٭٥ ظة٣ح و ،٤٣ٮرح وا٣ةاؽ ا٧٣ؼةؿ ثٲذة دٲف ٲةس ا٧٣ؼةؿ ثةقذؼؽام ثٲذة :

٨ ةاؽ ا " ثٲذة وا١٣ف ا٣ٮرح األ٢ دؾثؾثة "دجةؽ≤ ق إنوا٣ك٭٥ األ٠سؿ دؾثؾثة ٨ ا٣كٮ ٫٣1 = ثة٣٪كجح

ا ≥ا٣كٮق إن ثٲذة ثة٣٪كجح ٣٭ة

-

9

-

اهعاتئد اخلاهي –عاتئد اهسوق املوووب هوحفظة } + اهعاتئد اخلاهي املخاطرة=اهعاتئد املوووب هوورق

بيتا× { املخاطرة

KRF= ا٣ةاؽ ا٤٧٣ٮب ٤٣ٮرح

KM= ٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿةا٣ةاؽ ا٣ؼة

KM-KRF ك٧ح ا٧٣ؼةؿ . أي ا٣ةاؽ ا٤٧٣ٮب =ا٧٣ذٮ = KM ^ KMا٣ةاؽ ا٤٧٣ٮب ٧٤٣عح الظ أن

ا٣ةاؽ ا٤٧٣ٮب ٤٣ٮرح =ا٣ةاؽ ا٣ؼة٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿة +ا٣ؿق ثٲ٨ ةاؽ ا٣كٮق ا٤٧٣ٮب ٧٤٣عح وا٣ةاؽ

ا٣ؼة٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿة

وٱذجؿ ةاؽ أذو٩ةت ا٣ؼـا٩ح ، ؽل ا٣ةاؽ ا٣ؼة٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿ ٱ٧س٢ ةاؽ أذو٩ةت ا٣ؼـا٩ح٦ : ظة٣ح ا٣ذؼ٥

وذ٣ ظة٣ح إذا ٠ةن ال ٱٮصؽ دؼ٥ إن ٦ؽل ا٣ةاؽ ا٣عٲ ، ٬ٮ ٦ؽل ا٣ةاؽ ا٣عٲ ا٣ؼة٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿ

الثؽ ٨٦ إةح ٦ؽل ا٣ذؼ٥ إ٣ٲ٫

.١٣ ٩عى٢ ٤ٯ ا٣ةاؽ األق٧ ا٣ؼة٣ ٨٦ ا٧٣ؼةؿ

عدي اهتصخ +عدي اهعاتئد احلقيقي =اهعاتئد االمسي املخاطرة

%6، ٦ؽل ا٣ذؼ٥ % 3= ٦ؽل ا٣ةاؽ ٦سةل :

%9% = 6% +3اذن.. ا٣ةاؽاألق٧ ا٣ؼةيل ٨٦ ا٧٣ؼةؿة =

-بعض املالحظات حوي استخدا بيتا :

ا٣ٮااؽ ا٧٣كذج٢ ٱضت أن د١ٮن ذات الةت ػٲح -

ا٣كٮق ظؿ٠ح ٨ دؼذ٤ ث٭ة ػةوح قةثح ٠ةتدعؿ ٦ؤقكح ٢١٣ -

ٱٮصؽ ال أ٫٩ إذا ،ا٤١٣ٲح ا٧٣ؼةؿ ٤ٯ و٣ٲف ا٣كٮق ٦ؼةؿ ٤ٯ أقةقة ٱذ٧ؽ ا٧٣ؼةؿة ٦ةث٢ ٦ؽل -

و٬ٮ ػةيل ٨٦ ا٧٣ؼةؿ ا٧٣٪ذ٧ح ،ا٤١٣ٲح ا٧٣ؼةؿ ٨٦ ػة٣ اقذس٧ةر

-

11

-

الزمنح للنمىد( الفصل اخلامس )الممح ػرف الممح الزمنح للنمىد ؟وماهى أسثاب التغري يف لمتح ؟

د٪ أن ٲ٧ح ا٣٪ؽ ا٣ٲٮم أ٠رب ٨٦ ٲ٧ذ٫ ؽا وال دذرص ىل ا٣٪ٮد و٨١٣

ت ا٣ذري يف ا٣ٲ٧ح ٨٦ وخ دن٢٧ ا٣ك٤ أٱة وٱ١ٮن ا٣ذؿٱ ٲ٧ح ا٣ك٤ح ا٣ٲٮم أ٠رب ٨٦ ٲ٧ذ٭ة ؽا وقج

ٳػؿ ٱؿص إىل ة٤٦ني

دٲ٢ االقذ٭الك يف ا٣ٮخ ا٣عةرض ٨ ا٧٣كذج٢ ة٣نؼه ا٣ؾي ٱك٭٤ أ٦ٮا٫٣ ا٣ٲٮم ال ٱؿض ٩ك٫

٤٣عؿ٦ةن ثٲ٪٧ة إذا ادػؿ ٬ؾه األ٦ٮال ىل أ٢٦ اقذ٭ال٠٭ة ٦كذجال ٭ٮ ٱذؿض ٤٣عؿ٦ةن يف ا٣ٮخ ا٣عةرض

وصٮد ز٨٧ ٣ؾ٣.و٣ؾ٣ ٲ٧ح أي الثؽ ٨٦

رأس ا٧٣ةل ٱع إ٩ذةصٲح الثؽ أن ٱ١ٮن ٣٭ؾه اإل٩ذةصٲح ز٨٧ أٱة و٬ٮ ٦ؽل ا٣ةاؽة وٱضت ىل -

ا٧٣كذس٧ؿ يف األوراق ا٧٣ة٣ٲح أن ٱأػؾ ثة٣عكجةن صؽاول ا٣ٲ٧ح ا٧٣كذج٤ٲح وصؽاول ا٣ٲ٧ح ا٣عة٣ٲح.

٣ألقجةب ا٣ذة٣ٲح: قؿ ا٣ةاؽة ٱ٤ت دورا أقةقٲة يف دعؽٱؽ ٲ٧ح ا٣ذؽةت ا٣٪ؽٱح

٧٤٠ة ارد ٦ؽل ا٣ةاؽة ٧٤٠ة ٠ة٩خ ا٣ٲ٧ح ا٣عة٣ٲح أ٢. -

٧٤٠ة زادت ا٣رتة ا٣ـ٦٪ٲح ٧٤٠ة ٤خ ا٣ٲ٧ح ا٣عة٣ٲح. -

الفصل السادس )ػملاخ الثىرصح( أوال )أسس اهتعاى يف األوراق املاهية(:

ٱضت اإل٧٣ةم ثة٣ذةيل: ٣ذعٲ ذ٣

ألق٭٥.ا٣ٮا٢٦ ا٧٣ؤزؿة يف قٮق ا -

٦ؼةؿ قٮق األق٭٥. -

ا٣ذ٪ةي ثني األ٦ةن وا٣ةاؽ ٱٮصت ا٣ذعٲح ثأظؽ٧٬ة. -

ا٣ذةؽ(.-د٤ٲ٥ األث٪ةء-ا٣٭ؽف ٨٦ ثؿ٩ة٦ش االقذس٧ةر )اقذس٧ةر -

ق٪ٮات ىل األ٢. 5االقذ٪ةء ٨ األ٦ٮال ا٧٣كذس٧ؿة يف قٮق األق٭٥ -

األو٢. د٪ٯ دع٤ٲ٢ ا٧٣عح ودكري ثايا )االسرتاتيجية(:

دع٤ٲ٢ ا٧٣عح ٬ٮ االػذٲةر يف ٢ ؽم ا٣ذأ٠ؽ وا٧٣ؼةؿة وا٣ةاؽ و٨٦ ا٣٪ةدر أن ٱكذس٧ؿ أظؽ ٢٠ أ٦ٮا٫٣ يف

أو٢ واظؽ ث٢ ٱ٪ٮع ٦عذ٫ ثةالقذس٧ةر يف أ٠رث ٨٦ أو٢.

ثاهجا )اإلجراءات(:

-

11

-

ةصةت األ٦ةن ٤٣ٮوٮل ٬ٮ أ٦ؿ يف ثة٣ األ٧٬ٲح وٱذ٥ ثؿح االظذٲةصةت وا٣ٮارئ واظذٲ

% أوٮل ٩ؽٱح رسٱح 20%ٱكذس٧ؿ يف أوراق ٦ة٣ٲح، 80إيل رأس ا٧٣ةل ا٣عؿ وٱذ٥ دٮزٱ٫ إيل ٩كجذني )

ا٣ذكٲٲ٢(.

-واهصلى اهتاهي يوضح ذهم :

دؼذ٤ ٧ٮ٣ح ا٣ك٧كةر ٨٦ ق٧كةر ٳػؿ ٭٪ةك ق٧كةر ٱأػؾ ٧ٮ٣ح ورية و٬٪ةك : -

ةر ٱأػؾ ٧ٮ٣ح ٠جرية وا٣ؾي ٱأػؾ ٧ٮ٣ح ٠جرية ٱؽم ػؽ٦ةت ال ٱؽ٦٭ة وةظت ا٧٣ٮ٣ح ا٣ىرية و٬ؾه ق٧ك

ا٣ؼؽ٦ةت دذ٧س٢ يف:

.٧٤٣ٲ٢ ا٧٣ة٣ٲح األوراق ظ •

.ا٣ؼؽ٦ةت ىل ا٣عىٮل أو ا٣ؼى٥ ثني د١ٮن ٬٪ة وا٧٣ة٤ح( ٤٣رشاء اإلؿاض)‘‘ا٧٣ةرج‘‘ؽ٦ح ا٣رشاء يل ػ

أي جة ٣كؿ ا٣كٮق وٱضت ٦ؿاةد٭ة يف ظة٣ح ا٣ؽػٮل وا٣ؼؿوج رسٱة. :●

دعؽٱؽ قؿ ا٣رشاء وا٣جٲ ٣ٲ١ٮن ا٧٣ٲ٢ أ٠رث دعؽٱؽا. ●

٬ٮ أ٦ؿ ٦ذٮح و١٣٪٫ يف ا٣ٮا ٦عؽد أل٫٩ ٱ٢ ةا٧ة أو ٤٦ة ظذٯ د٧ةم ا٣ذ٪ٲؾ أو ●

اإل٣ةء.

ٱكذؼؽم ٤٣عؽ ٨٦ ا٣ؼكةاؿ وا٣عةظ ىل األرثةح ا٣ذ د٥ دعٲ٭ة ●

أ٦ؿ إٱةف ىل قؿ ٦عؽد ثؼالف قؿ ا٣كٮق ●

ق٭٥ وإال ال ٱذ٥ ا٣جٲ. 500ؽم جٮل ا٣ذضـاح ٠جٲ ●

ٮرا أو إ٣ةء األ٦ؿٱ٪ ٲةم ا٣ك٧كةر ثة٣ذ٪ٲؾ ●

٬ٮ ٦ـٱش ثني أ٦ؿ ٫٤٠ وإال ال وأ٦ؿ ا٣رشاء يف ا٣عةل أو اإل٣ةء ٭ٮ ال ٱج٢ ا٣ذضـاح. ●

المال رأس ()

األظذٲةصةت وا٣ٮارئ المــال

نطرح منـــه وإظذٲةصةت األ٦ةن

رأس ا٧٣ةل ا٣عؿ

08

نحصل علي

-

12

-

ٱعؽث ٪ؽ دٮزٱةت األق٭٥ ٨٧ ا٣جٲ أن ٱ٢ ا٣كؿ ث٧ؽار ا٣ذٮزٱةت د٤ةاٲة يف :●

٨٤ ٱ٪ؼي ا٣كؿ ٪ؽ ا٣ذٮزٱظة٣ح ؽم وصٮد ٬ؾا األ٦ؿ أ٦ة إن وصؽ

ٱ٪ د٧ٮٱ٢ ٤٧ٲح ا٣رشاء ث٭ة٦ل ٦عؽد ٨٦ ا٣ىح ٲرتض ا٧٣ٲ٢ ●

% ٨٦ ا٣ك٧كةر 50% ٨٦ ا٣ٲ٧ح وٱرتض ٨٦50 ا٣ك٧كةر ٣رشاء أق٭٥ وٱكذؼؽ٦٭ة ٧٠ةن ىل أن ٱ٧ذ٤

ة ا٣عىح و٬ؾا ا٣٪ٮع ٨٦ ا٣رشاء ٱع ٧٤٣كذس٧ؿ % ٱؼرب ا٣ك٧كةر ا٧٣ٲ٢ ثـٱةد50وإذا ا٩ؼخ ا٣٪كجح ٨

أرثةظة أ٠رب ثعٮق ١٤٦ٲح أ٢.

دوالر 20ق٭٥ قؿ ا٣ك٭٥ 500ثؿض أ٩ امرتٱخ : ٦81سةل ص

دوالر ٤ٮ أرد 5000دوالر وأرتخ 5000دوالر و٧خ ثأٱؽاع 10000= 20 × 500و٤ٲ٫ ٱ١ٮن األص٧ةىل =

دوالر 12500=25× 500ط األص٧ةىل =دوالر ٪بؾ ٱىج 25قؿ ا٣ك٭٥

دوالر 7500=2500+5000دوالر وأوجعخ ظٮق ا١٤٧٣ٲح =5000و٨١٣ ال ظ أ٩ دخ

ظخ أرثةح ث٧ؽر % 25% ىل أ٦ٮا٣ ٦ةث٢ زٱةدة 50أذا

دوالر 7500=15× 500دوالر ٤٣ٲ٭٥ قٲ١ٮن االص٧ةىل = ٦15ةذا ٱعؽث ٣ٮ أ٩ؼي ا٣كؿ اىل

دوالر 2500اىل 5000ظٮق ا١٤٧٣ٲح ا٩ؼخ ٨٦ اذن دوالر 2500=5000 -٣7500ؿض ٱؿح ٦٪٭ة ا

% 25% أٱة ٦ةث٢ ا٩ؼةض األقةر 50أى ا٣ؼكةرة

: ٣٭ة ؽة ػٮات : عقد اهصفقاترابعا

ىةل ثة٣ك٧كةر ا٣ؼةص ( ٱٮم ا٧٣ٲ٢ ثةالدXYZ٪ؽ رجح ا٧٣ٲ٢ يف رشاء أق٭٥ رش٠ح ٦ٲ٪ح و٣ذ٨١ )

دوالر ٤٣ك٭٥ 28دوالر ٤٣ك٭٥ وقؿ ا٣جٲ ث٧ة ٱةدل 27.75ث٫ وٱعؽد ا٣ك٧كةر قؿ ا٣رشاء ث٧ة ٱةدل

ق٭٥ وأٯ األ٦ؿ ىل ٬ؾا 500دوالر ٤٣ك٭٥ ورجذ٫ يف رشاء 28ثؿض رجح ا٧٣ٲ٢ و٦ٮاذ٫ ىل د -

األقةس.

٤ٮ٦ةت.ٱٮم ا٣ك٧كةر ثذعؿٱؿ أ٦ؿ ا٣رشاء جة ٣٭ؾه ا٧٣ -

ثؽ دعؿٱؿ األ٦ؿ ٱٮم ا٣ك٧كةر ثإةء ٬ؾا األ٦ؿ ٧٤٣ٮ ا٧٣ؼذه ١٣ذةثذ٫ ىل ا٣نج١ح اإل١٣رتو٩ٲح -

ٱذ٥ ٢٩ أ٦ؿ ا٣رشاء ثؽ ذ٣ وإال ٨٣ ٱؿاه ق٧كةر ا٣ىة٣ح. -

( ٤٣ك٧كةر DOTدوالر وٱؿق٢ دأ٠ٲؽ ٣ؾ٣ رب مج١ح ) 28إذا ٥٣ ٱذعؿك ا٣كٮق ٱذ٥ د٪ٲؾ األ٦ؿ ٪ؽ -

ز٥ ٱج٤ ا٣ك٧كةر ا٧٣ٲ٢ ثؾ٣.إلد٧ةم ا٣ىح

- ٱكض٢ رشٱ ا٣ىح ىل رشٱ ا٣ذ١ؿ ودؿق٢ وٮرة ٦٪٫ ٧٤٣ٲ٢ رب ا٣ربٱؽ القذؼؽا٫٦ ٪ؽ ا٣ذة٢٦ ٦

ا٣رضاات.

-

13

-

( ٲؾ٬ت ا٧٣ٮ ا٧٣ؼذه ٤٣ك٧كةر DOTق٭٥ ٨٣ ٱذ٥ د٪ٲؾه ىل مج١ح ) ٣3500ٮ ا٩ؼي األ٦ؿ إىل -

دوالر ٤٣ك٭٥. 28ق٭٥ ٪ؽ 3500ا٣ؾي ٱؾ٬ت ث٫ إىل ا٧٣ذؼىه ثأن ٱنرتي

دوالر ٤٣ك٭٥ ٲذ٥ د٪ٲؾ ا٤٧٣ٲح وٱٮم ق٧كةر 28ق٭٥ ٤٣جٲ ٪ؽ 4000وظٲر أن ا٧٣ذؼىه ٣ؽٱ٫ -

ا٣ىة٣ح ثإةء ا٤٧٣ٮ٦ةت ٧٤٣٪ؾ ا٣ؾي ٱؿق٤٭ة ٤٣ك٧كةر ٣ذأ٠ٲؽ إد٧ةم ا٣ىح وٱٮم ا٣ك٧كةر ثإػجةر

ا٧٣ٲ٢ ثؾ٣.

: اهتسوية: خاسا

أٱةم ٢٧ ٲكعت ا٣ك٧كةر ا٣٪ٮد ٨٦ 5دكٮى ٦ة٦الت األوراق ا٧٣ة٣ٲح ثؽ

ظكةب ا٧٣ٲ٢ ٣ٲؽ٭ة ٦ةث٢ رشاء األق٭٥ ز٥ ٱ األق٭٥ يف ظكةب ا٧٣ٲ٢ و٪ؽ رجح ا٧٣ٲ٢ يف دىري

قؿ أىل يف ظة٣ح ا٣رشاء وقؿ أ٢ يف ظة٣ح ٱؿدت ذ٣ ٦ ا٣ك٧كةر و٨١٣ ٱؽ ا٣رتة أ٢ ٨٦ ذ٣ ا٣جٲ

و٬ؾا ٱؿف ث١رس ا٣كؿ

دكٮى ٦ة٦الت األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٨ ؿٱ امرتاك رش٠ح ا٣ك٧رسة وا٣جٮروح ورش٠ح ٦رص

٧٤٣ةوح يف ٬ؾه ا٤٧٣ٲح جؽ دك٥٤ ٦٪ؽوب رش٠ح ا٣ك٧رسة ةا٧ح ا٤٧٣ٲةت ا٧٣٪ؾة ػالل ا٣ٲٮم ٱك٥٤

ٱ٢٧ ث٭ة ز٥ د ؿق٢ رش٠ح ا٣ك٧رسة وا٣جٮروح ةا٧ح ٣رش٠ح ٦رص وٮرة ٦٪٭ة ٣عكةثةت رش٠ح ا٣ك٧رسة ا٣ذ

٧٤٣ةوح ز٥ دىؽر رش٠ح ا٣ك٧رسة ةدٮرة ٧٤٣نرتي ٣ذٮٲط دةوٲ٢ ا٤٧٣ٲح.

سادسا )قراءة شري اهتلر(:

( ٨٦ Nٱؿ٦ـ ثأق٧ةء ا٣جٮروةت ثة٣عؿف األول ٦سال

أو ثٮروح New york Stock Exchange( ثؽال

٩ٲٮٱٮرك

xyz &N28 دوالر ٤٣ك٭٥ د١ذت ٧٠ة ٱيل 28٪ؽ xyzٮروح ٩ٲٮٱٮرك ٨٦ رش٠ح ق٭٥ يف ث 100 : ٦سةل

دوالر 28وٲ٧ح ا٣ك٭٥ (N)واق٥ ا٣جٮروح ٩ٲٮٱٮرك xyzظٲر اق٥ ا٣رش٠ح -

(C)إيل ظؿف (N)ويف ظة٣ح ثٮروح ا٣ة٬ؿة ٱذ٥ دري ظؿف -

ق٭٥ 100ويف ظة٣ح ؽم ذ٠ؿ ا٧١٣ٲح د١ٮن -

دوالر د٭ؿ ٧٠ة ٱيل 52٪ؽ (M)ٮن د٥ ا٣ذة٢٦ ٤ٲ٭ة يف ثٮروح ق٭٥ ٨٦ رش٠ح ا٣ذ٤ٲ ٦200سةل

T & M . 2, $ 52

ق٭٥ د٭٢٧ ٣ىؿ 100 – 200الظ ٪ؽ ا٣ذة٢٦ ٨٦ -

T & M - 0 110 $ 4 دوالر د٭ؿ ٧٠ة ٱيل 40ق٭٥ أو أ٠رث وقؿ ا٣ك٭٥ 100إذا ٠ة٩خ ا٧١٣ٲح

-

14

-

الفصل الساتغ) مؼلىماخ اإلستثمار مصادرها وطرمح إستثمارها (

-المسم األول : مؼلىماخ اإلستثمار: إدجةع -أوال : اية عووات اإلستجار: ١٣ دذؿف يل ٦ة٬ٲح وجٲٲح ٤٦ٮ٦ةت اإلقذس٧ةر ٤ٲ

-ا٣ؼٮات ا٣ذة٣ٲح :

ج٢ ا - و٬ؾا ٱذ٤ت ٦ة ٱيل -إلقذس٧ةر :عه صٲؽا

)أ( دراقح ا٣ؿوف ا٧٣ؼذ٤ح )ب( أال دكذس٧ؿ ث٪ةء يل إمةح

-ج٢ أن دنرتي ا٣ٮرح إقأل ٩ك األقب٤ح األدٲح : -

٦ة ٬ٮ ا٣٭ؽف ٨٦ رشاء ا٣ٮرح ؟ - س

٢٬ ٬ٮ ا٣ؽػ٢ أم ا٣ؿثط يف األص٢ ا٣ىري وا٣ـٱةدة يف ٲ٧ح ا٣ٮرح يل ا٧٣ؽي ا٣ٮٱ٢ أو ٦ـٱش ٨٦ ٢٠ ٧٦ة -ج

قج

٦ة يه ٦ؿذ ثة٣رش٠ح ا٣ذ أوؽرت ا٣ٮرح ؟ - س

ا٣ذٮزٱةت -األرٱةح -٩نة٭ة -٨٦ ظٲر دةرٱغ ا٣رش٠ح - ج

األ٢؟٢٬ ا٣رش٠ح ٦ؿوح أم ري ٦ؿوح ؟ ثة٣٪كجح ٣ يل - س

-إذا ٠ة٩خ ا٣رش٠ح ٦ؿوح ودؿت يف رشاء أق٭٧٭ة ٤ٲ عه األيت : - ج

األ٩نح األػرية ٤٣رش٠ح -

(٩1992ى ٲ٧ذح يف IBMاإلدضةة ا٣عةيل ظٲر أ٫٩ ) يف ػالل قذح أم٭ؿ ؽ ق٭٥ -

٦ةت أ٦ة إذا ٠ة٩خ ا٣رش٠ح ري ٦ؿوح ثة٣٪كجح ٣ قذ١ٮن ا٧٣٭٧ح وجح ثكجت ٩ه ا٤٧٣ٮ -

أ٩ ٪ؽ٦ة دنرتي أق٭٥ يف ا٣رش٠ح ؽ أوجعخ ٨٦ ا٧٣الك ٤ٲ األيت : - وداا٧ة

-دؾ٠ؿ صٲؽا

أن ٱؿأ ا٣ؽةدؿ )دع٤ٲ٢ ٦ة ورد يف قضالت ا٣رش٠ح( -

ان ٱكأل ا٧٣ؼىني -

دٲٲ٥ ا٣رش٠ح ٨٦ ظٲر األ٩ح واألرثةح -

-

15

-

ةؽة –٤ٮ٦ةت ٨٦ وقةا٢ اإلالم دعى٢ يل ٬ؾة ا٧٣ -ثايا كيف حتصى عوي عووات اإلستجار :

ا٣ك٭٢ ٨٦ و٨١٣ صٲؽ وقٲ يل ا٣عىٮل ا٣ىت ٨٦ ا٫٩ وأ٥٤, وا٣ج٪ٮك ا٣ك٧رسة ١٦ةدت – ا٣جٲة٩ةت

ئ ا٣كٲ ا٣ٮقٲ يل ا٣عىٮل

-املصادر اهرتئيسية هوعووات :

ا٣ج٪ٮك -3ا٣ك٧ةرسة -2ػؽ٦ةت اإلقذس٧ةر -1

ا٣ؽورٱةت ا٧٣ة٣ٲح -5 دةرٱؿ ا٣رش٠ةت -4

ا٣ىعةت ا٧٣ة٣ٲح واإلذىةدٱح يف ا٣ىع -6

ا٣٪رشات اإلذىةدٱح ا٣ع١ٮ٦ٲح -7

ا٣ذةرٱؿ ا٧٣ة٣ٲح ا٣ذ دىؽر٬ة ٣ضذح ا٣جٮروح -8

-أ ا حتتوية املصادر اهسابقة عووات :

أق٧ةء أةء ٦ض٤ف اإلدارة -2دٮوٲ أ٩نح ا٣رش٠ةت -1

ا٣ٮاا٥ ا٧٣ة٣ٲح ٤٣رش٠ةت -4ٲ األوراق ا٧٣ة٣ٲح دٮ -3

( ا٣ك٭٥ ٮااؽ –ا٣ذٮزٱةت )٠ٮثٮ٩ةت األق٭٥ -5

-ثاهجا : توظيف املعووات خلدة قرأة اإلستجار :

٤٣ؼٮات ا٣ذة٣ٲح : -ٱذ٥ ذ٣ وة

-٠ٲٲح دٲٲ٥ ةا٧ح ا٣ؽػ٢: -

أم أ - ٩٭ة صٲؽة ثة٣٪كجح ٤٣ك٪ح ا٧٣ةٲح ثإذجةر األػرية ٠ة٩خ قٲبح ٢٬ ا٣ك٪ح ا٣عة٣ٲح صٲؽة ال

ةرن يف ةا٧ح ا٣ؽػ٢ ثني ا٧٣ح وا٣ةع وا٧٣ح ر٥ ا٧٣جٲةت وا٣ةع وةيف ا٣ؽػ٢ -

ةرن ثني د٤١ح ا٣ذنٲ٢ ) يف ق٪ذ ا٧٣ةر٩ح واألقةس( , و٢٬ أردخ د٤١ح ا٣ذنٲ٢ ث٪كجح أ٠رب ٨٦ -

و٢٬ أردخ د٤١ح ا٢٧٣ ث٪كجح أ٠رب ٨٦ ٩كجح ا٣ـٱةدة يف ا٧٣جٲةت , و٢٬ ٩كجح ا٣ـٱةدة يف ا٧٣جٲةت ,

و٦ة يه ٠ةاذ٭ة دةد٦خ األالت ٪ٲة

٦ىةدر ا٣ؽػ٢ األػؿي ٢٬ يه ةراح أم ٦كذ٧ؿة , ا٣٪ةت األػؿي ٬يل قزتٱؽ أم قذ٢ ٧٠ة يه -

-ا٧٣زيا٩ٲح ا٧٣ٮ٦ٲح : -

-

16

-

ا٧٣زيا٩ٲح دؿض األوٮل وا٣ؼىٮم يف ٩٭ةٱح ا٣ةم , و٨١٣ ٦ةذا إذا ٠ة٩خ ةا٧ح ا٣ؽػ٢ د١ف ا٣٪ذةاش إن

د٪ أرةم ا٧٣زيا٩ٲح

د١ف ٦ؽي اإلقذس٧ةر يف األوٮل ا٣سةثذح , وٱضت ا٣رت٠زي يف األوٮل ا٣سةثذح يل )أ(

٪رصني:

ا٣ذٮزٱ ا٣٪كج ٣ج٪ٮد األوٮل ا٣سةثذح األول:

وٮل ا٣سةثذح و٦ؽي ا٣ذ٪ةقت ثٲ٪ح وثني األوٮل ا٧٣ذؽاو٣ح , وا٧٣ةر٩ح ٬٪ة دٮط ٧ة ا٣ؿ٥ اإلص٧ةيل ٣أل ا٣سةين:

إذا ٠ة٩خ األ٦ٮال ا٧٣كس٧ؿة يف األوٮل ا٣سةثذح أ٠رب ٧٦ة ٱضت إذ أ٩ح يف ٬ؾة ا٣عةالت رث٧ة دضـ ا٣كٲٮ٣ح

ا٧٣ذٮؿة ٣ؽي ا٣رش٠ح ٨٦ دنٲ٢ ٬ؾة األوٮل ا٣سةثذح

)ب(

ا٣ذٮزٱ ا٣٪كج ٣ج٪ٮد األوٮل ا٧٣ؼذ٤ح ٤٣ذؿح ثني األوٮل ا٣٪ؽٱح ود٤ األ٢ قٲٮ٣ح االول :

٠ةٱح ا٣كٲٮ٣ح ا٣الز٦ح ٣ذنٲ٢ األوٮل ا٣سةثذح ا٣سةين :

اإل٣زتا٦ةت ٮٱ٤ح األص٢ - اإل٣زتا٦ةت ىرية األص٢ - )ج(

األرثةح ا٧٣ةد إقذس٧ةر٬ة -اإلظذٲةٲةت -رأس ا٧٣ةل - )ء(

٦ؽي ٦الا٧ح ٬ٲ٢١ ا٣ذ٧ٮٱ٢ ظٲر ا٣٪كجح ثني ٪ؽ ا٣٪ؿ إيل صة٩ت ا٣ؼىٮم وظٮق ا١٤٧٣ٲح ٱضت ا٣ذع ٨٦ :

٣ؽاا٪ني , وٱعؽث ا٣ؼ٢٤ إذا ٠ة٩خ ظٮق ا٣ري أ٠رب ٨٦ ظٮق ا١٤٧٣ٲح ظٮق ا١٤٧٣ٲح وا

٢٬ د١ف ٦ذة٩ح ا٧٣ؿ٠ـ ا٧٣ةيل ٤٣رش٠ح ث٧ة ٱك٧ط ثة٣٪٧ٮ وا٣ذٮق ام ال

٥٦ )ىرية األص٢( واإل٣زتا٦ةت )ٮٱ٤ح األص٢( أل٩ح إذا ٠ة٩خ ن٨٦ ظٲر ا٣ؽٱٮ

ٱؿض ا٣رض٠ح الز٦ح يف ا٣كٲٮ٣ح اإل٣زتا٦ةت ىرية األص٢ ؾ٣

المسم الثان ) متاتؼح اإلستثمار يف األوراق املالح من والغ الثاناخ املنشىرج( إن ٦ذةثح اإلقذس٧ةر يف األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٱذ٤ت اإل٧٣ةم ثةأليت:

٦ؿح صٲؽة ٣ألداء اإلذىةدي ٤٣رش٠ح ا٧٣ىؽرة ٣إل٠ذذةب -1

إن إردةع أقةر األوراق ا٧٣ة٣ٲح ٱضت أن ٱ١ٮن ٨ أداء إذىةدي ظٲ و٣ٲف إردةع و٧٬ ٩ةدش ٨ -2

اإلمةةت ا٧٣ذؽاو٣ح

ٱضت ظكةب ا٧٣ؼةؿ و ا٣ةاؽ و٬ؾا ٱ٪ اإل٬ذ٧ةم ثةألثةد ا٣سالزح ) ا٣رش٠ح وا٣ك٭٥ وا٣كٮق( -3

٠ةأليت : -وذ٣ دجةة

أوال : قياس األداء اهإلقتصادي هوصركة

( ٢٬ ٣ؽي ا٣رش٠ح ةح ة٤ح؟1)

-

17

-

إذا ٠ةن ٬٪ةك رأق٧ةل ٠ةف إلقذالل األوٮل ا٣سةثذح إن ٬ؾا ٱ٪ ؽم وصٮد ةح ة٤ح

( ٢٬ ٣ـؽى ا٣رش٠ح قٲٮ٫٣ ٠ةٲ٫ ؟2)

ٱ٨١٧ ا٣ع٥١ ىل ذ٣ ٨٦ ػالل ا٧٣ؤرشات ا٣ذة٣ٲح:

ا٧٣ذؽاو٣ح ا٣ؼىٮم ÷ ا٧٣ذؽاو٣ح األوٮل= ا٣كٲٮ٣ح ٩كجح •

ا٧٣ذؽاو٣ح ا٣ؼىٮم ÷= ا٣٪ؽٱح + اوراق جي ا٣رسٱح ا٣كٲٮ٣ح ٩كجح •

ا٧٣ذؽاو٣ح ٣ألوٮل ا٣٪كج ا٣ذٮزٱ •

ا٣ة٢٦ ا٧٣ةل رأس ÷ ا٧٣جٲةت وةيف= ا٣ة٢٦ ا٧٣ةل رأس دوران ٦ؽل •

٢٬ دع ا٣رش٠ح أرثــــةح؟ -(3)

ٱ٨١٧ االذ٧ةد ىل ا٧٣ؤرشات ا٣ذة٣ٲح:

وةٯ ÷ا٣ةاؽ ىل ا٧٣جٲةت = وةيف ا٣ؿثط ثؽ ا٣رضٱجح : ا٧٣جٲةت وةيف اىل ا٣رضٱجح ثؽ ا٣ؿثط وةٯ •

100 × ا٧٣جٲةت

100 × ا١٤٧٣ٲح ظٮق ÷ا٣ةاؽ ىل ظٮق ا١٤٧٣ٲح = وةيف ا٣ؿثط :ا١٤٧٣ٲح ظٮق÷ ا٣ؿثط وةيف •

ٮع = االرثةح ا٧٣ٮز٫ ىل ٩كجح األرثةح ا٧٣ٮزح اىل رأس ا٧٣ةل ا٧٣ؽ :ا٧٣ؽٮع ا٧٣ةل رأس اىل ا٧٣ٮزح األرثةح ٩كجح •

100 × ا٧٣ؽٮع ا٧٣ةل رأس ÷ا٧٣كة٧٬ني

ا٧٣ؽٮع ا٧٣ةل رأس ÷ا٣ةاؽ ىل رأس ا٧٣ةل ا٧٣ؽٮع = وةيف االرثةح ا٣ك٪ٮٱح ثؽ ا٣رضاات

100 × االوٮل ٦ض٧ٮع ÷ ا٣رضٱجح ثؽ ا٣ؿثط وةٯ= االقذس٧ةر ىل ا٣ةاؽ •

تا٧٣جٲة ىل ا٣ةاؽ ×او ٦ؽل دوران االوٮل

ا٧٣جٲةت ÷ةيف ا٣ؿثط و × االوٮل ÷ا٧٣جٲةت

٢٬ دةين ا٣رش٠ح ٨٦ ػ٢٤ ٯ ٬ٲ٢١ ا٣ذ٧ٮٱ٢؟ (4)

وث٧٪ٯ اػؿ ٥٠ دج٤ ظٮق ا١٤٧٣ٲح و٥٠ دج٤ ظٮق ا٣ري .

100 × االوٮل ص٤٧ح ÷٩كجح ظٮق ا١٤٧٣ٲح = وةيف ظٮق ا٧٣كة٧٬ني •

٩كجح أ٦ٮال ا٣ري ا٣ؽاا٪ني اىل ظٮق ا١٤٧٣ٲح: •

100 × ا٣ري ظٮق ÷ح أ٦ٮال ا٣ري ا٣ؽاا٪ني اىل ظٮق ا١٤٧٣ٲح = أروؽة ظٮق ا٣ري ٩كج

ٱ٨١٧ ٧٤٣كذس٧ؿ أن ٱ٤ٯ ٩ؿة رسٱح ىل ا٧٣زيا٩ٲح ٤٣رش٠ةت وظكةب األرثةح وا٣ؼكةاؿ وٱ١٧٪٫ •واػريا

-اقذ٪ذةج ا٧٣ؤرشات ا٣ذة٣ٲح:

او ؽم وصٮد ةح ة٤ح(ا٣الح ثني االوٮل ا٣سةثذح وا٧٣ذؽاو٣ح)ث٧٪ٯ وصٮد -1

-

18

-

ا٣الح ثني ظٮق ا١٤٧٣ٲح وظٮق ا٣ري ودٮط اذا ٠ةن ٬٪ةك ػ٢٤ ٯ ٬ٲ٢١ ا٣ذ٧ٮٱ٢ ٨٦ ؽ٦ح. -2

ا٧٣ةر٩ح ثني ر٥ وةيف ا٣ؿثط ور٥ ٦ض٢٧ ا٣ؿثط ٱٮط ظض٥ ا٧٣رصوةت االدارٱح. -3

ا٣ىرية اٳص٢ ثة٣ؿوض ٮٱ٤ح ا٣ذؿف ىل وةيف رأس ا٧٣ةل ا٣ة٢٦ و٢٬ ٱذ٥ ا٣ذالت ثإقذجؽال ا٣ؿوض -4

اٳص٢ ٣ذعكني ٩كجح ا٣كٲٮ٣ح .

ا٣ذؿف ىل ا٣ذٮزٱ ا٣٪كج ٣الوٮل ا٧٣ذؽاو٣ح ٱٮط ٦ؽي دٮري أوٮل ٩ؽٱح ٨٦ ؽ٦ح. -5

: ا٣رش٠ح ٯ ا٧٣كذس٧ؿ د٭٥ ٦ؤرشات •

ا٣ؽرتٱح ا٣ك٭٥ ٲ٧ح ÷= قؿ ا٣كٮق ٤٣ك٭٥ Book Price ٦ة ا٣ٲ٧ح ا٣ؽرتٱح -1

ا٣ؽرتٱح ا٣ك٭٥ ٲ٧ح ÷= ٲ٧ح ا١٣ٮثٮن Dividend rate ٦ؽل ا٣ذٮزٱ -2

ظٲر ٱٮط ٦ؽى اذ٧ةد ا٣رش٠ح ىل ا٣ؿوض ٯ د٧ٮٱ٢ ٤٧ٲةد٭ة الن االؿاض ٱؤزؿ ىل : Leverageا٣ؿاح -4

ةاؽ ا٣ك٭٥ .

:ا٣رش٠ح ٯ االقذس٧ةر ٪ؽ ا٣عكةب ٯ دأػؾ ان و٤ٲ •

٠ح.٩نةط ا٣رش -1

و و٦ؿ٠ـ ا٣ى٪ةح ا٣ذٯ د٪ذ٧ٯ ٣٭ة ا٣رش٠ح. -2

و و٦ؿ٠ـ ا٣رش٠ح ٯ ا٣ى٪ةح. -3

٢٬ ا٣رش٠ح د٢٧ ٯ قٮق ثةاني أم ٦نرتٱني. -4

االرثةح ا٣كةثح ٤٣رش٠ح وا٣ٮا٢٦ ا٧٣ؤزؿة ٲ٭ة. -5

قض٢ ا٣ذٮزٱةت ٤٣رش٠ح "ا١٣ٮثٮن" ٦ؽي االقذؿار أو االقذ٧ؿار. -6

.االق٭ـ٥ ؽد ÷ ا٣ؼىٮم –رتٱح ٤٣ك٭٥ = االوٮل ا٣ٲ٧ح ا٣ؽ -7

٬ٲ٢١ رأس ا٧٣ةل ٯ ا٣رش٠ح. -8

ادارة ا٣رش٠ح. -9

ا٣ؽرة االٱؿادٱح ٤٣رش٠ح. -10

٧٩ٮ ا٧٣جٲةت. -11

٧٩ٮ وةيف ا٣ؽػ٢. -12

٦ة ا٣ؿثعٲح. -13

ةا٧ح ا٣ؽػ٢ . -14

ا٧٣زيا٩ٲح ا٧٣ٮ٦ٲح . -15

٣ؽوران ".٦ؤرشات ا٣٪نةط " ٦ؽالت ا -16

-

19

-

ا٣ةاؽ ىل االقذس٧ةر. -17

ا٣ؼىٮم ص٫٤٧ ÷ا٣ؼىٮم = أص٧ةيل ا٣ؽٱٮن ٮٱ٤ح اٳص٢ ÷٩كجح ا٣ؽٱٮن -18

٦ؤرشات ؽة ىل ودذ٧ؽ: ا٣كٮق ٯ ا٣ك٭٥ أ٧٬ٲح ٦ؽي ٲةس •

×( االةل قؿ) ا٣كٮٲح ا٣ك٭٥ ٲ٧ح ÷رثط ا٣ك٭٥ = االرثةح ا٧٣ٮزح يل االق٭٥)وةيف ا١٣ٮثٮن( -1

100

ٲ٭ة ا١٧٣ذذت االق٭٥ ؽد ÷رثعٲح ا٣ك٭٥ = وةيف ا٣ؿثط ثؽ ا٣رضٱجح -2

ا٣ٮاظؽ ا٣ك٭٥ رثعٲح ÷٦ة قؿ ا٣ك٭٥ = قؿ ا٣ك٭٥ ٯ ا٣كٮق )قؿ االةل( -3

ٲ٭ة ا١٧٣ذذت االق٭٥ ؽد ÷ا٣ٲ٧ح ا٣ؽرتٱح ٤٣ك٭٥ = وةيف ظٮق ا١٤٧٣ٲح -4

٤٣ك٭٥ ا٣ؽرتٱح ا٣ٲ٧ح ÷االةل ٤٣ك٭٥ )أػؿ اةل( ٦ة ا٣كؿ ٤٣ٲ٧ح ا٣ؽرتٱح = قؿ -5

ا٣ٲ٧ح ÷ ا١٣ٮثٮن ٲ٧ح( + ا٣ذط قؿ –ا٣ةاؽ االص٧ةيل ٣القذس٧ةر ٯ االوراق ا٧٣ة٣ٲح= )قؿ االةل -6

٤٣ك٭٥ ا٣ؽرتٱح

٬٪ةك ؽة ٦ؤرشات د١ف ق٤ٮك ا٣كٮق: -ثاهجا: اهسوق:

وٱؼذ٤ وة ٤٣عة٣ح ا٣ة٦ح )دةؤل او دنةؤم( و٧٤٠ة زاد ظض٥ ا٣ذؽاول أوجعخ األق٭٥ ظض٥ ا٣ذؽاول: (1)

أ٠رث قٲٮ٣ح.

٨٦ ػالل ا٣ىةت االذىةدٱح. (2) او ٬جٮة

دذج ظؿ٠ح االق٭٥ وٮدا

ظؿ٠ح أق٭٥ ا٣رش٠ةت ا٣ؼ٧ح. (3)

ةر االق٭٥ ا٧٣ة٣ٲح و٢٬ ظؿ٠ح االوؽارات ا٣ضؽٱؽة و٢٬ يه أق٭٥ ام ٦كذ٪ؽات و٦ؽي دةزري٬ة ىل أق (4)

ٱ٨١٧ ان دذعٮل ٨٦ ا٣ةع ٧٤٣ح؟

٦ؽي ص٧ٮد ا٣كٮق ا٦ةم االػجةر ا٣كٲبح. (5)

ا٣ذؿف ىل ٦ؽي دوران األق٭٥ و٬ٮ ا٧٣ؽل ا٣ؾي ٱكذؼؽم ٣ٲةس ٠ةءة ا٣كٮق. (6)

ا٣جٮروح ٯ ا٧٣ٲؽة االق٭٥ ؽد ÷٦ؽل دوران األق٭٥ = ؽد االق٭٥ ا٧٣ذؽاو٣ح ػالل رتة ٦ٲ٪ح

ا٣ؿض وا٤٣ت . (1)

ٲ٧ح أوٮل ا٧٣٪نةء وؽرد٭ة االدارٱح. (2)

قٲةقةت ا٣ج٪ ا٧٣ؿ٠ـي "ا٣كٲةقةت ا٣٪ؽٱح". (3)

ا٣٪ؿة ا٣كةاؽة يف ثٲبح اال٧ةل "دةؤل او دنةؤم". (4)

-

21

-

٦ؤرشات االذىةد ا٣ٮ٦ ثىح ة٦ح ٦س٢: (5)

اال٩ةق ا٣ع١ٮ٦ • ق ا٧٣كذ٭١٤ني ٩ةا•

أرةم ا٣ىةدرات وا٣ٮاردات • االقذس٧ةر •

ص٧ةيل ا٣٪ةدش ا٧٣عيلا • ص٧ةيل ا٣٪ةدش ا٣ٮ٦ ا•

ا٣ؿ٥ ا٣ٲةيس ألقةر يه جةرة ٨

ا٣ك٤ دون ا٣ؼؽ٦ةت وا٣ذؼ٥ ٱ٢٧ ىل زٱةدة ا٣ذ٤١ح ثة٣٪كجح ٧٤٣ؤقكح وٱؼي ا٣ٮة ا٣رشااٲح

يسء ثة٣٪كجح ٣الق٭٥ وا٣ك٪ؽات. ٧٤٣PPIكذ٭٤ و٤ٲح إن اردةع ٦ؤرش

ىل االجةل ىل االقذس٧ة: رابعا: حج اهتوظف صٲؽا

ر ٯ االوراق ا٧٣ة٣ٲح زٱةدة ٮة ا٢٧٣ ٱذرب ٦ؤرشا

٧٤١ة زاد ظض٥ ا٧٣ة٣ح زاد ظض٥ اال٩ذةج وظؽث ا٣ؿواج وارد ا٧٣ٲ٢ االدػةري وثة٣ذةيل اردةع ا٣ؽػٮل ٯ

قٮق االوراق ا٧٣ة٣ٲح.

-خاسا: دورات االوراق املاهية:

ٱٮصؽ زالث دورات دعؽد االدضة٬ةت ٣ألوراق ا٧٣ة٣ٲح:

وؽة أٱةم.االص٢ ا٣ىري: ٱرتاوح ثني قةةت -1

ا٧٣ذٮق: ٨٦ ؽة أقةثٲ ٣ؽة م٭ٮر. -2

ا٣ٮٱ٢: أثــــؽ ٧٦ة قج. -

حمددات استخدا املؤشرات اهسابقة

( ال دكذؼؽم ا٧٣ؤرشات ٦٪ؿدة ث٢ الثؽ ان دذ١ة٢٦ ٦ ٦ؤرشات ا٣كٮق ا٣٪ٲح 1)

االذىةدي ( ا٧٣ؤرش ٱؿ٠ـ ىل ا٣كؿ ثٲ٪٧ة قٮق األق٭٥ ٱؿ٠ـ ىل ٦كذج٢ وادضة٬ةت ا٣٪نةط 2)

( ال ثؽ ٨٦ ا٣رت٠زي ىل ا٣ذٮرات االذىةدٱح وا٣كٲةقٲح واالصذ٧ةٲح . 3)

Wall streetؿار االقذس٧ةر ودع٤ٲ٢ ا٤٧٣ٮ٦ةت يف وول قرتٱخ

ا٣ذ٪جٮء ثعؿ٠ح ا٣كٮق يف ٮء االذىةد وادضة٬ةد٫ ا٧٣ذٮح : Fundnmental Analvsis اهتحويى األساسي ( 1)

ا٣ى٪ةح ةالذىةد ، ٱن٢٧ ا٣ذع٤ٲ٢ االقةيس ا٣ؿثعٲح وا٣ذٮزٱةت ودٲٲ٥ ٩نةط األوٮل ثؽء ثة٣رش٠ح ز٥

وا٧٣٪ذضةت وا٤٣ت .

-

21

-

ا٣ذ٪جٮء ث٧كذٮى أقةر األق٭٥ اذ٧ةدا ىل دراقح ودع٤ٲ٢ ا٣جٲة٩ةت : Technical Analvsis اهتحويى اهفين ( 2)

وا٣ؿض وا٤٣ت يف ا٣كٮق ، ٱن٢٧ ا٣ذع٤ٲ٢ ا٣٪ ىل يف ا٧٣ةيض ٦س٢ دراقح األقةر ا٣ذةرٱؼٲح وظض٥ ا٣ذة٢٦

دٮر ظؿ٠ح ا٣كؿ ، ظض٥ ا٣ذؽاول ، ادكةع ا٣كٮق .

د٣ٲ٢ ا٧٣كذس٧ؿ أن ٱضٲت ٨ ٬ؾه ا٣ذكةؤالت ج٢ ا٣جؽء يف أي اقذس٧ةر

( يف أي و٪ةح د٢٧ ا٣رش٠ح ؟ 2) ( ٦ة ٬ٮ ٬ؽ ٨٦ رشاء األق٭٥ ؟ 1)

( ٦ة ٬ٮ ٦ٮ ا٣رش٠ح يف ا٣ى٪ةح؟ 4ا٣رش٠ح أو ا٣ؼؽ٦ح ) ( ٦ة ٬ٮ ا٧٣٪ذش ا٣ؾي دؽ3٫٦)

( ٦ة يه ق٧ح ٦ض٤ف االدارة ؟ 6) ( ٦ة ٬ٮ ا٧٣ٮ ا٣ذ٪ةيس ٤٣رش٠ةت ؟ 5)

( ٦ة ٬ٮ ٬ٲ٢١ رأس ٦ة٫٣ ا٣رش٠ح ؟ 7)

( ٦ة ٬ٮ ٦ٮ راق٧ةل ا٣ة٢٦ يف ا٣رش٠ح ؟ 8)

( ٦ة يه ا٣ٲ٧ح ا٣ؽرتٱح ٤٣ك٭٥ ؟ 9)

٬ٮ ظض٥ ا٧٣جٲةت ػالل ا٣رش ق٪ٮات ا٧٣ةٲح؟ ( ٦ة 10)

ق٪ٮات 10ػالل EPs( ٦ة ٬ٮ ةاؽ ا٣ك٭٥ 11)

ق٪ٮات االػرية ؟ 10( ٲ٧ح ا١٣ٮثٮن يف 12)

( ٦ة يه ا٣ٲ٧ح ا٣كٮٲح ٤٣ك٭٥ ظة٣ٲة؟ 14) ؟ p / e( ٦ة ٬ٮ ٦ة ا٣ؿثعٲح 13)

( ٦ةر٩ح ا٣ٲ٧ح ا٣كٮٲح ثة٣ؽرتٱح 15)

ا٧٣ؽى ا٣ؾي ٱذعؿك ٲ٫ قؿ ا٣ك٭٥ وٮدا و٬جٮة يف ا٣رش ق٪ٮات االػرية ؟ ( ٦ة ٬ٮ16)

-صاكى تسويق األوراق املاهية يف صر :

إن زةح االقذس٧ةر يه ا٣ذ دعؽد ٦نة٢٠ ا٣ذكٮٱ ظٲر ال اقذس٧ةر ثؽون ادػةر ، ةن االدػةر دعؽده زةح

يف ٦رص دذ٧س٢ ثىح اقةقٲح يف ؽم دػٮل ا٧٣كذس٧ؿ ا٣ةدي ا٧٣ضذ٧ وأن ٦ن٤١ح االقذس٧ةر يف األوراق ا٧٣ة٣ٲح

٣كٮق االوراق ا٧٣ة٣ٲح .

-وٱؿص ذ٣ ٣القجةب ا٣ذة٣ٲح :

( األدػةر و٬ٮ ٱؿص يف ذ٣ أل٠رث ٨٦ قجت ىل رأق٭ة أن االدػةر ال ٱذرب ةدة ٦ذأو٤ح ثة٣٪كجح ٤٣نت 1)

ا٧٣رصي واٱة ا٣ؽػٮل يف ٦رص

ذ٭الك ةدة ٦ذأو٤ح ثني أؿاد ا٣نت ا٧٣رصي ( ا٧٣ٲ٢ ٣الق2)

-

22

-

( ٲةب ا٤٧٣ٮ٦ةت ا٣ؽٲح وا٣عؽٱسح ٨ ةع األ٧ةل و٬ٮ األ٦ؿ ا٣ؾي ٱض٢ ادؼةذ ا٣ؿار ثةإلقذس٧ةر أ٦ؿ يف 3)

ةٱح ا٣ىٮثح .

ا٧٣٪ةقت . ( ٲةثة و٠ةالت دٲٲ٥ ا٣رش٠ةت وا٣ذ د٪رش ٩ذةاش دٲٲ٧٭ة ىل ا٣ض٧٭ٮر ٧٦ة ٱكةؽه ىل ادؼةذ ا٣ؿار4)

( ٦ٲ٢ ا٧٣رصٱني ٧ٮ٦ة اىل االقذس٧ةر يف ٦ضةالت االقذس٧ةر ا٣ؼٲة٣ٲح ٨٦ ا٧٣ؼةؿ ا٧٣٪ذ٧ح ىل األ٢ ة٧٣رصي 5)

٦كذس٧ؿ ٦عة وال ٱ٧ٲ٢ ٧٤٣ة٦ؿة

( ال دٮصؽ رش٠ةت ٦ذؼىىح يف دؿوٱش األوراق ا٧٣ة٣ٲح 6)

-

23

-

الفصل الثامن )تسؼري األوراق املالح( ؟الؼىامل املؤثرج يف اسؼار األسهم ؟ وماهتكلم ػن أنىاع األسهم

وٱعى٢ ا٧٣كة٥٬ ىل ٩ىٲج٫ ٨٦ Absent Ownershipيه ١٤٦ٲح ةاجح ٣عة٢٦ ا٣ك٭٥ األس اهعادية :( 1)

دٮزٱةت األرثةح وؽ د١ٮن األق٭٥ إق٧ٲح أو ٣عة٤٦٭ة أو ٩ؽٱح او ٲ٪ٲح .

االق٭٥ ا٣ةدٱح ويف ا٣ة٣ت ٱعى٢ ظ٧ىل األق٭٥ ا٧٧٣ذةزة ىل ٩كجح ٦عؽدة ٨٦ دذ٧زي ٨ األس املتازة :( 2)

األرثةح ودٮزع ٤ٲ٭٥ ج٢ ظ٤٧ح األق٭٥ ا٣ةدٱح .

اهعواى املؤثرة يف اسعار األس

( اذا ٠ة٩خ أوا٦ؿ ا٣رشاء أ٠رب ٨٦ ٮا٢٦ وأوا٦ؿ ا٣جٲ إن ا٣كؿ ٱذض٫ اىل أىل )ا٤٣ت أ٠رب ٨٦ ا٣ؿص( 1)

أ٠رب ٨٦ أوا٦ؿ ا٣رشاء إن ا٣كؿ ٱذض٫ ٣ال٩ؼةض )ا٣ؿض ا٠رب ٨٦ ا٤٣ت( 2) ( اذا ٠ة٩خ أوا٦ؿ ا٣جٲ

( ٲ٧ح أوٮل ا٣رش٠ح أو ا٧٣رشوع وؽرد٭ة االٱؿادٱح 3)

(4 ( ا٣٪ؿة ا٣ة٦ح ٤٣٪نةط االذىةدٱح واٱة ٦ؤرشات االذىةد ا٧٣عيل ٦س٢ ا٣٪ةدش ا٧٣عيل وا٣ٮ٦ وا٣ذٮٲ

اطر االستثمار يف األسهم ؟خمماه وضح ×ا٣ؿ٥ ٣ٲةيس ٣ألقةر ÷ا٣ةاؽ ا٧٣ٮزع "ا١٣ٮثٮن"ٲ = عا٣ةاؽ ا٣ خماطر اهتضخ : -

ٱةين ا٧٣كذس٧ؿون ٨٦ اردةع ٦ؽل قؿ ا٣ةاؽة ىل ا٣ك٪ؽات ٧٦ة ٱض٤٭٥ خماطر عدي سعر اهفاتئدة : -

ٱنؿون ثٲةع ا٣ؿوح ٲؿون ٤٣ذعٮل ٤٣ك٪ؽات

ا٧٤٧٣ٮقح ٦س٢ ا٣ذ٤جةت االذىةدٱح و٦ؽل ا٣٪٧ٮ االذىةدي أ٦ة ري : طر املووسة وغري املووسةاملخا -

ا٧٤٧٣ٮقح ؽ د١ٮن قٲةقٲح أو اصذ٧ةٲح او قٲ١ٮ٣ٮصٲح

ؽ د١ٮن ػةرصٲح ٦س٢ اردةع األقةر ا٣ؼة٦ةت أو داػ٤ٲح و٬ؾه دؿدج ث١ةءة ا٣ذنٲ٢ : خماطر األعاي -

٦ـٱش ٨٦ ا٧٣ؼةؿ ا٣ؼةرصٲح وا٣ؽاػ٤ٲح ا٣ذ ازؿت ىل ا٣ى٪ةح ٤٠٭ة يه :خماطر اهصاعة -

-

24

-

خماطر االستثمار يف السنذاخ ؟ماه وضح :خماطر عدي سعر اهفاتئدة - ظٲر ٱٮم ا٧٣كذس٧ؿ ثعٲةزة ق٪ؽات ث٧ؽل ةاؽة ٦ني ز٥ دىؽر ثؽ ذ٣

ق٪ؽات ث٧ؽل ةاؽة ٦ؿد

٧٤٠ة زاد ٦ؽل ا٣ذؼ٥ و٣ؽ اثذ١ؿت ق٪ؽات ٦ذؽرصح ا٣ةاؽة ظٲر ٱ٢ ا٣ةاؽ : خماطر اهتضخ - ا٣عٲ

(SCB ٧٣ٮاص٭ح ذ٣ ثعٲر ٩ؿض ا٧٣كذس٧ؿ ٪ؽ اردةع االقةر )

Lendersاالرتاض ٧٣ؽة ٮٱ٤ح ثٲ٪٧ة ا٧٣ؿني Borrowersظٲر ٱؿٱؽ ا٧٣رتٮن : خماطر االستحقاق -

يف اردةع أقةر ا٣ ةاؽة ٦كذجال واالقذةدة ث٫ . ٱ٤ٮن األص٢ ا٣ىري آ٦ال

- ٦ؼةؿ ا٣ضـ أو ؽم ا٣ٮةء ثة٣كؽاد ٦كذجال

ظٲر ٱكذؽيع ٤٧ح ا٣ك٪ؽات يف دؽٱ٥ ٦ٮؽ قؽاد ق٪ؽاد٭٥ وؽ ٱذ٥ ذ٣ ػالل رتة : خماطر االستدعاء -

ا٩ؼخ ٲ٭ة ٦ؽالت ا٣ةاؽة و٬ؾا ٱن٢١ ٦ؼةؿ ٧٤٣كذس٧ؿ .

يف ا٣ك٪ؽات ثعؿ٦ةن ٩ك٫ ٨٦ ا٣كٲٮ٣ح ظٮل ٦ؽة اقذس٧ةر أ٦ٮا٫٣ يف ظٲر ٱٮم ا٧٣كذس٧ؿ خماطر اهسيوهة: -

ا٣ك٪ؽات و٬ٮ ٱن٢١ تء ٩يس ىل ا٧٣كذس٧ؿ ثةالةح اىل ا٣ذ٤١ح ا٧٣ة٣ٲح ٲ٧ة ٣ٮ ١ؿ االرتاض ٣ٲع٢

٦ن٤١ح ا٣كٲٮ٣ح ٣ؽٱ٫

؟كف تم حتذذ اسؼار األوراق املالح أوال : تسعري األس

ذؼؿج ا٧٣ة ةدة ىل اقةس قؿ إةل ا٣ك٭٥ ىل رثعٲح ا٣ك٭٥ ، وقؿ ودك : ٦P/Eة ا٣كؿ -1

ةل ٱذعؽد جة ٣٪رشة ا٣جٮرقح أ٦ة رثعٲح ا٣ك٭٥ ٲذ٥ دعؽٱؽ٬ة ٧٠ة ٱيلاال

ؽد االق٭٥ ا٣ةدٱ٫ ÷وةيف ا٣ؽػ٢ ثؽ ا٣رضٱج٫ رثعٲح ا٣ك٭٥ =

ىل اقةس ٧٤٣ة ا٧٣ذٮق إ٫٩ ٱ٨١٧ دعؽٱؽ ٲ٧ح ا٣ك٭٥ ٦كذجال ٢و٪ؽ ا٣ذٮو

ا٣ك٭٥ رثعٲح ×ا٣كؿ ا٧٣ذٮ = ٦ذٮق ا٧٣ة

ا٣عة٣ٲ٫ ا٣ٲ٫٧+ ا٧٣ذٮ ا٣ك٭٥ ٣كؿ ا٣عة٣ٲ٫ ا٣ٲ٫٧ –قؿا٣ك٭٥ -:ا٣ذكري ثةقذؼؽام ا٣ٲ٫٧ ا٣عة٣ٲ٫ -2

٤٣ذٮزٱةت

ؼى٥ا٣ ٦ؽل او ا٣ةاؽه قؿ + 1 ÷ا٣ٲ٫٧ -:وٱ٨١٧ اٱة اقذؼؿاص٭ة وة ٧٤٣ةد٫٣ ا٣ذة٣ٲ٫

-

25

-

ما الفرق تني الممه االمسه والسىله والذفرته ؟ ىه ا٣ٲ٫٧ ا٧٣كض٫٤ ٪ؽ و ا٣ك٭٥ : ا٣ٲ٫٧ االق٧ٲ٫ -

ى ٱجةع ث٫ ا٣ك٭٥ ٯ ا٣جٮرو٫ وٱؿف ثكؿ ا٣كٮق ؾىه ا٣كؿا٣ : ٲ٫ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮ -

٫ ٱوا٣٪ةدش ٬ٮ ا٣ٲ٫٧ ا٣ؽرت٭ة ثظٮق ا١٤٧٣ٲ٫ ٦كٮ٫٦ ىل االق٭٥ ا١٧٣ذذت ىه و : ا٣ٲ٫٧ ا٣ؽرتٱ٫ -

٤٣ك٭٥

-ؤشرات اسواق االس :

٬ٮ ٦ؤرش ٱؿوؽ ظؿ٠ح االوراق ا٧٣ة٣ٲ٫ ى ثٮروح ٩ٲٮٱٮرك وٱىؽر ٨ ٦ؤقكح داوصٮ٩ـ -

DJILوىه ٦ؤقك٫ ٦ؼذىح ثة٤٧٣ٮ٦ةت ا٧٣ة٣ٲ٫ وٱنةر ا٣ٲ٫ ثةػذىةر

وٱذ٥ ظكةث٫ ٧٠ة ٱىل

4ؽد االق٭٥ = -

68= 4 ÷ 272= 5/ 1ٲٮم ا٣ةق٥ ٣ -

3.8= 68 ÷ 256= 6/ 1ا٣ةق٥ ا٣ضؽٱؽ ٣ٲٮم -

72.4= 3.8÷ 275اذا ا٧٣ؤرش =

-ا٣ؿٱ٫ ا٧٣كذؼؽ٫٦ ٯ اقذؼؿاج ر٥ ا٧٣ؤرش ٧٠ة ٱىل :

ا٣كةث ا٣ٲٮم ٦ذٮق ÷ 1/6ا٣ةق٥ ا٣ضؽٱؽ = اص٧ةىل ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮٲ٫ ٯ ا٣ٲٮم ا٣سةىن

3.8= 4 ÷ 256 -اى ان :

72.4= 3.8 ÷ 275= 1/ 7ر٥ ا٧٣ؤرش ٯ ا٣ٲٮم ا٣سة٣ر

وٱ٭ؿ اذا ٠ةن ارد ا٧٣ؤرش ام ا٩ؼي ودذ٥ ٦ةر٩ح ر٥ ا٧٣ؤرش ٯ ا٣ٲٮم ا٣سة٣ر ثة٣ؿ٥ ا٣كةث

ىل وٱٮم ا٧٣ذعؽه ا٣ٮالٱةت ٯ ا٩ذنةرا وا٠رث٬ة ا٧٣ؤرشات اٮى ٨٦ و٬ٮ 500 -

وا٧٣ؿا ا٣عؽٱؽ ا٣ك١ ا٣رش٠ةت ٯ 75و ا٣ى٪ةٲ٫ ا٣رش٠ةت ٯ 425 ٦٪٭ة ق٭٥ 500 اقذؼؽام

-

26

-

وٱذ٥ ظكةب ٦ؤش اقذة٩ؽرد ثٮر ىل اقكةس ا٧٣ةر٫٩ ثني رتىت االقةس وا٧٣ةر٫٩ وذ٣ وة ٤٣ؼٮات

ا٣ذة٣ٲ٫

اص٧ةىل ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮٲ٫ ٣الق٭٥ ٯ رتة االقةس -

ة ا٧٣ةر٫٩ اص٧ةىل ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮٲ٫ ٣ال٥٬ ٯ رت -

ٱذ٥ ك٧ح اص٧ةىل ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮٲ٫ ٯ رتة ا٧٣ةر٫٩ ىل ا٣ٲ٫٧ ا٣كٮٲ٫ ٯ رتة االقةس ٤٣عىٮل ىل -

ر٥ ا٧٣ؤرش

٦ســــــــــــــــــــةل

% 113.4= 100 × 14900 ÷ 16900ر٥ ا٧٣ؤرش =

ودذ٥ ٦ةر٩ح ا٧٣ؤرش ى ٬ؾا ا٣ٲٮم ثة٣ٲٮم ا٣كةث ٣ذٮٲط ٢٬ ا٩ؼي ام ارد

رش٫٠ دن٢٧ ةةت ٦ؼذ٫٤ وٱذ٥ اقذؼؿاج 600ٯ ٦ؤرش قٮق ا٧٣ةل ا٧٣ىص ا٠رث ٨٦ -٦ؤرش ٬ٲبح قٮق ا٧٣ةل :

ا٧٣ؤرش ىل اقةس ذذٯ ا٧٣ةر٫٩ واالقةس ٧٠ة ا٧٣ؤرشات االػؿى

قؿ × ا٧٣ٲؽه ا٧١٣ٲةت ٦ش/ ا٣ٲٮم اةل قؿ ×ا٧٣ؤرش ا٣ةم ٤٣كٮق ٯ اى ٱٮم =) ٦ش ا٧١٣ٲةت ا٧٣ٲؽه -

100 ×القةس (ا ٱٮم اةل

ػرف السنذاخ ؟ وماه أنىاػها ؟دذرب ٨٦ اوراق ا٧٣ة٣ٲ٫ ٯ قٮق ا٧٣ةل ودكذع ةدة ثؽ رته ا٠رث ٨٦ ق٪٫ وان ظة٢٦ ا٣ك٪ؽ ٬ٮ -اهسدات :

دانئ و٣ٲف ٦ة٣ ٦س٢ ظة٢٦ ا٣ك٭٥ و٤ٲ٫ ةن ا٣ك٪ؽ ؽ ؿض ٤٦ٮم ا٣ٲ٫٧ وا٣ةاؽه و٨٦ ٦ـاٱةه ا٫٩ ةث٢

ل و٣ىةظج٫ االو٣ٮٱ٫ ٯ ا٣عىٮل ىل ظ٫ ٪ؽ ا٣ذىٲ٫ ٤٣ذؽاو

-اواع اهسدات :

٬٪ةك ا٣ؽٱؽ ٨٦ ا٣ك٪ؽات ٨١٣ ا٠س٭ة مٲٮة ٬ٮ ا٣ك٪ؽ ا٣ؽورى او ا٧٣كذٲ٥ و٬ٮ ا٣ؾى ٱ٧٪ط ةاؽ دورى ٧٣ؽه ●

٤ ا٣ك٪ؽات ٦عؽده ٨٦ ا٣ك٪ٮات ظذٯ ٩٭ةٱح رتة االقذعةق و٬٪ةك ا٩ٮاع اػؿى ٠سريه دؼذ٤ ٨ ٬ؾا ا٣٪ٮع ودؼذ

ى ٱذ٥ د٫ ؾٯ ا٣ةاؽ ا٣

-

27

-

٠ٮثٮن ٩٭ةاٲة وٱ٤ ٤ٲ٭ة ق٪ؽات ● ٬٪ةك ق٪ؽات دؽ ٠ٮثٮن ق٪ٮى واػؿى رث ق٪ٮى و٬٪ةك ق٪ؽات ال دؽ

وؿٱح ا٣ةاؽ و٬٪ةك ق٪ؽات ٦ذؽرصح ا٣ٮااؽ و٬ؾا ٱ٪ٯ ا٩٭ة دٯ ٠ٮثٮن ٦ذري ٨٦ ق٪٫ الػؿى

٠ةيف ٱك٧ٯ ثذٮزٱ ا١٣ٮثٮن وٱ٤ ٤ٲ٭ة ق٪ؽات ا٣ؽػ٢و٬٪ةك ق٪ؽات دٯ ٠ٮثٮن اذا ظخ دػال ●

ىه ٨٦ االوراق ا٧٣ة٣ٲ٫ ٣كٮق راس ا٧٣ةل ظٲر ٱذ٧ؽ ا١٣ٮثٮن ا٧٣ٮزع ثة٣٪كج٫ ٣٭ؾا ق٪ؽات ا٧٣ؽل ا٧٣ذري : ●

ا٣٪ٮع ىل ٦ؽل ا٣ةاؽه ٯ ا٣كٮق و٤ٲ٫ ةن ا١٣ٮثٮن ا٧٣ٮزع ٱؼذ٤ ثةػذالف ةاؽ ا٣كٮق وٱكرتد ٯ ذ٣

٣كةاؽ و٬ٮ ٦ة ٱؿف ثة٤٣ٲجٮرثة٣ةاؽ ا