Лекции по макроэкономике

Дементьев Андрей ВикторовичМатвеева Татьяна Юрьевна

http://www.hse.ru/ICEF/en/info.htm

Лекция 1

Введение в Макроэкономику

Вопросы• Насколько мы богаче наших партнеров?• Насколько наши дети будут богаче, чем были наши

бабушки и дедушки?• Будет ли поменять место работы легко или трудно

через пять лет?• Сколько из нас будут иметь работу через пять лет?• Исчезнет ли бизнес, в котором мы работаем, если

спрос на продукцию пропадет?• Сделает инфляция нас бедными, уничтожив наши

сбережения, или богатыми, ликвидировав наши долги?

Макроэкономика...• это раздел экономической теории, в

котором пытаются ответить на эти шесть вопросов

• это часть экономической теории, рассматривающая экономическую систему как одно целое

Макроэкономика...

• пытается выяснить почему общая экономическая активность увеличивается и уменьшается

• пытается понять, что определяет уровень и темп изменения цен

• изучает другие переменные, играющие важную роль в определении общих уровней производства, дохода, занятости и цен

Почему Макроэкономика Имеет Значение

• Общекультурная грамотность– способность следить и участвовать в общественных

обсуждениях и дискуссиях– понимание сообщений в новостях об изменениях в

экономике• Персональная заинтересованность

– влияние макроэкономики на нашу повседневную жизнь– понимание изменяющихся возможностей по мере

колебаний в экономике• Гражданская ответственность

– более информированный избиратель– более ответственная ответственная макроэкономическая

политика

Макроэкономическая Политика

• Политика Роста– политика ускорения или замедления

долгосрочного экономического роста

– наиболее важная в долгосрочном периоде

Рисунок 1 – Долгосрочный Экономический Рост: Швеция и Аргентина, 1900-2000

Макроэкономическая политика

• Стабилизационная политика– политика сглаживания делового цикла путем

уменьшения глубины рецессии и депрессии– деловые циклы это колебания в производстве и

занятости• бумы или экспансии происходят когда производство

растет, а безработица падает

• рецессии или депрессии происходят когда производство падает, а безработица растет

Рисунок 2 – Деловой Цикл в Америке: Колебания в Общем Выпуске Относительно Тренда Долгосрочного

Роста

Макроэкономика в сравнении с Микроэкономикой

• Макроэкономисты– рассматривают экономику как одно целое– обращают внимание на обратную связь между

разными компонентами в экономике– изучают общий уровень производства и

занятости– считают, что дисбалансы между спросом и

предложением могут быть иногда устранены изменениями в количествах, а не в ценах

Макроэкономика в сравнении с Микроэкономикой

• Микроэкономисты– изучают рынки отдельных товаров и поведение

отдельных домохозяйств и фирм– концетрируют внимание на том как конкурентные

рынки распределяют ресурсы для создания излишков потребителя и производителя

– полагают что дисбалансы между спросом и предложением устраняются изменениями в ценах

Шесть Ключевых Экономических Переменных

• Реальный Валовый Внутренний Продукт (ВВП)– скорректирован на изменения в уровне цен (реальный)

– включает как замену изношенного и устаревшего оборудования и устройств, так и инвестиции (валовый)

– подсчитывает экономическую активность которая происходит внутри страны (внутренний)

– представляет собой производство конечных товаров и услуг (продукт)


• Реальный Валовый Внутренний Продукт– часто делится на количество работающих в

экономике– измеряет насколько хорошо экономика

производит товары и услуги, который люди находят полезными

– не показывает относительное распределение экономического продукта разных стран

– является несовершенной мерой экономического благосостояния

Рисунок 3 – Официально Измеренный Реальный ВВП на одного Работающего в США


• Уровень безработицы– чтобы быть безработным (незанятым), человек

должен желать работать и активно искать работу (но еще не не найти ее)

– рабочая сила состоит как из занятых, так и из безработных

– уровень безработицы равен количеству безработных, разделенному на рабочую силу

Рисунок 4 – Уровень Безработицы в США


• Безработица– фрикционная безработица имеет место потому

что работники и фирмы тратят некоторое время на поиск лучшего соответствия друг другу

– циклическая безработица имеет место во время рецессий и депрессий

– уровень безработицы является лучшим показателем того, насколько преуспевает экономика по сравнению с ее производственным потенциалом


• Уровень Инфляции– мера того как быстро растет общий уровень цен

– гиперинфляция имеет место когда уровень цен растет больше, чем на 20% в месяц

Рискнок 5 – Инфляция в Соединенных Штатах


• Ставка Процента– важна, потому что управляет

перераспределением покупательной силы во времени

– в экономике существует большое количество различных ставок процента, которые варьируются в зависимости от периода (duration) и уровня риска

• обычно повышаются и понижаются все вместе


• Ставка Процента– номинальная ставка процента – это ставка

процента в терминах денег• не учитывает влияние инфляции

– реальная ставка процента – это ставка процента в терминах товаров и услуг

• учитывает влияние инфляции

Рисунок 6 - Реальная Ставка Процента в США,1960-1999


• Индекс Фондовой Биржи– о нем говорят чаще всего (каждый день)

– это индекс ожиданий на будущее• высокое значение говорит о том, что инвесторы

ожидают быстрого экономического роста, высоких прибылей и низкой безработицы

Рисунок 7 – Реальный индекс фондового рынка


• Валютный Курс (Обменный Курс)– определяет условия на которых осуществляется

международная торговля и инвестиции– номинальный валютный курс это – курс по

которому деньги разных стран могут быть обменены друг на друга

– реальный валютный курс это – курс по которому товары и услуги, производимые в разных странах, могут быть обменены друг на друга


• Валютный Курс– если ценность национальной валюты растет

• ее ценность выраженная в других валютах растет

• товары, производимые за рубежом, становятся относительно дешевыми для отечественного покупателя

– импорт скорее всего возрастет

• товары отечественного производства становятся относительно дорогими для иностранцев

– экспорт скорее всего снизится


• Валютный Курс– если ценность национальной валюты падает

• ее ценность выраженная в других валютах уменьшается

• товары отечественного производства становятся относительно дешевыми для иностранцев

– экспорт скорее всего возрастет

• товары, производимые за рубежом, становятся относительно дорогими для отечественного покупателя

– импорт скорее всего снизится

Рисунок 8 – Реальный Валютный Курс в США:Доллар к Сводному Индексу Иностранных Валют

Текущая Макроэкономическая

Ситуация• Соединенный Штаты – ближайшее прошлое

– с ранних 1990-х по 2000 происходил экономический бум, за которым последовала стагнация и даже рецессия в 2001-2002

– безработица увеличилась до 6% что повлекло отставку Министра Финансов в США

– процентные ставки были понижены с помощью политики, проводимой FED

– страна возможно находится на грани дефляции


Ситуация• Европа

– Экономический рост в странах Европейского Денежного Союза замедляется

– дефицит бюджета во Франции и в Германии уже превысил целевой показатель в 3% ВВП

– низкая инфляция (меньше чем 2% в год)– удорожание Евро– относительно высокая безработица

• около 10%


Ситуация• Япония

– низкие темпы роста• реальный ВВП вырос всего на 1.8% в 2000 и на 1.4% в

2001

– начинает проявляться дефляция• общий уровень цен упал на 0.7% в 2000


Ситуация• Россия

– экономический рост замедлялся с уровня 8,3% в 2000 до 4% в 2002

– высокая “двухзначная” инфляция• более чем 12% в год

– относительно высокая безработица• около 10%

Резюме• Макроэкономика – это изучение экономики в

целом• Есть три причины изучать макроэкономику

– повысить общекультурную грамотность

– понимать как экономические тенденции сказываются на Вас лично

– быть ответственным избирателем и гражданином

Теория как Создание Моделей

• Мир слишком сложен, чтобы его понять• Поэтому нам приходится упрощать его и

строить ‘нереалистичные’ модели– Экономические модели иллюстрируют,

часто в математическом виде, связи между переменными

– Экономические модели полезны потому что они помогают нам обходиться без посторонних деталей и сосредоточиться на важных зависимостях

Теория как Создание Моделей

• Модели содержат два типа переменных: эндогенные переменные и экзогенные переменные– Эндогенные переменные – это те

переменные, поведение которых модель пытается объяснить

– Экзогенные переменные – это те переменные, которые принимаются в модели как данные

• Назначение модели – показать как экзогенные переменные влияют на эндогенные

Множество Моделей

• Макроэкономика так же разнообразна как и экономика

• Хотя экономисты используют модели для упрощения реальности, ни одна отдельно взятая модель не может ответить на все вопросы

• Экономисты используют разные модели чтобы объяснить разные экономические феномены

ВВП, ИПЦ и Безработица

• Валовый Внутренний Продукт (ВВП) – это рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике за определенный период времени.

• Индекс Потребительских Цен (ИПЦ) измеряет уровень цен.

• Уровень безработицы говорит нам о доле занятых работников.

Есть 3 способаподсчета ВВП

Есть 3 способаподсчета ВВП

ДомохозяйстваДомохозяйства ФирмыФирмы

Доходы $

Труд

Товары

Расходы $

Доходы, Расходы и КругооборотСумма всех доходов в экономике

Сумма расходов на произведенные товары и услуги

Для экономики в целом, доходы должны равняться расходам. ВВП измеряет поток долларов в этой экономике.

Еще Несколько ПравилРасчета ВВП

4) Промежуточная продукция не включается в ВВП – только стоимость конечной продукции. Причина: стоимость промежуточной продукции уже включена в рыночную цену. Добавленная стоимость фирмы равна стоимости выпуска фирмы минус less стоимость промежуточной продукции, которую фирма приобрела.5) Некоторые товары не продаются на рынке и поэтому не имеют рыночной цены. Нам приходится использовать их вмененную стоимость как оценку их стоимости. Например, владение домашним имуществом и услуги государства.

Реальный ВВП в сравнении с Номинальным

Стоимость конечных товаров и услуг, измеренных по текущим ценам, называется номинальный или денежный ВВП. Он может меняться во времени как вследствие изменений в количестве (реальная стоимость) товаров и услуг так и изменений в ценах в этих товарах и услугах.Поэтому номинальный ВВП Y = p y, где p – это уровень цен, а y – это реальный выпуск. И помните, мы используем выпуск и ВВП как синонимы. Реальный ВВП или, y = Yp – это стоимость товаров и услуг, измеренная в постоянных ценах.Это различие между реальным и номинальным может также применяться у другим денежным показателям, как, например, зарплата. Номинальная (или денежная) зарплата может быть обозначена за W и разложена реальную (w) и ценовую переменную (p). Поэтому, W = номинальная зарплата = p • w

w = реальная зарплата = W/pЭтот переход от номинальных к реальным единицам позволяет нам избавиться от проблемы, создаваемой “измерительным шнстом” (стоимостью доллара) который значительно изменяет длину с течением времени по мере изменения уровня цен.

Дефлятор ВВПДефлятор ВВП = Номинальный ВВП

Реальный ВВП

Номинальный ВВП текущую долларовую стоимость выпуска в экономике.

Реальный ВВП измеряет выпуск, оцененный в постоянных ценах.

Дефлятор ВВП, also called the implicit price deflator for GDP, измеряет цену выпуска по сравнению с его ценой в базовом году. Он показывает что происходит с общим уровнем цен в экономике.

Взвешенный цепной индекс ВВП

Средние ценыв 2001и 2002 исполь-зуются чтобы измеритьреальный рост с 2001 по2002. Средние цены в 2002и 2003 используются чтобыизмерить реальный рост с 2002по 2003 и так далее. Эти темпыроста объединяются в форме це-почки, которая используется для сра-внения выпуска между любыми двумя датами.

В некоторых случаях, некорректно использовать цены

существовавшие 10 или 20 лет назад (например, компьютеры и обучение). В 1995, Бюро Экономического Анализа решило использовать взвешенный цепной измеритель реального ВВП. Базовый

год постоянно меняется в течение времени. Этот новый измеритель лучше, чем более традиционный

измеритель, потому что он гарантирует,

что цены не будут слишком устаревшими.

Суммарный спрос на внутренний выпуск (ВВП)


состоит из

состоит из

Расходов домохозяйств на

Потребление



Расходов бизнеса и домохозяйств на

Инвестиции



Чистого экспорта или Чистого

зарубежного спроса



Государственных закупок товаров и

услуг


услуг

Составляющие Расходов

Это называется тождество счетов национального дохода.

Y = C + I + G + NXY = C + I + G + NX

Другие Измерители ДоходаЧтобы посмотреть как различные измерители дохода соотносятся друг

с другом, мы начнем с ВВП и будем добавлять или вычитать разные величины. Чтобы получить валовый национальный доход (ВНП),

мы прибавляем поступления факторных доходов (зарплата, прибыль и рента) от остального мира и вычитаем платежи факторных

доходов остальному миру.

ВНП = ВВП + Факторные Платежи из-за Границы – Факторные Платежи за Границу

Тогда как ВВП измеряет общий доход, произведенный внутри страны, ВНП измеряет общий доход заработанный соотечественниками

(резидентами страны)

Чтобы получить чистый национальный продукт (ЧНП), мы вычитаем амортизацию капитала – количество основных фондов

заводов, оборудования и жилых сооружений, которые изнашиваются в течение года:

ЧНП + ВВП – Амортизация

Расчет ИПЦ• Индекс Потребительских Цен (ИПЦ) превращает

цены многих товаров и услуг в один индекс, измеряющий общий уровень цен.

• 3 различия между ИПЦ и дефлятором ВВП:– ВВП измеряет цены всех произведенных товаров и

услуг, в то время как ИПЦ измеряет цены только товаров и услуг, купленных потребителем.

– дефлятор ВВП включает только произведенные внутри страны товары.

– в ИПЦ используются фиксированные веса для цен в экономике, в то время как ВВП используются меняющиеся веса.

ИПЦ в Сравнении с Дефлятором ВВП

Дефлятор ВВП измеряет цены всех произведенных товаров, но не цены только тох товаров, которые купили потребители. Следовательно, увеличение в ценах товаров, покупаемых фирмами и государством проявится в дефляторе ВВП, но не в ИПЦ.

Другое отличие в том, что дефлятор ВВП включает только товары и услуги, произведенные внутри страны. Импортированные товары не являются частью ВВП и поэтому не проявляются в дефляторе ВВП.

Последнее отличие – это способ агрегирования цен в экономике. ИПЦ использует фиксированные веса для цен разных товаров, в то время как ВВП использует изменяющиеся веса.

Уровень Участия в Рабочей Силе = Рабочая Сила Взрослое Население

100

Измерение БезработицыРабочая сила определяется как сумма занятых и незанятых, а уровень безработицы определяется как процент рабочей силы, составляющий занятых.уровень участия в рабочей силе – это процент взрослого населения, входящий в рабочей силе.

Уровень Безработицы = Количество Незанятых Рабочая Сила

100

Закон ОукенаОтрицательная связь между безработицей и ВВП называетсяЗакон Оукена, по имени Артура Оукена, экономиста, который первым это изучил.

Коротко, он определяется так:Процентное Изменение Реального ВВП = 3% - 2 Изменение Уровня Безработицы

Если уровень безработицы не меняется, реальный ВВП растет примерно на 3 процента. С каждым процентный пункт роста уровня безработицы рост реального ВВП обычно падает на 2 процента. Поэтому, если уровень безработицы увеличится с 6 до 8 процентов, то рост реального ВВП составит:Процентное Изменение Реального ВВП = 3% - 2 (8%-6%) = - 1%

Лекция 2

Факторы, Определяющие Выпуск

Кейнсианский Крест

Кривая IS

Модель IS-LM

Теория Предпочте-ния Лик-видности

Кривая LM

Кривая AD

Кривая AS

МодельAD-AS

Теория Краткосрочных Колебаний

Совокупный Выпуск в Коротком Периоде

• Потенциальный выпуск– выпуск, который бы производился в экономике при полном

использовании всех факторов производства

• Фактический выпуск– то, что фактически произведено за период, и может отклоняться от

потенциального уровня

Некоторые Упрощающие Допущения

• Цены и зарплаты фиксированы !!!• Фактическое количество общего выпуска

определяется спросом– это будет “Кейнсианская” модель

Кейнс предложил, что низкий спрос является причиной низкого дохода и высокой безработицы, характеризующих экономический спад. Он критиковал представление о том, что исключительно совокупный выпуск определяет национальный доход.

• Пока также положим:– нет государства– нет внешней торговли

• Позже мы мы ослабим эти допущения

Мы уже определили четыре составляющих ВВП:

Мы собираемся предположить, что у нас закрытая экономика без государства, поэтому мы уберем последние две переменные. Таким

образом, две компоненты ВВП – это Потребление (C) и Инвестиции (I)Давайте посмотрим, как ВВП распределяется по этим компонентам.

Y = C + I + G + NXY = C + I + G + NX



состоит из

состоит из














услуг


услуг

Совокупный спрос• При отсутствии правительства и

международной торговли, совокупный спрос состоит из двух компонент:– Инвестиции

• желаемое или планируемое увеличение фирмами физического капитала и запасов

• пока предположим, что они автономные– Потребление

• спрос домашних хозяйств на товары и услуги

• таким образом, AD = C + I = Рланикуемые Совокупные Расходы

Основание Модели

Модель Совокупного спроса (AD) может быть разделена на две части:

Модель IS ‘рынка товаров’и

модель LM ‘денежного рынка’.

Рынок товаров и Кривая IS

Кривая IS (что означает инвестиции и сбережения) показывает соотношение между ставкой процентаставкой процента у уровнем доходау уровнем дохода которое

проявляется на рынке товаров и услуг.

Денежный рынок и Кривая LM

Кривая LM (что означает ликвидность и

деньги) показывает соотношение между theставкой процентаставкой процента у уровнем доходау уровнем дохода которое проявляется на денежном рынке.

Поскольку процентная ставка влияет как на инвестиционный так и на денежный спрос, то эта переменная связывает две части можели IS-LM.

Модель показывает как взаимодействие между этими рынками определяет положение и наклон кривой совокупного спроса, а следовательно, уровень

национального дохода в краткосрочном периоде.

В Общей Теории Денег, Процента и Занятости (1936),Кеинс предложил идею, в соответствии с которой общий доход в

экономике в краткосрочном периоде определяется преимущественно желаниемжеланием домохозяйств, фирм и

государства тратить. Чем больше люди хотят потратить, тем больше товаров и услуг фирмы смогут продать. Чем больше фирмы смогут продать, тем больший уровень выпуска они

выберут для производства и больше рабочих наймут. Поэтому, проблема во время рецессии и депрессии, по Кейнсу,

заключается в неадекватных расходах. Кейнсианский крест – это попытка смоделировать такое представление.

Рынок Товаров

Потребительский спрос

• Домохозяйства распределяют свой доход между ПОТРЕБЛЕНИЕМ и СБЕРЕЖЕНИЯМИ

• Личный Располагаемый Доход– доход из которого домохозяйства производят расходы и сбережения

– доход от предложения домохозяйствами факторов (плюс трансферты минус налоги)

Джон Мейнард Кейнси Функция

ПотребленияФенкция потребления была центральной в теории экономических

колебаний Кейнса, представленной в Общей Теории в 1936.• Keynes догадался, что предельная склонность к потреблению –

количество, которое потребляется из каждого дополнительного доллара дохода – находится между нулем и единицей. Он заявил, что фундаментальный закон состоит в том, что из каждого доллара заработанного дохода люди пустят на потребление его часть, а остальное сберегут.

• Кейнс также предложил, что средняя склонность к потреблению – отношение потребления к доходу – уменьшается по мере роста дохода.

• Keynes also полагал, что доход – главный фактор потребления, а процентная ставка не имеет серьезного значения.

Потребление и доход в Великобритании в постоянных ценах 1995 года, 1989-1998

Доход сильно влияет на потребительские Доход сильно влияет на потребительские расходы – но не он один.расходы – но не он один.

350

375

400

425

450

475

500

400 425 450 475 500 525 550

Real disposable income (£bn.)

Ho

useh

old

co

nsu

mtp

ion

exp

en

dit

ure

(£b

n.)

Потребитель-ские Расходыдомохозяйств

зависятот

Автономногопотребления

ПредельнойСклонности к

потреблению (MPC)

Дохода C(Y

) = c

C(Y) =

c 00 + c + c 1 1 Y

Y

C(Y) =

c

C(Y) =

c 00 + c + c 1 1 Y

Y C

Yc0

Функция Потребления

C(Y) = c0+c1Y

Наклон функции потребления есть MPC.

C

Y

c0

11

APC1

APC2

Средняя Склонность к Потреблению

Эта функция потребления выражает три свойства, о кото- рых догадался Кейнс: 1) предельная склонность к

потреблению 0 < c1 < 1 2) APC уменьшается по мере увеличения дохода 3) потребление определяется текущим доходом.

Если Y растет, C/Y снижается, и таким образом средняя склонность к потреблению C/Y падает. Заметьте, что процентная ставка не входит в эту функцию.

APC = C/Y = cAPC = C/Y = c00/Y + c/Y + c11

Предельная Склонность к Потреблению

Чтобы лучше понять что такое предельная склонность к потреблению (MPC) давайте рассмотрим ситуацию с

покупками. У человека, которому нравится совершать покупки, возможно высокая MPC, скажем (0.7). Это

означает, что из каждого дополнительного заработанного фунта после уплаты налогов он или она

тратит £0.7. Этот коэффициент c1 измеряет чувствительность изменения одной перерменной (C) от изменения другой переменной (Y). Следовательно,

это первая производная функции потребления по доходу.

C = cC = c00 + c + c11YYdC/dY= c1

Функция потребления(числовой пример)

Функция потребления показываетФункция потребления показывает желаемое совокупное желаемое совокупное потреблениепотребление при каждом уровне совокупного доходапри каждом уровне совокупного дохода

При нулевом доходеПри нулевом доходе,,Желаемое потреблениеЖелаемое потреблениесоставляетсоставляет 8 (“ 8 (“автономноеавтономноепотреблениепотребление”).”).

Предельная склонность кПредельная склонность кпотреблениюпотреблению ( (наклоннаклонфункциифункции) ) составляетсоставляет 0.7 – 0.7 –тт..ее.. Из каждого Из каждогодополнительногодополнительного £1 £1дохода,дохода, 7070p p потребляетсяпотребляется..

ДоходДоход

По

тр

еб

лен

ие

По

тр

еб

лен

ие

C = 8 + 0.7 YC = 8 + 0.7 Y

00{{88

Длительная Стагнация,Саймон Кузнец, и Загадка

ПотребленияВо время Второй мировой войны, на основе функции потребления Кейнса, экономисты предсказали что экономика испытает, как они это назвали, длительную стагнацию – долгую депрессию неопределенного срока – пока фискальная политика не была использована для стимулирования совокупного спроса. Конец войны не вверг США в еще одну депрессию, но он показал, что догадка Кейнса, что средняя склонность к потреблению снизится по мере роста дохода видимо не выполняется.

Саймон Кузнец собрал новые агрегированные данные по потреблению и инвестициям по 1869 год, чья работа позже получила Нобелевскую премию. Он обнаружил, что отношение потребления к доходу было стабильным с течением времени, несмотря на большие увеличения дохода; снова догадка Кейнса была под вопросом.

Это приводит нас к загадке…

C

Y

Краткосрочнаяфункция

потребления(снижающаяся APC)

Долгосрочнаяфункция

потребления (постоянная APC)

Загадка ПотребленияПровал гипотезы длительной стагнации и находки Кузнеца

показывали, что средняя склонность к потреблению явнопостоянна во времени. Это представило загадку: почему догадкаКейнса хорошо работала при исследованиях домохозяйств и приисследованиях краткосрочных рядов, но не работала приисследовании долговременных рядов?

Изучения данных домохозяйств икраткосрочные ряды выявили связь между потреблением и доходом,похожую на догадку Кейнса –это назвали краткосрочная функцияпотребления. Но исследованиявыявили, что APC систематическине изменяется при изменениидохода – это соотношение назвалидолгосрочная функция потребления.

Функция сбережения

Функция сбережения Функция сбережения аоказывает количествоаоказывает количествожелаемыхжелаемых сбережений сбережений при данном уровне при данном уровне дохода.дохода.

Поскольку весь доход Поскольку весь доход тратится на потребление тратится на потребление либо сберегается,либо сберегается,функция сбереженияфункция сбереженияможет быть выведенаможет быть выведенаиз функции потребления, из функции потребления, и наоборот.и наоборот.

S = -8 + 0.3 YS = -8 + 0.3 Y


Сб

ер

еже

ния

Сб

ер

еже

ния

00

Функция сбережения

S(Y) = – cS(Y) = – c00 + (1 – c + (1 – c11)Y)Y

MPC + MPS = 1MPC + MPS = 1S = -8 + 0.3 YS = -8 + 0.3 Y


C, S

C, S

00

Y = C + SY = C + S

C = 8 + 0.7 YC = 8 + 0.7 Y

45o

S(Y) = Y – C(Y)S(Y) = Y – C(Y)

S(Y) = Y – cS(Y) = Y – c00 – c – c11YY

гдегде (1 – c (1 – c11) ) это это

ПредельнаяПредельная Склонность Склонность к Сбережениюк Сбережению (MPS)(MPS)

Запланированный Совокупный Спрос

Совокупный спрос – это Совокупный спрос – это то, что домохозяйства то, что домохозяйства планируют потратить планируют потратить на потребление, и что на потребление, и что фирмы планируют фирмы планируют потраить на инвестициипотраить на инвестиции

Функция Функция AD AD – это сумма – это сумма C C ии I I по вертикали. по вертикали. (Пока (Пока II предполагается предполагается автономной)автономной)


Со

воку

пны

й сп

ро

сС

ово

купн

ый

спр

ос

CC

AD = C + IAD = C + I

II

Равновесный выпуск

Прямая подПрямая под 45 45oo

показывает точки, в показывает точки, в которых желаемые которых желаемые расходы равны расходы равны доходу или выпуску.доходу или выпуску.

При данном При данном заплпнированномзаплпнированном ADAD,, равновесие находится равновесие находится вв E E

Это точка в которой Это точка в которой планируемые расходы планируемые расходы равны фактическому равны фактическому выпуску и доходувыпуску и доходу

Выпуск, ДоходВыпуск, Доход

Жел

аем

ые

расх

оды

Жел

аем

ые

расх

оды

прямая под прямая под 4545ºº

ADADEE

Мы знаем, чтоМы знаем, что ВНПВНП - - АмртизацииАмртизации = = ЧНПЧНП = Y = Y

В закрытой экономике без государстваВ закрытой экономике без государства единственно возможное использование дохода – единственно возможное использование дохода –

это Потребление и Инвестицииэто Потребление и ИнвестицииЧНПЧНП = C + I = C + I

Что люди делают со своим доходом?Что люди делают со своим доходом?ОниОни ““потребляютпотребляют”” ии ““хранятхранят”” егоего

Y = C + SY = C + SВспоминая чтоВспоминая что Y = Y = ЧНПЧНП получаемполучаем::

Фактические ИнвестицииФактические Инвестиции всегдавсегда равныравны фактическимфактическим СбережениямСбережениям

Альтернативный подход

I I S S

Альтернативный подход

Эти два подхода – Эти два подхода – эквивалентны.эквивалентны.

Эквивалентное Эквивалентное рассмотрение равновесия рассмотрение равновесия получается получается приравниваниемприравниванием

Планируемых инвестицийПланируемых инвестиций ( (II))

Планируемым сбережениямПланируемым сбережениям ((SS))

Снова давая равновесиеСнова давая равновесиев точке в точке E E

S, I

S, I


II

SS

EE

Последствия снижения совокупного спроса

Предположим, Предположим, экономика находится экономика находится в точке в точке YY0.0.

Снижение Снижение совокупного спроса совокупного спроса до до ADAD11

приводит экономику приводит экономику к новому равновесию к новому равновесию в точкев точке Y Y11..

Заметьте, что изменение равновесного выпускаЗаметьте, что изменение равновесного выпуска больше, чем первоначальное изменение вбольше, чем первоначальное изменение в AD. AD.


Жел

аем

ые

р асх

оды

Жел

аем

ые

расх

о ды прямая под прямая под 4545oo

ADAD00

YY00

ADAD11

YY11

Мультипликатор

• Мультипликатор – это отношение изменения равновесного выпуска к изменению в автономных расходах, которые влекут изменения в выпуске.

• Чем больше предельная склонность к потреблению, тем больше мультипликатор.– Чем больше предельная склонность к сбережению, тем сильнее каждая

дополнительная единица дохода “вытекает” из кругооборота.

Кругооборот дохода, расходов и выпуска

Y

Домохозяйства Фирмы

C + I

I

CS

Расходы наИнвестиции

зависятот

реальнойпроцентной ставки

Функция Инвестициий

I = I(r)

Количество инвестиций зависит от процентной ставки, которая измеряет стоимость средств, используемых для финансирования инвестиций. При изучении роли процентных ставок в экономике экономисты разделяют номинальную процентную ставку и реальную процентную ставку, которая особенно важна когда меняется общий уровень цен. Номинальная процентная ставка – это процентная ставка, которую обычно сообщают; это ставка процента которую инвесторы платят чтобы занять деньги. Реальная процентная ставка – это номинальная процентная ставка, скорректированная на инфляцию.

Реальнаяпроцентная

ставка, r

Количество инвестиций, I

Функция инвестиций, I(r)

Функция инвестиций соотносит количество инвестиций I с реальной процентной ставкой r. Инвестиции зависят от реальной процентной ставки потому что процентная ставка – это стоимость займа. Функция инвестиций имеет отрицательный наклон; когда

процентная ставка the interest растет, все меньше инвестиционных проектов оказываются прибыльными.

Спрос на Инвестиции

Для наглядности мы сейчас предположим, что I(r) – линейная функция,

I(r) = II(r) = I00 - I - I11rr

где I0 – некоторый which will always be required

Мультипликатор

Спрос по разным направлениям использования национального продукта (или просто

“агрегированный спрос”) E(Y,r) = C(Y) + I(r)E(Y,r) = C(Y) + I(r)

Более детально

E(Y,r) = cE(Y,r) = c00 + c + c11Y + IY + I00 - I - I11r = [ cr = [ c00 + I + I00 - I - I11r ] + cr ] + c11Y = A(r) Y = A(r) + c+ c11YY

В равновесии

E(YE(Y00,r,r00) = A(r) = A(r00) + c) + c11YY00 = Y = Y00

YY00 = A(r = A(r00) [1/) [1/((1-c1-c11))]]

МультипликаторМультипликатор = = YY00//A(rA(r00) = 1/(1-c) = 1/(1-c11))> 1> 1

Рынок Товаров в Рынок Товаров в Закрытой ЭкономикеЗакрытой Экономике

с Государствомс Государством

(кривая IS)

Лекция 3

Теория Краткосрочных Колебаний

Кейнсианский Крест

Кривая IS

Модель IS-LM

Теория Предпочте-ния Лик-видности

Кривая LM

Кривая AD

Кривая AS

МодельAD-AS

Государство в Экономике

• Государство может влиять на макроэкономику через две политики: фискальную политику и монетарную политику.

– Фискальная политика состоит в управлении государственными расходами и налогами.

– Монетарная политика связана с действиями Федеральной Резервной Системы, затрагивающими национальное денежное предложение.

Государство в Экономике

• Налоговые ставки контролируются государством, но поступления от налогов зависит от изменений в доходе домохозяйств и в размере прибылей фирм, которые государство не может контролировать.

• Дискреционная фискальная политика заключается в изменениях налогов и расходов, являющихся результатом проводимой государством политики.

Добавление Чистых Налогов (T) и Государственных Закупок (G) в Кругооборот

Дохода

Национальные Счета и ГосударствоВ закрытой экономике В закрытой экономике сс государствомгосударством возможное возможное

использование - этоиспользование - это Частное ПотреблениеЧастное Потребление (C), (C), ИнвестицииИнвестиции (I) (I) и Государственное Потреблениеи Государственное Потребление (G) (G)

NNP = C + I + GNNP = C + I + G

Что люди делают со своим доходом?Что люди делают со своим доходом?Они платят налогиОни платят налоги (T) (T) до того, как решат сколько до того, как решат сколько

потребить и сколько сберечьпотребить и сколько сберечьY = C + S + TY = C + S + T

Вспоминая чтоВспоминая что Y = NNP Y = NNP мы получаеммы получаем::

Фактические ИнвестицииФактические Инвестиции всегдавсегда равны Частным равны Частным и Государственным Сбережениями Государственным Сбережениям

I I S + ( T – G ) S + ( T – G )

Некоторые ключевые термины

• Фискальная политика– решения государства по поводу налогов и расходов

• Стабилизационная политика– действия государства, направленные на удержание

выпуска на уровне, близком к потенциальному

• Дефицит бюджета– превышение государственных выплат над

государственными поступлениями

• Национальный долг– общий объем неуплаченного государственного

долга

Дефицит бюджета

• Государственный бюджетный дефицит – это разница между расходами (G) собранными налогами (T) за данный период:

Дефицит Бюджета ≡ G-T

• ЕслиЕсли GG превышаетпревышает TT, , государство должно занять у государство должно занять у обществаобщества чтобы профинансировать свой дефицитчтобы профинансировать свой дефицит. . Оно это делает путем продажиОно это делает путем продажи Казначейских Казначейских обязательствобязательств и облигацийи облигаций. . В этом случаеВ этом случае, , часть часть сбережений домашних хозяйствсбережений домашних хозяйств ( (SS) ) поступает поступает правительствуправительству..

Профицит/Дефицит Правительства США как Процент ВВП, 1970 I-2000

IV

Долг Правительства США как Процент ВВП, 1970 I-2000 IV

• Этот процент начал падать в середине 1990х.

Дефицит и фискальное положение

• Размер бюджетного дефицита не очень хороший измеритель фискального состояния государства.

• Структурный бюджетный дефицит показывает что было бы с бюджетом если бы выпуск был на уровне полной занятости.

• В скорректированном на инфляцию бюджете используются реальные, а не номинальные процентные ставки для подсчета государственных расходов на выплату процентов по долгу.

Чистые Налоги (T), и РасполагаемыйДоход (Yd)

• Чистые Налоги – это налоги уплачиваемые фирмами и домохозяйствами государству минус трансфертные платежи государства домохозяйствам.

Располагаемый, или доход после уплаты налогов (Yd ) равен всему доходу минус налоги.

YYd d = Y= Y – T – T

Добавление Налогов в Функцию Потребления

• Если налоги включены в рассмотрение, то агрегированная функция потребления – это функция располагаемого дохода, или дохода после уплаты налогов.

C(YC(Ydd) = c) = c00 + c + c11(Y(Ydd))

C(Y) = cC(Y) = c00 + c + c11(Y - T)(Y - T)или

Функция налогов (T)

• Налог одной суммой (lump-sum) T = TT = T00

• Пропорциональный налог T(Y) = tT(Y) = t··YY

• Прогрессивный налог T(Y) = t(Y)T(Y) = t(Y)··YY

Далее мы будем предполагать, что налоги взимаются одной суммой

G = G0G = G0

T = T0 T = T0

Государственные Закупки (G)Мы полагаем уровень государственных расходов и налогов заданным. Если государственные закупки равны налогам минус трансферты, то G = T, и у государства сбалансированный бюджет. Если G > T, тогда у государства

имеется бюджетный дефицит.Если G < T, тогда у государствабюджетный профицит.

Нахождение РавновесияВыпуск/Доход Графически

Подход с использованием Утечек/Инъекций

• Налоги (T) являются утечками их потока дохода. Сбережения (S) – также утечки.

• В равновесии, совокупный выпуск (доход) (Y) равен планируемым совокупным расходам (E), и утечки (S + T) должны равняться планируемым инъекциям (I + G). Алгебраически,

E = C + I + GE = C + I + GY ≡ C + S + TY ≡ C + S + T

C + S + T = C + S + T = С + С + I + GI + GS + T = I + GS + T = I + G

Инвестиционный спрос

• Инвестиционные расходы включают:– постоянный капитал

• Транспортное оборудование

• Машины и другое оборудование

• Жилые здания

• Другие здания

• Нематериальные активы

– оборотный капитал• запасы

• незавершенное производство

• и осуществляются частным и государственным сектором

Анализ инвестиций основной капитал в Великобритании по типу активов 1965-

1998

Источник: Economic Trends Annual Supplement, Monthly Digest of Statistics

0

2040

6080

100

120140

160

£ b

illio

n

Trans Other mc/eq Dwellings Other build Intangible

Спрос на инвестиций основной капитал

• Инвестиции предполагают сегодняшние потери ради будущего дохода – фирмы несут расходы в краткосрочном периоде

– но получают прибыли в долгосрочном периоде

• Ожидаемые результаты должны перевесить альтернативные издержки в случае осуществления проекта

• значит, при относительно высоких процентных ставках будет меньше инвестиционных проектов.

Планируемый инвестиционный спрос

… показывает сколько инвестиций фирмы желают осуществить при данной процентной ставке.

При относительно высоких процентных ставках будет меньше пинвестиционных проектов.При r0, будет I0 проектов.но если процентная ставка увеличится до r1, желаемые инвестиции упадут до I1.Инвестиционный спрос

Про

цен

тна

я ст

а вка

IIr0

I0

r1

I1

Спрос на инвестиции

Для наглядности мы предположим, что I(r) есть линейная функция,

I(r) = II(r) = I00 - I - I11rr

где I0 – некоторый базовый уровень

инвестиций, который всегда необходим

Кейнсианский крест

E(Y,rE(Y,r00) = A(r) = A(r00,T,T00,G,G00) +) + cc11YY

Итак, Итак, государство государство выбираетвыбирает G G ии T T ((средства фискальной средства фискальной политикиполитики) ) для для управления управления совокупным спросомсовокупным спросом

S + T – G S + T – G


C, S

C, S

00

E(Y,r) = cE(Y,r) = c00+c+c11Y–cY–c11TT00+I+I00–I–I11r+ Gr+ G00

= = [c[c00–c–c11TT00+I+I00–I–I11r+ Gr+ G00]]++ cc11YY

E(rE(r00))45o

I(rI(r00))A(r0,G0,T

0)

Более детально

Фискальная политика и МультипликаторПредположим, государственные расходы возросли на £1, вы

ожидаете, что равновесный выпуск (Y) также вырастит на £1. Но это будет не так! Мультипликатор показывает, что изменение в

спросе на выпуск (Y) будет больше чем начальное изменение в расходах. И вот почему:

Когда происходит рост государственных расходов (G), доход увеличивается также на G. Увеличение дохода поднимает потребление на MPCG, где MPC – это предельная склонность к потреблению. Увеличение потребления увеличивает расходы и снова доход. Второе увеличение дохода на MPC G опять увеличивает потребление, теперь на MPC (MPC G), что снова увеличивает доход и т.д.

Таким образом, процесс мультипликации помогает объяснить колебания в спросе на выпуск. Например, если что-то в экономике снижает инвестиционные расходы люди, чей доход снизился, будут тратить меньше, и поэтому снижать равновесный спрос еще сильнее.

Мультипликатор Государственных Расходов

• Мультипликатор государственных расходов – это отношение изменения равновесного уровня выпуска к изменению государственных расходов.

В Равновесии

E(YE(Y00,r,r00) = A(r) = A(r0 0 ,,TT00, G, G00) + c) + c11YY00 = Y = Y00

YY00 = A(r = A(r00 , ,TT00, G, G00) [1/1-c) [1/1-c11]]

1Мультипликатор государственных расходов

MPS

11

1

1

1

cMPC

Мультипликатор Государственных Расходов

Мультипликатор Налогов

• Снижение налогов увеличивает располагаемый доход, что должно приводить к увеличению потребительских расходов. Доход увеличится на величину, превышающую снижение налогов.

• Однако, снижение налогов не имеет прямого воздействия на расходы. • Мультипликатор налогов по изменению налогов меньше, чем

мультипликатор по изменению государственных расходов.

Мультипликатор Налогов

• Однако, снижение налогов напрямую не влияет на расходы. Мультипликатор налогов по изменению налогов меньше, чем мультипликатор по изменению государственных расходов.

1 (начальное увеличение совокупных расходов) Y

MPS

Y T M P CM P S

TM P C

M P S

( )

1

MPCМультипликатор Налогов

MPS

Мультипликатор Сбалансированного Бюджета

• Мультипликатор сбалансированного бюджета – это отношение изменения равновесного выпуска к изменению государственных расходов, где изменение государственных расходов сбалансировано изменениями налогов ток, чтобы не появлялся дефицит.

Бюджет Государства

Если государственные расходыне зависят от доходано чистые налоги зависятот дохода,то бюджет будет дефицитнымпри низком уровне доходаи профицитным при высокихуровнях.

Мультипликатор сбалансированного бюджета выражает что увеличение государственных расходов плюс такое же увеличение налогов ведет к увеличению равновесного выпуска.

Дефицит бюджета равен общим государственным расходамминус общие налоговые поступления.

G

G,

TДоход, Выпуск

Сбалансированныйбюджет

Мультипликатор Сбалансированного Бюджета

• Если мы объединим эффекты от мультипликатора государственных расходов и мультипликатора налогов, мы получим:

• Или словамиИли словами, , одновременное увеличение одновременное увеличение государственных расходов нагосударственных расходов на £1 £1 и налогов наи налогов на £1 £1 увеличит равновесный доход наувеличит равновесный доход на £1. £1.

Y

G M P S=

1и

Y

T

M P C

M P S

Мультипликаторналогов

Мультипликаторгосударственныхрасходов

11

M P S

M P C

M P S

M P S

M P S

тогда:

Государство и модель доходы-расходы

• Прямые налоги– влияют на наклон функции потребления– и поэтому на наклон планируемой AD.

• Государственные расходы влияют на положение планируемой AD по вертикали

Фискальная политика?Казалось бы, государству нужно влиять на совокупный выпуск в экономике поднимая AD от AD0 к AD1, и поэтому повышая равновесный выпуск с Y0 до Y1.Но здесь не рассматриваются некоторые важные вопросы – цены, процентные ставки, и необходимость финансировать государственные расходы.

Доход,Выпуск

Сов

окуп

ный

спро

с E = Y

AD0

Y0

AD1

Y1

Процентная Ставка, Инвестиции и Кривая ISТеперь давайте рассмотрим соотношение между процентной

ставкой и инвестициями в нашей модели, записывая уровень планируемых инвестиций как:

I = I (r).Функция инвестиций изображается с отрицательным наклоном,

показывая отрицательную зависимость между инвестициями и процентной ставкой. Для определения как меняется доход при изменении процентной ставки, мы объединим инвестиционную функцию с Кейнсианским крестом.

Кривая IS показывает это соотношение между процентной ставкой и уровнем дохода. По сути, кривая IS объединяет взаимодействие

между I и Y показанное в Кейнсианском кресте. Поскольку увеличение процентной ставки влечет падение планируемых инвестиций, что в свою очередь снижает доход, кривая IS наклонена отрицательно.

Процентная ставки и совокупный спрос

• Положение планируемой AD теперь зависит от процентной

ставки через эффекты

– потребления

– инвестиций

Расходы, E

Доход, Выпуск, Y

Фактические расходы, Y=E

Планируемые расходы,E = C + I + G

Y2 Y1Y*

Кейнсианский КрестКейнсианский крест показывает как доход Y определяется по уровню планируемых инвестиций I и фискальной политике G и T. Мы можем использовать эту модель чтобы показать как меняется доход когда одна из этих экзогенных переменных меняется. Фактические расходы – это количество, которое тратят домохозяйства, фирмы и государство на товары и услуги (GDP). Планируемые расходы – это количество, которое домохозяйства, фирмы и государство хотят потратить на товары и услуги . Экономика в равновесии когда: Фактические расходы = Планируемым расходам или Y=E

Расходы, E




Y2 Y1Y*

Биссектриса (Y=E) показывает точки, в которых это условие выполняется. С добавлением функции планируемых расходов эта

диаграмма , становится Кейнсианским Крестом.

Как экономика достигает равновесия? Запасы играют важную роль в процессе установления равновесия. Когда экономика не в

равновесии, фирмы испытывают незапланированные изменения в запасах, и это заставляет их менять уровень производства.

Изменения в производстве в свою очередь влияют на общий выпуск и расходы, двигая экономику к равновесию.

Расходы, E




Y1Y*

G

Теперь посмотрим как изменения государственных закупок влияет на экономику. Поскольку государственные закупки являются одним

из компонентов расходов, то больший объем закупок ведет к большему уровню планируемых расходов для данного уровня

дохода.

Увеличение государственных закупок G увеличивает планируемые расходы на то же количество при данном уровне дохода. Равновесие сдвигается из A в B и доход увеличивается. Заметьте, что увеличение дохода Y превышает увеличение государственных закупок G. Поэтому, фискальная политика мультипликативно влияет на доход.

Равновесие на рынке Товаров

• Рынок товаров находится в равновесии когда совокупный спрос и фактический доход одинаковы.

• Планируемая IS показывает различные комбинации дохода и процентных ставок при которых рынок товаров находится в равновесии.

Планируемая ISПри относительно высокой процентной ставке r0, потребление и инвестиции относительно низки – и AD тоже мал.Равновесие находится в точке Y0.При более низких процентных ставках r1 потребление, инвестиции и AD – выше.Равновесие находится в точке Y1.Планируемая кривая IS показывает все комбинации реального дохода и процентной ставки при которых рынок товаров находится в равновесии.

Y0

Y0 Y1

Y1Доход

AD

Биссектриса

Доход

r

AD0

r0

IS

AD1

r1

E


Y=E

Планируемые Расходы,E = C + I + G

r


r

Инвестиции, I

I(r) IS

Вывод Кривой ISУвеличение процентной ставки снижает планируемые инвестиции, что сдвигает планируемые расходы вниз и понижает доход.

Итак, кривая IS показывает комбинации процентных ставок и уровня дохода that are согласуются с равновесием на рынке

товаров и услуг. Кривая IS изображается при данной фискальной политике. Изменения в фискальной политике, которые повышают

спрос на товары и услуги сдвигают кривую IS вправо. Изменения в фискальной политике, которые снижают спрос на товары и услуги

сдвигают кривую IS влево.

Что Приводит Спрос и Предложение на Товары и Услуги в Равновесие?

1) 1) Y = C + I + GY = C + I + G Условие РавновесияУсловие Равновесия2) 2) C = cC = c00 + c + c11(Y-T)(Y-T) Функция ПотребленияФункция Потребления

3) 3) I(r) = II(r) = I00 - I - I11rr Реальная Инвестиционная ФункцияРеальная Инвестиционная Функция

4) 4) G = GG = G00 Государственные ЗакупкиГосударственные Закупки

5) 5) T = TT = T00 НалогиНалоги

Следующие выражения резюмируют обсуждение спроса на товары и услуги:

Спрос на выпуск в экономике определяется потреблением, инвестициями и государственными закупками. Потребление зависит от располагаемого дохода, инвестиции зависят от реальной процентной ставки; государственные закупки и налоги – экзогенные переменные, устанавливаемые теми, кто проводит фискальную политику.

Парадокс Бережливости• Когда домохозяйства

обеспокоены будущим и планируют сберегать больше соответствующее уменьшение потребления ведет к падению расходов и дохода.

• В своей попытке сберегать большеВ своей попытке сберегать больше,, домохозяйства домохозяйства вызывают сжатие выпускавызывают сжатие выпуска, , а следовательно и а следовательно и доходадохода. . Все заканчивается тем, что они потребляют Все заканчивается тем, что они потребляют меньше, но при этом они не сберегают большеменьше, но при этом они не сберегают больше..

Влияние Экономики на Государственный Бюджет

• Налоговые поступления зависят от состояния экономики.

• Некоторые государственные расходы зависят от состояния экономики.

• Автоматические стабилизаторы – это элементы поступлений и расходов федерального бюджета, которые автоматически меняются вместе с состоянием экономики в таком направлении, которое стабилизирует GDP.

Автоматические Стабилизаторы

• Механизмы в экономике которые снижают реакцию GNP на шокинапример, во время рецессии:– выплаты по безработице повышаются– и поступления от НДС и подоходного налога снижаются


• Фискальный якорь – это отрицательное воздействие на экономику которое проявляется когда средние налоговые ставки увеличиваются потому что налогоплательщики перешли в группы с более высокими доходами во время экспансии.


• Бюджет при полной занятости – это база для оценки эффективности фискальной политики

• Бюджет при полной занятости – это такой бюджет, который имел бы место при производстве выпуска на уровне полной занятости.


• Циклический дефицит – это дефицит который появляется вследствие фазы снижения в бизнес-цикле.

• Структурный дефицит – это дефицит который остается при полной занятости.

Фиансовый рынокФиансовый рынок в Закрытой Экономикев Закрытой Экономике

(кривая LM)

Лекция 4

Некоторые Ключевые Вопросы

• Почему обществу нужны деньги?

• Почему правительства хотят влиять на денежное предложение?

• Как финансовые рынки взаимодействуют с “реальной” экономикой?

• Какова связь денег и процентной ставки?

Деньги и их функции• Средства обмена

– деньги представляют средство для обмена товарами и

услугами, что более эффективно, чем бартер

• Единица счета

– единица, в которой выражаются цены и ведутся счета

• Средство сохранения стоимости

– деньги могут использоваться чтобы делать покупки в

будущем

• Стандарт для отсроченного платежа (законное

платежное средство)

– единица расчетов во времени: это позволяет занимать и

одалживать

Спрос на Ликвидные Активы

Факторы Денежного Спроса• Спрос на деньги не является переменной

потока. Это – переменная запаса, измеряемая в определенный момент времени.

• Спрос на деньги дает ответы на вопросы:– Сколько денег фирмы и домохозяйства хотят

держать в определенный момент времени, при текущей процентной ставке, уровне экономической активности и уровне цен?

• Вопрос “сколько из своих активов домохозяйства держат в форме денег” отличается от вопроса “сколько из своего дохода они тратят в течение года”.

Спрос на Деньги

• Главное при изучении денежного спроса это:– Сколько из своих финансовых активов вы хотите

держать в форме денег, которые не приносят процента, в сравнении с тем, сколько вы хотите держать в приносящих процент ценных бумагах.

A = MD + BD

гдеA – совокупное финансовое благосостояние, или

активы в экономике,MD – совокупный спрос на деньги,BD – совокупный спрос на облигации.

Спрос на Деньги

• Альтернативная стоимость хранения денег это неполученный процент

от того, что хранятся деньги, а не облигации.

• Люди будут держать деньги на руках только в том случае, если от этого

есть выгода, компенсирующая эту альтернативную стоимость.

Мотивы держать деньги на руках

• Трансакционный

– выплаты и поступления не всегда совпадают по

времени:

• то есть, деньги нужны для финансирования различных сделок

• зависит от дохода и порядка платежей

• Из Мотива Предосторожности

– по причине неопределенности:

• люди держат деньги чтобы быть готовыми к непредвиденным

расходам

• зависит от (номинальной) процентной ставки

Мотивы держать деньги на руках (2)

• Активы– люди не любят риск– поэтому могут держать деньги как низкорисковую

компоненту смешанного портфеля• зависит от альтернативных издержек (номинальная

процентная ставка)

• Спекулятивный мотив– люди могут держать деньги, а не обликации– если ожидается, что цены на облигации упадут– т.е. ожидается, что процентная ставка повысится

• зависит от ставки процента и ожиданиях по поводу цен облигаций

Трансакционный Мотив

• Существует дилемма между ликвидностью денег и процентным доходом, предлагаемым другими видами активов.

• Трансакционный мотив – главная причина по которой люди держат деньги – они покупают вещи.

Спекулятивный Мотив• Спекулятивный мотив

– это одна причина держать облигации, а не деньги: поскольку рыночная оценка процентных облигаций отрицательно связана со ставкой процента, инвесторы могут желать держать облигации когда процентная ставка высока, надеясь продать их, когда процентная ставка упадет.

Спекулятивный Мотив• Если кто-то покупает 10-летнюю облигацию с

фиксированной ставкой 10%, и недавно выпущенную 10- летнюю облигацию, приносящую 12%, тогда старая облигация, приносящая 10% упадет в будущем.

• Более высокие цены облигаций означают, что процент, на который покупатель готов согласиться ниже, чем раньше.

• Когда процентные ставки высоки (низки) и ожидается, что они понизятся (повысятся), спрос на облигации скорее будет высоким (низкм), а спрос на деньги скорее будет низким (высоким).

Подход с точки зрения Предпочтения Ликвидности

• Общее количество ликвидных активов, спрашиваемое в экономике, представляет спрос на “реальные денежные балансы” (M/PM/P)

• Количество денег, спрашиваемое в какой-то момент зависит от альтернативной стоимости хранения денег (их цены), стоимости, определяемой процентной ставкой и доходом. Более высокая процентная ставка увеличивает альтернативные издержки хранения денег и поэтому снижает спрос на деньги.

Спрос на деньги: резюме• Спрос на деньги – это спрос на реальные

денежные балансы• Он зависит от:

– реального дохода– номинальной процентной ставки

(альтернативной стоимости хранения денег)– уровня цен (который полагается

фиксированным)– ожиданий по поводу будущих процентных

ставок

YrL

P

Md

,

Факторы Спроса на Деньги

• Общий спрос на деньги в экономике зависит от общего количества долларов, участвующих в производимых сделках.

• Общий объем долларов, участвующих в сделках, в свою очередь, зависит от общего количества сделок, и среднего объема одной сделки.

Количество Сделок и Уровень Выпуска

• Когда выпуск (доход) повышается, общее количество сделок растет, и кривая спроса на деньги сдвигается вправо.

Количество Сделок и Уровень Цен

• Когда уровень цен растет, средний объем сделки в долларах растет; поэтому, количество денег, необходимое для совершения большего количества сделок, и кривая спроса на деньги сдвинется вправо.

Предложение Ликвидных Активов

Денежная база и денежный мультипликатор

• Денежная база, или деньги высокой мощности (HH)– количество банкнот и монет в обращении

плюс их количество, находящееся в банковской системе

• Денежный мультипликатор– изменение в общем количестве денег в

расчете на £1 изменения в денежной базе

Денежный мультипликаторПредположим, банки желают держать денежные резервы R как долю (rr) депозитов (D), а частный сектор желает держать наличные (C) как долю (cr) банковских депозитов (D).

Тогда R = rr D и C = cr D

Денежная база H = M0 = C + R = (cr + rr) D

Денежное предложение = C + D = (cr + 1) D

Денежное предложение = денежный мультипликатор × × денежную базу

Таким образом, M = (cr + 1)

(cr + rr)H

Центральный банк

• действует как банкир по отношению к коммерческим банкам в стране

• и ответственен за установку процентных ставок.

• В Великобритании, Банк Англии выполняет эту функцию.

• Две ключевых задачи:– эмитировать монеты и банкноты– действовать как банкир по отношению к

банковской системе и правительству.

Банк и предложение денег• Три способа, которыми центральный банк

МОЖЕТ влиять на денежное предложение:– Обязательные резервы

• центральный банк устанавливает минимальное отношение наличных резервов к депозитам, которое коммерческий банк должен поддерживать

– Учетная ставка• процентная ставка, которую назначает центральный банк

когда коммерческие банки хотят занять• ее установление может вынудить коммерческие банки

держать больше избыточных резервов– Операции на открытом рынке

• действия по изменению денежной базы с помощью покупки или продажи финансовых инструментов на открытом рынке

Рынок операций “репо”

• Золотое репо – это соглашение о продаже и обратном выкупе– например, банк продает золото с одновременным обязательством выкупить его обратно по

определенной цене в определенный день в будущем.

– это позволяет использовать крупные долгосрочные запасы активов (золото) как основу для новых краткосрочных займов

• Используется Банком Англии для проведения операций на открытом рынке

Другие функции Банка Англии

• Кредитор последней инстанции– Банк готов одолжить банкам и другим финансовым институтам при угрозе паники на

финансовом рынке• Банкир правительства

– Банк гарантирует, что правительство может осуществить свои платежи когда имеет место дефицит бюджета

• Проведение монетарной политике для управления инфляцией– позднее более подробно

Равновесие на денежном рынке При всех прочих равных, спрос на реальные денежные балансы будет ниже когда альтернативные издержки (ставка процента) относительно высоки. Положение такого графика зависит от реального дохода и уровня цен.

Когда денежное предложение составляет L0, равновесие на денежном рынке имеет место при ставке процента r0.

Реальные деньги на руках

Про

цен

тна

я ст

а вка

LL

L0

r0

Механизм достижения равновесия на денежном рынке

Если ставка процента установлена ниже равновесной – скажем в r1, то имеется избыток денежного предложения (отрезок AB)Это влечет избыточное предложение облигаций – что снижает цену облигаций,

и поэтому повышает ставку процента до тех пор, пока не установится равновесие.


Про

цент

н ая

с та в

ка

LL

L0

r0

r1A B

Денежное регулированиеЦентральный банк может ...ЛИБО установит процентную ставку r0 и позволить денежному предложению прийти в L0

ЛИБО установить денежное предложение L0

и позволить ставке процента прийти в r0

НО не может устанавливать и ставку процента и денежное предложение независимо.

При данном денежном спросе:


Про

цент

н ая

с та в

ка

LL

L0

r0

Денежное регулирование – некоторые оговорки

• Денежное регулирование не может быть точным, пока монетарные власти не знают форму и расположение денежного предложения

• Регулирование денежного предложения особенно проблематично– и Банк Англии предпочитает работать через процентную

ставку

• Ситуация еще сильнее усложняется связью процентной ставки и обменного курса

Цели и инструменты монетарной политики

• Монетарные инструменты:– переменные посредством которых центральный

банк осуществляет каждодневный контроль– например, процентная ставка

• Промежуточные цели– ключевые показатели, которые используются как

основание для частых решений о том, когда установить процентную ставку

• Финансовая революция снизила надежность денежного предложения как показателя– и центральный банк все чаще использует прогнозы

инфляции как промежуточную цель

Общее РавновесиеОбщее Равновесие в Закрытой Экономикев Закрытой Экономике

(модель IS-LM)

Лекция 5

Равновесие на Рынке Ликвидных Активов

• Нет рынка денег!Нет рынка денег! (потому что деньги – это средство

обмена)

• Рынок, который здесь важен – рынок облигацийрынок облигаций

• Что происходит открыто на рынке облигаций определяет то, что происходит на неявном рынке денег

L0+B0=W=LD+ BD

where

W – общее благосостояниеLD – желаемое количество

реальных денег на рукахBD – желаемое количество

реальных облигаций

BB0 0 – – BBDD == L LD D –– LL0 0

избыточное предложение

облигаций =

избыточному спросу на

деньги

Кривая Предложения Денег

• Вертикальная кривая предложения денег говорит о том, что ЦБ устанавливает денежное предложение независимо от ставки процента.

Равновесие на Денежном РынкеРавновесие на Денежном Рынке

При всех прочих равных, спрос на реальные денежные остатки будет ниже, когда альтернативная стоимость (ставка процента) относительно высокая

Положение этого графика зависит от реального дохода и уровня цен

Когда денежное предложение находится на уровне (M/P)0

S, равновесие на денежном рынке имеет место при

ставке процента r0

Реальные денежные остатки

Про

цен

тна

я ст

а вка

L(Y0)

(M/P)0S

r0

Установление Равновесной Ставки Процента

• Точка, в которой количество спрашиваемых денег равно количеству предлагаемых денег определяет равновесную процентную ставку в экономике

• В r1, количество денег в обращении выше, чем домохозяйства и фирмы желают держать. Они попытаются снизить это количество денег, покупая облигации



• В r2, у домохозяйств нет достаточного количества денег для финансирования обычных сделок. Они выведут свои активы из облигаций и направят их на свои счета

Изменение Денежного Предложения Изменение Денежного Предложения для Влияния на Ставку Процентадля Влияния на Ставку Процента

• Увеличение предложения денег снижает ставку процента

• Чтобы расширить денежное предложение ЦБ может:

снизить резервные требования,

сократить учетную ставку, купить государственные

ценные бумаги на открытом рынке.

Центральный Банк и Монетарная Центральный Банк и Монетарная ПолитикаПолитика

• Жесткая монетарная политика включает политики ЦБ которые сокращают денежное предложение для сдерживания экономики

• Мягкая монетарная политика включает политики ЦБ которые расширяют денежное предложение для стимулирования экономики

Экспансионистская Монетарная Экспансионистская Монетарная ПолитикаПолитика

Увеличение M (с M0 доM1) сдвинет влево предложение ликвидных активов (M/P)S

Имеется избыточное предложение ликвидных активов при ставке r0 (отрезок AB)Люди желают обменять избыточную ликвидность на менее ликвидные облигации, а это ведет к тому, что избыточный спрос на облигации толкает вверх их цену, что снижает доход по облигациям

Или, спрос на будущее потребление превышает его предложение. Больше людей хотят одолжить деньги и некоторые из них не найдут заемщика. Следовательно, процентная ставка должна упасть (r1) чтобы привлечь новых заемщиков, что увеличит цену облигаций

(M1/P0)S

r1

Реальные денежные остатки

Про

цент

н ая

с та в

ка

L(Y0)

r0

(M0/P0)S

BA

Денежное регулированиеПри данном денежном спросе:

Реальные денежныеостатки

Про

цен т

н ая

ста в

к а

L(Y0)

(M/P)0

r0

Центральный банк может ...ЛИБО установит процентную ставку r0 и позволить денежному предложению прийти в L0

ЛИБО установить денежное предложение L0 и позволить ставке процентта прийти в r0

НО не может устанавливать и ставку процента и денежное предложение независимо.

УвеличениеУвеличение YY и Сдвигии СдвигиКривой Спроса на ДеньгиКривой Спроса на Деньги

• Увеличение совокупного выпуска (дохода) сдвигает кривую спроса на деньги вправо, что повышает равновесную ставку процента с 7 процентов до 14 процентов.

• Увеличение уровня цен влияет таким же образом.

Вывод КривойВывод Кривой LM LM Пришло время завершить модель AD добавлением графика равновесия на денежном рынке, кривой LM. Развивая эту теорию, мы начали с предложения реальных денежных остатков (M/P); обе эти переменные принимаются как экзогенно данные. Это дает вертикальную кривую предложения.Рассмотрим спрос на реальные денежные остатки, L. Теория предпочтения ликвидности говорит, что более высокая процентная ставка снижает спрос на реальные денежные остатки, поскольку rr – это альтернативная стоимость хранения денег. Предложение и спрос на реальные денежные остатки определяет процентную ставку. При равновесной процентной ставке, количество спрашиваемых реальных денежных остатков равно предлагаемому количеству.

YrL

P

MS

,

LM (MLM (M00,P,P00))

Y1

r1

L (Y1)

r

M/P(M0/P0)S

Предложение

L (Y0)

r

YY0

r0

Вывод КривойВывод Кривой LM LM

Рост дохода увеличивает спрос на деньги, что увеличивает процентную ставку; это называется увеличением трансакционного спроса на деньги. Кривая LM объединяет в себе эти изменения равновесия денежном рынке.

r

M/P

L (r,Y)

r

Y

LM (M0, P0)

(M0/P0)

Предложение0

(M1/P0)

Предложение1

LM (M1, P0)Сдвиг КривойСдвиг Кривой LM LM

Сжатие предложения денег увеличивает ставку процента, уравновешивающую рынок. Почему? Потому что нужна более высокая процентная ставка чтобы заставить людей держать меньшее количество реальных балансов. Как результат уменьшения денежного предложения in, кривая LM сдвигается вверх.

Общее Общее Макроэкономическое Макроэкономическое

РавновесиеРавновесие(Модель IS – LM)

Товары и Финансовые РынкиТовары и Финансовые Рынки• Из рынка товаров мы определили выпуск YY (для любого

заданного уровня rr)

• Однако, один из факторов равновесного выпуска – это спрос на инвестиции, который зависит от ставки процента (цены сегоднящнего потребления)

• На рынке ликвидных активов определяется rr (для любого заданного уровня YY)

• Но спрос на ликвидные активы является функцией от уровня национального дохода [напр.: L(r,Y) = aY - br)L(r,Y) = aY - br)]

Вопрос: как равновесные уровни дохода Y Y соотносятся с равновесными значениями r r?

В точке A на обоих диаграммах находится равновесие

E(Y,r) = YE(Y,r) = Y – для рынка товаров

(M/P)(M/P)SS = L(r,Y) = L(r,Y) – для рынка ликвидных активов

Полная Модель Закрытой Полная Модель Закрытой ЭкономикиЭкономики

YY

S + T – GS + T – G

C, S

C, S

E(rE(r00))

I(rI(r00))

YY00

AA

45o

AA

M/PM/P

LL((YY00))

I(rI(r00))

rr00

IIDD

MM00ss/P/P00

rr

Равновесие на рынках товаров и Равновесие на рынках товаров и денегденег

Сводя вместе кривуюIS (показывающей равновесие на рынке товаров)

И кривую LM (показывающую равновесие на денежном рынке).

Мы можем определить единственную комбинацию реального дохода и процентной ставки (r*, Y*) которые обеспечивают общее равновесие.

Доход

r

IS

LM

Y*

r*

Сдвиги КривыхСдвиги Кривых IS IS ии LM LM

• Положение графика кривой IS зависит от:– всего (кроме процентной ставки) что сдвигает

совокупный спрос: например• автономные инвестиции• автономное потребление• государственные расходы

• Положение графика кривой LM зависит от– денежного предложения– (уровня цен)

Фискальная политика в моделиФискальная политика в моделиIS-LMIS-LM

Y0, r0 представляет начальное равновесие.Увеличение государственных расходов, финансируемое выпуском облигаций, сдвигает график IS в положение IS1.Равновесие теперь в r1, Y1.Часть частных инвестиций были вытеснены увеличением ставки процента.

Доход

r

IS0

LM

Y0

r0

IS1

r1

Y1

Монетарная политика в моделиМонетарная политика в моделиIS-LMIS-LM

Y0, r0 представляет начальное равновесие.

Увеличение денежного предложения сдвигает график кривой LM вправо.

Теперь равновесие в r1, Y1.

Доход

r

IS0

LM0

Y0

r0

LM1

Y1

r1

Потребление совокупного спросаПотребление совокупного спросаУправление спросом – это цель монетарной и фискальной

политики, чтобы стабилизировать доход на высоком уровне.

Уровень дохода Y* может быть достигнут:

‘Жесткой’ фискальной политикой (IS0) в сочетании с ‘мягкой’ монетарной политикой (LM0)

ИЛИ ‘мягкой’ фискальной политикой (IS1) в сочетании с ‘жесткой’ монетарной политикой (LM1).

Это влияет на баланс частных и государственных расходов в экономике.

LM0

Доход

r

Y*

IS0

r2

IS1

LM1

r1

НоНо......

• Модель IS-LM как будто предлагает правительству множество возможностей влиять на равновесный доход.

• Но…– нужно рассмотреть другие вопросы

• уровень цен и инфляция• сторона предложения в экономике• обменный курс

Фискальная политика и эффект Фискальная политика и эффект вытеснениявытеснения

Предположим рост государственных расходов сдвигает кривую AD в AD1.Сначала равновесие приходит в точку Y1.Но более высокий доход увеличивает спрос на деньги, процентная ставка увеличивается и потребление и инвестиции падают, сдвигая AD назад к AD2, а равновесный доход в Y2.

Доход

Агр

егир

ован

ный

спро

с

биссектриса

AD0

Y0

AD1

Y1

AD2

Y2

Пределы активной фискальной Пределы активной фискальной политикиполитики

• Временные лаги: занимает некоторое время– изучить проблему– предпринять действия– пройти мультипликативному процессу

• Неопределенность– величина мультипликатора неизвестна– совокупный спрос постоянно меняется

• Индуцированное влияния на автономный спрос– изменения в фискальной политике могут вызвать

изменения в других компонентах агрегированного спроса

Почему шоки агрегированного спроса не могут быть немедленно компенсированы фискальной политикой?

Пределы активной фискальной Пределы активной фискальной политикиполитики(2)(2)

• Бюджетный дефицит– затрагивает инфляцию, если бюджетный дефицит растет

• А может мы на уровне полной занятости!– безработица может быть (по крайней мере частично)

добровольной

Почему правительство не усиливает фискальную политику когда наблюдается устойчивый

высокий уровень безработицы?

(Сравнительная Статика в модели Общего Равновесия)

Макроэкономическая Макроэкономическая Политика в Закрытой Политика в Закрытой

ЭкономикеЭкономике

Лекция 6

Алгебра Общего Алгебра Общего Макроэкономического Макроэкономического

РавновесияРавновесияВ Равновесии: E(Y,r) = C(Y,T) + I(r) + G = Y

(MS/P) = L(r,Y)

Детально: [C0 - c1T + G + I0 - I1r] + c1Y = Y

(MS/P) = aY - br

где I1 - эластичность функции спросапо ставке процента

a - эластичность функции спроса на деньги по доходу

b - эластичность функции спроса на деньги по ставке процента

Алгебра Общего Алгебра Общего Макроэкономического Макроэкономического

РавновесияРавновесия

Рынок товаров:

Рынок ликвидных активов:

Или, IS:

LM:

rc

I

c

IGTccY

1

1

1

010

11

ra

b

P

M

aY

1

YI

c

I

IGTccr

1

1

1

010 1

P

M

bY

b

ar

1

РавновесныеРавновесные YY ии rr

Равновесный выпуск:

Равновесная ставка:

где

P

M

ac

TGA

a

b

P

M

aY

1

)1(

),(1

1

P

M

ac

TGAr

1

)1(

),(

1

c

I

a

b

11

010),( IGTccTGA

Фискальная Политика и СтепеньФискальная Политика и Степень ВытесненияВытеснения

Эффект сокращения совокупного спроса при увеличении государственных расходов вследствие существования отрицательной зависимости между ставкой процента и (частными) инвестициями называется вытеснение вытеснение (вытеснение частных расходов в результате увеличения государственных расходов)

Масштаб вытеснения зависит от двух факторов: чем выше эластичность спроса на деньги по доходу (aa), тем больше будет увеличение процентной ставки при увеличении дохода; чем выше эластичность инвестиционных расходов по ставке процента (II11), тем больше будет снижение инвестиций, т.е. тем больше эффект вытеснения

ba

Ic

dGdY

11)1(

Классические и КейнсианскиеКлассические и Кейнсианские Рекомендации по проведению Рекомендации по проведению

ПолитикиПолитикиРазница двух точек зрения проявляется в

величине эластичностей I1, a, и b.

Классики считают что I1 и a малы, а b велико. Это означает что кривая спроса на деньги пологая и не чувствительна к изменениям дохода, а кривая инвестиционных расходов крутая

Кейнсианцы считают что I1 и a велики, а b мало. Это означает что кривая спроса на деньги крутая и очень чувствительна к изменениям дохода, а кривая инвестиционных расходов пологая

КрайнийКрайний Классический вариантКлассический вариант МакроэкономикиМакроэкономики и Полное Вытеснениеи Полное Вытеснение

Поскольку кривая спроса на деньги крутая, а кривая инвестиционных расходов пологая – LM крутая, а IS пологая

Это означает что монетарная политика (в форме увеличения денежного предложения, сдвигающего график LM из LM0 в LM1) очень эффективна в увеличении национального дохода с Y0 до Y1.

Фискальная политика, наоборот, неэффективна, главным образом вследствие эффекта вытеснения

ID

r

P

M

P

M D

Y

r

IS0

LMIS1

Y

0

r

IS

LM0 LM1

Y

1

Y

КрайнийКрайний ейнсианский вариантейнсианский вариантМакроэкономикиМакроэкономики и Ликвидная Ловушкаи Ликвидная Ловушка

Поскольку кривая спроса на деньги пологая, а кривая инвестиционных расходов крутая – LM пологая, а IS крутая

Это означает что фискальная политика (в форме увеличения государственных расходов, сдвигающего график IS из IS0 в IS1) очень эффективна в увеличении национального дохода с Y0 to Y1.

Монетрная политика, наоборот, неэффективна, главным образом вследствие ликвидной ловушки

ID

r

P

M

P

M D

Y

rLM0

IS

LM1

IS0 IS1

Y0

r

LM

Y1 Y

ФинансированиеФинансирование ЭкспансионистскойЭкспансионистской Фискальной Фискальной

ПолитикиПолитикиДо сих пор когда мы рассматривали фискальную

политику мы игнорировали бюджетное ограничение государства. В основном существует три метода финансирования государственных расходов (G):

• Налогообложение (прямые и косвенные налоги T)• Займы у населения (продажа государственных

облигаций B)• Печатание денег (займы у центрального банка и

увеличение денежного предложения MS)

НалогообложениеНалогообложение ((Классическая точка зренияКлассическая точка зрения))

r0

I(r0)

0

0

P

M S

Y0

45o

E(r0)

I(r0)

Y

S0+T0–G0

C, S

AL(Y0)

ID

r

P

M

1

0

P

M S

I(r1)

r1

C

A=C

I(r1)I

I

I

S1+T1–G1

E’(r0)

A

B

010),( IGTccTGA

dTcdGTGdA 1),(

1, (1 ) 0если dG dT то dA dG c

Налогообложение Налогообложение ((КейнсианскаяКейнсианская точка зренияточка зрения))

r0

I(r0)

I(r0)

0

0

P

M S

Y0

E(r0)

S0+T0–G0

AL(Y0)

45o

Y

C, S

ID

r

P

M

AA

BE’(r0)

S1+T1–G1 C

I

I(r1)I

I

E’(r1)C

Y1 I(r1)

r1 L(Y1)

Кейнсианцы считают, что при условии существовании безработицы в равновесии приспособление происходит через количества, а не через цены. Вместо повышения цен избыточный спрос на товары ведет к увеличению заказов что заставляет выпуск увеличится. Как только выпуск начинает увеличиваться, спрос на ликвидные активы увеличивается и ставка процента растет, снижая спрос на инвестиции. Поэтому E сдвигается вниз (точка C)

НалогообложениеНалогообложение (IS-LM (IS-LM анализанализ ) )

Кейнсианская точка зрения: Поскольку M и P не

меняются, экспансионистская фискальная политика увеличивает и выпуск, и ставку процента

Классическая точка зрения :Поскольку цены растут, реальное

предложение ликвидных активов снижается и LM сдвигается вверх. Выпуск не меняется, в ставка процента значительно вырастает

Y0

LM(M0,P0)

Y

r

IS(G0,T0)

r0

A IS(G1,T1)

Y1

r1

C

LM(M0,P0)

Y0 Y

r

IS(G0,T0)

r0

A

IS(G1,T1)

Y1

r1

B

A

LM(M0,P1)

Cr2

P

Финансирование ДолгаФинансирование Долга ( IS-LM ( IS-LM анализанализ ) )r

LM(M0,P0)

Y0 Y

IS(G0,T0)

r0

A

C

IS(G1,T1)

r1

LM(M0,P1)

B

B’

r2

LM(M0,P2)

IS(GIS(G11,,TT00))

C’

dGdA Финансирование долга не имеет реального эффекта на потребительский спрос, поэтому полный эффект увеличения государственных расходов на совокупный спрос больше (точки B’ и C’ для Кейнсианской и Классической интерпретации соответственно)

Финансирование ДолгаФинансирование Долга ( IS-LM ( IS-LM анализанализ ) )

Финансирование долга не имеет реального эффекта на потребительский спрос, поэтому полный эффект увеличения государственных расходов на совокупный спрос больше (точки B’ и C’ для Кейнсианской и Классической интерпретации соответственно)

r

LM(M0,P0)

Y0 Y

IS(G0,T0)

r0

A

C

IS(G1,T1)

r1

LM(M0,P1)

B

B’

r2

LM(M0,P2)

IS(GIS(G11,,TT00))

C’

dGdA

Печатание ДенегПечатание Денег ( (Кейнсианский случайКейнсианский случай))

Кейнсианцы считают, что увеличение выпуска устранит избыточный спрос на рынке товаров, вызванный увеличением государственных расходов. Кроме того, избыточное предложение денег (точка B) означает, что люди хотят покупать облигации, что поднимает их цену и влечет падение ставки. Более низкая процентная ставка увеличивает спрос на инвестиции двигая функцию совокупных расходов еще выше. Спрос на деньги растет вместе с доходом и все рынки приходят в равновесие (точка C)

r1

I(r1)

I(r1)

0

0

P

M S

Y0

E(r0)

S+T–G0 A

L(Y0)

45o

Y

C, S

ID

r

P

M

AA

B

E’(r1)

S+T–G1 C

I

I(r0)I

I

E’(r0)C

Y1 I(r0)

r0

L(Y1)

B

0

1

P

M S

Печатание Денег Печатание Денег ((КлассическийКлассический случайслучай))

Как рассказывавет история классиков о ценовом приспособлении, результатом двойного давления на совокупный спрос через G и I (посредством сниженной процентной ставки) будет большое увеличение цен. В точке B цены начинают расти, это уменьшает предложение реальных балансов и увеличивает ставку. Это заканчивается когда инвестиции полностью вытесняются увеличением государственных расходов. В точке D выпуск остается неизменным, но уровень цен довольно высок.

r0

I(r0)

0

0

P

M S

Y0

45o

E(r0)

I(r0)

Y

S+T–G0

C, S

A L(Y0)

ID

r

P

M

0

1

P

M S

I(r1)

r1 D

A=D

I(r1)I

I

I

S+T–G1

E’(r0)

A

B

B

1

1

P

M S

Печатание ДенегПечатание Денег ( IS-LM ( IS-LM анализанализ ) )Кейнсианская история (точка C) заканчивается при более высоком выпуске Y1 и неясном уровне процентной ставки. В классической истории цены будут расти пока кривая LM не сдвинется вверх до точки D, где процентная ставка существенно выше, а выпуск вернулся к первоначальному уровню

r

LM(M0,P0)

Y0 Y

IS(G0,T0)

r0

AC

IS(G1,T1)

r1 LM(M1,P0)D

LM(M1,P1)

Y1

Модель Модель AD – ASAD – AS

• (Цены, Зарплата, и Механизм Приспособления)

ЛекцияЛекция 77

Введение цен и рынка труда

• При обсуждении равновесия в модели IS-LM предполагалось (вслед за Кейнсом) что:

– цены фиксированы

– сторона предложения в экономике может не рассматриваться (поскольку в экономике имеются свободные ресурсы)

• Эти допущения теперь должны быть ослаблены

– предложение выпуска не может продолжать увеличиваться неограниченно или при постоянной цене

– Есть ограничения на возможности экономики производить выпуск выше так называемого уровня выпуска при полной занятости

Совокупный СпросСовокупный Спрос

Уровень цен и совокупный спрос• Поскольку люди держат деньги чтобы на них что-то

покупать, то если цены растут, им нужно держать больше

денег чтобы поддерживать свой уровень покупок в

реальном выражении мы сталкиваемся с реальным

предложением денег и реальным спросом на деньги

• Реальное предложение денег – это ключевая переменная,

связывающая совокупный спрос (AD) на товары и уровень

цен.

• Уровень цен – это средняя цена всех товаров,

производимых в экономике.

График совокупного спроса (логически)При данном номинальном количестве денег, более

низкий уровень цен увеличивает реальное предложение денег, что, в свою очередь, ведет к понижению процентных ставок, и, поэтому, увеличивает расходы.

Таким образом, график совокупного спроса (AD) имеет отрицательный наклон относительно уровня цен.

И наоборот, чем выше уровень цен, тем ниже реальное предложение денег и выше процентная ставка. Увеличение процентной ставки снижает расходы.

График совокупногоспроса (AS) соединяет эти точки ...

AD(G0,T0,M0)

График совокупного спроса (на диаграмме)

Реальное предложение денегесть номинальное предложениеденег, деленное на уровень цен(MS/P) – оно влияет на

положениекривой LM

При цене P0, LM расположенав LM(M0,P0), и при данной IS,реальный доход в равновесии в Y0.При более низкой цене P1, LM вLM(M0,P1), и реальный доход в Y1.

IS

LM(M0,P0)

Y0

P0

r

Y

P Y

r0

LM(M0,P1)

Y1

P1

r1

График совокупного спроса (алгебраически))

Рынок товаров (IS):

Рынок ликвидных активов (LM):

Совокупный выпуск, который спрашивают по цене, P есть количество выпуска соответствующее пересечению кривых IS и LM :

При постоянном номинальном

денежном предложении, M, совокупный спрос на

товары Y есть убывающая функция от P.При постоянном уровне цен, любое изменение сдвигающее кривую IS вправо (как увеличение государственных расходов) или сдвигающее кривую LM вниз (как увеличение номинального денежного предложения) увеличивает совокупный спрос и сдвигает кривую AD вправо

YI

c

I

TGAr

1

1

1

1),(

P

M

bY

b

ar

1

ba

Ic

PM

bITGA

Y1

1

1

11),(

B

AD(G0,T0,M1)

LM(M1,P0)

Y1

r1

B

Денежная экспансия и ADУвеличение номинального

денежного предложения сдвигает график LM вправо, понижая процентную ставку и увеличивая совокупный спрос.Если это происходит при фиксированном уровне цен P0, весь график AD сдвинется вправо

• Изменение (MS/P) вследствие P ведет к движению вдоль кривой AD

• Изменения (MS/P) вследствие M вызывает сдвиг кривой AD

AD(G0,T0,M0)A

IS

LM(M0,P0)

Y0

r

Y

P Y

r0

P0

A

Фискальная экспансия и ADУвеличение государственных

расходов или снижение налогов сдвигает кривую IS вправо, увеличивая процентную ставку (что ведет к частичному вытеснению) и повышает совокупный спрос.

Если это происходит при фиксированном уровне цен P0, весь график AD сдвигается вправо

• Есть большие различия по составным частям совокупного спроса: инвестиции выше в случае денежной экспансии и ниже в случае фискальной

B

AD(G1,T0,M0)

IS(G1,T0)

Y1

B

r1

r0

LM(M0,P0)

AD(G0,T0,M0)A

Y0

r

Y

P Y

P0

A

IS(G0,T0)

Эффект Реальных Балансов (определение)

Заметьте, что в предыдущих выводах главную роль играла процентная ставка в механизме взаимодействия между финансовым и реальным сектором

Мы также можем рассмотреть более прямой эффект на спрос как результат понижения цен, а именно, через повышение реального благосостояния

Понижение цен увеличивает величину реальных активов (т.е. реальных денежных балансов, MS/P, увеличивается если P снижается) и, тем, что делает людей богаче, увеличивает потребление. Это называется Эффект Реальных Балансов (или Эффект Пигу)

В целях большей ясности мы в нашем курсе опустим (если не указано обратное) влияние благосостояния на спрос (и выпуск)

AD

Эффект Реальных Балансов (графически)AD показывает разные

комбинации уровня цен и реального дохода при которых планируемые расходы равны фактическому выпуску, при процентной ставке, обеспечивающей равновесие на денежном рынке.

Заметьте, что снижение цены может также сдвинуть IS увеличивая благосостояние домохозяйств через эффект реальных балансов.

Такой эффект дает более пологий график AD'.Y

r

PIS0

LM(M0,P0)

Y0

P0

LM(M0,P1)

Y1

P1

IS1

Y2

AD'

Y

Совокупное ПредложениеСовокупное Предложение

Рынок труда и совокупное предложение

• График совокупного предложения (AS)

– показывает выпуск, который фирмы хотят предложить при каждом уровне цен.

• При этом выпуск зависит от затрат факторов, рынок труда – это отправная точка для анализа совокупного предложения

Рынок трудаLD это график спроса на труд:

он показывает сколько труда фирмы спрашивают при каждом значении реальной зарплаты.

График LF показывает что в рабочей силе будет больше людей при более высокой реальной зарплате

AJ показывает сколько рабочих согласились на работу при каждом уровне реальной зарплаты.

Занятость,рабочая сила

Реа

льна

я за

рпла

та

LD

LFAJ

N* N2

Равновесие наблюдается при AJ = LD, в N*. N2 – N* - это естественный уровень безработицы.

w*

Рынок трудаБезработица, имеющая

место в равновесии (величина N2 – N*) добровольная

Если реальная зарплата выше равновесной (w/P)1, то имеет место безработица N3 – N1 (отрезок AC)Здесь BC – добровольная (люди выбирают не работать по этой ставке),но AB – вынужденная (люди хотели бы работать при этой ставке реальной зарплаты но не могут найти работу)

Реа

льна

я за

рпла

та

LD

LFAJ

(w/P)*

N* N2 N3N1

(w/P)1

A BC

Занятость,рабочая сила

График “классического” совокупного предложения

В КЛАССИЧЕСКОЙ модели (в долгосрочном периоде), без денежных иллюзий и при гибкой номинальной зарплате, AS вертикальна на уровне потенциального выпуска (долгосрочное совокупное предложение – LRAS)Гибкость зарплат и цен гарантирует что реальная зарплата будет поддерживать уровень полной занятости на рынке труда.

Таким образом, общее равновесие показано где AD = LRAS, при

потенциальном уровне выпуска и уровне цен P. То есть

количество предлагаемого выпуска не зависит от цен.

Y

Уро

вень

цен

AD

P

Y

LRAS

Y

Управление спросом в классической моделиИзменения денежного предложения денег или фискальной политики сдвигают AD, изменяя уровень совокупного спроса при каждой цене.Но сдвиг из AD в AD' переносит равновесие из E в E'; цена увеличивается с P0 до P' но выпуск остается в .

В Классической модели, изменения номинального предложения денег ведет в эквивалентному процентному изменению номинальной зарплаты и цен.Реальное денежное предложение, процентные ставки, выпуск, занятость и реальная зарплата, ВСЕ остаются такими же.

Y

Уро

вень

це

н

AD

P0

AS

E

Y

AD'

P' E'

Y

Фискальная экспансия в классической модели

• Увеличение государственных расходов в этой модели– повышает цены– поэтому реальное денежное предложение понижается– процентная ставка растет– частные расходы на потребление и инвестиции

падают – т.е. происходит полное вытеснение– меняется только потребление в совокупном спросе– государственный сектор становится более значимым.

Экономика предложения

• Политики направлены не на увеличение совокупного спроса, а на увеличение совокупного предложения.

• Способ влияния на потенциальный выпуск – это главное с Классической точки зрения на экономику.

Скорость приспособления

• Приспособление в Классическом мире происходит быстро, и экономика всегда на потенциальном уровне (при полной занятости).

• Если зарплаты и цены меняются медленно, то выпуск может откланяться от потенциального уровня.

• «Кейнсианский» мир фиксированных зарплат и цен может описывать короткий период, до того как произойдет приспособление.

График “Кейнсианского” совокупного предложения

• Если приспособление не моментальное, выпуск может откланяться от потенциального в коротком периоде.

• Фирмы могут варьировать количество нанимаемого труда – через отработанные часы (сверхурочные или приостановка

производства)

• Зарплаты могут быть инертными в сторону понижения для восстановления полной занятости в ответ на снижение агрегированного спроса

• График краткосрочного агрегированного предложения SAS показывает цены назначаемые фирмами при каждом уровне выпуска, при данных зарплатахпри данных зарплатах которые они платят

График краткосрочного совокупного предложения

Предположим что экономика находится в при полной занятости и равновесии в A, при ценах P0

В ответ на падение совокупного спроса, фирмы в коротком периоде изменяют количество используемого труда, и поэтому двигаются вдоль SAS в B.Одновременно, фирмы могут договориться о более низких зарплатах, и SAS сдвигается в SAS1 а затем в SAS2, пока равновесие не восстановится в A2.

Y

Уро

вень

це

н

SAS(w0)

P0

SAS(w1)

SAS(w2)

A

A2

P2

B

Y

Y

LRAS

Уро

вень

цен

Y

SAS(w0)

P E

AD

LRAS

Снижение номинального денежного предложения (M)

Пусть экономика в долгосрочном равновесии в E: снижение номинального предложения денег сдвигает AD в AD‘

При данной зарплате, фирмы переходят в E' в коротком периоде

При ценах P' но неизменных зарплатах, реальная зарплата (w0/P') повышается, вызывая вынужденную безработицу.

Как только рынок труда (зарплата) приспосабливается SAS сдвигается, например, в SAS'

Равновесие в итоге установилось в E3, снова при , где

E'P'

SAS'

P''

AD'

Y

P3

SAS3

E3

Y3

3

0

0

P

w

P

w

Неблагоприятный шок предложения:например, увеличение цен на нефть

Более высокие цены на нефть заставляют фирмы получать больше от своего выпуска, поэтому SAS сдвигается в SAS‘, а равновесие из E в E‘

Более высокие цены вызывают движение вдоль AS, и выпуск падает до Y'

Одновременно, безработица уменьшает зарплаты и SAS’ постепенно сдвигается обратно к SAS, и уровень восстанавливается

AD

Y

P

P

SAS

E

SAS'

Y'

P'E'

YY

БезработицаБезработица


Некоторые ключевые термины

• Уровень безработицы:– процент людей из рабочей силы не имеющих

работу, но зарегистрированных как желающие и способные работать

• Рабочая сила– люди, имеющие работу или зарегистрированные

как желающие и способные работать

• Уровень участия в рабочей силе– процент населения трудоспособного возраста

входящего в рабочую силу

Безработица в Великобритании, 1950-99

Источник: Economic Trends Annual Supplement, Labour Market Trends

0

2

4

6

8

10

12

14

1950

1965

1980

1995

% в

го

д

Безработица (%) в некоторых странах

0

2

4

6

8

10

12

14

%

1972 1982 1999

UK Ireland France EU USA

Рынок труда: потокиОчень интересно рассматривать рынок труда в статических

величинах

Работающий Безработные

Вне рабочей силыно...

Рынок труда: потоки

Работающий Безработные

Вне рабочей силыУстройствона работу

Уход на пенсиюВременный уход

Новые наймыВозвращения

Потерявшие работуПриостановки

Уходы с работы

Вновь входящиеВпервые входящие

Отчаявшиесярабочие

Еще о потоках на рынке труда

• Размер этих потоков удивительно высок• В начале 1999 безработица в Великобритании была 1.29 миллионов• В течение года:

– 3.14 миллиона стали безработными– но 3.3 миллиона покинули ряды безработных

Структура безработицы

• Разные группы общества по разному подвержены безработице, отличающиеся:– Возрастом (рецессия обычно сильнее бьет по молодым рабочим)– Полом– Регионом – Этническим происхождением

(устаревшая) Классификация безработицы• Фрикционная

– несокращаемый минимальный уровень безработицы в динамичном обществе (люди, прыгающие с одного места на другое и ‘почти ненанимаемые’ люди, чьи ментальные и физические трудности делают их de facto ненанимаемыми)

• Структурная– Безработица возникающая

вследствие несоответствия квалификации и рабочих потребностей когда модель спроса и производства меняется

• бывшим шахтерам нужно время, чтобы переучиться на международных банкиров

• Безработица вследствие недостатка спроса (циклическая)– появляется когда выпуск

ниже, чем полные возможности экономики

– ‘Кейнсианская’ безработица появляется в переходном периоде до того как цены и зарплаты полностью приспособились

• Классическая безработица– появляется когда зарплата

намеренно поддерживается выше уровня при котором графики спроса на труд и предложения труда пересекаются

‘Современный’ взгляд на безработицу

• Похожая классификация остается, но обращается внимание на важность различия:

• Добровольной безработицы– когда рабочий выбирает не работать по текущей

ставке зарплаты

• Вынужденной безработицы– когда рабочий стал бы работать по текущей ставке

зарплаты но не может получить предложение

Естественный уровень безработицыLD: спрос на трудLF: величина рабочей силыAJ: количество рабочихготовых начать работатьAJ лежит слева от LFпоскольку некоторые члены рабочей силы меняютработу, а некоторые ждутболее выгодных предложений.Равновесие в w*, N*.

Отрезок EF – это естественный уровень безработицы.Количество рабочих

Реа

льна

я за

рпла

та

LD

LFAJ

w*

N* N1

E F

Естественный уровень безработицы

• Естественный уровень безработицы это уровень безработицы при котором рынок труда находится в равновесии.

• Она полностью добровольная.

• Она включает:– фрикционную безработицу

– структурную безработицу

w2

Классическая безработицаПредположим что

профсоюз поддерживает реальную зарплату w2.

Равновесие в Aи безработица равна AC,

где BC добровольная

а AB вынужденная

В той мере, в которой эта безработица отражает сознательное решение профсоюза ограничить занятость, это добровльная безработицаКоличество рабочих

Реа

льна

я за

рпла

та

LD

LFAJ

w*

N* N1

A

N2

B C

Безработица в Великобритании 1956-95

0

2

4

6

8

10

12

%

56-59 60-8 69-73 74-80 81-87 88-90 91-95

Actual rate Natural rate

Классический Взгляд на Рынок Труда

• Точка зрения экономистов-классиков состояла в том что если количество спрашиваемого труда и количество предлагаемого труда приводится в равновесие увеличением и снижением ставок зарплаты, то не должно быть устойчивой безработицы больше чем фрикционная и структурная

Классический Рынок Трудаи Кривая Совокупного

Предложения• Классическая идея, что зарплаты приспосабливаются и

уравновешивают рынок труда совместима со взглядом что зарплаты быстро реагируют на изменения в ценах

• Это означает что кривая AS вертикальна. Поэтому монетарная и фискальная политика не может повлиять на уровень выпуска и занятость в экономике

Уровень Безработицы и Классическая Точка Зрения

• Уровень безработицы, измеряемый государством, не обязательно представляет точный индикатор того, настолько адекватно работает рынок труда

• Уровень безработицы может иногда казаться высоким даже если рынок труда работает хорошо

• Тот факт, что люди желают работать за зарплату, которая выше ее текущего уровня, еще не означает, что рынок труда не работает

Объяснения Существования Безработицы

• Одно из объяснений негибких в сторону понижения зарплат заключается в том, что фирмы участвуют в социальных, или имплицитных, контрактах. Эти контракты являются подразумеваемыми соглашениями между рабочими и фирмами, что фирмы не урежут зарплаты.


• Объяснение безработицы на основе относительной зарплаты говорит о том, что рабочие оценивают свою зарплату относительно зарплат других рабочих в других фирмах и отраслях. Они могут противиться снижению зарплаты, пока не узнают, что другим рабочим похожим образом сократили зарплату.


• Явные (эксплицитные) контракты – это трудовые контракты в которых оговаривается зарплата, обычно на год или три вперед. Таким образом установленные зарплаты не колеблются вместе с экономическими условиями.

• Приспособление к изменениям в стоимости жизни – это контракты предусматривающие привязку зарплаты к изменениям в стоимости жизни. Чем больше инфляция, тем сильнее повышается зарплата.


• Теория эффективной зарплаты – это объяснение безработицы которая полагает что производительность рабочих возрастает по мере роста зарплаты. Если это так, фирмы имеют стимулы платить зарплаты выше равновесного уровня.


• Если фирмы обладают несовершенной информацией, они могут просто неправильно установить зарплату, такую, которая не уравновешивает рынок

• Законы о минимальной заработной плате устанавливают нижнюю границу для зарплаты, и объясняют по крайней мере часть безработицы

Экономика предложения

• Ключевая роль отводится микроэкономическим стимулам, воздействующим на– уровень полной занятости– уровень потенциального выпуска– естественный уровень безработицы

• В долгосрочном периоде производительность экономики может быть изменена только воздействием на естественный уровень безработицы и соответствующий уровень потенциального выпуска

Снижение предельной Ставки Подоходного Налога и Безработица

При подоходном налоге,

валовая зарплата

выплачиваемая фирмой

(w1) выше чем чистая

зарплата рабочих (w3).Равновесие в N1

AB – величина налогаБезработица – BCБез налога равновесие в E.Теперь безработица – EF.

EF меньше BC вследствие относительных наклонов LF & AJно различия могут быть незначительными.

Количество рабочих

Реа

льна

я за

рпла

та

LD

LFAJ

w1

w3

N1

w2

N2

EA

BC

F

Другие политики направленные на предложение

• Реформирование профсоюзов– снижение силы профсоюзов может ограничить

искажения на рынке труда• Другие политики предложения труда

– учеба и переучивание рабочих– улучшение эффективности рынка труда

• такие меры могут повлиять на фрикционную и структурную безработицу

• Инвестиции– более высокие инвестиции могут увеличить спрос

на труд• это может быть достигнуто через налоговое

стимулирование или низкие процентные ставки

Гистерезис• Идея, что (краткосрочное) падение спроса на труд может

привести к долговременному снижению предложения труда

• Это может помочь объяснить высокую и устойчивую безработицу в Европе в 1980-х

• Четыре канала:– Отличие инсайдеров и аутсайдеров

• только те, кто работает принимают участие в переговорах о зарплате, и они защищают свои собственные позиции

– Отчаявшиеся рабочие• люди прекращают искать работу

– Поиск и неудачный выбор• фирмы и рабочие привыкают к поверхностному поиску

– Запас капитала• низкий уровень инвестиций во время рецессий ведет к

долгосрочному низкому уровню запаса капитала

Инфляция и Безработица по Всему Миру, с 1997 по 2000

УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ

1997 2000 1997 2000

Канада 9.5 6.6 0.3 3.6

Австралия 8.8 6.7 0.7 3.6

Франция 12.5 9.8 1.4 2.5

Соединенное Королевство

5.8 5.7 4.2 6.4

Италия 12.2 10.7 1.5 2.9

Соединенные Штаты

4.8 4.1 1.3 4.6

Нидерланды 5.8 2.9 3.6 6.2

Швеция 7.8 4.1 0.1 1.4

Германия 11.4 9.1 1.7 1.5

Япония

Россия

3.5

7.8

4.6

7.5

5.4

11.0

0.8

20.2 .

ИнфляцияИнфляция


Некоторые вопросы об инфляции

• ИнфляцияИнфляция – это увеличение средней цены товаров с течением времени

• Одно из первых действий правительства лейбористов в 1997 было обеспечение независимости Банка Англии– с целью достичь более низкой инфляции.

• Почему инфляция – это что-то плохое?

– У инфляции действительно есть негативные последствия, но

некоторая часть популярной критики are основана на ложных

причинах

• Что является причиной инфляции?

• Что можно сделать для ее предотвращения?

Инфляция в Великобритании, 1950-99

0

5

10

15

20

25

30

1950

1965

1980

1995

% в

го

д

Источник: Economic Trends Annual Supplement, Labour Market Trends

2

4

6

8

10

12

14

0

Безработица в Вкликобритании, 1950-99

Количественная теория денег• Количественная теория денег говорит, что изменения в

номинальном предложении денег ведут к эквивалентным изменениям в уровне цен (и номинальной зарплате) но не влияют на выпуск и безработицу.

• Количественная теория денег утверждает:• M·V = P·YM·V = P·Y

– где V = скорость обращения

• Если цены приспосабливаются так, что поддерживают реальный доход (Y) на потенциальном уровне и если скорость обращения остается постояннойскорость обращения остается постоянной

• То увеличение номинального денежного предложения ведет к эквивалентному увеличению цен

• Но если скорость обращения может изменяться или цены меняются медленно, эта связь нарушается.

Деньги и цены• Милтон Фридман хорошо сказал

– ‘Инфляция всегда и везде есть монетарный феноменмонетарный феномен.’– т.е. она происходит когда денежное предложение растет

быстрее, чем реальный выпуск.• Но это не доказывает, что причина всегда находится в

денежной массе, что и сказывается на ценах– например, если правительство проводит политику

«подстраивания» (приспосабливания) денежной массы к темпу инфляции.

• …ноно в долгосрочном периоде, изменения в реальном доходе и процентной ставке значительно изменяют реальный спрос на деньги

• таким образом может и не быть полного соответствия между избыточным ростом денежной массы и инфляцией.

• ИИ в краткосрочном периоде, связь между денежной массой и ценами может нарушаться если– скорость обращения меняется– цены меняются медленно

Инфляция и процентные ставкиГИПОТЕЗА ФИШЕРА

– 1% увеличения инфляции будет сопровождаться 1% увеличения процентных ставок

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка – Темп инфляции

– т.е. гипотеза Фишера говорит, что реальная процентная ставка меняется не сильно

– но номинальная процентная ставка – это альтернативная стоимость хранения денег, значит изменения в номинальной процентной ставке влияет на реальный спрос на деньги

ir

Гиперинфляция

• … периоды когда процентные ставки очень велики• в такие периоды наблюдается ‘бегство от денег’

– люди стараются держать как можно меньше денег• например, в Германии в 1922-23, в Венгрии 1945-46, в Бразилии в

конце 1980s.

• А что в России?

• Большой дефицит государственного бюджета помогает объяснит такие периоды– устойчивая инфляция должна сопровождаться

непрерывным ростом денежной массы

Кривая ФиллипсаПрофессор Филлипс показал статистическую взаимосвязьстатистическую взаимосвязьмежду годовой инфляцией и безработицей в Великобритании

Кривая Филлипса показывает, что более высокие темпы инфляции сопровождаются более низкими уровнями безработицы.

Это наводит на мысль, что мы можем выбирать – больше инфляции и меньше безработицы, или наоборот.

Уровень безработицы (%)

Тем

п ин

фля

ции

(%)

Кривая Филлипса

Кривая Филлипса и увеличение совокупного спроса

Увеличение государственныхрасходов, финансируемоеза счет увеличенияденежного предложенияприводит экономику в A,с более низкой безработицейно инфляцией в размере 1.

Предположим экономиканаходится при нулевойинфляции, безработица наестественном уровне U*...

Безработица

Инф

ляц

ия

PC0U*U1

1

A

… но что происходит дальше?

Кривая Филлипса и увеличение совокупного спроса

Если номинальное предложение денег фиксировано в долгосрочном периоде, а цены и зарплаты в итоге приспосабливаются, то экономика возвращается в E.

Но номинальное предложение денег должно оставаться постоянным в долгосрочном периоде

таким образом, экономика находитдорогу обратно, кестественному уровню,но уже с постоянной инфлялией в C.


Инф

ляц

ия

PC0U*U1

1

A

E

C

Вертикальная кривая Филлипса

На самом деле, долгосрочная Кривая Филлипса вертикальна, поскольку экономика всегда возвращается обратно к U*.

Краткосрочная кривая Филлипсапоказывает всего лишь выбор в краткосрочном периоде –

ее позиция можетзависеть от ожиданийпо поводу инфляции.


Инф

ляци

я

PC0U*U1

1

A

E

C

LRPC

PC1

Ожидания и доверие

Предположим экономика находится в E, только что выбранное правительство пообещало снизить инфляцию. Рост денежной массы снижается до 2. В краткосрочном периоде, экономика двигается в A вдоль краткосрочной кривой Филлипса. Безработица увеличивается до U1. По мере приспособления ожиданий краткосрочная кривая Филлипса сдвигается в PC2, и уровень U* восстанавливается F.


Инф

ляци

я

PC2

PC1

1

U* U1

E

LRPC

2A

F

Инфляция и безработица в Великобритании в 1978-99

02468

101214161820

4 5 6 7 8 9 10 11 12


Ин

фл

яц

ия

1978

1980

1986

1990

1999 1993

Алгебра кривой Филлипса• Изначально, кривая Филлипса

показывает эмпирическуюкорреляцию между темпом измененияноминальной зарплаты и уровнем безработицы:– где - естественный уровень безработицы,

соответствующий потенциальному выпуску

• Или по другому:Это правило установления зарплаты означает что чем

выше уровень безработицы, тем ниже переговорная сила рабочих (профсоюзов), поскольку наниматели легко могут найти незанятых рабочих, кто согласиться работать за более низкую зарплатуЕсть ли теоретическое объяснение таким сведениям?

)(1

1 uuw

ww

t

tt

u

)(11 uuww tt

Установлений Цен• В случае совершенной конкуренции фирмы устанавливают

цены по предельным издержкам: P = MC = w/MPL

• Во всей экономике отрасли могут отличаться производительностью и ценовой надбавкой. Тогда уровень цен в среднем будет зависеть от средней

производительности aa и средней надбавки zz:

Это означает

или - выбор между инфляцией

и безработицей

tt wa

zP

1

)(11 uuPP tt

)(1

1 uuP

PP

t

ttt

Выбор между Выпуском и Инфляцией

• Поскольку занятость влияет на выпуск давайте предположим что безработица и выпуск связаны обратной зависимостью. В пространстве (Y, ) кривая Филлипса имеет положительный наклон.

• Это дает нам приближение функции совокупного спроса:

• Эта формула проливает свет на положительный наклон кривой AS

Y

Y

)()( YYuu

Инфляционные Иллюзии и Ожидания• У людей появляются инфляционные иллюзии когда они путают

номинальные и реальные изменения.

• Благосостояние людей базируется на реальных переменных, а не на номинальных.

• Если все номинальные переменные (цены и доходы) увеличатся в одно и то же количество раз, реальный доход не изменится

Рациональные рабочие беспокоятся о реальных зарплатах и знают, что увеличение их зарплаты только повысит цены (снижая реальную зарплату).

Поэтому рабочие ожидаютожидают увеличение цен и снижение реальной зарплаты и просят номинальную компенсацию ожидаемого повышения цен

Они требуют соответствующего увеличения номинальной зарплаты так чтобы их номинальная зарплата осталась такой же

PW

Кривая Филлипса с дополнением• тогда формула установления зарплаты дополняется:

• где e – ожидаемое увеличение в уровне цен (инфляционные ожидания)

• Выбор между инфляцией и безработицей с ненулевыми ожиданиями принимает вид:

Если люди рациональны, то они не делают систематических ошибок по поводу уровня инфляции в долгосрочном периоде ( = e) и (вертикальная долгосрочная кривая Филлипса)

)(11 uuww ett

)(

)(

YY

uue

e

YY

Издержки инфляции• Полностью ожидаемаяожидаемая

инфляция:• Институты

приспосабливаются к известной инфляции:– номинальные процентные

ставки– налоговые ставки– трансфертные платежи

• нет инфляционных иллюзий

• Некоторые издержки остаются:– стоптанных башмаков

• люди экономят на хранении денег

– издержки меню• фирмам нужно менять

ценники и т.д.

• Даже если инфляция полностью ожидаемаяполностью ожидаемая, экономика может не полностью адаптироваться– процентные ставки могут не

полностью отражать инфляцию

– налоги могут искажаться• Ограничительная

фискальная политика может иметь нежелательные эффекты на налоговые обязательства

• налоги на капитал и прибыль могут быть искажены

Издержки неожиданной инфляции

• Непреднамеренное перераспределение дохода– от кредиторов к заемщикам

– из частного в государственный сектор

– от молодых к пожилым

• Неопределенность– фирмам труднее планировать во время инфляции,

что может мешать инвестициям

• Это рассматривается как наиболее важные издержки инфляции

Борьба с Инфляцией

• В долгосрочном периоде инфляция будет ниже, если темп роста денежной массы будет ниже.

• Переход от высокой к низкой инфляции может быть болезненным, если ожидания медленно приспосабливаются.

• Доверие к политике может ускорить процесс приспособления

Комитет по Монетарной Политике

• Независимость Центрального Банка может

улучшить доверие к антиинфляционной политике

• С 1997 монетарная политика в Великобритании

определялась Комитетом по Монетарной Политике

Банка Англии

– на котором лежит ответственность за достижение

целевых показателей инфляции

– через процентные ставки

– которые устанавливаются в соответствие с прогнозами

инфляции.

Макроэкономическая Теория Макроэкономическая Теория Открытой ЭкономикиОткрытой Экономики


Макроэкономическая теория открытой экономики

• … это изучение экономики в которой международные взаимодействия играют важную роль– международное рассмотрение особенно важно для

открытых экономик как Великобритания, Германия, Нидерланды или Россия

• Внутренняя макроэкономическая политика в таких странах не может не учитывать влияние остального мира– особенно через обменные курсы и цены на

экспортируемые товары

Рынок иностранной валюты - международный рынок на котором одна национальная валюта может

быть обменена на другую.

Цена, по которой две валюты обмениваются – это

валютный курс. DD показывает спрос на фунты американцев, желающих купить Британские товары/активы. SS показывает предложение фунтов резидентов Великобритании, желающих купить американские товары/активы goods/assets.

Равновесный курс – E0

Если великобританские резиденты захотят больше $ при каждом обменном курсе, то предложение £ сдвинется в SS1

Новое равновесие в e1.

DD

Количество фунтов

Обм

енны

й ку

рс (

$/£)

Предположим есть 2 страны:Великобритания и США

SS

E0

SS1

E1

Альтернативные режимы обменных курсов

• В режиме фиксированногофиксированного валютного курса– национальные правительства соглашаются

поддерживать конвертируемость своих валют по фиксированному обменному курсу.

• В режиме плавающегоплавающего валютного курса– обменный курс может свободно достигать

рыночного равновесия без государственных интервенций с помощью валютных резервов.

Интервенции на рынке валюты

Предположим, государство обязалось поддерживать курс на уровне E1 ...

Если спрос на фунты DD1, то присутствует избыточный спрос AC.

Банк Англии должен предложить AC фунтов в обмен на $, которые добавляются к резервам.

Все происходит наоборот, если спрос – DD2.

Когда спрос DD, интервенции не нужны ... наблюдается баланс между взаимодействием стран.

Количество £

$/£ SS

DD

E1

DD1

A C

DD2

E

Платежный баланс• … систематическая запись всех транзакций

между резидентами одной страны и остальным миром

• Счет текущих операций– записываются международные потоки товаров,

услуг, доходов и трансфертных платежей• Счет движения капитала

– записываются транзакции с основными средствами• Финансовый счет

– записываются транзакции с финансовыми активами

Платежный баланс Великобритании, 1980-1998

-25-20-15-10-505

10152025

£ м

ил

ли

ар

ды

в т

екущ

их ц

ен

ах

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

Текщих оп.КапиталаФинансовыйПроп. и ош.

Источник: Economic Trends Annual Supplement

Плавающий валютный курс и платежный баланс

• Если обменный курс может свободно двигаться к равновесию, нет потребности в интервенциях

• любой дисбаланс текущих операций в точности компенсируется счетом капитала или финансовым счетом

• интервенции записываются как часть финансового счета.

Международная конкурентоспособность

• Конкурентоспособность британских товаров на международных рынках зависит от:– номинального курса

– относительных темпов инфляции

• Общая конкурентоспособность измеряется реальным обменным курсом– который измеряет относительные цены товаров в

разных странах выраженных в одной валюте

Относительные цены и номинальный обменный курс, Великобритания и

США

0,5

1

1,5

2

2,5

3

$/£

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

1,1

Отн

оси

тел

ьн

ая ц

ен

а

(Вел

ико

бр

ита

ни

я/С

ША

)

Относительная цена(Великобритания/США)

Обменный курс ($/£)

Составляющие платежного баланса

• На счет текущих операций влияет:– конкурентоспособность

– внутренний и зарубежный доходдоход

• На счет капитала и финансовый счет влияет:– относительные процентные ставки

• которые влияют на международные потоки капиталов.

• Совершенная мобильность капитала– имеет место когда нет препятствий потокам

капиталов, и инвесторы уравнивают общий ожидаемый доход по активам в разных странах

Внутренний и внешний баланс• Внутренний баланс

– ситуация в стране, когда совокупный спрос находится на уровне полной занятости

• Внешний баланс– ситуация в стране, когда счет текущих операцийсчет текущих операций

платежного баланса уравновешен

• Сочетание внутреннего и внешнего балансов дает долгосрочное равновесие в экономике.

Макроэкономическая политика при фиксированном обменном курсе

• При фиксированных курсах возникает важная связь между

внешней несбалансированностью и внутренним денежным

предложением.

• Когда государство совершает интервенцию чтобы

поддержать обменный курс, имеет место прямое влияние на

предложение денег.

• Стерилизация

– операции на открытом рынке с внутренней денежной массой и

облигациями для нейтрализации влияния дефицита и профицита

платежного баланса на внутреннее денежное предлоение.

Монетарная политика при фиксированномфиксированном обменном курсе

Предположения: совершенная мобильность капитала, цены меняются медленно

• Увеличение номинального денежного предложения– склонно снижать процентные ставки

– ведет к оттоку капитала

– снижает денежное предложение если государство старается поддерживать обменный курс

• таким образом, монетарная политика неэффективна– государство не может независимо ставить одновременно

целевые показатели для предложения денег и для курса

– внутренние и внешние процентные ставки не могут расходиться

Фискальная политика при фиксированномфиксированном обменном курсе

Предположения: совершенная мобильность капитала, цены меняются медленно

• Увеличение государственных расходов;

• в краткосрочном периоде– стимулирует выпуск

– но также увеличивает процентные ставки

– что ведет к притоку капитала

– денежное предложение увеличивается для поддержки курса

– вытеснения нет

– поскольку процентная ставка не может вырасти

• в долгосрочном периоде:– зарплаты и цены приспосабливаются, влияя на конкурентоспособность

– экономика возвращается к потенциальному выпуску.

• Этот анализ показывает, что при плавающем обменном курсе,

• монетарная политика очень эффективна в краткосрочном периоде

• но эффект носит всего лишь переходный характер

Монетарная политика при плавающем обменном курсе

Фискальная политика при плавающем обменном курсе

• При увеличении государственных расходов

...

• эффект вытеснения при высоких процентных ставках усиливается удорожанием обменного курса– что снижает спрос на экспорт

• поэтому фискальная политика менее эффективна при плавающем валютном курсе.

Национальные счета в Открытой экономике

В открытой экономике есть дополнительный способ использования национального продукта (кроме C, I, G), экспорт (XX). Импорт (ImIm) создает дополнительный источник

NNP + Im = C + I + G + X

Что люди делают со своим доходом? Они платят налоги (T) перед тем как решить сколько потребить и сберечь

Y = C + S + TПомня что Y = NNP мы получаем:

I S + ( T – G ) – NXФактические инвестиции всегда равны частным и

государственным сбережениям уменьшенным на чистый экспорт (NXNX).

Обменные Курсы• Поскольку мы включили NX в нашу функцию совокупного

спроса, а цены иностранных товаров выражены в иностранной валюте, нужен способ конвертировать эти иностранные единицы счета во внутренние, что и делается с помощью реального обменного курса.

• Обозначим за EE номинальный обменный курсноминальный обменный курс = количество внутренней валюты на единицу иностранной валюты

Тогда реальный обменный курсреальный обменный курс () – это норма обмена внутреннего продукта на иностранный (или сколько единиц внутреннего продукта нам нужно чтобы обменять их на одну единицу иностранного продукта):

где P и P* - внутренний и иностранный уровень цен соответственно

P

EP*

Удорожание и Обесценение

*

*

*

E

E

P

P

P

P

E

E

Тип обменной системы

Курс растет (EE) Курс падает (EE)

Гибкий курс Номинальное обесценение

Номинальное удорожание

Фиксированный курс

Номинальная девальвация

Номинальная ревальвация

Ослабление местной валюты

Усиление местной валюты

P

EP*

Рынок товаров

• Спрос на экспорт – это функция от зарубежного дохода (Y*) и реального обменного курса - дохода экспортера в терминах внутреннего продукта:

• Спрос на импорт – это функция от внутреннего дохода (Y) и реального обменного курса - сколько мы заплатим за одну единицу импортируемого товара в реальных единицах:

P

EPYX

P

EPYX

**

0

** ,,

mYP

EPmI

P

EPYmI

*

0

*

,

Рынок товаров

• Внутренний агрегированный спрос:

• Функция чистого экспорта:

YmcP

EPrA

mYP

EPmI

P

EPYExGrIITYcCrYE

)(,

,)(,

1

*

*

0

**

01010

mYP

EPmI

P

EPYX

P

EPYYNX

*

0

**

0

** ,,,

Равновесие Рынка Товаров с Чистым Экспортом

Следовательно

тогда кривая IS:

При данных ценах P0 и P0*, номинальном курсе E0 и

процентной ставке r0 имеем условие равновесия

AA(( rr

00,, EE00PP

00** /P/P

00))

NX(E0P0*/P0)

YY

C, S

C, S

0

EE((rr00,,00))

45o

I(r0)

YY00

0010

*00

00

*00

00 )(,,, YYmcP

PErA

P

PErYE

)(1

1,

10

*00

00 mcP

PErAY

YI

mc

I

PPE

TGA

r1

1

1

0

*00

00)(1

,,

Рынки Денег и Валюты

• Спрос на иностранную валюту: импорт (Im), отток капитала, увеличение резервов (M увеличивается)

При нулевой мобильности капитала:

• Предложение иностранной валюты: экспорт (X), приток капитала, снижение резервов (M снижается)


**

$*

**

$ ,,,, YPPESYP

EPXPQS

YPPEDY

P

EPmIPQD ,,,, *

$

**

$

Эффекты взаимного Эффекты взаимного влияния в мире двух странвлияния в мире двух стран


Рынки Денег и Валюты

• Спрос на иностранную валюту: импорт (Im), отток капитала, увеличение резервов (M увеличивается)


• Предложение иностранной валюты: экспорт (X), приток капитала, снижение резервов (M снижается)


**

$*

**

$ ,,,, YPPESYP

EPXPQS

YPPEDY

P

EPmIPQD ,,,, *

$

**

$

Мир из Двух Стран• Обе страны основные торговые партнерыосновные торговые партнеры• Обе экономики имеют

платежные балансыплатежные балансы который зеркальнозеркальноотражают друг другаотражают друг друга

• Есть одна процентная ставкаодна процентная ставка в обоих странах

так что удорожание валюты

одной экономики означает

обесценение в другой PE

P

P

PE

RUR

RUR

)$(*

**)$(

*

***

** ,,,,

P

PEYYNX

P

EPYYNX

P

EPYIM

P

PEYX

P

EPYYNX

P

EPYIM

P

PEYX

P

EPYYNX

**

*

**

***

*

*

**

**

,,,,

,,,,

СлучайСлучай 1: 1: Рецессия за границейМы рассматриваем экономику, чей главный торговый партнер испытывает рецессию, которая проявляется в …

падении международных ценпадении международных ценa) НетНет мобильности капитала, плавающийплавающий валютный курсУпавшие международные цены снизят спрос на чистый экспорт и

реальный обменный курс упадет (реальное удорожание внутренней валюты). При каждой процентной ставке общий выпуск будет меньше, поэтому IS сдвинется влево.

В то же время (поскольку спрос на экспорт упал, а спрос на импорт вырос) будет наблюдаться избыточный спрос на иностранную валюту. Последующее увеличение номинального курса (реальное обесценение внутренней валюты) поможет поднять обратно реальный курс.

Первоначально, будет снижение равновесного уровня национального дохода. При допущении полной гибкости номинального курса его увеличение полностью компенсирует падение международных цен.

СлучайСлучай 1: 1: Рецессия за границей a) НетНет мобильности капитала, плавающийплавающий валютный курс

P*P* NX (IS сдвигается).

P*P* Q$D & Q$

S (избыточный спрос на $) E (вследствие ценового приспособления) NX (IS сдвигается).

IS(E0P*0/P0)

rLM(M0,P0)

Y0 Y

r0

A

IS(E0P*1/P0)

= IS(E1P*1/P0)

СлучайСлучай 1: 1: Рецессия за границей b) НетНет мобильности капитала, фиксированныйфиксированный валютный курс

Теперь сдвиг IS влево будет сопровождаться снижением Y чтобы сбалансировать счет текущих операций (NX=0).Для простоты мы предположим что движение IS и NX ведет прямо в новое равновесие (точка B).

P*P* NX (IS сдвигается). Вследствие количественного приспособление (поскольку E и P фиксированы) Y IM Q$

D=Q$S (нет нужды менять валютные резервы) LM не

меняется

IS(E0P*0/P0)

rLM(M0,P0)

Y0 Y

r0A

NX(E0P*0/P0)=0

IS(E0P*1/P0)

Y1

r1

NX(E0P*1/P0)=0

B

Как и раньше происходит движение из точки A в B.

Теперь r1 < r*. Доход на иностранные активы больше чем на внутренние. Поэтому происходит отток капитала и будет избыточный спрос на иностранную валюту по начальному номинальному курсу E0. Вследствие ценового приспособления E увеличится до E1 и сдвинет IS обратно на прежнее место (точка A=C)

P*P* NX (IS сдвигается) r отток капитала Q$

D >Q$S E

(вследствие ценового приспособления ) NX (IS сдвигается )

СлучайСлучай 1: 1: Рецессия за границей c) СовершеннаяСовершенная мобильность капитала, плавающийплавающий валютный курс

= IS(E1P*1/P0)

IS(E0P*1/P0)

Y1

Br1 IS(E0P*

0/P0)

rLM(M0,P0)

Y0 Y

r0= r*

A BP=C

Как и раньше происходит движение из точки A в B.и r1 < r*.

Избыточный спрос на иностранную валюту будет удовлетворен ЦБ который предлагает иностранную валюту уменьшая валютные резервы что снижает реальные денежные балансы M (количественное приспособление). LM сдвигается вверх и экономика как и ее торговый партнер испытывает рецессию (точка C).

P*P* NX (IS сдвигается ) r отток капитала Q$

D >Q$S

(вследствие количественного приспособления ) Резервы M LM сдвигается вверх

СлучайСлучай 1: 1: Рецессия за границей d) СовершеннаяСовершенная мобильность капитала, фиксированныйфиксированный валютный курс

IS(E0P*0/P0)

rLM(M0, P0)

Y0 Y

r0= r*A BP

LM(M1, P0)

C

Y2

IS(E0P*1/P0)

Y1

Br1

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей

Две экономики с пропорциональными налогами главные торговые партнеры. СовершеннаяСовершенная мобильность капитала и гибкийгибкий валютный курс. Экономика AA имеет большой бюджетный дефицит, а бюджет экономики BB сбалансирован. Центральный банк экономики AA беспокоится о внутренних инвестициях и проводит…

экспансионистскую монетарную политикуэкспансионистскую монетарную политику

ВопросыВопросы:: a) Какой будет эффект от такой политики в обоих странах? b) Ответит ли ЦБ экономики BB и как это повлияет на обе

экономики?c) Каков был бы эффект от такой политики если бы был всего

один ЦБ и одна валюта в обоих странах?

Для простоты предположим фиксированные цены и зарплаты и сбалансированный счет текущих операций в начале:

NXA= – NXB = 0Центральный банк экономики AA (с большим бюджетным дефицитом) беспокоится о внутренних инвестициях

I = S + (t·Y – G0) – NX,

а дефицит означает меньше инвестиций.

MMA A (LMA сдвигается) rA rA < r* отток капитала из экономики AA спрос на валюту экономики BB ($) в экономике AA: Q$

D >Q$S

EA(удорожание валюты AA)=EB(удорожание валюты BBNXA (ISA сдвигается ) = NXB (ISB сдвигается ).

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей a) СовершеннаяСовершенная мобильность капитала, плавающийплавающий валютный курс

Экономика A A производит больше (Y2>Y0), увеличивает налоговые доходы (поскольку налоговая система пропорциональная), и сбережения. Но с точки зрения внутренних инвестиций будет сдвиг обратно так как увеличится NXA. Кажется, что цели Центробанка достигнуты…


Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

rLMB(M0, P0)

Y0 Y

A BP

r

Y

r0= r*

LMA(M0, P0)

A

B

LMA(M1, P0)

Y1

r1

Y2

IS(E1P*0/P0)

Y1

BISA (1)

C

Однако система не в равновесии !!!

Экономика A A вв C, а экономика B B в B. Поскольку rB < rC=r* будет отток капитала из экономики B. B. Будет избыточный спрос на иностранную валюту (валюту AA, £) в BB что повлечет обесценение ($) (и удорожание валюты AA, £) NXB (ISB сдвигается до точки A) = NXA (ISA сдвигается до точки B).


LMA(M0, P0)

Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

rLMB(M0, P0)

Y0 Y

BP

r

Y

r0= r*

LMA(M1, P0)

r1

Y2

IS(E1P*0/P0)

Y1

BISA (1)

C

B

Y1

A

Экономика A A постоянно перемещается между C и B, причем в точке B лучше. В B, II выше по причине более высокого YY и низкого NXNX. В C NXNX компенсирует некоторые из этих изменений но это компенсируется дальнейшим увеличением дохода.Экономика B B колеблется между первоначальной ситуацией A и рецессией B с сильно сниженным уровнем инвестиций II (вызванным понижением дохода и последующим падением SS и TT) что немного компенсируется падением NXNX.

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей a) Мы имеем нестабильнуюнестабильную ситуацию!

LMA(M0, P0)

Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

rLMB(M0, P0)

Y0 Y

BP

r

Y

r0= r*

LMA(M1, P0)

r1

Y2

IS(E1P*0/P0)

Y1

BISA (1)

C

B

Y1

A

ЦБ экономики B B можетможет:– Остановить флуктуации проведением ограничительной монетарной

политики– Принять флуктуации, но на лучших условиях для экономики BB

MMB B (LMB сдвигается ) rE = r* и равновесие восстанавливается при более низком уровне как YY так и II в экономике BB очень нежелательная политикаочень нежелательная политика

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей b) Центральный банк экономики BB отвечает

LMB(M0, P0)

Y0

LMA(M0, P0)

Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

r

Y

BP

r

Y

r0= r*

LMA(M1, P0)

r1

Y2

IS(E1P*0/P0)

Y1

BISA (1)

C

B

Y1

D

Y2

LMB(M1, P0)

E

MMB B (LMB сдвигается ) отток капитала из экономики B B EEB (обесценение валюты BB) NXNXB (ISB сдвигается до точки E) что, в свою очередь, сделает спад в экономике AA еще хуже (точка E)

Обе экономики теперь колеблются между разными уровнями YY которые в среднемв среднем выше чем YY00 и в обеих выше II

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей b) Центральный банк экономики BB проводит свою собственную монетарную экспансию

Y2

LMB(M2, P0)

D

LMB(M0, P0)

IS(E1P*0/P0)

Y0

LMA(M0, P0)

Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

r

Y

BP

r

Y

r0= r*

LMA(M1, P0)

r1

Y2Y1

BISA (1)

C

B

Y1

A

IS(E2P*0/P0)

E

IS(2)

E

MM (обе LM сдвигаются ) общая ставка процента отток капитала из обоих экономик EE (обесценение валюты) общий NXNX (обе ISA и ISB сдвигаются до точки C)

Обе экономики испытают увеличение YY, увеличение TT и SS что будет немного скомпенсировано увеличением их общего NXNX.

СлучайСлучай 2: 2: Экспансионистская Монетарная Политика за границей c) Две экономики имеют одну валюту и один ЦБ

C

IS(E1P*0/P0)ISA (1)

Y2Y2

C

LMB(M1, P0)LMA(M1, P0)

Br1

B

LMA(M0, P0)

LMB(M0, P0)

Y0Y0

IS(E0P*0/P0)

ISA(0)

r

Y

BP

r

Y

r0= r*AA

Распределительная политика в Распределительная политика в макроэкономическом контекстемакроэкономическом контексте


Социальная политика за границей

Мы исследуем открытую экономику, чей основной торговый партнер решил начать социальную (перераспределительную) политику. А именно, он решил…

передать часть дохода от богатыхпередать часть дохода от богатых к беднымк бедным

По предположению, предельная склонность к потреблению у богатых меньше, чем у бедных, но предельная склонность к импорту у богатых больше, чем у бедных.

Поэтому, MPCR < MPCP, MPIR > MPIP

ВопросыВопросы:: Каков будет эффект от такой политики в обоих экономиках, если: a) Нет капитальной мобильности и обменный курс фиксированb) Совершенная мобильность капитала и обменный курс фиксирован c) Совершенная мобильность капитала и обменный курс гибкий?


Сначала рассмотрим прямой эффект перераспределения дохода от богатых к бедным на агрегированный спрос основного торгового партнера ()

C*(Y*) & IM*(Y*) для каждой процентной ставки r теперь будет больший спрос на внутренний выпуск в экономике основного торгового партнера Y*

)()1()()()( 1100 TYccccYCYCYC RPRPRRPP

011 RP ccc

YmmIMIMYIMYIMYIM RPRPRRPP )1()()()( 1100

0 RP mmm


Следовательно

Тогда кривая IS:

При данных ценах P0 и P0*, номинальном курсе E*

0 и процентной ставке r0 мы получим c* и m*

AA** ((

rr 00,, EE00PP

00** /P/P

00))

NX(E0P0*/P0)

YY**

C, S

C, S

0

EE**((00))

45o

I*(r0)

YY**00

*0

*0

***

0*

***

0*

**0

* )(,,,1

0

0

0

0

0

0YYmc

P

PErA

P

PErYE

)(1

1,

***

0*

***

10

0

00 mcP

PErAY

**

**

*

*

0*

***

1

1

1

0

0

000 )(1,,,

YI

mc

I

P

PErTGA

r

Социальная политика за границей a) НетНет мобильности капитала, фиксированныйфиксированный валютный курс

Начальные изменения: Для иностранной экономики IS* сдвигается вправо.Что касается NX* он тоже сдвигается вправо, так как m* для любого уровня начального экспорта (и начального уровня дохода в своей экономике) будет потребность Y* для балансировки счета текущих операций (NX*=0).

Для любого данного уровня процентной ставки, теперь будет больший спрос на чистый экспорт. Поскольку обе экономики имеют сбалансированные платежные балансы зеркально отражающие друг друга NX (IS сдвигается)

IS*(Y1)

C

NX *(Y2)=0

Y*2

IS*(Y0)

LM*(M*0,P*

0)

A

r*

Y*Y*0

r*0

NX *(Y0)=0

Динамика: Начинаем в точке A. Теперь есть избыточный спрос на товары иностранной экономики и избыточное предложение в нашей экономике. Соответственно, имеется профицит платежного баланса заграницей и дефицит дома. Как только Y* и Y, падение m* компенсируется повышением спроса на импорт IM* и X*. NX* и IS* (сдвигается) Y*


A

LM (M0, P0)

IS*(Y0)

A

r*

Y*

r

Y

r0

Y0 Y*0

r*0

IS (Y*0)

NX *(Y0)=0 LM*(M*0,P*

0)NX(Y*0)=0

Y1

IS*(Y1)

IS (Y*1)

LM*(M*1,P*

0)

Y*1

LM (M1, P0)

BB

NX(Y*1)=0

NX *(Y1)=0

По схожим причинам Y* NX и IS (сдвигается ) Y . В то же время, поскольку реальный обменный курс фиксирован, M* и M. Это заставляет LM* и LM сдвигаться, пока равновесие не восстановится в точке B.


A

LM (M0, P0)

IS*(Y0)

A

r*

Y*

r

Y

r0

Y0 Y*0

r*0

IS (Y*0)

NX *(Y0)=0 LM*(M*0,P*

0)NX(Y*0)=0

Y1

IS*(Y1)

IS (Y*1)

LM*(M*1,P*

0)

Y*1

LM (M1, P0)

BB

NX(Y*1)=0

NX *(Y1)=0

Снова IS* (сдвигается ) IS (сдвигается ). Как только Y * и Y обе IS* и IS возвращаются обратно.

Будет отток из нашей экономики в иностранную экономику Q$D >Q$

S

(вследствие количественного приспособления) Резервы M LM сдвигается вверх (в то время как LM*). Новое равновесие в точке B.

Социальная политика за границей b) СовершеннаяСовершенная мобильность капитала, фиксированныйфиксированный валютный курс

IS*(Y1)

IS (Y*1)

LM*(M*1,P*

0)

LM (M1, P0)

BBA

LM (M0, P0)

IS*(Y0)

A

r*

Y*

r

Y

r0

Y0 Y*0

r*0

IS (Y*0)

LM*(M*0,P*

0)

…отток капитала Q$D >Q$

S E (обесценивание) (вследствие ценового приспособления) NX (IS сдвигается) назад в точку A. И наоборот для иностранной экономики, IS* сдвинется обратно влево пока не вернется в точку A.

Социальная политика за границей c) СовершеннаяСовершенная мобильность капитала, плавающийплавающий валютный курс

A

LM (M0, P0)

IS*(Y0)

A

r*

Y*

r

Y

r0

Y0 Y*0

r*0

IS (Y*0)

NX *(Y0)=0 LM*(M*0,P*

0)NX(Y*0)=0

IS*(Y1)

IS (Y*1)

Education

Лекции по макроэкономике