View
747
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Курс рубля и ставки Банка России
• За декабрь 2014 – январь 2015 гг.* ростстоимости бивалютной корзины к рублюсоставил 30,1% (в т. ч. 12,7% в декабре и15,5% - в январе). В последний месяц 2014 г.наблюдалась повышенная волатильностькурса рубля: если в начале месяца стоимостьбивалютной корзины составляла порядка 55руб., то на пике кризиса на валютном рынкеона превышала 75 руб. В конце декабря 2014г. курс бивалютной корзины вернулся куровням 57-62 руб. за корзину. В январе 2105г., однако, ослабление курса рубляпродолжилось на фоне ухудшения оценокперспектив российской экономики иснижения страновых рейтингов ведущимирейтинговыми агентствами.
• В декабре Банк России дважды повышалключевую ставку: с 11.12. 2014 на 1 проц. п. ис 16.12.2014 на 6,5 проц. п. до 17% годовых.Эффективность этой меры с точки зрениястабилизации ситуации на валютном рынкекаждый раз оказывалась низкой: вслед запоследним радикальным повышениемставки 16.12.2014 биржевой курс рубля «назавтра» обесценился в тот же день на 6,4%,11.12.2014 – на 2,7%.
• 30.01.2015 Банк России понизил ключевуюставку на 2 проц. п. до 15% (на фонеускорения инфляции в январе до 13,5% каналогичному периоду предшествующегогода). По мнению регулятора, вскладывающихся макроэкономическихусловиях возможно снижение инфляции до10% в перспективе года (к январю 2016 г.)
37,28
34,12
36,2234,60
32,98
37,51 37,73
34,66
37,87
36,61
38,61
41,03
53,02
60,18
75,35
70,21
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
32
37
42
47
52
57
62
67
72
77
82
июн.
09ав
г.09
окт.
09де
к.09
фев
.10
апр.
10ию
н.10
авг.1
0ок
т.10
дек.
10ф
ев.1
1ап
р.11
июн.
11ав
г.11
окт.
11де
к.11
фев
.12
апр.
12ию
н.12
авг.1
2ок
т.12
дек.
12ф
ев.1
3ап
р.13
июн.
13ав
г.13
окт.
13де
к.13
фев
.14
апр.
14ию
н.14
авг.1
4ок
т.14
дек.
14
Минимальная ставка по недельным аукционам прямого РЕПО, %
Курс бивалютной корзины к рублю, руб. за корзину
* Январь – предварительная оценка по данным на 29.01.2015
Курсы покупки и продажи наличной валюты
• В январе 2015 г. постепенно снижался спрэдмежду курсами покупки и продажи наличнойвалюты в обменных пунктах. После пиковогозначения 17,8%, наблюдавшегося в разгарвалютного кризиса 16.12.2014, спрэд во второйполовине января вышел на уровень началадекабря (около 3%), что отражает снижениепанических настроений населения(ажиотажного спроса на наличную валюту)несмотря на продолжающееся ослаблениерубля в январе
• Курс покупки банками наличной иностраннойвалюты после новогодних праздниковвернулся в «нормальную» зону (ниже курсаЦБ), что отражает снижение девальвационныхожиданий. Это произошло на фоне ухудшениясуверенного рейтинга S&P, что, видимо, ужебыло «отыграно» в курсовой динамикедекабря.
59,2
58,9
55,9
66,5
66,0
87,8
66,4
73,4
75,5
72,6
78,0
74,6
75,8
72,2
75,9
77,6
1,1%1,5%
1,2%
4,1%
2,1%
17,8%
5,5%4,2%
8,6%
5,6%
5,8%
2,5%
3,3%3,0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
50
55
60
65
70
75
80
85
90
17.1
1.14
19.1
1.14
21.1
1.14
23.1
1.14
25.1
1.14
27.1
1.14
29.1
1.14
01.1
2.14
03.1
2.14
05.1
2.14
07.1
2.14
09.1
2.14
11.1
2.14
13.1
2.14
15.1
2.14
17.1
2.14
19.1
2.14
21.1
2.14
23.1
2.14
25.1
2.14
27.1
2.14
29.1
2.14
31.1
2.14
02.0
1.15
04.0
1.15
06.0
1.15
08.0
1.15
10.0
1.15
12.0
1.15
14.0
1.15
16.0
1.15
18.0
1.15
20.0
1.15
22.0
1.15
24.0
1.15
26.0
1.15
28.0
1.15
Средн. нал. курс € Курс ЦБ "сегодня"
Курс ЦБ "завтра" Спрэд нал. € (прав.шкала)
0
5
10
15
20
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
17.1
1.20
1419
.11.
2014
21.1
1.20
1423
.11.
2014
25.1
1.20
1427
.11.
2014
29.1
1.20
1401
.12.
2014
03.1
2.20
1405
.12.
2014
07.1
2.20
1409
.12.
2014
11.1
2.20
1413
.12.
2014
15.1
2.20
1417
.12.
2014
19.1
2.20
1421
.12.
2014
23.1
2.20
1425
.12.
2014
27.1
2.20
1429
.12.
2014
31.1
2.20
1402
.01.
2015
04.0
1.20
1506
.01.
2015
08.0
1.20
1510
.01.
2015
12.0
1.20
1514
.01.
2015
16.0
1.20
1518
.01.
2015
20.0
1.20
1522
.01.
2015
24.0
1.20
1526
.01.
2015
28.0
1.20
15
разница (пр.шк.), проц. п. нал. покупка/ЦБ, % нал. продажа /ЦБ, %
Погашение внешнего долга банков и компаний (млрд. долл., основной долг и проценты,
по данным графика погашения на 01.10.2014)
• Согласно графику погашений внешнего долгароссийских корпоративных заемщиков, вдекабре 2014 г. наблюдался пиковый объемвыплат - 33 млрд. долл. за месяц. Это былоодним из факторов кризиса на валютномрынке в прошлом месяце.
• В феврале-марте 2015 г. ожидается очереднойрост объема выплат – до 17-19 млрд. долл. замесяц. В условиях де-факто закрытыхпервичных рынков это может вновьобострить ситуацию на валютном рынке.
• На рынках еврооблигаций исиндицированных кредитов практическиотсутствуют новые выпуски. В ноябре-декабре объем первичных размещенийсоставил, по предварительным данным, 2,3 и0,9 млрд. долл. соответственно. Сделкиноября по синдицированным кредитам были,скорее всего, согласованы до введениясекторальных санкций. В декабре объемразмещенных еврооблигаций составил 0,01млрд. долл., выданных синдикаций - 0,8 млрд.долл.
6 5 62
5 62 2 4 4 5 4
96 7 5
712
27
4
12 13
5 4
85
5 6
23
1319
14
13
17
33
6
1719
7 6
13
810 10
32
19
25
19
0
5
10
15
20
25
30
35
окт.
14
ноя.
14
дек.
14
янв.
15
фев
.15
мар
.15
апр.
15
май
.15
июн.
15
июл.
15
авг.1
5
сен.
15
4 кв
. 201
5
1 кв
. 201
6
2 кв
. 201
6
3 кв
. 201
6
Компании Банки Всего
Платежный баланс (млрд. долл.)
15 1411 10 10
-3
74 5
1
9 8 84 3
-5-2 -1
2
7
1
10 10 10 8
-5
31
6 7
-2
-17
-10-8
1
-7
4
-2
4
-7-3
4
-14
-5-8
-2
3
-3
-11-9
-18
-13
-23-25
-10
12
-7-4
-35
-8
-31
2
-3 -3
-11
-3 -1
1
-2 -3 -5
5
-5 -5-2
5
10
3
-5
3 57 8 7
1316
2
-8
5
-2
3
29
2
33
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
1,12
2,12
3,12
4,12
5,12
6,12
7,12
8,12
9,12
10,1
211
,12
12,1
21,
132,
133,
134,
135,
136,
137,
138,
139,
1310
,13
11,1
312
,13
1,14
2,14
3,14
4,14
5,14
6,14
7,14
8,14
9,14
10,1
411
,14
12,1
4
Сальдо счета текущих операций
Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами ("+" - приток, "-" - отток)
Изменение валютных резервов ('+' -снижение. '-' -рост)
• В декабре 2014 г. наблюдалосьнеблагоприятное для курса рублясочетание дефицита счета текущихопераций (по оценке, -1,8 млрд. долл.) имасштабного оттока капитала (свыше 30млрд. долл. за месяц). Это обусловиломасштабный шок на валютном рынке ипривело к снижению валютных резервовна 33 млрд. долл.
• Основные факторы выхода счета текущихопераций в отрицательную зону –сочетание резкого снижения цены нанефть (за 4 кв. – почти на 40%) сотносительно плавной корректировкойимпорта товаров (в декабре 2014 г.: -24% каналогичному месяцу предшествующегогода против сокращения ежемесячныхобъемов импорта в кризис 2008-2009 гг.почти наполовину). Причины –повышенный спрос населения наимпортные товары к конце прошлого годакак способ защиты сбережений отдевальвации. В текущем году на фонеисчерпания этого эффекта корректировкаимпорта к уровням прошлого года можетбыть более существенной (учитывая, чтопадение курса в 4 кв. 2014 г. существеннопревышало его корректировку зааналогичный период 2008 г.: 40% против15%). В результате ожидаетсявозвращение сальдо счета текущихопераций в область положительныхзначений.
• В части финансового счета основной вкладв отток капитала внесли покупкинаселением наличной иностраннойвалюты: 18,2 млрд. долл. за 4 кв. 2014 г.,что однако меньше, чем в 4 кв. 2008 г. (26,2млрд. долл.).
• Чистые выплаты предприятий по внешнему долгу в 4 кв. 2014 г. составили 10,5 млрд. долл.Это существенно меньше, чем платежи по графику погашений (25 млрд. долл., без учетапроцентов, не включая долг перед прямыми инвесторами). Последнее означает, чтотребования по погашению значительной части внешнего частного долга (вплоть дополовины) являются «мягкими» (долг перед связанными компаниями в офшорнойюрисдикции). Это дает основание полагать, что интенсивность оттока капитала из секторапредприятий в 2015 г. будет идти медленнее, чем предполагается по графику погашений
Ликвидность банковской системы и ситуация на рынке межбанковского кредитования (МБК)
• Межбанковский рынок в середине декабря пережил локальный кризис, триггером которого стало неожиданное для рынка резкое повышение ключевой ставки Банком России на 6.5 проц. п. до 17%.
• С учетом сохранявшейся напряженной ситуации на межбанковском рынке в связи с наступлением крупных налоговых платежей (22.12.14 – НДС и 25.12.14 – НДПИ и акцизы) и чистым оттоком средств Минфина с банковских депозитов повышение ключевой ставки вызвало панику на рынке: так ставка по однодневному МБК (MIACR) 18.12.14 достигла 28% годовых, а на следующий день ставка на депозитном аукционе Минфина составила рекордные 38% годовых. В таких условиях банки резко увеличили объем однодневных заимствований по операциям РЕПО по фиксированной ставке до рекордного за всю историю таких операций уровня – 539 млрд. руб. (18.12.14.)
• Тем не менее, сложившуюся тяжелую ситуацию удалось достаточно быстро купировать: уже 25 декабря ставка MIACR вернулась в таргетируемый процентный коридор, формируемый фиксированными ставками по операциям предоставления/абсорбирования ликвидности со стороны ЦБ РФ. Этому способствовало значительное увеличение лимита по операциям прямого РЕПО на аукционной основе (до 3.8 трлн. руб. 23.12.2014), а также проведение кредитного аукциона с лимитом в 500 млрд. руб. 22.12.2014.
• Начиная с 25 декабря, ставка MIACR находится в границах двухпроцентного коридора, что свидетельствует о стабилизации ситуации с рублевой ликвидностью на рынке МБК. Снятию напряжения способствовал характерный для конца декабря масштабный приток в банки бюджетных средств (около 740 млрд. руб.).
• Поддержание повышенного уровня остатков средств на корреспондентских счетах (около 1.4 трлн. руб.) и депозитах в Банке России (около 0.4 трлн. руб.) позволило банкам успешно преодолеть налоговый период 26-28 января (26 января: уплата НДС, НДПИ и акцизов, 28 января – уплата налога на прибыль), о чем свидетельствует нахождение ставка MIACR в этот период вблизи середины процентного коридора.
19.9
22.1
28.3
24.0
20.218.4
8.59.5
16.0
10.511.5
18.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
-11.0
-9.0
-7.0
-5.0
-3.0
-1.0
1.0
3.0
18.11
.14
25.11
.14
02.12
.14
09.12
.14
16.12
.14
23.12
.14
30.12
.14
06.01
.15
13.01
.15
20.01
.15
27.01
.15
Спред "прямое РЕПО по фиксированной ставке - МБК"МБК overnight (MIACR), правая шкалаДепозиты overnight в ЦБ РФ, правая шкала Ставка по операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке с ЦБ РФ overnight, правая шкала
6
Эмиссионная активность Банка России и её факторы • В декабре наблюдалось традиционное для конца года
расширение денежного предложения (денежной базы в широком определении). В основном это связано с притоком в банковскую систему бюджетных средств (около 740 млрд. руб.), в то время как рост задолженности банков перед Банком России и Минфином (0.8 трлн. руб. за месяца) практически полностью перекрывался изъятием рублевой ликвидности посредством валютных интервенций Банка России (около 0.63 трлн. руб.)
• В январе наблюдалось сокращение долга банков перед ЦБ и Минфином (в основном по операциям РЕПО), однако, в то же время другой фактор сужения денежного предложения – валютные интервенции –не играл существенной роли.
91.489.8 90.1 89.4
94.095.0
93.893.1
95.5
114.0
85.5
92.0
89.9 90.3
92.5
90.9
92.7
106.6
100.0
89.087.9 89.0
89.8
88.8
92.1 91.590.8
94.7
91.8
94.7
107.9
85
90
95
100
105
110
115
дека
брь
янва
рь
фев
раль
мар
т
апре
ль май
июнь
июль
авгу
ст
сент
ябрь
октя
брь
нояб
рь
дека
брь
2012 2013 2014
Денежное предложение (денежная база в широком определении, на конец месяца, декабрь=100%)
0 0
6.55.9
5.0 5.2
5.7 6.3 5.9
5.3
6.2 6.4
5.5
7.0
9.9
17.4
8.1
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
0
2000
4000
6000
8000
10000
Дека
брь
2009
Фев
раль
201
0Ап
рель
201
0Ию
нь 2
010
Авгу
ст 2
010
Окт
ябрь
201
0Де
кабр
ь 20
10Ф
евра
ль 2
011
Апре
ль 2
011
Июнь
201
1Ав
густ
201
1О
ктяб
рь 2
011
Дека
брь
2011
Фев
раль
201
2Ап
рель
201
2Ию
нь 2
012
Авгу
ст 2
012
Окт
ябрь
201
2Де
кабр
ь 20
12Ф
евра
ль 2
013
Апре
ль 2
013
Июнь
201
3Ав
густ
201
3О
ктяб
рь 2
013
Дека
брь
2013
Фев
раль
201
4Ап
рель
201
4Ию
нь 2
014
Авгу
ст 2
014
Окт
ябрь
201
4Де
кабр
ь 20
14
Беззалоговые кредиты Кредиты под залог нерыночных активов
Ломбардные кредиты и овернайт РЕПО рубли (аукцион)
РЕПО (фиксированная ставка) Депозиты Минфина
РЕПО иностранная валюта (аукцион) Ставка аукционов прямого РЕПО (правая шкала)
Долг банков перед Банком России и Минфином (без учёта субординированных кредитов,
млрд. руб.)
С одной стороны, в целях абсорбирования излишней ликвидности, образовавшейся у банков после серьезной «бюджетной инъекции», характерной для конца декабря 2014 г., Банк России в январе снизил объемы предоставления средств на аукционах прямого РЕПО –так максимальный объем предоставляемых средств на аукционах постепенно сокращался с 3.8 трлн. руб. (23.12.2014) до 2.1 трлн . руб. (27.01.2015). Кроме того, Банк России активно изымал средства банков посредством депозитных операций – так средний объем средств, находящихся на депозитах в январе составил 446 млрд. руб. в то время как годом ранее – только 152 млрд. руб. С другой стороны, в целях удержания межбанковской ставки в двухпроцентном диапазоне (16-18%) Банк России щедро предоставлял ликвидность посредством кредитов под залог нерыночных активов, задолженность банков по которым увеличилась за декабрь-январь более чем на 1трлн. руб.
Внутренняя ресурсная база банков
• В декабре розничные вкладчики продолжили выводить свои сбережения из банковской системы. Не смогли противостоять этому выведению ни сезонные премии и 13-е зарплаты, ни повышение практически всеми банками процентных ставок по вкладам (вследствие роста ключевой ставки ЦБ): если годом ранее приток составлял 4.4% за мес., то сейчас наблюдался отток в размере 0.9% за мес. (около 170 млрд. руб., все цифры здесь и далее – с устранением переоценки валютных вкладов).
• В этой картине Сбербанк, на который приходится 42% рынка розничных вкладов, испытывал большие трудности, чем прочие банки. Причина – процентные ставки в Сбербанке составляют всего порядка 7-10% годовых, тогда как даже в прочих банках из топ-30 они достигают 15-20% (Русский Стандарт, Альфа-банк, Открытие и др.).
Так, Сбербанк испытал отток розничных вкладов в размере 105 млрд. руб. за мес. (темп прироста -1.4%), тогда как в банковской системе вне Сбербанка оттоки составили 65 млрд. руб. (темп прироста -0.6%). Месяцем ранее в Сбербанке также был отток средств – и даже еще больший: -190 млрд. руб. (темп прироста -2.5%), – по системе вне Сбербанка также был отток – порядка 94 млрд. руб. (темп прироста -0.9%).
• Напротив, в сегменте корпоративных депозитов ситуация была стандартна для конца года: резкое увеличение остатков на счетах и депозитах предприятий, объясняемое сезонным «впрыскиванием» средств федерального бюджета в экономику. Темпы прироста составили около 13.8% за мес., что даже больше, чем в декабре предыдущего года на 4 проц. п.
97.5
100.1
102.6103.3
108.5
119.6
99.5
96.8 97.196.2
94.9
96.8
99.0 98.5
107.9
98.8
100.599.3
98.099.8
100.9 100.3
100.6 99.3
110.6
101.1
103.1102.3
100.9
103.4102.5
99.598.8
101.0101.8 100.7
114.2
90
95
100
105
110
115
120
дека
брь
янва
рь
фев
раль
мар
т
апре
ль
май
июнь
июль
авгу
ст
сент
ябрь
октя
брь
нояб
рь
дека
брь
2011 2012 2013 2014
Счета и депозиты предприятий (на конец месяца, с исключением влияния валютной переоценки,
декабрь=100%)
119.9
102.4
104.6 104.8
107.7108.9
109.7 110.4
112.5
119.3
98.6
100.7
102.8
105.9 105.6
107.9
109.6 109.9110.8
111.5
116.4
97.1
97.896.1
97.4 97.799.0 99.5 99.8
98.9 99.898.2
97.395
100
105
110
115
120
125
дека
брь
янва
рь
фев
раль
мар
т
апре
ль
май
июнь
июль
авгу
ст
сент
ябрь
октя
брь
нояб
рь
дека
брь
2011 2012 2013 2014
Счета и депозиты населения(на конец месяца, с исключением влияния валютной
переоценки, декабрь=100%)
Кредитование населения и предприятий
• Кредиты населению в декабре перешли от замедления к сжатию – на фоне роста макроэкономической неопределённости и резкого ужесточения условий выдачи кредитов. При этом, Сбербанк, несмотря на трудности с сохранением ресурсной базы, кредитовал население интенсивнее, чем остальная банковская система: декабрьский темп прироста розничных кредитов составил -0.3% по системе в целом и -1.0% по системе вне Сбербанка. В годовом выражении динамика замедлилась с 14.8% в ноябре до 12.3% в декабре.
1.6%2.1%
2.5%2.0%
0.1%
1.8%1.6%
0.9%
0.6%
-0.3%
6.2%
3.0%
-2.3%
-0.5%
-1.0%
1.3%
2.2%2.5%
-0.3%
3.1%
2.3%
4.6%
2.2%
0.4%
1.7%
3.4%
2.9%
3.6%
1.1%
3.3%
0.7%
-1.0%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
янв.
2008
мар.
2008
май.
2008
июл.
2008
сен.
2008
ноя.
2008
янв.
2009
мар.
2009
май.
2009
июл.
2009
сен.
2009
ноя.
2009
янв.
2010
мар.
2010
май.
2010
июл.
2010
сен.
2010
ноя.
2010
янв.
2011
мар.
2011
май.
2011
июл.
2011
сен.
2011
ноя.
2011
янв.
2012
мар.
2012
май.
2012
июл.
2012
сен.
2012
ноя.
2012
янв.
2013
мар.
2013
май.
2013
июл.
2013
сен.
2013
ноя.
2013
янв.
2014
мар.
2014
май.
2014
июл.
2014
сен.
2014
ноя.
2014
Всего Всего, без учета Сбербанка
Кредиты населению (с исключением валютной переоценки, темпы прироста за месяц, %)
1.9%
1.1%
0.6%
1.2%1.9%
3.7%
-2.0%-1.7%
1.3%
-2.4%
2.3%2.9%
3.4%2.9% 2.8%
-0.3%
3.0%
1.9%
-0.2%
2.3%
0.1%
1.5%
2.0%
-0.2%
0.2%
2.5%
1.9%2.1%
0.3%
-0.4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
янв.
2008
мар
.200
8м
ай.2
008
июл.
2008
сен.
2008
ноя.
2008
янв.
2009
мар
.200
9м
ай.2
009
июл.
2009
сен.
2009
ноя.
2009
янв.
2010
мар
.201
0м
ай.2
010
июл.
2010
сен.
2010
ноя.
2010
янв.
2011
мар
.201
1м
ай.2
011
июл.
2011
сен.
2011
ноя.
2011
янв.
2012
мар
.201
2м
ай.2
012
июл.
2012
сен.
2012
ноя.
2012
янв.
2013
мар
.201
3м
ай.2
013
июл.
2013
сен.
2013
ноя.
2013
янв.
2014
мар
.201
4м
ай.2
014
июл.
2014
сен.
2014
ноя.
2014
Всего Всего, без учета Сбербанка и ВТБ
• В сфере корпоративного кредитования ситуация в декабре разительно отличалась между ключевыми госбанками – Сбербанком и ВТБ – и остальными банками. На фоне значительно менее сильного удорожания пассивов топ-2 банка не стали так же сильно повышать процентные ставки, как остальные. В результате темп прироста портфеля по системе с учетом топ-2 составил +1.2%, а без их учета темпы упали до -0.4% (с исключением переоценки валютных кредитов). Это – одно из следствий декабрьского повышения ключевой ставки ЦБ.
• Похоже, что валютные кредиты «живут своей жизнью» и мало коррелируют с девальвацией рубля. Несмотря на продолжающееся его ослабление, валютные кредиты предприятиям выросли в декабре на 3.5% (4.1 млрд. долл.). Рублевые кредиты также показывали рост – на 1.3% (4.7 млрд. долл. в пересчете по среднемесячному курсу).
Кредиты предприятиям (с исключением валютной переоценки, темпы прироста за мес., %)
Проблемные долги
• Качество корпоративного кредитного портфеля продолжило ухудшаться в декабре – причем сускоряющимся темпом. Так, если месяцем ранее по системе в целом величина просроченныхкредитов выросла на 2.4%, то в декабре – уже на 6.1%. Ситуация в остальной банковской системе, т.е.вне Сбербанка и ВТБ с традиционно более высоким качеством портфеля и вне Банка Москвы страдиционно более плохим качеством ссуд, схожая.
• В сфере розничного кредитования в декабре рост «просрочки» отсутствовал, что весьмаудивительно, учитывая сжимание темпов выдачи новых ссуд (идущих, в том числе, нарефинансирование ранее взятых кредитов). Возможно, это сезонный эффект, вызванный 13-мизарплатами, часть которых заемщики отправили на погашение долгов.
253
250
306295
308
302
322
314
341
327
394 435526
592686 711
709
189
533
907
1229
1128
1201
988
1000 1005
948
10531095
1042
11191192
11211164
12281314
1361 14391518
15661641
553 563
508
522
501
547
537 547
565617
693
829942
974 995
100200300400500600700800900
100011001200130014001500160017001800
дек.
07ф
ев.0
8ап
р.08
июн.
08ав
г.08
окт.
08де
к.08
фев
.09
апр.
09ию
н.09
авг.0
9ок
т.09
дек.
09ф
ев.1
0ап
р.10
июн.
10ав
г.10
окт.
10де
к.10
фев
.11
апр.
11ию
н.11
авг.1
1ок
т.11
дек.
11ф
ев.1
2ап
р.12
июн.
12ав
г.12
окт.
12де
к.12
фев
.13
апр.
13ию
н.13
авг.1
3ок
т.13
дек.
13ф
ев.1
4ап
р.14
июн.
14ав
г.14
окт.
14де
к.14
населению предприятиям всего
Просроченная задолженность по кредитам(без Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы, на конец месяца, дек.
2007=100%)
Процентные ставки по кредитам и депозитам• В декабре средние ставки по кредитам предприятиям продемонстрировали значительный рост.
В течение недели после повышения ключевой ставки Банка России предложения по ставкам краткосрочных рублевых корпоративных кредитов многими банками были повышены на 10-15 проц. пунктов. Из-за того что эти изменения затронули толоько вторую половину месяца, данные статситики (пока не обнародована ЦБ РФ) за декабрь в целом, скорее всего, окажутся менее жесткими. По краткосрочным кредитам предприятиям мы ожидаем, что средние рублевые ставки составят 17.5-18% годовых против 13% годовых в декабре.
• В ответ на пересмотр ключевой ставки Банка России банки резко повысили ставки по рублевым депозитам (в среднем по десяти кредитным оранизациям-крупнейшим игрокам на рынке рублевых вкладов - примерно на 5 проц. пунтктов). Это повышение затронуло в основном только депозиты сроком до 1 года – поскольку банки надеются на будущее смягчение процентной политики ЦБ.Следствием данного повышения стало сильное сокращение срочности рублевых депозитов населения –масштабный переток средств из длинных рублёвых депозитов – в короткие (на фоне снижения общей величины рублевых депозитов).
17.7
9.0
11.3
13.0
18*
16.4
9.8
12.2
10.6
8
10
12
14
16
18
1.20
075.
2007
9.20
071.
2008
5.20
089.
2008
1.20
095.
2009
9.20
091.
2010
5.20
109.
2010
1.20
115.
2011
9.20
111.
2012
5.20
129.
2012
1.20
135.
2013
9.20
131.
2014
5.20
149.
2014
Нефинансовые предприятия (от 31 дня до 1 года) Нефинансовые предприятия (свыше 1 года)
Средневзвешенные процентные ставки по рублевым кредитам предприятиям (% годовых)
9.5 9.6 9.7 9.9 10.1 10.4 10.6
15.3 15.6 15.3 15.3
8
9
10
11
12
13
14
15
16
Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих
наибольший объём депозитов физических лиц
* – предварительное значение, было рассчитано с учетом предпосылки сохранения среднемесячной нормы маржи (средневзвешенная ставка по кредиту за вычетом усредненной по сроку действия ключевой ставки) за период, начиная с марта 2014 г.
Устойчивость банковской системы• Декабрь стал самым провальным в плане прибыли
месяцем для российской банковской системы с октября 2008 г.: банки заработали убыток в 192 млрд. руб., эквивалентный -0.2% совокупных активов. В октябре 2008 г. масштаб убытка был всего 40 млрд. руб., но в относительно активов он составлял те же -0.2% (и это был худший месяц из всего кризиса 2008-2009 гг.).
• Основная причина такого колоссального убытка –необходимость досоздания резервов под потери по кредитам из-за резкого ухудшения качества ссуд: прирост таких резервов составил 245 млрд. руб., что даже по сравнению с двумя предшествующими месяцами выглядит весьма драматично (тогда приросты составляли +153 в октябре и +137 млрд. руб. в ноябре).
• Учитывая, что рост активов в декабре составил 9.1% (в основном – из-за «раздувания» рублевого эквивалента валютных активов вследствие девальвации рубля), а прибыль сократилась, прибыльность активов показала очень резкое сокращение. Так, прибыльность активов после формирования резервов сократилась с 1.3 до 0.8% по банковской системе в целом.
• Соответственно, в условиях, когда необходимо досоздавать резервы на 245 млрд. руб., а банки смогли изначально заработать лишь 53 (245-192), средства на резервы были взяты из собственного капитала (вынужденное «проедание капитала»). Это привело к дальнейшему падению показателя достаточности капитала – с 12.2% в ноябре до 11.9% в декабре. Это очередной антирекорд.
• В итоге, кризис еще только начался, а запас прочности банков уже невелик. Очевидно, в 2015 г. банкам потребуется масштабная помощь государства.
3.3% 3.3%
2.5%
3.6%
4.4%4.3%
3.9%
3.5%
3.2%3.0%
2.8%2.5% 2.6%
2.3%2.6% 2.5%
2.4%
2.5%
2.3%
2.6% 2.5%
0.2%
0.7%
1.3%
1.6%1.8%
2.3%
2.0%
2.1%1.9%
1.4%1.3%
0.8%
2.3%
3.3%3.3%
2.2%
.
2.5%2.7%
2.3%
1.1%
0.0%0.4%
0.6%
1.2%
1.8%1.6%
1.9%
1.7% 1.5%
1.2%
0.4%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
ноя.
2007
янв.
2008
мар.
2008
май.
2008
июл.
2008
сен.
2008
ноя.
2008
янв.
2009
мар.
2009
май.
2009
июл.
2009
сен.
2009
ноя.
2009
янв.
2010
мар.
2010
май.
2010
июл.
2010
сен.
2010
ноя.
2010
янв.
2011
мар.
2011
май.
2011
июл.
2011
сен.
2011
ноя.
2011
янв.
2012
мар.
2012
май.
2012
июл.
2012
сен.
2012
ноя.
2012
янв.
2013
мар.
2013
май.
2013
июл.
2013
сен.
2013
ноя.
2013
янв.
2014
мар.
2014
май.
2014
июл.
2014
сен.
2014
ноя.
2014
Прибыль до формирования резервов, всегоПрибыль после формирования резервов, всегоДо формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и ГазпромбанкаПосле формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка
Отношение прибыли к активам банков (за скользящий год, без учёта МПБ и
Связь-банка, %)
13.2 13.112.4
10.4
9.310.4 11.2 11.4 11.5
11.010.1
9.1
14.5
21.0
17.3
14.9
13.1
13.7
13.4
13.5
13.2
13.5
12.9
13.2 12.612.2
11.9
89
10111213141516171819202122
янв.
2008
мар.
2008
май.
2008
июл.
2008
сен.
2008
ноя.
2008
янв.
2009
мар.
2009
май.
2009
июл.
2009
сен.
2009
ноя.
2009
янв.
2010
мар.
2010
май.
2010
июл.
2010
сен.
2010
ноя.
2010
янв.
2011
мар.
2011
май.
2011
июл.
2011
сен.
2011
ноя.
2011
янв.
2012
мар.
2012
май.
2012
июл.
2012
сен.
2012
ноя.
2012
янв.
2013
мар.
2013
май.
2013
июл.
2013
сен.
2013
ноя.
2013
янв.
2014
мар.
2014
май.
2014
июл.
2014
сен.
2014
ноя.
2014
Отношение капитала (без учёта субординир.кредитов) к активам, банковская система в целом
Отношение капитала (без учёта субординир.кредитов) к активам, банковская система без учета Сбербанка, ВТБ и Банка МосквыОтношение капитала к активам, взвешенным с учетом риска (Н1), банковская система в целом
Отношение собственного капитала банков к активам (на
конец месяца, %)
Recommended