Обзор работы паевых фондов 16.01

УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2012

16 ЯНВАРЯ | 2012

Обзор работы паевых фондовОсновные индикаторы

10 января

13 января

Изменение

Стоимость пая в течение недели

10 января 11 января 12 января 13 января

ТД – Илья Муромец

ТД – Добрыня Никитич

ТД – Дружина

ТД – Фонд денежного рынка

ТД – Федеральный

ТД – Нефтегазовый сектор

ТД – Электроэнергетика

ТД – Телекоммуникации

ТД – Металлургия

ТД – Потребительский сектор

ТД – Потенциал

ТД – Рискованные облигации

ТД – Финансовый сектор

ТД – БРИК

ТД – Инфраструктура

ТД – Компании рынка драгоценных металлов

ТД – Глобальный Интернет

ТД – Агросектор

ТД – Жизнь

Доходность ПИФов за последние 5 лет, %

Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года

ТД – Илья Муромец Облигационный доход

ТД – Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала

ТД – Дружина Сбалансированная

ТД – Фонд денежного рынка Облигационный доход

ТД – Федеральный Компании с госучастием

ТД – Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор

ТД – Электроэнергетика Электроэнергетика

ТД – Телекоммуникации Телекоммуникации

ТД – Металлургия Металлургия

ТД – Потребительский сектор Потребительские товары

ТД – Потенциал Компании малой капитализации

ТД – Рискованные облигации Облигационный доход

ТД – Финансовый сектор Финансовые услуги

ТД – Жизнь Долгосрочный прирост капитала

ТД – БРИК Страны БРИК

ТД – Инфраструктура Инфраструктурный сектор

ТД – Компании рынка драгоценных металлов Драгметаллы

Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости

Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации» сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года.

По состоянию на 30 декабря 2011 года, в рублях

55,9 104,9 8,5 1,8 1,8 8,5

–30,2 120,7 –26,8 –23,3 3,4 –26,8

–13,2 114,5 –14,6 –13,5 2,1 –14,6

43,3 84,5 5,6 2,1 1,6 5,6

н/д 193,4 –12,0 –14,1 7,3 –12,0

н/д 220,7 2,8 –0,9 8,6 2,8

–13,6 156,8 –43,9 –26,8 –5,7 –43,9

46,0 477,3 –1,2 –7,8 4,4 –1,2

–27,6 156,6 –40,4 –29,8 –0,4 –40,4

н/д 243,4 –42,1 –31,2 –11,0 –42,1

22,5 269,8 –34,5 –27,0 –0,2 –34,5

55,0 110,0 7,1 0,6 0,0 7,1

н/д 111,1 –28,9 –22,3 –4,3 –28,9

н/д 98,4 –27,5 –24,0 0,2 –27,5

н/д н/д –26,2 –17,2 2,9 –26,2

н/д н/д н/д –24,4 –0,7 н/д

н/д н/д н/д –4,8 0,3 н/д

–32,2 –23,4 3,0 2,3 0,7 3,0

20 047,82 20 031,84 20 030,78 20 025,71

6 415,90 6 374,54 6 398,39 6 357,67

40 007,35 39 874,46 39 944,67 39 798,65

19 885,76 19 894,61 19 904,51 19 897,27

746,30 745,00 746,35 742,61

1 504,57 1 500,86 1 503,05 1 491,61

1 271,47 1 261,57 1 256,60 1 247,39

1 932,24 1 919,01 1 919,35 1 922,22

894,08 893,10 898,91 898,52

779,00 782,45 787,48 783,75

2 673,49 2 670,25 2 682,81 2 688,76

1 938,39 1 938,49 1 937,96 1 939,58

673,33 670,51 673,59 675,11

792,45 788,98 786,52 782,28

702,35 698,30 705,41 708,04

925,90 925,39 928,35 921,32

942,71 937,75 935,63 933,31

940,73 932,33 936,84 933,43

848,37 849,20 852,57 852,56

1469,76 309,96 31,87 40,76 110,87

1446,46 309,93 31,58 40,62 109,83

–1,59% –0,01% –0,91% –0,34% –0,94%

Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals

16 ЯНВАРЯ | 2012

УК ТРОЙКА ДИАЛОГ | ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ | © 2012 2

Новости компанииОПИФ облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец» – старейший

паевой фонд в линейке УК Тройка Диалог и крупнейший на

сегодня облигационный ПИФ на российском рынке1 – отметил

15-летие. За время работы стоимость пая одного из первых

ПИФов на отечественном рынке коллективных инвестиций

выросла в 40 раз, а средняя ежегодная доходность составила

28,4% годовых в рублях.

На рынке акцийВыход участников рынка после длинных новогодних

праздников способствовал повышению спроса на российские

акции. События на внешних рынках развивались в целом в

позитивном ключе. В конце недели прошли размещения

гособлигаций Испании и Италии, результаты которых

добавили оптимизма в отношении ситуации в Европе.

Однако негативом послужило снижение рейтингов 9 из 17

стран еврозоны рейтинговым агентством S&P. Лишились

наивысших рейтингов «ААА» Франция и Австрия, Германия

сохранила рейтинг «ААА» со стабильным прогнозом,

Финляндия, Люксембург и Нидерланды также остаются в

числе наиболее надежных, но прогноз по ним «негативный»,

что подразумевает пересмотр рейтинга в ближайшие

2 года, В США стартовал сезон корпоративной отчетности

за последний квартал 2011 года, Индекс S&P500 уверенно

приближается к 1300 пунктов, Снижение объемов импорта в

Китае свидетельствует об охлаждении внутреннего спроса,

что может вызвать ослабление монетарной политики для

стимулирования потребления и роста экономики.

По итогам недели российский рынок акций по Индексу РТС

вырос на 1,6%, значение на закрытие пятницы – 1 446,46

пункта, Индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 2,8%,

американский индекс S&P500 стал выше на 0,9%, С начала

года Индекс РТС раллировал на 4,7%, индекс MSCI EM –

на 4,0%, значение индекса S&P500 превысило уровни начала

года на 2,5%,

Важным фактором стало участие в размещениях облигаций

Италии и Испании европейских коммерческих банков,

подтверждая эффективность принятых ЕЦБ в конце года

мер, Доходности длинных итальянских бумаг продолжают

снижаться, ЕЦБ на очередном заседании не изменил

монетарную политику, оставив процентную ставку на

уровне 1,0% годовых, Напомним, ЕЦБ снизил базовую ставку

в декабре 2011 года на 25 базисных пунктов до текущего

уровня, Банк Англии также сохранил ставку, которая

равняется 0,5% годовых, и объем выкупа активов в размере

275 млрд фунтов (около $432 млрд) без изменений, Рост

ВВП Германии в 2011 году снизился до 3% по сравнению с

ростом на пересмотренные 3,7% в 2010 году, Снижение

немецкой экономики в IV квартале прошлого года на 0,25%

увеличивает риски наступления рецессии в крупнейшей

экономике зоны евро,

Рост цен на нефть притормозили слухи о возможном

переносе действия эмбарго на импорт иранской нефти на 6

месяцев, По результатам недели котировки Urals снизились

на 1,4% после роста на 5,3% неделей ранее, Официальный

курс американской валюты к рублю снизился на 1,6%, По

данным EPFR, после многочисленных оттоков российские

фонды зафиксировали приток денежных средств в размере

$43 млн, Притоки в фонды развивающихся рынков составили

$1,8 млрд,

Чистый отток капитала из РФ в 2011 году составил $84,2

млрд, что в 2,5 раза больше, чем в 2010 году, Годовой

рост потребительских цен в 2011 году составил рекордно

низкие 6,1%, Базовая инфляция составила 6,6%, За первую

неделю рост цен составил стабильно наблюдавшиеся с

ноября 2011 года 0,1% благодаря переносу роста тарифов

на середину года, Торговый баланс РФ продолжает расти,

По предварительным оценкам, рост импорта за 2011 год

составил 32,3% по отношению к 2010 году,

Крупнейший производитель алюминия Alcoa рапортовал

об убытке в $193 млн, или 18 центов на акцию, Выручка

компании выросла на 6%, Компания ожидает роста

потребления алюминия на 7% в 2012 году, Американская

макроэкономическая статистика не смогла порадовать

сильными результатами, Рост розничных продаж в декабре

составил всего 0,1%, Первичные заявки на пособие по

безработице снова показывают значительный рост –

нанятые на период новогодних праздников американцы

1 Согласно «Рейтингу ПИФов по стоимости чистых активов», подготовленному Investfunds на 30,11,2011,

16 ЯНВАРЯ | 2012


Новости компанииОПИФ облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец» – старейший

паевой фонд в линейке УК Тройка Диалог и крупнейший на

сегодня облигационный ПИФ на российском рынке1 – отметил

15-летие. За время работы стоимость пая одного из первых

ПИФов на отечественном рынке коллективных инвестиций

выросла в 40 раз, а средняя ежегодная доходность составила

28,4% годовых в рублях.

На рынке акцийВыход участников рынка после длинных новогодних

праздников способствовал повышению спроса на российские

акции. События на внешних рынках развивались в целом в

позитивном ключе. В конце недели прошли размещения

гособлигаций Испании и Италии, результаты которых

добавили оптимизма в отношении ситуации в Европе.

Однако негативом послужило снижение рейтингов 9 из 17

стран еврозоны рейтинговым агентством S&P. Лишились

наивысших рейтингов «ААА» Франция и Австрия. Германия

сохранила рейтинг «ААА» со стабильным прогнозом.

Финляндия, Люксембург и Нидерланды также остаются в

числе наиболее надежных, но прогноз по ним «негативный»,

что подразумевает пересмотр рейтинга в ближайшие

2 года. В США стартовал сезон корпоративной отчетности

за последний квартал 2011 года. Индекс S&P500 уверенно

приближается к 1300 пунктов. Снижение объемов импорта в

Китае свидетельствует об охлаждении внутреннего спроса,

что может вызвать ослабление монетарной политики для

стимулирования потребления и роста экономики.

По итогам недели российский рынок акций по Индексу РТС

вырос на 1,6%, значение на закрытие пятницы – 1 446,46

пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 2,8%,

американский индекс S&P500 стал выше на 0,9%. С начала

года Индекс РТС раллировал на 4,7%, индекс MSCI EM –

на 4,0%, значение индекса S&P500 превысило уровни начала

года на 2,5%.

Важным фактором стало участие в размещениях облигаций

Италии и Испании европейских коммерческих банков,

подтверждая эффективность принятых ЕЦБ в конце года

мер. Доходности длинных итальянских бумаг продолжают

снижаться. ЕЦБ на очередном заседании не изменил

монетарную политику, оставив процентную ставку на

уровне 1,0% годовых. Напомним, ЕЦБ снизил базовую ставку

в декабре 2011 года на 25 базисных пунктов до текущего

уровня. Банк Англии также сохранил ставку, которая

равняется 0,5% годовых, и объем выкупа активов в размере

275 млрд фунтов (около $432 млрд) без изменений. Рост

ВВП Германии в 2011 году снизился до 3% по сравнению с

ростом на пересмотренные 3,7% в 2010 году. Снижение

немецкой экономики в IV квартале прошлого года на 0,25%

увеличивает риски наступления рецессии в крупнейшей

экономике зоны евро.

Рост цен на нефть притормозили слухи о возможном

переносе действия эмбарго на импорт иранской нефти на 6

месяцев. По результатам недели котировки Urals снизились

на 1,4% после роста на 5,3% неделей ранее. Официальный

курс американской валюты к рублю снизился на 1,6%. По

данным EPFR, после многочисленных оттоков российские

фонды зафиксировали приток денежных средств в размере

$43 млн. Притоки в фонды развивающихся рынков составили

$1,8 млрд.

Чистый отток капитала из РФ в 2011 году составил $84,2

млрд, что в 2,5 раза больше, чем в 2010 году. Годовой

рост потребительских цен в 2011 году составил рекордно

низкие 6,1%. Базовая инфляция составила 6,6%. За первую

неделю рост цен составил стабильно наблюдавшиеся с

ноября 2011 года 0,1% благодаря переносу роста тарифов

на середину года. Торговый баланс РФ продолжает расти.

По предварительным оценкам, рост импорта за 2011 год

составил 32,3% по отношению к 2010 году.

Крупнейший производитель алюминия Alcoa рапортовал

об убытке в $193 млн, или 18 центов на акцию. Выручка

компании выросла на 6%. Компания ожидает роста

потребления алюминия на 7% в 2012 году. Американская

макроэкономическая статистика не смогла порадовать

сильными результатами. Рост розничных продаж в декабре

составил всего 0,1%. Первичные заявки на пособие по

безработице снова показывают значительный рост –

нанятые на период новогодних праздников американцы

1 Согласно «Рейтингу ПИФов по стоимости чистых активов», подготовленному Investfunds на 30.11.2011.

16 ЯНВАРЯ | 2012


возвращаются в ряды безработных, На прошлой неделе

число заявок выросло на 24 тыс,, до 399 тыс, Позитивным

фактором выступила публикация обзора ФРС США, где

отмечается более значимый рост экономики практически во

всех штатах страны, но и все еще существующие проблемы

на рынке труда и жилья,

Сектор нефти и газа показал положительную динамику,

прибавив 2,5%, Акции основных компаний сектора –

«Газпрома», «Роснефти» и «Лукойла» подорожали на 1,6%,

3,8% и 2,2% соответственно, Лидером роста выступила

компания «Транснефть», привилегированные акции которой

выросли на 13,8%, Компания может быть исключена из списка

приватизируемых по предложению вице-премьера РФ Игоря

Сечина, Стоимость акций компании «Башнефть» выросла

на 4,8%, Компания представила сильные операционные

результаты за 2011 год, а именно: рост добычи на 6,7%, до

15,1 млн тонн, объемы переработки составили 21 млн тонн,

Оценка компании «Лукойл» по итогам 2011 года – добыча

нефти на уровне 90,7 млн тонн, что на 5,5% меньше уровня

2010 года,

Электроэнергетика, в свою очередь, снизилась на 1,4%,

Потребление электроэнергии в стране выросло на 1,2%

в 2011 году, а ее выработка – на 1,5%, Динамика акций

сектора была разрозненной – котировки «РусГидро»

выросли на 4,1%, акции «Интер РАО ЕЭС» потеряли 5,3%

стоимости, «РусГидро» может снизить объем капитальных

вложений в ближайшие три года, По измененным расчетам,

инвестиционная программа в этот период может составить

227,4 млрд руб, Внешэкономбанк может предоставить

финансирование для реализации проектов,

Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли

прибавил 2,2% за неделю, Ритейлер «Магнит» увеличил

розничную выручку в декабре на 34,1%, до 38,5 млрд руб,

Доходы компании за год достигли 335,6 млрд руб, ГДР

«Магнита» выросли на 5,7%, локальные акции стали дороже

на 8,8%, ГДР другого ритейлера, Х5, прибавили 5,6%, а

прирост стоимости локальных акций «Дикси» составил 2,2%,

В транспортном секторе стоит выделить предварительные

данные Росавиации и РЖД по перевозкам пассажиров авиа-

и железнодорожным транспортом в прошлом году, Рост

пассажирооборота составил 13,2% и 0,6% соответственно,

Акции крупнейшего российского авиаперевозчика

«Аэрофлота» по итогам недели прибавили меньше

1%, Продажи новых легковых и легких коммерческих

автомобилей в 2011 году выросли на 39%, Компании-

автопроизводители «Автоваз» и «Соллерс» рапортовали о

росте продаж на 10,6% и 25% соответственно, Котировки

менее ликвидных акций «Автоваза» взлетели на 13,5%,

Капитализация «Соллерс» увеличилась 4,9%,

Сектор металлов и добычи стал лидером роста с результатом

5,7%, Наилучшую динамику продемонстрировали

акции «Евраза», «Норильского никеля» и «Распадской»,

взлетевшие на 16,1%, 12,1% и 11,7% соответственно, По

решению собрания акционеров компания «Северсталь»

направит на выплату дивидендов около 3,4 млрд руб,

Дивиденд на акцию составит 3,36 руб, Акции «Северстали»

подорожали на 4,8%,

Банковский сектор также порадовал результатами – рост на

3,7% за минувшую неделю, В лидерах роста в первом эшелоне

– ВТБ, прибавивший 8,5%, Более скромный результат у

Сбербанка – рост на 2,8%, Финансовые институты второго

эшелона Банк «Санкт-Петербург» и «Возрождение» в

обыкновенных бумагах подорожали на 3,8% и 1,3%, в

привилегированных – рост на 11% и 12% соответственно,

Телекоммуникационный сектор вырос на 3,8%, Определенная

ясность появилась с продажей доли «Вымпелкома» в Orascom

Telecom правительству Алжира, Соглашения о рассмотрении

сценариев продажи были подписаны на прошлой неделе, АДР

«Вымпелкома» выросли на 4,9%, АДР другого мобильного

оператора, МТС, подорожали на 2,7%, Интернет-компании

пользовались меньшим спросом – «Яндекс» снизился на

0,1%, котировки Mail,ru подросли на 0,8%,

В секторе строителей и девелоперов наблюдалась

преимущественно позитивная динамика, Так, ГДР

девелоперов ЛСР и ПИК выросли на 1,9% и 1,1%

соответственно, Строитель мостов и дорог «Мостотрест»

прибавил 0,6%, Первая рабочая неделя года не была

насыщена корпоративными событиями,

16 ЯНВАРЯ | 2012


возвращаются в ряды безработных. На прошлой неделе

число заявок выросло на 24 тыс., до 399 тыс. Позитивным

фактором выступила публикация обзора ФРС США, где

отмечается более значимый рост экономики практически во

всех штатах страны, но и все еще существующие проблемы

на рынке труда и жилья.

Сектор нефти и газа показал положительную динамику,

прибавив 2,5%. Акции основных компаний сектора –

«Газпрома», «Роснефти» и «Лукойла» подорожали на 1,6%,

3,8% и 2,2% соответственно. Лидером роста выступила

компания «Транснефть», привилегированные акции которой

выросли на 13,8%. Компания может быть исключена из списка

приватизируемых по предложению вице-премьера РФ Игоря

Сечина. Стоимость акций компании «Башнефть» выросла

на 4,8%. Компания представила сильные операционные

результаты за 2011 год, а именно: рост добычи на 6,7%, до

15,1 млн тонн, объемы переработки составили 21 млн тонн.

Оценка компании «Лукойл» по итогам 2011 года – добыча

нефти на уровне 90,7 млн тонн, что на 5,5% меньше уровня

2010 года.

Электроэнергетика, в свою очередь, снизилась на 1,4%.

Потребление электроэнергии в стране выросло на 1,2%

в 2011 году, а ее выработка – на 1,5%. Динамика акций

сектора была разрозненной – котировки «РусГидро»

выросли на 4,1%, акции «Интер РАО ЕЭС» потеряли 5,3%

стоимости. «РусГидро» может снизить объем капитальных

вложений в ближайшие три года. По измененным расчетам,

инвестиционная программа в этот период может составить

227,4 млрд руб. Внешэкономбанк может предоставить

финансирование для реализации проектов.

Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли

прибавил 2,2% за неделю. Ритейлер «Магнит» увеличил

розничную выручку в декабре на 34,1%, до 38,5 млрд руб.

Доходы компании за год достигли 335,6 млрд руб. ГДР

«Магнита» выросли на 5,7%, локальные акции стали дороже

на 8,8%. ГДР другого ритейлера, Х5, прибавили 5,6%, а

прирост стоимости локальных акций «Дикси» составил 2,2%.

В транспортном секторе стоит выделить предварительные

данные Росавиации и РЖД по перевозкам пассажиров авиа-

и железнодорожным транспортом в прошлом году. Рост

пассажирооборота составил 13,2% и 0,6% соответственно.

Акции крупнейшего российского авиаперевозчика

«Аэрофлота» по итогам недели прибавили меньше

1%. Продажи новых легковых и легких коммерческих

автомобилей в 2011 году выросли на 39%. Компании-

автопроизводители «Автоваз» и «Соллерс» рапортовали о

росте продаж на 10,6% и 25% соответственно. Котировки

менее ликвидных акций «Автоваза» взлетели на 13,5%.

Капитализация «Соллерс» увеличилась 4,9%.

Сектор металлов и добычи стал лидером роста с результатом

5,7%. Наилучшую динамику продемонстрировали

акции «Евраза», «Норильского никеля» и «Распадской»,

взлетевшие на 16,1%, 12,1% и 11,7% соответственно. По

решению собрания акционеров компания «Северсталь»

направит на выплату дивидендов около 3,4 млрд руб.

Дивиденд на акцию составит 3,36 руб. Акции «Северстали»

подорожали на 4,8%.

Банковский сектор также порадовал результатами – рост на

3,7% за минувшую неделю. В лидерах роста в первом эшелоне

– ВТБ, прибавивший 8,5%. Более скромный результат у

Сбербанка – рост на 2,8%. Финансовые институты второго

эшелона Банк «Санкт-Петербург» и «Возрождение» в

обыкновенных бумагах подорожали на 3,8% и 1,3%, в

привилегированных – рост на 11% и 12% соответственно.

Телекоммуникационный сектор вырос на 3,8%. Определенная

ясность появилась с продажей доли «Вымпелкома» в Orascom

Telecom правительству Алжира. Соглашения о рассмотрении

сценариев продажи были подписаны на прошлой неделе. АДР

«Вымпелкома» выросли на 4,9%. АДР другого мобильного

оператора, МТС, подорожали на 2,7%. Интернет-компании

пользовались меньшим спросом – «Яндекс» снизился на

0,1%, котировки Mail.ru подросли на 0,8%.

В секторе строителей и девелоперов наблюдалась

преимущественно позитивная динамика. Так, ГДР

девелоперов ЛСР и ПИК выросли на 1,9% и 1,1%

соответственно. Строитель мостов и дорог «Мостотрест»

прибавил 0,6%. Первая рабочая неделя года не была

насыщена корпоративными событиями.

16 ЯНВАРЯ | 2012


На рынке облигацийВ начале недели на рынке преобладали оптимизм и спрос

на рискованные активы на фоне выхода позитивной

экономической статистики по США, а также комментария

рейтингового агентства Fitch, что рейтинг Франции в

ближайшее время снижен не будет,

Успешно прошли аукционы по госбумагам Испании и Италии,

Объем размещения превысил запланированный, доходность

существенно снизилась по сравнению с предыдущими

аукционами, Доходность 5-летних бумаг Испании составила

3,91% против 4,84% ранее, годовых бумаг Италии – 2,79%

против 5,95%,

В конце недели ситуация поменялась на ожиданиях снижения

рейтинговым агентством S&P кредитных рейтингов стран ЕС,

После закрытия торгов в пятницу S&P объявило о снижении

на одну ступень рейтингов Франции и Австрии, до «АА+» с

негативным прогнозом, Таким образом, в еврозоне осталось

четыре страны с наивысшим рейтингом S&P: Германия,

Люксембург, Нидерланды и Финляндия, На две ступени с

негативным прогнозом были снижены рейтинги Испании,

Италии и Португалии, Правительство Греции так и не смогло

договориться с частными кредиторами по вопросу списания

долга, Переговоры возобновятся на этой неделе,

За неделю доходность 10-летних казначейских облигаций

США снизилась на 9 б, п,, до 1,86%, Доходность выпуска

Россия-30 снизилась на 12 б, п,, до 4,45%, CDS на риск

России сузился на 26 б, п,, до 258 б, п, Индекс российских

корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 1,27%,

Рубль укрепился на 22 копейки относительно бивалютной

корзины, до 35,65 рубля, Тем не менее, годовая ставка кросс-

валютных свопов повысилась на 27 б, п,, до 6,02%, на фоне

возросших рисков,

Несмотря на сокращение ликвидности за неделю на 9,1%, она

остается на относительно высоком уровне в 1283,3 млрд руб,

Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на

московском денежном рынке на срок до начала следующего

рабочего снизилась с начала года на 31 б, п,, до 4,66%,

Индекс корпоративных облигаций Cbonds снизился на

0,06%, Наибольшая торговая активность была в бумагах

«Северсталь», «ФСК ЕЭС», «Газпром капитал», «Транснефть»,

«АЛРОСА», «ВымпелКом-Инвест»,

В корпоративном сегменте на прошлой неделе состоялось

размещение облигаций «ЛК УРАЛСИБ, БО-2» (срок

обращения 3 года, ставка купона – 11,50%), Единственным

размещением этой недели является дебютный выпуск

ООО «Аэроэкспресс» (срок обращения 5 лет, ориентир по

купону – 10,50–11,00%),

В макроэкономикеПравительство РФ начинает подводить первые итоги

2011 года для российской экономики, По словам премьер-

министра РФ, экономика в 2011 году выросла на 4,2%,

Рост мирового ВВП, к примеру, за III квартал, по оценкам,

составил 3,2%, Глава Минфина Антон Силуанов сообщил

оценки исполнения бюджета за минувший год, Профицит

федерального бюджета РФ составил 0,8% ВВП за счет

высоких цен на нефть, благодаря чему доходы превысили

запланированные на 2,5 трлн руб, При этом ненефтегазовый

дефицит сократился на 2,9% ВВП,

Кроме того, по результатам года государственный долг

РФ увеличился с $488,9 млрд до $538,9 млрд за год, и в

соотношении к ВВП уровень остается одним из самых

низких в мире, Внешнеторговый профицит достиг нового

абсолютного максимума в $198,1 млрд, прибавив 30,6% за

2011 год, Результаты выглядят еще более впечатляющими,

если учесть тяжелую ситуацию в Европе, основном торговом

партнере России,

Международные резервы с 30 декабря выросли на $0,6 млрд

и по состоянию на 6 января 2012 года составили $498,0 млрд,

16 ЯНВАРЯ | 2012


На рынке облигацийВ начале недели на рынке преобладали оптимизм и спрос

на рискованные активы на фоне выхода позитивной

экономической статистики по США, а также комментария

рейтингового агентства Fitch, что рейтинг Франции в

ближайшее время снижен не будет.

Успешно прошли аукционы по госбумагам Испании и Италии.

Объем размещения превысил запланированный, доходность

существенно снизилась по сравнению с предыдущими

аукционами. Доходность 5-летних бумаг Испании составила

3,91% против 4,84% ранее, годовых бумаг Италии – 2,79%

против 5,95%.

В конце недели ситуация поменялась на ожиданиях снижения

рейтинговым агентством S&P кредитных рейтингов стран ЕС.

После закрытия торгов в пятницу S&P объявило о снижении

на одну ступень рейтингов Франции и Австрии, до «АА+» с

негативным прогнозом. Таким образом, в еврозоне осталось

четыре страны с наивысшим рейтингом S&P: Германия,

Люксембург, Нидерланды и Финляндия. На две ступени с

негативным прогнозом были снижены рейтинги Испании,

Италии и Португалии. Правительство Греции так и не смогло

договориться с частными кредиторами по вопросу списания

долга. Переговоры возобновятся на этой неделе.

За неделю доходность 10-летних казначейских облигаций

США снизилась на 9 б. п., до 1,86%. Доходность выпуска

Россия-30 снизилась на 12 б. п., до 4,45%, CDS на риск

России сузился на 26 б. п., до 258 б. п. Индекс российских

корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 1,27%.

Рубль укрепился на 22 копейки относительно бивалютной

корзины, до 35,65 рубля. Тем не менее, годовая ставка кросс-

валютных свопов повысилась на 27 б. п., до 6,02%, на фоне

возросших рисков.

Несмотря на сокращение ликвидности за неделю на 9,1%, она

остается на относительно высоком уровне в 1283,3 млрд руб.

Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на

московском денежном рынке на срок до начала следующего

рабочего снизилась с начала года на 31 б. п., до 4,66%.

Индекс корпоративных облигаций Cbonds снизился на

0,06%. Наибольшая торговая активность была в бумагах

«Северсталь», «ФСК ЕЭС», «Газпром капитал», «Транснефть»,

«АЛРОСА», «ВымпелКом-Инвест».

В корпоративном сегменте на прошлой неделе состоялось

размещение облигаций «ЛК УРАЛСИБ, БО-2» (срок

обращения 3 года, ставка купона – 11,50%). Единственным

размещением этой недели является дебютный выпуск

ООО «Аэроэкспресс» (срок обращения 5 лет, ориентир по

купону – 10,50–11,00%).

В макроэкономикеПравительство РФ начинает подводить первые итоги

2011 года для российской экономики. По словам премьер-

министра РФ, экономика в 2011 году выросла на 4,2%.

Рост мирового ВВП, к примеру, за III квартал, по оценкам,

составил 3,2%. Глава Минфина Антон Силуанов сообщил

оценки исполнения бюджета за минувший год. Профицит

федерального бюджета РФ составил 0,8% ВВП за счет

высоких цен на нефть, благодаря чему доходы превысили

запланированные на 2,5 трлн руб. При этом ненефтегазовый

дефицит сократился на 2,9% ВВП.

Кроме того, по результатам года государственный долг

РФ увеличился с $488,9 млрд до $538,9 млрд за год, и в

соотношении к ВВП уровень остается одним из самых

низких в мире. Внешнеторговый профицит достиг нового

абсолютного максимума в $198,1 млрд, прибавив 30,6% за

2011 год. Результаты выглядят еще более впечатляющими,

если учесть тяжелую ситуацию в Европе, основном торговом

партнере России.

Международные резервы с 30 декабря выросли на $0,6 млрд

и по состоянию на 6 января 2012 года составили $498,0 млрд.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»

Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигаций

Структура фонда Вес, %

Корпоративные облигации 89,1Депозиты 5,5Денежные средства 5,4Еврооблигации 0,1

10 Крупных позиций Вес, %

ТКС Банк, БО-3 7,4Интурист, 2 6,5Русское море, 1 5,1Ситроникс, БО-2 4,5Стройтрансгаз, 2 4,0Трансаэро, 1 3,7Аптечная сеть 36,6, 2B 3,6Мираторг финанс, БО-1 3,5Комос Групп, БО-1 3,3РМК-Финанс, 4 3,3

Динамика за период ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds

5 лет 55,9% 52,4%3 года 104,9% 53,2%1 год 8,5% 6,1%6 месяцев 1,8% 1,1%3 месяца 1,8% 1,5%1 месяц 1,1% 0,7%с начала года 8,5% 6,1%

Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 30 декабря 2011 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight» Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 13 января 2012 года

Показатели риска ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds

Стандартное отклонение 2,8% 2,0%Коэффициент Шарпа 2,01 1,66Альфа 1,6% Бета 1,24 Р-квадрат 0,77


Нефть и газ 39,2Металлургия 17,7Финансы 15,1Электроэнергетика 7,2Денежные средства 7,1Недвижимость 4,9Химическая промышленность 4,2Телекоммуникации 3,5Машиностроение 1,1


Газпром 13,0Лукойл 9,4Сбербанк АДР 6,9Сбербанк 5,8Сургутнефтегаз 5,1Роснефть 4,7Новатэк 3,8Эталон 3,8Норильский Никель АДР 3,5ФСК ЕЭС 2,8

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»

Динамика за период ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС

5 лет –30,2% –12,6%3 года 120,7% 138,3%1 год –26,8% –18,0%6 месяцев –23,3% –17,3%3 месяца 3,4% 3,5%1 месяц –8,5% –8,3%с начала года –26,8% –18,0%

Показатели риска ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС

Стандартное отклонение 28,5% 25,6%Коэффициент Шарпа –1,04 –0,81Альфа –7,8% Бета 1,05 Р-квадрат 0,93

Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Андрей Килин

Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Евгений Коровин, CFA

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован-ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.

Ин вестицион ная стра те гияСредства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен-ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возмож-ностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кре-дитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основ-ную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тща-тельного кредитного анализа также c небольшими весами включаются из-бранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное каче-ство, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.

Цель инвестированияФонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми-тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе-рантных к высокому уровню риска.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преимущественно российских эмитентов, обладающих достаточной лик-видностью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор ак-ций происходит на базе тщательного фундаментального анализа эмитен-тов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосроч-ного потенциала роста.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»

Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»


Облигации 36,2Нефть и газ 23,9Металлургия 10,5Финансы 9,1Денежные средства 5,3Электроэнергетика 4,7Недвижимость 3,2Химическая промышленность 2,6Телекоммуникации 2,0Депозиты 1,9Машиностроение 0,6


Газпром 8,1Интурист, 2 6,4Лукойл 5,7ТКС Банк, БО-3 4,8Сбербанк АДР 4,3Русское море, 1 3,8Сбербанк 3,7Сургутнефтегаз 3,1Роснефть 2,9Норильский Никель АДР 2,6

Динамика за период ТД – Дружина Индекс РТС/ IFX-Cbonds

5 лет –13,2% 19,9%3 года 114,5% 95,7%1 год –14,6% –6,0%6 месяцев –13,5% –8,1%3 месяца 2,1% 2,5%1 месяц –4,6% –3,8%с начала года –14,6% –6,0%


Электроэнергетика 19,2Металлургия 14,1Недвижимость 13,8Потребительский сектор 12,5Нефть и газ 10,1Машиностроение 8,8Телекоммуникации 6,4Химическая промышленность 6,3Финансы 4,8Транспорт 3,4Денежные средства 0,6


Э,ОН Россия 6,6Эталон 6,4АФК Система 6,4Акрон 5,4Распадская 5,4М,Видео 4,2Силовые машины 4,0Группа ЛСР 3,8Банк Санкт-Петербург 3,8Группа ГМС 3,6

Динамика за период ТД – Потенциал Индекс РТС-2

5 лет 22,5% 1,0%3 года 269,8% 203,6%1 год –34,5% –28,3%6 месяцев –27,0% –21,0%3 месяца –0,2% –1,8%1 месяц –9,2% –8,0%с начала года –34,5% –28,3%

Индекс РТС/IFX-Cbonds - 50% РТС/50% IFX-Cbonds

Показатели риска ТД – Дружина Индекс РТС/IFX–Cbonds

Стандартное отклонение 16,8% 13,9%Коэффициент Шарпа –1,04 –0,63Альфа –9,1% Бета 0,95 Р–квадрат 0,65

Показатели риска ТД – Потенциал Индекс РТС–2



Управляющий фондом – Андрей КилинУправляющий фондом – Евгений Коровин, CFAДиректор по инвестициям – Олег Ларичев


Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова-ния в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий по-тенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее 3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед-ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем ры-нок в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потреби-тельских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и дру-гих быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, ха-рактеризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.

Цель инвестированияФонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимуществен-но российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уров-нем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.

Инвестицион ная стратегияАктивы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и об-лигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»


Генерирующие компании 50,8Сетевые компании 45,7Сбытовые компании 2,7Денежные средства 0,8


ФСК ЕЭС 14,6Э,ОН Россия 13,4Холдинг МРСК 10,9МРСК Центра и Приволжья 7,8ТГК-1 7,5ОГК-2 6,1РусГидро 5,9МРСК Центра 5,6МРСК Волги 5,5Энел ОГК-5 4,9Динамика за период

ТД – Электроэнергетика Индекс РТС Электроэнергетики

5 лет –13,6% –44,4%3 года 156,8% 101,1%1 год –43,9% –37,9%6 месяцев –26,8% –25,2%3 месяца –5,7% 1,0%1 месяц –14,6% –15,4%с начала года –43,9% –37,9%

Динамика за период ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи

5 лет –27,6% 4,5%3 года 156,6% 146,5%1 год –40,4% –40,6%6 месяцев –29,8% –35,8%3 месяца –0,4% –15,0%1 месяц –6,8% –12,5%с начала года –40,4% –40,6%


Черная металлургия 56,9Драгоценные металлы 20,6Цветная металлургия 11,2Удобрения 9,1Денежные средства 2,1


Распадская 13,8Polymetal International 12,8НЛМК ГДР 11,2Северсталь 9,5Мечел прив. 8,9Highland Gold Mining 5,9Акрон 5,2Русал 5,0Евраз Груп 3,9Норильский Никель АДР 3,6

Показатели риска ТД – Электроэнергетика Индекс РТС Электроэнергетики


Показатели риска ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи

Стандартное отклонение 27,9% 24,2%Коэффициент Шарпа –1,55 –1,80Альфа 0,5% Бета 1,01 Р-квадрат 0,79


Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Алексей Жмакин


Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро-вания в акции преимущественно российских электроэнергетических компа-ний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании от-расли, находящейся в процессе реформирования.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици-рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон-да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро-вания в акции преимущественно российских металлургических и горнодобы-вающих компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Портфель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»


Мобильная связь 66,5Фиксированная связь 11,5Денежные средства 11,3Интернет 4,9Медиа 4,1ИТ 1,7


МТС 15,5АФК Система 15,4Вымпелком 15,1Ростелеком прив. 6,7Mail,ru 4,9СТС медиа 4,1China Mobile Ltd ADR 4,1Vivo Participacoes SA ADR 4,0Tim Participacoes SA ADR 3,9Telefonica SA 3,1

Динамика за период ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ телекоммуникации

5 лет 46,0% –9,9%3 года 477,3% 233,0%1 год –1,2% –14,8%6 месяцев –7,8% –15,8%3 месяца 4,4% 9,9%1 месяц –7,4% –8,9%с начала года –1,2% –14,8%


Розничная торговля 41,5Потребительские товары 21,8Фармацевтика 20,3Транспорт 5,2Финансовый сетор 8,5Денежные средства 2,8


Магнит 14,6М.Видео 13,5Фармстандарт ГДР 13,0Синергия 8,9Верофарм 7,3Пятерочка ГДР 6,1Дикси Групп 5,7Группа Черкизово 5,4Глобалтранс 5,2Сбербанк 5,0

Динамика за период ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб, товаров и розн, торговли

3 года 243,4% 303,5%1 год –42,1% –35,6%6 месяцев –31,2% –26,7%3 месяца –11,0% –5,9%1 месяц –10,5% –10,8%с начала года –42,1% –35,6%

Показатели риска ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ телекомуникации

Стандартное отклонение 22,7% 26,7%Коэффициент Шарпа –0,17 –0,66Альфа 8,8% Бета 0,73 Р–квадрат 0,76

Показатели риска ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб, товаров и розн, торговли





Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инве-сторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-фель акций преимущественно российских телекоммуникационных компа-ний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных компа-ний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний медиасек-тора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в портфель фон-да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний потребительского сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального ана-лиза и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного по-тенциала роста.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»


Банки – первый эшелон 51,0Банки – второй эшелон 31,4Денежные средства 17,6


Сбербанк 16,5Банк ВТБ ГДР 13,3China Construction Bank 9,6ICBC 9,4Банк Санкт-Петербург 8,8Банк Уралсиб 8,3Банк Санкт-Петербург, конв. 5,9Номос Банк ГДР 4,9Банк Возрождение 3,5Банк ВТБ 2,3Динамика за период

ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов

3 года 111,1% 74,8%1 год –28,9% –38,8%6 месяцев –22,3% –31,0%3 месяца –4,3% –8,1%1 месяц –5,8% –9,3%с начала года –28,9% –38,8%

Динамика за период ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа

3 года 220,7% 104,3%1 год 2,8% –3,8%6 месяцев –0,9% –7,1%3 месяца 8,6% 9,0%1 месяц –3,5% –6,4%с начала года 2,8% –3,8%


Интегрированные нефтяные компании 70,1Газовые компании 26,6Денежные средства 3,4


Газпром нефть 14,3Газпром 14,2Лукойл 14,2Новатэк 12,3Роснефть 11,6Сургутнефтегаз 9,7Башнефть прив. 6,6ТНК-BP Холдинг прив. 4,5Сургутнефтегаз прив. 4,4ТНК-ВР Холдинг 3,9

Показатели риска ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа

Стандартное отклонение 25,1% 26,4%Коэффициент Шарпа 0,00 –0,25Альфа 5,7% Бета 0,87 Р-квадрат 0,87

Показатели риска ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов





Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. От-бор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо-вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произ-водители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие ком-пании. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относитель-но их долгосрочного потенциала роста.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Жизнь»

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Федеральный»


Нефть и газ 40,9Финансы 25,6Электроэнергетика 11,6Металлургия 10,1Денежные средства 9,8Транспорт 2,0


Роснефть 14,1Сбербанк 13,8Газпром 13,6Газпром нефть 13,2Банк ВТБ 8,1ФСК ЕЭС 7,9Норильский никель 7,1Холдинг МРСК 3,7Банк ВТБ ГДР 3,7ВСМПО 3,0

Динамика за период ТД – Федеральный Индекс РТС

3 года 193,4% 138,3%1 год –12,0% –18,0%6 месяцев –14,1% –17,3%3 месяца 7,3% 3,5%1 месяц –5,5% –8,3%с начала года –12,0% –18,0%


Нефть и газ 27,6Денежные средства 18,2Финансы 14,9Потребительский сектор 10,6Металлургия 10,4Электроэнергетика 6,4Телекоммуникации 4,8Медиа и ИТ 4,3Недвижимость 2,8


Газпром 15,4Сбербанк 9,9Магнит 5,6Лукойл 5,3Банк ВТБ 5,0МТС 4,8Армада 4,3Норильский никель 4,2Башнефть прив. 3,8Э.ОН Россия 3,5

Динамика за период ТД – Жизнь Индекс РТС

3 года 98,4% 138,3%1 год –27,5% –18,0%6 месяцев –24,0% –17,3%3 месяца 0,2% 3,5%1 месяц –5,5% –8,3%с начала года –27,5% –18,0%

Показатели риска ТД – Жизнь Индекс РТС


Показатели риска ТД – Федеральный Индекс РТС




Управляющий фондом – Евгений ЛинчикУправляющий фондом – Руфат АскеровДиректор по инвестициям – Олег Ларичев

Цель инвестированияФонд совмещает в себе стратегию долгосрочного прироста капитала и воз-можность подключения пайщиков классического фонда к программе страхо-вания жизни.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций пре-имущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидно-стью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях и «голубых фишках». Отбор акций в портфель фонда осуществ- ляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак-ции компаний со значительной долей государственного участия. Фонд создан для инвесторов, желающих инвестировать в государственные компании.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в акции предприятий, в которых российское государство выступает в роли главного акционера. У государства в этих компаниях может быть контрольный или близкий к контрольному пакеты. Объектами инвести-рования являются акции преимущественно российских компаний, работающих в различных секторах экономики, включая нефтяную, газовую, электроэнерге-тическую отрасли, а также банковский и транспортный секторы.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Рискованные облигации»

Открытый паевой инвестиционный фонд денежного рынка «Тройка Диалог – Фонд денежного рынка»


Государственные облигации 46,4Депозиты 24,1Корпоративные облигации 21,6Денежные средства 7,6Субфедеральные облигации 0,3


ОФЗ 25073 30,4ОФЗ 25069 14,7УРСА Банк, 7 4,3Гражданские самолеты Сухого, 1 3,8Банк Русский Стандарт, БО-1 3,6Гражданские самолеты Сухого, 2 2,5Тюменьэнерго, 2 1,4Россельхозбанк, БО-5 1,4Глобэксбанк, БО-4 1,3ТД Копейка, 2 1,1

Динамика за период ТД – Фонд MosPrime денежного рынка Rate 1 мес,


Динамика за период ТД – Рискованные облигации Индекс IFX-Cbonds



Корпоративные облигации 90,9Депозиты 7,0Денежные средства 2,1


Ренессанс Капитал, БО-3 6,6Комос Групп, БО-1 6,3Промтрактор-Финанс, 3 5,8Стройтрансгаз, 2 5,3Русское море, 1 5,2Интурист, 2 5,1ТКС Банк, БО-3 5,1Мираторг финанс, БО-1 4,6Крайинвестбанк, БО-1 3,9НК Альянс, 6 3,9

Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигаций

Индекс IFX-CBonds-индекс корпоративных облигацийMosPrime Rate-индикативная ставка для депозитов на московском денежном рынке

Показатели риска ТД – Рискованные облигации Индекс IFX–Cbonds

Стандартное отклонение 3,0% 2,0%Коэффициент Шарпа 1,43 1,66Альфа 0,3% Бета 1,21 Р-квадрат 0,65

Показатели риска ТД – Фонд MosPrime денежного рынка Rate 1 мес,Стандартное отклонение 0,8% 0,2%Коэффициент Шарпа 3,47 11,79Альфа 3,6% Бета –0,41 Р-квадрат 0,01




Цель инвестированияФонд нацелен на получение прибыли за счет повышения курсовой стоимости и получения купонного дохода путем инвестирования в облигации россий-ских эмитентов с высокой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, ожидающих получения дохода при умеренном уровне риска.

Инвестицион ная стратегияОбъектами инвестирования являются российские рублевые облигации вто-рого и третьего эшелонов, имеющие потенциал роста курсовой стоимости в средне- и долгосрочной перспективе и обладающие приемлемым уровнем надёжности. Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщатель-ном анализе кредитоспособности эмитента с учетом перспектив положи-тельной переоценки кредитного риска и/или повышения рейтинга, а также возможных изменений в рыночной конъюнктуре.

Цель инвестированияФонд нацелен на получение прибыли путем инвестирования в краткосроч-ные облигации российских эмитентов с высоким кредитным качеством за счет повышения курсовой стоимости и получения купонного дохода, а также за счет получения процентов по краткосрочным депозитам в крупнейших рос-сийских коммерческих банках. Стратегия рассчитана на инвесторов, ожидаю-щих высокой ликвидности инвестиции, при низком риске и умеренной доход-ности, конкурирующей с краткосрочными ставками денежного рынка.

Инвестицион ная стратегияОбъектами инвестирования являются краткосрочные рублевые депозиты в ком-мерческих банках, а также российские рублевые государственные облигации, облигации субъектов РФ, муниципальные и корпоративные облигации, облада-ющие высоким кредитным качеством со сроком погашения или оферты не бо-лее 12 месяцев. Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщательном анализе кредитоспособности эмитента (или банка) и ликвидности инструмента.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Инфраструктура»


Металлургия 35,3Денежные средства 29,5Транспорт 26,3Недвижимость 5,0Электроэнергетика 3,8


Глобалтранс 14,2Распадская 12,7Евраз Груп 12,0Северсталь 10,6Globalports 5,5Мостотрест 5,0ФСК ЕЭС 3,8Трансконтейнер ГДР 3,6ДВМП 3,1

Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – БРИК»


iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF) 12,3SPDR S&P China (ETF) 11,9iShares S&P India Nifty 50 Index Fund (ETF) 11,2iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (ETF) 11,2Газпром 8,0PowerShares India Portfolio (ETF) 4,5Лукойл 3,8Сбербанк 3,1Infosys Technologies Ltd ADR 1,7Новатэк ГДР 1,6


Китай 30,9Россия 28,2Индия 20,4Бразилия 19,2Денежные средства 1,3

ETF (Exchange tranded fund) – Торгуемый на бирже фонд

Динамика за период ТД – БРИК Индекс MSCI–BRIC

1 год –26,2% –21,0%6 месяцев –17,2% –12,6%3 месяца 2,9% 4,4%1 месяц –4,0% –0,1%с начала года –26,2% –21,0%

Динамика за период ТД – Инфраструктура Индекс РТС

6 месяцев –24,4% –17,3%3 месяца –0,7% 3,5%1 месяц –6,0% –8,3%с начала года н/д –18,0%

MSCI BRIC – индекс группы MSCI , отражающий динамику отобранных акций стран БРИК (Бразилии, России, Индии и Китая)

Показатели риска ТД – БРИК Индекс MSCI–BRIC



Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Юрий Караван

Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Евгений Линчик

Цель инвестированияСтратегия рассчитана на инвесторов, толерантных к краткосрочной вола-тильности инвестиций, делающих ставку на рост отдельных секторов рос-сийского фондового рынка благодаря масштабным финансовым вливаниям в российскую инфраструктуру. Стратегия подразумевает вложения на средне-срочном и долгосрочном инвестиционном горизонте.

Инвестицион ная стратегияСтратегия нацелена на среднесрочный прирост капитала за счет инвестиро-вания в акции компаний, рост которых зависит от развития инфраструктуры в России. В рамках стратегии используется наиболее широкое понимание ин-фраструктуры, которое включает, но не ограничивается инвестициями в ак-ции компаний сферы недвижимости, генерации и распределения электроэ-нергии, транспортного производства, развития социальной инфраструктуры и высокотехнологичных производств.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала, который реализуется за счет инвестирования на рынках стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай). Таким образом, инвесторы получают возможность участвовать в росте эконо-мик стран БРИК, которые имеют привлекательный потенциал экономического развития. Фонд выступает инструментом диверсификации портфеля по стра-новому и отраслевому принципу, тем самым снижая несистемные риски.

Инвестицион ная стратегияВ портфель фонда включаются акции, АДР/ГДР ликвидных и крупных компа-ний Бразилии, России, Индии и Китая, паи глобальных биржевых индексных фондов (ETF) на эти страны, российские ценные бумаги, а также АДР/ГДР на акции компаний, осуществляющих основной бизнес в России. Индикативная структура портфеля фонда зависит от оценки макроэкономических перспек-тив регионов. При выборе объектов инвестирования портфельные менедже-ры руководствуются спецификой каждой из стран.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов»


Драгоценные металлы 56,3ETF 25,7Цветная металлургия 14,8Денежные средства 3,2


Норильский никель 14,8BMO Junior Gold Index (ETF) 14,5Алроса 13,5Yamana Gold 8,1Powershares Global Gold (ETF) 7,6Kinross Gold 7,0Polymetal International 5,7Newmont Mining 4,7Barrick Gold 4,3Goldcorp Inc 4,1

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Глобальный интернет»


Интернет 55,7Мобильная связь 26,6ETF 11,8Денежные средства 2,7Розничная торговля 1,9Фиксированная связь 1,1


АФК Система 12,7МТС 12,1Powershares Nasdaq Internet (ETF) 11,8Google 9,6E-bay 7,7Amazon 6,6Apple 6,6Priceline.com 6,5Verisign 3,7Activision Blizzard 3,6

Динамика за период ТД – Компании рынка Индекс Market Vectors драгоценных металлов Junior Gold Miners

6 месяцев –4,8% –12,8%3 месяца 0,3% –8,4%1 месяц –10,2% –12,0%с начала года н/д –30,6%

ETF (Exchange tranded fund) – торгуемый на бирже фонд

ETF (Exchange traded fund) – торгуемый на бирже фонд

MVGDXJ(Market Vectors Junior Gold Miners) Index – индекс, отпражающий динамику золотодобывающих компаний




Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова-ния в акции российских и зарубежных компаний, добывающих золото, сере-бро, платину и прочие драгоценные металлы, а также прочих компаний, при-надлежащих к глобальному сектору драгоценных металлов. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-фель акций преимущественно российских и зарубежных компаний в секторе добычи драгоценных металлов. Отбор акций в портфель фонда осуществля-ется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей сто-имости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель инвестированияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова-ния в акции компаний, чей бизнес непосредственно связан с глобальной се-тью интернет, таких как интернет-порталы и онлайн-магазины. Фонд также может инвестировать в компании, занимающихся разработкой технологий в области интернета, например предоставление доступа в интернет, включая создание смартфонов и их программного обеспечения. Таким образом, ин-весторы получают возможность участвовать в росте глобального интернет-сектора – одного из самых динамичных, инновационных и быстрорастущих сегментов мировой экономики.

Инвестицион ная стратегияВ портфель фонда включаются акции и АДР/ГДР ликвидных и крупных интернет-компаний, а также паи глобальных биржевых индексных фон-дов (ETF) на интернет-сектор. В портфель могут входить как глобальные интернет-компании, так и локальные компании, являющиеся лидерами рын-ка в своих сегментах и оперирующие на быстрорастущих рынках, таких как Россия или Китай.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Коммерческая недвижимость»


Недвижимое имущество 74,7Ден. ср-ва и деб. задолженность 25,2

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Агросектор»


Розничная торговля 50,4Денежные средства 33,2Машиностроение 6,7Потребительские товары 6,0Сельское хозяйство 3,6


Дикси Групп 13,8Пятерочка ГДР 12,9Магнит 10,6O’KEY 9,9Deere & Co 6,7Archer-daniels-midland 6,0Syngenta AG 3,6Росинтер 3,3


Директор по инвестициям – Олег ЛаричевУправляющий фондом – Евгений Линчик

Цель инвестированияЦелью фонда является приобретение недвижимости и прав на недвижимость для получения дохода в виде арендных платежей, а также получения прибыли при продаже объектов недвижимости за счет увеличения их рыночной стои-мости. Фонд ориентирован на инвесторов, заинтересованных в долгосроч-ных инвестициях на рынке недвижимости. Паи фонда обращаются на ММВБ.

Инвестицион ная стратегияФонд инвестирует в ликвидные объекты коммерческой недвижимости в раз-личных регионах России, обладающие высокой ликвидностью и текущей до-ходностью, имеющие хорошие перспективы роста рыночной стоимости. На се-годняшний день в состав активов фонда входят 13 объектов коммерческой не-движимости в 9 регионах РФ и несколько земельных участков. Источниками ро-ста стоимости фонда являются арендные платежи по зданиям, переоценка ры-ночной стоимости объектов недвижимости, купонный доход по облигациям, процентный доход по депозитным вкладам.

Цель инвестированияСреднесрочный прирост капитала за счет инвестирования в акции компаний агропромышленного сектора России, СНГ и других стран

Инвестицион ная стратегияAктивы фонда инвестируются в компании агропромышленного сектора по всей цепочке производства продуктов питания. Около 50% фонда будет вкладываться в компании стран СНГ, 50% - в компании других стран. Срок ин-вестирования от 1 года. Инструментами инвестирования - акции компаний, а также ETF.

16 ЯНВАРЯ | 2012


Офисы продаж ПИФов

Московские офисыКомсомольский проспект, дом 27 (495) 258 0534

проспект Мира, дом 95, стр. 1 (495) 258 0534

ул. Пятницкая, дом 6 (495) 258 0534

Романов переулок, дом 4 (495) 258 0534

Новоясеневский проспект, дом 32, корп. 1 (495) 258 0534

Ленинградское шоссе, дом 13, корп. 1 (495) 258 0534

Ленинский проспект, дом 60/2 (495) 258 0534

бульвар Дмитрия Донского, дом 8 (495) 258 0534

ул. Декабристов, д. 20, корп. 1 (495) 258 0534

Региональные офисыМосква (495) 258 0534

Санкт-Петербург (812) 332 3300

Владивосток (423) 249 9925

Волгоград (8442) 968 211

Воронеж (4732) 619 961

Екатеринбург (343) 310 7000

Иркутск (3952) 563 636

Казань (843) 526 5522

Краснодар (861) 210 6061

Красноярск (3912) 918 100

Набережные Челны (8552) 395 100

Нижний Новгород (831) 220 1949

Новосибирск (383) 210 5502

Пермь (342) 218 6146

Ростов-на-Дону (863) 268 8899

Самара (846) 378 0000

Тюмень (3452) 395 450

Уфа (347) 279 8880

Хабаровск (4212) 415 162

Челябинск (351) 778 6120

Ярославль (4852) 670 407

Москва (495) 5000 100

Бесплатный номер по России (800) 100 3 111

Управляющая компания Тройка Диалог: 125009 Москва | Романов переулок, дом 4

Закрытое акционерное общество «Управляющая компания «Тройка

Диалог» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 1

апреля 1996 года. Лицензия ФСФР России на осуществле ние деятель-

ности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвести-

ционными фондами и негосударственными пенсионными фондами

№21-000-1-00010 от 12 сентября 1996 года. Лицензия профессиональ-

ного участника рынка ценных бумаг №177-06044-001000 от 7 июня

2002 года на осуществление деятельности по управлению ценными

бумагами, выданная ФСФР России.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшать-

ся, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы

в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в па-

евые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестицион-

ный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверитель-

ного управления паевым инвестиционным фондом. Получить подроб-

ную информацию о паевых инвестиционных фондах и ознакомить-

ся с правилами доверительного управления паевыми инвестицион-

ными фондами и иными документами можно по адресу: 125009 Мо-

сква, Романов переулок, дом 4. Правилами доверительного управ-

ления паевыми инвестиционными фондами предусмотрена скидка

с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.

Взимание скидки уменьшит доходность инвестиций в инвестици-

онные паи паевого инвестиционного фонда.

ОПИФ облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец» – правила до-

верительного управления фондом зарегистрированы ФСФР 18 де-

кабря 1996 года за номером 0007-45141428. ОПИФ акций «Трой-

ка Диалог – Добрыня Никитич» – правила доверительного управле-

ния фондом зарегистрированы ФСФР 14 апреля 1997 года за номером

0011-46360962. ОПИФ смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дру-

жина» – правила доверительного управления фондом зарегистрирова-

ны ФСФР 21 марта 2001 года за номером 0051-56540197. ОПИФ денеж-

ного рынка «Тройка Диалог – Фонд денежного рынка» – правила до-

верительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 24

декабря 2002 года за номером 0082-59794722. ОПИФ акций «Тройка Диалог –

Потенциал» – правила довери тель ного упра вле ния фондом зарегистри-

рованы 2 марта 2005 года за № 0328-76077318. ОПИФ облигаций «Тройка

Диалог – Рискованные облигации» – правила доверительного управления

фондом зарегистрированы ФСФР 2 марта 2005 года за № 0327-76077399.

ОПИФ акций «Тройка Диалог – Металлургия» – правила доверительно-

го управления фондом зарегистрированы ФСФР 31 августа 2006 года

за № 0597-94120779. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Телекоммуни-

кации» – правила доверительного управления фондом зарегистри-

рованы ФСФР 31 августа 2006 года за № 0596-94120696. ОПИФ ак-

ций «Тройка Диалог – Электроэнергетика» – правила доверительно-

го управления фондом зарегистрированы ФСФР 31 августа 2006 года

за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Ком мерческая недвижи-

мость» – правила доверительного управле ния фонда зарегистрированы

ФСФР 25 августа 2004 года за № 0252-74113866. OПИФ акций «Тройка Ди-

алог – Федеральный» – правила доверительного управле ния фондом за-

регистрированы ФСФР 26 декабря 2006 года за № 0716-94122086. ОПИФ

акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор» – правила довери-

тельного управле ния фондом зарегис три рованы ФСФР 1 марта 2007 года

за № 0757-94127221. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сек-

тор» – правила доверительного управления фондом зарегистрирова-

ны ФСФР 31 мая 2007 года за № 0832-94125989. ОПИФ акций «Тройка Ди-

алог – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фон-

дом зарегистрированы ФСФР 16 августа 2007 года за № 0913-94127681.

ОПИФ акций «Тройка Диалог – Жизнь» – правила доверительно-

го управления фондом зарегистрированы ФСФР 11 октября 2007 года

за № 1023-94137171. ОПИФ смешанных инвестиций «Тройка Диалог –

БРИК» – правила доверительного управления фондом зарегистриро-

ваны ФСФР России 28 сентября 2010 года за номером 1924–94168958.

ОПИФ акций «Тройка Диалог – Инфраструктура» – правила доверитель-

ного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 13 января 2011

года за номером 2034-94167976. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Компа-

нии рынка драгоценных металлов» – правила доверительного управле-

ния фондом зарегистрированы ФСФР России 17 февраля 2011 года за но-

мером 2058-94172687. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Глобальный Интер-

нет» – правила зарегистрированы ФСФР России 28 июня 2011 года за но-

мером 2161-94175705.

Documents

Обзор работы паевых фондов 16.01