0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011

لقائمة المالي التحليلالنقدية التدفقات

السابع الفصل

النقدية التدفقات قائمة أهمية

والخدمات • البضائع على للحصول ضرورية النقدية. األرباح وتوزيع واالستثمارات

•. لنقديتها الشركة إدارة كيفية توضح التدفقات قائمةفي • يرغبون المحللون أن إال الدخل صافي أهمية من بالرغم

باألنشطة يتعلق فيما واستخداماتها النقدية مصادر معرفة. والتمويلية واالستثمارية التشغيلية

النقدية • حساب في التغييرات تلخص النقدية التدفقات قائمة. الفترة خالل

قدرة • حول مهمة معلومات تعطي النقدية التدفقات قائمةبالتالي وهو التوزيعات وسداد التزاماتها سداد على المنشأة

. للمنشأة السوقية والقيمة األسهم أسعار على ينعكسالمالية • القوائم عن K بديال ليست النقدية التدفقات قائمة

األخرى.

المالي التحليلالنقدية التدفقات لقائمة

تعريف- 1فترة خالل النقدية والمدفوعات بالمقبوضات تقرير عن عبارة

الواردة المعلومات إلى المالي بالتحليل القائم ويحتاج معينة،العجز أو الفائض مقدار تحديد في النقدية التدفقات بقائمة

توليد على المنشأة قدرة مدى على والتعرف النقدية في. االلتزامات وسداد النقدية التدفقات

الهدف- 2يتم التي للمعلومات مكملة تكون أن على القائمة هذه تهدفالتدفقات أظهار يتم بحيث الدخل، قائمة في عنها اإلفصاحكانت سواء المختلفة األنشطة من والخارجة الداخلة النقدية

. تمويلية أو استثمارية أو تشغيلية

العام- 3 واإلفصاح العرض معيار

أهمية النقدي بالتدفق المتعلقة المعلومات تحقق: يلي فما للمستفيدين

نقدية 1. تدفقات صافي توليد على المنشأة قدرة تقييممستقبلية.

الدائنين، 2. تجاه التزاماتها سداد على المنشأة قدرة تقييمتمويل المال، رأس أصحاب على األرباح وتوزيع

. المستقبلية احتياجاتهاوالتدفقات 3. الدخل صافي بين الفروقات أسباب تقييم

النقدية.

النقدية- 4 التدفقات قائمة هيكل

: التالية الثالثة المكونات النقدية التدفقات قائمة هيكل ويتضمن

التشغيل 4-1 األنشطة

) نفسها) التشغيلية األنشطة تدعم أن يجب: يلي ما مثل النقدية التدفقات قائمة من الجزء هذا يشتمل

العمالء من المستلم مالية استثمارات عوائد من المستلم المحصلة اإليجارات مثل أخرى نقدية متحصالت للعاملين أو للموردين مدفوعات المدفوعة والضرائب المدفوعة الفوائد

تابعالنقدية التدفقات قائمة لهيكل

االستثمارية 4-2 األنشطة

استبدالها) أو والتخلص المطلوبة طويلة األصول حيازة يجب

.) الفائضة النقدية استثمار وكذلك الحاجة، دعت إذا

: يلي ما مثل النقدية التدفقات قائمة من الجزء هذا يشتمل

الثابتة األصول بيع أو شراء

) ( سندات أو أسهم أخرى منشأة في األجل طويلة استثمارات بيع أو شراء

. للغير تقديمها سبق قروض تحصيل أو قروض منح

تابعالنقدية التدفقات قائمة لهيكل

التمويل 4-3 األنشطة

لتمويل) سندات إصدار أو ديون تكبد إلى الناضجة الشركات تضطر أال يجب

إال. بنفسها عملياتها دعم في قدرتها على يعتمد الشركات بقاء عملياتها

إصدار أو قروض على الحصول عليها (سيصعب أسهم

: يلي ما مثل النقدية التدفقات قائمة من الجزء هذا يشتمل

سندات أو أسهم إصدار حصيلة

سبق التي القروض تلك وسداد األجل وقصير طويل االقتراض

عليها الحصول

اإلرباح توزيعات

ألسهمها الشركة شراء إعادة

تابعالنقدية التدفقات قائمة لهيكل

هامة مالحظات القروض هي االستثمارية األنشطة في تظهر التي القروض

االستثمار . أنواع من نوع تعد إذ للغير الممنوحة التي القروض هي التمويلية األنشطة في تظهر التي القروض

الغير . من المنشاة عليها تحصل ) ( األجل وقصيرة طويلة بنوعيها والقروض السندات على الفوائد

لتمويل تكلفة أنها اعتبار على التشغيلية األنشطة ضمن تدخل. بالمنشاة التشغيل عمليات

أذون مثل نقدية إلى التحويل سهلة األجل قصيرة االستثماراتالنقدية . معاملة تعامل متداولة كأصول المصنفة والحواالت الخزانة

النقدية- 5 التدفقات قائمة شكلالمباشر 5-1 األسلوب

•: المباشرة الطريقةالتشغيلية • األنشطة عن النقدية المتحصالت• –بضاعة • مقابل مدفوعات•–مصاريف • مقابل مدفوعات•=التشغيلية • األنشطة من النقدية التدفقات صافي

تابع النقدية التدفقات قائمة شكل

المباشرة 5-2 غير الطريقة أسلوب: المباشرة غير الطريقة

الدخل صافياالستهالك+ مصروف

الفترة+ – آخر المدينين الفترة أول المدينينالفترة+ – آخر المخزون الفترة أول المخزون

الفترة+ – أول الدائنين الفترة آخر الدائنينالفترة+ – آخر K مقدما مدفوعة مصروفات الفترة أول K مقدما مدفوعة مصروفات

الفترة+ – أول مستحقة مصروفات الفترة آخر مستحقة مصروفاتثابتة+ – أصول بيع مكاسب ثابتة أصول بيع خسائر

=التشغيلية األنشطة من النقدية التدفقات صافي

تابع النقدية التدفقات قائمة شكل

عليها المتعارف المحاسبية المبادئ تفضيل رغم ) للطريقة) والدولية واألمريكية، السعودية،

الطريقة عرض عند تتطلب أيضا أنها إال المباشرة،أن النقدية، التدفقات قائمة بداية في المباشرة

الدخل صافي مقارنة على القائمة إيضاحات تشمل. التشغيلية األنشطة من بالنقدية االستحقاق لحساب

: األمرين أحد الشركات تختار أن يكمن هنا منمع المباشرة للطريقة K وفقا التدفقات قائمة تسجيل

أو تكميلية كمعلومات مقارنة عملالمباشرة غير الطريقة وفق النقدية التدفقات قائمة

تابع النقدية التدفقات قائمة شكل

المباشرة غير الطريقة إلى تميل المنشات معظم

التشغيل من النقدية التدفقات تتحدد الطريقة هذه أن حيث

تسويات إجراء خالل من الربح صافي على تعديالت بإجراء

على تؤثر ال ولكنها الدخل صافي علي تؤثر التي البنود لبعض

ألنشطة النقدية غير المصروفات تضاف أن بمعني النقدية،

النقدية غير اإليرادات تخصم بينما الربح صافي إلي التشغيل

. الدخل صافي منصفحة 240مثال

في- 6 النقدية التدفقات قائمة أهميةالمالي التحليل

السيولة من الشركة موقف تقييم القائمة عامة بصفة. األرباح جودة على والحكم األجل قصيرة

النقدية 6-1 التدفقات تحليل من الفوائد أهم: يلي ما على اإلجابة التشغيلية األنشطة من

.1 K دائما تعاني فلماذا K أرياحا تحقق المنشاة كانت إذاالنقدية؟ في K عجزا

نفسه 2. الوقت وفي خسائر تحقيق لمنشاة يمكن كيفعمليات من كبيرة نقدية تحقيق على قادرة تكون

التشغيلية؟ األنشطة

النقدية التدفقات قائمة أهمية تابعالمالي التحليل في

التدفقات 6-2 تحليل من الفوائد أهماالستثمارية األنشطة من النقدية

: يلي ما على اإلجابةاالستثماري 1. بإنفاق المنشاة تقوم هل

استبدال أو التوسع أو والتطوير للتحديثمتقادمة؟ أو مستهلكة ثابتة أصول

طويلة 2. استثمارات بشراء المنشاة قامت هلعليها؟ K دخال يدر أصل أي أو

نتيجة 3. نقدية على المنشاة حصلت هلاألجل؟ طويلة أصول من التخلص

في النقدية التدفقات قائمة أهمية تابعالمالي التحليل

النقدية 6-3 التدفقات تحليل من الفوائد أهم: يلي ما على اإلجابة التمويلية األنشطة من

الحصول 1. تم التي المختلفة التمويل مصادر ماهيةإصدار أو قروض هي هل القترة، خالل عليهاالنقدية مقدار وكم ملكية، أسهم أم سندات

مصدر؟ كل من عليها المتحصلالقروض 2. لسداد نقدية أية المنشاة استخدمت هل

خالل ملكية أسهم أم سندات أو األجل طويلةالفترة؟

في النقدية التدفقات قائمة أهمية تابعالمالي التحليل

الحر )6-4 النقدي التدفق (Free Cash Flowمقياسيتم التي النقدية على الحر النقدي التدفق مقياس يركز

. االستثمار من الفائضة العمليات من توليدهاالمالية المرونة درجة تحديد في المقياس هذا يستخدم

للمنشاة.الحر النقدي التدفق مقياس من نوعان يوجد

الملكية 6-4-1 وحقوق الديون لحاملي الحر النقدي تدفقللملكية 6-4-2 الحر النقدي تدفق

النقدية التدفقات قائمة أهمية تابعالمالي التحليل في

الملكية 6-4-1 وحقوق الديون لحاملي الحر النقدي تدفق: يلي ما على اإلجابة على المقياس يساعد

إلى الرجوع دون التوزيعات سداد على قادرة الشركة حالة هلخارجية؟ تمويل مصادر

مستوى على سداد على قادرة المنشاة هل الكساد، حالة فيالرأسمالي؟ إنفاقها بمستوي االحتفاظ

اإلضافية االستثمارات في استخدامها يمكن التي النقدية مقدار ما , الخزانة؟ أسهم وشراء الديون وسداد

التشغيلية العمليات من النقدي التدفق صافي XXXX

يطرح االستثماري اإلنفاق XXXX

النقدية التوزيعات XXXX

الحر النقدي تدفق (XXX)

في النقدية التدفقات قائمة أهمية تابعالمالي التحليل للملكية 6-4-2 الحر النقدي تدفق

يمكن التي للمالك المتاحة النقدية على التعرف في المقياس يساعد. بشأنهم قرار اتخاذ

صفحة 246-245مثال

التشغيلية العمليات من النقدي التدفق صافي XXXX

+ المقترضة الجيدة الديون XXXX

يطرح االستثماري اإلنفاق XXXX

المسددة الديون XXXX

(XXX)للملكية النقدي تدفق XXX

النقدي- 7 للتدفق المالية النسب

يوضحها ال التي الجوانب بعض عن النقدية التدفقات تحليل يكشف: مثل والدخل المالي المركز قائمتي تحليل

على • وتأثيرها الربحية جودة ومدى النقدية التدفقات مقدارالسيولة

أي • والي المختلفة األنشطة من النقدية لمصادر النسبية األهميةاالحتياجات لتمويل النقدية التدفقات على االعتماد يمكن مدى

والمستقبلية الحالية التمويلية

قائمة تتضمنها التي المعلومات تحليل الضروري من يكون ولذلك : التالية والمؤشرات النسب خالل من النقدية التدفقات

النقدي للتدفق المالية النسب تابع

االلتزامات 7-1 سداد على القدرة

وتمثل المالية االلتزامات سداد على المنشاة قدرة النسبة هذه تقيس ) يمكن ) والتي األجل طويلة الخصوم الخصوم إجمالي النسبة هذه

التدفق خالل سدادهاالنقدي 7-2 التدفق هامش

النقدي التدفق في ينعكس الذي المبيعات K جزءا النسبة هذه تمثلالتشغيلي.

سداد على القدرة نسبةااللتزامات=

التشغيلية األنشطة من النقدي التدفق

الخصوم إجمالي

التدفق هامشالنقدي=

التشغيلي التدفق النقدي

المبيعات

تابع النقدي للتدفق المالية النسب

األصول 7-3 على النقدي العائد

النقدية التدفقات توليد على األصول قدرة النسبة هذه تقيسالدخل - 7-4 النقدي التدفق مؤشر

أفضل كان كلما ارتفعت وكلما اإلرباح جودة مستوى النسبة هذه تبينللمنشاة

على النقدي العائداألصول=

التشغيلي النقدي التدفق

األصول إجمالي

التدفق مؤشر= الدخل - النقدي

التشغيلي النقدي التدفق

الدخل صافي

تابع النقدي للتدفق المالية النسب

النقدي 7-5 التدفق كفاية نسبة

من وتوليدها كافية نقدية صناعة على المنشاة قدرة النسبة هذه تقيسفي واالستثمار الرأسمالية النفقات لتغطية التشغيلي النشاط

. مدى إلى النسبة هذه تشير أخرى بصورة والتوزيعات المخزون،التمويلية االحتياجات لمواجهة الذاتي التمويل على الشركة اعتماد

والتمويل، االستثمار لنشاطيعلى الشركة اعتماد زاد كلما الصفر من النسبة هذه اقتربت كلما

والعكس اإلضافي التمويل من المزيد طلب في والمالك الدائنتينصحيح.

التدفق كفاية نسبةالنقدي=

النشاط التدفق من لفترة النقدي التشغيليسنوات خمس

ونفقات الرأسمالية، التدفقات إجماليالنقدية والتوزيعات اإلضافية، المخزون

سنوات لخمس

تابع النقدي للتدفق المالية النسب

النقدي 7-6 في االستثمار نسبة

من النسبة جيدة% 11إلى% 7تعتبر نسبةالسداد 7-7 سنوات (مهم)عدد بالكتاب موجود وغير

وذلك الديون سداد يستغرقها التي السنوات عدد النسبة هذه توضحذاتيا المتاحة النقدية التدفقات باستخدام

في االستثمار نسبةالنقدي=

التوزيعات – النقدية التدفقات التشغيلية

االستثمارات + + الثابتة األصول إجماليالعامل + المال رأس األخرى األصول

سنوات عدد

السداد=

األجل طويلة الديون إجمالي

التشغيلية النقدية التدفقات

0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011

المالية النسب

الثامن الفصل

المالية 8-1 النسب مفهوموأهميتها

أقدم أنها من بالرغم األساس التحليل أدوات أهم تمثل المالية النسب. التحليل أنواع

المالية األرقام من أكثر أو رقمين بين رياضية بين عالقة المالية النسب . المالية القوائم من مستخرج األقل على أحدها الشركة عن المتاحة

مركز في والضعف القوة نقاط كمية وبصور المالية النسب تحددالشركة.

: يلي ما منها عديدة المجاالت في المالية النسب أهمية تتضمن. عدمه من الشركة استمرارية مدى تقييم . المالية القوائم وفحص مراجعة في التحليلية المراجعة. المالي األداء والضعف القوة نقاط لتشخيص اإلداري التحليل للشركة االئتمانية القدرة وتحليل االئتماني التحليل االستثمارية القرارات ألغراض التحليل

المالية 8-2 النسب استخدام كيفيةالمالية 8-2 النسب واستخدامات طرق

األفقي 8-2-1 هذه ) Trend Analysisالتحليل شرح سبق

الطريقة(الرأسي 2 -8-2 شرح ) Structure Analysisالتحليل سبق

) الطريقة هذهاألساسين 3 -8-2 على ويتحدد أخرى بشركات المقارنة

التشابه هما األفضلية وأساس المثالية أساسالصناعية 4 -8-2 بمتوسطات المقارنة

المالية 8-3 النسب استخدام حدود

تنحصر 8-3 أن يمكن المالية النسب استخدام حدود: يلي ما في

المحاسبية 8-3-1 التغيرات8-3-2) الدول ) بين السياسات اختالف المحاسبية االختالفاتالقروض ) 8-3-3 أو المال رأس التمويل أساليب تفاوت

) األجل طويلةالشركات 8-3-4 عليها تحصل التي االمتيازات تفاوت

) الضريبية) اإلعفاءات8-3-5) العمالة ) كفاءة األخرى الوصفية العوامل اختالف8-3-6) اإلدارة ) تغير المستقبلية واالرتباطات الخطط

المالية 8-4 النسب مجموعاتمجموعات 8-4 خمسة يوجد للشركة المالي الوضع لتحليل

: يلي كما وهيالسيولة 8-4-1 Liquidity Ratiosنسب

عن تأتي التي األجل قصيرة السيولة توفر بدرجة السيولة نسب تتعلق. ) نقدية ) إلي المتداولة األجل قصير األصول تحويل طريق

. األجل قصيرة بالتزاماتها الوفاء على المنشاة قدرة معرفة هدفهامن مجموعة االعتبار في األخذ يجب السيولة نسب على الحكم عند

: يلي ما منها العوامل إلى المتداولة األصول تحويل يتم سوف أنه السيولة نسب تفترض

سداد متطلبات مع يتفق بما التالية المالية السنة خالل نقديةاألصول لبعض بالنسبة كذلك األمر يكون ال وقد المتداولة، الخصوم

. المقدمة والمصروفات المقيدة والنقدية كالمخزون

السيولة 8-4-1 نسب Liquidity Ratios

جميع في ملحوظة بصورة السيولة نسب ارتفاع يدل ال. الشركة كفاءة على األحوال

يترتب التي المؤقتة المتداولة األصول أرصدة بعض هناك. السيولة نسب في كبير ارتفاع عليها

السيولة تتكون : نسب اآلتية نسب من األجل قصيرةالعامل 8-4-1-1 المال رأسالتداول 8-4-1-2 نسبةالسريعة 8-4-1-3 التداول نسبةالنقدية 8-4-1-4 نسبة

تابع السيولة LiquidityنسبRatios 8-4-2-1 العامل المال رأس

حسابية قيمة هو وإنما مالية، نسبة العامل المال رأس يعد ال

التشغيل أموال مقدار يمثل فإنه K موجبا العامل المال رأس كان إذااألجل طويلة تمويلية الممولة

من المبلغ ذلك عن يعبر فإنه K سالبا العامل المال رأس كان إذاطويلة أصول تمويل في المستخدمة األجل قصيرة االلتزامات

األجل

العامل المال رأس المتداولة األصول المتداولة- الخصوم

السيولة نسب Liquidity Ratiosتابع

التداول 8-4-2-2 نسبة ) المتداولة ) األجل قصيرة ديونها سداد على المنشأة مقدرة النسبة هذه تقيس

: . كاآلتي حسابها ويتم المتداولة أصولها باستخدام

السريعة 8-4-2-3 التداول نسبةباستخدام األجل قصيرة ديونها سداد على المنشأة مقدرة النسبة هذه وتقيس

بسهولة نقدية إلى تحويلها يمكن التي األجل قصيرة واألصول النقديةنقدية. إلى وتحويله تصريفه لصعوبة المخزون استبعاد يتم أنه أي وبسرعة

: . كاآلتي النسبة هذه حساب ويتم المقدمة المصروفات وأيضا

التداول نسبةالمتداولة األصول

المتداولة الخصوم

التداول نسبةالسريعة

) مقدمة – ) + مصروفات المخزون المتداولة األصول

المتداولة الخصوم

السيولة تابع Liquidity Ratiosنسب

النقدية 8-4-2-4 نسبةديونها سداد على المنشأة مقدرة النسبة هذه وتقيس

) النقدية ) وشبه النقدية باستخدام األجل قصيرة . هذه حساب ويتم المالية األوراق في واالستثمارات

كاآلتي : النسبةالنقدية نسبة مالية + أوراق في األجل قصيرة االستثمارات النقدية

المتداولة الخصوم

8-4-2 ) الدوران ) معدالت النشاط نسب Activity Ratios

إنتاج على األصول إدارة على الشركة قدرة النشاط نسب تتناولالرئيسة المكونات إحدى النشاط نسب وتعتبر والدخل، اإليراد

. المنشاة لربحية. األصول تشغيل في الشركة كفاءة درجة قياس هدفها

: / اآلتي من النشاط معدالت نسب تتكونالمدينين 8-4-2-1 دوران معدل8-4-2-2 ) التحصيل ) فترة طول متوسطالمخزون 8-4-2-3 دوران معدل8-4-2-4 ) التخزين ) فترة طول متوسطالثابتة 8-4-2-5 األصول دوران معدلاألصول 8-4-2-6 دوران معدل

تابع 8-4-2) الدوران ) معدالت النشاط نسب

المدينين 8-4-2-1 دوران معدلعلى قدرتها ومدى للمنشأة االئتمانية السياسة نجاح مدى النسبة هذه تقيس

. عدد متوسط توضح النسبة فهذه المناسب الوقت في المدينين تحصيلخالل نقدية إلى المدينين تحول أن المنشأة فيها استطاعت التي المرات

: . كاآلتي النظرية الناحية من النسبة هذه حساب ويتم المحاسبية الفترة

ولكن في الواقtع العملي ينtدر أن يتم اإلفصtاح عن المبيعtات اآلجلtة منفصtلة عن المبيعttات النقديttة. ولttذلك فttإن المحلttل المttالي يسttتخدم صttافي

المبيعات المنشور بالقوائم المالية.مقtام النسtبة فهtو عبtارة عن المتوسtط البسtيط )رصtيد المtدينين أول المtدة

(. 2+ رصيد المدينين آخر المدة ، تقسيم في حالة وجود أوراق قبض فإنها تضاف إلى حt/ المدينين.

المدينين دوران معدل اآلجلة المبيعات صافي

المدينين صافي متوسط

تابع 8-4-2) الدوران ) معدالت النشاط نسب

التحصيل 8-4-2-2 فترة متوسطشكل في اآلجلة المبيعات فيها تظل التي األيام عدد النسبة هذه تقيس

. االئتمان سياسة النسبة هذه وتوضح منهم التحصيل قبل مدينين حساب ) ( . األيام عدد التحصيل فترة كانت فكلما المنشأة تتبعها التي والتحصيل

. صحيح والعكس سلبيا السيولة على األثر كان كلما طويلة

لكن يجب مراعtاة أن فtترة التحصtيل إذا كtانت أقtل من متوسtط الصtناعة الtتي تنتمي إليهtا المنشtأة فtإن ذلtك قtد يtؤثر سtلبا على موقtف المنشtأة، ألن العمالء ربمtا يعزفtون عن التعامtل معهtا بحثtا عن منشtآت أخtرى تعطي فtترة سtماح أطtول، ولهtذا فإنtه يجب الحtذر عنtد اسtتخدام هtذه النسtبة

كمؤشر على كفاءة إدارة االئتمان بالمنشأة.

التحصيل فترة متوسط يوم 360

المدينين دوران معدل

تابع 8-4-2) الدوران ) معدالت النشاط نسب

المخزون 8-4-2-3 دوران معدلإلى السلعي المخزون فيها يتحول التي المرات عدد النسبة هذه تقيسعلى األثر كان كلما عالية النسبة هذه كانت كلما ، وبالتالي مبيعات

. كاآلتي النسبة هذه حساب ويتم إيجابيا :السيولة

متوسط فترة التخزين 8-4-2-4تقيس هtذه النسtبة عtدد األيtام الtتي يظtل فيهtا المخtزون السtلعي )البضtاعة( بالمخtازن قبtل بيعه. وبطبيعtة الحtال كلمtا كtانت هtذه الفtترة أطtول كلمtا كtان أثرهtا سtلبيا على سtيولة المنشtاة والعكس صtحيح. ويتم حسtاب هtذه

النسبة كاآلتي :

المخزون دوران معدل المبيعات تكلفة

المخزون متوسط

التخزين فترة متوسط يوم 360

المخزون دوران معدل

تابع 8-4-2) الدوران ) معدالت النشاط نسب

الثابتة 8-4-2-5 األصول دوران معدلعلى ) الثابتة األصول تدوير مرات تعدد الثابتة األصول دوران معدل يصور

) تغطيها التي المالية الفترة أو السنة خالل تكلفتها إجمالي أساس . للشركة اإلنتاجية العمليات بطء مدى عن انطباعا يعطي وكما المبيعات،

الثابتة 8-4-2-6 األصول دوران معدلمن المزيد تحقيق في األصول استخدام كفاءة مدى النسبة هذه تقيسريال كل بواسطة إنتاجها تم مبيعات ريال كم آخر، بمعنى المبيعات

. المنشأة نشاط في المستغلة األصول في مستثمر

األصول دوران معدلالثابتة

المبيعات صافي

الثابتة األصول متوسط

األصول دوران معدلالثابتة

المبيعات صافي

األصول متوسط

المخاطر 8-4-3 نسب Risk Ratios

لها تتعرض التي المخاطر درجة على التعرف المالي للمحلل المفيد منالرفع درجة حساب قبل وذلك والمالية، التشغيلية الشركة عمليات

المالي : إلى الدخل بتدفق المرتبطة التأكد عدم درجة بيان هدفها

السندات، . حملة ) الشركة ) من ثابتة دورية فوائد عوائد تستلم حيثاألسهم، .حملة ) ثابتة ) وغير محددة غير التوزيعات أرباح تستلم حيث

باستخدام المخاطر درجة حساب والعوائد يتم لألسعار السوق نموذج ) (، ال بيتا قد العوائد أو األسعار عن منتظمة بيانات توافر عدم أن اإل

. القوائم إلى المحللون لجأ ولذلك الشركة مخاطر تحليل في يساعدالمحاسبية األرقام من للمخاطر بديلة نسب لحساب المالية

: المخاطر من نوعين حساب يمكن سبق ما ومن المنشورة،األعمال 8-4-3-1 مخاطرالمالية 8-4-3-2 المخاطر

تابعالمخاطر 8-4-3 نسب

األعمال 8-4-3-1 مخاطرطبيعة أي الشركة، أعمال بطبيعة ترتبط التي المخاطر وهي

التأكد درجة وتقيس التكاليف، هيكل المنافسة، درجة المنتجات،وتنشأ المنشاة، تحققه أن يمكن والذي الربح، بمقدار المحيطة

: عاملين خالل من المخاطر هذهفي 1. منتجات التقلبات على التقلب الطلب إلى يؤدي مما الشركة

البيع، وسعر المبيعات كمية فيفي 2. اإلنتاج التقلبات عوامل في أسعار التقلب إلى يؤدي مما

. الشركة تكاليفاألعمال مخاطر لحساب طريقتين يوجد

المخاطر 3-4-8 تابع نسباألعمال مخاطر لحساب طريقتين يوجد

: األولى الطريقةلصافي الحسابي والمتوسط المعياري االنحراف حساب على تعتمد

من عدد خالل الربح مشاهدات من عدد الطريقة هذه وتتطلب الربح، : يلي كما حسابها ويتم الزمنية، الفترات

مثال سنوات خمس خالل الشركات إلحدى الربح صافي 500,000متوسط

الفترة نفس خالل للربح المعياري واالنحراف . 350,000ريال، ريال . المخاطرة زادت النسبة زادت كلما

. السابقة المعادلة في صريحة بصورة المبيعات تظهر ال مالحظة

الربح لصافي المعياري االنحراف

الربح صافي متوسط

المخاطر 3-4-8 تابع نسب: الثانية الطريقة

. هو التشغيلي والرفع التشغيلي بالرفع يعرف ما حساب على تعتمدهذه وتتطلب المبيعات، في للتقلب نتيجة الربح في التقلب درجة

من عدد خالل الربح وصافي المبيعات مشاهدات من عدد الطريقة : يلي كما حسابها ويتم الزمنية، الفترات

مثال الشركة مبيعات كانت و 300,000 2009و 2008إذا ريال 360,000ريال

األرباح وكذلك التوالي و 60,000على . 90,000ريال الناتج ريالبنسبة% 250 تغير أن هذا يعني يصاحبه% 100، سوف المبيعات في

بنسبة الربح صافي في %. 250تغير K صحيحا الفرض هذا . يبقى مستقرة والمتغيرة الثابتة التكاليف طالما

. الثابتة التكاليف زادت النسبة زادت كلما

العمليات ربح في التغير نسبة

المبيعات في التغير نسبة

المخاطر 3-4-8 تابع نسبالمالية 8-4-3-2 المخاطر

بدال بالدين التمويل عن الناتجة األرباح في التقلب المالية المخاطر . الملكية بحق التمويل من

التكلفة ذات التمويل مصادر استخدام بسبب المخاطرة هذه وتنشأ.) ( ) ( K الحقا شرح السندات، أو القروض في المتمثلة فوائد الثابتة

مصدر من يتم العمليات التمويل كان إذا المالية المخاطرة تحدثحملة لها يتعرض التي المخاطر فان الملكية، حق هو فقط واحداستبعاد يتم ولهذا التشغيلي، الرفع عن الناتجة المخاطر هي األسهم

: يلي كما المالية المخاطر وتحسب الفوائد،. التقلبات زادت النسبة زادت كلما

للمساهمين المتاح الربح في التغير نسبة

والضريبة الفائدة قبل الربح في التغير نسبة

تابعالمخاطر 8-4-3 نسب

السابق مثال على تكلمهالشركة مبيعات كانت و 300,000 2009و 2008إذا 360,000ريال

األرباح وكذلك التوالي على و 60,000ريال ريال، 90,000ريالهي الفوائد تكلفة أن عملت .10,000وإذا الضريبة إهمال مع ريال

األسهم لحملة المتاح ريال 80,000ريال 50,000الربحوالضريبة الفائدة قبل الربح في التغير ،% 50نسبة

األسهم لحملة المتاح الربح التغير ،% 60ونسبة هي المالية المخاطر في التغير %.120نسبة

. الكلية المخاطر قياس إمكانية إلى تقودنا نتائج وهذه

المخاطر 3-4-8 تابع نسب

الكلية 8-4-3-3 المخاطر : يلي كما الكلية المخاطر حساب زادت ويتم النسبة زادت كلما

التقلبات.

مثال على تكلمهالسابق

المبيعات في التغير للحملة% 20نسبة المتاح الربح في التغير نسبة ، ) ( هو المساهمين تصبح% 60األسهم وعلية أي%. 300، أنه بمعنى

قدرة قدرة% 100تغير الربح في تغير علية يترتب المبيعات في300 : يلي% كما النتيجة نفس على الحصول ويمكن ،

للمساهمين المتاح الربح في التغير نسبة

المبيعات في التغير نسبة

الكلية = المخاطر األعمال مخاطر X المالية المخاطر

المديونية 8-4-4 نسب) / المالية) الفاعلية المالي الرفع

Leverage Ratios

المديونية نسبعليها تعتمد التي الديون بمقدار مرتبطة النسب من مجموعة هي

اإل المالي الرفع مع ارتباطها من بالرغم عمليتها، تمويل في المنشاةعلى دالة مؤشرات تقدم ولكن المالي، الرفع درجة تقيس ال أنها. المنشاة لها تتعرض التي الدين مخاطر حجم وعلى المالي الرفع

: يلي ما النسب قبل نستعرض سوف الديون مفهوم المالي الرفع مفهوم المديونية مخاطرة

بينهم العالقة لبيان وذلك

تابع المديونية 8-4-4 نسب

الديون مفهومالرئيسة المصادر تتمثلالمنشاة عمليات لتمويل

والقروض سندات مثل

سنة من أكثريترتب ماليةفوائد عليها

الرفع مفهومالمالي/

المالية الفاعلية

عن عبارة المالي الرفععنها ينتج تلقائية عمليةنتيجة الربح في زيادة

األجل طويل تمويل

يكون أن يشرطمن أكثر العائد

التمويل تكلفة

المديونية مخاطرة لالقتراض السلبي الوجهيكون عندماأكبر التكلفة

العائد من

تابع 8المديونية 8-4-4 نسب

: اآلتي من المالي الرفع نسب تتكوناألصول 8-4-4-1 إجمالي إلى الديون إجمالي نسبةالملكية 8-4-4-2 حقوق إلى األصول إجمالي نسبةالملكية 8-4-4-3 حقوق إلى األجل طويل الديون نسبةالفوائد 8-4-4-4 تغطية مرات أو الفوائد تغطية معدل

طريق عن المنشاة أصول تمويل نسبة المجموعة هذه تقيسدرجة توضح حيث األجل، طويلة الديون K وخصوصا الديون

الديون كثافة تكون مدى أي وإلى بالديون المرتبط مخاطرة. المنشاة بها تلتزم التي

فترة خالل واالستمرار البقاء على المشروع قدرة تقيس كما . الزمن من طويلة

تابع 8المديونية 8-4-4 نسب

8-4-4-1 ) إجمالي ) إلى الخصوم الديون إجمالي نسبةاألصول

الخصوم طريق عن تمويلها تم التي األصول النسبة هذه تقيس

الملكية 8-4-4-2 حقوق إلى األصول إجمالي نسبةالخصوم طريق عن تمويلها تم التي األصول النسبة هذه تقيس

مقلوبة بطريقة ولكن

) الخصوم ) الديون إجمالي

األصول إجمالي

األصول إجمالي

الملكية حقوق

تابع 8المديونية 8-4-4 نسب

الملكية 8-4-4-3 حق إلى األجل طويل الديون نسبةمقارنة األجل طويلة الديون حجم األصول النسبة هذه توضح

. الملكية بحقوق

8-4-4-4) الفوائد ) تغطية مرات الفوائد تغطية معدلالتمويلية األعباء سداد على المنشاة قدرة النسبة هذه تقيس

الثابتة.

األجل طويل الديون إجمالي

الملكية حقوق

الفوائد + الزكاة قبل الربح صافي

الفوائد

الربحية 8-4-5 نسب Profitability Ratios

تحقيق في استثمارها أو المنشأة أصول استغالل مدى تقيساألرباح.

. األرباح تحقيق على الشركة قدرة قياس هدفها : اآلتي من الربحية نسب تتكون

الملكية 8-4-5-1 حقوق على العائداألصول 8-4-5-2 على العائدالمستثمر 8-4-5-3 المال على العائدالمبيعات 8-4-5-4 على الربح إجمالي نسبةالمبيعات 8-4-5-5 على العائد

تابع الربحية 8-4-5 نسب

الملكية 8-4-5-1 حقوق على العائد ) ( ، الملكية حقوق المالك أموال استثمار عن الناتج العائد معدل يقيس

: يلي كما العائد حساب ويم

األصول 8-4-5-2 على العائدأصول في مستثمر ريال كل ربح األصول على العائد معدل يقيس

: يلي كما العائد حساب ويم المنشاة،

حقوق على العائدالملكية

الربح صافي

الملكية حقوق متوسط

األصول على العائد الربح صافي

األصول متوسط

تابع الربحية 8-4-5 نسب

المستثمر 8-4-5-3 المال على العائدويم العامل المال رأس في يتمثل المنشاة في المستثمر المال

: يلي كما العائد حساب

المبيعات 8-4-5-4 على الربح إجمالي نسبةحساب ويم المبيعات، إجمالي إلى المبيعات نسبة الربح مجمل يعكس

: يلي كما العائد

المال على العائدالمستثمر

الربح صافي

األجل + طويلة الخصوم الملكية حقوق

إلى الربح إجماليالمبيعات

الربح مجمل

المبيعات

تابع الربحية 8-4-5 نسب

المبيعات 8-4-5-5 على العائدالمبيعات من يتبقى ما نسبة عن فكرة المبيعات على العائد يعطي

: يلي كما العائد حساب ويم للتوزيع، قابل الربح صافي بوصفة

المبيعات على العائد الربح صافي

المبيعات صافي

للسهم 8-4-6 المالية المؤشرات Market Ratios

في االستثمار عملية مباشر بشكل للسهم المالية المؤشرات تخدم. الشركات أسهم لمقارنة K أساسا يوفي حيث األسهم. المختلفة المالية األوراق مقارنة في المساعدة هدفها

: اآلتي من للسهم المالية المؤشرات تتكونالسهم 8-4-6-1 ربحاألرباح 8-4-6-2 مكرر8-4-6-3( / للسهم النقدي العائد السهم (Dividend Yieldريعالنقدي 8-4-6-4 التوزيع نسبةللسهم )8-4-6-5 الدفترية (Book Valueالقيمةللسهم 8-4-6-6 الدفترية القيمة إلى السعر

المالية 6-4-8تابع المؤشراتللسهم السهم 8-4-6-1 ربح

هذه أرباح معرفة هي الشركات من شركة أي لتقييم طريقة أشهر إنأصدرت. وقد السهم، SOCPAالشركة لربحية محاسبي معيار

يلي كما السهم ربح : ويحسب

8-4-6-2) الربحية ) مضاعف أو مكرر األرباح مكررإلى للوصول وذلك السهم ربحية إلى السوقي السهم سعر ربط وهو

مكرر ويحسب للسهم، السوقية القيمة السترداد الالزمة السنوات عدد : يلي كما األرباح

شراء = فرصة بيع = ، منخفض فرصة مرتفع

السهم = ربح الشركة ربح صافي

المصدرة السهم عدد

األرباح = مكرر السوقي السهم سعر

العادي السهم ربح

المالية 6-4-8تابع المؤشراتللسهم 8-4-6-3 / للسهم النقدي العائد السهم ريع

النقدية التوزيعات في المتمثل للسهم النقدي العائد المؤشر هذا يقيسيلي كما السهم ربح ويحسب الواحد، للسهم الشركة تقررها : التي

النقدي 8-4-6-4 التوزيع نسبةهذه وتحسب ،K نقدا أرباحها توزيع نحو الشركة ميل النسبة هذه توضح

: يلي كما النسبة

للسهم = النقدي العائد للسهم النقدي التوزيع

السهم سعر

التوزيع نسبةالنقدي=

النقدية األرباح أو للسهم النقدي التوزيعالموزعة

األرباح صافي أو السهم ربح

المالية 6-4-8تابع المؤشراتللسهم

للسهم 8-4-6-5 الدفترية القيمةالمحاسبي، القياس بحسب السهم قيمة تحديد إلى النسبة هذه تهدف

القيمة ويحسب األصول، صافي من الواحد السهم نصيب بها ويقصديلي كما للسهم : الدفترية

الدفترية 8-4-6-6 القيمة إلى السعراالستخدام شائع غير ولكنة كبير حد إلى األرباح مكرر المؤشر هذا يشبه

: يلي كما المؤشر هذه وتحسب المستثمرين، بين

للسهم = النقدي العائد المالك حقوق مجموع

األسهم لعدد المرجح المتوسط

القيمة إلى السعرالدفترية =

للسهم سعر

للسهم الدفترية القيمة

إلى 8-4-7 المال رأس نسبةواألرباح االحتياطيات إجمالي

المبقاةالمنحة 8-4-7 أسهم توزيع على الشركة قدرة

: منحة طريق عن المال رأس لزيادة المؤشراتالبندان فهما واالحتياطيات المبقاة األرباح قيمة من التحقق يجبطريق عن المال رأس لزيادة الشركة مقدرة لمعرفة األساسيان

: هما عاملين على منحة توزيع في ورغبتها الشركة قدرة وتتحدد منحة،. نقدية أرباح توزيع في الشركة رغبة عدم

واالحتياطيات . المبقاة األرباح من الكافية األرصدة توفر

المنحة ألسهم المتاحة الحدود واالحتياطيات المبقاة األرباح

المال رأس

المنحة األسهم على مثال

المالي المركز قائمة من جزءم2006 م2005

حقوق المساهمين

رأس المال 3.000.000

1.250.000

احتياطي عالوة إصدار 900.000 9.000

احتياطي نظامي 514.849 394.631

احتياطي عام 4.000 254.000

أرباح غير محققة عن استثمارات متاحة للبيع

69.659

تسويات تحويل عمالت اجنبية (106.452)

(58.919)

ارباح مبقاة 1.135.866

196.133

مجموع حقوق المساهمين 5.448.263

2.114.504

4251 3

0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011

أسهم ثالثة لكل سهم

م2006

رأس المال 3.000.000

أرباح مبقاة 1.135.866

ثالثة لكل مجاني سهم تمنح أن اإلمكانية لديها الشركة أن يتضح

. ريال مليار أربعة المال رأس فيصبح أسهم