Первые уроки кризиса и развитие российской финансовой инфраструктуры

Первые уроки кризиса и развитие российской финансовой инфраструктуры

Рыбников А. Э.,Генеральный директор Фондовой биржи ММВБ

2

Рэнкинг бирж по среднедневному объему торгов акциями в октябре 2008 г. № Биржа

Оборот в окт. 2008,

млрд долл.

Оборот 2007,

млрд долл.Изм. * № Биржа

Оборот в окт. 2008,

млрд долл.

Оборот 2007,

млрд долл.Изм., % *

1 NYSE Group 157,27 119,16 32% 1 21 JSE 1,53 1,69 -10% 23

2 Nasdaq 63,85 61,04 5% 2 22 Oslo Børs 1,25 2,19 -43% 22

3 Tokyo SE 24,04 26,43 -9% 4 23 Istanbul SE 0,95 1,17 -19% 26

4 London SE 19,43 40,68 -52% 3 24 Osaka SE 0,90 1,05 -15% 27

5 Deutsche Börse 17,20 17,16 0% 6 25 ФБ ММВБ 0,85 2,42 -65% 21

6 Euronext 16,29 22,03 -26% 5 26 Singapore Exchange 0,87 1,52 -43% 24

7 BME Spanish Exchanges 8,09 11,69 -31% 8 27 Bombay SE 0,79 1,37 -42% 25

8 TSX Group 6,48 6,49 0%15

28 Tel Aviv SE 0,45 0,41 9% 35

9 Hong Kong Exchanges 6,17 8,69 -29%11

29The Stock Exchange of Thailand

0,41 0,48 -15% 33

10 Swiss Exchange 5,67 7,58 -25%13

30 Mexican Exchange 0,41 0,58 -29% 30

11 Shanghai SE 5,33 16,82 -68% 7 31 Athens Exchange 0,38 0,67 -43% 29

12 Korea Exchange 5,22 8,26 -37%12

32 Bursa Malaysia 0,35 0,68 -49% 28

13 OMX Nordic Exchange 4,54 7,37 -38%14

33 Indonesia SE 0,33 0,47 -28% 34

14 Borsa Italiana 4,17 9,18 -55% 9 34 Wiener Börse 0,33 0,53 -37% 32

15 Australian SE 3,09 5,42 -43%16

35 Warsaw SE 0,28 0,35 -20% 37

16 American SE 2,66 2,67 0%19

36 Irish SE 0,21 0,54 -61% 31

17 BM&FBOVESPA 2,43 2,44 0%20

37 Egyptian Exchange 0,18 0,25 -26% 38

18 Shenzhen SE 2,25 8,69 -74%10

38 Budapest SE 0,16 0,19 -20% 40

19National Stock Exchange India

2,18 3,02 -28%18

39 Jasdaq 0,13 0,39 -67% 36

20 Taiwan SE Corp. 1,72 4,09 -58%17

40 Santiago SE 0,11 0,20 -47% 39

* Ранг по итогам 2007 г.

3

Объем торгов на Фондовой бирже ММВБ

Объем торгов акциями, млрд руб.

0

500

1000

1500

2000

янв2007

мар май июл сен ноя янв2008

мар май июл сен

Объем торгов облигациями, млрд руб.

0

100

200

300

400

янв2007



Объем размещений облигаций, млрд руб.

0

25

50

75

100

янв2007



Объем РЕПО, млрд руб.

0

1000

2000

3000

4000

янв2007



4

Объем биржевых операций рефинансированияОбъемы операций рефинансирования в 2008 г.

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

янв фев мар апр май июн июл авг сен окт

млрд руб.

РЕПО с акциями на ФР РЕПО с облигациями на ФР Междилерское РЕПО с ГЦБ Прямое РЕПО с ЦБ РФ

Рост объемов операций с Банком России

5

Динамика фондовых индексов развитых рынков и стран БРИК

ИндексМинимальное значение в окт. 2008 г.

Исторический уровень

Максимальное значение

Дата исторического

максимума

Глубина снижения индексов

DJIA 8175,77 2 апреля 2003 г. 14164,53 9 октября 2007 г. -42%

FTSE100 3852,5915 апреля 2003

г.6732,4 15 июня 2007 г. -43%

DAX 4295,67 18 мая 2005 г. 8105,69 16 июля 2007 г. -47%

NIKKEI225 7162,90 До 1985 г. 18261,98 9 июля 2007 г. -61%

BOVESPA 29435,1031 октября 2005

г.73516,8 20 мая 2008 г. -60%

Индекс ММВБ

513,6221 декабря 2004

г.1969,91

12 декабря 2007 г.

-74%

SENSEX 8509,5616 ноября 2005

г.20873,3 8 января 2008 г. -59%

Hang Seng 11015,80 19 мая 2004 г. 31638,230 октября 2007

г.-65%

SSE 1719,8127 сентября

2006 г.6092,06

16 октября 2007 г.

-72%

6

Ухудшение конкурентных позицийроссийского биржевого рынка акций

Структура объема торгов

0

20

40

60

80

100

120

2007

янв

фев мар

апр

май

июн

июл

авг

сен

окт

ноя

дек

2008

янв

фев мар

апр

май

июн

июл

авг

сен

окт

млрд долл.

DB LSE (IOB) NYSE Группа РТС ФБ ММВБ

Индекс активности торгов на рынке акций в натуральных показателях (штук акций) в

2008 г.(декабрь 2007 = 1)

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3


Volume index_MICEX Volume index_LSE

7

Структура российского рынка акций

0

500

1000

1500

2000

2500

фев2007

мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек янв2008

фев мар апр май июн июл авг сен окт

млрд руб.

Объем биржевых сделок на ФБ ММВБ Объем биржевых сделок в РТС Объем внебиржевых сделок

8

Торги акциями на ФБ ММВБ в сентябре–ноябре 2008 г.:29 приостановок и остановок

Динамика объемов торгов акциями

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1 се

н2

сен

3 се

н4

сен

5 се

н8

сен

9 се

н10

сен

11 с

ен12

сен

15 с

ен

16 с

ен17

сен

18 с

ен19

сен

22 с

ен23

сен

24 с

ен25

сен

26 с

ен29

сен

30 с

ен

1 ок

т2

окт

3 ок

т6

окт

7 ок

т8

окт

9 ок

т10

окт

13 о

кт14

окт

15 о

кт16

окт

17 о

кт20

окт

21 о

кт22

окт

23 о

кт24

окт

27 о

кт28

окт

29 о

кт

30 о

кт31

окт

1 но

я5

ноя

6 но

я7

ноя

10 н

оя11

ноя

12 н

оя13

ноя

14 н

оя

млрд руб.

Торги в обычном режиме

Торги приостанавливалисьТорги не проводились

9

Частные инвесторыФизические лица на фондовом рынке

в 2008 г.

20

25

30

35

40


%

0

25

50

75

100тыс.

Число активных инвесторов — физических лиц

Доля операций с акциями

Доля инвесторов в объеме торгов акциями на ФБ ММВБ

8% 10%

33%37%

18% 12%

8% 6%

32% 35%

декабрь 2007 г. октябрь 2008 г.

Нерезиденты

Клиенты, передавшие свои средства в ДУ

Юридические лица

Физические лица

Дилеры

10

• Скажите, пожалуйста, Вам встречается или не встречается в газетах, на телевидении и радио информация о ситуации на российском фондовом рынке? И если встречается, то насколько часто Вы уделяете внимание этой информации?

19

1

2

18

55

5

22

4

8

27

36

4

Информация о ситуации на российскомфондовом рынке мне не встречается

Постоянно слежу за этой информацией

Часто уделяю внимание этой информации

Редко уделяю внимание этой информации

Совсем не обращаю внимания на этуинформацию

Затрудняюсь ответить

5-6 мая 2007 4-5 октября 2008

Опрос населения 4-5 октября 2008 г.. 1500 респондентов. Статистическая погрешность не превышает 3,6%.

ФОМ: На фоне финансового кризисау россиян вырос интерес к фондовому рынку

• Выросла доля тех, кто следит за информацией о фондовом рынке (часто или изредка)

• Сократилось число тех, кто не проявляет интерес к информации о фондовом рынке

11

Все россияне

31

39

30

C первым

Cо вторым

Затрудняюсьответить

Финансово активные россияне

47

37

16

44

38

18 окт.07

окт.08

ФОМ: 39% россиян надеются на помощь государствав случае потерь от вложений в акции

• Одни считают, что если стоимость акций резко падает, никто не обязан возмещать убытки людям, которые их купили. Другие считают, что в такой ситуации убытки людям должно возмещать государство. С каким мнением — с первым или вторым — Вы согласны?

Опрос населения 4-5 октября 2008 г.. 1500 респондентов. Статистическая погрешность не превышает 3,6%.

• Патернализм и неготовность брать на себя ответственность за свое финансовое поведение свойственны трети россиян в целом, и трети финансово активных граждан

12

Рынок облигаций

Месяц 2008 г.

Число эмитентов, облигации которых обращаются на ФБ

ММВБ(на конец месяца)

Среднее число эмитентов, дневной

объем торгов облигациями которых превышал 10 млн руб.

Эмитенты, допустившие технический дефолт

Число эмитентов

Объем невыполненных обязательств,

млн руб.

январь 497 215 — —

февраль 500 213 — —

март 506 229 — —

апрель 512 239 — —

май 508 236 1 752

июнь 505 232 4 3842

июль 509 231 1 67

август 519 231 4 3248

сентябрь 520 225 5 1452

октябрь 517 149 11 5149

1–14 ноября 514 119 5 1359

13

Новый вид старых угроз

• Уход ликвидности и ценообразования за рубеж

• Уровень развития системы клиринга и расчетов

• Слабая внутренняя база инвесторов

14

Развитие рынка РЕПО• Операции РЕПО на бирже в условиях кризиса остаются одним из основных

механизмов рефинансирования и управления ликвидностью банков, финансовых компанийи корпораций

• Активизация биржевых операций РЕПО — начало проведения Банком России операций РЕПО на биржевом рынке на ФБ ММВБ с банками и (в перспективе) с инвестиционными компаниями

• Расширение «залоговой» базы по биржевым операциям РЕПО — включение акцийи биржевых облигаций в Ломбардный список Банка России

• Основной задачей по развитию биржевых операций РЕПО в условиях кризиса является совершенствование существующей системы управления рисками:

– совершенствование процедур урегулирования обязательств по сделкам двустороннего РЕПО

– гармонизация механизмов управления рисками и урегулирования обязательств на биржевоми внебиржевом рынке РЕПО

– запуск биржевого индикатора ставок на рынке РЕПО

15

Рынок биржевых облигаций

Преимущества биржевых облигаций

• Упрощенная процедура эмиссии

• Биржа — регистратор выпусков

• Уведомительный порядок подведения итогов размещения

• Снижение транзакционных издержек

• Возможность «пакетной» регистрации

• Начало вторичных торгов сразу после размещения

Биржевые облигации на ФБ ММВБ

Биржевые облигацииДата

допускак торгам

Размещено, млрд

руб.

РБК Инф. сист. бирж.обл. БО-4

25-мар-08 1,5

АВТОВАЗ бирж.обл.сер.БО-02

26-мар-08 1,0


26-мар-08 1,0

РАЗГУЛЯЙ диск. об.сер.БО-03

14-май-08 0,5


28-май-08 1,0


05-июн-08 1,0


24-июн-08 1,9

РБК Инф. сист. бирж.обл. БО-5

10-июл-08 1,5


02-окт-08 0,4


02-окт-08 0,4


09-окт-08 0,4


09-окт-08 1,7

16

Потенциал рынка биржевых облигацийОбъем обязательств компаний, акции которых включены в Котировальные списки ФБ ММВБ,

млрд долл.

Компании – не банки

Банки Всего

Объем обязательствс исполнением до 2010 г.

Объем в обращении корпоративных облигаций 2,24 0,33 2,57

Объем оферт по корпоративным облигациям 2,64 0 2,64

Объем в обращении корпоративных еврооблигаций

1,78 4,78 6,56

Объем оферт по корпоративным еврооблигациям 0,27 0 0,27

Объем синдицированных кредитов 5,15 3,55 8,70

Объем обязательств, всего

Объем в обращении корпоративных облигаций 10,47 1,55 12,02

Объем в обращении корпоративных еврооблигаций

11,55 13,69 25,25

Объем синдицированных кредитов 44,27 7,07 51,33

Число компаний, акции которых включены в Котировальные списки ФБ ММВБ(на 01.11.2008)

79 5 84

Число компаний, акции которых торгуются на ФБ ММВБ(на 01.11.2008)

205 18 223

17

Перспективы создания биржевого рынка еврооблигаций российских компаний

Объем размещений

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

I кв2005

II кв III кв IV кв I кв2006



II кв III кв

млрд долл.

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90%

Внутренний рынок Внешний рынок (еврооблигации) Доля внутреннего рынка

18

Развитие системы клиринга и расчетов на фондовом рынке

• Отказ от 100% предварительного депонирования активов

• Организация расчетов с циклом T+n

• Организация торговли, клиринга и расчетов с участием центрального контрагента

• Разработка современной системы управления рисками на фондовом рынке

• Разработка возможности введения единой денежной позиции на фондовом (спот) и на срочном рынке на Фондовой бирже ММВБ

19

Допуск Банка России к торгам на Фондовой бирже ММВБ

• Правила торгов находятся на регистрации в ФСФР

• Два режима торгов:

– РЕПО с Банком России: Аукцион• Аукцион прямого РЕПО по бумагам ломбардного списка• Временной регламент для сбора заявок установлен единый

на фондовом рынке ФБ ММВБ, рынке государственных облигаций ММВБ и внебиржевом рынке

– РЕПО с Банком России: Фиксированная ставка• Ставка Банка России объявляется заранее

• В ноябре планируется выход Банка России на фондовый рынок

20

Структурные преобразования

• Консолидация инфраструктуры

• Совершенствование налогового законодательства

• Пенсионная реформа

• Формирование среднего класса

21

Контакты

• 125009, г. Москва, Большой Кисловский пер., д. 13

• +7 495 234-48-11

• +7 495 705-96-22

• [email protected]

• www.micex.ru

Documents

Первые уроки кризиса и развитие российской финансовой инфраструктуры