نقود و سياسات نقدية

نقدية سياسات و نقدية نقود سياسات و .. نقود

االول / م 2007الفصل

نقدية - 1 سياسات و نقود الجشعم حنان

النقود على الطلب


المقدمة : # أوال

يتطلب االقتصاد على النقدية السياسة أثر لفهم. النقود عرض لعملية وافية دراسة ذلك

في النقود تلعبه الذي الدور دراسة أجل ومنالمهمة االقتصادية المتغيرات على التأثيرالعام) المستوى ، القومي الناتج البطالة،

) عليه يطلق ما وهو الفائدة معدالت ، لألسعاردراسة يتطلب ذلك فإن ، النقدية النظرية. النقود على الطلب وهو أال اآلخر الجانب


على الطلب سندرس كيف؟ النقود

تسلسلها حسب االقتصادية النظريات بعرض سنقومالنقود كمية بنظرية نبدأ أن يتطلب وهذا التاريخي

) تم ) والتي الكالسيكيين التقليديين لالقتصاديين ) العشرين ) القرن الحالي القرن بداية في تطويرها

بيجو ، مارشال ، فيشر أمثال الكالسيكيين أيدي .على

النقود على الطلب نظرية دراسة # أيضا ذلك وسيتبعالحديثة الصيغة دراسة ثم كينز البريطاني لالقتصاد

ميلتون األمريكي لالقتصاد النقود كمية لنظرية.فريدمان

بومول نموذج لدراسة سنتعرض ثم

نقدية - سياسات و نقود الجشعم 4 حنان

النقود: كمية نظرية # ثانيا

كبير باهتمام التقليدية صيغتها في النقود كمية نظريةهذا من الثالثينات في الكينزي االقتصاد ظهور قبل

) الذي ) الدور توضح فهي العشرين القرن القرن . للصيغة # وطبقا ككل االقتصاد في النقود تلعبه

. للنظرية التقليديةنظرية أنها على أخذت الصيغة بهذه فالنظرية لذلك

االقتصاد في للسعار العام المستوى لتحديدالكالسيكي.

• نقدية - سياسات و نقود الجشعم 5 حنان

النقدية النظرية افتراضات: الكالسيكية

من • مشتق طلب هو عليها الطلب ولكن ، لذاتها تطلب ال النقود إنوالخدمات -- السلع على لكن >الطلب لذاتها تطلب ال النقود أن

للتبادل -- كوسيط كمستودع >تطلب النقود دور من قللت هياالقتصاد .>للقيمة -- في محايد دور للنقود أن

الكامل --• التشغيل حالة السلعي -->سيادة اإلنتاج حجم >ثباتالكلي = -- الطلب الكلي حالة >العرض فإنها خلل حدوث حالة في

جهاز >مؤقتة -- أو السوق آلية فعالية باستخدام الحالة هذه ستزولاألسعار.

الكاملة --• المنافسة حالة البائعين >سيادة من كبير عدد وجوداألسعار -->والمشترين -- مستوى على لتأثير منها أي إمكانية عدم

<. االقتصادي التوازن تحقق

• ، المعروضة النقود كمية بتغير لألسعار العام المستوى تغير ارتباطالقدر بنفس تنعكس المعروضة النقود كمية في التغيرات أن أي

لألسعار العام المستوى نقدية - .على سياسات و نقود الجشعم 6 حنان

النقود: ) ( -- عرض النقود كمية زيادة عند مماثلة >مثال زيادة إلى. لألسعار العام المستوى في

تابع:. متغير أنه على اعتباره تم هنا لألسعار العام المستوىالمعروضة النقود كمية في الحاصلة للتغيرات مباشرة يستجيب

) ↓ ↑ (،النقود ) ( .• تداول دوران سرعة ثبات

في: " تعريفها النقدية الورقة تبادل فيها يتم التي المرات عدد هيمعينة ". فترة خالل االقتصاد

تقدم : • ، السكان كثافة درجة منها عوامل بعدة ترتبط وهيالنظام وتقدم نمو مستوى ، والمواصالت النقل شبكات

تتغير . ) ال العوامل وهذه والنقدية المالية واألسواق المصرفيالقصير ( األجل في عادة

مغلق --• اقتصاد هو به التعامل يتم الذي يتم >االقتصاد التوازن. فقط الداخلية العوامل على باالعتماد

فقط • النقدية السياسات باستخدام يتم االقتصادية المشاكل حلواالنكماش >-- التضخم حدوث إن اعتبروا هم بسبب وذلك

. النقدي العرض في التغيرات بسبب يحدثنقدية - سياسات و نقود الجشعم 7 حنان

هما : بطريقتين النظرية عرض يمكن

معادلة : فيشر ايرفيج األولى الطريقةالمبادالت

) ( : مارشال ألفريد كامبريدج الثانية الطريقةالنقدية االرصد :طريقة


المبادالت :معادلةبداية نقطة فيشر إرفنج األمريكي لالقتصادي المبادالت معادلة تسمى

النقدية . الكالسيكيين االقتصادية النظرية: بصيغتين المبادالت معادلة عن التعبير الممكن من

التالي : الشكل وتتخذ األولى الصيغة

MV = Pt…………………………………………..(1)

حيث:•M ( = المعروضة النقود كمية حساب ويتم ، النقود (M₃كمية•V. = النقود تداول سرعة•P. = لألسعار العام المستوى•T ( = أوQ ) ( ) في تتم التي والخدمات السلع كمية المبادالت حجم

الصفقات عدد هنا بها ويقصد معينة زمنية فترة خالل السوقوالخدمات ) ( السلع عدد وليس والخدمات السلع لشراء المبرمة


أن ) ( • على المبادالت المبادلة معادلة فكرة تقومطلبها بين العالقة على تعتمد السلعة قيمة

على بناء تتحدد قيمتها فإن النقود كذلك ، وعرضهاالمستوى على ينعكس الذي األمر وطلبها عرضها

: يلي كما # رياضيا ذلك ويظهر ، لألسعار العام•M . V = P . T

النقدي العرض النقدي الطلبالنقود = Mكمية

النقود = دوران Vسرعة

لألسعار = العام Pالمستوى

المبادالت = نقدية - Tحجم سياسات و نقود الجشعم 10 حنان

تطور مدى على النقود دوران سرعة تعتمدفي اإلنفاق وعادات الدخل استالم ميكانيكية

مدى . على تعتمد المثال سبيل فعلى المجتمعو قصرها، من الدخل استالم فترات طول

االئتمان بطاقات أو الشيكات استخدام إمكانيةمع تتطور و باالستقرار تتسم العادات هذهسرعة إن القول فيمكن االقتصادي التطور

مستقرة النقود كبير (stable) دوران حد .إلى


رقم ) معادلة( 1المعادلة منها أكثر متطابقة أنها يوضحاأليمن المتحقق (PT)فالطرف النقدي الدخل يوضح

األيسر الطرف و الخدمات و السلع بيع (MV)مننفسها الخدمات و السلع على الكلي اإلنفاق يوضح

. األوقات جميع في يتساويا أن بد ال الطرفان

في أنه المعادلة لهذه العملية لهذه العملية الفائدة ولها المكونة األربعة العناصر أحد تغير حال

(M.V.P.T) الباقية العناصر من أكثر أو # واحدا فإنالتساوي لتحقيق يتغير وأن .البد


: أيضا

أن : بواسطة Mوبما يتحدد مستقل متغير ، النقدية تفترض Tالسلطات النظرية ألن ثابت

، الكامل التوظف القصير Vحالة المدى في ثابتةأن سوف Pأي لألسعار العامل المستوى وهو

على بناء# ، Mيتحدد V ، T فإن خاص وبشكل ،تغير إلى يؤدي النقود كمية Pتغير

P = (V/T) .M


قياسحجم تكتنف التي لصعوبات # نظرافي المبادالت

االتية لالسباب :المجتمعالهائل . -1 حجمها بسببعلى- 2 يشمل المبادالت هذه بعض ألن أو

وتغير السابقة السنوات في إنتاجها تم سلعالمجتمع رفاهية إلى # شيئا يضيف ال .ملكيتها

الدخل( صيغة :ب


الدخل( صيغة :ب

القومي للناتج الدخل صيغة استخدام تم لذلكفي المنتجة والخدمات السلع من اإلجماليمن أفضل تعبربشكل لكونها نفسها الفترة

النظرية لشرح المبادالت معادلةباستخدام النقود كمية نظرية عن التعبير يمكن

كالتالي الدخل :صيغة

MV = Py……………………(2)

الحقيقي = القومي الناتج yحيثنقدية - سياسات و نقود الجشعم 15 حنان

نظر وجهة شرح يمكن الدخل صيغة باستخدامتتحدد التي للطريقة النقود كمية نظرية أنصار

أن االسعارحيث خاللها من•(M )السياسة عن المسئولين لتصرفات تخضع

، النقديةالنقود )• دوران األجل( Vوسرعة في األقل على ثابتة

القصير، .الحقيقي )• القومي الناتج مستوى ( yومستوى عند

الكالسيكيون االقتصاديون يرى كما ـ الكاملة ـ العمالةاألجل في الناتج زيادة الصعوبة فمن وبالتالي

إلى تؤدي النقود كمية في الزيادة وان الطويلتكون العام المستوى في متناسبة زيادة

: النقود كمية لنظرية األساسية كمية النتيجة أيلألسعار العام المستوى تحدد .النقود


: االرصد طريقة الثانية الطريقة:النقدية

استخدامها وهي للنقود واحدة وظيفة على التبادل معادلة ركزت. معادلة كونها من أكثر متطابقة جعلها مما للتبادل كوسيط

كمبرج بمعادلة المتمثلة النقدية األرصدة طريقة أما(Cambridge Equation) واالقتصادي بيجو لالقتصاد

النقود (A.Marshall)مارشال وظيفة من انطلقت فقدكوسيط وظيفتها إلى باإلضافة للقيمة كمخزن

لوظيفتها. # نظرا بالنقود يحتفظون فاألفراد للتبادلطارئة ظروف ولمواجهة للتبادل، كوسيط األساسية

للقيمة، كمخزن المستخدمة األخرى باألصول النقود مقارنة وعند . بكمية يحتفظون األفراد # عائدا يدر ال بالنقود االحتفاظ أن نجد

لسهولة الضمني العائد بين التساوي يتحقق حتى النقود منعن الناجمة التضحية مقدار مع المبادالت في النقود استخدام

. للعوائد مدرة أصول لشراء النقود استخدام عدمنقدية - سياسات و نقود الجشعم 17 حنان

تحقق و التي المثلى النقود كمية هي ما لكنالتساوي؟ هذا

المحددات لمعرفة نهدف الحقيقة في اننا أيالنقود . على للطلب الرئيسة


كامبردج جامعة اقتصادي نظر وجهة من والتالية بالمعادلة يتحدد النقود على : فالطلب

Md = kpy…………………………(3)

حيث:النقود على Md = الطلب

سائلة نقود صورة في األفراد بها يحتفظ التي الدخل من النسبة = k

لألسعار = العام pالمستوى

الحقيقي = القومي yالناتج

النقود على الطلب عن التعبير يمكن أنه نسبة (Md)أي أنه على(k) النقدي اإلجمالي الدخل .(py)من



النسبة أن الكالسيكيون االقتصاديون )k(افترضعادات الستقرار # نظرا القصير االجل في ثابتة

. المجتمع في اإلنفاقالنقود من المعروضة فالكمية التوازن، )Ms(عند

تساوي النقدية السلطات طريق عن تتحدد والتيالنقود من المطلوبة توضح )Md(الكمية كما

. التالية المعادلة )..………4)(Ms) = (Md = (kpy

رقم المعادلة خالل إلى )4(من نصل أن نستطيعمعادلة باستخدام إليها توصلنا التي نفسها النتيجة

المبادالت .النقود كمية زيادة ان زيادة )Ms )(أي الى تؤدي

ثبات ظل في و االسعار في كون kمتناسبة yوالعمالة ظل في القومي الناتج مستوى تمثل

الكاملة العام المستوى تحدد النقود كمية يجعل مما

لألسعار

: التالي النحو على كمبرج معادلة كتابة ويمكن1

M k = py …………………………………….(5)

أن . kيتضح النقود دوران سرعة مقلوب إال هي ما

للطلب نظرية هي النقود كمية نظرية أن ترى كمبرج فمعادلة. متطابقة مجرد وليست النقود على

ميلتون االقتصادي نظر لوجهة دراستنا عند ذلك أهمية وسنرىفريدمان .

أخيرة : مالحظة . فتحقيق النقود كمية على يعتمد لألسعار العام المستوى أن

نقدية سياسة يتطلب لألسعار العام المستوى في االستقرار. المركزي للبنك مستقرة


النقود كمية لنظرية :تقييم

دوران • سرعة ثبات النقود كمية نظرية أفترضت. (v)النقود أن غير القصير االجل في األقل على

افترض الصعوبة من أنه أثبتت التطبيقية الدراسات. النقود دوران سرعة استقرار

الدخل • مستوى أن النقود كمية نظرية افترضتالكاملة . العمالة مستوى عند يتحدد التوازني

المختلفة اقتصاديات بها مرت التي الكساد وفتراتحقيقي أثر لها يكون قد النقود كمية زيادة أثبتت

. القومي الناتج مستوى على

• نقدية - سياسات و نقود الجشعم 22 حنان

سرعة أن افتراض على النقود كمية نظرية قامتالنقود النقود (V) دوران مستقلتين (M) وكمية

األخرى على إحداهما تؤثر ال . بحيثزيادة عنها ينتج النقود كمية في الزيادة لكن و

العام المستوى في مماثلةيعتمد النقود على الطلب أن حيث لألسعار

الفائدة معدل على أخرى عوامل إلى باإلضافةاألفراد قبل من المطلوبة النقود فكمية وعليه

الفائدة معدل تغير مع .تتغيرنقدية - سياسات و نقود الجشعم 23 حنان


و " " " المبادلة معادلة بين مقارنةالنقدية " األرصدة :-معادلة


معدلة • ع اتركز األفراد لمبادلة إنفاق سبب نمعادلة أما ، سبب كمبريدج للنقود عن تسأل فهي

بالنقود . األفراد احتفاظمعادلة • الحجم المبادلةتربط و النقود كمية بين

، للمعامالت كمبريدج الكلي معادلة تربط أما فهي. الدخل بمعدل النقود كمية

معادلة • باعتبارها المبادلةتركز النقود وظيفة على ، للتبادل كمبريدج وسيط معادلة أيضا أما تنظر فهي

للقيمة ) ( ) ( مستودع # مخزنا باعتبارها النقود إلى

معادلة • طردية ) لمبادلةاتقرر ميكانيكية عالقة وجودالعام ( المستوى و المعروضة النقود كمية بين وتناسبية

معادلة أما ، وجود كمبريدجلألسعار إلى تشير فهيحجم في تؤثر النقدي الدخل و النقود كمية بين عالقة

التأثير ثم من و الدخل حجم التاثيرعلى بالتالي و االنتاجلألسعار . العام المستوى على

مباشر () • غير يكون األسعار مستوى على التأثير• 5) معادلة في المبادلةركزت ، النقود عرض جانب عل

معادلة ركزت على كمبريدجحين الطلب جانب على.النقود


للنظرية وجهت التي االنتقادات الكالسيكية

الكامل " • التوظف حالة مستوى افتراض وفصل ،أن " . حين في المجتمع في النقود كمية عن اإلنتاج

تماما . مختلف الواقعحيادية • ليست اعتبارها النقود سوى لها دور ال

أخرى وظائف لها حيث التبادل عملية في وسيطأسعار في تؤثر النقود كمية في التغيرات أن كماالتشغيل . و اإلنتاج حجم وبالتالي السلع مختلفة

النقود" • تداول سرعة تتأثر" ثبات ألنها وذلكأثبت الواقع لكن ، القصير المدى على ثابتة بعوامل

سرعة في المؤثرة العوامل أن حيث ذلك غيروالطويل . القصير المدى على تتغير النقود تداول


لألسعار "• العام المستوى سلبية فالمستوى افترض ،يعبر الذي المستقل للمتغير تابع متغير لألسعار العام

وتناسبية ) (. طردية عالقة النقود كمية عنأو ميكانيكية ليست فالعالقة # تماما مختلف الواقع لكن

تكون نسبية ال لألسعار العام المستوى تغيرات أن كماالنقود عرض تغير سبب # أخرى دائما ألسباب ولكن

األرصدة توزيع اختالف أو اإلنتاج نفقات تغيير مثل. المختلفة النقود على الطلب دوافع على النقدية

مغلق • االقتصاد واقعي) (افتراض وهذاغيرموجودة • غير المالية .السياسات


على: للطلب كينز نظرية # ثالثا:النقود


في ) العامة النظرية كتابه خالل من الكينزية النظرية مؤسس ) والنقود والفائدة النظرية 1936التشغيل عارض و

. من الوقت ذلك في المسلمات من كانت التي الكالسيكيةخالل من تستطيع الدولة ان نظريته عليه تقوم ما أهم

بما تتحكم ان النقدية و المالية السياسة و الضرائب سياسة . نظرية في اخرى كتب له و االقتصادية الدورات يسمى

الرياضية االحتماالت نظرية و .النقود

أن • في النقود كمية نظرية اقتصادي مع كينز يتفقلشراء لها الحاجة من ناشئ النقود على الطلب

. ) المعامالت ) دافع الخدمات و السلعالسابق • للدافع باإلضافة أنه في معهم يختلف ولكنه

هما آخران دافعان # أيضا فهناك النقود على للطلب. المضاربة ودافع االحتياط دافع


المعامالت :دافع

في الداخلة والخدمات السلع على فقط قاصرةالقومي الناتج حسابات

النقود على الطلب عن التعبير يمكن بالتالي و: التالية بالعالقة

MT=f(Y)………………..……………..(5

ترمز .MTحيث المعامالت بدافع النقود على للطلبالنقدي .Yوترمز القومي للناتج



مالحظة :يمكننا

النقود على الطلب بين عالقة وجود عدم. الفائدة معدل وبين المعامالت بدافع

من الفائدة معدل )(r1)فزيادة ال ( 2rإلى النقود على الطلب في تأثير أي يصاحبه

المعامالت، بدافعمن ) الدخل زيادة أن ( 2Yالى ( ) Y1غير

اليمين إلى المنحنى انزحاف إلى تؤديمن النقود على الطلب الى( ( oaوزيادة

ob ))


الطوارئ :دافع

أرصدة من األفراد به يحتفظ ما الى باالضافةيفترض اليومية مصروفاتهم لمواجهة نقدية

من آخر بجزء يحتفظون االفراد ان كينزالطارئ . اإلنفاق لمواجهة النقدية االحتياطات

المعامالت لدافع بالنسبة الحال كان وكماال و بالدخل # طرديا # ارتباطا الدافع هذا يرتبط

الفائدة . بسعر له عالقة


المضاربة :دافع

النقود كمية نظرية مع كينز نظرية اتفاقالدخل بين طردية عالقة وجود بافتراض

. النقود على والطلبتتميز النقود على للطلب كينز نظرية أن إال

بالطلب يعرف بما النظريات من سبقها عماذلك وعالقة المضاربة بهدف النقود على

. الفائدة بمعدل الطلب


نوعين وفي بين لثرواتهم األفراد توزيع كينز يفترض البدايةأية على تحصل ال بطبعها سائلة نقود إما األصول من

سندات أو .عوائد

هما : الفائدة من نوعين على السندات تحصلشرائه: . عند السند على المحدد الفائدة معدل األول

. النوع: هذا الرأسمالية الخسائر أو بالعوائد يعرف ما الثانيفي السائد الفائدة بمعدل مرتبط الخسائر أو العوائد من

. للفائدة المستقبلية التوقعات إلى باإلضافة السوقالفائدة معدل في # معينا مستوى هناك أن كينز يفترض

الفائدة معدل يكون فعندما الطبيعي بالمستوى سماهفإن الطبيعي المعدل من أعلى السوق في السائد

العكسصحيح . و انخفاضه يتوقعون األفراد


األفراد تصرفات تحدد حاالت ثالث هناكسائلة بقائها بين ثرواتهم تقسيم في

السندات شراء في : واستثمارها


: األولى الحالة

أعلى السوق في السائد الفائدة معدل يكون عندماتوقعات نفسه الوقت وفي الطبيعي المستوى منعندها االنخفاض نحو الفائدة اتجاه ترجح األفراد

رأسمالية أرباح لتحقيق مواتية الفرصة تكونعلى الثابت العائد على الحصول إلى باإلضافة

االتجاه يحتم السليم فالتفكير عليه بناء# السندات. سائلة بأرصدة االحتفاظ وعدم السندات شراء نحو


: الثانية الحالة

أقل السوق في السائد الفائدة معدل يكون عندماو الطبيعي الفائدة معدل األفراد يعتبره مما

الفائدة معدل زيادة احتمال إلى تشير التوقعاترأسمالية خسائر تحمل يعني مما المستقبل في

. السندات شراء عندما سائلة أرصدتهم إبقاء نحو األفراد يتجه عليه وبناء#

أمكن .


الثالثة :الحالة

• السوق في السائد الفائدة معدل يكون عندماتحمل ) الطبيعي الفائدة معدل من أعلى

) على الفائدة عائد ولكن رأسمالية خسائر . هذه وفي رأسمالية خسائر يعادل السند

مباليين ال األفراد يكون أن المتوقع من الحالةأو السندات لشراء ثرواتهم استثمار بين

سائلة أرصدة .إبقائها



المضاربة بدافع النقود على :الطلب

في السائد الفائدة معدل يكون عندما # صفرا يساويأن (r1)السوق أي الطبيعي الفائدة معدل من أعلى

بهدف نقدية احتياطات بأية يحتفظون ال األفرادفي مستثمرة ثرواتهم فإجمالي ولذلك المضاربة

السندات .الفائدة معدل ثرواتهم (r2)عند بإجمالي األفراد يحتفظ

السندات على الطلب يكون الحالة هذه وفي سائلةفي السائد الفائدة معدل يكون وعندما صفر يساوي

يبين وسط من r2و r1موقع المتحصل العائد فإنالرأسمالية الخسائر يعادل المستحقة .الفائدة


أهمية إلى أشار كينز أن بالذكر الجدير ومننقدي . هو وما حقيقي ماهو بين التفرقة

قوتها على بناء تحدد كينز لدى النقود فقيمةسلع من شرائه تستطيع ما على أي الشرائية

لها النقدية القيمة على وليس . وخدمات


: بافتراض ولألسعار العام المستوى بين عكسية عالقة هناك أن

، جهة من النقود قيمة وبينماهو بين التفرقة على القدرة لديهم األفراد وأن

أخرى . جهة من نقدي هو وما حقيقيكتابتها يمكن النقود على الطلب إجمالي معادلة فإن

كالتالي : Md /p=f(r,y) ……….….(7) )

بين عكسية عالقة هناك أنه تعني المعادلة هذه والنقود ) على الحقيقي معدل ( Mdالطلب وبين

السوق في السائد و ( r)الفائدة بينه طردية عالقة والدخل . نقدية - بين سياسات و نقود الجشعم 44 حنان

في • السائد الفائدة معدل يكون فعندماهذا أعلىالسوق فإن الطبيعي المعدل من

إلى النقود انخفاضيؤدي على الطلبالسندات لشراء عكسية )والتوجه (عالقة

السائد • الفائدة معدل كون حالة في أقلأمايؤدي ذلك فإن الطبيعي المستوى إلىمن

واالحتفاظ زيادة النقود على الحقيقي الطلبسائلة عكسية )بها (عالقة


وبين النقود على الحقيقي الطلب بين العالقةبدافع كينز عنه يعبر ما هو الفائدة معدل

. المضاربة بهدف النقود على الطلبودافع المعامالت، دافع بين العالقة أما

الدخل وبين جهة، من جهة الطوارئ منالمعادلة في كما طردية عالقة فهي أخرى

الحقيقي( 7) الدخل فزيادة (y) إلى تؤديالنقود على الحقيقي الطلب .زيادة


النقود كمية ونظرية :كينزلها السابقة بالنظريات النقود على للطلب كينز مقارنة عند

: التالي مالحظة يمكن فإنه النقود كمية نظرية وبالذاتبين • طردية عالقة هناك أن على سبقه من مع كينز يتفق

يتعلق فيما وبالذات النقود على الطلب بين و الدخلالطوارئ . و المعامالت لدافعي النقود على بالطلب

الفائدة • معدل بأن النقود على للطلب كينز نظرية تتميزفي) ( # رئيسيا # دورا تلعب بشأنها االفراد توقعات كذلك و

النقود على اإلجمالي الطلب تحديد

في وارد غير النقود دوران سرعة ثبات بافتراض وبالتاليالحالة .هذه


Documents

نقود و سياسات نقدية