Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестицийФорум «Инвестиции в России». Докладчик – Сергей Захаров

Май 10

Обеспечение безопасности инвестицийВозврат вложенных инвестиций (downside protection) Выход из инвестиций (upside protection)

Цели и задачи фондов

Май 10 2Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 10 3Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Природа фондов: соотношение долгового финансирования и инвестиций в капиталИзменения в поведении фондов в условиях экономической нестабильности: поиск способов «превратить» инвестицию в капитал в долговой инструментСпособы обеспечения возврата инвестиций (downside protection): пут опцион, выход из бизнеса, казначейские акции «Ratchet» механизмы

Рынок фондов или рынок собственников?

Май 10 4Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 10 5Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Создание условий для ликвидности инвестиций: IPO, private placement или продажа другим инвесторамПраво преимущественного приобретения vs право первого предложенияНеограниченное право требовать продажи (drag along right)Возросшие ограничения по предоставлению собственникам права на присоединение к продаже (tag along right)Установление нижних границ реализации права на выходНевыполнение бизнес планов как обстоятельство для смены контроля

Выход из инвестиций

Май 10 6Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 10 7Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Осторожные попытки совершения сделок на российском уровне Юридические проблемы сделок на российском уровне:

неразвитость законодательства и практики в части таких концепций как заверения и гарантии, ограничение ответственности и жесткое регулирование процедур выпуска акций

акционерные соглашения: проблемы в избранном способе регулирования этого института, вопросы применимого права

«арбитрабельность» договоров купли-продажи акций и акционерных соглашений

Защита инвестиций

Май 10 8Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

OFFICES Worldwide Contact Information29* Offices in 20 countries

*Clifford Chance also has a co-operation agreement with Al-Jadaan & Partners Law Firm in Riyadh and a 'best friends' relationship with AZB & Partners in India and with Lakatos, Köves & Partners in Hungary

Abu DhabiClifford Chance LLP13th and 14th FloorsTel +971 (0)2 419 2500Fax +971 (0)2 419 2600

Al Niyadi BuildingAirport RoadSector W-14/02PO Box 26492Abu DhabiUnited Arab Emirates

BucharestBadea Clifford Chance SCAExcelsior CenterTel +40 21 66 66 100Fax +40 21 66 66 111

28-30 Academiei Street12th Floor, Sector 1Bucharest, 010016Romania

LondonClifford Chance LLP10 Upper Bank StreetTel +44 20 7006 1000Fax +44 20 7006 5555

LondonE14 5JJ

New YorkClifford Chance US LLP31 West 52nd StreetTel +1 212 878 8000Fax +1 212 878 8375

New York, NY 10019-6131, USA

SingaporeClifford Chance Pte LtdOne George StreetTel +65 6410 2200Fax +65 6410 2288

19th FloorSingapore 049145

AmsterdamClifford Chance LLPDroogbak 1ATel +31 20 7119 000Fax +31 20 7119 999

1013 GE AmsterdamPO Box 2511000 AG Amsterdam

DubaiClifford Chance LLP3rd FloorTel +971 4 362 0444Fax +971 4 362 0445

The Exchange BuildingDubai International Financial CentreP.O. Box 9380Dubai, United Arab Emirates

LuxembourgKremer AssociÉs & Clifford Chance2-4 place de ParisTel +352 48 50 50 1Fax +352 48 13 85

B.P. 1147L-1011 LuxembourgGrand-Duché de Luxembourg

ParisClifford Chance Europe LLP9 Place VendômeTel +33 1 44 05 52 52Fax +33 1 44 05 52 00

CS 5001875038 Paris Cedex 01France

TokyoClifford Chance Law OfficeAkasaka Tameike Tower, 7th FloorTel +(81 3) 5561 6600Fax +(81 3) 5561 6699

17-7 Akasaka 2-ChomeMinato-ku, Tokyo 107-0052

BangkokClifford Chance (Thailand) LtdSindhorn Building Tower 3Tel +66 2 401 8800Fax +66 2 401 8801

21st Floor130-132 Wireless RoadPathumwanBangkok 10330Thailand

DüsseldorfClifford ChancePO Box 32 01 25Tel +49 211 43 55-0Fax +49 211 43 55-5600

40416 DüsseldorfKönigsallee 5940215 Düsseldorf

MadridClifford Chance S.L.Paseo de la Castellana 110Tel +34 91 590 75 00Fax +34 91 590 75 75

28046 MadridSpain

PragueClifford Chance LLPJungmannova PlazaTel +420 222 555 222Fax +420 222 555 000

Jungmannova 24110 00 Prague 1Czech Republic

WarsawClifford ChanceNorway HouseTel +48 22 627 11 77Fax +48 22 627 14 66

ul.Lwowska 1900-660 WarsawPoland

BarcelonaClifford Chance S.L.Av. Diagonal 682Tel +34 93 344 22 00Fax +34 93 344 22 22

08034 BarcelonaSpain

FrankfurtClifford ChancePO Box 11 14 42Tel +49 69 71 99-01Fax +49 69 71 99-4000

60049 Frankfurt am MainMainzer Landstrasse 4660325 Frankfurt am Main

MilanClifford Chance Studio LegalePIAZZETTA M.BOSSI, 3

20121 MILANTEL +39 02 806341FAX +39 02 80634200VIA SISTINA, 400187 ROMETEL +39 06 422911FAX +39 06 42291200

RomeClifford Chance Studio LegalePIAZZETTA M.BOSSI, 3Tel +39 06 422 911Fax +39 06 422 91200

20121 MILANTEL +39 02 806341FAX +39 02 80634200VIA SISTINA, 400187 ROMETEL +39 06 422911FAX +39 06 42291200

Washington, D.C.Clifford Chance US LLP2001 K Street NWTel +1 202 912 5000Fax +1 202 912 6000

Washington, DC 20006 - 1001, USA

BeijingClifford Chance LLPRoom 3326Tel +86 10 6505 9018Fax +86 10 6505 9028

China World Tower 1No. 1 Jinguomenwai DajieChaoyang DistrictBeijing 100004People's Republic of China高伟绅律师事务所

Hong KongCLIFFORD CHANCE28th FloorTel +852 2825 8888Fax +852 2825 8800

Jardine HouseOne Connaught PlaceHong Kong

高偉紳律 師行

MoscowClifford Chance CIS LimitedUl. Gasheka 6Tel +7 495 258 5050Fax +7 495 258 5051

125047 MoscowRussian Federation

São PauloClifford ChanceRua Helena 260 - 6th FloorTel +5511 3049 3188Fax +5511 3049 3198

04552-050 São Paulo, SPBrasil

BrusselsClifford Chance LLPAvenue Louise 65Tel +32 2 533 5911Fax +32 2 533 5959

Box 21050 BrusselsBelgium

KyivClifford Chance LLC75 Zhylyanska StreetTel +38 (044) 390 5885Fax +38 (044) 390 5886

01032 Kyiv, Ukraine

MunichClifford ChancePO Box 34 01 63Tel +49 89 216 32-0Fax +49 89 216 32-8600

80098 MünchenTheresienstrasse 4-680333 München

ShanghaiClifford Chance LLP40th FloorTel +86 21 6335 0086Fax +86 21 6335 0337

Bund Centre222 Yan An East RoadShanghai 200002China

Riyadh(Co-operation agreement)Al-Jadaan & Partners Law FirmP.O.Box 3515, Riyadh 11481Fifth Floor, North TowerAl-Umam Commercial CentreSalah-AlDin Al-Ayyubi StreetAl-Malaz, RiyadhKingdom of Saudi ArabiaTel +966 1 478 0220Fax +966 1 476 9332

Clifford Chance, Ul. Gasheka 6, 125047 Moscow, Russia

© Clifford Chance CIS Limited 2010Clifford Chance CIS Limited

MOSCOW-1-288490-v1

Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций