117.117.117 Cuarto Trimestre 2017 - Valor Futurocontenidos.valorfuturo.com/archivos/h_esenciales/pdf/vfperu/peru_1… · de Atún Expansión en la Región Go-To-Market Resultados

0

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64

Earnings Call

Cuarto Trimestre 2017

19 de febrero de 2018

1

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64

https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4

Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las

adquisiciones recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia

con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y

financiero de la compañía, basándose en supuestos que actualmente se consideran válidos. Las

proyecciones financieras y de negocio son estimaciones mas no declaraciones de hechos históricos.

Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,” “planea,” “cree,” “estima,” “espera,” “proyecta,”

“pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión similar o cualquier palabra con un

significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como proyecciones. Es incierto si los

eventos anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a tener en los resultados de

las operaciones y la condición financiera individual o consolidada de Alicorp. Alicorp no asume

ninguna obligación de actualizar las proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta

presentación para reflejar eventos o circunstancias que puedan suceder.

2

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda

Repaso FY 2017 [ 1 ]

Highlights 4T 2017 [ 2 ]

Guidance FY 2018 [ 3 ]

Actualización de la Transacción [ 4 ]

Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

3

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

4

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


60

80

100

120

140

1 Mediana de los estimados de analistas a Diciembre 2017.

2 Versus la estimación de Setiembre 2017.

3 Fuente: Chicago Board of Trade – Índice basado en el cierre de precios futuros.

LATAM FY2017 & 2018E ÍNDICE DE EVOLUCIÓN DE COMMODITIES3

1.4%

2.8%

2.4%

3.1%

2.6%

3.8%

2.0%

1.5%

0.8%

2.9%

2.5%

4.0%

2017 2018

1.7%

2.8%

4.0%

2.5%

3.7%

0.4%

2.1%

3.1%

2.5%

3.5%

2017 2018

CRECIMIENTO DEL PBI1 TASAS DE INFLACIÓN PAÍS Δ2

23.7%

16.7%

TR

IGO

A

CE

ITE

DE

SO

YA

HA

RIN

A D

E

SO

YA

1 Revisión de Mercado 2017

Mercado de

las

categorías

core

-1.1%

Pastas

Aceites

Mercado de

Pastas

Área II +1.9%

Mercado de

Consumo Masivo

Mercado de

Personal

Care

~0.0%

Mercado de

Home Care +1.8%

Mercado de

Pastas +11.3%

Mercado de

Consumo

Masivo +2%

Salsas

Alimento

balanceado

para

Camarón

+22%

Alimento

balanceado

para Salmón

+21%

El entorno político incierto en América Latina afectó el mercado de Consumo Masivo, provocando cambios en el comportamiento del

consumidor

Acuicultura

A pesar de la contracción del mercado Peruano, Alicorp continua incrementando su Penetración de Mercado así como Market Share. Por el lado

internacional, los mercados comienzan a recuperarse

436

[480-490]

FY 2017 2018E

33 [33.5-34-5]

FY 2017 2018E

316

[320-330]

FY 2017 2018E

(Ctvs/Bu)

(Ctvs/Libras)

(USD/Short Ton)

Evolución FY 2017

60

80

100

120

140

Evolución FY 2017

60

80

100

120

140

Evolución FY 2017

5

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


1 Área II de Brasil: Minas Gerais, Espirito Santo y las afueras de Rio de Janeiro. 2 Relacionado a la reducción de necesidades de Capital de Trabajo.

3 Excluye gastos no recurrentes relacionados a las iniciativas expuestas.

PIL

AR

ES

ES

TR

AT

ÉG

ICO

S

“Crecimiento

Inteligente” Enfoque en las categorías Core:

Aceites Domésticos,

Detergentes, Pastas y Salsas

• Innovación continua para:

i) mantener liderazgo en

categorías core

ii) entrar a nuevos mercados

Gente

PERÚ ANDINO & BRASIL1 ACUICULTURA

Alimento

Balanceado

para

Camarón

Categorías

Core

Innovación

Mentalidad “Un Solo Alicorp” • Transferir conocimiento a través de toda la organizaión

• Apalancamiento en las capacidades corporativas

• Difundir las mejores prácticas

Dieta

Especial 1

Eficiencia

“Implementando una

cultura impulsada por

la eficiencia en la

organización”

Impacto significativo en 2017

sobre las Ventas, Costo de

Ventas y Utilidad Neta

64 22

127 11

20

-10

Descuentos enVentas

Manufactura Compras Distribución CCE Otros Ahorros FY2017

Crecimiento

1 La estrategia de Alicorp se enfoca en tres pilares:

Crecimiento, Eficiencia y Gente

233 (Millones de Soles)

VENTAS UTILIDAD BRUTA UTILIDAD NETA

3

2

6

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestro

Pilar de Crecimiento (1/2)

Eficiencia

Gente

CM

P

Innovación / I&D

B2

B

Innovación / I&D

Nuevas Categorías

Conservas

de Atún

Expansión en la Región

Go-To-Market

Resultados FY2017

Resultados FY 2017

Lanzamientos

&

Relanzamientos

25

Quitamanchas

Baby &

Kids

Nuevo canal de ventas

Value

Crecimiento

de Ventas +14.4%

Margen

Bruto +1.8 p.p

Crecimiento

de Ventas

Margen

Bruto +1.9 p.p

+6.2%

Mega Marcas

Crecimiento

de Ventas

Margen

Bruto

Margen

EBITDA -0.5 p.p

+0.6 p.p

+3.2%

“Alpesa”

Vinagreta

“Alacena”

Mostaza

“Blanca

Nieve”

Harina

Industrial

Crecimiento de

Categorías Food Service

fuera de Lima

Salsas

Industriales

Pastas

Aceite

a Granel

~14.0%

~8.0%

~3.0%

Margen

EBITDA +1.4 p.p

Crecimiento

1 Margen Bruto: (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas.

7

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Eficiencia

Gente

Crecimiento Inorgánico en Bolivia

An

din

o

Bra

sil

A

cu

icu

ltu

ra

Optimización de Portafolio

Productos de Valor agregado Nuevos Mercados

Bolivia

Resultados FY 2017

-0.9% Crecimiento

de Ventas

+6.5 p.p Margen

Bruto

+2.8 p.p Margen

EBITDA

XX% Market share

+21.6% Crecimiento

de Ventas

+3.5 p.p Margen

Bruto

+2.1 p.p Margen

EBITDA

Resultados FY 2017

Nicovita

Finalis

Dietas

Especiales

1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestro

Pilar de Crecimiento (2/2)

Mantecas >50% Aceites

Domésticos >40% Margarinas >60%

Jabón de

Lavar >25%

Relanzamientos Value

“Santa

Amalia”

Pasta a

base de

sémola

“Santa

Amalia”

Pasta

Capacidad

de

Producción

de +50 TMk

Market

Share

Distribución

Numérica

+1.3 p.p

-1.8 p.p

Crecimiento

http://www.google.com/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiW-9jjh9HYAhVvdt8KHbqOAH4QjRwIBw&url=http://www.psdgraphics.com/psd-icons/psd-gold-world-award-icon-golden-medal/&psig=AOvVaw1AVoZFyts_V2z2I1AZnGF6&ust=1515799606162042




8

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestra

Estrategia de Eficiencia

Metas al 2019

Crecimiento

Orgánico de

6.5%

(CAGR 17’-19’)

Margen EBITDA

13.5% a 14.5%

Margen Neto

5.5% to 6.5%

ROIC

13.0% a 13.5%

Eficiencia

Gente

Crecimiento

Principales Iniciativas Etapa de

Implementación

UT

ILID

AD

NE

TA

V

en

tas

C

osto

de V

en

tas

G

AV

Estrategia de Pricing: Enfoque en maximizar el

ingreso marginal

Gross-to-Net: Reducción de descuentos sin sacrificar

el volumen

Compras: Generación de ahorros a través de un

programa de abastecimiento eficiente

Lean Manufacturing: Optimización y estandarización

de nuestros procesos industriales

Logística: Distribución interna efectiva de materias

primas y productos terminados

Estructura Org.: Buen ritmo de crecimiento

Estrategia Go-to-Market: Reducción de comisiones y

gastos de venta

Lineamientos de Marketing ROI: Incrementar la

eficiencia de marketing sin recurrir en gastos

adicionales

ERP y Análisis de Datos: Análisis en tiempo real

para decisiones estratégicas

Capital de Trabajo: Mejora en el Ciclo de Conversión

de Efectivo

Liability Management: Optimizar la estructura de

capital mientras se reducen los gastos financieros

Hedge Strategy: Minimizar pérdidas por tipo de

cambio

Fecha

Objetivo

4T 2018

4T 2018

4T 2018

4T 2018/19

3T 2018

4T 2019

2T 2019

2T 2019

4T 2019

2T 2018

2T 2018

2T 2018

9

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

10

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


193 219 225

722 802

901

11.1% 12.1% 12.1% 11.0% 12.1% 12.7%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

56 80 126

157

302

453

3.2% 4.4%

6.8% 2.4% 4.6% 6.4%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY 2017

1,734 1,811 1,860

6,580 6,629 7,101

28.4% 30.1% 32.5% 28.4% 30.3% 32.1%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

Incremento de ventas consolidadas 2.7% YoY

La Utilidad Bruta incrementó en 10.8% YoY (+ S/ 58.8

millones), mientras que el Margen Bruto alcanzó 32.5%

(+2.4 p.p.)

El EBITDA incrementó en 3.0% YoY (+ S/ 6.6 millones),

mientras el Margen EBITDA alcanzó el 12.1% (estable)

La Utilidad Neta incrementó 56.9% YoY (+ S/ 45.7

millones), mientras el Margen Neto alcanzó 6.8% (+ 2.3

p.p.)

VENTAS & MARGEN BRUTO HIGHLIGHTS

UTILIDAD NETA & MARGEN NETO EBITDA & MARGEN EBITDA

Durante el 4T17 continuamos creciendo y mejorando en términos de rentabilidad, aunque con menor intensidad que en

los últimos trimestres del 2017. Esperamos recuperar esta tendencia durante el 2018 en base a: i) nuestras iniciativas

estratégicas y programa de eficiencia y ii) la expectativa de recuperación macroeconómica tanto en Perú como en

LatAm

2 Principales Highlights del 4T 2017

11

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Crecimiento moderado de Ventas Netas en el 4T17 explicado por nuestros negocios de Acuicultura (+ 14.6%) y Consumo

Masivo Perú (+ 2.2%) asi como mayores márgenes de ganancia respaldados por menores precios de los commodities y

nuestras iniciativas de eficiencia

CRECIMIENTO DE

VENTAS

RE

NT

AB

ILID

AD

• Las Ventas Consolidadas crecieron 2.7% YoY en base a: i) un incremento de 14.6% YoY en el

negocio de Acuicultura, principalmente como resultado del incremento en participación de mercado

en el negocio de Alimento balanceado para Camarón en Ecuador, sumado a una expansión del

mercado, y ii) un aumento de 2.2% YoY en el negocio de Consumo Masivo Perú debido al

crecimiento de categorías core, principalmente en el segmento económico

• El Margen Bruto fue de 32.5% (+ 2.4 p.p. YoY) explicado principalmente por: i) menores costos de

materias primas en el negocio de Acuicultura, ii) buena gestión de ingresos, iniciativas design-to-value

y menores costos de materias primas en el negocio de Consumo Masivo Perú, iii) mayor contribución

operativa de la plataforma Food Service y iv) ahorros en compras y producción como resultado de

nuestro programa de eficiencias

UTILIDAD

BRUTA

EBITDA

• El margen EBITDA fue de 12.1% (estable) respaldado por un mayor Margen Bruto obtenido

principalmente gracias a los negocios de Acuicultura y Consumo Masivo Perú. Este crecimiento en

rentabilidad se vió parcialmente compensado por los gastos no recurrentes asociados a nuestro

programa de eficiencias

I

II

INNOVACIÓN

CONTINUA

• Consumo Masivo Perú (“CMP”): Buscando mantener nuestro liderazgo, lanzamos/relanzamos 8

productos, siendo los mas relevantes: i) el nuevo panetón sabor a naranja bajo la mega marca

“Blanca Flor”, con el objetivo de fortalecer la marca y expandir el portafolio y ii) el lanzamiento de

“Chocobum Pop”, “Mini Glacitas”, y “Mini Margarita” con el propósito incrementar el portafolio de la

categoría y ganar participación de mercado

2 Highlights Operacionales del 4T 2017

12

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


La Utilidad Neta se incrementó en 56.9% YoY, impulsada por mejores resultados a nivel operacional y menores gastos

financieros

CAPITAL DE

TRABAJO

• El Ciclo de Conversión de Efectivo, considerando los últimos 12 meses (LTM), mejoró a 7.4

días (a Diciembre 2017) de 37.4 días (a Diciembre 2016), principalmente por mejores condiciones

comerciales con proveedores

II

UTILIDAD NETA

• La Utilidad Neta alcanzó los S/ 125.9 millones (+ 56.9% YoY), mientras el Margen Neto fue de

6.8% (+ 2.3 p.p. YoY)

• Menores gastos financieros por S/ 28.7 millones (-84.1% YoY) y menores pérdidas por tipo de

cambio por S/ 5.8 millones (- 129.1% YoY)

• La UPA incrementó a S/ 0.149 al 4T17 de S/ 0.095 al 4T16

RATING

CREDITICIO

• Todas las clasificadoras de riesgo han reafirmado el Grado de Inversión de la Compañía con

perspectiva “estable”

• En Perú, Apoyo & Asociados y Equilibrium, afirmaron el rating de los bonos en “AAA” y los

instrumentos de corto plazo en CP1+ y EQL1+, respectivamente. Internacionalmente, S&P afirmó el

rating de los bonos en “BBB-”

IV

• El ratio Deuda Neta/EBITDA decreció a 1.00x a Diciembre 2017 de 1.66x a Diciembre 2016

• La Deuda Neta1 disminuyó a S/ 898.8 millones en Diciembre 2017 de S/ 1,332.9 millones en

Diciembre 2016 (mostrando una disminución de S/ 434.1 millones)

• La tasa all-in de la deuda fue de 5.2% durante el 4T17

APALANCAMIENTO

FINANCIERO

I

2 Highlights Operacionales del 4T 2017

III

1 La deuda neta es deuda financiera menos efectivo y equivalentes de efectivo al 4T17.

13

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

14

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


55%

30%

15%

PIL

AR

ES

ES

TR

AT

ÉG

ICO

S

Gente

Mentalidad “Un Solo Alicorp” • Transferir conocimiento a través de toda la organización

• Apalancamiento en las capacidades corporativas

• Difundir las mejores prácticas

Eficiencia Compras Manufactura GAV

Crecimiento

3 ¿Qué esperar para el 2018?

60%

35%

5%

PERÚ ACUICULTURA INTERNACIONAL

CMP

Innovación

Crecimiento de

Marcas

Nuevas Categorías

B2B

Nuevos Clientes

Mayor Penetración

de mercado

Nuevas Categorías

Argentina

Capturar M.Share

(%)

Marcas

Reconocidas

Brasil

Rediseño del

Portafolio

Revenue

Management

Camarón

I&D / Valor

agregado

Iniciar operaciones

en Honduras

Dietas Especiales

Centro

experimental

acuícola

Salmón

“Incrementar la

Rentabilidad”

• Compras

• Lean Manufacturing

• Logística

• Fit-For-Growth

• Go-To-Market (Brasil /

Perú)

• Marketing ROI

[PEN 80M – 100M] [PEN 75M – 95M]

2019 2018

15

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Para el 2018, esperamos seguir incrementando nuestras Ventas Netas para mantener un crecimiento entre el 5.0% y 7.0%

en base a: i) un buen performance de nuestros negocios en Perú, ii) un incremento de rentabilidad en el negocio de

Acuicultura y iii) grandes expectativas de nuestras operaciones internacionales

FY 2017

7.1%

12.7%

S/ 83.9 MM1

1.00x

6.4%

0.53

13.6%2

DEUDA NETA/EBITDA

(x)

MARGEN NETO (%)

CRECIMIENTO

VENTAS (PEN) (%)

MARGEN EBITDA (%)

CAPEX

UPA

ROIC (%)

GUIDANCE

CONSOLIDADO

2018

5.0% - 7.0%

13.0% - 13.5%

S/ 200 - 250 MM

0.60x - 0.80x

6.5% - 7.0%

0.55 – 0.60

13.5% - 14.0%

FY 2016

0.7%

12.1%

S/ 123.8 MM

1.66x

4.6%

0.35

10.8%

CONSIDERACIONES

• La ejecución del

paquete de estímulos

macroeconómicos del

Gobierno Peruano

• Crecimiento

internacional,

especialmente para

Brasil y la

restructuración en

Argentina

• Comportamiento de las

monedas y el precio de

los commodities

• Volatilidad de precios

de las materias primas

3 Guidance Consolidado para FY 2018 bajo la NIC 18 y 39

1 Excluye depósitos con vencimiento de 90 a 360 días, y fondos mutuos. 2 Excluye exceso de efectivo provenientes de las operaciones.

16

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


A pesar del menor crecimiento del PIB en el Perú, se espera que la inversión pública y privada impulse el consumo. En el

frente internacional, todo sugiere que Argentina crecerá a buen ritmo, lo cual se verá reflejado en los ingresos. Brasil

continúa siendo afectado por el entorno político actual. Finalmente, se espera que el negocio de Acuicultura mantenga

un rendimiento normalizado

CMP

3.5% - 5.5%

PE

RÚ

3.0% - 5.0%

B2B

-2.0% - -4.0%7

6.0% - 8.0% ARGENTINA

CM

I8

BRASIL

ACUICULTURA

2.6%

2.9%

0.8%

CRECIMIENTO

DE VENTAS6

CRECIMIENTO

DEL PBI FX - 20171

3.265

16.6

4.5%9 3.265 12.0% - 14.0%

3.19

FX - 20182

3.245

19.43

3.245

3.294

TOTAL 3.0% - 5.0%

3 Guidance FY 2018 por Negocios

1 Tipos de Cambio a Diciembre 2017 (contra USD). 2 Tipos de cambio para el 2018 – Estimados de la compañía (contra el Dólar). 3 Tipo de cambio USD/ARS estimado. La depreciación implícita del ARS/PEN para el 2018 es de 15.0%. 4 Tipo de cambio USD/BRL estimado. La depreciación implícita del BRL/PEN para el 2018 es de 3.6%. 5 Tipo de cambio USD/PEN estimado. 6

Rango de crecimiento de ventas en PEN. 7 Para BRL/PEN , se considera una depreciación de 3.6% 8 Incluye el crecimiento de ventas de otros países del exterior. 9

La tasa de crecimiento agregada proyectada para los mercados de Acuicultura considera las siguientes tasas de crecimiento esperadas: 8.9% para la alimentación del

camarón en Ecuador, 7.6% en América Central y 3.8% para Perú. No se espera crecimiento de alimentación del salmón en Chile.

17

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

18

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Bolivia es una de las economías de mayor crecimiento dentro de Latinoamérica y

la Región Andina

Crear un líder integrado en el negocio de Consumo Masivo y B2B en Bolivia

Se requiere una integración vertical entre el negocio de Consumo y el de

Molienda dentro del mercado Boliviano

Alicorp tiene la trayectoria y la escala para hacer crecer significativamente el

negocio de Consumo en Bolivia

Importante potencial de creación de sinergias, producto de la integración de

Alicorp, Fino y ADM Bolivia

ADM

Bolivia

1

2

3

4

5

4 Update de la Transacción – Adquisición Potencial en

Bolivia (1/3)

19

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Proceso de aprobación de la transacción

El Directorio constituyó un Comité Independiente Ad-hoc

para garantizar un proceso transparente de la potencial

transacción, dada la relación entre las partes vinculadas

El propósito del Comité Independiente es representar a los

accionistas de Alicorp mediante:

La evaluación de los términos y condiciones de la

potencial transacción

La opinión sobre la propuesta

La aprobación de la transacción

El proceso de revisión y aprobación propuesto por la

gerencia se ha definido de la siguiente manera:

1. Aprobación del Directorio para avanzar en la evaluación

de la posible transacción (comunicado al mercado el 15

de enero de 2018)

– Continuar el due diligence de los targets y la

negociación de los términos económicos y

contractuales de la transacción

2. El Directorio convocará una Junta General de Accionistas

Extraordinaria para el 22 de febrero (comunicada al

mercado el 24 de enero de 2018)

– Presentación de la transacción propuesta y votación

para aprobar la delegación de poderes al Comité

Independiente Ad-hoc para la posible aprobación de

la transacción

3. Finalización del proceso de due diligence y aceptación de

terminos y condiciones

4. Aprobación de la transacción por el Directorio a través del

Comité Independiente


Bolivia (2/3)

Miembros del Comité Independiente

Los miembros del Comité Independiente no tienen

relación económica ni familiar con los miembros de

la gerencia ni accionistas de Alicorp

Director de Alicorp desde abril de 2016

Managing Partner de la firma de abogados CMS

Grau y profesor de Negocios en la Universidad

ESAN

Título en Derecho de la Universidad Católica

enPerú y Master en Derecho del Connecticut

School of Law

Juan

Carlos

Escudero

Carlos

Heeren

Arístides

de

Macedo

Director de Alicorp desde noviembre de 2016

CEO de la Universidad de Ingeniería y Tecnología y

director devarias firmas del sector comercial y de

servicios

Bachiller en Economía de la Universidad del Pacifico

y Master de la University of Texas en Austin

Asesores Externos del Comité Independiente

Director de Alicorp desde marzo de 2010

Ex Presidente de Kraft Andina, hasta 2009. Antes fue

Presidente de Kraft Brasil

Bachiller en Business Management de la Escuela de

Administración de Sao Paulo

20

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Update del Proceso Update del Due diligence

Junta General de

Accionistas

Extraordinaria

El Comité Independiente

Ad-hoc votaría por la

aprobación de la

potencial transacción

22 de Febrero 2018

Marzo 2018

Fechas Clave

El due diligence que Alicorp y sus consultores están

llevando a cabo, incluye la revisión y análisis de la

documentación del negocio, contable, tributaria y legal

proporcionada por Fino

PricewaterhouseCoppers (Perú y Bolivia) lleva a cabo

el due diligence contable y tributario

Garrigues (Perú) y Guevara & Gutiérrez (Bolivia)

llevan a cabo el due diligence legal

McKinsey & Co. lleva a cabo el Business due diligence

Fino estableció y gestionó un Data Room virtual para que

Alicorp y sus consultores accedan a la documentación e

información de sorporte de la empresa

Alicorp y sus consultores han tenido acceso a la

administración de Fino, a través de una serie de reuniones

en tiempo real, llamadas y sesiones de Q&A

La administración y Comité Independiente Ad-hoc de

Alicorp llevaron a cabo visitas a las operaciones de Fino

en Santa Cruz y Cochabamba y atendieron a una

presentación de la gerencia de Fino

Actualmente el proceso de due diligence se encuentra en

sus etapas finales

Con respecto a ADM Bolivia, el due diligence sigue en

desarrollo de acuerdo con la estructura de la transacción

Actualmente se discuten los términos de la transacción con la

contraparte

Una vez finalizadas las negociaciones de los términos de la

transacción, se espera que los asesores financieros

contratados por Alicorp y el Comité Independiente, emitan

sus Fairness Opinions


Bolivia (3/3)

21

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

Q&A

23

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Agenda





Q&A [ 5 ]

Anexos [ 6 ]

Resultados Operativos y de

Negocio del 4T 2017

25

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


654 678 693

2,424 2,500 2,655

35.6% 38.1% 39.4% 35.6% 38.1% 40.0%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

Las Ventas y el Volumen aumentaron en 2.2% YoY y 1.0% YoY

respectivamente, gracias al crecimiento de nuestras categorías core y a las

innovaciones

El Margen Bruto aumentó en 1.3 p.p. YoY explicado principalmente por una

gestión adecuada de ingresos y a nuestras iniciativas de eficiencias

El EBITDA alcanzó los S/ 120.6 millones (+ 2.4% YoY) y el Margen EBITDA se

mantuvo estable en 17.4% esto se debió principalmente al aumento en el

Margen Bruto, parcialmente contrarrestado por un mayor GAV

108 118 121

393

434

499

16.5% 17.4% 17.4% 16.2% 17.4% 18.8%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

HIGHLIGHTS

VENTAS & MARGEN BRUTO EBITDA & MARGEN EBITDA

4T 2017 INSIGHTS INNOVACIÓN & POSICIONAMIENTO

Galletas

Panetón

6 Consumo Masivo Perú

(Millones de Soles) (Millones de Soles)

Categoría Ranking1

Aceites

Domésticos #1

#1

Pastas #1

#1

Cereales #1

Gelatina #1

Detergente

Mayonesa

1 Los colores siguen el siguiente criterio:

Market share (Δ% YoY) > - 0.5 p.p. - 0.6 p.p. <Market share (Δ% YoY) < - 0.9 p.p. Market share (Δ% YoY) < - 1.0 p.p.

26

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


HIGHLIGHTS

EBITDA & MARGEN EBITDA

INNOVACIÓN DE PRODUCTOS 4T 2017 INSIGHTS

376 403 397

1,459 1,512 1,561

20.6% 25.7% 27.9% 21.9% 25.3% 26.0%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

VENTAS & MARGEN BRUTO

Subproducto de Trigo Industrial

6 B2B


Las Ventas y el Volumen disminuyeron en 1.4% y 3.7% YoY,

respectivamente, principalmente la reducción de precios en las categorías

de harinas e insumos nutricionales

El Margen Neto aumentó en 2.3 p.p. YoY debido a menores costos de

materia prima

El EBITDA alcanzó los S/ 46.6 million (+1.7% YoY) y el Margen EBITDA

incrementó a 11.8% (+ 0.4 p.p. YoY)

12

46 47

106

168 165

3.2%

11.4% 11.8% 7.3% 11.1% 10.6%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

27

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Las Ventas disminuyeron en 7.5% y el volumen incrementó en 1.9%

YoY, respectivamente, Las Ventas en Argentina y Brasil alcanzaron

S/119.1 (+5.6% YoY) Y S/ 114.7 (-12.8% YoY), respectivamente

El Margen Bruto aumentó en 1.1 p.p. YoY, principalmente explicado por

el incremento de Margen Bruto en Argentina (+2.0 p.p. YoY)

HIGHLIGHTS

EBITDA & MARGEN EBITDA

INNOVACIÓN DE PRODUCTOS 4T 2017 INSIGHTS

317 302 280

1,280 1,185 1,146

32.3% 33.6% 34.6% 32.3% 32.3% 34.8%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

25

13

75

40

4 7.8% 4.3% 0.0% 5.8%

0.4%

3.4%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

VENTAS & MARGEN BRUTO

Jabón de

Lavar

Salsa

Huancaína

6 Consumo Masivo Internacional


28

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


459 513 644

1,785

2,150

2,389

0.78% -12.2%

-12.3%

-0.1% -1.4% -11.6%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

(Millones Pesos Argentinos) (Millones Pesos Argentinos)

FX USD/ARS1

FX USD/PEN1

15.46

3.40

15.67

3.29

FX PEN/ARS1 4.55 4.76

15.73

3.26

4.82

17.28

3.25

5.32

17.56

3.25

5.41

FX USD/ARS1

FX USD/PEN1

FX PEN/ARS1

17.56

3.25

5.41

15.46

3.40

4.55

9.26

3.19

2.91

14.76

3.38

4.37

10.17

3.32

3.06

16.56

3.26

5.08

El Volumen y las Ventas en Pesos Argentinos aumentaron en 25.3% YoY y 15.6% YoY, respectivamente.

Explicado por una leve recuperación en el consumo, junto a una estrategia de marketing más agresiva.

El EBITDA decreció en ARS 16.6 millones, mientras el Margen EBITDA decreció 0.1 p.p YoY a - 12.3% YoY

1 Tipo de cambio promedio para el periodo.

HIGHLIGHTS

VENTAS & MARGEN EBITDA

513

604 621

520

644

-12.2%

-10.5% -8.8%

-15.3% -12.3%

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

6 Consumo Masivo Internacional - Argentina

29

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


131 127 115

482 502 475

17.1% 12.9% 5.5%

11.8% 3.5% 6.7%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

(Millones de Reales Brasileños) (Millones de Reales Brasileños)

FX USD/BRL1

FX USD/PEN1

3.29

3.40

3.14

3.29

FX USD/BRL1

FX USD/PEN1

3.25

3.25

3.29

3.40

3.84

3.32

FX PEN/BRL1 0.97 0.96 FX PEN/BRL1 1.00 0.97

3.30

3.19

1.04 1.16

3.22

3.26

1.02

3.16

3.25

0.97

3.25

3.25

1.00

3.19

3.26

0.98

3.49

3.38

1.03

El Volumen incrementó en 1.3% YoY y las Ventas en Reales Brasileños decrecieron en 10.0% YoY, debido

al entorno altamente competitivo en el mercado de Pastas, donde la tendencia de consumo está orientada a

productos de segmentos mas económicos

El EBITDA fue de BRL 6.3 millones comparado a los BRL 16.5 millones en el 4T16, mientras el Margen

EBITDA disminuyó 7.5 p.p YoY a 5.5%

127 119 122 120 115

12.9% 7.0% 8.8% 5.3% 5.5%

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

HIGHLIGHTS

VENTAS & MARGEN EBITDA

6 Consumo Masivo Internacional - Brasil

1 Tipo de cambio promedio para el periodo.

30

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


Las Ventas y Volumen aumentaron en 14.6% y 28.3% YoY, respectivamente. Las Ventas alcanzaron los

S/490.2 millones y el Volumen alcanzó las 139.6 mil toneladas

El Margen Bruto aumentó en 6.1 p.p. YoY a 25.1%, esto se debió principalmente a menores costos en materia

prima

El EBITDA alcanzó los S/ 65.4 millones (+ 31.5% YoY) y el Margen EBITDA fue de 13.3% (+ 1.7 p.p.)

HIGHLIGHTS

4T 2017 INSIGHTS

387 428 490

1,418 1,430

1,740

20.3% 19.0%

25.1% 19.2% 20.2% 23.7%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

51 50 65

191 181

257

13.2% 11.6% 13.3% 13.5% 12.7% 14.8%

4T15 4T16 4T17 FY2015

FY2016

FY2017

EBITDA & MARGEN EBITDA VENTAS & MARGEN BRUTO

6 Acuicultura


Desempeño por Negocio FY

2017

32

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


En el Perú, la mejora fue resultado de la innovación y un fuerte liderazgo en todas las categorías en las que tenemos

presencia. En el frente internacional, Argentina se vio afectada por la implementación de todas las iniciativas

estructurales, mientras que Brasil se vio afectado por una tendencia de consumo orientada hacia productos value

Hig

hli

gh

ts p

or

Ne

go

cio

CM

I

Perú

CMP

Crecimiento de Ventas

+6.2%

Estrategia de Marca e

Innovación Continua

Market Share

17 de 21

Categorías

Rentabilidad

Margen Bruto

Margen EBITDA

+1.9 p.p

+1.4 p.p

B2B


+3.2% Expansión orgánica:

- Food Service

- Clientes Industriales

Rentabilidad

Margen

Bruto +0.6 p.p

Margen

EBITDA -0.5 p.p

Brasil


-0.9% Soles

Contracciones de Volumen:

- Tiering down

- Revenue mix

Rentabilidad

Margen

Bruto +6.5 p.p

Margen

EBITDA +2.8 p.p

Argentina


-3.9% Soles

~20% Depreciación T.C

Rentabilidad

- Turnaround

Phase

- Gastos No

Recurrentes

6 Nuestra Ejecución del Plan de Negocios

33

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


En Acuicultura, el crecimiento de las ventas y rentabilidad fue resultado de la no ocurrencia del fenómeno de “El Niño” ni

el de algas nocivas. La tendencia hacia los segmentos premium también fue clave para mejorar nuestra propuesta de

valor

Hig

hli

gh

ts p

or

Ne

go

cio

Ac

uic

ult

ura

Alimento

balanceado

para Salmón

Alimento

balanceado

para Camarón

Rentabilidad

Margen

Bruto +1.8 p.p Margen

EBITDA +1.7 p.p

Rentabilidad

Margen

Bruto +4.0 p.p Margen

EBITDA +2.0 p.p


+15.5% - No Algas Nocivas

- Condiciones Comerciales

Soles

Crecimiento de Vetntas

+25.6% - Captura de Market Share

- Revenue Mix

Soles

6 Nuestra Ejecución del Plan de Negocios

Estrategia Corporativa

35

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


6 Brecha entre el Valor Fundamental y el Valor de Mercado

de Alicorp

Creación

de Valor:

TSR

1

2

3 4

5

Crecimiento

Eficiencia Personas

Valor de Mercado de Alicorp

Valor Fundamental

de Alicorp Alicorp Post

Optimización de

Portafolio

Incrementar nuestros

márgenes apalancándonos

en nuestras Ventajas

Competitivas

Gestión de Marcas

Estrategia Go-To-Market

Supply Chain

Desarrollo de Productos

Gestión de Ingresos

Capital de trabajo y

Eficiencias financieras/

impuestos

Crecimiento Orgánico

Foco en el segmento

económico (T41) en Perú

Atún enlatado, Lavandería

En B2B: Plataforma de

Food Service

Brasil: Categoría de

Cuidado Personal

Valor Fundamental

de Alicorp post

iniciativas internas

Valor Fundamental

de Alicorp Post

iniciativas

inorgánicas

Crecimiento inorgánico

Región Andina

Área II y III en Brasil

Perú: Categorías “Core”2

Optimización de

Capital

Enfoque en ROIC y

Rentabilidad

Venta de Activos

(Terrenos, activos no

operativos y activos no

estratégicos)

1 Tier 4.

2 Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas y Salsas

36

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


6 Roadmap de Creación de Valor

NO

PA

T I

CA

PIT

AL

IN

VE

RT

IDO

NO

PA

T1

Cap

. In

v.

EBIT

Imp.

WK

Activos

Fijos

Netos

Estrategia de Crecimiento:

∆ Enfoque e n Perú (Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas, y

Salsas), la Región Andina (Ecuador y Bolivia) y el Área II y III de

Brasil

Constante innovación para incrementar participación de mercado

en nuestras principales categorías

Iniciativas de Revenue Management

Revisión de la Estrategia de Pricing

Optimización de la Estrategia de Branding

Iniciativas a nivel de Costo de Ventas

∆ Consolidación de líneas de producción y turnos en Argentina y

Brasil

∆ Estandarización de procesos de producción en Brasil

∆ Optimización de capacidad de almacenes en Perú

Iniciativas a nivel de GAV

∆ Optimización de Estrategia de Distribución y Go-to-Market en Perú

∆ Re-estructuración Organizacional

CCE 4T16: 37.4 días CCE 4T17 : 7.4 días

• Tasa de Impuesto Efectiva Ponderada

Metas al 2019

Crecimiento

Orgánico de

Ventas de

6.5% (CAGR

17’-19’)

Margen

EBITDA

13.5% - 14.5%

Margen Neto

5.5% - 6.5%

ROIC

13.0% - 13.5%

RO

IC

Eficiencia

Personas

Crecimiento

Logrado

∆ En proceso

Re

torn

o T

ota

l A

cc

ion

ista

Red

uc

ció

n

de d

eu

da

Va

lor

Reto

rnad

o

Ratio Deuda Neta/ EBITDA se redujo de 2.71x en diciembre de 2015 a

1.00x en diciembre del 2017

S/ 434.1 Millones en reducción de Deuda Neta desde el 2016

Sólido compromiso con la generación de valor para los accionistas

El Ratio de pago de Dividendos para el 2016 alcanzó los 39.6% de la

Utilidad Neta. El monto distribuido fue de S/ 120 Millones o S/ 0.14 por acción

(+ S/ 0.09 más que en el 2015)

Rotación de AFN se incrementó de 3.1x en 2013 a 3.4x in 2016

∆ Activos disponibles para la Venta (PEN S/ 349.6M)

1 NOPAT: Utilidad Operativa después de Impuestos.

Desempeño de la Acción

38

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


0.0 3.0 6.0 9.0 12.0 15.0

Comprar 78%

Mantener 22%

Actual3 Previo2

Recomendación de Analistas Reconocimientos Recientes

Precio Acción según Analistas Actual Vs. Previo Rendimiento de ALICORC1, EPU y BVL – LTM 15 Feb 2018

Precio 15 de Feb: 11.00 Mediana Previa: 10.42

16.9%

10.0%

7.3%

31.8%

-5.5%

17.3%

13.6%

12.7%

Actual Anterior Upside 1

Mediana Actual: 12.43

Alza Potencial: 12.7%

-15.9%

Comprar 67%

Mantener 33%

6 Estimados de Analistas de ALICORC1

“Top 10 – Empresas

más admiradas en

Perú”

“Latin America

Executive Team

Rankings”4

1Potencial apreciación de la acción respecto al precio de mercado de 15 de febrero

(PEN 11.00) . 2 Al 31 de octubre de 2017.

3 Al 15 de febrero de 2018.

4 Incluido en el ranking de las mejores 3 empresas dentro de las categorías de: i) Mejor

CEO, ii) Mejor CFO, iii) Mejor IRO y iv) Mejor equipo de IR. Sector Mid Cap de Alimentos y

Bebidas.

40

60

80

100

120

140

160

En

e.1

7

Fe

b.1

7

Ma

r.1

7

Ab

r.17

Ma

y.1

7

Jun

.17

Jul.17

Ag

o.1

7

Se

t.1

7

Oct.

17

Nov.1

7

Dic

.17

En

e.1

8

ALICORC1 BVL EPU

Rendimiento Acum. LTM:

ALICORC1: +51.4%

EPU: +26.1%

BVL: +31.4%

Rendimiento Acum. YTD:

(Jan – Feb 2nd 2018)

ALICORC1: +4.7%

EPU: +3.5%

BVL: +4.0%

Alza Portencial: 2.5%

Desempeño por Negocio

40

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


PRINCIPALES

HITOS

PREMIOS Y

RECONOCIMIENTOS

• Merco: 1er puesto - Empresa con Mejor Reputación en el Sector Alimentos.

• América Economía: reconocimiento “Trayectoria Multilatina”

• Cámara de Comercio de Lima: Top 5 - “Marca nacional con mayor recuerdo en la XVII Encuesta Anual de

Ejecutivos”

• Arellano Marketing: 1er puesto – “Mejor Empresa para trabajar en el sector de Consumo masivo” y fue incluida

dentro del TOP 10 de “compañías más atractivas para trabajar el 2017”

REPUTACIÓN

12 productos fueron lanzados como parte de nuestra estrategia de innovación, entre ellos:

INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

EFICIENCIA CONTINUA EN EL CAPITAL DE TRABAJO

MENOR ENDEUDAMIENTO

Reducción del Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”) a 7.4 dias de 37.4 dias (en el 4T16).

Los días de Cuentas por cobrar se redujeron a 48.8 días (- 1.5 días YoY) y los días de inventario a 63.1 días (- 9.0

dias YoY)

Alicorp continua reduciendo su apalancamiento, el ratio Deuda Neta/ EBITDA decreció de 1.66x (Diciembre 2016) a

1.00x (Diciembre 2017). Asimismo, la Deuda Neta se redujo en S/ 434.1 millones en el mismo periodo

Barra de chocolate bajo

la mega marca “Blanca

Flor”

Panetón con sabor a

naranja bajo la mega

marca “Blanca Flor”

“Integrackers” – nuevos

sabores de galletas

Nueva presentación de

mini galletas

6 Hitos 4T17

41

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


678 693

303 280

981 973

4T16 4T17

Perú Internacional

4.3%

17.4%

0.0%

17.4%

11.4% 11.8%

CONSUMO MASIVO B2B1 ACUICULTURA1

403 397

4T16 4T17

13.3% 12.4%

Ma

rge

n E

BIT

DA

(%

) V

en

tas

(M

illo

ne

s d

e S

ole

s)

-4.3 p.p.

+0.0 p.p.

-0.9 p.p. 0.4 p.p.

4T16 4T17 Var. 4T16 4T17 Var.

-7.5%

+2.2%

-0.8%

-1.4% +14.6%

Mix de Ventas Perú Ecuador Chile Argentina Brasil Otros

(%) 60.1% 16.9% 7.8% 6.4% 6.2% 2.6%

428 490

4T16 4T17

11.6% 13.3% +1.7p.p.

4T16 4T17 Var.

1 Cifras financieras consolidadas para B2B y Acuicultura.

6 4T17 Desempeño por Negocio y Región

42

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


PE

RÚ

1 No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.

Consumo Masivo Perú 2015 2016 2017 Variación

4T17

PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ

Ventas 528 592 650 654 2,424 548 616 658 678 2,500 585 667 710 693 2,655 2.2% -2.3%

Utilidad Bruta 180 208 241 233 863 208 235 250 259 952 232 267 289 273 1,062 5.7% -5.6%

GAV1 121 136 145 148 551 134 149 151 155 589 144 153 168 167 632 7.8% -0.1%

EBITDA 78 91 117 108 393 93 106 117 118 434 107 132 140 121 499 2.4% -13.9%

Margen Bruto 34.2% 35.2% 37.1% 35.6% 35.6% 38.0% 38.2% 38.0% 38.1% 38.1% 39.6% 40.1% 40.8% 39.4% 40.0% 1.3% -1.4%

GAV(% de Ventas) 23.0% 22.9% 22.4% 22.6% 22.7% 24.4% 24.2% 23.0% 22.9% 23.6% 24.6% 23.0% 23.6% 24.1% 23.8% 1.2% 0.5%

Margen EBITDA 14.7% 15.3% 18.0% 16.5% 16.2% 16.9% 17.3% 17.8% 17.4% 17.4% 18.3% 19.8% 19.7% 17.4% 18.8% 0.0% -2.3%

B2B 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 331 357 394 376 1,459 338 374 398 403 1,512 353 390 420 397 1,561 -1.4% -5.6%

Utilidad Bruta 76 77 89 77 320 87 91 102 103 383 86 94 115 111 405 7.2% -3.9%

GAV1 55 57 63 72 246 56 60 61 62 239 61 66 69 67 262 7.4% -3.0%

EBITDA 29 30 35 12 106 35 39 49 46 168 33 33 52 47 165 1.7% -10.6%

Margen Bruto 23.1% 21.6% 22.5% 20.6% 21.9% 25.6% 24.4% 25.7% 25.7% 25.3% 24.3% 24.0% 27.4% 27.9% 26.0% 2.3% 0.5%

GAV(% de Ventas) 16.6% 15.9% 16.0% 19.0% 16.9% 16.6% 16.0% 15.3% 15.4% 15.8% 17.2% 16.9% 16.4% 16.8% 16.8% 1.4% 0.5%

Margen EBITDA 8.8% 8.3% 9.0% 3.2% 7.3% 10.3% 10.3% 12.2% 11.4% 11.1% 9.3% 8.5% 12.4% 11.8% 10.6% 0.4% -0.7%

Consolidado 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 1,509 1,639 1,699 1,734 6,580 1,438 1,629 1,751 1,811 6,629 1,590 1,827 1,824 1,860 7,101 2.7% 2.0%

Utilidad Bruta 416 459 500 492 1,867 438 492 533 545 2,008 492 577 605 604 2,278 10.8% -0.3%

GAV1 290 317 329 348 1,284 308 336 349 353 1,347 347 366 381 390 1,484 10.5% 2.4%

EBITDA 149 157 223 193 722 163 194 226 219 802 186 242 248 225 901 3.0% -9.1%

Margen Bruto 27.5% 28.0% 29.5% 28.4% 28.4% 30.4% 30.2% 30.4% 30.1% 30.3% 30.9% 31.6% 33.2% 32.5% 32.1% 2.4% -0.7%

GAV(% de Ventas) 19.2% 19.3% 19.3% 20.1% 19.5% 21.4% 20.6% 20.0% 19.5% 20.3% 21.8% 20.0% 20.9% 21.0% 20.9% 1.5% 0.1%

Margen EBITDA 9.9% 9.6% 13.1% 11.1% 11.0% 11.4% 11.9% 12.9% 12.1% 12.1% 11.7% 13.2% 13.6% 12.1% 12.7% 0.0% -1.5%

CO

NS

OL

IDA

DO

6 Desempeño por Negocio y por Región (1)

43

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


B2B


Panificación 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 171 188 205 186 750 166 192 200 188 746 158 192 205 185 742 -1.1% -9.3%

Utilidad Bruta 40 40 52 48 179 43 47 51 48 188 38 42 55 51 186 6.8% -8.0%

GAV1 30 32 34 36 132 30 32 35 34 131 32 35 36 34 137 0.7% -4.7%

EBITDA 14 14 23 16 68 15 18 20 15 68 9 10 22 18 58 8.8% -25.2%

Margen Bruto 23.2% 21.5% 25.2% 25.6% 23.9% 26.0% 24.3% 25.5% 25.3% 25.2% 24.0% 22.1% 26.9% 28.0% 25.1% 2.0% 0.4%

GAV(% de Ventas) 17.5% 16.8% 16.6% 19.6% 17.6% 18.2% 16.6% 17.4% 18.2% 17.6% 20.3% 18.1% 17.6% 18.5% 18.5% 0.3% 0.9%

Margen EBITDA 8.3% 7.7% 11.4% 8.5% 9.0% 8.9% 9.4% 10.0% 7.9% 9.1% 6.0% 5.3% 10.6% 8.7% 7.7% 0.8% -1.8%

G. Industrias 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 40 44 56 54 195 43 52 57 66 218 57 58 64 64 243 -3.6% 0.4%

Utilidad Bruta 8 9 12 13 42 9 10 12 15 47 10 11 12 12 46 -14.2% 1.1%

GAV1 4 5 6 6 21 4 4 4 4 17 5 7 7 8 27 72.2% 5.8%

EBITDA 4 5 8 7 25 6 7 9 11 33 6 4 6 6 22 -48.4% -2.6%

Margen Bruto 20.2% 21.0% 22.2% 23.4% 21.8% 21.8% 20.3% 21.5% 21.9% 21.4% 18.4% 18.2% 19.3% 19.5% 18.9% -2.4% 0.1%

GAV(% de Ventas) 11.1% 10.7% 9.9% 12.0% 10.9% 9.3% 8.5% 6.8% 6.7% 7.7% 9.5% 12.2% 11.4% 12.0% 11.3% 5.3% 0.6%

Margen EBITDA 10.8% 11.9% 14.2% 12.9% 12.6% 14.4% 13.3% 16.2% 16.3% 15.2% 11.1% 7.5% 9.0% 8.7% 9.0% -7.6% -0.3%

Gastronomía 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 116 122 131 134 503 126 128 141 148 543 138 140 151 147 576 -0.8% -3.1%

Utilidad Bruta 31 35 40 40 146 38 37 40 41 156 37 41 48 48 173 15.4% -0.3%

GAV1 19 20 22 26 86 20 21 22 23 86 23 24 25 25 98 6.7% -3.0%

EBITDA 14 19 21 17 70 20 19 21 21 81 17 19 25 25 86 19.4% 0.3%

Margen Bruto 26.6% 28.8% 30.4% 29.8% 29.0% 30.0% 29.1% 28.3% 27.9% 28.8% 27.1% 29.0% 31.5% 32.4% 30.1% 4.6% 0.9%

GAV(% de Ventas) 16.7% 16.0% 16.5% 19.2% 17.2% 16.1% 16.3% 15.6% 15.6% 15.9% 16.9% 17.3% 16.8% 16.8% 16.9% 1.2% 0.0%

Margen EBITDA 11.9% 15.3% 16.0% 12.4% 13.9% 16.0% 15.0% 14.6% 14.0% 14.9% 12.4% 13.5% 16.3% 16.9% 14.9% 2.9% 0.6%


44

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


INT

ER

NA

CIO

NA

L

Consumo Masivo Int. 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 312 333 317 317 1,280 257 313 312 302 1,185 297 304 266 280 1,146 -7.5% 5.2%

Utilidad Bruta 98 107 105 102 413 83 97 101 101 383 99 109 94 97 398 -4.6% 3.1%

GAV1 90 96 94 94 375 83 97 105 99 384 105 106 103 104 418 5.3% 1.2%

EBITDA 14 19 17 25 75 7 9 11 13 40 0 8 -4 0 4 -100.4% -98.7%

Margen Bruto 31.4% 32.2% 33.2% 32.3% 32.3% 32.2% 31.0% 32.4% 33.6% 32.3% 33.4% 35.8% 35.3% 34.6% 34.8% 1.1% -0.7%

GAV(% de Ventas) 28.8% 28.9% 29.8% 29.7% 29.3% 32.1% 31.0% 33.8% 32.7% 32.4% 35.3% 35.0% 38.7% 37.2% 36.5% 4.5% -1.5%

Margen EBITDA 4.6% 5.7% 5.2% 7.8% 5.8% 2.6% 3.0% 3.5% 4.3% 3.4% 0.1% 2.6% -1.4% 0.0% 0.4% -4.3% 1.4%

CMI Brasil 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 123 119 110 113 464 97 125 137 131 490 125 124 123 115 486 -12.8% -6.5%

Utilidad Bruta 46 42 41 36 166 29 36 49 54 168 50 51 50 46 198 -14.9% -6.9%

GAV1 37 36 31 33 138 33 42 50 43 167 46 44 47 45 182 5.7% -3.8%

EBITDA 13 9 12 19 53 -1 -3 6 17 19 9 11 7 6 32 -63.2% -3.8%

Margen Bruto 37.8% 35.8% 36.9% 32.2% 35.7% 29.4% 28.7% 35.7% 41.4% 34.2% 40.3% 41.4% 40.5% 40.4% 40.7% -1.0% -0.2%

GAV(% de Ventas) 29.8% 30.7% 28.6% 29.4% 29.7% 33.6% 33.8% 36.5% 32.4% 34.1% 37.2% 35.6% 38.1% 39.2% 37.5% 6.9% 1.1%

Margen EBITDA 10.2% 7.6% 11.1% 17.1% 11.5% -1.2% -2.4% 4.3% 13.0% 3.8% 7.0% 8.8% 5.3% 5.5% 6.7% -7.5% 0.2%

CMI Argentina 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 148 160 156 149 614 119 139 121 113 492 127 129 98 119 473 5.6% 21.8%

Utilidad Bruta 36 45 47 45 173 38 43 33 25 138 32 37 25 29 123 15.1% 15.4%

GAV1 43 46 48 47 184 37 41 39 43 160 45 49 41 46 180 7.1% 12.3%

EBITDA -5 3 0 -2 -5 3 5 0 -14 -6 -13 -11 -15 -15 -54 6.5% -2.0%

Margen Bruto 24.2% 28.2% 30.1% 30.5% 28.2% 31.7% 30.7% 27.0% 22.4% 28.1% 25.0% 28.7% 25.7% 24.4% 26.0% 2.0% -1.3%

GAV(% de Ventas) 28.9% 28.6% 30.9% 31.6% 30.0% 30.8% 29.7% 32.6% 37.8% 32.5% 35.5% 38.0% 41.6% 38.3% 38.1% 0.5% -3.3%

Margen EBITDA -3.3% 1.6% 0.0% -1.7% -0.8% 2.8% 3.5% -0.3% -12.2% -1.2% -10.5% -8.8% -15.3% -12.3% -11.5% -0.1% 3.0%



45

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


AC

UIC

UL

TU

RA

Acuicultura 2015 2016 2017 Variación

4T17


Ventas 338 356 337 387 1,418 295 326 382 428 1,430 356 467 427 490 1,740 14.6% 14.7%

Utilidad Bruta 61 67 66 78 273 60 69 79 81 289 75 108 107 123 413 51.1% 15.1%

GAV1 22 25 24 34 105 34 30 31 35 130 37 40 41 59 176 67.1% 44.2%

EBITDA 44 49 47 51 191 32 45 55 50 181 45 76 71 65 257 31.5% -7.6%

Margen Bruto 18.0% 19.0% 19.6% 20.3% 19.2% 20.4% 21.1% 20.7% 19.0% 20.2% 21.2% 23.0% 25.0% 25.1% 23.7% 6.1% 0.1%

GAV(% de Ventas) 6.5% 7.1% 7.1% 8.7% 7.4% 11.6% 9.3% 8.1% 8.2% 9.1% 10.3% 8.6% 9.5% 11.9% 10.1% 3.7% 2.4%

Margen EBITDA 13.1% 13.7% 13.8% 13.2% 13.5% 10.7% 13.8% 14.4% 11.6% 12.7% 12.6% 16.4% 16.6% 13.3% 14.8% 1.7% -3.2%


TIPO DE CAMBIO2

Año 2015 2016 2017

Trimestre 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY

USD/PEN 3.06 3.15 3.21 3.32 3.19 3.45 3.32 3.34 3.40 3.38 3.29 3.26 3.25 3.25 3.26

USD/ARS 8.69 8.95 9.25 10.17 9.27 14.49 14.23 14.96 15.46 14.78 15.67 15.73 17.28 17.56 16.56

USD/BRL 2.86 3.07 3.55 3.84 3.33 3.91 3.51 3.25 3.29 3.49 3.14 3.22 3.16 3.25 3.19

ARS/PEN 2.84 2.85 2.88 3.06 2.91 4.20 4.29 4.48 4.55 4.38 4.76 4.82 5.32 5.41 5.08

BRL/PEN 0.94 0.98 1.10 1.16 1.04 1.13 1.06 0.97 0.97 1.03 0.96 1.02 0.97 1.00 0.98

1No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.

2Tipo de cambio promedio para el período.

Evolución de la Utilidad Neta y

EBITDA

47

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


1 La Utilidad Bruta no incluye la depreciación industrial.

2 Los GAV no incluyen otros gastos ni gastos por precios de materias primas.

3 Los Gastos Administrativos y de Ventas no incluyen depreciación y amortización.

.

6.6% 7.4% 6.6% 6.9% 6.8%

13.4% 14.4%

13.4% 14.0% 14.2%

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Generales & Administrativos De Ventas

El crecimiento del EBITDA fue resultado de una mayor

Utilidad Bruta (+S/ 48.41 milliones YoY) explicado por i)

iniciativas de Revenue Management y Design-to-Value en

el negocio de Consumo Masivo Perú, ii) ahorros en

compras y manufactura como resultado de nuestro

programa de eficiencias, iii) menores costos de materia

prima en el negocio de Acuicultura y iv) mayor

contribución operativa del negocio de Acuicultura

(Como % de las Ventas Consolidadas)

20.0% 20.0% 20.9% 21.8%

EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS ADMIN. Y DE VENTAS2

21.0%

218.7 231.1 225.3

48.4

36.1

EBITDA 4T16 Utilidad Bruta GAV Otros Gastos Operativos EBITDA 4T17

12.1% 12.1%

1 2 3

PRINCIPALES CONTRIBUYENTES DEL EBITDA (YoY)

+1.8% -1.4% -0.4%

6 Principales componentes del EBITDA (YoY)

5.7

48

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


6 Evolución de la Utilidad Neta y del Margen Neto (%)

80.2

125.9

15.9

28.7 5.9 5.8 3.7 4.9

Utilidad Neta 4T16 Utilidad Operativa Gastos financieros Gastos IFD de tasa ymoneda

Pérdida/ Ganancia portipo de cambio

Otros Impuestos Utilidad Neta 4T17

1.9%

1.1% 0.8% 1.0%

0.2%

0.2%

0.2%

0.1% 0.1%

0.2%

0.5%

1.0%

0.5%

2.3%

1.3% 1.4%

2.1%

0.7%

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Gastos financieros Pérdida/Ganancia por tipo de cambio

IFD cobertura de tasa y moneda

4.4% 0.6% 1.3% 0.3% 6.8%

EVOLUCIÓN DEL GASTO FINANCIERO

PRINCIPALES COMPONENTES DE LA UTILIDAD NETA (YoY)

La Utilidad Neta incrementó en S/ 45.7 millones,

alcanzando los S/ 125.9 millones en el 4T17

explicado por:

i) Menor gasto financiero y menor pérdida por

variación cambiaria (-S/ 22.8 millones YoY)

ii) Mayor rentabilidad a nivel operacional debido al

incremento del Margen Bruto

1.6% 0.3% 0.2% 0.4%

(Como % de las Ventas Consolidadas)

Gestión de Deuda y Efectivo

50

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


10.3%

29.70%

11.6%

48.4%

12.9%

52.6%

1.4%

33.1%

Bono internacional Bono Local

Deuda Bancaria CP Deuda Bancaria LP

8.4% 8.5% 8.2% 7.1%

5.2%

i) La reducción del costo All-in de la deuda al 4T17 (-3.2 p.p. YoY),

se debe, principalmente, a la reducción de las deudas en

Argentina y Brasil, cuyas tasas de interés eran las más altas

ii) A Diciembre 2017, el 0.03% del total de la Deuda Financiera tiene

exposición efectiva al USD

iii) Se está evaluando realizar emisiones en el mercado de capitales

para el 2018 a fin de suavizar el perfil de amortización

ESTRATEGIA FINANCIERA

RATIO DEUDA NETA/EBITDA

1.66x

1.35x

1.06x 0.98x 1.00x

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

921 1,333 1,111

872 802 825

877

894

Glo

bal

Perú

4

AAA / Negativo

-

BBB- / Estable

BBB / Estable

Baa3 / Estable

AAA / EQL1+

+

= = =

Los lineamientos financieros de Alicorp son: i) Reducir los gastos financieros (Tasa all-in), ii) Cambiar la deuda hacia Soles para reducir la

diferencia por tipo de cambio, iii) Suavizar el perfil de deuda y iv) Ampliar las fuentes de financiamiento, tanto en bancos como en el

mercado de capitales (local e internacional)

RATING CREDITICIO

Dic-15 Dic-16 Dic-17

2.5%

96.5%

1.0%

11.6%

77.5%

7.1% 3.8% 5.0%

89.5%

5.1% 0.4%

USD PEN BRL ARS

DEUDA

TOTAL2

Po

r M

on

ed

a3

Po

r F

uen

te

S/ 1,606 MM S/ 2,070 MM S/ 1,942 MM

COMPOSICIÓN DE LA DEUDA

Firma Dic-16 Dic-17

899

901

8.4% 8.5% 8.2% 7.1%

5.2%

(Millones de Soles)

Deuda Neta EBITDA LTM Costo de Deuda, tasa All-in1

1 El costo all-in de la deuda se define como el gasto por intereses financieros acumulado

LTM más costo de cobertura, más diferencia por TC dividido entre el saldo promedio LTM

de la deuda financiera.

2 Deuda antes de Swap. / 3 Deuda después de Swap. 4 Equilibrium emite ratings para la Compañía desde Oct-17. Esta clasificadora de riesgo

no otorga perspectivas a los instrumentos clasificados.

AAA / CP1+ / Estable

BBB- / Estable

BBB / Estable

Baa3 / Estable

10.3%

44.4% 31.0%

14.3%

La estrategia de gestión de deuda de Alicorp ha permitido

generar importantes ahorros financieros…

6

51

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


116 -

70 -

160

207

104

392

98

8

367

50 100 100 100 100 50

2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Durante el 2016, se refinanció la deuda de corto plazo con la Tercera y Cuarta Emisión de Bonos Locales, las cuales

ascendieron a un total de S/ 70 y S/ 160 millones

Al 4T17, Alicorp redujo el ratio Deuda Neta/EBITDA alcanzando un nivel de 1.00x (1.66x al 4T16)

El saldo de caja y equivalentes al cierre del 4T17 cubre los vencimientos de la deuda corriente en 1.07x (1.13x al 4T16).

En el 4T17, aprovechamos las menores tasas de interés en Perú a través de financiamientos de corto plazo

Duration: 4.25

Duration: 2.95 Diciembre 2017: Deuda Total: S/ 1,942 millones

PERFIL DE AMORTIZACIONES1: LA DURATION A DICIEMBRE 2017 FUE 2.95 AÑOS VS. 4.25 AÑOS A DICIEMBRE 2016

Diciembre 2016: Deuda total: S/ 1,606 millones

1Deuda antes de Swap al costo amortizado expresada en millones de Soles.

242

15% 24% 6% 0.5% 23% 3% 6% 6% 6% 6% 3%

70

207

273

1,043

Caja

[4T16]

Caja

[4T17]

603

A

B

C

B

A

201

160

977

132 70

160

201 242 97

7

361

50 100 100 100 100 50

2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Bonos locales Bonos internacionales Deuda de largo plazo Deuda de corto plazo

C 603

50% 5% 0.4% 19% 3% 5% 5% 5% 5% 3%

6 ...Y mejorar el perfil de deuda…

52

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


23 19 15 31 19

1.25% 1.21% 0.82% 1.68%

1.02%

4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Mill

ares

Propiedad, Planta & Equipo PP&E como % de Ventas

50.3 48.9 48.4 48.9 48.8

72.1 66.6

63.5 62.1 63.1

84.9 87.0 94.2 99.2 104.5

4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17

Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar

HITOS PRINCIPALES

• Alicorp redujo exitosamente los Días de Conversión de Efectivo de 11.8 días en 3T17 a 7.4 en 4T17, como consecuencia de una

reducción en sus niveles de inventario en 8.7% YoY (S/ 78.7 millones), e incremento de sus cuentas por pagar en 28.4% YoY (S/

304.1 millones)

• Adicionalmente, la Compañía fue capaz de reducir sus requerimientos de inversión de capital sin comprometer su

crecimiento

A

B

A

(Millones de Soles)

EVOLUCIÓN DEL CAPEX A B

1 El Capital de Trabajo es definido como el promedio de los últimos 12 meses (LTM) de las Cuentas por Cobrar más Inventarios menos Cuentas por Pagar. 2 Días de Cuentas por Cobrar. 3 Días promedio como media de los últimos 12 meses de las cuentas de balance. 4 Ciclo de Conversión de Efectivo.

(Días)

CCE4 28.6 37.4 17.8 7.4

(Millones de Soles)

EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO1

DÍAS DE CAPITAL DE TRABAJO3 A

36 79

304

751

404

4 T16 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 4T 17

Milla

res

11.8

Aumento temporal en las

cuentas por cobrar de

S/ 4.7 millones, generó un DCC2

de 48.8 días

Manejo proactivo de nuestros

inventarios de productos terminados

(S/ 42.7 millones), junto con

eficiencias en los stock de harina de

pescado y trigo (S/ 30 millones)

Condiciones en el mercado de

materias primas nos permiten

acceder a facilidades con

proveedores

6 Gestión de Capital de Trabajo y CAPEX para el 4T17

53

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


6 Flujo de Caja al 4T17

273

1,043

1,082 39

345

165

35 184

102

127

5

184

Caja Netaal 4T16

Flujo de Cajagenerado deOperaciones

Impuestos Otros gastosoperativos

Actividades deInversión

Deuda Pago deIntereses

Pago deDividendos

OtrasactividadesFinancieras

Caja Netaal 4T17

1

2

El Flujo de caja proveniente de Actividades de Operación fue S/ 882.3 millones, S/ 47.1 millones menor comparado con

el acumulado al 4T16, explicado principalmente por un mayor pago de impuestos

El Flujo de Caja utilizado en Actividades de Inversión fue S/ 223 millones. Un monto total de S/ 83.9 millones fueron

utilizados como CAPEX, S/ 39.9 millones menor comparado a lo invertido durante el mismo periodo de 2016; mientras que

S/ 184.3 se mantienen en inversiones1

El Flujo de Caja proveniente de las Actividades de Financiamiento fue S/ 110.6 millones, comparado a los S/ -665.1

millones al 4T16, debido a un incremento en la deuda de corto plazo

1 Inversiones: fondos mutuos y depósitos bancarios con un plazo entre 90 y 360 días.

2 Incluye Propiedad, Planta y Equipo, adquisiciones, software y otras actividades de inversión. 3 Incluye efecto por traslación de S/ -5.7 millones.

(Millones de Soles) Flujo de Caja Operativo S/ 882.3

Flujo de Caja de Financiamiento S/ 110.6

Flujo de Caja de Inversión S/ -2231 2

3

PRINCIPALES COMPONENTES DE LA EVOLUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA

HIGHLIGHTS

1

54

214.25.41

119.16.28

75.23.22

58.58.58

117.117.117

198.198.198

110.174.85

229.149.64


6 Evolución del FCO & FCL

1,081 929 882 934

826

2015 2016 2017

Flujo de Caja Operativo Flujo de Caja Libre

2 184

67%

86%

102%

77% 97% 107%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2015 2016 2017

EBITDA / Flujo de Caja Operativo EBITDA / Flujo de Caja Libre

1 Flujo de Caja Operativo: EBITDA – Impuestos – Variación de Capital de Trabajo.

Flujo de Caja Libre: Flujo de Caja Operativo– CAPEX (orgánico). 2 Inversiones: fondos mutuos y depósitos bancarios con un plazo entre 90 y 360 días (PEN 184MM).

FLUJO DE CAJA OPERATIVO & LIBRE1

FLUJO DE CAJA OPERATIVO & LIBRE1

El Flujo de Caja Libre

para el 2017 es superior

al generado el año

pasado como resultado

de:

i. La mejora en el

EBITDA,

ii. La reducción de los

días de ciclo de

conversión de

efectivo,

iii. La racionalización

de las inversiones

de CAPEX

Se ha logrado convertir

más del 100% de

nuestro EBITDA en flujo

de efectivo.

844

(Millones de Soles)

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117.117.117 Cuarto Trimestre 2017 - Valor Futurocontenidos.valorfuturo.com/archivos/h_esenciales/pdf/vfperu/peru_1… · de Atún Expansión en la Región Go-To-Market Resultados