9 国际经济联系与国际收支

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本章介绍开放经济宏观经济学的一些基本概念： 贸易余额 （贸易赤字， 贸易盈余） 资本的国际流动 汇率

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9.1 一国经济与世界经济的联系

商品的流动 资本的流动

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商品的流动：出口、进口和净出口 出口： 一国向国外输出商品和劳务。 进口： 一国从国外输入商品和劳务。 净出口 （ NX ） ： 出口值减去进口值。

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贸易盈余 : 出口大于进口， NX>0

贸易赤字 : 出口小于进口， NX<0

贸易平衡 : 出口等于进口， NX=0

商品的流动：出口、进口和净出口

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影响一国进口、出口和净出口的因素国内与国外商品的价格消费者对国内外商品的偏好国内与国外消费者的收入政府的对外贸易政策汇率交通、通讯技术发展状况

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商品的流动：出口、进口和净出口

资本流出 : 本国居民、企业、政府在外国购买房子、企业股

票、政府债券等资产 。 资本流入 : 外国居民、企业、政府在本国购买房子、企业股

票、政府债券等资产 。 净资本流出 (NCO): 本国居民购买的外国资产减外国人购买的国内资

产。7

资本的流动与净资本流出

国际资本流动的两种方式： 国外直接投资：

直接在外国建立厂房、购买机器设备 。 国外间接投资：

购买外国的股票和债券。

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资本的流动与净资本流出

影响资本流动的因素 国内与国外的真实利率 国家的经济和政治环境 政府对待外资的政策

资本的流动与净资本流出

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国际收支差额 = 净出口 – 净资本流出 = NX - NCO

国际收支盈余 : BP > 0

国际收支赤字 : BP < 0

国际收支平衡 : BP = 0

国际收支平衡是因为净出口形成的赤字，必须由资本盈余来进行弥补 。

国际收支差额

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国际收支平衡表是对一国在一定时期内与他国的所有经济往来进行记录的报表。

国际收支平衡表包含以下部分： 经常项目：反映实际资源的转移 货物贸易 服务贸易 收益 单方面转移 资本与金融项目：反映国际资本的流动 资本项目 金融项目：直接投资 间接投资

国际收支差额

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储备与相关项目：外汇、黄金、特别提款权 净错差与遗漏 国际收支平衡表记账方法：引起外汇收入增加的记贷

方，引起外汇支出增加的记借方。

国际收支差额

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表 9-1 中国 2009 年国际收支平衡表（亿美元）项目 差额 贷方 借方

一、经常项目 2,972 14,846 11,874 1.货物和服务 2,201 13,333 11,132 1.1 货物 2,495 12,038 9,543 1.2 服务 － 294 1,295 1,589 2.收益 433 1,086 653 2.1 职工报酬 72 92 21 2.2 投资收益 361 994 632 3.经常转移 337 426 89二、资本和金融项目 1,448 7,464 6,016 1.资本项目 40 42 2 2.金融项目 1,409 7,422 6,014 2.1 直接投资 343 1,142 799 2.2 证券投资 387 981 594 3.其它投资 679 5,299 4,620三、储备资产 － 3,984 0 3,984 1.货币黄金 － 49 0 49 2.特别提款权 － 111 0 111 3.在基金组织的储备头寸 － 4 0 4 4.外汇 － 3,821 0 3,821 5.其它债权 0 0 0四、净误差与遗漏 － 435 0 435 资料来源：中国外汇管理局网站， http://www.safe.gov.cn/.

恒等式 : NX = NCO 任何一笔国际商品交易都同时对应着一笔资本的

流动。当一国把商品卖给另一个国家时，买者为了进行支付要么出售自己的资产要么从卖方那里借款，但是不论哪一种方式都会引起卖方国家资本的流出，且流出的价值和出售商品的价值相等，所以，净出口等于净资本流出。

净出口和净资本流出的关系

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例如： 美国通用汽车公司向中国出口一辆汽车，美国的净出口增加，中国用人民币支付的情况如下：

人民币不能在美国流通，这相当于中国向美国借钱，资本从美国流向了中国。

通用汽车将收到的人民币通过美国共同基金换成美元，共同基金再把人民币投进中国的股票市场，这样通用的净出口也等于共同基金的净资本流出。

美国用卖汽车的钱买了中国的联想电脑，那么美国同时有一笔出口和进口，净出口为零，净资本流出也为零 。

净出口和净资本流出的关系

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由恒等式 Y = C + I + G +NX

得 Y – C – G = I+ NX

因为 S = Y – C – G，所以 S = I + NX

因为 NX = NCO ，所以 S = I + NCO 结论：开放经济条件下，一国的国民储蓄等于国

内投资加上净资本流出。

储蓄、投资与净出口、净资本流出的关系

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由于 S = I + NX 所以当 NX > 0 时， S > I 由于 NX = NCO , 所以 NCO > 0 结论 :NX > 0，即外国从本国进口的价值大于本国从外国进口的价值，国民储蓄大于国内投资，本国借钱给外国花，同时 NCO > 0 ；

NX < 0 ，即本国从外国进口的价值大于外国从本国进口的价值，国民储蓄小于国内投资 ,外国借钱给本国花，同时 NCO < 0 。

储蓄、投资与净出口、净资本流出的关系

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自上个世纪 90年代中期开始，中国对美国贸易顺差不断扩大。中国自 2000年后超越日本，开始成为美国最大的贸易逆差国，不断扩大的中美贸易顺差对中美经贸关系产生了重大影响。

中美贸易顺差给中、美两国都带来了好处。两国各自生产并向对方出口具有比较优势的产品，使中美双方在国际贸易中均获益。

案例分析：中国对美国的巨额贸易顺差

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但美国认为中美贸易顺差是造成美国对外贸易逆差的决定性因素，而人民币汇率问题则是造成中美贸易顺差规模扩大的主要原因，且这一顺差规模的扩大是造成美国高失业率的主要因素。

美国较严厉的对华出口高技术的管制使美对华比较优势难以发挥出来，双方产品的优势互补也难以充分体现出来，这是中美贸易不平衡的最根本原因。

案例分析：中国对美国的巨额贸易顺差

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9.2 汇率与汇率制度

名义汇率 名义汇率（ nominal exchange rates ）是一个国

家的货币折算成另一个国家的货币的比率。 汇率有两种表示方法：

直接标价法：一定单位的外国货币为基准，来折算出应付出多少单位的本国货币。

间接标价法：一定单位的本国货币为标准，来计算出应收多少单位的外国货币的数量 。

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升值 : 一国货币能够交换到的其他国家货币数量增加。

贬值 : 一国货币能够交换到的其他国家货币数量减少。

名义汇率

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实际汇率（ real exchange rates ） :一国的商品与其他国家的同样商品的交换比率。

e = 实际汇率 E = 名义汇率 pf = 外国的价格水平 p = 国内价格水平

/fe Ep p

实际汇率

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例如：一杯可口可乐在美国的价格是 1美元，在中国的价格是 8元人民币，名义汇率为 1美元兑 7 元人民币。

一杯美国可口可乐用人民币表示的 价格 = 7 x 1 = 7元。

计算实际汇率 :

美国可乐中国可乐中国可乐美国可乐

/8

7

/8

/17

p

EPe

f

实际汇率

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在名义汇率为 1美元换 7元人民币的情况下，一杯美国可乐可以交换到 7/8杯同样的中国可乐。 若名义汇率下降 10%，则实际汇率也下降 10%。 国内外商品价格的变化也会影响到实际汇率。

实际汇率决定了商品的实际交换比率，因而决定了一国的进口和出口。

实际汇率

净出口和实际汇率反向变化。

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汇率制度

两种汇率制度 :浮动汇率制 : 汇率由外汇市场的供给和需求决定 。固定汇率制 : 两国货币的交换比价基本固定，其波动被国家控制在一定的幅度之内 。

二战以后大部分国家采用浮动汇率制，中国为固定汇率制度。

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国际收支差额与汇率的短期决定 浮动汇率制度下，汇率由外汇市场的供给和需求决定。

外汇的供给来自商品和劳务的出口，也来自资本的流入 ；外汇的需求来自对进口的需要和资本流出的需要 。

国际收支差额 出口 进口 （资本流出-资本流入）

对公式做个变换得到：

国际收支差额 （出口 资本流入）（进口 资本流出）

9.3 汇率的决定

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国际收支差额与汇率的短期决定

结论 : 国际收支盈余时外汇供给大于需求，汇率下降，国际收支赤字时外汇供给小于需求，汇率上升。

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一价定律 : 一件商品在所有地方应该按同一价格出售，否则就有套利行为，直到价格相等为止。

例如： 一瓶茅台酒在中国的价格为 200 美元， 在美国的价格为 150 美元， 那么套利者就会把酒从美国运到中国销售， 美国市场供给减少价格上涨，中国市场供给增加

价格下降，直到价格相等为止。

购买力平价理论与汇率的长期决定

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一价定律隐含的假设： 没有交易成本、没有运输成本、没有贸易壁垒，

商品可以自由输入和输出，商品是同质的，信息是完全的。

购买力平价 : 一单位货币在任何地方能够买到相同数量的商品。

购买力平价理论的根据是一价定律。

购买力平价理论与汇率的长期决定

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假设一组商品在美国的价格是 pf（用美元表示），那么一美元在美国国内的购买力是 1/pf。在中国市场的价格是 p (用人民币表示 )

两国货币的名义汇率是 E（一美元交换到的人民币数量）。

那么，一美元在中国的购买力就是 E/p。 根据购买力平价理论：

1/ /fp E p

购买力平价理论与汇率的长期决定

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1/ /fp E p

将上式做变换：

/ fE p p

结论 :长期内两国之间的名义汇率取决于两国的物价水平。

如果中国产生了更高的通货膨胀，那么汇率将上升，即一美元能够交换到的人民币数量将增加。

购买力平价理论与汇率的长期决定

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在美国理发要 20美元，在中国相同水平的理发师只要 20元人民币，美元对人民币的名义汇率大约为 1美元兑 6.5元人民币。

为什么汇率的变动并不总能使两个国家的价格水平相等？

原因有二： 商品或服务不容易进行贸易套利，如理发、中医。 消费者对商品或服务有不同的偏好，如美国人可能更喜欢日本汽车。

购买力平价理论与汇率的长期决定

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在 1950—1971年间，日元对对美元的名义汇率固定在 360日元 /美元的水平。

从 20世纪 70年代初以来，随着浮动汇率制度的实行，日元对美元不断升值。 1995年春，汇率首次突破 1美元兑换 80日元的大关。

在 1950—1971年期间名义汇率固定在大约 360日元 /1美元上，但是由于日本的通货膨胀率高于美国所以，即使名义汇率固定，实际汇率保持上涨趋势。

案例分析：为什么日元汇率不断上升？

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从 20世纪 70年代开始，日本实行了浮动汇率制度。

虽然 PJ 比 PUS上升的慢，但是日本的名义汇率上升得更快，实际汇率仍然保持不断上升。

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案例分析：为什么日元汇率不断上升？

净出口等于商品的流出减去商品流入，净资本流出等于资本流出减去资本流入 。

净出口等于净资本流出。 开放经济下，国民储蓄等于国内投资加上净资本

流出。 汇率分为名义汇率和实际汇率。 名义汇率指两国货币的交换关系，实际汇率指两

国同种商品的交换关系。

本章小结

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影响一国净出口的是实际汇率，且和实际汇率成反向关系。影响净资本流出的是利率，且和利率成反向关系。

际收支等于净出口减去净资本流出。 商品出口和资本流入都会引起外汇供给增加，商

品进口和资本流出会引起对外汇需求的增加，所以在短期内国际收支状况决定了均衡的汇率水平。

长期内一国货币购买力的水平会影响到名义汇率的变化。

本章小结

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