Laporan Ekonomi dan Keuangan Mingguan...Laporan Ekonomi Keuangan Mingguan / Weekly Report 3 III. Perekonomian Internasional Gambar 5 Dari AS, Conference Board (CB) Consumer Confidence

Laporan Ekonomi Keuangan Mingguan / Weekly Report 1

DAN

http://www.fiskal.kemenkeu.go.id Minggu I / Juni / 2018

Indikator 1 Juni ‘18 Perubahan (%)

WoW YoY Ytd

T1 ---- Nilai Tukar/USD ---- Euro 0,86 0,08 3,23 (2.97) Yen 109,54 (0,12) 0,78 2.80

GBP 0,75 0,37 3,44 (1.20) Real 3,68 (1,52) (12,57) (11.80)

Rubel 52,58 0,02 (6,20) 10.42 Rupiah 13.896,00 1,62 (4,36) (2.52) Rupee 67,06 1,04 (4,07) (4.99) Yuan 6,42 (0,45) 5,72 1.33 KRW 1,074,95 0,27 4,18 (0.71) SGD 1,34 0,18 2,98 (0.27)

Ringgit 3,98 0,06 7,04 1.67 Baht 32,05 (0,34) 5,88 1.61 Peso 52,58 0,02 (6,20) (5.47)

T2 ---- Pasar Modal ----

DJIA 24,635,21 (0,48) 16,51 (0.34) S&P500 2,734,62 0,49 12,53 2.28

FTSE 100 7,701,77 (0,37) 2,09 0.18 Nikkei 12.724,27 (1,65) 0,47 (1.50)

KOSPI 2,438,96 (0,89) 4,02 (1.16) Brazil IBrX 867,56 (0,50) (0,43) (11.65)

MICEX 22.171,35 (1,24) 11,64 (2.61) SENSEX 26.370,98 (1,48) (1,51) (9.79)

JCI 5,983,59 0,13 4,28 (5.85) Hangseng 30.492,91 (0,31) 18,15 1.92 Shanghai 3.075,14 (2,11) (0,89) (7.02)

STI 3.427,51 (2,44) 5,92 0.72 FTSE KLCI 1.756,38 (2,28) (0,38) (2.25)

SET 1.719,82 (1,23) 10,03 (1.93) PSEi 7.630,26 (0,23) (3,75) (10.84)

T3 ----- Surat Berharga Negara ---- Yield 5 th, (FR 63) 6,69 27 n/a 78

Yield 10 th, (FR 64) 6,98 47 n/a 37 Kep, Asing* 38,00 11 n/a (182)

T4 ----- Komoditas ----- Brent Oil 76,79 0,42 48,16 17.92

CPO 2.436,00 (0,69) (11,71) (0.33) Gold 1.293,40 (0,68) 2,17 (0.72) Coal 111,05 5,31 49,06 10.17

Nickel 15.445,00 4,50 74,72 21.04 T5 ----- Rilis Data -----

Consumer confidence

AS Mei : 128 Apr : 125,6

GDP AS Q1 revised: 2,2

Q1 : 2,3

Manufacturing PMI

Tiongkok Mei : 51,9 Apr : 51,6

Jerman Mei : 56,9 Apr : 56,8 Inggris Mei : 54,4 Apr : 53,9 AS Mei : 58,7 Apr : 57,3

Pending home sales

AS Apr : -1,3 Ma r : 0,6

Nonfarm payrolls

AS Mei : 223 ribu

Apr : 159 ribu

Unemployment Rate

AS Mei : 3,8 Apr : 3,9

*) Data kepemilikan asing per 30 Mei 2018

I. Pasar Global

Pasar Saham. Wall Street berfluktuasi dalam sepekan dan pada akhir pekan

indeks Dow Jones mencatatkan pelemahan sebesar 0,48 persen secara

mingguan, sebaliknya indeks S&P 500 mencatatkan kenaikan 0,49 persen.

Pergerakan bursa saham Wall Street selama sepekan dipengaruhi oleh isu – isu

yang bervariasi. Sentimen negatif muncul dari kekhawatiran atas perang

Dagang setelah AS mengumumkan akan mengenakan tarif impor baja sebesar

25 persen dan tarif impor aluminium sebesar 10 persen dari Eropa, Kanada, dan

Meksiko. Perdana Menteri Kanada kemudian bereaksi dengan mengumumkan

akan mengenakan bea masuk balasan senilai USD12,8 miliar atas impor produk

AS. Uni Eropa dan Meksika diperkirakan juga akan melakukan tindakan balasan

serupa. Dari rilis data, indikator – indikator ekonomi utama AS menunjukkan

perkembangan bervariasi. Rilis awal PDB Q1 2018 menunjukkan pertumbuhan

sebesar 2,2 persen qoq, di bawah ekspektasi sebesar 2,3 persen qoq. Indeks

kepercayaan konsumen bulan Mei, ADP Nonfarm Employment Change bulan

Mei, dan penjualan rumah second bulan April juga menunjukkan capaian di

bawah ekspektasi. Sebaliknya, indikator tingkat pengangguran bulan Mei,

Nonfarm Payrolls bulan Mei, dan ISM Manufacturing bulan Mei menunjukkan

capaian di atas ekspektasi. Angka tingkat pengangguran sebesar 3,8 persen

pada bulan Mei merupakan level terendah dalam 18 tahun terakhir.

Dari kawasan Eropa, bursa saham Eropa ditutup melemah secara mingguan

atau merupakan pelemahan mingguan yang kedua kali sejak bulan Maret lalu.

Pelemahan ini dipengaruhi oleh beberapa hal, pertama, tensi geopolitik di Italia

yang masih tinggi. Partai populis euroskeptic Italia tidak akan membentuk

pemerintahan koalisi, sehingga meningkatkan kemungkinan pemilihan umum

baru. Namun, kekhawatiran dari Italia sedikit mereda pasca keberhasilan Italia

menjual obligasi pemerintahnya tenor 5 tahun dan 10 tahun. Faktor kedua yang

mempengaruhi pergerakan bursa saham Eropa selama sepekan adalah

pengenaan tarif impor baja dan aluminium oleh AS dan yang ketiga adalah

anjloknya saham perbankan pasca Wall Street Journal melaporkan Deutsche

Bank bermasalah. Dari kawasan Asia, menyusul berbagai sentimen global, bursa

saham Asia sebagian besar ditutup melemah dengan bursa saham Singapura

dan Malaysia mengalami pelemahan paling dalam. Bursa saham Indonesia

menjadi satu – satunya yang mencatatkan penguatan secara mingguan di

kawasan.

Pasar Uang. Indeks dolar AS berada pada level 94,16 pada akhir pekan (01/06)

atau menguat sebesar 0,26 persen dalam sepekan terhadap enam mata uang

utama dunia dari posisi 93,92 pada penutupan akhir pekan sebelumnya. Selama

sepekan, indeks dolar AS bergerak dalam rentang 93,75 – 95,03 dan level 95,03

merupakan level tertinggi baru di 2018. Meskipun yield treasury AS (UST) tenor

10 tahun mengalami penurunan selama sepekan, indeks dolar AS tetap

melanjutkan relinya. Sumber penguatan indeks dolar AS ini berasal dari rilis data

Highlight Minggu Ini

Wall Street volatile pasca pengumuman pengenaan tarif impor baja

dan aluminium pada kelompok negara sekutu.

Indeks dolar AS berada pada level 94,16 pada akhir pekan (01/06),

naik dari pekan dengan ekspektasi pasar akan menguat.

IHSG menguat 0,13 persen secara mingguan ke level 5.983,59 dengan

posisi jual bersih investor non residen.

Kurs Rupiah/USD menguat signifikan 1,65 persen secara mingguan.

Bank Indonesia dalam RDG Tambahan pada Rabu (30/05) kembali

menaikkan suku bunga acuan 7-Day Reverse Repo Rate sebesar 25 bps

sebagai langkah pre-emptive, front-loading, dan ahead of the curve.

Gambar 1. Indeks Bursa Saham Global


Gambar 2. Harga minyak mentah dan batubara mengalami penguatan mingguan

rilis data tingkat pengangguran, Nonfarm Payrolls, dan ISM Manufacturing

yang menunjukkan capaian melebihi ekspektasi. Optimisme atas pertemuan

AS – Korea Utara yang kembali terjadwal dan meredanya perang dagang

dengan Tiongkok sebelumnya mendorong penguatan dolar AS ke level

tertinggi baru di 2018, tetapi kemudian terkoreksi menyusul pengumuman

pengenaan tarif impor baja dan aluminium.

Pasar Obligasi. Yield treasury AS (UST) tenor 10 tahun berada pada level 2,917

persen pada akhir pekan (01/06), turun dibanding posisi pekan lalu yang

sebesar 2,931 persen. Penurunan UST ini merefleksikan stance kebijakan the

Fed yang lebih moderat. Salah satu indikator utama pasar tenaga kerja AS yang

dipantau the Fed, yaitu rata – rata upah per jam. Agar inflasi mencapai target

the Fed, rata – rata upah per jam ini diharapkan bisa secara konsisten tumbuh

sebesar 0,3 persen sebulan. Pada kenyataannya, rilis bulan Mei menunjukkan

angka persis 0,3 persen. The Fed masih menunggu perkembangan selanjutnya

untuk mengonfirmasi angka ini dan sejauh ini kenaikan suku bunga the Fed

diperkirakan akan terjadi sebanyak 3 kali di 2018.

Pasar Komoditas. Di awal pekan, harga minyak mentah global menguat

tipis dibandingkan posisi Jumat (25/5), Brent menguat 0,42 persen ke level

USD76,42 per barel. Penguatan harga minyak didorong oleh penurunan

jumlah cadangan minyak mentah mingguan AS. Pergerakan harga minyak

mentah di sepanjang pekan juga diwarnai oleh pandangan pelaku pasar yang

meragukan komitmen OPEC untuk melakukan pemangkasan produksi di 2018

ini.

Harga acuan batubara ICE Newcastle menguat 5,31 persen ke level 111,05,

merupakan posisi tertinggi sejak Februari 2018. Penguatan tersebut didorong

oleh mengetatnya pasokan batubara global di tengah kebutuhan untuk

menyuplai pembangkit listrik di Tiongkok.

Harga komoditas CPO mengalami pelemahan di tengah ekspektasi

kenaikan ekspor dari Malaysia dan Indonesia. Dari sisi permintaan, di bulan

Ramadhan terjadi kenaikan permintaan dari negara-negara yang mayoritas

berpenduduk muslim. Namun, untuk negara-negara seperti Tiongkok, India,

Uni Eropa, dan AS mencatatkan adanya penurunan permintaan. Secara total,

tingkat permintaan global atas CPO mengalami penurunan.

II. Pasar Keuangan Domestik

Pada penutupan pekan, IHSG kembali menguat 0,13 persen secara

mingguan ke level 5.983,59 di tengah posisi jual bersih investor non

residen, imbal hasil SBN seri benchmark turun antara 31 hingga 58 bps

dengan posisi kepemilikan investor non residen yang mengalami

penurunan mingguan secara nominal namun meningkat secara

persentase, dan nilai tukar Rupiah terapresiasi 1,65 persen ke level

Rp13.895 per USD.

IHSG tercatat menguat 0,13 persen secara mingguan ke level 5.983,59 dan

diperdagangkan di kisaran 5.934,80 – 6.095,83 pada pekan ini. Investor

nonresiden membukukan jual bersih sebesar Rp165,44 miliar pada pekan ini

dan tercatat jual bersih Rp40,33 triliun secara ytd. Nilai rata-rata transaksi

perdagangan harian selama sepekan naik ke level Rp12,28 triliun dari pekan

sebelumnya yang sebesar Rp8,29 triliun.

Dari pasar SBN, yield SUN seri benchmark bergerak turun antara 31 s.d.

58 bps dalam sepekan. Berdasarkan data setelmen BI per 30 Mei 2018,

kepemilikan nonresiden atas SBN tercatat sebesar Rp830,49 T, turun

dibandingkan pekan sebelumnya yang mencapai Rp832,08. Namun demikian,

secara persentase kepemilikan non residen meningkat dari 37,99 persen

terhadap total outstanding ke level 38,00 persen secara mingguan.

Nilai tukar Rupiah menguat signifikan sebesar 1,65 persen secara

mingguan namun secara ytd masih mengalami pelemahan 3,13 persen,

berada di level Rp13.896 per USD. Tekanan terhadap nilai tukar Rupiah relatif

terjaga pada pekan ini, sebagaimana tercermin dari perkembangan spread

harian antara nilai spot dan non deliverable forward 1 bulan yang stabil. Pekan

ini Rupiah diperdagangkan di kisaran 13.875 – 14.095 per USD.

Gambar 3. Pasar keuangan Indonesia menguat secara

mingguan seiring kembali masuknya investor non residen

Gambar 4. Tekanan terhadap Rupiah relatif mereda dalam

sepekan terakhir pasca kenaikan suku bunga kebijakan moneter


III. Perekonomian Internasional

Dari AS, Conference Board (CB) Consumer Confidence AS pada bulan Mei

2018 tercatat sebesar 128, lebih tinggi dari posisi April sebesar 125,6 namun

lebih rendah dari konsensus analis yang memperkirakan level 128,2. Hal ini

mengindikasikan bahwa optimisme konsumen masih tinggi sehingga belanja

konsumen AS diperkirakan masih akan tinggi ke depan. Nonfarm payrolls AS

untuk bulan Mei 2018 tercatat mengalami kenaikan menjadi sebesar 223 ribu,

lebih tinggi dibandingkan dengan bulan sebelumnya yang tercatat sebesar

159 ribu. Selain itu, tingkat pengangguran juga mengalami penurunan menjadi

sebesar 3,8 persen, atau yang terendah yang sejak April 2000. Hal ini

menunjukkan terjadinya penguatan pada pasar tenaga kerja di AS.

Dari kawasan Eropa, Inflasi Eropa pada bulan Mei 2018 sebesar 1,9 persen

yoy. Angka tersebut lebih tinggi dibandingkan dengan bulan April yang

sebesar 1,2 persen dan lebih tingi dibandingkan dengan prediksi analis sebesar

1,6 persen. Kenaikan ini didorong oleh kenaikan inflasi yang terjadi di Jerman

dan Prancis.

Dari kawasan Asia Pasifik, Manufacturing PMI Tiongkok untuk bulan Mei

2018 yang tercatat sebesar 51,9, lebih tinggi dibandingkan bulan sebelumnya

yang sebesar 51,4. Kenaikan tersebut dipicu oleh kenaikan produksi

kendaraan. Hal ini menunjukkan adanya penguatan sektor manufaktur negara

tersebut. Ekonomi India untuk Q1 tumbuh sebesar 7,7 persen, lebih tinggi dari

kuartal sebelumnya yang sebesar 7,0 persen. Pertumbuhan tersebut

merupakan yang tercepat dalam 7 kuartal terakhir. Kenaikan ini terjadi dipicu

oleh performa sektor pertanian, maunfaktur dan jasa.

IV. Perekonomian Domestik

Rapat Dewan Gubernur (RDG) Tambahan Bank Indonesia pada tanggal 30 Mei

2018 memutuskan untuk menaikkan BI 7-Day Reverse Repo Rate sebesar 25

bps menjadi 4,75%, suku bunga Deposit Facility (DF) sebesar 25 bps menjadi

4,00%, dan suku bunga Lending Facility (LF) 25 bps menjadi 5,50%, berlaku

efektif tanggal 31 Mei 2018. Kebijakan ini sebagai langkah pre-emptive, front-

loading, dan ahead of the curve Bank Indonesia untuk memperkuat stabilitas

khususnya stabilitas nilai tukar terhadap perkiraan kenaikan suku bunga AS

yang lebih tinggi dan meningkatnya risiko di pasar keuangan global. Bank

Indonesia meyakini kondisi ekonomi Indonesia secara keseluruhan cukup baik

dan kuat. Tekanan terhadap stabilitas sejak awal Februari lebih karena tren

kenaikan suku bunga AS dan meningkatnya ketidakpastian global akibat

perubahan kebijakan AS dan sejumlah risiko geopolitik. Ke depan, Bank

Indonesia akan terus mengkalibrasi perkembangan baik domestik maupun

global untuk memanfaatkan masih adanya ruang untuk kenaikan suku bunga

secara terukur.

Otoritas Jasa Keuangan (OJK) memberi keleluasaan untuk profesi analis

dengan tidak lagi membatasi coverage emiten atau jumlah emiten yang

ditangani oleh para analis. Dalam rumusan sebelumnya, OJK membatasi

bahwa satu analis harus menangani 12 emiten. Saat mewacanakan satu analis

12 emiten, otoritas beralasan bahwa laporan keuangan perusahaan selalu

dirilis setiap tiga bulan atau 12 minggu sekali. Dengan kata lain, satu emiten

akan dikerjakan oleh analis dalam waktu 1 minggu. Terdapat kelebihan dan

kekurangan dari rencana kebijakan tersebut. Kelebihannya adalah analis bisa

leluasa melakukan analisis karena tidak dibatasi oleh regulasi. Adapun

kekurangannya adalah sekuritas akan menuntut analis untuk kerja lebih keras

sehingga ada kemungkinan analis tidak memahami sektor tertentu karena

besarnya tuntutan dari perusahaan sekuritas.

Bank Dunia memberikan pinjaman sebesar USD300 juta ke Indonesia untuk

meningkatkan prasarana dan pelayanan dasar yang relevan dengan pariwisata,

memperkuat hubungan eknomi lokal dengan kepariwisataan dan menarik

investasi swasta ke Indonesia. Tiga lokasi yang akan memanfaatkan pinjaman

Bank Dunia, yakni Lombok di Nusa Tenggara Barat, segitiga Borobudur-

Yogyakarta-Prambanan di Jawa Tengah, dan Danau Toba di Sumatra Utara.

Gambar 5 Kinerja ekonomi AS selama Q1 2018 diperkirakan akan

menahan kenaikan suku bunga the Fed tidak terlalu agresif

Gambar 7. Kinerja sektor manufaktur Tiongkok bulan Mei

melebihi ekspektasi

Gambar 6. Inflasi di Kawasan Eropa bulan Mei mendekati

target Bank Sentral Eropa sebesar 2 persen

Gambar 8. Kenaikan suku bunga kebijakan BI untuk

mendukung Rupiah


Pesan yang disampaikan oleh Bank Indonesia pun berbeda untuk

masing-masing kenaikan. Dalam kenaikan 25 bps pertama, Bank

Indonesia menyiratkan pesan bahwa kebijakan tersebut

merupakan respons yang diperlukan atas perkembangan dan

faktor eksternal. Sebagai langkah stabilisasi jangka pendek,

kenaikan suku bunga acuan ditujukan untuk menjaga besarnya

interest rate differential setelah the Fed menaikkan suku bunga

acuan sebesar 25 bps pada bulan Maret yang selanjutnya diikuti

kenaikan suku bunga di banyak negara. Terjaganya nilai tukar

Rupiah dan interest rate differential diharapkan mampu membawa

masuk kembali modal asing ke pasar keuangan domestik atau

setidaknya menahan arus modal keluar dari pasar keuangan

Indonesia.

Dalam kenaikan 25 bps yang kedua pada 30 Mei 2018, pesan

utama yang disampaikan Bank Indonesia adalah kebijakan

preventif dalam horizon yang lebih panjang dengan tujuan

memperkuat stabilitas nilai tukar Rupiah. Dengan kata lain, Bank

Indonesia lebih mengambil posisi preventif atau preemptive atas

perkiraan kenaikan suku bunga acuan Amerika Serikat yang

kemungkinan naik hingga empat kali pada tahun ini sekaligus

potensi peningkatan risiko di pasar keuangan. Dengan demikian,

interest rate differential yang terjaga antara 7-DRRR dengan Fed

Fund Rate meskipun nantinya the Fed mengambil kebijakan

penaikan suku bunga acuan sebesar 25 bps pada FOMC Meeting

pada 12-13 Juni 2018 akan membuat aset-aset keuangan domestik

tetap menarik dan menguntungkan bagi investor asing. Posisi Bank

Indonesia yang bersifat antisipatif juga menunjukkan komitmen

Bank Indonesia untuk menjaga stabilitas pasar keuangan dan

fundamental perekonomian domestik secara keseluruhan seiring

arah perekonomian global menuju keseimbangan baru.

Pengakuan atas fundamental perekonomian Indonesia yang kuat

sekaligus bauran kebijakan yang kredibel berasal dari lembaga

rating Standard and Poor’s (S&P) yang

mempertahankan sovereign credit rating Indonesia di BBB-

(investment grade) dengan outlook stabil pada Kamis (31/5).

Sebelumnya, S&P mengerek rating utang Indonesia ke

level investment grade pada 19 Mei 2017. Dalam pernyataannya,

S&P melihat kinerja fiskal Pemerintah terus membaik dengan

beban utang Pemerintah yang stabil. Dari sisi eksternal, current

Perekonomian Dunia Menuju New Normal, Bank Indonesia Kembali Naikkan Suku Bunga Acuan

Hingga akhir Mei 2018, Rupiah telah melemah 2,52 persen point-to-point, IHSG tercatat melemah 5,85 persen, dan imbal hasil

SBN seri benchmark tenor 10 tahun tercatat naik 73 bps.

Bank Indonesia dalam RDG Tambahan pada Rabu (30/05) kembali menaikkan suku bunga acuan 7-Day Reverse Repo Rate

sebesar 25 bps sebagai langkah pre-emptive, front-loading, dan ahead of the curve.

Standard and Poor’s (S&P) yang mempertahankan sovereign credit rating Indonesia di BBB- (investment grade)

dengan outlook stabil.

Tingkat pengangguran di AS turun menjadi 3,8 persen atau sama dengan posisi bulan April 2000. Memasuki bulan terakhir Q2 2018, kondisi pasar keuangan

domestik masih diliputi tekanan yang bersumber dari dinamika

perekonomian dunia yang tengah menuju arah keseimbangan

baru atau a new normal. Pemulihan perekonomian Amerika Serikat

yang diikuti oleh peningkatan inflasi mendorong the Fed untuk

melanjutkan normalisasi kebijakan moneter dengan menaikkan

suku bunga acuannya yang diperkirakan hingga 4 kali dalam tahun

2018. Hal ini memicu penguatan dolar AS terhadap hampir seluruh

mata uang dunia. Selain itu, kebijakan fiskal Pemerintah AS yang

ekspansif yang disertai pemotongan pajak pribadi dan korporasi

telah menyebabkan kenaikan imbal hasil US Treasury seiring

dengan perkiraan pelebaran defisit fiskal AS. Selain dari

perkembangan kebijakan AS, dinamika perekonomian global juga

banyak dipengaruhi oleh potensi perang dagang antara AS dan

Tiongkok, eskalasi geopolitik Timur Tengah dan perkembangan

ketegangan semenanjung Korea. Kombinasi hal-hal tersebut

menciptakan tekanan bagi pasar keuangan negara berkembang

yang ditandai dengan pelemahan mata uang dan arus modal

keluar (capital outflow).

Hingga akhir bulan Mei 2018, tercatat Rupiah telah melemah 2,52

persen point-to-point dibandingkan posisi akhir tahun 2017 atau

secara rata-rata, Rupiah terdepresiasi 2,53 persen year-to-date.

Dari pasar saham, IHSG tercatat melemah 5,85 persen year-to-date

dengan capital outflow mencapai Rp40,33 triliun. Sementara dari

pasar SBN, imbal hasil SBN seri benchmark tenor 10 tahun tercatat

naik 73 bps dalam periode Januari-Mei 2018 dengan total Rp5,66

triliun keluar dari pasar SBN. Kondisi ini menunjukkan kuatnya

tekanan eksternal terhadap pasar keuangan domestik mengingat

dalam periode yang sama di tahun 2017, pasar keuangan domestik

ditandai dengan besarnya capital inflow, terutama ke pasar SBN.

Tercatat dalam periode Januari hingga Mei 2017, capital inflow di

pasar saham dan pasar SBN masing-masing mencapai Rp21,69

triliun dan Rp90,34 triliun dengan IHSG tercatat naik sebesar 8,33

persen, yield SBN tenor 10 tahun turun 101 bps dan Rupiah

menguat 1,11 persen point-to-point.

Merespon kuatnya tekanan eksternal terutama dampaknya ke

volatilitas nilai tukar Rupiah, Bank Indonesia mengambil kebijakan

penaikan suku bunga 7-Day Reverse Repo Rate sebesar 50 bps

masing-masing 25 bps pada Rapat Dewan Gubernur (RDG) 16-17

Mei 2018 dan 25 bps dalam RDG Tambahan pada 30 Mei 2018.


Gambar 10. Ekspor, Impor, CAD & Rupiah

account deficit Indonesia diproyeksikan akan menyempit dalam

beberapa tahun ke depan, yang mencerminkan permintaan global

yang stabil dan harga komoditas yang lebih tinggi. Selain itu,

perumusan kebijakan Indonesia telah efektif dalam mendukung

keuangan pemerintah yang berkesinambungan dan pertumbuhan

ekonomi yang berimbang. Afirmasi dari S&P ini dapat menjadi

tambahan tenaga bagi pasar keuangan domestik dengan

memperkuat keyakinan investor terhadap prospek ekonomi

Indonesia di tengah ketidakpastian global yang terus berlanjut.

Dari pasar keuangan global, pasar ekuitas global utama

membukukan keuntungan yang solid pada minggu terakhir Mei

2018, sementara dolar AS dan imbal hasil obligasi US Treasury

cukup tinggi karena pertumbuhan lapangan kerja Amerika Serikat

(AS) terbukti lebih kuat di bulan Mei daripada yang diperkirakan

pasar. Indeks S&P500 ditutup naik naik 1,1 persen setelah

sebelumnya melemah 1,6 persen pada awal pekan yang berakhir

pada 1 Juni 2018, di tengah kekhawatiran tentang dampak global

dari perkembangan politik Eropa dan berakhir naik 0,5 persen

untuk minggu ini. Pasar ekuitas Eropa juga ditutup lebih tinggi

dengan Euro Stoxx 600 naik 1 persen pada penutupan pekan untuk

mengurangi kerugian dalam seminggu menjadi 1,1 persen dari

sebanyak -2,3 persen hingga Kamis (31/05).

Tingkat pengangguran di AS turun menjadi 3,8 persen atau sama

dengan kondisi bulan April 2000, yang merupakan level terendah

sejak Desember 1969. Pertumbuhan lapangan pekerjaan baru di AS

tercatat 223.000 pada bulan Mei atau lebih kuat dari ekspektasi

pasar yang sebesar 190.000. Meskipun tingkat pengangguran

turun menyamai posisi terendah multi-dekade dan lebih jauh di

bawah proyeksi median komite kebijakan the Fed (FOMC) untuk

tingkat 'long run' di 4,5 persen, pertumbuhan pendapatan hanya

tumbuh rata-rata per jam 0,3 persen dalam sebulan dan 2,7 persen

sepanjang tahun di mana walau keduanya lebih tinggi daripada

yang diantisipasi pasar tetapi masih berada di bawah level tertinggi

baru-baru ini sebesar 2,8 persen.

Sektor jasa swasta kembali berkontribusi pada sebagian besar

pertumbuhan pekerjaan (171.000), meskipun masih ada

peningkatan dalam sektor-sektor penghasil barang termasuk

konstruksi (25.000) dan manufaktur (18.000). Secara keseluruhan,

pertumbuhan lapangan kerja berlanjut pada 1,6 persen sepanjang

tahun - sebagian besar sejalan dengan laju tahunan baru-baru ini

setelah melambat secara umum selama beberapa tahun terakhir

dari tingginya baru-baru ini 2,3 persen hingga tahun 2015 hingga

Februari 2015.

Indeks manufaktur ISM AS - indikator aktivitas PMI ayang

mendasari berbagai indeks serupa secara global tercatat naik pada

bulan Mei atau kembali mendekati level tertinggi dalam 14 tahun

pada bulan Februari 2018 dan berada pada salah satu tingkat yang

paling ekspansif (di atas 50) dalam 20 tahun terakhir. Hal ini

didukung oleh penguatan dari sub-indeks utama, termasuk

produksi dan new orders. Kenaikan indikator new orders

mencerminkan kekuatan domestik sementara sub-indeks pesanan

ekspor baru turun lebih lanjut pada bulan Mei meskipun masih

menunjukkan tingkat ekspansi yang solid.

Indikator ‘tekanan’ dalam indeks ISM manufaktur terus meningkat.

Khususnya, sebagai indikator tekanan inflasi, indikator harga yang

dibayarkan telah mencapai level tertinggi sejak April 2011. Tekanan

pada kapasitas juga terjadi seiring indikator backlog yang

menunjukkan kenaikan tertinggi sejak April 2004, sementara

indikator waktu pengiriman kembali naik setelah sempat melambat

tahun lalu setelah gangguan aktivitas terjadi ketika bencana angin

topan menghantam AS bagian selatan.

Pasar terus mencatat kekhawatiran tentang tarif yang mendasari

harga untuk produk-produk baja. Produsen kini mencari sumber-

sumber alternatif pasokan di luar negara-negara yang

kemungkinan akan dikenakan tarif (dengan survei yang dilakukan

sebelum pengumuman pekan lalu bahwa tarif baja dan aluminium

akan diimplementasikan pada UE, Kanada dan Meksiko).

Sejalan dengan kenaikan imbal hasil obligasi US Treasury,

ekspektasi pasar atas prospek tingkat kebijakan Fed telah pulih

setelah sempat turun tajam awal pekan lalu di tengah kekhawatiran

Gambar 9. Indeks ISM Manufaktur AS Gambar 10. Ekspektasi Pasar terhadap Fed Fund Rate

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters


Pengarah: Kepala Badan Kebijakan Fiskal Penanggung Jawab: Kepala Pusat Kebijakan Sektor Keuangan Penyusun: Kindy Rinaldy Syahrir, Ronald Yusuf, Alfan Mansur, Munafsin Al Arif, Nurul Fatimah, Pipin Prasetyono- didukung oleh Pusat Kebijakan Ekonomi Makro Sumber Data: Bloomberg, Reuters, CNBC, The Street, Investing, WSJ, CNN Money, Channel News Asia, BBC, New York Times, BPS, Kontan, Kompas, Media Indonesia, Tempo, Antara News,

Bisnis Indonesia, Vibiznews Dokumen ini disusun hanya sebatas sebagai informasi. Semua hal yang relevan telah dipertimbangkan untuk memastikan informasi ini benar, tetapi tidak ada jaminan bahwa informasi tersebut akurat dan lengkap serta tidak ada kewajiban yang timbul terhadap kerugian yang terjadi atas tindakan yang dilakukan dengan mendasarkan pada laporan ini. Hak cipta Badan Kebijakan Fiskal, Kementerian Keuangan.

bahwa perkembangan politik Eropa dapat menyebabkan gejolak

krisis Euro dengan konsekuensi global. Pasar kini kembali ke

priced-in terhadap ekspektasi tiga kenaikan suku bunga Fed tahun

ini, termasuk kenaikan pertama pada bulan Maret sebagaimana

tersirat oleh median proyeksi FOMC dan masih ada peluang

kenaikan keempat. Pasar sepenuhnya priced-in untuk kenaikan

suku bunga berikutnya yang akan disampaikan pada pengumuman

kebijakan Fed yang akan datang pada 14 Juni 2018.

Bertentangan dengan ekspektasi pasar, penurunan tingkat

pengangguran AS menjadi 3,8 persen jauh di bawah tingkat laju

inflasi non pengangguran atau nonaccelerating inflation rate of

unemployment (NAIRU) seperti yang diperkirakan oleh OECD

(bahkan diberikan beberapa revisi ke bawah baru-baru ini ke

perkiraan mereka) seperti yang ditunjukkan oleh gambar 11 di

bawah ini dan di bawah tingkat 'jangka panjang' sebesar 4,5 persen

sesuai dengan estimasi median peserta komite kebijakan FOMC

Federal Reserve AS pada pembaruan proyeksi terakhir mereka

pada bulan Maret. Dalam keadaan seperti itu The Fed biasanya

lebih suka menaikkan suku bunga kebijakannya setidaknya

mendekati tingkat 'jangka panjang' untuk mencegah kenaikan

inflasi yang berlebihan.

Tingkat suku bunga kebijakan Fed saat ini dalam kisaran 1,5 persen

hingga 1,75 persen jauh di bawah perkiraan FOMC tentang tingkat

jangka panjang di 2,875 persen (yang secara umum telah

berkurang dalam beberapa tahun terakhir dari perkiraan hingga

awal 2014 sebesar 4 persen). Namun ketidakpastian yang terus

berlanjut di antara pembuat kebijakan Fed mengenai NAIRU

menggambarkan tekanan inflasi melambat untuk merespon

penguatan yang sedang berlangsung di pasar tenaga kerja.

Perkiraan The Fed tentang tingkat pengangguran jangka panjang

juga semakin berkurang dari kisaran 5,2-5,8 persen pada Desember

2013 ke central tendency 4,3-4,7 persen seperti pada pembaruan

proyeksi terakhir mereka di bulan Maret.

Proyeksi median FOMC pada Maret untuk tingkat pengangguran di

bawah tingkat 'jangka panjang' pada tingkat 3,8 persen pada 2018

saat ini sudah tercapai dan diperkirakan 3,6 persen pada 2019 dan

2020. Tingkat pengangguran saat ini sama dengan tingkat

pengangguran pada bulan April 2000, yang merupakan terendah

sejak Desember 1969 (ketika itu 3,5 persen, tepat di atas terendah 3,4

persen selama tahun 1960-an). Tingkat 'setengah pengangguran'

(termasuk mereka yang bekerja paruh waktu yang ingin bekerja lebih

banyak jam) juga turun menjadi 7,6 persen di bawah pra-GFC pada

level 7,9 persen pada bulan Desember 2006 atau yang terendah sejak

Mei 2001 dan juga di bawah GFC tertinggi di atas 17 persen.

Saat ini pertumbuhan penghasilan per jam rata-rata mengalami

penguatan sebesar 2,7 persen sepanjang tahun dan tampaknya

memiliki dampak inflasi terbatas mengingat bahwa kondisi tersebut

berada di bawah level tertinggi baru-baru ini sebesar 2,8 persen dan

masih di bawah tingkat pra-GFC.

Hal ini mengingat bahwa rata-rata penghasilan per jam dapat

dipengaruhi oleh perubahan komposisi pekerjaan antara pekerjaan

membayar lebih tinggi dan lebih rendah. Indeks biaya tenaga kerja

pada kuartal I 2018, yang belum menghitung perubahan komposisi

dan merupakan ukuran upah yang disukai the Fed, tercatat

pertumbuhan tahunan yang diperkirakan sebesar 2,7 persen

sepanjang tahun. Hal ini merupakan pertumbuhan tercepat

sepanjang tahun sejak kuartal III 2008. Namun hal ini terlalu singkat

dari tingkat umumnya sebelum GFC yang melebihi 3 persen.

Gambar 11. Tingkat Pengangguran AS dan NAIRU Gambar 12. Tingkat Pertumbuhan Tenaga Kerja dan PDB AS

Sumber: Reuters Sumber: Reuters

Documents

Laporan Ekonomi dan Keuangan Mingguan...Laporan Ekonomi Keuangan Mingguan / Weekly Report 3 III. Perekonomian Internasional Gambar 5 Dari AS, Conference Board (CB) Consumer Confidence