Upload
truonganh
View
218
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
Myśl globalnie - inwestuj lokalnie, czyli produkty ETP na GPW
Bartosz Świdziński, ETP Product Manager Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Akademia Tworzenia Kapitału, 2015
2
Plan Prezentacji
1. Czym są produkty strukturyzowane? • Definicja produktów strukturyzowanych
• Dlaczego warto inwestować w produkty strukturyzowane?
• Rozwój produktów strukturyzowanych w Polsce
• Zasady obrotu na rynku ETP
2. Rodzaje produktów strukturyzowanych • Klasyfikacja ze względu na poziom ryzyka
• Produkty inwestycyjne a produkty lewarowane
• Charakterystyka wybranych produktów (ETF, FAKTOR)
3. O czym powinien wiedzieć inwestor? • Ryzyko wynikające z inwestowania na rynku ETP
• Gdzie szukać informacji?
• Sposób wyboru właściwego certyfikatu
3
Czym są produkty strukturyzowane?
"Produkty strukturyzowane to instrumenty finansowe, których cena jest uzależniona od wartości instrumentu bazowego (np. cena akcji, surowca, wartość indeksu)"
"Produkt finansowy o charakterze inwestycyjnym lub spekulacyjnym stworzony dla Państwa przez emitenta, który pozwala zarobić w określonych warunkach rynkowych. Poziom straty możliwy do poniesienia przez inwestora różni się w zależności od typu instrumentu"
Produkty strukturyzowane często nazywane są także ETP (Exchange Traded Products), do tej kategorii produktowej zaliczane są : Exchange-traded funds (ETFs), Exchange-
traded notes (ETNs) oraz Exchange-traded certificates (ETCs).
Produkt strukturyzowany = strategia inwestycyjna przygotowana przez emitenta
4
Składnikami często są: • Opcje (10 gram) • Kontrakty Futures (0,5l) • Akcje (3 łyżki) • Depozyt (2 godziny) • Waluty (szczypta)
można tak… lub tak…
Tutaj „gotuje” dla nas emitent, którym zazwyczaj jest bank
Produkty strukturyzowane od kuchni …
5
• Bezpieczeństwo i przejrzystość obrotu, pełna informacja o produkcie i emitencie
• Różnorodność możliwych strategii, zarabianie zarówno na wzrostach jak i na spadkach, dostęp do nowych rynków, szeroka paleta instrumentów
• Elastyczność, możliwość sprzedaży instrumentu na rynku wtórnym i wycofanie się z inwestycji przed terminem wykupu przez emitenta
• Dostępność, wszystkie produkty giełdowe dostępne są za pośrednictwem rachunku inwestycyjnego w domu maklerskim
• Niskie koszty, niska prowizja GPW za zakup i sprzedaż giełdowych produktów strukturyzowanych
Dlaczego warto inwestować w ETP na GPW?
6
Przykładowe instrumenty bazowe
Surowce, złoto, srebro, ropa naftowa, gaz ziemny, itp.
Kursy walut
Stopy procentowe
Produkty rolne, pszenica, kukurydza, kakao, kawa, itp..
Kursy akcji i indeksy giełdowe
7
Polska Kazachstan
W ofercie GPW obecnie notowane są produkty oparte o instrumenty bazowe z różnych rynków globalnych. W tym produkty indeksowe lub oparte o akcje konkretnej spółki zagranicznej.
Dywersyfikacja geograficzna
8
Różnorodność strategii- profile wypłat (produkty)
Różnorodność strategii produktów ETP jest nieograniczona
Szeroka gama profili wypłaty pozwala zarabiać w czasach: hossy, bessy oraz trendu bocznego
10
Rynek ETP- dynamiczny wzrost liczby produktów
Źródło: GPW
2 12 46
69
147
299
414
622
824
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Liczba produktów ETP na koniec okresu
12
Zasady handlu na rynku ETP
Wszystkie produkty strukturyzowane notowane są w tzw. systemie animatora rynku na platformie UTP-W. Najważniejsze cechy systemu to:
• każdy produkt ma jednego animatora, którym zazwyczaj jest emitent;
• Animator- zapewnia płynność notowań instrumentów;
• wolumen ani wartość obrotu, w przypadku produktów ETP, nie jest dobrym miernikiem płynności;
• brak animatora powoduje zawieszenie instrumentu;
• inwestorzy mogą zawierać transakcje między sobą ale pod warunkiem, że jest aktywny animator w arkuszu.
Handel produktami ETP odbywa się w sposób analogiczny do handlu akcjami. Inwestor poza standardowym rachunkiem maklerskim nie potrzebuje żadnych dodatkowych kont czy uprawnień.
Handel odbywa się w minimalnie zmienionym okresie czasu niż handel akcjami. Faza notowań ciągłych trwa od 9:05 do 16:50
14
• Klasyfikacja ze względu na poziom ryzyka
• Produkty inwestycyjne a produkty lewarowane
• Charakterystyka poszczególnych produktów strukturyzowanych
Rodzaje produktów strukturyzowanych
15
Klasyfikacja ze względu na poziom ryzyka
Niskie Umiarkowane Wysokie
Certyfikaty z
ochroną kapitału
Obligacje
strukturyzowane
Certyfikaty
TRACKER
Certyfikaty
dyskontowe
Certyfikaty
bonusowe
Certyfikaty
ekspresowe
Certyfikaty
TURBO
Certyfikaty
FAKTOR Warranty
16
100% OCHRONA kapitału
CZĘŚCIOWA ochrona kapitału
BEZ ochrony kapitału
BEZ knock-out’u Z Knock-out’em
PRODUKTY LEWAROWANE PRODUKTY INWESTYCYJNE
Produkty inwestycyjne a produkty lewarowane
Produkty lewarowane, działają na zasadzie wykorzystania tzw.
efektu dźwigni finansowej, która umożliwia osiąganie dodatkowych zysków przy użyciu kapitałów obcych.
17
• Cel: wierna replikacja określonego instrumentu bazowego
• Zarządzany pasywnie (fundusz nie stara się „pobić” indeksu)
• Posiada emitenta (ciągła kreacja i umarzanie jednostek)
• Notowany na giełdzie (podobnie jak akcje)
ETF – czyli jak kupić cały indeks
Pokonanie indeksu jest wyzwaniem
Exchange Traded Fund - otwarty fundusz indeksowy, którego celem jest wierne odzwierciedlenie zachowania określonego instrumentu bazowego.
Strategia polegająca na zróżnicowaniu inwestycji w ramach jednego portfela. Celem dywersyfikacji jest zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego.
18
Pośrednik finansowy
TFI Biuro
maklerskie
Biuro maklerskie
Zakup tradycyjnego funduszu akcji
Zakup ETF
Pan Zygmunt
Sprytna Zosia
ETF - synergia kosztowa
19
ETF-y dostępne na GPW
ETF na WIG20
ETF na DAX
ETF na S&P500
Emitent – LYXOR Asset Management
Notowanie walucie:
Opłaty za zarządzanie:
Wartość jednostki: 1/100 indeksu
w PLN
0,20% p.a.
1/100 indeksu
w PLN
0,15% p.a.
1/10 indeksu
w PLN
0,50% p.a.
ETF - moc pasywnego zarządzania
• Dywersyfikacja portfela
• Niskie koszty zarządzania
• Replika stopy zwrotu indeksu
• Gwarancja płynności
• Możliwość inwestowania on-line
• Znajomość bieżącego kursu
• Niski kapitał początkowy
Zalety funduszy ETF:
22
Jak działa Turbo Long
Wkład inwestora
140 130 120 110 100 90
Bariera 133 zł
Poziom finansowania 130 zł
•Pożyczka od emitenta •Wkład inwestora zabezpiecza kredyt •Bariera codziennie nieznacznie się podnosi – musimy płacić odsetki!
24
Jak zmieniają się poziomy strike i bariera
RCTLKGH002 15.12 16.12 19.12 20.12 21.12 22.12 23.12 27.12 28.12 29.12 30.12 02.01
Strike (poziom
finansowania) 97,36 97,38 97,44 97,45 97,47 97,49 97,51 97,58 97,60 97,61 97,63 97,68
bariera 102,36 102,38 102,44 102,45 102,47 102,49 102,51 102,58 102,60 102,61 102,63 102,68
strike% (w skali roku) -
finansowanie 7,10% 7,09% 6,61% 7,10% 6,59% 6,79% 6,46% 6,28% 6,08% 6,34% 6,08%
102,36 102,38 102,44 102,45 102,47 102,49 102,51
102,58 102,60 102,61 102,63 102,68
97,36 97,38 97,44 97,45 97,47 97,49 97,51
97,58 97,60 97,61 97,63 97,68
97,20
97,40
97,60
97,80
98,00
98,20
98,40
98,60
98,80
101,50
101,70
101,90
102,10
102,30
102,50
102,70
102,90
15.12 16.12 19.12 20.12 21.12 22.12 23.12 27.12 28.12 29.12 30.12 02.01
bariera
strike
25
Jak działa Turbo Short
140 130 120 110 100 90
Depozyt inwestora
•Krótka sprzedaż •Pożyczka papierów wartościowych •Depozyt inwestora zabezpiecza emitentowi odkup papierów •Bariera w przypadku turbo short podnosi się w górę – to my otrzymujemy oprocentowanie!
Bariera 137 zł
Poziom finansowania 140 zł
28
Mnożnik – certyfikaty turbo
Instrument bazowy Mnożnik
Liczba certyfikatów dająca ekspozycję na jednostkę instrumentu bazowego*
WIG20 0,01 100 PEKAO 0,1 10 KGHM 0,1 10 PGE 0,1 lub 1** 10 lub 1**
PKN Orlen 0,1 lub 1** 10 lub 1** PKO BP 0,1 lub 1** 10 lub 1**
PZU 0,1 10 TPSA 0,1 lub 1** 10 lub 1**
PGNIG 1 1 Tauron PE 1 1
Złoto spot (gold) 0,1 10
Srebro spot (silver) 1 1
Brent Crude Oil Future 0,1 10
Pszenica furure (wheat) 1 1
Cukier future (sugar) 10 0,1
Kukurydza future (corn) 1 1
** wartości różnią się dla poszczególnych certyfikatów na te instrumenty bazowe
29
Turbo short – alternatywa krótkiej sprzedaży
Rynek pożyczek papierów wartościowych dla klienta indywidualnego jest w Polsce ciągle słabo rozwinięty Certyfikaty turbo to świetna alternatywa krótkiej sprzedaży Pośrednia pożyczka papierów – emitentowi znaczniej łatwiej pożyczyć papiery po atrakcyjnych cenach Koszt pożyczki jest często minimalny
31
Certyfikaty FAKTOR (stała dźwignia)
Dźwignia finansowa
Certyfikaty FAKTOR dają możliwość zarabiania na zmianach cen z wybraną przez inwestora stałą
dźwignią finansową (lewarem). Faktory to certyfikaty typu „open-end”, czyli bez terminu zapadalności.
Dzięki konstrukcji dają szanse na ponadprzeciętne zyski lub mogą służyć jako zabezpieczenie portfela.
Wbudowana dźwignia powoduje, że zmiana ceny instrumentu bazowego o 1% powoduje automatycznie
zmianę ceny certyfikatu FAKTOR o 2% (dla dźwigni równej 2), 3% (dla dźwigni równej 3), 4% (dla
dźwigni równej 4) oraz -4% (dla dźwigni -4).
Dla certyfikatów typu FAKTOR nie ma znaczenia wyjściowy poziom ceny samego certyfikatu,
obserwować powinniśmy zmiany ceny instrumentu bazowego, które maja bezpośrednie przełożenie na
zmianę ceny certyfikatów.
Obecnie na GPW notowanych jest 97 certyfikatów faktor m.in. powiązanych z kursami akcji dużych spółek, indeksów i surowców. Zarówno krajowych jak i zagranicznych.
32
Certyfikaty FAKTOR (Faktor Long/Short)
Możliwość zarabiania na wzrostach cen instrumentów bazowych (certyfikaty FAKTOR LONG)
Cena certyfikatu FAKTOR LONG wzrasta gdy cena instrumentu bazowego rośnie.Cena tego certyfikatu
spada, gdy spada cena instrumentu bazowego. Dźwignia finansowa daje możliwość wyższych zysków
przy trendzie rosnącym, ale przy trendach spadkowych straty mogą być większe niż przy bezpośredniej
inwestycji w instrument bazowy.
Możliwość zarabiania na spadkach cen instrumentów bazowych (certyfikaty FAKTOR SHORT)
Każdy certyfikat dający możliwość zarabiania z dźwignią na wzrostach (certyfikat FAKTOR LONG) ma
swoje lustrzane odbicie – certyfikat FAKTOR SHORT, którego cena wzrasta wtedy gdy cena
instrumentu bazowego spada. Dźwignia finansowa daje możliwość wyższych zysków przy trendzie
spadkowym, ale inwestor traci gdy cena instrumentu bazowego rośnie.
33
Wartość poziomu ochrony
Na wypadek ekstremalnych zmian kursowych certyfikaty faktorowe mają wbudowany specjalny mechanizm ochronny. Wartość poziomu ochrony np. 40% oznacza, że w przypadku zmiany ceny instrumentu bazowego o 40% w ciągu jednej sesji (w kierunku powodującym straty inwestora) nastąpi automatycznie uruchomienie mechanizmu zabezpieczającego, który w praktyce skutkuje zmniejszeniem wartości dźwigni tak, aby „amortyzować” dalszy spadek ceny certyfikatu.
36
Certyfikaty FAKTOR
Inwestor poprawnie przewidział zachowanie indeksu
Rynek „nie dojrzał” do decyzji inwestora
Przykład teoretyczny – WIG20
37
Przykład „ z życia wzięty” – KGHM
Inwestor kupił na GPW 2 czerwca certyfikat long faktor AT0000A12BJ9 powiązany z kursem akcji KGHM z dźwignią 3 za 62 PLN i zamknął pozycję 29 sierpnia sprzedając certyfikat za 107 PLN.
Certyfikaty FAKTOR
38
O czym powinien wiedzieć inwestor?
• Ryzyka wynikające z inwestowania na rynku ETP
• Gdzie szukać informacji?
• Sposób wyboru właściwego produktu
39
Ryzyka wynikające z inwestowania na rynku ETP
• Ryzyko płynności na rynku ETP
• Ryzyko dźwigni finansowej
• Ryzyko walutowe
• Ryzyko produktu, ryzyko rynkowe
• Ryzyko emitenta
40
Gdzie szukać informacji?
strona GPW:
https://www. gpw.pl/ lub strony emitentów:
https://www.rcb.at/pl/ http://www.ingturbo.pl/
42
1. Wybór instrumentu bazowego
(spółki/indeksu /towaru)
2. Instrument bazowy -
wzrost/spadek?
3. Poziom ryzyka gwarancja kapitału?
dźwignia?
4. Czas inwestycji (termin
wygasania/open end)
5. Wybór właściwego rodzaju certyfikatu
6. Kupno wybranego certyfikatu
Sposób wyboru właściwego produktu
43
• Najróżniejsze aktywa na wzrost i spadek, a także trend boczny
• Szeroki wachlarz produktów i strategii
• Możliwość natychmiastowej sprzedaży
• Gwarantowana płynność
• Rynek głównie dla inwestorów indywidualnych
• Małe zaangażowanie kapitału
• Możliwość inwestowania w ramach IKE i IKZE
• Wszystko dostępne poprzez rachunek maklerski
Podsumowanie – SUPERMARKET PRODUKTÓW
44
Bartosz Świdziński
ETP Product Manager
Dział Rozwoju Sieci Biznesowej
Pion Rozwoju Rynku
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA
ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa