NH전략노트 Weekly Report │2015. 6.15 가격제한폭확대, …imgstock.naver.com/upload/research/invest/1434411894670.pdf · 02)768-7574, [email protected] ... Oil등이며

I

시 병연02)768-7574, [email protected]

경제 안 태02)768-7205, [email protected]

전략/ 강 철02)768-7614, [email protected]

퀀트 02)768-7696, [email protected]

NH전략노트 Weekly Report │2015. 6. 15

가격제한폭 확대, 효율적 시장 vs. 소형주 변동성 확대

15 시행 는 가격 한폭 는 주식시 거래 에 여할 듯. 변동

도 개별 10% 상승시마다 단 가 매매 다는 에

변동 에 여할 것 상. 다만, 시가 액 5,000억원 미만 에 통주

식수 비 신 고 비 다는 주 변동 가능 미

10% 상승시마다 단일가 매매 전환, 5천억 미만 소형주는 변동성 확대 우려 존재

− 가격 한폭 과는 주식 거래 . 가격 한폭 15% 한 후 6

개월 평균 거래량 KOSPI 경우 1억주에 2.3억주 , KOSDAQ 경우 3.6억주

에 5.7억주 가했다는 에 과거 사 단시 거래 가 달 할 듯

− 상하한가 보다 한 것 변동 . 동 변동 에

해 변동 새 도 함에 라, 개별 10% 상승시마다 단 가

매매 다는 특징 . , 변동 도 상한가 30% 지

어도 2 Cooling Off 과 겪어야 함

− 동 변동 과 변동 하루 동 한 없 . 여 에다 동 VI는 특

가에 한 단 간 가격 변 하는 것 지만 VI는 여러 가 한 누

고 보다 간 가격변동 하 한 단 간과 간 가격변

동 가 가능할 망

− 우 스러운 신 거래 변동 가능 도 고 해야 한다는

− KOSDAQ내 시가 액 5,000억원 하 신 고 비 18% . 시

5,000억원 상 2% 감안하 수 . KOSPI 경우에는 시 1,000

억원 ~ 5,000억원 간 신 고 비 여타 보다

− KOSDAQ 경우, IT하드웨어, SW, 약/ , KOSPI 경우, 재, 본재, 내

비재/ 업 신 고 비 나 별 보다는 큰 미 여하 는

들 듯

− 동주식수 비 신 고 비 는 KOSDAQ에 나스미 어, 원하 ,

엠 등 , KOSPI에 는 수산 공업, 삼 사, 사 씨 드 등 사 .

모델포트폴리오 변경 내역

− 주 업 별 비 변 는 없 . 헬스 어, 행, 도체/ 비, 에 지, 시 트 비

. 재 MP는 연 후 190bp Outperform

− 지난주 편 과가 SK , SK , 신양 , KB , S-

Oil 등 , 편 과가 삼 , 삼 물산, LG생 건강, SKC, 리

등

KOSPI, KOSDAQ Chart

400

500

600

700

800

1,600

1,800

2,000

2,200

'14.3 '14.10 '15.5

KOSPI(좌)

KOSDAQ( )

(P) (P)

CONTENTS

I. 가격 제한폭 보다 동 가 ................................................................

II. 포트폴 ........................................................................................................................

III. 주 트 경제 정 ...................................................................................

IV. 경제 해 주 정 ................................................................

V. 가격동향 ...........................................................................................................................

VI. Economic Chartbook ............................................................................................................

VII. Money Flow .............................................................................................................

VIII. 내 업 ................................................................................................

3

10

12

13

14

15

17

19

3

NH 략노트 www.nhwm.com

I. 가격 한폭 확 보다 변동 완화 장치가 요

시 병연 (02-768-7574)

상하한가 확 는 거래량 증가가 목 , 과거 사 로 단시 거래 증가는 확실

가격 한폭 확 의

효과는 주식

거래 활 화

− 6월 15 한 시 가격 한폭 고, 가 보 변동 가 시행

다. 업계에 는 한 당 고지에도 실 시행시 가격 한폭 여 가늠하

가 어 다는 에 실 시행 후 지 보겠다는 견 다수 것 보

다.

− 가격 한폭 시행 주 시 능 강 하고, 가격 변동 차단

해 주식시 거래 하는 에 다. 과거 사 비 어 본다 , 가격 한폭

에 거래량 가는 실해 보 다.

− 과거 가격 한폭 6%에 진 15% 하는 과 에 평균 거래량 지

상승하는 습 었다. KRX 료에 , 가격 한폭 15% 한 후 6개

월 평균 거래량 KOSPI 경우 1억주에 2.3억주 , KOSDAQ 경우 3.6억주에

5.7억주 가했다.

− , 동 간 주가 변동 었다는 에 거래 리스크 감

나타날 것 다.

가격제한폭 확 ․후 6 개월 일평균거래량 (단 :천주)

‘95.4.1(정액→6%) ‘96.11.25(6%→8%) ‘98.3.2(8%→12%) ‘98.12.7(12%→15%)

가시전 36,172 24,373 62,574 100,705

28,546 33,706 67,413 239,813

‘96.11.1*(정액→8%) ‘98.5.25(8%→12%) ‘05.3.28(12%→15%)

스닥시전 86 305 363,356

134 703 574,282

료: KRX

4


상하한가 확 보다 요한 것 변동 완화 장치, 10% 상승시 마다 단일가 매매 환

변동 완화

장치 도입 로 상한가

30%까지 어도

2 번의 Cooling Off

과 을 겪어야

− ±30%라는 변동폭 에 한 우 는 3 변동 통해 가능할 것 라

고 단 다.

− 특 피 느낄 수 는 것 10% 상승시 마다 단 가 매매 는 변동

가 새 도 다는 것 다.

− 시 3%(K200 3%, 는 6%) 는 가에 체결시, 2 간 단 가 매매

는 동 변동 는 시행 고 었지만, 변동 는 상

하한가 시 시행 다는 에 개별 변동 욱 망 다.

− 변동 란, 특 단 가 가에 한 누 고 보다 간

가격변동 하 한 다.

− 들어, 개별 10%상승하 , 변동 가 동하 , 2 간 단 가

매매 진행 다. 단 가 매매 후 재차 10%상승하여 20%가 또다시 VI가

동하여 2 간 단 가 매매 다. , 상한가 30%에 도달하 지 어도 2

Cooling Off 과 겪어야 한다.

− 동 변동 과 변동 하루 동 한 없다. 여 에다 동 VI는 특

가에 한 단 간 가격 변 하는 것 지만 VI는 여러 가 한 누

고 보다 간 가격변동 하 한 함께 도 함 단 간과 간

가격변동 가 가능할 망 다.

− 여러 가에 도 가격 한폭 폐지하고 동 / 변동 통해 개별

변동 하고 고 실질 럽 가 경우가 런 도 운

에 다.

/동 변동성완화장치 발동요건

접 매매 간 (9:00-14:50)

+3%

동적VI 동2 간단 가매매

정적VI 동2 간 단 가매매

정적VI 동2 간단 가매매

+10%

+20%

+30%한가 30% 에달하

2 Coolling Off과정 겪어야

: 체결가격(시가) : 단 가격

료: NH 투

5


새로 도입되는 변동성 완화장치, 10%마다 단일가매매

동 건 조취 항

전단 가격 10% 가격 시 2 간 냉각 간 여

료: KRX

참고) 동 변동성 완화장치는 3%or 6% 변시 단일가매매

동 건 조취 항

전체결가격 3% 가격 시

(KOSPI 200, 접 매매시간 경 )2 간 냉각 간 여

주: 전체결가격: 9:00~14:50 체결 는 가격

전단 가격: 9:00~14:50 체결 는 가격들 가 정가격 아 단 가격 정한 가격

료: KRX

주요국의 가격안 화장치 황

가격제한폭제 동

럽

Euronext - 동적 / 정적

스 (BME) 폐 (’01.5) 동적 / 정적 (’01.5)

(Deutsche Bὅrse) - 동적 / 정적

(LSE) - 동적 / 정적

미 NYSE, NASDAQ - 동적

아시아

본(TSE) 정액제(평균22%) 동적

만(TWSE) 전 종가±7% 동적

(SSE) 전 종가±10% -

료: KRX

기존보다 강화된 동 변동성 완화장치

접

매매시간

단 종가

매매시간

시간

시간주식 ETF

KOSPI 200 종 KOSPI 200/100/50 KRX100, 스채 3% 2% 3%

가 종 , 스닥 종 , 해 수 등 6% 4% 6%

접 매매시간 단 종가매매시간 시간 시간

KOSPI 200 종 3% 2%

1%

3%

종 주식

생 초 6%4%

6%

종 4%

료: KRX

6


시장차원에 실행 가능 나, 킷 이커를 3단계로 구체화

킷 이커의

동도 구체화

− 주식시 체 차원에 당 8% 상 하락하는 경우는 거 없 것 단 지만,

킷 브 커 동도 3단계 체 한다.

− 1단계(8%하락)가 1 간 지 시, 20 간 매매가 단, 10 간 단 매매 , 1

단계에 1% 가 하락, 9% 하락하는 경우가 1 간 지 , 재차 매매는 20 단

다(도 참 ).

− 매매거래 단 동 20 동안 시 내 가 수 채 시 한 물시 과 연

계 물· 시 도 가 수 매매거래 단하게 , 매매거래 단시간 에는

신규 가 가능하나 매매거래 단 수한 가에 해 취 주문 하는

것 가능하다.

서키 이커스 발동요건

-8% 하락(1 간)

추가 -7% 하락(1 간 )

추가 -5% 하락(1 간 )

1단계: 20 간 단10 간단 매매

2단계: 20 간 단10 간단 매매

3단계: 당 종료

2단계: 총 15%하락1단계에 1% 추가 하락시

다

3단계: 총 20%하락2단계에 1% 추가하락시 다

2단계: -8%에 1% 추가하락 1 간 하 20 단

3단계: -15% 에 1% 추가하락 1 간 하 20 단

료: NH 투

시장 차원의 보완장치

제 내

킷 브 커스 개 CB 동비 행보다 낮추고, 단계적 동

1 단계: KOSPI(KOSDAQ) 수 전 비 8% 하락

(1 간 )

전체 20 간 단(취 가만 가능)

→10 간 단 가매매 개


+1 단계 CB 동시점 비 1% 추가하락 (1 간 )

전체 20 간 단(취 가만 가능)

→10 간 단 가매매 개


+2 단계 CB 동시점 비 1% 추가하락 (1 간 )

당 종료 조

(취 가 포함한 든 가제출 가)

→ 종료 시간 매매등 든 매매거래 가

료: KRX

개별종목 차원의 보완장치

제 내

정적 동 전 단 가격 10% 가격 시 2 간 냉각 간 여

랜 엔드 개행 단 가매매에 한해 정 수 가격 가 어야 하는 조건 동에 든

단 가매매에 해 30 초 내 시간에 무조건 적

VI 동정보 제공 행 VI 실시간 동내역 뿐만 아니라 , 종 과거 동내역 거래 등 해 공개

제 종

추가

종 , 정 매매종 , 적격 실 심 거래정 종 , 투 험종 에

투 경고종 추가하여 주가 락 시 결제 행 험에 비

료: KRX

7


우 스러운 부분 신용거래 높 종목의 변동 확 가능 , 5천억미만 소 주가 신

용비 높아

KOSDAQ 시

5,000 억원 미만,

KOSPI 는 시

1,000 억원~5,000 억

원 종목의 신용비 이

높아

− 변동 도 에 라 시 변동 가능 크지 않다. 다만, 신 거래가

많 주는 우 감 다.

− 규 에도 사 신 책(담보 지비 가 등)에는 큰 변 가 없

나, 통주식수 비 신 고 비 주가 하락시 매매에 하락폭

가 수 다.

− 시가 액 별 통주식수 비 신 고 비 사해본 결과, KOSDAQ내 시가 액

5,000억원 하 신 고 비 18% 나타났다. 시 5,000억원 상

2% 감안하 수 라고 할 수 다. KOSPI 경우에는 시 1,000억원 ~

5,000억원 간 신 고 비 여타 보다 다.

− 업 별 는 KOSDAQ 경우, IT하드웨어, SW, 약/ 업 신 고가 여타 업

비 것 나타났 , KOSPI 경우, 재, 본재, 내 비재/ 업 신

고 비 았다.

− 동주식수 비 신 고 비 는 KOSDAQ에 나스미 어, 엠 , 한과

학 등 , KOSPI에 는 수산 공업, 삼 사, 사 씨 드 등 사 었다.

코스닥 시총별 유동주식수 비 신용잔고 황 코스피 시총별 유동주식수 비 신용잔고 황

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

1조원이상 5천억~1조원 1천억~5천억 1천억이하

신용잔고/유동주식수

(%)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1조원이상 5천억~1조원 1천억~5천억 1천억이하


(%)

료:FnGuide, NH 투 료:FnGuide, NH 투

8


코스닥 업종별 유동주식수 비 신용잔고

012345678

하드웨어

소프트웨어

자재

제약

이오

소재

도체

디스플레이

자동차

부품

의료장비

…

내소비재

의류

미디어

상업서비스

소비자서비스

음식료

담

생활용품

에너 유통

운송

기타금융

부동산

유틸리티

통신서비스

은행


(%)

료: FnGuide, NH 투

코스피 업종별 유동주식수 비 신용잔고

0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5

소재

자재

내소비재

의류

제약

이오

음식료

담

자동차

부품

상업서비스

운송

하드웨어

생활용품

도체

미디어

에너

소프트웨어

디스플레이

소비자서비스

유통

유틸리티

은행

부동산

기타금융

의료장비

서비스

통신서비스


(%)

료:FnGuide, NH 투

코스닥 내 유동주식수 비 신용융자 잔고 비율이 높은 종목

종신 고 수량

(주)

동주식수

(주)

신 고수량/

동주식수(%)

시총

( 만원)

수

(%)YTD

나스미 어 71,765 2,481,351 72.6 379,336 92.87

엠 40,464 2,870,450 64.3 33,990 3.87

한과학 396,982 3,677,339 62.2 53,632 30.36

탈 틱 553,716 4,749,130 57.0 128,722 185.51

티시스 54,081 3,000,043 52.5 32,576 6.06

미시스 28,542 2,503,440 34.5 24,246 12.25

에 크 131,105 3,423,748 32.5 46,416 69.91

암 계공업 138,835 4,205,880 32.4 42,084 9.15

보트 144,000 2,300,023 29.6 46,853 134.42

제 신 23,309 5,392,383 26.3 719,594 98.32

주: 6 월 10 . 동주식수 비 신 고 수량 순

료: KRX, NH 투

9


코스피 내 유동주식수 비 신용융자 잔고 비율이 높은 종목

종신 고 수량

(주)

동주식수

(주)

신 고수량/

동주식수(%)

시총

( 만원)

수

(%)YTD

수 공업 3,211,477 20,931,950 15.34 100,397 31.35

출 448,021 3,304,000 13.56 119,500 77.83

조씨 드 775,484 6,320,927 12.27 151,179 37.4

연제약 471,164 3,889,350 12.11 578,565 114.59

스 2,633,598 22,381,652 11.77 195,711 115.17

제약 384,371 3,304,990 11.63 73,200 56.86

KC 그 스 1,334,864 11,542,797 11.56 260,246 9.95

나 1,425,606 12,393,998 11.50 217,599 124.95

근 제약 233,022 2,078,694 11.21 417,399 156.93

동 고무 트 389,634 3,564,622 10.93 191,429 77.12

주: 6 월 10 . 동주식수 비 신 고 수량 순

료: KRX, NH 투

10


II. 모델포트폴리 업종/종목별 편입비

시 병연 (02-768-7574)

업종 드 종 Rating크

(KOSPI200, %)MP 비

(%)MP 비

(%P)Over/Under

(%P)Price

(6/11,원)시가총액(십억원)

경 비 14.0 11.8 0.3 -2.2 경 민감 5.0 2.8 0.0 -2.2

A028260 제 Buy - 1.5 180,000 24,300 미 어 A130960 CJ E&M - - 1.3 70,500 2,731

동차 9.0 9.0 0.3 0.0 동차/ A005380 차 Buy 3.2 3.5 138,000 30,398 동차/ A011210 아 Buy 0.3 2.2 120,000 3,263 동차/ A012330 비스 Buy 2.2 3.3 217,500 21,172

13.8 15.7 1.1 1.9 행 7.5 9.4 0.3 1.9

행 A105560 KB Buy 2.2 3.8 40,000 15,454 행 A086790 하나 주 Buy 1.2 2.8 28,600 8,466 행 A138930 BNK 주 Buy 0.5 2.8 14,750 3,457

/보험 6.3 6.3 0.8 0.0 보험 A001450 해 Buy - 2.1 26,950 2,409 보험 A000810 Buy 1.6 2.2 300,000 14,212

A016360 Buy 0.5 2.0 58,300 4,456 업 10.4 9.2 0.1 -1.2

조 1.8 0.1 0.0 -1.7 조 A009540 공업 Buy 0.9 0.1 121,500 9,234

건 / 계 3.1 4.8 0.1 1.7 건 A183190 아 아시 트 Buy - 1.1 127,500 420 건 A004980 신양 Buy - 1.2 15,550 366 건 A000830 물 Buy 1.4 2.5 69,700 10,888

/ 주 5.5 4.3 0.0 -1.2A000120 CJ 한 Buy 0.2 2.0 178,500 4,072 A001040 CJ Hold 0.5 2.3 240,500 7,000

9.3 8.9 0.0 -0.4 철강/ 4.6 3.5 0.0 -1.1

철강/ A005490 POSCO Buy 2.6 2.1 231,500 20,184 철강/ A004020 제철 Buy 0.8 1.4 70,100 8,170

학/ 4.7 5.4 0.0 0.7 학 A051910 LG 학 Buy 1.9 2.6 269,000 17,827 학 A002380 KCC Buy 0.4 1.0 490,000 5,155 학 A011790 SKC Buy 0.1 1.8 35,600 1,308

에 3.2 4.7 0.0 1.5 에 A096770 SK Buy 1.3 2.5 122,000 11,281 에 A010950 S-Oil Hold 0.7 2.2 66,100 7,442

틸 티 2.7 1.1 0.0 -1.6 전 A015760 한 전 Buy 2.1 1.1 43,850 28,150

신 비스 3.6 2.7 0.0 -0.9 신 비스 A017670 SK Buy 2.2 2.7 262,500 21,196

필수 비 8.5 7.6 0.0 -0.9 식료 A097950 CJ제 제당 Buy 0.5 2.5 395,500 5,196 식료 A001800 Buy 0.6 2.1 1,158,000 6,919

생 A051900 LG 생 건강 Buy 1.0 3.0 726,000 11,339 헬스 어 1.7 4.2 0.3 2.5

헬스 어 A068870 LG 생 과학 Buy 0.1 2.1 58,800 975 헬스 어 A006280 십 Buy 0.2 2.1 241,500 2,822

IT 32.8 34.1 -1.8 1.3 체/ 비 25.2 25.9 -1.8 0.7

체/ 비 A005930 전 Buy 20.8 20.9 1,257,000 185,155 체/ 비 A000660 SK 하 닉스 Buy 4.1 4.0 47,100 34,289 체/ 비 A030530 원 IPS Buy - 1.0 14,150 1,139

IT 하드웨어/SW 7.6 8.2 0.0 0.6 SW A042510 라 시큐어 - - 2.8 2,040 65 SW A036570 엔씨 프트 Buy 0.5 2.8 186,000 4,079 SW A060250 한 결제 - - 2.6 31,800 575

주: 1. 6월 11

2. Overweight: 헬스 어, 학/ , 건 / 계, 에 , 체/ 비, /보험, IT하드웨어/SW, 조

Underweight: 철강/ , / 주 , 행, 필수 비 , 틸 티, 경 민감

3. : 없

제 : 없

11


모델포트폴리오 변경 내용 (모델포트폴리오 6월 11일 재, 상 수익률 +1.9%p)

– 포트폴 주식비 100%, 헬스 어, 행, 에 , 시 트, 체/ 비 Overweight

– 종 : 없

– 제 종 : 없

모델포트폴리오 업종별 벤치마크 비 Overweight/Underweight

2.5 1.9 1.7 1.5

0.7 0.7 0.6 0.0 0.0

-0.9 -0.9 -1.1 -1.2 -1.6 -1.7 -2.2

-4

-2

0

2

4

헬스케어

은행

건설

/기계

에너

화학

/소재

도체

/장비

IT하드웨어

/SW

자동차

/험

통신서비스

필수소비재

철강

/금속

운송

/주사

유틸리티

조선

경기민감재

(%p)

료: KRX, NH투

모델포트폴리오 수익률 추이

0

10

20

30

40

50

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

'09.1 '09.5 '09.9 '10.1 '10.5 '10.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.6 '13.10 '14.2 '14.6 '14.10 '15.3

초과수익률 (우)

KOSPI200 (좌)

모델포트폴리오 (좌)

(2005. 8. 2=100) (%)

료: FnGuide, NH투

연도별 Model Portfolio 과수익률

6.3

16.7

13.5

5.5

0.0 -2.4 1.9

-5

0

5

10

15

20

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

초과수익률(%p)

료: FnGuide, NH투

12


III. 주 이벤트 경 지표 표 일

Period Previous Consensus

6 월 15 (월)

(한) 가격제한폭 시행

( ) 아라비아 주식시 접투 개

(러시아)

(미) 업생 (% m-m) 5 월 -0.3 0.3

(미) 비가동 (%) 5 월 78.2 78.3

(미) NAHB 주택 수(Index) 6 월 54 56

( ) 무역수 (십억 ) 4 월 19.7 -

6 월 16 ( )

(미) ~17日 FOMC

(미) 주택착공(천건) 5 월 1135 1100

(미) 건축허가(천건) 5 월 1140 1100

6 월 17 (수)

( ) BOE 공개

( ) CPI(% y-y) 5 월(F) 0.0 -

( ) 무역수 (십억엔) 5 월 -55.8 -254.8

( ) 수출(% y-y) 5 월 8.0 2.0

6 월 18 ( )

( ) ~19日 BOJ 정책

( )~19日 존 무

( ) ECB LTRO 4 차

(미) 경 수 (십억달러) 1/4 -113.5 -116.4

(미) CPI(% m-m) 5 월 0.1 0.5

(미) 경 행 수(% m-m) 5 월 0.7 0.4

6 월 19 ( )

( ) 전 업 동 수(% m-m) 4 월 -1.3 -

( ) 경 행 수(Index) 4 월(F) 107.2 -

주: Consensus 는 Bloomberg , 날짜는 한 시간

13


IV. 경 지표 해 주 표 지표

• 5월 실물경 지 : 5월 산업생산 6.1% 월 (5.9%) 상 하 등에 공. 산업별 는 식 가공, 직, 통

/ 비 업 가 등한 동차 업 가 5개월 연 . 누 고 산 는 11.4%

업 가 등에도 동산 가 15개월 연 하락

• 매 매는 10.1% 시 망에 합. 별 는, 승 차 매는 진한 통신 가 비 30% 상 가

지 . 과 /신 매 매도 양 한 . 귀 경우 과가 하 했지만, 차 복

보 고

주요 경제지표 Table 주 발표 지표

Monthly

4Q14 1Q15 2Q15

10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월

미

실 GDP (% q-q, SAAR) 2.2 0.2 -

업생 (% y-y) -0.04 1.11 -0.08 -0.34 -0.06 -0.32 -0.26 - -

CPI (% m-m) 1.7 1.3 0.8 -0.1 0 -0.1 -0.2 - -

매 매 (% m-m) 0.3 0.4 -0.9 -0.8 -0.5 1.5 0.2 1.2 -

실업 (% SA) 5.7 5.8 5.6 5.7 5.5 5.5 5.4 5.5 -

비 가 취업 수 (천 , m-m) 221 423 329 201 266 119 221 280 -

존주택 매 ( 만 ) 5.16 4.95 5.07 4.82 4.89 5.21 5.04 - -

S&P C/S 주택가격 수 (20 시, % y-y) 4.44 4.28 4.44 4.46 4.99 5.04 - - -

ISM 제조업 수 (Base=50) 57.9 57.6 55.1 53.5 52.9 51.5 51.5 52.8 -

(%) 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 -

한

실 GDP (% y-y) 2.7 2.4 -

공업생 (% y-y) -2.57 -3.13 1.5 1.89 -4.67 0.53 -2.7 - -

수출 (% y-y) 2.3 -2.4 3.6 -1 -3.3 -4.5 -8 -10.9 -

CPI (% y-y) 1.2 1.0 0.8 0.8 0.5 0.4 0.4 0.5 -

경 행 수 순 동 (Index) 101.2 101.1 101.5 102.5 103.1 103.8 103.8 - -

(%) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 1.75 1.75 1.75 1.5

원/달러 (월말) 1068.8 1108.1 1091.0 1093.7 1098.0 1109.7 1072.29 1108.19 -

실 GDP(%y-y) 7.3 7.0 -

업생 (%y-y) 7.7 7.2 7.9 - 6.8 5.6 5.9 6.1 -

매 매(%y-y) 11.5 11.7 11.9 - 10.7 10.2 10 10.1 -

고정 투 (%y-y) 15.9 15.8 15.7 - 13.9 13.5 12 11.4 -

수출(%y-y) 11.5 4.8 9.9 -3.2 48.3 -15.0 -6.4 -2.5 -

CPI(%y-y) 1.6 1.4 1.5 0.8 1.4 1.4 1.5 1.2 -

PMI 제조업 수(Base=50) 50.8 50.3 50.1 49.8 49.9 50.1 50.1 50.2 -

출 (%) 6.00 5.60 5.60 5.60 5.60 5.35 5.35 5.1 -

존

실 GDP (% y-y) 0.9 0.4 -

업생 (% m-m) 0.0 0.2 0.6 -0.1 1 -0.3 - - -

PMI 제조업 수 (Base=50) 50.6 50.1 50.6 51.0 51.0 52.2 52.0 52.2 -

수출 (% y-y) 3.5 1.8 0.3 - - - - - -

실업 (%) 11.5 11.5 11.4 11.3 11.3 11.3 11.1 - -

CPI (% y-y) 0.4 0.3 -0.2 -0.6 -0.3 -0.1 0.0 0.3 -

매 매 (% m-m) 0.5 0.5 0.6 0.4 0.1 -0.8 0.7 - -

(%) 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 -

주: 처 (Bloomberg 컨 스) 주 정 , 전주말 포함

료: NH 투 , Bloomberg

14


V. 상품가격동향

• 가는 달러 약 미 에 지 보청(EIA) 미 주간 원 재고 감 식에 상승 마감. 5 미 원 재고는

주 비 약 681만 럴 감 한 4.71억 럴. 미 원 재고 감 폭 지난 2014 7월 후 감 폭. 하

비OPEC 공 감 망도 가 상승에 향. OPEC 6월 시 보고 에 하 비OPEC 공 상 보다

약 55만 럴 감 할 것 망

• 가격 달러 약 그리스 실 등 향 안 산 수 가하 주간 0.8% 상승 마감

• 지난주 곡물가격 별 큰 등락 . 미 무 (USDA) 지난 11 에 한 6월 계곡물수 망 보고

에 해 내 주 곡물 재고 망 는 월 비 매, 는 하락, 수수는 상승

2015-06-11 전주 비 전월말 비 연 최고 연 최저

CRB 수

CRBIndex(1967=100) 425.67 0.10 0.22 437.75 412.74 CRBEnergy 603.88 3.39 0.04 614.35 466.21 CRBGrain 299.59 -1.07 3.45 343.54 289.61

CRBIndustrial 377.95 -0.70 -1.46 404.08 348.72 CRBLivestock&Meats 404.36 -0.19 -2.86 446.85 383.93 CRBPreciousMetal 794.42 0.70 -1.88 903.53 777.67 CRBSoft 506.43 -0.20 2.80 598.90 490.56

에

WTI($/ 럴) 61.22 3.83 1.86 61.32 43.19

브 트($/ 럴) 65.06 5.84 1.24 68.22 45.74

($/ 럴) 63.79 6.16 3.81 66.92 42.83

($/ 스) 1,178.40 0.76 -0.97 1,302.18 1,148.57

(Cts/ 스) 1,986.00 0.00 0.00 1,986.00 1,986.00

비철

($/MT) 6,030.00 1.57 0.25 6,480.00 5,395.00

알루미늄($/MT) 1,759.00 0.51 1.09 1,978.00 1,738.00

니 ($/MT) 13,600.00 3.23 7.77 15,550.00 12,395.00

아연($/MT) 2,136.00 0.28 -2.38 2,400.50 1,988.00

주 ($/MT) 15,375.00 0.49 -1.44 19,900.00 14,550.00

납($/MT) 1,923.00 1.13 -1.38 2,159.00 1,687.00

곡물 타

수수(Cts/Bu) 345.50 -0.58 1.77 381.00 337.50

맥(Cts/Bu) 513.00 0.00 0.00 513.00 513.00

(Cts/Bu) 950.50 1.60 2.15 1,040.50 918.00

커피(Cts/Lb) 135.03 0.94 8.05 174.39 123.39

원당(Cts/Lb) 12.67 -0.55 0.40 16.11 12.22

(Cts/Lb) 63.39 1.41 0.86 66.38 56.80

주요원자재가격동향

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

CR

B

WT

I

브트

주

알루미늄

수수 납 맥 금

니 아연

커피

원당

구

YTD MTD(%)

료: Thomson Reuters, NH 투

15


VI. Economic Chartbook: 국가별 Macro Surprise Index

미국 한국

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

미국

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

한국

(Index)

료: Citi 료: Citi

국 일본

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

국

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

본

(Index)

료: Citi 료: Citi

국, 스 스 호주, 인도

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

140

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

국

스 스

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

주

(Index)

료: Citi 료: Citi

16


VI-2. Economic Chartbook: 지역별 Macro Surprise Index

G10 선진국 유로존

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

G10 국

(Index)

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

존

(Index)

료: Citi 료: Citi

신흥국 아시아태평양

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

신흥국

(Index)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

아시아태 양

(Index)

료: Citi 료: Citi

남미 CEEMEA(동유럽/ 동/아 리카)

-200

-150

-100

-50

0

50

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

남미(Index)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

CEEMEA(동 럽/ 동/아프 카)(Index)

료: Citi 료: Citi

17


VII. 로벌 Money FLow

지역별 주식 자 유출입 (단 : 백만달러, 주 증감)

2015-6-10 2015-6-3 2015-5-27 2015-5-20

All Fund Totals -5,897 5,861 4,622 -563

Emerging Market Fund Totals -9,270 1,064 4,052 957

- GEM Fund Totals -829 -627 -84 -127

- Asia ex-Japan Fund Totals -7,906 2,220 4,326 1,169

Asia ex-Japan Regional -368 -12 -86 15

China -6,797 1,382 4,623 1,423

Greater China -170 1,081 -150 -77

Hong Kong 58 180 66 -75

India -42 215 281 218

Indonesia -33 -14 -22 11

Korea (South) -498 -288 -310 -428

Malaysia -18 -2 1 1

Philippines -21 -19 -5 -27

Singapore -19 -14 -5 -2

Taiwan 73 -108 13 55

Thailand -27 -28 -27 -11

Vietnam -7 11 9 -9

- Latin America Fund Totals -442 -375 -158 -57

- EMEA Fund Totals -92 -153 -32 -27

Developed Market Fund Totals 3,374 4,797 571 -1,520

- Global Fund Totals 1,620 2,829 2,776 2,503

- Asia Pacific Fund Totals 1,351 435 188 1,246

- Western Europe Fund Totals 93 781 1,560 3,151

- Japan Fund Totals 1,246 108 -22 1,227

- USA Fund Totals 291 878 -3,936 -8,466

료: EPFR Global, NH투

섹터별 주식 자 유출입 (단 : 백만달러, 주 증감)

2015-6-10 2015-6-3 2015-5-27 2015-5-20

Commodities/Materials 29 -191 25 -83

Consumer Goods -595 -781 362 -434

Energy -135 70 -416 -769

Financials 1169 658 1202 16

Health Care/Biotech 156 808 -5 316

Industrials -119 -198 -330 116

Infrastructure -101 -106 -29 -182

Real Estate -554 137 107 -109

Technology 250 327 324 311

Telecom -36 -55 62 -14

Utilities -156 -58 136 -125

료: EPFR Global, NH투

18


Weekly 신흥국 자 Weekly 선진국 자

-10,000

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

GEM Asia ex-Japan

Latin America EMEA EM Total

Last week(5.28-6.3)

This week(6.4-6.10)

(USD mn)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

Global Pacific WE Totals Japan USA DM Totals

Last week(5.28-6.3)

This week(6.4-6.10)

(USD mn)

료: EPFR 료: EPFR

주 신흥국, 선진국 자 흐름 추이 주요 아시아 외국인 투자자 순매매

-100

0

100

200

300

400

500

600

'09.1 '10.4 '11.7 '12.10 '14.1 '15.4

Emerging Market

Developed Market

(USD bn)

-80.3

-1,545.7

-245.1 -297.9 -100.3

-278.4

-1,800

-1,600

-1,400

-1,200

-1,000

-800

-600

-400

-200

0

한국 만 네시아 태국 필 핀

(USD mn)

료: EPFR주: 6월 4 ~ 6월 11

료: Bloomberg

선진국 주식, 채권 자 흐름 추이 신흥국 주식, 채권 자 흐름 추이

600

650

700

750

800

850

900

950

1,000

200

250

300

350

400

450

500

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

Equity Accumulative Weekly Flow(좌)

Bond Accumulative Weekly Flow(우)

(USD bn) (USD bn)

60

62

64

66

68

70

72

74

76

78

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

천

Equity Accumulative Weekly Flow(좌)

Bond Accumulative Weekly Flow(우)

(USD bn) (USD bn)

료: EPFR 료: EPFR

19


VIII. 국내 업이익 모멘

2015 년 EPS 기 , KOSPI 이익수 비율 -0.5% 2014 년 1/4 분기~2015 년 4/4 분기 KOSPI 순이익 추이

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

'14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6

(%)

20.2 20.4

18.2

13.0

22.7

25.2

30.9

25.1

10

15

20

25

30

35

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15

(조원)

주: EPS 추정 가 존 하는 KOSPI 업

료: FnGuide

주: 추정 가 존 하는 KOSPI 업들 합

료: FnGuide

2015 년 2/4 분기 KOPSI 순이익 망치 25.2 조원 2015 년 3/4 분기 순이익 망치 30.9 조원

22

24

26

28

30

32

'14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5

(조원)

22

24

26

28

30

32

'14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5

(조원)


료: FnGuide


료: FnGuide

2015 년 2/4 분기 순이익 컨센서스의 1 개월 비 변화율 2015 년 3/4 분기 순이익 컨센서스의 1 개월 비 변화율

-30-25-20-15-10-505

1015

생품 복 권

에너틸

티보험 학

하드웨어

금광물

미어

스플

체 저 료동차

품식료

담 기계

무역 행

프트웨어

신비스

건 조

1M Change

(%)

-10-8-6-4-202468

10

생품

보험 료 권

하드웨어

에너복

틸티 저

금광물 행

무역 학 체

식료

담신

비스

동차

품미

어스플프트웨어

건 조 기계

1M Change

(%)

료: FnGuide 료: FnGuide

20


5 월 기 , 업종별 이익모멘텀 국면 단

도체

운송

유틸리티

금속 물

호텔 레저

험

자동차 부품 유통, 은행

의료

일 소프트웨어

디스플레이

통신서비스

건자재

게임소프트웨어

무역

조선

에너건설기계

음식료 담

화학시장전체 미디어

내 소비재 의류 생활용품

하드웨어

둔화 확장

회침체

료: FnGuide, NH 투

반도체 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이 미 어 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

-60

-40

-20

0

20

40

60

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

FY2 순이익 3M Chg

도체업종 수(우)

(%) (P)

400

450

500

550

600

650

700

750

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


미디어업종 수(우)

(%) (P)

료: FnGuide, NH 투 료: FnGuide, NH 투

음식료 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이 화학 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이

2,400

2,900

3,400

3,900

4,400

4,900

-15

-10

-5

0

5

10

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


음식료 담 업종 수(우)

(%) (P)

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


화학업종 수(우)

(%) (P)

료: FnGuide, NH 투 료: FnGuide, NH 투

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NH 투자증권 투자 략 발간목록

종 제

2015-1-12 NH 전략 트 병연/안 태 당 했 니 투 가 가? 또한 정

2015-1-19 NH 전략 트 병연/안 태 럽 QE, 매 수 다

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