ééÅÅááééêê––22000000

ЭКОНОМИКА И БАНКОВCКАЯ СИСТЕМА

Н А Ц И О Н А Л Ь Н Ы Й Б А Н К Р Е С П У Б Л И К И Б Е Л А Р У С Ь

2

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

1. Введение 3

2. Стратегия социально-экономического развития и факторы инвестиционной привлекательности Республики Беларусь 7

2.1. Общая характеристика экономики республики и долгосрочные приоритеты социально-экономического развития 9

2.2. Реализация основных социально-экономических приоритетов и роль денежно-кредитной политики 12

2.3. Направления государственного регулирования, способствующие повышению инвестиционной привлекательности Республики Беларусь 14

3. Денежно-кредитная политика и развитие банковской системы 17

3.1. Цели, задачи денежно-кредитной и валютной политики в 2000 году и их реализация 19

3.2. Развитие банковской системы 24

3.3. Развитие платежной системы и инструментов 26

3.4. Международное сотрудничество 30

4. Основные направления денежно-кредитной политики на 2001 год 33

5. Список банков, зарегистрированных в Национальном банке Республики Беларусь на 1 мая 2001 года 45

6. Отчет независимых аудиторов 49

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1

5Для Беларуси и ее банковской системы 2000 год стал весьмапримечателен не только тем, что он был завершающим годом векаи тысячелетия, но и по двум другим причинам. Во-первых, он сталзавершающим в реализации Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996—2000 го-ды, программного документа, определившего стратегические целиполитики государства в целом и во многом предопределившегоконкретное содержание и задачи денежно-кредитной политики.Следует отметить, что последняя на протяжении этого пятилетне-го периода при неизменности своей стратегической направленнос-ти постоянно совершенствовалась и в 2000 году обрела некоторыеновые качественные черты, из которых можно выделить такиеважнейшие, как переход к единому обменному курсу белорусскогорубля, прекращение практики кредитования народного хозяйстваза счет целевых кредитов Национального банка.

Во-вторых, в 2000 году современной двухуровневой банковскойсистеме Республики Беларусь исполнилось десять лет. И хотя поисторическим меркам это не очень большой срок, за это время бы-ла проделана огромная работа по созданию и развитию банковскойсистемы независимого государства со всеми ее атрибутами и, глав-ное, эффективной дееспособностью.

Поскольку денежно-кредитная политика является неразрыв-ной составляющей всей системы государственного регулированияэкономики, в настоящем обзоре дана характеристика стратегииполитики государства и основные результаты ее реализации, рас-крывается эволюция и современное состояние банковской системыи монетарной политики, а также ее основные направления на 2001год.

СТРАТЕГИЯ

СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО

РАЗВИТИЯ И ФАКТОРЫ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

ЭКОНОМИКИ

РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2

9Беларусь — одна из республик бывшего СССР, получившая не-зависимость в 1991 году. Численность населения составляет 10миллионов человек, столица — город Минск (около 2 миллионовжителей), территория республики разделена на 6 административ-ных областей (Брестскую, Витебскую, Гомельскую, Гродненскую,Минскую и Могилевскую), примерно равных по площади и населе-нию (за исключением Минской, значительно превосходящей ос-тальные по числу живущих здесь граждан). Беларусь имеет грани-цы: на севере — с Латвией и Литвой, востоке — с Россией, юге — сУкраиной, западе — с Польшей. Около 70% населения проживаетв городах. Основу производственного комплекса республики со-ставляет промышленность.

Беларусь была одной из наиболее развитых республик бывшегоСССР. По таким показателям, как уровень ВВП на душу населе-ния, производство промышленной и сельскохозяйственной про-дукции, она значительно превосходила средний уровень. В то жевремя экономика республики была относительно небольшой ячей-кой единого народнохозяйственного комплекса и практическиполностью работала за счет привозного сырья и материалов, внеш-них топливно-энергетических ресурсов, ввозимых полуфабрика-тов и комплектующих. Поэтому “развал СССР” не мог не оказатькрайне негативного воздействия на экономические тенденции вБеларуси.

После 1991 года в республике наметился глубокий спад практи-чески по всем социально-экономическим показателям. В течение1992—1995 годов реальный ВВП снизился более чем на треть, аобъем промышленной продукции — более чем на 40%, при этомсреднемесячные темпы инфляции достигали 15—20%, а реальныедоходы населения в целом за указанный период уменьшились на38%.

В этих условиях необходимость изменения тенденций, происхо-дящих в экономике и социальной сфере, и придания им позитив-ной направленности стала в полном смысле жизненной потребнос-тью для республики.

В 1996 году была осуществлена разработка Основных направле-ний социально-экономического развития Республики Беларусь на1996—2000 годы, важнейшего программного документа, опреде-лившего основные стратегические цели и приоритеты политикигосударства, который был утвержден Президентом Республики Бе-ларусь и одобрен Всебелорусским народным собранием.

В соответствии с Основными направлениями важнейшей стра-тегической целью социально-экономических преобразований в ре-

2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ И ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПРИОРИТЕТЫ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ

10

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

спублике стало повышение жизненного уровня белорусского наро-да с постепенным приближением его благосостояния к уровню вы-сокоразвитых европейских государств. Для реализации этой цели,учитывая сложившиеся традиции, исторический опыт Беларуси,была определена модель социально ориентированной рыночнойэкономики, которая основывается на рыночных принципах хозяй-ствования при обеспечении высокой степени социальной защитынаселения и активной роли государства в регулировании социаль-но-экономических процессов.

С учетом данных задач к основным приоритетам государствен-ной социально-экономической политики были отнесены: экспорт,жилье, продовольствие. Данные направления соответствуют осо-бенностям экономики республики, и их реализация должна былаобеспечить формирование необходимой базы для достижения важ-нейшей стратегической цели государства, то есть повышения уров-ня жизни народа, а также реализации других конкретных направ-лений и задач экономической политики.

Развитие экспортного потенциала было принято в качестве од-ного из приоритетных, поскольку экономика республики в сущест-венной степени зависит от внешнего мира. Запасы топливно-энер-гетических и сырьевых ресурсов существенно ограничены, а отно-шение суммы экспорта и импорта товаров и услуг к ВВП превыша-ет 100%. Экономика республики является небольшой, а потомуразвернуть производство всего ассортимента необходимых произ-водственных и потребительских товаров внутри Беларуси практи-чески невозможно. Только на основе наращивания экспортного по-тенциала можно обеспечить соответствующий импорт, необходи-мый для нормального функционирования народного хозяйства ре-спублики и удовлетворения потребительского спроса населения.

Выбор жилищного строительства как приоритетного направле-ния, во-первых, был связан с тем, что именно обеспечение населе-ния качественным жильем является долгосрочной базой для реше-ния важнейших социальных проблем, формирования благоприят-ной демографической ситуации. Во-вторых, в период 1992—1995годов экономический кризис затронул эту отрасль, возможно, в на-ибольшей степени по сравнению с другими. Только за 1995 год ин-вестиции в жилищное строительство снизились на 44% (в целом заданный период они упали примерно в 3 раза), ввод в действие жи-лых домов (по сравнению с 1991 годом) сократился в 2,8 раза. Не-обходимо было обеспечить соответствующую концентрацию ресур-сов на этом направлении, чтобы осуществить коренной переломданной тенденции.

11Следующий приоритет — продовольствие. Его значение обус-ловлено тем, что в сложных внешних условиях, которые были ха-рактерны для экономико-политического пространства бывшегоСССР, особенно в первой половине 90-х годов минувшего века, по-вышение степени продовольственной безопасности являлось важ-нейшим условием обеспечения стабильной социально-политичес-кой ситуации в целом.

Реализация Основных направлений социально-экономическогоразвития Республики Беларусь на 1996—2000 годы обеспечила ко-ренной перелом в экономических тенденциях (рис. 1). Начиная с1996 года постоянно наблюдались положительные темпы экономи-ческого роста. В целом за пять лет реальный ВВП возрос почти на36%, объем промышленной продукции — на 65%, реальные дохо-ды населения — на 71%.

Данные результаты были получены во многом благодаря тому,что приоритеты, принятые в Основных направлениях, в целом бы-ли реализованы. Так, экспорт в долларовом выражении в среднемза период 1996—2000 по сравнению с 1992—1995 годами увели-чился более чем в 2,2 раза. Размер капитальных вложений в жи-лищное строительство в 2000 году увеличился более чем в 1,7 разапо сравнению с 1995 годом, а ввод в действие жилого фонда (по об-щей площади) возрос в 1,8 раза. В целом удалось стабилизироватьпроизводство сельскохозяйственной продукции.

2.2. РЕАЛИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРИОРИТЕТОВ И РОЛЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

ВВП

Промышленная продукция

Реальные доходы населения

Продукция сельского хозяйства

Ввод жилья

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

-40

-50

Рис. 1.

ДИНАМИКА НЕКОТОРЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ

*

*

*

**

**

*

*

*

13Важную роль в реализации Основных направлений социально-экономической политики на 1996—2000 годы сыграла денежно-кредитная политика. В целом она последовательно ужесточалась.Так, если за период с 1992 по 1995 год рублевая денежная массавозросла почти в 2150 раз (или на 17,3% в среднемесячном исчис-лении), то за 1996—2000 годы размер номинальной рублевой де-нежной массы увеличился в 53,6 раза (или на 6,9% в среднем замесяц, что в 2,5 раза меньше). Среднемесячные темпы девальва-ции официального обменного курса белорусского рубля снизилисьв 3,2 раза (с 25,6 до 8% в среднем за месяц). В результате преодоле-ние спада производства осуществлялось на фоне снижения темповинфляции. Среднегодовое значение дефлятора ВВП за 1996—2000годы сократилось в 5,4 раза по сравнению с периодом 1992—1995годов. Конечно же, это было связано не только с тем, что осуществ-лялось простое ужесточение денежно-кредитной политики. Важнои то, что изменилось само ее содержание и проводилась постояннаяработа, направленная на совершенствование деятельности банков-ской системы как неотъемлемой части экономического комплексареспублики. Так, в 1996—1999 годы изменились не только относи-тельные размеры кредитной эмиссии Национального банка, но и еенаправленность. Она осуществлялась с целью финансированияприоритетных отраслей народного хозяйства (прежде всего жи-лищного строительства и АПК). В 2000 году Национальный банкпрактически полностью прекратил выделение целевых кредитов икредитование народного хозяйства осуществлялось на безэмисси-онной основе.

Среди других результатов социально-экономической политики1996—2000 годов можно отметить то, что была сформирована орга-низационно-правовая основа для развития рыночных отношений,включая двухуровневую банковскую систему, валютно- фондовуюбиржу, разветвленную службу занятости, налоговую инспекцию идругие ее элементы. Обеспечивалась довольно высокая степень со-циальной защиты населения.

Очень важно также и то, что данные результаты были достигну-ты без увеличения размера внешнего долга. Наоборот, он в целомсокращался (на конец 2000 года его размер составил около 215 дол-ларов США на душу населения).

Достижение такой положительной динамики в экономическомразвитии явилось важным фактором высокой социальной стабиль-ности и благоприятного инвестиционного климата.

14

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

Реализация Основных направлений социально-экономическогоразвития Республики Беларусь на 1996—2000 годы обеспечила до-стижение социальной стабильности, что является важнейшимфактором инвестиционной привлекательности республики. В стра-не практически нет серьезных конфликтов на национальной илисоциально-политической почве. Уровень безработицы составляетне более 2—3% от численности экономически активного населе-ния и является одним из наиболее низких не только среди респуб-лик бывшего СССР, но и стран всего мира. Сохранена система бес-платного среднего образования и здравоохранения. Каждый граж-данин имеет вполне реальную возможность получить также и бес-платное высшее образование. Не случайно, что по “индексу челове-ческого развития”, который рассчитывается ООН на основе множе-ства различных показателей (ВВП на душу населения, средняяпродолжительность жизни, уровень образования, медицинскогообслуживания и другие), Беларусь в 1999году1 заняла одно из наи-более высоких мест — 60-е (среди бывших республик СССР вышетолько Эстония, занявшая 54-е место).

Кроме того, важными факторами высокой инвестиционнойпривлекательности Беларуси являются: выгодное географическоеположение, довольно развитая инфраструктура, наличие дешевойи в то же время весьма квалифицированной рабочей силы. Прави-тельство стремится реализовать эти долгосрочные преимущества,оказывая иностранным инвесторам как косвенную (посредствомналоговых, таможенных льгот), так и прямую поддержку.

Налоговые льготы для иностранных инвесторов установленызаконами “Об иностранных инвестициях на территории Республи-ки Беларусь”, “О налогах на доходы и прибыль предприятий, объ-единений, организаций”, Декретом Президента Республики Бела-русь от 23 декабря 1999 г. № 43 “О налогообложении доходов, по-лученных в отдельных сферах деятельности”, иными нормативны-ми правовыми актами Республики Беларусь. В соответствии с ни-ми для предприятий с иностранными инвестициями предусмотре-ны следующие налоговые льготы:

■ Имущество, сырье и материалы, ввозимые иностранным участ-ником для формирования уставного фонда предприятия с ино-странными инвестициями, освобождаются от платы таможен-ной пошлины и не облагаются налогом на импорт. Личное иму-

2.3. НАПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ, СПОСОБСТВУЮЩИЕ ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

1 Последний год, на который рассчитан индекс.

15щество, ввозимое в республику иностранными работникамипредприятий с иностранными инвестициями для собственныхнужд, освобождается от платы таможенной пошлины.

■ Предприятия, в уставном фонде которых доля иностранного ин-вестора составляет более 30 процентов и вся его выручка образу-ется за счет реализации услуг и продукции собственного произ-водства, освобождаются от платы налога на прибыль в течениетрех лет с момента объявления ими прибыли, включая первыйприбыльный год.

■ Правовой режим иностранных инвестиций на территории Рес-публики Беларусь, условия деятельности иностранных инвес-торов и создаваемых с их участием предприятий не могут бытьменее благоприятными, чем соответствующий режим для иму-щества и имущественных прав, а также условия для инвестици-онной деятельности юридических и физических лиц Республи-ки Беларусь, кроме случаев, предусмотренных действующимзаконодательством.

■ В случае, если акты законодательства Республики Беларусь,принятые после регистрации предприятия с иностранными ин-вестициями, ухудшают положение и условия для деятельностииностранных инвесторов и создаваемых с их участием предпри-ятий (то есть на них возлагаются дополнительные либо увели-ченные по сравнению с ранее существовавшими обязанностиили они ограничиваются либо лишаются имевшихся прав), то кинвесторам, предприятию с иностранными инвестициями и(или) иностранным инвестициям в течение пяти лет применяет-ся законодательство, действовавшее на день регистрации пред-приятия с иностранными инвестициями.

С принятием Закона Республики Беларусь от 31 января 2000 го-да “О внесении изменений и дополнений в некоторые законода-тельные акты Республики Беларусь” в Закон Республики Беларусьот 22 декабря 1991 года “О налогах на доходы и прибыль” было вне-сено дополнение, касающееся иностранных юридических лиц, вво-зящих на территорию Республики Беларусь товары для демонстра-ции на выставках, выставках-продажах, ярмарках. В случае реа-лизации этих товаров иностранные юридические лица уплачиваютналог по ставке 10 процентов от таможенной стоимости товара,

16

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

декларируемого при его предъявлении к таможенному оформле-нию в режиме, позволяющем вовлекать товары в гражданский обо-рот.

В отношении кредитно-финансовых учреждений (банков и не-банковских финансовых организаций) Декрет Президента Респуб-лики Беларусь от 23 декабря 1999 года № 43 установил, что нало-гооблагаемая база кредитно-финансовых учреждений с участиеминостранных инвесторов, а также кредитно-финансовых учрежде-ний, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, умень-шается на сумму отчислений в резервный (страховой) фонд в раз-мерах, установленных в учредительных документах, но не более 25процентов фактически сформированного уставного фонда.

Налогооблагаемая база кредитно-финансовых учреждений сучастием иностранных инвесторов, доля которых в уставном фон-де составляет более 30 процентов, в течение трех лет с момента объ-явления ими прибыли уменьшается на сумму прибыли, получен-ной от реализации услуг собственного производства. При условииформирования уставного фонда в установленные законодательст-вом Республики Беларусь сроки и получения в указанный периоддохода, не связанного с выпуском продукции (работ, услуг) собст-венного производства, отсчет льготного периода начинается в пер-вом прибыльном году с месяца, в котором получен доход от реали-зации продукции (работ, услуг) собственного производства.

Национальный банк положительно относится к увеличениюприсутствия иностранного капитала в банковской системе респуб-лики. В связи с этим в 2000 году был установлен льготный режимсоздания и регулирования деятельности совместных и иностран-ных банков в свободных экономических зонах (их всего пять в рес-публике, но в настоящее время прорабатываются вопросы, связан-ные с созданием шестой — в Могилевской области). Этот порядокпредусматривает упрощенную процедуру регистрации и отчетнос-ти, освобождение от некоторых нормативов и ограничений, обяза-тельных для других банков, действующих на остальной террито-рии Беларуси.

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ

ПОЛИТИКА И РАЗВИТИЕ

БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

3

19Денежно-кредитная и валютная политика, проводимая в 2000году, осуществлялась в соответствии с Концепцией денежно-кре-дитной и валютной политики на IV квартал 1999 и 2000 год, Ос-новными направлениями денежно-кредитной политики на 2000год. Эти программные документы были согласованы с Прогнозомсоциально-экономического развития Республики Беларусь на2000 год, Законом “О государственном бюджете на 2000 год”, одо-брены Правительством и Национальным банком. В соответствии сними основными целями денежно-кредитной политики явля-лись:

— создание необходимых условий для реализации важнейшихцелей и задач социально-экономического развития государства;

— обеспечение внутренней и внешней устойчивости официаль-ной денежной единицы;

— поддержание стабильных цен;

— нормализация валютного рынка.

В соответствии с ними предполагалось решить следующие зада-чи:

— осуществить переход к жесткой денежно-кредитной полити-ке путем существенного ограничения размеров кредитной эмиссиис направлением ее на финансирование дефицита бюджета;

— обеспечить кредитование народного хозяйства в основном набезэмиссионной основе за счет ресурсов банков;

— осуществить переход к единому обменному курсу белорус-ского рубля и обеспечить его стабильность и предсказуемость;

— провести необходимую работу, направленную на укреплениебанковской системы и обеспечение нормального хода платежногопроцесса;

— активизировать сотрудничество с центральными банкамидругих государств (прежде всего с Банком России), международ-ными финансовыми организациями.

В ходе реализации принятой денежно-кредитной политики На-циональный банк существенно ограничил прирост чистого внут-реннего рублевого кредита, размер которого за год составил всего61,2 млрд рублей. Это значительно ниже как по сравнению с наме-чавшейся его предельной суммой (90,5 млрд рублей), так и по срав-нению с 1999 годом — в номинальном выражении почти на 30%, вреальном — более чем в 4 раза.

3.1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ И ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ В 2000 ГОДУ, ИХ РЕАЛИЗАЦИЯ

20

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

Финансирование Национальным банком дефицита республи-канского бюджета осуществлено в сумме 73,3 млрд рублей. Поставке рефинансирования Национального банка предоставлено 2,9млрд рублей кредитов на покрытие текущего дефицита республи-канского бюджета и 1,4 млрд рублей — на покупку государствен-ных ценных бумаг на первичном рынке.

Осуществлено кредитование экономики в размерах, необходи-мых для достижения утвержденных параметров экономическогороста. Весь прирост валовых кредитов белорусских банков Прави-тельству и экономике за 2000 год составил более 1150 трлн рублей,в том числе в национальной валюте — 382,7 млрд рублей (прогно-зировалось 385 млрд рублей). Основная доля прироста рублевыхкредитов банков направлялась на кредитование экономики (377млрд рублей, или 98,5% общего прироста валовых рублевых кре-дитов банков).

Ресурсная поддержка банков в 2000 году осуществлялась ис-ключительно на рыночных условиях. Крупномасштабное кредито-вание банками экономики и их участие в финансировании дефици-та бюджета, формирование ресурсов банков на уровне, достаточномдля успешного осуществления расчетов, особенно в период налого-вых платежей, требовали систематической поддержки текущейликвидности банков. Такая поддержка производилась Националь-ным банком в основном в виде ломбардных кредитов, кредитов“овернайт” и покупки-продажи государственных ценных бумаг.

Начиная с февраля 2000 года был обеспечен положительный ре-альный уровень ставки рефинансирования, поддерживаемый напротяжении всего года на уровне от 0,4 до 4,9% в месяц. Процент-ные ставки по кредитным и депозитным рублевым операциям так-же поддерживались на уровне не ниже темпов инфляции. Это яви-лось важным фактором укрепления рубля, среднемесячные темпыдевальвации рыночных котировок которого составили около 3,5%.

С 14 сентября был осуществлен переход к единому валютномукурсу, что является одним из наиболее важных положительныхрезультатов денежно-кредитной политики 2000 года. Ликвидациясистемы множественных обменных курсов и расширение сферыиспользования белорусского рубля во внешней торговле значи-тельно улучшили условия осуществления внешнеэкономическойдеятельности белорусскими предприятиями. Улучшилось положе-ние экспортеров в связи с устранением “налога” на них, связанно-го с необходимостью продажи части валютной выручки по зани-женному обменному курсу. Кроме того, переход к единому валют-

21ному курсу, с одной стороны, обеспечил устранение экономичес-ких предпосылок для развития “теневых отношений” в валютнойсфере, с другой — создал необходимые условия для достижениявысокой прозрачности и контролируемости валютного рынка.

Национальным банком проделана существенная работа, на-правленная на увеличение золотовалютных резервов государства.Чистые иностранные активы возросли почти в 3 раза и превысили150 млн долларов США на конец года. В значительной степени этобыло обеспечено за счет положительного сальдо Национальногобанка по операциям на валютном рынке. Поэтому из 7,3% средне-месячного прироста рублевой денежной массы около 60% былосвязано с рублевой эмиссией от покупки иностранной валюты. Сле-дует отметить, что такое сочетание тенденций (стабилизация ры-ночного курса при увеличении иностранных активов в условияхотрицательного сальдо внешнеторгового баланса) стало возмож-ным благодаря значительному ужесточению процентной полити-ки, а также ограничению темпов рублевой кредитной эмиссии.

Существенно возрос финансовый потенциал банковской систе-мы. Суммарный собственный капитал банков увеличился в реаль-ном выражении на 40%, практически все они довели размеры сво-их уставных фондов до уровня не ниже нормативного (2 млн евродля всех банков и 5 млн евро для совместных и иностранных).

01.0

1.00

01.0

2.00

01.0

3.00

01.0

4.00

01.0

5.00

01.0

6.00

01.0

7.00

01.0

8.00

01.0

9.00

01.1

0.00

01.1

1.00

01.1

2.00

01.0

1.01

Индекс потребительских цен Собственный капитал Совокупные активы

%350

300

250

200

150

100

50

0

Рис. 2

ДИНАМИКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И АКТИВОВ ДЕЙСТВУЮЩИХ БАНКОВ В 2000 г.(01.01.2000 — 100 %)

Значительно увеличился размер привлеченных в банки средствнаселения. Сумма рублевых вкладов граждан в реальном выраже-нии возросла почти в 1,9 раза и достигла 112,8 млрд рублей, в ино-странной валюте — на 26,7% (до 252,4 млн долларов США). Этоявилось важным фактором того, что банковская система обеспечи-ла кредитование экономики в необходимых размерах в основномбезэмиссионных кредитов Национального банка.

Средства, привлеченные от предприятий и организаций, воз-росли за год почти в 3 раза и остаются основным источником при-влеченных средств.

Динамика и структура активов банков в 2000 году характеризу-ется нижеприведенной круговой диаграммой.

Фонды и прибыль банков

Кредиты, полученные от НБ РБ

Счета банков

Межбанковские кредиты

Вклады населения

Средства, привлеченные от предприятий и организаций

Выпущенные долговые обязательства

Прочие пассивы

Рис. 3

СТРУКТУРА ПАССИВОВ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

11.3%44.1%

1.1%13.4%

16.6%

6.0%

2.0%5.5% 40.8%

1.0%14.1%

15.0%

2.7%1.4%

15.8%

9.2%

на 01.01.2000 на 01.01.2001

23

Кредиты по-прежнему оставались основным направлением вло-жений банков: доля кредитов в совокупных активах банковскойсистемы практически не изменилась и составила на начало 2001года 63,5%. Учитывая вышеизложенное, Национальный банк уде-лял особое внимание состоянию кредитных портфелей банков.

Денежные средства, драгоценные металлы и камни

Счета в НБ РБ

Корреспондентские счета в банках

Ценные бумаги, приобретенные банками

Кредиты (с учетом просроченной задолженности)

Прочие размещенные средства

Основные средства, хозяйственные материалы и нематериальные активы

Прочие активы

Рис. 4

СТРУКТУРА АКТИВОВ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

на 01.01.2000 на 01.01.2001

63.6%

11.4%

3.6%

5.2%1.6%

6.4%7.6% 0.7%

63.5%

13.4%

4.9%

4.2%1.9%

4.7%6.5% 0.9%

24

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

В 1990 году был принят Закон “О банковской системе” и Закон“О Национальном банке”. Эти нормативные акты составили основуправовой базы регулирования деятельности банковской системыреспублики, хотя первый коммерческий банк был образован еще в1989 году.

Несмотря на непродолжительность истории банковской систе-мы Беларуси, на ее протяжении уже можно выделить ряд этапов.

Первый этап (до 1993—1994 гг.) — это этап бурного экстенсив-ного роста. В это время ежегодно создавалось пять-десять, а то иболее новых банков, а их общее число к концу 1994 года достигло48. Банки активно заполняли свободные ниши рынка банковскихуслуг, потребности в которых были весьма велики, в особенностисо стороны нового негосударственного сектора экономики. Вместес тем многие из них обладали незначительным финансовым и орга-низационно-технологическим потенциалом, имели крайне узкуюбазу клиентуры, ориентируясь в некоторых случаях на обслужива-ние буквально одного-двух клиентов из числа акционеров. Высо-кая номинальная прибыльность банковских операций обеспечива-лась в основном за счет высокой инфляции и соответствующегоуровня номинальных процентных ставок.

Такая политика не обеспечивала в должной мере безопасностьфункционирования банков, ориентацию на повышение фундамен-тальных факторов эффективности работы банков. Кроме того, этотначальный период развития банковской системы республики ха-рактеризовался слабостью и неразвитостью нормативно-правовойбазы регулирования банковских операций, систем контроля и над-зора. Естественно, что наступил второй этап (1995—1996 гг.), напротяжении которого многие малые и даже средние банки обан-кротились, другие объединялись между собой или были присоеди-нены к более крупным.

Примерно в 1997—1998 годах наступил этап интенсивного рос-та банковской системы. Продолжился процесс ликвидации мало-мощных банков. Однако, как правило, он носил управляемый ха-рактер. Частный банк А. Климова, банки “Рассвет”, “Интекс” бы-ли ликвидированы под непосредственным надзором Национально-го банка без существенных последствий для клиентов (предприя-тий и граждан). Банки начали понимать, что залогом успешногоразвития является не ориентация на получение сиюминутной при-были, а освоение новых банковских технологий и видов услуг, вмаксимальной степени удовлетворяющих потребности клиентов.

В целом по своему типу наша банковская система ближе к гер-манской. На современном этапе осуществляется качественное со-

3.2. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

25вершенствование ее технологического потенциала, освоение пере-довых видов банковских услуг и на этой основе наращивания мас-штабов операций банков.

Сегодня в республике сформировалось ядро довольно крупныхструктурообразующих банков. Это так называемая “большая се-мерка”, в которую входят Белпромстройбанк, Белвнешэконом-банк, Белагропромбанк, Беларусбанк, Приорбанк, Белорусскийбанк развития и Белбизнесбанк. Эти банки обладают довольно зна-чительным финансовым потенциалом, широкой сетью корреспон-дентских отношений, активно осваивают прогрессивные виды бан-ковских операций и технологий.

В банках сформированы резервы на возможные потери по со-мнительным долгам, действуют службы внутреннего аудита, годо-вые балансы и отчеты о прибылях и убытках банков подтвержда-ются внешней аудиторской организацией и публикуются в откры-той печати.

С 2000 года расчет пруденциальных нормативов осуществляет-ся (в соответствии с международными стандартами) на основе оп-ределения “двухуровневого капитала банка”. В целом система нор-мативов безопасного функционирования отвечает рекомендациямБазельского комитета.

Многие нормативы банковской деятельности установлены в ев-ро. Так, размер минимального уставного фонда для вновь создава-емого банка составляет 2 миллиона евро, а для совместных и ино-странных банков — 5 миллионов евро.

26

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

В соответствии с мировыми тенденциями все платежи разделе-ны на крупные и срочные (осуществляются в режиме реальноговремени на валовой основе, в системе BISS) и прочие (проводятсяна клиринговой основе).

В системе BISS осуществляются межбанковские расчеты покрупным денежным переводам2, а также срочные денежные пере-воды, независимо от их суммы, как по собственным платежам бан-ка или небанковской кредитно-финансовой организации (далее —банк), так и по просьбе обслуживаемого этим банком клиента. Дан-ные переводы осуществляются на основании электронных расчет-ных документов, содержащих все (включая текстовые) реквизитыпервичных расчетных документов, и не сопровождаются обменомкопиями расчетных документов на бумажном носителе. Электрон-ные расчетные документы с момента приема системой BISS счита-ются безотзывными и обрабатываются по мере их поступления попринципу “первым получено — первым исполнено”. Банки и ихклиенты могут использовать поступившие на их счета средства смомента зачисления последних. В системе BISS также осуществля-ются межбанковские расчеты по результатам клиринга прочих де-нежных переводов, проводимого в течение дня на чистой основе вклиринговой системе расчетов, по сделкам купли-продажи ценныхбумаг и по операциям с использованием банковских пластиковыхкарточек.

В целом за 2000 год в автоматизированной системе межбанков-ских расчетов (АСМБР) было проведено 30,7 млн платежей насумму 36,4 трлн рублей, в том числе в системе BISS — 3,1 млнплатежей (10,3 % их общего количества) на сумму 32,8 трлн руб-лей (90,3 % их общей суммы), в клиринговой системе расчетов —27,6 млн платежей (соответственно 89,7 %) на сумму 3,4 трлнрублей (соответственно 9,7 %). По сравнению с 1999 годом общееколичество проведенных платежей снизилось на 7 %, а общаясумма возросла на 170 %. Среднедневной оборот за 2000 год соста-вил 121,0 тысячи платежей (143,3 млрд рублей) против 128,8 ты-сячи платежей (53,4 млрд деноминированных рублей) в предыду-щем году.

Основным инструментом поддержания текущей ликвидностибанков (на долю которого приходится около 70%) является предо-ставление нецелевых кредитов Национального банка. Кроме того,

3.3. РАЗВИТИЕ ПЛАТЕЖНОЙ СИСТЕМЫ И ИНСТРУМЕНТОВ

2 Минимальная сумма крупного денежного перевода определяется Национальным банком Республики Беларусь.

27банками активно используются, в пределах установленного норма-тива, средства фонда обязательных резервов, депонированных отпривлеченных ресурсов в национальной валюте. Данный инстру-мент является наиболее оперативным.

Основными платежными инструментами, используемыми вбезналичном платежном обороте в 2000 году, были платежные по-ручения и платежные требования. Их удельный вес составляет со-ответственно 77,4 и 16,3% по количеству и 93,5 и 3,6% по сумме.

Национальный банк Республики Беларусь уделяет значитель-ное внимание внедрению в платежный оборот такого прогрессив-ного платежного инструмента, как банковские пластиковые кар-точки. На сегодняшний день в Республике Беларусь функциониру-ют разнообразные системы расчетов, использующие банковскиепластиковые карточки в качестве платежного инструмента: наци-ональная система “БелКарт”, международные банковские ассоци-ации VISA и MASTERCARD/EUROPAY, системы частных карто-чек. Сегодня 12 банков Республики Беларусь выпускают в обраще-ние пластиковые карточки для расчетов за товары и услуги, полу-чения наличных средств, а также осуществляют их обслуживание.Из них 10 банков являются членами национальной системы “Бел-Карт”, 3 банка — членами международной банковской ассоциацииVISA, 5 банков — членами международной банковской ассоциацииMASTERCARD/EUROPAY.

По состоянию на 1 января 2001 года банками выпущено в обра-щение около 84 тысяч банковских карточек, в том числе более 31тысячи карточек национальной системы “БелКарт”, более 37 ты-сяч карточек международных банковских ассоциаций VISA иMASTERCARD/EUROPAY, около 15 тысяч частных банковскихкарточек. Более тысячи предприятий торговли и сервиса принима-ют банковские карточки в оплату за товары (услуги). Получениеналичных по банковским карточкам возможно в 550 пунктах вы-дачи наличных и в 70 банкоматах. За 2000 год общее количествовыпущенных в обращение банковских карточек увеличилось поч-ти в два раза.

В целях повышения надежности и эффективности функциони-рования системы межбанковских расчетов, минимизации рисков вплатежной системе, ускорения оборачиваемости безналичных де-нежных средств в 2000 году продолжилась модернизация платеж-ной системы республики.В рамках этой работы был введен в дейст-вие порядок осуществления межбанковских расчетов по сделкамкупли-продажи государственных ценных бумаг и ценных бумагНационального банка на клиринговой основе. Реализация данного

28

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

порядка позволила обеспечить расчеты по сделкам купли-продажиценных бумаг с соблюдением принципа “поставка против плате-жа”.

В целях совершенствования нормативно-правовой базы пла-тежной системы и в связи с необходимостью проведения работ поее модернизации, разработаны и утверждены Правлением Нацио-нального банка Республики Беларусь Правила осуществлениямежбанковских расчетов. Данным документом определены общиеположения и принципы проведения межбанковских расчетов че-рез систему BISS и клиринговую систему расчетов, а Национально-му банку предоставлено право на проведение взаимозачета по эле-ктронным платежным документам, находящимся в очереди ожи-дания средств к корреспондентским счетам банков. Кроме того,разработана и утверждена Советом директоров Национальногобанка Республики Беларусь Инструкция по организации функцио-нирования автоматизированной системы межбанковских расчетовРеспублики Беларусь, содержащая механизм электронного пере-вода средств через АС МБР с использованием электронных платеж-ных документов как в системе BISS, так и в клиринговой системе,а также альбом форм внешнего представления электронных пла-тежных документов, используемых в системе BISS и в клиринго-вой системе расчетов.

В целях обеспечения сохранности оригиналов электронныхплатежных документов по межбанковским расчетам и их учетабыл создан Центральный архив межбанковских расчетов Нацио-нального банка Республики Беларусь, в июне 2000 года введена впромышленную эксплуатацию первая очередь его автоматизиро-ванной системы.

Международные расчеты осуществляются через корреспон-дентские счета, открытые уполномоченными банками РеспубликиБеларусь в банках-нерезидентах (счета “Ностро”), а также черезсчета банков-нерезидентов в белорусских банках (счета “Лоро”).По состоянию на 01.01.2001 количество счетов “Ностро” составило1686, счетов “Лоро” — 713. Уполномоченными являются банки,получившие генеральную лицензию Национального банка Респуб-лики Беларусь на совершение операций в иностранной валюте. По-рядок осуществления международных трансакций как в иностран-ной валюте, так и в белорусских рублях регламентируется согла-шениями об организации расчетов, заключенными между Нацио-нальным банком Республики Беларусь и национальными (цент-ральными) банками иностранных государств, нормативными до-кументами Национального банка Республики Беларусь и коррес-

29пондентскими соглашениями, заключенными между уполномо-ченными банками и их банками-корреспондентами.

При осуществлении международных трансакций в иностраннойвалюте списание средств с корреспондентских счетов производит-ся на основании платежных поручений владельцев данных счетов.Поручения направляются банками друг другу посредством тести-рованных телетрансмиссионных сообщений либо по почте.

Международные трансакции в белорусских рублях осуществля-ются через корреспондентские счета банков-нерезидентов, откры-тые в уполномоченных банках. При осуществлении международ-ных трансакций списание средств с корреспондентских счетов бан-ков-нерезидентов в белорусских рублях осуществляется уполномо-ченными банками на основании платежных поручений банков-не-резидентов. Платежные поручения и другие сообщения, связан-ные с движением средств по корреспондентским счетам, направля-ются банками-нерезидентами и уполномоченными банками другдругу по системе S.W.I.F.T., телексу, электронной почте, с приме-нением других телетрансмиссионных средств либо по почте.

В настоящее время переводы иностранной валюты из одного бе-лорусского банка в другой осуществляются через корреспондент-ские счета, открытые белорусскими банками друг у друга, а такжечерез корреспондентские счета, открытые уполномоченными бан-ками Республики Беларусь в банках-нерезидентах.

В течение 2000 года Национальным банком Республики Бела-русь проводилась работа по совершенствованию нормативной ба-зы, регулирующей порядок функционирования межбанковскихсистем переводов денежных средств и расчетов по международнымтрансакциям.

В целях расширения расчетов с использованием национальныхвалют и совершенствования механизма расчетов между белорус-скими юридическими, физическими лицами и резидентами Лат-вии и Литвы, Национальным банком Республики Беларусь и цент-ральными банками названных государств подписаны двусторон-ние соглашения об организации расчетов.

Для повышения информационной прозрачности фондовогорынка через раскрытие информации о банках, выпускающих цен-ные бумаги, с 1июня 2000 года введена в действие Белорусская ко-тировочная автоматизированная система ОАО “Белорусская ва-лютно-фондовая биржа”. С помощью данной системы инвесторырегулярно получают информацию о котировках акций белорус-ских банков и предприятий.

30

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

В области международного сотрудничества Национальный банкпроводит многовекторную политику, укрепляя связи с соседнимигосударствами, другими странами, международными финансовы-ми организациями.

В сотрудничестве с международными финансовыми организа-циями в 2000 году взаимоотношениям с Международным валют-ным фондом (МВФ) уделялось приоритетное значение, посколькупрогресс в налаживании, поддержании и укреплении полноцен-ных взаимоотношений с этой международной финансовой органи-зацией служит индикатором привлекательности экономики стра-ны для потенциальных инвесторов. В результате осуществленияНациональным банком мероприятий по ужесточению денежно-кредитной и либерализации валютной политики, в первую очередьдостижение унификации обменного курса белорусского рубля, бы-ли созданы предпосылки для начала более тесного сотрудничествас МВФ, выразившееся в начале совместной работы по подготовкеПрограммы мониторинга Фондом экономической ситуации и поли-тики реформ в республике, которая может стать в случае ее успеш-ной реализации основой для подготовки соглашения “Стенд-бай”.

В 2000 году Всемирным банком (ВБ) была активизирована дея-тельность по возобновлению кредитной поддержки в рамках про-екта “Энергосбережение” и создания в стране системы адресной со-циальной защиты, помощи ВБ в подготовке и реализации програм-мы действенного контроля за распространением туберкулеза иСПИДа в республике. С учетом расширения сотрудничества сМВФ, Всемирным банком принято решение по осуществлениюподготовки новой стратегии сотрудничества ВБ с Республикой Бе-ларусь.

Сотрудничество с Европейским банком реконструкции и разви-тия (ЕБРР) осуществлялось в рамках реализации кредитной линииЕБРР на развитие малого и среднего бизнеса в республике, участияв подготовке проекта стратегии ЕБРР в отношении Республики Бе-ларусь. Однако до настоящего времени новая стратегия так и непринята Советом директоров ЕБРР.

На протяжении 2000 года Национальный банк Республики Бе-ларусь проводил целенаправленную работу с Центральным банкомРоссийской Федерации по унификации принципов и механизмовденежно-кредитной политики Беларуси и России. Состоялось че-тыре заседания Межбанковского валютного совета, на каждом изкоторых принимались важнейшие решения в данной области.

Главным итогом совместной работы в области валютной интег-рации в 2000 году стала подготовка (в соответствии с Договором о

3.4. МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО

31создании Союзного государств и Программой действий РеспубликиБеларусь и Российской Федерации по реализации его положений)Национальным банком Республики Беларусь и Центральным бан-ком Российской Федерации проектов Межгосударственного согла-шения о введении единой денежной единицы и формировании еди-ного эмиссионного центра, а также Межправительственного согла-шения о мерах по созданию условий по введению единой денежнойединицы. Указанные документы подписаны 30 ноября 2000 годана заседании Высшего Государственного Совета Союзного государ-ства.

Реализация договоренностей, достигнутых на заседаниях Меж-банковского валютного совета, позволила осуществить выход наединый курс белорусского рубля, отменить ограничения на ис-пользование белорусского рубля в расчетах по экспортно-импорт-ным операциям, сблизить ставки рефинансирования и нормы обязательного резервирования в Беларуси и России. С 1 января 2001 года Национальный банк Республики Беларусь перешел к по-литике привязки белорусского рубля к российскому.

Национальный банк Республики Беларусь и Центральный банкРоссийской Федерации 15 декабря 2000 года подписали Договор наоткрытие кредитной линии в размере 4,5 млрд российских рублейи Договор на предоставление кредита Банком России в размере 1,5млрд рублей. В настоящее время завершается согласование техни-ческих моментов, связанных с выделением кредита, который будетпредоставлен после ратификации Межгосударственного соглаше-ния о введении единой денежной единицы и формировании едино-го эмиссионного центра парламентами Республики Беларусь и Рос-сийской Федерации.

Развивалось сотрудничество с центральными банками другихгосударств (Литвы, Латвии, Польши, Китая).

Национальный банк Республики Беларусь активно сотрудничалтакже с центральными банками государств Евразийского экономи-ческого сообщества и Содружества Независимых Государств. Гото-вится к подписанию Соглашение о Совете руководителей централь-ных (национальных) банков государств—участников Договора оЕвразийском экономическом сообществе от 10 октября 2000 года.

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ

ПОЛИТИКИ

НА 2001 ГОД

4

35Основными целями денежно-кредитной политики РеспубликиБеларусь и деятельности Национального банка являются защита иобеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его по-купательной способности и курса по отношению к иностраннымвалютам, развитие и укрепление банковской системы РеспубликиБеларусь, обеспечение эффективного, надежного и безопасногофункционирования платежной системы.

Как составная часть экономической политики, важнейшими за-дачами которой являются закрепление и развитие тенденций ус-тойчивого роста экономики, повышение уровня жизни населения,снижение инфляции, денежно-кредитная и валютная политикаРеспублики Беларусь в 2001 году ориентирована на выполнениеПрогноза социально-экономического развития Республики Бела-русь на 2001 год, Закона Республики Беларусь “О бюджете Респуб-лики Беларусь на 2001 год”, Соглашения между Республикой Бе-ларусь и Российской Федерацией о введении единой денежной еди-ницы и формировании единого эмиссионного центра Союзного го-сударства, а также Соглашения между Правительством Россий-ской Федерации, Центральным банком Российской Федерации иПравительством Республики Беларусь, Национальным банком Ре-спублики Беларусь о мерах по созданию условий по введению еди-ной денежной единицы.

Для обеспечения макроэкономической и финансовой стабили-зации целью денежно-кредитной и валютной политики Республи-ки Беларусь в 2001 году является ограничение за счет монетарныхфакторов инфляционных процессов на уровне не более 2,5% всреднем за месяц. На развитие инфляционных процессов сущест-венное влияние в краткосрочном периоде оказывают факторы, на-ходящиеся вне сферы денежно-кредитной политики (политика та-рифов и налогов, политика регулирования цен на социально значи-мые товары и цен естественных монополий, разрыв в ценах миро-вого и внутреннего рынков на некоторые виды энергоресурсов).

В качестве приоритетной задачи денежно-кредитной политикина 2001 год ставится обеспечение плавной, предсказуемой динами-ки единого (унифицированного) курса белорусского рубля на всехсегментах валютного рынка. Постановка на 2001 год задачи поподдержанию заданной динамики курса белорусского рубля в ка-честве приоритетной предполагает, что данная задача является оп-ределяющей по отношению к другим задачам денежно-кредитнойполитики. Из этого следует, что все важнейшие средства и инстру-менты денежно-кредитной политики (денежное предложение в бе-лорусских рублях, процентные ставки, резервные требования и

36

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

другие) будут формироваться на уровнях и в пропорциях, обеспе-чивающих достижение намеченной динамики курса белорусскогорубля.

Политика валютного курса в 2001 году — центральный вопросденежно-кредитной политики. Исходя из масштабности внешнеэ-кономических связей Республики Беларусь с Российской Федера-цией, наиболее полно отвечает интересам экономического разви-тия Республики Беларусь политика привязки белорусского рубляк российскому рублю, являющаяся продолжением проводимой в2000 году политики скользящей фиксации. Особое значение дляреализации указанной политики имеет ограничение темпов ростаденежно-кредитных показателей, и прежде всего денежного пред-ложения в белорусских рублях, а также поддержание реальныхпроцентных ставок на денежном рынке на положительном уровне.Выполнение этих условий потребует значительного сближениямакроэкономических параметров в развитии экономик Республи-ки Беларусь и Российской Федерации. Проведение политики при-вязки к российскому рублю также обусловливается созданием не-обходимых предпосылок для введения в Союзном государстве Рес-публики Беларусь и Российской Федерации единой валюты. В свя-зи с этим политика привязки к российскому рублю остается зада-чей денежно-кредитной политики Республики Беларусь не толькона 2001 год, но и на среднесрочную перспективу — до ввода единойденежной единицы Союзного государства. Основой ее осуществле-ния должна стать фиксация соотношения рыночного номинально-го курса белорусского рубля к российскому рублю и его последую-щее поддержание на уровне, обеспечивающем в основном стабиль-ность реального курса белорусского рубля относительно россий-ского.

Политика привязки белорусского рубля к российскому рублюбудет осуществляться в режиме наклонного коридора, предусмат-ривающего периодически (ежеквартально) установление цент-рального курса и пределов его колебаний (нижняя и верхняя гра-ницы) и выход на заданный его уровень на конец 2001 года. Непо-средственным механизмом корректировки курса белорусскогорубля к российскому рублю будет изменение номинального курсабелорусского рубля с учетом разницы в темпах инфляции в Рес-публике Беларусь и Российской Федерации. Исходя из необходи-мости инициирования роста экспорта товаров и услуг и сокраще-ния их импорта (как важнейшего средства уменьшения отрица-тельного сальдо торгового баланса Республики Беларусь за счетснижения реального курса белорусского рубля), девальвацию об-

37менного курса белорусского рубля в 2001 году предполагается осу-ществлять по отношению к российскому рублю на уровне 2% всреднем за месяц, что равнозначно снижению курса белорусскогорубля к доллару США до 2,7% при инфляции не более 2,5% в сред-нем за месяц.

Государственное регулирование валютного курса в 2001 годубудет направлено на установление и поддержание оптимальногодля экономики курса белорусского рубля, способствующего урегу-лированию отрицательного сальдо внешней торговли, росту экс-порта товаров и услуг, накоплению золотовалютных резервов госу-дарства, а также на противодействие спекулятивным атакам на по-зиции белорусского рубля краткосрочными мероприятиями де-нежно-кредитной политики, включая валютные интервенции.Действия Национального банка в регулировании курса белорус-ского рубля в основном будут сводиться к сглаживанию амплиту-ды колебаний курса белорусского рубля на краткосрочных времен-ных интервалах.

При проведении политики привязки курса белорусского рубляк российскому рублю будет допускаться соответствующая гиб-кость в курсовой политике, позволяющая учитывать макроэконо-мическую ситуацию и уровень золотовалютных резервов государ-ства.

Будут реализованы меры, необходимые для присоединения Ре-спублики Беларусь к статье VIII Статей Соглашения МВФ. Обеспе-чение поддержания конвертируемости белорусского рубля по теку-щим операциям платежного баланса наряду с предсказуемой дина-микой обменного курса белорусского рубля положительно скажет-ся на структуре финансирования экспортно-импортных операций,увеличивая долю расчетов в денежной форме. При этом расширит-ся сфера использования белорусского рубля во внешней торговле.Национальный банк продолжит проведение мероприятий, направ-ленных на дедолларизацию экономики и сужение сферы обраще-ния иностранной валюты на территории страны.

В достижении цели и решении приоритетной задачи денежно-кредитной политики особая роль в 2001 году принадлежит форми-рованию важнейших денежно-кредитных показателей в белорус-ских рублях, чистых иностранных активов органов денежно-кре-дитного регулирования в необходимых параметрах, а также обес-печению положительных реальных процентных ставок на денеж-ном рынке. Проведение конкретных операций Национальныйбанк будет осуществлять на основе учета складывающихся тенден-ций в развитии экономики и денежно-кредитной сферы, включая

38

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

характеристики реального и номинального ВВП, условий внешнейторговли и мировых цен, торгового и платежного балансов, золото-валютных резервов, валютного курса, ситуации на денежном и ва-лютном рынках, а также оценки прогнозных факторов, способныхоказать существенное влияние на изменение цен и курса белорус-ского рубля как в ближайшей, так и в более отдаленной перспекти-ве.

Необходимость обеспечения в 2001 году значительного умень-шения по сравнению с 2000 годом темпов снижения курса белорус-ского рубля и роста цен потребует ограничения темпов роста де-нежно-кредитных показателей в белорусских рублях.

При решении приоритетной задачи (поддержание курса бело-русского рубля на заданном уровне) денежно-кредитные показате-ли в белорусских рублях являются индикативными. Однако в про-цессе проведения денежно-кредитной политики, исходя из зависи-мости курса белорусского рубля и инфляции от денежного предло-жения в белорусских рублях, денежно-кредитные параметрыдолжны поддерживаться на определенных уровнях.

Для недопущения формирования на протяжении 2001 года де-вальвационно-инфляционного потенциала, который может приве-сти к снижению обменного курса белорусского рубля относительнороссийского рубля более чем на 2%, доллара США — более чем на2,7% в среднем за месяц и индекса потребительских цен — свыше2,5% в среднем за месяц, рублевая денежная масса может увели-читься не более чем на 342,1 млрд рублей (в среднем за месяц3,5%). В этой связи денежная масса по-прежнему является однимиз важнейших индикаторов в системе показателей, используемыхНациональным банком при проведении денежно-кредитной поли-тики.

Возможное превышение темпов роста денежного предложенияв белорусских рублях (51,3% за год) над темпами снижения курсабелорусского рубля (37,3% за год) и повышение индекса потреби-тельских цен (35,1% за год) исходит из предпосылки увеличения в2001 году реального спроса на деньги. Увеличение реального спро-са на деньги должно происходить за счет роста реального ВВП бо-лее высокими темпами относительно предусмотренных Прогнозомсоциально-экономического развития Республики Беларусь на 2001год, сокращения бартерных операций и увеличения расчетов в де-нежной форме, повышения удельного веса сбережений населенияи накоплений предприятий в белорусских рублях, снижения ско-рости обращения денег в связи со снижением темпов инфляции идругих факторов.

39Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регу-лирования в 2001 году будут складываться под воздействием рядафакторов. Их рост (на 20,8 млн долларов США) связан с уменьше-нием на 30,5 млн долларов США обязательств Правительства пе-ред МВФ, получением Национальным банком от Центральногобанка Российской Федерации стабилизационного кредита на сум-му 4,5 млрд российских рублей и увеличением на 6,7 млн долларовСША за счет других источников (процентные доходы в иностран-ной валюте, увеличение фонда обязательных резервов в иностран-ной валюте и другие).

Внутренние источники формирования иностранных активов засчет покупки Национальным банком иностранной валюты будутограничены в связи с направлением денежной эмиссии Националь-ного банка на финансирование дефицита республиканского бюд-жета. Проблематичным также будет увеличение иностранных ак-тивов за счет продажи акций и иного государственного имуществаза иностранную валюту.

Масштабы изменения иностранных активов в связи с проведе-нием Национальным банком интервенций на валютном рынке дляудержания в предусмотренной динамике курса белорусского рублябудут зависеть от спроса и предложения на иностранную валюту.При увеличении денежного предложения в белорусских рублях на59,1% и дополнительном реальном росте спроса на деньги для под-держания курса белорусского рубля в требуемой динамике валют-ные интервенции за 2001 год оцениваются в объеме 16,3 млн долла-ров США. Если прирост рублевой денежной массы окажется боль-шим, то проведение валютных интервенций потребуется в большихмасштабах. При превышении предложения иностранной валютынад спросом на нее валютные интервенции проводиться не будут,создастся возможность увеличения чистых иностранных активовпосредством покупки Национальным банком иностранной валюты.

Инструменты денежно-кредитной политики также будут под-чинены обеспечению заданного курса белорусского рубля. Особаяроль при этом отводится процентной политике. Ее основным ори-ентиром является формирование условий для обеспечения устой-чивого превышения доходности по операциям в белорусских руб-лях над доходностью активов в иностранной валюте при положи-тельном уровне процентных ставок в реальном выражении. Дан-ный ориентир будет достигаться посредством соответствующего ре-гулирования величины базовой ставки рефинансирования и про-центных ставок по операциям Национального банка на денежномрынке.

40

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

В 2001 году в основном сохранятся подходы к формированиюобязательных резервных требований, сложившиеся в 2000 году.Основным положением обязательного резервирования от средств,привлекаемых банками в белорусских рублях, останется механизмусредненного поддержания требуемой величины резервов в тече-ние месяца. Это позволит банкам на безэмиссионной основе ис-пользовать часть резервного фонда для регулирования своей теку-щей ликвидности, что будет способствовать сглаживанию колеба-ний ликвидных средств банков и процентных ставок межбанков-ского кредита. Норма обязательного резервирования в качествеинструмента денежно-кредитного регулирования может использо-ваться при необходимости для поддержания денежного предложе-ния и текущей ликвидности банков на уровнях, обеспечивающихдостижение курсом белорусского рубля заданных параметров. Втечение 2001 года будет поддерживаться сложившийся на конец2000 года уровень резервных требований. При этом отдельным бан-кам не будут предоставляться дополнительные льготы по резерв-ным требованиям.

Ресурсную поддержку банков в 2001 году Национальный банкпредполагает осуществлять в ограниченных объемах и на услови-ях, которые соответствуют заимствованию у кредитора последнейинстанции, к ресурсам которого обращаются лишь в случае остройнехватки ликвидности в банковской системе в целом.

В 2001 году развитие банков предусматривается осуществлятьв направлении обеспечения их финансовой устойчивости, ста-бильной и надежной работы, достижения международных стан-дартов банковского надзора. Особое значение будет придаватьсямерам, обеспечивающим устойчивое повышение надежности бан-ковской системы страны в целом и каждого отдельного банка в ча-стности. Это будет достигаться прежде всего посредством своевре-менного определения и принятия Национальным банком надзор-ных мер к банкам, у которых возникают финансовые затрудне-ния, посредством реструктуризации проблемных банков. Совер-шенствование практики регулирования деятельности банков инадзора Национального банка за банками предусматривается осу-ществлять посредством использования современных методологи-ческих подходов и инструментария (средства раннего обнаруже-ния проблемных ситуаций в банках, повышение уровня транспа-рентности банков и небанковских кредитно-финансовых органи-заций, развитие трансграничного надзора, последовательногоприменения ко всем без исключения банкам стандартов банков-ского надзора и другие).

41В 2001 году банки продолжат наращивание собственного капи-тала, а также увеличение ресурсной базы за счет привлечениясредств юридических лиц и населения. Улучшение финансовогоположения банков должно основываться на расширении активныхопераций банков с реальным сектором экономики, повышенииудельного веса кредитных операций и операций, связанных с инве-стиционной деятельностью. Структурная реорганизация банковбудет осуществляться посредством ускорения вывода из банков-ской системы проблемных банков, передачи паевого участия Наци-онального банка в уставных фондах банков Правительству Респуб-лики Беларусь.

Реализация намеченных на 2001 год мер по укреплению бан-ковской системы в результате должна повысить привлекатель-ность белорусских банков для внешних и внутренних инвестиций,усилить заинтересованность населения в хранении сбережений вбанках Республики Беларусь.

Совершенствование учета в банках намечается осуществлятьпосредством улучшения методического обеспечения учета банков-ских операций с применением международных принципов бухгал-терского учета, основанных на национальных и международныхстандартах по бухгалтерскому учету.

В 2001 году продолжатся работы по дальнейшему совершенст-вованию нормативной и правовой базы национальной платежнойсистемы, методологии безналичных расчетов, интегрированиюплатежной системы Республики Беларусь с платежной системойРоссийской Федерации, увеличению доли безналичных расчетов вобщей структуре платежного оборота за счет реализации Програм-мы поэтапного внедрения системы безналичных расчетов с исполь-зованием банковских пластиковых карточек на территории Рес-публики Беларусь. В целях обеспечения качественного, надежногорасчетно-платежного процесса участников внешнеэкономическойдеятельности продолжится совершенствование методологии и ор-ганизации международных расчетов.

Важнейшей задачей на 2001 год в области функционированиянациональной платежной системы является обеспечение ее высо-кой степени безопасности, операционной надежности и эффектив-ности. В целях реализации этой задачи продолжатся модерниза-ция технической инфраструктуры автоматизированной системымежбанковских расчетов, создание системы резервирования и ар-хивирования, совершенствование механизмов мониторинга, уп-равления платежами, правил и процедуры управления ликвиднос-тью и рисками в платежной системе, начнутся работы по введению

42

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

обязательной сертификации программно-технических средств,применяемых в национальной платежной системе.

В 2001 году продолжится работа по развитию рынка ценных бу-маг, совершенствованию его правовой базы, инфраструктуры и ин-струментария для мобилизации как внутренних, так и внешнихисточников финансирования дефицита республиканского бюдже-та.

В целях изыскания дополнительных источников финансирова-ния дефицита республиканского бюджета Правительством и Наци-ональным банком будут предприниматься меры по совершенство-ванию организации размещения государственных ценных бумагна внешних рынках и привлечению средств инвесторов-нерезиден-тов на рынок государственных ценных бумаг Республики Бела-русь. При этом основными условиями, обеспечивающими реализа-цию данных мероприятий, станут: обеспечение положительной ре-альной доходности ценных бумаг Правительства, проведение На-циональным банком прогнозируемой и прозрачной политики раз-вития национального валютного рынка.

Для поддержания ликвидности банковской системы, регулиро-вания уровня процентных ставок продолжится проведение опера-ций на рынке ценных бумаг, в том числе с государственными цен-ными бумагами и векселями юридических лиц. В целях совершен-ствования системы управления рисками банков при инвестирова-нии в ценные бумаги будут разработаны методы оценки указанныхрисков, а также определен порядок создания резервов под обесце-нение ценных бумаг.

В целях увеличения притока иностранных инвестиций в эконо-мику Республики Беларусь будет проводиться работа по развитиюорганизованного биржевого рынка корпоративных и муниципаль-ных ценных бумаг.

Основная задача Национального банка в сфере сотрудничествас международными финансовыми организациями и центральны-ми банками зарубежных государств в 2001 году — повышение до-верия к денежно-кредитной и валютной политике Республики Бе-ларусь как основы для получения более высокого кредитного рей-тинга страны на международных рынках капитала.

В рамках реализации положений Договора о создании Союзно-го государства Национальный банк продолжит тесное сотрудниче-ство с Центральным банком Российской Федерации в вопросах по-этапного создания оптимальных условий для введения единой ва-люты и формирования единого эмиссионного центра. Эта работабудет осуществляться путем согласования на заседаниях Межбан-

43ковского валютного совета основных целей и инструментов денеж-но-кредитной и валютной политики Республики Беларусь и Рос-сийской Федерации.

Сотрудничество с Межгосударственным банком и центральны-ми банками стран СНГ, и прежде всего стран Таможенного союза,будет направлено на расширение масштабов использования бело-русского рубля и национальных валют других стран во внешнетор-говых расчетах.

Действия Национального банка в 2001 году будут направленына достижение согласия с Международным валютным фондом(МВФ), Всемирным банком (ВБ) и Европейским банком реконст-рукции и развития (ЕБРР) о возобновлении программ предоставле-ния Правительству Республики Беларусь финансовых ресурсов наподдержку экономических реформ, а также расширение масшта-бов кредитования предприятий реального сектора в рамках дейст-вующей кредитной линии ЕБРР.

СПИСОК БАНКОВ,

ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ

В НАЦИОНАЛЬНОМ БАНКЕ

РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

НА 1 МАЯ 2001 ГОДА

5

‹ ç‡ËÏÂÌÓ‚‡ÌË ·‡Ì͇ äÓÎ-‚Ó Ä‰ÂÒ è‰Ò‰‡ÚÂθíÂÎÂÙÓÌ/î‡ÍÒ ç‡Î˘Ë ÎˈÂÌÁËË

чڇ „ËÒÚ‡ˆËË ÙËΡÎÓ‚ 臂ÎÂÌËflííÂÂÎÎÂÂÍÍÒÒ Ì‡ ‚‡Î˛ÚÌ˚ ÓÔ‡ˆËË/S.W.I.F.T. ê„ËÒÚ‡ˆËÓÌÌ˚È ÌÓÏÂ

1. Открытое акционерное общество 220073, г. Минск, 228-50-01/228-53-19 генеральная “Белагропромбанк” 132 ул. Ольшевского, 24 Гаврушев А.А. 252514 20

03.09.91 BAPB BY 2X

2. Открытое акционерное общество 220071, г. Минск, 213-39-93/231-44-76 генеральная “Белпромстройбанк” 58 б. Луначарского, 6 Кухоренко Г.П. 252410 AVAL 25

28.12.91 BPSB BY 2X

3. Открытое акционерное общество 220050, г. Минск, 289-10-90/226-47-50 генеральная “Сберегательный банк “Беларусбанк” 172 ул. Мясникова, 32 Ермакова Н.А. 252408 PION BY 56

27.10.95 AKBB BY 2X

4. Открытое акционерное общество 220002, г. Минск, 289-35-42/289-35-46 генеральная “Белбизнесбанк” 44 ул. Варвашени, 81 Туруто К.В. 252512 BELBB BY 28

01.09.92 BLBB BY 2X

5. Открытое акционерное общество 220004, г. Минск, 223-93-96 генеральная “Белорусский банк развития” 7 ул. Мельникайте, 2 Рутковский А.Е. 223-93-96 32

05.11.93 252690 BELIB BY

6. “Приорбанк” 220002, г. Минск, 217-34-01/234-15-54 генеральная Открытое акционерное общество 29 ул. В. Хоружей, 31а Костюченко С.А. 252268 PRIOR BY 12

12.07.91 PJCB BY 2X

7. Открытое акционерное общество 220050, г. Минск, 223-09-48/226-48-09 генеральная “Белвнешэкономбанк” 28 ул. Мясникова, 32 Егоров Г.А. 252426 BYB BY 24

12.12.91 BELB BY 2X

8. Открытое акционерное общество 220090, г. Минск, 228-32-50/228-32-48 генеральная “Банк “Поиск” 4 ул. Гамарника, 9/4 Табатадзе А.Н. 252455 RANET 5

15.05.91 POIS BY 2X

9. Открытое акционерное общество 220004, г. Минск, 226-78-83/223-84-57 генеральная “Белорусский народный банк” – ул. М. Танка, 1а Таратухин А.С. 64914418 BNB RY 27

16.04.92 BLNB BY 2X

10. Открытое акционерное общество 220004, г. Минск, 229-26-24 генеральная “Белорусский Индустриальный Банк” 5 ул. Мельникайте, 8 Киреев А.Е. 222-26-17 23

30.10.91 252485 PRB BY

11. Совместное белорусско-российское 220121, г. Минск, 259-40-24 генеральная открытое акционерное общество 6 ул. Притыцкого, 60/2 Бабарико В.Д. 259-45-25 16“Белгазпромбанк” 252104 OLIMP BY

19.08.91 OLMP BY 2X

12. Закрытое акционерное общество 220023, г. Минск, 264-24-43 генеральная “АБСОЛЮТБАНК” 1 просп. Ф.Скорины, 115 Шкирич А.Г. 264-24-43 34

29.12.93 п/я 9 252696 ABSOL BY

13. Открытое акционерное общество 220012, г. Минск, 268-81-15/268-81-90 генеральная “Джем-Банк” – ул. Сурганова, 28 Татаринцев А.В. 252219 DJEM BY 18

26.08.91 DJEM BY

14. Открытое акционерное общество 220013, г. Минск, 231-99-24 генеральная “Белорусский Биржевой Банк” 7 ул. Сурганова, 48а Зеленко С.П. 232-67-00 29

07.10.92

15. “Акционерный коммерческий банк 220050, г. Минск, 228-16-08 генеральная “МинскКомплексБанк” – ул. Мясникова, 40 Кравцов Е.И. 228-20-60 36Закрытое акционерное общество 252403 PLEX BY

21.02.94

16. Закрытое акционерное общество 220004, г. Минск, 223-57-27 генеральная “Акционерный банк 1 просп. Машерова, 23, Веретельников А.Б. 226-63-93 37реконверсии и развития” корп.1

22.02.94

17. Закрытое акционерное общество 220033, г. Минск, 213-29-00/213-29-09 генеральная “Минский транзитный банк” 5 просп. Партизанский, 6а Гринкевич А.Г. 252157 MTB BY 38

14.03.94 MTBK BY 21

18. Закрытое акционерное общество 220141, г. Минск, 268-03-45 генеральная “Торгово-Промышленный Банк” – ул. Руссиянова, 8 Чернявский Ф.И. 268-03-45 40

01.04.94

19. Открытое акционерное общество 220002, г. Минск, 283-27-27 генеральная “Технобанк” 4 ул. Кропоткина, 44 Лишай З.И. 283-15-10 47

05.08.94

20. Открытое акционерное общество 220035, г. Минск, 226-62-98 генеральная банк “Золотой Талер” – ул. Татарская, 3 Жилинский А.А. 223-06-40 50

05.10.94 252106 TALER BY

21. Закрытое акционерное общество 220035, г. Минск, 223-24-67 генеральная “Акционерный коммерческий 4 ул. Игнатенко, 11 Осмоловский А.Д. 250-43-88 53банк “Инфобанк” 252183 INFO BY

09.11.94 INFB BY 21

22. Закрытое акционерное общество 220007, г. Минск, 222-07-09 генеральная “Славнефтебанк” 2 ул. Фабрициуса, 8 Иванов В.В. 222-07-52 57

07.10.96 252670 SNB

23. Закрытое акционерное общество 220050, г. Минск, 220-68-80 генеральная “Банк международной торговли – ул. Советская,12 Алейников Г.С. 220-17-00 58и инвестиций” 28.01.99

24. Унитарное предприятие 220002, г. Минск, 228-63-01 генеральная “Иностранный банк “Москва—Минск” – ул. Коммунистическая, 49 Раковец А.А. 228-63-02 59

07.04.00 807000002

25. Закрытое акционерное общество 220075, г. Минск, 268-81-38 нет “Атом-Банк” – просп. Партизанский, 174 Миситов С.В. 60

25.01.01 807000015

ОТЧЕТ

НЕЗАВИСИМЫХ

АУДИТОРОВ

6

51Правлению Национального банка Республики Беларусь:

Мы проверили прилагаемый баланс Национального банка Рес-публики Беларусь (Банк) на 31 декабря 2000, а также относящие-ся к нему отчет о прибылях и убытках и отчет о движении уставно-го фонда и резервов. Ответственность за составление данной фи-нансовой отчетности несет руководство Банка. Наша обязанностьсостоит в том, чтобы на основании нашей проверки составить за-ключение об этих финансовых отчетах.

Мы провели проверку в соответствии с международными ауди-торскими стандартами, согласно которым требуется, чтобы мыспланировали и провели проверку с целью получения достаточныхдоказательств того, что финансовая отчетность Банка не содержитсущественных ошибок. Мы проверили, используя тесты, информа-цию, подтверждающую цифровой материал и пояснения к финан-совым отчетам. В ходе проверки были также рассмотрены исполь-зуемые бухгалтерские принципы, оценки существенных статей,сделанные руководством Банка, и качество представления финан-совых отчетов в целом. Мы считаем, что наша проверка дает намдостаточные основания для выражения нашего мнения.

Как указано в Примечании 2, первым годом применения МСБУ29 “Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции” Банкомявлялся 2000 год. Финансовая отчетность за 1999 год в соответст-вии с этим стандартом не готовилась. Руководство полагает, чтодля целей финансовой отчетности, составленной по состоянию на31 декабря 2000 года, пересчитывать сравнительные данные запрошлый год ретроспективно было бы непрактично. Следователь-но, руководство не раскрывало эти сравнительные данные в финан-совой отчетности по состоянию на 31 декабря 2000 года, посколь-ку, если бы эти суммы были представлены, они не были бы сопос-тавимы с данными за 2000 год. МСБУ 1 “Представление финансо-вой отчетности” требует раскрытия сравнительной информации вотношении предыдущего отчетного года для всех суммовых дан-ных.

По нашему мнению, за исключением того, что отсутствие срав-нительной финансовой информации за год, окончившийся 31 дека-бря 1999 года, привело к неполному представлению прилагаемойфинансовой отчетности, как указано в предыдущем параграфе, фи-нансовая отчетность во всех существенных отношениях достоверноотражает финансовое состояние Банка на 31 декабря 2000 , а так-

52

ЭК

ОН

ОМ

ИК

А И

БА

НК

ОВ

СК

АЯ

СИ

СТ

ЕМ

А.

ОБ

ЗО

Р–

20

00

же результат деятельности за год и соответствует международнымбухгалтерским стандартам, измененным с учетом общепринятойпрактики, используемой при составлении финансовых отчетов дляцентральных национальных банков.

Не делая специальных оговорок, мы, однако, обращаем внима-ние на Примечания 2 и 26, описывающие тот факт, что в настоящеевремя в Республике Беларусь существует значительная неопреде-ленность в отношении результатов дальнейшего развития внутрен-ней экономической политики.

D e l o i t t e & T o u c h e

Минск, Беларусь,15 марта 2001 года

Национальный банк Республики Беларусь

220008, Минск, пр-кт Ф.Скорины, 20.

Тел.: (375 17) 227-64-31Факс: (375 17) 227-48-79

Редактор: Анатолий Тихонов

Верстка: издательский центр

Национального банкаДизайн:

Александр Бельский

Типография ОАО “Транстэкс” Заказ № 513