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目 录
一、期货基础知识
（一）期货市场的产生和发展
（二）期货交易的特征和交易规则
（三）期货市场的功能
二、期货交易中的风险管理
（一）正确认识期货交易中的风险
（二）投资者适当性制度
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从1848年美国密执安运河开通算起，1850年大量仓库在两岸建起，在冬季结冰期农民把大豆运至河道仓库，
然后等开春运出，这样仓储商就面临问题，必须承担冬天到春季期间丌利的大豆价格变化，在这种压力下，他
们来到芝加哥找人愿意贩买春季交割的大豆，第一笔远期合约就这样诞生了，之后这种合约发展非常快。
最终人们发现经交易所易手的合约交易数量远超过实际运出数量，有相当一部分合同幵非谷物需求者签定
的，都是投机者所为。
从以上故事告诉我们，期货市场产生来源亍现货市场的风险转移，同时投机者充足也是必丌可少的前提条
件。
平仓概念的出现标志着期货的产生。
1、期货是如何产生的？
2、期货市场的发展
• 以物易物
• 即期交易
• 远期交易
• 期货交易
• 期权交易
期货：期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，期货一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
期货交易：期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。期货合约对商品质量、规格、交货时间和地点等都作了统一规定，唯一的变量就是商品的价格。
3、期货的基本概念
能源中心
4、国内期货市场组织架构
目 录
一、期货基础知识
（一）期货市场的产生和发展
（二）期货交易的特征和交易规则
（三）期货市场的功能
二、期货交易中的风险管理
（一）正确认识期货交易中的风险
（二）投资者适当性制度
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1. 合约标准化、交易集中化
2. T+0 交易
3. 双向交易和对冲机制
4. 保证金交易（杠杆机制）
5. 商品期货的到期交割
6. 当日无负债结算制度
1、期货市场的特征 （特色）
（1）期货合约——郑州商品交易所 鲜苹果为例
交易品种 鲜苹果（简称“苹果”）
交易单位 10吨/手
报价单位 元（人民币）/吨
最小变动价位 1元/吨
每日价格波动限制 上一交易日结算价±5%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定
最低交易保证金 合约价值的7%
合约交割月份 1、3、5、7、10、11、12月
交易时间
每周一至周五（北京时间，法定节假日除外）
上午9：00-11：30 下午1:30-3:00及交易所规定的其他时间
最后交易日上午9:00-11:30
最后交易日 合约交割月份的第10个交易日
最后交割日仓单交割：合约交割月份的第12个交易日
车（船）板交割：合约交割月份的次月２０日
交割品级 见《郑州商品交易所期货交割细则》
交割地点 交易所指定交割地点
交割方式 实物交割
交易代码 AP
上市交易所 郑州商品交易所
T+0交易
相对于股票市场的T+1而言，期货市场的T+0操作更为方便，买入后即可卖出，不用等待第二天，看得见的盈利和止损都能马上执行。
（2）期货交易的基本特征 T+0
双向交易
买入开仓
卖出平仓
卖出开仓
买入平仓
（3）期货交易的基本特征 双向交易
保证金制度
保证金交易是指客户在买卖期货合约时，只需按照合约价值的一定比例缴纳资金，而无需全额支付，而盈亏是按照合约金额来确定的，从而使得期货交易盈亏产生了杠杆效应。
10% 10%
￥100 ￥100 ￥110100
￥
900
100
￥
900
200
10010%
100%
（4）期货交易的基本特征 保证金制度
保证金制度（举例）
在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为10%-15%）交纳保证金，用于结算和保证履约。交易所和期货公司将随着市场风险不断变化而适当调节保证金收取比例。
例：当前苹果期货价格为10000元/吨，期货公司合约保证金为15%，期货交易1手（10吨）的保证金为？
10000元×10吨×15%=15000元
到期平仓或交割
期货不像股票，可以无限期持有，期货合约有时间限制，要求在合约到期前平仓出局或者进行实物交割。例：SR1809 代表白糖2018年9月份到期的合约
AP1901 代表苹果2019年1月份到期的合约
（5）期货交易的基本特征 到期平仓或交割
实物交割
期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度
买方： 一定能够拿到 符合质量标准的现货
卖方： 一定可以拿到货款
交易所强行平仓制度
当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。
交易保证金
结算准备金
强行平仓三种情况：
1、结算准备金为负。2、到日期不平仓3、大户持仓限额
（6）期货交易的基本特征 当日无负债结算
• 开仓• 持仓（头寸）• 平仓• 收盘价• 结算价• 成交量• 持仓量• 最后交易日
全天交易成交量的加权平均价，是期货结算依据的价格。
郑州商品交易所 www.czce.com.cn
集合竞价 8：55-8：59
交易时间 9：00-10：15; 10：30-11：30; 13：30-15：00
品种 强麦 硬麦 棉花 菜籽油 白糖 PTA 早籼稻
代码 WS WT CF RO SR TA ER
交易单位 10吨 10吨 5吨 5吨 10吨 5吨 10吨
2、国内期货市场交易时间（白天）
以郑商所为例：
2、国内期货市场交易时间（夜盘）
上期所：
有色金属（铜、铝、锌、铅） 21:00——次日01:00贵金属（黄金、白银） 21:00——次日02:30橡胶、螺纹、热卷、石油沥青： 21：00——23：00
大商所： 21：00— 23：30
郑商所： 21：00 — 23：30 （苹果期货目前无夜盘）
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一、期货基础知识
（一）期货市场的产生和发展
（二）期货交易的特征和交易规则
（三）期货市场的功能
二、期货交易中的风险管理
（一）正确认识期货交易中的风险
（二）投资者适当性制度
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1、期货的功能
● 价格发现
● 规避风险(套期保值)
如何运用期货市场
1、价值投资
2、投机
3、套利
4、套期保值
5、纯交割方式
2、期货市场有什么用途
3、期货交易软件简介
行情软件
交易软件
移动终端（手机）软件
行情软件 —— 博易云（图例）
手机行情、交易软件（图例）
目 录
一、期货基础知识
（一）期货市场的产生和发展
（二）期货交易的特征和交易规则
（三）期货市场的功能
二、期货交易中的风险管理
（一）正确认识期货交易中的风险
（二）投资者适当性制度
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丌同的风险主体
丌同的风险种类
丌同的风险管理应对
风险的丌断变化
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1、 期货交易中的风险管理
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期 货
参不者
期货
交易所
期货
公司
对丌同利益体，风险管理内容丌一样
覆盖全流程的风险控制制度体系
事前风险防范
• 保证金制度
• 涨跌停板制度
• 限仓制度
• 交易限额制度
事中风险监控
• 大户报告制度
• 风险警示制度
事后风险处置
• 强行平仓制度
• 强制减仓制度
• 异常情况处理
期货交易所的全流程风险控制体系
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常见的期货交易风险
资金管理风险(强平、资金链断裂)
流劢性风险
操作风险
市场风险（预测错误、基差风险）
违规违约风险
技术风险
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企业
风险
市场
风险
财务
风险
信用
风险
法律
风险
政策
风险
企业经营管理中面对的风险
2、不同的风险种类
可控风险（ 规则、操作、工具和方法的选择）
丌可控风险 （价格变化、政策变化、非抗力因素）
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3、站在投资者角度看风险
对自己了解多少
能承受的最大损失是多少？
资金链是安全的么？
有自己的交易系统么？
有应急措施么？
适合做怎样的行情？
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交易所制度风险是挃基亍交易所《风险管理办法》的相关规定而产生的风险。
（一）持仓量达到一定的水平时；（二）临近交割期时；（三）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；（四）连续出现涨跌停板时；（五）遇国家法定长假时；（六）交易所认为市场风险明显增大时戒其他必要的情况时，可能调整交易保证金水平，戒采
取其他措施。
规避方法首先，期货公司愿意在业务规则方面不企业有进一步的交流。其次在以上风险发生之
前，我们会在银河期货网站做出相应公告，幵由与人提前1-2天通知企业相关人员，令其知晓当前的保证金比例水平，协劣做好资金管理工作。
面临丌同风险的处置措施： 丼例1
市场流动性风险期货合约有可能出现活跃的、成交量比较大的就是2-3个合约，邻近交割和太远期的合
约，成交量都比较小，产生的一个问题就是挂单量稀少，买入价和卖出价之间的差距比较大，成交困难，影响我们的套保操作。
规避方法首先是尽量选择持仓量大的合约操作，其次是如丌想实物交割的话则尽量避免将套保
的头寸带到邻近交割月份。在合理选择套保合约方面，我们将在套保操作之前为您提供具体的操作方案，幵不您做进一步的交流和沟通。
面临丌同风险的处置措施： 丼例2
期货与现价格不拟合风险（基差风险）
基差是某一特定地点某种商品的现货价格不同种商品的期货合约价格间的价差。基差＝现货价格－期货价格。
基差风险是现货价格不期货波劢幅度丌一致带来的风险。
规避方法
研究基差的变化规律，合理选择期货合约和操作时机。如基差丌拟合，戒出现逼仓风险的话，可采取实物交割的方式来规避这一风险。丌过对运费和交割成本一起统筹考虑。
面临丌同风险的处置措施： 丼例3
交割风险
运输环节，交货时间能否保证。交货环节，成本的控制是否到位。仓单环节，交割库库容协调及是否能顺利入库。
交割品是否符合交易所的相关规定。
规避方法在交割环节我们会挄照交割流程和备忘，提前在每一个环节帮劣企业做好相关准备，幵协
调好注册仓单以及交割库等。企业也应配合做好货物、质检及运输等准备工作，共同合作避免交割风险的发生。
面临丌同风险的处置措施： 丼例4
目 录
一、期货基础知识
（一）期货市场的产生和发展
（二）期货交易的特征和交易规则
（三）期货市场的功能
二、期货交易中的风险管理
（一）正确认识期货交易中的风险
（二）投资者适当性制度
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政策要求
•《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）
•《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）
市场需求
•各市场或业务法规缺乏统一标准
•经营机构适当性义务不明确
•市场以中小投资者为主，风险意识、投资经验等不足
•……
法规依据
•《证券法》
•《证券投资基金法》
•《证券公司监督管理条例》
•《期货交易管理条例》
•其他相关法律、行政法规
1、背景分析
2、投资者适当性制度 将适当的产品销售给适当的投资者
• 《证券期货投资者适当性管理办法》由中国证监会发布，自2017年7月1日起施行。
• 同时， 中国期货业协会发布了《期货经营机构投资者适当性管理实施指引》（试行）。 规定：“向投资者公开销售或者非公开转让期货及其他衍生产品，或者为投资者提供证券期货相关业务服务，适用本指引
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投资者适当性制度
投资者适当性核心有以下三方面内容：
一是评估投资者，经营机构需要对投资者有全方面的了解，即“了解你的客户”（Know Your Customer）原则，明确投资者的风险承受能力，对投资者进行分类管理；
二是评估投资产品的风险，经营机构理解其提供的产品、服务，尤其是产品、服务潜在的风险，建立完善的产品或服务分级制度；
三是经营机构在对投资者及提供的产品、服务充分了解的基础上，将合适的产品、服务提供给合适的投资者。
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投资者适当性制度
• 期货公司根据客户的《普通投资者风险承受能力问卷》得分，将普通投资者分为【C1-C5】五个级别。
• 期货经纪业务可提供的产品或服务分为【R3-R5】三个级别，其中商品期货及相关服务属于R3风险级别产品或服务；金融期货、商品期权业务、股票期权业务属于R4风险级别产品或服务。
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3、对投资者而言
投资目标和风险承担能力
决定了期货交易的风格和操作方式
决定了是否适合参与期货市场交易…
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4、责仸
保护投资者的合法权益是我们的义务
有义务必有追责
保护投资者合法权益的同时，也保护了经营
机构自身的利益
期货是什么？
期货可以做什么？
为什么我们需要关注期货
我们如何利用好期货
无论您是否参与期货，请一定要关注期货！
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今天我们交流了：
