Embed Size (px)
Citation preview
期市持仓分析日报
请务必阅读正文之后的免责条款部分
2011 年 12 月 29 日 星期四
期市持仓分析日报
摘要
期市整观：期市流量资金回升、增大了 482 亿元，存量资金继续增大了 15
亿元。
内部流向：流量资金增大的主要品种有橡胶、豆粕及豆油；棉花、黄金的存资配
比继续有增大，橡胶是首个存资流入品种；工业金属板块多个品种包括铜、锌、
螺纹钢的存资、流资均出现流出，短期可减弱对该板块品种的关注；棉花值得持
续关注。
期指价格震荡探底回升、并在盘中创下新低，日交易量与隔夜持仓量均出现微幅
增大，新增空单更多分布在持空首尾两端席位上，多单分布结构变化不大，双方
主力席位间的市场份额差距保持不变，就此来看市场存量资金调仓短期指向并不
明确，投资者实际交易建议参照其它价格影响因素。
天胶价格冲高回落、收盘与前一日持平，全天交易放量增仓，空单分布前移，新
增空单主要分布在排名前几家持空席位上，新增多单更多分布在持多小户上，双
方主力席位均有增仓，但空方加仓力度显著胜出、将市场占比优势突然拉大了 5
个点，就此判断短线做空势力再次出现增强，短期交易以空头思路对待为宜。
目录
11.. 股指期货持仓分析 ........................................................................................ 2
11..11.. 量仓变动 ................................................................................................. 2
11..22.. 异动分析 ................................................................................................. 2
11..33.. 结构分析 ................................................................................................. 3
11..44.. 主力追踪 ................................................................................................. 3
22.. 商品(天胶)持仓分析 ...................................................................................... 5
22..11.. 量仓变动 ................................................................................................. 5
22..22.. 异动分析 ................................................................................................. 5
22..33.. 结构分析 ................................................................................................. 6
22..44.. 主力追踪 ................................................................................................. 6
33.. 资金流向 ....................................................................................................... 8
33..11.. 期市整观 ................................................................................................. 8
33..22.. 资金内部流向之板块流动 ....................................................................... 8
33..33.. 资金内部流向之品种流动 ....................................................................... 9
11.. ........................................................................................................................ 10
南华期货研究所
深圳产品创新中心
王兆先：0755-82577879
严兰兰：0755-82577410
联系邮箱：
2 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
11.. 股指期货持仓分析
11..11.. 量仓变动
图 1.1-1：期指全天交易量略增，持仓量继续微增了 771 手。
5.44
0
5
10
15
20
2530354045
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
x 1
00
00手
(成交
)
x 1
00
00手
(持仓
)
IF持仓量 IF成交量
资料来源：南华研究
11..22.. 异动分析
表 1.2-1：异动调仓信息列表
12/27/2011 异动信息 12/28/2011 异动信息
序 会员简称 持多单量 变量 持空单量 变量 会员简称 持多单量 变量 持空单量 变量
1 中证期货 1491 -124 9524 411 国泰君安 3245 -111 5938 363
2 南华期货 1912 -164 1379 129 南华期货 2104 192 1285 -94
3 广发期货 2162 -130 1381 142 光大期货 1526 -97 1426 -377
4 银河期货 1663 110 936 -126 中粮期货 0 0 1753 274
5 光大期货 1623 312 1803 102 上海东证 889 45 635 -218
6 海通期货 1959 110 3267 -89 华泰长城 2525 60 3175 -120
7 华泰长城 2465 -209 3295 -11 中证期货 1473 -18 9669 145
8 浙江永安 1542 156 477 -42 天琪期货 851 10 464 -151
9 大华期货 0 0 571 -184 鲁证期货 1462 -45 730 109
10 鲁证期货 1507 86 621 -72 申银万国 1094 2 1332 -142
合 -113 16324 147 23254 260 249 15169 38 26407 -211
资料来源：南华研究 注：异动席位按当日净仓增量绝对值排降序，换月期间持多(持空)及变量均为当、临两个月份合约的和值。
3 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
表 1.2-2 显示，主力合约上，最近一日十家异动席位的净仓增量和为+249 手，
空头调仓积极性显然高于多头，具体调仓情况如下：
空头方面，国泰君安领头加仓 363 手，单边持仓席位中粮期货紧跟其后加仓
274 手，中证期货、鲁证期货分别减仓百余手；领头减仓的是光大期货，减量为
377 手，其次有上海东证减仓 218 手，天琪期货、申银万国、华泰长城分别减仓百
余手。
多头方面，南华期货领头加仓 192 手，国泰君安、光大期货两家共减仓约 200
手。
11..33.. 结构分析
观察持仓分布结构变动，往往能看清持仓变动因子所在。例如：当总持仓增
加（或减少）时，能发现增仓主力势力强弱（或减持主力所在）；当总持仓变化不
大时，是否有移仓，移仓又发生在哪些席位间。
图 1.3-1：新增空单分布略微偏向首尾两端，分布在排名
4-15 间的席位上的份额下降了约 1.5 个点。
图 1.3-2：多单分布结构变化不大。
-1.50%
-1.00%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
1 3 5 7 9 11
13
15
17
19
21
23
25
持空排降序序号
累积空单占比
隔日增量(上
日)L2-L3
累积空单占比
隔日增量(分析
日)L1-L2
累积空单占比
(上上日)L3
累积空单占比
(上日)L2
累积空单占比
(分析日)L1
数据来源：南华研究
-1.20%
-1.00%
-0.80%
-0.60%
-0.40%
-0.20%
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1 3 5 7 9 11
13
15
17
19
21
23
25
持多排降序序号
累积多单占比
隔日增量(上
日)L2-L3
累积多单占比
隔日增量(分析
日)L1-L2
累积多单占比
(上上日)L3
累积多单占比
(上日)L2
累积多单占比
(分析日)L1
数据来源：南华研究
11..44.. 主力追踪
分析持仓，跟踪“重要持仓席位”的持仓变动及变化趋势自是顺理成章，区
别在于如何找出“重要持仓席位”。本报告则是选择了统计时段内持多（或持空）
排名前五次数最多的 5 家席位。
表 1.4-1：多空持仓主力席位排名信息表
多头第 1 梯队(近 5 日) 空头第 1 梯队(近 5 日)
会员简称 最大概
率排名
出现次
数
进入 1—5
次数
落后于
5 次数 会员简称
最大概
率排名
出现次
数
进入 1—5
次数
落后于
5 次数
国泰君安 1 5 5 0 中证期货 1 5 5 0
华泰长城 2 5 5 0 国泰君安 2 5 5 0
广发期货 3 5 5 0 海通期货 3 4 5 0
4 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
海通期货 4 2 4 1 华泰长城 4 4 5 0
南华期货 4 2 4 1 光大期货 5 3 3 2
资料来源：南华研究 分析日为已经结束交易的最近一个交易日
相比前一日，5 家主力多头席位增加了 374 手多单；5 家空头主力席位较上日
增加了 221 手空单。
图 1.4-1：期指收盘与上日持平，主力双方均出现小幅增仓，市场占比差异与上日
持平。
-0.21-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
多空第1梯队持仓占比差(近5日) 收盘价相对于统计首日涨幅:左
资料来源：南华研究
5 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
22.. 商品(天胶)持仓分析
22..11.. 量仓变动
图 2.1-1：天胶交易出现放量增仓，日成交量增大了近 15 万手，持仓量增大了 2.5
万手。
28.82
0
50
100
150
200
250
1517192123252729313335
成交
:万手
持仓
:万手
RU持仓量 RU成交量
资料来源：南华研究
22..22.. 异动分析
表 2.2-1：异动调仓信息列表
12/27/2011 异动信息 12/28/2011 异动信息
序 会员简称 持多单量 变量 持空单量 变量 会员简称 持多单量 变量 持空单量 变量
1 浙江永安 2785 297 5570 -8459 浙江永安 2321 -464 11417 5847
2 成都倍特 4262 -454 3362 2543 华安期货 2423 2058 35 0
3 新湖期货 5701 967 1961 139 国投期货 0 0 2164 2004
4 银河期货 2345 -20 4803 559 长江期货 3082 1992 0 0
5 华泰长城 0 0 2591 566 宝城期货 0 0 2166 1147
6 申万期货 0 0 2752 561 南华期货 3935 504 2623 -450
7 中国国际 2024 -120 10066 -614 银河期货 2176 -169 5491 706
8 国海良时 1717 475 0 0 海通期货 5317 9 3199 -805
9 海通期货 5308 -1719 4004 -1248 中国国际 2232 208 10962 896
10 广发期货 0 0 3163 411 成都倍特 4798 536 4411 1049
合 4968 24142 -574 38272 -5542 -5720 26284 4674 42468 10394
资料来源：南华研究 注：异动席位按当日净仓增量绝对值排降序。
6 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
表 2.2-2 显示，最近一日十家异动席位中，十家席位的净仓增量和为-5720，
个别席位空头继续异常调仓，具体调仓情况如下：
空头方面，浙江永安异常增仓 5847 手，同样增仓的还有国投期货、宝城期货、
成都倍特、中国国际以及银河期货，前 3 家席位的增量在 1000 手以上；出现减仓
的有海通期货、南华期货两家，且平均减量仅微 600 手。
多头方面，华安期货、长江期货两家领头增仓，增量均在 2000 手左右，增量
超出 500 手的席位还有成都倍特、南华期货两家；两家席位出现减仓，但减量均
在 500 手之下。
22..33.. 结构分析
观察持仓分布结构变动，往往能看清持仓变动因子所在。例如：当总持仓增
加（或减少）时，能发现增仓主力势力强弱（或减持主力所在）；当总持仓变化不
大时，是否有移仓，移仓又发生在哪些席位间。
图 2.3-1：空单分布小幅前移，分布在前 4 家席位上的份额
升高了约 3 个点。
图 2.3-2：多单分布小幅后移，分布在前 8 家席位上的份额
下降了近 2 个点。
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1 3 5 7 9 11
13
15
17
19
21
23
25
持空排降序序号
累积空单占比
隔日增量(上
日)L2-L3
累积空单占比
隔日增量(分析
日)L1-L2
累积空单占比
(上上日)L3
累积空单占比
(上日)L2
累积空单占比
(分析日)L1
数据来源：南华研究
-2.50%
-2.00%
-1.50%
-1.00%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1 3 5 7 9 11
13
15
17
19
21
23
25
持多排降序序号
累积多单占比
隔日增量(上
日)L2-L3
累积多单占比
隔日增量(分析
日)L1-L2
累积多单占比
(上上日)L3
累积多单占比
(上日)L2
累积多单占比
(分析日)L1
数据来源：南华研究
22..44.. 主力追踪
分析持仓，跟踪“重要持仓席位”的持仓变动及变化趋势自是顺理成章，区
别在于如何找出“重要持仓席位”。本报告则是选择了统计时段内持多（或持空）
排名前五次数最多的 5 家席位。
表 2.4-1：多空持仓主力席位排名信息表
多头第 1 梯队(近 5 日) 空头第 1 梯队(近 5 日)
会员简称 最大概率
排名
出现次
数
进入 1—
5 次数
落后于 5
次数
会员简称 最大概率
排名
出现次
数
进入 1—
5 次数
落后于 5
次数
华联期货 1 4 5 0 浙江永安 1 2 5 0
7 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
安信期货 2 2 5 0 中国国际 1 3 5 0
新湖期货 3 2 5 0 金元期货 3 4 5 0
国泰君安 4 3 5 0 银河期货 4 3 4 1
海通期货 5 3 5 0 招商期货 5 3 4 1
资料来源：南华研究 分析日为已经结束交易的最近一个交易日
相比上一日，5 家主多席位所持多单和增大了 528 手；银河期货取代了格林期
货，5 家新主空席位持空变量和为+7166 手。
图 2.4-1：天胶收盘与上日持平，主空增仓力度显著超出主力多头，双方间市场占
比差异又一次突然拉升至 6 个点。
-0.06
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
多空第1梯队持仓占比差(近5日) RU收盘价较统计首日涨幅:左
资料来源：南华研究
8 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
33.. 资金流向
33..11.. 期市整观
图 3.1-1：期市流量资金回升、增大了 482 亿元，存量资金继续增大了 15 亿元。
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
12
/28
/20
11
12
/22
/20
11
12
/16
/20
11
12
/12
/20
11
12
/06
/20
11
11
/30
/20
11
11
/24
/20
11
11
/18
/20
11
11
/14
/20
11
11
/08
/20
11
11
/02
/20
11
10
/27
/20
11
10
/21
/20
11
10
/17
/20
11
10
/11
/20
11
09
/28
/20
11
09
/22
/20
11
09
/16
/20
11
09
/09
/20
11
09
/05
/20
11
08
/30
/20
11
08
/24
/20
11
08
/18
/20
11
单位：万亿期市成交金额 期市持仓市值
资料来源：南华研究
33..22.. 资金内部流向之板块流动
图 3.2-1：流量资金在多个板块间流动，由股指期货、软商
品、工业金属流向了农产品、能源化工及油脂商品。
图 3.2-2：工业金属上的存量资金配比出现继续下降。
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
农产品 工业金属 油脂商品 稀有金属 股指期货 能源化工 软商品
成交金额配比
12/22/2011 12/23/2011 12/26/2011 12/27/2011 12/28/2011
数据来源：南华研究
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%
持仓市值配比
12/22/2011 12/23/2011 12/26/2011 12/27/2011 12/28/2011
数据来源：南华研究
9 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
表 3.2-1：期货品种分类列表
稀有金属 沪金
股指期货 HS300 指数期货
软商品 棉花 白糖
油脂商品 菜油 棕榈油 豆油
工业金属 沪铝 沪铜 螺纹钢 沪锌 沪铅
农产品 早籼 强麦 硬麦 豆一 玉米 豆粕
能源化工 燃料油 沪胶 PTA 聚乙烯 聚氯乙烯 焦炭 甲醇
资料来源：南华研究
33..33.. 资金内部流向之品种流动
图 3.3-1：流量资金分配在多个品种间变动，配比下降的有
铜、棉花、股指及锌，配比升高的有橡胶、豆粕及豆油。
图 3.3-2：棉花、黄金的存资配比继续有增大，橡胶是首个
存资流入品种，铜、螺纹钢是存资流出前两个品种。
CU
CF IF
ZNR
BA
U l ERv
PB
FUW
TW
SR
O AL
TA a p j c ME
SRy
mR
U
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
成交金额配比增减强度指标 收盘价涨跌幅
数据来源：南华研究
CU R
B
c y ZN
m
a
AL TA ER RO j l
PB v
WT
FU
WS
ME
SR IF
p
AU C
F
RU
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
持仓市值配比增减强度指标 收盘价涨跌幅
数据来源：南华研究
成交金额（或持仓市值）配比增减强度指标能反映出，成交金额（或持仓市
值）在期货市场内部各品种间的流动。其计算公式如下：
TidFv = T Fv, m, 0 − T(Fv, m, −1)
T Fv, m, 0 − T(Fv, m, −1) Fv
×(M0+1−m)×2
(M0+1)×M0
M0
m=1
TidFv ------分析日，期货品种Fv的成交金额配比增减强度指标
M0------大于或等于 1 的某个整数。
I0------大于或等于 0 的某个整数。
T(Fv, m, 0)------截止分析日的 m 天内，期货品种Fv的成交金额配比。
T(Fv, m, −i)------截止分析日前第i × m天的 m 天内，期货品种Fv的成交金额配
比。
10 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
TidFv 有如下特点： TidFv = 0Fv 。
因而该指标能反映出成交金额在所有期货品种内部间的流动。例如：
TidFV 1> 0， TidFV 2
< 0则表示，近期在期货市场内部，品种FV2的部分成交金额配
比流向了品种FV1。
11 2011 年 12 月 29 日
南华期货 期市持仓分析日报
杭州总部
杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002）
电话：0571-88388524 传真：0571-88393740
嘉兴营业部
嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000）
电话：0573-82158136 传真：0573-82158127
宁波营业部
宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000）
电话：0574-87310338 传真：0574-87273868
郑州营业部
郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008）
电话：0371-65613227 传真：0371-65613225
温州营业部
温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000）
电话：0577-89971808/89971820 传真：0577-89971858
北京营业部
北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼
电话：010-63556906 传真：010-63150526
哈尔滨营业部
哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室
电话：0451-82345618 传真：0451-82345616
深圳营业部
深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室
电话：0755-82577529 传真：0755-82577539
萧山营业部
杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层
电话：0571-87839600 传真：0571-83869589
天津营业部
地址：天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 802 室
电话：022-88371080；88371089
南华期货（香港）有限公司
中国香港上环德辅道中 232 号
电话：00852-28052658 传真：00852-28052978
广州营业部
广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 728-729 室
电话：020-38806542 传真：020-38810969
余姚营业部
舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 1601 室
电话：0574-62509001 传真：0574-62509006
上海营业部
上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122）
电话：021-68400681 传真：021-68400693
台州营业部
台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼（318000）
电话：0576-88205769 传真：0576-88206989
大连营业部
大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 4 号（116023）
电话：0411-84806777 传真：0411-84801433
兰州营业部
兰州市城关区庆阳路 488 号万盛商务大厦 26 楼（730000）
电话：0931-8805331 传真：0931- 8805291
成都营业部
成都市下西顺城街 30 号广电士百达大厦五楼（610015）
电话：028-86532693 传真：028-86532683
绍兴营业部
绍兴市越城区中兴路中兴商务楼 501、601 室
电话：0575-85095800 传真：0575-85095968
慈溪营业部
慈溪市开发大道 1277 号香格大厦 711 室
电话：0574-63925104 传真：0574-63925120
青岛营业部
青岛市闽江路 2 号国华大厦 1 单元 2501 室（266071）
电话：0532-85803555 传真：0532-80809555
上海虹桥营业部
上海虹桥路 663 号 3 楼
电话：021-52585952 传真：021-52585951
沈阳营业部
地址：沈阳市沈河区北站路 51 号新港澳国际大厦 15 层
电话：024-22566699
芜湖营业部
地址：芜湖市中山北路 77 号侨鸿国际商城 908 室
电话：0553-3880212 传真：0553-3880218
重庆营业部
地址：重庆市南岸区亚太路 1 号亚太商谷 2 幢 1-20
电话：023-62611619 传真：023-62611619
南通营业部
地址:江苏南通市南大街 89 号总部大厦 603 室（226000）
电话：86-513-89011166 传真：86-513-89011169
南华期货分支机构
11..
免责申明
本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准
确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司
报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由
于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及
有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不
承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋
需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或
复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保
留我公司的一切权利。
南华期货研究所六大研发中心
杭州基础产品研究中心
杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002）
电话：0571-87839262 传真：0571-88393740
上海金融研究中心
上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122）
电话：021-68400681 传真：021-68400693
东北研究中心
哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室
电话：0451-82345618 传真：0451-82345616
深圳产品创新研究中心
深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室
电话：0755-82577529 传真：0755-82577539
北京宏观经济研究中心
北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼
电话：010-63152104 传真：010-63150526
南华境外研究中心
杭州西湖大道 193 号定安名都 2 层
电话：0571-87839340 传真：0571-87839360
公司总部地址：杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层 邮编：310002
全国统一客服热线：400 8888 910
网址：www.nanhua.net
