Finansijsko izveštavanje i analiza finansijskih izveštaja

UVODNA RAZMATRANJA O ANALIZI FINANSIJSKIH

IZVEŠTAJA

Pojam analize

• Definicija• Iscrpno ispitivanje finansijskog i ekonomskog

stanja i rezultata poslovanja neke firme na osnovu njenih finansijskih izveštaja

• istraživanje• kvantificiranje• deskripcija• ocena

Predmet analize finansijskih izveštaja

• Finansijski izveštaji (zvanični) deo godišnjeg izveštaja kompanije– bilans stanja– bilans uspeha– izveštaj o novčanim tokovima– izveštaj o promenama na kapitalu– Napomene

Ciljevi analize

• opšti ciljevi

• posebni ciljevi

OPŠTI CILJEVI ANALIZE

ANALIZA I OCENA FINANSIJSKOG POLOŽAJA (SITUACIJE) I

MERENJE USPEŠNOSTI

KVANTIFICIRANJE NOVČANIH TOKOVA

KVANTIFICIRANJE PROMENA NA KAPITALU

POSEBNI CILJEVI ANALIZE:

određeni su zahtevima korisnika:

-interni korisnici (menadžeri) pružanje informacija za upravljanje, za planiranje poslovanja i za analizu i ocenu efekata prethodnih poslovnih odluka

-eksterni korisnici (kreditori, akcionari autsajderi, privredna komora, državni organi, sindikati, dobavljači, specijalizovani časopisi (finansijska štampa)

KORPORACIJA U TRŽIŠNOM OKRUŽENJU

KORPORACIJA I NJENO OKRUŽENJE

• Kompaniju možemo posmatrati kao sistem:

• S = (E, S, C)

• E- sadržaj sistema (elementi)

• S- struktura sistema (interakcija elemenata)

• C- cilj sistema

Karakteristike korporacije kao sistema

• Složen sistem (broj elemenata i složenost strukture)

• Dinamičan sistem (evoluira)• Stohastički sistem (neizvesnost kao osnovna

odrednica savremenih tržišnih uslova poslovanja)

• Otvoren sistem (interakcija sa okruženjem)• Organizacijski sistem (ekonomska celina na

tržištu, ali i ljudska organizacija sa strukturom uloga, vlasti, moći i interesa)

KOJI JE CILJ KORPORACIJE KAO SISTEMA

?

Cilj

• Cilj sistema je maksimizirati stopu uravnoteženog (održivog) rasta

• Održivi ili uravnoteženi rast proizvod je dve veličine:– Rasta tražnje za proizvodima/uslugama

preduzeća- Gt– Uvećanja kapitala (stope prinosa kapitala)-

Guk

Cilj korporacije kao sistema

Održivi, uravnoteženi rast

• Max G = Gt =Guk

• Dva su osnovna ograničenja uravnoteženog rasta:– Ograničenje koje dolazi od menadžmenta i

njegovih upravljačkih veština i– Finansijsko ograničenje- želja menadžera za

postizanjem maksimalne sigurnosti kapitala

Dve funkcije korisnosti

• Funkcija korisnosti vlasnika:

Uv = f (Guk), • Gde je Uv- funkcija korisnosti za vlasnike, Guk stopa

rasta kapitala (rate of growth of capital)

• Funkcija korisnosti menadžera:Um = f(Gt)s

• Gde je Um – funkcija korisnosti menadžera, G t- stopa rasta tražnje za proizvodima i s- mera sigurnosti ulaganja

KAKO MENADŽERI DEFINIŠU MERU SIGURNOSTI ULAGANJA?• S- MERA SIGURNOSTI ULAGANJA

JE...

S – mera sigurnosti poslovanja

• To je finansijsko ograničenje preko kojeg menadžment nastoji izbeći rizike i delovati u kontekstu oprezne finansijske politike

• Određeno je veličinom četiri ključna racia:– Stopa profita = dobitak / prihodi od prodaje– Koeficijent obrta ukupne aktive = Prihodi od prodaje/

prosečna ukupna aktiva i– Pokazatelj zadržanog dobitka (retention ratio) =

zadržani dobitak / ukupan dobitak– Odnos obaveza i kapitala (debt to equity ratio) =

obaveze / sopstveni kapital

Stopa prinosa na ukupnu aktivu (ROA; return on assets)

Korporacija (akcionarsko društvo, a.d.)

• Osnovni oblik organizovanja firme u savremenim uslovima

• Korporacija postaje poslovno sposobna tek kada emituje akcije i proda ih na finansijskom tržištu ili kada emituje obveznice

• Emisija akcija vs. emisija obveznica

Korporacija je zavisna od postojanja finansijskog tržišta

Cash from Loans

The Capital Market:Trading Value

Balance Sheet

Income Statement

Cash Flow Statement

Statement of Shareholders'

Equity

Cash from Share Issues

Dividends and Cash fromShare Repurchases

Interest and Loan RepaymentsCash from Sale of Debt

The Investors:The Claimants on Value

The Firm:The Value Generator

SecondaryDebtholders

SecondaryShareholdersCash from Sale of Shares

Debtholders

Shareholders

OperatingActivities

InvestmentActivities

FinancingActivities

The Financial Statements:Information on Value

Figure 1.1 The firm, its claimants, the capital market and the financial statements. Arrows indicate cash flows.

• Gde se stvara vrednost za vlasnike i druge korisnike finansijskih izveštaja?

Vrednost stvaraju sledeće aktivnosti:

• Finansijske (pribavljanje kapitala od vlasnika i kreditora)

• Investicione (ulaganje u obrtna i stalna sredstva) i

• Poslovne aktivnosti (ostvarivanje prihoda od prodaje, robe , proizvoda ili usluga)

Aktivnosti firme

Poslovneaktivnosti

(voće, plodovi)

Investicione

aktivnosti (grane, stablo)

Finansijskeaktivnosti (korenje)

• Bazične aktivnosti u svakom poslovanju su:• Finansijska aktivnost - pribavljanje kapitala• Investiciona aktivnost- pribavljanje i prodaja

nekretnina, postrojenja i opreme• Poslovne aktivnosti – prodaja proizvoda i usluga