Upload
suomen-pankki
View
179
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
Julkinen
Talouden näkymät 2014-2016Ennustepäällikkö Juha Kilponen
Euro & talous 5/2014
111.12.2014
Julkinen
Suomen talouden tila
heikentynyt edelleen
• Kustannuskilpailukykyä menetetty ja uusien
vientimarkkinoiden valtaaminen hidasta
• Kotitalouksien ostovoiman kehitys vaimeaa
• Finanssipolitiikan elvytysmahdollisuudet hyvin
rajalliset
• Kansainvälisen talouden kasvunäkymät vaisut
211.12.2014
Julkinen
Pitkittyneen taantuman taustalla yhä
enemmän kotimaisia tekijöitä
3
2011:1 2011:3 2012:1 2012:3 2013:1 2013:3 2014:1-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4BKT:n vuosikasvun sokkihajotelma
Ulkoiset tekijät
Kotimaiset kysyntä ja tarjontatekijät
Kotimaiset rahoitusmarkkinatekijät
Muut
BKT:n vuosimuutos
Ulkomaiset tekijät ja
rahoitusmarkkinat eivät enää
hidasta kasvua
Kotimaiset kysyntä ja
tarjontatekijät jarruttavat
Lähde: Suomen Pankin laskelmat, arvio perustuu rakenteellisen SVAR malliin
11.12.2014
Julkinen
Pääomakanta on supistunut
411.12.2014
10
20
30
40
50
60
70
1983 1988 1993 1998 2003 2008 2013
Mrd. euroa, netto
Muu tehdasteollisuus Metsäteollisuus Sähkö- ja elektroniikkateollisuus
Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat.
Pääomakanta teollisuuden toimialoilla
Julkinen
Erityisesti nuorten aikuisten
osallistumisaste on alentunut
511.12.2014
17
18
19
20
21
22
23
24
2008 2009 2010 2011 2012 2013
30-34 35-39
Työvoimaosuus tietyissä ikäluokissa: ero ikäluokkien keskimääräisestä työvoimaosuudesta
% -yks.
Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat.
Julkinen
Teollisuuden kannattavuus
alentunut nopeasti
611.12.2014
Julkinen
Suomen talouden lähiajan
kasvunäkymät vaimeat
711.12.2014
Julkinen
Suomen Pankin edellisen,
kesäkuun 2014 ennusteen riskitKansainväliset riskit
• Ukrainan kriisi ja Venäjän talouden kehitys luovat epävarmuutta
• Euroalueen rakenneuudistukset vielä kesken ja rahoitusjärjestelmä
edelleen haavoittuva
• Kiinan rahoitussektorin epävakaus
Kotimaiset riskit
• Kasvun elpyminen voi tyrehtyä jos vientimarkkinat eivät vedä, ja
kilpailukykyongelmat jatkuvat
• Markkinoiden luottamus Suomeen voi vaarantua jos
talouspolitiikan ote pettää (vaihtoehtoislaskelma)
811.12.2014
Julkinen
Mitä on tapahtunut
kesäkuun 2014 jälkeen?
• Maailmantalouden, erityisesti Euroopan talouksien
kasvu ollut ennustettua hitaampaa
• Kauppa Venäjän kanssa on supistunut
• Teollisuuden tuottavuuden kehitys on jatkunut
heikkona
• Euro heikentynyt ja raaka-aineiden hinnat
alentuneet (+)
911.12.2014
Julkinen
Kasvu käynnistyy hitaana
Kokonaistuotanto, %
Joulukuu Kesäkuu
2013: -1,2 -1,4
2014e: -0,2 0,0
2015e: -0,1 1,4
2016e: 1,0 1,5
e = ennuste.
10
-15
-10
-5
0
5
10
120
140
160
180
200
220
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)
Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Kokonaistuotannon määrä
11.12.2014
Julkinen
Viennin elpyminen vaatimatonta
11
Vienti, %
Joulukuu Kesäkuu
2013: -1,7 0,3
2014e: -0,1 2,1
2015e: 1,4 4,8
2016e: 3,1 5,0
11.12.2014
Julkinen
Yksittäiset hankkeet tukevat
investointeja
12
Yksityiset investoinnit, %
Joulukuu Kesäkuu
2013: -6,8 -6,4
2014e: -4,0 -4,7
2015e: 1,2 5,2
2016e: 3,2 6,0
80
90
100
110
120
130
140
2000 2005 2010 2015
Yksityiset investoinnit
Yksityiset investoinnit pl. asuinrakennukset
Asuinrakennukset
Indeksi, 2000 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Investointien määrä
11.12.2014
Julkinen
Työttömyysaste pysyy lähes ennallaan
Työttömyysaste, %
Joulukuu Kesäkuu
2013: 8,5 8,2
2014e: 8,5 8,6
2015e: 8,5 8,3
2016e: 8,2 7,8
ennuste = e.
13
4
6
8
10
12
2 200
2 300
2 400
2 500
2 600
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Työlliset (vasen asteikko)
Työttömyysaste (oikea asteikko)
1 000 henkeä %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Työttömyys ja työllisyys, trendi
11.12.2014
Julkinen
Palkkojen ja tuottavuuden
kasvu vaimeaa
Keskipalkat, %
Joulukuu Kesäkuu
2013: 2,1 2,0
2014e: 1,9 1,1
2015e: 1,5 1,6
2016e: 1,6 2,0
14
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti
Yksikkötyökustannukset
Tuottavuus työllistä kohti
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Yksikkötyökustannukset, palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti ja tuottavuus
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
11.12.2014
Julkinen
Inflaatio pysyy hitaana mutta jatkuu
nopeampana kuin euroalueella
15
Inflaatio (YKHI), %
Joulukuu Kesäkuu
2013: 2,2 2,2
2014e: 1,3 1,2
2015e: 1,0 1,3
2016e: 1,4 1,5
e=ennuste
11.12.2014
-2
0
2
4
6
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Energia
Elintarvikkeet
Palvelut ja teollisuustuotteet pl. energia
Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
YKHI-inflaatiohajotelma
Julkinen
Julkinen talous
1611.12.2014
Julkinen
Julkisen talouden tilanne kohenee
vain väliaikaisesti
17
-6
-4
-2
0
2
4
6
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Kunnat Sosiaaliturvarahastot Valtio Julkisyhteisöt yhteensä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.24903@Luotonanto
% BKT:stä
11.12.2014
Julkinen
Julkinen velka kasvaa
22 miljardia vuosina 2014-2016
1811.12.2014
40
42
44
46
48
0
20
40
60
80
1995 2000 2005 2010 2015
Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko)
Kokonaisveroaste (oikea asteikko)
%
Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.24903
Julkisyhteisöjen EDP-velka ja kokonaisveroaste,% BKT:stä
% %
Julkinen
Rakenteellinen alijäämä
etääntyy tavoitteesta
19
-2
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
2008 2010 2012 2014 2016
Rakenteellinen jäämä, % BKT:stäKeskipitkän aikavälin tavoite (MTO)Merkittävän poikkeaman raja (= MTO - 0.5%)
Lähde: Suomen Pankki.
27937
% BKT:stä
11.12.2014
Julkinen
Ennusteen yhteenveto
prosenttimuutos edellisvuotisesta
2013 2014 e 2015e 2016e
BKT -1,2 -0,2 -0,1 1,0
Yksityinen kulutus -0,7 -0,4 -0,1 0,6Yksityiset kiinteät
investoinnit -6,8 -4,0 1,2 3,2
Tuonti -2,5 -0,4 1,9 3,1
Vienti -1,7 -0,1 1,4 3,1
Yksikkötyökustannukset 2,2 0,4 0,4 1,0
YKHI 2,2 1,3 1,0 1,4
Työttömyysaste, % 8,5 8,5 8,5 8,2
Vaihtotase, % BKT:stä -1,4 -1,6 -1,7 -1,8
20
e = ennuste
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
11.12.2014
Julkinen
Lisäkalvoja
11.12.2014 21
Julkinen
Riskit ja vaihtoehtoislaskelma
2211.12.2014
Julkinen
Geopoliittiset riskit merkittäviä
23
Kansainväliset riskit
• Geopoliittiset jännitteet (Venäjä, Pohjois-Afrikka,
Lähi-itä)
• Taloudenpitäjien riskinottohalukkuuden
aleneminen
• Euroalueen rakenneuudistukset vielä kesken
11.12.2014
Julkinen
Kotimaiset riskit pääosin alasuuntaisia
24
Kotimaiset riskit
• Julkisen talouden odotettua nopeampi velkaantuminen
• Heikentyvä ulkoinen tasapaino ja hidas kasvu altistaa
Suomen talouden ulkoisille häiriöille ja rahoitusolojen
kiristymiseen Suomessa
• Hintakilpailukyvyn paraneminen voi edesauttaa
talouskasvua
11.12.2014
Julkinen
Myös positiivisia riskejä
25
• Euron heikentyminen edelleen
• Raakaöljyn hinnan aleneminen
• Vaihtoehtoislaskelmassa arvioidaan vaikutuksia jotka syntyvät
20 % öljyn hinnan alentumisesta Suomen talouteen
• Tulosten perusteella öljyn hinnan aleneminen
pysyväisluonteisesti nostaisi kasvua 0,6 prosenttiyksikköä
vuosina 2015-2016
• Laskelmassa öljyn hinnan alenemisen vaikutus Venäjän
talouskehitykseen on pyritty huomioimaan. Tähän liittyy
kuitenkin merkittäviä epävarmuuksia
11.12.2014
Julkinen
Euro & talous, Talouden näkymät 5/2014:
teema-artikkelit
• Rahoitusjärjestelmän vakaus Haajanen-Koskinen-Laakkonen-Putkuri-Savolainen-
Topi-Tölö
• Suomen kasvunäkymät heikentyneet
Kilponen-Kinnunen-Mäki-Fränti
2611.12.2014
Julkinen
Kehikot
• Ennusteen oletukset
• Julkisen talouden tila
• Vaihtoehtoislaskelma:
• Vuoden 2014N3 tilinpito
• Mitä indikaattorit kertovat Suomen lähiajan
talousnäkymistä?
• Yritysten kannattavuus alentunut
• Palkat ja verotus selittävät suuren osan hintojen
noususta
• Ikärakenteen muutos kompensoi ikääntymisen
vaikutusta työntarjontaan
• Mitkä tekijät selittävät Suomen kaksoistaantumaa?
2711.12.2014