Suomen talouden näkymät. Johtokunnan varapuheenjohtaja Seppo Honkapohja. Kaupan ja talouden seminaari, Salo, 9.2.2017

Julkinen

Johtokunnan varapuheenjohtaja, Suomen Pankki

Talouden näkymät ja haasteet

Kaupan ja talouden seminaari9.2.2017Salo

9.2.2017

Seppo Honkapohja

1

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Agenda

Suhdannetilanne Maailmantalous Euroalue Suomi

Riskit ja epävarmuudet Suomen kasvuhaasteet

9.2.2017 Seppo Honkapohja 2


Kansainvälinen talous ja Euroalue



Suurilla talousalueilla kasvu jatkunut, mutta vaimeana



Inflaatio on ollut globaalisti vaimeaa..



Euroalueen kasvun odotetaan jatkuvan ”maltillisena mutta lujittuvana”

Rahapolitiikka tukee kotimaista kysyntää ja on helpottanut velkaantumisen vähentämisessä

Yritysten parantunut kannattavuus ja suotuisat rahoitusolosuhteet tukevat investointeja, työllisyys paranee

Eurojärjestelmän ennuste, joulukuu 2016

BKT: 2016: 1,7 %2017: 1,7 %2018: 1,6 %2019: 1,6 %

6Seppo Honkapohja9.2.2017


Kevyt rahapolitiikka välittyy euroalueen lainakorkoihin…



Euroalueen työttömyysaste on laskenut asteittain


6

7

8

9

10

11

12

13

1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Euroalueen työttömyysaste, %

Lähde: Macrobond. 32755


Euroalueen talouksien luottamus on kohentunut



Kansainvälinen talous, riskit ja haasteet


”Uncertainty is everywhere”

Mario Draghi, 08.12.2016


YhdysvallatPolitiikan polarisoituminen

Eurooppa- BREXIT- Terrori-iskut- Pakolaistilanne

GlobaaliIlmastonmuutoksen seuraukset

Lähi-itä- Geopoliittiset riskit- Turkin kehitys

Poliittisten riskien taloudellisen merkityksen arviointi on vaikeaa

Yhdysvallat ja Eurooppa- Vapaakaupan vastustaminen- Riski käpertymisestä sisäänpäin

VenäjäRooli kv-yhteisössä

Globalisaation hyötyjen epätasainen jakautuminen

11Pasi Ikonen3.2.2017


Suomen talous



Kotimaan taloudesta positiivisia uutisia

Työmarkkinat vahvistuneet

Teollisuustuotannon alamäki taittunut

Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä,

Rahapolitiikka tukee kasvua

Luottamus talouteen vahvistunut


60

70

80

90

100

110

120

130

2006 2008 2010 2012 2014 2016

Indikaattori

Lähteet: Euroopan komissio, Suomen Pankin laskelmat.2.9.2016eurojatalous.fi30384@Koko talouden luottamus

Koko talouden luottamusindikaattoriKasvukynnys ja 90 % luottamusväli

Suomessa luottamus on kohentunut


Rahapolitiikan vaikutukset Suomeen

Tukee euroalueen taloutta ja siten Suomen vientiä

Alentaa rahoituksen hintaa Suomessa⇨ Tukee kulutusta ja investointeja

Vaikutus BKT:n parhaillaan 0.5%

14Seppo Honkapohja9.2.2017

Mallilaskelma: joulukuun 2015 ja maaliskuun 2016 päätösten vaikutukset Suomen BKT:hen


Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä

Yksikkötyökustannusten kasvu jää selvästi muuta euroaluetta hitaammaksi

Työn kysyntä kasvaa

Osa kustannusten alenemisesta välittyy hintoihin

Vienti vauhdittuu, samoin investoinnit

9.2.2017 Seppo Honkapohja

-2

0

2

4

6

8

10

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Suomi EuroalueProsenttimuutos edellisestä vuodesta

Lähteet: Eurostat, EKP ja Suomen Pankin laskelmat.

Yksikkötyökustannukset

15


Useimmat toimialat vahvistavat kasvua


-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Alkutuotanto TeollisuusRakentaminen Kauppa, liikenne, majoitus- ja ravitsemusInformaatio ja viestintä Rahoitus- ja vakuutustoimintaKiinteistöala Ammatillinen, tieteellinen ja tekninen toimintaJulkinen hallinto, koulutus ja sote Muut palvelutToimialat yhteensä

%, arvonlisäyksen trendin muutos edellisestä vuosineljänneksestä

Lähde: Tilastokeskus.24515@KasvuToimialat

Toimialojen kontribuutiot arvonlisäyksen neljännesvuosikasvuun


Pitkä taantuma jäänyt taakse


Kokonaistuotanto, %

Joulukuu

2016e 1,0

2017e 1,3

2018e 1,2

2019e 1,2-10

-5

0

5

10

140

160

180

200

220

2000 2005 2010 2015

Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)

Mrd. euroa %

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

13.12.2016eurojatalous.fi24078 @E&T 5_2016

Kokonaistuotannon määrä

17


Huoltotase


Prosenttimuutos edellisvuotisesta 2016e 2017e 2018e 2019e

Bruttokansantuote 1,1 1,3 1,2 1,2

Yksityinen kulutus 1,9 1,4 1,0 0,9

Julkinen kulutus 0,3 0,3 0,3 -0,3

Yksityiset kiinteät investoinnit 5,8 3,4 2,5 2,7

Julkiset kiinteät investoinnit 3,1 0,6 -0,2 –0,1

Vienti 0,7 2,1 2,5 2,6

Tuonti 1,2 2,0 2,1 1,9

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

18


Työmarkkinat vahvistuvat


Työllisyys- ja työttömyysaste

Työllisyysaste, %

Työttömyysaste%

2016e 68,6 8,8

2017e 69,1 8,5

2018e 69,7 8,3

2019e 70,2 8,26

7

8

9

10

11

2300

2350

2400

2450

2500

2550

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Työlliset, trendiTyölliset, Suomen Pankin ennuste, joulukuu 2016Työttömyysaste, trendiTyöttömyysaste, Suomen Pankin ennuste, joulukuu 2016

1 000 henkeä %

Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.13.12.2016eurojatalous fi

Työllisyyden ja työttömyysasteen trendi

19


Inflaatio ennustejaksolla hitaampaa kuin euroalueella


YKHI, %

Suomi Euroalue

2016e 0,4 0,2

2017e 0,8 1,3

2018e 0,8 1,5

2019e 1,0 1,7

20


Suomen haasteet



Julkinen velka kasvanut nopeasti – alijäämä korjaantuu hitaasti


-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

20

30

40

50

60

70

80

2000 2005 2010 2015

Julkisyhteisöjen rahoitusjäämä (oikea asteikko)Julkisyhteisöjen velka (vasen asteikko)

% BKT:sta % BKT:sta

Lähteet: Suomen Pankki (ennusteet 2016-2019) ja Tilastokeskus.

Julkisyhteisöjen alijäämä ja velka

22


Pitkäaikaistyöttömyys kasvanut

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

50 000

100 000

150 000

200 000

250 000

300 000

350 000

400 000

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Työttömät työnhakijat (vasen asteikko)

Pitkäaikaistyöttömien osuus kaikista työttömistä (oikea asteikko)

%

Lähde: TEM.

Hlö



Työn tuottavuuden ja elintason kasvuvahti Suomessa 1860−2015


–6

–4

–2

0

2

4

6

8

1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000

Työn tuottavuus BKT per capita%, vuosimuutos

Yhdistetty kansantalouden tilinpidon historiasarjoista ja HP-suodatettuLähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat30219@TuottavuusHistoria


Tuottavuuden kasvu on kohdistunut aloille, joissa työt vähenevät



Suomalaisen talouskehityksen paradoksi

Selityksiä- Korkeasta palkka- ja hintatasosta johtuva hintakilpailukyvyn puute- Osaaminen on jakautunut tasaisesti, mutta innovaatiot

edellyttäisivät huippulahjakkuuksia- Uusi teknologia vuotaa maailmalle ja vanhenee nopeasti- Organisaatiot muuttuvat liian hitaasti- Riskinottoon ei kannusteta riittävästi- Suhteellisen vähän uusia nopeasti kasvavia yrityksiä


Erittäin koulutettu ja

osaava väestö

Työntekijöiden korkea

teknologinen osaaminen

Nopea tuottavuus- ja talouskasvu


Regulaation uudet haasteet

Millaista sääntelyä uudet teknologiat edellyttävät?– Itseajavat autot, lennokit, pilvipalvelut, tekoäly

Hidastaako regulaatio uuden teknologian käyttöönottoa?– Uuden teknologian hyödyt jakautuvat laajalle,

haitat keskittyvät voimakkaasti– Kehityksen jarruttaminen huono tapa ratkaista ongelmia– Kansainvälinen kilpailujuoksu

Soveltuuko perinteinen kilpailupolitiikka digitaaliseen talouteen?– Verkostovaikutukset ja skaalaedut, luonnolliset monopolit– Mahdollisuus ylisuuriin voittoihin kannustimena (vrt. patentit)– Toimialarajat hämärtyvät



Kiitos!www.bof.fi

www.eurojatalous.fi


Economy & Finance

Suomen talouden näkymät. Johtokunnan varapuheenjohtaja Seppo Honkapohja. Kaupan ja talouden seminaari, Salo, 9.2.2017