Москва как мировой финансовый центр, региональный финансовый центр

г. Москва, декабрь 2010

1

Актуальность создания МФЦ в Москве

Основные документы• «Концепция создания международного финансового центра в

Российской Федерации» (Реализация до 2012 года)• Распоряжение Правительства Российской Федерации от

11.07.2009 г. № 911-р "О Плане мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации

Ключевые характеристики

2

3

Источник The Financial Development Report 2008, World Economic Forum

4Источник: The Global Financial Centres Index 5 (Z/Yen Group and the City of London, March 2009)

Актуальность создания ФЦ в Москве (продолжение)

• Положительные для стратегического проекта мировые тенденции, кризис, как «время новых возможностей»

• Положительные для финансового рынка региональные тенденции

• Определения: Экономический рост vs. Развитие финансового рынка

• Судебная система в России• Нефинансовая инфраструктура г. Москвы• Человеческий капитал, финансовая грамотность населения• Устойчивость банковской системы без поддержки государства• Административные барьеры

5

Концепция создания МФЦ

• Построение логической линии рассуждений Формирование на основе развитого национального рынка финансового центра регионального или

международного значения Исчезновение национального рынка как такового

• Отсутствие отраслевого прогноза• Разрозненность целей и задач• Выделены конкурентные преимущества• Стратегические подходы построены на идеологии «догоняющего

развития» – отсутствие асимметричности решений• «Инерционная» логика• Категории международной секторной стратегии, национальной

стратегии, корпоративной стратегии отсутствуют• Причины являются следствием а следствие – причинами• Целеполагание – обозначены общие цели, не заданные параметрами

необходимых для реализации инструментов макроэкономической и государственной политики.

6

Регулирование в Концепции

• «Завязанность» на административном ресурсе• Не определены этапы:- выбор из множества стратегий- выбор стратегического сценария- анализ множества тактик- принятие «конечной» стратегии и тактики – политики- реализация стратегических планов посредством операционных действий

• Существующие законы, ход судебных дел противоречат принципам эффективного построения финансового рынка

• В регулировании уделяется большая роль административному ресурсу

7

8

Доля ряда стран в капитализации мирового фондового рынка

Источник: Данные бирж (Россия - РТС, ММВБ, остальные – Yahoo Finance

Объемы размещений акций и сделок M&A в России

Источник: «Слияния и поглощения в России» www.mergers.ru

Концентрация собственности

• Высокая доля акций российских эмитентов во владении государства (32%*)

• Высокая доля компаний, контролируемых государством (~54% капитализации рынка*),контролируемых менеджерами, предпринимателями или несколькими не связанными друг с другом акционерами составляет около 46%**

9

*Данные ИК «Тройка Диалог», 1 квартал 2010**Стратегия. Ежемесячный обзор. Русские возвращаются («Тройка Диалог», апрель 2010

Максимизация стоимости компании:- интересы миноритариев;-вопросы престижа (для государства)

Есть ли мотивация для компаний платить дивиденды?

Ключевые недостаткиФакторы производственной инфраструктуры• Отсутствие характеристики фондового рынка• Гудвиллу придаётся решающий характерРоль фондовых рынков:• Сырьевая экономика – основной игрок• Человеческий капитал– привлечение русской диаспоры к

управлению МФЦ• Фундаментальные факторы, переоценены технические

Стратегический подход опирается на операционные процессы• Сроки реализации• Подходы к контролю исполнения программы

10

Источники информации• The McKinsey Quarterly, 2005, № 4; Скот Бирдлсли, Денис Бугров, Луис Энрикес

«Роль госрегулирования в стратегии», www.mckinsey.com/russianquarterly/ • Vladimir Kvint “Global emerging market”• Проект Концепции создания международного финансового центра в Российской

Федерации. Министерство экономического развития Российской Федерации www.economy.gov.ru

• «Перспективы Москвы как мирового финансового центра» А.Болвачев, Ф. Наумов, Рынок ценных бумаг №9 (79) 2009

• «Проблемы создания международного финансового центра на постсоветском пространстве» П. Лансков, Д. Лансков, Рынок ценных бумаг №5 2010

• Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М,2007. — 495 с

• Распоряжение Правительства Российской Федерации от 11.07.2009 г. № 911-р "О Плане мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации".

• Распоряжение Правительства Российской Федерации от 11.07.2009 г. № 911-р "О Плане мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации"

• Русский Newsweek, 17 мая 2010 года, А. Савкин, Ю. Таратута, И. Иванов «4 причины не стать мировым финансовым центром»

11