ועידת שוק ההון 2010

ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים 2009המסחריים בשנת


1

2010ועידת שוק ההון

פרופ' אמיר ברנע בשיתוף עם רו"ח אהד עובד, משרד עובד גובי

ושות'

2010במאי, 5

ניתוח התוצאות העסקיות של ניתוח התוצאות העסקיות של 20092009הבנקים המסחריים בשנת הבנקים המסחריים בשנת

1

22

אקטואליה: חשיפה לבנקים וממשלות באירופה, מילהעל הדוחות

בראיה ארוכת טווח: כלומר 2009הצגת תוצאות במונחי שווי

הצגת שנויים מבניים שעובר הענף: קיומם או העדרםשל מנועי צמיחה, שימושי נוסטרו

ממשק בין המערכת והרגולציההצגת תוצאות פרטניות לכל בנק ואומדן לשווי כלכלי

מבנה ההרצאה


חשיפות למדינות זרות


3

לאומיממשלותבנקיםאחריםסה"כ

ארה"ב14.56.38.10.1

אירופה )בריטניה, צרפת, הולנד, גרמניה(17.44.710.53.0

אחר15.35.99.20.2

סה"כ47.216.927.83.3

פועלים

ארה"ב4.81.83.0

אירופה )בריטניה, צרפת, טורקיה, גרמניה, שוויץ(10.12.57.10.5

אחר10.74.85.50.4

סה"כ25.69.115.60.9

דיסקונט

ארה"ב5.71.92.71.1

אירופה )בריטניה, הולנד, גרמניה(4.43.01.30.1

אחר5.93.12.70.1

סה"כ16.08.06.71.3

מיליוני ש"ח

2009רווח הפסד סך

המערכתמזרחי הבינלאומי

טפחותדיסקונ

טלאומיפועלים

רווח מפעילות מימון לפני הפרשה לחומ"ס 23,0472,1642,3854,7576,7187,023

הפרשה לחובות מסופקים(1,517)(2,017)(998)(375)(268)(5,175)

רווח מפעילות מימון לאחר הפרשה לחומ"ס 17,8721,8962,0103,7594,7015,506

עמלות תפעוליות13,4951,4191,3072,6254,6333,511

סך כל ההכנסות התפעוליות והאחרות16,1311,7621,4643,0915,2514,563

משכורות והוצאות נלוות14,3871,4681,6033,1754,0624,052

סך כל ההוצאות התפעוליות והאחרות25,4512,7412,6405,4867,6476,937

רווח מפעולות רגילות לפני מסים8,5529178341,3642,3053,132

הפרשה למסים על הרווח מפעולות רגילות(3,351)(1,191)(996)(507)(286)(3,351)

רווח מפעולות רגילות לאחר מסים5,2015465488571,3091,941

רווח נקי מפעולות רגילות5,3155665329431,2881,986

רווח )הפסד( מפעולות בלתי רגילות לאחר 2828(20)(2)362מסים

5,3515685309231,3162,014

מיליוני ש"ח ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים 42009המסחריים בשנת

2009תשואה להון – רווח מדווח


5

2009התאמות לשנת

מוטות כלפי מעלה 2009מקובל וצוין שתוצאות עקב הכנסות חד פעמיות משוק ההון:

רווחים במימוש מניות וני"ע זמינים למכירהרווחים בקופות הפיצוייםהכנסות ריבית בגין חובות עברסינכרוניזציה בין נגזרים ומאזןקביעת שיעור הפרשות ארוך טווח


6

תוצאות

-(35% מלירד ש"ח )3הפחתת רווח מפעולות רגילות בכ 9% במקום 6%תשואה להון.?האם זו תוצאה ארוכת טווח השפעה דרמטית של שיעור הריבית שליליתהתשובה :

הנמוך. -מלירד ש"ח לרווח 3.5 מוסיף כ- 1/2%תיקון המרווח בכ

.לפני מס -במקום 10-11%שיעור רווח נקי מפעולות רגילות כ(

9%.)


7

המערכת מאוימת

8%הלימות הון ראשוני גבוהה נניח 13%הלימות הון גבוהה נניחמודלים מתקדמים באזל – תוספת נכסי סיכוןהתערבות המחוקק בעמלות עו"שהתחרות חוץ בנקאית או בנקאות חו"ל .מה הוא נכס השפעות חו"ל – ממשלות ובנקים

חסר סיכון להשקעה בבנק?


8

?10%כיצד להשיג תשואה שעולה על

:נשתתף בדיון אסטרטגי, אומר האסטרטג 2.4% נטו נדרש מרווח של 10%לתשואה של:

מאשראי(0.7% )0.5%הפרשות מסך נכסי מאזן 0.9%הוצאות שמוטלת על מימון בחישוב 0.9% לרווח בניכוי ההוצאות 2.3%נדרש

ועוד עלות מקורות נטו 12.5 ממונף 0.6%אחרי מס =10%

לאחר התאמות היא בסדר גודל של 2009תשואת ולא יותר10%


9

?10%יותר מ- חסכון בהוצאות מיחשוב תקורה ומפקדות – על ידי מיזוגים בתוך הבנקים

)בבינלאומי לקחנו בחשבון חסכון( או בין הבנקים – בעיית יחסי עבודה מיצוי יכולת אשראי – כנראה בעיהחו"ל – לא תורם לרווחייעוץ ביטוח ופנסיה – תוספת נטו שולית פתרון – שימושי נוסטרו שוק ההון. ניצול לקונה בדרישות הלימות ההון: אין

הבחנה בין חוב להון. נוסטרו אגרסיבי: מעבר חד מסיכונים תפעוליים, אשראי ונזילות

)מוכרים בבנקאות( לסיכוני שוק -אשראח אגרסיבי: יכלול אופציות וUpside ילווה לקוח בהשקעות ,

הוניות בארץ ובחו"ל?האם הפיקוח ערוך למעקב ובקרה אחרי סיכוני שוק


10

סיכוני שוק בעקבות המשבר

.)בעבר רק סיכוני פערי מח"מ )שנויי ריבית מסחור נכסים והתחייבויות, שימוש מסיבי

.MTMבנגזרים יוצר סיכונים רוחביים עקב MTM מניל שווקים פעילים. להעלמות שווקים

.MTMהשלכות מידיות וחדות על בנקים עקב מלקחי המשבר בארץ – ביטחון למלווה לא מושג

על ידי חוב בכיר אם הלווה ממונף ומגיע לחדלות פרעון. מימוש נכסים בעיתי פוגע במלווים

בכירים.ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים

2009המסחריים בשנת 11

ALMבמחלקת השקעות

בעבר ניהולALM איזן יחסים והתחייבויות תוך התייחסות לסיכוני בסיס וסיכוני נזילות

האם מחלקת השקעות שמטרת מקסום תשואהשל נכסים מתאימה לבנק?

האם קריטריון של תשואה מנוכה סיכון מתאיםלמטווח פיננסי כמו בנק?


12

2009נוסטרו

סך המערכ

ת

הבינלאומי

מזרחי טפחות

לאומיפועליםדיסקונט

אשראי לציבור485,75760,29495,249114,426215,788204,669

פיקדונות הציבור551,66982,83095,021141,825231,993250,418

פער בין פיקדונות לאשראי27,39916,20545,749(228)65,91222,536

פער בין פיקדונות לאשראי 19.3%7%18.3%-11.9%27.2%0.2%באחוזים

סך המאזן691,121100,010114,523179,298397,290308,436

פער בין סך המאזן לאשראי205,36439,71619,27464,87281,502103,767

פער בין סך המאזן לאשראי 29.7%39.7%16.8%36.2%27.4%33.6%באחוזים

מיליוני ש"ח


הבינלאומי חריג עקב מבנה הקבוצה )אוצר החייל, מסד( שהוא עתיר פיקדונות ציבור

נוסטרו – לאומי

20082009

שיעור הכנסה כולל גידור

הכנסות )הוצאות( מימון

יתרה שנתית ממוצעת

שיעור הכנסה כולל

גידור

הכנסות )הוצאות(

מימון


מטבע ישראלי לא צמוד6.02%5,73195,1523.35%3,441102,712

מטבע ישראלי צמוד למדד9.27%5,01854,1297.89%4,01950,914

מט"ח – פעילות מקומית2.62%76229,0754.16%1,30631,381

מט"ח – פעילות חו"ל23,8515.50%1,31923,976)230(-0.96%

סה"כ אשראי לציבור5.58%11,281202,2074.83%10,085208,983

סה"כ הכנסות מנוסטרו75,9886.24%5,77992,638)867(-1.14%-

)4,778(

2,935

תוספת תשואת שוק חברות כלולות

סה"כ הכנסות מנוסטרו75,9889.41%8,71492,638)5,645(-7.43%

13.10% 42,933

מזומנים ופקדונות בבנקים מהמאזן


נוסטרו – פועלים


20082009

שיעור הכנסה כולל גידור

הכנסות )הוצאות( מימון


שיעור הכנסה כולל

גידור

הכנסות )הוצאות(

מימון


מטבע ישראלי לא צמוד5.7%5,63198,8183.3%3,643110,469

מטבע ישראלי צמוד למדד9.1%5,34058,4237.9%4,32154,928

מט"ח – פעילות מקומית1.9%53028,5283.4%96928,172

מט"ח – פעילות חו"ל23,4066.2%1,48123,711)1,891(-8.1%

סה"כ אשראי לציבור4.6%9,610209,1754.8%10,413217,280


)646( תוספת תשואת שוק חברות

כלולות


17.2%53,115מזומנים ופקדונות בבנקים

מהמאזן

2009מאזן סך

המערכת

מזרחי הבינלאומיטפחות


מזומנים ופיקדונות בבנקים14.9%22.1%9.3%13.1%17.2%13.3%

ניירות ערך14.1%15.4%6.7%19.5%9.1%18.1%

אשראי לציבור66.2%57.7%80.4%60.9%69.7%63.6%

אשראי לממשלה0.0%0.3%1.0%0.1%0.1%0.3%

השקעות בחברות כלולות0.4%0.0%1.0%0.0%0.7%0.4%

בניינים וציוד1.3%1.3%1.7%1.2%1.1%1.3%

נכסים אחרים3.1%2.0%2.8%2.7%3.0%2.8%

פיקדונות הציבור77.0%77.8%74.9%75.5%80.2%79.2%

פיקדונות מבנקים1.7%1.2%2.1%2.0%1.6%2.1%

פיקדונות הממשלה0.3%0.2%0.5%0.2%0.2%0.8%

אגרות חוב, שטרי התחייבות וכתבי התחייבות נדחים7.8%7.9%7.7%10.2%6.9%4.7%

התחייבויות אחרות6.7%6.0%8.0%6.7%5.3%6.7%

זכויות בעלי מניות חיצוניים0.2%0.1%0.1%0.2%0.3%0.5%

הון עצמי6.3%6.8%6.7%5.3%5.5%5.9%


פיקדונות הציבור


17

אשראי לציבור


18

מהמאזן10 - 11%פער בין אחוז הפיקדונות והאשראי

מזומנים וניירות ערך


19

אפיון בנקים

לאומי ופועלים:בהנחה שהגדרות דומות הם מהווים

55%ממשקי הבית 65%מהמגזר העסקי 61%ממוצע

כלומר משקל הבנקים הבינוניים באשראיהעסקי נמוך מחלקם במערכת


20

חובות בעיתייםסך

המערכת

לאומיפועליםדיסקונטמזרחי טפחותהבינלאומי

שאינו נושא הכנסה9,5646439082,1913,9761,846

שאורגן מחדש4,2832151,0791,543767679

מיועד לארגון מחדש3,247261262662,419410

בפיגור זמני2,871106746670765584

בהשגחה מיוחדת25,6821,9281,7663,7215,91812,349

סה"כ אשראי מאזני45,6472,9184,6258,39113,84515,868

סיכון אשראי חוץ מאזני8,9713467309202,7854,190

סה"כ סיכון אשראי כולל54,6183,2645,3559,31116,63020,058

שיעור השינוי(12.0%)3.0%(1.3%)(23.7%)(19.6%)(8.1%)

14.7%10.4%13.9%21.9%19.3%8.4%חובות שאינם נושאים הכנסה ביחס להון

העצמי

חובות בעייתיים ביחס לאשראי לציבור7.9%5.4%5.6%8.1%7.7%9.8%


מזרחי והבינלאומי חריגים

חובות בעיתיים מסך האשראי לציבור


22

הפרשה לחובות מסופקיםסך

המערכתהבינלאו

מימזרחי טפחות


2009הפרשה לחומ"ס בדוחות 5,1752683759982,0171,517

אשראי לציבור690,42660,29495,249114,426215,788204,669

רווח מפעילות מימון )לפני חומ"ס(23,0472,1642,3854,7576,7187,023

שיעור הפרשות לחומ"ס מהרווח22.5%12.4%15.7%21.0%30.0%21.6%

0.73%0.44%0.41%0.86%0.92%0.74%שיעור הפרשות לחומ"ס מאשראי

(2009)

0.76%0.41%0.49%0.71%0.71%1.04%שיעור הפרשה לחומ"ס מאשראי

(2008)

0.76%0.70%0.45%0.94%0.80%0.75%שיעור הפרשה לחומ"ס ממוצע

(2000-2009מהאשראי הממוצע )

הפרשה שוטפת7,5974636641,3302,5012,639

שיעור הפרשה שוטפת מאשראי1.07%0.76%0.72%1.15%1.14%1.29%


הבינלאומי חריג עקב שינוי סיכון האשראי לעומת הסיכון בעבר

IIבאזל

הבינלאומי



, ליבה לרכיבי סיכון1יחס הון רובד 9.31%8.01%7.00%7.66%8.33%

8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%, ליבה לרכיבי סיכון 1יחס הון רובד

נדרש

פער0.33%-0.34%-1.31%0.01%1.00%

- דיבידנד ?1עודף )חוסר( הון רובד 851(900)(1,425)8538

יעד הלימות ההון13.0%13.0%13.0%13.0%13.0%

15.5%15.4%13.2%14.8%15.4% בהנחת תשואה של 2010הלימות הון

10%

עודף הלימות ללא גידול בפעילות2.5%2.4%0.2%1.8%2.4%

18.9%18.6%1.2%14.1%18.2%עודף הלימות הון באחוזים - שיעור גידול

אפשרי באשראי

הנפקת הון משני נדרש 1,486 1,363 649 522 307


2009מרווחי מימון -

הבינלאומסך המערכתי



974,45292,070112,932176,898290,931301,621נכסים כספיים שהניבו הכנסות מימון - ללא

נגזרים

1,630,088147,301203,770273,230542,937462,850נכסים כספיים שהניבו הכנסות מימון - כולל

נגזרים

שיעור הכנסה על הנכסים הכספיים ללא נגזרים4.51%3.69%4.12%4.55%4.91%4.51%

שיעור הכנסה על הנכסים הכספיים כולל נגזרים3.82%2.69%3.30%4.06%4.56%3.40%

2.34%-1.80%-2.49%-2.16%-2.48%-2.43%-התחייבויות כספיות שגרמו הוצאות מימון ללא

נגזרים

2.78%-1.62%-2.38%-2.67%-3.74%-2.30%-התחייבויות כספיות שגרמו הוצאות מימון כולל

נגזרים

פער הריבית1.03%1.07%0.91%1.40%0.81%1.09%

מרווח בפועל על נכסים במאזן2.37%2.35%2.11%2.69%2.37%2.33%


2000 - 2009מכפיל הון ממוצע


26

2000 - 2009מכפיל רווח נקי ממוצע


27

תשואה להון – רווח בנטרול חריגים 2009


28

2009שווי כלכלי ושווי שוק


29

הבינלאומסך המערכתי



רווח נקי בנטרול חריגים - במיליוני ש"ח6,4004937239852,0542,145

*10שווי לפי מכפיל 64.74.98.09.920.521.5

בניכוי שינויי שווי הוגן, נטו(1.5)0.7(0.7)(0.9)(0.1)(2.4)

סה"כ שווי62.34.97.19.221.220.0

שווי השקעות בחברות ריאליות7.90.6 1.9 5.4

סה"כ שווי כלכלי מתואם70.25.57.111.021.225.4

עודף )חוסר( הון עצמי לדרישות הלימות הון0.6(0.6)(1.0)0.60.0(0.4)

69.86.17.110.020.626.0סה"כ שווי כלכלי מתואם כולל השפעת עודף

הלימות ההון

25.04.2010שווי שוק - 69.17.17.87.821.225.3

הון עצמי65.26.26.510.020.621.9

מכפילים נגזרים

מכפיל הון שווי כלכלי מתואם1.080.791.091.101.031.16

1.070.991.091.001.001.19מכפיל הון שווי כלכלי מתואם כולל השפעת

עודף הלימות הון

מכפיל הון לשווי שוק1.061.151.200.781.031.16

מכפיל רווח נקי מתואם לשווי שוק10.814.310.87.910.311.8

מכפיל רווח נקי מקורי לשווי שוק12.912.414.78.419.312.6

11מזרחי טפחות: מכפיל

סיכום תוצאות המערכת מושפעות משוק ההון – השפעה חד

במקום 6%פעמית. ללא שוק ההון החריג התשואה היתה 9%.

מצד שני התוצאות מוטות כלפי מטה עקב שיעור הריבית שמצד 4-5%הנמוך. לבנקים אופטימלי שיעור ריבית

אחד מעודד אשראי ופעילות ומצד שני מאפשר צבירת מרווחים.

קשיח לשינוי עקב 10%התוצאות ארוכות הטווח הן .קשיחות העלויות, אכזבה מפעילות חו"ל, התחרות עם

אשראי חוץ בנקאי, איומים רגולטוריים. – מדיניות נוסטרו ואשראי אגרסיביותשיפור אפשרי. מושפע 2009 ב- 4%רווחיות נוסטרו – שיעור תשואה של

מהיקף ההשקעה במזומן ובבנקים.ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים 30

2009המסחריים בשנת

המשך

היקפי נוסטרו גבוהים ולקונה בהלימות ההון הנדרשתלתוספת הסיכון הכרוכה במדיניות נוסטרו אגרסיבית.

10% תשואה גוזרת שווי כלכלי ששווה להון עצמי. בנק לאומי חריג עקב השקעות ריאליות.

השווי מתומחר במלואו בשוק. הערכת יתר למניות מזרחיוהבינלאומי עם הסברים אפשריים לשיעור צמיחה, חסכון

בעליות ודיבידנד בבנקים אלה. בינלאומי חריג בנוסטרו, בפער בין תשואה בפועל ותשואה

ארוכת טווח. לאור המרוץ ההמוני לדירקטוריונים אפשר שהתחזית

הפסימית היא פרי דמיוניניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים

2009המסחריים בשנת 31



32

תודה

32

Documents

ועידת שוק ההון 2010