الفصل األولمفاهيم عامة حول المؤسسة ومحيطها

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

تمهيد:�مولية ويمكن��يز بالش��دة ، تتم��د معق��ة ج��وم ذو طبيع��ة هي مفه� المؤسس�ري��ادي وبش��ع اقتص��ة عن واق��بر المؤسس� النظر إليها من زوايا متعددة، حيث تع�ة��زءا من البني��ل ج��ددة، وتمث��ة مح��ة مجتمعي��ل في بيئ��ا تعم��اعي، كونه� واجتم االقتصادية واالجتماعية لهذا المجتمع فالمؤسسة بوظائفها المختلفة هي في قلب�ط��ير ، فالمحي��ور و التغ��ية التط��ا الرئيس� البيئة االقتصادية الديناميكية، التي ميزته

الحالي للمؤسسات جد معقد وغير مؤكد.�ة ،� وقبل الخوض في دراسة وتحليل الوضعية المالية واالقتصادية للمؤسس يجدر بنا تقديم بعض المفاهيم العامة الضرورية حول المؤسس�ة ومحيطه�ا، بحيث�ل��داخل تحلي��اهج وم��ة ، من��ول المؤسس��ة ح��اهيم عام��رض المبحث األول مف� يع�واع��يرا أهم أن��ا، وأخ��رة له��ات المفس��افة إلى النظري��ة باإلض��ة المؤسس� ودراس�اول��اني فيتن��ا المبحث الث� المؤسسات مع توضيح الخصائص المميزة لكل نوع. أم دراسة محيط المؤسسة ودور حياتها من خالل التعرض لمفهوم محيط المؤسسة،�يمات��ا وأهم التقس��ذلك دورة حياته� مكوناته، وتأثيراته على نشاط المؤسسة ، وك�رق إلى��يتم التط��الث س��ة . وفي المبحث الث��اة المؤسس��اول دورة حي��تي تتن� ال�ة في الوظيف�ة��ية المتمثل��ائف الرئيس��ائف المؤسس�ة م�ع الترك�يز على الوظ� وظ�ة��يرا الوظيف��ة وأخ��ة اإلنتاجي��ة والوظيف��ة التمويني��ة والوظيف��ة واإلداري� المالي

التسويقية.

المبحث األول:مفاهيم عامة حول المؤسسة:

�ذلك��وانب وك��دة ج��ة، من ع� نتعرض في هذا المبحث إلى مفهوم المؤسس�ع��ات، م��واع المؤسس��رق ألهم أن� إلى النظريات المفسرة للمؤسسة، وأخيرا نتط

توضيح الخصائص التي تميز كل نوع عن غيره.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

المطلب األول: تعريف المؤسسة:�ة، فهي��ل المؤسس��ة مث��نى كلم� من الصعب أن نحيط في تعريف واحد مع

مفهوم يتميز بالشمولية ويمكن أن ينظر إليه من زوايا متعددة. هناك تعاريف متعددة أعطيت للمؤسسة، وك�ل منه�ا يرك�ز على ج�انب من�رض من���ف على الغ���ة يتوق���اريف المختلف���ك التع���ار بين تل���وانب، واالختي�� الج

استعمالها، واألهمية التي تعطى لكل جانب من الجوانب.�خص م�ادي أو ش�خص� - المؤسسة هي كل وحدة قانوني�ة، س�واء ك�انت ش1(معن�وي، والتي تتمت�ع باس�تقالل مالي في صنع الق�رار، وتنتج س�لع وخدمات تجارية

(.�ع� - المؤسسة هي عبارة عن مفهوم وطبيعة جد معقدة، حيث تعبر عن واق

.(2)اقتصادي، وبشري واجتماعي - المؤسسة هي عبارة عن مجموعة من العوام�ل المنظم�ة بكيفي�ة تس�مح

بإنتاج وتبادل السلع والخدمات مع األعوان االقتصادية األخرى.�ط��ات، ورواب� - المؤسسة هي عبارة عن خلية اقتصادية، والتي تشكل عالق

.)3(مع أعوان اقتصادية أخرى، تتداخل معها في مختلف األسواق�ا وهي��تقلة مالي��ادية المس� - المؤسسة هي جميع أشكال المنظمات االقتص منظمة مجهزة بكيفية توزع فيها المهام والمسؤوليات، وتتخصص في إنتاج السلع�ك ويمكن��اح من وراء ذل� والخدمات التي يتم بيعها في األسواق بغرض تحقيق أرب�ة��رية الالزم��ة والبش��وارد المالي��مل الم��ادية تش� أن تعرف كذلك بأنها وحدة اقتص

لإلنتاج.�زا��كل مرك��تي تش��رية، وال� - المؤسسة هي عبارة عن خلية اقتصادية، وبش�د على��ز تعتم��ذا المرك��ة ه��رار، بحيث إدارة ومراقب��نع الق��ا في ص��تقل مالي� مس

. (4)شروط تقسيم رأس المال بين الشركاء، وكذلك حسب خصائص كل مؤسسة

1- JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE, DUNOD, PARIS 2004, P012- JEAN LONGATTE, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE, P013- PIERRE CONSO, LA GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE, 8ÈME ÉDITION, DUNOD, PARIS 2000, P60 4 - PIERRE CONSO, LA , 8ÈME ÉDITION, DUNOD, PARIS 2000, P59-60

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

المطلب الث##اني: تع##دد المن##اهج والم##داخل في تحلي##ل ودراس##ة(5)المؤسسة

- المؤسسة فاعل اقتصادي:1�ة،��ر مختلف��ات نظ��ب وجه��ار، حس� يمكن أن تعرف المؤسسة في هذا اإلط

أهمها:- المؤسسة هي عبارة عن لصنع مستقل ماليا.

- المؤسسة هي عبارة عن وحدة إنتاج، بحيث تقوم بتحويل المدخالت التي�ات��بي حاجي��دمات، تل��لع وخ��كل س��ات في ش��ط إلى مخرج��ذها من المحي� تأخ

( يوضح ذلك.1المحيط، والشكل رقم )

( المؤسسة وحدة تحويل المدخالت إلى مخرجات1الشكل )

Source :  JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, ECONOMIE D’ENTREPRISE

PARIS2004, P01.

المؤسسة هي عبارة عن وحدة توزيع العوائد وإنفاق االستهالك.�ة��ال، والدول� تقسيم أو توزيع القيمة المضافة في المؤسسة يتمم بين العم�ها، ونفس الش�يء��ة نفس��ركاء، والمؤسس� والهيئات االجتماعية، والمقرضين والش

بالنسبة لفائض اإلنتاجية، الذي يتم توزيعه بين األطراف القابضة.�د على��ات، تعتم��ار تنظيمي للنفق��ارة عن إط��ذلك عب��ة هي ك� - المؤسس

( يوضح ذلك .2االستهالك لتوفير المواد الالزمة لعملية اإلنتاج، والشكل رقم )

5 -JEAN LONGATTE, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE, P1-2

11

المؤسسة وحدةتحويل

آالتمواد أولية

طاقةعمل

رأس المالمعلومات

سلع

خدمات

مخرجات )(INPUTSمدخالت )OUTPUTS)

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

( المؤسسة وحدة توزيع وإنفاق.2الشكل )

SOURCE : JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE,

DUNOD, PARIS 2004, P02

2    بشري-  كواقع :المؤسسة

المهام، االعتبار بعين يأخذ لألفراد، تسلسلي تنظيم عن عبارة هي المؤسسة

ويمكن القرار، صنع في ذاتي باستقالل ويتمتع عاتقهم، على الملقاة والمسؤوليات

. المنظمات عليها، يطلق واسعة، مجموعة من خاصة، كحالة المؤسسة اعتبارفئات- إلى مقسمة األشخاص من مجموعة عن عبارة هي المنظمة

) تقوم) منظمة وكل معينة، أهداف تحقيق أجل من بينها، فيما تتفاعل مجموعات

له يخضع جزائي، قانوني نظام وتفرض وقيم ، وأغراض ومبادئ معينة، قواعد على

. وأهدافها المنظمة أغراض النظام هذا يخدم بحيث المنظمة أعضاء

3      اجتماعي-  كواقع :المؤسسة

�اط��ير في النش���كل كث���اهم بش���ع ، وتس���ؤثر في المجتم���ة ت�� - المؤسس�دمات��لع والخ� االقتصادي ، ويتجلى ذلك من خالل خلق مناصب العمل، وإنتاج الس

11

تدفقمادي اليد العاملة تدفق

النشيطة قوىالعمل

أجورمداخيل

سوق السلع والخدما

ت

نفقات سلع

وخدمات

نفقات سلع

وخدمات المؤسسة

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

)منتوجات(، وكذلك في زي�ادة الم�داخيل، وتوف�ير م�وارد للجماع�ات العمومي�ة، والمساهمة في تطوير، وتحديث االقتصاد بفضل التقدم التقني.

�اطها في���اعي، من خالل نش���دان االجتم���ة في المي���اهم المؤسس�� - وتسالمجاالت التالية : االجتماعية، التربوية، السياسية والثقافية ... إلخ.

:- المؤسسة كنظام4 ( النظام ب�: هو مجموعة من العناصر في تداخلJOËL de ROSNAYيعرف )

ديناميكي منظم لتحقيق هدف ما.�ات��ه من خالل عالق� - المؤسسة هي نظام مفتوح على محيطه، يتفاعل مع�تركب��ار يمكن أن ت��ذا اإلط��داف، وفي ه� تبادلية، بغرض تحقيق مجموعة من األه

( بصفة عامة نعتبرSous systèmesالمؤسسة من عدد كبير من األنظمة الفرعية )نظام المؤسسة كمجموعة تتكون من ثالثة أنظمة فرعية، تتمثل فيما يلي:

- نظام العمل يشير إلى العمليات التي تم إجراؤها .- نظام المعلومات.

- نظام يتعلق بصنع واتخاذ القرار..(1)المطلب الثالث:المؤسسة في النظرية االقتصادية

:- النظرية االقتصادية النيوكالسيكية 1�دافها في تعظيم��ل أه��ادي، تتمث��ل اقتص��ارة عن فاع��ة هي عب� - المؤسس

الربح، أما متطلباتها واحتياجاتها فتتمثل في القدرات التكنولوجية )الفنية(.- ال تهتم هذه النظرية بالتحليل الداخلي للمؤسسة.

�ة )��د الخفي��اليب تعظيم ال�ربح، تحق�ق الي�La- إن بحث الفرد عن أس main

invisibleة����اهم في تعظيم الرفاهي���تي تس���ميث، وال���ا آدم س���تي تكلم عنه�� (، ال�ديدة، على��ادات ش��رض النتق� االقتصادية الكلية، ولكن ه�دف تعظيم ال�ربح ق�د تع�ق��عى إلى تحقي��ا تس��ا أيض��ق ربح،ولكنه��رد تحقي��دى مج��ألة تتع��اس أن المس� أس

.(2)خدمات، والكفاءة االقتصادية، والعدل في توزيع العائد- نظرية النفقات 2

1 - JEAN LONGATTE, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE ,P3-4 كنجو عبود كنجو، إبراهيم وهبي فهد، اإلدارة المالية، دار المسيرة للنشر و التوزيع، األردن -2

31، ص1997 ?11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

(R.COSAE1937( و )O.WILLIAMSON ( يق�دران بأن�ه على مس�توى1985 �ام��ق نظ��ا عن طري� األسواق، يتم التعاون بين مختلف األعوان االقتصادية، ال إرادي�ة(، ولكن على المس�توى ال�داخلي للمؤسس�ة ، فهي منظم�ة� األسعار )اليد الخفي

إراديا، من طرف السلطة القائمة لرجل اإلعمال )الهيكل التنظيمي(.�ذه��ار بين ه��يق االختي��اوبين للتنس� - تشكل المؤسسة، والسوق شكلين متن�اليف��ة بين تك��ق المقارن��وق يتم عن طري��ع الس��ة م��ل المؤسس� األشكال، وتفاع�اوض ح�ول��ونين والتف� الصفقات )العمليات التجارية( مثل نفقات البحث عن المم

العقود، وتكاليف التنظيم.- نظرية الوكالة:3

نقطة انطالق هذه النظرية هي دراسة وتحليل عالقة الوكالة، والتي يعرفها(JENSEN & MECKELING �خص أو 1976 � ( بأنها عبارة عن عقد ، يقوم بموجبه ش

مجموعة أشخاص بتكليف شخص آخر )الوكيل( بتنفيذ مهمة معينة، والتي تستلزم(.L’agentتفويض بعض سلطة القرار للوكيل )

�ه��اعلين وك�ذلك إلى توجي� - تهدف هذه العقود إلى إدارة المنازعات بين الفالسلوكات، في إطار خدمة مصلحة الجميع..المطلب الرابع: أنواع المؤسسات

�ب� - يوجد تنوع كبير في أنواع المؤسسات ، ولكن عموما يتم تصنيفها حس�در��انوني، ومص��كل الق� أربعة معايير، وهي : حسب طبيعة النشاط، واألهمية والش

األموال.:(1)- تصنيف المؤسسات حسب المعايير االقتصادية1

حسب طبيعة النشاط:1-1�اع��ة ، وهي القط��ددها ثالث��ات، وع��كل قطاع��ات في ش� - تصنيف المؤسس�ات ، يمكن��ذه القطاع��دمات ، وه��اع الخ��يرا قط��انوي و أخ��اع الث� األولي، والقط�م��ك، وتقس� تقسيمها إلى مجموعات فرعية حسب االحتياجات ، واألغراض من ذل�دة� عموما إلى مجموعات محددة بدقة حسب المنتوجات )السلع والخدمات( المع

من طرف المؤسسة.

1 - JEAN LONGATTE, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE ,P5-6.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ات���ات إلى قطاع���نف المؤسس���ة، تص���ة الجزائري���بة الوطني�� - المحاسمؤسساتية، وتنظمها حسب نشاطها إلى ثالثة حاالت:

�ارس نفس��تي تم��ات ال��ة المؤسس��ات : وهي مجموع��كل قطاع� - في شالنشاط الرئيسي.

�تي تنتج نفس��اج ال��دات اإلنت��ل وح��بي لك� - في شكل فروع: تصنيف محاسالمنتوج.

�واد��اطات من األعلى )الم��ع النش��عبة جمي��مل الش��عب: تش� - في شكل ش�ق المبيع�ات لبعض أن�واع��ارك في خل� األولية(، إلى األسفل )التسويق( وال�تي تش

المنتوجات. (La dimension- حسب األهمية )1-2

�ايير��دة مع��تعمال ع��ة، باس��رق مختلف��اس بط� حجم المؤسسة يمكن أن يق�ة��اح المحقق��افة واألرب��ة المض��نوي والقيم��ال الس� أهمها عدد العمال ورقم األعم

�ل في رقم وقيمة التجهيزات��تخداما تتمث��ثر اس��ايير األك� اإلنتاجية، إلخ، ولكن المع .العمال، والقيمة المضافة

�غيرة )- عدد العمال ��ات الص��التمييز بين المؤسس��ار ب�: يسمح هذا المعيTPE : Très petites entreprises ا بين���ف م��تي توظ��ل،500 و 10(، وال� عام

عامل.500والمؤسسات الكبرى التي توظف أكثر من �ة- رقم األعمال��ات التجاري� : يعطينا هذا المعيار فكرة عن أهمية العملي

للمؤسسة أو المجموعة مع زبائنها.�ة- القيمة المضافة ��ق للقيم��اس الحقي��افة المقي��ة المض� : تشكل القيم

�ار رقم��ة من معي��ثر دالل� التي تم خلقها من طرف المؤسسة، ويعد هذا المعيار أكاألعمال، من الناحية النظرية.�ة ،(EBE- نتيجة االستغالل )� : وهو الفائض المحقق من طرف المؤسس

قبل انتقاص كل من رأس المال التقني و التمويل.:(1)- تصنيف المؤسسات حسب المعايير القانونية2

تصنف المؤسسات حسب الشكل القانوني كما يلي:

1 - JEAN LONGATTE, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE ,P06

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ية- مؤسسات األفراد� : الشخصية القانونية للمؤسسة تتطابق مع شخصرجل األعمال.

�ا- ش##ركات األش##خاص��ود ملكيته��تي تع��ات ال��ك المؤسس� : وهي تللمجموعة من األفراد.

: وتتمثل في شركات المساهمة. شركات رؤوس األموال -: تتمثل فيما يلي:الشركات ذات المسؤوليات المحدودة -

- La SARL : société à responsabilité limité.

- L’EURL : entreprise unipersonnelle à responsabilité limitée.

األعمال لرجال يسمح القانوني الشكل مسؤولية هذا ذات شركة بإنشاء

اإلدارة، كسلطة الوقت، نفس في مختلفة بوظائف تقوم بموجبها محدودة،

. العامة والجمعية3          المال-  رأس ملكية حسب المؤسسات :(1)تصنيف

�كل� ترتبط الطبيعة القانونية للمؤسسات بشكل ملكيتها ، على اعتبار أن ش�د��راءات وقواع��تي تحكم إج��ة ال��وانين واألنظم��ط الق��دد لنم��و المح��ة ، ه� الملكي

تسييرها وتصنف المؤسسات حسب هذا المعيار إلى نوعين هما:�وال- المؤسسات الخاصة � : وهي تلك المؤسسات التي تعود ملكية األم

�ركات ذات��خاص والش��ركات األش��خاص ، كش��ة من األش��رد، أو لمجموع� فيها لفالمسؤولية المحدودة، وشركات المساهمة.

:وهي مؤسسات ذات طبيعة قانونية- المؤسسات العامة والمختلطة مختلفة، وتتمثل فيما يلي:

�ركات- المؤسسات العامة��ة كالش� : وهي التي تعود ملكيتها للدولالوطنية والمحلية.

: وهي التي تشترك الدولة أو أحد هيئاتها- المؤسسات المختلطةمع األفراد في ملكية األموال وفي سلطة القرار.

�ات و��اك مؤسس��ات، هن��واع للمؤسس��ره من أن��دم ذك��ا تق��افة إلى م� - إض�د��ربح، فهي ق��ق ال��ل في تحقي� جمعيات تنشط في المجتمع ، ولكن هدفها ال يتمث�ات،��ع في بغض القطاع��ات في المجتم��اعدة بعض الفئ��ل مس��ت من أج� تأسس1 - JEAN LONGATTE, P07

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ذه��ل ه��ا، وتتمث��ور اهتماماته� ويعتبر التضامن والعالقات اإلنسانية واالجتماعية مح�ة ) (Coopérativesالمؤسسات في التعاونيات )��ركات التبادلي� (،Mutuelles، والش

.(Les entreprises d’insertionإضافة إلى مؤسسات اإلدماج ).المبحث الثاني: محيط المؤسسة ودورة حياتها

�ه��ة ، وأهم محددات��ط المؤسس��وم محي��ذا المبحث إلى مفه��رق في ه� نتطوتأثيراته على نشاط المؤسسة ، وكذلك إلى دورة حياتها.

:(1)المطلب األول: طبيعة محيط المؤسسة مفهوم محيط المؤسسة :

�دمات��لع والخ� المؤسسة بوظائفها المختلفة، المتمثلة في إنتاج وتبادل السوكذلك في توزيع المداخيل و العوائد هي في قلب البيئة االقتصادية.

�ادية��الظروف االقتص��أثر ب��ادي وتت��ال االقتص��ؤثر في المج��ة ت� المؤسس�روف��ع الظ��ا م� ونشاطات األعوان االقتصادية األخرى، واستمراريتها رهينة بتكيفه�ة��ة الديناميكي��ادية في البيئ� االقتصادية المختلفة وبالتطوير المستمر لبنيتها االقتص�زئي���اد ج���ة )اقتص���تمر بين المؤسس���داخل مس���اك ت���ة بحيث هن�� المتداخل

MICROECONOMIEاد كلي��������رى )اقتص�������ادية األخ�������وان االقتص������( واألعMACROECONOMIE( ومجموعة المؤسسات )MESOECONIMIE)

�ع��ة م��ا عالق��تي له��ر ال��ة من العناص��كل من مجموع� محيط المؤسسة يتشالمؤسسة، بطريقة مباشرة أو غير مباشرة.

:- مكونات محيط المؤسسة 2�نى��ذلك الب��مل ك��ددة ويش��ادية متع��ل اقتص��مل فواع� محيط المؤسسة يش

االقتصادية واالجتماعية ، عموما يتشكل محيط المؤسسة مما يلي::- الفواعل االقتصادية

�ات��ة والنقاب� تتمثل في الزبائن والممونين والمنافسين والسلطات العموميوالبنوك... إلخ.

:- البنى الجغرافية والديموغرافيةتتمثل في عدد السكان الموارد الطبيعية المناخ الوسط الطبيعي.

:- البنى االجتماعية واالقتصادية1 - JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’NTREPRISE ,P10-11.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

:يتمثل في النظام والقوانين .- اإلطار القانوني : ففي بعض القطاعات ، التطور التكنولوجي سريع- البيئة التكنولوجية

جدا )اإلعالم واالتصال...(�ادئ- الس##لوكات والثقاف##ات ��دين، مب��ة، ال��ل في القيم األخالقي� :تتمث

إيديولوجية وفلسفية وكذلك أنماط وأساليب الحياة ، والعادات االجتماعية ، إلخ.�رعة��ا بس� كل هذه العوامل ، التي سبق ذكرها تتطور وتتغير اتجاهاتها أحيان�ح��الي يوض� كبيرة، فالمحيط الحالي للمؤسسات جد معقد وغير مؤكد والشكل الت

ذلك:

( محيط المؤسسة3الشكل رقم )

Source : JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE, DUNOD,

PARIS 2004, P11.

11

سوقالسلع

سوق المواد

سوق العمل

لاألموا سرؤو سوق

المنافسين

الممونين

الظروف االقتصادية

السلطةالنقدية

البنوك

النقابات الطلب على

الشغل

السياسةاالقتصادية

الزبائن

كينالمستهل جمعيات

الواقعاالقتصادي

سياسةالقروض

المنافسة

أسفلالسوق

أعلى السوق

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

.(1)المطلب الثاني : تأثير البيئة على المؤسسة �ط- دراسة البيئة :1��ا يحي��ل م��ل ك��ني تحلي��ط ال تع��ة أو المحي� دراسة البيئ

�ة أو��ات المالئم��ط على البحث عن المعلوم��ة المحي��ر دراس� بالمؤسسة إنما تقتصالمناسبة حول العناصر والعوامل التي يمكن أن تؤثر على تطور المؤسسة .

�اطها ،��ة نش��ة في ممارس��ة المؤسس��د من حري� البيئة يمكن أن تحد أو تزي�ار��ل اإلط��ة ، مث� فهناك العديد من العوامل التي يمكن أن تحد من حرية المؤسس القانوني ) الحق في العمل الحق في االستهالك، ...( المنافسة أو هيمنة مؤسسة

�ادي )�LEما في النشاط االقتص MONOPOLEذلك� ( إلى غ�ير ذل�ك من العوام�ل ، ل�ة��ع البيئ��ف م��ة لكي تتكي��ائل متاح��ديها من وس��ا ل��ل م��تخدم ك��ة تس� فالمؤسس

الديناميكية.- الذكاء االقتصادي:2

�ا��تي له��ل ال��ور بعض العوام��تمرار تط� يجب على المؤسسة أن تراقب باس�ة��ة الفعال��ط ، فالمراقب��ركائها في المحي��ذلك ش��ة وك��ير على المؤسس��أثير كب� ت�ة� للمحيط تسمح للمؤسسة بتوقع التطورات وتساعدها على التكيف في هذه البيئ�در��ذلك مص��ون ك��د يك� والمحيط ليس بالضرورة مصدرا للمشاكل واإلكراهات فق�ارة��و عب��ادي وه� للفرص ومن بين المفاهيم الشائعة في هذا اإلطار الذكاء االقتص�واجب� عن مجموعة من أدوات البحث والمعالجة والدراسة للمعلومات المالئمة ال

توفيرها للفواعل االقتصادية لالستفادة منها.�ط��ة المحي��ة لدراس��اليب الفعال��رق واألس� الذكاء االقتصادي يشمل كل الط�ير��ل توف��ة... إلخ( من أج��ة، تقني��ادية، اجتماعي��ة )اقتص��وانب مختلف��دة ج� من ع

المعلومات المناسبة للمؤسسة. كم�ا يمكن أن يك�ون المحي�ط مص�درا ألح�داث مس�تقبلية محتمل�ة ، فبني�ة�ا��ة المتواج�دة فيه�ا، فكلم� المؤسسة توجهها مجموعة من العوام�ل من بينه�ا البيئ كانت البيئة مركبة ومختلفة ومتطورة، كلما انعكس ذلك على بيئة المؤسسة التي�ة ، بحيث تك�ون بنيته�ا )بهيكله�ا��ة الديناميكي��واكب ه�ذا التغ�ير في البيئ� يجب أن ت

التنظيمي( قابلة للتطور، وأن تتميز بالالمركزية..(2)المطلب الثالث: دورة حياة المؤسسة

1 - JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, ÉCONOMIE D’ENTREPRISE, P11-122 - PIERRE CONSO, Gestion Financière de l’entreprise, P71-72

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�زول دورة� مثل أي كائن حي المؤسسة تنشأ وتنمو وتتطور ولكن غالبا ما ت�كاال و��ة أش� حياة المؤسسة تتميز بعدة مراحل مختلفة ، تتخذ من خاللها المؤسس�عيتها� اتجاهات مختلفة وكل مرحلة تتميز بمجموعة من األهداف المختلفة، أما وض

في السوق ، فال تتميز دائما بنفس المستوى من القوة.�ل��ة في ثالث مراح� بصفة عامة، يمكن أن نمثل بيانيا ، دورة حياة المؤسس

متتالية وهي: - مرحلة الظهور.

- مرحلة النمو السريع.مرحلة النضج.( يوضح ذلك.4الشكل رقم )

.( دورة حياة المؤسسة4الشكل رقم )

Source : PIERRE CONSO, Gestion Financière de l’entreprise, P72. المطلب الراب###ع : أهم التقس###يمات ال###تي تتن###اول دورة حي###اة

:(1)المؤسسة �ر��تي تم��ل ال� نظرا لالهتمام الكثير من الباحثين، في الفكر المالي، بالمراح�ة ،��اة المؤسس��ل حي��يمات لمراح� بها حياة المؤسسة، فقد نتج عن ذلك عدة تقس

أهمها ما يلي: :قسم كل من الباحثين المراحل(MILLER & KIMBERLY 1980- تقسيم )1

مراحل، وهي:3التي تمر بها حياة المؤسسة إلى

- حمزة محمود الزبيدي ، التحليل المالي تقييم األداء والتنبؤ بالفشل، مؤسسة الوراق للنشر 1.276-275 ص2000والتوزيع، عمان

11

األهمية

الظهور النمو السريع النضجالزم

ن

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�تزامن- مرحلة النشأة � :تعتبر أولى المراحل التي تمر بها المؤسسة ، وتمع وضع الهيكل التنظيمي واختيار التخصص في النشاط االقتصادي.

�ا- مرحلة التحول ��ل فيه� :تعد هذه المرحلة مرحلة نصف العمر يتم العم�طتها��ل أنش��ة لتموي��وارد الالزم��ة ، والبحث عن الم��ين أداء المؤسس� على تحس

االستثمارية.�د- مرحلة التدهور ��ذي ق��ل ال��ود، والفش��ة عن الرك��ذه المرحل��بر ه� :تع

يصيب المؤسسة، ويمكن القول أن نهاية وتصفية المؤسسة ليس مؤشرا كفشلهادائما، فقد يكون بسبب تحقيق األهداف التي أنشئت من أجلها.

FULD- تقسيم )2  &  HOUSE   �اة(1995��ل حي��ان مراح� :قسم هذان الباحثالمؤسسة إلى خمسة مراحل وهي:

�ة بداي�ة حي�اة المؤسس�ة ويتم فيه�ا- مرحلة النشأة ��بر ه�ذه المرحل� :تعتتسطير إستراتيجيتها واتخاذ أهم القرارات المرتبطة بالتخصص في النشاط.

:تعكس هذه المرحلة بداية تطبيق المفاهيم والقرارات- مرحلة الشبابالمرتبطة بالتخصص ووضع السياسات الموجهة للعمل ولنشاط المؤسسة.

�ه- مرحلة منتصف العمر ��ع، والتوج��ة التوس��ة درج� :تعكس هذه المرحل�ل ،��يق العم��ة في تنس��اليب المتبع��ة واألس��ا الداخلي��يروقراطي في عملياته� الب

وتفويض السلطة.�داف- مرحل##ة النض##ج ��ق األه��ة على تحقي��ذه المرحل��ل في ه� :يتم العم

المسطرة، بناء على فرق العمل المستخدمة.�ع- مرحلة الفناء والت##دهور والفن##اء ��ة عن الوض��ذه المرحل��بر ه� : تع

�ق��و وتحقي��ع و النم��درة على التوس��دم الق��ة من ع��ه المؤسس��لت إلي��ذي وص� الاالستقرار، مما يعني توجه المؤسسة تدريجيا إلى التدهور والفناء.

: (GUP- تقسيم )3�د )��يوعا، حيث عم��ثر ش��يمات األك��بر من التقس��اةGUPيعت��م حي� ( إلى تقس

المؤسسة إلى أربعة مراحل وهي:�ل في- مرحلة النشأة و االنطالق ��وق، وتتمث��ول الس� :وهي مرحلة دخ

السنوات األولى من تأسيس المؤسسة وتتميز هذه المرحلة بالخصائص التالية :- وجود رأس مال كاف لتأسيس المؤسسة.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

- وجود السيولة.- ارتفاع في تكاليف اإلنتاج و البحث العلمي.

- القدرة على تحمل الخسائر المبدئية، والمتاجرة بالملكية.- القدرة على الحصول على مصادر تمويل طويلة األجل.

- المرونة في تغيير نوع المنتجات والخدمات.�اش ،- مرحلة النم##و والتوس##ع ��دى االنتع��ة عن م��ذه المرحل��بر ه� : تع

والتوسع الذي حققته المؤسسة ، وأهم مميزات هذه المرحلة ما يلي:- وجود عالمات تجارية .

- الدعاية، اإلعالن، والترويج.- زيادة الطلب على منتجات المؤسسة.

- ارتفاع المبيعات وهذا بتحقيقها لمستويات عالية.- القدرة على التحكم في التكاليف.

- البحث عن الكفاءة، وجلبها.- العمل من أجل الحصول على مصادر تمويل قصير الجل.

�اقي- مرحل##ة النض##ج و االس##تقرار ��ة عن ب��ذه المرحل��يز ه��ا يم� : مالمراحل ما يلي:

- القدرة على المنافسة والتحكم في األسعار.- البحث عن أسواق جديدة، لتسويق منتوجاتها.

- العمل على تطوير اإلنتاج.- السمعة الجيدة التي حققتها المؤسسة.

- حسن العالقة مع العمالء.- القدرة على معالجة االنحرافات، والتراجع إن وجد.

- والء العمالء للعالمة التجارية.�ذي- مرحلة التدهور و ال##تراجع ��ل ال��ة عن الفش��ذه المرحل��بر ه� : تع

أصبح يهدد استقرار نشاطها وتتميز بما يلي:- البحث عن تخفيض عن عدد العمال والتكاليف .

- التخلص من بعض األنشطة المكلفة.- التنازل عن بعض األصول غير الضرورية، وهذا لتوفير السيولة.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

- التراجع في مستويات المبيعات، مقارنة بالمراحل السابقة.- مطالبة الدائنين بمستحقاتهم.

المبحث الثالث : وظائف المؤسسة .�نيف وظ�ائف المؤسس�ة الص�ناعية إلى وظ�ائف رئيس�ية وأخ�رى� يمكن تص�ة��ية للمؤسس��ائف الرئيس��ة الوظ��ذا المبحث على دراس��ر في ه��ة، نقتص� ثانوي

والمتمثلة فيما يلي :- الوظيفة المالية واإلدارية.

- الوظيفة التموينية.- الوظيفة اإلنتاجية.

- الوظيفة التسويقية.المطلب األول : الوظيفة المالية واإلدارية:

:(1)- الوظيفة المالية 1�ة مفهوم الوظيف#ة المالي#ة :1-1��ة في المؤسس��ة المالي��ط الوظيف� ترتب

�ار أن��ة، باعتب��ة للمؤسس� بشكل كبير بالعمليات المالية والتي تشكل الحياة المالي�ة في��ة المالي� كل نشاط اقتصادي يعتمد على الموارد المالية وتتمثل مهام الوظيف�راف على��رامج لتموي�ل المؤسس�ة واإلش��ار في التف�اوض وفي إع�داد ب� هذا اإلط

�ة )��يير الخزين��ة في إدارة وتس��ذه الوظيف��ية له��ة الرئيس��ل المهم� Laتنفيذها وتتمث

gestion de la trésorerie )�ة )��ة المالي�Laمن جهة أخرى ترتبط الوظيف fonction financièreة�� ( بوظيف

�ا من خالل��يق معه��ة والتنس��ة للمؤسس��ة العام��اعدة المديري��رى وهي مس� أخ�بها��تي اكتس��ارة ال��برة والمه��ل الخ��ا، بفض��دمها له��تي يمكن أن تق��دمات ال� الخ

( المالية الوظيفة إدارة ( La fonction d’assistance et d’expertiseالقائمون على �ة��ا للمؤسس��ع اإلدارة العلي��ا م��ة في عالقته��ة المالي��يز للوظيف��دور المتم��ذا ال� وه أكسبها تأثير ونفوذ كبيرين في المؤسسة مقارنة بالوظائف األخرى وتتمثل مهامها�ع� في هذا اإلطار في التوفيق بين الموارد المالية المتاحة للمؤسسة ، وحاجياتها م

�ة )��ا الحقيقي��ا وموارده��بان إمكانياته��ذ في الحس�Lesاألخ contraintesذلك�� ( وك

1 - PIERRE CONSO, Gestion financière de l’entreprise, 8ème édition, Dunod, Paris 2000 P54

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ة��ائي للمؤسس� المالءمة بين أهداف المؤسسة وأهداف المساهمين فالهدف النه�تراتيجي��دف اإلس��و اله� هو تحقيق القدرة على تعظيم القيمة السوقية لألسهم وه

الذي تسعى لتحقيقه معظم المؤسسات وتدور حوله جميع القرارات المالية.�مح: (1) هيكل الوظيفة المالية واإلدارية 1-2��ة تس��د قاع�دة عام� ال توج

�ير��ذا األخ��ة، ألن ه��ل التنظيمي للمؤسس��ة في الهيك� بتحديد مكان الوظيفة المالي�زءا ال��ة ج��ة المالي� يختلف باختالف أشكال المؤسسات ، بصفة عامة ، تعد الوظيف�ة��رى في المؤسس��ائف األخ��ذا على خالف الوظ��ة وه��ة اإلداري��زأ من الوظيف� يتج�ة� المستقلة ذاتيا عن الوظيفة اإلدارية والتي تتمثل في الوظيفة الصناعية والتجاري�ة��رف المديري��ائف من ط��ذه الوظ� و االجتماعية بحيث يتم التنسيق بين مختلف ه�الي��كل الت��ر والش��بيل الحص� العامة بحيث هذا التقسيم يعد كمثال وليس على س

يوضح ذلك.

( هيكل الوظيفة المالية واإلدارية.5الشكل رقم )المديرية العامة

الوظيفةالوظيفةالوظيفةالوظيفة

الصناعيةالتجاريةاإلدارية والماليةاالجتماعية

Source : PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE, 8EME

EDITION, PARIS 2000, P67.

:(2) مهام الوظيفة المالية واإلدارية 1-3�ام���ة من المه���ارة عن مجموع���ة هي عب���ة المالي���ة الوظيف���فة عام�� بص�ادرها��ة من مص��وارد المالي��البحث عن الم��ة ب��ات المرتبط��ؤوليات والعملي� والمس�رورية، من��ات الض��د الحاج��د تحدي��ذا بع� الممكنة، وفي إطار محيطها المالي، وه1 - PIERRE CONSO, Gestion Financière de l’entreprise, P66-67

- عبد النور مدب، خالد طاهري، دراسة تقييمية للوضعية المالية واالقتصادية للمؤسسة ، 2، ص2005مذكرة مهندس دولة في التخطيط ، المعهد الوطني للتخطيط واإلحصاء ، الجزائر

7.11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�اذ��ل، ثم يتم اتخ��ق بالتموي� خالل إعداد برامجها، وخططها االستثمارية وكل ما يتعل�مان��ا وخططه�ا ولض��ق برامجه��مح بتحقي��تي تس��ة ال��دابير و اإلج�راءات الالزم� الت

استمرار نشاطها بصفة عادية، وصوال إلى تحقيق أهدافها المتعلقة. �ادية���روف االقتص��ل الظ��ا في ظ��ة ، وتعظيم أرباحه��ة والتوزيعي� اإلنتاجي�ة��ا المالي� المحيطة بها مع األخذ بعين االعتبار العامل الزمني بغية تغطية احتياجاته

بصفة دائمة.�تي تم��ات ال��ع العملي��جيل جمي��ة يجب تس��ة المالي��ة الوظيف� ولضمان فعالي�ة الس�نة� تحقيقها كعمليات الشراء والبيع ثم تلخيص هذه العمليات المالية في نهاي�ائج��ابات النت��دول حس��ة، وج��ل في الميزاني��ة تتمث��وائم مالي��كل ق��ة في ش� المالي�بة في��ام للمحاس��ات نظ��ارة عن مخرج��رى، وهي عب��ة األخ��داول الملحق� والج

المؤسسة.ويمكن القول أن مهام الوظيفة المالية تنحصر في:

:تحديد األهداف المالية وتهيئة البرامج والميزانيات.أ- التخطيط �يقب- التنس##يق ���برامج وتنس���ق ال���ة لتحقي���رارات الالزم���اذ الق�� :اتخ

النشاطات.: لضمان تحقيق األهداف والبرامج المسطرة.ج- الرقابة

�ة،��يولة و الربحي��ا الس��يين هم��يرين أساس��ة بمتغ��ة المالي��دد الوظيف� - تتح�اطر اإلفالس،��ة لمخ� فالسيولة تعد مؤشرا يعبر عن مدى احتمال نعرض المؤسس�ة فهي��ا الربحي��ات ، أم��ا من التزام��ا عليه��ديد م��عفها في تس��تي تنجم عن ض� وال�تثمرة في��وال المس��تغالل األم��ة في اس� انعكاس للكفاءة ، ولفعالية اإلدارة المالي�دفها��ق ه��ة على تحقي��درة اإلدارة المالي��ذا األداء بق��ل ه��وج ك��اح ليت��ق األرب� خل

األساسي وهو تعظيم القيمة السوقية ألسهمها في السوق.- الوظيفة اإلدارية :2

�ة اإلدارية تقصد: (1) مفه##وم الوظيف##ة اإلداري##ة 2-1���ة بالوظيف�� هيكل�ام��زاء وأقس��ف أج� المؤسسة ، وتقسيم األدوار والمسؤوليات والتنسيق بين مختل المؤسسة ، وكذلك تحديد العالقات و القنوات التنظيمية المختلفة ، من أجل بلوغ

األهداف المسطرة .

09- عبد النور مدب، خالد طاهري، مرجع سبق ذكره ،ص 111

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ة��وال الالزم� هناك تداخل بين الوظيفة المالية والوظيفة اإلدارية بحيث األم�تحقة في��ه المس��اء بالتزامات� لتحقيق أهداف المشروع بكفاءة إنتاجية عالية والوف

المواعيد المحددة وبأقل تكلفة.ويمكن حصر وظائف اإلدارة فيما يلي:

�عأ- التخطيط ��ه ووض��ؤ ب��تقبل ، والتنب��راف المس� :يقصد به عملية استشالسياسات العامة التي يمكن للمؤسسة السير عليها في المستقبل.

�ؤولياتب- التنظيم ��لطات ومس��د الس��ني التنظيم في اإلدارة تحدي� : يع�الح��زاء ومص��ف أج��يق بين مختل��ل التنظيمي والتنس��ميم الهيك��املين، وتص� الع

المؤسسة المختلفة من أجل تحقيق أهداف المؤسسة.�ل على الرقابة–ج � :هي عملية متابعة تنفيذ السياسات الموضوعة والعم

تقييمها.المطلب الثاني : الوظيفة التموينية .

�ائف :(1)- مفهوم الوظيفة التمويني##ة 1��ة من الوظ��ذه الوظيف��بر ه� تعتاألساسية في المؤسسة وتشمل وظيفة الشراء ووظيفة التخزين.

�ا��ة باحتياجاته��د المؤسس��ة من خالل تزوي��ة التمويني��ة األهمي��ر أهمي� تظه�ا��ة على أنه��ة التجاري� الضرورية الالزمة لإلنتاج وتعرف هذه الوظيفة في المؤسس�تي��دمات ال��لع والخ��ات من الس��ول على المنتوج� نشاط اقتصادي يستهدف الحص�ة،��ة التجاري� سوف يعاد بيعها ، وإن كان هذا التعريف متفقا عليه بالنسبة للمؤسس�وين� فإن األمر ليس كذلك بالنسبة للمؤسسة الصناعية وهذا يعود إلى مفهوم التم�ا يلي بعض��ة، وفيم��ا مختلف��ه من زواي��ر إلي��مولية، ويمكن النظ��يز بالش��ذي يتم� ال

التعاريف:�ة في��ة معين��ام بخدم��تطيع القي��وج ليس��ديم المنت��دف إلى تق��وين يه� - التم

المؤسسة بالكمية المحددة، وفي األجل المحدد وبأدنى تكلفة، وبجودة عالية.�ول على��دف إلى الحص��ة ته��و عملي��ناعية ه��ة الص��وين في المؤسس� - التم�ة��ادي لعملي��ير الع��مان الس��رورية لض��دمات ض��لع أو خ��انت س��واء ك� منتوجات س

اإلنتاج.

.08 - عبد النور مدب، خالد طاهري، مرجع سبق ذكره ، ص 111

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

- وظيفة التموين تتمثل في تسيير التدفقات المادية والتدفقات غير الماديةوالمالية.

�ل��ة من مراح��ارة عن مرحل��و عب��ناعية ه��ة الص� - إن التموين في المؤسس�ار منظم��اط يتم في إط��غيلية )التم�وين، اإلنت�اج، التوزي�ع( وه�و نش� ال�دورة التش�رد��راء مج��ة الش��بر وظيف��غيلية، وتعت��دورة التش��ل ال��ع مراح� تربطه عالقات بجمي

مرحلة في نشاط التموين.:(1)- الوظائف األساسية إلدارة التموين 2

�ب��وقت المناس��ة في ال��رورية والكافي��ات الض��ة بالكمي��د المؤسس� - تزويوبالجودة المرغوب فيها وبأدنى تكلفة الحتياجات العملية اإلنتاجية في المؤسسة.

�ات��ة بالمعلوم��رى في المؤسس��ة األخ� - تزويد المصالح والوظائف المختلفالمتعلقة بالمنتوجات المتواجدة في السوق.

�لع��وين بالس��ة مثلى للتم��اد طريق��رض إيج��وق، بغ��ة الس��ة ومعرف� - دراسوالخدمات العلى جودة، واألقل تكلفة.

�ل إدارة اإلنت�اج أو إدارة��ع اإلدارات األخ�رى في المؤسس�ة مث� - التنسيق مالتسويق.

- إدارة المخزون.- تحديد الحاجات الالزمة.

- المراقبة.:(2)( Logistique- المراقبة اللوجيستية )3

مفهوم الوظيفة اللوجيستية : 3-1�تية )��ة اللوجيس��ف الوظيف�Laيمكن تعري logistiqueة���دفقات المادي� ( الت

�ع��ذ وض��د من��تي تمت��ة وال��اطات التمويني��احبة للنش��ة المص��دفقات المعلوماتي� والتبرنامج اإلنتاج إلى غاية وصول التموينات إلى المصلحة التجارية .

أهداف الوظيفة اللوجيستية :3-2أهداف الوظيفة اللوجيستية تتمثل فيما يلي:

- التقليل من التكاليف.- تحسين جودة الخدمات عند التعامل مع العمالء.

.9-8- عبد النور مدب ، نفس المرجع السابق ، ص 12 - JEAN LONGATTE , ECONOMIE D’ENTREPRISE, P57.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

محاور رئيسية تتمثل فيما يلي:3- تدور وظيفة اللوجيستيك حول �رامج��ع ب��اج ، وض��ط لإلنت��ات ، التخطي��ؤ المبيع��ط ) تنب��ات التخطي� أ- عملي

للتموين...(.�زون،��ه المخ��ائن ، إدارة وتوجي��ات الزب��ة طلب� ب- العمليات اإلدارية )معالج

معالجة طلبات الموردين...(�لع� ج- العمليات المادية ) تسليم طلبيات الزبائن ، نقل وتحويل المواد والس

بين الورشات واستقبال طلبات الموردين...(:(1) هيكل الوظيفة اللوجيستيكية 3-3

�ة،��ل التنظيم في المؤسس��ة في هيك��ة هام� تحتل وظيفة اللوجيستيك مكانبسبب تأثير التطورات التالية:

�ل��ة تعم��ة العالي��يز بالمرون��بحت تتم� - المنظمات اإلنتاجية الحديثة التي أص�ة��ط بحرك��ير المنتج المرتب��وقت غ��وين، ومن ال��اليف التم��ل من تك� على التقلي�لع��لع، تنظيم الس��زين الس��وين ) تخ��اط التم��ة بنش��ة المتعلق��دفقات المادي� الت

والمواد...(.�اط��يز النش��بحت تم� - جودة الخدمات والسرعة في تلبية الحاجات التي أص�ية��وين م�يزة تنافس��الي تك��ائن وبالت� االقتصادي وهذا لضمان عالقة جي�دة م�ع الزب

للمؤسسة في السوق خاصة في ظل اشتداد المنافسة.�ل التنظيمي���تية من الهيك���ة اللوجيس���ع الوظيف���ا يخص موق���ا فيم�� - أم

للمؤسسة فالشكل التالي يوضح ذلك..( : هيكل الوظيفة اللوجيستية6الشكل رقم )

المدخل التقليدي:المديرية العامة

التمويناإلنتاجالتوزيعبعين تأخذ بعين االعتبار تأخذ

االعتبار النشاطات النشاطات اللوجيستية

اللوجيستية:المدخل الحديث

المديرية العامة1 - JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’E NTREPRISE, P61.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

الوظيفة اللوجيستيةالتمويناإلنتاجالتوزيع

Source : JEAN LON GATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, DUNOD, PARIS2004,

P61

المطلب الثالث : الوظيفة اإلنتاجية.:(1)- مفهوم الوظيفة اإلنتاجية 1

�ة من� من الناحية االقتصادية ، المؤسسة هي عبارة عن توليفة بين مجموع�ل��رى، يتمث��ادية أخ��وان اقتص��ع أع��دمات م� العوامل بغية إنتاج وتبادل السلع والخ�وان��ة لألع��ات موجه��ا إلى منتوج��ة له��دمات المتاح��لع والخ� هدفها في تحويل الس

االقتصادية األخرى، فالنشاط األساسي للمؤسسة قائم على اإلنتاج والتبادل.�ة )��ة تقني��ارة عن عملي��اج هي عب��ة اإلنت�Processusوظيف technologique)

�ق��انب المتعل��ذلك بالج� تتميز بفترة زمنية التي تتعلق بتحويل السلع والخدمات وكبالعوامل الضرورية الستمرارية نشاطها كرأس المال والمواد األولية والعمل.

�ذلك��ة وك��ال المؤسس��ل رأس م��ة هيك��ؤثر في طبيع� هذه العملية التقنية تعلى شكل التبادالت سواء من أعلى أو من أسفل مستويات النشاط اإلنتاجي.

�ل��ة من العوام��ارة عن مجموع��و عب��ادي ه��المعنى االقتص��ال ب� رأس الم�ير��ة وغ��وارد مادي��مل م� االقتصادية والتي تساهم في إنتاج السلع والخدمات، ويش

مادية مثل مجموعة المعارف المتراكمة في المؤسسة و اإلطارات.�اط� شروط التبادل مع األعوان االقتصادية األخرى يختلف حسب طبيعة نش�ل��ا تحص��تي من خالله��واق ال��تويات من األعلى باألس��دد بمس��ذي يتح��اج، ال� اإلنت�دد من��ا ، ويتح��ة إليه��تي هي بحاج��رورية ال� المؤسسة على السلع والخدمات الض

األسفل باألسواق التي من خاللها تصرف منتوجاتها.�نيعه��ا ، يتم تص��راد إنتاجه� بعد صياغة المنتوج سواء كان سلعة أو خدمة الم�تي��تغالل ال��دورة االس��مى ب��ا يس��كل م��ات تش� ثم بيعه هذه المجموعة من العملي

تتجدد باستمرار.- دورة االستغالل :2

1 - PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRSIE, P07.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ة: (1) من الناحي##ة االقتص##ادية 2-1���تغالل من الناحي���رف دورة االس� تع�ق��ل تحقي� االقتصادية بأنها مجموعة من العمليات التي تقوم بها المؤسسة من أج�ون دورة��ا ، وتتك��رض تبادله��دمات بغ��لع، والخ��اج الس��ل في إنت��دفها المتمث� ه

االستغالل من ثالثة مراحل متعاقبة تتمثل في:�ة��اج )مرحل��ة اإلنت��دخل في عملي��تي ت� أ- الحصول على السلع والخدمات ال

التموين(.�ة� ب- تحويل السلع والخدمات )المدخالت(إلى منتوجات تامة الصنع )مرحل

اإلنتاج(.ج- بيع المنتوجات )مرحلة التسويق.(

�وارد��ل للم��تغالل األمث��مان االس��تمرار لض��ة يجب أن تتم باس��ذه العملي� هالمتمثلة في رأس المال والعمل، ويمكن توضيح هذه العملية بالشكل التالي.

.( دورة االستغالل7الشكل رقم )المخزون

المشتريات السلعي

اإلنتاج )تحويل(

المخزون منالمبيعاتالمنتوجات

التامة الصنع

المرحلة الثانيةالمرحلة الثالثة المرحلة األولى التموين اإلنتاجالتسويق

SOURCE : PIERRE CONSO, GESTION FINANCIÈRE DE L’ENTREPRISE, P28:(2) من الناحية المالية 2-2

CYCLEدورة االستغالل ) D’EXPLOITATIONبكة�� ( تعني من الناحية المالية ش�وان� من التدفقات المالية التي تضمن سير العمليات التبادلية بين المؤسسة واألع

االقتصادية األخرى.Unيمكن تعريف الدورة المالية ) cycle financierتي�� ( بأنها كل العمليات ال

�ل��تي تحص��ا ، أو ال��تي بحوزته��وال ال��ل األم� تقوم بها المؤسسة، انطالقا من تحوي

1 - PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE, P28.2- PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE, P27.

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ة��دمات إلى غاي��لع أو خ��انت س��واء ك��ات س��روض إلى منتوج��ا من خالل الق� عليهاللحظة التي تسترجع فيها أموالها.

�من��ا تض��تي من خالله��ة وال��ة أو أداة للمؤسس��ة هي طريق��دورة المالي� ال�وال��ة، و األم��ول المالي��ة، األص� تحقيق التوازن والتحكيم بين حيازة األصول المادي

)النقود(، لكي تضمن استمرار نشاطها وتطورها ، والشكل التالي يوضح ذلك.( : الدورة المالية8الشكل رقم )

األصول المادية

األصول الماديةاألصول الماليةالنقودالنقود

األصول الماليةSource : PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE L’ENTREPRISE, P27

�تغالل ،��ة وهي: دورة االس��ية في المؤسس��ة أساس��ة دورات مالي� هناك ثالث�ارين� دورة االستثمار ودورة العمليات المالية، هذا التصنيف يأخذ بعين االعتبار معي وهما المدة الزمنية )طويلة أو قصيرة األجل( ، من جهة وطبيعة التدفقات المالية.

:(1)(  Le système de production- النظام اإلنتاجي )3�ذي يمكن��اجي، وال��ام إنت� أداء الوظيفة اإلنتاجية لمهامها يستدعي وجود نظ�ا��يين هم��يرين رئيس� تعريفه كإطار تنظيمي لتدفقات اإلنتاج يأخذ بعين االعتبار متغ�ول على��ا للحص��ام به��تي يجب القي� المدة الالزمة لإلنتاج، وكذلك عدد العمليات ال

المنتوجات النهائية ، ويهدف هذا النظام إلى ما يلي:�تخدمة فياإلنتاجيةأ-� : وهي العالقة بين مستوى اإلنتاج والوسائل المس

تحقيقه.�ةب- المرونة��يرات الكمي��تجابة للتغ��اجي لالس��از اإلنت��درة الجه� : وهي ق

والنوعية للسوق.�يج- الج##ودة��ات ترض��اج منتوج��ة إنت��تدعي من المؤسس��تي تس� : ال

�ل زي�ادة المنافس�ة واش�تدادها بين المؤسس�ات،� احتياجات الزبائن خاص�ة في ظ

1- JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, P38.11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ل��ية ، ب��ة التنافس��يان في اللعب��يران الرئيس��ا المتغ��ة هم��عر والتكلف� فلم يعد الس�ريعة��ة وس��ورة دقيق��ة بص��ات المتنوع��تجابة لالحتياج��درة على االس��بحت الق� أص

تشكل الميزة التنافسية للمؤسسة.�ا��ة عليه��ة اإلنتاجي��إن الوظيف��ا ، ف��بق ذكره��تي س��ل ال��افة إلى العوام� إض�ى��ق أقص��البحث عن تحقي� مسؤولية التوفيق بين األهداف المختلفة للمؤسسة، ف�ة،��ة الديناميكي��ل المرون��ع عام��د ال يتالءم م��يرة ق��ة الكب� األرباح من خالل اإلنتاجي

�تمرار )���ور باس���تي تتط���ات وال���ير في المنتج���وع الكب���ل التن���ة في ظ�� Laخاص

différenciation ات�� ( لذلك فإن توسيع مجال اإلنتاج في المؤسسة ليشمل منتوج�ودة��لبا على ج��ة ، وينعكس س��اج في المؤسس��ؤدي إلى اختالل اإلنت��د ي��رى ق� أخ

(1)المنتوجات.

�امج��داد برن��اج وإع��ط اإلنت��ل لتخطي��ام متكام��ع نظ� المؤسسة مطالبة بوضاإلنتاج مسبقا ، ومتابعة تنفيذ هذا البرنامج ثم الرقابة والتقييم.

المطلب الرابع : الوظيفة التسويقية. :(2)- مفهوم التسويق 1

�ا من��ا لمنتوجاته� كل مؤسسة مطالبة بإشباع بعض الحاجات من خالل بيعه�رض عن� سلع وخدمات المستهلكين في مختلف األسواق ، ويمكن تحقيق هذا الغ�ف��ويق ال يختل� طريق التبادالت التي تتم بين المؤسسة واألسواق المختلفة والتس

في مفهومه العام، عن هذا اإلطار.�اعد� يمكن أن نعرف التسويق بأنه مجموعة من األفعال واألنشطة التي تس على معرفة وتوجيه حاجات المستهلكين وتسعى إلى إشباع رغباتهم ، وكذلك إلى

التكيف وباستمرار بين اإلنتاج واالستهالك.�ة ��ويق )باالنجليزي��طلحMARKETINGالتس��تقة من المص��ة مش��و كلم� ( ه

( والذي يعني السوق.MERCATUSالالتيني)�ات��ة حاجي��ائم على دراس��ه ق��ة ألن��ة معنوي� التسويق قبل كل شيء هو حال

المستهلكين وعلى فكرة التميز في السوق.

1 - JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, P40.2 - JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, P17

11

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�ادي��عى لتف��ة ، ويس��اهج العلمي��د على المن��ويق علمي، يعتم� منهج التسالصدفة عن طريق القياس واإلحصائيات والنماذج وأدوات معلوماتية ...إلخ.

�ائف��ع وظ��ل بين جمي��داث تكام��اعد في إح��امل، يس��ويق منهج ش� التسالمؤسسة المتعلقة بالسوق إضافة إلى أنه يساهم في التخطيط.

�ويق��ط )التس��تهالكا فق��ثر اس��ات األك� بعد أن كان التسويق يختص بالمنتوج�عا��ويق توس��ال التس��هد مج��د ش��تى فق��االت ش��مل مج� الصناعي( أصبح اليوم يش�ال��ة كالمج��ت تجاري��رى ليس��االت أخ� معتبرا ، وأصبح يهتم بمجال الخدمات، ومج

السياسي و االجتماعي.: (1)- دراسة التسويق 2

�يرات��دد معين من المتغ� معرفة السوق تمكن المؤسسة من التحكم في عالرئيسية التي تتمثل في المنتوج، السعر، االتصال والتوزيع.

من أجل تحقيق فعالية قصوى لنش�اطات المؤسس�ة يجب على المؤسس�ة دراسة كيفية توزيع وتوجيه جهودها بين المتغيرات التي سبق ذكرها والتنسيق بين

مختلف أنظمتها، والشكل التالي يوضح ذلك.( المتغيرات األساسية في عملية التسويق.9الشكل رقم )

Source : JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, P19�ة،��ويق في المؤسس��ية إلدارة التس� تعتبر دراسة السوق من المهام الرئيس�تهلكين ،� بحيث تتعدى أغراضها مثل دراسة العرض والطلب و تطور حاجات المس�لحة��دم مص��تي تخ��ة ال��ات الالزم��ير المعلوم��وق إلى توف��ة الس��دف دراس� وته

المؤسسة.�ات وهي على� تشمل دراسة السوق على مجموعة من التحقيقات والدراس ن�وعين، دراس�ات كمي�ة، ال�تي ته�دف إلى تق�دير حجم المنتوج�ات ال�تي يحتاجه�ا

1 - JEAN LONGATTE, ECONOMIE D’ENTREPRISE, P18-19.

11

التوزيع قنوات -التوزيع

نقاط البيع -المخزون -

- اللوجيستيك

االتصالاإلعالن - تشجيع -المبيعات

عالقات عامة -

المنتوجالجودة - خواص -وخيارات

العالمة التجارية -الحجم -

ضمان الجودة - خدمات ما بعد -

البيع

السعرالتعريفة -

- التخفيضات

شروط -الدفع

شروط -االقتراض

التسويق

ومحيطها: اأّلولالفصل المؤسسة حول عامة مفاهيم

�لوكات��ع س��بررات ، ودواف� السوق والدراسات النوعية، والتي تهدف إلى تحليل مالمستهلكين العميقة تجاه المنتوج أو المؤسسة أو العالمة التجارية.

�رورية� دراسة السوق تتمثل في جمع وتحليل واستغالل كل المعلومات الضوالالزمة لعملية صنع واتخاذ القرار في المؤسسة.

�عى دائم�ا إلى تحقيقه�ا والنش�اط��ة له�ا أه�داف عام�ة تس� إن ك�ل مؤسس�داف ،��ذه أأله��ددت ه��ا تع��ددة مهم� التسويقي له أيضا مجموعة من األهداف المح

فإنها عادة ما تصب في هدفين رئيسين هما:�اهم فال� - اإلشباع الكامل لحاجات ورغبات المستهلكين والحصول على رض�باع��تطيع إش��ة دون أن تس��ترة طويل��وق لف� توجد مؤسسة تستطيع البقاء في الس

احتياجات المستهلكين.�ة��ة عن بقي��يز المؤسس��تي تم��ية ال��ا التنافس��ة من المزاي� - تحقيق مجموع

المنافسين لها في األسواق.

11

الفصل الثانيدور التحليل المالي في تقييم الوضعية المالية

للمؤسسة

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

تمهيد :�ة��ة المتعلق��ات التحليلي��اس لمعظم العملي��ة األس��ات المالي��كل البيان� تش�دداتها من��ات ، ومح��ذه البيان� باالنضباط االقتصادي ولذلك من استعراض طبيعة ه�بر��الي، وتعت��ل الم��ه في التحلي� أجل فهم مدى المنفعة والدور الذي يمكن أن تؤدي�ة ، أهم��بة المالي��ام المحاس��ات نظ��ائج مخرج� الميزانية المحاسبية، وحسابات النت�ك� البيانات المالية ولكن نتيجة للتطورات االقتصادية لم تعد النتائج التي تظهرها تل القوائم كافية ألغراض االستثمار والتمويل وصناعة القرارات المختلفة ولذلك كان�الي��ع الم��ة الوض��وف على حقيق� البد من خضوع تلك البيانات للتحليل بهدف الوق للمؤسسة ودراسة أسباب نجاحها وفشلها ويعد التحليل المالي أداة فعالة في هذا�اطات��تقبلي لكاف�ة النش� المجال فهو يساعد في تقييم األداء وفي التخطيط المس

حتى أنه يعمل على إخضاع ظروف عدم التأكد للرقابة والسيطرة. يسعى المبحث األول إلى توضيح طبيعة التحليل المالي من حيث مفهومه وتطوره وأغراضه ومقوماته وحدود استخداماته ، أما المبحث الثاني فيتعرض إلى�ا ،��اليب معالجته��الي وأس��ل الم��تخدمة في التحلي��ة المس��ات المالي��ة البيان� طبيع�ائج وفي المبحث� والمتمثلة أساسا في الميزانية المحاسبية ، وجدول حسابات النت�ا،� الثالث سيتم التطرق إلى التحليل المالي للبيانات المالية بحيث سنوضح أهميته�ابات��دخل )حس��ائمتي ال��ة في ق��رات المختلف��ا للفق��ل منه��مون ك� وأنواعها ومض�ل��تخدامات التحلي��اول اس��ع فيتن��ا المبحث الراب� النتائج( والميزانية المحاسبية ، أم

المالي في التنبؤ بالفشل المالي.

المبحث األول : طبيعة التحليل المالي: تعتبر قائمة المركز المالي )الميزانية( والحسابات الختامية مخرجات نظام�ح��ارة ، وتوض� المحاسبة المالية، والتي تظهر نتيجة أعمال الوحدة من ربح أو خس�ورات��ة للتط��دة ، ونتيج��حاب الوح��وق أص��دة، وحق��الي للوح��ز الم��ذلك المرك� ك�ة ألغ�راض االس�تثمار� االقتصادية، لم تعد النت�ائج ال�تي تظهره�ا تل�ك الق�وائم كافي

33

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�ات��ك البيان��وع تل��د من خض��ان الب� والتمويل وصناعة القرارات المختلفة، ولذلك ك�ة��دة ودراس��ع الوح��ة وض��وف على حقيق��دف الوق��ل به� للفحص والتدقيق والتحلي�دفة ،� أسباب نجاحها، وفشلها، خاصة وأن النجاح والتقدم يجب أن يكون وليد الص�ادية،��األحوال االقتص��أثير، ك��ة ت��ا أي��دة عليه��ة ليس للوح��ؤثرات خارجي��ة م� أو نتيج�اطاتها� وتغيرات مستويات األسعار، ولذلك البد للوحدة االقتصادية من تخطيط نش�د��ييم األداء ، وتحدي��ذ وتق��ة التنفي��ط إلى رقاب��اج التخطي��ة ، ويحت��ترة المقبل� للف االنحرافات باللجوء إلى أدوات التحليل المالي، الذي أصبح يساعد في تقييم األداء�اع��ل على إخض��تى يعم��اطات، ح��ة النش��تقبلي لكاف��ييم المس��اعد في التق� ، ويس

ظروف عدم التأكد للرقابة والسيطرة.�ل� سنحاول من خالل هذا المبحث ، تقديم نظرة شاملة وواضحة عن التحلي المالي، بالطرق إلى نشأته والعوامل التي ساهمت في زيادة أهميته ، إضافة إلى�الي ،��ل الم��ة للتحلي��ات الالزم��ة البيان��ا طبيع��ه وأيض��ه ، وخطوات��ه ومقومات� أهداف�ادة� ومصادرها وأخيرا ، نواحي القصور في البيانات المالية المنشورة باعتبارها الم

األساسية للتحليل المالي، ودور التحليل المالي في اتخاذ القرارات اإلدارية. المطلب األول: تطورات التحليل المالي، والعوامل التي س##اهمت

:في زيادة أهميته :(1)- تطور التحليل المالي1

�ار��ادة انتش��ع زي��ة م��رن وخاص��ذا الق��دايات ه��ع ب��ل م��ام بالتحلي� بدء االهتم�ة��ة ، وفي البداي��ل بين اإلدارة والملكي��ته من فص��ا فرض��اهمة بم� الشركات المس�ة الهم��ا القائم��ة ( باعتباره��الي )الميزاني��ز الم��ة المرك��ام على قائم� انصب االهتم

وكان جل االهتمام في التحليل ينصب على مصادر التمويل الطويل األجل. ومع اتساع الدور المصرفي ، وخاصة في مجال تقديم التسهيالت االئتمانية�ة��هيالت االئتماني��ديم التس��ة على تق��يا في الموافق��ة دورا أساس��بح للميزاني� أص

�اريخ ��ك إلى ت��ود ذل��آت ويع��ة من المنش��ر9/2/1895المطلوب��دما أق��ك عن� وذل�ذه��اء ه��ية إلى أعض��ورك » التوص��ة نيوي� المجلس التنفيذي لجمعية مصرفيين والي الجمعية بأن يطلبوا ممن يقترض�ون الم�ال من المؤسس�ات ال�تي يتبع�ون له�ا أن�يغة��ك بالص��ة بهم، وذل��ات الخاص� يزودونهم ببيانات مكتوبة حول األصول وااللتزام

- منير شاكر محمد وآخرون، التحليل المالي مدخل صناعة القرارات ، الطبعة الثانية ، دار 1.11-10 ، ص2005وائل للنشر ، عممان

34

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�يغة��ك بالص��ة بهم، وذل��ات الخاص� التي توصي بها لجنة البيانات الموح�دة وااللتزامالتي توصي بها لجنة البيانات الموحدة للمجموعات المختلفة«.

�ار��ى كب��د أوص��ة ، وق��وع باستفاض��ذا الموض��ترة تم بحث ه��ك الف��ذ تل� ومن�ة ،��هيالت االئتماني��راض منح التس��ات ألغ��تعمال البيان��روفين باس� المصرفيين المع

�ام ��ات في ع��ذه البيان� 1906ولقد تمت التوصية وألول مرة على ضرورة تحليل ه�ؤولين عن��ل المس� وكان الرأي حينئذ بضرورة إجراء تحليل شامل للبيانات من قب�ك��مح ذل� منح التسهيالت االئتمانية وذلك عن طريق الدراسة ، والمقارنة حيث يس�وال��ة قب� بمعرفة نقاط الضعف والقوة في تلك البيانات ، ولقد القت فك�رة المقارن

�اد1908جيدا ، وبدأوا يفكرون في أي البيانات ينبغي مقارنتها، وفي عام � تم اعتمالقياس الكمي بواسطة النسب.

�ه من إفالس1933-1929ولقد فرضت أزمة الكساد العالمية )� ( بم�ا أفرزت�يتين��الي إلى قض��ل الم��ام في التحلي��ه االهتم��الم إلى توج� لشركات كثيرة في الع�ة��ة أن غالبي��آت وخاص��يولة المنش� أساسيتين في المنشآت األولى وهي دراسة س�ا لم��ديها حيث أنه��يولة ل��ع الس��بب وض��ان بس��ها ك��تي أعلنت إفالس��ركات ال� الش

تستطع تسديد التزاماتها المالية عند استحقاقها .�امى��ذا تن��ة ، وهك��درة على المنافس��ة والمق��ة هي الربحي��ية الثاني� والقض�الي��ز الم��ة المرك��ا قائم� االهتمام وبشكل متزايد بقائمة الدخل وفاقت في أهميته

)الميزانية(.�ل��ور التحلي��ل تط� والجدير بالذكر هنا أن عمليات االستثمار كانت من عوام�ع� المالي أيضا، حيث أن التفكير باالستثمار يتطلب بالضرورة تكوين رأي عن الوض المالي للمنشأة بناء على تحليل بياناته المالية، ولقد استخدم لورنس تشيمبر لين

�ور ألول م�رة في ع�ام ��ندات« المنش��تثمار في الس� 1911في كتابه »مبادئ االسعدة نسب.

�اع��الي وارتف��خم الم��اهرة التض��ار ظ��ة وانتش��ة الثاني��رب العالمي��د الح� وبع األسعار ، وتأثير ذلك على بنود قائمة المرك�ز الم�الي بش�كل كب�ير ازداد االهتم�ام�ر اآلن إلى��دخل ، وينظ��ة ال��ام بقائم��انب االهتم� ثانية بقائمة المركز المالي إلى ج�ة ،��ة الحديث��اليب الكمي��تخدام األس��ع اس��ة م� التحليل المالي نظرة شاملة، وخاص�اءة،��ال من الكف��توى ع� واستخدام الحاسوب حيث أصبح التحليل المالي يتم بمس

35

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�ل ،��دف من التحلي��بح اله��ل أص��ة، ب��ثر من قائم��ة أك��ا بقائم� ولم يعد هناك اهتمام�اد��تي يجب االعتم��ة ال� والمعلومات المرغوب الحصول عليها هي التي تحدد القائم�ا��ر أيض��د األم��ات، ولم يع��وب من المعلوم��ول إلى المطل��ل الوص��ا من أج� عليه�ل��ك إلى ك��دى ذل��ل تع��دخل ب��ة ال��الي ، أو قائم��ز الم��ة المرك� مقتصرا على قائم�ا��بية كم��ات المحاس� البيانات المحاسبية ، فالتحليل المالي حاليا يستخدم كل البيان

يستخدم أيضا بيانات خارجية تتعلق بالوحدة.�ط��اعد في التخطي��ييم األداء ، ويس��اعد في تق��بح يس��الي أص��ل الم� فالتحلي

المستقبلي لكافة النشاطات.:(1)- العوامل التي ساهمت في زيادة أهمية التحليل المالي 2

�ا تحتوي�ه من��رد لم��ة بالش�كل المج��وائم المالي��رة إلى الق� يرجع تغ�ير النظ�ا��ها فيم��باب، يمكن تلخيص��دة أس� معلومات ، إلى ضرورة تحليلها ودراستها إلى ع

يلي:: التطور الصناعي الكبير 2-1

�خم��ال ض��ة إلى رأس م��ور الحاج� لقد أدى التطور الصناعي الكبير إلى ظه�وال��يرة من األم��الغ كب��ير مب��ذا يتطلب توف� من أجل إنشاء الصناعة، وتجهيزها وه عجزت المنشآت الفردية ، وشركات األشخاص على توفيرها وكان البد من ظهور�ل بين��الي تم الفص� الشركات المساهمة للتغلب على مشكلة توفير األموال، وبالت اإلدارة، والملكية أي أصبح من الضروري االعتماد على طبقة مهنية من المديرين،�ييم أداء��رورة تق��ذا إلى ض��د أدى ه��اهمين وق��ة عن المس��دات نياب��دير الوح� ت�ة��وفر الفرص��تي ت��ة، ال� المديرين، وبالتالي زاد اهتمام المساهمين، بالقوائم المالي

واألساس في تقييم األداء المالي لهؤالء المديرين .: االئتمان 2-2

�ات��لة من الحلق��ان سلس��ادية ، واالئتم��اة االقتص��ب الحي��و عص��ان ه� االئتم�ات� المتصلة بشكل يؤدي فيه انقطاع أو تأخر أية حلقة إلى التأثير على بقية الحلق�ؤدي إلى��رى ، وي��راف األخ��يؤثر على األط��داد ، س��دينين عن الس� فتأخر بعض الم�البنوك��ة ك��راض المتخصص��ال، واإلق��وت الم��ذلك تهتم بي��ة ، ول� خلق مشكلة مالي

.9-8- منير شاكر محمد ، مرجع سبق ذكره ، ص 136

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�ذا��ا، ول� اهتماما خاصا بدراسة المركز المالي للجهات الطالبة لالقتراض قبل منحهنرى أن االهتمام ينصب على دراسة وتحليل القوائم المالية.

: أسواق األوراق المالية )األسهم والسندات(2-3�ائد��انوني الس��كل الق� يمثل الشركات المساهمة في الدول الرأسمالية الش�يطرة��ات المس��دخلت الهيئ��د ت��ع ، ولق��اق واس� لتكوين واستثمار األموال على نط�دة��ات المتح��ة في الوالي��دول، وخاص��ذه ال��ة في ه��واق األوراق المالي� على أس�ركات��ة للش��وائم المالي��ر الق��مان نش��دف إلى ض� األمريكية بوضح اللوائح التي ته�رغب��تي ت��ركات ال� بأسلوب واضح ، وأمكنها أن تفرض هذه المستويات على الش

�رخيص��دخل في الحصول على ت��ذا الت��بر ه��ة ، ويعت��همها في البورص��داول أس� بت�كل� اعترافا من هذه الهيئات في أحقية المستثمر في المفاضلة بين الشركات بش�اءة أداء��ادرة على أن توض�ح ل�ه كف� موضوعي من واق�ع ق�وائم مالي�ة مع�برة، وق

الشركات التي يرغب االستثمار فيها.: تدخل الحكومات في طريقة عرض البيانات بالقوائم المالية2-4

�ف على��دخرات يتوق��تثمار الم��يلة الس��اهمة كوس� إن نجاح الشركات المس حماية المستثمر من تالعب المديرين والمؤسس�ين ، ل�ذا فق�د اهتمت الحكوم�ات�راجعين��يين م��رورة تع��النص على ض��واء ب��ة، س��مان الحماي��وانين لض��دار الق� بإص�ة إطالع��ا بأحقي��ا منه��ور اعتراف��ة على الجمه��وائم المالي��ر الق��ابات ، أو نش� للحس

األطراف الخارجية )المساهمين، وغيرهم( عليها.المطلب الثاني : أغراض ومقومات التحليل المالي

مفهوم التحليل المالي:-1�ة من��تقاق مجموع��اف أو اش��ا استكش��الي يتم من خالله��ل الم� - التحلي المؤشرات الكمية، والنوعية حول نشاط المشروع االقتصادي ، تساهم في تحديد�ات� أهمية وخواص األنشطة التشغيلية ، والمالية للمشروع وذلك من خالل معلوم�ذه��تخدام ه��ك لكي يتم اس��رى ، وذل��ادر أخ��ة، ومص��وائم المالي��تخرج من الق� تس

.(1)المؤشرات بعد ذلك في تقييم أداء المنشأة بقصد اتخاذ القرارات�ة��القوائم المالي��واردة ب��ات ال��ل البيان��الي إلى تحوي��ل الم��دف التحلي� - يه والبيان�ات المحاس�بية إلى معلوم�ات تفي�د في اتخ�اذ الق�رارات، ويعتم�د التحلي�ل

- محمد مطر، االتجاهات الحديثة في التحليل المالي واالئتماني األساليب و األدوات 1.03، ص2005واالستخدامات العمليةن الطبعة الثانية ، دار وائل للنشر ، عمان،

37

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�افة��الي ، وإض��ورة، وقائم�ة المرك�ز الم��ة المنش��وائم المالي� المالي أصال على الق�ة،��ل والدراس��ة التحلي��د عملي��رى تفي��بية أخ��ات محاس��تخدام بيان� ل�ذلك يمكن اس�تخدام� ويمكننا تعريف التحليل المالي بأنها دراسة القوائم المالية بعد تبويبها وباس األساليب الكمية، وذلك بهدف إظهار االرتباطات بين عناصرها والتغيرات الطارئة�ة من���تقاق مجموع���يرات ، واش���ذه التغ���ر ه���ر ، وحجم وأث���ذه العناص�� على ه�غيلية،��ة التش��أة من الناحي��ع المنش��ة وض��اعد على دراس��تي تس��رات ال� المؤش�راف��ة لألط� والتمويلية وتقييم أداء هذه المنشآت وكذلك تقديم المعلومات الالزم

.(1)المستفيدة من أجل اتخاذ القرارات اإلدارية السليمة�دف��ة به��ات المتاح��ة للبيان��ة منظم��ارة عن معالج��الي عب��ل الم� - التحلي�ييم أداء���رار ، وتق���اذ الق���ة اتخ���تعمل في عملي���ات تس���ول على معلوم�� الحص

المؤسسات في الماضي والحاضر وتوقع ما ستكون عليه في المستقبل.�رف على��دف إلى التع� - إن التحليل المالي هو عبارة عن عملية منظمة ته مواطن القوة في وضعية المؤسسة لتعزيزها، وعلى مواطن الضعف لوضع العالج�ورة، باإلض�افة��ة المنش��وائم المالي��ة للق� الالزم لها، وذلك من خالل القراءة الواعي�عار��ل أس��ل مث��وع التحلي��ة بموض��ة وذات العالق� إلى االستعانة بالمعلومات المتاح�ه��يط في مفهوم��الي بس��ل الم��ة ، والتحلي��ادية العام��رات االقتص� األسهم والمؤش�اج إلى��ليم يحت� النظري لكن هناك صعوبة كبيرة في تطبيقه ، لكون التطبيق الس إلمام كبير بالمؤسسة موضوع التحليل، وإدارتها ، وقدرات هذه اإلدارة ، ومن هذا�ة��ه عملي��ثر من كون��برة أك��ة والخ� المنطلق فإن التحليل المالي قائم على المعرف

.(2)ميكانيكية مبنية على أسس محددة�الي��ز الم��ة والمرك��اط والمردودي��ة النش��و دراس��الي ه��ل الم� - التحلي�ؤ( ،��تقبل )التنب� للمؤسسة، في الحاضر )المعطيات التاريخية المتاحة ( وفي المس�وص��ه الخص��بية ، وعلى وج� يتم التحليل المالي أساسا باستعمال البيانات المحاس�الي� القوائم المالية السنوية كحسابات النتائج ، والميزانية والمالحق، فالتحليل الم�ع��ل المزم��ة من التحلي��ب الغاي��ات، حس��ذه البيان� هو عبارة عن معالجة منظمة له

.12- منير شاكر محمد ، مرجع سبق ذكره ، ص 1 - مفلح محمد عقل ، مقدمة في اإلدارة المالية والتحليل المالي، الطبعة األولى، مكتبة 2

.233، ص2006المجمع العربي للنشر والتوزيع عمان 38

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�عية��ير عن الوض��اهم في التعب��ة، تس��ات مجدي��تقاق معلوم��ل اش��راؤه ومن أج� إج.(1)المالية ، واالقتصادية للمؤسسة

التحليل المالي يتشكل من مجموعة من المفاهيم والطرق واألساليب التي�ة أو��كيل رؤي��ل تش��يير من أج��ات التس��بية ، وبيان� تسمح بمعالجة البيانات المحاس�ع� تصور شامل متعلق بالوضعية المالية للمؤسسة يستخدم أساليب وأدوات تجم�عى� هي األخرى وبقدر متوازن بين سمتي الموضوعية والمالئمة لألهداف التي يس

إليها.�ه��ا علي��ودة هن��روط المقص��ات والش��الي المتطلب��ل الم� ولكن يحقق المحل

مراعاة ما يلي: - أن تتوفر لديه خلفية عامة عن المنشأة ، ونشاطها والصناعة التي تنتمي�ة� إليها وكذلك البيئة العامة المحيطة بها االقتصادية واالجتماعية والسياسية )دراس

الجدوى االقتصادية(.�يرات��ذلك المتغ��ل وك��ة التحلي��ا عملي��ني عليه��تي يب��روض ال��برز الف� - أن ي

الكمية والنوعية التي ترتبط بالمشكلة محل الدراسة.�واطن��وة، وم��ل الق��ف عوام��رد كش��د مج��الي عن��ل الم� - أن ال يقف المحل�بابها��خيص أس��و األهم إلى تش��عى وه��ل أن يس��روع ب��اط المش��عف في نش� الض

واستقراء اتجاهاتها المستقبلية.�التركيز على فهم��ك ب��وعية وذل��ه بالموض��الي نفس��ل الم� - أن يتسم المحل�ورة��يرها بص��وم بتفس��ل أن يق��ا هي قب��ائق كم��ف الحق��ور في كش� دوره والمحص�ا��ره بم��ديم تقري��ك في تق��د ذل� مجردة بعيدة عن التحيز الشخصي وذلك ليقوم بع�راه��ا ي��ية بم��اة التوص��ع مراع��رار م��ذ الق� يتضمنه من مؤشرات وبدائل تخدم متخ�ة��دد المؤسس��تي ته��اطر ال��ة المخ��ة ، ودراس��ا أو المنظم��ل منه��ديل األفض� الب�ل��داخل التحلي��اهج وم��مولية من� باإلضافة إلى دراسة الجودة و الجدوى وبفضل ش�تقاللية��ع باس��تي تتمت��آت ال� المالي فقد أصبحت مناهجه تستخدم في جميع المنش

(2)مالية وبمختلف أشكالها )منظمات ، تعاونيات ومعظم المؤسسات العمومية( 1 - BÉTRICE ET FRANCIS GRAND GUILLOT , ANALYSE FINANCIÈRE , LES OUTILS DU DIAGNOSTIC FINANCIER, 8ÈME ÉDITION, GUALINO EDITEUR, PARIS 2007, P11.2 - ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3ème EDITION, ECONOMICA, PARIS 1994, P07.

39

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

إن التحليل الم�الي باتجاهات�ه المعاص�رة أض�حى أداة تخطي�ط وأداة رقاب�ة فعالة ، إن الشكلين التاليين يوضحان المدخل التقليدي والمدخل الحديث للتحليل�رارات��اذ الق��و اتخ��ديث ه��دخل الح��ي للم��دف األساس��بح اله��الي حيث أص� الم

الرشيدة.( : المدخل التقليدي للتحليل المالي 10الشكل رقم )

�ةالمصدر: ��ابع المؤسس��بي ، مط��الي والمحاس��ل الم��ني التحلي� صادق الحس.65 ، ص1993الصحافية األردنية، األردن

( : المدخل الحديث للتحليل المالي.11الشكل رقم )

�ةالمصدر: ��ابع المؤسس��بي ، مط��الي والمحاس��ل الم��ني التحلي� صادق الحس.65 ، ص1993الصحافية األردنية، األردن

40

مؤشرات ونسب التحليل الماليالقوائم الماليةمالية عامة متعددة.

البيانات المتاحة للتحليل الماليالقوائم المالية

بيانات من مصادر أخرى

مدى كفاية البيانات ومالءمتها

الغرض منالتحليل المالي

التحليل المالي

أدوات التحليلالمالي

نتائج التحليلالمالي

توفير أرضية مالئمة للمفاضلةبين البدائل المتاحة

.اتخاذ القرار الرشيد

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

:(1)أغراض التحليل المالي-2�ا��ة، من زواي��ييم أداء المؤسس��ام إلى تق��كل ع� - يهدف التحليل المالي بش�ة في� متعددة ، وبكيفية تخدم أهداف مستخدمي المعلومات ممن لهم مصالح مالي�تفادة��عف ومن ثم االس� المشروع، وذلك بقصد تحديد جوانب القوة، ومواطن الض�ة ذات� من المعلومات التي يوفرها التحليل المالي لهم في ترشيد قراراتهم المالي العالقة بالمشروع، ويمكننا بشكل عام تحديد أغراض التحليل المالي في الجوانب

التالية:- مساعدة اإلدارة على اتخاذ القرارات المتعلقة بالتخطيط والرقابة.

- تقييم األداء لإلدارة ، واألقسام وكذلك تقييم السياسات اإلدارية.- دراسة وتقييم التوازن المالي للمنشأة.

- دراسة وتقييم ربحية المنشأة.�ة��ة )دراس��ا المالي��ديد التزاماته��أة على تس��درة المنش��ييم مق� - دراسة وتق

السيولة(.- دراسة وتقييم المركز االئتماني للمنشأة.

- دراسة وتقييم قدرة المنشأة على االستمرار )الفشل المالي(.: (2)- مقومات التحليل المالي3

�وفر��د من ت��دافها، الب��ق أه��الي في تحقي��ل الم��ة التحلي� لكي تنجح عملي�ية��ائز أساس��ا رك��كل في مجموعه� مجموعة من المتطلبات، أو الشروط التي تش البد من مراعاتها، فإذا ما اعتبرن�ا أن اله�دف النه�ائي للمحل�ل الم�الي ه�و توف�ير�ير��روع، فيجب إذن توف��اط المش��وانب نش��ورة عن ج� مؤشرات واقعية تعطي ص�ة من��ير مجموع��الحرص على توف� مقومات نجاحه في تحقيق هذا الهدف، وذلك ب�اليب وأدوات��ق بمنهج وأس��ا يتعل��ا م��ه ، ومنه��ه نفس��ق ب��ا يتعل��ا م��روط منه� الش�د��ات ال�تي يعتم��ادر المعلوم��ق بمص��ا يتعل� التحليل التي يستخدمها، ومنها كذاك م

عليها.بناء لما تقدم ، يمكن حصر المقومات األساسية للتحليل المالي فيما يلي:

.22- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 1.5-4- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 2

41

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�ه��الي معلومات��ل الم� - أن تتمتع مصادر المعلومات التي يستقي منها المحل�ل��تخدمة في التحلي��ات المس��م المعلوم��داقية ، وأن تتس��ول من المص� بقدر معق

بقدر متوازن من الموضوعية من جهة والمالئمة من جهة أخرى.�ع��ب م��ا، يتناس��ا علمي��ل منهج� - أن يسلك المحلل المالي في عملية التحلي

أهداف عملية التحليل كما أن

المطلب الثالث : خطوات التحليل المالي و األطراف المهتمة به.:(1)- خطوات التحليل المالي1

�ا��كل في مجمله��ة تش��وات متتابع��ة خط��الي على جمل��ل الم��د التحلي� يعتمالمنهج العلمي للتحليل، ويمكن انجازها في ما يلي:

- تحديد الغاية، أو الهدف من التحليل.- جمع البيانات المرتبطة بشكل مباشر بالهدف من التحليل .

�رع وقت� - تحديد أدوات التحليل المناسبة للوصول إلى أفضل النتائج، وبأس�ة� وهذه الخطوة تعتمد بالدرجة األولى على المستوى الفني والعلمي للقائم بعملي

التحليل ومقدار درايته باألساليب المختلفة لعملية التحليل . - تشغيل البيانات ذات الصلة بغاية التحليل باالعتماد على األدوات للوصول

إلى بعض المؤشرات المرتبطة بغرض التحليل. - وليد ناجي الحيالي، االتجاهات المعاصرة في التحليل المالي منهج علمي وعملي متكامل ، 1

.26-25، ص2004الطبعة األولى، الوراق للنشر والتوزيع عمان 42

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

- تحليل المؤشرات التي يتم التواصل إليها لمعرفة اتجاهها المستقبلي.- كتابة االستنتاجات، والتوصيات النهائية.

:(1)- األطراف المهتمة بالتحليل المالي 2 تتعدد األطراف المستفيدة ، والمهتمة بمعلومات التحليل المالي، كما تتنوع�وع عالقتهم بالمنش�أة من��ا لتن��ك المعلوم�ات وذل�ك وفق� أغراض استخداماتهم لتل�د� جهة، ولتنوع قراراتهم المبنية على هذه المعلومات من جهة أخرى، ويمكن تحدي

األطراف المهتمة بالتحليل المالي بما يلي:�تي يتم إدارة المنش##أة2-1��ائل ال��الي من أهم الوس��ل الم��بر التحلي� : يعت

�ائج األعم�ال، وعرض�ها على م�الكي الوح�دة، بحيث يظه�ر ه�ذا��ل نت� بموجبها تحلي�الي أداة من��ل الم��بر التحلي� التحليل مدى كفاءة اإلدارة في أداء وظيفتها ، إذا يعت

أجل :- معرفة اإلدارة العليا لمدى كفاءة اإلدارات التنفيذية في أداء وظيفتها.

- تقييم أداء اإلدارات واألقسام واألفراد، وكذلك السياسات اإلدارية.- المساعدة في التخطيط السليم للمستقبل.

�آت أصحاب المنشأة 2-2��حاب المنش� :وهم المساهمون أو الشركاء أو أص�د أن��ذا نج��ي ، ل��كل رئيس��ادية بش��أة االقتص��ؤالء بالمنش��ط ه��ة، ويرتب� الفردي�ة� اهتماماتهم بنتائج التحليل المالي ينصب على تحليل الهيكل المالي العام وطبيع�ذلك��تثمرة وك��وال المس��د على األم� التمويل الداخلي و الخارجي والربحية، والعائ�ا يهتم��ام كم��ة بانتظ��ة الجاري��ا المالي��داد التزاماته��أة على س��درة المنش��دى ق� م�اح��ص األرب��دفع حص��ة، ل� أصحاب المنشأة بمدى قدرتها في توفير السيولة النقدي

المستحقة لهم.�وع الدائنون 2-3��ا لن��الي تبع��ل الم��دائنين في التحلي��ر ال� : تختلف وجهة نظ

الدين:�والهم� - الديون طويلة األجل: إن ما يهم الدائنون هنا هو ضمان استرداد أم�ق��الي يتعل��ل الم��امهم بالتحلي��إن اهتم��الي ف��والهم وبالت� وحصولهم على فوائد أم�ة��ا في تغطي��ة وكفايته��توى الربحي��ة ومس� بمعرفة القيمة الحقيقية لألصول الثابت

الفوائد السنوية.

.19-18- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 143

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

- الديون قصيرة األجل : إن ما يهم الدائنون هنا هو ضمان قبض مبلغ الدين�ل ،��ال العام��ل رأس الم��ون بتحلي� في تاريخ استحقاقه، لذا نجد الدائنون هنا يهتم

والمركز النقدي، والسيولة في الوحدة.

: جهات أخرى 2-4�ات- الغرف التجارية والصناعية ��ع البيان��رف بجم� : حيث تقوم هذه الغ

�رات��ب ومؤش��تخراج نس��دف اس��د به� عن الوحدات االقتصادية في القطاع الواحلكل فرع من فروع النشاط االقتصادي.

�ط- أجهزة التخطيط ��تي تنتهج التخطي� : وتظهر أهمية ذلك في الدول ال�ات��اء على المعلوم��دة بن��ط الجدي��داد الخط��اعد على إع��زي حيث تس� المرك

المستخلصة من نتائج التحليل المالي.�والهم- المستثمرون المحتلمون ��تثمار أم��ة اس��ة إمكاني� : لغرض دراس

�الي��ل الم� في منشآت األعمال فإن المستثمرون المحتملون يهتمون بنتائج التحليللمنشأة المختلفة.

�داد- المصارف وشركات التأمين ��درة الوح�دة في س� :لدراسة مدى ق�ا��طتها إذا م��أمين على أنش� القروض التي يمكن منحها لها، وكذلك في إمكانية الت�ارف��إن المص��اط ف� كانت قادرة على االستمرار في النشاط والنمو وسداد األقس�دى��أة وم��الي للمنش��ل الم� وشركات التأمين تعتمد إلى حد كبير على نتائج التحلي

قدرتها على الوفاء بديونها..- العمالء والموردون

- آخرون المطلب الرابع: حدود االس##تفادة من التحلي##ل الم##الي ودوره في

اتخاذ القرارات اإلدارية.:(1)حدود االستفادة من التحليل المالي -1

�آت��ييم أداء المنش��الي في تق��ل الم��ائج التحلي��ة نت��رغم من أهمي� على ال�رارات��اذ الق��اعد اإلدارة على اتخ��ة تس��دة معلوماتي��ا قاع��ادية، واعتباره� االقتص�ور��ه قص��لبيات وأوج��ات بعض الس��ذه المعلوم��ه يع�تري ه��ة ، إال أن� اإلدارية الالزم

.14-13- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 144

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�در��يء من الخ��وبها ش��الي يش� كثيرة تجعل إمكانية االعتماد على نتائج التحليل المويمكن أن تؤدي إلى نتائج ليست على المستوى المطلوب من الدقة.

�ا� ويمكن أن تقسم هذه العيوب إلى عيوب في البيانات المحاسبية باعتبارهالمادة األساسية للتحليل المالي أو عيوب في ذات التحليل.

�ات��ادر البيان��در من مص��بية كمص��ات المحاس��ة البيان��رغم من أهمي� على ال�ع� المستخدمة في التحليل المالي ، إال أن هناك حدودا معينة لالستفادة منها، ترج

إلى: - الطبيعة التحكمية لعملية القياس المحاسبي ، ذلك على اعتبار أن األرقام التي تحويها البيانات المحاسبية المنشورة هي في النهاية محصلة لعمليات قياس�أة��ا المنش��تي تتبعه��س ال��ة األس��وع، وطبيع� تخضع مخرجاتها إلى حد كبير لتأثير ن�رق��وع الط��ذلك لن��روفات وك��رادات ، والمص��ل من اإلي��تراف بك��أن االع� بش�ال:� والسياسات المحاسبية المتبعة في قياسهما كالسياسات المتبعة مثال في مج�ة��ب درج��ذلك حس��ملة وك� استهالك الموجودات الثابتة ، وتقييم المخزون، والرس�ات��وين المخصص��ال تك��أة في مج��ا إدارة المنش��تي تتبناه��ات ال��ظ السياس� تحف

واالحتياطات.�ادئ��ة من المب��وجب مجموع��ورة بم��بية المنش��ات المحاس��د البيان� - كما تع�دة��ات وح��رض ثب� واالفتراضات أو القروض منها مثال: فرض القياس النقدي ، وف�ذه��ترك ه��روع، وت��تمرارية المش��رض اس��ة، وف��ة التاريخي��دأ التكلف��د ، ومب� النق الفروض بصمات واضحة على طبيعة المعلومات التي تظهرها البيانات المحاسبية�ا، في��ة بطبيعته� المنشورة فتحد من استخداماتها في اتخاذ القرارات فهي تاريخي حين يفضل متخذ القرار البيانات المستقبلية التي توفر له معلومات عن اتجاهات�ة��دأ التكلف��د، وبمب��دة النق��ات وح��رض ثب��ك بف��ا أن التمس��روع، كم��اط المش� نش�ة��دالت مرتفع��ودها مع��ترات تس��ورة في ف��ة المنش� التاريخية يجل البيانات المالي للتضخم تبدو مضللة وغير صالحة للتحليل المالي خصوصا في الحاالت التي تكون

فيها الفترة الزمنية مجال المقارنة طويلة نسبيا.�روف ،��ع الظ��حته في جمي� زد على ذلك فإن فرض االستمرارية ال تعتمد ص

فيصبح مجاال للشك وبالتالي يفقد تلك البيانات أهم ركيزة لها.

45

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

�ع أن��ة، وم��ة كمي��ورة ذات طبيع��ة المنش� - من جانب آخر فالبيانات المالي�ة(� البيانات الكمية عنصر هام من مدخالت القرار، إال أن البيانات الوصفية )النوعي�ا��زد عنه��ة إن لم ت��ل أهمي� خاصة في مجال التحليل المالي ألغراض االئتمان ال تق

في كثير من األحوال .:(1)- دور التحليل المالي في اتخاذ القرارات اإلدارية 2

القرارات األساسية للنشاط االقتصادي :2-1�ذه��رارات اإلدارة ، ه��ط بق��ه ترتب��ادي، ونجاح��اط اقتص� إن قوة أداء أي نش�ذه��دائل وه��ار بين الب��تمرة من االختي��لة مس��ا سلس��رارات تتطلب أساس� الق االختيارات تستند أساسا على التحليل المالي الذي يدرس الوضع المالي للمنشأة وحركة الموارد المالية فيها، وكما هو معروف فإن اإلدارة تتخذ القرارات المتعلقة�داف��الي أه��أة ، وبالت��داف المنش��ق أه��دف تحقي� بالمنشأة نيابة عن مالكيها ، وبه�ة��ا في ثالث��ا اإلدارة يومي��تي تواجهه��رارات ال��ة الق� المالكين ، ويمكننا تصنيف كاف

مجاالت أساسية وهي:- استثمار الموارد.

- ممارسة النشاط االقتصادي باستخدام الموارد- تمويل الموارد المالية.

( :يظهر العالقة المتبادلة بين هذه المجاالت الثالث .12والشكل رقم )( :القرارات األساسية للنشاط االقتصادي.12الشكل رقم )

منير شاكر محمد وآخرون، التحليل المالي مدخل صناعةالمصدر: .27، ص2005القرارات، الطبعة الثانية، دار وائل للنشر ، عمان

عملية خلق القيمة:2-2 - مهما اختلفت طبيعة النشاط االقتصادي للمنشأة )تجاري، صناعي،

زراعي، خدمي( ومهما كانت أحجام هذه النشاطات )كبيرة، متوسطة، صغيرة(

.28-27- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 146

القرارات األساسية للنشاط االقتصادي

االستثمارالتمويل القرارات األساسية التي تتخذهااإلدارةالعمليات

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

ومهما كان شكلها القانوني ) شركات أشخاص شركات مساهمة، منشآت فردية، منشآت حكومية( فإن وظيفة اإلدارة في هذه المنشآت هي التخطيط الستخدام الموارد المتاحة من أجل خلق قيم اقتصادية تكون كافية السترداد جميع الموارد

المستخدمة وتحقيق مردود مقبول على هذه الموارد ضمن ظروف تكون مطابقةلتوقعات المخاطر لمالكي المنشأة.

- إن خلق قيم إضافية للمساهمين يعتمد أساسا على القرارات اإلداريةالسليمة المتخذة في إطار المجاالت الثالث المذكورة وهي:

اختيار االستثمارات وتنفيذها بناء على التحليل المالي السليم ، واإلدارة- االقتصادية السليمة.

- توجيه عمليات النشاط االقتصادي بطريقة مريحة عن طريق االستفادةالفعالة من جميع الموارد المستخدمة.

- تمويل النشاط االقتصادي بطريقة واعية عن طريق الموازنة بين المنافع المتوقعة مع تكاليف االستخدام وخاصة التعرض المحتمل للخطر من استخدام

مصادر اقراض خارجية. - إن التوصل إلى هذه القرارات الناجحة للموازنات يمثل القوة المحركة

األساسية لعملية خلق القيم. ( يصور العالقة المتبادلة بين مجاالت القرارات الثالثة13والشكل رقم )في مجال خلق القيم.

( : عملية خلق القيمة13الشكل رقم )

: منير شاكر محمد وآخرون، التحليل المالي مدخل صناعةالمصدر.28القرارات، ص

47

عملية خلق القيمة

خلق قيمة اقتصادية للمالكين اختيار إجراءات واستخدامات

سليمة للمواردالمالية

اختيار وتنظيم مصادر التمويل بطريقة واعية

وحريصة تشغيل الموارد المالية بطريقة تنافسية تحقق وفرا كبيرا في

التكاليف

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

: السياق الواسع للتحليل المالي2-3 إن التحدي األساسي للتحليل المالي يتمثل في إنشاء مجموعة مالئمة ، ومفيدة من البيانات والعالقات بصورة معقولة والتي يمكن استخدامها بطريقة

فعالة في أطر وأدوات تحليلية مناسبة وفي حال تنفيذ ذلك بطريقة سليمة فإن نتائج التحليل المالي يجب أن تساعد اإلدارة في اتخاذ القرارات المناسبة في

المجاالت الثالثة المذكورة سابقا. ( يوضح السياق الواسع للتحليل المالي، والذي يخلق14والشكل رقم )

مجموعة متكاملة من المفاهيم التي يجب أن يحدث ضمنها التفاعل بين قراراتاإلدارة والتحليل المالي ، وتفسير النتائج.

( : السياق الواسع للتحليل المالي14الشكل رقم )

: منير شاكر محمد وآخرون، التحليل المالي مدخل صناعة القرارات،المصدر.29ص

إن جميع قرارات اإلدارة تسبب تغيرات في حجم تدفقات األموال، ونمطها-.(1)سواء في مصادر األموال أو استخدامات هذه األموال

العمليات االستثمارية :2-3-1 ففي القسم العلوي يظهر لنا الجزء االستثماري، ومن أجل تنفيذ هذه

العملية واتخاذ القرارات المناسبة يمكننا تحديد االستراتيجيات الرئيسية

15- أنظر الملحق رقم 148

األطر واألدوات التحليلية

النتائج العامة وخلق القيمة فعالية

فعالية التمويلاالستثمار

فعالية العمليات التشغيلية

البيئة االقتصادية والتنافسيةمصادر البيانات

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

( يوضح لنا15المطلوبة، وكذلك المقاييس المعيارية الالزمة ، والشكل رقم )ذلك.

( العمليات االستثمارية15الشكل رقم )

: منير شاكر محمد وآخرون ، التحليل المالي مدخل صناعة القرارات،المصدر .31ص

العمليات التشغيلية:2-3-2 كذلك فإن القسم األوسط يظهر لنا الجزء العملياتي )التشغيلي( ومن أجل

تنفيذ هذه العمليات واتخاذ القرارات المناسبة أيضا يمكننا تحديد االستراتيجياتالرئيسية المطلوبة لذلك، وكذلك المقاييس المعيارية الالزمة ، والشكل رقم )

( يوضح لنا ذلك.16

( : العمليات التشغيلية16الشكل رقم )

49

االستراتيجياتالرئيسية

إعداد الموازنة -االستثمارية

تحديد أنواع -االستثمارات

سحب االستثمارات -

سحباالستثمار

استثمارجديد

القاعدةاالستثمارية

المقاييس المعياريةالقيمة الحالية - معدل المردود -

الداخلي استرداد رأس -

المال

:االستراتيجيات الرئيسيةاستخدام الموارد -الوضع التنافسي -

اختيار السوق -إستراتيجية التسعير -

:المقاييس المعياريةنسب التشغيل -تحليل النشاط -

تحليل المساهمة - البيانات المقارنة -

واإلرشادات القياسية

السعر الحجم

التكاليف المتغيرةالتكاليف الثابتة

الربح التشغيلي

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

: منير شاكر محمد وآخرون ، التحليل المالي مدخل صناعة القرارات،المصدر .31ص

العمليات التمويلية:2-3-3 أما القسم السفلي فإنه يظهر لنا العمليات التمويلية وسنوضح أيضا

االستراتيجيات الرئيسية المطلوبة وكذلك المقاييس المعيارية الالزمة التخاذ( يوضح ذلك.17القرارات التمويلية المناسبة، والشكل رقم )

( العمليات التمويلية17الشكل رقم )

: منير شاكر محمد وآخرون ، التحليل المالي مدخل صناعة القرارات،المصدر .32ص

المبحث الرابع : استخدام التحليل المالي في التنبؤ بالفشلالمالي

سوف نتعرف في هذا المبحث إلى كيفية استخدام النسب المالية في التنبؤ بالفشل المالي، فقد أظهرت العقود األخيرة مدى أهمية االستفادة من التحليل المالي باستخدام النسب المالية، ليس في تقييم نشاط المؤسسات،

50

االستراتيجيات:الرئيسية

توزيع األرباح -أرباح األسهم -فائدة الديون -

االحتفاظ باألرباح -نسب الهيكل المالي -

المقاييس:المعيارية

نسب التشغيل -تحليل النشاط -

تحليل المساهمة - البيانات المقارنة -

واإلرشادات.القياسية

القدرة التمويلية

األرباح المحتفظ بها

ربح التشغيل

الفوائد

الديون الطويلةاألجل

أرباح األسهم

حقوقالمساهمين

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

وإنما أيضا في التنبؤ بمدى الكفاءة المالية ألنشطتها المستقبلية، وفي توفير وسيلة اإلنذار المبكر للمنشأة لمساعدتها في االحتياط المطلوب الحتماالت

الفشل المستقبلي. نتطرق في هذا المبحث إلى مفهوم الفشل المالي وإلى أغراضه ومظاهره ، إضافة إلى األسباب التي تؤدي إلى الفشل المالي للمؤسسات وكذلك إلى أهم

نماذج التنبؤ بالفشل المالي للمؤسسات.

المطلب األول : مفهوم الفشل المالي. نجاح المشروع يعني أن المشروع يحقق عائدا يساوي على األقل أو يزيد عن تكلفة رأس المال، أما فشل المشروع يعني أن المشروع يحقق عائدا غير

.(1)مناسب أي يقل عن تكلفة رأس المال- الفشل المالي له وجهان :

األول مالي: ويتمثل في العجز المالي للوحدة إلى درجة إعالن اإلفالس ووضع المنشأة في حالة التصفية والعجز المالي يعني أن القيمة الدفترية ألصولها

وبالتالي تكون المنشأة في حال عجز عن تسديد التزاماتها والثاني اقتصادي: ويتمثل في عجز المنشأة عن تحقيق عائد االستثمار

المطلوب على األموال المستثمرة ، أي أن عائد االستثمار في المنشأة أقل من عائد استثماره في مجاالت أخرى، وأقل من تكلفة األموال المستثمرة في

.(2)المنشأة - الفشل المالي هو عدم قدرة المؤسسة ، أو المشروع على مقابلة

التزاماته لدى استحقاقها ، وذلك بالرغم من أن مجموع أصوله يزيد عن مجموع مطلوباته، ويعبر عن هذه الحالة بمصطلح الفشل الفني، أما حالة اإلفالس أو

.(3)الفشل الحقيق فتحدث بحكم القانون عندما يعجز المشروع عن دفع ديونهالمطلب الثاني: أعراض مظاهر الفشل المالي:

:(4)- أعراض الفشل المالي1

.364-363- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 1.178- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 2.178- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 3.363- نفس المرجع السابق ، ص 4

51

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

هناك مجموعة من األعراض التي تصيب المؤسسات الفاشلة اآليلة إلى اإلفالس ، ومن أهم هذه األعراض والتي يمكن إلدارة االئتمان االسترشاد بها

كمؤشرات في متابعة المؤسسات المقترضة ما يلي:- عجز المؤسسة عن تسديد األقساط في تواريخ استحقاقها

- تكرار الطلب على تأجيل تسديد األقساط- طلب تسهيالت جديدة في ظروف غير مبررة.

- تغيير متكرر في إدارة المؤسسة .- تغيير متكرر في الطرق والسياسات المحاسبية، أو في مدقق حساباتها.

- اإلحجام عن تزويد البنك، بمعلومات مالية يطلبها منها.- ظهور دائنين جدد للشركة، لم تكن قد كشفت عنها للبنك سابقا.

- إعداد الموازنات والتوقعات المستقبلية على افتراضات غير معقولة. -الممانعة والتردد تجاه زيارة موظفي البنك إلدارة الشركة ، ومواقع عملها

المختلفة . - مرض مزمن أو وفاة لبعض األشخاص الرئيسيين المؤثرين في نشاط

الشركة. - بروز ظروف اقتصادية ومالية عامة تؤثر على نشاط الشركة، بشكل

مباشر أو غير مباشر.- تعرض أصول الشركة الخاضعة للرهن للحجز من قبل دائنين آخرين.

:(1)- مظاهر الفشل المالي 2 للفشل المالي مظهران مظهر اقتصادي يتمثل بفشل المشروع في تحقيق�روع��ة على مش��ذه الحال��ق ه��ه، وتنطب��تثمرة في� عائد مناسب على األموال المس

يحقق عائدا على االستثمار أقل من التكلفة المرجحة لألموال المستثمرة فيه. - مظهر مالي يتمثل في وصول المشروع إلى درجة العسر المالي، أو إلى ما هو أبعد من ذلك، أي إلى وضع التصفية القانونية ويعتبر المش�روع معس�را من الناحية القانونية عندما تصبح القيمة الدفترية لموجوداته، أقل من القيمة الدفترية�ز عن��دما يعج��الي عن��فية، أو اإلفالس الم��د التص��ل إلى ح��ه يص��ه ، لكن� اللتزامات

تسديد ديونه.

.163- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 152

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

.(1)المطلب الثالث: أسباب الفشل المالي إن الفشل المالي هو نتيجة لتفاعل عدة أسباب أو عوامل بعضها داخلية،

وأخرى خارجية.:األسباب أو العوامل الداخلية

يمكن تلخيصها كما يلي:- ضعف إدارة المؤسسة.

- عدم كفاءة السياسات التشغيلية المختلفة مثل سياسات البيع، التسيير واإلنتاج وإجراء التوسعات غير المطلوبة واللجوء إلى تكنولوجيا تشغيلية غير

متطورة. - االعتماد الكلي على مصادر التمويل المقترضة كأساس في تمويل

االستثمار في الموجودات. - عدم كفاءة إدارة البيع في تحصيل المستحقات من المبيعات اآلجلة

وغيرها. - انخفاض القدرة اإلنتاجية للمشروع بسبب وجود عطل على مستوى

خطوط اإلنتاج ، ما يعني أن السياسة اإلنتاجية المتبعة غير سليمة. - صعوبة تصريف منتجات المؤسسة، وانخفاض القدرة التسويقية، مما

يؤدي إلى تباطؤ على مستوى المبيعات أي انخفاض اإليرادات. - انخفاض القدرة التحصيلية للمشروع ، يؤدي إلى انخفاض أرباحه، أي

عدم تناسب األرباح مع مصاريف البيع، باإلضافة إلى أسباب أخرى.:(2)األسباب الخارجية

تتمثل العوامل الخارجية في الظروف االقتصادية المحيطة ببيئة- المؤسسة وبيئة المنافسة وعدم توفر مصادر التمويل الالزمة إلجراء التوسعات الضرورية وارتفاع كلفة تلك المصادر والتوقعات المتشائمة لعموم المستثمرين

في سوق األوراق المالية - بصفة عامة ، يحدث الفشل المالي عندما يحدث انخفاض كبير في

المبيعات أو بسبب تقادم تكنولوجيا المؤسسة أو التوسع المفرط أو بسبب عدم

- حمزة محمود الزبيدي ، التحليل المالي تقييم األداء والتنبؤ بالفشل ، مؤسسة الوارق للنشر 1.271، ص2000والتوزيع، عمان

2 -53

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

كفاءة صافي رأس المال العامل ، واالقتراض الكبير بأسعار فائدة عالية، أو زيادة الشراء باألجل واإلنتاج غير الكفء والقيود االقراضية الصارمة، واالحتيال والتزوير

والتغيرات في قوانين الدولة المنظمة للحياة االقتصادية وكذلك المنافسة.(1)الشديدة في السوق إضافة إلى الكوارث الطبيعية وغيرها

�ديد��درة على تس� إال أن السبب الرئيسي للفشل المالي يكمن في عدم الق�د��اره أح��ة، باعتب��د في المؤسس��ك من نقص النق� االلتزامات المستحقة، وينتج ذل�تي��ة هي ال� أهم عناصر التشغيل ، إضافة إلى عدم كفاءة اإلدارة، فاإلدارة الناجح�ة على��درة المؤسس��اءة ق� تضمن تحقيق كل من الكفاءة والفاعلية، ويقصد بالكف�تفادة��وم االس� انجاز النتائج المحددة بأقل استخدام للموارد، حيث تركز على مفه�ق��ا تحقي��د به��ة فيقص��ا الفاعلي��اليف ، أم��ل التك� القصوى من الموارد المتاحة بأق�ات��ق الغاي��د أدى إلى تحقي��ة ق��وارد المتاح��تخدام الم��د من اس��داف، والتأك� األه�حيحة،� المرجوة، كما تعني كذلك القدرة على عمل الفعل الصحيح وبالطريقة الص

وفي الوقت المناسب.المطلب الرابع: نماذج التنبؤ بالفشل المالي

: (2)تطور دراسة نماذج التنبؤ بالفشل المالي -1�راء��تينات، في إج��ة الس��ذ بداي��دة، من��ات المتح� - نشط الباحثون من الوالي�ؤ��ا في التنب��اد به��تي يمكن االسترش��رات ال��د المؤش� الدراسات الهادفة إلى تحدي�بين��ريكي للمحاس��د األم��جيع من المعه��ك بتش��الي، وذل��ل الم��االت الفش� باحتم

البورصات AICPAالقانونيين وهيئة ،SEC حينئذ احتدم الذي الجدل خضم في وذلك ،

أخذت التي الشركات، إفالس حوادث عن الحسابات مدقق مسؤولية مدى حول

وكان ) وغيرهم والمقرضين بالمساهمين، كبيرة أضرار ملحقة (BEAVER1966تتزايد

ثم الشركات، لتعثر للتنبؤ نموذجا فبنى ، المجال هذا في دراسة أنجز باحث أول

( ذلك في شاع( ALTMAN1968تبعه والذي الخاص، نموذجه اآلخر هو فتبنى

( نموذج مسمى تحت بعد فيما نموذجه( Z.SCOREاستخدامه منهما كل تبنى وقد

زمنية سالسل ضمن والمترابطة المركبة المالية النسب من مجموعة على الخاص

إحصائي نموذج منها ليتشكل محاسبية فترات عدة مدار على الزمني أفقها يمتد

.278- حمزة محممود الزبيدي، مرجع سبق ذكره، ص 1.365-364- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 2

54

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

بالفشل للتنبؤ صالحة أداة يجعلها وبقد الديناميكية سمة النسب تلك على يضفي

الباحثين من كثير سعى الحاضر، عصرنا وحتى الحين، ذلك ومنذ للشركات المالي

السياق هذا وفي لها، التنبؤية القدرة تطوير ثم ومن للتنبؤ، جديدة نماذج تطوير إلى

( )ALTMANقام السابق( نموذجه بتطوير عرف( Z.SCOREنفسه جديد نموذج إلى

( مصطلح تحت بعد عام( ZETAMODELفيما خالله 1977وذلك من تمكن وقد ،

الواليات في محصورا النماذج هذه استخدام كان أن وبعد للنموذج، التنبؤية القدرة

. أخرى دوال ليشمل استخدامها نطاق اتسع ، األمريكية المتحدةهي النموذج بناء في المستخدمة المالية النسب كانت أن وبعد آخر جانب من

ألساس وفقا المعدة المالية القوائم من المستخلصة التقليدية النسب تلك من

والنسب النسب تلك بين بعد فيما ، النموذج هذا بناء في البعض جمع ، االستحقاق

بناء في الحادث التطوير يتوقف ولم النقدي، التدفق قائمة من المستخلصة األخرى

طبيعة إلى أيضا امتد بل بنائها في المستخدمة المالية النسب نوع على النماذج تلك

فمن بنائها، في المتبعة األساليب وكذلك ، النماذج هذه منها تتشكل التي المتغيرات

بل مالية، طبيعة ذات متغيرات على محصورا األمر يعد لم المتغيرات طبيعة حيث

) ( ، الشركة إدارة مؤهالت مثل نوعية مالية غير متغيرات ، منها البعض بناء في أدخل

. إلخ ... الشركة عمر ، الشركة حجم ، التنظيم فاعلية الموظفين، دوران معدلكان ) هذا( 1983ARGENTIوقد سلك كما ، النوع هذا من نموذجا تبنى من أول

بعد ) فيما أيضا مالية( LENNOX1999االتجاه غير متغيرات فضمنه نموذجه، تبنى حيث

وظروف العامة، االقتصادية الظروف مثل للشركة الخارجية البيئة من مستمدة

جانب ... في أما إلخ، السائدة والتشريعات والقوانين التضخم، ومعدالت السوق،

المتعدد االنحدار تحليل أسلوب كان أن فبعد النماذج تلك بناء في المتبعة األساليب

مثل ) البعض قام شيوعا األكثر االحتماالت( WILCOX 1971هو نظرية باستخدام

. اللوغارتمية والدالةوالتي المالي، بالفشل التنبؤ في المستخدمة النماذج من قائمة يلي وفيما

من النماذج تلك تطوير تمم التي ، للدراسات الزمني التوقيت حسب نعرضها

خاللها.BEAVER 1966نموذج-

55

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

ALTMAN 1968نموذج-

ALTMAN & MC COUGH 1974 نموذج-

ARGENTI 1976 نموذج-

OHLSON 1980نموذج-

KIDA 1981 نموذج-

CASEY 1986نموذج-

SHERROD 1987نموذج-

CAMMPELL 1993 نموذج-

LENNOX 1999نموذج-

2    استخدام-    صدور     المالي  بالفشل التنبؤ :(1)نماذج

ال- أعاله، إليها المشار المشتقة النماذج من أيا أن هو ، عليه التأكيد يجب ما

كل وفي المالي، التعثر احتماالت لدراسة األصلية، صيغة في هو كما تطبيقه يمكن

نشاطها طبيعة في مختلفة الدراسة محل المنشأة تكون أن الحتمال وذلك الظروف

البيئية الظروف أو ، نشاط طبيعة عن بها المحيطية البيئية الظروف في نشاط أو ،

تبنى قد خاللها من كان والتي الدراسة، شملتها التي بالعينة محيطة كانت التي

النموذج.3          المالي-  بالفشل التنبؤ نماذج :أهم

: وهي- واستخداما شيوعا األكثر النماذج من نموذجين بشرح سنقوم ALTMAN & MC COUGH 1974نموذج-

KIDAنموذج-

3-1  :ALTMAN 1 MC COUGH 1974(2)نموذج 

( �ب يعرف ما أو المميز، التحليل بنموذج النموذج هذا (Z.SCOREيعرف

استطاع ) خالله من إحصائي أسلوب هو المميز أفضل( ALTMANوالتحليل اختيار

على يساعد المالي، الفشل الحتماالت والمحددة ، لألداء المميزة المالية النسب

.) المالية ) النسب المتغيرات من مجموعة بين خطية عالقة استنباط

.366- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 1.181-180- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 2

56

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

متغيرات خمسة تدرس معروفة، مالية نسب خمسة على النموذج هذا يعتمد

بالرمز ) له يرمز تابع ومتغير لنموذج( )Zمستقلة، تعديال النموذج هذا ويعتبرALTMAN )عام وضعه تم :1968الذي التالية بالمعادلة رياضيا النموذج هذا عن ويعبر ،

Z=0.012X1+0.014X2+0.03X3+0.006X4+0.010X5

: هي النموذج هذا في المستخدمة والنسب

Z = مؤشر أو دليل

االستمرارية.قدرتها قياس أجل من فئات ثالثة إلى المنشآت فإن النموذج هذا وبموجب

: هي الفئات وهذه االستمرارية على) ( : الناجحة- المنشآت االستمرارية على القادرة الوحدات فئة األول الفئة

قيمة ) تكون التي المنشآت تلك .2.99فيها( zوهي

: التي- أي ، استمراريتها إمكانية في المشكوك المنشآت فئة الثانية الفئة

قيمة ) تكون التي المنشآت تلك وهي إفالسها، من( zيحتمل أقل .1.81فيها

: قيمة- تكون التي وهي بوضعها التنبؤ يصعب التي المنشآت فئة الثالثة الفئة

(Z )بين تفصيلية 2.99و 1.81فيها دراسة إجراء من البد وضعها تقرير أجل ومن

لوضعها.فقد المالي، الفشل دراسة إلجراء الجيدة النماذج من النموذج، هذا يعتبر

. بسنة اإلفالس حدوث قبل عالية بنسبة المالي بالفشل التنبؤ على قدرته أثبت

57

X1=صافي رأس المال العاملمجموع األصول

X2=األرباح المحتجزة في الميزانية

مجموع األصول

X3=الربح قبل الفوائد والضرائب

مجموع الخصومX4=

القيمة السوقية لحقوق المساهمين

مجموع الخصوم

X5=المبيعات

مجموع األصول

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

3-2  :KIDA 1981 (1)نموذج 

خمسة على مبنية بأرقام مرجحة متغيرات خمسة على النموذج هذا ويبنى

: هي المتغيرات وهذه رئيسية مالية نسب

: يلي كما الرياضية النموذج هذا معادلة وتكونZ= 1.042X1+0.42X2-0461X3-0.463X4+0.271X5.

النتيجة ) كانت إذا ، النموذج هذا حالة (Zوحسب في الوحدة تكون إيجابية

النتيجة ) كانت إذا أما ، المالي الفشل من الفشل( Zأمان احتماالت فتكون سالبة،

مرتفعة.التنبؤ على عالية مقدرة أثبت التي الجيدة النماذج من النموذج هذا ويعتبر

الدراسة . موضع للمنشآت المالي بالفشل3-3  :J. CONAN & M. HOLDER 1978نموذج 

.185-184 منير شاكر محمد ، مرجع سبق ذكره، ص ?- 158

X1=صافي الربح بعد الضريبة

مجموع األصول

X2=حقوق المساهمين

مجموع الخصوم

مجموع األصول X3=مجموع الخصومالربح قبل الفوائد والضرائب

X3=األصول النقدية

الخصوم المتداولة

X4=المبيعات

مجموع األصول

X5=األصول النقدية

مجموع األصول

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

خمسة على مبنية بأرقام مرجحة متغيرات خمسة على النموذج هذا يعتمد

: هي المتغيرات وهذه ، رئيسية مالية نسبR1 / :الديون مجموع لالستغالل اإلجمالي الفائضR2. الخصوم: / مجموع الدائمة األموالR3 / :األصول مجموع المتداولة األصولR4 / :اإلجمالي األعمال رقم المالية المصاريفR5. اإلجمالية: / المضافة القيمة العمال مصاريف

: يلي كما الرياضية النموذج معادلة وتكونZ=24R1+22R2+16R3-87R4-10R5

احتمال( Zتعتبر ) عن وكذلك للمؤسسة المالية الوضعية عن يعبر ماليا مؤشرا

وتسمح ) المؤسسة في من( Zاإلفالس وهذا فئات ثالثة إلى المؤسسات بتصنيف

هي الفئة وهذه االستمرارية، قدرتها قياس :(1)أجل

) ( : الناجحة المنشآت جيدة المالية وضعيتها التي المؤسسات األولى الفئة

تكون : Z>+9حيث الحالة هذه في الفشل .PR<30%واحتمال

: والتي استمراريتها إمكانية في المشكوك المؤسسات فئة الثانية الفئة

وتكون ) الحذر، تستدعي المالية ووضعيتها إفالسها، الحالة( : Zيحتمل هذه 4+في

Z < +9 الفشل واحتمال ،30 % PR < 65%

: تكون : بحيث خطيرة وضعية في هي التي المؤسسات فئة الثالثة Z < 4الفئة

فشلها .PR > 65%واحتمال

           :  التحليل  في المستخدمة المالية البيانات طبيعة الثاني  المبحث

.   معالجتها  وأساليب الماليوالبيانات المالية بالقوائم الواردة البيانات تحويل إلى المالي التحليل يهدف

دراسة هو المالي والتحليل ، القرارات اتخاذ في تفيد معلومات إلى المحاسبية

إظهار بهدف وذلك الكمية األساليب وباستخدام تبويبها بعد المالية القوائم

هذه وأثر وحجم العناصر هذه على الطارئة والتغيرات عناصرها بين االرتباطات

وضع دراسة على تساعد التي المؤشرات من مجموعة واشتقاق التغيرات

1 - ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P388.

59

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

وكذلك ، المؤسسات هذه أداء وتقييم والتمويلية ، التشغيلية الناحية من المؤسسة

. السلمية القرارات اتخاذ أجل من المستفيدة لألطراف الالزمة المعلومات تقديمالمتعلقة التحليلية العمليات لمعظم األساس هي المالية فالبيانات إذن

من ومحدداتها البيانات هذه طبيعة استعراض من البد ولذلك االقتصادي بالنشاط

. المالي التحليل في تؤديه أن يمكن الذي والدور المنفعة مدى فهم أجلالنتائج حسابات وجدول العامة الميزانية إلى المبحث هذا في نتطرق

. المشروع لعمليات الرئيسية العناصر تلخص التي المالية القوائم أهم باعتبارهما.    : العامة  الميزانية األول المطلب

1:     العامة-  الميزانية مفهوم ) أن ) ويجب المالية الحالة بيان المالي المركز بيان أيضا الميزانية على يطلق

النشاط في المستثمرة اإلجمالية األصول ألن متوازنة دائما الميزانية تكون

مساوية ملكية وحقوق التزامات تقابلها أن يجب زمنية مرحلة أي في االقتصادي

األموال مصادر الخصوم طرق في لنا تظهر الميزانية أن نقول آخر وبمعنى لها،

: وهي المؤسسة في الرئيسية. المالكين- حقوق

. األجل- طويلة التزامات. األجل- قصيرة التزامات

: وهي المؤسسة في األموال هذه استخدامات األصول طرف في لنا وتظهر. الثابتة- األصول

. المتداولة- األصولالمالي الوضع تعكس أنها حيث الفوتوغرافية الصورة الميزانية وتشبه

آثار تمثل أنها حيث تراكمية صفة ذات الميزانية وتعتبر إعدادها لحظة للمؤسسة

تلك أعداد تاريخ حتى بيانها وتم حدثت التي االقتصادية واألعمال القرارات جميع

.(1)الميزانية

المترتبة بااللتزامات مقارنة المنشأة أصول العمومية الميزانية بيان يمثل

البيانات عنها المعدة المالية الفترة نهاية هي زمنية لحظة في األصول هذه على

.14-13منير شاكر محمد ، مرجع سبق ذكره، ص - 160

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

( وحقوق المطلوبات األموال مصادر العمومية الميزانية توضح أخرى وبعبارة

) ( الميزانية( صور وتختلف األصول األموال هذه استخدامات أوجه مع المالك

في المؤسسة أصول يظهر حساب صورة التقليدي شكلها يتخذ بينما فيما العمومية

تصويرها نحو متزايد اتجاه هناك األيسر، الجانب في الخصوم مقابل األيمن الجانب

بطريقة ولكن واحد جانب في الخصوم مع معروضة األصول تظهر قائمة شكل في

باستخداماتها األموال مصادر .(1)تربط

في السابقة اإلدارية القرارات لتأثير تراكمي سجل هي العامة الميزانية

والتي السابقة العماليات لجميع تاريخي سجل أنها أي والتمويل االستثمار مجال

في للعمليات الصافي األثر ينعكس ذلك إلى باإلضافة الحالي، النشاط على تؤثر

المالكين حقوق حساب على أثره يظهر دورية خسارة أو ربح الشكل. (2)شكل ويمثل

قرارات( 18) موضوع الثالث بالمجاالت وعالقاتها العمومية للميزانية مبسطا تصويرا

اإلدارة.(  رقم   18الشكل       القرارات(  سياق في العمومية الميزانية

القرارات سياق في العمومية الميزانيةاإلدارة قرارات مجال

االستثمار العمليات قرارات التمويل قرارات قراراتالعمومية األصول الملكية الميزانية وحقوق الخصوم

الثابتة معين األصول تاريخ الملكية في حقوق+ +

المتداولة األجل األصول طويلة التزامات++أخرى األجل أصول قصيرة التزامات

==األصول الخصوم مجموع مجموع

: المصدر ، القرارات صناعة مدخل ، المالي التحليل وآخرون، محمد شاكر منيرعمان للنشر، وائل دار ، الثانية ص 2005الطبعة ،15.

2:       العامة-  للميزانية المكونة العناصرالمالية القوائم عناصر ترتيب من البد المالي التحليل إجراءات في البدء قبل

فإن الواقع وفي ، التحليل إجراءا على المحلل تساعد متجانسة مجموعات ضمن

.06- محمد مطر ، مرجع سبق ذكره، ص 1.15 - منير شاكر محمد ، مرجع سبق ذكره، ص 2

61

صافي الربحأو الخسارة

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

ترتيب ، االعتبار بعين األخذ ويجب بالميزانية رئيسي بشكل يتعلق الترتيب هذا

بالنسبة السيولة درجة حسب مصنفة متجانسة مجموعات ضمن الميزانية عناصر

التي المدة حسب وكذلك للخصوم بالنسبة االستحقاق درجة وحسب لألصول

. نقد إلى للتحول تستغرقهامصادر بين فيه يقابل جدول عن عبارة هي الميزانية فإن ذكره سبق مما

: الموارد جانب جانبين من تتكون فهي المصادر، هذه واستخدامات المؤسسة أموال

. األصول اسم عليه ويطلق االستخدامات وجانب الخصوم، اسم عليه ويطلق2-1  : (1)األصول 

السيولة درجة حسب وترتب المؤسسة موارد استخدام كيفية يبين

ثالث إلى األصول تقسيم ويمكن ، سيولة إلى تحولها سرعة حسب أي المتزايدة،

مجموعات.2-1-1(  الصنف  (:2االستثمارات

النشاط لتحقيق المؤسسة تستعملها التي االستخدامات تلك عن عبارة هي

التي الدائمة والقيم األمالك من مجموعة من وتتكون التجاري الخدماتي اإلنتاجي،

صنفت ولقد المعنوية القيم كذلك وتشمل أنشأتها أو المؤسسة، اشترتها

رقم ) بالصنف الوطني( )2االستثمارات المحاسبي للمخطط (.1975طبقا

: أ-   المعنوية  المادية القيم غير للعناصر المالية المصاريف في تتمثل

. السنة تفوق لفترة المختلفة الوسائل باكتساب المتعلقة والتكاليف/ ح- ) اإلعدادية أو( : 20المصاريف إنشائها عند المؤسسة تدفعها مصاريف هي

: القروض مصاريف ، الشركة عقد مصاريف منها ونذكر اإلنتاجية طاقتها توسيع عند

. والتكوين والدراسات األبحاث مصاريف واالستثمارات،/ ح- ) المحل كاالسم( : 210شهرة التجاري للمحل المعنوية العناصر قيمة هي

القيم من وغيرها االختراع براءات ذلك إلى وتضاف التجارية، العالمات ، التجاري

قابلة غير وهي نشاطها، تطوير في لمساهمتها للمؤسسة الكبيرة األهمية ذات

لالهتالك. رمضان مبروكي، فضيل شوية، دور التحليل المالي في تقييم الوضعية المالية للمؤسسة ، - 1

، ص2003مذكرة مهندس دولة في التخطيط، المعهد الوطني للتخطيط واإلحصاء ، الجزائر 16-17.

62

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

    الثابتة-  األصول في: ب المؤسسة تستعملها التي الموجودات تلك هي

في : تتمثل و االستثمار دورة امتداد على اإلنتاجي نشاطها/ ( ح- : 22األراضي تحتها( بما المؤسسة بحوزة التي األراضي جميع وتشمل

. فيها المناجم كاستغالل استثنائية حاالت في إال لالهتالك تتعرض ال وهي وفوقها/ ( ح- : 240المباني كانت( سواء للمؤسسة التابعة البنايات كل ضمنها يدرج

بين تتراوح لمدة لالهتالك قابلة وهي سكنية أو .25و 20صناعية سنة / ( ح- واألدوات : 243المعدات التي( والتجهيزات المعدات جميع تشمل

بين تتراوح لمدة لالهتالك قابلة وهي اإلنتاجي، نشاطها في المؤسسة 05تستعملها

.10و سنوات / ( ح- النقل تستخدمها(: 244معدات التي النقل ووسائل معدات كل هي

بين اهتالكها مدة وتتراوح اإلنتاجي نشاطها في .5و 4المؤسسة سنوات / ( ح- المكتب وأدوات تستعملها(: 245معدات التي األدوات كل تضم

... اهتالكها مدة تكون وعادة لالهتالك قابلة وهي ، آالت عتاد من 10المؤسسة

سنوات./ ( ح- لالسترجاع قابلة المستعملة(: 246غالفات والوسائل الغالفات كل وهي

وتختلف استرجاعها للمؤسسة يمكن والتي ، المباعة للمنتوجات واألوعية كالعلب

. اإلنتاجي عمرها أو طبيعتها حسب اهتالكها مدة2-1-2(  الصنف  (:3المخزونات

بغرض أنتجتها أو المؤسسة اشترتها التي والبضائع المواد كل تشمل

، االستغالل دورة في واحدة مرة وتستخدم ، بيعها أو اإلنتاج دورات خالل استعمالها

: إلى وتصنف/ ح- ) بيعها(: 30البضاعة بغرض المؤسسة اشترتها مواد أو سلع عن عبارة هي

لالسترجاع . القابلة الغالفات ضمنها وتدرج عليها، تغيير أي إحداث دون/ ح- ) ولوازم مباشرة(: 31مواد اإلنتاج عملية في تدخل التي المواد في تتمثل

من محولة مواد أو خام، مواد شكل على وتكون المؤسسة نشاط تحدد التي وهي

. أخرى مؤسسات طرف

63

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

/ ح- ) مصنعة نصف من(: 33منتوجات معينة مرحلة إلى وصلت منتوجات هي

. الصنع تامة مواد إنتاج في إدخالها أو بيعها يمكن التحويل/ ح- ) التنفيذ قيد تصل(: 34منتوجات ولم ، اإلنجاز تحت مازالت منتوجات هي

. تحويلها انتهاء ينتظر أي محددة تحويل درجة إلى/ ( ح- الصنع تامة من(: 35منتوجات المؤسسة أنشأتها التي المنتوجات هي

. للبيع موجهة وهي األولية المواد تحويل خالل/ ( ح- ونفايات : 36بقايا اإلنتاجية( العمليات عن الناتجة النفايات بها ويقصد

. استخدامها يعاد وقد والتحويلية/ ( ح- المؤسسة خارج المؤسسة(: 37مخزون اشترتها منتوجات تشمل

. المحاسبية الميزانية إقفال تاريخ خالل بعد تسلم لم أو الغير، لدى بها وتحتفظ2-1-3   )  (  الصنف  الذمم :4الحقوق

الغير، مع تعاملها نتيجة المؤسسة عليها تحصلت التي الحقوق مجموع تمثل

: قسمين إلى تصنيفها ويمكن نقدا عنها ويعبر)      (      للتحقيق-  القابلة القيم الجاهزة غير القيم :أ

: من وتتكون سيولة إلى قصيرة مدة وفي بسهولة تحويلها يمكن حقوق وهي/ ح- ) المساهمة في( : 421سندات المؤسسة استعملتها أموال عن عبارة هي

الحاجة حالة وفي مالها، رأس تكوين في بها شاركت أي أخرى شركات أسهم شراء

. المالية السوق في األسهم هذه بيع يمكن/ ( ح- التوظيف لدى(: 423سندات المؤسسة وظفتها أموال عن عبارة هي

.) البنوك ) الغير/ ( ح- : 470الزبائن بعد( يدفعوا لم الذين زبائنها على المؤسسة حقوق هي

. مشترياتها ثمن/ ح- ) القبض .479أوراق محدد(: استحقاق تاريخ ذات تجارية أوراق هي

. : المدفوعة- والكفاالت كالتسبيقات، أخرى حقوق    الجاهزة-  القيم في: ب المؤسسة متناول في هي التي السيولة قيمة تمثل

. الجارية البريدية والحسابات والصندوق البنك من كل وتشمل وقت، كل

64

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

2-2  درجة : (1)الخصوم  حسب وترتب المؤسسة، أموال مصادر الجانب هذا يبين

: يلي كما وتصنف المؤسسة في بقائها زمن أي المتزايدة، االستحقاق2-2-1(    الصنف  الخاصة العناصر :(: 1األموال من وتتكون

/     (      ح-  الشخصية األموال الخاص المال رأس :(11أ

طرف من المؤسسة تصرف تحت دائمة بصفة الموضوعة األموال وهي

إنشاء عند سواء عينية أو نقدية مساهمة شكل في المساهمين أو المالكين

. مالها رأس زيادة عند أو المؤسسة/ (    - ح  االحتياطات المؤسسة: (13ب طرف من المجمعة األموال عن تعبر

عدة وتتخذ استحقاقيتها بعدم تتمتع وهي الموزعة وغير المحققة أرباحها وهي

: ومنها بتكوينها تسمح التي والضريبية القانونية للميكانزمات أشكال/ ( ح- القانونية : 130االحتياطات )�ب المؤسسات% 5تقدر في األرباح من

حتى تجمع أن ويجب .10المساهمة االسمي% المال رأس من/ ( ح- االختيارية تكوينها(: 134االحتياطات للمؤسسة يمكن احتياطات وهي

. القانونية االحتياطات إلى إضافةأو- : محتملة، لخسائر تحسبا تنشئها المؤسسة أموال من جزء هي المؤونات

: ) منها ) ونذكر ، السنة نفس في مستقبال متوقعة أعباء/ ( ) ( ح- والخسائر التكاليف األعباء : 19مؤونة الستغالل( دورة آخر في تقدر

ونذكر السنة، خالل المعلومة أو المتوقعة والخسائر األعباء لتغطية موجهة وهي

) ( : منازعات المتعاملين مع القضايا على خسائر للعمالء الممنوحة الضمانات منها

. الذاتي للتأمين المحددة والمبالغ2-2-2   (  الصنف  بنشاطها، ( : 5الديون المتعلقة المؤسسة ديون مجموع تضم

إلى باإلضافة المخزونات على وديون االستثمارات على ديون شكل في وهي

عند حق لهم الذين العمال أو الشركاء، وحسابات الدفع وأوراق الموردين

باإلضافة ، هؤالء عليها يحصل لم موزعة أرباح شكل على غالبا تكون التي المؤسسة

على تحصلهم قبل الزبائن وتسبيقات ، والمصرفية المالية الديون مجموع إلى

.20-19- رمضان مبروكي، مرجع سبق ذكره، ص 165

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المؤسسة تؤديها أن يجب التي والضرائب ، المؤسسة من الخدمات أو ، المبيعات

. السنة نشاط عن2-2-3 :    السنوية  لنشاط النتيجة نتيجة والخصوم األصول كتلتي بين الفرق هي

) ( أسفل أو ، ربح موجبة كانت إذا الخصوم جانب أسفل وتظهر اإلنتاجية، الدورة

.) خسارة ) سالبة كانت إذا األصول جانب2-3        المحاسبية  للميزانية العام :الشكل

(  رقم   1الجدول   للميزانية(  العام الشكلالخصوماألصول

رقمالحسا

ب

اسمالحساب

المبلغاإلجمال

ي

اهتالكا ت

ومؤونات

المبلغالصاف

ي

رقمالحساب

الحساب المبالغاسم

-2

-3

-4

االستثمارات

2مجموع المخزونا

ت3مجموع الحقوق) الذمم)4مجموع

-

-

-

-1

-5

-88

األموالالخاصة1مجموع الديون

5مجموع النتيجة

الصافية

-

-

-

المجموعالمجموع: المصدر المطبوعات ديوان للمؤسسة، العامة المحاسبة بوتين، محمد

الجزائر ص 1994الجامعية، ،28..      :  النتائج  حسابات جدول الثاني المطلب

1:  مفهومه-في الثانية المحاسبية عن عبارة القانوني بشكله النتائج حسابات جدول إن

ومردودية نشاط ودراسة األساسية المجاميع بتحديد لنا يسمح المالي التحليل

وهذا النتيجة، تحقيق إلى المؤدية العناصر مختلف بين يجمع أنه حيث المؤسسة

) ( في والمتمثل التكاليف األعباء بين المقابلة أي التسيير حسابات بين بالجمع

الصنف ) الصنف( )6حسابات حسابات في المتمثلة واإليرادات جهة، جهة( 7من من

66

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

األرصدة في نجمعها التي النتائج مستويات مختلف حسابات على للحصول أخرى

. للتسيير الوسيطيةخالل المحققة اإليرادات توضح قائمة عن عبارة هو النتائج حسابات جدول

أعمال نتيجة صافي مع تحقيقها في المستنفذة بالمصروفات مقارنة ، المالية الفترة

احتجازه يتم ما و األرباح توزيع أوجه ذلك بعد ثم خسارة أو ربحا كانت إن الفترة

.(1)منها

2          النتائج-  حسابات لجدول المكونة : (2)العناصر

التي واإليرادات المؤسسة أنفقتها التي األعباء في العناصر هذه تتمثل

. االستغالل دورة خالل بنشاطها قيامها جراء عليها تحصلت2-1:) (    النفقات  الدورة أعباء

الصنف ) هذا تتحملها( 6يضم التي التكاليف أو النفقات حسابات كل

المؤسسة، في كاستخدامات النفقات هذه وتعتبر ، العادي نشاطها خالل المؤسسة

: النفقات من نوعين بين التمييز ويمكن نهائية وتكون    االستغالل-  نفقات حيث: أ االستغالل دورة مع مباشرة عالقة لها والتي

وتتكون المنتوجات على الحصول سبيل في للمؤسسة العادي النشاط ضمن تدخل

الحسابات ) غاية 60من المحاسبي( )68إلى الوطني المخطط (.PCNحسب

      االستغالل-  خارج نفقات مع: ب عالقة لها ليس التي النفقات تلك وهي

لتنازالت نتيجة المؤسسة طرف من المنفقة القيم تلك في وتتمثل االستغالل دورة

حسب ) وهي مالية أو رقم( )PCNمادية (.69حساب

2-2:    الدورة  إيراداتالصنف ) هذا ضمن النشاط( 7نجد مزاولة عن تنتج التي المداخيل كل

استثنائية حاالت التجارية،أو أو اإلنتاجية بالعمليات متعلقة كانت سواء ، بالمؤسسة

قسمين : إلى وتصنف نهائية المداخيل هذه وتعتبر أخرى،    االستغالل-  إيرادات عليها: أ تحصل التي المداخيل عن عبارة وهي

وهناك وملموسة واضحة، وتكون العادي نشاطها جراء العمالء من المؤسسة

ص- 1 ذكره، سبق مرجع مطر .07محمد.21- رمضان مبروكي، مرجع سبق ذكره، ص 2

67

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

حسب ) وهي فقط مالية وتكون الرئيسية باإليرادات ملحقة أخرى (PCNإيرادات

(.78إلى 70الحسابات )

      االستغالل-  خارج إيرادات المؤسسة: ب عليها تحصل التي األموال وهي

مقابلة وتكون االستغالل بدورة عالقة لها وليس مادية، إنشاءات عن لتنازالتها نتيجة

رقم ) الحساب في وتتمثل االستغالل خارج بنفقات (PCNحسب( )79مباشرة

2:         النتائج-  حسابات لجدول القانوني الشكل

(  رقم   2الجدول       النتائج(  حسابات لجدول القانوني الشكل رقم

الحسابالحساب  دائنمديناسم

-70-60

بضائع مبيعاتمستهلكة بضائع

اإلجمالي 80- الهامش-80-71-72-73-74-75-61-62

اإلجمالي الهامشمباع إنتاجمخزون إنتاج

الخاصة لحاجتها المؤسسة إنتاجمقدمة خدمات

اإلنتاج تكاليف تحويلاإلنتاج ولوازم مواد

خدماتالمضافة 81- القيمة-81-77-78-63-64-65-66-68

المضافة القيمةمالية إيرادات

االستغالل تكاليف تحويلالمستخدمين مصاريف

ورسوم ضرائبمالية مصاريفمتنوعة مصاريف

والمؤونات االهتالكات مخصصاتاالستغالل 83- نتيجة-79-69

االستغالل خارج إيرادات ) االستغالل ) خارج نفقات أعباء

68

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

االستغالل 84- خارج نتيجة-83-84

االستغالل نتيجةاالستغالل خارج نتيجة

اإلجمالية 880- النتيجةاألرباح 889- على ضرائبالصافية 88- النتيجة

والنشر، المصدر:  للطباعة البعث دار المالي، التحليل عدون دادي ناصر

.94ص 1990الجزائر

:          :  المالية  للبيانات المالي التحليل أساليب الثالث المطلبفي تساهم المالي المحلل يستخدمها التي المختلفة، واألساليب الطرق إن

في والقوة الضعف ونقاط المنشأة لنشأة المختلفة الجوانب تقييم إلى الوصول

واالستنتاجات المقارنات إجراء من تمكنه والتي والتشغيلية، المالية عملياتها

. للتقييم الضروريةأساليبه تتعدد لذا ، المقارنة منهج على صورته كانت أيا المالي التحليل ويقوم

أساليب من نوعين بين التمييز ويمكننا المقارنة ومجال وطبيعة اتجاه حسب

: التالي النحو على المنشورة المالي للبيانات المالي التحليلخالل- :1 من تنفيذه ويتم ، االتجاه و التغيير تحليل

الرأسي .أ- التحليل.ب- األفقي التحليل

2 –: المالية النسب تحليل1      واالتجاه-  التغيير :(1)تحليل

المحلل بها يقوم التي األولى التحليلية الخطوة واالتجاه التغيير تحليل يعتبر

خالل : من التحليل هذا وينفذ المالية، للقوائم المالي1-1:   الرأسي  التحليل

إظهار خالل من وذلك واحدة ميزانية عناصر دراسة الرأسي التحليل يعني

إلى أو الميزانية مجموع إلى الميزانية في العناصر من عنصر لكل النسبي الوزن

في الواردة المطلقة األرقام تحويل بمعنى أي إليها ينتمي التي المجموعة مجموع.41-39- منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص 1

69

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

مئوي رقم إلى سيتحول الميزانية مجموع أن يعني وهذا مئوية نسب إلى الميزانية

�ل مجموع %100مساوي إلى الميزانية في العنصر نسب وعملية الطرفين كال في

إذا فيما التحليل غاية إلى يعود إليها ينتمي التي المجموعة مجموع إلى أو ، الميزانية

أم إليها ينتمي التي المجموعة إلى عنصر لكل النسبي الوزن لمعرفة موجهة كانت

. معا االثنينكل تنسب حيث الدخل قائمة لتحليل أيضا التحليل هذا استخدام يمكننا

، المبيعات تكلفة تنسب كأن القائمة نفس في المبيعات إلى الدخل قائمة عناصر

التحليل هذا يصبح وال ، ساكنا تحليال يعتبر ألنه الداللة بضعف الرأسي التحليل ويتميز

هذا استخدام نجد لذلك الداللة نفس ذات أخرى نسب مع مقارنته تمت إذا إال مفيدا

. الدراسة تحت الحالة ضعف أو قوة مدى على جيدا مؤشرا يوفر ال بمفرده التحليل1-2  األفقي  :التحليل

المالية القوائم عناصر في الحادثة التغيرات دراسة يعني األفقي التحليل

من أفضل وهو المتحرك بالتحليل يدعى ولذلك زمنية، فترات عدة مدى على

تطور اتجاه معرفة في تتركز األفقي للتحليل الرئيسية والفائدة الرأسي التحليل

. االتجاه بتحليل أيضا التحليل هذا يسمى ولذلك المالية، القوائم عناصر: التالية للمعادلة وفقا التطور اتجاه حساب ويتم

المقارنة نسبة في العنصر قيمةX 100

األساس سنة في العنصر قيمةكل في التغير نسبة هو المعادلة هذه وناتج ، القياسية األرقام معادلة وتدعى

األرقام مقارنة طريقة من أفضل الطريقة وهذه النقصان أو ، بالزيادة عنصر

سنة اختيار من البد ، االتجاه دراسة نستطيع ولكي ، داللة أكثر ألنها المطلقة

األساس.التطور اتجاهات دراسة ودقة صحة على كبيرة أهمية األساس سنة الختيار إن

التالية االعتبارات مراعاة من األساس سنة اختيار عند البد إذ ،(1):

الشخصي- . التحيز عن االبتعاد

.42منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص - 170

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

بسرعة- يتميز عالمنا وأن خاصة بعيدة أو متقادمة األساس سنة تكون ال أن

تجاوز ويمكننا ، األذواق أو اإلنتاج طرق أو االقتصادية الظروف في والتطور التغير

. سنوات عدة بيانات متوسط من مكونة األساس سنة بجعل المشكلة هذهاستثنائية- ظروف عليها يمر لم أي ، طبيعية بأنها تتصف أساس سنة اختيار

. سلبية أو إيجابية سواءاألفق- طال كلما ترتفع التحليل نتائج وواقعية ، موضوعية بأن اإلشارة تجدر

مثال، سنوات خمس المقارنة فترة تغطي فعندما ، المقارنة المالية للفترات الزمني

من موضوعية أكثر البند سلوك عن المالي المحلل يوفرها التي المؤشرات تكون

على ذلك ، فقط سنتين على المقارنة فترة اقتصرت لو فيما يوفرها التي تلك

االنتشار خريطة على نقاط خمس بموجب إحصائيا المحدد االتجاه أن أساس

المحدد االتجاه من الفعلي الظاهرة لواقع تمثيال أكثر يكون ، للظاهرة الممثلة

الخريطة تلك على فقط نقطتين .(1)بموجب

2:      المالية-  النسب تحليلعالم في شيوعا األكثر المالي التحليل أساليب من األسلوب هذا يعتبر

االستفادة يمكن التي المالية المؤشرات من كبيرا عددا يوفر ألنه وذلك األعمال

إدارة في ، والكفاءة والسيولة الربحية، مجاالت في الشركة أداء تقييم في منها

من أصبحت أن بعد متزايدة أهمية المالية النسب اكتسبت وقد ، الخصوم و األصول

بحاالت التنبؤ مجال في الماليون المحللون يستخدمها التي الهامة المؤشرات

. للمؤسسات المالي الفشل2-1:   النسب  مفهوم

القوائم بنود من أكثر أو بندين بين تربط عالقة بأنها المالية النسب تعرف

القائمة على المالية النسبة اشتقاق في تدخل التي البنود تتواجد وقد المالية،

ماليتين قائمتين على البنود هذه تتواجد قد كما نفسها، .(2)المالية

على المالية النسب تنصب بحيث قيمتين بين عالقة عن عبارة هي النسبة

بهدف المحاسبية والتقارير المالية القوائم في الظاهرة العناصر قيم دراسة

.24- محمد مطر، مرجع سبق ذكره ، ص 1ص- 2 ذكره، سبق مرجع مطر، .31محمد

71

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

للمعلومات مكملة وتكون منها، االستفادة يمكن ومؤشرات معلومات، اشتقاق

قياس أدوات المالية النسب وتعتبر ، حسابها في المستخدمة النسب وتعتبر

التحليل في الدراسة حالة تحت للظاهرة والمكان الزمان في للتطور ومراقبة

مجموعات في تنظم أن يجب ، التنبؤ بقدرة المالية النسب تتمتع ولكي ، المالي

.(1)متجانسة

أو فقرة، منهما كل يمثل ومقام بسط بين عالقة عن عبارة المالية النسب

( جدول أو الدخل وقائمة العمومية، الميزانية الختامية الحسابات من مجموعة

.) بوضوح تفصح ال الختامية البيانات في ترد التي المطلقة فاألرقام النتائج حسابات

بعضها مع ربطها يستدعي مما ، المنشأة في األداء وشكل ، المالي الوضع عن

األداء تقييم عملية في تفيد ومعلومات نتائج على للحصول ، نسبي بشكل .(2)البعض

2-2:     المالية  النسب أنواعالنسب وضع هو المهم ولكن ، المالية النسب من كبير عدد وضع يمكننا

من متعددة أنواع هناك ، المنشأة وضع تحليل على تساعد والتي الداللة ذات المالية

مصادر أو المالية النسبة تركيب حسب تسمياتها تختلف والتي المالية النسب

كما تصنيفها ويمكن المنشأة نشاط نتيجة حسب أو ، عليها تعتمد التي المعلومات

:(3)يلي

: العناصر- مصادر أساس على.) المحاسبية- ) الميزانية المالي المركز لقائمة المالية النسب أ

.) النتائج- ) حسابات جدول الدخل لقائمة المالية النسب بالقائمتين- من لعناصر مالية نسبا وتتضمن المختلطة، المالية النسب ج

. المستثمر المال رأس إلى المبيعات صافي كنسبةقيمة بين العالقة تمثل والتي الهيكلية بالنسب النسب من الفئة هذه وتسمى

نفس مدار وعلى معينة زمنية لحظة في المالية القائمة بنود من أكثر أو بندين

. المحاسبية الفترة

1 - BEATRICE et FRANCIS GRAND GUILLOT, ANALYSE FINANCIER, les outils du diagnostic financier, 8ème édition, Guoalino éditeur, Paris 2004, P137.

.63- حمزة محمود الزبيدي ، مرجع سبق ذكره، ص 2ص- 3 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .52منير

72

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المالية النسب دراسة هو يهمنا ما فإن فيها، المستخدمة األغراض حسب أما

المالية النسب تقسيم ويمكن للمؤسسة، المالية الوضعية تقييم على تساعد التي

التوالي : على رئيسية فئات أربعة إلى. الهيكلية- النسب

. السيولة- نسب. المردودية- نسب

. النشاط- أو األداء نسب. الثالث المبحث في بالتفصيل المالية النسب هذه إلى نتطرق وسوف

         :  المالية  البيانات في القصور نواحي الرابع .(1)المطلب

والمبادئ ، الفروض من مجموعة ظل في المنشورة المالية البيانات تعد

في استخداماتها من بالتالي وتحد البيانات، هذه طبيعة في تؤثر التي المحاسبية

: يلي فيما الرئيسية القصور نواحي حصر ويمكن ، القرارات اتخاذاألرقام - 1 أن اعتبار على ذلك المحاسبي، القياس لعملية التحكمية الطبيعة

قياس لعمليات محصلة النهاية في هي المنشورة المحاسبية البيانات تحويها التي

بشأن المؤسسة تتبعها التي األسس وطبيعة نوع لتأثير كبير حد إلى مخرجاتها تخضع

المحاسبية والسياسات الطرق لنوع وكذلك والتكاليف، اإليرادات من بكل االعتراف

المؤسسة إدارة تتبناها التي السياسات تحفظ درجة وكذلك قياسهما، في المتبعة

. االحتياطات و المخصصات تكوين مجال فيالمبادئ- 2 من مجموعة بموجب المنشورة المحاسبية البيانات تعد كما

ومبدأ النقد، وحدة ثبات وفرض النقدي القياس فرض مثال الفروض أو واالفتراضات

. المشروع استمرارية وفرض ، التاريخية التكلفةتظهرها التي المعلومات طبيعة على واضحة بصمات الفروض هذه وتترك

فهي ، القرارات اتخاذ في استخداماتها من فتحد المنشورة المحاسبية البيانات

له توفر التي المستقبلية البيانات القرار متخذ يفضل حين في بطبيعتها تاريخية

. المشروع نشاط اتجاهات عن معلومات

.14-13- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 173

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

يجعل التاريخية التكلفة وبمبدأ النقد وحدة ثبات بفرض التمسك أن كما

مضللة تبدو للتضخم مرتفعة معدالت تسودها فترات في المنشورة المالية البيانات

الزمنية الفترة فيها تكون التي الحاالت في خصوصا المالي للتحليل صالحة وغير

في صحته تعتمد ال االستمرارية فرض ذلك على زد ، نسبيا طويل المقارنة مجال

. لها ركيزة أهم البيانات تلك يفقد وبالتالي للشك مجاال فيصبح الظروف، جميعأن- 3 ومع كمية طبيعة ذات المنشورة المالية فالبيانات آخر جانب من

في خاصة الوصفية البيانات أن إال ، القرار مدخالت من هام عنصر الكمية البيانات

من كثير في عنها تزد لم إن أهمية تقل ال االئتمان ألغراض المالي التحليل مجال

األحوال.الستكمال يسعى أن قراره اتخاذ في ينجح لكي األعمال رجل على هنا من

البيانات غير للمعلومات، أخرى مصادر من القرار مدخالت من الوصفي الجانب

االتصاالت أو االستشارات ، السوق دراسات مثل وذلك المنشورة، المالية

المباشرة. .        : المالية   للبيانات المالي التحليل الثالث المبحث

للبيانات المالي التحليل كيفية إلى التعرض المبحث هذا خالل من سنحاول

باإلضافة النتائج حسابات وجدول المحاسبية الميزانية في أساسا المتمثلة المالية

المالي التحليل في المستخدمة المالية النسب أهم إلى.       :  للميزانية  المالي التحليل األول المطلب

1:             المالية-  الميزانية إلى المحاسبية الميزانية من االنتقاللمتطلبات تستجيب ال مسبقا، رأيناه الذي بشكلها المحاسبية الميزانية إن

محاسبية ألهداف تستجيب كانت وإن للمؤسسة المالية للوضعية الجيد التحليل

واقتصادية الغير لدى وحقوقها المؤسسة ذمة كمعرفة وقانونية النتيجة كتحديد

، اإليرادات على الحصول أجل من اهتماما المؤسسة توليها التي االعتبارات كمعرفة

، محدد تاريخ في للمؤسسة المالية الوضعية عن تعبر حيث ساكنة كونها إلى إضافة

صياغتها إعادة ينبغي المالية لألهداف تستجيب ديناميكية أكثر جعلها أجل من لذلك

المحاسبية الميزانية من االنتقال ويعتمد المالية، بالميزانية يسمى آخر شكل على

: هما مبدأين على المالية الميزانية إلى

74

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

. األصول- سيولة درجة. الخصوم- استحقاقية درجة

1-1      األصول  عناصر :(1)تعديل

آخر مبدأ يوجد األصول بين الفصل في يستعمل الذي السيولة مبدأ جانب إلى

ألكثر المؤسسة في تبقى التي العناصر لتحديد أساسي كمقياس السنوية مبدأ وهو

) خالل ) وتتحول تتحرك التي والعناصر ، استغالل دورة من أكثر في تدخل سنة من

) إلى ) األصول عناصر فصل يتم المبدأين هذين وحسب فقط، االستغالل دورة السنة

هما : قسمين.) الثابتة- ) األصول الميزانية أعلى قسم

.) المتداولة- ) األصول الميزانية أسفل قسم1-1-1:)   (      الثابتة  األصول الميزانية أعلى في قسم تبقى التي العناصر وهي

: والقيم ، االستثمارات هما أساسيين قسمين على وتحتوي سنة، من أكثر المؤسسة

السيولة درجة حسب العناصر ترتيب يتم القسمين كال وفي ، سنة من ألكثر الثابتة

تليها الميزانية، قيمة في أطول مدة والمعنوية المالية للقيم تكون حيث ، المتزايدة

: وهي األخرى الثابتة القيم  األمان-  مخزون في : أ االستمرار للمؤسسة يضمن الذي األدنى المخزون وهو

ويكون سنوات عدة مدى على المؤسسة في المخزون هذا ويبقى العادي نشاطها

. المصنعة النصف أو التامة المنتوجات أو األولية المواد أو البضاعة من جزءالمساهمة - ب تكوين : سندات في المؤسسة بها تساهم التي السندات وهي

بمثابة وهو ، السنة تفوق لمدة الغير لدى يبقى فإنه ، أخرى مؤسسة مال رأس

. أرباحا المؤسسة خالله من تجني مالي، استثمار  المدفوعة-  الكفالة إلى : ج المؤسسة تدفعها التي القيم من العنصر هذا يعتبر

. كضمانات السنة تفوق لمدة لديها وتبقى المعنية المصالحإلى تضم المدفوعة والكفاالت المساهمة سندات أن إلى اإلشارة وتجدر

المصاريف أما ذلك، يخالف مؤشر هناك كان إذا إال العادية، الحالة في الثابتة القيم

ال لهذا وهمية قيمة لديها معنوية أو مادية كموجودات وليس كأعباء تعتبر اإلعدادية

1 - المالي- التحليل التسيير، مراقبة تقنيات عدون، دادي الجزائر ICMناصر ص 1990، ،29-30.

75

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

الخاصة، األموال من المقابلة الجهة في وتطرح المالية، الميزانية في أصال تظهر

. والتطوير البحث لمصاريف بالنسبة الشيء ونفس1-1-2:)   (      المتداولة  األصول الميزانية أسفل التي قسم العناصر وهي

دائما السيولة مبدأ إلى ترتيبها في تخضع وهي واحدة استغالل دورة خالل تتغير

يلي : فيما وتتمثل :    االستغالل-  قيم لألصول أ مركز أول وتأخذ مخزونات عن عبارة هي

مدة عن تزيد وهي ، السيولة إلى للوصول تستغرقها التي للمدة نظرا المتداولة

. بعدها تأتي التي الحقوق    للتحقيق-  القابلة القيم الغير : ب لدى المؤسسة حقوق جميع وتشمل

بالترتيب: السنة مدتها تتجاوز وال للغير تسبيقات المساهمة، سندات الزبائن، مثل

التنازلي.:- ج الجاهزة  وهي القيم المؤسسة لدى سيولة شكل على قيم عن عبارة

. الجارية البريدية والحسابات والصندوق البنك1-2    الخصوم  عناصر :(1)تعديل

السنوية مبدأ كذلك نستعمل الخصوم لترتيب االستحقاقية مبدأ إلى باإلضافة

الموارد كل وهي ، الدائمة األموال وهما أساسيتين مجموعتين على نحصل حيث

تقابل وهي مصدرها كان مهما سنة من ألكثر المؤسسة تصرف تحت تبقى التي

الموارد من الباقية العناصر هي الثانية والمجموعة األصول في الثابتة القيم مجموع

. الواحدة السنة تتجاوز ال مدتها والتي1-2-1    الدائمة  وهو: األموال األول الجزء االستحقاق، مدة حسب ترتب

الجماعي المال كرأس للمؤسسة الخاصة الملكية تمثل التي العناصر مجموع

غير والمؤونات التخصيص، قيد النتائج االحتياطات، إلى باإلضافة والشخصي،

الديون مجموعة فهو الثاني الجزء أما منها، الضريبة نسبة طرح بعد المدفوعة

كحسابات الواحدة، السنة استحقاقها مدة تفوق والتي األجل والمتوسطة الطويلة

. االستثمار وديون الشركاء

ص- 1 ذكره، سبق مرجع عدون، دادي .33-31ناصر

76

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

        والخسائر-  األعباء على بشكل: المؤونات حددت المؤونات هذه إن

ثالثة لنا تحدد المالية، السنة نهاية وعند وقوعها يحتمل خسائر لتغطية تقديري

حاالت.: أ تتحمل- سوف المؤسسة فإن خسائر تحققت إذا فعال وقعت التي الخسائر

ال حدود في العبء أو الخسارة، قيمة تدفع سوف وبالتالي السنة نفس في العبء

. قصيرة لمدة المؤسسة على دين هو القيمة هذه تغير إذن السنة، عن تزيد: ب تدفعها- سوف الخسائر قيمة مستقبال وقوعها يمكن التي الخسائر

طويل دين تعتبر لذا ، السنة من أكبر معينة زمنية مدة بعد أي حدوثها عند المؤسسة

. المؤسسة على األجل: ج سوف- المخصصة المؤونة الحالة هذه في خسارة حدوث أو وقوع عدم حالة

ربح وهي أصلها إلى تعود سوف فإنها لذا مبرر هدف أو معنى أي لها يكون لن

غير المؤونة على ضريبة بدفع مطالبة فالمؤسسة إذن الضريبة، قبل إجمالي

بعد المتبقى والجزء ، األرباح على الضريبة نسبة نفس غالبا النسبة وتكون المبررة،

. لالحتياطات أو التخصيص، قيد نتائج إلى يضم الضريبة    االستثمارات-  أقساط: ديون شكل في االستثمارات ديون تدفع ما غالبا

وفي ، السنة عن تزيد لمدة عموما يبقى الحساب وهذا حجمها، لطبيعة نظرا سنوية

قصيرة الديون إلى نضمها وبالتالي تسديده تم الذي القسط منه يطرح سنة كل

. المتداولة الخصوم عن وتعبر االستغالل بدورة مرتبطة وتكون ، األجل1-2-2:     األجل  قصيرة الديون

منها تستفيد التي الديون مجموعة وتشمل الموارد من الثاني القسم وهي

والنتيجة التسبيقات الدفع، أوراق الموردون وتشمل السنة عن تزيد لمدة المؤسسة

العناصر من وغيرها قصيرة مدة ذات الشركاء و العمال على الموزعة1-2-3:   الدورة  نتيجة

وإن ، النتائج توزيع بشأن المؤسسة في المتبعة السياسة حسب النتيجة توزع

في وتعبر التخصيص قيد نتائج حساب إلى ضمها يتم ، بتوزيعها المؤسسة تقم لم

نتائج ) الخاصة األموال إلى النتيجة تحويل قبل لكن المؤسسة موارد عن الفترة تلك

) مبلغ منها يقطع وبالتالي األرباح على الضرائب إلى تخضع فإنها التخصيص قيد

77

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

كانت إذا األجل قصيرة الديون إلى وتضم القادمة األشهر خالل يسدد الذي الضريبة

يضم توزيعها فعند النتيجة من والمساهمين المؤسسة عمال على توزع نسبة هناك

احتياطات إلى يحول النتيجة من الباقي أما األجل قصيرة الديون إلى المبلغ هذا

بالسالب الخاصة األموال إلى تضم الخسارة حالة في أما ملكها، ويصبح المؤسسة

. التخصيص قيد نتائج حساب إلى( رقم الجدول يلي إلى( 3وفيما المحاسبية الميزانية من االنتقال يمثل،

المالية الميزانية(  رقم   3الجدول         الميزانية(  إلى المحاسبية الميزانية من  االنتقال

المالية.المالية األصول الميزانية إلى المحاسبية الميزانية من الخصوماالنتقال

االستثمارات- 2

المخزونات- 3الحقوق- 4

القيم

الثابتة األصول

الثابتةالدائمة األموالاألموال

الخاصة األموال- 1

الخاصة

الديون- 5

قيم

االستغالل األصول

المتداولةطويلة ديون

ومتوسطة

األجلمحققة قصيرة قيم ديون

األجلقصيرة ديون

األجل القيم

المتاحةالجزء: المالي التحليل ، التسيير مراقبة تقنيات عدون، دادي ناصر المصدر

ص 1990الجزائر ICMاألول ،29.

1-3:         المالية  للميزانية والمختصر العام الشكل1-3-1:        المالية  للميزانية العام الشكل

(  رقم  .4الجدول       المالية( : للميزانية العام الشكلالمبااألصول  

لغالمبالغالخصوم 

  الثابتة-  األصول  (    ما-  االستثمارات الثابتة  القيم

)   اإلعدادية  المصاريف عدا    األخرى-  الثابتة القيم

    الدائمة-  األموال  الخاصة-  األموال  جماعية-  أموال

احتياطات- 

78

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

  المساهمة-  سندات    مدفوعة-  كفاالت

  العمل-  مخزون

    التقدير-  إعادة فرق.       األجل-  ومتوسطة طويلة ديون

  االستثمار-  ديون  الثابتة  األصول  مجموع الدائمة  األموال مجموع

    المتداولة-  األصول) (    المخزونات-  االستغالل قيم

      للتحقيق-  قابلة قيم) (    متاحات-  جاهزة قيم

  المتداولة-  األموال (       ديون-  الجل قصيرة  ديون

)....   الخزينة  ديون االستغالل

األصول  الخصوم مجموع مجموع

             : التحليل  التسيير مراقبة تقنيات عدون، دادي ناصر  المصدر

      األول  الجزء ،  ICM المالي الجزائر  ص 1990، ،38

1-3-2:        المالية  للميزانية المختصر الشكل(  رقم   5الجدول     المالية( :  للميزانية المختصر الشكل

المباألصولالغ

المبالخصومالغ

الثابتة  األصولاالستغالل  قيم

  للتحقيق  قابلة قيم) (  متاحات  جاهزة قيم

الخاصة  األموال  األجل  طويلة ديون  األجل  قصيرة ديون

األصول  الخصوم مجموع مجموع

                 ، المالي التحليل التسيير مراقبة تقنيات عدون، دادي ناصر  المصدر

  األول   ICM الجزء الجزائر  ص 1990، ،40.

2-:     المالية  التوازنات بطريقة التحليلللدراسة قابلة وأصبحت المحاسبية الميزانية على التعديالت تمت أن بعد

التوازن مؤشرات باستعمال للمؤسسة المالي التوازن بدراسة اآلن نقوم المالية

: يلي فيما المؤشرات هذه وتتمثل الميزانية وتحلل تعالج التي الماليالعامل- ) المال (Le fonds de roulement : FRرأس

العامل- ) المال رأس (Le besoin en fonds de roulement : BFRاحتياجات

( Le trésorerie : TRالخزينة- )

79

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المالي للتحليل المهمة الوظائف من األجل قصير المالي المركز تحليل يعتبر

المال برأس المتعلق المؤسسة نشاط من الجانب ذلك على الضوء يسلط حيث

بالتغيرات والمتصل العامل المال رأس وإجمالي العامل المال رأس وصافي العامل

) بمصادر ) ذلك وعالقة األجل قصيرة ديون المتداولة والخصوم المتداولة األصول في

للمؤسسة النقدية السيولة توفير في ودوره منهما كل ومكونات األصول .(1)تمويل

رأس وتحليل دراسة تمثل إنما الجل قصير المالي المركز وتحليل دراسة إن

تحليل أن كما ، به المرتبطة المؤشرات استخالص و احتسابه وكيفية ، العامل المال

المؤسسة قيام وكيفية األجل قصير بالتمويل يرتبط األجل قصير المالي المركز

لمواجهة الضرورية النقدية السيولة توفير من تمكنها التي األموال مصادر بتوفير

األجل قصيرة المتداولة .(2)التزاماتها

:     األدنى  المالي التوازن قاعدةبصفة- المالي التوازن تحقيق إلى تسعى مؤسسة أي في المالية اإلدارة إن

ودورة استثماراتها وتمويل جهة من التزاماتها مواجهة من تتمكن حتى مستمرة،

أخرى . جهة من تذكر مشاكل بدون االستغالل -، الخصوم واستحقاقية األصول سيولة بمقابلة يتم المالي التوازن تحقيق

في حياتها مدة طيلة تساهم التي الثابتة األصول من انطالقا التوازن يتحقق بحث

بأموال يتم تمويلها فإن لذا مستقبال، عليها الحصول للمؤسسة يمكن موارد خلق

فالتوازن الدائمة، األموال في والمتمثلة حياتها، مدة مع تتناسب فترات على تسدد

التي بالخصوم ، سنة من أكثر سيولة إلى تحولها مدة التي األصول مقابلة هو المالي

إلى تحولها مدة التي لألصول بالنسبة الشيء ونفس السنة، تفوق استحقاقها مدة

. سنة من أقل استحقاقها مدة التي بالخصوم نقابلها والتي ، سنة من أقل سيولةصالح- في الوقت لكون ، التحقيق سهل الميزانية أعلى من التوازن كان وإذا

الخصوم، في االستحقاقية مقابلة أجل من سيولة إلى األصول لتحويل المؤسسة

صالح في ليس الوقت ألن التحقيق صعب الميزانية أسفل في التوازن فإن

والتذبذبات االختالالت بسبب التوازن، تحقيق أحيانا يستحيل بل ، المؤسسة

ص- 1 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .111منيرص - منير شاكر محمد، 2 ذكره، سبق .112مرجع

80

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

األصول عناصر في تحدث التي التغيرات بسبب وذلك االستغالل دورة في الحاصلة

. المخزون : - أسعار تدني مثل المتداولة. المدينين- بعض تحصيل إمكانية عدم

. المالية- األوراق أسعار انخفاض. القبض- أوراق بعض تحصيل عدم

من سيولة إلى وتحولها المتداولة األصول دوران مدة بين تفاوت هناك إذن

) مما ) أخرى، جهة من األجل قصيرة الديون المتداولة الخصوم استحقاقية وبين جهة،

المناسب الوقت في المؤسسة مستحقات تسديد في اضطرابات إحداث إلى يؤدي

الدائمة أموالها من جزء بتخصيص المؤسسة تقوم ، الصعوبات هذه ولتجاوز لذلك،

األصول فائض في ويتمثل االستغالل، دورة اختالالت ومواجهة لتمويل أمان كهامش

. الصافي العامل المال رأس يدعى الهامش وهذا المتداولة، الخصوم عن المتداولة2-1:     العامل  المال رأس

األصول- في المستثمرة األموال مجموع العامل المال رأس يمثل

.(1)المتداولة

من- جزء لتمويل المخصص الدائمة األموال من جزء هو العامل المال رأس

هامش عن عبارة وهو االستغالل، دورة تذبذبات لمواجهة وذلك ، المتداولة األصول

.(2)أمان

الخصوم- ناقص المتداولة األصول فيعني العامل المال رأس صافي أما

) ينبغي ) العامل المال رأس صافي تحديد فإن ولذلك األجل قصيرة الديون المتداولة

وطبيعته منها كل ومكونات الجانبين، هاذين من لكل المكونة بالعناصر االهتمام له

التي السياسات جميع باالعتبار يأخذ أنه كما نقدية، إلى السريع التحول على وقدرته

والمبيعات تحصيلها، في المشكوك والديون المدينون، سياسة في المؤسسة تتبعها

االحتفاظ وسياسة التحصيل وسياسة واآلجلة النقدية والمشتريات ، واآلجلة النقدية

ص- 1 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .112منير2 - JEAN MARIE MUDOYE, LE FONDS DE ROULEMENT, EDITION ENTREPRISE MODERNE, 1970, P13

81

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المتداولة األصول عناصر تكوين في المؤثرة السياسات من وغيرها بالمخزون،

المتداولة .(1)والخصوم

الميزانية- أعلى من األولى ، الصافي المال رأس لحساب طريقتان هناك

) - ( يوضح التالي والشكل ، الثابت األصول الدائمة األموال الحالة هذه في ويساوي

ذلك (  رقم  (19الشكل   (        الميزانية(:  أعلى الصافي العامل المال رأس

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3EME EDITION,

ECONOMICA, PARIS 1994, P144.

الحالة- هذه في ويساوي الميزانية أسفل من فهي الثانية الطريقة أما

) - ذلك) يوضح التالي والشكل ، األجل قصيرة الديون المتداولة األصول

(  رقم  (20الشكل   (        الميزانية(:  أعلى الصافي العامل المال رأس

ص- 1 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .113-112منير

82

األموالالدائمة

األصول الثابتة

رأس المال العاملالصافي

(FRN)

األصولالمتداولة

الديون قصيرةاألجل

(FRN)

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3EME EDITION,

ECONOMICA, PARIS 1994, P144.

كونه- السفلي نظيره من أفضل العامل المال لرأس العلوي التقييم إن

فدورة السفلية الجهة عكس العامل المال رأس تغيرات عن تفسيرات يعطينا

أن غير العامل، المال رأس على تؤثر ال أنها إال دوريا تتغير أنها رغم االستغالل

مقياس تقديم في تكمن أهمية له السفلية الجهة من العامل المال رأس حساب

القصيرة بااللتزامات الوفاء على المتداولة األصول مقدرة في الثقة لدرجة كمي

المالي المركز على للتعرف الدائنين قبل من يستعمل كمقياس يصلح وهو األجل،

. االستحقاق ميعاد عند بالتزاماتها الوفاء على ومقدرتها للمؤسسة،2-1-1        العامل  المال رأس :(1)أنواع

        اإلجمالي-  العامل المال رأس :أ

أي للمؤسسة االستغالل بنشاط يتعلق الذي األصول من الجزء ذلك هو

األصول عناصر مجموعة وهي االستغالل دورة ضمن تدخل التي العناصر بمعنى

. سنة من أقل في سيولة إلى وتتحول سنة، من أقل مدة في تدور التي المتداولة،اإلجمالي العامل المال المتداولة= رأس األصول

جاهزة= + + قيم للتحقيق قابلة قيم االستغالل قيم(  رقم   21الشكل     اإلجمالي(  العامل المال رأس

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P143.

      الصافي-  العامل المال رأس :ب

. له التعرض سبق وقد استعماال األكثر هوالصافي ) العامل المال الدائمة= (FRNرأس الثابتة –األموال األصول

ص- 1 ذكره، سبق مرجع عدون، دادي .46-45ناصر

83

الخصوم األصولالثابتة األصول

المتداولة رأس المال

العامل اإلجمالي

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المتداولة= األجل –األصول قصيرة ديون(  رقم  .22الشكل       الصافي( : العامل المال رأس

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE,144.

 :         الخاص-  العامل المال رأس العامل ج المال رأس عن عبارة وهو

( األصول( FRNالصافي لتمويل الموجهة الجل ومتوسطة طويلة ديون بدون ولكن

تمويل على قدرتها ومدى للمؤسسة، المالية االستقاللية درجة ويوضح الثابتة،

. الذاتية بأموالها استثماراتهاالخاص العامل المال الخاصة= رأس .–األموال الثابتة األصول

المتداولة= .–األصول الديون مجموعالصافي= العامل المال طويلة –رأس ديون

. األجل ومتوسطة :        األجنبي-  العامل المال رأس التي د الخارجية الديون من الجزء ذلك هو

. المتداولة األصول أو ، اإلجمالي العامل المال رأس تمولاألجنبي العامل المال الخصوم= رأس .–مجموع الخاصة األموال

قصيرة= + ديون األجل ومتوسطة طويلة ديون

األجل.2-1-2:             العامل  المال رأس حجم في المؤثرة العوامل

نفس مؤسسات بين وحتى ، آخر إلى قطاع من العامل المال رأس حجم يختلف

: يلي ما أهمها مؤثرات لعدة وهذا ، القطاع    االستغالل-  دورة رأس: أ وجود ذلك تطلب طويلة االستغالل دورة كانت كلما

دورة التجارية المؤسسات في فمثال صحيح والعكس لتغطيتها، أكبر عامل مال

، اإلنتاجية المؤسسات في بنما ، بيعها غاية إلى البضائع شراء من تمتد االستغالل

84

األصول الثابتة

األصولالمتداولة ديون قصيرة

األجل

األموالالدائمة

FRN

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

مرورا الصنع، تامة المنتوجات ببيع وتنتهي ، األولية المواد شراء االستغالل دورة تبدأ

بالتخزين. :   الموسمية-  التغيرات الفصلية ب بالتغيرات نشاطها يتأثر المؤسسات بعض

الصنع، تامة المنتجات وبعض األولية، المواد تخزين على مجبرة فالمؤسسة ولهذا

توفير يجب كما المالي، توازنها تضبط حتى األجل قصيرة ديون استغالل إلى وتلجأ

مختلف عبر المواد وتحويل نشاطها سير تضمن حتى العامل المال رأس من جزء

الخدمة بتقديم الدورة تبدأ الخدماتية، المؤسسات في أما اإلنتاجية، المراحل

. استغالل دورة أقصر على تشمل فهي األخيرة، هذه إنهاء عند وتنتهي:   المضافة-  القيمة للمؤسسة، ج الفعلي اإلنتاج عن المضافة القيمة تعبر

فالمؤسسات اإلنتاج هذا لتحقيق أموالها من جزء تخصيص المؤسسة وعلى

لتمويل الدائمة األموال إلى فتلجأ نسبيا مرتفعة مضافة قيمة لديها تكون اإلنتاجية

. التجارية المؤسسات عكس على االستغالل دورة:     المؤسسة-  نشاط طبيعة النشاط د وحجم بنوع مرتبط العامل المال رأس

وكذلك وتذبذباته ، الناتج تصريف وكيفية اإلنتاج طبيعة وكذلك للمؤسسة، االقتصادي

و االئتمان وطبيعة التسويقية العملية وطبيعة المستخدمة األولية المواد طبيعة

التحصيل .2-1-3          العامل  المال لرأس المختلفة :(1)الحاالت

األصول مقابلة هو الميزانية، أسفل العامل المال رأس حساب مزايا من

األجل قصيرة بالديون السنة خالل تحقيقها الممكن السيولة تمثل والتي المتداولة

) عند) تقع أن ويمكن السنة خالل المؤسسة التزامات تمثل والتي المتداولة الخصوم

: التالية الحاالت المقابلة هذه(        =     األجل-  قصيرة ديون المتداولة األصول  FRN=0أ ):

قدرة تأمين عن ويعبر األدنى المالي التوازن يشكل

هذه تحقيق الصعب من انه إال استحقاقها تواريخ في بديونها الوفاء على المؤسسة

والتي المتوقعة غير المشاكل وكذلك االستغالل دورة في التذبذبات بسبب الوضعية

1 - JEAM MARIE MUDOYE, le fonds de roulement, édition entreprise moderne, 1970, P17/19.

85

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

فقي المؤسسة ويضع ، االستحقاقات و الموارد بين الجيدة المطابقة عدم عنها ينتج

. حرجة أوضاع    المتداولة-  األصول )>ب       األجل  قصيرة :(FRN<0الديون

القصير المدى في السيولة فائض عن الحالة هذه تعبر

وتفادي المحددة اآلجال في بالتزاماتها الوفاء على المؤسسة قدرة ضمان وعن

. االستغالل دورة اضطرابات تأثيرات    المتداولة-  األصول )<ج       األجل  قصيرة :(FRN>0ديون

التوازن في مشاكل تواجه سوف المؤسسة أن يعني هذا

النظر إعادة منها يتطلب وهذا ، المحددة اآلجال في مستحقاتها تغطية وفي المالي

. اختالالتها تصحيح أجل من للمؤسسة المالي التسيير في2-1-4        العامل  المال رأس :عيوب

لتحليل كافي غير التحليل في كمؤشر العامل المال رأس على االعتماد إن

لمتطلبات يستجيب ال ساكنا مؤشرا لكونه نظرا للمؤسسة، المالية الوضعية

األصول من كل دوران سرعة االعتبار بعين يأخذ ال بحيث ، الديناميكي التسيير

. األجل قصيرة وديون المتداولةأو سالب عامل مال رأس لها لمؤسسة المالية الوضعية نجد أن فيمكن

كون موجب عامل مال رأس لها لمؤسسة المالية الوضعية من أحسن ، معدوم

دوران سرعة من أكبر األولى المؤسسة في المتداولة األصول دوران سرعة

دورة خالل من المولدة بالموارد مستحقاتها بتغطية لها يسمح الذي األمر الديون،

.) التجارية ) المؤسسة حالة عامل مال برأس االحتفاظ إلى تحتاج فال االستغاللنتيجة آجالها في بااللتزامات الوفاء في صعوبة المؤسسة في نجد قد بينما

رأس وعجز ، للسيولة المولدة العناصر دوران من أسرع المستحقات دوران لكون

االختالف بسبب موجبا، كونه رغم لالحتياجات الكبير الحجم تغطية عن العامل مال

. الطرفين دوران سرعة في الكبير2-2:        العامل  المال رأس احتياجات

86

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

عليها ويستوجب بالديناميكية يتميز االستغالل دورة في المؤسسة نشاط إن

الديون هي األجل، قصيرة تمويل بمصادر ومقابلتها العناصر من مجموعة توفير

بموارد المتداولة األصول من جزء تمويل تخص ، الموردين طرف من الممنوحة

( العامل المال رأس احتياجات عليها يطلق ، االستغالل دورة عن مدتها Leتزيد

besoin en fonds de roulement : BFR.)

2-2-1          العامل  المال رأس احتياجات :تعريف

الدورانية االحتياجات من جزء أو قسط هي العامل المال رأس احتياجات

طرف من تغط لم والتي االستغالل بدورة مباشرا ارتباطا والمرتبطة الضرورية

الدورية .(1)الموارد

2-2-2          العامل  المال رأس احتياجات :(2)حساب

:        االستغالل-  دورة مستوى على أالعامل المال رأس التمويل= احتياجات +–احتياجات التمويل موارد

. العمليات رصيدالصافي= العامل المال الخزينة .–رأس

      الميزانية-  مستوى على :ب

العامل المال رأس للتحقيق= ) + (-احتياجات قابلة قيم االستغالل قيم

.) - المصرفية) السلفيات األجل قصيرة ديون ( المتداولة= ( –األصول ) –المتاحات ديون

األجل المصرفية (–قصيرة السلفيات

2-3(  :LA TRESORERIE)(3)الخزينة 

بدورة تقدر لمدة المؤسسة حوزة في هي التي األموال مجموعة هي

، استحقاقاتها مواعيد في ديونها تسديد على القدرة لديها يكون بحيث االستغالل،

) ( وتستطيع المؤسسة، تصرف تحت هي التي المتاحات الجاهزة القيم وتشمل

1 - JEAN MARIE MUDOYE, le fonds de roulement, P21..51-50- ناصر دادي عدون ، مرجع سبق ذكره، ص 2.37-36- رمضان مبروكي ، مرجع سبق ذكره، ص 3

87

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

تسديد على المؤسسة قدرة بمعرفة يسمح مؤشرا يجعلها ما وهذا فورا، استخدامها

. استحقاقاتها آجال في ديونها2-3-1    الخزينة  :مكونات

:   األصول- عناصر أ:)     (    التجارية-  األوراق خصم القبض النوع أوراق هذا المؤسسة تستعمل

معه تتعامل الذي بالبنك باالتصال وذلك باألموال خزينتها تدعيم أجل من

الورقة قيمة على تحصل وبالتالي لخصمها الزبون مع المتعامل بالبنك ،أو المؤسسة

. البنك عمولة بدون التجارية      مباشر-  غير فيتم: خصم نقدا، الزبون مشتريات لتمويل وسيلة وهي

البنك عمولة أما التجارية، ورقته لخصم المؤسسة معه تتعامل الذي بالبنك االتصال

. الزبون فيدفعها    الخزينة-  وتطرحها: سندات البنوك من سندات بشراء المؤسسة تقوم

، أشهر ثالثة عن يزيد ال الذي االستحقاق تاريخ قبل تسدد السندات وهذه لالكتتاب

معدل إليه مضافا السند قيمة للبنك تسدد فإنها االستحقاق ميعاد حلول وعند

الفائدة.  الجارية-  تصرف: الحسابات تحت هي التي األموال تلك عن عبارة هي

. : الجارية البريدية والحسابات ، البنك الصندوق، مثل وقت أي في المؤسسة

  الخصوم-  عناصر :ب

لها يكن لم ولو حتى ، أموال بسحب للمؤسسة البنك يسمح الحالة هذه في

وتتمثل ، والمؤسسة البنك بين االتفاق حسب وهذا ، حساباتها في جاهزة أموال

يلي : فيما    الخزينة-  يتفق: تسهيالت حيث لمؤسسة البنك يقدمها مساعدة عن عبارة

هذه خالل تدفعها التي والعمولة التسهيالت هذه حجم على المؤسسة مع البنك

العملية.

88

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

    بنكية-  أن: تسبيقات المؤسسة لحساب يسمح القروض من النوع هذا

على يتوقف االئتمان هذا ومنح ، األولى من أطول بصفة مدينة حاالت في يبقى

. مالية أوراق شكل في ضمانات منها يطلب كما المؤسسة، لحالة البنك دراسة2-3-2:      الخزينة   حساب كيفية

الصافي= الخزينة العامل المال العامل –رأس المال رأس احتياجاتجاهزة= .–قيم مصرفية تسبيقات

2-3-3    الخزينة  للخزينة: :أوضاع أوضاع ثالثة هناك  األولى-  الحالة : أ

إلى تضطر الحالة هذه في ألنها للمؤسسة، بالنسبة خطيرة الوضعية هذه

، الثابتة أصولها تخفيض إما عليها ذلك ولتفادي ن احتياجاتها لتغطية خارجي تمويل

. الدائمة األموال في الزيادة أي رأسمالها توسيع أو    الثانية-  الحالة : ب

أموال تترك ولم ، بعقالنية السيولة استغلت حيث المثالية الوضعية وهي

. هنا يتحقق والتوازن بالخزينة مجمدة  الثالثة-  الحالة : ج

في بقيت السيولة من كمية ولكن ، جيدة المؤسسة وضعية أن القول يمكن

السيولة تلك استعمال من البد ولذلك عقالني بشكل تستغل ولم المؤسسة خزينة

تصل حتى الدورية االحتياجات في الزيادة إما أي أخرى، استثمارات في المتبقية

وهي ، المثلى الوضعية لوضعية BFR=FRNإلى الثالثة الحاالت يبين التالي والشكل ،

الخزينة.(  رقم   23الشكل الخزينة(  وضعية

89

BFRFR

TR<0

TR=0 TR>0

BFRFR

الزمن

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

Source : VIZZA VONA, Gestion Financière, édition ATOL, Paris 1994, P258

.          :  المالية  النسب باستخدام المالي التحليل الثاني المطلبالمنشورة، المالية للبيانات المالي التحليل أساليب من األسلوب هذا يعتبر

يمكن التي المالية، المؤشرات من كبير عدد يوفر ألنه وذلك شيوعا، األكثر

في والكفاءة والسيولة الربحية، مجاالت في الشركة أداء تقييم في منها االستفادة

أصبحت أن بعد متزايدة أهمية المالية النسب اكتسبت وقد والخصوم األصول إدارة

بحاالت التنبؤ مجال في الماليون المحللون يستخدمها التي الهامة المؤشرات من

. للشركات المالي الفشلاختيارها ولكن حسابها يمكن التي المالية النسب من كبير عدد هناك

هو يهمنا ما وإن فيها، المستخدمة واألغراض األهداف على يعتمد إنما واستخدامها،

من انطالقا للمؤسسة، المالية الوضعية تقييم على تساعد التي المالية النسب

أربعة إلى المالية النسب تقسم ما وعادة النتائج حسابات وجدول العامة الميزانية

: التالي النحو على هي ، رئيسية فئات. هيكلية- نسب

. السيولة- نسب. المردودية- نسب

. والنشاط- األداء نسب1    الهيكلية-  :(1)النسب

وتفسر معين، وقت في المؤسسة وضعية عن صورة تقدم التي النسب هي

ما ومنها باألصول يتعلق ما فمنها والخصوم األصول عناصر بين الموجودة العالقة

من إما اشتقاقها يمكن الهيكلية النسب أن إلى اإلشارة وتجدر ، بالخصوم يتعلق

. المحاسبية الميزانية بيانات من أو ، النتائج حسابات جدول بيانات1-2    األصول-  هيكلة :نسب

.56-52- ناصر دادي عدون، مرجع سبق ذكره، ص 190

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

نأخذ األصول مجموع في عنصر كل بها يساهم التي الحقيقية النسبة تعطي

: التالية بالعالقة تعطى والتي ، الثابتة األصول نسبة المثال سبيل علىالثابتة األصول

الثابتة = األصول نسبةاألصول مجموع

1-3    الخصوم-  هيكلة :نسب

وتحدد للخصوم المكونة العناصر من عنصر كل طبيعة عن النسب هذه تعبر

نسبة دقيقة وبصورة تبين أنها كما بنوعيها، الديون إلى المؤسسة ميول مدى

: ومنها الخصوم مجموع من الخاصة األموال. الخصوم = / مجموع الخاصة األموال الخاصة األموال نسبة

. الخصوم = / مجموع األجل طويلة الديون األجل طويلة الديون نسبة. الخصوم = / مجموع األجل قصيرة لديون األجل قصيرة الديون نسبة

1-4    التمويل-  :نسب

تمويل أي نفسها، تمويل على المؤسسة قدرة مدى عن ، النسب هذه تعبر

: كاآلتي وهي الدائمة، باألموال أو ، الخاصة باألموال الثابتة األصولالثابتة = / األصول الدائمة األموال الدائم التمويل نسبة

عامل مال رأس وجود بمعنى ، الواحد من أكبر عادة تكون النسبة هذه

موجب / الثابتة = األصول الخاصة األموال الذاتي التمويل نسبة

2    السيولة-  :(1)نسب

عند ، الجارية المالية التزاماتها سداد على المؤسسة مقدرة تحليل إن

، الدائنين رأسها وعلى أطراف عدة تهم حيث المهمة، النواحي من تعتبر استحقاقها

بدراسة يهتم البنك فإن وكذلك االستحقاق عند دينه بسداد يهتم فالدائن والبنوك

. للمنشأة االئتمانية التسهيالت بتقديم رغبته عند للمؤسسة المالي المركزسداد على المؤسسة مقدرة أنها على السيولة، تعريف يمكننا عام وبشكل

سيولة وتتوقف مالية مشكلة ألي تتعرض أن دون استحقاقها عند المالية التزاماتها

وبالسرعة ، نقدية إلى المتداولة أصولها تحويل على قدرتها على المؤسسة

1 -91

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

) ( األصول من األجل قصيرة الديون الجارية االلتزامات تسدد وعادة المناسبة

هذه تحليل حول أساسا يدور السداد على المقدرة تحليل فإن ولذلك المتداولة

بذلك القيام على قدرتها ومدى .(1)األصول

بسيولة يتمتع المتداولة األصول عناصر من عنصر كل أن بالذكر والجدير

المدينة الحسابات مثل ، جاهزة أموال إلى بعدها يتحول مدة له أي به خاصة

) ( ) أصول) تعتبر والتي أولية مواد ، جاهزة بضائع السلعي والمخزون اآلجلة المبيعات

ضمان أجل من والمهم التحصيل، عملية تتم أن بعد نقد إلى تتحول سائلة، شبه

تواريخ مع نقدية إلى المتداولة األصول تحول سرعة توازن هو المؤسسة سيولة

التي التالية النسب خالل من السيولة دراسة ويتم األجل، قصيرة الديون استحقاق

تداول درجة على والتعرف العامل، المال رأس مركز وتقييم تحليل إلى تهدف

عناصره.2-1:     األصول-  سيولة :نسبة التالية بالعالقة وتعطى

المتداولة األصولاألصول = سيولة نسبة

األصول مجموعمن أكبر األصول هذه نسبة كانت األصول 0.5إذا قيمة أن يعني فهذا ،

إذا أما للمؤسسة، إيجابي مؤشر وهذا ، الثابتة األصول قيمة من أكبر المتداولة

من أقل النسبة قيمة 0.5كانت من أقل المتداولة األصول قيمة أن يعني فهذا

. سلبي مؤشر وهذا ، الثابتة األصول

2-2( :      العامة-  السيولة العامل نسبة المال رأس (نسبة

المتداولة األصولالعامة = السيولة نسبة

األجل قصيرة الديون ، األجل قصيرة للديون المتداولة األصول تغطية درجة النسبة هذه تظهر

بين التناسق تحقيق أي ، المالي التوازن قياس على تعمل فإنها وبالتالي

يكون أن بمعنى األجل، قصيرة المالية والمصادر األجل، قصيرة االستخدامات

ص- 1 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .71منير

92

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

استمرار ضمان مع فورا المالية االلتزامات لمواجهة المالية المقدرة للمؤسسة

. التداول بنسبة أيضا النسبة هذه وتسمى النشاطإذا أما موجب، العامل المال رأس كان إذا ، الواحد من أكبر النسبة هذه تكون

المدى في للمؤسسة مقبولة سيولة لضمان كافية غير فهي الواحد تساوي كانت

. األجل القصير2-3    المختصرة-  السيولة :نسبة التالية: بالعالقة وتعطى

المتاحات + للتحقيق القابلة القيمالمختصرة = السيولة نسبة

األجل قصيرة الديونأخرى إلى مؤسسة من وتختلف ، الواحد من أقل النسبة هذه تكون عموما

وهو أال نقدية إلى تحوال العناصر أصعب استبعاد تم وقد النشاط طبيعة حسب

. للمؤسسة الحقيقية السيولة عن النسبة هذه تعبر كي المخزون2-4      اآلنية-  السيولة :نسبة التالية: بالعالقة وتعطى

الجاهزة القيماآلنية = السيولة نسبة

األجل قصيرة الديونلتسديد معينة لحظة في المتاحة النقدية المؤسسة مقدرة النسبة هذه تظهر

) ( ، المؤسسة سيولة المتاحات الجاهزة القيم باستعمال األجل قصيرة االلتزامات

. السلعي مخزونها انخفاض على دليل ألنها3    المردودية-  :(1)نسب

المتاحة الموارد استخدام في المؤسسة فعالية مدى النسب هذه تقيس

النسب أهم ذكر ويمكن ، للمؤسسة المتاحة الموارد استخدام في للمؤسسة

: يلي كما اإلطار هذا في المستخدمة3-1    النشاط-  مردودية :نسب

األعمال رقم بمقارنة المؤسسة مردودية تقييم المالي للمحلل يمكن

التعرض وقبل للمؤسسة المتاحة اإلمكانيات مع الذاتي التمويل نسبة أو الصافي

اإليرادات مجموع عن عبارة هو األعمال رقم أن إلى اإلشارة تجدر النسب لهذه

ص- 1 ذكره، سبق مرجع مبروكي، .42رمضان

93

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

بالعالقة يعطى حيث االستثمار بعملية قيامها نتيجة المؤسسة عليها تحصل التي

التالية:األعمال ) مقدمة( = + + CAرقم خدمات مباع إنتاج البضائع مبيعات

يلي : فيما النشاط مردودية نسب تتمثلرسوم = / بدون األعمال رقم االستغالل نتيجة االستغالل هامش نسبة

لها التي العناصر في التحكم على المؤسسة قدرة مدى النسبة هذه تبين

. المبيعات بتكاليف عالقة. رسوم = / بدون األعمال رقم الصافي الربح الصافي الهامش نسبة

عالقة لها التي النفقات في المؤسسة تحكم مدى النسبة هذه وتظهر

أسعار فرض خالل من السوق في التحكم على المؤسسة قدرة تبين كما ، بالنشاط

في التحكم على القدرة كذلك تبين كما مبيعاتها حجم أساس على وهذا ، البيع

. اإلنتاج نفقات. العام = / المال رأس الصافي األعمال رقم المتداول العام المال رأس نسبة. الخاص = / المال رأس الصافي األعمال رقم الخاص العام المال رأس نسبة

. الوطني االقتصاد في المؤسسة مساهمة النسبة هذه تقيس حيث3-2:      االقتصادية-  المردودية نسبة

المؤسسة في الثابتة األصول استخدام كفاءة إلى االقتصادية المردودية تشير

: التالية بالعالقة حسابها ويمكن المستثمرة باألموال المحققة النتائج بمقارنة. األصول = / مجموع الصافية النتيجة االقتصادية المردودية

3-3      المالية-  المردودية :نسبة

بالنتائج المؤسسة طرف من الموظفة األموال رؤوس مقارنة خاللها من يتم

الخاصة، األموال من األرباح توليد في اإلدارة كفاءة مدى آخر بمعنى أو تحققها التي

: التالية بالعالقة وتعطى. الخاصة = / األموال الصافية النتيجة الخاصة األموال نسبة

3-4      التجارية  المردودية :نسبة

: التالية بالعالقة تعطى المبيعات مردودية أو التجارية المردوديةالتجارية .المردودية الرسوم= / خارج المبيعات الدورة نتيجة

94

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

. الرسوم= / خارج المبيعات االستغالل نتيجة

4:    النشاط-  نسباالعتبار بعين تأخذ حيث المؤسسة داخل الموارد استخدام فعالية مدى تقيس

. الهيكلية للنسب تكملة وتعتبر المؤسسة نشاط حجماالستثمار استخدام على قدرتها في يتمثل لإلدارة والمقبول السليم األداء إن

في االستثمار بين توازن هناك يكون بحيث المبيعات توليد في بكفاءة األصول في

: ) يلي ) كما النشاط نسب تقسيم ويمكن المبيعات وبين الموجودات األصول4-1(        اإلجمالية  الدوران معدالت : Les ratios  de rotation globale )(1)نسب

:         المستثمر-  المال رأس دوران معدل أالموجودات في االستثمار وحجم الصافية المبيعات بين العالقة مدى عن تعبر

: التالية بالعالقة وتعطى ، خلقها في المساهمةالمبيعات صافي

الموجودات = دوران معدلالموجودات

المبيعات في المستثمرة األموال من دينار كل مساهمة النسبة هذه تظهر

) ( بالضرورة يعني ال الموجودات المستثمر المال رأس دوران معدل ارتفاع ولكن

قد ألنه المستثمر المال رأس ربحية دراسة من البد حيث المؤسسة، أرباح زيادة

أو ، الثابتة كاألصول العمل عن عاطال المستثمر المال رأس من جزء هناك يكون

اإلنجاز في .(2)األصول

:          الخاصة-  األموال دوران معدل نسبة :ب التالية بالعالقة وتعطى) / الخاصة) األموال المبيعات صافي

مبيعات تحقيق على الخاصة األموال من الدينار إمكانية النسبة هذه وتظهر

. االستثمار كفاءة على مؤشر النسبة هذه وارتفاع المؤسسة4-2 :       المخزون-  دوران معدل التالية: بالعالقة ويعطىنسبة

البضائع مبيعاتالمخزون = دوران معدل

1 - ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P190..76منير شاكر محمد، مرجع سبق ذكره، ص- 2

95

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المخزون متوسطذلك كان النسبة هذه ارتفعت وكلما المخزون حركة سرعة النسبة هذه تظهر

مخزونها، تسيير في المؤسسة تحكم مدى على وتدل ، المنشأة كفاءة على مؤشرا

النشاط بطبيعة يرتبط المخزون دوران معدل أن هنا التنويه من البد أنه إال

. المؤسسة تمارسه الذي االقتصادي4-3)   (        والديون-  الحقوق المالية بالعمليات متعقلة :(1)نسبة

 :     المدينين-  دوران معدل : /أ المبيعات صافي يلي كما النسبة هذه وتحسب

. المدينين متوسطالتحصيل فترة متوسط حساب خالل من أكبر داللة ذات النسبة هذه وتصبح

: ) يلي) كما يحسب التحصيل فترة ومتوسط ، للمدينين الممنوحة االئتمان فترةأكبر كفاءة على ذلك دل كلما ، االئتمان فترة وانخفضت المعدل، ارتفع فكلما

ديونها تحصل المؤسسة أن علة يدل بحيث للمؤسسة المالية الموارد استخدام في

من ويقلل المؤسسة، سيولة يحسن ما وهو أخرى، مرة استثمارها وتعيد بسرعة،

اإلنتاجي، المؤسسة نشاط قراءة يمكننا كما الخارجي، خاصة التمويل إلى حاجتها

ائتمانية فترات المدينين منح إلى تضطر ال ألنها جيد يعتبر أنه على والتسويقي

طويلة.

 :     الدائنين-  دوران معدل :ب التالية بالعالقة ويعطىأو:

التسديد فترة متوسط حساب خالل من أكبر داللة ذات النسبة هذه تصبح

) يحسب) التسديد فترة ومتوسط الدائنين قبل من للمنشأة الممنوحة التسديد فترة

: يلي كما

البيع سياستي بين المالءمة تحقيق نجاح مدى المعدالن هذان ويقيس

، االئتمان فترة متوسط وزاد الدائنة الذمم دوران معدل انخفض كلما لذا والشراء،

ص- 1 ذكره، سبق مرجع محمد، شاكر .78منير

96

معدل دوران المدنينعدد أيام السنة

متوسط الدائنينصافي المشتريات

متوسط الدائنينصافي المبيعات

معدل دوران الدائنينعدد أيام السنة

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

زاوية من المؤسسة ستواجهها التي الضغوطات تخفيض على مؤشرا ذلك كان كلما

فواتير لتسديد الموردون يمنحها التي الزمنية الفترة طول من سيزيد مما السيولة

السيولة ضغوطات من يخفض ما وهذا ، .(1)المشتريات

)     (     :  النتائج  حسابات جدول االستغالل تحليل الثالث .(2)المطلب

:       للتسيير-  الوسيطية األرصدة حساب1/ (     ح-  اإلجمالي  80الهامش الذي (: التجاري النشاط حصيلة عن عبارة هو

والبضائع البضائع، مبيعات بين الفرق هو آخر وبمعنى المؤسسة به تقوم

والمؤسسات التجارية، المؤسسات في اإلجمالي الهامش ويستعمل المستهلكة،

بالعالقة ويحسب الوقت نفس في وصناعيا تجاريا نشاطا تمارس التي أي المختلطة

بضائع: = مبيعات اإلجمالي الهامش .–التالية مستهلكة بضائع2/ (    ح-  المضافة ( (81القيمة المتكونة: ) اإلضافية القيمة الثروة عن عبارة وهي

وسائلها إلى باإلضافة الغير، وخدمات مواد الستعمال نتيجة المؤسسات في

الخدمات و السلع من الوسيط واالستهالك اإلنتاج بين الفرق كذلك وتمثل الخاصة،

المضافة القيمة مؤشر ويستخدم اإلنتاج في والمستعملة الغير، من عليها المتحصل

نشاط لحجم مقياس وهي ، المؤسسة تطور مدى توضح فهي تحليلية أغراض لعدة

كفاءتها ومدى اإلنتاج لعناصر االستغاللي األداء تقييم في وتساهم المؤسسة،

= : اإلنتاج المضافة القيمة التالية العالقة وفق الوسيط –وتحسب االستهالك3-/ (   ح  االستغالل طرف: (83نتيجة من المحققة النتيجة عن عبارة وهي

وفق ويحسب العادي، للنشاط ممارستها خالل من االستغالل دورة في المؤسسة

: التالية العالقة + + ( = تكاليف تحويل مختلفة منتوجات المضافة القيمة االستغالل نتيجة

مالية(- ) + + + مصاريف ورسوم ضرائب المستخدمين تكاليف االستغالل

) واالهتالكات المؤونة مخصصات4/ (       ح-  االستغالل خارج المؤسسة (:84نتيجة تحققها التي النتيجة عن تعبر

: يلي كما وتحسب ، األصول بعض كبيع العادية غير العمليات ببعض قيامها خالل من

.37- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 1.48-47- رمضان مبروكي، مرجع سبق ذكره، ص 2

97

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

االستغالل = خارج نواتج االستغالل خارج .–نتيجة االستغالل خارج مصاريف5/ (      ح-  للدورة اإلجمالية نتيجة (: 880النتيجة بين المجموع عن عبارة وهي

: التالية العالقة وفق ويحسب االستغالل خارج ونتيجة االستغالل،االستغالل = + خارج نتيجة االستغالل نتيجة للدورة اإلجمالية النتيجة

6(    ح-  الصافية مخصوما: (86النتيجة للدورة، اإلجمالية النتيجة عن عبارة وهي

وتحسب ، خسارة أو ربحا تكون قد النتيجة وهذه ، األرباح على الضرائب قيمة منها

: يلي كماللدورة = اإلجمالية النتيجة الصافية األرباح –النتيجة على ضرائب

     : االستغالل  نسب أهم الرابع .(1)المطلب

1 :      المضافة-  القيمة :مؤشر التالية بالعالقة ويعطى ) / الكلي) اإلنتاج المضافة X 100القيمة

يقس حيث المؤسسة، وضعية تقييم في مهما مؤشرا المضافة القيمة تعتبر

( القيم المداخيل بقياس لنا تسمح كما ، الوطني الدخل من المؤسسة حصة

) ، إنتاجها في ساهمت التي العوامل على توزع والتي اإلنتاج عن الناتجة اإلضافية

شكل على الحكومية األجهزة إلى المقدمة والمصاريف المستخدمين، أجور وهي

المقترض المال لرأس فوائد شكل على المقدمة المصاريف ، ورسوم ضرائب

. اهتالكات شكل في الثابتة األصول استعمال مقابل المحددة والمبالغ: حول معلومات تقديم في يساعد المضافة القيمة مؤشر

. للمؤسسة- االقتصادي النشاط وحجم مستوى. الخام- الوطني اإلنتاج في المؤسسة مساهمة مدى

. المؤسسة- داخل اإلنتاج عناصر وفعالية قدرة. واإلنتاج- بالعمل، المال رأس عالقة

فعالة، المؤسسة كانت الواحد، من قريبة المضافة القيمة نسبة كانت كلما

. اإلنتاج لعناصر األمثل االستغالل على قدرة وذات2:             المضافة-  القيمة من والمؤونات االهتالكات أعباء وتعطى نسبة

: التالية بالعالقة

.50-49- رمضان مبروكي، مرجع سبق ذكره، ص 198

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

المضافة) / ( القيمة والمؤونات االهتالكات X 100أعباء

بالقيمة القصير المدى في المقررة غير التكاليف تقارن النسبة هذه

كانت إذا أما المؤسسة، مال رأس كثافة من الكبيرة القيمة عن تعبر كما المضافة،

توقيف من المؤسسة، على بالخطر حتما يعود فهذا ضئيلة، المال رأس كثافة

. المتوقفة المؤسسة اجهزة تصليح أو تغيير إلى يؤدي وهذا لنشاطاتها،3:     المستخدمين-  مصاريف نسبة

 :           المضافة-  للقيمة بالنسبة المستخدمين مصاريف نسبة وتعطىأ

التالية : بالعالقةالمضافة) / ( القيمة المستخدمين X 100مصاريف

. هائلة عاملة يد تشغيل على ذلك دل كلما ، النسبة هذه ارتفعت كلما :           التكاليف-  لمجموع بالنسبة المستخدمين مصاريف نسبة وتعطىب

التالية بالعالقة ) التكاليف) / مجموع المستخدمين X 100مصاريف

لإلنتاج اإلجمالية التكلفة من المستخدمين مصاريف نسبة ، النسبة هذه تقيس

. االستغالل دورة خالل4-: اإلنتاجية  :نسبة التالية بالعالقة وتعطى

) العمال) / عدد المضافة X100القيمة

ويظهر العاملة، اليد وفعالية ومهارة وخبرة تأهيل مدى عن النسبة هذه تعبر

االستغالل مدى عن كذلك وتعبر ، المضافة القيمة من عامل كل حصة خالل من هذا

. البشرية والطاقات للموارد األمثل

: الفصل  خالصةوتحيل للمؤسسة، المالي األداء تقييم هو المالي للتحليل الرئيسي الغرض إن

قياسا المالية للموارد النسبية الندرة بسبب وذلك بالغة، مكانة المالي األداء تقييم

99

للمؤسسة : الثاني الفصل المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور

دراسة خاللها من يتم عملية هو المالي والتحليل الكبيرة المالية باالحتياجات

ما وتوقع والحاضر الماضي في للمؤسسة المالية والهيكلة والمردودية النشاط

البيانات على أساسا المالي التحليل ويقوم ، المستقبل في عليه ستكون

طرف من المعدة والمالحق ، النتائج وحسابات الميزانية، وخصوصا المحاسبية،

والنوعية، الكمية والمؤشرات المعلومات من مجموعة اشتقاق بغرض المؤسسة،

التشغيلية األنشطة وخواص أهمية تحديد في تساهم والتي المؤسسة نشاط حول

جوانب تحديد في كذلك وتساهم القرارات اتخاذ في وتفيد للمؤسسة، والمالية

على المالي التحليل ويعتمد والتشغيلية المالية عملياتها في الضعف ومواطن القوة

التي المختلفة واألساليب الفنية، والطرق الوسائل وهي األدوات من مجموعة

المؤسسة، لنشاط المختلفة الجوانب تقييم إلى للوصول المالي المحلل يستخدمها

التحليل ويقوم للتقييم، الضرورية واالستنتاجات المقارنات إجراء من تمكنه والتي

وطبيعة اتجاه حسب أساليبه تتعدد لذا ، المقارنة منهج على صورته كانت أيا المالي

يوفر ألنه وذلك شيوعا، األكثر األسلوب المالية النسب تحليل يعتبر كما المقارنة،

في المؤسسة أداء تقييم في منها االستفادة يمكن التي المالية المؤشرات من عددا

اكتسبت وقد والخصوم األصول إدارة في والكفاءة والسيولة الربحية، مجاالت

التنبؤ مجال في الهامة المؤشرات من أصبحت أن بعد متزايدة أهمية المالية النسب

التخطيط في المالي التحليل ويساعد ، للمؤسسات المالي الفشل بحاالت

التأكد عدم ظروف إخضاع على يعمل أنه حتى ، النشاطات لكافة المستقبلي

المالي األداء لتقييم حتمية ضرورة المالي فالتحليل وبالتالي والسيطرة للرقابة

. الحديثة للمؤسسة

100

الفصل الثالثالتقييم المالي واالقتصادي

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

المبحث األول: طبيعة التقييم �وات��ذلك خط��تخداماته وك� يعرض هذا المبحث مفهوم التقييم، وأغراض اس

التقييم وأنواعه إضافة إلى الصعوبات التي تعترض عملية التقييم.المطلب األول: مفهوم تقييم األداء، وأهدافه.

مفهوم تقييم األداء:-1�ة��يع المرتبط��ة المواض��احثين في دراس��ات الب��داف واتجاه��وع أه��را لتن� نظ�ف��ييم يتص��افة إلى أن التق� بتقييم األداء فقد نتج عن هذا التنوع عدة مفاهيم، إض

بالشمولية، ويمكن النظر إليه من عدة زوايا. - إن عملية تقييم األداء هي جزء مهم من المراقبة الكلية والغاية من تقييم�إن��ار ف��ذا اإلط��ة، وفي ه��ترض أداء المؤسس��تي تع��كلة ال� األداء هي تحديد المش�ائج��ل النت��د على تحلي��ة بحيث تعتم��كال الرقاب��كال من أش� عملية التقييم تعتبر ش�ل��تويات من أج��ف المس��ة على مختل��ود المبذول��ا، من خالل الجه��ل إليه� المتوص�ط��داد الخط��يد اإلدارة، وإلى إع��ة في ترش��ة، والمتمثل��داف المؤسس��ق أه� تحقي

.)1(المستقبلية، وفي استخدام األمثل الموارد اإلنتاج المتاحة�وفر��ة حيث ي��ة اإلداري��ية للوظيف��ر األساس��د العناص��د أح��ييم األداء يع� - تق�ق��دى تحقي��ير عن م��تخدم في التعب��رات تس��ات، ومؤش��ات، وبيان� لإلدارة معلوم�يرتها� أهداف المؤسسة، والتعرف على اتجاهات األداء فيها، إضافة إلى تحديد مس

.)2(ونجاحها، ومستقبلها - تعتبر عملية تقييم األداء إحدى العمليات اإلدارية األساسية المطلوبة على�ق من أن���ل التحق���رورية من أج���ة، وهي ض���تويات إدارة المؤسس���ع مس�� جمي�ة� المؤسسة تقوم فعال بإنجاز ما تم التخطيط إليه من أهداف، ويعتمد جوهر عملي

.(3)التقييم على مقارنة األداء الفعلي، بالنتائج، واألهداف المرغوب في تحقيقها�املة��ة ش��ييم األداء هي دراس��ة تق��ول أن عملي��ة، يمكن الق��فة عام� بص�ا في� للمؤسسة، أو المشروع من عدة زوايا، والتي تساعدها على ترشيد قراراته

المستقبل.:أهداف التقييم-2

.81- حمزة محمود الزبيدي، مرجع سبق ذكره، ص 1.85- نفس المرجع السابق، ص 2 - عبد الرحمن ثابت، جمال الدين المرسي، اإلدارة اإلستراتيجية، الدار الجامعية ، القاهرة 3

118، ص2003118

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

تختلف أهداف التقييم، باختالف أغراضه، فمفهوم التقييم يتصف بالشمولية، ويمكن النظر إليه من عدة زوايا.

- تهدف عملية تقييم األداء بشكل عام، إلى دراسة المؤسسة أو المشاريع،�ة،��الح مالي��ات ممن لهم مص� من زوايا متعددة، وبكيفية تخدم مستخدمي المعلوم�عف ومن��واطن الض� واقتصادية في المشروع وذلك بغرض تحديد نقاط القوة، وم

ثم االستفادة من المعلومات التي يوفرها التقييم في ترشيد القرارات.�انت��واء ك��رات س��تنباط بعض المؤش��ة التق�ييم، إلى اس� - كما ته�دف عملي�تي تعطي��ة، وال��ط والرقاب��وفر لإلدارة أدوات للتخطي��تي ت��ة وال��ة ، أو نوعي� كمي

صورة عن جوانب نشاط المشروع، أقرب ما تكون إلى الحقيقة.ويمكن بشكل عام، حصر أهداف تقييم األداء في الجوانب التالية:

- دراسة قدرة المؤسسة على االستمرار )الفشل المالي(.- مساعدة اإلدارة على اتخاذ القرارات المتعلقة بالتخطيط و الرقابة.

- استشراف اآلفاق المستقبلية.- نقوم بالتقييم بغرض تطوير المؤسسة، وجعلها أكثر كفاءة.

- نقوم بالتقييم بغرض الحصول على قروض من المؤسسات المالية .- نقوم بالتقييم بغرض الخوصصة، أو التنازل عن المؤسسات.

- نقوم بالتقييم بغرض االندماج.

- نقوم بالتقييم بغرض التصفية.المطلب الثاني : خطوات وأنواع التقييم.

خطوات التقييم:-1 تعتمد عملية التقييم على جملة خطوات متتابعة، تشكل في مجملها المنهج

العلمي للتقييم، وتتمثل خطوات التقييم في ما يلي:- تحديد الغاية، أو الهدف من التقييم.

- جمع البيانات المرتبطة بشكل مباشر بالهدف من التقييم.�رع وقت،��ائج وبأس� - تحديد أدوات التقييم المناسبة للوصول إلى أفضل النت�ائم��ني ، والعلمي للق��توى الف��ة األولى على المس��د بالدرج��وة تعتم��ذه الخط� وه

بعملية التقييم، ومقدار درايته باألساليب المختلفة لعملية التقييم.

119

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

�تي تم��اد على األدوات ال� - تشغيل البيانات ذات الصلة بغاية التقييم باالعتمتحديدها مسبقا للوصول إلى بعض المؤشرات المرتبطة بغرض التقييم.

- تحليل المؤشرات التي تم التوصل إليها لمعرفة اتجاهها المستقبلي.�ام���التقييم الع���ة ب���ة، المتعلق���يات النهائي���تنتاجات، والتوص���ة االس�� - كتاب�ع��رار، م��ذي الق� للمؤسسة، في شكل تقرير، يتضمن مؤشرات وبدائل تخدم متخ

مراعاة التوصية، بما يراه المكلف بعملية التقييم البديل األفضل منها.(1)أنواع التقييم-2

�ا،��ها بعض� يمكن النظر إلى عملية تقييم األداء، من زوايا متعددة يكمل بعض�يوعا� وهذه األنواع تستند على أسس مختلفة ويمكن عرض أنواع التقييم األكثر ش

كما يلي:- المراجعة، مراقبة التسيير، والدراسات التقييمية.

- التقييم الداخلي، والتقييم الخارجي.- التقييم التحليلي المتحرك، والمقارن.

- التقييم االقتصادي، المالي، واالجتماعي.- المراجعة، مراقبة التسيير، والدراسات التقيمية:2-1

�د إلى- المراجعة2-1-1��بية، وتمت��برة المحاس��اتب الخ��ق في مك� : تطبدراسة التنظيم، أو الفعالية الفنية للمصالح، من أجل ترشيد القرارات.

�راءات- مراقب##ة التس##يير2-1-2���ة من اإلج���ارة عن مجموع�� : هي عب�تعمالها المالئم ،� والتدابير، التي بمقتض�اها يض�من التس�يير الحس�ن للم�وارد واس�بة��د المحاس��ا نج��ة، ومن بين أدواته��تراتيجيات المؤسس� والفعال قصد تحقيق اس

العامة التي تقيس الفعالية الداخلية للمؤسسة.�امعيين، أو- الدراسات التقييمية 2-1-3��احثين وج��رف ب� :وتنجز من ط

مراكز البحوث ، وتتعلق بالتقييم الخارجي.: - التقييم الداخلي والخارجي2-2

:- التقييم الداخلي 2-2-1

- عبد النور مدب، خالد طاهري، دراسة تقييمية للوضعية المالية واالقتصادية للمؤسسة،1، ص2005مذكرة مهندس دولة في التخطيط، المعهد الوطني للتخطيط واإلحصاء، الجزائر

42-43.120

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

�ات��ة، وعلى بيان��ل المؤسس��ات من داخ��ل جماع��ييم من قب� - إذا تم التق�ا،��ييم داخلي��بر التق� المؤسسة ، أو المشروع، ولغايات معينة يتطلبها المشروع يعت

وغالبا ما يهدف إلى خدمة إدارة المؤسسة بمختلف مستوياتها.:- التقييم الخارجي2-2-2

�ة ،و��ارج المؤسس��ات من خ��رف جه��ارجي، فيتم من ط��ييم الخ��ا التق� - أميهدف إلى خدمة هذه الجهات، ولتحقيق أهدافها.

�ترن��ذلك ينبغي أن يق��ا، ل� وتجدر اإلشارة إلى أن التقييم الداخلي ليس كافي�هما��ا يكمالن بعض��ة، فهم��اليب المختلف��داف واألس��ارجي، ذي األه��التقييم الخ� ب

البعض.:- التقييم التحليلي، المتحرك، والمقارن2-3

�يط- التق##ييم التحليلي2-3-1��ة إلى تبس��ل في اللغ��ة تحلي��ير كلم� :تس�اره��رج في إط��ييم ال يخ��ون منه�ا، والتق� الشيء، أو تفكيكه إلى العناصر ال�تي يتك�ل��اع الفع��ة ، بإرج��عية المؤسس��ييم وض��داد تق��ل ويتم إع��نى التحلي� العام عن مع�ة��ة، والخارجي� المراد تقييمه إلى موضوعه ، من أجل تحليل جميع العناصر الداخلي

التي تحدد سلوكات القائمين عليها وتفاعلهم فيما بينهم.�ة- التق##ييم المتح##رك2-3-2���ييم بالعالق���وع من التق���ذا الن�� : يهتم ه

�دره، فإمكاني�ة الفع�ل ،��ه، والتنظيم ال�ذي أص� الموجودة بين الفع�ل الم�راد تقييم والتصرف هي من صالحيات الجهاز التنظيمي، فالتقييم يكون علميا إذا اندرج في�وم� التنظيم، كمسار ديناميكي نشيط يسمح لرجال األعمال من فهم وتحليل ما يق

بفعله، من أجل تطابق سير تنظيمهم مع المهام التي أسندت إليهم. : يتمثل في قياس آثار فعل ما، مع األخذ بعين- التقييم المقارن2-3-3

االعتبار معيار الزمن، أو الوضع المماثل، أو معايير أخرى. تختلف باختالف أهداف التقييم.

:- التقييم االقتصادي ، المالي واالجتماعي2-4�ع- التق##ييم االقتص##ادي2-4-1��ة في توزي��داف المتمثل� : يختص باأله

الموارد النادرة في البالد، ومساهمة المؤسسة أو المشروع في النمو االقتصادي،�ذي��ع ال� يهتم عموما ، بمعرفة العالقات المتبادلة بين المشروع المقترح، والمجتم�ة ال�تي��روع من المجتم�ع، أو البيئ� يقام فيه، من خالل معرفة مدى استفادة المش

121

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

�ع من� يتوطن فيها من جهة والفائدة التي يعود بها قيام هذا المشروع على المجتمجهة أخرى.

�اإليرادات،- التقييم المالي2-4-2��ق ب� : يهتم بالمظاهر المالية التي تتعل�اعد في��بح يس� والنفقات الخاصة بالمؤسسة، باستخدام التحليل المالي، الذي أص�ق��اطات عن طري��ة النش��تقبلي لكاف��ط المس��اعد في التخطي��ييم األداء ويس� تق�روع��اط المش��ول نش��ة ح��ة والنوعي��رات الكمي��ة من المؤش��تقاق مجموع� اش�ة��غيلية، والمالي� االقتصادي، والتي تساهم في تحديد أهمية وخواص األنشطة التش للمؤسسة وذلك من خالل معلومات تستخرج من القوائم المالية، ومصادر أخرى،�اذ� لكي يتم استخدام هذه المؤشرات بعد ذلك في تقييم أداء المؤسسة بقصد اتخ

القرارات.�داف- التقييم االجتماعي2-4-3��ة ذات األه� : يهم المؤسسات العمومي

�ة بين��ل للمؤسس��ائض المحتم��ع الف��ة توزي��ل طريق��ة، مث��ة، والتوزيعي� االجتماعيمختلف فئات المجتمع.

.(1)المطلب الثالث : صعوبات التقييمصعوبات متعلقة بتكاليف المؤسسة:-1

�ة� عندما نحاول تحليل تكاليف المؤسسة العمومية، يجب علينا معرفة حقيق�ذكرها من خالل� األسعار، والتي تؤدي إلى معرفة حقيقة التكاليف، هذه الحقيقة ن�كل ،��ا يكمن المش��وق، وهن� السوق ، لكن القطاع العمومي ال يخضع لمنطق الس�ة��ة العمومي� ألننا سنواجه صعوبة التمييز بين التكاليف التي تتحملها فعال المؤسس�افة��اية إض� والتكاليف التي يتحملها المتعاملون الخارجيون، بحكم ارتباطهم بالوص�د��ا يعق��دا، مم��رف تباع� إلى ذلك ، فإن العالقة بين التكاليف، والخزينة غالبا ما تع

تقييمها.: صعوبات متعلقة باألهداف-2

إن المؤسسة قد سطرت أهدافا متعددة، ومتباينة تسعى إلى تحقيقها، وإن بعض جوانبها تجعل عملية التقييم معقدة، فتعدد األهداف بحد ذاته، يخلق نوع من

44-43- عبد النور مدب، خالد طاهري، مرجع سبق ذكره، ص 1122

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

�تي��داف ال��ل األه��رف يفض��ل ط��ة، حيث أن ك��راف المؤسس��راعات بين أط� الص�ون��ا تك� تناسبه على حساب اآلخرين، إضافة إلى ذلك فإن األهداف نفسها نادرا م

محددة بطريقة واضحة ودقيقة، وهذا يؤدي إلى ضغوطات متعددة تتحملها.المتعاملون االجتماعيون:-3

�ل��اط ك� إن عملية التقييم تختلف حسب الطرق، والمناهج المستعملة فنش�إن��ك ف��خاص، بعكس ذل��دد من األش��دد مح��ازات إال لع��دم امتي��ة ال يق� مؤسس�ائج��برون نت��تفيدون يعت��ك، فالمس��ع من ذل��دة أوس��ا قاع��د تتحمله��اليف ق� التك�ك،��ير ذل��اهم غ� المؤسسة إيجابية من جهة، وقد يعتبرها آخ�رون ك�المواطن المس من جهة أخرى، وبالتالي فإن كفالة المؤسسة لها دائما معارضين، ونادرا ما يكون�ر��ا ينظ� الجميع راضين، فالمنتجات ذات السعر المرتفع، والنوعية الرديئة، نادرا م�ة� إليها الزبون، بينما المالي و الجبائي يرون أن المؤسسة مكلفة من طرف الدول

كذلك العمال فينظرون من زاوية األجر الحقيقي ... إلخ.�د دور��دم تحدي��إن ع� فكل طرف يحاول تعظيم نصيبه في المعادلة، ولهذا ف

كل طرف في المؤسسة، والعالقة بينهم، يزيد عملية التقييم تعقيدا.:- صعوبات متعلقة بالعوامل الخارجية4

لقد أصبحت مسائل البيئة من القضايا المطروح�ة على المس�توى ال�دولي،�د من� والتي تحظى باهتمام متزاي�د من المنظم�ات الدولي�ة، ومن حكوم�ات العدي البلدان، التي صارت تفرض الشروط، والقيود المتزايدة سعيا منها للحد من اآلثار�د��ة على تحدي��رغم المؤسس��د ت��تي ق��ة، وال��اريع على البيئ��لبية لبعض المش� الس

سلوكها حسب محيطها. إن عملية التقييم يجب أن تأخذ بعين االعتبار العوامل الخارجية سواء كانت لها آثار سلبية، أو إيجابية، باإلضافة إلى مختلف عالقاتها بالمحيط، وتجدر اإلشارة�رة ،� إلى أنه عند تقييم الربحية االجتماعية تبرز مشكلة احتساب اآلثار غير المباش السلبية واإليجابية للمشروع على المجتمع والبيئة حيث أن العدي�د من المتغ�يرات

التي تظهر عند التحليل يصعب قياسها أو التعبير عنها كميا.- صعوبات أخرى:5

�اج إلى��ا فهي تحت� - توجد صعوبات أخرى متعلقة بإجراء عملية التقييم ذاته�ا��ير إزعاج��د يث� كم هائل من المعلومات الضرورية ، والتي تتعدد مصادرها ، مما ق

123

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

�اب التع�اون� للمؤسسة عند محاولة الحصول على كل المعلومات، وك�ذلك إلى غيفي بعض األحيان مع المكلف بالتقييم.

- صعوبات متعلقة بطبيعة البيانات المالية المنشورة من طرف المؤسسة،�ؤثر في��تي ت��بية ال��ادئ المحاس��رض والمب��ة من الف��ل مجموع��د في ظ� والتي تع�رار منه�ا مثال:��اذ الق��تخداماتها في اتخ��الي من اس��د بالت� طبيعة هذه البيان�ات وتح�رض��ة، وف� فرض القياس النقدي، وفرض ثبات وحدة النقد ومبدأ التكلفة التاريخي

استمرارية المشروع.�ك على��بي ذل��اس المحاس��ة القي��ة لعملي��ة التحكمي��افة إلى الطبيع� - باإلض�ة��بية المنش�ورة، هي في النهاي��ات المحاس��ا البيان��ام ال�تي تحويه��ار أن األرق� اعتب�س��ة األس� محصلة لعمليات قياس تخضع مخرجاتها إلى حد كبير لتأثير نوع وطبيع�ذلك��روفات، وك��رادات والمص� التي تتبعها المؤسسة بشأن االعتراف بكل من اإلي�اية��إن الوص��ذلك ف��هما، ل��ة في قياس��بية المتبع� لنوع الطرق والسياسات المحاس�ت��ودة فهي ليس��انت موج��ات، وإن ك��يير في المؤسس� نادرا ما تحدد معايير التس

.(1)عملية، وغير مستعملة بشكل فعال وهذا م نشأنه أن يعيق عملية التقييم.المبحث الثاني: التقييم المالي للمشاريع االستثمارية

�ات��رادات ، والنفق��تي تخص اإلي��ة، ال��اهر المالي��الي بالمظ� يهتم التقييم الم�ة��ة المردودي��دد درج��الي يح��ييم الم��أن التق��ول ب��ة، ويمكن الق� الخاصة بالمؤسس

والسيولة المالية.�ول��حة ح��املة، وواض��رة ش��ديم نظ��ذا المبحث تق��نحاول من خالل ه� - س

التقييم المالي للمؤسسة أو للمشاريع االستثمارية والذي يعتمد على أسلوبين:- األساليب التقليدية: نتجاهل القيمة الزمنية للنقود.

- الطرق المحاسبية مثل معدل العائد المحاسبي.وتتمثل في: - معدل العائد الداخلي.

- القيمة الحالية الصافية.- التنمية النسبية لرأس المال ومعدل العائد الداخلي.

�اهيم��ح بعض المف��ا أن نوض��اليب ، ارتأين��ف األس� - وقبل التطرق إلى مختلالعامة حول االستثمار.

.101- محمد مطر، مرجع سبق ذكره، ص 1124

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

.المطلب األول: مفاهيم عامة حول االستثمار�دول��ة ال��ادي في غالبي��اط االقتص��ة في النش��ة عالي��تثمار مكان��ل االس� يحت�د��تثمار أح��بر االس��غل ويعت��داخيل ، والش� المتطورة، باعتباره قادرا على خلق الم

المحركات األساسية في النمو االقتصادي.:- تعريف االستثمار1

يتميز هذا المفهوم بالشمولية حيث يمكن أن ينظر إليه من زوايا مختلفة.�ة المفهوم المحاس#بي لالس#تثمار1-1��كل من مجموع��تثمار يتش� : االس

�ة��رف المؤسس��اؤها من ط� األصول والقيم المادية، أو المعنوية ممتلكة أو تم إنش�نة��تخدمة خالل س� بغرض استغاللها الدائم بنفس الشكل في عملية اإلنتاج والمس

FBCF )Formation brute de capital fixe ((1)على األقل في المؤسسة ويطلق عليه

و بنفسها، أنشأتها أو المؤسسة اشترتها التي دائمة وقيم أمالك من مجموعة هو

عند بها التزم التي النفقات في وتتمثل اإلعدادية كالنفقات العناصر بعض يلي فيما

المتعلقة النفقات وكذلك الدائمة االستغالل وسائل شراء وعند المؤسسة إنشاء

القروض، نفقات ، الشركة بعقد متعلقة نفقات بينها ومن نشاطها تحسين أو بتنمية

الدراسات نفقات ، االنطالق قبل ما العمل سير نفقات ، االستثمار . (2)نفقات

1-2      لالستثمار  االقتصادي هو كل استخدام أو تضحية بالموارد:المفهوم�كل��أتي على ش��تقبل، ت��ائج في المس� المالية في الوقت الحالي بغرض تحقيق نت�د��ون العائ��ة، بحيث يك��ترات مختلف��ة( خالل ف��ة متتابع��دفقات نقدي��اط )ت� أقس

اإلجمالي لالستثمار أكبر من اإلنفاق المبدئي.�ة بين )��ل في العالق��ذي يتمث��تثمار وال��ة االس�بالنسبة لالقتصاد الكلي، أهمي

FCBF ام���داخلي الخ�=FBCF/PIBبحيث(PIB : )( والناتج ال Taux d’investissement ، األصول لشراء المخصص الخام الداخلي الناتج من الجزء عن تعبر العالقة هذه

. االستثمارية والقيم

1 - BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION À LA MACROÉCINOMIE, 8ÈME ÉDITION, DUNOD, PARIS 2001, P138.

عبد الكريم بن يعقوب ، أصول المحاسبة العامة، ديوان المطبوعات الجامعية، الجزائر -229-28، ص1999 .?

125

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

1-3      لالستثمار  المالي بدورها: المفهوم والتي النفقات من مجموعة هو

اإلنفاق دفع وتضمن تساهم والتي طويلة، فترة خالل مداخيل أو إيرادات تولد

.(1)المبدئي

2  االستثمار-  :دالة

معدل- ومستوى االستثمار عائد بين عكسية عالقة عن تعبر االستثمار دالة

: ) بحيث ) متناقصة دالة الفائدةI = I)i(

> 0

الفائدة ) معدل ينخفض ألنها( Iعندما مقبولة االستثمارية المشاريع تصبح

ضعيفة، للمشاريع الحالية القيمة كانت كلما الفائدة معدل ارتفع وكلما أرباحا تحقق

االستثمار الحالة هذه وفي عائدا، تحقق التي المشاريع قلة إلى يؤدي ما وهو

رقم ) والشكل ضعيف، .23اإلجمالي ذلك( يوضح

(  رقم   23الشكل االستثمار( :  .دالة

1- ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2ème EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P01.

126

I0 I1 عائد االستثمارI

معد ل

الفائ

i

i0i1

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

Source : BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION À LA MACROÉCINOMI, 8ÈME ÉDITION, DUNOD, PARIS 2001, P138.

3    الحالية-  القيمة : (1)حساب

عاملين االعتبار بعين األخذ االستثمار فرصة أو إمكانية وتحليل لدراسة ينبغي

حساب: كيفية حول السؤال يثير ما وهذا للنقود، الزمنية والقيمة الربحية هما

أي األخرى الظروف ثبات بفرض الزمن، خالل للعمليات النقدية التدفقات صافي

متماثل موقف في التوقيت حيث من المختلفة التدفقات هذه وضع يمكن كيف

والقيمة العائد قياس بين تجمع التي الطرق ومن بينهما المقارنة يمكن بحيث

: التاليتين الطريقتين للنقود الزمنيةالصافية- ) الحالية (VANالقيمة

الداخلي- ) العائد (TRIمعدل

وليكن ) المال من مبلغ يوجد سنة فائدة ) (P0خالل بمعدل يدر( iيستثمر

( �ب تقدر : )P0)Iفوائد �ب يقدر السنة نهاية عند المتوفر المالي المبلغ ،1+i)P0 أجل من

السنوات ) من معين : Nعدد المبلغ( هذا .N)1+i(P0يصبح

وليكن ) لالستثمار الصافي للعائد مساوية القيمة هذه ما( R1تكون تحقق إذا

يلي:R1 = )1+i(P0

P0( :�ل الحالية القيمة .(R1هي

وليكن ) سنتين، خالل واحدا نقديا تدفقا يحقق استثماري مشروع أن Rنفرض

2( االستثمار( لعائد الحالية :R2القيمة يلي( كما تعطىكان ) إذا ، عامة االستثمار( Nبصفة لعائد الحالية القيمة فإن ،�السنوات عدد هو

(RN : هي( السنوات هذه خالل المحققة1 - BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION À LA MACROÉCINOMIE, P120-121.

127

R1

)1+i(=P0 ومنه:

R2

)1+i(2=P0

RN

)1+i(N=P0

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

ولتكن ) لالستثمار، النقدية التدفقات لمختلف الحالية القيمة حساب ,R1,R2يتم

R3,….,RN)

: يلي كما

أكبر المشروع إيرادات لمجموع الحالية القيمة كانت كلما المؤسسة تستثمر

االستثمار ) تكلفة (C0من

.          :  التقليدية  األساليب باستخدام المالي التقييم الثاني المطلب1:     المحاسبي-  العائد معدل

1-1 :       المحاسبي  العائد معدل الخاصة مفهوم بالمؤشرات شبيه مؤشر هو

المحددات أحد تعد والتي المؤسسة مردودية تحديد إلى ويهدف المالي بالتسيير

. لالستثمار الرئيسيةوهو المؤسسة إلدارة اإلستراتيجية األهداف من األرباح تحقيق هدف يعتبر

نشيده ما مع وثيق بشكل الربح الرتباط ذلك ويعود لوجودها، االقتصادي المبرر

ومؤشرا المالية القرارات محور الربح تعظيم هدف أصبح ولقد المؤسسة مالك

. للمؤسسة التشغيلي األداء تقييم في مهماالربحية، وبين الدخل قائمة في يظهر كمقدار الربح بين التمييز من بد وال

التي الكفاية مدى يوضح مؤشر وهي الكسبية المؤسسة مقدرة قياس تعني والتي

. معينة زمنية فترة خالل بها قامت التي العمليات انجاز صاحبتكافية غير الربح هامش نسبة أن إلى المحاسبي العائد معدل أهمية تعود

األداء مكونات من جزء هي المبيعات ألن ككل المشروع أو المؤسسة ربحية لتقييم

والمعبر المتاح االستثمار حجم أن إلى اإلشارة وتجدر ، األداء كل وليس التشغيلي

األصول مجموع التحليلية الناحية من به يقصد المؤسسة، وحجم طاقة عن

في فعال استخدمت التي األصول وهي العاملة، األصول تسمى والتي التشغيلية

128

RN

)1+i(N

R2

)1+i(2

R1

)1+i(

=P0 + +…….+=VA

=VA :أو

R1

)1+i(

=P0=VA > C0

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

العملية في تساهم لم التي األخرى األصول استبعاد ضرورة يعني وهذا الربح خلق

المالك يقدمها بأموال تمويله يتم االستثمار ألن ونظرا ، الربح تخلق وال التشغيلية

بعد الربح صافي هو العائد معدل حساب في المستخدم الربح فإن والمقرضون

الضرائب.: التالية بالطريقة المحاسبي العائد معدل ويحسب

1-2        المحاسبي  العائد معدل معيار :(1)تقييم

: يلي ما أهمها عديدة عيوب المعيار هذا تشوبسواء- النقدية التدفقات بين يميز ال بحيث للنقود الزمنية القيمة تجاهل

أنه أي المشروع عمر من األخيرة أو الثانية أو األولى السنة في تحققت قد أكانت

. تدفقها مواعيد عن النظر بغض التدفقات، لتلك متساوية أوزانا يعطيلهذا- فوفقا إضافية، عوائد من فيها يتحقق وما ، المشروع حياة مدة تجاهل

الذي للمعدل مساويا محاسبي عائد معدل األمد الطويل المشروع يحقق قد المعيار

. المد قصير المشروع يحققه2  االسترداد-  :فترة

2-1        االسترداد  فترة معيار :(2)مفهوم

االستثمار فآثار ، السيولة معيار على أساسا االسترداد فترة طريقة تقوم

: إلى تؤدي الممؤسسة على. السيولة- انخفاض

. واإليرادات- للنفقات النقدية التدفقات بين االختالل مخاطرالمؤسسة- مرونة وفي القرار اتخاذ مجال في الذاتية االستقاللية في نقص

. عامة بصفة

.188محمد دياب ، دراسة الجدوى االقتصادية واالجتماعية ص - 12 - ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2ème EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P17

129

= معدل العائد المحاسبينتيجة السنة

القيمة الصافية الستثمار آخرالسنة

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

األصلية- النفقات السترجاع الالزمة السنوات عدد هي االسترداد فترة

. ) االسترداد ) عند السرعة عامل االعتبار بعين األخذ مع ، األولي اإلنفاق لالستثمارتحقق- التي المشاريع تلك هي قبوال، األكثر االستثمارية المشاريع بالتالي

. استرداد فترة أقصر: يلي كما االسترداد فترة وتحسب

2-2        االسترداد  فترة معيار :(1)تقييم

المعلومات- وتوفر لسهولة نظرا واستخداما، شيوعا، المعايير أكثر من يعتبر

لعوامل تخضع التي للمشاريع بالنسبة مالئمة أكثر يعتبر كما الستخدامه الالزمة

لدرجة مقياسا يعتبر المعيار هذا أن القول يمكن لذا التأكد وعدم ، السريعة التقلب

حال في الطبيعي من لذلك ، مستثمر مال كل لها يتعرض أن يمكن التي المخاطرة

الذي للمشروع األفضلية المستثمر يعطي أن المخاطرة من عالية درجة وجود

طالت كلما تزيد التي للمخاطرة تجنبا أقصر، بفترة المال رأس استرداد من يمكنه

. االسترداد فترة: أبرزها ، عيوب عدة تشوبه أنه إال

عمره- خالل المشروع تشغيل على تترتب التي اآلثار المعيار هذا يأخذ ال

التدفقات خاللها تسترد التي األولى السنوات فقط الحسبان في يأخذ بل كامال،

. ذلك بعد المشروع إليها يؤدي التي النتائج يهمل و االستثمارية، النقديةالمبلغ- قيمة اختالف أي للنقود الزمنية القيمة ، االسترداد فترة معيار يهمل

. فيه يتحقق الذي الزمن باختالف نفسه النقدي           : الديناميكية  األساليب باستخدام المالي التقييم الثالث .المطلب

1.     الصافية-  الحالية القيمة1-1        الصافية  الحالية القيمة معيار :(2)مفهوم

.180-178محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 12 - ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET , P20-21.

130

= فترة االسترداد النفقات األصلية )االستثمار

األولي(.اإليرادات السنوية المتتالية

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

) ( اإلنفاق بين الفرق المقارنة في تكمن المردودية، تقييم في الطريقة هذه

( ) ( له ونرمز األصلية النفقات االستثمار( I0األولي إليرادات الحالية والقيمة

من ) �ب لها ونرمز ، يرمز( )RNحتى R1المنتظرة االستثماري المشروع حياة مدة خالل

�ب :Nلها التالية( بالعالقة وتعطى

.VANحيث : الصافية: الحالية القيمةRt: . لإليرادات النقدية التدفقات

i) االستثمار: ) على المطلوب العائد من األدنى الحد الخصم معدلI0. األولي: اإلنفاق

كان : .VAN < 0 إذا عائدا تحقق االستثمارVAN > 0 . عائد تحقق ال االستثمار

المشروع، نشاط من متتالية فترات خالل يتحقق األولي اإلنفاق كان إذا أما

: التالية بالعالقة تعطى لالستثمار الحالية القيمة فإن

السنة : Ijحيث : في االستثمارية .jالنفقات

إلى اإلشارة (1)وتجدر

وليس- النقدية التدفقات أساس على تقوم الصافية الحالية القيمة طريقة

تتم السنوية التدفقات أن تطبيقها عن مبدئيا ونفترض المحاسبي الربح أساس على

. األولى السنة بداية في يتم المبدئي االستثمار تدفق بينما السنة، نهاية فيالنقدية- للتدفقات الحالية القيم حساب في يستخدم الذي الخصم معدل

يعني وهذا االستثمارات، من النوع هذا على المطلوب العائد من األدنى الحد يساوي

التي المخاطر يعكس بحيث القروض، على الفائدة معدل من أكبر الخصم معدل أن

. بالملكية التمويل لها يتعرض

عبد الغفار حنفي، أساسيات التحليل المالي ودراسات الجدوى، الدار الجامعية، مصر- 1.291-290، ص2004

131

VAN =

VAN =

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

-، االقتصادية الناحية من االستثمارية الفرصة عائد بقياس نهتم ألننا نظرا

( فوائد، التمويل بسياسة المرتبطة النقدية التدفقات الحسبان في نأخذ ال لذلك

. أخرى ...( تحاليل في االعتبار بعين أخذها مكني ولكن ، التوزيعات القروض، سداد1-2:         الصافية  الحالية القيمة معيار تقييم

. للنقود- الزمنية بالقيمة يعترف. للمشروع- الكاملة المدة خالل النقدية التدفقات يحسب

. خصم- معدل وأنسب أحسن اختيار في فيكمن الوحيد، مشكله أما2:     الداخلي-  العائد معدل

2-1        الداخلي  العائد معدل :(1)مفهوم

للمفاضلة تستخدم التي الهامة المعايير من الداخلي العائد معدل معيار يعتبر

. وأهميته لدقته نظرا وذلك المقترحة االستثمارية والبدائل المشاريع، بين ) الصافية، ) الحالية القيمة عنده تنعدم الذي الخصم الفائدة معدل بأنه يعرف

للتدفقات الحالية القيم مجموع عنده تتساوى الذي الفائدة معدل هو آخر، بمعنى

التعبير ويمكن المتوقعة، النقدية لإليرادات الحالية القيمة مع االستثمارية النقدية

: التالية بالعالقة عنه

.iحيث : الداخلي: العائد معدلمن الخصم ومعدل الصافية الحالية القيمة بين الموجودة العالقة بيان يمكن

الشكل ) ( 24خالل

.147-146- محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص 1132

VAN = 0

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

(  رقم   24الشكل  VANبين العالقة(  الخصم  ومعدل

Source : ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2ème

EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P17للتدفقات- الحالية القيمة يجعل الذي الخصم سعر قيمة عن البحث إن

االستثمارية، النقدية للتدفقات الحالية للقيمة مساوية الجارية، السنوية النقدية

( في يدفعه أن للمستثمر يمكن الذي الفائدة لسعر قيمة أعلى عن البحث يعني

) خسارة، في الوقوع دون المشروع تمويل أجل من االقتراض إلى يلجأ أن أراد حال

يمكن الذي الفائدة لسعر قيمة أعلى بأنه الداخلي العائد معدل تعريف يمكن لذلك

: ذلك عن وينتج خسارة، في مشروعه يقع أن دون يدفعه أن للمستثمرفي- السائد الفائدة سعر من أعلى الداخلي العائد معدل يكون عندما

. رابحا المشروع يعتبر السوق،يكون- ) المشروع( TRIعندما يعتبر السوق في السائد الفائدة سعر من أدنى

خاسرا.يكون- ) عندما فالمشروع( TRIأمما السوق، في السائد الفائدة لسعر مساويا

. خسارة في يقع وال ربحا، يحقق ال2-2:        الداخلي  العائد حساب كيفية

: التالية- الطريقة استخدام يتم الداخلي العائد معدل قيمة إلى للوصول

133

TRI

معدلالخصم

i

VAN

القيمة الحالية

الصافية

VAN=F)i(

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

. عشوائي خصم معدل باختيار نقومالخصم سعر باستخدام النقدية للتدفقات الحالية القيمة بحساب نقوم

المقترح.المبدئي االستثمار تكلفة من أقل النقدية للتدفقات الحالية القيمة كانت إذا

. صحيح والعكس الخصم معدل بتخفيض نقومللتدفقات الحالية القيمة تتساوى حتى المحاولة، في ونستمر العملية نكرر

بالنقصان سواء ضئيال الفرق يكون حتى األقل على أو االستثمار تكلفة مع ، النقدية

تقريبية . بصفة عليه نتحصل عامة وبصفة بالزيادة، أو3              الداخلي-  العائد ومعدل الصافية الحالية القيمة بين  المقارنة

:(1)للمشروع 

معدل مسبقا تحدد أن يتطلب للمشروع الصافية الحالية القيمة احتساب إن

تكلفة يمثل السعر هذا أن حيث السوق، في السائد الفائدة سعر عادة وهو الخصم،

خالل الفائدة سعر عليه سيكون ما تحديد الصعب من الواقع وفي المال، رأس

معيار ) عيوب أحد هذا ويعد تقلبه احتمال بسبب المقبلة، (.VANالسنوات

أو المشروع، قبول حول القرار اتخاذ ما مشروع تقييم من الغرض كان إذا

، خصم كمعدل واستخدامه السوق، في السائد الفائدة سعر تحديد بعد ، رفضه

معيار استخدمنا وسواء الرفض، أو بالقبول سواء واحدة التقييم عملية نتيجة تكون

. الداخلي العائد معدل أو الصافية، الحالية القيمةالداخلي ) العائد يتطلبها( TRIمعدل التي االستثمارات حجم بالحسبان يأخذ ال

إلى يقود قد فإنه وبالتالي تحقيقه ينتظر الذي للربح الكلي الحجم وال ، المشروع

. خاطئة نتيجةعائد بمعدل األموال استثمار إعادة يفترض الصافية، الحالية القيمة حالة في

في بينما االستثمار على المطلوب العائد من األدنى الحد أي الخصم، معدل يعادل

معدل يعادل عائد بمعدل األموال استثمار إعادة يفترض الداخلي، العائد معيار حالة

األموال تكلفة يعادل المطلوب العائد من األدنى الحد أن فيالحظ ، الداخلي العائد

فهذا ، األموال تكلفة من أقل االستثمار من المتحقق العائد معدل كان إذا بحيث

160-159- محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص 1134

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

والتمويل االستثمار إعادة ظل وفي خسائر، المؤسسة يحمل االستثمار أن يعني

إذا مربحا االستثمار ويكون االقتراح، رفض المؤسسة على يتعين فإنه المعدل بهذا

واالستثمار التمويل، إعادة افتراض ظل وفي التمويل تكلفة من أكبر عائدا أنتج

هذا توفر إذا االقتراح قبول المنطقي من فإنه المحقق، العائد بمعدل المستمر

.(1)الشرط

( بين العالقة توضيح )VANيمكن بالمثال( TRIو( ما مشروع تقييم بخصوص

:(2)التالي

مشروعان مختلفان Bو Aلدينا لكليهما الداخلي العائد معدل يكون بحيث

حيث:rA : للمشروع الداخلي العائد Aمعدل

rB : للمشروع الداخلي العائد Bمعدل

المشروعين بين الخصم )Bو Aاالختيار معدل اختيار على هذه( iيعتمد في

( معدل يوجد حيث( riالحالة للمشروعين الصافية الحالية القيم تتساوى خالله من

( riيسمى )

( �( Taux d’indifférence ou Taux pivotب

حيث : رقم ) .25والشكل ذلك( يوضح

 VAN( : العالقة بين 25الشكل رقم ) TRIو 

.297- عبد الغفار حنفي ، مرجع سبق ذكره، ص 12 - ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET, P28-29

135

VANA=VANB

VAN

منطقة قبول

Bالمشروع

منطقة قبول– A0 < i < ri VANA < VANBالمشروع

i = ri VANA = VANB –i > ri VANA > VANB –

ri rB rA معدلالخصم

i

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

Source : ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2ème EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P29.

4:       المال-  لرأس النسبية التنميةالصافية، الحالية القيمة بين العالقة عن تعبر المال لرأس النسبية التنمية

الصافية الحالية القيمة قسمة طريق عن حسابها ويتم المخصومة االستثمار وقيمة

التالية بالعالقة وتعطى المخصومة االستثمار قيمة مقدار على

المال: )ERCحيث لرأس النسبية (L’enrichissement du capitalالتنمية

VAN. الصافية: الحالية القيمةIJ :السنة في .jاالستثمار

i. الخصم: معدل. مئوية بنسبة المعيار هذا عن التعبير يتم

. المال لرأس النسبية التنمية من معدل بأكبر يتمتع الذي االستثمار قبول يتم.    :  االقتصادي  التقييم الثالث المبحث

للمشروع واالجتماعية االقتصادية الجدوى دراسة أو االقتصادي التقييم يعتبر

المشروع جدوى دراسة تعني كونها األهمية، من بالغة درجة على إقامته والمزمع

. ككل الوطني االقتصاد أو للمجتمع فائدته نظر وجهة منككل، المجتمع فائدة ، االعتبار بعين تأخذ التي التقييم، طرق من نوعان هناك

: يلي فيما وتتمثل. المرجعي- السعر طريقة

. اآلثار- طريقة

136

Aالمشروع

Bالمشروع

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

نظرة تقديم المبحث هذا خالل من وسنحاول ، اآلثار دراسة على سنقتصر

تعتمد التي والمعايير ومحدداتها لمفهومها، بالتطرق الطريقة هذه حول شاملة

عليها.:      : االقتصادية  الجدوى دراسة األول المطلب

1        االقتصادية-  الجدوى دراسة :(1)مفهوم

للمؤسسة االقتصادي التقييم في عالية مكانة االقتصادية الجدوى دراسة تحتل

االقتصاد أو للمجتمع فائدته نظر وجهة من المشروع جدوى بدراسة تعني كونها

بين المتبادلة العالقات بمعرفة عموما يهتم الدراسات من النوع هذا ككل، القومي

استفادة مدى معرفة خالل من فيه، يقام الذي والمجتمع المقترح المشروع

بها يعود التي والفائدة جهة، من فيها يتوطن التي البيئة أو المجتمع من المشروع

جدوى على الحكم ويمكن أخرى، جهة من المجتمع على المشروع هذا قيام

التكاليف بين المقارنة خالل من االجتماعية أو القومية الناحية من المشروع

. االجتماعية والمنافع االجتماعية،دراسة تقوم االقتصادية، الجدوى دراسة عليها تعتمد التي اآلثار طريقة تعد

أو إدراجه وكيفية ، المجتمع على المقترح المشروع تأثير مدى دراسة على اآلثار

من تنتج التي واآلثار االضطرابات مختلف تحديد مع ، القومي االقتصاد في اندماجه

. إدماجه جراء2        االقتصادية-  الجدوى دراسة :(2)موضوع

دراسة فإن المجتمع على المقترح المشروع تأثير بمدى يتعلق ما في و

المتاحة االقتصادية الموارد على المشروع هذا تأثير درجة بمعرفة تهتم ، الجدوى

وعلى المعيشة، ومستوى ، المجتمع أفراد وعلى ، استغاللها ودرجة المجتمع في

قاعدة تأسيس في المشروع مساهمة ومدى االجتماعية والعالقات ، اإلنتاج عالقات

المشروع أثر تحديد وكذلك المنطقة في القائمة المشاريع على وتأثيره صناعية

. البشرية و المادية بعناصرها البيئة على

204-203محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1.204محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 2

137

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

ومدى المؤسسة أو المقترح المشروع على المجتمع تأثير درجة لتحليل

الوفورات معرفة من بد ال فيها، تقام التي البيئة من المؤسسة استفادة إمكانية

التي الوفورات مثال منها المجتمع في وجوده عن والناجمة ، المشروع يحققها التي

كالطرق ، المجتمع في المتاحة التحتية البنى من المشروع باستفادة تتعلق

الموارد تكاليف وانخفاض والبنوك والمجاري والهاتف والكهرباء المياه وشبكات

األجور انخفاض مثل األخرى، بالدول مقارنة المشروع في المستخدمة و المتاحة

واالستثمارية الضريبية البيئة عن فضال ، محليا الضرورية الكفاءات توفر وكذلك

الجغرافية الظروف توفر وكذلك واالستقرار األمن توفر إلى إضافة المالئمة

)... ( يمكن المجتمع في المستلزمات هذه توفر أن حيث والتربة، كالمناخ والطبيعية

أدائه . كفاءة ورفع المشروع إقامة كلفة تخفيض على تساعد أنالبنية من جزءا يمثل ، محددة مجتمعية بيئة في يعمل المشروع إن

على والتجارية المالية الجوانب وتحليل دراسة على تقتصر ال أن يجب االقتصادية

من للتأكد للمشروع األخرى الجوانب تشمل أن بد ال بل الخاص المشروع مستوى

االقتصاد مستوى على واألهداف المقترح المشروع أهداف بين تعارض وجود عدم

الكلي.             :  ودراسة  الخاصة الجدوى دراسة بين االختالف أوجه الثاني  المطلب

  االقتصادية  :(1)الجدوى

طبيعة بين االختالف نقاط من العديد والتطبيقية النظرية الناحية من ثمة

الفرص فبعض القومية، الجدوى ودراسة الخاصة، الجدوى دراسة ونتائج

أنها حين في الخاص المستثمر نظر وجهة من اقتصاديا مقبولة تكون قد االستثمارية

. صحيح والعكس ، الكلي االقتصاد نظر وجهة من كذلك تكون ال قد: بينها من األسباب من لمجموعة وذلك

نتائج- 1 تقييم في إليها االحتكام يتم التي والمعايير األهداف طبيعة اختالف

الربحية نظر وجهة نظر فمن ، بينها ما في والمفاضلة المتاحة االستثمارية الفرص

الصافية األرباح من حجم أقصى تحقيق هو والمفاضلة التقييم معيار فإن التجارية

المشروع وتشغيل تنفيذ عن الناجمة لآلثار الكافي االهتمام إيالء دون للمشروع،

.205محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1138

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

من قدر أقصى تحقيق أن حين في الكلي االقتصاد وعلى األخرى المشاريع على

نطاق في واالختيار ، التقييم معيار هو المجتمع ألفراد والرفاهية القومية، الربحية

: تحقيق إلى تسعى والتي ، القومية الجدوى دراسةنظر- وجهة من للموارد األمثل االستخدام مجال في االقتصادية الكفاءة

المجتمع.. الواحد- البلد ضمن المناطق بين المنافع توزيع في العدالة تحقيق

دراسة- 2 نطاق في تقديرها وطرق وأساليب والتكاليف المنافع بنود اختالف

االختالفات : تلك بين ومن الخاصة، الجدوى نطاق في عنها القومية الجدوىموضع- االستثمارية الفرص من المتوقعة والتكاليف المنافع تقدير يتم

السائدة السوق أسعار إلى استنادا الخاصة، الجدوى دراسة نطاق في الدراسة

المنافع، بنود تقدير فإن االقتصادية الجدوى دراسة نطاق في أما والمتوقعة،

األسعار أو ، الظل أسعار يسمى ما أو المعدلة األسعار إلى يستند والتكاليف

أن ينبغي القومية الربحية نظر وجهة من والتكاليف المنافع بنود فتقدير المحاسبية،

لتحقيق اإلنتاج لعوامل النسبية والقدرة الوفرة درجة تعكس أسعار إلى يتند

. االقتصادية الموارد تخصيص في الكفاءة اعتبارات ) ( اآلثار- إهمال يتم المالي التقييم الخاصة الجدوى دراسة نطاق في

) ( والتكاليف المنافع، لبنود البيئة على المقترح المشروع أثر الجانبية أو ، الخارجية

على الحسابات تقتصر حيث المجتمع في الكلي واالستهالك اإلنتاج من كل على

فيتم االقتصادية الجدوى دراسة نطاق في أما فقط، المباشرة الصافية المنافع

اآلثار بنود بتقييم األخيرة اآلونة في االهتمام ازداد وقد الخارجية العوامل إدخال

كعنصر إدخالها ومن ، المقترح المشروع وتكاليف منافع بنود ضمن ، الخارجية

. بينها فيما المفاضلة و المشاريع تقييم عند أساسيلمفهوم- وفقا الكلية المنافع بنود من بند أنها على الضرائب معالجة تتم

وجهة من المتاحة للفرص الكلية المنفعة من تخصم أنها حين في القومية، الربحية

. الخاصة الربحية نظراالئتمانية- :3 العمليات معالجة في االختالف

139

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

عليها، المدفوعة والفوائد وأقساطها ، القروض االئتمانية بالعمليات يقصد

نقديا تدفقا قرض على المشروع حصول يعتبر الخاصة الجدوى دراسة نطاق ففي

في أما خارجية، نقدية تدفقات بمثابة والفوائد األقساط سداد يعد حين في داخال

تحويل سوى تعد ال االئتمانية العمليات كافة فإن القومية الجدوى دراسة نطاق

أو منفعة عنها ينجم ال وبالتالي المشاريع و اإلقراض مؤسسات بين نفقة أو منفعة

االئتمانية العمليات بنود قيمة فإن ثم ومن ، القومي المستوى على خاصة نفقة

االقتصادي التحليل قائمة إلى وصوال المالي التحليل قائمة من استبعادها يتعين         : االقتصادية  الجدوى قياس معايير الثالث :المطلب

جدوى مدى على للحكم استخدامها يمكن التي المعايير من مجموعة ثمة

: بينها من االجتماعية أو االقتصادية، الناحية من المقترح المشروع1            العمل-  فرص توفير في المقترح المشروع :(1)أثر

ونسبتهم ، تشغيلهم يتم الذين المحليين العمال عدد بمعرفة المعيار هذا يهتم

أجر متوسط بمعرفة أيضا يهتمم كما المشروع في العاملين عدد إجمالي إلى

في توظيفه المفترض األجنبي العامل أجر بمتوسط مقارنة المحلي العامل

العمالة إجمالي إلى المحلية العمالة نسبة ارتفعت كلما أنه عادة يعتبر المشروع،

الكلية األجور من المحلي العامل نصيب متوسط ارتفع وكلما ، المشروع في

درجة ارتفعت وكلما ، للمشروع االفتراضي العمر امتداد وعلى السنة في المدفوعة

. واالجتماعية االقتصادية الربحيةذات ) متطورة تكنولوجيا على تعتمد أن يمكن التي بالمشاريع يتعلق فيما أما

) وزيادة التكاليف انخفاض على تساعد أنها من الرغم وعلى عالية رأسمالية كثافة

في خاصة ، اجتماعيا عبئا تمثل أنها إال للمنتجات، الجيدة والنوعية العائدات،

بانخفاض تتميز المشاريع هذه فإن وعادة العالية، السكانية الكثافة ذات المجتمعات

. القومية الربحية درجةالعمالة استخدام على فقط يعتمد المشاريع بعض فإن أخرى جهة ومن

) ( جذب إلى معينة إغراءات تقديمها حال في يؤدي قيامها فإن لذا وحدها، الماهرة

العامة، المشاريع في تعمل التي المتميزة والخبرات والكفاءات، ، الماهرة العمالة

.208محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1140

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

هذه وفي الوطني، المستوى على العمالة توزيع في اختالال عنه ينجم الذي األمر

نتيجة المشاريع لتلك االقتصادية الربحية انخفاض إلى ذلك يؤدي أن يمكن الحالة

. عامة أخرى مشاريع من الماهرة العمالة جذبهاالمقترح المشروع مساهمة مدى لقياس آخر معيار استخدام كذلك ويمكن

المال / رأس العمل نسبة يقيس وهو التوظيف، معامل هو العمل فرص توفير في

: التالية الصيغة وفق ويقاسالمتوقعة التوظيف فرص

= التوظيف معاملالمقدرة االستثمارية التكلفة

حيث خاصة، بصورة العمل كثيفة النامية الدول في المعيار هذا أهمية وتبرز

مشكلة معالجة مهمة تبرز وهنا الماهرة، غير العمالة من كبير فائض يتوافر

أكثر / تصبح المال رأس العمل نسبة فيها ترتفع التي المشاريع فإن ولذا ، البطالة

النسبية . تلك فيها تنخفض التي المشاريع من تفضيال2          المضافة-  القيمة على المشروع :(1)أثر

إلى إضافة تحقيق في المشروع مساهمة مدى تحديد المعيار هذا من الهدف

يولدها التي المضافة القيمة احتساب خالل من ذلك يتم أن ويمكن الوطني الدخل

االقتصاد مستوى على المتولدة اإلجمالية المضافة القيمة إلى ونسبتها المشروع،

الوطني.إلى نسبتها احتساب يتم ، المشروع يولدها التي المضافة القيمة حساب بعد

الصيغة خالل من وذلك الوطني، االقتصاد مستوى وعلى ، اإلجمالية المضافة القيمة

التالية:= الوطني الدخل توليد في المشروع مساهمة

معينة سنة في للمشروع المضافة القيمة ( الناتج أي الوطني االقتصاد مستوى على المتولدة المضافة القيمة

) اإلجمالي المحليالقيمة إلى نسبتها ثم سنويا المضافة القيمة نسبة احتساب أجل ومن

: التالية البيانات توفر من بد ال ، الوطني االقتصاد المستوى على المضافة

.212محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1141

100X

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

. االفتراضي- عمره سنوات من سنة ولكل ، للمشروع المضافة القيمةنفس- خالل الوطني االقتصاد مستوى على المتولدة المضافة القيمة تقدير

. للمشروع االفتراضي العمر سنواتعلى- المتولدة المضافة القيمة إلى للمشروع المضافة القيمة نسبة حساب

. الوطني االقتصاد مستوىالربحية زيادة على دليل ذلك كان كلما المساهمة نسبة ارتفعت كلما وعادة

. صحيح والعكس القومية،3            المدفوعات-  ميزان على المقترح المشروع :(1)أثر

المشروع مساهمة مدى تحديد إلى التوصل المعيار هذا استخدام من الهدف

هذه من المزيد يتطلب تشغيله كان ما إذا أو األجنبية العمالت في التوفير في

أنه يعني فهذا ، األجنبية العمالت استخدام في مقتصدا المشروع كان فإذا العمالت

الربحية زيادة في يساهم فإنه وبالتالي المدفوعات ميزان ودعم تحسين في يساعد

العمالت من المزيد إلى يحتاج المشروع كان حال في صحيح والعكس االقتصادية

األجنبية .فإنه المدفوعات ميزان دعم في المشروع مساهمة مدى معرفة أجل ومن

: يلي ما معرفة يلزم. المؤسسة- أو المشروع يحققها سوف التي الصادرات قيمة

. المشروع- يستوردها سوف التي الواردات قيمة. المصدرة- السلع خالف خارجية مصادر من األجنبية بالعمالت اإليرادات

. السلعية- الواردات من المدفوعة خالف ، األجنبية بالعمالت المدفوعاتالتي- السلع محل تحل أن يمكن والتي المشروع ينتجها التي السلع قيمة

. ) الواردات ) محل اإلحالل الخارج من استيرادها على يعتمد البلد كان. الخارج- إلى واألرباح والفوائض، ، األموال رؤوس تحويالت

. الخارج- من األموال رؤوس تحويالت: باختصار البنود هذه من بند كل يلي فيما نتناول وسوف

.216محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1142

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

  الصادرات-  معرفة: أ ، للمشروع االقتصادية الجدوى دراسة تتضمن أن يجب

من سنة ولكل بتشغيله البدء بعد بتصديرها يقوم سوف التي الصادرات حجم

بالطلب التنبؤ طرق استخدام يمكن الحالة هذه وفي اإلنتاجي عمره سنوات

والرياضية والكمية اإلحصائية كالطرق المشروع مبيعات على الخارجي

. السوق دراسة في المستخدمة  الواردات-  أنواع: ب معرفة أيضا االقتصادية الجدوى دراسة تتضمن أن بد ال

وقطع المصنعة نصف والمواد األولية الموارد من المشروع مستوردات وكميات

وخالل ... الخارج من االستيراد سعر ومتوسط ، إلخ اإلنتاج مستلزمات وكافة الغيار

. المشروع عمر سنواتأثر وتحديد معرفة يمكن والواردات الصادرات قيمة معرفة خالل ومن

موجبا والواردات الصادرات بين الفرق كان فإذا التجاري الميزان على المشروع

المقترح للمشروع وأن الواردات من أكبر الصادرات قيمة أن على يدل ذلك فإن

. التجاري الميزان في ايجابيا أثرا               - السلع  خالف خارجية مصادر من األجنبية بالعمالت اإليرادات  ج#

المشروع: المصدرة عليها يحصل أن يمكن التي المبالغ تلك اإليرادات بهذه ويقصد

خدمات تقديم إمكانية من بل المنظورة التجارة طريق عن ليس إنما الخارج، من

الحصول أو البلد خارج في للمشروع تابعة مبان إيجار على كالحصول أجنبية لجهات

في مشاريع وبتشغيل بتنفيذ القيام أو أجنبية، شركات في أسهمه على أرباح على

بنقل القيام أو الخارج، في تدريبية أو استشارية بأعمال القيام أو ، أخرى دول

أن بد ال األعمال وهذه للمشروع، تابعة نقل وسائل على أجنبية لجهات البضائع

النحو هذا وعلى المشروع لصالح األجنبية وبالعمالت إيرادات تحويل عليها يترتب

المدفوعات . ميزان وضع تحسين في يسهم أن يمكن            خالف-  للمشروع يدفعها التي األجنبية بالعمالت المدفوعات  د

السلع  إلى: االستيرادات تحويلها المشروع على يتعين التي المدفوعات وهي

أن يمكن ما مثال منها الخدمات بعض على حصوله مقابل األجنبية وبالعمالت الخارج

دراسات بإجراء المتخصصة األجنبية االستشارية المكاتب لبعض المشروع يدفعه

الجديدة اآلالت وتشغيل ، بتركيب للقيام أجانب خبراء طلب أو االقتصادية الجدوى

143

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

كونها المدفوعات ميزان على عبئا تمثل المدفوعات فهذه الخدمات، من وغيرها

. األجنبية بالعمالت      الواردات -  محل اإلحالل إلقامة: ه# األفضلية تعطى قد األحيان بعض في

يعتمد البلد كان سلع مكان تحل أساسية سلعا تنتج أن يمكن التي المشاريع بعض

كونها مرتفع اجتماعي عائد ذات تعتبر المشاريع هذه الخارج من استيرادها على

وبتكلفة المجتمع في الكلي الطلب من مهما جزءا وتلبي جديدة، عمل فرص توفر

أقل.            الخارج-  إلى الداخل من التحويلية المدفوعات وتشمل: و

على فوائد أو أرباح صورة على سواء الخارج إلى المشروع يدفعها التي المدفوعات

العمالة تحويالت وكذلك الخارج، في له فرع بإنشاء المشروع قيام أو أجنبية قروض

. المدفوعات ميزان على عبئا تمثل المدفوعات وهذه المشروع، في العاملة األجنبية            الداخل-  إلى الخارج من التحويلية المدفوعات هذه: ز تتمثل

الوطنية العمالة تحويالت أو البلد، داخل في األجنبية االستثمارات في المدفوعات

شرائها خالل من المشاريع عليها تحصل التي األرباح أو الوطن إلى الخارج في

المدفوعات هذه كافة أن حيث وغيرها الخارج في عاملة أجنبية شركات ألسهم

مساعدا عامال تشكل بذلك وهي األجنبية بالعمالت البلد عليها يحصل إيرادات تمثل

المدفوعات . ميزان تحسين فيميزان دعم في المقترح المشروع مساهمة مدى عن التعبير يمكن كما

فإن المعيار لهذا وتبعا األجنبي النقد من االستفادة معيار خالل من المدفوعات

. أكبر عوائد ويحقق أقل، أجنبية عمالت إلى يحتاج الذي ذلك هو األفضل المشروعالمشروع تأثير مدى معرفة في يساعد أن يمكن المعيار هذا استخدام

: التالي النحو على المعيار هذا عن التعبير ويمكن المدفوعات ميزان على المقترحالصافي الوفر

= األجنبي النقد معياراألجنبية بالعمالت الثابت المال رأس

= ) السنوي ) اإلجمالي الوفر الصافي العائد الصافي مستلزمات ) –الوفر قيمة

) السنوية + + الفوائد السنوي االهتالك اإلنتاج. األجنبي النقد معيار ارتفع كلما عادة المشروع أفضلية وتزداد

144

100X

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

4              العمل-  إنتاجية زيادة في المقترح المشروع :(1)أثر

المتاحة االقتصادية الموارد استخدام في الكفاءة درجة المعيار هذا يعكس

المقارنات على أساسا يعتمد المعيار هذا ولكون اإلنتاجية العملية في والمستخدمة

المشاريع، بين المقارنة في المعيار هذا استخدام يمكن لذا والمكانية الزمانية

أعلى يحقق الذي ذلك هو األفضل المشروع ان حيث بينها، من األفضل وتحديد

. العمل إنتاجية من مستوىالمشروع في العمل إنتاجية بين المقارنة المعيار هذا خالل من يمكن كما

المقارنة تلك خالل ومن الوطني االقتصاد مستوى على العمل وإنتاجية المقترح

المستوى على اإلنتاجية زيادة في يساهم المشروع كان إذا ما معرفة يمكن

الوطني.مشاريع عدة بين العمل إنتاجية مستويات بين المقارنة خالل من يمكن كما

عملية تسريع في مساهمته ومدى الوطني، االقتصاد على مشروع كل أثر معرفة

: يلي ما خالل من العمل إنتاجية في الزيادة تتحقق أن ويمكن االقتصادية التنمية. المدخالت- من السابقة الكمية بنفس اإلنتاج من مزيد على الحصول

. المدخالت- من أقل بكمية السابق اإلنتاج نفس على الحصول. المدخالت- في أقل بزيادة اإلنتاج في زيادة على الحصول

: التالية بالمعادلة العمل إنتاجية عن التعبير ويمكن) المخرجات ) اإلنتاج المضافة قيمة القيمة

العمل = أو =إنتاجيةالعاملين العاملين عدد عدد

يستبعد ألنه العمل إنتاجية احتساب في المضافة القيمة أسلوب عادة ويفضل

فعال تم الذي النشاط واقع عن الحقيقية الصورة ويعطي اإلنتاج مستلزمات قيمة

األسعار من بدال الثابتة باألسعار المضافة القيمة تقاس أن يفضل كما المشروع، في

. األسعار في التضخم أثر استبعاد أجل من ، الجارية: التالية المعادلة استخدام فيمكن العمل، إنتاجية نمو معدالت لقياس أما

الجارية السنة في العمل إنتاجية

.225محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1145

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

العمل = إنتاجية نمو X 100معدلاألساس سنة في العمل إنتاجية

5          البيئة-  على للمشروع السلبية :اآلثار

التأثير مدى االعتبار بعين يؤخذ وأن البد االقتصادية الجدوى دراسة إجراء لدى

بها تقوم التي المشاريع فبعض ، البيئة على المؤسسة تتركه أن يمكن الذي السلبي

التي اإليجابية اآلثار على نتائجها تطغى البيئة على سلبية آثارا تترك المؤسسات

تقييم عند أنه إلى اإلشارة وتجدر والمجتمع االقتصادي المشروع يحققها أن يمكن

واإليجابية السلبية المباشرة، غير اآلثار احتساب مشكلة تبرز االجتماعية الربحية

عند تظهر التي المتغيرات من العديد أن حيث البيئة وعلى ، المجتمع على للمشروع

. كميا عنها التعبير أو قياسها يصعب التحليل6        رأسمالية-  كثافة أدنى :(1)معيار

، المال رأس عنصر في شديدة ندرة النامية سيما ال البلدان من العديد يعاني

االستثمارية المشاريع اختيار و تقييم عند رئيسيا قيدا المال رأس يجعل الذي األمر

في المستخدمة المعايير أحد رأسمالية كثافة أدنى معيار ويعتبر البلدان تلك في

عنصر استخدام من يقلل الذي للمشروع األفضلية وإعطاء المشاريع بين المفاضلة

. المال رأسضرورة إلى نشير رأسمالية كثافة أدنى معامل ومضمون مفهوم تحديد ولدى

/ / / المال رأس و العمل، المال رأس و اإلنتاج المال رأس معامل بين التفريق

واختيار تقييم في المفاهيم هذه من واحد أي استخدام ويمكن المضافة، القيمة

في مختلفة نتائج يحقق وقد الخاصة طبيعته معامل لكل ولكن المقترحة المشاريع

. االلتباسات بعض إلى إلشارة من أخيرا البد المشاريع تنفيذ أولوية وترتيب تحديد

على منها ، التقييم في رأسمالية كثافة أدنى معيار استخدام عن تنجم أن يمكن التي

المثال : سبيليركز- أنه أي السنوية المضافة القيمة على حساباته في يعتمد المعيار هذا

أن يمكن التي المشاريع ولكن ، المدى، البعيدة الفترة ويهمل القصيرة الفترة على

المدى على كذلك تكون ال قد ، القصيرة الفترة في رأسمالية كثافة أدنى تحقق

اإلنتاج / الممال رأس معامل من مرتفعة نسبا تحقق التي المشاريع أن كما البعيد،.227محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1

146

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

/ في منخفضة نسبا تحقق قد القصيرة الفترة في المضافة القيمة المال رأس أو

. الطويلة الفترةالخارجية- المنافع كل الحسبان في يأخذ ال رأسمالية كثافة أدنى معيار إن

المال / رأس معامل قيمة فإن ثم ومن وتشغيله المشروع تنفيذ عن تنجم قد التي

/ غير المنافع كل تتضمن ال ، المضافة القيمة المال رأس معامل وقيمة اإلنتاج

المقترح . المشروع يحققها التي المباشرةفثمة- آخر، إلى استثماري نشاط من كبيرا اختالفا المال رأي معامل يختلف

تكون أخرى مشاريع وثمة المال، رأس كثيفة بطبيعتها تكون اقتصادية أنشطة

. الرأسمالية الكثافة فيها تنخفض حيث العمل، كثيفة بطبيعتهافي- الكفاءة مبدأ مع رأسمالية كثافة أدنى معيار استخدام يتناقض قد

تنخفض التي المشاريع تكون أن الضروري من فليس االقتصادية الموارد استخدام

. الوطني المستوى على وكفاءة إنتاجية األكثر المشاريع هي الرأسمالية الكثافة فيهاتقييم في رأسمالية كثافة أدنى معيار على االعتماد أن سبق مما يتضح

في إيجابياته تفوق قد التي السلبية اآلثار من العديد عنه يترتب قد المشاريع واختيار

مع واحد آن في يستخدم أن يجب لذا وجزئية منفردة بصورة استخدامه تم حال

. وواقعية شمولية أكثر تقييم على للحصول سعيا األخرى المعايير7      المشروع-  حجم :(1)معيار

بعض إلى تستند أن البد للمشاريع المختلفة األحجام بين المفاضلة إن

: بينها من والقواعد األسسمالئما- يكون ال أو يصلح ال قد معينة لصناعة يصلح الذي فالحجم الصناعة نوع

. أخرى لصناعة.) المال- ) ورأس العمل بين اإلنتاج عناصر في اإلحالل إمكانية مدى

. تحققها- ومستلزمات اإلنتاجية الطاقات. الوطني- االقتصاد بها يمر التي المرحلة

.232محمد دياب ، مرجع سبق ذكره، ص - 1147

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

إلقامة السعي مثال النامية للدول بالنسبة األفضل من بأنه يرى فالبعض

استنادا وذلك البلدان هذه لواقع مالئمة األكثر باعتبارها الصغيرة الصناعية المشاريع

: التالية الحجج إلىكبيرة- . أموال رؤوس إلى تحتاج ال المشاريع هذه إن

. البلدان- تلك إليها تفتقر عالية، فنية خبرات إلى تحتاج ال أنها. خاصة- بصورة متطورة تكنولوجيا إلى تحتاج ال

المحلية- السوق حاجات لسد كافية المشاريع هذهإذا- خصوصا البطالة، معضلة معالجة في المشاريع هذه تساعد أن يمكن

. البالد مناطق مختلف في توزعت. ... إلخ- منخفضة المخاطرة و ودرجة نسبيا، العائد سريعة المشاريع هذه

الكبيرة الصناعة إقامة بين المفاضلة أحيانا الممكن غير من الحقيقة في لكن

الكبيرة الصناعات جانب إلى الصغيرة الصناعات تعمل أن يمكن حيث الصغيرة و

. أخذها من البد أمور ثالث ثمة عامة وبصورة معينة حاالت في لها مكملة تكون وأن

: هي الحجم معيار تطبيق عند الحسبان فيتتميز- التي أي مرنة، اإلنتاج عناصر توليفة فيها تكون التي اإلنتاجية الحاالت

.) النسيج ) كصناعة اإلنتاج عناصر في اإلحالل مجال في عالية بمرونةفي- اإلحالل تجعل اإلنتاج عناصر توليفة فيها تكون التي اإلنتاجية الحاالت

وتقنية فنية ألسباب تجاوزها يمكن ال قليلة، وبنسبة جدا محدودا اإلنتاج عناصر

.) البتروكيماويات) صناعة ( اإللكترونية،- الحاسبات كصناعة مطلقا فيها اإلحالل يمكن ال التي الحاالت

مثال(.عناصر توفر أو ندرة مدى على يعتمد الحجم معيار تطبيق أن يعني وهذا

في التفاوت فإن األساس هذا وعلى أخرى، جهة من أسعارها وعلى جهة من اإلنتاج

دورا يلعب سوف ندرتها، أو توفرها مدى على يعتمد والذي اإلنتاج عناصر أسعار

المناسب الحجم تحديد في وبالتالي المالئم اإلنتاجي الفن اختيار في أساسيا

. المقترح للمشروع

148

الثا االقتصادي : لثالفصل و المالي التقييم

149

الفصل الرابعدراسة تقييمية للوضعية

المالية واالقتصادية لشركة

SOFACT

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

.          : النسيجية  األغطية صناعة شركة تقديم األول المبحثصناعة شركة حول شاملة نظرة تقديم المبحث هذا خالل من سنحاول

بتيسمسيلت ) النسيجية (.SOFACTاألغطية

         : النسيجية  األغطية صناعة بشركة التعريف األول  المطلب

( SOFACTبتيسمسيلت )

1  الشركة-   :(1)نشأة

( بتيسمسيلت النسيجية األغطية صناعة شركة إنشاء تقرر (SOFACTلقد

( القرار بتاريخ( 2بموجب المنعقد التحويلية، للصناعات القابض الصندوق لمجلس

األم )09/11/1997 الشركة حل إثر على ذات( COUVERTEX-SPAوذلك شركة وهي

بتاريخ : أنشئت والتي .20/01/1987أسهم،

( القرار بموجب تقرر عن( 2وقد عبارة كانت والتي شركات أربع إنشاء

: يلي كما نذكرها األم للشركة فرعية مؤسسات.SOFACTشركة - تيسمسيلت بوالية

.FITALشركة- الجزائر والية الزوار، بباب.SAFILCOشركة- باتنة والية جاسر، بعين

. MANTAL شركة- تلمسان بوالية. الخشن والخيط النسيجية األغطية صناعة في مختصة الشركات هذه كل

( لشركة الرسمي اإلنشاء بتاريخ( SOFACTتم أسهم، ذات شركة وهي ،

توثيقي 15/03/1198 عقد بموجب جزائري، دينار بمليون يقدر اجتماعي مال برأس

غير العامة الجمعية قرار بموجب جزائري دينار مليون سبعمائة إلى رفعه تم وقد

: بتاريخ المنعقدة حققتها 24/06/2000العادية، التي اإليجابية للنتائج مراعاة وذلك ،

وبموجب الموثق، بحضور المؤسسة إدارة لمجلس اجتماع أول انعقاد منذ ، الشركة

سجل بفتح الشركة قامت وقد للشركة، العام المدير تعيين تم ، التوثيقي العقد

: بتاريخ : 10/05/1998تجاري رقم البنك 98B07002021يحمل لدى بنكي وحساب ،

. تيسمسيلت وكالة الجزائري، الوطني

البشرية- 1 الموارد مديرية157

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

2:     للشركة-  الجغرافي الموقع( شركة تبعد( SOFACTتقع حيث تيسمسيلت لمدينة الشرقي الشمال في

بحوالي الطريق 1عنها من بالقرب تقع كونها استراتيجيا موقعها جعل وما كلم،

رقم .14الوطني بوسطها البالد غرب يربط الذي ، �ب تقدر مساحة على الشركة و 10تتربع المساحة 3هكتارات وتبلغ ، آرات

.5.3المغطاة واإلدارة االجتماعية والمرافق والمخازن الورشات توجد أين هكتار،3:   الشركة-  نشاط

شركة ) محليا( SOFACTتختص المصنوعة النسيجية األغطية تسويق إنتاج، في

األكرليك ) مادة الخيوط( ACRYLIQUEمن الشركة تنتج كما دول عدة من المستوردة

فإن ولإلشارة التقليدي، بالنسيج الخاص القطاع إلى الغالب في تباع التي ، الغليظة

يتغير سعرها أن كما ، االشتعال سريعة وهي البترول، من مشتقة األكرليك مادة

و غطاء، بمليون للشركة اإلنتاجية الطاقة وتقدر النفط، سعر من 2000بتغير طن

. سنويا الغليظة الخيوط4:   الشركة-  أهداف

شركة ) عرفت تأسيسها( SOFACTلقد منذ كبيرا، واستقرارا ملحوظا، تطورا

أهدافها تحقيق إلى تسعى فهي لذا الوطنية، الشركات من بمثيالتها مقارنة

االقتصاد إنعاش في المساهمة وبغرض جهة من نفسها تطوير أجل من باستمرار

. أخرى جهة من الوطني( شركة إلنشاء الرئيسية األهداف بين متطلبات( SOFACTمن توفير هو

المرتفعة التكاليف عبء من والتقليل النسيجية األغطية من الداخلية السوق

باألغطية المحلية السوق كبيرة بنسبة تمون الشركة أصبحت إذ ، لالستيراد

تحقيق أجل ومن المنافسة على الكبيرة وقدرتها منتجاتها لجودة نظرا ، النسيجية

الطاقات كل بتجنيد لتحقيقه تسعى ، سنوي برنامج بتسطير الشركة تقوم أهدافها

. الشركة مستوى على الموجودة المديريات كل جهود وتضافر اإلنتاجية: الشركة أهداف بين ومن

158

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

من- يعد والذي األغطية مركب وهو ، العظيم المكسب هذا على المحافظة

. بالجزائر النسيجية الصناعة في القاعدية الهياكلمواصفات- تحديث بغرض اإلنتاج في والتقنيات الوسائل أحدث استعمال

. تنافسية قدرة إلعطائه كميته وزيادة المنتوجشهادة- على .ISOالحصول والنوعية للجودة

االنحرافات- . لتفادي اإلنتاج تقنيات في التحكموتطوير- الشركة، تطوير بغرض ، األرباح من ممكن قدر أكبر تحقيق

. الوطني االقتصاد5:         الوطني-  االقتصاد في الشركة دور

شركة ) ورثت هذا( SOFACTلقد من بالرغم الم، المؤسسة عن كبيرة مديونية

فقد ، مستمر تحسن في التسويقية و والتجارية اإلنتاجية ظروفها تبقى المشكل،

التي الضرائب طريق عن الدولة خزينة تدعيم في كبير بشكل تساهم أصبحت

. الضرائب لمصلحة بانتظام تدفعهامن لإلنتاج الالزمة األولية بالمواد تموينها في الدولة إلى تلجأ ال الشركة إن

سنة منذ إيجابية ميزانيتها لكون الخاصة، أموالها على تعتمد بل .1998الخارج،

. البطالة امتصاص في تساهم إذ العمال، من به بأس ال عددا الشركة تشغلالمؤسسات إلى تفتقر التي النائية الواليات من تيسمسيلت والية تعتبر

( فشركة لذا الوالية( SOFACTالصناعية، عن العزلة فك في كبير، بشكل تساهم

. لها المميز الفالحي الطابع جانب إلى صناعيا طابعا لها تعطي أن وتحاول       : لشركة  التنظيمي الهيكل الثاني :(1)(SOFACT)المطلب

شركة أنشطتها SOFACTاعتمدت وحجم طبيعة مع يتناسب تنظيميا هيكال

المنازعات قسم على يشرف الذي العام، المدير الرئيس التنظيمي هيكلها ويترأس

بعملية يقوم كما الوقائي األمن ومصلحة ، الشركة إدارة مجلس وأمانة القضائية،

: في والمتمثلة للمؤسسة المكونة المديريات مختلف بين والتنسيق ، المراقبة. التقنية- المديرية

(16- أنظر الملحق رقم ) 1159

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

. البشرية- الموارد مديرية. والتسويق- التجارة مديرية. والمحاسبة- المالية مديرية

1          للمؤسسة-  والمالي اإلداري القسم :(1)دراسة

مستوى على الموجودة األقسام أهم من والمالي اإلداري القسم يعد

. إليه الموكلة المهام كثرة إلى بالنظر المؤسسة،1-1:       اإلدارة  ومجلس العامة المديرية

شركة ) رأس على معا( SOFACTيوجد بوظيفتين ويقوم ، العام المدير الرئيس

، العامة المديرية على بإشرافه للشركة واإلدارية المالية الشؤون تسيير وهما ،

. اإلدارة مجلس ويترأستوجد للمؤسسة األول المسير وهو العام، المدير يترأسها العامة المديرية

. اإلدارية الهيئات مختلف سلطته تحت:   القضائية  المنازعات بالجانب قسم يتعلق ما كل اإلطار هذا في يدخل

وتتمثل الالزمة والقانونية اإلدارية اإلجراءات كل العام المدير يتخذ حيث القضائي،

- : االجتماعي القسم تخص إجراءات يلي االستعجالي –فيما القسم تخص إجراءات

والمدني.. الجزائي- الجانب تخص إجراءات :   الوقائي  األمن المصلحة مصلحة بهذه هذه 29ينشط تعمل امن، عون

إلى تحتاج المؤسسة أن يعكس ما وهو احتياطي، منهم واحد أفواج بأربعة المصلحة

المقر حيث من المؤسسة بها المتواجدة الوضعية إلى وتشير متواصل، أمن

. بها المتواجدة المادية الموارد وأهمية المدينة عن وبعدها االجتماعي :   اإلدارة  مجلس ومختلف أمانة اإلدارة مجلس رئيس مع باالنتقال تقوم

. انعقادها المراد الجلسة ملف لتحضير وذلك اإلدارية، الهيئات :  اإلدارة  مسير مجلس إليهم يلجأ استثماريين أعضاء من اإلدارة مجلس يتكون

مسطر ألعمال جدول عليهم يطرح حيث لذلك، الضرورة دعت كلما المؤسسة،

- مديرية الموارد البشرية 1160

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

بين من للمؤسسة االجتماعي بالمقر المسير من باستدعاء تنعقد جلسة في مسبقا

المساهم طرف من اختيارهم يتم والذين قانونيين نجد االستثماريين األعضاء

) التصويت ) طريق عن القرارات وتتخذ للعمال، وممثلين ، الدولة للمؤسسة الوحيد

القرارات تنفيذ مهمة وتوكل المحضر تحرير يتم الجلسة انتهاء وبعد باألغلبية

. العام المدير للرئيس:     والمحاسبة  المالية عليها مديرية تقوم التي الركائز أهم أحد تعتبر

كل ومراقبة تسجيل على وتسهر نشاطها تقييم عن المسؤولة فهي المؤسسة

فإن المديرية، لهذه بالنسبة المؤسسة، بها تقوم التي والمالية المحاسبية العمليات

مصلحة أما العامة، المحاسبة مصلحة هي فعلي وجود لها التي الوحيدة المصلحة

. فقط باالسم فوجودها التحليلية المحاسبة ومصلحة المالية:   العامة  المحاسبة : مصلحة كل تسجيل مثل ، أساسية أدوار بعدة تقوم

استخراج إلى تهدف كما والمصالح األقسام مختلف بنشاط المتعلقة المعلومات

المصلحة هذه تؤسس كما الختامية، الميزانية وتحديد للسنة اإلجمالية العامة النتائج

البنوك، مثل المعلومات بمختلف وتمدهم معها، المتعاملين مع عالقات عدة

: يلي ما منها نذكر أقسام عدة على المصلحة هذه تحتوي ، والزبائن الموردين  :    الزبائن-  قسم استالم أ يقوم  بعد التجارة، مصلحة من هذا  الفواتير مسؤول

. المالية الدفاتر في مسجل هو لما مطابقتها مدى ويراقب وتصنيفها بترتيبها القسم –ب        والفورية  اآلجلة المبيعات التسديد: قسم عمليات بتسجيل يقوم

( البنك في تتم التسويق،( BNAالتي دائرة من التسليم ووصالت الفواتير واستالم

. البيع عمليات وتسجيل الفواتير، مراقبة إلى إضافة    الموردين-  قسم :ج يلي: ما أهمها مهام بعدة يقوم

والديون- المؤسسة حسابات ومراجعة البنك، مع التعامالت كل تسجيل

. عليها المترتبةمورديها- مع المؤسسة عالقة إطار في تدخل التي العمليات وتسجيل مراقبة

هذا مستوى على الجدد بالموردين خاصة حسابات وتفتح المحليين أو األجانب

القسم.

161

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

التي- العمليات يسجل إذ المشتريات، دفتر عن المسؤول القسم هذا يعتبر

. التموين مصلحة بها تقوم2        والتجاري-  اإلنتاجي القسم :(1)دراسة

التقنية المديرية وهما متكامل، نشاطهما ، مديريتين القسم هذا يضم

. والتجارة التسويق ومديرية2-1 :   التقنية  المديرية

سير مراقبة على تشرف التي والمديريات المصالح ، المديرية هذه تشمل

. اإلنتاج بعملية تقوم التي الورشات مجموع وكذلك اإلنتاجية العملية2-1      للتموين-  الفرعية مصلحتين 14تشغل: المديرية إلى وتتفرع عامال

. المخزون : تسيير ومصلحة الشراء مصلحة هما:     الشراء-  مصلحة واالستهالكية أ األولية المواد شراء عملية عن مسؤولة

، السنوي اإلنتاجي البرنامج و يتوافق بما اإلنتاجية للعملية الالزمة الغيار وقطع

: يلي فيما مهامها وتتمثل-. غيار وقطع أولية مواد من والصيانة اإلنتاج مصلحة تقديرات استالم-. للتموين ودولية ، وطنية مناقصات عن اإلعالنالبنك )- طريق عن ، الموردين مع الشراء عملية (.BNAتسوية

-. البضاعة على والتأمين والجمارك والنقل الشحن بإجراءات القيام: وهما المصلحة هذه مستوى على الشراء من نوعان هناك

-    المحلي  مع: الشراء االتفاق ويتم المحلية، السوق من الشراء يتم

المؤسسات بين ومن التسليم، ووقت طريقة الجودة السعر على الموردين

( شركة معها تتعامل التي : SOFACTالوطنية DISTRIMنذكر( ALGER, FLYSARL,

SITEX.

-:     الخارجي  إضافة الشراء الخارج من األكريليك مادة المؤسسة تستورد

البنك طريق عن وتسدد دولية، مناقصات طريق عن التلوين ومواد الغيار قطع إلى

. الجزائري الوطني

- مديرية الموارد البشرية. 1162

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

 :     المخزون-  تسيير مصلحة :ب يلي فيما دورها يكمن-. المخازن في الداخلة المواد كميات حساب-. المطلوبة للمواصفات مطابقتها ومدى المقتناة، المواد نوعية مراقبةالسلع - إخراج سند تحرير وكذلك الفواتير ومراقبة االستالم وصل تحرير

. المخازن من2-1-2:      للصيانة-  الفرعية بها المديرية آالت 58يعمل أن يفسر ما وهو عامال،

: منها مصالح عدة على وتشمل ، متواصلة صيانة إلى تحتاج المؤسسةالدراسات  أسباب: مكتب وتحديد اآلالت بتصليح يتعلق ما كل بدراسة يختص

. الجديدة التجهيزات استعمال وطرق العطل،الصيانة  المختصون: مصلحة فيهم بما الصيانة عمال مراقبة على تشرف

. والتنظيف والتشحيم بالميكانيكا  الكهرباء  .مصلحة كهربائي: بعطب األمر يتعلق حين تتدخل

التصنيع  الصيانة: .مصلحة مصلحة من بطلب الغيار قطع بعض بصنع تقوم    المياه  معالجة وتختص: مصلحة الصباغة بورشة مباشرة عالقة تربطها

. وتصريفها القذرة المياه ومعالجة كيماوية مواد وإضافة المياه بتسخين2-1-3 :     البرمجة-  المواد مصلحة كمية تقدير في المصلحة هذه دور يكمن

بتطبيقه وتقوم ، السنوي البرنامج وفق المحدد ، اإلنتاج في تدخل التي األولية

. والنوعية الجودة مراقبة ومصلحة والتسويق التجارة مديرية مع باالتفاق2-1-4 :        والنوعية-  الجودة مراقبة :مصلحة يلي ما وتشمل

  الكيميائي  على: المخبر يتوفر حيث الصباغة، ورشة مستوى على يوجد

المطلوبة . األلوان واستخراج مزج في تستخدم أجهزة عدةالفيزيائي  األخطاء: المخبر وكذلك وكثافته الخيط مقياس بمراقبة يختص

. ووزنه الجاهز الغطاء ومقاييس الرسومات، في المرتكبة2-1-5  بها :(1)الورشات-  يعمل التقنية، للمديرية المباشرة الرقابة تحت تعمل

244 : يلي بما اإلنتاج مراحل حسب ترتيبها ويمكن عامل،

1 ( رقم- الملحق (.1أنظر

163

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

  الصباغة  بها: ورشة حسب 60يعمل الغطاء نسج في تختص عامال

. المطلوبة والمواصفات المقاييساإلتمام  بها: ورشة .31يعمل الزغبات وتسوية األغطية بتزغيب عامال

  اإلتقان  بها: ورشة المقاييس 44يعمل حسب الغطاء تقطيع فيها يتم عامال

. للتسويق جاهزا ليصبح المنتوج على األخيرة اللمسات ووضع المطلوبةالصباغة  بها: ورشة المادة 21يعمل صباغة عملية مستواها على تتم عامال

األولية3:        التجارة-  و التسويق مديرية

بها : 13ينشط الفرعية المديرية هما فرعيتين مديريتين إلى وتنقسم عامال،

. للتجارة الفرعية والمديرية للتسويق3-1 :      للتسويق-  الفرعية بيع المديرية هو المديرية لهذه األساسي الدور إن

اقتصادية سياسة المؤسسة انتهجت ذلك أجل ومن الوسائل بمختلف المنتوج

المعارض في المشاركة في السياسة هذه تتمثل لمنتوجاتها منافذ بإيجاد لها تسمح

والبيع للدولة، التابعة واإلدارات المحلية، للجماعات بالتقسيط والبيع ، المختلفة

-( المتعاقدين للزبائن تخفيضات وتقديم العمومية والمؤسسات للخواص بالجملةالشتاء،% -4 فصل ( 9في عن% بالمنتوج أكثر التعريف إلى إضافة الصيف فصل في

. المنافسة المؤسسات وعروض السوق بدراسة تقوم كما ، والترويج الدعاية طريق3-2 :       للتجارة-  الفرعية مخزونات المديرية تسيير عن المسؤولة هي

العمالء من فئات عدة مع وتتعامل ، البيع بإجراءات تقوم كما النهائي، المنتوج

إلى إضافة العمومية القطاعات ومختلف والثانويات والجامعات األمن كسلك

اإلنتاج مديريتي مع بالتنسيق نشاطها وتمارس ، الجدد أو المتعاقدين الخواص

والمحاسبة.4:     البشرية-  الموارد مديرية

تشغلهم التي العمال كفاءات على يتوقف االقتصادية المؤسسات تطور إن

( شركة نجد خبراتهم( SOFACTلذا من للرفع باستمرار العمال تكوين على تحرص

معه يتعامل الذي الكبير العمال لعدد نظرا كثيرة بمهام المديرية هذه تقوم المهنية،

164

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

سنة في قدر البشرية، 411ب� 2007والذي الموارد تسيير في أكثر وللتحكم عامل،

: بإيجاز يلي فيما نذكرها مصالح، عدة إلى تتفرع المديرية هذه فإن

4-1 :    المستخدمين-  مصلحةعن المسؤولة وهي البشرية الموارد مديرية مستوى على مصلحة أهم تعد

: هما فرعين على تحتوي األجور وتسيير للعمال المهنية الحياة متابعة4-1-1 :     البشرية-  الموارد المهنية فرع الحياة مسار بإتباع الفرع هذا يختص

الجدد بالموظفين يتعلق ما منها وكثيرة، عديدة بمهام ويقوم بالتوظيف بداية للعمال

متابعة إلى باإلضافة وتقييمهم وتكوينهم التشغيل عقود وإمضاء العمال كاختيار

السنوية والعطل المرضية الحاالت وتسجيل ، غياباتهم وتسجيل العمال انضباط

تقديم وكذلك العمال، بها يقوم التي اإلضافية الساعات تؤكد وثائق وتحرير للعمال

. العمال إليها يحتاج التي الوثائق4-1-2 :   األجور-  درجة فرع كانت مهما العمال أجرة تحضير في مهامه تتمثل

أساس على الجماعية االتفاقية في المحدد القاعدي لألجر تبعا وذلك مسؤوليتهم

. المستخدمة الهيئة في المهني التصنيف وحسب العمال، بين المساواة4-2 :       االجتماعية-  الشؤون وظائف مصلحة بعدة المصلحة هذه تقوم

من وذلك صحتهم على والمحافظة العمال بمستلزمات التكفل سبيل في أساسية

العالج تعويضات بتوفير تقوم كما المؤسسة، في المتواجد الطبي المركز خالل

المنحة وتخصيص االجتماعي الضمان صندوق قبل من العمال صرفها التي واألدوية

العائلية.4-3:      العامة-  الوسائل يلي :مصلحة فيما المصلحة هذه تختص

. والمؤسسة- المحيط نظافة على المحافظة. المبنية- المؤسسة أمالك صيانة في واالختصاص النقل وسائل تسيير

.      : المؤسسة  قدرات تطور الثالث المطلب

165

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

إمكانيات معرفة علينا وجب واالقتصادي، المالي للتقييم التطرق قبل

. وتطورها البشرية أو المادية سواء المؤسسة وموارد وقدرات1-:  المؤسسة  إنتاج

اإلنتاج، في الرئيسي النشاط القطني والقماش النسيجية األغطية إنتاج يعتبر

من الممتدة للفترة القطني والقماش األغطية من الشركة إنتاج 2003نلخص

:2007إلى التالي الجدول في(  رقم   6الجدول     شركة(:  إنتاج SOFACTتطور

20032004200520062007السنوات

األغطية 419175411195404533325975402841إنتاج

اإلنتاج نمو 23.58-19.41-1.62-1.90/معدل

القماش إنتاجمتر: الوحدة

طولي111875115071121411100567120000

اإلنتاج نمو معدل%

/2.855.5117.16-19.32

  رقم:  الملحق .04المصدر

: التالي الشكل خالل من ببيانات النتائج هذه تمثيل ويمكن

( رقم   26الشكل     شركة( :  إنتاج SOFACTتطور

166

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

.     الطالب:  إعداد من المصدر:   اإلنتاج  تطور تحليل

رقم الجدول خالل رقم 06من البياني األغطية 26والشكل إنتاج أن نالحظ

من السالبة النمو معدالت يفسر ما وهذا مستمر تراجع غاية 2004في 2006إلى

عام في األغطية إنتاج شهد االنخفاض 2006حيث هذا إرجاع ويمكن حرا سقوطا

نقصان آخر بمعنى أو المبيعات، انخفاض بسبب المخازن في فائض وجود إلى

وبسبب السوق في المنافسة اشتداد بسبب الشركة، منتوجات على الطلب

عام في خاصة السوق أسعار شبكات 2006انخفاض مستوى على اختالالت وحدوث

عام وفي ب� 2007التوزيع تقدر مرتفعة نمو وبنسبة الطبيعي مستواه إلى اإلنتاج عاد

انعكس% 23.58 مما اإلدارة أحدثتها التي والتغييرات السوق أحوال تحسن بسبب

�ب قدر حيث السنة هذه في أعمالها رقم على .441054ذلك جزائري دينار ألفمن ارتفاعا شهد فقد القطني القماش إلنتاج تقدر 2005إلى 2003أما بنسبة

:�عام% 5.51ب هم 2005في الزبائن من خاص لنوع ينتج المنتوج هذا أن العلم مع

مؤسسات لصالح بالتقسيط البيع لسياسة المؤسسة فانتهاج والجيش الشرطة

غير اإلنتاج نسبة وعلى أعمالها رقم على المحافظة على قدرة أكسبها العام القطاع

167

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

في كبيرا انخفاضا شهد القماش إنتاج : -2006أن نمو بسبب% 17.16بنسبة

عام في ليعود السوق .2007اضطرابات المعهود مستواه إلى2:   المؤسسة-  مشتريات

من الممتدة للفترة ، المؤسسة مشتريات تلخيص غاية 2005يمكن إلى

2007: التالي الجدول في ن(  رقم   7الجدول     شركة( :  مشتريات دج 310الوحدة SOFACTتطور

2005السنوات

بةس

الن

 

%2006

بةس

الن

 

%2007

بةس

الن

 

%

مستوردة 27996783.8523829586.4329674288.97مشتريات

محلية 5391716.153739413.573675311.03مشتريات

333884100275689100333495100المجموع

    رقم :  الملحق 09المصدر

التعليق :وانخفاض يتناسب بما المشتريات مجموع في مستمر انخفاض نالحظ

للمشتريات بالنسبة أما المخزونات في فائض لوجود هذا يعود وقد اإلنتاج،

عام عدا ما مستمر ارتفاع في فهي من 2006المستوردة بكثير أكبر وهي االستثنائي

. للخارج الشركة تبعية على يدل وهذا المحلية المشتريات

(  رقم   8الجدول     بالمؤسسة(  التموين دج310الوحدة تطور200520062007

مستوردمحلي مستوردمحلي مستوردمحلي أولية مواد

) أكريليك)1330192396/199410/244399

التلوين 209255744044686/4964مواد

غيار 416114214335911637409513493قطع

758321218437632157334095262856المجموع

168

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

    رقم :  الملحق 09المصدر

التعليق:) ( األكريليك األولية بالمادة التموين عملية أن الجدول هذا خالل من نالحظ

توفير على الوطني االقتصاد لعجز وهذا مستمر تزايد في الخارج من المستوردة

يؤثر المادة هذه أسعار وتغير المطلوبة وبالجودة النسيج لقطاع الحيوية المادة هذه

. الشركة إنتاج على تأثير أيماوجود إلى هذا يرجع وقد متذبذبة التموين عملية أن فنالحظ التلوين مواد أما

. المحلي بالمنتوج قياسا لجودتها نظرا وهذا مستوردة وأغلبها المخزونات في فائضعام في بها التزود نسبة في انخفاضا فنالحظ الغيار، لقطع بالنسبة 2006أما

السنة هذه في اإلنتاج وتيرة النخفاض نظرا لها مستوى أدنى سجلت حيث

في الطبيعي مستواها إلى لتعود شهدتها التي الكبيرة ظل 2007واالضطرابات في

. للمؤسسة المستقرة الجديدة الوضعية3 :       الشركة-  أعمال رقم حالة

من الممتدة للفترة الشركة أعمال رقم الجدول 2007إلى 2002نلخص في

التالي:(  رقم   9الجدول       شركة(  أعمال رقم دج310الوحدة   SOFACTحالة

200220032004200520062007السنة

 رقم

األعمال512743464961493165464618374437441054

 معدل

النمو %/-9.316.06-5.78-19.4017.79

.     العامة :  المحاسبة مصلحة المصدر. التالي الشكل خالل من بيانيا النتائج هذه تمثيل ويمكن

(  رقم   27الشكل       شركة(:  أعمال رقم SOFACTتطور

169

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

.     الطالب :  إعداد من المصدرالتعليق :

( رقم الجدول خالل رقم( )9من الشركة( 27والشكل أعمال رقم أن نالحظ ن

منذ مستمر انخفاض عام 2002في في له مستوى أدنى ليسجل يفسر 2006، وما ،

في السالبة النمو معدالت اشتداد 2006و 2005،� 2003ذلك إلى ذلك إرجاع ويمكن

انخفاض إلى إضافة الشركة منتوجات على الطلب وتراجع ، السوق في المنافسة

قدم من الشركة منها تعاني التي والمشاكل ، المبيعات على أثر مما السوق أسعار

عام وفي اإلنتاج جودة على أثر الذي األمر اإلنتاج أعمال 2007وسائل رقم عاد

�ب تقدر كبيرة نمو بنسبة الطبيعي مستواه إلى على% 17.79الشركة يدل وهذا

الصعبة الظروف رغم للمؤسسة التوازن إعادة على وقدرتها اإلدارة قابلية

. للسوق والمتغيرة4:    البشرية-  الموارد

4-1:    العمال- تصنيف( شركة عمال عن( SOFACTعدد استقاللها منذ مستمر انخفاض في

في األم إلى 1998المؤسسة عددهم في 411ووصل يتوزعون 31/12/2007عامل

( ، المراقبة أعوان إطارات، سامية، إطارات أصناف أربعة إلى مستوياتهم حسب

170

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

سنتي ( مع بالمقارنة وذلك توزيعهم كيفية يبين التالي والجدول التنفيذ و2005أعوان2006.

( رقم   10الجدول     شركة(:  عمال SOFACTتوزيع

النسبة %2007النسبة %2006النسبة %2005الصنف إطارات

سامية163.77163.77163.89

174.01174.01163.89إطارات

أعوان

المراقبة4711.087317.217017.03

أعوان

التنفيذ34481.133187530975.18

424100424100411100المجموع

    البشرية :  الموارد مديرية المصدررقم ) الشكل يلي شركة( 28وفيما عمال عدد تطور SOFACTيبين

(  رقم   28الشكل         شركة(  عمال عدد تطور SOFACTيبين

    الطالب:  إعداد من المصدر

171

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

التعليق:شركة عمال توزيع خالل SOFACTإن ومن أنشطتها وحجم طبيعة مع يتناسب

عمال أغلبية أن وذلك التنفيذ أعوان نسبة هي نسبة أعلى أن نالحظ الجدول

( الفرق تنظيم في يعملون )8/2الشركة لوحدها( 8/3و( الورشات وتشغل ،244

مواردها طبيعة وعلى المؤسسة في اإلنتاج وحجم أهمية على يدل وهذا عامال،

البشرية.4-2:   العمال-  مصاريف

رقم ) الفترة( 11الجدول خالل العمال مصاريف تطور .2007-2005يوضح

(  رقم   11الجدول       لشركة( : العمال مصاريف 31الوحدة . SOFACTتطور

دج0200520062007السنوات

العمال 1013149810397154مصاريف

العمال 424424411عدد

عامل مصاريف

واحد238.94231.375236.38

    رقم :  الملحق .05المصدر

التالي الشكل خالل من بيانيا العمال مصاريف تمثيل ويمكن(  رقم   29الشكل       لشركة(:  العمال مصاريف SOFACTتطور

172

لشركة : الرابعالفصل واالقتصادية المالية للوضعية تقييمية دراسةSOFACT

    الطالب :  إعداد من المصدرالشركة في العمال النخفاض طبيعية نتيجة هو العمال مصاريف انخفاض

خالل من نالحظ الشركة طرف من المحققة والنتائج ، اإلنتاج النخفاض وكذلك

رغم الشركة أعمال فرقم ، ضئيلة بنسب العمال مصاريف في انخفاضا الجدول

. العمال ومصاريف ضرائب تموين، من حاجياتها يلبي أنه إال انخفاضه،

173