7.8.2018, 1 FIM Aamukatsaus iTraxx CDS Crossover 293,6 2,9

7.8.2018, 1

-0,6 %

-0,4 %

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

1,2 %

1,4 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoilla eilen maltillisia liikkeitä kevyessä uutisvirrassa.

• Valuuttamarkkinoilla dollarin vahvistuminen jatkui ja turkin liira jatkoi voimakkaassa laskussa.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin vähentyi heinäkuussa:

• Heinäkuussa ostossa: hyvät 2Q18-tulokset sekä niiden ulkopuolelta kaupan alan yrityksiä vs.

myynnissä: heikot 2Q18-tulokset sekä Suomen rakentamiseen liittyvät yhtiöt.

• > 3kk-ostoputket: Kesko sekä uudet 3kk-putket: Ramirent ja Siili vs.

> 3kk-myynnit: ei mitään sekä uudet 3kk-putket: Atria, Consti, Lehto, Pihlajalinna ja YIT.

• 2Q18-tuloskausi jatkuu seuraavasti:

• Tiistain 2Q18-tulokset: Aktia, Ponsse ja Restamax.

• Ke: Asiakastieto, Bittium, F-Secure, Martela, Nokian Renkaat, Raisio, Ramirent ja Sampo

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 931,4 0,4

Europe STOXX 600 389,2 0,7

S&P 500 2 840,4 0,5

Nasdaq Composite 7 812,0 0,1

Shanghai 2 708,1 -1,2

Hang Seng 27 821,1 0,5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,319 0,000

EMU Euribor 12kk -0,176 0,000

USD Libor 3kk 2,343 0,002

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,155 -0,13

EUR / GBP 0,889 -0,05

EUR / JPY 128,57 -0,10

EUR / SEK 10,31 -0,35

EUR / RUB 73,23 -0,62

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,41 -0,001

USA 10v 2,95 0,000

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 63,9 0,6

iTraxx CDS Crossover 293,6 2,9

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 427,4 -0,1

Brent Crude Oil 73,3 0,2

Kulta 1 213,4 0,0

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7.8.2018, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat aloittavat viikon epäyhtenäisesti kevyessä uutisvirrassa liikkeiden ollessa maltillisia.

Valuuttamarkkinoilla dollarin vahvistuminen jatkui. Turkin liiran voimakas lasku jatkui eilen ja maa on

selvästi lähestymässä valuuttakriisiä. Pidämme tätä riskinä eurooppalaiselle pankkisektorille. Aasiassa

osakemarkkinat olivat aamulla loivassa nousussa, Kiinan osakemarkkinoiden käännyttyä nousuun.

Saksasta aamulla julkaistut tilastot teollisuustuotannosta olivat odotuksia heikommat jatkaen hieman

huolestuttavaa trendiä eilen julkaistujen vaisujen tehdastilausten jälkeen. Maan vienti ja tuonti tilastot olivat

kuitenkin aamulla odotuksia vahvemmat. Vaikuttaa kuitenkin siltä että USA:n kauppapolitiikka alkaa

painaa myös reaalitaloutta.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Suominen, PUMA, AstraZeneca, Horiba, TGS-NOPEC.

Laskut: adidas, Casella Waste Management, H. Lundbeck, Ambu, Spire Healthcare, Atos, Pandora,

Chr. Hansen, ISS.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Euro / turkin liira

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

7.8.2018, 3

UPM-KYMMENE -0,2 TALENOM -0,3 ATRIA -0,3 EXEL COMPOSIT -0,2

NIXU -0,2 INNOFACTOR -0,3 SANOMA -0,3 LEHTO -0,2

VERKKOKAUPPA.COM -0,2 TIKKURILA -0,3 DIGITALIST -0,3 CITYCON -0,2

SAGA FURS -0,2 EXEL COMPOSIT -0,3 TELESTE -0,4 AFARAK GROUP -0,2

RAISIO -0,2 CONSTI -0,3 EAB GROUP -0,4 HUHTAMÄKI -0,2

CARGOTEC -0,2 CAPMAN -0,4 NEXSTIM -0,4 ROBIT -0,3

KOJAMO -0,3 ATRIA -0,4 NESTE -0,4 KEMIRA -0,4

TIETO -0,3 ROBIT -0,4 TULIKIVI -0,4 F-SECURE -0,4

CRAMO -0,3 HKSCAN -0,4 TECHNOPOLIS -0,5 BIOHIT -0,4

SANOMA -0,3 REMEDY -0,4 CLEANTECH -0,5 SAGA FURS -0,4

LEHTO -0,4 KOTIPIZZA -0,6 CONSTI -0,5 NOKIAN RENKAAT -0,5

ATRIA -0,4 VALMET -0,6 NOKIAN RENKAAT -0,5 AKTIA -0,5

REMEDY -0,4 KONECRANES -0,6 VALOE (CENCORP) -0,5 CAPMAN -0,6

DNA -0,4 RESTAMAX -0,6 VERKKOKAUPPA.COM -0,6 NEXSTIM -0,6

NEXSTIM -0,5 DIGITALIST -0,7 HERANTIS PHARMA -0,7 STORA ENSO -0,7

STORA ENSO -0,5 FINNAIR -0,8 PIHLAJALINNA -0,7 VERKKOKAUPPA.COM -0,8

KONECRANES -0,6 LEHTO -0,9 BASWARE -1,1 OUTOKUMPU -0,9

UPONOR -0,6 VINCIT -1,0 OUTOKUMPU -1,4 SAVO-SOLAR -1,1

PIHLAJALINNA -0,8 PIHLAJALINNA -1,3 SAVO-SOLAR -2,0 VALOE (CENCORP) -1,4

HUHTAMÄKI -1,2 ORION -2,0 LEHTO -2,1 KOTIPIZZA -1,4

FINNAIR -1,8 DOVRE GROUP -2,0 UNITED BANKERS -3,3 MARIMEKKO -1,9

CONSTI -1,9 CAVERION -2,1 TERVEYSTALO -6,0 ORION -2,0

YIT -2,8 YIT -3,2 YIT -6,2 CRAMO -4,0

DOVRE GROUP -11,0 AFARAK GROUP -3,4 TAALERI -9,0 FIT BIOTECH -17,7

Muutosten keskiarvo: -0,1 Muutosten keskiarvo: 0,2 Muutosten keskiarvo: 0,0 Muutosten keskiarvo: 0,0

- epälikvidi- Huono 1Q18

- 1Q18 heikko- SOTE- Rakentaminen- Varainhoito

- Suomi rakentaminen- Suomi ruoka- SOTE

- Suomi rakentaminen- Heikko 2Q18

2018 heinä 2018 kesä 2018 touko 2018 huhti

SAVO-SOLAR 6,1 ASIAKASTIETO 15,7 DNA 6,2 REMEDY 2,5

AKTIA 1,2 NESTE 4,2 FIT BIOTECH 3,0 AMER SPORTS 1,9

VALOE (CENCORP) 0,9 NITRO GAMES 3,4 RAMIRENT 2,6 ROVIO 1,5

KOTIPIZZA 0,7 eQ 3,3 ASPO 2,4 YIT 1,5

ORION 0,6 HARVIA 2,7 SILMÄASEMA 2,2 DNA 1,2

MARIMEKKO 0,6 STORA ENSO 2,0 CRAMO 1,9 SILMÄASEMA 0,9

OUTOKUMPU 0,5 RAMIRENT 1,7 ROVIO 1,9 DETECTION TECHNOLOGY 0,8

CAVERION 0,5 REVENIO GROUP 1,6 SAMPO 1,5 METSO 0,7

RAMIRENT 0,4 EFECTE 1,0 REMEDY 1,4 SUOMINEN YHTY 0,7

STOCKMANN 0,4 METSO 1,0 TALENOM 1,2 OUTOTEC 0,7

AMER SPORTS 0,4 AMER SPORTS 0,9 SIILI 1,1 METSA BOARD 0,6

KESKO 0,4 OUTOTEC 0,9 UPONOR 1,0 KONECRANES 0,6

SIILI 0,4 NEXSTIM 0,8 TIETO 0,9 REVENIO GROUP 0,5

ADMICOM 0,3 VIKING LINE A 0,8 KESKO 0,9 CAVERION 0,5

KONE 0,3 SILMÄASEMA 0,8 OUTOTEC 0,9 KESKO 0,4

NEXT GAMES 0,3 UPONOR 0,7 METSA BOARD 0,7 STOCKMANN 0,4

SUOMEN HOIVATILAT 0,3 KESKO 0,6 ASIAKASTIETO 0,7 NESTE 0,3

NITRO GAMES 0,3 ROVIO 0,6 HUHTAMÄKI 0,7 CONSTI 0,3

ROVIO 0,3 HUHTAMÄKI 0,6 STORA ENSO 0,6 ASIAKASTIETO 0,3

RAUTE 0,2 TIETO 0,6 NIXU 0,6 TOKMANNI 0,3

KEMIRA 0,2 CRAMO 0,6 STOCKMANN 0,6 RAISIO 0,3

NOKIA 0,2 TOKMANNI 0,6 CAVERION 0,5 PONSSE 0,3

MARTELA 0,2 ALTIA 0,5 DETECTION TECHNOLOGY 0,5 ELISA 0,2

FORTUM 0,2 RAUTE 0,5 FINNAIR 0,5 BASWARE 0,2

METSO 0,2 DNA 0,5 PONSSE 0,5 FORTUM 0,2

VALMET 0,2 SIILI 0,4 VAISALA 0,5 APETIT 0,2

REVENIO GROUP 0,2 CARGOTEC 0,4 ORIOLA 0,4 TIETO 0,1

OUTOTEC 0,2 TELESTE 0,4 METSO 0,4 KONE 0,1

DETECTION TECHNOLOGY 0,2 METSA BOARD 0,3 KEMIRA 0,4 SIILI 0,1

ELISA 0,2 ORIOLA 0,3 AKTIA 0,4 ORIOLA 0,1

HARVIA 0,2 SAVO-SOLAR 0,3 FORTUM 0,3 VALMET 0,1

+ USA & USD+ Peliyhtiöt+ Kaivosyhtiöt+ Suomi rakennus (ennen

+ Hyvä 1Q18+ Vuokraajat+ Peliyhtiöt+ Kaivos+ Metsäyhtiöt

+ Vahva USD+ Sykliset+ Metsä+ Kaivos

+ Bondin korvikkeet / osinkoyhtiöt+ Vuokraajat+ Kauppa

+ Kauppa

+ Hyvä 2Q18

Havaintomme heinäkuun 2018 ulkomaalaisomistuksista OMX HEX:issä:

Ulkomaalaisomistus väheni heinäkuussa Ostossa: hyvät 2Q18 sekä kauppa vs. Myynnissä: heikot 2Q18 sekä Suomi -rakentaminen.

Ostoputkessa: Kesko, sekä uudet 3kk-putket: Ramirent, Siili.

Ehkä muodostuvat ostoputket: Amer Sports, Savo-Solar.

Ostoksi taittuneet Myyntiputket: - . (- myyntiputket hiipuivat).

Myyntiputkessa olivat: - . sekä uudet 3kk-putket: Atria, Consti, Lehto, Pihlajalinna, YIT.

Ehkä muodostuvat myyntiputket: Dovre, Finnair, Konecranes, Remedy.

Myynniksi taittunut ostoputki: DNA. (Metsä Board, Metso, Outotec, Rovio, Silmäasema ostoputket hiipuivat).

Näkemys: Ulkomaalaisomistus keskimäärin väheni heinäkuussa.

Heinäkuun teemoina mielestämme olivat: Ostaa: hyviä 2Q18-tuloksia raportoineita sekä niiden ulkopuolelta kaupan

alan yritykset kiinnostivat vs. Myydä: Heikkoja 2Q18-tuloksia raportoineita sekä myydä Suomen rakennusyhtiöitä.

Lähde:

Euroclear,

S-Pankki

(FIM)

2019 2018 2018 2018 2018 2018 2018 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017

heinä kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko

AMER SPORTS 0,4 0,9 0,2 1,9 0,3 3,0 1,0 -0,4 -0,2 1,2 0,7 0,4 1,2 0,2 -0,8

ATRIA -0,4 -0,4 -0,3 0,0 0,2 0,3 0,3 0,0 0,9 0,2 0,0 0,2 -0,3 -0,2 -0,1

CAVERION 0,5 -2,1 0,5 0,5 0,5 -0,6 -0,4 -1,8 -0,5 -0,3 0,0 0,2 -0,9 -0,1 -0,2

CONSTI -1,9 -0,3 -0,5 0,3 0,5 0,2 0,0 0,9 -0,2 0,2 -1,8 -0,2 -0,3 0,3 -0,6

DNA -0,4 0,5 6,2 1,2 0,9 0,4 1,0 0,5 0,1 0,1 1,0

DOVRE GROUP -11,0 -2,0 0,0 0,0 -0,1 -0,3 -0,1 -0,1 0,0 -0,2 -0,8 -1,3 -0,1 -1,3 0,0

FINNAIR -1,8 -0,8 0,5 0,0 0,7 2,7 0,0 0,4 1,2 1,0 1,8 3,3 1,2 1,1 0,3

KESKO 0,4 0,6 0,9 0,4 -0,1 0,2 0,6 0,2 -0,2 0,2 0,3 0,2 -0,2 0,1 0,0

KONECRANES -0,6 -0,6 0,0 0,6 -0,4 -2,9 0,1 -0,7 -0,4 -0,4 -1,6 0,1 0,4 3,0 -2,7

LEHTO -0,4 -0,9 -2,1 -0,2 6,8 0,6 -0,1 0,5 0,0 -0,6 0,0 -0,2 0,0 3,8 0,0

METSA BOARD 0,1 0,3 0,7 0,6 0,6 0,1 1,1 0,3 0,9 0,1 -0,4 0,1 0,2 0,7 1,1

METSO 0,2 1,0 0,4 0,7 0,1 0,0 -0,4 -0,4 0,6 0,2 -0,4 -0,9 -1,1 -0,8 -0,3

ORION 0,6 -2,0 -0,2 -2,0 -1,6 -2,4 -0,8 -0,9 -2,4 -1,4 -0,8 -0,3 -0,1 0,8 0,4

OUTOKUMPU 0,5 -0,1 -1,4 -0,9 -1,0 -2,8 0,1 0,4 -1,7 1,3 2,4 1,5 -0,6 -3,5 -5,0

OUTOTEC 0,2 0,9 0,9 0,7 -0,6 0,4 0,9 -1,0 0,7 0,9 0,1 0,7 0,8 0,0 -1,5

PIHLAJALINNA -0,8 -1,3 -0,7 -0,1 -1,4 -0,9 -0,7 0,1 -0,3 -0,6 0,3 -0,1 0,2 2,2 0,3

RAMIRENT 0,4 1,7 2,6 0,0 -0,1 -0,2 0,0 0,4 1,0 0,9 -0,3 0,0 0,6 1,2 1,4

REMEDY -0,4 -0,4 1,4 2,5 0,0 2,5 0,0 0,1 0,5 0,1 0,2

REVENIO GROUP 0,2 1,6 -0,3 0,5 4,2 0,5 1,8 0,4 -0,5 0,4 0,2 0,0 0,2 1,0 0,9

ROVIO 0,3 0,6 1,9 1,5 -1,1 -4,6 0,5 -1,4 -0,8

SAVO-SOLAR 6,1 0,3 -2,0 -1,1 -3,3 -0,2 2,3 0,9 -0,5 -0,5 0,5 -3,2 14,6 -2,3 -1,1

SIILI 0,4 0,4 1,1 0,1 -0,3 0,7 1,4 0,3 0,2 0,2 0,0 0,3 0,1 0,0 0,9

SILMÄASEMA 0,1 0,8 2,2 0,9 -4,3 0,5 0,2 -0,2 0,0 0,8 0,1

STOCKMANN 0,4 0,2 0,6 0,4 0,2 -0,3 -0,1 -0,2 -0,4 0,0 0,4 0,0 0,0 -0,1 -0,4

UPONOR -0,6 0,7 1,0 0,0 -0,4 -0,5 0,0 0,2 1,5 1,2 0,3 -0,7 -0,9 1,1 -0,6

VERKKOKAUPPA.COM -0,2 -0,1 -0,6 -0,8 -0,8 -0,3 0,6 -1,1 -0,1 0,1 0,2 0,2 0,2 0,4 0,2

YIT -2,8 -3,2 -6,2 1,5 1,9 4,1 -2,1 -1,5 -3,2 -0,9 -0,8 0,1 -0,7 -0,3 0,3

Muutosten keskiarvo: -0,1 0,2 0,0 0,0 0,0 -0,2 0,2 -0,1 0,0 0,0 0,0 0,3 0,6 0,6 0,1

7.8.2018, 4

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q18-tuloskauden kalenteri 1/12

2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Admicom Oyj 6.7. 2,7 0,8 0,8 0,8 0,14 8,1 10,8 2,5 3,3 2,4 3,1 0,45 0,51 0,40

Admicom toteuma: 3,1 1,2 1,2 n.a. 0,23 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu 32-36% 2018 ja yli 30-40% EBITDA% (ohjeistusta tarkistettu)"

Poikkeama odotuksista 13 % 51 % 51 % n.a. 69 % Johtopäätös: Tulos ylitti odotukset l i ikevaihdon ja -tuloksen osalta ja ohjeistusta tarkistettiin.

FIM kommentti: Odotuksia selvästi parempi 2Q18 ja l i ikevaihdon positiivinen poikkeama valui suoraan kannattavuuteen. Hyvää 2Q18:ta selittää laskutusmuutos, mutta yhtiö nostaa tai

tarkentaa l i ikevaihtoohjeistusta aiemmasta "> 30%" uuteen "32-36%" -haarukkaan. Konsensus odottaa 34% li ikevaihdon kasvua, joten pieni ennusteiden tarkistus ylöspäin on mahdollista.

Citycon Oyj 12.7. 80,5 49,4 49,0 38,0 0,04 338,1 328,3 200,5 189,3 151,0 141,4 0,10 0,13 0,13

Citycon toteuma: 78,3 18,2 48,0 3,1 0,00 Ohjeistus: "EPRA EPS €0,155 - 0,170. Muutokset oper. EBIT-14 - -1m ja EPRA Earnings -14 - -4m"

Poikkeama odotuksista -3 % -63 % -2 % -92 % -100 % Johtopäätös: Odotuksia hieman heikompi raportti ja ohjeistusta "täsmennetty" hieman alaspäin.

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi raportti, johon vaikuttivat tehdyt divestoinnit sekä valuuttakurssit. Ohjestusta täsmennetty (= hieman laskettu) aiemmasta: "EPRA EPS €0,155 -

0,175. Muutokset oper. EBIT-15 - +1m ja EPRA Earnings -14 - +4m". Ohjeistuksen EPRA EPS keskiarvo siis laskee EUR 0,005 eli 1,52% koko vuoden osalta.

Elisa Oyj Class A 13.7. 457,5 97,5 99,0 92,0 0,47 1 787 1 848 381,8 405,4 403,0 383,2 2,11 1,97 1,75

Elisa toteuma: 457,5 100,6 98,0 95,0 0,49 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert. kelpoinen käyttökate v. 2017 tasolla tai hieman korkeampi"

Poikkeama odotuksista 0 % 3 % -1 % 3 % 5 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus pidettiin ennaallaan.

FIM kommentti: Odotusten mukainen li ikevaihto ja -tulos. 2Q18 sisälsi €3m positiivisia kertaeriä, joita i lman vert.kelp.EBIT ja EPS osuivat ennusteisiin. Ohjeistus 2018:lle ennallaan.

Mobiil i postpaid ARPU €20,4 eli sama kuin 1Q18, mutta vaihtuvuus (churn) laski 17,4%:iin 1Q18:n 19,2%:sta. Mobiil i palveluliikevaihdon kasvu hidastui 1.6% vs. 1Q18 3.9% vs. Q417 5.6%.

Evli Pankki Oyj Class B13.7. 19,4 6,0 6,0 6,1 0,20 71,4 76,5 21,3 25,4 21,9 27,3 0,71 0,91 0,65

Evli toteuma: 18,0 5,2 5,2 5,6 0,16 Ohjeistus: "2018 tulos selvästi positiivinen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -7 % -13 % -13 % -8 % -20 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi raportti (kuten oli myös 1Q18).

FIM kommentti: Odotuksia heikompi raportti (kuten oli myös 1Q18). Kannattavuuteen negatiivisesti vaikutti trading-tuottojen kutistuminen €0.5m:ään 2Q17:n €1.2m:stä, minkä lisäksi

yhtiön sijoituksiin tehtiin €0.6m alaskirjaus. Assets Under Management (AUM) €11,9mrd.

Finnair Oyj 17.7. 725,5 52,0 48,9 48,3 0,29 2 568 2 872 170,4 199,2 211,0 184,9 1,23 1,03 0,33

Finnair toteuma: 715,0 39,9 47,9 34,7 0,19 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBIT suunnilleen vuoden 2017 tasolla eli € 170m (uusi ohjeistus)"

Poikkeama odotuksista -1 % -23 % -2 % -28 % -34 % Johtopäätös: Tulos odotuksiin, mutta ohjeistus loppuvuodelle leikkaa 2018 konsensusta 14% !!!

FIM kommentti: 2Q18 luvut osuivat melko hyvin konsensukseen, mutta yhtiö ohjeistaa lentopetroolin kallistumisen iskevän kannattavuuteen 2H18:n aikana. Yhitö näkee vert.kelp.EBIT:in

pysyvän ennallaan € 170m:ssä vs. kosensus € 194m ja vert.kelp.EBIT € 198m eli 2018 konsensus leikkaantunee n. 14%. 2019 konsensus € 183m, joka sekin leikkaantunee selvästi.

SSH Communications Security Oyj17.7. 4,0 0,0 -1,0 -0,02 16,0 18,0 -2,0 -1,0 -2,0 -2,0 -0,08 -0,07 0,00

SSH toteuma: 3,7 -0,1 -0,1 0,0 -0,01 Ohjeistus: "ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -8 % n.m. 100 % 50 % Johtopäätös: Li ikevaihto jäi ennusteesta, mutta tulos odotettu.

FIM kommentti: Li ikevaihto oli edellisvuoden tasolla ja jäi hieman ennusteesta. Q2:lla ei kirjautunut globaaleja rojaltituottoja. Tulos pitkälti odotusten mukainen ja parani 0,9m YoY.

UKM-, CryptoAuditor, PrivX ja NQX-tuotteissa yhtiön mukaan selvää asiakaskysynnän kasvua. Kuten aiemmin todettu PrivX -tuotteen vaikutus l-vaihtoon pieni v. 2018.

7.8.2018, 5



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Alma Media Oyj 18.7. 92,0 14,1 14,1 18,0 0,11 367,3 366,0 48,8 55,6 45,9 55,5 0,39 0,47 0,28

Alma Media toteuma: 88,9 17,4 12,9 16,9 0,15 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto edellisvuoden tasolla, oikaistu li ikevoitto kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % 23 % -9 % -6 % 36 % Johtopäätös: Hieman odottuksia matalammalla l-vaihdolla odotuksia heikompi tulos

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman odotuksista heijastuen li iketulokseen. Alma Marketsin l-vaihdon kasvu oli 18% (Q1: 21%) ja oik. l i ikevoitto 35,5%. Kuluja nosti mm. palkkojen nousu

ja uuden l-toiminnan lanseeraus Puolassa (€ -0,4m). Talentin tulos parani YoY, muttasitä painoi Ruotsin heikko kehitys. Consumerin tulos laski painetun median myynnin laskiessa.

Basware Oyj 18.7. 34,4 -3,3 -3,3 -4,2 -0,17 149,2 143,0 -7,0 -9,5 -12,2 2,1 -0,80 -0,03 0,00

Basware toteuma: 35,0 -6,3 -5,4 -6,7 -0,40 Ohjeistus: "Cloud li ikevaihto €90-95m; kustannukset pl. poistot hieman yli 2017:n (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 2 % -92 % -64 % -60 % -135 % Johtopäätös: Org. l i ikev. i lman FX +7% yoy, EBIT raskaasti tappiolla, kassavirta meni miinukselle.

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksiin, kuten 1Q18:lla, mutta kulut 2Q18:lla olivat nyt suuret johtaen isoon tappioon (1Q18:lla tappio oli odotuksia pienempi). 1H18 li ikevaihto odotus oli

€70.1m vs. toteuma €70.9m ja oikaistu-EBIT odotus €-6.8m vs. toteuma €-8.0m. Liiketoiminnan rahavirta heikkeni: 2Q18 €-7.9m vs. 2Q17 €-4.8m ja 1H18 €-0.75m vs. 1H17 €+2.6m.

Oriola Corp Class B 18.7. 400,8 11,4 10,8 10,4 0,04 1 528 1 570 39,9 41,1 34,0 37,0 0,14 0,16 0,11

Oriola toteuma: 399,4 7,9 7,9 6,9 0,03 Ohjeistus: "Jatkuvien l-toimintojen vert.kelpoisin valuutoin laskettu oikaistu li iketulos paranee"

Poikkeama odotuksista 0 % -31 % -27 % -34 % -33 % Johtopäätös: Ylimääräiset kulut painoivat edelleen tuloksen alle odotusten

FIM kommentti: Li ikevaihto odotusten mukainen, jossa kasvua 8,2% vertailukelposin valuutoin. Liikektulos alle odotusten, kun Palvelut-li iketoiminnan tulosta rasittivat ylim. kulut.

Suomessa jouduttiin edelleen käyttämään lisätyövoimaa toimintavarmuuden varmistamiseksi (vaikutus € -2m), mutta tilanne on nyt palautunut uuden ERP-järjestelmän edeltävälle tasolle.

Orion Oyj Class B 18.7. 253,0 64,1 66,2 65,2 0,35 1 085 1 001 293,0 255,8 286,5 303,2 1,61 2,26 1,45

Orion toteuma: 246,1 69,7 69,7 68,7 0,40 Ohjeistus: "Ilman Diagnosticaa li ikevaihto sama tai laskee hieman ja EBIT laskee €284m:stä"

Poikkeama odotuksista -3 % 9 % 5 % 5 % 14 % Johtopäätös: Heikon 1Q18:n ja 2018 ohjeistuksen laskun jälkeen 2Q18 ylitti laskeneet odotukset.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta EBIT ylitti odotukset. Yhtiö pitää aiemman ohjeistuksensa. Orionin 1Q18 oli heikko ja 2018:n ohjeistusta muutettiin heikommaksi geneeristen

tuotteiden tuoman hintakilpailun kiristymisen takia, sil lä seurauksella, että EBIT konsensus leikkautui €280:n kautta (odotus 1Q18:n aikaan) nykyiseen €256m:ään.

Atria Oyj Class A 19.7. 376,0 9,8 9,8 8,2 0,23 1 436 1 455 40,9 43,3 35,5 36,4 0,96 0,98 0,58

Atria toteuma: 354,9 5,4 5,4 3,9 0,15 Ohjeistus: "2018 l-vaihto edellisvuoden tasolla, l i ikevoitto jää alhaisemmaksi kuin 2017"

Poikkeama odotuksista -6 % -45 % -45 % -52 % -35 % Johtopäätös: Eritäin heikot numerot, jotka ennakoitavissa tulosvaroituksen jälkeen

FIM kommentti: Atria antoi tulosvaroituksen edellisviikolla, joten heikot luvut olivat odotettuja vaikka eivät ennusteissa vielä näkyneet. Liiketulos alski kaikil la muilla aluiella paitsi

Tanska&Viro. Vastatuulta valuutoista (kruunu ja rupla) sekä kohonneista kustannuksista. Ohjeistuksen mukaan li ikevoitto jää alle € 40,9m eli ennuste tulee laskemaan selvästi.

Cargotec Oyj Class B 19.7. 829,0 69,0 69,0 60,4 0,74 3 280 3 283 263,0 264,0 193,9 219,0 2,11 2,41 1,15

Cargotec toteuma: 816,0 21,3 56,3 15,5 0,03 Ohjeistus: "2018 li ikevoitto ilman kertaeriä paranee vuodesta 2017 (joka oli €258,6m)"

Poikkeama odotuksista -2 % -69 % -18 % -74 % -96 % Johtopäätös: Heikko tulos ja 1H18:n tulosjättämä €16.3m (vs. 1H17) eli negarin riski on selvä.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos jäivät €13m odotuksista, mutta yhtiö toistaa ohjeistuksensa tulosparannuksesta. 1H18 vert.kelp.EBIT €113.2m vs 1H17 €129.5m eli nyt jäljessä €16.3m.

Saadut tilaukset €981m (+23% yoy), ti lauskanta €1786m (+4% yoy). Jotta tulosparannusohjeistukseen päästään, täytyy 2H18 mennä hyvin (2H18 EBIT tulisi olla n. € 150m).

7.8.2018, 6



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

DNA Plc 19.7. 224,3 34,5 34,5 30,9 0,20 886,1 913,9 123,6 146,7 114,2 135,0 0,70 0,82 1,00

DNA toteuma: 225,0 36,0 36,0 33,8 0,20 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert.kelpoinen li iketulos flät 2017 (oheistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 4 % 9 % 0 % Johtopäätös: Hyvä tulos, konsensus EBIT on ~oikein (DNA ohjeista vanhalla kirjanpitosäännöillä).

FIM kommentti: Tulos ylitti ennusteet jonkin verran, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan flätissä vert.kelp.EBIT:ssä eli ohjaa edelleen EI-IFRS-15 €126.6m EBIT:iä = IFRS-15 €146.7m?

ARPU flät €18.5 ja CHURN flät 15.4% yoy. Vert.kelp. EBIT 1H18 on €71.2m, joten konsensus EBIT noussee n. € 150m:ään (eli 2.2%). Huom! ohjeistus perustuu menneeseen kirjanpitosääntöihin.

Fortum Oyj 19.7. 1 083 155,0 153,0 147,0 0,13 4 520 5 124 811 1 003 1 111 1 069 0,98 1,00 1,10

Fortum toteuma: 1 087 256,0 153,0 241,0 0,23 Ohjeistus: "2018 75% suojattu hintaan 29 €/MWh, 2019 60% 28 €/MWh (hinnat nousseet)"

Poikkeama odotuksista 0 % 65 % 0 % 64 % 77 % Johtopäätös: 2Q18 osui odotuksiin. Myönteistä on sähkön hinnan nousu 2018 ja 2019:lle.

FIM kommentti: Odotusten mukainen. Myönteistä on sähkön hintojen nousu sekä 2018:lle että 2019:lle (aiempi ohjeistus: "2018 65% suojattu hintaan 27 €/MWh, 2019 45% 26 €/MWh").

Raportoitua isoa EBIT:iä selittää kertaluontoinen myyntivoitto 10% osuudesta Hafslund Productjonistä. Fortum osti 26.6.2018 47.35% osuuden Uniperista.

HKScan Oyj Class A 19.7. 451,0 -5,6 -5,6 -8,4 -0,15 1 808 1 787 -40,3 -4,8 -49,2 -14,9 -0,83 -0,23 0,09

HKScan toteuma: 433,5 -17,0 -16,9 -19,6 -0,31 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -4 % -204 % -202 % -133 % -107 % Johtopäätös: HKScanin erittäin heikko tuloskehitys sai jatkoa Q2:lla

FIM kommentti: HKScanin tulosvaikeudet jatkuvat ja Q2 tappio selvästi odotuksia suurempi. Alkuvuoden (H1) vertailukelpoinen li iketappio € -35,2, josta Rauman yksikön käynnistyksen

vaikutus € -22,7 eli tämäkin poislukien selvästi tappiollinen. Yhtiö täsmensi tänään tehostamistoimiaan arvioiden vuotuisten säästöjen olevan € 40m. Säästöt toteutuvat kokonaan 2020.

Kone Oyj Class B 19.7. 2 362 315,0 313,5 315,0 0,48 8 942 9 079 1 206 1 178 1 275 1 194 1,88 1,74 1,70

Kone toteuma: 2 331 280,5 300,4 290,5 0,43 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kasvaa 3-7%, oikaistu-EBIT €1100-1200m kiinteillä valuutoilla"

Poikkeama odotuksista -1 % -11 % -4 % -8 % -10 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi odotetusta, mutta Koneen toimet alkavat näkymään loppuvuonna.

FIM kommentti: Kannattavuus jäi hieman odotetusta, mutta ohjeistus pidettiin ennallaan. Kannattavuutta kommentoidaan korjattavan tehdyillä hinnoittelu ja kannattavuustoimilla, joiden

vaikutus alkaa näkymään loppuvuonna. Saadut tilaukset €2118.6m (+3.0% yoy), ti lauskanta €7915.3m (+2.1% yoy). Konsensus on tyypill isesti rangen yläreunassa, mutta voi hieman laskea.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts19.7. 2 569 1 344 1 344 973 0,18 9 469 9 445 4 367 4 603 3 998 4 310 0,75 0,84 0,71

Nordea toteuma: 2 541 979 0,27 Ohjeistus: "Nettotuloksen uskotaan paranevan vuonna 2018 verrattuna 2017"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % 50 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi tulos, kulut laskevat suunnittellusti

FIM kommentti: Nordean operatiivinen li iketulos € 979m hieman odotuksia parempi. Tuotot kasvoivat 6% YoY ja kulut laskivat 11% YoY. Yhtiön mukaan Q2:n aikana nähtiin merkkejä

liiketoiminnan vireen kohoamisesta joil lakin ydinmarkkinoilla. Raportoitu li iketulos € 1328m (ennuste 1290m) ja EPS 0,27 euroa pitää sisällään kertaeriä yhteensä € 349m.

SRV Yhtiot Oyj 19.7. 254,3 3,1 3,1 -3,1 -0,01 1 116 991 28,7 19,1 4,6 2,3 0,05 -0,03 0,06

SRV toteuma: 235,7 -5,4 -3,4 -9,8 -0,15 Ohjeistus: "2018 li ikevaihdon odotetaan laskevan ja oper. l i ikevoiton alenevan € 27,0m:stä"

Poikkeama odotuksista -7 % -273 % -209 % -214 % -1667 % Johtopäätös: Tulikuuma markkina aiheuttamassa kustannuskatastrofin SRV:lle kun gearing 140.8%!

FIM kommentti: Erittäin heikko raportti ja yhtiö toistaa ohjeistuksensa laskevasta li ikevaihdosta ja -voitosta. Heikkoa tulosta selittää tulikuuman rakennusmarkkinan aiheuttama

kustannusten nousu sekä pidentyneet toimitusajat. Yksittäisistä kohteista erityisesti REDI aiheutti € 13,6m tappion 2Q18:lle. 1H18 operat.EBIT €-8,5m vs. 1H17:n €4,6m. Gearing 140,8% !!!

7.8.2018, 7



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Wartsila Oyj Abp 19.7. 1 395 152,0 154,3 138,8 0,18 4 923 5 355 590,0 695,9 506,0 640,6 0,65 0,84 0,50

Wärtsilä toteuma: 1 246 111,0 123,0 102,0 0,13 Ohjeistus: "Kysynnän odotetaan paranevan jonkin verran vuodesta 2017"

Poikkeama odotuksista -11 % -27 % -20 % -27 % -30 % Johtopäätös: Q2-tulos heikko, mutta tilauskertymä hyvä ja näkymiä nostettu Marine Solutionsissa

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 3% YoY jääden selvästi ennsuteesta painaen samalla l i iketuloksen ennusteita selvästi matalammalle. Matalaan l-vaihtoon vaikutti ti lausten toimitusajat

sekä asiakkaiden päätökset investoida vain välttämättömiin kohteisiin. Tilauskertymän kasvu hyvä 14% YoY ja näkymiä nostettu Marine Solutionsin osalta (uusi: hyvä, aikaisemmin: Vakaa).

Detection Technology Oy20.7. 24,1 4,9 4,9 4,7 0,25 89,0 93,1 19,9 18,3 19,4 18,1 1,09 0,99 0,39

DeeTee toteuma: 24,4 5,2 5,2 5,4 0,31 Ohjeistus: "2H18:lla molemmat divisioonat kasvavat (uusi ohjeistus)"

Poikkeama odotuksista 1 % 7 % 7 % 16 % 24 % Johtopäätös: 2Q18 oli odotettua parempi ja 2018:n ohjeistusta parannettiin !

FIM kommentti: Odotettua parempi tulos ja ohjeistuksessa positiivinen vihjaus: "molemmat divisioonat kasvaa & jo sovittu lääketiedesovelluksen alasajo kestää arvioitua kauemmin".

Konsensus odotti 2H18:n li ikevaihdon olevan flät yoy, mutta nyt yhtiö sanoo molempien divisioonien kasvavan eli konsensus noussee 2Q18:n tuloksen sekä 2H18 muutosten myötä!

Huhtamaki Oyj 20.7. 794,5 75,0 75,0 71,3 0,54 2 989 3 124 266,0 279,6 247,0 257,0 1,86 2,00 0,90

Huhtamaki toteuma: 785,9 79,7 70,2 72,8 0,54 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina vuonna 2018"

Poikkeama odotuksista -1 % 6 % -6 % 2 % 1 % Johtopäätös: Odotettua heikompi kannattavuus, EU:n muoviasetuksella ei merkitystä yhtiölle.

FIM kommentti: Hieman pehmeällä l i ikevaihdolla l ievä tulospettymys ja oikaistu-EBIT% oli vain 8.9% vs. odotus 9.4%. Epämääräisestä ohjeistuksesta ei hyötyä sijoittajalle. Odotettua

kannattavuutta selittää North America -segmentin korkeat jakelukustannukset sekä Goodyearin tehtaan käynnistyskulut. EU:n muoviasetuksella ei olennaisia vaikutuksia Huhtamakeen.

Kemira Oyj 20.7. 633,0 46,0 46,0 39,0 0,18 2 486 2 542 170,2 180,3 113,0 155,7 0,52 0,73 0,53

Kemira toteuma: 647,6 38,5 45,1 31,1 0,14 Ohjeistus: "2018 operatiivinen käyttökate kasvaa edellisvuodesta (€ 311,3m)"

Poikkeama odotuksista 2 % -16 % -2 % -20 % -22 % Johtopäätös: Kaksijakoinen tuloskehitys, kun Paper&Pulp heikko, mutta Industry&Water hyvä

FIM kommentti: Kemiran oikaistu li iketulos hieman alle odotusten, kun Pulp&Paper -segmentin tulos heikkeni, mutta sitä kompensoi Industry&Water -segmentin hyvä tulos. Tulokseen

vaikutti edelleen negatiivisesti EUR/USD -kurssi. Kasvu oli kuitenkin yhtiön mukaan hyvää, kun orgaaninen kasvu ilman valuuttavaikutuksia oli 9%.

Next Games Corp 20.7. 5,2 -4,0 -4,0 -3,8 -0,19 32,5 39,0 -6,0 -11,0 -7,0 -12,0 -0,35 -0,51 0,00

Next Games toteuma: 5,7 -4,3 -4,3 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista 9 % -6 % -7 % Johtopäätös: Vanhan peli tuotoissa ei muutoksia, huomio uudessa pelissä jotta kassavirta kääntyy

FIM kommentti: Q2-numerot eivät erityisen mielenkiintoisia, kun ne tulevat vanhasta pelistä jonka kehityksessä ei merkittäviä muutoksia alkuvuotreen verrattuna. Yhtiön on tyytyväinen

heinäkuussa lanseeratun uuden lokaatiopohjaisen, AR versio TWD: Our World -pelin startista. Kassavirta H1/2018 oli € -8,3m ja nyt kassassa on € 16,9m.

Rapala VMC Oyj 20.7. 142,2 12,6 12,6 10,8 0,17 253,3 252,9 10,2 16,2 5,7 12,6 0,05 0,20 0,08

Rapala toteuma: 142,5 15,3 15,2 14,1 0,23 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kiinteinvaluutoin kasvaa ja vert.kelp.EBIT > €15m"

Poikkeama odotuksista 0 % 21 % 20 % 30 % 34 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos ja konsensus saattaa hieman nousta tämän myötä.

FIM kommentti: Odotuksia parempi tulos ja yhtiö toistaan ohjeistuksensa. Myynti kasvoi kaikil la alueilla paikallisil la valuutoilla mitattuna. Nettikaupan murroksesta huolimatta yhtiö on

optimistinen, vaikkakin Euroopassa hintakilpailu tietyissä tuotteissa onkin kiristynyt. Yhtiö on käynnistänyt kasvu-, kustannus- ja pääomatehokkuushankkeita (vaihto-omaisuus € 96.7m).

7.8.2018, 8



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

SSAB AB Class B 20.7. 1 890 173,9 173,2 160,0 0,12 6 752 7 072 392,3 544,0 292,6 483,4 0,23 0,37 0,15

SSAB toteuma: 1 855 157,0 157,0 137,4 0,12 Ohjeistus: "Americas ja Special Steel yksiköiden hinnat Q3 > Q2, Europe hinnat flät"

Poikkeama odotuksista -2 % -10 % -9 % -14 % -2 % Johtopäätös: Odotettua heikompi raportti. Ohjeistus hintojen noususta edelleen myönteistä.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti (2Q18:n huoltoseisokkin pienempi kuin vuosi sitten, joten syy on volyymeissa ja hinnoissa). Oheistus hinnoista on edelleen myönteinen, joskin

Europe divisioonan hinnat nyt laskettu flätiksi vs. 2Q18. Aiempi ohjeistus oli "Kaikkien kolmen yksikön hinnat Q2>Q1, erityisesti SSAB Americas".

Stora Enso Oyj Class R20.7. 2 654 348,0 348,0 298,4 0,32 10 045 10 480 1 004 1 395 742 1 242 0,79 1,24 0,50

StoraEnso toteuma: 2 664 317,0 327,0 257,0 0,28 Ohjeistus: "3Q18 operatiivinen-EBIT samalla tasolla kuin 2Q18:n €327m"

Poikkeama odotuksista 0 % -9 % -6 % -14 % -11 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos ja ohjeistus 3Q18:lle pettymys.

FIM kommentti: Stora Enso:lta odotuksia heikompi tulos ja ohjeistus 3Q18:lle on myös heikko operatiivinen-EBIT pysyisi 2Q18:n tasolla EUR 327m:ssä vs. konsensus EUR 358m.

Telia Company AB 20.7. 1 961 351,8 361,2 298,9 0,06 8 163 7 901 1 399 1 434 967 1 289 0,23 0,21 0,22

Telia toteuma: 2 011,0 355,0 347,9 300,3 0,05 Ohjeistus: "2018 oikaistu jatkuvien toimintojen EBITDA sama tai hieman parempi kuin 2017"

Poikkeama odotuksista 3 % 1 % -4 % 0 % -19 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan. Kaksi isoa yrityskauppaa tehty viikon sisällä.

FIM kommentti: Telian EBITDA SEK 6,44 mrd. mikä oli l injassa konsensusennusteen kanssa. Liikevaihto himan odotuksia parempi. Telia kertoi tänään ostaneensa Bonnier Broadcastingin.

Kauppahinta SEK 9,2 mrd. on hieman alle aikaisempien markkina-arvioiden. Kaksi isoa yrityskauppaa, mutta ei vaikuta yhtiön osingonjakopoliti ikkaan. Taulukon luvut EUR/SEK 10,35.

Tieto Oyj 20.7. 406,0 38,1 37,9 32,9 0,40 1 543 1 613 161,9 171,0 136,0 148,9 1,46 1,59 1,45

Tieto toteuma: 404,1 31,3 34,8 24,7 0,33 Ohjeistus: "2018 oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuodesta (€ 161,4m)"

Poikkeama odotuksista 0 % -18 % -8 % -25 % -17 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus investointipanostuksista johtuen

FIM kommentti: Q2-EBIT marginaali jäi tasolle 8,6%, kun konsensusodotus oli 9,3%. Yhtiön mukaan kannattavuuskehitys oli kaskijakoista: suurin osa teki vahvan tuloksen, mutta

investoinnit ohjelmistoratkaisuihin painoivat tulosta. Orgaaninen kasvu +5% ok. Palkkainflaation vaikutuksia (€ 30m) pyritään kompensoimaan automatisaatiota lisäämällä.

Vaisala Oyj Class A 20.7. 81,8 7,8 4,9 7,6 0,16 332,6 345,0 40,9 42,6 38,2 42,3 0,77 0,89 0,59

Vaisala toteuma: 80,1 4,7 4,7 5,0 0,11 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto 330-350MEUR ja EBIT 35-45MEUR (eli ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -40 % -5 % -34 % -31 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti ja saadut tilaukset -12% yoy sekä tilauskanta -5% yoy. Yhtiö pitää kuitenkin 2018 ohjeistuksensa ennallaan. Tulokseen vaikutti negatiivisesti

myyntimix (myyntikate 2Q18 50.1% vs. 2Q17 52.4%). WE divisioonassa Kiinan kysyntä on edelleen heikentynyt: WE 2Q18 saadut tilaukset -20% vs. IM divisioonan saadut tilaukset +2% yoy.

Exel Composites Oyj 24.7. 27,2 1,7 1,7 1,3 0,09 86,3 102,8 6,2 7,0 5,4 6,1 0,35 0,37 0,30

Exel toteuma: 25,3 1,3 2,0 1,5 0,09 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kasvaa merkittävästi ja oik.EBIT kasvaa 2017:n € 6.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -7 % -22 % 16 % 18 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia parempi oik.-EBIT ja -kannattavuus%. Konsensus saattaa hieman nousta.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta oikaistu-EBIT ylitti ennusteet ja oik.EBIT% oli 7.8% vs. odotus 6.3%. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa paranevasta oikaistusta-EBIT:istä ja nyt kasassa

1H18:lla on € 3.8m vs. 1H17:n € 3.4m (11% kasvu yoy). Konsensus odottaa 11% EBIT kasvua koko vuodelle (€ 0,8m parannus), mutta 2Q18:n tahdin jatkuessa konsensus voi hieman nousta.

7.8.2018, 9



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Innofactor Plc 24.7. 17,1 0,2 0,3 -0,1 0,01 66,0 66,0 -0,2 2,2 -1,8 0,6 -0,04 0,01 0,00

Innofactor toteuma: 17,0 -0,6 -0,6 -0,8 -0,03 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja käyttökate kasvaa edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista 0 % -473 % -286 % -694 % -538 % Johtopäätös: Kannattavuus edelleen ennusteista heikompi, yhtiö ennakoi parempaa H2:ta

FIM kommentti: Li ikevaihdon lasku lähes pysähtyi Q2:lla, mutta kannattavuus edelleeen selvästie ennustetta heikompi. Yhtiön mukaan kannattavuutta painoi tavoitetta alhaisempi l i ike-

vaihto. Yhtiö tehnyt korjaavia toimenpiteitä kannattavuuden parantamiseksi mm. 29 henkilön vähennys (~5%) ja uskoo kannattavuuden parantuvan H2:lla.

Outokumpu Oyj 24.7. 1 670 80,5 79,5 57,0 0,13 6 363 6 602 416,0 310,8 326,5 232,4 0,94 0,44 0,25

Outokumpu toteuma: 1 883 86,0 86,0 49,0 0,06 Ohjeistus: "3Q18 oikaistu-EBITDA < 2Q18:n € 136m, mutta merkittävästi > 3Q17:n € 56m"

Poikkeama odotuksista 13 % 7 % 8 % -14 % -54 % Johtopäätös: 2Q18 oikaistu-EBITDA odotuksiin ja 3Q18-ohjeistus range on lavea = neutraali tulos.

FIM kommentti: 2Q18:n oikaistu-EBITDA € 136m osui hyvin ohjeistettuun € 133m:ään, mikä oli myös konsensus. Mielenkiinto oli 3Q18:n ohjeistuksessa, mutta annettu ohjeistushaarukka

136 - 56 on hyvin leveä vs. konsensus € 120m. Osake heiluu jatkossa enemmän teräksen hintojen, valuuttojen ja tullien perusteella kuin yhtiön 2Q18 tuloksen ja ohjeistuksen perusteella.

Sanoma Oyj 24.7. 365,6 82,9 82,9 80,0 0,38 1 433 1 297 179,4 181,9 -261,0 166,0 -0,99 0,79 0,42

Sanoma toteuma: 362,9 70,6 79,8 64,8 0,28 Ohjeistus: "2018 oikaistu l-vaihto hieman pienempi kuin 2017, operatiivinen EBIT% noin 14%"

Poikkeama odotuksista -1 % -15 % -4 % -19 % -26 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu operatiivinen li iketulos. Segmenteistä Learning paransi reippaasti, kun sen Q1:n tulosta painoi sil loin tilaussiirtymä. Media

Finlandin ja Netherlandin tulokset sen sijaan laskivat hieman edellisvuodesta. Media Finlandin tulos painottuu enemmän H2:lle.

UPM-Kymmene Oyj 24.7. 2 578 330,5 328,0 328,0 0,50 10 010 10 308 1 292,0 1 441,6 1 187,0 1 418,0 1,82 2,11 1,25

UPM toteuma: 2 589 349,0 334,0 337,0 0,50 Ohjeistus: "2H18 vert.kelp EBIT:in odotetaan kasvavan merkittävästi vs. 1H18:n € 689m"

Poikkeama odotuksista 0 % 6 % 2 % 3 % 0 % Johtopäätös: Odotettu tulos, mutta 2H18:n ohjeistus on erittäin positiivinen.

FIM kommentti: 2Q18 oli odotettu, mutta ohjeistus merkittävästä tulosparannkuksesta 2H18 vs. toteutunut 1H18:n € 689m on erittäin positiivista, sil lä konsensus 2H18:n vert.kelp.EBIT:il le

on sama kuin 1H18:n toteuma eli € 689m! Konsensus noussee siis selvästi 2H18:lle ja ehkä siten myös 2019:lle.

Caverion Oyj 25.7. 542,5 2,6 6,7 1,6 0,03 2 276 2 185 -19,0 34,9 -32,0 33,5 -0,24 0,20 0,00

Caverion toteuma: 564,8 -38,7 5,9 -39,5 -0,32 Ohjeistus: "2018 lv. laskee vs. 2017 (<2283MEUR) ja oik. EBITDA yli 2x (>2x25,8MEUR)"

Poikkeama odotuksista 4 % -1588 % -12 % -2569 % -1239 % Johtopäätös: Tuloskäänne jatkuu, mutta hieman loivemmin kuin ennustettu

FIM kommentti: Hieman odotuksia korkeammalla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi oikaistu li iketulos. Raportoituun nettotulokseen sisältyy € 40,8m sakko ja kulut Saksasta.

Oikaistu k-kate oli Q2:lla € 12,9m eli 2,3% l-vaihdosta (Q2/2017: € 4,5m ja 0,8%). Koko vuoden tulosohjeistus ennallaan.

Kesko Oyj Class B 25.7. 2 703 91,0 91,1 90,0 0,67 10 676 10 387 297,0 332,0 328,1 324,0 2,59 2,37 2,40

Kesko toteuma: 2 673 81,6 89,0 78,5 0,52 Ohjeistus: "Seuraav. 12kk vert.kelpoinen jatkuva li ikevaihto ja EBIT kasvaa vs. mennyt 12kk"

Poikkeama odotuksista -1 % -10 % -2 % -13 % -23 % Johtopäätös: Odotetunlainen raportti ja yhtiön ohjeistus l i ikevaihdon ja EBIT:in kasvusta ennallaan.

FIM kommentti: Odotetun kaltainen li ikevaihto ja vert.kelp.EBIT. Ohjeistus muuttumaton. Divisioonista Päivittäistavara +2.9% kasvua yoy, rakentaminen +4.7%, erikoiskauppa +12.2%,

autokauppa +4% ja koko konsernin vertailukelpoinen li ikevaihdon kasvu +4% yoy. Kesko ennustaa kaupan alan kasvun jatkuvan ja yhtiö jatkaa strategian mukaista yhtiön kehitystä.

7.8.2018, 10



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Konecranes Oyj 25.7. 812,7 51,4 52,2 36,4 0,47 3 136 3 217 178,0 229,0 275,7 153,0 2,88 1,38 1,20

Konecranes toteuma: 772,2 42,0 50,5 31,4 0,28 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto samalla tasolla tai korkeampi kuin 2017, EBITA-marginaali paranee"

Poikkeama odotuksista -5 % -18 % -3 % -14 % -40 % 'Johtopäätös: Vaisusta li ikevaihdosta johtuen odotuksia heikompi tulos, tulosmarginaali hyvä.

FIM kommentti: Li ikevaihdon 3%:n YoY laskusta huolimatta oikaistu li iketulos parani 22,2% edellisvuodesta jääden kuitenkin hieman ennusteesta. Marginaaliparannus tuntuva ja yhtiö on

saavuttanut € 80m synergiaedut ja uskoo saavuttavansa tavoitteen € 140m. Liikevaihdon lisäksi myös saadut tilaukset hieman vaisut (-3,7% YoY).

Outotec Oyj 25.7. 304,1 11,5 11,8 7,4 0,03 1 139 1 257 32,1 67,9 14,6 55,6 0,01 0,18 0,08

Outotec toteuma: 331,2 -3,0 7,6 -6,0 -0,04 Ohjeistus: "Liikevaihto 1,2-1,3 mrd. euroa. Oikaistu EBIT 5-7% (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 9 % -126 % -35 % -181 % -233 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, yhtiö pitää ohjeistuksensa ja viestii kasvun kiihtymisestä.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi tulos, yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan. Saadut tilaukset melko vahva €347m = +21% yoy (vs. kosensus €325m), ti lauskanta €1085m = +2% yoy.

Myyntikate 21.8% vs 2Q17 22.1%. Yhtiö viestii kiihtyvää kasvua: saadut tilaukset ja l i ikevaihdon kasvu olivat 2Q18:lla paremmat kuin 1Q18:lla ja 2Q18 lopussa merkittävä biovoimatilaus.

Uponor Oyj Class A 25.7. 324,1 30,0 30,0 27,0 0,22 1 170 1 223 97,0 112,5 88,2 99,8 0,83 0,89 0,55

Uponor toteuma: 324,9 28,0 28,0 24,4 0,19 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert.kelpoinen li ikevoitto ilman valuuttavaikutusta paranee"

Poikkeama odotuksista 0 % -7 % -7 % -10 % -14 % Johtopäätös: Infra vahva, Talotekniikan tulokset laskivat ja tulos jäi ennusteista

FIM kommentti: Uponorin kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Infran li ikevaihto kasvu (+10,4%) ja vert.kelpoisen li iketuloksen kasvu (+ € 6,9m YoY) positiivista, mutta Talotekniikka

(sekä Eurooppa että USA) tulokset heikentyivät YoY raaka-ainekustannusten, kuljetuskustannusten ja USA:n tehtaan käynnistyskulujen takia. Markkinanäkymät säilyvät hyvinä

Valmet Corp 25.7. 788,1 51,0 50,0 48,8 0,24 3 159 3 183 195,0 201,0 166,0 189,1 0,84 0,89 0,63

Valmet toteuma: 844,0 49,0 53,0 78,0 0,23 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2017 tasolta (€3058m) & vert.kelp.EBITA kasvaa 2017 €218m:stä"

Poikkeama odotuksista 7 % -4 % 6 % 60 % -4 % Johtopäätös: Yhtiö nosti ohjeistustaan 17.7. joten 2Q18-tulosyllätystä osattiin odottaa.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto ja -tulos, mitä tosin osattiin odottaa 17.7. l i ikevaihtoposarin ansiosta. 2Q18:lla saadut tilaukset €865m on kasvua +9% yoy. Tilauskanta €2621m -3% yoy.

Yhtiö ohjeistaa (ennallaan) lyhyen aikavälin markkinanäkymät hyviksi palvelu-, kartonki ja paperi-, pehmopaperi- sekä automaatiomarkkinoille, tyydyttävä energiassa ja heikko sellulle.

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.7. 592,0 40,0 38,2 33,0 0,26 2 233 2 301 163,9 163,0 110,0 133,0 0,92 1,01 0,56

Ahlström-Munksjö toteuma: 587,8 30,7 37,5 28,4 0,22 Ohjeistus: "2018 vert. kelp. EBITDA hieman alempana kuin 2017:n € 290.4m, 2H18>1H18"

Poikkeama odotuksista -1 % -23 % -2 % -14 % -15 % Johtopäätös: Odotettu tulos, ohjeistuken tarkennus saattaa leikata 2018 EBITDA:sta n. 2%.

FIM kommentti: Odotettu li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä. Ohjeistusta tarkennettu aiemmasta "samalla tasolla tai hieman alempana" ~haarukkaan € 275-285m, jota voi verrata

konsensus EBITDA € 285m:ään eli konsensuksesta voi lähteä € 5m tai 1.8% ohjeistuksen takia. Fokus siirtyy ensivuoteen ja Expera -yrityskauppaan ja sen tuomiin synergioihin.

Amer Sports Oyj Class A26.7. 479,5 -20,0 -20,0 -26,0 -0,17 2 685 2 779 215,0 240,0 142,0 210,1 0,80 1,35 0,75

Amer Sports toteuma: 483,0 -29,6 -25,5 -38,7 -0,25 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto vert. kelp. valuutoin ja EBIT ilman kert. eriä kasvaa vuodesta 2017"

Poikkeama odotuksista 1 % -48 % -28 % -49 % -47 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta yhtiö toistaa ohjeistuksensa kasvusta ja on optimistinen 2H18:sta.

FIM kommentti: Tulos jäi odotetusta, mihin vaikutti Ulkoilu ja Fitness -divisioonien EBIT heikentymä. Yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan vaikka 1H18:lla l i ikevaihto jättämä €-53m, mutta

yhtiöllä hyvä näkyvyys eteenpäin (talviennakkotilauset +10% yoy ja Precoril le $30m 2 vuotinen kauppa alkaen 4Q18). Myyntikate nousee loppuvuotta kohti omien jakelukanavien ansiosta.

7.8.2018, 11



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Consti Yhtiot Oyj 26.7. 82,7 0,7 0,3 0,5 0,05 300,2 320,5 -0,2 8,2 -1,1 7,3 -0,14 0,73 0,32

Consti toteuma: 77,8 1,7 1,7 1,5 0,16 Ohjeistus: "2018 li ikevoitto kasvaa vuoteen 2017 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % 138 % 455 % 232 % 256 % Johtopäätös: Tuloskäänne positiivinen yllätys vs. ennusteet

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 1,3% YoY, mutta kannattavuus kääntyi ennusteisiin nähden reippaasti. Tulos parani selvästi QoQ korjaavien toimien ansiosta, mutta sitä painoi vielä

matalakatteiseksi todetut projektit sekä erään projektin loppuusaattaminen Q2:n aikana (edelleen erimielisyyttä). Uusia tilauksia € 88,7m (+6,9%) ja ti lauskanta vahva € 286m (+25,6%).

Cramo Oyj 26.7. 192,0 30,9 30,8 27,5 0,50 729,5 783,6 117,0 129,3 105,3 116,3 1,89 2,07 0,90

Cramo toteuma: 189,0 29,1 30,0 25,9 0,46 Ohjeistus: Konevuokraus kasvu tasaantuu 2H18:lla, mutta Siirtokelpoisten tilojen kasvu jatkuu.

Poikkeama odotuksista -2 % -6 % -3 % -6 % -8 % Johtopäätös: Lähes odotuksiin, konevuokrauksen hidastumista komensoi siirtokelp.tilat = neutral.

FIM kommentti: Lähes odotettu tulos ja EBIT-ilman-kertaeriä. Ohjeistus konevuokrauksen kasvun tasaantumisesta 2H18:lla on huonoa: 1H18 kasvu 3.6%, joka siis hidastuisi 2H18:lla vs.

odotus 7.6% = konevuokrauksen estimaatti leikkaantuu €15m ja EBIT 2.7m. Siirtokelpoiset ti lat yllätti €4.1m, joka siis jatkuisi eli Siirtokelp.tilat kompensoi konevuorkauksen pehmeyden.

Dovre Group Plc 26.7. 18,0 0,0 0,0 0,00 63,0 67,0 0,0 1,0 0,0 1,0 0,00 0,01 0,01

Dovre toteuma: 16,3 0,1 0,0 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihto ja -tulos paranevat verrattuna vuoteen 2017"

Poikkeama odotuksista -9 % n.m. n.m. n.m. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos. Yhtiö on optimistinen 2H18:n näkymistään.

FIM kommentti: Odotetun kaltainen "break-even" tulos, tosin melko vaisusta li ikevaihdosta huolimatta. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa li ikevaihdon ja -voiton kasvusta vs. 1H18:n li ikevaihto

-1,1% yoy (EBIT kuitenkin parantunut € 0,1m:ään 1H17:n € -0,2m:stä). Yhtiö kertoo tilauskantansa olevan vahva, samalla kun kustannusrakenne on keventynyt = 2H18:n pitäisi olla vahva.

Metso Oyj 26.7. 737,0 83,8 83,5 75,1 0,36 2 706 2 971 218,4 338,6 183,3 300,0 0,68 1,41 1,10

Metso toteuma: 776,0 86,0 86,0 81,0 0,38 Ohjeistus: "Mineralsissa ja Flow Controlissa laitteiden ja palveluiden kysynnän kasvu vakaata"

Poikkeama odotuksista 5 % 3 % 3 % 8 % 6 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvemmat numerot Metsolta, markkinanäkymät ennallaan

FIM kommentti: Metsolta hieman odtuksia paremmat niumerot, kun molemmat segmentit (Minerals ja Flow Control paransivat l i iketulostaan. Saadut tilaukset +14% YoY eli myös ok.

Yhtiön mukaan markkinakehitys jatkui hyvänä ja erityisesti Q2:lla positiivista kaivosteollisuuden projektiaktiviteetin kasvu.

Nokia Oyj 26.7. 5 181 370,0 365,5 291,0 0,04 23 223 21 995 2 587 2 165 2 319 1 800 -0,26 -0,04 0,20

Nokia toteuma: 5 318 -221,0 334,0 -277,0 -0,05 Ohjeistus: "2018 ei-IFRS EPS 0,23-0,27e ja 2020 ei-IFRS EPS 0,37-0,42e. 2018 verkko EBIT 6-9% "

Poikkeama odotuksista 3 % -160 % -9 % -195 % -225 % Johtopäätös: Verkkojen tulos erittäin heikko, koko vuoden ohjeistukset kuitenkin ennallaan

FIM kommentti: Nokian ei-IFRS li ikevoitto € 334m jäi ennusteesta, kun Verkkojen li iketulos oli vain € 69m (-83% YoY) jääden selvästi ennusteesta.. Technologies oli jälleen vahva paikaten

osin tulosta. Nokia pitää kuitenkin 2018 ohjeistuksen ennallaan myös Verkkojen osalta ja yhtiön näkemys 5G:n käyuttöönoton nopeutumisesta ei ole muuttunut.

YIT Oyj 26.7. 895,0 30,3 33,3 17,2 0,10 1 909 3 703 125,2 133,8 81,1 94,9 0,50 0,31 0,27

YIT toteuma: 908,8 6,6 24,4 -5,8 -0,04 Ohjeistus: "Pro forma l-vaihto laskee 2-6& vs. 2017, oikaistu pro-forma l-voitto € 130-160m"

Poikkeama odotuksista 2 % -78 % -27 % -134 % -142 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia heikompi tulos, loppuvuodelle ohjeistetaan kovaa tuloskäännettä

FIM kommentti: Oikaistu li ikevoitto laski selvästi edellisvuodesta (€ 39,5m => € 24,4m) jjääden myös ennusteesta. Tulosta painoi Infraprojektit-segmentin heikko tulos. Venäjällä ei

valmistunut kohteita, mikä selittää tappiota siellä. Asuminen Suomi ja CEE olivat ok. Oikaistun pro-forma EBIt:n odotetaan edelleen olevan € 130-160m, kun H1:n jälkeen € -18,9m.

7.8.2018, 12



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Uutechnic Group Oyj 27.7. 32,1 33,5 0,0 2,2 -0,5 2,0 -0,01 0,03 0,00

Uutechnic toteuma: 2,9 0,8 0,8 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Jatkuvien toimintojen tulos ja ti laukset kasvussa, yritysmyynnin rahoitus vielä auki

FIM kommentti: Q2:n jatkuvien li iketoimintojen li ikevaihto oli MEUR 2,9 ja l i ikevoitto 7,5% li ikevaihdosta. Yhtiö sopi kesäkuussa Japrotekin (säil iöli iketoiminta) myynnistä, mistä johtuen

ei mukana jatkuvien toimintojen luvuissa. Kaupan rahoitusneuvottelut kesken. Jatkuvien li iketoimintojen uudet tilaukset MEUR 14,0 (11,8) ja ti lauskanta MEUR 12,0 (7,8).

Lassila & Tikanoja Oyj31.7. 199,0 13,6 13,6 13,4 0,28 712,1 811,2 45,6 51,3 42,8 48,4 0,88 1,01 0,95

Lassila & Tikanoja toteuma: 203,0 12,6 12,6 11,1 0,23 Ohjeistus: "2018 li ikevaihdon ja l i ikevoiton odotetaan kasvavan"

Poikkeama odotuksista 2 % -7 % -7 % -17 % -18 % Johtopäätös: Li ikevaihdon kasvu edelleen vahvaa, mutta nyt EBIT pettymys Biowatista

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu jälleen odotuksia vahvempaa ja orgaanisesti jo yli 5%. EBIT jäi kuitenkin odotuksista, kun uusiutuvien energialähteiden tulos jäi pakkaselle (-0,3MEUR).

Q1:llä vaisu Ympäristöpalvelut nyt normalisoitunut. Ohjeistus ennallaan.

Raute Oyj Class A 31.7. 39,0 2,5 2,5 2,5 0,45 148,1 157,3 11,2 13,1 11,1 13,3 2,22 2,38 1,35

Raute toteuma: 43,7 3,2 3,2 3,1 0,56 Ohjeistus: "2018 li ikevaihdon ja l i ikevoiton arvioidaan olevan 2017 tasolla "

Poikkeama odotuksista 12 % 25 % 25 % 24 % 24 % Johtopäätös: Vahva tulos ja posari myöhemmin mahdollinen. Kustannuspaineet kasvussa.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia vahvemalla l i ikevaihdolla odotuksia parempi EBIT ja EBIT-%. Tilaukset i lman isoja tilauksia "vain" 28MEUR, mutta tilauskanta 127MEUR ylettyy jo

2020 puolelle. Yhtiö varoittelee kustannuspaineiden kasvusta. Ohjeistus ennallaan ja vaikuttaa varovaiselta, kun H1:lla jo 2MEUR etumatkaa vs. 2017.

Fiskars Oyj Abp 1.8. 289,9 22,7 22,7 20,7 0,19 1 186 1 157 100,8 102,5 217,8 109,2 2,04 1,01 0,76

Fiskars toteuma: 272,6 16,7 18,8 17,0 0,13 Ohjeistus: "2018 vertailukelp. l-vaihto jää hieman edellisvuodesta, vert.kelpoinen EBITA kasvaa "

Poikkeama odotuksista -6 % -26 % -17 % -18 % -30 % Johtopäätös: Heikko l-aihto ennakoitavissa ohjeistuslaskun (18.7) jälkeen painaen samalla tulosta

FIM kommentti: Fikarsin l i ikevaihto laski euroissa 6% YoY jääden saman verran konsensusennusteesta. Tämän seurauksena myös vertailukelpoinen EBIT alle odotuksen. Yhtiön EBITA-tulos

oli edellisvuoden tasolla. Segmenteistä Livingin l-vaihtoa ja tulosta painoi asiakasmäärien lasku vähittäiskaupan muutokset. Functional paransi tulosta YoY.

Metsa Board Corporation Class B2.8. 502,5 62,0 63,0 56,0 0,14 1 849 2 009 194,0 264,5 170,6 242,0 0,42 0,56 0,27

Metsä Board toteuma: 518,7 53,6 59,2 47,8 0,12 Ohjeistus: "3Q18 vert.kelp.EBIT suunnilleen samalla tasolla kuin 2Q18:n €59.2m"

Poikkeama odotuksista 3 % -14 % -6 % -15 % -11 % Johtopäätös: Odotettua heikompi tulos ja ohjeistus 3Q18:lle myöskin odotettua heikompi.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta, tulos jäi odotuksista ja ohjeistus 3Q18:lle on myöskin heikko. 2Q18:n heikkoutta selittää useat huoltoseisokit, minkä lisäksi tuotantokulut nou-

sivat Baltiasta Ruotsiin tuodun puun takia ja USAssa kannattavuutta rasitti kall istuneet rekkakuljetukset. 3Q18:n ohjeistus flätistä EBITistä (= €59) on pettymys € 68m konsensusta vasten.

QPR Software Oyj 2.8.

QPR toteuma: 2,3 -0,1 -0,1 -0,1 -0,07 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2018 (>9,1MEUR); EBIT-% yli 5%"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vaisuihko tulos, mutta heinäkuussa vahvat tilaukset

FIM kommentti: Ei estimaatteja, mutta Q2 vastasi melko tarkasti edellisvuoden tasoa. Hieman vaisun H1:n jälkeen loppuvuosi oltava selvästi viimevuotta parempi, joka oli heikko.

Positiivista yhtiön kommentit joiden mukaan heinäkuussa saatujen tilausten arvo merkittävästi edellisvuodetta korkeampi.

7.8.2018, 13



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Talenom Oyj 2.8. 12,7 1,8 1,8 1,7 0,18 41,4 49,0 5,0 6,9 4,3 6,3 0,50 0,73 0,44

Talenom toteuma: 12,5 2,6 2,6 n.a. 0,29 Ohjeistus: "2018 li ikevaihdon kasvu selvästi viimevuoden 12.1% nopeampaa ja EBIT €6.3 - 7.0m"

Poikkeama odotuksista -1 % 44 % 44 % n.a. 61 % Johtopäätös: Teemme Talenomista eril l isen analyysin.

FIM kommentti: Teemme Talenomista eril l isen analyysin.

Neste Corporation 3.8. 3 564 271,5 267,5 256,0 0,85 13 217 14 386 1 101 1 234 1 024 1 175 3,55 3,95 2,00

Neste toteuma: 3 745 172,0 277,0 154,0 0,52 Ohjeistus: "Vuosi 2018 erittäin vahva Nesteelle (aiemmin vahva)"

Poikkeama odotuksista 5 % -37 % 4 % -40 % -39 % Johtopäätös: Melko odotettu tulos, Uusiutuvien tuotteiden tulosparannus jatkui

FIM kommentti: Nesteen vertailukelpoinen li ikevoitto € 277m hieman ennustetta vahvempi. Uusiutuvien tuotteiden vert.kelpoinen EBIT oli € 177m (+75% YoY), vaikka Rotterdamin huolto-

seisokki aiheutti € 60m neg. vaikutuksen tulokseen. Jätteiden ja tähteiden osuus oli 92%. Uusituvien lisämarginaali säilyvy vahvana 2018 ja öljytuotteiden loppuvuonna H1:n tasolla.

Suominen Yhtymae Oyj3.8. 111,6 3,4 3,8 2,4 0,03 426,0 433,3 15,0 16,0 12,2 11,0 0,16 0,14 0,11

Suominen toteuma: 110,0 2,9 2,9 2,4 0,03 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto parempi kuin 2017, vert.kelpoinen li ikevoitto samalla tasolla"

Poikkeama odotuksista -1 % -15 % -24 % 0 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos ja ohjeistuksen lasku, mikä kuitenkin jo ollut ennusteissa

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 2% YoY ja l i iketulos 34% jääden konsensusennusteesta. Tulosta painoi myyntihintojen lasku (wc-tuotteet) sekä toimituskykyyn li ittyvät ongelmat.

Bethunen bruttokate kääntyi positiiviselsksi Q2:n lopussa. Suominen alentaa li iketulos-ohjeistusta ("parempi" => "samalla tasolla"), mikä ollut jo ennusteissa. Toimitusjohtaja vaihtuu.

Tikkurila Oyj 3.8. 184,8 25,3 25,5 24,5 0,44 582,4 581,9 28,8 42,3 26,0 39,0 0,35 0,60 0,80

Tikkurila toteuma: 173,7 21,2 21,5 19,5 0,35 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto edellisvuoden tasolla, oikaistu li ikevoitto paranee"

Poikkeama odotuksista -6 % -16 % -16 % -20 % -20 % Johtopäätös: Odotettua heikempi raportti, yhtiö pitää ohjeistuksensa, mutta kosensus laskennee.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos jäivät odotetusta, EBIT% matalalla l i ikevaihdolla oli 12.4% vs. odotus 13.8%. Ohjeistus pidettiin kuitenkin ennallaan. 1H18 li ikevaihto jäljessä €16,4m

(-5,1%) viimevuodesta, mutta oik.-EBIT sama kuin 1H17. Orgaanisen kasvu 3% ja yhtiö on pyrkinyt kompensoimaan raaka-aineiden hintoja. Konsensus EBIT laskennee 2Q18:n perusteella.

Revenio Group Oyj 6.8. 7,6 2,7 2,7 2,7 0,09 26,8 31,3 9,5 11,6 8,3 11,6 0,29 0,39 0,33

Revenio toteuma: 7,6 2,5 2,5 2,6 0,09 Ohjeistus: "Lv:n kasvu jatkuu vahvana. Kannat. hyvällä tasolla vaikka kasvupanokset nousee."

Poikkeama odotuksista -1 % -6 % -6 % -2 % -4 % Johtopäätös: Hieman vaisu orgaaninen kasvu ja EBIT.

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu odotuksiin, mutta valuuttakurssi vaikutuksilla oikaistuna hieman vaisua 12,7% YoY. EBIT jäi hieman odotuksista. ic100:lle myyntilupa Kiinan kesä-

kuussa, minkä vuoksi jakelioiden TA01-varastojen alasajo painoi myynti. Ventica lanseerataan jo syyskuussa. Cuticalle haetaan myyntilupaa H1/2019.

Aktia Bank plc Class A7.8. 49,7 14,4 14,4 13,8 0,17 210,3 209,9 49,6 67,6 49,0 65,5 0,59 0,78 0,61

Aktia toteuma: 55,8 18,2 18,5 18,2 0,21 Ohjeistus: "2018 vert.kelpoinen li ikevoitto jonkin verran korkeampi kuin 2017 (MEUR 59,9)."

Poikkeama odotuksista 12 % 26 % 28 % 32 % 24 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos kulujen laskun palkkiotuottojen kasvun vetämänä

FIM kommentti: Aktian tuotot kasvoivat 3% YoY ja vertailukelpoinen li ikevoitto 10% YoYylittäen ennusteen. Palkkiotuottojen kasvu oli 7% YoY. Tulos pitää sisällään € 0,8m henkivakuutuksen

sijoitussalkun realisoimattmia arvonmuutoksia. Kuluta laskivat 4% YoY eli säästöt alkavat purra samalla kun tuotot kasvavat.

7.8.2018, 14



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Ponsse Oyj 7.8. 144,4 15,2 15,2 14,5 0,41 576,6 612,3 67,4 70,9 57,8 68,0 1,60 1,87 0,85

Ponsse toteuma: 149,0 12,4 12,4 10,1 0,27 Ohjeistus: "2018 EBIT samalla tasolla kuin 2017 (=67,4MEUR)"

Poikkeama odotuksista 3 % -18 % -18 % -30 % -33 % Johtopäätös: Vahvasta kysynnästä huolimatta EBIT jäi luultavasti tehtaan ylösajon myötä

FIM kommentti: Vahva kysyntä johti positiiviseen li ikevaihto yllätykseen, mutta kuumentunut markkina johtanut komponenttien saatavuus haasteisiin. EBIT jäi kuitenkin selvästi

odotuksista. EBIT:iä painoi Vieremän tehtaan ylösajoa. Tehdas aloittaa toimintansa elokuun alussa, joten H2:lle jo hyötyjä. Siihen nähden ohjeistus vaikuttaa hieman varovaiselta.

Restamax Oyj 7.8. 75 3,0 3,0 5,7 0,12 186 337 10,8 19,9 8,0 20,2 0,30 0,76 0,38

Restamax toteuma: 73,2 3,1 1,7 2,4 0,11 Ohjeistus: "Ravintolasegmentin lv. yli 200MEUR ja henk. vuok. seg. n. 110MEUR. Yht n. 300MEUR"

Poikkeama odotuksista -3 % 3 % -43 % -57 % -12 % Johtopäätös: Oikaistu EBIT jäi odotuksista ja l i ikevaihto ohjeistus selvästi alle konsensuksen.

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi yritysjärjestelyiden myötä 68% YoY. Q2:lle ajoittuu kertaluonteisia tuottoja ja kuluja joiden yhteisvaikutus oli € 1,4m positiivinen, joten oikaistu tulos

jäi 1,7MEUR tasolle. Royal kaupasta synergioita tavoittellaan vähintään 6MEUR 2019 loppuun mennessä. Liikevaihto ohjeistus selvästi alle konsensuksen.

Asiakastieto Group Oyj8.8. 16,1 6,2 6,2 5,1 0,33 56,2 61,6 21,2 22,2 20,0 19,2 1,06 1,03 1,00

Bittium Corporation 8.8. 51,6 59,7 -4,3 1,7 -4,1 2,0 -0,11 0,05 0,30

F-Secure Oyj 8.8. 46,2 1,5 1,6 1,7 0,01 169,7 196,4 11,1 11,2 11,9 9,9 0,07 0,05 0,04

Martela Oyj Class A 8.8. 26,6 0,0 0,0 -0,2 -0,03 109,5 112,8 0,3 2,7 0,0 2,2 -0,15 0,42 0,30

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 406,0 99,0 101,3 98,2 0,58 1 573 1 648 365,4 387,4 332,4 377,0 1,62 2,24 1,60

Raisio Oyj Class V 8.8. 61,0 9,3 9,3 9,4 0,05 402,8 279,3 55,9 34,7 54,5 34,9 -0,11 0,18 0,18

Ramirent Oyj 8.8. 184,6 27,1 27,1 23,7 0,17 723,7 758,9 90,0 111,3 77,0 100,1 0,59 0,73 0,48

Sampo Oyj Class A 8.8. 1 179 521,0 521,0 708,5 0,83 5 288 5 431 2 479 1 916 2 482 2 104 3,96 3,11 2,73

Aspocomp Group Oyj 9.8. 6,7 0,4 0,4 0,4 0,05 23,0 26,9 0,8 1,8 0,7 1,6 0,18 0,25 0,08

CapMan Oyj Class B 9.8. 10,4 5,1 4,2 3,8 0,02 34,8 37,0 19,4 20,0 16,3 17,0 0,10 0,10 0,11

Glaston Oyj 9.8. 109,9 4,8 3,9 0,02

Honkarakenne Oyj Class B9.8. 23,4 1,0 1,0 0,9 0,09 43,4 55,8 1,5 4,5 1,7 4,6 0,15 0,59 0,25

Lehto Group PLC 9.8. 167,3 13,1 13,5 13,0 0,18 594,1 765,0 61,5 75,2 61,1 74,8 0,84 1,02 0,41

Marimekko Oyj 9.8. 24,4 1,0 1,4 7,0 0,14 102,3 107,0 8,4 11,9 7,1 14,1 0,70 1,37 0,73

Nurminen Logistics Oyj Class A9.8. 36,4 1,0 1,0 0,6 0,00 75,8 82,1 1,7 2,2 0,3 1,5 -0,03 -0,10

Poyry Oyj 9.8. 522,3 537,0 26,0 38,0 23,0 34,3 0,07 0,45 0,15

Qt Group Plc 9.8. 10,6 -0,6 -0,6 -0,6 -0,02 36,3 43,2 -3,2 -4,5 -3,7 -4,8 -0,14 -0,18 0,00

Scanfil Oyj 9.8. 142,0 10,0 9,9 9,7 0,12 530,0 570,0 31,0 40,0 33,0 37,1 0,40 0,47 0,15

Teleste Oyj 9.8. 63,4 2,7 2,7 2,5 0,11 234,6 255,0 -7,5 11,0 -8,5 10,3 -0,50 0,45 0,20

Tokmanni Group Oyj 9.8. 209,3 10,7 10,6 9,3 0,13 796,5 842,5 40,7 50,3 34,0 45,4 0,45 0,60 0,45

7.8.2018, 15



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Altia Oyj 10.8. 91,0 5,7 6,0 359,0 361,0 28,0 29,5 25,0 25,0 0,51 0,55 0,50

Digia Oyj 10.8. 27,7 1,5 1,5 1,3 0,04 96,2 105,5 1,8 6,9 1,2 6,3 0,04 0,19 0,06

Solteq Oyj 10.8. 61,5 2,1 -1,4 -0,08

Verkkokauppa.com Oy10.8. 110,4 1,7 1,2 1,7 0,03 431,8 485,5 11,7 12,4 12,1 12,4 0,22 0,22 0,21

Aspo Plc 14.8. 125,7 5,9 6,0 5,0 0,11 502,4 518,0 23,1 27,2 21,1 23,0 0,60 0,64 0,45

eQ Oyj 14.8. 13,2 7,3 7,3 7,3 0,15 40,7 46,2 20,1 24,0 20,1 24,0 0,43 0,51 0,51

Etteplan Oyj 14.8. 59,8 4,8 4,7 4,7 0,14 215,0 232,0 15,0 18,0 15,0 17,8 0,47 0,56 0,28

Siil i Solutions Oy 14.8. 57,8 5,2 5,0 0,57

Incap Oyj 15.8.

Gofore Plc 15.8. 34,0 6,0 4,0 0,28

Neo Industrial Oyj Class B15.8. 32,0 1,7 1,7 1,3 0,19 111,0 107 5,1 2,7 3,4 1,1 0,51 0,12 0,08

Apetit Oyj 16.8. 76,6 -0,9 -0,9 -1,1 -0,14 314,0 297,2 1,3 0,0 1,6 -0,1 0,46 -0,02 0,70

Efore Oyj Class A 16.8. 69,8 -0,2 0,7 -1,1 0,0 -0,01 0,00

Harvia Plc 16.8. 15,1 2,5 2,5 2,2 0,09 60,1 62,4 10,9 11,4 4,9 7,9 0,16 0,40 0,37

Nixu OY 16.8. 32,3 40,7 0,8 0,9 0,1 0,4 -0,03 0,04

Olvi Oyj Class A 16.8. 109,0 17,9 17,7 17,8 0,66 345,0 351,0 45,2 46,0 42,7 45,3 1,74 1,76 0,85

Orava Residential REIT Plc16.8. 3,3 1,2 1,2 0,6 0,06 13,3 13,1 0,2 2,6 -2,7 -5,7 -0,29 -0,60 0,00

Pihlajalinna Plc 16.8. 125,1 3,0 3,3 2,0 0,04 424,0 483,5 20,0 17,0 17,6 15,4 0,46 0,40 0,14

Robit PLC 16.8. 24,4 88,2 98,8 -2,7 -0,3 -6,1 -1,5 -0,27 -0,05 0,10

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 278,8 18,6 18,6 15,9 0,09 1 056 1 039 12,2 35,1 -179,5 9,2 -2,84 0,01 0,00

Suomen Hoivatilat Oyj16.8. 12,4 17,6 33,3 49,9 32,0 47,5 1,04 1,50 0,17

Taaleri Plc 16.8. 81,0 70,5 27,0 19,0 27,6 19,5 1,55 0,56 0,30

Rovio Entertainment Oyj17.8. 67,5 5,7 4,9 4,4 0,05 297,2 285,1 31,4 27,6 26,6 26,6 0,27 0,27 0,09

Silmaasema Oyj 17.8. 33,0 2,8 2,8 1,5 0,09 118,3 124,7 5,1 7,3 2,3 6,7 0,03 0,32 0,18

Terveystalo Oy Class A17.8. 195,0 17,0 17,0 17,9 0,13 689,5 767,0 52,3 71,7 16,0 64,7 0,06 0,55 0,15

Vincit Plc 21.8.

Zeeland Family Plc 22.8. 13,6 0,7 0,7 0,7 0,17 15,7 55,1 1,1 2,8 0,8 2,6 0,70 0,66 0,33

Kamux Oyj 23.8. 132,6 5,2 5,2 5,1 0,10 454,9 531,4 18,6 21,8 16,0 20,5 0,29 0,39 0,16

Technopolis Oyj 23.8. 43,5 23,0 23,0 18,0 0,10 179,7 174,5 121,4 91,0 99,3 75,7 0,49 0,44 0,18

Investors House Oyj 27.8. 2,1 0,9 0,9 0,8 0,11 6,4 8,9 4,7 5,4 5,6 4,7 1,16 0,64 0,23

7.8.2018, 16

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

7.8.2018 08:00 Restamax Oyj 0,27 0,11

7.8.2018 Aktia Bank Oyj 0,20

7.8.2018 Kesla Oyj-A 0,07

7.8.2018 Ponsse Oyj 0,45 0,27

8.8.2018 08:00 Bittium Oyj 0,04

8.8.2018 08:00 Nokian Renkaat Oyj 0,59 0,34

8.8.2018 09:00 F-Secure Oyj 0,01 0,00

8.8.2018 09:00 Ramirent Oyj 0,17 0,14

8.8.2018 09:30 Sampo Oyj-A Shs 0,80 0,63

8.8.2018 Asiakastieto Group Oyj 0,33 0,20

8.8.2018 Martela Oyj -0,03 -0,27

8.8.2018 Raisio Oyj-V Shs 0,05 0,02

9.8.2018 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2,0 1,9

9.8.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 220 218

9.8.2018 08:00 Qt Group Oyj

9.8.2018 08:30 Capman Oyj-B Shs 0,02 0,02

9.8.2018 08:30 Marimekko Oyj 0,14 0,08

9.8.2018 08:30 Poyry Oyj 0,01

9.8.2018 08:30 Teleste Oyj 0,12 0,03

9.8.2018 08:30 Tokmanni Group Corp 0,13 -0,06

9.8.2018 08:30 Trainers' House Oyj 0,00

9.8.2018 09:00 Aspocomp Group Oyj 0,05 0,04

9.8.2018 13:00 Glaston Oyj Abp 0,01 0,00

9.8.2018 13:00 Nurminen Logistics Oyj-A -0,05

9.8.2018 USA / PPI ex. ruoka ja energia (MoM)

9.8.2018 Componenta Oyj 0,00

9.8.2018 Honkarakenne Oyj-B Shs -0,10 0,23

9.8.2018 Lehto Group Oyj 0,17 0,01

9.8.2018 Scanfil Oyj 0,13 0,12

9.8.2018 Yleiselektroniikka Oyj 0,22

10.8.2018 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 0,9

10.8.2018 15:30 USA / CPI ex. energiaa ja ruoka (MoM) 0,2 0,2

10.8.2018 08:00 Digia Oyj 0,05 0,04

7.8.2018, 17

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 10 116,2 0,1 -0,3 0,3 -0,3 5,3 Automobiles & Parts 555,9 0,4 -2,5 -1,4 -13,3 3,8 iBoxx Europe 226,2 0,1 0,3 0,3 0,3 0,4

OMX Helsinki Portfolio 6 937,0 0,1 -0,3 0,4 0,1 6,8 Banks 163,9 -0,6 -1,7 0,2 -7,2 -13,7 iBoxx Europe HY 192,4 0,1 0,2 0,8 0,1 0,8

OMX Stockholm 30 1 608,5 -0,2 -0,2 4,4 0,0 2,1 Basic Resources 452,9 -1,3 -2,6 -4,6 -6,1 7,2 Financials, Senior 224,8 0,1 0,3 0,2 0,2 0,1

OBX 824,6 0,1 0,3 0,1 2,1 23,1 Chemicals 951,5 -0,9 -1,4 0,6 1,3 7,6 Financials, Subordinated 265,0 0,1 0,0 0,7 -0,3 -0,2

Construction & Materials 441,9 0,0 -1,1 -0,4 -4,1 -2,6 Non-Financials 234,4 0,1 0,3 0,3 0,4 0,6

Euro STOXX 50 3 483,3 0,0 -0,8 0,7 -2,1 -0,6 Financial Services 484,4 -0,1 -0,4 -1,5 -5,0 1,5 Autos 208,0 0,1 0,1 0,2 -0,3 0,7

Europe STOXX 600 388,7 -0,1 -0,6 1,1 -0,3 1,7 Food & Beverage 670,1 0,0 1,2 2,0 5,3 1,3 Industrials 234,7 0,1 0,4 0,4 0,4 0,4

DAX 12 598,2 -0,1 -1,6 0,4 -2,4 2,8 Health Care 771,9 0,0 0,4 5,6 7,6 6,1 Consumer 223,4 0,1 0,3 0,3 0,2 0,0

FTSE 100 7 663,8 0,1 -0,5 -0,3 1,3 1,8 Household Goods 849,6 0,0 0,6 3,4 3,2 -0,9 Energy 225,5 0,1 0,3 0,4 0,6 1,2

Industrial Goods & Serv. 548,2 0,0 -1,2 2,4 1,6 8,6 Telecom Services 254,5 0,1 0,4 0,5 0,5 0,8

S&P 500 2 850,4 0,4 1,7 2,4 6,7 14,9 Insurance 282,0 -0,2 -0,5 1,6 -5,1 -2,4

Nasdaq Composite 7 859,7 0,6 3,0 1,3 8,2 23,1 Media 287,2 0,1 0,5 0,6 1,2 4,6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 350,7 0,5 -0,4 -0,7 2,9 18,8 iTraxx CDS Europe (IG) 65,1 1,1 2,8 -3,2 8,6 13,0

Shanghai 2 761,2 2,1 -4,0 -2,4 -12,6 -15,9 Real Estate 180,4 -0,5 0,3 0,8 -0,1 5,4 iTraxx CDS Crossover (HY) 295,6 2,0 9,3 -7,6 21,6 63,8

Hang Seng 28 167,4 1,3 -1,5 -1,8 -7,8 1,1 Retail 323,6 -0,2 -1,4 -2,7 3,2 5,2 Financials, Senior 79,1 0,7 2,6 -2,3 18,3 28,0

Nikkei 22 662,7 0,7 0,5 2,1 1,1 13,3 Technology 475,1 0,1 -0,2 0,8 1,6 12,6 Financials, Subordinated 163,8 0,6 3,3 -1,9 40,0 48,2

RTSI($) 1 138,6 0,0 -0,2 -0,5 -3,5 0,9 Telecom 258,5 0,2 -0,5 -0,8 -5,4 -14,2

Travel & Leisure 252,7 -0,1 -1,1 -0,8 -2,7 0,2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 290,2 -0,2 -1,1 -3,3 -3,9 -1,7 CDX USA, IG 58,7 -0,2 -0,1 -3,7 -3,6 0,9

S&P 500 2 852,0 0,1 1,2 2,0 5,6 CDX USA, HY 325,9 -0,9 -5,9 -12,2 -16,8 3,9

Nasdaq 100 7 460,8 0,2 3,0 2,2 7,8 S&P 500

Euro STOXX 50 3 487,0 0,3 -1,1 0,6 -0,8 Energy 557,9 0,3 -2,3 -1,8 1,4 16,4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 633,5 0,4 -1,4 0,3 -2,4 Materials 371,6 0,1 0,2 0,6 3,0 8,6 CDX Asia, IG 82,2 -0,6 4,0 -11,6 4,4 2,5

Industrials 637,8 0,1 0,9 3,3 3,6 8,5

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 895,7 0,7 1,6 0,8 8,3 23,4

VIX (S&P 500) 11,3 -0,4 -3,0 -1,4 -3,4 1,3 Consumer Staples 557,5 0,1 1,9 4,4 10,6 -2,2

VDAX (DAX) 16,3 0,2 1,3 1,1 1,0 3,1 Health Care 1 040,0 0,1 2,1 3,8 12,0 13,0

VSTOXX (STOXX 50) 13,5 0,1 0,8 -0,6 -0,2 0,3 Financials 468,5 0,4 0,3 3,4 2,3 11,5

Info tech 1 284,6 0,6 3,6 2,2 7,3 29,1

Telecom Services 151,0 -0,1 0,2 1,2 5,9 -6,3

Lähde: Bloomberg Utilities 270,4 0,1 1,9 3,5 6,8 -1,1

Osake- ja yrityslainamarkkinat

7.8.2018, 18

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,361 -0,006 0,002 0,000 0,002 -0,008 Suomi 5v -0,04 0,179 0,17 0,25 0,05 0,16 CRB Commodity 427,4 0,0 -1,2 -2,4 -3,8 -3,5

EMU Euribor 3kk -0,319 0,000 0,000 0,002 0,009 0,009 Saksa 2v -0,59 0,002 -0,02 0,05 -0,01 0,08 CRB Food 335,2 0,0 -1,5 -4,1 -5,5 -7,4

EMU Euribor 12kk -0,176 0,000 0,003 0,005 0,013 -0,024 Saksa 5v -0,17 0,003 -0,04 0,10 -0,11 0,05 CRB Metals 877,8 0,0 -1,8 -3,6 -8,5 1,4

Saksa 10v 0,39 0,005 -0,05 0,07 -0,17 -0,08 Baltic Dry Index 1 773 0,0 4,1 10,2 23,8 71,1

USA 2v 2,65 0,004 -0,02 0,08 0,12 1,30 Energia (USD)

USA 5v 2,81 0,003 -0,04 0,06 -0,03 0,99 Brent Crude Oil 74,0 0,4 -0,3 -5,9 -2,5 39,6

USD Libor 3kk 2,343 0,000 0,000 0,010 -0,010 1,032 USA 10v 2,94 0,000 -0,02 0,09 -0,06 0,68 Natural Gas USA 2,86 0,1 2,9 3,8 4,0 -0,1

Hiili, Rotterdam 96,1 1,7 1,3 -5,8 10,7 14,3

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 30,1 0,3 0,3 -1,4 0,3 12,7

EUR / USD 1,157 0,16 -1,02 -1,46 -2,35 -1,53 Saksa 2v (Schatz) 111,9 0,00 0,0 -0,1 0,0 -0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 17,5 0,0 0,0 8,5 34,7 219,2

EUR / GBP 0,893 0,0 0,2 0,9 2,1 -1,3 Saksa 5v (Bobl) 131,9 -0,03 0,3 -0,2 0,8 -0,5 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,152 0,0 -0,5 -1,1 -3,3 0,6 Saksa 10v (Bund) 162,2 -0,11 0,7 -0,1 3,4 -0,9 Ruostumaton teräs 2 075 0,0 0,0 0,0 3,8 8,6

EUR / JPY 128,76 0,0 -1,6 -1,2 -1,0 -0,7 Alumiini 2 021 0,7 -2,9 -5,9 -15,3 3,7

USD / CNY 6,85 -0,1 0,4 3,2 7,6 2,1 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 111,27 -0,1 -0,5 0,2 1,4 0,9 Saksa 10v-2v 0,98 0,00 -0,03 0,03 -0,16 -0,16 Nikkeli 13 604 1,0 -1,3 -3,7 -1,6 31,3

GBP / USD 1,296 0,1 -1,2 -2,4 -4,3 -0,2 USA 10v-2v 0,29 0,00 0,00 0,01 -0,18 -0,62 Kupari 275 0,7 -2,9 -2,8 -9,5 -6,5

EUR / SEK 10,32 0,0 0,4 0,6 0,1 7,4 Saksa-USA 10v -2,55 0,00 -0,03 -0,02 -0,10 -0,76 Sinkki 2 582 -2,4 0,6 -5,0 -15,3 -9,3

EUR / NOK 9,52 -0,2 -0,2 1,1 -0,6 1,8 Palladium 903 -0,6 -2,1 -5,4 -6,3 2,0

EUR / PLN 4,25 -0,1 -0,5 -1,5 -0,2 -0,3 Inflaatio-odotukset Platina 831 0,5 -1,8 -1,3 -9,4 -14,7

EUR / RUB 73,62 -0,1 0,7 1,4 -1,5 4,6 Ranska 10v 1,46 0,00 -0,04 -0,10 0,01 0,26 Hopea 15,4 0,3 -1,1 -3,8 -6,5 -6,1

USA 10v 2,12 0,00 -0,01 -0,01 -0,07 0,29 Kulta 1 212 0,4 -1,0 -3,4 -7,6 -3,8

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,4 0,1 0,7 0,7 0,1 -0,3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 371,5 0,1 -0,2 9,3 -5,9 0,5

EUR / GBP 6,5 0,0 0,3 0,1 -0,4 -1,2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 584,3 1,7 5,5 19,4 13,6 27,8

EUR / CHF 5,0 0,0 0,4 0,1 0,0 -2,2 Saksa 5v 10,8 0,0 0,0 0,2 2,1 -2,4 Soija 877,3 0,0 -2,9 2,9 -12,9 -8,9

EUR / JPY 8,1 0,0 0,6 0,1 0,4 -0,8 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 327,3 0,0 3,0 -3,7 1,0 -14,0

USD / JPY 7,2 0,0 0,1 0,2 -0,3 -1,4 Espanja 5v 66,3 0,0 0,0 -1,0 27,3 0,7 Puuvilla 89,2 0,6 -1,2 1,9 3,9 24,0

EUR / SEK 6,5 0,0 0,1 -0,4 -0,8 0,4 Italia 5v 212,5 0,0 0,0 -16,5 123,9 78,4 NBSK sellu 1 205,0 0,0 0,0 0,0 4,0 35,2

EUR / NOK 6,0 0,0 -0,2 -0,4 -0,5 -1,0 Belgia 5v 14,1 0,0 0,0 0,0 0,0 -2,3 Sanomalehtipaperi (EUR) 460,7 0,0 0,0 0,0 0,0 7,8

EUR / RUB 11,7 -0,1 -0,1 -0,4 -2,0 -1,7 Ranska 5v 25,8 0,0 0,0 -0,2 10,8 8,1 Luonnon kumi (YEN) 164,6 0,2 0,0 -1,0 -7,8 -20,7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

7.8.2018, 19

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,8 2,6 2,5 2,3 2,1 USA (teollisuus) 58,1 60,2 58,7 57,3 59,1 56,5 USA 2,9 2,9 2,8 2,8 2,6 2,3

Euroalue 2,1 2,5 2,7 2,6 2,4 Euroalue (teollisuus) 55,1 54,9 55,5 56,2 59,6 56,6 Euroalue 2,1 2,2 2,3 2,3 2,2 1,7

Japani 1,6 1,6 2,0 2,1 1,2 Japani (teollisuus) 52,3 53,0 52,8 53,8 54,8 52,1 Japani 1,1 1,1 1,2 1,3 1,3 1,0

Kiina 6,7 6,8 6,8 6,8 6,9 Kiina (teollisuus) 51,2 51,5 51,9 51,4 51,3 51,4 Kiina 6,6 6,5 6,5 6,5 6,5 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 97,9 98,2 98,0 98,8 95,7 93,4 BKT ennuste 2019

USA 2,9 2,9 2,8 2,5 2,1 1,7 Euroalue -0,6 -0,6 0,2 0,3 1,4 -1,7 USA 2,5 2,4 2,4 2,5 2,2 2,0

Euroalue 2,1 2,0 1,9 1,3 1,3 1,3 Japani 43,5 43,7 43,8 43,6 44,6 43,9 Euroalue 1,8 1,9 1,9 2,0 1,8 1,5

Japani 0,7 0,7 0,7 0,6 1,4 0,4 Kiina 118,2 118,2 122,9 122,9 122,3 114,6 Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,8

Kiina 1,9 1,9 1,8 1,8 1,5 1,4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,8 2,9

Työttömyysaste Euroalue 2,0 2,0 2,0 2,0 2,4 2,6 Inflaatio ennuste 2018

USA 3,9 4,0 3,8 3,9 4,1 4,3 Japani 1,2 1,2 1,2 1,2 1,3 1,8 USA 2,5 2,6 2,5 2,5 2,3 2,2

Euroalue 8,3 8,3 8,3 8,4 8,7 9,0 Kiina 5,9 5,9 5,9 5,5 4,9 6,1 Euroalue 1,7 1,6 1,5 1,5 1,5 1,4

Japani 2,4 2,4 2,2 2,5 2,4 2,8 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,8

Kiina 3,8 3,8 3,9 3,9 3,9 4,0 USA 4,2 4,2 3,8 3,8 4,3 5,6 Kiina 2,1 2,1 2,2 2,3 2,3 2,2

Euroalue 4,8 4,8 4,6 4,1 5,3 5,0

Ohjauskorot Japani 3,2 3,2 3,2 3,2 3,4 4,0 Työttömyys ennuste 2018

USA 2,00 2,00 1,75 1,75 1,50 1,25 Kiina 8,0 8,0 8,3 8,3 8,6 8,9 USA 3,9 3,9 3,9 3,9 4,0 4,2

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,4 8,4 8,3 8,4 8,5 8,7

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 6,6 6,6 6,5 4,8 3,9 3,7 Japani 2,5 2,5 2,5 2,6 2,7 2,8

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,2 1,2 1,6 1,6 1,4 2,1 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0

Japani 1,8 1,8 0,6 1,5 1,5 1,8

Kiina 9,0 9,0 8,5 9,4 9,4 10,4

Teollisuustuotanto

USA 3,8 3,8 3,2 3,7 2,8 1,5

Euroalue 2,4 2,4 2,4 1,7 3,6 3,9

Japani -1,2 -1,2 4,2 2,6 2,9 4,5

Kiina 6,0 6,0 6,8 7,0 6,2 6,4

Lähde: Bloomberg

7.8.2018, 20

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16,3x 18,3x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 7,3x 7,7x 1,1x 3,9 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 316,5x 0,5 %

Suomi HEX 25 17,4x 21,5x 2,4x 4,2 % Pankit STOXX 600 10,6x 14,4x 0,9x 4,9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 3,4 % 29,7x 0,6 %

Ruotsi OMX 30 15,7x 17,0x 2,2x 4,3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 10,5x 11,5x 1,6x 4,6 %

Pohjoismaat VINX 30 16,1x 19,1x 2,3x 4,1 % Kemikaalit STOXX 600 16,8x 16,8x 2,6x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,2x 14,0x 1,7x 3,2 % Rakennus STOXX 600 16,6x 22,9x 2,1x 2,9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5,3 % 18,7x 2,5 %

Eurooppa STOXX 600 14,9x 16,1x 1,9x 3,6 % Rahoitus STOXX 600 17,8x 15,2x 1,5x 3,3 %

Euroalue STOXX 50 14,1x 15,9x 1,7x 3,7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,3x 24,9x 3,8x 2,8 %

USA S&P 500 17,7x 20,8x 3,4x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,6x 23,4x 3,6x 2,8 %

Japani Nikkei 16,2x 16,4x 1,8x 1,9 % Kulutustavarat STOXX 600 18,5x 9,8x 3,5x 3,1 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,6x 20,0x 3,5x 2,6 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,0x 13,1x 1,2x 5,0 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12,1x 13,4x 1,6x 2,8 % Media STOXX 600 17,0x 17,7x 3,3x 3,1 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12,7x 12,9x 1,5x 2,7 % Öljy ja kaasu STOXX 600 13,7x 17,4x 1,5x 4,3 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11,2x 11,3x 1,3x 3,4 % Kiinteistöt STOXX 600 18,7x 9,6x 1,1x 4,0 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 13,6x 17,8x 2,0x 3,1 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,9x 26,7x 2,5x 2,8 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,0x 12,4x 1,8x 3,6 % Teknologia STOXX 600 22,8x 42,0x 3,6x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 14,8x 19,4x 2,2x 3,1 % Telekommunikaatio STOXX 600 14,5x 15,8x 1,7x 5,5 %

Kiina Shanghai Comp. 11,0x 13,4x 1,5x 2,8 % Matkustus STOXX 600 14,3x 18,6x 2,7x 2,7 %

Venäjä RTSI $ 5,8x 6,4x 0,8x 6,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,0x 13,3x 1,6x 5,3 %

Brasilia Bovespa 12,1x 18,9x 1,8x 3,7 % USA

Intia Sensex 19,9x 24,2x 3,2x 1,5 % Rahoitus S&P 500 13,4x 15,7x 1,5x 1,9 %

Kulutustavarat S&P 500 21,7x 25,5x 5,2x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 18,6x 19,9x 5,3x 3,0 %

Energia S&P 500 19,6x 25,4x 2,0x 2,8 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,7x 21,0x 4,2x 1,6 %

Teollisuus S&P 500 17,5x 19,1x 4,9x 2,0 %

Teknologia S&P 500 19,3x 23,2x 6,5x 1,2 %

Perusteollisuus S&P 500 16,2x 18,8x 2,6x 2,0 %

Telekommunikaatio S&P 500 10,2x 12,0x 1,8x 5,7 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17,3x 17,1x 1,9x 3,5 %

7.8.2018, 21

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR -0,06 102,21 102,30 - - / - Stable 57 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,35 101,69 101,78 A2u Stable / A+ Stable 28 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,24 103,73 103,82 Baa2u Neg / BBB Neg 38 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,15 103,57 103,72 Baa2 *- - / BBB *- - 48 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,11 102,01 102,17 Baa2 Stable / NR - 53 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,08 102,56 102,69 Baa2 Stable / BBB+ Stable 54 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,02 103,04 103,20 Baa2u Stable / NR Stable 62 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,11 103,10 103,23 Baa1 Stable / BBB+ - 51 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,28 106,27 106,48 Baa2 Neg / BBB Neg 93 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,07 104,83 105,11 Baa2 Stable / NR - 69 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,14 106,11 106,40 Baa2 Stable / BBB+ Stable 73 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,10 106,15 106,39 - - / BBB Stable 68 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,32 103,50 103,71 Baa2 *- - / BBB *- - 88 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 1,99 108,66 109,54 B1 Stable / B+ *+ Stable 253 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,36 102,90 103,17 - - / BBB Stable 81 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,21 109,51 109,83 A3 Stable / A Stable 62 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,19 109,31 109,59 Baa1 Stable / A- - 59 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,54 106,65 106,88 Baa2u Neg / BBB Neg 91 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,34 109,33 109,67 Baa2 Stable / - - 70 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,44 109,37 109,85 Baa1 Stable / BBB+ Stable 71 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,00 106,38 106,89 Baa3 Stable / BBB *- - 123 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,60 115,51 116,07 NR Stable / AA- Stable 77 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,65 125,86 126,46 A3 Stable / BBB+ Stable 82 500

Kojamo Oyj 7.3.2025 Callable 1,625 EUR 1,61 99,67 100,12 Baa2 Stable / - - 167 500

Equinor Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,70 114,55 114,98 Aa3 Stable / AA- Stable 70 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,41 112,84 113,45 Baa1 Stable / A- *- - 117 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 12,76 80,89 83,87 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,66 104,50 104,57 Aa1 Stable / AA+ Stable -7 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,58 106,62 106,71 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 6500

Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,46 110,62 110,71 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 6000

Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,18 126,02 126,14 Aa1 Stable / AA+ Stable 18 6001




Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,20 103,87 104,24 Aa1 Stable / - Stable 20 2000

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,49 103,22 103,57 Ba1 Stable / BB+ Stable 39 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -1,01 102,36 102,99 Ba1 Pos / BBB- Stable 5 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,07 102,55 102,64 - - / - - 69 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,70 102,41 103,08 - - / BB Pos 33 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,11 101,83 101,90 - - / - - 71 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR - / NR - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR 0,25 103,00 103,17 - - / - - 91 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,20 102,03 102,13 - - / - - 82 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,01 104,24 104,45 - - / - - 65 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,76 103,26 103,65 - - / - - 148 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,10 104,27 104,42 - - / - - 73 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR25,71/956,49 84,61 86,56 WR - / NR - 2909 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,67/14,59 102,44 102,45 - - / - - 531 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,16 105,09 105,26 - - / - - 80 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,22 105,30 105,54 - - / - - 88 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,69/4,75 101,75 101,84 - - / - - 331 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 1,78 103,59 104,03 - - / - - 246 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 12,76/39,88 80,89 83,87 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,28 106,32 106,69 - - / - Stable 87 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,28/2,11 105,82 106,27 - - / - - 489 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,14/1,06 103,49 103,93 - - / - - 161 200

Dsv Miljoe Group As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,72/9,04 99,75 100,46 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Stockmann Oyj Abp 11.1.2022 Callable 4,750 EUR 6,62/15,29 93,07 94,34 - - / - - 740 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 0,95 104,55 104,95 - - / - - 143 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,3/1,23 103,37 103,86 - - / - - 177 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,03 104,96 105,35 - - / - - 142 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 0,71/0,64 106,12 106,72 Ba1 Pos / BB+ Stable 100 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 6,02/11,63 92,15 93,76 B2 Stable / B Stable 657 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 1,97 99,00 99,49 Ba2 Stable / BB+ Stable 216 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,64/1,62 101,36 101,91 Ba1 Stable / BB+ Stable 182 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,59/1,55 103,82 104,22 - - / - - 175 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 13,04/14,46 87,83 91,47 - - / - - 85

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,43/1,36 112,28 113,89 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,56/4,21 106,52 107,66 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,96/2,03 111,55 112,23 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,5/2,41 116,78 117,48 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

7.8.2018, 22

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Ahlstrom-Munksjo Oyj 16,70 18,50 1 611 2 261 0,7 % 1,7 % 9,9 % -1,7 % 14,00 17,14 20,10 7,1 12,3 11,9 1,4 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 7,3 % 14,1 % 5,0 % -5 % 8 % -12 % -34 % -3,7 %

Berry Global Group Inc nosto 48,61 61,50 6 407 11 191 1,2 % -0,2 % 4,3 % -15,3 % 45,60 54,93 61,71 7,7 12,0 12,8 3,5 27,0 %

P. H. Glatfelter Company 16,98 23,50 743 1 181 0,2 % -16,2 % -15,2 % -4,8 % 15,76 19,73 23,85 6,4 12,2 13,1 1,0 7,7 %

Lydall, Inc. 40,70 54,00 707 652 0,2 % -10,7 % -8,9 % -17,8 % 37,50 48,51 60,00 6,8 10,3 13,3 1,6 12,0 %

Neenah Inc 88,70 89,00 1 491 1 676 -0,8 % 1,0 % 2,3 % 14,5 % 75,50 84,02 95,40 10,4 13,4 17,9 3,1 17,4 %

Owens Corning lasku 61,56 75,00 6 828 9 352 0,4 % -2,1 % -3,7 % -9,9 % 56,25 77,29 96,52 6,3 9,1 10,5 1,4 13,3 %

Alma Media Oyj lasku 7,08 7,30 583 576 0,6 % 1,7 % 7,3 % 6,5 % 5,72 7,12 8,14 8,0 10,3 15,0 3,5 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,2 % 5,3 % -11,6 % -29 % -31 % -35 % 3 % 6,5 %

Sanoma Oyj lasku 8,58 10,45 1 403 1 734 0,1 % 0,4 % -2,2 % 7,7 % 7,64 9,56 12,03 5,3 9,6 10,6 2,2 20,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,19 68 1,6 % 2,2 % 0,0 % 1,3 % 3,02 3,30 3,83

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 314,80 378,00 21 091 21 643 -0,7 % -1,9 % -14,2 % 11,0 % 276,20 337,92 394,40 10,6 13,2 19,7 3,8 19,3 %

North Media A/S nosto 38,80 778 0,0 % 6,3 % 11,5 % 34,3 % 25,70 36,52 46,00

Schibsted Asa Class A lasku 286,00 325,00 65 390 66 701 0,0 % 0,6 % 14,6 % 36,3 % 175,20 228,41 305,70 18,1 22,2 39,1 4,2 10,7 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 28,61 29,25 3 334 4 007 0,2 % 4,4 % 3,5 % 19,2 % 19,97 24,24 30,05 11,9 15,3 19,0 3,2 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 3,9 % 7,9 % 6,1 % -32 % -39 % -51 % -52 % -6,0 %

adidas AG lasku! 188,20 220,00 39 374 39 205 -0,7 % -0,3 % 3,7 % -5,9 % 165,05 187,69 215,50 12,8 15,3 21,0 5,3 25,1 %

NIKE, Inc. Class B nosto 79,51 82,00 127 970 128 169 1,0 % 4,7 % 4,0 % 33,0 % 50,35 64,36 81,00 21,2 24,7 29,2 14,3 48,9 %

PUMA SE nosto! 417,00 470,00 6 289 5 948 0,4 % -0,6 % -13,8 % 18,1 % 285,50 389,41 539,00 12,8 15,6 26,9 3,5 13,0 %

Under Armour, Inc. Class A nosto 19,71 20,00 8 469 8 883 0,2 % -2,0 % -11,5 % 7,2 % 11,40 17,20 24,69 23,1 44,3 79,6 4,2 5,3 %

Atria Oyj Class A nosto 9,48 9,75 268 474 -0,2 % 0,1 % -9,0 % -18,6 % 9,34 11,81 13,48 5,4 11,6 10,0 0,6 6,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 0,7 % -4,7 % -11,2 % -35 % -81 % -60 % -45 % 2,3 %

HKScan Oyj Class A 2,72 2,35 150 381 1,5 % 1,9 % -3,7 % -11,4 % 2,65 3,09 3,48 6,4 108,5 0,5 -2,1 %

Apetit Oyj 12,75 12,50 81 0,0 % -2,3 % -5,6 % -8,9 % 12,50 13,85 15,25 31,1 0,7 2,3 %

Raisio Oyj Class V 3,57 3,90 587 443 0,0 % -1,2 % -3,8 % -1,9 % 3,48 3,75 4,59 10,3 12,1 19,2 2,1 11,1 %

Basware Oyj nosto 32,80 43,00 472 466 -1,5 % -7,3 % -10,9 % -18,4 % 32,30 41,61 47,60 39,4 4,1 -4,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,2 % -9,6 % -7,1 % -121,5 % -96 % n.a. n.a. -74 % -1,6 %

Coupa Software, Inc. lasku 62,52 62,50 3 564 3 272 0,7 % 2,2 % -3,8 % 103,1 % 28,95 42,89 67,28 912,4 15,9 -2,4 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

7.8.2018, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 41,68 47,50 2 697 3 090 -1,5 % -0,7 % 3,7 % -18,3 % 38,58 47,06 56,45 8,4 10,7 13,8 1,7 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % 1,0 % 6,7 % -31,2 % 7 % 2 % -16 % -6 % -0,4 %

Konecranes Oyj nosto 32,15 44,00 2 537 3 017 -1,7 % -1,0 % -7,0 % -16,5 % 31,71 37,17 42,64 8,2 11,0 14,2 1,9 13,5 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 41,43 52,00 964 0,9 % 4,6 % -5,0 % 29,2 % 30,30 37,98 45,85 15,0

Manitowoc Company, Inc. lasku 25,33 29,50 900 1 005 2,4 % -0,4 % -4,2 % -12,3 % 22,99 32,31 44,03 7,7 11,4 27,2 1,2 4,5 %

PALFINGER AG nosto 31,95 37,95 1 201 1 703 -0,2 % -6,6 % 4,8 % -15,9 % 29,90 35,13 41,65 8,0 11,1 13,8 1,9 13,7 %

Terex Corporation nosto 40,22 47,00 2 964 3 504 -0,3 % -5,3 % -5,9 % 2,0 % 35,30 42,62 50,17 7,6 8,6 11,8 2,3 19,6 %

TTS Group ASA nosto 6,48 564 -1,2 % -1,5 % -0,3 % 91,2 % 3,30 5,16 7,00

Caverion Oyj nosto 7,35 7,50 1 021 985 1,3 % 1,2 % 20,1 % -2,6 % 5,76 6,74 7,92 11,2 23,6 3,9 16,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,1 % 14,7 % -8,6 % 7 % #VALUE! 10 % 202 % 167 %

Bilfinger SE nosto 44,20 39,50 1 954 2 048 2,2 % -0,9 % 2,6 % 21,2 % 32,97 38,06 46,82 11,5 20,8 25,7 1,3 5,2 %

Eltel AB nosto 24,04 29,10 3 766 4 768 -1,6 % 1,2 % 8,2 % -9,3 % 20,40 25,68 32,06 9,4 13,9 17,3 1,2 7,0 %

Citycon Oyj lasku 1,80 1,95 1 602 3 664 -1,0 % -1,0 % -2,7 % -22,3 % 1,71 2,03 2,32 18,9 20,0 11,3 0,7 6,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,2 % -9,0 % -43,7 % -21 % -17 % -42 % -33 % 0,9 %

Technopolis Oyj nosto 3,95 4,35 626 1 436 -0,1 % 2,3 % 3,1 % 6,6 % 3,58 3,89 4,29 14,7 15,6 10,8

Castellum AB lasku 160,30 157,50 43 794 83 402 0,1 % 1,2 % 8,2 % 24,5 % 121,20 136,34 160,90 21,7 21,8 15,7 1,2 7,4 %

Fabege AB nosto 125,04 130,00 41 361 67 779 -0,9 % 0,1 % 4,5 % 51,1 % 77,00 92,93 128,56 34,9 34,9 30,5 1,1 3,7 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,60 153,00 32 025 38 124 -0,6 % 2,2 % 3,1 % -3,4 % 116,70 131,85 144,00 27,9 27,9 26,8 1,0 3,9 %

Kungsleden AB lasku 71,10 74,50 15 528 32 294 -0,6 % 0,0 % 12,8 % 28,0 % 50,25 58,84 71,85 20,7 20,7 13,6 0,9 6,6 %

Cramo Oyj lasku 17,53 23,50 783 1 174 -3,3 % -6,3 % -9,7 % -26,7 % 15,27 19,85 24,15 4,8 9,1 8,7 1,2 14,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,9 % -1,2 % -2,9 % -25,2 % -6 % -17 % -24 % -38 % -3,5 %

Ramirent Oyj lasku 8,03 9,50 872 1 194 -1,5 % -7,8 % -9,2 % -10,4 % 6,52 8,10 9,62 5,3 11,0 10,6 2,5 23,5 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,70 316 374 0,7 % -2,3 % -4,4 % 7,4 % 0,47 0,56 0,66 4,8 11,1 12,6 1,4 11,4 %

DNA Plc nosto 16,90 19,50 2 236 2 587 -0,1 % -1,2 % -19,9 % 12,8 % 14,07 16,91 22,02 8,7 17,0 19,9 4,0 20,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -0,3 % -18,6 % 3,5 % -1 % 18 % 14 % 8 % -1,3 %

Elisa Oyj Class A lasku 37,00 35,50 6 191 7 205 0,7 % -2,8 % -11,6 % 3,6 % 31,68 35,90 41,95 11,1 17,4 18,4 5,3 28,7 %

Telia Company AB lasku 43,05 42,00 186 410 230 740 -0,3 % 1,8 % 3,3 % 12,2 % 35,42 39,26 44,02 8,6 14,5 16,0 1,9 11,7 %

Tele2 AB Class B lasku 117,85 115,00 59 495 69 178 0,2 % -2,4 % 12,0 % 20,9 % 90,70 103,00 121,00 9,5 15,4 20,0 3,3 16,4 %

Telenor ASA nosto 159,05 168,50 234 035 277 455 -0,2 % 0,0 % -9,0 % 0,5 % 153,10 171,94 191,70 6,1 10,5 15,4 4,4 28,9 %



7.8.2018, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -2,4 % -8,2 % -8,0 % 35 % 21 % 3 % 56 % 9,5 %

DNA Plc nosto 16,90 19,50 2 236 2 587 -0,1 % -1,2 % -19,9 % 12,8 % 14,07 16,91 22,02 8,7 17,0 19,9 4,0 20,2 %




Finnair Oyj nosto 7,90 8,00 1 012 978 1,6 % -0,3 % -11,5 % -12,1 % 6,84 10,81 13,52 3,1 5,9 9,0 0,9 9,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -4,8 % -24,1 % -2,7 % -11 % -19 % 58 % -1 % -5,9 %

Air France-KLM SA nosto 8,59 8,00 3 682 9 131 2,4 % 13,2 % 24,4 % -30,1 % 6,65 10,57 14,65 2,2 7,3 5,9 1,0 17,5 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 23,06 29,10 10 922 13 088 -0,7 % 4,0 % 14,7 % 17,6 % 19,20 25,38 31,26 2,6 4,4 5,2 0,9 17,2 %

SAS AB nosto 16,60 27,50 7 500 19 175 -0,5 % -3,5 % -1,4 % -15,7 % 16,54 21,23 27,70 5,5 10,0 6,0 0,8 12,9 %

Fiskars Oyj Abp nosto 19,06 20,15 1 561 1 688 -1,0 % -2,7 % -1,0 % -11,9 % 18,84 21,20 25,00 11,9 16,2 18,5 1,2 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -3,2 % -7,2 % -0,5 % 38 % 40 % 24 % -34 % -5,8 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,70 3,90 144 206 0,8 % -1,3 % 9,5 % -8,2 % 3,13 3,61 4,07 7,6 10,1 13,3 1,0 7,7 %

Acme United Corporation nosto 22,25 29,00 75 106 0,2 % -0,6 % 17,1 % -20,8 % 18,51 22,90 28,41 8,3 11,2 13,2 1,4 10,8 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 78,41 85,00 4 341 6 183 -0,4 % 1,2 % -8,5 % -19,1 % 73,81 92,30 110,12 11,1 14,6 18,2 1,4 7,4 %

SEB SA lasku 158,60 176,00 7 957 9 378 -0,9 % -2,4 % 8,7 % 3,1 % 142,70 157,09 175,90 10,2 13,0 17,2 3,4 19,8 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 17,08 21,00 480 501 -2,4 % 5,7 % 4,1 % -12,1 % 14,48 18,47 20,50 6,1 9,1 12,3 1,9 15,6 %

Fortum Oyj nosto 21,55 21,25 19 144 24 126 0,2 % 1,0 % -1,1 % 52,1 % 13,95 18,11 22,29 15,7 23,4 20,0 1,5 7,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 1,0 % 1,8 % 41,9 % 153 % 113 % 43 % -30 % -8,5 %

E.ON SE nosto 9,62 10,90 21 179 25 425 0,7 % 0,1 % -3,1 % 9,2 % 7,88 9,26 10,81 5,1 8,6 13,9 4,1 29,3 %

Electricite de France SA nosto 13,17 11,90 39 630 75 918 -0,3 % 6,0 % 6,9 % 50,4 % 8,57 11,00 13,24 4,9 11,8 19,0 0,9 4,7 %

Endesa S.A. lasku 19,77 20,50 20 926 26 916 0,6 % 0,2 % -0,9 % -4,0 % 16,33 18,96 21,01 7,7 13,4 14,4 2,3 16,0 %

Iberdrola SA nosto 6,55 7,28 41 917 77 418 -0,2 % -1,0 % -5,9 % -4,3 % 5,71 6,51 7,02 8,2 14,0 13,4 1,1 8,2 %

RWE AG nosto 21,26 24,30 12 915 13 490 0,0 % -5,0 % -3,6 % 20,6 % 14,71 18,91 23,32 2,6 4,3 12,8 1,8 14,3 %

SSE plc nosto 12,52 14,75 12 710 22 391 -0,4 % 0,1 % -10,6 % -10,8 % 11,77 13,38 14,71 8,7 13,7 10,6 2,4 22,6 %

F-Secure Oyj nosto 3,80 4,00 603 560 0,3 % 0,8 % 1,9 % -2,6 % 3,35 3,92 4,84 24,1 32,1 48,2 7,3 15,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 1,5 % 4,3 % -13,1 % 138 % 139 % 6 % 91 % 2,5 %

Nixu OY 12,85 13,00 93 2,0 % 2,0 % -3,4 % 47,0 % 8,46 11,83 14,45 95,2 4,6 4,9 %

Symantec Corporation nosto 19,58 21,00 12 167 13 854 1,7 % -3,6 % -8,0 % -32,9 % 17,81 26,98 34,20 7,0 9,2 12,3 2,1 16,8 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 520 7 450 914 710 766 050 -0,5 % -0,5 % 4,0 % 17,5 % 4 940,0 6 066,7 6 720,0 13,2 17,7 29,3 4,7 16,2 %



7.8.2018, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj nosto 31,15 34,00 3 357 4 049 0,7 % 2,1 % 2,1 % -5,9 % 27,15 34,43 37,68 9,7 14,1 15,6 2,4 15,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 0,0 % -6,2 % -10,0 % -2 % 7 % -9 % -51 % -13,3 %

Amcor Ltd nosto 15,28 15,33 17 696 22 785 0,0 % 1,5 % 7,4 % -0,1 % 13,12 14,77 16,43 10,6 13,9 16,7 10,4 62,3 %

Bemis Company, Inc. lasku 51,06 52,00 4 647 5 985 -0,9 % 11,3 % 20,8 % 20,3 % 40,60 44,76 53,00 10,1 14,3 17,2 3,8 22,2 %

Sealed Air Corporation nosto 43,19 49,50 6 960 10 122 -0,5 % -1,7 % 1,1 % -0,7 % 40,76 44,65 49,94 10,9 13,2 16,0

Sonoco Products Company lasku 56,16 54,00 5 594 6 716 -0,7 % 1,3 % 6,0 % 13,8 % 46,55 51,38 57,18 8,8 13,0 16,5 3,0 18,2 %

Winpak Ltd. nosto 46,56 54,66 3 026 2 470 0,0 % -2,1 % 6,3 % -13,1 % 42,50 47,68 55,97 9,3 11,6 20,0 2,3 11,7 %

Kemira Oyj nosto 11,29 12,80 1 754 2 477 0,0 % 0,4 % 1,0 % 4,2 % 10,08 11,15 12,44 7,3 12,5 13,9 1,4 10,2 %


Akzo Nobel N.V. nosto 80,44 81,00 20 321 20 734 0,1 % 1,6 % 8,1 % 10,2 % 71,64 75,40 81,80 17,3 22,5 28,9 2,8 9,6 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 85,17 95,00 5 317 7 320 0,3 % 4,2 % 8,3 % 34,2 % 59,80 71,34 85,98 10,0 17,0 21,5 1,5 7,0 %

BASF SE nosto 80,49 101,00 73 928 91 256 0,6 % -1,9 % -2,2 % -2,0 % 79,24 87,55 98,80 7,0 10,3 11,8 1,9 16,3 %

Kesko Oyj Class B nosto 48,64 47,75 4 848 4 903 0,2 % 1,1 % -10,6 % 8,3 % 41,87 47,02 56,62 10,1 14,2 19,0 2,2 11,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 1,9 % -12,2 % 6,8 % 9 % 15 % 22 % -32 % -6,9 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 421 539 0,7 % 0,4 % 2,1 % -5,7 % 6,42 7,25 8,18 7,9 10,1 11,0 2,3 21,0 %

Axfood AB lasku 178,00 155,00 37 357 36 528 -0,2 % 1,1 % 0,1 % 28,6 % 135,60 155,19 191,65 12,9 17,9 23,6 8,3 35,3 %

ICA Gruppen AB lasku 294,90 272,50 59 318 67 108 0,6 % 1,0 % 4,5 % -12,0 % 267,70 297,55 341,00 10,4 13,9 16,6 1,7 10,5 %

Kingfisher Plc nosto 2,91 3,36 6 211 6 202 -1,0 % -5,8 % -0,3 % -5,1 % 2,77 3,15 3,66 5,9 7,7 10,7 0,9 8,3 %

Kone Oyj Class B lasku 46,75 44,00 24 687 22 805 -0,6 % -1,3 % 8,0 % 3,3 % 39,15 44,05 49,13 16,9 18,4 24,6 7,8 31,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,6 % 0,2 % -4,0 % 19 % 15 % -2 % 26 % 7,1 %

Schindler Holding AG Pref lasku 230,80 221,50 24 463 22 043 -0,2 % -0,8 % 7,7 % 7,3 % 197,90 217,66 239,00 14,3 16,0 25,1 6,2 24,7 %

Konecranes Oyj nosto 32,15 44,00 2 537 3 017 -1,7 % -1,0 % -7,0 % -16,5 % 31,71 37,17 42,64 8,2 11,0 14,2 1,9 13,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % 0,7 % -5,9 % -29,1 % 3 % 5 % -13 % 7 % 0,9 %

Cargotec Oyj Class B nosto 41,68 47,50 2 697 3 090 -1,5 % -0,7 % 3,7 % -18,3 % 38,58 47,06 56,45 8,4 10,7 13,8 1,7 12,5 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 41,43 52,00 964 0,9 % 4,6 % -5,0 % 29,2 % 30,30 37,98 45,85 15,0

Manitowoc Company, Inc. lasku 25,33 29,50 900 1 005 2,4 % -0,4 % -4,2 % -12,3 % 22,99 32,31 44,03 7,7 11,4 27,2 1,2 4,5 %

PALFINGER AG nosto 31,95 37,95 1 201 1 703 -0,2 % -6,6 % 4,8 % -15,9 % 29,90 35,13 41,65 8,0 11,1 13,8 1,9 13,7 %


TTS Group ASA nosto 6,48 564 -1,2 % -1,5 % -0,3 % 91,2 % 3,30 5,16 7,00



7.8.2018, 26



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17,56 18,30 681 784 0,8 % 6,4 % 6,7 % -9,3 % 15,52 17,59 20,00 8,1 14,3 16,1 3,0 18,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 2,3 % 3,0 % -37,6 % -8 % -28 % -35 % -95 % -156,2 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku! 29,00 29,00 1 240 1 701 2,2 % 7,1 % 12,3 % 80,6 % 15,46 22,38 29,05 11,9 28,6 39,5 132,5 335,7 %

Renewi Plc nosto 0,73 1,00 584 1 070 1,1 % 1,1 % -4,8 % -24,0 % 0,68 0,90 1,09 5,6 11,0 10,4 1,5 14,2 %

Lehto Group PLC nosto 8,50 13,50 495 460 -1,6 % -16,2 % -10,1 % -36,1 % 8,44 11,78 14,00 5,8 6,1 8,3 2,3 28,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -17,2 % -17,6 % -4,3 % -38 % -44 % -29 % 84 % 16,4 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,75 2,60 166 516 0,0 % -0,4 % -0,4 % -39,6 % 2,56 3,52 4,56 16,5 18,1 15,6 0,6 3,9 %

YIT Oyj nosto 5,75 6,60 1 214 1 835 -0,4 % 1,9 % 17,8 % -18,8 % 4,76 6,31 7,53 8,8 10,8 10,8 1,0 9,7 %

JM AB nosto 165,25 184,00 11 499 9 453 0,3 % 1,8 % 7,7 % -42,6 % 147,50 198,61 295,30 5,4 5,4 9,0 1,6 18,1 %

Peab AB Class B nosto 71,05 77,00 21 034 21 960 1,1 % 0,8 % 4,8 % -26,3 % 62,60 76,98 99,45 6,4 8,9 11,3 1,8 15,9 %

Metso Oyj lasku 31,13 30,00 4 680 4 742 -0,4 % -0,4 % 11,1 % 13,2 % 23,79 28,68 32,27 10,9 12,7 18,8 3,2 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 2,0 % 8,4 % 3,4 % 19 % 18 % 19 % -5 % -4,1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 243,20 280,00 291 823 292 352 -1,4 % -2,9 % 1,0 % 9,8 % 238,15 259,50 383,70 11,3 13,1 18,2 5,7 31,4 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 410,70 430,00 21 048 21 416 2,9 % -0,5 % 11,2 % 5,1 % 327,60 392,42 448,20 9,6 11,2 18,8 2,3 12,3 %

Sandvik AB lasku 157,35 165,00 197 378 200 180 -0,4 % -1,2 % 4,6 % 22,5 % 122,70 148,47 165,25 8,4 10,3 14,5 3,1 21,5 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 8,15 8,80 2 894 3 086 2,0 % -7,6 % -13,1 % 38,3 % 5,34 7,61 10,30 8,5 11,4 14,1 2,1 15,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % -8,6 % -11,9 % 22,9 % 7 % 4 % 12 % 18 % -0,5 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 14,51 16,50 11 617 13 325 0,2 % 1,4 % -12,3 % 27,7 % 10,75 14,27 18,29 7,1 9,8 11,6 1,6 14,1 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 30,67 32,13 16 370 15 693 -0,4 % 0,0 % 1,9 % 34,2 % 21,23 27,31 32,72 8,3 10,4 14,0 1,7 12,3 %

Holmen AB Class B nosto 197,90 214,75 33 675 35 780 0,2 % 0,9 % -2,8 % 7,3 % 170,55 206,53 241,20 10,8 15,0 17,9 1,4 8,0 %

International Paper Companynosto 52,90 64,00 21 630 31 123 0,7 % 0,3 % 1,0 % -1,9 % 50,00 55,81 66,94 6,9 10,0 9,6 2,6 27,2 %

Sappi Limited nosto 95,90 111,92 53 436 75 019 -1,9 % 1,9 % 6,1 % 9,5 % 71,80 87,59 103,94 6,5 9,8 10,1 1,7 16,9 %

Neste Corporation nosto 73,24 67,50 18 779 18 641 3,3 % 4,0 % 11,4 % 106,9 % 34,45 54,29 74,18 11,1 14,3 17,8 3,6 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,9 % 4,6 % 11,1 % 76,7 % 61 % 13 % 46 % 207 % 12,4 %

ERG S.p.A. lasku 18,40 20,00 2 766 4 057 -0,1 % -4,2 % -4,9 % 48,5 % 12,25 16,67 20,80 8,1 18,0 22,7 1,5 6,7 %

Hellenic Petroleum SA nosto 7,09 8,40 2 167 3 847 -0,3 % -3,5 % 2,0 % -6,6 % 6,66 7,62 8,88 5,7 7,4 9,1 0,9 9,4 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 17,85 21,00 666 1,4 % 5,9 % 3,8 % 48,8 % 9,50 13,11 18,45 4,7

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 2,08 2,20 1 976 1 904 -0,4 % 5,6 % 4,2 % 12,6 % 1,57 1,97 2,39 4,7 8,2 14,3 1,7 12,0 %

7.8.2018, 27

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Nokia Oyj nosto 4,63 5,40 26 057 22 593 0,1 % -2,2 % -5,6 % -16,8 % 3,81 4,71 5,58 7,5 9,2 16,8 1,7 10,0 %


LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 70,98 71,00 236 506 217 935 0,4 % 1,5 % 5,1 % 38,1 % 43,75 56,66 75,26 11,4 16,6 28,7 2,4 8,3 %

Juniper Networks, Inc. nosto 26,27 26,00 9 172 6 819 -0,3 % -0,1 % -6,0 % -6,6 % 23,61 26,83 29,95 6,5 7,8 13,6 2,0 14,8 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 119,22 132,00 19 345 23 244 1,3 % -1,0 % 0,7 % 31,9 % 82,86 100,75 125,31 11,1 12,6 16,5

Nokian Renkaat Oyj nosto 35,97 35,60 4 945 4 829 -0,5 % -2,2 % 7,5 % 3,5 % 31,02 36,31 41,95 9,4 12,0 15,6 3,0 19,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 1,2 % 8,0 % 9,0 % 96 % 73 % 48 % 95 % 4,7 %

Bridgestone Corporation lasku 4,30K 4,90K 3274K 2979K -0,6 % -1,4 % 5,1 % -9,8 % 4,03K 4,82K 5,61K 4,5 6,4 10,2 1,2 11,9 %

Continental AG lasku 186,65 240,00 37 331 37 520 1,2 % -5,5 % -6,0 % -1,3 % 182,75 216,76 257,40 5,2 7,5 10,8 1,9 17,6 %

Nordea Bank AB nosto 92,62 99,36 375 107 -0,2 % -0,9 % 8,1 % -11,0 % 82,92 95,94 111,30 11,3 1,1 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,4 % 3,2 % 2,9 % 8 % -19 % -3,1 %

Danske Bank A/S lasku 180,85 242,00 162 033 -1,1 % -3,7 % -5,1 % -29,1 % 173,30 230,93 255,60 8,3 1,0 11,9 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 93,36 100,00 204 904 -0,5 % -0,2 % 9,8 % -10,2 % 79,16 94,92 107,30 10,0 1,4 13,5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 107,85 105,00 209 727 -0,6 % 0,3 % 8,9 % -11,2 % 92,84 110,40 126,60 12,5 1,4 11,4 %

Swedbank AB Class A lasku 203,90 217,00 230 816 -0,3 % -1,5 % 5,8 % -5,1 % 177,15 201,12 226,30 11,2 1,6 14,4 %

Olvi Oyj Class A lasku 32,80 29,50 680 635 1,2 % 0,6 % 1,9 % 9,3 % 27,00 29,57 34,00 10,2 13,6 18,1 2,7 15,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -1,9 % -4,9 % -10,8 % -28 % -28 % -28 % -56 % -7,4 %

Carlsberg A/S Class B nosto 774,60 700,00 117 948 133 479 -0,2 % -0,1 % -0,6 % 9,6 % 666,00 729,47 789,60 9,6 14,3 21,7 2,3 10,6 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 90,40 542 -1,1 % 2,5 % 10,8 % -25,0 % 80,00 97,59 121,00

Royal Unibrew A/S nosto 561 450 28 586 30 093 0,7 % 5,2 % 10,2 % 75,8 % 304,50 393,87 562,50 18,5 23,5 29,0 9,9 34,3 %

Oriola Corp Class B lasku 2,69 2,60 494 591 -1,8 % -4,4 % -9,9 % -27,2 % 2,40 2,99 3,73 8,2 13,5 15,4 2,2 14,5 %


McKesson Corporation lasku 126,75 153,00 25 321 29 827 0,4 % 0,7 % -8,1 % -18,1 % 122,92 148,47 178,86 6,9 7,6 9,3 2,4 25,9 %

Orion Oyj Class B nosto 30,21 31,00 4 258 4 104 0,1 % 1,9 % 27,6 % -29,5 % 22,57 30,81 44,02 13,4 15,4 20,3 5,3 26,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % 1,9 % 20,4 % -53,4 % -5 % -9 % -2 % -22 % -6,8 %

AstraZeneca PLC nosto! 58,21 60,86 73 739 85 313 -0,4 % 1,3 % 11,9 % 28,4 % 43,55 50,26 59,00 15,1 17,8 20,5 7,6 37,2 %

H. Lundbeck A/S lasku! 455,00 350,00 90 590 83 657 -3,3 % -1,2 % 2,5 % 19,4 % 280,80 370,19 477,70 13,2 16,3 21,1 6,0 28,7 %


7.8.2018, 28

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Outokumpu Oyj nosto 5,63 6,13 2 344 3 357 0,0 % -1,1 % 3,3 % -25,5 % 4,92 6,94 9,34 5,9 9,2 10,6 0,8 7,7 %


Acerinox SA nosto 12,33 13,65 3 404 3 900 0,3 % 0,0 % 7,8 % 12,3 % 10,55 11,75 12,82 6,9 10,3 12,8 1,6 12,5 %

Aperam SA nosto 40,50 48,53 3 463 3 392 0,0 % 1,1 % 7,5 % -1,3 % 35,12 42,24 48,43 5,8 7,8 11,0 1,2 11,3 %

ArcelorMittal SA lasku 27,23 36,17 27 826 32 373 -1,8 % 0,4 % 7,0 % 22,9 % 20,98 26,16 30,77 3,6 5,1 6,2 0,7 11,1 %

POSCO nosto 331K 460K 28815K 37615K 2,6 % 0,6 % 5,8 % -1,0 % 298K 341K 400K 4,3 6,8 8,0 0,6 7,2 %

Outotec Oyj lasku 6,80 7,00 1 245 1 199 -0,8 % -1,3 % 3,2 % 19,5 % 5,46 7,04 8,53 9,3 13,4 23,2 2,8 12,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -0,6 % -5,7 % 5,9 % -4 % 17 % 33 % -3 % -4,9 %

Metso Oyj lasku 31,13 30,00 4 680 4 742 -0,4 % -0,4 % 11,1 % 13,2 % 23,79 28,68 32,27 10,9 12,7 18,8 3,2 17,1 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 410,70 430,00 21 048 21 416 2,9 % -0,5 % 11,2 % 5,1 % 327,60 392,42 448,20 9,6 11,2 18,8 2,3 12,3 %

Sandvik AB lasku 157,35 165,00 197 378 200 180 -0,4 % -1,2 % 4,6 % 22,5 % 122,70 148,47 165,25 8,4 10,3 14,5 3,1 21,5 %

Ponsse Oyj lasku 31,60 29,50 885 886 2,1 % 1,3 % 6,2 % 27,0 % 22,91 27,48 32,35 9,8 11,7 16,3 3,9 23,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % 1,3 % 4,9 % 18,1 % 23 % 15 % 32 % 53 % 3,7 %

Deere & Company nosto 143,93 180,00 46 674 47 581 0,4 % 4,1 % 2,8 % 10,9 % 112,87 144,58 175,26 8,8 10,9 13,1 3,4 26,3 %

Komatsu Ltd. lasku 3,21K 4,30K 3116K 3723K -0,2 % -4,2 % -0,3 % 6,8 % 2,80K 3,56K 4,47K 7,1 9,4 11,6 1,6 13,9 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,57 3,90 587 443 0,0 % -1,2 % -3,8 % -1,9 % 3,48 3,75 4,59 10,3 12,1 19,2 2,1 11,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -1,1 % 2,3 % 11,0 % 74 % -80 % -7 % 255 % 9,0 %

Apetit Oyj lasku 12,75 12,50 81 0,0 % -2,3 % -5,6 % -8,9 % 12,50 13,85 15,25 31,1 0,7 2,3 %

Atria Oyj Class A nosto 9,48 9,75 268 474 -0,2 % 0,1 % -9,0 % -18,6 % 9,34 11,81 13,48 5,4 11,6 10,0 0,6 6,1 %

HKScan Oyj Class A nosto 2,72 2,35 150 381 1,5 % 1,9 % -3,7 % -11,4 % 2,65 3,09 3,48 6,4 108,5 0,5 -2,1 %

Ramirent Oyj lasku 8,03 9,50 872 1 194 -1,5 % -7,8 % -9,2 % -10,4 % 6,52 8,10 9,62 5,3 11,0 10,6 2,5 23,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -3,5 % -2,1 % -0,8 % 11 % 9 % -1 % 87 % 10,8 %

Cramo Oyj lasku 17,53 23,50 783 1 174 -3,3 % -6,3 % -9,7 % -26,7 % 15,27 19,85 24,15 4,8 9,1 8,7 1,2 14,0 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,70 316 374 0,7 % -2,3 % -4,4 % 7,4 % 0,47 0,56 0,66 4,8 11,1 12,6 1,4 11,4 %

Revenio Group Oyj lasku 16,48 14,20 395 3,6 % 6,7 % 7,7 % 35,5 % 11,00 12,81 16,50

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % 1,7 % -9,3 % -87,8 % n.a. n.a. #VALUE! #VALUE! #VALUE!

Ambu A/S Class B lasku! 264,40 220,00 66 371 67 355 0,5 % 3,0 % 22,5 % 223,2 % 76,50 137,92 271,00 82,9 99,8 141,9 25,9 18,3 %

Carl Zeiss Meditec AG nosto 68,90 60,00 6 162 5 498 2,1 % 2,5 % 10,8 % 52,9 % 40,96 51,90 69,80 22,7 25,5 41,1 4,4 10,8 %

CellaVision AB 247,60 5 906 4,8 % 5,4 % 43,0 % 89,0 % 128,25 161,00 252,00

Glaukos Corp lasku 38,13 46,00 1 340 1 307 -3,2 % -3,6 % -10,7 % 5,2 % 23,08 33,49 46,50 7,5 -7,7 %



7.8.2018, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

STAAR Surgical Company nosto 39,90 44,00 1 672 5,3 % 26,9 % 23,3 % 283,7 % 10,25 18,53 43,15 171,1

William Demant Holding A/S lasku 303,40 223,00 76 568 81 286 -0,6 % -3,7 % 13,2 % 85,7 % 155,80 207,64 318,60 24,8 28,5 34,3 9,1 26,5 %

SSAB AB Class A nosto 42,08 54,00 37 218 44 813 -1,0 % -2,6 % -1,9 % 3,2 % 37,07 44,46 53,44 4,8 7,8 10,6 0,7 7,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 5,4 % -1,0 % 15,0 % -3 % 4 % 17 % -73 % -30,3 %

AK Steel Holding Corporation lasku 4,52 5,00 1 426 3 106 0,4 % -15,7 % -1,5 % -17,2 % 4,00 5,12 6,80 4,9 6,9 5,6 4,2 75,1 %

thyssenkrupp AG lasku 21,67 28,00 13 490 15 220 -0,9 % -5,5 % -1,5 % -14,7 % 19,88 23,28 26,90 4,8 7,2 12,2 3,1 25,4 %

voestalpine AG nosto 41,52 48,00 7 322 10 083 -0,9 % -2,8 % 0,6 % -3,4 % 39,00 45,64 54,98 5,1 8,4 9,3 1,1 11,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 43,16 46,60 23 969 25 237 -0,6 % -1,4 % 2,5 % -7,4 % 40,80 44,69 48,92 12,6 13,2 14,6 1,8 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -0,4 % 0,9 % -20,2 % -13 % -11 % -38 % -4,4 %

Storebrand ASA nosto 68,74 77,00 32 158 41 180 -0,6 % -1,1 % 5,5 % 4,5 % 60,80 66,93 71,32 12,9 12,1 1,0 8,0 %

Topdanmark A/S nosto 276,2 285 24 858 26 603 0,2 % -1,9 % -4,1 % 25,1 % 214,00 272,54 313,4 15,3 17,6 17,1 4,0 23,2 %

Tryg A/S lasku 156,40 152,50 47 256 0,0 % 0,2 % 3,4 % 8,8 % 137,50 147,87 158,90 20,0 3,9 19,5 %

Sanoma Oyj lasku 8,58 10,45 1 403 1 734 0,1 % 0,4 % -2,2 % 7,7 % 7,64 9,56 12,03 5,3 9,6 10,6 2,2 20,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,3 % -4,1 % -6,0 % -57 % -37 % -57 % -44 % 2,6 %

Alma Media Oyj lasku 7,08 7,30 583 576 0,6 % 1,7 % 7,3 % 6,5 % 5,72 7,12 8,14 8,0 10,3 15,0 3,5 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,19 68 1,6 % 2,2 % 0,0 % 1,3 % 3,02 3,30 3,83

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 314,80 378,00 21 091 21 643 -0,7 % -1,9 % -14,2 % 11,0 % 276,20 337,92 394,40 10,6 13,2 19,7 3,8 19,3 %

Schibsted Asa Class A lasku 286,00 325,00 65 390 66 701 0,0 % 0,6 % 14,6 % 36,3 % 175,20 228,41 305,70 18,1 22,2 39,1 4,2 10,7 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,34 3,60 311 967 0,0 % 2,1 % 9,9 % -41,2 % 3,60 4,69 7,43 10,0 24,7 88,4 0,4 0,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,5 % 6,2 % -14,9 % 23 % 116 % 558 % -89 % -98 %


H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku 132,32 116,50 218 999 227 279 -0,6 % -5,0 % -5,2 % -40,9 % 117,10 166,37 225,40 8,3 12,8 15,8 3,9 24,5 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 9,00 305 0,6 % 3,4 % 13,9 % -32,3 % 7,11 9,81 13,75


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 2,3 % -10,9 % 10,2 % -13 % -14 % -11 % -14 % -1,8 %








7.8.2018, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Suominen Yhtymae Oyj nosto! 3,38 3,40 197 257 -0,6 % 0,0 % -4,8 % -28,8 % 3,22 4,11 5,05 6,5 13,3 18,0 1,4 7,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -1,3 % -3,6 % -9,4 % -31 % 5 % 26 % -99 % -749,9 %

Berry Global Group Inc nosto 48,61 61,50 6 407 11 191 1,2 % -0,2 % 4,3 % -15,3 % 45,60 54,93 61,71 7,7 12,0 12,8 3,5 27,0 %

Duni AB lasku 111,80 132,00 5 254 6 093 -0,4 % -1,8 % -10,8 % -6,1 % 106,50 119,86 130,00 8,9 11,5 13,2 1,9 14,4 %

Fiberweb (India) Limited 72,10 2 076 -1,2 % -0,8 % -7,2 % -52,6 % 62,60 133,26 191,80

Kimberly-Clark Corporation lasku 116,60 103,00 40 538 47 890 -0,1 % 8,0 % 9,1 % -3,9 % 97,10 112,56 124,15 11,7 14,5 17,0 378,5 2231,6 %

Technopolis Oyj nosto 3,95 4,35 626 1 436 -0,1 % 2,3 % 3,1 % 6,6 % 3,58 3,89 4,29 14,7 15,6 10,8

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 1,8 % -2,0 % -8,9 % -41 % -38 % -45 % #VALUE! #VALUE!

Citycon Oyj lasku 1,80 1,95 1 602 3 664 -1,0 % -1,0 % -2,7 % -22,3 % 1,71 2,03 2,32 18,9 20,0 11,3 0,7 6,3 %

Castellum AB lasku 160,30 157,50 43 794 83 402 0,1 % 1,2 % 8,2 % 24,5 % 121,20 136,34 160,90 21,7 21,8 15,7 1,2 7,4 %

Fabege AB nosto 125,04 130,00 41 361 67 779 -0,9 % 0,1 % 4,5 % 51,1 % 77,00 92,93 128,56 34,9 34,9 30,5 1,1 3,7 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,60 153,00 32 025 38 124 -0,6 % 2,2 % 3,1 % -3,4 % 116,70 131,85 144,00 27,9 27,9 26,8 1,0 3,9 %

Kungsleden AB lasku 71,10 74,50 15 528 32 294 -0,6 % 0,0 % 12,8 % 28,0 % 50,25 58,84 71,85 20,7 20,7 13,6 0,9 6,6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 3,2 % 9,8 % -5,0 % -2 % -4 % -13 % -56 % -11,8 %

DNA Plc nosto 16,90 19,50 2 236 2 587 -0,1 % -1,2 % -19,9 % 12,8 % 14,07 16,91 22,02 8,7 17,0 19,9 4,0 20,2 %




Terveystalo Oy Class A 10,78 11,50 1 380 1 539 5,6 % 6,7 % 4,1 % 8,70 9,91 11,40 12,5 19,0 18,2 2,5 13,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 9,9 % 11,3 % 2,8 % 9 % 5 % -9 % 60 % 6,1 %

Pihlajalinna Plc nosto 11,16 12,00 252 310 -1,9 % -1,9 % -0,9 % -33,8 % 10,66 13,79 17,49 8,1 15,3 20,0 2,0 10,0 %

Attendo AB nosto 79,50 90,00 12 794 16 994 0,8 % 1,0 % 5,0 % -24,5 % 72,45 86,88 106,60 14,3 20,3 18,4 2,1 11,5 %

Capio AB lasku 52,80 54,00 7 453 11 417 -1,3 % 0,4 % 25,3 % 17,1 % 36,55 43,42 53,90 9,2 17,7 15,4 1,2 7,9 %

Korian SA lasku 29,10 30,00 2 386 4 821 -0,9 % -1,9 % 1,7 % -0,1 % 22,84 28,28 30,60 10,2 16,1 21,7 0,9 4,3 %

Orpea SA lasku 116,90 122,00 7 550 11 993 -1,1 % -2,2 % -0,7 % 19,1 % 87,50 104,58 125,20 18,9 26,1 30,9 2,5 8,2 %

Spire Healthcare Group PLC lasku! 1,93 2,72 776 1 214 -21,8 % -22,6 % -22,9 % -42,7 % 1,50 2,52 3,40 7,9 13,2 13,6 0,7 5,2 %



7.8.2018, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Tieto Oyj lasku 26,76 28,00 1 983 2 127 -1,7 % -0,5 % 0,0 % -0,5 % 25,43 27,59 30,74 9,5 12,5 14,9 4,0 27,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -1,0 % 4,1 % -1,2 % 7 % 21 % 0 % 63 % 10,8 %

Digia Oyj nosto 2,63 3,23 71 69 0,0 % 1,2 % 1,5 % -4,0 % 2,10 2,46 2,90 7,5 9,0 12,4 1,4 11,5 %

Atos SE lasku! 111,55 136,50 11 898 10 595 -0,7 % -3,2 % -4,8 % -13,0 % 103,65 121,43 135,40 5,7 7,6 12,2 2,1 17,4 %

Capgemini SE lasku 108,65 130,00 18 342 18 999 -0,8 % -1,7 % -4,3 % 18,0 % 88,13 104,35 119,80 9,6 11,4 17,0 2,3 13,8 %

HiQ International AB nosto 56,25 63,00 3 139 2 992 2,0 % 5,6 % -9,1 % 1,8 % 51,00 61,95 79,10 12,6 13,3 17,8 3,9 22,1 %

Tikkurila Oyj lasku 14,70 15,70 648 751 -5,4 % -8,4 % -1,2 % -18,6 % 13,52 16,11 19,20 12,1 16,7 19,7 3,9 20,0 %


Akzo Nobel N.V. nosto 80,44 81,00 20 321 20 734 0,1 % 1,6 % 8,1 % 10,2 % 71,64 75,40 81,80 17,3 22,5 28,9 2,8 9,6 %

H.B. Fuller Company nosto 57,12 60,00 2 891 4 816 0,5 % 1,9 % 3,1 % 11,6 % 46,62 53,31 58,74 9,5 13,5 15,2 2,2 14,7 %

Sherwin-Williams Company nosto 444,43 465,00 41 501 50 062 0,4 % 0,9 % 7,5 % 32,6 % 326,68 391,32 450,83 15,5 17,3 21,1 8,3 39,3 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -0,1 % 8,6 % 15,9 % -24 % -32 % -61 % -12 % 5,3 %

Kesko Oyj Class B nosto 48,64 47,75 4 848 4 903 0,2 % 1,1 % -10,6 % 8,3 % 41,87 47,02 56,62 10,1 14,2 19,0 2,2 11,9 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,34 3,60 311 967 0,0 % 2,1 % 9,9 % -41,2 % 3,60 4,69 7,43 10,0 24,7 88,4 0,4 0,4 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 5,76 7,00 260 217 -0,7 % -1,2 % -2,7 % -35,1 % 4,95 6,94 10,01 13,5 14,9 22,3 5,7 25,8 %

B&M European Value Retail SAnosto 4,15 4,70 4 156 4 611 -0,1 % 0,5 % 2,7 % 11,3 % 3,55 3,99 4,36 13,4 15,6 18,8 3,9 20,8 %

Europris ASA nosto 21,20 32,50 3 540 4 514 -0,7 % 0,0 % -14,5 % -38,6 % 20,90 28,82 39,30 6,5 7,5 8,3 1,8 21,5 %

XXL ASA lasku 50,00 65,00 6 955 8 612 -0,2 % 0,8 % -23,4 % -34,2 % 46,60 79,15 96,60 9,2 11,5 12,4 1,7 13,6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 0,6 % 6,1 % 18,0 % 5 % -7 % 10 % -10 % -4,0 %






Uponor Oyj Class A nosto 13,00 17,65 952 1 086 0,0 % 0,4 % -2,3 % -6,0 % 12,78 14,85 17,79 6,9 9,3 13,6 2,9 21,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 0,3 % -6,2 % 2,7 % -62 % -56 % -43 % -64 % -12,7 %

Geberit AG nosto 440,20 470,00 16 306 16 687 -0,1 % 0,0 % 3,9 % -8,7 % 405,60 437,81 486,90 18,2 21,3 23,8 8,1 34,0 %



7.8.2018, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Vaisala Oyj Class A lasku 19,90 20,50 725 649 -1,0 % -5,2 % -8,3 % -1,7 % 19,14 21,70 24,45 12,2 14,7 21,0 3,8 18,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,5 % -2,7 % -3,6 % -6,0 % 14 % 18 % 24 % -45 % -12,1 %

Chino Corporation 1 604 14 853 -0,7 % -6,1 % 2,8 % 26,8 % 1 182 1 531 1 880

Horiba , Ltd. nosto! 6 820 9 950 290 073 247 560 -13,3 % -10,7 % -9,5 % -2,2 % 6 170 7 403 9 590 5,4 6,8 12,0 1,6 13,4 %

Mettler-Toledo International Inc. 587,02 601,00 14 801 15 659 0,1 % 0,9 % 0,6 % 1,8 % 540,24 608,85 697,26 19,3 20,3 27,1 22,6 83,3 %

Spectris plc 23,66 27,75 2 764 2 909 0,3 % 3,3 % -7,2 % -5,4 % 22,21 25,72 29,57 10,1 11,7 14,2 2,2 15,4 %

TT electronics plc 2,20 2,95 359 386 -3,9 % 0,0 % -10,2 % 0,3 % 1,97 2,27 2,65 7,9 11,2 14,3 1,3 8,9 %

Valmet Corp lasku 18,39 19,10 2 756 2 579 -2,6 % 2,7 % 13,2 % 17,1 % 15,10 16,62 18,93 8,5 11,3 16,7 2,7 16,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,9 % 2,2 % 7,9 % 9,9 % 4 % 6 % -1 % -22 % -21 %

ANDRITZ AG nosto 50,90 54,00 5 294 4 530 -0,2 % 4,5 % 13,7 % 8,1 % 41,70 46,59 51,70 8,2 11,1 16,9 3,5 20,5 %

Kadant Inc. nosto 92,20 112,00 1 022 957 0,7 % -3,6 % -3,1 % 6,3 % 82,70 96,74 114,00 8,1 10,2 16,8

Wartsila Oyj Abp nosto 18,55 19,75 10 974 11 148 -0,9 % -0,5 % 14,2 % -3,5 % 16,06 18,47 20,77 12,9 15,0 19,4 4,0 20,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -0,1 % 13,0 % -14,7 % 42 % -4 % -12 % 23 % -1,9 %

Caterpillar Inc. lasku 139,48 173,00 83 396 81 449 0,7 % -0,2 % 3,0 % 22,0 % 112,69 143,01 173,24 6,9 8,6 11,2 4,3 38,3 %

MAN SE lasku 94,90 86,15 13 952 16 921 -0,1 % -0,7 % -0,7 % 0,4 % 91,85 94,95 97,85 11,3 22,8 32,9 2,3 6,8 %

YIT Oyj nosto 5,75 6,60 1 214 1 835 -0,4 % 1,9 % 17,8 % -18,8 % 4,76 6,31 7,53 8,8 10,8 10,8 1,0 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 4,7 % 18,4 % 14,9 % 12 % 13 % -1 % -45 % -9,2 %

Lehto Group PLC nosto 8,50 13,50 495 460 -1,6 % -16,2 % -10,1 % -36,1 % 8,44 11,78 14,00 5,8 6,1 8,3 2,3 28,3 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,75 2,60 166 516 0,0 % -0,4 % -0,4 % -39,6 % 2,56 3,52 4,56 16,5 18,1 15,6 0,6 3,9 %

JM AB nosto 165,25 184,00 11 499 9 453 0,3 % 1,8 % 7,7 % -42,6 % 147,50 198,61 295,30 5,4 5,4 9,0 1,6 18,1 %

NCC AB Class B nosto 141,45 169,50 15 406 15 482 0,4 % 0,1 % -0,9 % -32,5 % 131,40 168,48 213,40 6,3 8,9 11,3 2,6 22,8 %

Peab AB Class B nosto 71,05 77,00 21 034 21 960 1,1 % 0,8 % 4,8 % -26,3 % 62,60 76,98 99,45 6,4 8,9 11,3 1,8 15,9 %

Veidekke ASA lasku 78,00 90,00 10 429 11 676 -0,5 % -3,1 % -4,4 % -25,0 % 75,30 90,53 106,50 6,5 10,1 10,1 2,4 23,9 %

nosto kpl 150 1,63 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 92 Mediaani: -0,1 % 0,0 % 2,1 % 0,4 % 8,8 12,7 15,6 2,2 14,4 %



7.8.2018, 33

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Admicom Oyj 18,80 16,70 -11,2 % 10,00 19,55 10,00 19,55 41,8 30,8 19,7 26,1 9,7 62,5 % 31,3 % 1,6 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 16,70 18,50 10,8 % 14,00 20,10 4,54 20,49 13,0 14,4 7,3 7,7 1,6 1,5 12,0 % 10,4 % 3,1 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,00 10,20 13,3 % 7,90 9,69 7,03 12,07 13,9 11,4 1,0 1,0 7,2 % 9,2 % 6,3 %

Alandsbanken Abp Class B 13,85 n.a. 12,80 15,35 7,75 17,58

Alma Media Oyj lasku 7,08 7,30 3,1 % 5,72 8,14 2,51 8,14 16,3 15,9 9,5 8,2 4,3 3,7 26,2 % 23,3 % 3,4 %

Altia Oyj nosto 8,42 10,00 18,8 % 7,50 9,50 7,50 9,50 15,3 12,6 7,6 2,2 2,0 14,5 % 15,6 % 0,0 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 28,61 29,25 2,2 % 19,97 30,05 13,76 30,05 24,2 21,0 12,6 12,7 3,8 3,5 15,5 % 16,5 % 2,4 %

Apetit Oyj lasku 12,75 12,50 -2,0 % 12,50 15,25 11,64 21,63 25,9 0,7 0,7 2,7 % -0,1 % 5,5 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 29,40 30,00 2,0 % 20,75 32,40 13,15 32,40 27,7 25,8 16,9 28,9 5,5 5,4 19,7 % 21,1 % 3,2 %

Aspo Plc nosto 9,20 10,50 14,1 % 8,60 10,15 5,18 10,15 16,4 14,1 12,0 11,2 2,5 2,4 15,4 % 17,0 % 4,7 %

Aspocomp Group Oyj nosto 2,91 3,25 11,7 % 2,10 3,17 0,76 3,19 16,2 12,1 1,6 1,5 10,0 % 12,1 % 2,4 %

Atria Oyj Class A nosto 9,48 9,75 2,8 % 9,34 13,48 6,43 13,48 10,1 11,6 6,3 5,9 0,6 0,6 6,3 % 5,3 % 5,3 %

Basware Oyj nosto 32,80 43,00 31,1 % 32,30 47,60 18,70 47,80 237,6 35,5 4,1 4,1 -7,7 % -8,3 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 5,02 5,45 8,6 % 4,71 7,68 0,94 7,87 106,5 87,5 16,0 1,6 1,5 -3,4 % 1,4 % 5,7 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,50 1,70 13,0 % 1,39 1,81 0,80 1,81 11,6 12,7 11,2 6,4 1,7 1,6 14,9 % 13,0 % 7,3 %

Cargotec Oyj Class B nosto 41,68 47,50 14,0 % 38,58 56,45 20,57 59,25 19,8 15,4 10,5 9,5 1,9 1,8 9,6 % 11,8 % 2,5 %

Caverion Oyj nosto 7,35 7,50 2,0 % 5,76 7,92 4,28 9,69 40,8 31,2 15,5 4,6 4,5 -7,5 % 11,0 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 1,80 1,95 8,3 % 1,71 2,32 1,71 3,02 10,5 11,3 20,0 19,4 0,7 0,7 6,9 % 6,4 % 7,2 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 9,06 9,95 9,8 % 7,74 15,52 7,74 17,48 12,1 42,6 8,0 2,7 2,3 -4,2 % 18,7 % 0,0 %

Cramo Oyj lasku 17,53 23,50 34,1 % 15,27 24,15 9,65 27,50 9,3 8,4 5,5 4,8 1,4 1,3 15,0 % 15,3 % 4,8 %

Detection Technology Oylasku 23,00 21,50 -6,5 % 16,65 23,20 4,25 23,20 21,1 22,3 10,3 13,1 7,7 6,2 36,3 % 27,9 % 1,5 %

Digia Oyj nosto 2,63 3,23 22,6 % 2,10 2,90 2,10 7,12 65,8 14,0 20,7 8,6 1,6 1,5 2,4 % 10,5 % 1,5 %

DNA Plc nosto 16,90 19,50 15,4 % 14,07 22,02 9,87 22,02 24,5 21,3 8,7 8,9 3,7 3,9 15,1 % 18,5 % 6,5 %

Efore Oyj Class A lasku 0,26 n.a. 0,25 0,67 0,25 0,96 2,0 1,9 -7,7 % -0,4 % 0,0 %

Elisa Oyj Class A lasku 37,00 35,50 -4,1 % 31,68 41,95 15,87 41,95 20,0 18,8 10,7 11,3 5,7 5,4 28,4 % 28,8 % 4,5 %

eQ Oyj nosto 8,68 9,25 6,6 % 7,74 9,28 2,17 9,28 20,6 17,1 14,0 12,7 5,2 5,2 25,3 % 30,3 % 5,8 %

Etteplan Oyj nosto 8,76 9,00 2,7 % 7,20 9,20 2,76 9,49 18,6 15,6 10,4 9,8 3,7 3,2 20,0 % 20,8 % 2,6 %

Evli Pankki Oyj Class Blasku 9,44 11,50 21,8 % 7,14 10,70 6,16 10,70 13,3 11,3 3,1 2,8 23,1 % 24,7 % 5,5 %

Exel Composites Oyj nosto 5,96 6,75 13,3 % 5,70 7,85 4,71 9,85 16,8 16,0 9,4 8,6 2,5 2,3 14,6 % 14,7 % 5,0 %

Finnair Oyj nosto 7,90 8,00 1,3 % 6,84 13,52 2,30 13,52 8,6 8,8 5,1 3,1 1,0 0,9 11,6 % 10,6 % 3,8 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


7.8.2018, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp nosto 19,06 20,15 5,7 % 18,84 25,00 15,00 25,00 23,5 19,3 15,5 12,3 1,2 1,2 5,2 % 6,3 % 3,8 %

Fondia Oy nosto 12,35 13,00 5,3 % 9,95 13,48 9,20 13,48 23,8 19,6 6,1 30,9 % 2,8 %

Fortum Oyj nosto 21,55 21,25 -1,4 % 13,95 22,29 10,99 22,29 29,1 23,1 12,3 15,7 1,5 1,5 5,0 % 6,4 % 5,1 %

F-Secure Oyj nosto 3,80 4,00 5,3 % 3,35 4,84 1,68 4,84 54,3 83,8 30,3 35,0 8,5 7,9 15,7 % 9,4 % 1,1 %

Glaston Oyj lasku 0,47 n.a. 0,39 0,56 0,32 0,60 31,3 11,1 2,5 7,9 % 1,1 %

Gofore Plc 8,97 9,00 0,3 % 6,40 9,69 6,40 9,69 21,9 13,8 6,5 29,9 % 1,7 %

Harvia Plc lasku 5,95 6,60 10,9 % 4,91 6,39 4,91 6,39 27,1 13,3 10,3 5,8 1,7 21,4 % 12,5 % 3,0 %

HKScan Oyj Class A nosto 2,72 2,35 -13,6 % 2,65 3,48 2,65 6,26 16,0 10,0 0,4 0,5 -13,3 % -7,3 % 3,3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,55 n.a. 2,54 4,02 1,20 4,02 23,7 7,0 0,0 %

Huhtamaki Oyj nosto 31,15 34,00 9,1 % 27,15 37,68 14,45 42,33 16,4 17,0 11,5 10,2 2,8 2,5 17,0 % 14,9 % 2,6 %

Innofactor Plc lasku 0,74 0,86 15,6 % 0,72 1,53 0,72 1,83 24,8 40,7 13,7 1,1 1,1 -1,4 % 4,4 % 0,0 %

Investors House Oyj nosto 6,65 7,90 18,8 % 6,50 8,06 2,85 8,06 14,5 14,1 14,9 14,8 0,9 0,8 6,0 % 5,7 % 3,2 %

Kamux Oyj 6,48 8,30 28,1 % 5,60 8,55 5,60 9,00 21,6 16,7 17,2 11,5 4,4 3,7 20,4 % 22,3 % 1,9 %

Kemira Oyj nosto 11,29 12,80 13,4 % 10,08 12,44 8,92 13,02 17,6 15,5 8,0 7,7 1,5 1,4 8,4 % 9,3 % 4,7 %

Kesko Oyj Class B nosto 48,64 47,75 -1,8 % 41,87 56,62 21,54 56,62 21,3 19,9 10,4 10,6 2,3 2,3 10,6 % 11,4 % 4,5 %

Kone Oyj Class B lasku 46,75 44,00 -5,9 % 39,15 49,13 27,35 49,13 24,7 25,7 16,3 17,9 8,3 8,1 33,6 % 31,4 % 3,5 %

Konecranes Oyj nosto 32,15 44,00 36,9 % 31,71 42,64 17,92 42,64 29,8 18,4 12,2 9,4 2,0 2,0 6,7 % 10,9 % 3,7 %

Kotipizza Group Oyj nosto 15,55 16,50 6,1 % 13,09 16,00 4,73 16,03 21,9 16,0 12,4 11,9 3,1 3,0 14,1 % 18,5 % 4,2 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 17,56 18,30 4,2 % 15,52 20,00 12,75 20,89 20,0 18,0 9,7 8,5 3,1 3,1 15,6 % 17,1 % 5,2 %

Lehto Group PLC nosto 8,50 13,50 58,8 % 8,44 14,00 5,52 14,26 10,1 8,3 10,9 6,0 3,2 2,6 32,0 % 31,2 % 4,0 %

Marimekko Oyj nosto 14,85 14,75 -0,7 % 9,55 15,00 6,06 15,00 21,2 18,4 6,7 7,2 3,9 3,2 18,5 % 17,1 % 3,4 %

Martela Oyj Class A lasku 5,40 5,50 1,9 % 5,12 11,34 2,75 14,00 12,9 12,8 4,8 1,0 1,0 -2,8 % 7,5 % 5,9 %

Metso Oyj lasku 31,13 30,00 -3,6 % 23,79 32,27 17,31 33,73 35,7 20,7 15,1 11,9 3,5 3,3 9,7 % 16,1 % 3,4 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 8,15 8,80 8,0 % 5,34 10,30 2,30 10,30 19,4 15,2 10,0 9,0 2,5 2,3 12,8 % 14,8 % 2,6 %

Neo Industrial Oyj Class Bnosto 4,56 4,50 -1,3 % 4,11 10,20 0,50 11,20 8,9 37,4 2,5 2,5 28,3 % 6,6 % 1,8 %

Neste Corporation nosto 73,24 67,50 -7,8 % 34,45 74,18 12,99 74,18 22,0 18,4 9,6 11,6 4,3 3,9 19,6 % 21,1 % 2,3 %

Next Games Corp lasku 5,70 7,20 26,3 % 4,91 15,89 4,91 15,89 2,8 4,1 -17,4 % -39,7 % 0,0 %

Nixu OY lasku 12,85 13,00 1,2 % 8,46 14,45 3,95 14,45 878,5 177,9 4,9 4,8 0,6 % 2,7 % 0,0 %

Nokia Oyj nosto 4,63 5,40 16,7 % 3,81 5,58 2,90 7,87 14,0 20,7 5,8 8,6 1,6 1,7 11,5 % 8,0 % 4,1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 35,97 35,60 -1,0 % 31,02 41,95 18,82 41,95 22,3 16,1 10,7 9,8 3,3 3,1 15,0 % 19,6 % 4,3 %

7.8.2018, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 8,97 9,63 7,5 % 8,03 11,67 7,00 12,43 12,0 11,8 1,1 1,1 9,1 % 9,3 % 7,6 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,45 0,50 11,1 % 0,44 0,64 0,30 1,12 687,0 1,5 1,3 -6,5 % 0,2 % 0,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 32,80 29,50 -10,1 % 27,00 34,00 20,30 34,00 18,9 18,6 9,3 10,4 3,2 2,9 16,7 % 15,3 % 2,4 %

Orava Residential REIT Plclasku 5,14 6,00 16,7 % 4,13 5,98 4,03 15,88 0,5 0,6 -3,0 % 0,0 % 0,0 %

Oriola Corp Class B lasku 2,69 2,60 -3,2 % 2,40 3,73 1,98 4,65 17,9 17,9 9,8 9,6 2,5 2,3 13,8 % 13,1 % 3,4 %

Orion Oyj Class B nosto 30,21 31,00 2,6 % 22,57 44,02 17,28 58,50 18,8 21,2 13,2 13,8 6,2 5,3 33,3 % 25,0 % 4,8 %

Outokumpu Oyj nosto 5,63 6,13 8,9 % 4,92 9,34 1,98 10,45 6,3 14,3 6,8 6,9 0,9 0,8 13,8 % 5,9 % 4,4 %

Outotec Oyj lasku 6,80 7,00 3,0 % 5,46 8,53 2,49 11,19 34,0 19,7 11,4 2,7 3,0 -1,6 % 8,8 % 0,0 %

Panostaja Oyj lasku 1,18 1,15 -2,5 % 0,83 1,21 0,69 1,21 17,9 16,9 7,3 4,8 2,0 1,1 11,1 % 6,4 % 3,4 %

Pihlajalinna Plc nosto 11,16 12,00 7,5 % 10,66 17,49 10,66 19,85 22,5 26,6 9,3 9,4 2,3 2,1 10,2 % 7,9 % 1,4 %

Ponsse Oyj lasku 31,60 29,50 -6,6 % 22,91 32,35 6,30 32,35 19,8 16,9 9,5 10,4 5,0 4,2 25,3 % 25,1 % 2,4 %

Poyry Oyj nosto 7,34 8,20 11,7 % 4,49 7,52 2,60 7,52 29,4 18,1 11,0 10,9 4,4 3,3 15,0 % 18,1 % 0,7 %

Qt Group Plc nosto 6,64 7,30 9,9 % 5,00 7,50 3,76 7,58 7,8 9,7 -13,5 % -25,8 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,57 3,90 9,2 % 3,48 4,59 3,23 5,04 13,2 20,2 7,4 10,8 2,1 2,1 16,1 % 10,5 % 4,8 %

Ramirent Oyj lasku 8,03 9,50 18,4 % 6,52 9,62 5,05 10,25 13,6 10,6 5,8 5,3 2,8 2,6 20,5 % 24,3 % 5,5 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,70 3,90 5,4 % 3,13 4,07 3,13 6,00 74,0 14,8 12,5 8,0 1,0 1,0 1,4 % 6,7 % 1,1 %

Raute Oyj Class A nosto 31,20 32,00 2,6 % 22,60 34,70 6,88 34,70 14,6 12,4 6,0 3,3 2,9 22,8 % 23,7 % 4,0 %

Restamax Oyj nosto 12,50 12,90 3,2 % 7,40 12,70 3,42 12,70 41,7 18,8 8,9 4,6 3,7 11,1 % 19,8 % 2,6 %

Revenio Group Oyj lasku 16,48 14,20 -13,8 % 11,00 16,50 2,98 16,50 57,5 24,7 42,9 % 1,6 %

Robit PLC nosto 5,30 7,00 32,1 % 4,76 11,84 4,76 12,00 56,8 26,0 1,2 1,3 -6,2 % -0,2 % 1,9 %

Rovio Entertainment Oyj 5,38 5,35 -0,5 % 4,15 12,34 4,15 12,34 19,9 19,7 10,2 7,1 3,0 2,7 15,3 % 13,8 % 1,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 43,16 46,60 8,0 % 40,80 48,92 31,23 49,40 15,9 14,0 11,0 11,7 1,9 1,8 11,7 % 13,0 % 6,0 %

Sanoma Oyj lasku 8,58 10,45 21,8 % 7,64 12,03 3,13 12,03 12,1 10,9 5,9 5,4 2,5 2,3 20,9 % 20,9 % 4,1 %

Scanfil Oyj lasku 5,00 5,40 8,0 % 3,90 5,14 0,90 5,14 12,5 10,9 7,8 7,2 2,6 20,5 % 2,2 %

Siil i Solutions Oy nosto 11,90 11,80 -0,8 % 10,00 13,48 2,68 13,48 20,1 12,0 3,3 %

Silmaasema Oyj 5,31 6,75 27,1 % 4,52 8,84 4,52 8,94 14,0 12,5 8,7 2,0 1,8 -1,8 % 12,6 % 0,0 %

Solteq Oyj lasku 1,57 n.a. 1,39 1,74 1,32 1,97 1,4 -7,3 % 0,0 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,75 2,60 -5,5 % 2,56 4,56 2,28 5,68 55,0 23,6 90,9 0,6 0,6 1,1 % -3,2 % 2,2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2,04 2,10 2,9 % 1,72 2,27 1,72 6,32 77,7 102,0 -400,0 % 0,0 %

SSAB AB Class B nosto 3,27 5,20 58,8 % 3,10 4,27 1,18 4,83 14,4 8,8 7,0 5,1 0,6 0,6 4,3 % 7,0 % 3,1 %

7.8.2018, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 4,34 3,60 -17,1 % 3,60 7,43 3,60 14,16 752,9 15,7 10,4 0,4 0,4 -5,3 % 0,0 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 14,51 16,50 13,7 % 10,75 18,29 5,62 18,29 16,3 11,8 8,2 7,3 1,9 1,7 11,7 % 14,6 % 2,8 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,72 9,40 21,8 % 7,17 8,90 3,50 9,12 35,1 8,6 13,7 12,2 1,4 1,1 4,0 % 13,0 % 1,7 %

Suominen Yhtymae Oyjnosto! 3,38 3,40 0,6 % 3,22 5,05 2,25 6,65 13,0 30,7 9,8 7,8 1,4 1,4 10,7 % 4,7 % 3,3 %

Taaleri Plc nosto 10,40 11,25 8,2 % 9,50 11,80 3,50 11,80 13,5 18,7 2,8 2,5 20,6 % 13,5 % 2,5 %

Talenom Oyj lasku 16,80 17,00 1,2 % 11,00 17,10 4,61 17,10 30,5 22,0 11,1 11,2 8,2 6,8 26,8 % 30,8 % 1,9 %

Technopolis Oyj nosto 3,95 4,35 10,3 % 3,58 4,29 2,89 4,29 8,6 10,7 14,4 15,2 0,9 10,7 % 4,3 %

Teleste Oyj nosto 6,94 8,50 22,5 % 6,28 8,45 3,93 10,24 15,4 26,7 8,9 1,8 1,6 -12,8 % 10,6 % 1,4 %

Telia Company AB lasku 4,18 4,04 -3,3 % 3,57 4,27 3,41 6,22 15,4 16,6 7,8 8,7 1,8 1,9 11,5 % 11,4 % 5,6 %

Terveystalo Oy Class Anosto 10,78 11,50 6,7 % 8,70 11,40 8,70 11,40 29,4 21,3 15,2 13,7 3,0 2,6 10,3 % 12,4 % 0,6 %

Tieto Oyj lasku 26,76 28,00 4,6 % 25,43 30,74 14,72 30,74 15,9 15,1 10,7 9,7 4,1 4,1 26,1 % 26,8 % 5,2 %

Tikkurila Oyj lasku 14,70 15,70 6,8 % 13,52 19,20 13,52 20,90 61,3 24,9 17,9 15,2 3,6 4,0 5,9 % 16,0 % 5,4 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 25,9 % 6,42 8,18 6,26 11,13 15,5 12,1 10,2 8,6 2,6 2,4 16,6 % 20,0 % 5,7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 30,67 32,13 4,7 % 21,23 32,72 8,35 32,72 16,3 13,7 8,6 8,2 1,9 1,8 11,6 % 12,9 % 3,7 %

Uponor Oyj Class A nosto 13,00 17,65 35,8 % 12,78 17,79 9,11 17,79 15,7 15,3 10,2 7,4 3,4 3,1 21,7 % 20,2 % 3,8 %

Uutechnic Group Oyj nosto 0,42 0,47 12,2 % 0,34 0,50 0,21 1,44 13,5 8,7 2,3 2,8 -5,6 % 20,6 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 19,90 20,50 3,0 % 19,14 24,45 8,70 24,45 26,5 23,9 14,3 13,8 3,8 4,0 14,2 % 16,8 % 5,3 %

Valmet Corp lasku 18,39 19,10 3,9 % 15,10 18,93 6,00 18,93 21,9 18,3 8,7 9,3 3,0 2,8 13,6 % 15 % 3,0 %

Verkkokauppa.com Oynosto 5,76 7,00 21,5 % 4,95 10,01 3,35 10,01 26,2 26,2 20,5 15,8 6,3 6,1 24,2 % 23,2 % 3,1 %

Vincit Plc nosto 7,06 n.a. 6,28 7,71 5,65 8,07

Wartsila Oyj Abp nosto 18,55 19,75 6,5 % 16,06 20,77 10,22 20,77 28,5 22,1 14,9 14,4 4,6 4,3 16,2 % 19,4 % 2,5 %

YIT Oyj nosto 5,75 6,60 14,8 % 4,76 7,53 4,17 11,62 9,3 16,0 9,6 11,3 1,2 1,1 12,8 % 6,8 % 4,3 %

Zeeland Family Plc 6,20 8,00 29,0 % 5,20 7,96 1,09 7,96 8,9 9,4 3,4 2,8 1,2 31,4 % 13,2 % 2,6 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017 2018E 2017 2018E 2017 2018E 2017 2018E 2017E

OMX HEX: 1,6 5,3 % nosto kpl 71 lasku kpl 44 19,6 16,7 11,1 9,9 2,5 2,3 11,7 % 13,0 % 3,1 %

OMX HEX 25: 2,6 4,6 % nosto kpl 18 lasku kpl 7 19,6 18,3 10,7 10,4 2,5 2,3 12,8 % 14,6 % 3,7 %

FIM TOP-10 4,0 9,1 % nosto kpl 8 lasku kpl 2 14,0 11,2 10,2 8,2 2,2 2,4 13,3 % 19,6 % 4,3 %

FIM BOTTOM-10 0,7 2,5 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 26,5 27,8 15,0 12,6 3,7 4,0 8,3 % 10,2 % 3,9 %

7.8.2018, 37

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Admicom Oyj 3,1 1,2 1,2 0,20 8,1 11,0 2,5 3,6 2,4 3,4 0,45 0,56 0,40 2,1 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.7. 588,0 37,8 28,0 0,25 2 233 2 299 163,9 148,0 110,0 123,5 0,92 0,95 0,56 3,3 %

Aktia Bank plc Class A7.8. 49,7 14,4 13,8 0,17 210,3 209,9 49,6 67,6 49,0 65,5 0,59 0,78 0,61 6,7 %

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alma Media Oyj 18.7. 88,9 12,9 16,9 0,10 367,3 357,8 48,8 54,0 45,9 54,8 0,39 0,47 0,28 4,0 %

Altia Oyj 10.8. 91,0 5,7 359,0 361,0 28,0 29,5 25,0 25,0 0,51 0,55 0,50 5,9 %

Amer Sports Oyj Class A26.7. 483,0 -25,5 -38,7 -0,22 2 685 2 815 215,0 240,0 142,0 207,0 0,80 1,36 0,75 2,6 %

Apetit Oyj 16.8. 76,6 -0,9 -1,1 -0,14 314,0 297,2 1,3 0,0 1,6 -0,1 0,46 -0,02 0,70 5,5 %

Asiakastieto Group Oyj8.8. 16,1 6,2 5,1 0,33 56,2 61,6 21,2 22,2 20,0 19,2 1,06 1,03 1,00 3,4 %

Aspo Plc 14.8. 125,7 5,9 5,0 0,11 502,4 518,0 23,1 27,2 21,1 23,0 0,60 0,64 0,45 4,9 %

Aspocomp Group Oyj 9.8. 6,7 0,4 0,4 0,05 23,0 26,9 0,8 1,8 0,7 1,6 0,18 0,25 0,08 2,7 %

Atria Oyj Class A 19.7. 359,0 5,4 4,0 0,17 1 436 1 426 40,9 35,4 35,5 28,6 0,96 0,82 0,55 5,8 %

Basware Oyj 18.7. 35,0 -5,9 -6,3 -0,37 149,2 142,3 -7,0 -1,9 -12,2 2,4 -0,80 -0,02 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 8.8. 51,6 59,7 -4,3 1,7 -4,1 2,0 -0,11 0,05 0,30 6,0 %

CapMan Oyj Class B 9.8. 9,8 4,2 2,7 0,01 34,8 37,3 19,4 23,2 16,3 21,0 0,10 0,12 0,11 7,3 %

Cargotec Oyj Class B 19.7. 816,0 56,3 15,9 0,03 3 280 3 298 263,0 261,0 193,9 188,3 2,11 1,99 1,15 2,8 %

Caverion Oyj 25.7. 564,9 5,2 0,01 2 276 2 213 -19,0 -32,0 44,4 -0,24 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 12.7. 78,3 48,4 18,6 0,04 338,1 318,9 200,5 171,2 151,0 135,6 0,10 0,09 0,13 7,2 %

Consti Yhtiot Oyj 26.7. 77,8 1,7 1,5 0,16 300,2 315,7 -0,2 8,3 -1,1 7,4 -0,14 0,76 0,36 4,0 %

Cramo Oyj 26.7. 189,0 29,1 25,9 0,48 729,5 776,0 117,0 127,4 105,3 115,0 1,89 2,04 0,90 5,1 %

Detection Technology Oy20.7. 24,4 5,1 5,4 0,31 89,0 96,7 19,9 19,7 19,4 19,0 1,09 1,08 0,40 1,7 %

Digia Oyj 10.8. 27,7 1,5 1,3 0,04 96,2 105,5 1,8 6,9 1,2 6,3 0,04 0,19 0,06 2,3 %

DNA Plc 19.7. 225,5 36,0 33,8 0,20 886,1 907,0 123,6 144,0 114,2 133,0 0,70 0,79 1,05 6,2 %

Efore Oyj Class A 16.8. 69,8 -0,2 0,7 -1,1 0,0 -0,01 0,00

Elisa Oyj Class A 13.7. 457,5 98,0 94,5 0,47 1 787 1 849 381,8 406,0 403,0 383,8 2,11 1,97 1,75 4,7 %

eQ Oyj 13,2 7,3 7,3 0,15 40,7 46,2 20,1 24,0 20,1 24,0 0,43 0,51 0,51 5,9 %

Etteplan Oyj 14.8. 59,8 4,8 4,7 0,14 215,0 232,0 15,0 18,0 15,0 17,8 0,47 0,56 0,28 3,2 %

Evli Pankki Oyj Class B13.7. 18,0 5,1 5,5 0,16 71,4 73,8 21,3 23,0 21,9 25,4 0,71 0,84 0,65 6,9 %

Exel Composites Oyj 24.7. 25,6 2,0 1,5 0,09 86,3 99,6 6,2 7,2 5,4 6,1 0,35 0,37 0,30 5,0 %

Finnair Oyj 17.7. 715,0 48,0 37,5 0,24 2 568 2 869 170,4 173,2 211,0 150,2 1,23 0,85 0,30 3,8 %

7.8.2018, 38



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Fiskars Oyj Abp 1.8. 272,6 18,8 17,0 0,13 1 185,5 1 136,2 100,8 98,8 217,8 110,2 2,04 0,97 0,75 3,9 %

Fondia Oy 17,5 21,7 2,5 3,2 2,0 3,2 0,38 0,63 0,42 3,4 %

Fortum Oyj 19.7. 1 087 153 241,0 0,13 4 520 5 102 811 1 029 1 111 1 045 0,98 0,97 1,10 5,1 %

F-Secure Oyj 8.8. 46,2 1,5 1,7 0,01 169,7 196,4 11,1 11,2 11,9 9,9 0,07 0,05 0,04 1,1 %

Glaston Oyj 9.8. 109,9 4,8 3,9 0,02

Gofore Plc 15.8. 34,0 6,0 4,0 0,28

Harvia Plc 16.8. 15,1 2,5 2,2 0,09 60,1 62,4 10,9 11,4 4,9 7,9 0,16 0,40 0,37 6,2 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 451,0 -5,6 -8,4 -0,15 1 808 1 769 -40,3 -18,0 -49,2 -28,1 -0,83 -0,43 0,09 3,3 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 20.7. 785,9 70,1 72,9 0,47 2 989 3 107 266,0 271,0 247,0 251,0 1,86 1,86 0,85 2,7 %

Innofactor Plc 24.7. 17,0 -0,6 -0,9 0,00 66,0 66,1 -0,2 0,9 -1,8 -0,3 -0,04 -0,01 0,00 0,0 %

Investors House Oyj 27.8. 2,1 0,9 0,8 0,11 6,4 8,9 4,7 5,4 5,6 4,7 1,16 0,64 0,23 3,4 %

Kamux Oyj 23.8. 132,6 5,2 5,1 0,10 454,9 531,4 18,6 21,8 16,0 20,5 0,29 0,39 0,16 2,5 %

Kemira Oyj 20.7. 647,6 45,0 31,0 0,14 2 486 2 577 170,2 179,0 113,0 146,0 0,52 0,68 0,53 4,7 %

Kesko Oyj Class B 25.7. 2 673 89,0 79,0 0,61 10 676 10 348 297,0 327,4 328,1 315,1 2,59 2,27 2,40 4,9 %

Kone Oyj Class B 19.7. 2 331 300,4 291,0 0,43 8 942 9 072 1 206 1 172 1 275 1 172 1,88 1,73 1,70 3,6 %

Konecranes Oyj 25.7. 772,2 50,7 31,4 0,28 3 136 3 178 178,0 224,0 275,7 149,0 2,88 1,30 1,20 3,7 %

Kotipizza Group Oyj 26.9. 23,2 2,3 2,0 0,27 84,1 94,1 6,4 7,5 5,7 6,9 0,71 0,87 0,70 4,5 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.7. 203,0 12,6 11,1 0,23 712,1 816,6 45,6 49,5 42,8 46,5 0,88 0,96 0,94 5,3 %

Lehto Group PLC 9.8. 167,3 13,1 13,0 0,18 594,1 765,0 61,5 75,2 61,1 74,8 0,84 1,02 0,41 4,8 %

Marimekko Oyj 9.8. 24,4 1,0 7,0 0,14 102,3 107,0 8,4 11,9 7,1 14,1 0,70 1,37 0,73 4,9 %

Martela Oyj Class A 8.8. 26,6 0,0 -0,2 -0,03 109,5 112,8 0,3 2,7 0,0 2,2 -0,15 0,42 0,30 5,6 %

Metso Oyj 26.7. 776 87,0 81,0 0,38 2 706 3 060 218,4 341,7 183,3 308,0 0,68 1,47 1,10 3,5 %

Metsa Board Corporation Class B3.8. 518,7 59,0 47,9 0,12 1 849 2 027 194,0 253,0 170,6 224,0 0,42 0,53 0,27 3,3 %

Neo Industrial Oyj Class B15.8. 32,0 1,7 1,3 0,19 111,0 107 5,1 2,7 3,4 1,1 0,51 0,12 0,08 1,8 %

Neste Corporation 3.8. 3 745 277,0 259,0 0,87 13 217 14 737 1 101 1 236 1 024 1 165 3,55 3,80 2,00 2,7 %

Next Games Corp 20.7. 5,8 -4,1 -5,0 -0,31 32,5 37,9 -6,0 -10,8 -7,0 -11,7 -0,35 -0,59 0,00 0,0 %

Nixu OY 16.8. 32,3 40,7 0,8 0,9 0,1 0,4 -0,03 0,04

Nokia Oyj 26.7. 5 318 334 247,0 0,03 23 223 22 260 2 587 2 126 2 319 1 763 -0,26 -0,05 0,20 4,3 %

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 406,0 99,0 98,2 0,58 1 573 1 648 365,4 389,8 332,4 378,0 1,62 2,25 1,60 4,4 %

7.8.2018, 39



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts19.7. 2 541 1 387 969 0,27 9 469 9 422 4 367 4 588 3 998 4 348 0,75 0,83 0,71 7,9 %

Nurminen Logistics Oyj Class A9.8. 36,4 1,0 0,6 0,00 75,8 82,1 1,7 2,2 0,3 1,5 -0,03 -0,10

Olvi Oyj Class A 16.8. 109,0 17,9 17,8 0,66 345,0 354,5 45,2 46,0 42,7 45,7 1,74 1,76 0,85 2,6 %

Orava Residential REIT Plc16.8. 3,3 1,2 0,6 0,06 13,3 13,1 0,2 2,6 -2,7 -5,7 -0,29 -0,60 0,00 0,0 %

Oriola Corp Class B 18.7. 399,0 7,9 6,9 0,03 1 528 1 576 39,9 37,0 34,0 33,5 0,14 0,14 0,10 3,7 %

Orion Oyj Class B 18.7. 246,1 69,7 69,0 0,40 1 085 993 293,0 255,0 286,5 260,5 1,61 2,34 1,45 4,8 %

Outokumpu Oyj 24.7. 1 883 86,0 49,0 0,06 6 363 6 922 416,0 301,5 326,5 207,3 0,94 0,35 0,25 4,4 %

Outotec Oyj 25.7. 331,2 7,6 -2,2 -0,04 1 139 1 280 32,1 66,5 14,6 46,0 0,01 0,15 0,07 1,0 %

Panostaja Oyj 31.5. 45,9 1,9 1,6 0,01 193,2 206,6 9,3 10,4 7,3 8,4 0,04 0,05 4,3 %

Pihlajalinna Plc 16.8. 125,1 3,0 2,0 0,04 424,0 483,5 20,0 17,0 17,6 15,4 0,46 0,40 0,14 1,2 %

Ponsse Oyj 7.8. 144,4 15,2 14,5 0,41 576,6 612,3 67,4 70,9 57,8 68,0 1,60 1,87 0,85 2,7 %

Poyry Oyj 9.8. 522,3 537,0 26,0 38,0 23,0 34,3 0,07 0,45 0,15 2,1 %

Qt Group Plc 9.8. 10,6 -0,6 -0,6 -0,02 36,3 43,2 -3,2 -4,5 -3,7 -4,8 -0,14 -0,18 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 19.7. 61,0 9,3 9,4 0,05 402,8 279,3 55,9 34,7 54,5 34,9 -0,11 0,18 0,18 4,9 %

Ramirent Oyj 8.8. 184,6 27,1 23,7 0,17 723,7 758,9 90,0 111,3 77,0 100,1 0,59 0,73 0,48 5,9 %

Rapala VMC Oyj 20.7. 142,5 15,2 14,1 0,22 253,3 258,4 10,2 18,7 5,7 15,8 0,05 0,25 0,08 2,0 %

Raute Oyj Class A 31.7. 43,7 3,2 3,1 0,56 148,1 162,9 11,2 13,9 11,1 14,1 2,22 2,52 1,35 4,4 %

Restamax Oyj 7.8. 75 3,1 5,7 0,13 186 337 10,8 19,9 8,0 20,2 0,30 0,76 0,38 3,2 %

Revenio Group Oyj 6.8. 7,6 2,7 2,7 26,8 31,3 9,5 11,6 8,3 11,6 0,29 0,39 0,33 2,1 %

Robit PLC 16.8. 24,4 88,2 98,8 -2,7 -0,3 -6,1 -1,5 -0,27 -0,05 0,10 1,8 %

Rovio Entertainment Oyj17.8. 67,5 5,7 4,4 0,05 297,2 285,1 31,4 27,6 26,6 26,6 0,27 0,27 0,09 1,7 %

Sampo Oyj Class A 8.8. 1 179 521,0 708,5 0,83 5 288 5 431 2 479 1 916 2 482 2 104 3,96 3,11 2,73 6,3 %

Sanoma Oyj 24.7. 363,0 79,8 64,8 0,33 1 433 1 291 179,4 176,5 -261,0 153,8 -0,99 0,74 0,42 5,0 %

Scanfil Oyj 9.8. 142,0 10,0 9,7 0,12 530,0 570,0 31,0 40,0 33,0 37,1 0,40 0,47 0,15 3,1 %

Siil i Solutions Oy 57,8 5,2 5,0 0,57

Silmaasema Oyj 17.8. 33,0 2,8 1,5 0,09 118,3 124,7 5,1 7,3 2,3 6,7 0,03 0,32 0,18 3,3 %

Solteq Oyj 10.8. 15,7 1,1 0,7 0,03 61,5 59,6 2,1 4,0 -1,4 2,4 -0,08 0,09 0,02 1,3 %

SRV Yhtiot Oyj 19.7. 235,9 -3,4 -9,7 -0,13 1 116 975 28,7 5,3 4,6 -13,2 0,05 -0,20 0,00 0,0 %

SSH Communications Security Oyj17.7. 4,0 -0,1 0,0 -0,01 16,0 18,0 -2,0 -0,3 -2,0 -1,0 -0,08 -0,04 0,00 0,0 %

SSAB AB Class B 23.7. 1 854 156,8 137,3 0,12 6 751,8 7 141,4 392,3 535,9 292,6 476,7 0,23 0,36 0,15 4,4 %

7.8.2018, 40



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 278,8 18,6 15,9 0,09 1 056 1 039 12,2 35,1 -179,5 9,2 -2,84 0,01 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R20.7. 2 664 327,0 257,0 0,31 10 045 10 571 1 004 1 367 742 1 189 0,79 1,21 0,55 3,8 %

Suomen Hoivatilat Oyj16.8. 12,4 17,6 33,3 49,9 32,0 47,5 1,04 1,50 0,17 2,2 %

Suominen Yhtymae Oyj3.8. 110,0 3,0 2,2 0,03 426,0 434,0 15,0 14,0 12,2 9,0 0,16 0,12 0,11 3,3 %

Taaleri Plc 16.8. 81,0 70,5 27,0 19,0 27,6 19,5 1,55 0,56 0,30 2,8 %

Talenom Oyj 12,8 2,8 2,2 0,29 41,4 49,0 5,0 7,1 4,3 6,4 0,50 0,77 0,43 2,6 %

Technopolis Oyj 23.8. 43,5 23,0 18,0 0,10 179,7 174,5 121,4 91,0 99,3 75,7 0,49 0,44 0,18 4,6 %

Teleste Oyj 9.8. 63,4 2,7 2,5 0,11 234,6 255,0 -7,5 11,0 -8,5 10,3 -0,50 0,45 0,20 2,9 %

Telia Company AB 20.7. 2 003 353,5 299,1 0,06 8 163 7 937 1 399 1 455 967 1 283 0,23 0,21 0,22 5,3 %

Terveystalo Oy Class A17.8. 195,0 17,0 17,9 0,13 689,5 767,0 52,3 71,7 16,0 64,7 0,06 0,55 0,15 1,4 %

Tieto Oyj 20.7. 404,2 34,9 30,8 0,37 1 543 1 614 161,9 165,7 136,0 146,5 1,46 1,60 1,45 5,4 %

Tikkurila Oyj 3.8. 174,0 21,5 19,7 0,36 582,4 571,4 28,8 34,5 26,0 26,4 0,35 0,41 0,80 5,4 %

Tokmanni Group Oyj 9.8. 209,3 10,7 9,3 0,13 796,5 842,5 40,7 49,3 34,0 44,3 0,45 0,60 0,45 6,3 %

UPM-Kymmene Oyj 24.7. 2 589 334,0 337,0 0,48 10 010 10 502 1 292,0 1 521,0 1 187,0 1 513,4 1,82 2,30 1,25 4,1 %

Uponor Oyj Class A 25.7. 325 28,0 24,4 0,19 1 170 1 225 97,0 110,0 88,2 97,1 0,83 0,85 0,52 4,0 %

Uutechnic Group Oyj 27.7. 32,1 23,0 0,0 2,3 -0,5 2,1 -0,01 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 20.7. 80,1 4,7 5,0 0,12 332,6 341,1 40,9 38,9 38,2 38,7 0,77 0,84 0,59 3,0 %

Valmet Corp 25.7. 844,0 53,0 48,0 0,23 3 159 3 286 195,0 204,8 166,0 193,7 0,84 0,93 0,65 3,5 %

Verkkokauppa.com Oy10.8. 110,4 1,7 1,7 0,03 431,8 485,5 11,7 12,4 12,1 12,4 0,22 0,22 0,21 3,6 %

Vincit Plc 21.8.

Wartsila Oyj Abp 19.7. 1 246 123,0 103,0 0,13 4 923 5 300 590,0 679,0 506,0 625,0 0,65 0,79 0,50 2,7 %

YIT Oyj 26.7. 909 24,3 -1,3 0,04 1 909 3 753 125,2 136,0 81,1 74,2 0,50 0,23 0,27 4,7 %

Zeeland Family Plc 13,6 0,7 0,7 0,17 15,7 55,1 1,1 2,8 0,8 2,6 0,70 0,66 0,33 5,3 %

OMX HEX: 48 296 5 835 5 113 3 829 187 523 194 553 23 459 24 293 20 919 22 547 17 797 17 747 13 710 3,6 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4,2 % 8,7 % 12,0 % 21,0 % 5,9 % 3,7 % 6,5 % 3,6 % 7,9 % 7,8 % 22,2 % -0,3 % 5,7 %

OMX HEX marginaali%: 12,1 % 10,6 % 7,9 % 12,5 % 12,5 % 11,2 % 11,6 % 9,5 % 9,1 %

OMX HEX 25: 37 008 4 969 4 387 143 680 149 539 20 437 20 931 18 897 19 538 4,1 %

OMX HEX 25 kasvu: 4,1 % 2,4 % 3,4 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13,4 % 11,9 % 14,2 % 14,0 % 13,2 % 13,1 %

7.8.2018, 41

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto! 682,30 695,51 851 533 980 397 -0,8 % 1,6 % 11,9 % 39,3 % 461,30 574,95 689,80 15,1 18,0 21,2 7,8 36,9 % 3,3 %

ABB Ltd. nosto 204,80 229,89 443 262 475 895 1,6 % 1,9 % 9,5 % 7,3 % 181,10 203,96 227,80 9,4 12,5 15,7 3,1 19,6 % 3,2 %

H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku 132,32 116,50 218 999 227 279 -0,6 % -5,0 % -5,2 % -40,9 % 117,10 166,37 225,40 8,3 12,8 15,8 3,9 24,5 % 7,4 %

Atlas Copco AB Class A lasku 243,20 280,00 291 823 292 352 -1,4 % -2,9 % 1,0 % 9,8 % 238,15 259,50 383,70 11,3 13,1 18,2 5,7 31,4 % 4,6 %

Volvo AB Class B nosto 150,25 190,00 320 059 287 189 0,1 % -2,6 % 5,7 % 7,1 % 131,60 153,44 171,30 5,2 7,4 11,0 2,2 20,3 % 2,8 %

Swedbank AB Class A lasku 203,90 217,00 230 816 -0,3 % -1,5 % 5,8 % -5,1 % 177,15 201,12 226,30 11,2 1,6 14,4 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 107,85 105,00 209 727 -0,6 % 0,3 % 8,9 % -11,2 % 92,84 110,40 126,60 12,5 1,4 11,4 % 7,0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 93,36 100,00 204 904 -0,5 % -0,2 % 9,8 % -10,2 % 79,16 94,92 107,30 10,0 1,4 13,5 % 6,2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 70,98 71,00 236 506 217 935 0,4 % 1,5 % 5,1 % 38,1 % 43,75 56,66 75,26 11,4 16,6 28,7 2,4 8,3 % 1,4 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 174,50 192,00 194 145 212 527 -0,3 % -0,1 % 0,3 % 0,6 % 164,05 178,30 194,80 13,6 15,4 19,7 3,5 18,0 % 1,9 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 92,24 100,00 64 820 69 769 0,9 % 0,9 % -2,8 % 32,9 % 63,70 84,07 103,20 13,6 18,5 22,7 1,6 7,2 % 1,6 %

Sandvik AB nosto 157,35 165,00 197 378 200 180 -0,4 % -1,2 % 4,6 % 22,5 % 122,70 148,47 165,25 8,4 10,3 14,5 3,1 21,5 % 2,2 %

Hexagon AB Class B lasku 533,80 561,93 192 405 206 385 -0,1 % 4,9 % 11,9 % 34,7 % 377,50 454,72 543,00 15,8 20,3 24,1 3,4 14,1 % 1,0 %

Skanska AB Class B lasku 165,05 194,00 66 048 66 112 -0,2 % 0,1 % 4,3 % -10,0 % 152,65 171,06 192,20 8,9 11,0 14,1 2,3 16,5 % 5,0 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 878 1 007 77 179 87 180 0,7 % -1,9 % -3,1 % 39,0 % 831,50 811,24 1 401,00 6,6 9,0 11,5 2,9 25,5 % 1,5 %

SKF AB Class B lasku 176,80 190,00 80 506 96 247 -0,5 % -0,8 % 9,3 % 10,2 % 154,50 176,10 201,40 7,3 8,9 11,5 2,3 19,7 % 3,1 %

Electrolux AB Class B nosto 207,80 250,00 64 195 63 252 0,4 % 0,2 % 7,0 % -26,6 % 190,35 257,31 309,40 5,5 8,6 11,0 2,5 22,5 % 4,0 %

Alfa Laval AB nosto 241,40 250,00 101 257 106 611 -0,9 % -0,9 % 18,0 % 28,4 % 178,10 205,48 245,80 13,2 16,4 20,2 4,1 20,3 % 1,8 %

Millicom International Cellular SA Swedish Depository Receiptlasku 561,00 649,45 53 711 88 496 0,2 % 0,5 % 3,0 % 7,2 % 472,50 547,92 598,50 4,3 9,4 27,9 2,3 8,3 % 3,8 %

Getinge AB Class B nosto 98,40 92,80 26 801 37 240 -0,2 % 3,7 % 18,8 % -14,2 % 79,14 107,24 166,50 8,9 16,1 17,0 1,3 7,5 % 1,5 %

Mediaani nostot / laskut 1,22 195 761 200 180 -0,2 % 0,0 % 5,8 % 7,2 % 8,9 12,8 15,7 2,4 18,8 % 3,1 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Equinor ASA nosto 215,90 231,44 720 817 817 155 0,0 % 1,6 % -0,4 % 44,2 % 142,40 182,59 225,50 3,4 5,1 12,7 1,9 15,1 % 3,2 %

DNB ASA lasku 163,20 165,00 261 833 -0,5 % -0,5 % 3,4 % 6,7 % 138,90 154,82 165,25 11,1 1,2 11,0 % 4,4 %

Telenor ASA nosto 159,05 168,50 234 035 277 455 -0,2 % 0,0 % -9,0 % 0,5 % 153,10 171,94 191,70 6,1 10,5 15,4 4,4 28,9 % 5,1 %

Norsk Hydro ASA nosto 45,98 60,00 95 133 97 672 -0,2 % -1,3 % -2,5 % -6,9 % 44,46 54,42 64,85 4,8 7,7 10,9 1,0 9,4 % 3,8 %

Yara International ASA lasku 358,00 375,18 97 812 126 758 -1,5 % -2,2 % 11,4 % 12,8 % 306,40 351,13 397,40 8,0 14,6 16,0 1,2 7,7 % 1,8 %

Orkla ASA nosto 68,80 76,00 70 102 70 501 -0,7 % -0,5 % -4,5 % -11,1 % 64,60 78,72 87,30 11,6 14,7 18,0 2,0 11,1 % 11,0 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 130,00 140,00 65 000 -0,6 % -0,7 % -4,0 % -5,7 % 122,10 140,38 162,20 16,1 2,8 17,4 % 5,5 %

Marine Harvest ASA nosto 178,10 181,13 87 299 98 818 0,6 % 2,6 % 7,3 % 17,8 % 129,20 156,38 184,55 9,3 10,9 13,1 3,5 27,1 % 7,1 %

Schibsted Asa Class A nosto 286,00 325,00 65 390 66 701 0,0 % 0,6 % 14,6 % 36,3 % 175,20 228,41 305,70 18,1 22,2 39,1 4,2 10,7 % 0,6 %

Aker BP ASA lasku 282,00 322,86 101 552 116 291 0,7 % -1,2 % -5,9 % 92,9 % 135,60 218,97 322,40 4,9 6,5 19,8 3,8 19,3 % 2,0 %

Subsea 7 S.A. lasku 113,25 141,81 37 074 30 604 1,3 % -6,3 % -9,3 % 4,5 % 99,00 116,98 143,30 5,7 15,3 24,4 0,8 3,1 % 4,1 %

Storebrand ASA nosto 68,74 77,00 32 158 41 180 -0,6 % -1,1 % 5,5 % 4,5 % 60,80 66,93 71,32 12,9 12,1 1,0 8,0 % 3,6 %

7.8.2018, 42

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA nosto 62,92 64,00 37 486 37 981 1,6 % 3,9 % 11,2 % 29,0 % 37,56 50,45 65,42 7,6 8,7 11,4 2,3 20,2 % 2,4 %

SalMar ASA nosto 428,60 320,00 48 560 49 351 2,7 % 9,1 % 19,0 % 95,4 % 204,20 286,29 440,00 12,5 14,3 16,9 5,4 32,1 % 4,4 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto! 333,60 287,26 34 210 30 604 4,4 % 1,3 % 14,9 % 97,9 % 157,40 218,37 335,00 6,4 15,2 21,7 3,2 14,9 % 1,4 %

Bakkafrost P/F lasku 495,20 429,28 24 195 24 275 0,4 % 1,2 % 7,4 % 47,2 % 301,20 390,42 523,00 11,5 13,1 17,3 4,2 24,3 % 2,8 %

TOMRA Systems ASA lasku 173,40 181,50 25 667 26 444 0,5 % 0,8 % 2,2 % 52,8 % 108,50 139,86 194,00 16,6 23,1 30,2 4,9 16,3 % 1,4 %

Veidekke ASA lasku 78,00 90,00 10 429 11 676 -0,5 % -3,1 % -4,4 % -25,0 % 75,30 90,53 106,50 6,5 10,1 10,1 2,4 23,9 % 6,4 %

XXL ASA lasku 50,00 65,00 6 955 8 612 -0,2 % 0,8 % -23,4 % -34,2 % 46,60 79,15 96,60 9,2 11,5 12,4 1,7 13,6 % 4,0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 237,80 275,00 10 805 52 120 0,4 % 0,9 % -0,1 % 28,2 % 161,00 217,51 320,00 50,1 4,1 -52,9 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,22 56 780 50 735 0,0 % 0,3 % 1,1 % 15,3 % 8,0 12,9 16,0 2,6 15,0 % 3,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 320,00 333 784 000 767 584 -0,1 % -0,9 % 4,3 % 20,2 % 260,20 309,71 354,80 14,5 15,5 19,3 13,3 68,8 % 2,5 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 8 412 11 088 170 196 229 193 -2,4 % -4,4 % 9,7 % -36,8 % 7 520 10 488 13 680 7,7 21,3 25,6 0,8 3,2 % 1,7 %

Danske Bank A/S nosto 180,85 242,00 162 033 -1,1 % -3,7 % -5,1 % -29,1 % 173,30 230,93 255,60 8,3 1,0 11,9 % 5,5 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 405,00 529,99 83 307 58 678 0,0 % -0,6 % 5,1 % -32,6 % 357,40 456,81 622,50 5,4 7,3 13,8 3,1 22,8 % 2,3 %

Coloplast A/S Class B lasku 681,80 576,00 147 269 148 187 -1,7 % -3,7 % 7,8 % 26,6 % 474,30 546,32 716,60 23,7 26,7 33,7 22,0 65,2 % 2,2 %

Pandora A/S lasku! 430,00 572,5 47 312 53 558 1,3 % -4,6 % 2,9 % -42,9 % 412,80 593,56 756,00 6,6 7,4 8,1 7,4 91,8 % 8,4 %

Carlsberg A/S Class B lasku 774,60 700,00 117 948 133 479 -0,2 % -0,1 % -0,6 % 9,6 % 666,00 729,47 789,60 9,6 14,3 21,7 2,3 10,6 % 2,1 %

Novozymes A/S Class B nosto 342,80 322,50 101 812 104 233 1,1 % 1,4 % 5,9 % 17,5 % 268,00 325,13 360,70 19,4 24,5 29,7 8,8 29,6 % 1,3 %

Orsted lasku 385,20 420,00 161 931 166 688 -0,5 % -2,0 % -5,0 % 26,1 % 303,00 366,51 432,00 8,4 12,2 16,1 2,3 14,5 % 2,3 %

DSV A/S lasku 575,40 600,00 108 175 113 309 -0,5 % 8,4 % 13,9 % 29,7 % 429,50 488,36 583,20 17,2 19,4 24,4 6,5 26,8 % 0,3 %

H. Lundbeck A/S lasku! 455,00 350,00 90 590 83 657 -3,3 % -1,2 % 2,5 % 19,4 % 280,80 370,19 477,70 13,2 16,3 21,1 6,0 28,7 % 1,8 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 661,00 574,55 87 155 91 535 -0,3 % -2,5 % 4,2 % 31,4 % 478,00 564,09 699,00 28,9 33,9 44,0 12,6 28,7 % 1,8 %

ISS A/S lasku! 236,70 265,00 43 948 54 273 0,6 % -0,4 % 7,5 % -8,4 % 204,10 234,46 275,50 10,2 11,9 15,4 2,9 18,9 % 3,3 %

William Demant Holding A/S lasku 303,40 223,00 76 568 81 286 -0,6 % -3,7 % 13,2 % 85,7 % 155,80 207,64 318,60 24,8 28,5 34,3 9,1 26,5 % 0,0 %

G4S plc lasku 23,18 26,37 35 984 47 141 0,7 % 0,4 % 3,2 % -15,9 % 20,22 22,81 27,70 8,7 11,0 13,6 4,0 29,1 % 3,5 %

Tryg A/S lasku 156,40 152,50 47 256 0,0 % 0,2 % 3,4 % 8,8 % 137,50 147,87 158,90 20,0 3,9 19,5 % 6,2 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 2 558,0 1 933,3 52 865 50 529 0,3 % -0,1 % 2,2 % 77,4 % 1 347,00 1 880,33 2 622,00 12,6 18,8 26,1 3,8 14,5 % 0,9 %

GN Store Nord A/S nosto 316,50 255,00 46 109 49 341 0,7 % 2,7 % 7,5 % 66,1 % 182,20 224,41 319,00 22,0 26,8 29,7 8,3 28,1 % 0,4 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 410,70 430,00 21 048 21 416 2,9 % -0,5 % 11,2 % 5,1 % 327,60 392,42 448,20 9,6 11,2 18,8 2,3 12,3 % 1,9 %

Royal Unibrew A/S nosto 560,50 450,00 28 586 30 093 0,7 % 5,2 % 10,2 % 75,8 % 304,50 393,87 562,50 18,5 23,5 29,0 9,9 34,3 % 1,6 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 85 231 82 472 -0,1 % -0,5 % 4,7 % 18,5 % 12,9 17,6 21,4 5,0 26,6 % 2,0 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,29 -0,1 % -0,2 % 4,2 % 9,2 % 9,6 14,1 16,9 2,9 17,1 % 3,1 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 -0,1 % -0,5 % 5,3 % -10,6 % 7,6 9,8 11,3 1,8 16,8 % 4,9 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


7.8.2018, 43

• Alma Media (24.5.2018)

• Finnair (24.5.2018)

• Lehto (8.3.2017)

• Nokian Renkaat (8.3.2018)

• Nordea (24.5.2018)

• Ramirent (24.5.2018)

• Sampo (24.5.2018)

• SSAB (8.3.2018)

• Technopolis (24.5.2018)

• Tokmanni (24.5.2018)

TOP-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (8.3.2018)

• DNA (8.3.2018)

• Elisa (24.5.2018)

• Fortum (24.5.2018)

• F-Secure (24.5.2018)

• Outotec (20.8.2015)

• Stockmann (8.3.2017)

• Suominen (24.5.2018)

• Tikkurila (8.3.2018)

• Vaisala (24.5.2018)

BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Danske Bank (16.11.2017)

• DNB (24.5.2018)

• G4S (16.11.2017)

• Leroy Seafood (24.5.2018)

• Marine Harvest (24.5.2018)

• Nordea (24.5.2018)

• Pandora (24.5.2018)

• SEB (24.5.2018)

• Storebrand (24.5.2018)

• Vestas Wind Systems (8.3.2018)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-24.5.2018/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_24052018.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (8.3.2018)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Öljy & kaasu (24.5.2018)

• Ranska (24.5.2018)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-8.3.2018/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_08032018.pdf

7.8.2018, 44

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 10 TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Cramo Alma Media Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank Aker BP Danske Bank

Cramo Outokumpu Nokia Nordea Lehto Finnair Electrolux DNB Neste G4S Danske Bank DNB

Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Nokia Lehto FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia G4S G4S

Sampo Sanoma SSAB Sampo Nokian Renkaat Nokian Renkaat Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea Nokia Leroy Seafood

Telia SSAB YIT YIT Outokumpu Nordea Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora Nokian Renkaat Marine Harvest

Sanoma Ramirent Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo Norsk Hydro Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 SSAB Sampo Nordea Pandora Skanska Skanska Sandvik Pandora

Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö UPM-Kymmene SSAB Pandora Veidekke Veidekke Swedbank Statoil SEB

Lehto Alma Media Atria Alma Media Uponor Technopolis Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Storebrand

Raisio Finnair Finnair Cramo YIT Tokmanni XXL Volvo XXL XXL Volvo Vestas Wind Systems

Technopolis Lehto Lehto Finnair

Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 10 BOTTOM 10

Basware Basware Basware Basware Basware Caverion

Caverion Orion DNA F-Secure Caverion DNA

Outotec Outotec Elisa Huhtamaki Citycon Elisa

SSAB Revenio Tikkurila Outotec DNA Fortum

Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann Fiskars F-Secure

Oriola Outotec

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 Outotec Stockmann

Fortum Caverion Caverion Citycon Raisio Suominen

Metso F-Secure Fortum Fiskars Stockmann Tikkurila

Orion Huhtamaki Outotec Kone Tikkurila Vaisala

Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet Vakuutus Öljy ja kaasu

USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Ranska

Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

7.8.2018, 45

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

7.8.2018, 46

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

7.8.2018, 47

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä

kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen

julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai

muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-

toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman

voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa

kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten

niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi

on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin

epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Lehto ja Technopolis.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden

lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns.

kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain- ja

säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla

tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen

Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena

Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

7.8.2018, 48

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Sanna Kanerva

hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

Documents

7.8.2018, 1 FIM Aamukatsaus iTraxx CDS Crossover 293,6 2,9