Aglietta, Michel - El Capitalismo Mundial en Los Ochentas Cuadernos Politicos 37 Julio-septiembre de 1983

7/30/2019 Aglietta, Michel - El Capitalismo Mundial en Los Ochentas Cuadernos Politicos 37 Julio-septiembre de 1983

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Cuadernos Polticos, Nmero 37, Mxico, D.F., Editorial Era, julioseptiembre de 1983, pp. 15-45.

Michel Aglietta

El capitalismo mundial en los ochentas

Las principales corrientes de pensamiento sobre los problemas econmicos mundiales

pueden diferenciarse, entre otras cosas, por la precisa importancia que unas y otras

atribuyen a la dimensin nacional. Para Ios neoclasicistas, as como para los partidarios de

la ideologa "globalista" propagada por las multinacionales y transmitida por los medios de

comunicacin, existe un proceso unilateral de unificacin de Ias relaciones econmicas. La

primaca absoluta que se le concede al sujeto privado sobre todas las formas deorganizacin colectiva estimula una concepcin de la nacin como un simple residuo

histrico. La heterogeneidad espacial es concebida como algo exgeno al impulso hacia la

realizacin de un equilibrio general del mercado, es decir, como una disposicin inicial de

recursos no elegida por sujetos econmicos o como un obstculo al comercio de los

factores o productos de la produccin. En efecto, la teora neoclsica de las relaciones

internacionales no es sino una teora de la disolucin tendencial de esta heterogeneidad

espacial y su sustitucin por el espacio homogneo de las relaciones de mercado "puras" en

escala mundial.

Este artculo parte de premisas diferentes. En contraste con la dmarche neoclsica, se

basa en la primaca de la dimensin nacional y considera la economa mundial como un

sistema de formaciones sociales nacionales interactuantes. Siempre vivo entre los

economistas franceses, marxistas y no marxistas, este enfoque se centra ms en los estudios

histricos y en las influencias desiguales que las naciones ejercen entre s. Sus objetivos

consisten en dilucidar las condiciones a travs de las cuales una nacin ejerce la hegemona

sobre otras, en demostrar por qu tal hegemona es un principio cohesivo en Ias relaciones

internacionales, en analizar las razones de la decadencia de las hegemonas, y en vincular

esto con las crisis recurrentes que afectan a las relaciones internacionales en general.

La prominencia terica del Estado nacional en el anlisis econmico se identifica a

menudo exclusivamente con doctrinas mercantilistas o fisiocrticas; de hecho, es tambin


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parte integrante de la tradicin clsica. Por ejemplo, el anlisis de Ricardo de las relaciones

internacionales toma como punto de partida la proposicin de que la formacin del valor

bajo el capitalismo ocurre bajo condiciones nacionalmente especficas. Ricardo, por lo

tanto, sostuvo que cada pas tiene una canasta distintiva de bienes que comprenden el

salario real, as como dificultades caractersticas en la produccin de bienes-salarios de los

cuales depende la tasa de ganancia. Los mecanismos de mercado no son automticamente

capaces de borrar, ni siquiera a la larga, estas especificidades nacionales. La historia

econmica ha ratificado la validez general de esta posicin terica al demostrar que no

existe ninguna tendencia a largo plazo conducente a la armonizacin de las relaciones

internacionales mediante la homogeneizacin de las economas nacionales y la

equiparacin de las tasas de crecimiento. En efecto, las pocas de rpida expansin del

comercio mundial y de relativa estabilidad monetaria coinciden con la persistencia de lasdiferenciaciones nacionales. Lejos de indicar el xito de una tendencia unificadora entre Ias

economas nacionales, las convergencias en Ias condiciones de produccin generalmente

tienden a exacerbar rivalidades disfrazadas o violentas cuyo resultado no est determinado

de antemano. Es esta incertidumbre la que nos permite hablar de crisis en el sentido fuerte

del trmino.

La concepcin de la economa mundial que inspira este artculo recalca esta dimensin

de desequilibrio recurrente y la acumulacin de tensiones que se derivan de la

incompatibilidad ltima de los modos nacionales de regulacin. La hegemona es

considerada como la principal forma de cohesin dentro de un sistema de naciones; y la

jerarqua, dinmicamente entendida, como un factor de fortalecimiento de la estabilidad de

un complejo sistema abierto. stas son presuposiciones de una serie de esquemas tericos

que intentan explicar las races de la hegemona norteamericana de posguerra, las formas

asociadas de ajuste macroeconmico, Ios factores de inestabilidad que aparecieron en la

dcada de los setentas, y la nueva coyuntura que se hizo presente a comienzos de los

ochentas. Finalmente, en una vena ms especulativa, me planteo la posibilidad de deteccin

de Ios grmenes de una nueva reorganizacin de la economa capitalista mundial y

comparo varias versiones hipotticas del rumbo que an puede tomar la crisis.

I. LA ERA DE LA HEGEMONA NORTEAMERICANA


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En esta seccin trataremos de identificar las condiciones internacionales que apuntalaron

las regularidades del crecimiento occidental desde la guerra de Corea hasta el final de la

dcada de Ios sesentas. Primero debemos plantear la cuestin de la existencia de un sistema

de "regulacin" econmica internacional. Es decir, podemos hablar de instituciones

internacionales o de procedimientos tcitamente reconocidos por los principales Estados

capitalistas que dan una forma precisa a las restricciones monetarias internacionales y en

consecuencia influyen en el tipo de ajuste que se aplica a los cambios en la balanza de

pagos? Ms an, estn las formas de regulacin monetaria internacional estructuralmente

correlacionadas con las tendencias subyacentes de la acumulacin en los pases de

importancia decisiva en la economa mundial: con la acumulacin extensiva o intensiva,

con una orientacin relativa a los mercados internos o externos, con la dependencia

respecto de las divisiones internacionales verticales u horizontales del trabajo, etctera? Un

enfoque histrico comparativo es la manera ms fructfera de abordar estas cuestiones, y

resulta provechoso hacer una comparacin sumaria entre el sistema de crecimiento de

posguerra bajo la hegemona norteamericana y el sistema anterior que floreci bajo la

hegemona britnica durante la segunda mitad del siglo XIX. La Tabla Sinptica I hace

resaltar las principales diferencias estructurales entre los dos tipos de regulacin,

relacionando estas diferencias con divisiones especficas del trabajo y formas de lainternacionalizacin del capital, as como enunciando las principales articulaciones

caractersticas de la economa internacional en cada tipo de regulacin.

La tabla revela que los respectivos principios de interaccin macroeconmica

internacional dentro de cada hegemona son fundamentalmente opuestos en su carcter. Las

dos diferencias ms importantes son:

a]La oposicin entre los ajustes macroeconmicos tpicos de la regulacin competitiva y

la regulacin monopolstica en las economas dominantes, respecto tanto a las relaciones

entre los precios y los salarios nominales como entre la produccin y el empleo. La

principal lnea de diferenciacin dentro del sector productivo es tambin muy diferente. En

la regulacin competitiva separa a la agricultura de la industria. El ritmo del crecimiento

industrial depende aqu crticamente de un descenso relativo en los precios de los bienes

agrcolas que se le venden al proletariado de las regiones industriales. El grado de


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proteccionismo agrcola es un factor clave en las preferencias estructurales nacionales y

determina la magnitud de las rentas. Estas rentas, sin embargo, producen un alto nivel de

ahorros, que, segn el pas, o bien son apropiados por ios bancos comerciales y colocados

en los circuitos de las finanzas internacionales, o bien son recibidos por las instituciones

que financian la industria nacional y aumentan su capacidad de produccin para la

exportacin. De esta manera, la valorizacin industrial o financiera del capital es orientada

hacia el comercio internacional.

Tabla I

ELEMENTOS DE COHESIN INTERNACIONAL DE LOS SISTEMAS DE

CRECIMIENTO EN SU MADUREZ

ESTRUCTURAS HEGEMONA BRITNICA HEGEMONA

Forma de regulacin

interna

COMPETITIVA (precios nominales

e ingresos

sumamente afectados por Ias

fluctuaciones en

la produccin).

MONOPOLSTICA (precios e ingresos

nominales poco afectados por las

fluctuaciones en la produccin).

Patrn principal de

especializacin

Divisin vertical (intersectorial) del

trabajo:

pases europeos/zonas de

poblamiento, manufacturas/materias

primas.

Divisin horizontal (intrasectorial) del

trabajo: entre los pases capitalistas

industrializados; diversificacin en la

industria manufacturera.

Modos de

internacionalizacin

del capital

Exportacin de capital a largo plazo/

alta formacin bruta de capital fijo

interno (GFCF) ;

exportacin de capital financiero de

Europa a

las zonas de poblamiento;

emigracin de mano de obra

europea; separacin de las zonas

de exportacin de capital francesa,

alemana y

britnica.

Exportacin de capital a largo

plazo/baja

GFCF interno; inversin empresarial

directa,

principalmente de los Estados Unidos aEuropa; inmigracin de mano de obra

del Tercer

Mundo; interpenetracin del capital

dentro de

las compaas transnacionales.


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Intermediacin

financiera

internacional

Mecanismo dominante: mercado

financiero.

Fuerte centralizacin financiera en

Londres.

Economa internacional deportafolio.

Mecanismo dominante: prstamos

pblicos,

luego crditos bancarios

descentralizados. Economa

internacional de endeudamiento.

Sistema monetario De jure: el patrn oro. De facto: la

libra esterlina como el medio

internacional de pagos; patrones de

comercio fijos entre los pases

De Jure: el patrn dlar-oro.De facto:

El dlar como medio internacional de

pagos; comercio flexible entre los

pases industrializados.

Estructura

internacional de

ttulos y deudas a cortoplazo

Los bancos privados extranjeros

tienen activos

lquidos con los bancos britnicos;estos activos son tanto medios de

finanza internacional

como regulacin de liquidez en caso

de crisis:

los bancos privados extranjeros

tienen necesariamente un balance

crediticio en libras esterlinas.

Resultado: La tasa de inters de

Londres es el

factor preponderante para el capital a

corto

plazo en manos de no residentes.

Ejerce una

La estabilidad de los sistemas

monetarios de

otros grandes pases no depende de latenencia de dlares estadounidenses por

los bancos privados: los no residentes

estn en libertad de convertir sus

activos en dlares.

Resultado: las tasas de inters no tienen

necesariamente una influencia unilineal

y estabilizadora en el flujo a corto plazo

del capital

privado. Acumulacin de ttulos

oficiales en

(Contina)

(Continuacin)

ESTRUCTURAS HEGEMONA BRITNICA HEGEMONA ESTADOUNIDENSE

La hegemona se expresa a travs de

la

influencia asimtrica de la tasa de

descuento

del Banco de Inglaterra sobre los

activos privados libras esterlinas.

dlares por las instituciones monetarias

de los pases superavitarios. La

hegemona se expresa a travs de la

,aceptacin de este tipo de activos, que

financian la deuda pblica

estadounidense.


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Regulacin de la

balanza

de pagos

La exportacin de capital a largo

plazo derivada de un exceso de

ahorros sobre el empleo interno de

capital. Las exportaciones de capital

y la GFCF interno de Gran Bretaaestn desfasadas entre s. Flujo

regular de rentas del extranjero. Un

balance comercial sensible al ritmo

de la acumulacin interna.

Resultados: Una tendencia

compensatoria del

Los flujos de capital pblico son

independientes

de la acumulacin interna

estadounidense.

La inversin directa est en fase con laGFCF

y es financiada en gran medida con

prstamos. Los flujos de rentas

dependen de la poltica empresarial en

lo tocante a la repatriacin de utilidades

desde el extranjero.

Resultados: El balance de capital a largo

Factores que

determinan

las tendencias de la

balanza

de pagos del pas

hegemnico

Los trminos de intercambio entre

las manufacturas y las materias

primas se basan en gran medida en el

comercio entre Gran Bretaa y las

nuevas zonas de poblamiento. Las

condiciones del comercio varan

sincrnicamente con el ritmo de la

acumulacin en Gran Bretaa y a la

inversa del ritmo en las zonas de

poblamiento.

Las condiciones del comercio entre los

pases industrializados sonmarcadamente constantes.

Condiciones declinantes del comercio

entre las materias primas y Ias

manufacturas.

Resultado: El balance comercial

(Continuacin)

ESTRUCTURAS HEGEMONA BRITNICA HEGEMONA ESTADOUNIDENSE

zonas de poblamiento. Los

movimientos alternantes de las

condiciones del comercio tienen por

consiguiente un efecto sobre los

balances comerciales (en valor)

amortiguado por los movimientosalternantes de la acumulacin. La

inestabilidad residual es desplazada a

las reas perifricas del Imperio

Britnico y los pases del sur de

Europa.

les industriales. En los supervits y

los dficits comerciales de los pases

industrializados tiende a establecerse

un patrn. ste pierde su forma en la

medida en que la prdida de

preponderancia por los Estados

Unidos redistribuye los flujos de

comercio. Los pases en vas de

desarrollo sufren dficits estructurales

que entraan la dependencia

financiera.


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Ajustes a corto plazo Hay una estrecha n entre: a] la

flexibilidad descendiente de los

salarios y los precios nominales en un

descenso de la produccin industrial;

y b] la polarizacin de los mercadosmonetarios de Europa expresada en la

distribucin de Ios activos lquidos en

libras esterlinas en manos de los

bancos privados.

Resultado: Una tasa de inters

ascendente en Londres provoca una

contraccin del crdito interno en

toda Europa. El crdito en descenso

se refleja rpidamente en una

produccindeclinante.

Sincronizacin estrecha de coyunturas.

Las fluctuaciones recurrentes en gran

escala constituyen un ciclo

internacional de los negocios.

Las variaciones simultneas en la

produccin reducen Ios supervits y

los dficits en las posiciones

monetarias externas.

Existe una autonoma las condiciones

macroeconmicas nacionales: a] en la

formacin de ingresos y muchos

precios (sector protegido); y b] en las

compensaciones de dinero (lamagnitud de los ttulos pblicos y del

crdito privado independiente del

comercio internacional).

Esto tiene como resultado una

desincronizacin de las coyunturas.

La oferta de medios de pago

internacionales depende de las

fluctuaciones en la balanza de pagos

estadounidense.

Las repercusiones para otros pases

dependen de su poltica monetaria: un

cambio en la paridad del dlar o un

ajuste a la tasa de crecimiento de la

oferta de dinero interna de acuerdo

con la absorcin o reabsorcin de

dlares.

En la regulacin monopolstica, por contraste, la escisin esencial se da entre, por una

parte, una industria cada vez ms dependiente de Ias condiciones de produccin

internacionalmente impuestas y el alto nivel de integracin sectorial entre los pases

industrializados, y, por otra parte, una enorme rea de actividad de reproduccin social

creada por la generalizacin del trabajo asalariado. En gran medida, aunque nacionalmente

diferenciada, el circuito de ingresos dentro de cada pas escapa a los vnculos financierosinternacionales de interdependencia. En consecuencia, el mpetu dado por la circulacin

financiera internacional puede entrar en conflicto con las restricciones financieras internas

de la economa nacional Tal conflicto era imposible bajo la regulacin competitiva, donde

las segundas estaban subordinadas a la primera. sta es la razn de que la regulacin

monopolstica produzca problemas estructurales de la balanza de pagos vinculados con una


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autonoma nacional considerable en los ritmos de acumulacin de capital. Por contraste, la

regulacin competitiva sigui el ritmo alternante de la acumulacin industrial dentro de los

pases dominantes y de las exportaciones de capital a zonas que variaban segn el pas

exportador. La acumulacin de capital tena, por consiguiente, una cohesin internacional

que produca, dentro de los pases capitalistas de Europa, aquella famosa pulsacin del

ejrcito industrial de reserva que Marx analiz. En lo tocante a la cohesin social de los

pases tan estrechamente sujetos a un ritmo internacional, la "vlvula de escape" decisiva

era la emigracin europea a nuevas zonas de poblamiento que acompa fielmente a la

exportacin de capital.

b] Las diferencias estructurales en el sistema monetario constituyen otro punto decisivo

de diferenciacin entre los dos tipos de regulacin. En ambos casos, existen densas

relaciones bancarias entre las grandes naciones del mundo capitalista. En la regulacincompetitiva, sin embargo, los bancos haban ofrecido una proteccin deficiente contra Ias

obligaciones y estaban expuestos a una prdida de confianza que poda provocar retiros

masivos de depsitos. La estabilidad de los bancos, por consiguiente, dependa crticamente

de la estructura de Ios activos. O, ms especficamente, de la proporcin de los activos

totales compuestos por ttulos inmediatamente negociables. Las menos negociables eran las

letras de cambio en esterlinas que se emitan para financiar el comercio internacional y eran

cobrables en Londres. Puesto que su valor estaba directamente influido por la tasa de

inters en el mercado monetario de Londres, cualquier aumento en esa tasa prioritaria

reduca el valor de las obligaciones mediante las cuales los bancos defendan su liquidez.

La tasa tena, por lo tanto, un fuerte efecto inmediato en Ios bancos britnicos y extranjeros

en general. Todos los observadores contemporneos, as como los historiadores posteriores,

han sealado la rapidsima difusin de las tensiones financieras y los cambios virtualmente

simultneos en el crdito que acompaaban a Ias variaciones en la tasa de inters

londinense. Esta interdependencia coyuntural se derivaba del modo de expresin de las

restricciones monetarias: del hecho de que tal constriccin era internacional antes de ser

nacional.

Por contraste, las transformaciones estructurales inherentes a la regulacin monopolstica

han alterado fundamentalmente la fuerza de los bancos. Ya no es concebible que todo el

sistema bancario de un pas se vea amenazado por una prdida general de confianza que


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precipite una conversin masiva de depsitos en una forma monetaria fuera del agregado de

dinero bancario de ese pas. En efecto, en la mayora de los sistemas bancarios, los bancos

individuales estn protegidos contra tal infortunio. Slo el heterogneo sistema bancario

estadounidense, que incluye la competencia de una multiplicidad de intermediarios

financieros menos estrictamente regulados que los bancos, est expuesto a los riesgos de la

no-intervencin. Con todo, las consecuencias estn limitadas por la seguridad de que goza

la mayora de los cuentahabientes. Tales sistemas bancarios nacionalmente integrados

tienen una capacidad de expansin crediticia que se ve poco afectada por la tasa de inters

en el mercado monetario, aun cuando ese mercado sigue estando sujeto a las influencias

internacionales. As pues, no slo es posible sino del todo normal que se produzcan

tensiones derivadas de los desequilibrios coyunturales entre las naciones dominantes.stas

se expresan en una distribucin de los supervits y los dficits en las balanzas de pago:una forma mediada de la restriccin internacional. Existe, de hecho, una doble mediacin:

por una parte, la restriccin internacional se hace presente gradualmente al influir en el

sistema de creacin monetaria interna, lo cual a su vez influye en la formacin de ingresos

y la competitividad externa del pas; por otra parte, el impacto de la restriccin persistente

no es ni unilineal ni automtica, puesto que no es ms que una de las fuerzas que moldean

el progresivo proceso de transaccin entre Ios objetivos y los instrumentos operacionales de

la poltica monetaria.

As pues, cualquier anlisis exacto de la cohesin internacional del sistema de

crecimiento de la posguerra, y por lo tanto cualquier interpretacin de los rasgos principales

de la crisis que se desarroll en la dcada de los setentas, implicarn esencialmente un

estudio de las interacciones entre la balanza de pagos de las economas dominantes. Estas

interacciones, a su vez, slo se harn claras si son vinculadas estrecha y precisamente con

las condiciones nacionales de acumulacin que explican las preferencias estructurales de

cada pas. En un nivel monetario, estas interacciones se expresan en una serie de balanzas

de pago significativas e influyen en la formacin de los tipos de cambio. Si queremos

explicar su carcter estructural, sin embargo, debemos relacionar las condiciones de la

acumulacin interna con Ios parmetros de la especializacin internacional para cada pas

dominante.

Los flujos internacionales de capital favorecern la compatibilidad de los esquemas de


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crecimiento nacionales slo si se insertan en un modelo de la divisin internacional del

trabajo. Tal modelo establece diferenciaciones estables que se materializan en la

produccin especializada. Esta, de hecho, es la verdadera pieza clave de la economa

mundial en cuanto sistema. La unidad de la economa mundial capitalista no es un estado

de equilibrio. Es el proceso por medio del cual los sistemas de crecimiento de los

principales pases capitalistas que expresan las preferencias estructurales nacionales (es

decir, el patrn de relaciones sociales y las instituciones que regulan su conflicto)

profundizan un solo modelo de divisin internacional del trabajo al desarrollar fuertes

complementariedades. La experiencia histrica mostr que un patrn jerrquico ha surgido

siempre hasta ahora en aquellas relaciones complementarias entre naciones soberanas que

son capaces de reproducirse en una temporalidad ms all del horizonte econmico de las

inversiones. As, en la era de la hegemona britnica sobre la economa mundial, lasprincipales relaciones complementarias opusieron a Europa a las zonas de poblamiento,

dndole primaca a la separacin manufacturas/materias primas en la divisin internacional

del trabajo, y limitaron en gran medida cualquier superposicin en la destinacin de Ias

exportaciones de capital a largo plazo desde los pases europeos.

La naturaleza de las complementariedades internacionales nos permite formular

empricamente hiptesis verificables en lo tocante a las relaciones macroeconmicas

internacionales que son centrales al problema de la unidad de la economa mundial: la

relacin entre la acumulacin interna y externa del capital industrial cuya propiedad est

controlada por los capitalistas de una sola nacin; la relacin entre la formacin de capital y

los trminos de intercambio; las variaciones que contrarrestan o refuerzan los componentes

del equilibrio subyacente. Los cambios de circulante a corto plazo absorben las

constricciones transitivas o acumulan tensiones segn la polarizacin o las tendencias

compensatorias que actan sobre los equilibrios subyacentes. Sin embargo, las relaciones

monetarias internacionales no reflejan simplemente estas tendencias. Los sistemas

bancarios nacionales son el punto nodal para la estructura de los ttulos y las deudas que se

derivan de las operaciones internacionales y de las fuentes internas de creacin de dinero.

El grado de autonoma de las reglas monetarias nacionales est determinado por la forma en

que los ttulos y las obligaciones internacionales de los bancos afectan la creacin-

destruccin de dinero en el sistema bancario nacional. Un problema de balanza de pagos


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identificado como tal es decir, un deterioro duradero en la posicin monetaria externa del

sistema bancario slo existe si el dficit no pone en duda la solvencia misma de ese

sistema. De lo contrario, las reglas monetarias internas son directamente gobernadas por la

prdida neta de activos extranjeros por parte del banco. A su vez, la autonoma de las reglas

monetarias nacionales determina la sensibilidad del crdito interno a la restriccin

internacional, y en consecuencia la escala de fluctuacin en la actividad econmica y la

rapidez con que responde a las sacudidas en el equilibrio subyacente.

LA COHESIN INTERNACIONAL BAJO LA REGULACIN MONOPOLSTICA

De lo dicho hasta ahora se desprende que la estructura de supervit y dficit entre los

principales pases capitalistas depende sobre todo de Ias tendencias internas en laacumulacin de capital y su efecto en la productividad. Con todo, estos sistemas nacionales

de acumulacin slo pueden ser coherentes entre s si las tensiones financieras

internacionales no se acumulan sistemticamente en la misma direccin. Para ello es

necesario que la estructura de supervit y dficit en los equilibrios subyacentes de las

economas dominantes no se polaricen continuamente. Ms exactamente, la polarizacin no

debe inducir a los agentes econmicos de los pases con supervit a adquirir activos en los

sistemas financieros de pases deficitarios cuando sus rditos son muy inciertos, problema

ste que se presenta en la medida en que tales activos no les permiten a los acreedores no

residentes ejercer una influencia importante en la poltica econmica del pas deficitario. El

grado en que las autoridades monetarias nacionales son autnomas respecto de los no

residentes es, por consiguiente, una cuestin de importancia decisiva.

Un modo inicial de liquidacin de las constricciones, implcito en el patrn jerrquico de

Ias relaciones internacionales, consiste en descargar los dficits en los pases

semiperifericos (el sur de Europa, los paises industrializados de Amrica Latina) o en los

pases en vas de desarrollo (aparte los productores de petrleo). Si examinamos la

estructura de Ios supervits y los dficits mundiales desde comienzos de la dcada de los

sesentas, descubrimos que los dficits de los pases en vas de desarrollo y los nueve

miembros de la Comunidad Econmica Europea no representan una proporcin del

comercio mundial superior a la que representaban en 1962. Puesto que estos pases han


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tendido de todos modos a crecer ms rpidamente en Ios setentas que en los sesentas, el

aumento en el precio del petrleo slo ha desempeado un papel estrictamente limitado en

su nivel de endeudamiento. Lo que ha cambiado es la composicin de sus obligaciones.

As, pues, las deudas con Ios bancos internacionales, contratadas bajo los trminos del

mercado monetario internacional con una prima de riesgo diferencial, han tendido a

desplazar las transferencias de fondos pblicos (ayuda no reembolsable, prstamos

preferenciales) y la inversin directa por parte de las compaas transnacionales.

Como hemos indicado, sin embargo, el impacto de las constricciones financieras sobre los

deudores ms dbiles un rasgo constante del capitalismo dista de ser el principio

esencial subyacente a la cohesin de las relaciones econmicas internacionales. La

diferencia decisiva entre los primeros aos de la dcada de los sesentas y la segunda mitad

de la de los setentas reside en otra parte: en el dramtico desplazamiento de los EstadosUnidos de una balanza con supervit subyacente con fluctuaciones slo menores a una

tendencia deficitaria que exhibe variaciones importantes; en la polarizacin sistemtica de

grandes supervits y dficits, contra Ias balanzas de la primera mitad de la dcada de los

sesentas que slo representaban una pequea proporcin del comercio mundial; y en el

surgimiento gradual del crdito internacional privadamente organizado que elude la

regulacin monetaria por parte de cualquier banco central y opera esencialmente en dlares

(de suerte que el uso internacional del dlar est desconectado de la menguante

preponderancia de la economa estadounidense). As pues, la declinacin decisiva de los

factores cohesivos aportados por la hegemona estadounidense pueden localizarse con

precisin en la segunda mitad de la dcada de los setentas. Durante ese periodo divisorio, la

constriccin de la balanza de pagos inherente al sistema monetario de Bretton Woods cedi

paso a una nueva poca de rivalidad monetaria que afect cuando menos la funcin de

reserva, si no todas las dems funciones monetarias internacionales.

Una vez que hemos entendido la cohesin de las relaciones internacionales en el sistema

de acumulacin que marca la fase madura de la regulacin monopolstica, podemos

entender cmo la acumulacin de capital de la posguerra pudo generar preferencias

estructurales nacionales en los pases principales sin crear patrones polarizados de

supervits y dficits. A primera vista, nada parecera ms difcil de explicar, pues cada

modo de regulacin capitalista definidor de una poca implica el surgimiento de un centro


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hegemnico, seguido por una difusin desigual de los principios de ese modo que socava la

hegemona original. En la regulacin competitiva, la cohesin se aseguraba slo en la

medida en que los agentes econmicos de todas las naciones industriales aceptaban la

constriccin monetaria directa impuesta por Londres. Hacia comienzos del siglo xx, el

papel indicador coyuntural de la tasa de inters londinense se vio especialmente perturbado

por una serie de nuevos fenmenos: el fortalecimiento de Ias estructuras bancarias

alemanas; la enorme concentracin de capital en los Estados Unidos, que dio lugar a la

formacin de grupos industriales con una slida base financiera; la creciente insensibilidad

de los precios y los ingresos nominales ante una contraccin del crdito; y el choque directo

entre las grandes potencias por un nuevo reparto de los mercados mundiales. En la

regulacin monopolstica, la interdependencia financiera juega un papel menos exigente.

Pero an es necesario que el crecimiento desigual de las naciones no acumule ttuloslquidos y obligaciones hasta el punto en que amenacen la expresin monetaria de las

preferencias estructurales nacionales (es decir, las reglas cada vez ms inflacionarias que

controlan la lucha por la distribucin de los ingresos dentro de cada pas). Si se llega a ese

punto, la tensin de Ios desequilibrios financieros internacionales dejar de ser compatible

con la cohesin social nacional. Puesto que este ltimo factor es el fundamento de la

regulacin monopolstica, son Ias reglas monetarias internacionales las que tienen que

ceder.

EL PAPEL DE LA BALANZA DE PAGOS ESTADOUNIDENSE

La preponderancia de los Estados Unidos inaugur una nueva forma de relaciones

internacionales. Por primera vez en la historia del capitalismo, un polo de crecimiento

alcanz la hegemona en el comercio internacional sin volverse l mismo hacia el exterior:

un hecho particularmente curioso desde un punto de vista financiero. Despus de la

segunda guerra mundial, el sistema bancario estadounidense resultaba incapaz de usar el

mercado de Nueva York para reorganizar los circuitos financieros que podan reactivar el

comercio internacional. Tres obstculos principales se oponan a ello: la estructura

altamente fragmentada del sistema bancario; las regulaciones del Nuevo Trato que

restringan severamente las operaciones financieras de diversas instituciones de depsito; y


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la total falta de experiencia en la evaluacin de riesgos y la autonoma gerencial frente a los

intereses directos de Ios accionistas, dos cuestiones decisivas para un papel mediador en la

circulacin financiera internacional.

Esta caracterstica del sistema financiero estadounidense era un caso extremo de algo ms

profundo. La enorme economa estadounidense adquiri su posicin dominante mediante la

reduccin, y no el incremento, de su especializacin productiva y la participacin del

comercio internacional en el producto nacional. Despus de la primera guerra mundial, el

desarrollo autnomo de la economa estadounidense destruy la antigua divisin

internacional del trabajo, tanto a travs de Ios avances tecnolgicos que ese desarrollo

gener como a travs de la integracin industrial vertical lograda por sus grandes

corporaciones. La economa internacional de cartera basada en Londres sencillamente

desapareci, junto con la dependencia mutua de los bancos britnicos y extranjeros de quehaba dependido el delicado mecanismo del comercio internacional.

No puede hacerse hincapi excesivo en cuanto a que no existe ningn mecanismo

universal de ajuste en el que pueda simplemente injertarse una jerarqua remodelada de

naciones. La preponderancia estadounidense trajo consigo un nuevo tipo de divisin

internacional del trabajo y nuevos modos de regular las balanzas de pago. La autonoma

econmica estadounidense se expres en la formacin de precios e ingresos internos que no

dependa de los de las naciones rivales, en la importancia abrumadora de la demanda

interna general comparada con el comercio exterior, y en la insensibilidad de la poltica

econmica a las variaciones de la balanza de pagos. La balanza de pagos estadounidense

fue el resultado de dos determinaciones desconectadas en gran medida: las tendencias

internas del crecimiento global estadounidense y el impacto en el comercio estadounidense

del desarrollo industrial extranjero, estimulado mayormente en Europa occidental por la

internacionalizacin de las corporaciones norteamericanas. En ese entonces, sin embargo,

Londres era el nico mercado financiero extranjero capaz de una actividad internacional, en

tanto que las operaciones internacionales de los bancos estadounidenses en ultramar eran

impulsadas totalmente por la internacionalizacin de sus clientes norteamericanos. Por esta

razn, el cuantioso supervit de pagos estadounidense constitua d balance subyacente, que

incorporaba el grueso de las exportaciones de capital, pblico y privado, a largo plazo. Con

la prevaleciente compartimentacin de las estructuras financieras, la variacin en el balance


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subyacente estadounidense determinaba esencialmente el ritmo de oferta de los medios de

pago internacionales.La constriccin monetaria internacional, por lo tanto, denotaba la

influencia que las variaciones en el balance subyacente norteamericano ejercan sobre el

monto de la liquidez internacional, dados los requerimientos financieros del comercio

mundial.

En la medida en que el balance subyacente no reaccionaba sobre la regulacin

macroeconmica en los Estados Unidos, no haba ningn proceso de ajuste de crditos al

nivel de Ias estructuras financieras norteamericanas que pudiera asegurar que la situacin

de la balanza de pagos siguiera siendo compatible con el desarrollo de la liquidez

internacional. El mundo pas de la escasez de dlares a la pltora de dlares sin

experimentar ninguna fuerza compensatoria. Semejante patrn de relaciones

internacionales slo poda sostenerse sobre la base de una diferenciacin extrema entre elpas hegemnico y el resto del mundo. La estructura es interesante, sin embargo, porque

abarca todo el periodo de la dcada del cincuenta y los primeros aos de la del sesenta, y

porque puso de manifiesto cinco rasgos caractersticos de una economa mundial carente de

una red internacional altamente desarrollada de intermediarios financieros privados:

a]El dlar era el nico medio internacional de pago. En otros pases, la

convertibilidad de la moneda fue restringida para los residentes. Puede haber habido

zonas monetarias regionales (el franco, la libra esterlina), pero stas se relacionaban

con el dlar como espacios monetarios nacionales con convertibilidad limitada. Las

relaciones monetarias-internacionales se efectuaban entre bancos centrales. Todo el

sistema monetario era la emanacin ms directa de ese tipo de hegemona. Cuando

la convertibilidad general se introdujo en 1958, el sistema monetario internacional

se desplaz rpidamente hacia una economa internacional de endeudamiento, cuyo

modo de funcionamiento se alejaba cada vez ms de su dependencia original

respecto del balance subyacente estadounidense.

b]Mientras la acumulacin de la liquidez en dlares por parte de los residentes no

estadounidenses estuvo limitada a las transacciones del comercio exterior al

contado, las relaciones monetarias internacionales se expresaron en el circuito del

dlar. Este circuito se cerr mediante la tenencia de dlares como reservas oficiales

de los bancos centrales extranjeros. La intensidad de la constriccin monetaria


16/60

interna fue definida con precisin por la relacin entre las reservas de dlares de un

pas, como una proporcin de su comercio exterior efectuado en moneda extranjera

(ya fuera directamente en dlares o en otras monedas compradas con dlares), y la

proporcin "ideal" fijada por su banco central.

c]La regulacin monetaria era, por consiguiente, asimtrica en dos sentidos.

Primero, la constriccin de la balanza de pagos slo pesaba sobre el resto del

mundo, nunca sobre los propios Estados Unidos. En el periodo de la hegemona

britnica, por contraste, la asimetra resida en el hecho de que la reaccin del Banco

de Inglaterra a la constriccin monetaria internacional causaba una respuesta

claramente definida de los bancos extranjeros, lo cual no suceda a la inversa.

Segundo, la constriccin de la balanza de pagos no operaba de la misma manera

para Ias naciones superavitarias y deficitarias. En el contexto del sistema bancario

nacionalmente integrado creado despus de 1945, los pases superavitarios que

acumularon reservas slo sentan un efecto sobre la regulacin macroeconmica

interna cuando la oferta de dinero tambin aumentaba a un ritmo ms rpido. En

general, un sistema bancario integrado tena muchas maneras de neutralizar el

efecto de un aumento gradual en Ios elementos detrs de la creacin de dinero. De

tal suerte, los pases superavitarios podan acumular reservas de dlares sin alterar

ni siquiera ligeramente su sistema de crecimiento. Slo los pases deficitariosenfrentados a una sangra sistemtica de reservas tenan que modificar su regulacin

macroeconmica interna, ya fuera comprimiendo la absorcin interna o devaluando

su moneda frente al dlar. Como resultado de ello, los Estados Unidos ejercan la

constriccin monetaria a travs de las variaciones en su propio balance subyacente.

Tal constriccin se concentraba en el polo de los pases deficitarios,

manifestndose no en las hojas de balance de las instituciones financieras privadas

sino como un problema de poltica econmica. Ese periodo presenci, por

consiguiente, una inflexin fuertemente poltica de las relaciones monetarias

internacionales. Las relaciones altamente institucionalizadas de la dcada de los

cincuentas fueron, en realidad, las ms adecuadas a tal modo de regulacin:

exportaciones de capital pblico a largo plazo; control de los bancos centrales sobre

las operaciones en divisas; espacios monetarios regionales creados para superar la


17/60

compartimentacin de los sistemas financieros (el rea de la libra esterlina, el rea

del franco, la Unin Europea de Pagos) ; diversas respuestas polticas, que variaban

con las relaciones entre los grupos sociales nacionales, a la constriccin monetaria

centralizada que sufran los pases deficitarios (poltica presupuestal, devaluacin,

controles cambiarios ms o menos estrictos).

d]Como algunos economistas reconocieron ya en la dcada del cincuenta, tal

sistema monetario estaba mal adaptado a la internacionalizacin del capital. La

oferta de medios internacionales de pago estaba expuesta a oscilar entre la pltora y

la escasez como una funcin de transacciones incorporada a la poltica econmica

estadounidense y Ias consecuencias financieras de la dominacin poltica y militar

estadounidense. Ms especficamente, el balance subyacente implicaba

considerables flujos anuales de exportaciones de capital a largo plazo, mucho msaltos que los rditos del capital comprometido en el exterior por los capitalistas

norteamericanos. La regulacin de la base subyacente, por lo tanto, requera

esencialmente que el supervit estructural de comercio fuera lo suficientemente alto

como para permitir el regreso de los dlares entregados a los no residentes. Esto, a

su vez, dependa sobre todo de la elevada demanda extranjera de productos

industriales norteamericanos y de la baja penetracin del mercado norteamericano

por la produccin de las industrias extranjeras. Tal condicin slo poda ser

satisfecha temporalmente, pues la misma presupona una considerable

diferenciacin entre la industria norteamericana y las extranjeras dentro de un

proceso de internacionalizacin que tenda a difundir los mtodos norteamericanos

de produccin y consumo masivo.

e] Hacia 1958, pues, el vnculo entre un balance comercial en declinacin y la

acumulacin de reservas en dlares por los bancos centrales extranjeros se haba

convertido en un problema no insignificante. Las races de la crisis se hallaban en la

funcin de reserva del dlar, pues el dlar tena que conservar un alto poder de

compra para que la acumulacin externa por parte de las compaas

estadounidenses pudiera continuar a un ritmo muy rpido y para que la conversin

de dlares en oro no amenazara el xito del pool del oro. Aunque se hicieron varios

sondeos, no exista la posibilidad de mejorar la competitividad de la industria


18/60

norteamericana mediante una revaluacin en dlares de todas las dems monedas,

es decir, mediante un cambio en la definicin de la unidad internacional de

contabilidad. En esta organizacin monetaria coordinada por relaciones

interestatales, exista un fuerte vnculo entre el prestigio del dlar y la estabilidad de

su poder de compra.

LOS "CRCULOS VIRTUOSOS" COMPLEMENTARIOS EN EUROPA

Hemos visto que bajo el patrn dlar, la constriccin monetaria no rega simtricamente

para los pases superavitarios y deficitarios. Si as hubiera sido, habra producido muy

rpidamente graves distorsiones de la balanza de pagos y habra puesto en entredicho el

orden monetario de Bretton Woods antes de ahora. Pero Europa occidental, que (con la

excepcin de Gran Bretaa) era un rea privilegiada para la acumulacin de capital en los

sesentas, gener una serie de relaciones complementarias distintivas altamente favorables a

la estabilidad internacional. Estas relaciones pueden expresarse en el tipo de esquema

macroeconmico que en otro lugar hemos llamado "crculo virtuoso".1 En realidad, la

complementariedad dentro de la CEE se deriv de la interaccin de dos crculos virtuosos:

el crculo de desinflacin y bajo crecimiento tipificado por Alemania occidental y el crculo

de alto crecimiento e inflacin rampante ms claramente representado por Francia. LaTabla II resume los rasgos principales de estos esquemas complementarios.

1 Vase M. Aglietta, A. Orleand y G. Oudiz, "Des adaptations diffrencies aux constraintes internationales",Revue conomique, voL 32, n. 4, julio de 1981.


19/60

Tabla II

LOS "CRCULOS VIRTUOSOS" EN LA REGULACIN MONOPOLSTICA

CARACTERSTICAS

CRCULO VIRTUOSO DE DESINFLACIN Y

BAJO

CRECIMIENTO

CRCULO VIRTUOSO DE ALTO

CRECIMIENTO

E INFLACIN RAMPANTE

Especializacin

internacional

Control de tecnologas avanzadas.

Alta tasa de cobertura de bienes de

capital. Las elasticidades de losingresos en el comercio exterior

tienden a producir un supervit que

crece al mismo paso que la demanda

interna y exterior. Los polos

manufactureros competitivos crean un

alto supervit comercial en cualquier

coyuntura.

Control deficiente de las tecnologas

avanzadas. Tasa baja pero creciente

de cobertura de bienes de capital.Las elasticidades de los ingresos

significan que el crecimiento interno

tiende a producir un dficit en el

comercio exterior. Pocos polos

competitivos capaces de crear un

supervit estructural. Una balanza

comercial sumamente sensible a las

fluctuaciones en la coyuntura

interna.

Impacto de la

constriccin

monetaria internacional

Moneda fuerte :

El tipo de cambio es estable o

tiende a la revaluacin.

Mejora de los trminos de

intercambio o un aumento en el tipo

real de cambio.

Supervit de valor en la balanza

de pagos, pese a una ligera erosin

de la cuenta de valor de los

mercados.

Moneda dbil:

Tendencia a la devaluacin que

causa ajustes peridicos a la baja.

Mejora de la competitividad o

una cada en el tipo de cambio real.


20/60

Formacin interna de

ingresos

La desinflacin es el aspecto crucial

del "crculo virtuoso"; pero slo

puede consolidarse si el crecimiento

de los salarios nominales refleja la

cada de los precios de las

importaciones, y si Ios trminos de

intercambio de la industria no se

deterioran. Todo esto supone un

control estricto de la demanda y una

regulacin efectiva de los conflictos

distribucionales en los sectores menos

afectados por la competencia

internacional.

La sensibilidad a la inflacin es

reforzada por factores internos

ligados al crecimiento rpido:

desarrollo del sector terciario que

acompaa a la urbanizacin y la

difusin del trabajo asalariado;

agudas tensiones en torno a las

participaciones relativas de los

salarios y las ganancias. La

flexibilidad permitida por el

crecimiento rpido es decisiva para

la supervivencia de este crculo

virtuoso.

Acumulacin yproductividad

Esencialmente acumulacin intensiva.tendencias de la productividad siguen

el ritmo

de la racionalizacin. nueva

capacidad de

produccin industrial es ajustada a

Ios mercados externos.

La acumulacin intensiva yextensiva por el alto crecimiento

interno. Las tendencias de la

productividad ponen marcha

interaccin dinmica los en

expansin y la especializacin

ajustada

(Continuacin)

CARACTERSTICAS

CRCULO VIRTUOSO DE DESINFLACIN Y

BAJO

CRECIMIENTO

CRCULO VIRTUOSO DE ALTO

CRECIMIENTO

E INFLACIN RAMPANTE

a la demanda mundial. Se desarrolla

una carrera entre la transformacin

de las estructuras industriales y la

penetracin del mercado interno por

las importaciones.

El peligro principal y

cmo

evitarlo

Bajo nivel de creacin de empleos.

Bajo de la poblacin y gran

flexibilidad de la poblacin activa

disponible.

Aceleracin de la inflacin. Altos

aumentos de productividad y

aceptacin de una poltica de

ingresos implcita o explcita.


21/60

La Tabla II pone de manifiesto de manera precisa los rasgos estructurales de la

complementariedad internacional implicada en estos esquemas dinmicos. La cohesin

internacional presupone que la jerarqua de los pases industrializados abarcar sistemas de

acumulacin que combinan dinmicamente el esquema ejemplar.El desarrollo desigual de

las naciones puede ser compatible con el crecimiento general de la economa mundial,

puesto que cada crculo virtuoso tiene su condicin de existencia y estabilidad en la

presencia del otro. Los pases que han ido ms lejos en el establecimiento de los principios

de la regulacin monopolstica y que ms han ascendido por la escalera de las tecnologas

dominantes desacelerarn su crecimiento interno y ejercern una presin desinflacionaria

sobre los pases de alto crecimiento. Estos ltimos se enfrentarn por consiguiente a una

contratendencia a Ias tensiones inflacionarias internas que siempre amenazan con hacersevirulentas. A la inversa, el crculo virtuoso de desinflacin requiere que el crecimiento

externo sea lo suficientemente alto para mantener la rentabilidad industrial y un supervit

de cuenta corriente en la balanza de pagos. La primera de estas condiciones determinar si

el volumen de inversin es suficiente para generar la innovacin industrial, para consolidar

la cualidad de la especializacin, y para producir los avances en la productividad necesarios

para un aumento de los ingresos reales. La segunda condicin afecta el nivel de confianza

en las naciones de moneda fuerte que tienen que apuntalar el sistema monetario

internacional; tambin determina si el flujo externo de capital (y por lo tanto de tecnologa

avanzada) a los pases de alto crecimiento tendr una influencia desestabilizadora sobre la

balanza de pagos de los pases de bajo crecimiento. As pues, la demanda interna

ascendente en los pases de alto crecimiento asegura que las exportaciones de bienes desde

los pases de moneda fuerte aumentarn con regularidad suficiente para que ellos puedan

obtener el beneficio pleno de su mano de obra cara. De esto se sigue que los pases de alto

crecimiento, los beneficiarios tardos de la produccin y el consumo masivos, tienen que

aceptar una penetracin creciente de su mercado interno. Tal penetracin hace que el pas

dependa en alto grado de la tecnologa de las naciones de moneda fuerte, y por consiguiente

hace ms lento el cierre de los diferenciales dentro del sistema mundial. La penetracin

contribuir a la cohesin internacional siempre y cuando sea tolerable para los paises que la

sufren. stos deben, en consecuencia, ser capaces de un ajuste a la baja en su tipo


22/60

cambiario.

Claramente existe una fuerte interaccin entre estos dos tipos de crculos virtuosos. Ellos

son, en efecto, los esquemas normativos de un orden econmico internacional cuya

estabilidad se deriva de la diferenciacin complementaria de sus pases participantes. Las

diferencias entre ellos deben ser compatibles con rpidos avances en la productividad, y

esto slo puede lograrse a travs de una diversificacin del comercio entre los pases

industriales que ample sus mercados y permita una reduccin de los costos absolutos. Aqu

se hallan las races de una caracterstica doble de las relaciones internacionales en la poca

de posguerra del crecimiento occidental en maduracin: a saber, un aumento en el

intercambio de mercancas entre los pases industrializados que fue ms rpido que el

crecimiento mundial o la expansin comercial con otros componentes de la economa

mundial, y los ajustes ad hoc de los tipos de cambio fijados para hacer la competenciainternacional ms tolerable para las naciones de moneda dbil.

Si dejamos de lado la dislocacin de ciertos tipos de cambio desde una slida base de

dlar, Ios ajustes internacionales de monedas fueron facilitados por la desincronizacin de

las coyunturas nacionales inherentes a la forma de constriccin monetaria de Bretton

Woods mediada por Ias balanzas de pagos. La cohesin monetaria internacional se derivaba

del carcter asimtrico de tal constriccin. Mientras el pas cuyo dinero serva

internacionalmente como moneda de reserva y medios de pago exhiba tambin una balanza

superavitaria estructural subyacente y un bajo nivel de inflacin, cualquier dficit de la

balanza de pagos era echado sobre los pases de alto crecimiento y atenuado por el flujo de

capital desde los Estados Unidos. Puesto que este flujo tenda a modularse de acuerdo con

el ritmo de GFCF (formacin bruta de capital fijo) interno, la coyuntura estadounidense

tena un impacto retardado que reforzaba las constricciones del crecimiento en los pases

ms dinmicos. De hecho, una baja coyuntural en los Estados Unidos tenda tanto a abrir

como a ampliar el dficit comercial de los pases de alto crecimiento y a hacer ms lento el

financiamiento en dlares por parte de las compaas y las instituciones financieras

estadounidenses. Una serie de pases sufra por lo tanto un empeoramiento de su posicin

monetaria exterior que los obligaba a tomar medidas de estabilizacin interna dirigidas a

fortalecer su competitividad. El primer resultado de tales medidas era una baja econmica

temporal suficiente para revertir su deslizamiento monetario.


23/60

A comienzos de los sesentas, cuando la oferta de mano de obra barata y no calificada de

la RDA se haba agotado, la formacin de ingresos en Alemania occidental empez a ser

gobernada por tasas de crecimiento ms lentas y una lucha prioritaria contra la inflacin.

Fue esta nueva tendencia la que permiti el desarrollo de una relacin complementaria

entre los crculos virtuosos en Europa. Sin embargo, la estabilidad dinmica de Europa

occidental dependa tambin de la inmigracin masiva desde el sur y de las funciones

internacionales finamente ajustadas del dlar. Como hemos visto, esta ltima condicin

estaba demasiado estrechamente ligada con el balance subyacente de los Estados Unidos. A

partir de mediados de los sesentas, los irrisorios intentos de Washington para controlar esta

base subyacente fueron ahogados por opciones cruciales en la poltica econmica. Se haba

hecho urgentemente necesario tanto combatir Ias enormes desigualdades sociales dentro del

pas como fortalecer el imperialismo estadounidense contra los ataques desde el exterior.

II. LAS FUERZAS QUE DESTRUYERON EL ORDEN DE LA POSGUERRA

Sobre la base de la exposicin precedente, es posible explicar las tendencias

desintegradoras que han debilitado la antigua cohesin y la han transformado en un patrn

que exhibe algunas de las caractersticas estructurales previas pero tambin varios nuevos

procesos. Podemos llamar a esto la cohesin de la crisis, por pertenecer a una era de crisis

para el sistema de crecimiento de Ios paises industrializados en su conjunto. Es todava una

forma de cohesin, sin embargo, porque el dlar ha mantenido su preponderancia a pesar de

Ias recurrentes crisis de confianza, y porque la polarizacin de supervit y dficit no ha

determinado que la economa mundial se fragmente en regiones generalmente

autosuficientes y fuertemente protegidas.La complementariedad de los crculos virtuosos

ha cedido lugar a una coexistencia de crculos viciosos que son los esquemas prototpicos

de la crisis: el crculo vicioso del alto tipo de cambio y la estagflacin, y el crculo vicioso

del tipo de cambio bajo y la inflacin incontenible. La cohesin de la crisis, tal como ha

aparecido entre 1973 y 1980, es ms floja que la anterior cohesin debido al hecho de que

la constriccin de la balanza de pagos de los pases deficitarios se ha hecho altamente

ambivalente. La asimetra de la constriccin es tambin mucho menos clara, pues un

supervit de pagos corrientes produce reacciones que pueden perturbar poderosamente la


24/60

regulacin macroeconmica interna del pas afectado. La distribucin de los pases en los

esquemas prototpicos de la crisis implica una cierta continuidad en el patrn de la

economa mundial. Sin embargo, los procesos monetarios internacionales son muy

diferentes de los del periodo anterior. Mientras seguimos centrando nuestra atencin en las

estructuras que conforman los procesos de los acuerdos internacionales, debemos analizar

ahora brevemente las principales transformaciones que han tenido lugar en la economa

mundial desde mediados de los sesentas, y cmo stas han desgastado el viejo rgimen de

crecimiento.

La expansin inflacionaria en los Estados Unidos

Las tendencias autnomas de la inflacin estadounidense han destruido el centro degravedad de un sistema monetario internacional basado en el circuito del dlar, o, en otras

palabras, en la regulacin de los medios internacionales de pago por el balance subyacente

estadounidense. A fin de ejercer una constriccin estabilizadora sobre las tensiones

inflacionarias producidas por la prolongada onda de acumulacin en los pases

industrializados, los Estados Unidos habran tenido que permanecer firmemente dentro de

los crculos virtuosos de la desinflacin. Haba tres condiciones para mantener un circuito

estable del dlar: el balance subyacente tena que ser sensible a la coyuntura internacional a

fin de limitar la oferta de medios internacionales de pago si alguna vez apareca en las

economas occidentales un riesgo de expansin sincronizada; la inflacin tena que correr

por debajo del nivel de las naciones competidoras para que el dlar fuera la mejor forma de

reserva; y tena que haber un mercado financiero lo suficientemente atractivo para que la

inversin a largo plazo mantuviera las liquideces internacionales por encima del nivel

requerido para el financiamiento del comercio internacional.

Ahora bien, ninguna de estas condiciones era compatible con la inflacin arraigada en el

sistema productivo estadounidense. El marcado incremento en la poblacin activa,

combinado con el creciente movimiento en favor de los derechos civiles y la guerra de

Vietnam, exclua cualesquiera limitaciones duraderas al crecimiento a pesar de los cuellos

de botella que aparecieron en las industrias de bienes de capitaL En lugar de ser resueltos

mediante una tendencia favorable en Ios precios relativos, estos cuellos de botella se


25/60

hicieron ms agudos como resultado de la terciarizacin de la economa estadounidense que

acompa a la internacionalizacin del capital. Los precios relativos empeorados de la

industria manufacturera estimularon la demanda de sus productos mientras socavaban su

posicin competitiva. El balance comercial de los artculos manufacturados se desplaz de

un alto supervit a un dficit creciente. Adems, el clima inflacionario general estimul la

especulacin financiera (auges de los bienes races, una onda de fusiones corporativas),

elevando las tasas de inters a corto plazo y deprimiendo el financiamiento a largo plazo de

la inversin productiva. El crecimiento del empleo terciario no calificado y de bajos

salarios desaceler ms an el aumento en la productividad laboral del sector privado e

intensific la desigualdad en la distribucin de los ingresos directos que fue contrarrestada

por la proliferacin de los programas de bienestar pblico. El desfase cada vez mayor entre

demanda y productividad internas desencaden un formidable auge crediticio,internacionalizado por el deterioro del balance subyacente.

Hacia mediados de los sesentas, la internacionalizacin de las compaas y los bancos

estaba lo suficientemente avanzada como para que los principales nuevos canales de

exportacin de capitales complementaran a los que financiaban el dficit en el balance

subyacente. Intentos torpes de controlar el flujo hacia el exterior provocaron la accin

contraria por parte de los intermediarios financieros privados, de suerte que el consecuente

ascenso del eurodlar alter radicalmente el sistema monetario internacional de posguerra

basado en la preponderancia de los bancos centrales y constricciones simtricas de la

balanza de pagos. A medida que el orden monetario de Bretton Woods entraba en agona,

una economa internacional de crdito creca en torno a un mercado monetario privado.

La convergencia de estructuras industriales

Todo estudio especializado del periodo 1963-1973 seala una prdida de los diferenciales

tecnolgicos que aseguraron la supremaca estadounidense despus de la segunda guerra

mundial. En la medida en que los pases de alto crecimiento desarrollaron sus estructuras

industriales y se acercaron a las naciones de moneda fuerte en trminos de calidad de la

especializacin y niveles de productividad, la rivalidad internacional se convirti en un

fenmeno ms agudo y ms serio. La complementariedad estructural que apuntalaba el


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status de las naciones de moneda fuerte se derrumb gradualmente a travs del cierre de la

brecha original. La divisin cada vez ms profunda del trabajo internacional, horizontal y

ya no vertical como en el siglo XIX, hizo de ste un proceso endgeno. As, en el ltimo

tercio del siglo XIX, los Estados Unidos y Alemania haban recurrido a las medidas

proteccionistas para detener el avance de la industria britnica y crear sus propias industrias

de transformacin. A partir de los ltimos aos de la dcada del cincuenta, la

internacionalizacin de la produccin ha conducido ella misma a una estrecha imbricacin

de las estructuras industriales. La difusin de la tecnologa y de los mtodos de organizar la

produccin les ha permitido a unos cuantos pases rivalizar con los Estados Unidos en la

fuente de su supremaca: a saber, el ritmo de la innovacin tecnolgica y la renovacin de

las normas de produccin.

Esta divisin internacional del trabajo, cada vez ms profunda, ha tenidos dosconsecuencias principales. En primer lugar, ha chocado con los tipos de cambio fijos que

expresaban la unidad de las funciones internacionales del dlar. El dlar con sus otras dos

funciones monetarias, debe recibir preferencia como una reserva en un sistema de monedas

convertibles mientras los poseedores privados y estatales del dlar estn convencidos de

que las paridades de ste con otras monedas convertibles no cambiarn en detrimento del

mismo. ste es el rasgo definitivo de una constriccin monetaria asimtrica que tiene que

ser compensada para los pases superavitarios y cuyo peso ha de recaer slo sobre los

pases deficitarios. Sin embargo, una vez que la productividad aument en Ios Estados

Unidos a un ritmo marcadamente ms lento que en los pases competidores, sin posibilidad

de compensar la tendencia mediante una reduccin adecuada de los costos salariales, tal

modo de funcionamiento del sistema monetario internacional no poda sino empeorar

continuamente la posicin competitiva de la industria norteamericana. Esto se hizo tanto

ms claro en cuanto que los costos fueron inflados mediante un rpido aumento en el valor

de los servicios comprados desde el sector terciario.

En segundo lugar, la internacionalizacin de la produccin, dominada por un proceso de

especializacin intrasectorial condujo a un aumento general de la penetracin de Ios

mercados internos euroccidentales despus de 1968, implicando una bsqueda sistemtica

de economas de escala en respuesta a los costos salariales en aumento. El repunte

combinado en la acumulacin produjo una considerable capacidad de supervit en varias


27/60

ramas importantes de la ingeniera afectadas por la debilitada demanda de bienes de

consumo duraderos y la introduccin de la electrnica en la produccin. El resultado,

entonces, fue una sincronizacin de coyunturas y una asimilacin de las caractersticas

sectoriales de las industrias manufactureras. La complementariedad de los crculos

virtuosos sufri un profundo cambio.

El modelo de crecimiento distintivo del Japn

Hemos visto que un aspecto crucial de la complementariedad de los crculos virtuosos es

la contradiccin entre la competitividad mejorada y Ios trminos mejorados del comercio,

los cuales, derivados de la especializacin horizontal dentro de la industria manufacturera,

hallaron expresin en la creciente dependencia de los pases de alto crecimiento respecto delos bienes industriales importados. Este proceso ayud a crear un mercado externo para Ios

pases cuya demanda interna de ascenso ms lento subyaca a la desinflacin en la

economa mundial. El Japn, sin embargo, el pas con la ms alta tendencia de crecimiento,

se hallaba totalmente al margen de este dilema. Tan pronto como se cre la capacidad de

produccin para satisfacer la demanda interna, rechaz sistemticamente la dependencia

respecto de las importaciones y por lo tanto escap a la especializacin horizontal que

gobierna la divisin del trabajo entre los pases industrializados. Conservando una

especializacin vertical a medida que se converta en una gran potencia industrial en los

sesentas, el Japn ha importado principalmente materias primas o bienes semiterminados y

ha exportado manufacturas de su industria de artculos elctricos. En consecuencia, Ios

trminos de intercambio del comercio del Japn dependen principalmente de la relacin

entre los precios de las materias primas y los productos manufacturados. En periodos en

que esta relacin favorece a los segundos sobre las primeras, el Japn escapa a la

contradiccin antes mencionada. Entonces puede obtener trminos de intercambio

mejorados, mientras simultneamente eleva la competitividad y la rentabilidad de su

industria de exportacin.El Japn, por consiguiente, ha roto la relacin complementaria

crucial para la reproduccin de los esquemas normativos. A comienzos de los cincuentas,

cuando tena poco peso en la economa mundial, el Japn pudo seguir su curso sin perturbar

el principio de la cohesin internacional establecido despus de la guerra de Corea. Fue


28/60

slo despus del descenso cclico en la acumulacin cuando la influencia desequilibradora

del Japn empez a hacerse sentir seriamente. ste fue el momento en que sus vehculos de

motor y sus artculos electrodomsticos empezaron a invadir por primera vez el mercado

estadounidense. Dado que el Japn era capaz de convertirse en una potencia econmica

mundial sin abrir su mercado interno, su propio dinamismo se convirti en un factor

desestabilizador de los flujos del comercio internacional.

El crecimiento fue mucho ms espasmdico que en los pases occidentales, marcado

como estaba por el fenmeno de la sobreacumulacin peridica. Despus de 1950, la

creciente industria del Japn se benefici de un hinterland rural que serva para regular la

poblacin asalariada activa de acuerdo con impulsos irregulares del empleo industrial. Este

confiable ejrcito industrial de reserva proporcion la clave para el xito de la famosa

administracin dual del trabajo basada en la sementacin del empleo entre sectores

"seguros" e "inseguros". La acumulacin combinada de capital material fijo y mano de obra

adiestrada y segura, reforzada por una notable movilidad que haca de la desinversin una

propuesta econmica, se reflej en veloces aumentos de la productividad en la industria

manufacturera. La industria japonesa est impulsada por un incmodo equilibrio dinmico

entre costos fijos muy elevados y tasas de rdito en rpido crecimiento. Cualquier

desviacin de la demanda interna a partir del nivel requerido para un rdito mximo de la

capacidad de produccin provocar un aumento irresistible de las exportaciones. Puesto quela balanza superavitaria externa basada en los bienes manufacturados puede aumentar sin el

impedimento de una penetracin extranjera del mercado interno, su nico obstculo real es

la capacidad de absorcin interna. De tal suerte, cualquier limitacin al aumento del nivel

de vida de los asalariados (importaciones de materias primas ms caras, aumentos en los

precios de los alojamientos, mayores costos del desarrollo urbano, intentos de proteger Ios

ingresos agrcolas mediante el aumento del precio del arroz, etctera) tiende a precipitar

una nueva ofensiva japonesa en los mercados externos. La agudizacin de la rivalidad

internacional agrava entonces el desequilibrio comercial, que las presiones polticas de los

Estados Unidos y la CEE han sido hasta ahora incapaces de rectificar.

La gnesis de una economa internacional de endeudamiento


29/60

La nueva red eurobancaria es un ejemplo de la autoorganizacin de las relaciones de

mercado en un momento en que las instituciones oficiales han sido incapaces de promover

funciones internacionales compatibles con las nuevas tendencias en la internacionalizacin

del capital. Una oferta de medios de pago internacionales totalmente ligada al balance

subyacente estadounidense estaba cada vez ms fuera de tono con los requerimientos

internacionales de liquidez de operaciones comerciales y financieras cada vez ms amplias

en las que el papel cuantitativo de la economa estadounidense declinaba rpidamente. La

fundamentacin de la creacin internacional de dinero en el balance subyacente

estadounidense estaba, de hecho, yuxtapuesta a un sistema de crdito bancario inclinado en

favor de los no residentes. Esto no poda sino ampliar el balance deficitario contra los

acuerdos oficiales de Estados Unidos, al mismo tiempo que intensificaba las tensiones

monetarias en los pases cuyo banco central estaba condenado a la absorcin pasiva de lasreservas superavitarias como una forma de complementar el circuito del dlar.

El desarrollo de un mercado monetario internacional privado, que opera en dlares cada

vez ms autnomos de la economa estadounidense, ha alterado profundamente la

expresin de las constricciones monetarias internacionales y ha canalizado la destruccin

irreversible del orden monetario de Bretton Woods. La nueva economa internacional de

endeudamiento es diferente en muchos sentidos de todos los sistemas monetarios anteriores

(la economa de portafolio de fines del siglo XIX centrada en el mercado londinense; la

experiencia de enclaustramiento monetario de los treintas, atemperada por la cooperacin

institucional entre los tres grandes polos financieros de la poca; el circuito del dlar

funcionalmente ligado a la balanza de pagos estadounidense). Es necesario registrar la

originalidad de estas caractersticas estructurales a fin de entender el sistema monetario

instaurado despus de 1971.

En la medida en que la demanda de prstamos en dlares eurobancarios es el resultado de

una intervencin bancaria, no est limitada por ninguna suma de recursos preexistente. Los

eurobancos, como cualquier sistema bancario integrado, obedecen al principio de que los

crditos forman depsitos. La apertura de los eurobancos al sistema bancario

estadounidense, la falta de regulacin central, la gran eficiencia de las operaciones

interbancarias en la mudanza de liquideces disponibles: todas stas son razones para pensar

que los rasgos principales de la economa de endeudamiento estn siendo transmitidos a


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travs del sistema. Ciertamente la oferta de euro-dlares es flexible, y poco importa que el

dinero sea creado ex nihilo o que la circulacin de las liquideces depositadas sea de

velocidad flexible. Sabemos que la creacin de dinero a travs de la sustitucin tiene los

mismos efectos que la creacin directa de dinero. El punto esencial es que, contrariamente

al sistema de crditos y obligaciones intervinculados que exista entre los bancos britnicos

y extranjeros antes de la primera guerra mundial, Ios eurobancos han dado lugar a un tipo

de integracin que no depende estrechamente de la poltica monetaria de un pas.

La estructura privada de la creacin internacional de dinero permite la monetizacin

general de las deudas y la liberacin de los deudores de la presin directa de los

acreedores. Es una caracterstica peculiar de todo sistema de intermediacin integrada. En

las relaciones internacionales puede haber efectos espectaculares en la balanza de pagos

cuando tal sistema no est sujeto a una forma de soberana monetaria que tenga los mediosy el inters para ejercer la disciplina central. En la medida en que la demanda de crditos en

dlares emanados de los pases industriales es siempre satisfecha en condiciones ms o

menos favorables, los dficits por s mismos dejan de ejercer una presin sistemtica para

su propia reabsorcin. Impulsan a los Estados y a las grandes unidades econmicas

privadas a seguir una estrategia de salvaguardar las lneas de crdito y acechar las

liquideces. Cogidos en la trampa de la economa de endeudamiento y obligados a luchar

contra la devaluacin de sus ttulos, los acreedores se encuentran en el origen de una

estrategia de cambio de activos entre formas de posesin de reservas lquidas en las

diversas monedas convertibles. El resultado es una gran transformacin de las

constricciones monetarias internacionales. Para los pases con moneda convertible, el

problema de financiar la balanza de pagos est convirtindose en un problema de divisas.

Los deudores sienten los efectos de la constriccin monetaria internacional a travs del

impacto de los flujos monetarios netos en los tipos de cambio generales. Estos flujos son

provocados por la discordancia entre las formas monetarias de los medios internacionales

de pago y las formas deseadas por los poseedores de las liquideces internacionales.

Las funciones monetarias internacionales del dlar se han roto en pedazos. Como dinero

de cuenta, el dlar no es ya el pivote para la expresin de los valores en moneda. Desde un

punto de vista tcnico, los mercados de divisas generalmente dejan un signo de

interrogacin sobre el valor en dlares de las monedas, en tanto que el arbitraje monetario


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triangular deja de lado el dlar y muchos tipos de cambio bilaterales son de un carcter

puramente no mediado. Ello no obstante, no es fcil interpretar la difusin de las tensiones

a travs de los mercados de cambio. En el sistema de Bretton Woods, la separacin de una

moneda particular era una clara sancin constrictiva que afectaba su relacin con todas las

otras monedas ligadas al dlar. El efecto sobre los precios y la competitividad poda

anticiparse con un grado razonable de certidumbre. En la flotacin monetaria general, sin

embargo, no hay un punto de referencia comn contra el cual el movimiento de las dos

monedas pueda compararse y expresarse en trminos de valor. El tipo de cambio entre dos

monedas puede variar simplemente a travs de un cambio en la relacin del dlar con todas

las dems monedas, muy independientemente de la verdadera posicin competitiva de los

dos pases en cuestin. Tales casos son posibles porque la funcin de reserva del dlar ya

no es estable. La demanda privada y oficial de dlares en tanto que activos lquidos apedido de los no residentes est marginalmente sujeta a las expectativas abruptamente

cambiantes acerca del valor futuro de tales liquideces en relacin con otras formas de

tenencia. Siempre existe cierta incertidumbre en cuanto al efecto sobre el tipo de cambio de

cambios abruptos en la funcin de demanda de los activos lquidos en dlares en manos de

no residentes; especialmente una inversin de esta funcin nunca puede anticiparse con

precisin operacional.

En consecuencia, el debilitamiento de los vnculos entre el crdito internacional en

dlares y Ias vicisitudes de la regulacin macroeconmica estadounidense determina un

cambio considerable para la dinmica monetaria. El sistema monetario internacional siente

el impacto de las tensiones monetarias dentro de la economa estadounidense a travs de la

mediacin de las tasas de inters y los tipos de cambio fluctuantes. La irregularidad de estas

variables refleja la naturaleza hbrida de Ias relaciones monetarias internacionales actuales.

Tenemos ante nosotros el surgimiento de un sistema internacional de crdito bien

desarrollado, desterritorializado y no susceptible a la regulacin por cualquier Estado

nacional soberano. Con todo, las tres funciones esenciales del dinero no estn ni unificadas

bajo un organismo monetario supranacional, ni administradas a travs de la cooperacin

interestatal basada en principios universalmente aceptados. En realidad, la inestabilidad de

la funcin de reserva conduce a la rivalidad entre las monedas convertibles que

desestabiliza las relaciones complementarias que unifican los regmenes de crecimiento


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nacionales.

El aumento de las rentas petroleras

Esta situacin ha asestado el golpe final al viejo tipo de cohesin econmica

internacional. De hecho, es un episodio ms en la secular oposicin entre la renta y la

acumulacin del capital. En la historia de las sociedades, cuando las rentas han aumentado

ms rpidamente que la productividad de las condiciones para la existencia y, en

consecuencia, ms rpidamente que el excedente a disposicin a largo plazo de las clases

dominantes el resultado ha sido ms de una vez la decadencia de la civilizacin en

cuestin. Bajo el capitalismo, que no est basado en relaciones tributarias, las cosas no

suceden de esta manera. Ello no obstante, las rentas constituyen deducciones improductivasdel plusvalor que agudizan el conflicto entre los capitalistas y los asalariados y reducen el

excedente disponible para la acumulacin. El hecho de que las rentas petroleras sean

apropiadas a travs de la mediacin de aparatos estatales no altera significativamente esta

relacin social. sta sigue siendo una pura relacin de distribucin resultante del control

exclusivo sobre las condiciones de la produccin capitalista que no son reproducidas ellas

mismas por los procesos capitalistas de produccin.

El aumento excesivo en el tributo petrolero tiene varios resultados contradictorios, al

igual que las rentas agrcolas que fueron el tema de los viejos debates acalorados entre

Ricardo y Malthus. Estos resultados se dividen en tres categoras:

a]Un aumento considerable en los costos de produccin de la industria afecta

una de las condiciones del crecimiento comunes a los pases industrializados y

frena la industrializacin de otros pases. Al mismo tiempo, sin embargo, el

cambio en Ios precios relativos provoca la introduccin de tecnologas que

conducen a la manufactura de nuevos bienes de capital. El ahorro de energa

puede convertirse en un principio capaz de orientar la poltica industrial, puesto

que da lugar a nuevos esquemas de interconexin tcnica y econmica tanto

dentro como entre los sistemas nacionales de produccin. El aumento de las

rentas puede por lo tanto tener efectos indirectamente benficos, debido a los

cambios en la divisin del trabajo causados por las estrategias capitalistas de


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reduccin de las rentas.

b]Dado que los rentistas feudales o estatales-burgueses no tienen ni la misma

propensin a consumir ni el mismo patrn de gastos que la demanda social

implcita en el consumo masivo, se da un debilitamiento inevitable de la

demanda mundial y un cambio en su composicin estructural. En dos ocasiones

en 1973-74 y en 1978-79 todos Ios pases occidentales han sufrido

simultneamente los efectos sbitos de tal cambio. Esta poderosa fuerza para la

sincronizacin de las coyunturas pone fin a la autonoma de la regulacin

macroeconmica nacional que, bajo el patrn del dlar, era crucial en el

desplazamiento de la constriccin de la balanza de pagos hacia los pases

deficitarios.

c]La polarizacin de los supervits y los dficits ha dado a la economainternacional de endeudamiento una dimensin verdaderamente mundial. El

tercer mundo se ha abierto en gran medida a las redes de la intermediacin

bancaria, como lo demuestra la muy rpida declinacin en la asistencia pblica

y la inversin directa, comparadas con los prstamos bancarios, en el

financiamiento en todos los pases con excepcin de los ms pobres. Este

cambio en las estructuras financieras internacionales es el reverso del papel

econmico pasivo que siempre desempean los rentistas. Los receptores

tercermundistas de los ingresos petroleros son particularmente marginales en el

encauzamiento de la acumulacin del capital, tanto as que han sido incapaces

de crear instituciones financieras para ejercer control capitalista sobre

segmentos de la produccin mundial. Todo lo que tienen es el potencial

negativo para desestabilizar los mercados de divisas a travs de los

desplazamientos marginales en liquideces ligados con la especulacin

monetaria.

III. LA COHESIN DE LA CRISIS: 1973-1979

La vinculacin de las palabras "cohesin" y "crisis" puede parecer sorprendente. Pero lo

hemos hecho intencionalmente a fin de poner de relieve la ambivalencia de las relaciones


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internacionales en la actualidad. Los cambios que hemos identificado anteriormente han

hecho estallar el orden jerrquico de la posguerra y sus constricciones asimtricas de la

balanza de pagos. Por contraste con la crisis de la dcada del 30, sin embargo, el comercio

internacional no se ha restringido sino que ha continuado expandindose: los activos

financieros internacionales no han sido repatriados por Ios acreedores y el crdito a corto

plazo no se ha agotado; ambos han conocido una enorme expansin ms o menos reflejada

en el tamao de los euromercados. La realidad de la crisis se hace patente en el hecho de

que las grandes fluctuaciones en Ios tipos de cambio causan cambios aproximadamente

equivalentes en la posicin competitiva de los pases industrializados (siendo que las

variaciones nominales son en gran medida variaciones reales) ; en tanto que la respuesta de

los flujos comerciales reales es muy inerte. Adems, los pases no productores de petrleo

del tercer mundo divergen cada vez ms marcadamente entre s: algunos experimentan unadeclinacin absoluta en los niveles de vida medios y el menguante poder de compra de sus

exportaciones reduce en gran medida su capacidad para obtener prstamos en los mercados

financieros internacionales; otros han mantenido un alto crecimiento a travs de una

elevacin de su nivel de endeudamiento, lo cual incrementa la proporcin entre la

Documents

Aglietta, Michel - El Capitalismo Mundial en Los Ochentas Cuadernos Politicos 37 Julio-septiembre de 1983