Analyse financiére (bilan + ratios)

ANALYSE FINANCIEREANALYSE FINANCIERE

BILAN ET RATIOSBILAN ET RATIOS

Bilan analytiqueBilan analytique

Actif circulantActif circulantLiquiditésLiquiditésCréancesCréancesStockStock

Actif immobiliséActif immobilisé

Capitaux étrangersCapitaux étrangersDettes à court termeDettes à court termeDettes à long termeDettes à long terme

Capitaux propresCapitaux propres

ActifActif PassifPassif

RATIOSRATIOS

Liquidités

Financement

Règles d’or

Invest. Bilan

LiquiditésLiquidités

Liquidités 1Cash ratio

Liquidités 2Quick ratio

Liquidités 3Current ratio

Liquidités

Actif circulantActif circulant


CréancesCréances

StocksStocks


Capitaux étrangersCapitaux étrangers

Dettes à court termeDettes à court terme

Dettes à long termeDettes à long terme



Liquidités

Dettes à court terme

Liquidités + Créances


Actif circulant


Structure de l’actifStructure de l’actif

Rapport d’Rapport d’

investissementinvestissement

Intensité del’actif

circulant

Intensité del’actif

immobilisé

Investis-sements

Actif circulant

Actif


ActifActif



CréancesCréances

StockStock



Dettes court termeDettes court terme






Structure du passifStructure du passif

Rapport de financement

Degré definancement

propre

Degré d’Auto-

financement

Degré d’endettement

Financement

Dettes

Capitaux propres

Capital de croissance

Capitaux propres

Dettes

Passif



CréancesCréances

StockStock






Capital actionsCapital actions

Réserves et PPRéserves et PP


Capitaux propres

Passif

Financement des immobilisationsFinancement des immobilisations

Couverture1

Couverture2

Financementdes

immob.

Capitaux propres

Actifs immobilisés

Capitaux permanents

Actifs immobilisés

Actif circulantActif circulant– LiquiditésLiquidités– CréancesCréances– StockStock

Actif immobilisé

Capitaux étrangers


Dettes à long termeDettes à long termeCapitaux propres

Capital actionsCapital actionsRéservesRéserves et PP

ActifActif Passif

Capitaux étrrangers à lt + Capitaux propres

Actifs immobilisés

Limites de l’analyse de bilanLimites de l’analyse de bilan

Tournée vers le passéTournée vers le passé

Informations peu fiablesInformations peu fiables

Estimations parfois douteusesEstimations parfois douteuses

L’analyse de bilan reste malgré tout un L’analyse de bilan reste malgré tout un instrument de contrôle et de gestioninstrument de contrôle et de gestion


Compte de résultatCompte de résultat

RESULTATRESULTATDiverses présentations pour l’analyse du compte de résultatDiverses présentations pour l’analyse du compte de résultat

Ventes marchandisesVentes marchandises

./. Charges marchandises./. Charges marchandises

Marge bruteMarge brute

./. Frais directs de vente./. Frais directs de vente

Marge sur coûts variablesMarge sur coûts variables

./. Frais Fixes./. Frais Fixes

Frais fixes d’exploitationFrais fixes d’exploitation

AmortissementsAmortissements

Charges financièresCharges financières

Marge netteMarge nette

Ventes marchandisesVentes marchandises

./. Charges marchandises./. Charges marchandises

Résultat brutRésultat brut

./. Frais Fixes./. Frais Fixes

Frais fixes d’exploitationFrais fixes d’exploitation

AmortissementsAmortissements

Charges financièresCharges financières

Résultat netRésultat net

ProduitsProduits

./. Charges varialbles./. Charges varialbles

Résultat brutRésultat brut

./. Frais fixes d’exploitation./. Frais fixes d’exploitation

./. Amortissements./. Amortissements

Résultat avant Intérêts (EBIT)Résultat avant Intérêts (EBIT)

./. Charges financières./. Charges financières

Résultat netRésultat net

Ch. 2

Taux de marges

Points morts

Ch.6

Rentabilité des

Capitaux investis

Rentabilité des Fonds

Propres

Taux de margeTaux de marge

Taux de marge brute Taux de marge brute

Taux de marge économiqueTaux de marge économique

Taux de marge netteTaux de marge nette

Marge bruteMarge brute

Chiffre d’affairesChiffre d’affaires

Marge économique (EBIT)Marge économique (EBIT)


Marge netteMarge nette


0

200

400

600

800

1000

1200

1400

0 200 400 600 800 1000 1200 1400

Chiffre d'affaires

Seuil de rentabilité – Point mortSeuil de rentabilité – Point mort

FormulesFormules

CAN x FFCAN x FF

MBMB

FFFF

Taux de marge bruteTaux de marge brute

Méthode graphiqueMéthode graphique

PM

CAN

Chargestotales

Chargesvariables

Chargesfixes


GestionGestion

Analyse de la gestionAnalyse de la gestion

Achats Achats

(Charge)(Charge)VentesVentes

(Produits)(Produits)

Durée moyenneDurée moyenne

des stocksdes stocks


des créanciersdes créanciersDurée moyenneDurée moyenne

des débiteursdes débiteurs

DépensesDépenses

(Créanciers)(Créanciers)

RecettesRecettes

(Débiteurs)(Débiteurs)

Gestion des stocksGestion des stocks

« Cash Cycle »« Cash Cycle »

Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)

ANALYSE DE LA GESTIONANALYSE DE LA GESTION

DébiteursDébiteurs CréanciersCréanciers StocksStocks

Cadence de Cadence de

rotationrotation

Ventes à créditVentes à crédit

Ø Créances clientsØ Créances clients

Achats à créditAchats à crédit

Ø Dettes fournisseursØ Dettes fournisseurs

PRAMVPRAMV

Ø Stock moyenØ Stock moyen


en joursen jours

360360

Cadence de rotationCadence de rotation

360360


360360



Le Cash FlowLe Cash Flow

Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)

Calcul directCalcul direct Calcul indirectCalcul indirect

Charges à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Amortissement

Bénéfice net

Charges à effet monétaires (influence sur les liquidités)

Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Amortissement

Bénéfice net

∑ Produits à effet monétaire- ∑ Charges à effet monétaire

= Cash Flow

Bénéfice net+Amortissements

= Cash Flow

Compte de résultat Compte de résultat

Chiffres clésChiffres clés

Ratio d’investissementCash flow

Investissements nets*

Indique dans quelle mesure l’entreprise est capable de financer ses investissements.

Marge de cash flowCash flow

Chiffre d’affaires

Facteur d’endettementEndettement effectif**

Cash flow

Plus le ratio est faible, plus le financement de l’entreprise est sûr pour les créanciers

Free cash flow Cash flow – Invest. nets

* Investissements nets = Investissements – Désinvestissements**Endettement effectif = Fonds étrangers – Disponibilités - Créances


Valeur ajoutéeValeur ajoutée

Calcul de la valeur ajoutée (VA)Calcul de la valeur ajoutée (VA)

VA = CA – Consommations intermédiaires


Bénéfice net


Compte de résultat Compte de résultat

Calcul directCalcul direct Calcul indirectCalcul indirect

Charges marchandisesCharges externes

SalairesCharges financièresImpôtsDotations provisionAmortissements

Bénéfice net

Charges marchandisesCharges externes

SalairesCharges financièresImpôtsDotations provisionAmortissements

VA = Salaires+ Charges financières+ Impôts+ Dotation aux provisions+ Amortissements+ Bénéfice net

Répartition de la valeur ajoutéeRépartition de la valeur ajoutéeCollaborateursCollaborateurs 820820

Pouvoirs publicsPouvoirs publics 210210

Bailleurs de fondsBailleurs de fonds 106106

ActionnairesActionnaires 180180

AutofinancementAutofinancement 220220

Collaboarateurs 53%

Pouvoirs publics 14%

Bailleurs de fonds 7%

Autofinancement 14%

Actionnaires 12%


RentabilitéRentabilité

RENTABILITESRENTABILITES

BavITØ Actif

RCI = EBITØ Actif

BNØ Fonds propres

RFP =

=

Rentabilité des capitaux investis (RCI) Return on Investment (ROI)

Rentabilité des fonds propres (RFP) Return on Equity (ROE)

Analyse de la RCI (i)Analyse de la RCI (i)

BavITØ Actif

RCI = = +BavITCAN

CANØ Actif

Taux de marge économique

Rotation de l’actif (Taux d’activité)

RCITaux de marge

économiqueRotation de l’actif ou

Taux d’activité

Haut de gamme

Bas de gamme

Analyse de la RCI (ii)Analyse de la RCI (ii)

RCI

Taux de Marge EBIT

EBIT

CAN

Taux de rotation de

l’Actif

CAN

Actifs

CAN

FV

Actifs Circulants

Actifs Immobilisés

X

/

/

-

+

Analyse de la RFPAnalyse de la RFP

RFP = RCI + (RCI – i) FE FP

Choix du mode de

financement(RCI – i) > 0 (RCI – i) < 0

FE

FP

Effet de levier

OUI

OUINON

NON

Aide pour le choix des moyens de financement


Tableaux de financementTableaux de financement

Pourquoi un tableau de financement ?Pourquoi un tableau de financement ?

Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les causescauses

Le compte de résultat montre les causes, mais Le compte de résultat montre les causes, mais pas l’état de la liquiditépas l’état de la liquidité

Le tableau de financement montre les causes et Le tableau de financement montre les causes et l’état des liquiditésl’état des liquidités..

Bilan – Compte de résultat – Tableau de financementBilan – Compte de résultat – Tableau de financement

Bilan Compte de résultat Tableau de financement

Actif circulantLiquiditéCréancesStocks

Actif immobiliséMobilierVéhicules

Fonds étrangersA court termeA long terme

Fonds propres

Coûts des Prestationsfournies

Contrepartie desPrestations fournies

Recettes Dépenses

Types de fonds Types de fonds

Bilan

ACTIF CIRCULANT NET (ACN)

Actif circulantLiquiditésCréancesActifs transitoiresStocks

Fonds étrangers à court termeBanque c/cFournisseursPassifs transitoires

ACN

Avantages•Autrefois couramment utilisé•Tableau de financement plus simple

Inconvénients•Flux de trésorerie incertains•Ne tient pas compte de l'échéance des fonds•Marge de manœuvre en matière d'évaluation

Types de fonds Types de fonds

Bilan

FONDS DE LIQUIDITES

LiquiditésCaissePosteBanque c/cTitres *

Banque c/c

Fonds de liquidité

Avantages•Seul type de fonds admis par Swiss Gaap RPC 2007•Analyse des flux de fonds plus précise•Objectif (aucune marge de manœuvre pour évaluer)

Inconvénients•Tableau de financement plus complexe à construire

Les titres sont considérés comme des équivalents de trésoreriesi ils peuvent être cédés à tout moment (90j.) et sans risque notable de fluctuation de cours.

Tableau de financement : concepts Tableau de financement : concepts

SECTEUR EXPLOITATION

SECTEUR INVESTISSEMENT

SECTEUR FINANCEMENT

METHODE DIRECTE

METHODE INDIRECTE

Montant final du fonds./. Montant initial du fonds

Variation du fonds

Variation du fonds

=

ou

Tableau de financement : construction Tableau de financement : construction SECTEUR EXPLOITATION

Recettes issues de la vente de marchandisesProduits marchandises- Augmentation des créances c. ou + Diminution des créances c.

./. Dépenses issues de l'achat de marchandisesCharges marchandises (PRAMV)+ Augmentation de stock ou – Diminution du stock+ Diminution des dettes f. ou – Augmentation des dettes f.

./. Autres dépenses d'exploitationPaiement des salairesPaiement des ACE

SECTEUR INVESTISSEMENT+ Désinvestissement- Investissement

SECTEUR FINANCEMENT+ Augmentation de capital (y c. agios)+ Emprunts à long terme- Remboursement d'emprunt- Paiement dividende N-1

Tableau de financement : ratios Tableau de financement : ratios

MARGE DE CASH FLOW

INDICES OPERATIONNELS

FACTEUR DE REINVESTISSEMENT

FACTEUR D'ENDETTEMENT

Flux du secteur exploitation

Chiffre d'affaires


Bénéfice de l'exercice

Investissements


Endettement effectif


Bon entre 1 et 3Insuffisant si > 5

Utilisation du financementinterne pour les invest.

Documents

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