8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

1/7

NH GI CHNH SCH LI SUT CA NGN HNG NH NC

VIT NAM NM 2010 V QU I/ 2011

1.Thc trng chnh sch li sut nm 2010 v qu I/ 2011Nm 2010, kinh t ca Vit Nam tip tc c s phc hi nhanh chng sau tc

ng ca khng hong kinh t ton cu. Sau nm 2009 vi mc tiu kch

thch kinh t bng ng thi ni lng chnh sch tin t v h tr li sut gy

ra p lc lm pht cao trong nhng thng cui nm 2009 v u nm 2010.

Do vy, sang nm 2010 cc nh iu hnh chnh sch t ra thn trng trong

vic p dng chnh sch tin t tht cht.

1.1. Din bin vic iu hnh chnh sch li sut trong nm 2010 vqu I/2011

u tin, NHNN duy tr li sut c bn bng ng Vit Nam n nh

mc 8% trong sut 10 thng u nm v thc hin iu chnh ln mc 9%

trong hai thng cui nm trc sc p ca lm pht. Li sut ti cp vn, li

sut ti chit khu v li sut vay qua m cng c iu chnh.

Bng?: Din bin li sut iu hnh nm 2010

Thi gian Li sut cbn

Li sut ticp vn

Li sut tichit khu

Li sut chovay qua m

1/1 - 4/11 8% 8% 6% 8%

5/11 12/2010 9% 9% 7% 9%

Ngun: NHNN

Trong nm 2010, li sut huy ng VND v c bn gia tng nhng thng

u nm, gim v duy tr n nh trong qu II, qu III v gia tng mnh trong

hai thng cui nm. Tuy nhin, trc sc p ca lm pht vo nhng thngcui nm, t l li sut huy ngay lp tc gia tng sau khi NHNN thc hin

iu chnh tng li sut c bn ln 9%. Mt bng li sut huy ng mi c

thit lp mc 12%, v tip tc c xu hng gia tng mnh, c thi im

giao ng xoay quay mc 17 18%.

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

2/7

Mt bng li sut huy ng trung bnh mt s thi im nm 2010 nh sau:

Bng ? : Li sut huy ng VND mt s k hn trong nm 2010( n v %)

Ngy

1

thng

2

thng

3

thng

6

thng

9

thng

12

thng

18

thng

24

thng

36

thng

31/12/09 10.29 10.29 10.35 10.37 10.36 10.37 10.38 10.39 10.38

26/06/10 11.19 11.28 11.38 11.47 11.47 11.51 11.29 11.32 11.32

31/12/10 13.68 13.69 13.65 13.34 13.05 13.38 12.32 12.34 12.35

Ngun: Vietstock.vn

Vic li sut huy ng cao tc ng y mt bng li sut cho vay tng cao

trong iu kin p dng c ch li sut tho thun v vy n thng 7/2010

to s thng nht v mt bng li sut huy ng trn th trng, NHNN v

Hip hi ngn hng yu cu cc NHTM ng thun gim li sut huy ng

vn bng VND gp phn thc hin h mt bng li sut ca th trng theo

Ngh quyt 23/NQ CP ngy 7/5/2010 ca Chnh ph, to iu kin cho cc

doanh nghip sn xut trong nn kinh t tip cn c vi vn ca khu vc

ngn hng khi m tng trng tn dng c xu hng gim hoc tng nh trong

nhng thng u nm.Li sut huy ng v cho vay bng ngoi t trong nm 2010 tip tc tng nh

qua tt c cc thng (tnh n cui thng 12, li sut huy ng USD tng

khong 0,82 1,36% cho cc k hn so vi u thng 1/2010).

Bng ?: Li sut huy ng USD mt s k hn ti mt s thi im nm

2010 (n v: %)

Ngy1

thng

2

thng

3

thng

6

thng

9

thng

12

thng

18

thng

24

thng

36

thng

31/12/09 2.73 2.87 3.2 3.42 3.53 3.9 3.86 3.87 3.91

26/06/10 3.4 3.61 3.9 4.04 4.15 4.21 4.39 4.33 4.39

31/12/10 3.96 4.21 4.56 4.76 4.7 4.76 4.89 4.69 4.73

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

3/7

Ngun: vietstock.vn

Vi tnh hnh lm pht khng ngng gia tng trong nm thng u nm nay,

NHNN ra t mc tiu chng lm pht ln hng u, cng c li sut c

s dng kh mnh bo. Li sut c bn c gi nguyn 9%, thay vo l

s thay i li sut ti cp vn v li sut ti chit khu:

Biu ? :Din bin li sut ti cp vn v ti chit khu giai on 2010

v qu I/2011

Ngun: NHNN

Li sut cho vay qua m trong thanh ton in t lin ngn hng v cho vay

b p thiu ht trong thanh ton b tr ca NHNN i vi cc NHTM l

14%/nm k t ngy 1/5/2011.

Sau thng 12/2010, li sut huy ng vn VND c mt bc n nh v

gim mnh. T trn 17% rt v ng thun v cng khai mc 14% nh

thng t 02/2011/TT-NHNN, li sut cho vay cng v th m gim xung.

Tuy nhin y ch l giai on u, hin nay vic huy ng li sut vt trn

y li sut cho vay ln 20- 22%/nm, thm ch mt s ngn hng cn t

t ra nhiu loi ph, khin mc li sut tht cc doanh nghip nh v v va

phi vay c th ln ti 27%.

8%

8%

8% 8%8% 8% 8%

9% 9%11%

12%

13%14%

6% 6%6% 6% 6% 6%

6% 7%

7%7%

12%13%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Li sut ti cp vn Li sut ti chit khu

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

4/7

1.2. Cc vn bn php lut ban hnh nhm iu hnh chnh sch lisut

Bn cnh , to iu kin cho th trng tin t hot ng theo quy lut

th trng, c s qun l ca nh nc, NHNN tng bc b cc quy nh

rng buc v cc loi li sut ca cc TCTD. C th l trong nm 2010,

NHNN ban hnh Thng t s 03/2010/TT-NHNN; Thng t 07/2010/TT-

NHNN; Thng t 12/2010/TT-NHNN cho php TCTD c thc hin cho

vay bng VND theo c ch li sut tho thun. Tuy nhin trong nm va qua,

chnh sch iu hnh cng nh chnh sch li sut vn b chi phi bi chnh

sch kinh t a mc tiu, chu p lc ln t bin php kinh t v m ca Chnh

ph. V vy, to ra nhng kh khn nht nh trong cng tc iu hnh n

nh mt bng li sut ca NHNN.

Cc thng gia nm 2010, bt u t thng 5/2010, Chnh ph ban hnh

Ngh Quyt 23 ngy 7/5/2010 ch o NHNN c bin php ph hp khn

trng h li sut huy ng xung khong 10%, li sut cho vay khong 12%

v iu hnh t gi mc hp l. Tng tnh thanh khon cho nn kinh t

thng qua vic tng tng phng tin thanh ton v tng d n tn dng.

thc hin nhim v ny, NHNN tch cc h tr vn cho cc NHTM thng

qua hot ng ca th trng m v th trng lin ngn hng nn mt bng

li sut cho vay VND c xu hng gim dn (gim khong 1%), mt s i

tng v ngnh ngh kinh doanh c mc gim ln hn (gim 2 - 2,5%) nh:

cc khon vay sn xut nng lm ng nghip, doanh nghip xut khu,

chi ph sn xut ca doanh nghip nh v va

Thng t 02/2011/TT-NHNN ngy 3/3/2011 v li sut huy ng vn ti abng ng Vit Nam ca cc t chc tn dng v chi nhnh ngn hng nc

ngoi. Theo thng t, cc qu tn dng nhn dn c s n nh li sut huy

ng vn bng ng Vit Nam khng vt qu 14,5%/nm. T chc tn dng

n nh li sut huy ng vn bng ng Vit Nam (li sut tin gi, li sut

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

5/7

giy t c gi) ca cc t chc (tr t chc tn dng) v c nhn gm c

khon chi khuyn mi di mi hnh thc khng vt qu 14%/nm .

2.nh gi hiu qu ca chnh sch li sutTrong giai on ny, t l lm pht c nhiu in bin phc tp. T u nm

n cui thng 8 ch s gi tiu dng din bin theo chiu hng n nh

mc tng i thp, tr hai thng u nm CPI mc cao do nh hng bi

nhng thng Tt. Tuy nhin, lm pht thc s tr thnh mi lo ngi t

thng 9 khi CPI tng bt u xu hng tng cao. n ht thng 11, ch s gi

tiu dng tng ti 9,58% v mc tiu kim ch lm pht c nm di 8%

m Quc hi ra s khng thc hin c. T l lm pht nm 2010 l

11.75%. Ch s gi tiu dng nm 2010 tng so vi 2009 l 9.19%.

Biu ? : Din bin tnh hnh lm pht nm 2010 v qu 1/2011

Ngun: Tng cc thng k

Ch s CPI nm thng u nm 2011tip tc mc cao, nn kinh t tri qua

mt cn bo gi. Ngn hng nh nc kin tr chnh sch tin t tht cht.

Vi tnh hnh kinh t hin nay th y qu l mt thch thc ln. Vi nmthng u nm th t l lm pht l 11.53 % trong khi mc tiu lm pht

nm nay l 7%. Bnh qun 5 thng u nm 2011 so vi 5 thng u nm

2010 CPI tng 15.09%.

1.361.96 0.75

0.14

0.27 0.22

0.06

0.231.31

1.05

1.86

1.98

1.742.09 2.17

3.322.213.35

4.12

4.27

4.55

4.76 4.845.08

6.467.58

9.58

1.75

3.87

6.12

9.64

12.07

02

4

6

8

10

12

14

CPI so vi thng trc CPI so vi thng 12 nm trc

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

6/7

Do , chnh sch li sut trong thi gian ny ch c mt mc ch chnh l

kim ch lm pht. Tuy nhin, vic thc hin chnh sch tin t ni chung v

chnh sch li sut ni ring dng nh khng my hiu qu.

T l lm pht trong khong 10 thng u nm 2010 c gi n nh, trong

giai on ny th li sut cng c gim dn. Chng t s tc ng tc thi

ca li sut n t l lm pht. n thng 9/2010 sau vic tng li sut c bn

th li sut khng ngng gia tng theo cng t l lm pht cng tng. Lm

pht lin tc tng vt qua mc ch tiu, ng thi t cui nm 2010 n nay

vn cha c u hiu gim v cng kh kim sot hn. Trn thc t, chnh

sch li sut do NHNN thc hin giai on gn y phn ln ch chy theo th

trng ch khng thc s dn dt th trng. Cc bin php hnh chnh i

km ch c tc dng tm thi ch cha thc s hiu qu.

Trc tnh trng leo thang kh c im dng ca li sut huy ng di nhiu

hnh thc, NHNN phi trc tip ln ting yu cu cc ngn hng gim mt

bng li sut huy ng, bao gm c khon chi khuyn mi di mi hnh thc,

s khng vt qu 14%/nm. Nh vy, mc d cho php cc ngn hng

c p dng li sut tho thun nhng trc vic chy ua li sut, NHNN phi can thip bng bin php hnh chnh v sau cng l chnh thc p t

trn li sut 14%. Tuy nhin, vic t trn li sut ny cng khng hiu qu

khi cc NHTM vn c nhiu cch vt trn.

Vic tng dn li sut ti cp vn thay v li sut c bn ca NHNN c xem

l mt bc i rt mnh bo. Sau nhiu nm khng ch ch trng vo li sut

c bn th gi y NHNN dng thm mt cng c i chng hn. Tng li

sut ti cp vn, li sut ti chit khu v li sut qua m s chc chn s tcng n li sut trn th trng tin t. Chi ph vn ca ngn hng s tng ln

ng ngha vi li sut khng th gim c. Li sut trn th trng hin nay

c xem l mc qu cao, li sut huy ng tuy b gii h n mc trn 14%

nhng li sut thc t c th cao hn con s ny. Nhiu kin ang rt quan

8/6/2019 Chnh sch li sut 2010 v qu 1 2011

7/7

ngi v kh nng chu ng ca cc doanh nghip khi li sut qu cao. Km

theo n xu ngn hng s tng ln khi nhiu doanh nghip s mt kh nng

tr n.

Thiu:

- Nhn xt v 10 thng u nm 2010: cs li sut vn cha l cs chnh

- tr ca cc chnh sch li sut trong 5 thng u nm nay