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FINANZAS PARA EMPRENDEDORES CICLO DE TALLERES
1. PLANIFICACIÓN Y CONTROL FINANCIERO
Junio 2015
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ÍNDICE
Estudio Económico-Financiero
Plan de Inversión Inicial y Plan de Financiación
El Plan de Negocio: Aspectos preliminares
.
Sistema de Cobro a Clientes y de Pago a Proveedores
Presupuesto de Tesorería
Previsión de Cuenta de Resultados
Previsión Balance de Situación
Punto de equilibrio y Ratios de rentabilidad
Resumen de Ratios Empresariales
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Si nos plantemos iniciar una aventura empresarial y alguien nos comenta que sería conveniente elaborar primeramente un plan de negocio, nos aparecen una serie de interrogantes sobre este documento, como son:
•¿Para qué sirve un plan de negocio? •¿Quién debe desarrollarlo? •¿Cómo se estructura? •¿Forma de presentación?
Plan de Negocio: es un documento desarrollado por los emprendedores del proyecto donde se analizan los diferentes factores y objetivos de todas las áreas que van a intervenir en la puesta en marcha de una empresa. Debe ser una herramienta de diseño donde el emprendedor dé una forma virtual a su empresa antes de llevar a cabo su aventura real. Es decir, con el plan de negocio, el empresario o emprendedor, empieza a dar forma a todas las ideas y detalles que tiene en mente para el desarrollo del mismo.
El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio
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El Plan de Negocio o Plan de Empresa es una herramienta de trabajo para las todas las personas que desean iniciar y desarrollar una aventura empresarial. Se trata de un documento escrito que: • Identifica, describe y analiza una oportunidad de negocio, pudiendo aparecer en esta
fase cuestiones decisivas sobre las que inicialmente no se reparó.
• Examina su viabilidad técnica, económica y financiera, convirtiéndose en el argumento básico que aconseja o no la puesta en marcha del proyecto empresarial.
• Desarrolla procedimientos y estrategias para convertir esa oportunidad de negocio en un proyecto empresarial, al tratarse de una definición previa de las políticas de marketing, de recursos humanos, de compras, financieras... basadas en el estudio de mercado. El plan de negocio es un documento de trabajo útil tanto para el interesado en el proceso de constitución como frente a terceros, de cara a una posible financiación
El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio
¿Para qué sirve? (UTILIDADES)
Permite detectar errores no apreciados en la idea inicial
Ayudará en la organización y planificación
Mostrará la viabilidad de nuestro negocio
Servirá como tarjeta de presentación ante:
• Entidades financieras.
• Posibles socios e Inversores
• Instituciones que prestan ayudas y subvenciones.
Estimará las perspectivas de crecimiento en un plazo determinado, de forma que se logren corregir las desviaciones detectadas
Convencerá al futuro inversor (el que nos proporciona la financiación inicial
necesaria) ¿Quién debe desarrollarlo?
El promotor (emprendedor) de la idea/proyecto, sólo o con ayuda de mentores, asociaciones, organismos, etc.
El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio
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¿Cómo se Estructura? (CONTENIDO MÍNIMO)
Presentación de la empresa y resumen del proyecto.
Presentación de los promotores.
Análisis de la idea del negocio .
Plan de marketing.
Plan de producción y calidad.
Plan de organización, gestión y recursos humanos.
Área jurídico fiscal.
Estudio económico financiero.
Recursos necesarios.
Plan de financiación.
Viabilidad económica.
¿Forma de presentación?
Documento en Word o Powerpoint: www.upt.edu.pe/facem/epico/docs/formato_plan_de_negocio.pdf
El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio
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BENEFICIOS DEL PLAN DE NEGOCIO. 1. Reducir la incertidumbre.
Toda idea de negocio conlleva cierto grado de incertidumbre que hay que intentar reducir, mediante la búsqueda de datos e información, análisis y estudio de todos los aspectos de la actividad empresarial. No es posible eliminarla totalmente ya que existen factores externos que no podemos controlar, pero sí reducirla para que nuestras decisiones se realicen en un entorno lo más conocido posible.
2. Análisis de la viabilidad de la idea. La viabilidad de una empresa está condicionada al cumplimiento de los cuatro aspectos siguientes: 1. Viabilidad técnica: desarrollo eficiente de los productos/servicios. 2. Viabilidad comercial: mercado y ventas previstas realistas para el producto/servicio 3. Viabilidad económica: genera beneficios y tiene rentabilidad. 4. Viabilidad financiera: no plantea problemas de tesorería y tiene una estructura
financiera equilibrada, en cuanto a endeudamiento, solvencia y liquidez. Todos estos conceptos deben estar ligados al sector de actividad en que se desarrollará nuestra idea de negocio.
El Plan de Negocio Resumen
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3. Control para la gestión. Desarrollar un Plan de Negocio posibilita el posterior control de la marcha del negocio una vez iniciada la actividad. Este control supone detectar y analizar desviaciones y, posteriormente, tomar medidas correctoras en el momento adecuado, si la empresa no cumple los objetivos previstos. Definidos los objetivos y las directrices de la empresa se deberá realizar una fusión de toda la información, entre otras de: • Coste de las materias primas del plan de compras • Sueldos y salarios del capítulo de organización y recursos humanos... una síntesis de los mismos que plasmaremos de forma cuantitativa en lo que se denomina presupuestos generales de la empresa (producción, inversión, financiación, tesorería ...) Los presupuestos tienen por objeto expresar en términos económicos el contenido del plan de negocio y sus implicaciones, es decir, todos los aspectos económicos y financieros del proyecto.
El Plan de Negocio Resumen
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El estudio económico financiero debe informar sobre las siguientes cuestiones: Los fondos necesarios, para desarrollar el plan de negocio.
• la inversión inicial necesaria del proyecto, • las necesidades financieras para acometer la actividad una vez puesta en marcha la
empresa. Búsqueda y obtención de capital.
• Diferentes fuentes de financiación posibles para llevar a cabo la iniciativa empresarial.
Determinación de la estructura financiera de la empresa. • Deberá describir qué parte del capital estará en poder del promotor (recursos o
fondos propios) y qué parte corresponderá a terceros (recursos o fondos ajenos). Rentabilidad de la empresa
• que se traducirá en el reparto de dividendos para los propietarios de los recursos Por lo tanto, se establecerá un plan de inversiones y se definirá el porcentaje de amortización que se piensa aplicar para saber de qué manera se financiará cada capítulo de esas inversiones.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero
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Se establecerán las oportunas previsiones anuales de la cuenta de explotación, plan de tesorería y balance, razonando el importe de cada partida. Indicar la forma de cobro y pago prevista por los conceptos de facturación y gastos de los productos/servicios. El estudio económico financiero deberá presentar al menos información financiera sobre los siguientes puntos:
• Plan de inversiones inicial. • Plan de financiación. • Sistema de cobros a clientes. • Sistema de pagos a proveedores. • Presupuesto de tesorería. • Previsión de la cuenta de resultados. • Previsión Balance de situación. • Punto de equilibrio. • Ratios de rentabilidad.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero
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PLAN DE INVERSIONES INICIALES Consiste en la determinación de todos los fondos o inversiones en activo fijo y activo circulante que requiere nuestro Proyecto en un horizonte temporal delimitado. Los fondos invertidos pueden descomponerse en:
• Inmovilizado material. • Activo circulante.
Inmovilizado material Comprende todos los activos tangibles: inmuebles, muebles y cualquier elemento tangible de un proyecto de inversión que tenga un período de permanencia en la empresa superior al año. En el inmovilizado material distinguimos los siguientes grupos:
• Terrenos • Edificios • Maquinaria y utillaje • Elementos de transporte • Gastos amortizables • Otro inmovilizado: Inmaterial y financiero
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Plan de Inversión
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Activo circulante Está compuesto por todas las inversiones a corto plazo, que se consideran como financiación del proyecto y no como inversión. Dentro del capital circulante podremos incluir conceptos como:
• Existencias: son todas las inversiones realizadas en los almacenes de materias primas, productos semiterminados, productos terminados, envases y embalajes.
• Cuentas a cobrar: son aquellas inversiones realizadas para financiar las ventas a clientes que no pagan al contado. Incluirá los días de crédito que se concedan a nuestros clientes para el pago de las deudas.
• Cuentas a pagar: financiación de proveedores y acreedores. Adquisición de bienes y servicios que no se pagan al contado. Es una cuenta de pasivo. Se complementa con los días de crédito que nos conceden los proveedores.
• Tesorería: es el dinero en caja o bancos necesario para el desarrollo de la actividad. En un sentido práctico se puede estimar que representará entre un 10 ó 20 por 100 del total invertido en existencias y cuentas a cobrar.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Plan de Inversión
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PLAN DE FINANCIACIÓN Los recursos financieros pueden venir de:
• Recursos propios de la empresa o empresario: Capital/Fondos Propios • Recursos aportados por terceros sin exigencia de devolución (subvenciones) . • Recursos ajenos.
Recursos propios Toda empresa genera unos recursos por las aportaciones de los propios accionistas o socios: capital social o fondos propios Los recursos propios se caracterizan por: Son recursos no exigibles por terceras personas. Su principal función en la empresa es
cubrir los contratiempos o imprevistos que puedan surgir. Tienen un coste variable, debido a que el mismo no puede determinarse a priori por las
siguientes circunstancias: • El coste del capital propio dependerá de las expectativas de riesgo de los accionistas. • Las reservas y provisiones son fondos que sirven opcionalmente para cubrir riesgos de casos de insolvencias.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Plan de Financiación
Ventajas • Son fondos que aportan a la empresa libertad de acción. • El empresario arriesga sus propios fondos y los que genera la empresa. Inconvenientes • Riesgo de pérdida de capital por parte del empresario. • No conocer cuál va a ser la remuneración del capital aportado. . .
Subvenciones • Son fondos aportados por personas ajenas a la empresa y que no exigen
devolución. • De esta forma, en el análisis financiero de una empresa deben incluirse dentro del
apartado de fondos propios. Las subvenciones se obtienen de organismos públicos y están vinculadas con: • Instalación de nuestra empresa en una zona de desarrollo. • Fomento de determinados Sectores productivos. • Aplicación de medidas de saneamiento ecológico. • Realización de actividades de interés social.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Plan de Financiación
Recursos ajenos Son todos los fondos obtenidos por la empresa de terceras personas bajo compromiso de devolución en fecha o fechas determinadas. Por la obtención de estos recursos, la empresa se ve obligada a satisfacer a los prestatarios un interés, en concepto de remuneración por el préstamo, más la prima de riesgo que el prestatario considere repercutir. Analizando los recursos ajenos desde una perspectiva temporal, se dividen en: • A largo y medio plazo, cuando la duración es superior a 12 meses. Su finalidad es
financiar las inversiones productivas de la empresa necesarias para el desarrollo de la actividad de explotación.
• A corto plazo, cuando la duración es igual o inferior a 12 meses. Su finalidad es financiar la actividad corriente de la empresa. Los recursos a corto plazo deben ser abonados con los ingresos producidos por la actividad de la empresa y ser consecuentes con el período medio de maduración.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Plan de Financiación
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PLAN INICIAL DE INVERSIONES PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL
Concepto Importe %
Inmovilizado material
Edificios, locales, obras y terrenos #¡DIV/0!
Instalaciones #¡DIV/0!
Elementos de transporte #¡DIV/0!
Mobiliario y útiles de oficina #¡DIV/0!
Maquinaria y herramientas #¡DIV/0!
Existencias #¡DIV/0!
Equipos y aplicaciones informáticas #¡DIV/0!
Inmovilizado intangible
Derechos de traspaso #¡DIV/0!
Marcas y patentes #¡DIV/0!
Depósitos y fianzas #¡DIV/0!
Estudios previos #¡DIV/0!
Gastos de constitución (licéncias, permisos,…) #¡DIV/0!
Otros gastos #¡DIV/0!
Provisión de fondos / Tesoreria #¡DIV/0!
Total 0 #¡DIV/0!
Plan de Inversiones Iniciales
Concepto Importe %
Recursos Propios #¡DIV/0!
Microcrédito #¡DIV/0!
Préstamos a largo plazo
Créditos y Préstamos a corto plazo
Subvenciones recibidas0 #¡DIV/0!
Plan de Financiación
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Planes de Inversión y Financiación
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SISTEMA DE COBRO A CLIENTES Y PAGO A PROVEEDORES Debemos indicar el plazo de pago a nuestros proveedores y el plazo de cobro a nuestros clientes. En el estado de tesorería se contemplan tan sólo las entradas y salidas de dinero con un estricto criterio de caja y no de devengo. Hay que tener muy en cuenta el periodo medio de cobro y el periodo medio de pago, puesto que cualquier diferencia con las previsiones nos harán entrar en situación de déficit: • Periodo medio de cobro es el tiempo que, por término medio, se tarda en cobrar a los
clientes. • Periodo medio de pago es el tiempo que, por término medio, tardamos en pagar a los
proveedores.
Días de crédito a los clientes
Días de crédito de los proveedores
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Cobro a clientes y Pago a Proveedores
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PRESUPUESTO DE TESORERÍA Es la previsión del desarrollo de entradas y salidas de efectivo (cobros y pagos) en una empresa durante un periodo determinado de tiempo, generalmente un año.
El objetivo que se pretende alcanzar es el equilibrio presupuestario, es decir, no obtener ni superávit ni déficit.
•Si existe superávit hay excedentes de recursos que podrían ser invertidos para obtener rentabilidad en vez de estar inmovilizados en la tesorería de la empresa. •Si existe déficit no hay suficientes recursos para hacer frente a los pagos de la empresa. Hay que recurrir a formas externas de financiación (que conllevan costes) para poder atender nuestras obligaciones.
Un presupuesto equilibrado tiene recursos suficientes para atender los pagos de la empresa pero no desaprovecha los fondos en excesos de liquidez.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Presupuesto de Tesorería
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PRESUPUESTO DE TESORERÍA Dos formas básicas de equilibrar un presupuesto: 1. Modificando, añadiendo o eliminando partidas:
En caso de déficit: vender inmovilizados, disminuyendo las existencias o eliminando gastos. En caso de superávit: disminuyendo la financiación externa, aumentando las inversiones (ya sea para mejoras productivas o inversiones financieras con objetivo de obtener rentabilidad).
2. Modificando plazos de cobro y pago:
Déficit: acortar plazos de cobro, incrementar plazos de pago, obtener anticipos, renovar créditos bancarios. Superávit: no descontar efectos, obtener descuentos por pronto pago de proveedores o aumentar el plazo de cobro a clientes (quitando descuentos u obteniendo intereses). En general reducir costes de financiación.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Presupuesto de Tesorería
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EL CASH – MANAGEMENT Tiene como objetivo la gestión y control de los flujos de efectivo que ingresan y salen de las cuentas de una empresa. El objetivo es la optimización de esos recursos permitiendo:
• La adecuada gestión y planificación financiera de la empresa • Aumento de la eficiencia de la empresa
El Cash – Management es la gestión global que hacemos de los flujos monetarios de la empresa para tener el dinero en forma, plazo, cantidad y lugar adecuados, todo ello al menor coste y/o maximizando los excedentes. Por tanto, el objetivo último es optimizar la cuenta de resultados financiera de la empresa. El Cash – Management trata de “acelerar” el circuito del dinero en la empresa: VENTAS CLIENTES Y CUENTAS A COBRAR TESORERÍA COMPRAS PROVEEDORES Y CUENTAS A PAGAR El Cash – Management es una POLÍTICA DE EMPRESA, una actitud y una forma de hacer las cosas en el ámbito de la tesorería y, por ello, influye en los resultados de la empresa.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería
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EL CASH – MANAGEMENT Las principales funciones en la aplicación del Cash – Management son las siguientes: - Análisis específico de los movimientos de flujos monetarios en la empresa, procurando
disponer siempre de liquidez para afrontar los pagos a corto plazo. - Relacionado con lo anterior, prestar prioridad a la existencia de liquidez suficiente a cada
momento, mediante el control y planificación de la misma a través de un plan de tesorería.
- Optimización y correcta elección de los medios de cobro y pago. - Correcta gestión de los saldos (ya sean excedentes o déficit) buscando la mejor opción
de inversión de excedentes y una óptima financiación de los déficits. - Análisis y seguimiento constante de las condiciones del mercado financiero, tanto
activas como pasivas. - Optimización de los resultados financieros relacionados directamente con la forma de
gestionar la tesorería
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería
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PLAN DE TESORERÍA:
Concepto Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total
SALDO INICIAL
COBROS EXPLOTACIÓN
Ventas contado
Cobros créditos
TOTAL COBROS EXPLOTAC
PAGOS EXPLOTACIÓN
Pagos proveedores
Compras contado 0,00
Nóminas 0,00
Seguridad Social 0,00
Alquileres 0,00
Impuestos 0,00
Otros pagos 0,00
TOTAL PAGOS EXPLOTAC 0,00
EXCESO O DÉFICIT EXPLOT. 0,00
COBROS CAPITAL 0,00
PAGOS CAPITAL
EXCESO O DÉFICIT CAPITAL
SALDO DE CAJA
EXCESO O DÉFICIT TOTAL
Total Pagos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Saldo Mes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Previsión de Tesorería
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería
Identificar con la máxima anticipación los DÉFICITS y EXCEDENTES a corto plazo con el objetivo de poder
negociar con datos concretos con las entidades financieras. Anticipación y revisión continua, mensual.
Su ámbito es el corto plazo para establecer la liquidez esperada
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PREVISIÓN DE LA CUENTA DE RESULTADOS. Para diseñar un plan financiero, el empresario/emprendedor tendrá que confeccionar primero una previsión de la cuenta de resultados. La elaboración de la cuenta de resultados representa los resultados que queremos conseguir a medio y largo plazo, y para su confección deberemos tener en cuenta: Previsión de ventas e ingresos. Previsión de gastos directos de producción:
• Existencias. • Consumos (coste de las ventas). • Mano de obra directa (sueldos y salarios). • Otros gastos directos.
Previsión de gastos de estructura. Previsión de gastos financieros. Previsión de amortizaciones. Previsión del impuesto sobre Sociedades.
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Previsión Cuenta de Resultados
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CUENTA DE RESULTADOS PREVISIONALES A TRES AÑOS VISTA
Concepto
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total
Ingresos
Ventas (clientes) 0
Otros ingresos 0
Ingresos financieros 0
Total ingresos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Costes
Compras contado 0
Alquiler local
Suministros (agua, luz, gas,…)
Variación existencias 0
Servicios externos 0
Tributos 0
Costes de personal 0
Costes financieros 0
Amortizaciones 0
Provisiones 0
Total costes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beneficios /Perdidas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Saldo
Cuenta de resultados
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Previsión Cuenta de Resultados
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación
BALANCE DE SITUACIÓN Es el estado financiero que refleja la situación económica y financiera de la empresa en un momento determinado. El balance está compuesto por dos grandes bloques : Activo: representa la aplicación de las fuentes de financiación. Estos recursos pueden permanecer en el proceso productivo de la empresa durante varios ejercicios contables (locales, maquinarias, etc.) en cuyo caso se hablará de Activo Fijo. Por otra parte está el Activo Circulante o de recursos que permanecen en el proceso productivo menos de un ejercicio (existencias, tesorería . . . ) .
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación
BALANCE DE SITUACIÓN Pasivo o fuentes de financiación: pueden proceder de los propietarios de la empresa, de beneficios no distribuidos (fondos propios) o de personas ajenas a la misma. Los fondos propios, por su procedencia, no conllevan compromiso de devolución por parte de la empresa y no son por tanto exigibles. Los fondos ajenos, por su origen, son exigibles. La empresa puede conseguirlos con un compromiso de devolución inferior a un año (en cuyo caso se habla de exigible a corto plazo) o por un periodo superior al año (denominándose exigible a largo plazo) Los fondos propios y los fondos ajenos a largo plazo, forman el bloque de recursos permanentes, así denominados por ser una fuente de financiación prolongada en el tiempo.
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Cuenta Año 1 Año 2 Año 3 Cuenta Año 1 Año 2 Año 3
Gastos de
establecimientoCapital social
Gastos de constitución Reserva Estatutaria
Reserva Legal
Derechos de traspaso Pérdidas y ganancias
Aplicaciones informáticas
Amortización acumulada
inmovilizado
Construcciones
Maquinaria
Otras instalaciones
Mobiliario
Deudas a largo plazo
con entidades de
crédito
Equipos de proceso
informaciónProveedores
Elementos de transporte Efectos a pagar
Otros inmovilizados
Amortización acumulada
inmovilizado material
Existencias Proveedores
Anticipos proveedores Efectos a pagar
Clientes Acreedores
Efectos a cobrar Anticipos a clientes
Deudores variosRemuneraciones
pendientes de pago
Hacienda Pública deudoraHacienda Pública
Acreedora
Caja en efectivoOrganismos de
Seguridad Social
BancosDeudas a corto plazo
con entidades de crédito
SUMA TOTAL ACTIVO 0 0 0 SUMA TOTAL PASIVO 0 0 0
MATERIAL
INTANGIBLE
EXIGIBLE A LARGO PLAZO
EXIGIBLE A CORTO PLAZOCORRIENTE
Balance de situaciónActivo Pasivo
INMOVILIZADO NO EXIGIBLE
Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
PUNTO DE EQUILIBRIO Es aquél en el que los ingresos son iguales a los costes, esto es, en el que se obtiene un beneficio igual a cero; la empresa no tiene beneficios ni pérdidas. Deberá figurar dentro del plan de negocio, ya que permite determinar el volumen de ventas a partir del cual la empresa obtendrá beneficios. Cálculo de punto de equilibrio
Punto de equilibrio = ingresos totales – costes totales = 0 Por lo tanto, ingresos totales = costes totales. Los costes totales están formados por los costes fijos más los costes variables:
• Costes variables son aquellos que varían proporcionalmente al volumen de ventas, (por ejemplo, el coste de las materias primas ) .
• Costes fijos son aquellos en los que incurre la empresa independientemente de la actividad, por ejemplo, el alquiler de la oficina.
Ingresos totales = costes fijos + costes variables. Punto de Equilibrio = Ventas – (Compras + Gastos Estructura + Gasto de personal + Impuestos + Gastos financieros + Otros)
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
Presupuesto de Tesorería
RATIOS DE RENTABILIDAD Los ratios financieros deben ser utilizados en el estudio económico - financiero de cualquier plan de negocio, puesto que indican la rentabilidad esperada del proyecto empresarial . Los ratios financieros más utilizados son: VAN - VALOR ACTUAL NETO. Calcula el valor neto de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos). Mediante este sistema se actualizan los flujos obtenidos en períodos futuros para traerlos al período inicial del estudio. Así se consigue incluir todos los fondos en el mismo año para homogeneizarlos para proceder a su suma. Para actualizar los flujos de caja es necesario determinar un tipo de interés, la tasa mínima con la que la empresa está dispuesta a invertir sus capitales, es decir, la remuneración que se deja de obtener por el dinero invertido en nuestro proyecto y no en otro. Las tasas de interés más utilizadas son: • La inflación. • Tipo de interés sin riesgo más una prima de riesgo. Esta tasa de interés debe tener valores distintos en cada uno de los períodos analizados.
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
RATIOS DE RENTABILIDAD La fórmula matemática es la siguiente:
Vt representa los flujos de caja en cada periodo t. Io es el valor del desembolso inicial de la inversión. n es el número de períodos considerado. , K, d o TIR es el tipo de interés.
Para analizar una inversión necesitamos calcular el valor actual de todos los cobros y el valor actual de todos los pagos. La diferencia entre ambos es lo que determine si es o no aconsejable invertir. Luego si: - VAN > 0 la inversión es aconsejable, porque incrementa la riqueza de la empresa. - VAN < 0 la inversión es desaconsejable, porque disminuye la riqueza de la empresa. - VAN = 0 es indiferente.
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
Valor Significado Decisión a tomar
VAN > 0 La inversión produciría ganancias
por encima de la rentabilidad exigida (r)
El proyecto puede aceptarse
VAN < 0 La inversión produciría pérdidas
por debajo de la rentabilidad exigida (r)
El proyecto debería rechazarse
VAN = 0 La inversión no produciría ni
ganancias ni pérdidas
Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios,
como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u
otros factores.
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
RATIOS DE RENTABILIDAD TIR – TASA INTERNA DE RENTABILIDAD Es la tasa de actualización que hace que el VAN sea igual a CERO. La tasa interna de rentabilidad equivale a la tasa de interés de un proyecto de inversión con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en períodos regulares. Es decir, expresa la rentabilidad porcentual que se obtiene por el capital invertido. Es un procedimiento de cálculo que define la tasa de interés necesario para anular la suma de los rendimientos generados en el momento inicial del proyecto. El TIR también se puede interpretar como el tipo de interés compuesto que se percibe por la inversión (debido a la inmovilización del capital inicialmente invertido) y la reinversión de los flujos netos de caja a ese mismo tipo de interés. La fórmula matemática es la siguiente: VAN = 0 = Σi=1...n BNi / (1+TIR)i BNi: Beneficio Neto del Año i Según este ratio, la inversión será aconsejable si su valor es igual o superior al interés mínimo que se desea obtener. Es decir, tiene que dar un importe superior a la rentabilidad mínima que el inversor desea obtener en el proyecto.
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Plan de Negocio Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad ¿Cómo se calcula la TIR?
El concepto de TIR puede parecer sencillo, pero el cálculo puede ser bastante laborioso si no contamos con herramientas apropiadas, como un software de hoja de cálculo o un programa personalizado de tipo financiero. Ejemplo: Consideremos una persona que va a montar un negocio que necesita una inversión inicial de 60.000 €, y que luego va a tener unos gastos anuales de mantenimiento de 3.000 € y unos ingresos anuales de 30.000 €, durante 4 años. Para facilitar los cálculos, supongamos que los ingresos y los gastos se establecen al final del año. El esquema de flujos sería el siguiente:
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Plan de Negocio Estudio económico financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad
¿Cómo se calcula la TIR?
Para determinar la TIR de este proyecto de inversión, tenemos que ir probando con distintos tipos de interés hasta que la suma financiera de todos los capitales sea cero. Para sumar estos capitales de manera correcta, tenemos que desplazarlos hasta el mismo instante de tiempo, por ejemplo en 0. El siguiente cuadro nos muestra los resultados Como vemos en el cuadro, se ha probado la suma financiera de ingresos y gastos hasta conseguir, con un tipo de interés anual de 28,49%, que la suma sea 0. Por tanto la TIR sería del 28,49%.
5% 10% 20% 25% 28,49%
0 0 60.000 -60.000 -60.000 -60.000 -60.000 -60.000 -60.000
1 30.000 3.000 27.000 25.714 24.545 22.500 21.600 21.013
2 30.000 3.000 27.000 24.490 22.314 18.750 17.280 16.354
3 30.000 3.000 27.000 23.324 20.285 15.625 13.824 12.728
4 30.000 3.000 27.000 22.213 18.441 13.021 11.059 9.905
35.741 25.586 9.896 3.763 0SUMA TOTAL
Año Ingresos GastosValor
neto (I-
Valor en 0 del valor neto con el tipo de interés:
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Resumen Ratios Empresariales
Ratios de Rentabilidad Fórmulas 2011 2012 2013 1. (Retorno sobre Capital) ROE (Return On Equity)
Beneficio Neto / Patrimonio Neto x 100
2. (Retorno sobre Inversión) ROI (Return On Investment)
Beneficio Antes Interés e Impuestos / Activo Total x 100
3. Margen sobre Ventas ROS (Return On Sales)
Beneficio Bruto / Ingresos de Explotación x 100
Ratios de Eficiencia Fórmulas 2011 2012 2013 1. Rotación del Activo Ingresos de Explotación / Activo Total
2. Rotación del Circulante Ingresos de Explotación / Activo Corriente
3. Rotación de Existencias Ingresos de Explotación / Existencias
Ratios Financieros Fórmulas 2011 2012 2013 1. Liquidez (Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corriente
2. Disponibilidad Activo Corriente / Pasivo Corriente
3. Endeudamiento o Apalancamiento Pasivo Exigible Total / Patrimonio Neto
4. Apalancamiento Financiero (BAI/BAII x Activo Total/Patrimonio Neto)
5. Cobertura del Inmovilizado (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) / Activo No
Corriente
6. Plazo Medio de Cobro (días) (Clientes / Ingresos de Explotación) x 365
7. Plazo Medio de Pago (días) (Acreedores Comerciales / Coste de Ventas) x 365
8. Capacidad máxima de crecimiento (margex(1-%dividendos)xActivo/RR,PP.) /
1/rotación-margen*(1-%dividendos)xActivo/RR.PP.)
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Resumen Ratios Empresariales
Otras ratios y parámetros Fórmulas 2012 2013
Fondo de Maniobra
Activo Corriente - Pasivo Corriente
(Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) - Activo No Corriente
Nº medio de puestos de trabajo (Empleados + socios)
Punto Muerto o Punto de Equilibrio Volumen de Ventas a partir del cual se genera
Beneficio
Coeficiente de seguridad Ventas previstas / Punto de equilibrio
Previsiones de ventas
Beneficio o pérdida brutos previstos (BAII) margen medio x (Ventas - Punto Muerto)
Flujos de caja previstos (Cash Flow) (Incr. Tesorería + Decr. Póliza credito)
Plazo de Recuperación de la Inversión: Número de años que se tarda en recuperar la
Inversión Inicial
Vida útil promedia prevista de la Inversión Número de años de vida útil prevista de la inversión
Valor Actualizado Neto (VAN) Valor Actualizado de la inversión
Tasa Interna de Retorno (TIR) % inflación que hace 0 el VAN
Tasa Interna de Retorno Corregida (TIRC) TIR corregida con coste financiación e intereses de
saldos positivos
