PROSPEKT

HRVATSKA BANKA ZA OBNOVU I RAZVITAK

Izdanje Obveznica sa slijedećim obilježjima:

Ukupno izdanje: EUR 300.000.000 Datum izdanja: 11. veljače 2004. godine Datum dospijeća: 11. veljače 2011. godine Kupon: 4,875% godišnje Isplata prvog kupona: 11. veljače 2005. godine ISIN: XS0185658977 Burzovna oznaka: HBOR-O-112A

_______________________________

Obveznice su uvrštene u službenu kotaciju Luksemburške burze i bit će uvrštene u Prvu kotaciju (Službeno Tržište) Zagrebačke burze. Ne postoji jamstvo da li će i kada uvrštenje u Prvu kotaciju (Službeno Tržište) Zagrebačke burze biti odobreno. Obveznice će biti izdane u nematerijaliziranom obliku, na ime i u denominaciji od EUR 1.000. Prijeboj i namira Obveznica obavljat će se kod Euroclear Bank S.A./N.V. kao upravitelja Euroclear sistema i Clearstream Banking, S.A.. Za trgovine obavljene u Republici Hrvatskoj, prijeboj i namira Obveznica će se obavljati kod Središnje Depozitarne Agencije.

_______________________________

Agent izdanja u RH

Interkapital vrijednosni papiri d.o.o.

Datum ovog Prospekta je 05. veljače 2004. godine

Hrvatska banka za obnovu i razvitak, Strossmayerov trg 9, 10000 Zagreb ("HBOR", "Izdavatelj" ili “Banka”) i njena Uprava potpisom ovog Prospekta prihvaćaju sve odgovornosti i sve obveze za informacije sadržane u njemu, te potvrđuju i izjavljuju kako slijedi: “Prema našem uvjerenju i u skladu sa svim našim saznanjima i podacima kojima raspolažemo, izjavljujemo da svi podaci iz ovog Prospekta čine cjelovit i istinit prikaz imovine i obveza, gubitaka i dobitaka, financijskog položaja i poslovanja izdavatelja, prava sadržana u vrijednosnim papirima na koje se odnose, te da činjenice koje bi mogle utjecati na potpunost i istinitost ovog Prospekta nisu izostavljene”.

Nitko nije ovlašten davati podatke i izjave u vezi s ponudom i prodajom Obveznica, a koji nisu

sadržani u ovom Prospektu. Ako bi se takvi podaci ili izjave dali, na njih se ne smije osloniti kao na podatke i izjave čije je objavljivanje odobrio HBOR ili Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. ("Agent izdanja"). Agent izdanja za istinitost i potpunost takvih podataka ne daje nikakvih izričitih niti implicitnih jamstava.

Ni distribucija ovog Prospekta, niti prodaja ili kupnja Obveznica ne impliciraju da se okolnosti

vezane uz Izdavatelja nisu izmijenile od datuma izdavanja ovog Prospekta. Agent izdanja nije posvjedočio o informacijama sadržanim u ovom Prospektu. U skladu s time ne daje se nikakva izjava niti jamstvo, izravno ili neizravno, te Agent izdanja ne prihvaća nikakvu odgovornost za točnost i cjelovitost informacija sadržanih u ovom Prospektu ili za kakve druge informacije dane od strane Izdavatelja u vezi Obveznica i njihove distribucije.

Određene izjave sadržane u ovom Prospektu, uključujući prognoze, predviđanja, ili izjave kojima

prethode, koje slijede ili koje uključuju riječi “vjeruje”, “očekuje”, “planira” ili “će” ili slične izraze, i druge izjave koje ne predstavljaju povijesne ili postojeće činjenice, same po sebi su podložne rizicima, a stvarni rezultati u budućnosti mogu se razlikovati od onih koji su izraženi ili se podrazumijevaju pod takvim izjavama. Sve prognoze, projekcije i očekivani razvoj određenih ključnih faktora koji su prikazani u ovom Prospektu temelje se na najboljem saznanju i procjenama Izdavatelja, a iako Izdavatelj vjeruje da su očekivanja sadržana u ovom Prospektu razumna, Izdavatelj ne može dati nikakvo osiguranje da će se takva predviđanja pokazati točnima. Važni faktori koji bi mogli uzrokovati da se stvarni rezultati razlikuju od takvih predviđanja izneseni su u ovom Prospektu, uključujući, među ostalim, one sadržane pod naslovom “Čimbenici rizika”, i sva takva predviđanja su sukladno tome uvjetovana u cijelosti. Promjene u polaznim pretpostavkama na kojem su prognoze, projekcije i očekivanja zasnovani mogu rezultirati značajnim promjenama u ovdje navedenim prognozama. Agent izdanja ne preuzima nikakva jamstva glede ostvarenja očekivanja navedenih u ovom Prospektu.

Ovaj Prospekt ne smije se smatrati preporukom za kupnju ili ponudom za prodaju Obveznica od strane ili za račun Izdavatelja ili od strane Agenta izdanja ili za račun druge osobe koja je s njima povezana, ili njihovih predstavnika. Ovaj Prospekt ne predstavlja ponudu i ne smije se koristiti sa svrhom ponude, ili pozivanja, u bilo kojoj zemlji u kojoj je davanje takvih ponuda ili poziva od strane takvih osoba protuzakonito, ili u bilo kakvim okolnostima u kojima takva ponuda ili pozivanje nije ovlašteno, ili je nezakonito. Distribucija ovog Prospekta, ponuda i prodaja Obveznica zakonom je ograničena u pojedinim zemljama.

Svaki ulagač koji razmatra kupnju Obveznica upućuje se na vlastitu ocjenu i prosudbu financijskog

položaja, budućeg razvoja Izdavatelja i ostalih bitnih ekonomskih čimbenika, te uvjeta Obveznica, uključivo inherentne rizike među kojima i one opisane u poglavlju 2. “Čimbenici rizika”.

Smatrat će se da svaki ulagač u Obveznice, stjecanjem Obveznica, jamči i da je suglasan kako slijedi:

a) da ima takvo znanje i iskustvo u financijskim i poslovnim pitanjima da je sposoban procijeniti te da je procijenio vrijednost i rizik kupovine Obveznica te je napravio vlastitu procjenu financijskog položaja Izdavatelja;

b) da se konzultirao sa savjetnicima za financijske, porezne, pravne i povezane poslove u vezi

investicije u Obveznice i vjeruje da su Obveznice njemu primjerena investicija te da je njegovo stjecanje Obveznica u potpunosti u skladu s njegovim financijskim potrebama i ciljevima, te je u skladu sa svim uvjetima i ograničenjima koja se na njega primjenjuju;

c) da prihvaća da će se Izdavatelj i Agent izdanja osloniti na istinitost i točnost gore navedenih

jamstava i suglasnosti.

Ako drugačije nije navedeno, sve godišnje informacije u ovom prospektu se temelje na kalendarskim godinama. Brojevi u Prospektu su zaokruživani; prema tome, brojevi prikazani za istu vrstu informacije mogu varirati i zbrojevi možda nisu aritmetički zbrojevi. Upućivanje u ovom dokumentu na "EUR" označava euro, “USD” američki dolar, a “HRK" hrvatske kune.

3

SADRŽAJ 1. SAŽETAK OSNOVNIH ODREDABA I UVJETA OBVEZNICA ................................................. 4

1.1. Pravni status Obveznica................................................................................................................4 1.2. Upis i izdavanje Obveznica...........................................................................................................4 1.3. Obračun i isplata kupona i glavnice.............................................................................................4 1.4. Izjave i jamstva Izdavatelja ...........................................................................................................5 1.5. Prijeboj i namira obveznica ...........................................................................................................5 1.6. Trgovanje na sekundarnom tržištu ..............................................................................................6 1.7. Platni agent......................................................................................................................................6 1.8. Obavijesti .........................................................................................................................................6 1.9. Namjena prikupljenih sredstava od obveznica ..........................................................................6

2. ČIMBENICI RIZIKA .................................................................................................................. 7 2.1. Rizici vezani uz poslovanje Izdavatelja.......................................................................................7 2.2. Hrvatsko tržište dužničkih vrijednosnih papira ...........................................................................7 2.3. Hrvatski pravni sustav....................................................................................................................7 2.4. Englesko pravo i nadležnost hrvatskih sudova..........................................................................7 2.5. Kamatni rizik....................................................................................................................................8 2.6. Kreditni rizik .....................................................................................................................................8

3. HBOR ....................................................................................................................................... 9 3.1. Osnovne informacije o HBOR-u...................................................................................................9 3.2. Opis poslovnih djelatnosti ...........................................................................................................10 3.3. Nadzorni odbor .............................................................................................................................12 3.4. Uprava............................................................................................................................................12 3.5. Najznačajniji poslovni rezultati i pokazatelji poslovanja .........................................................13 3.6. Revidirana financijska izvješća Izdavatelja za 2000., 2001. i 2002. financijsku godinu ....14 3.7. Nerevidirana financijska izvješća za 2003. godinu..................................................................17

4. OPOREZIVANJE.................................................................................................................... 19 4.1. Oporezivanje kamata ...................................................................................................................19 4.2. Oporezivanje glavnice .................................................................................................................19 4.3. Oporezivanje kapitalne dobiti .....................................................................................................19 4.4. Porez na nasljedstva i darove ...................................................................................................20

5. OPĆE INFORMACIJE............................................................................................................ 21 5.1. Odobrenja ......................................................................................................................................21 5.2. Upis i prodaja obveznica .............................................................................................................21 5.3. Burzovna uvrštenja Obveznica...................................................................................................21 5.4. Depozitorij, prijeboj i namira........................................................................................................21 5.5. Nepostojanje značajnih promjena..............................................................................................22 5.6. Podaci o tekućim investicijama ..................................................................................................22 5.7. Sudski postupci.............................................................................................................................22 5.8. Financijska izvješća .....................................................................................................................22 5.9. Uvid u dokumentaciju...................................................................................................................23 5.10. Informacije o određivanju cijene na Zagrebačkoj burzi ........................................................23 5.11. Potpisnici prospekta...................................................................................................................23

6. SUDIONICI U PLASMANU OBVEZNICA............................................................................... 24

4

1. SAŽETAK OSNOVNIH ODREDABA I UVJETA OBVEZNICA

Obveznice HBOR-a izdaju se u sklopu Programa izdavanja obveznica na eurotržištu u ukupnom iznosu od 500 milijuna eura (EMTN Program). EMTN Program je utemeljen 6. listopada 2000. godine, a posljednji put je revidiran i nadopunjen 23. siječnja 2004 godine.

Obveznice HBOR-a izdat će se u nematerijaliziranom obliku u iznosu od EUR

300.000.000 na ime, u denominaciji od EUR 1.000, uz fiksnu godišnju kuponsku stopu od 4,875 %, s dospijećem 11. veljače 2011. godine.

Obveznice HBOR-a će biti izdane 11. veljače 2004. godine temeljem Zaključka

Uprave HBOR-a od 20. studenog 2003. godine i Odluke Nadzornog odbora HBOR-a od 28. studenog 2003. godine, uz jamstvo Republike Hrvatske od 26. srpnja 2000. godine i suglasnost Vlade RH za zaduženje u okviru EMTN programa od 6. studenog 2003. godine.

1.1. Pravni status Obveznica

Obveznice predstavljaju izravnu i bezuvjetnu obvezu Izdavatelja, međusobno su ravnopravne i imaju položaj najmanje pari passu sa svim drugim, sadašnjim i budućim, neosiguranim obvezama Izdavatelja, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljem prisilnih propisa.

1.2. Upis i izdavanje Obveznica

Upis Obveznica u trenutku sastavljanja ovog Prospekta u cijelosti je obavljen na euro tržištu preko Aranžera i Sudionika u Izdanju navedenim u Poglavlju 6. Cijena koju su investitori postigli na primarnom tržištu iznosila je 99,306% za Obveznice koje će se namiriti na datum izdanja. Obveznice će biti izdane 11. veljače 2004. godine.

Obveznice nisu i neće biti nuđene na primarnom tržištu na području Republike

Hrvatske. 1.3. Obračun i isplata kupona i glavnice a) Obračun i isplata kupona

Obveznice nose kuponsku kamatu na glavnicu po stopi od 4,875% godišnje. Kuponska kamatna stopa računa se kao godišnja kamatna stopa i obračunava se i isplaćuje jednom godišnje. Prvi datum isplate kupona je 11. veljače 2005. godine.

Za obračun kuponske kamate uzima se stvarni broj dana u razdoblju za koje se

obračunavaju kamate tj. za razdoblje od, i uključujući, dan dospijeća prethodnog kupona do, ali ne uključujući, dan dospijeća slijedećeg kupona.

Kuponske kamate će se isplaćivati u eurima kroz sustav Euroclear Bank S.A./N.V.

kao upravitelja Euroclear sistema i Clearstream Banking, S.A. Za vlasnike obveznica pohranjenim u Središnjoj depozitarnoj agenciji (“SDA”), SDA će isplaćivati kuponsku kamatu u eurima na bankovni račun vlasnika obveznica u iznosu koji će biti prikupljen kroz sustave Euroclear i Clearstream.

5

b) Isplata glavnice Glavnica Obveznica u nominalnom iznosu od EUR 300.000.000 isplatit će se

odjednom na datum konačnog dospijeća 11. veljače 2011. godine. Izdavatelj može u bilo koje vrijeme otkupiti Obveznice po bilo kojoj cijeni na tržištu ili

na drugi način, pod uvjetom da u slučaju kupnje javnom ponudom, takva ponuda bude jednako dostupna svim vlasnicima Obveznica.

Glavnica će se isplatiti u eurima kroz sustav Euroclear Bank S.A./N.V. kao upravitelja

Euroclear sistema i Clearstream Banking, S.A.. Za vlasnike obveznica pohranjenim u SDA, SDA će glavnicu isplatiti u eurima na bankovni račun vlasnika obveznica u iznosu koji će biti prikupljen kroz sustave Euroclear i Clearstream.

1.4. Izjave i jamstva Izdavatelja

Izdavatelj jamči:

(i) da Obveznice predstavljaju izravnu i bezuvjetnu obvezu Izdavatelja, (ii) da su obveznice međusobno ravnopravne i imaju položaju najmanje pari passu sa

svim drugim, sadašnjim i budućim, neosiguranim obvezama Izdavatelja, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljem prisilnih propisa,

(iii) da izdanje Obveznica predstavlja pravno valjanu obvezu Izdavatelja, te da su za izdavanje Obveznica ishođena sva potrebna odobrenja i suglasnosti,

(iv) da izdanje Obveznica nije suprotno zakonima i drugim propisima Republike Hrvatske, te ugovorima u kojima je Izdavatelj jedna od ugovornih strana,

(v) da nikakvi parnični, upravni, arbitražni, ili slični postupci protiv i u vezi s Izdavateljem nisu pokrenuti niti postoji vjerojatnost da će biti pokrenuti, čiji bi pravomoćni ishod mogao ugroziti sposobnost Izdavatelja da uredno izvršava obveze koje proizlaze iz Obveznica,

(vi) da će, sve dok je i jedna Obveznica neisplaćena, poduzimati ili će se pobrinuti da se poduzme sve potrebno kako bi se osiguralo kontinuitet svih odobrenja, dozvola, ovlaštenja, registracija, evidencija ili sličnog potrebnog za izdanje, prodaju ili izvršenje obveza koje proizlaze iz Obveznica ili njihove valjanosti i naplativosti,

(vii) da će ispunjavati sve obveze prema Komisiji za vrijednosne papire, SDA i Zagrebačkoj burzi vezane za održanje članstva u SDA i za održanje Obveznica u uslugama depozitorija, prijeboja i namire, te za održanje Obveznica u Prvoj kotaciji (ST) Zagrebačke burze,

(viii) da će obavijestiti Agenta izdanja u Republici Hrvatskoj o svakoj promjeni činjenica koja bi mogla utjecati na gore navedena jamstva.

1.5. Prijeboj i namira obveznica Obveznice su prihvaćene za namiru kroz Euroclear i Clearstream, Luksemburg. ISIN

za ovo izdanje je XS0185658977, a Zajednički Kod je 018565897. Ako Obveznice budu uvrštene na Zagrebačku burzu, obveznice će se voditi u

depozitoriju nematerijaliziranih vrijednosnih papira SDA pod istom ISIN oznakom. SDA će vršiti uslugu prijeboja i namire za Obveznice kojima će se trgovati u

Republici Hrvatskoj.

6

Tijekom trgovanja na Zagrebačkoj burzi, transakcije će se redovno izvršavati u kunskoj protuvrijednosti cijene u eurima prema srednjem tečaju Hrvatske narodne banke ("HNB") važećem na dan trgovine.

Količina Obveznica, te prava i ovlaštenja koja proizlaze iz vlasništva utvrđuju se

temeljem vlasničke pozicije na računu vrijednosnih papira koji se vodi kod SDA. Namira i plaćanje putem SDA bit će izvršeno u skladu s hrvatskim pravom i pravilima

SDA. Obveznice će se voditi na računima otvorenim kod SDA u iznosu glavnice od EUR 1,00 ili u bilo kojem višekratniku tog iznosa. Plaćanje u odnosu na Obveznice koje se vode na računima otvorenima kod SDA, bit će vršeno putem SDA.

1.6. Trgovanje na sekundarnom tržištu

Zagrebačka burza će izložiti cijenu Obveznica na sekundarnom tržištu kao postotak od iznosa glavnice Obveznice.

Cijena Obveznica uvrštenih u Prvu kotaciju (ST) temeljit će se na tzv. “čistoj cijeni”,

što znači da ne obuhvaća stečenu kamatu. Plaćanje po obavljenoj kupnji Obveznica u Prvoj kotaciji (ST) obavlja se prema cijeni po kojoj se trgovalo, uvećanoj za stečenu kamatu za razdoblje od zadnje isplate kamate pa sve do pretpostavljenog dana namire, ne uključujući pretpostavljeni dan namire.

Za obračun stečene kamate iz Obveznica uzima se stvarni broj dana u razdoblju za

koje se obračunavaju kamate tj. za razdoblje od, i uključujući, dan dospijeća prethodnog kupona do, ali ne uključujući, dan dospijeća slijedećeg kupona. 1.7. Platni agent

Središnja depozitarna agencija d.d. sa sjedištem u Zagrebu, Ksaver 200 je platni agent za Obveznice kojima će se trgovati na Zagrebačkoj burzi.

1.8. Obavijesti Do konačne isplate svih iznosa koji proizlaze iz Obveznica, obavijesti vlasnika

Obveznica upućene Izdavatelju moraju biti dostavljene na slijedeću adresu: Hrvatska banka za obnovu i razvitak Sektor izvoza i zaduženja Strossmayerov trg 9 10000 Zagreb Faks: (01) 45 91 523

1.9. Namjena prikupljenih sredstava od Obveznica

Neto prikupljena sredstva od izdavanja Obveznica bit će upotrijebljena za financiranje Izdavateljevih redovnih aktivnosti.

7

2. ČIMBENICI RIZIKA

Investiranje u Obveznice i isplata dužnih iznosa temeljem izdanih Obveznica je podložno određenim rizicima. Dio u nastavku navedenih rizika može materijalno utjecati na mogućnost Izdavatelja da isplati dužne iznose temeljem izdanih Obveznica. Mogući kupci Obveznica bi prije investiranja u Obveznice trebali pažljivo razmotriti rizike navedene u nastavku, te ostale podatke navedene u ovom Prospektu. Rizike koji mogu imati utjecaja na ostvarenje prava iz Obveznica i na njihovu cijenu na tržištu možemo podijeliti na slijedeće kategorije:

2.1. Rizici vezani uz poslovanje Izdavatelja

Poslovanje HBOR-a kao državne razvojne banke u velikoj mjeri ovisi o dosljednosti i stabilnosti fiskalne politike u Hrvatskoj. U pogledu valutnog rizika, HBOR je poput ostalih hrvatskih banaka osjetljiv na moguću nestabilnost tečaja kune u odnosu na euro, obzirom da HBOR kredite odobrava prvenstveno u kunama, dok su izvori sredstava prvenstveno denominirani u eurima. U takvim uvjetima HBOR se štiti od navedenog valutnog rizika ugovaranjem valutnih klauzula u odobrenim kreditima.

2.2. Hrvatsko tržište dužničkih vrijednosnih papira

Na datum ovog Prospekta u Prvoj kotaciji (ST) Zagrebačke burze od dugoročnih dužničkih vrijednosnih papira uvrštene su obveznice Fonda za naknadu oduzete imovine (HRK 473.400.000), Hrvatskog zavoda za zdravstveno osiguranje (HZZO-O-047A/EUR 222.000.000), Državne agencije za osiguranje štednih uloga i sanaciju banaka (DAB-O-03CA/EUR 105.000.000 i DAB-O-05CA/EUR 225.000.000), Republike Hrvatske (RHMF-O-049A/EUR 200.000.000, RHMF-O-08CA/EUR 200.000.000, RHMF-O-085A/HRK 1.000.000.000, RHMF-O-125A/EUR 500.000.000) i korporativne obveznice društva BINA-ISTRA d.d. (BNAI-O-22CA/EUR 210.000.000).

2.3. Hrvatski pravni sustav

U Republici Hrvatskoj još uvijek ne postoji u cijelosti zaokružen pravni sustav koji bi, kao cjelina, bio usporediv s pravnim sustavima najrazvijenijih zapadnoeuropskih zemalja. Zakoni i propisi koji uređuju pitanja trgovačkih društava, vlasništva, tržišne utakmice, stečaja, vrijednosnih papira, poreza i drugi zakoni i propisi uglavnom su doneseni relativno nedavno ili se nalaze u postupku izmjena. Stoga još uvijek ne postoji u dovoljnoj mjeri stabilna, poznata i relevantna sudska i upravno-pravna praksa, te se ne mogu u potpunosti isključiti slučajevi različite primjene i tumačenja zakona i drugih propisa.

2.4. Englesko pravo i nadležnost hrvatskih sudova

Upis i kupovina Obveznica, isplata kupona i glavnice, regulirani su engleskim pravom i Izdavatelj je prihvatio nadležnosti engleskih sudova u rješavanju bilo kojeg spora do kojega bi moglo doći u vezi iskupa Obveznica, odnosno isplate glavnica i kamata. U slučaju eventualnog spora između hrvatskih investitora i Izdavatelja ili između hrvatskog i stranog investitora, pod uvjetima utvrđenim Zakonom o preuzimanju Zakona o rješavanju sukoba zakona s propisima drugih zemalja u određenim odnosima (NN 53/91) hrvatski sud može odbiti pravo hrvatskom investitoru da se spor vodi na engleskim sudovima i po engleskom

8

pravu. Nadalje, temeljem istog propisa hrvatski sud može uskratiti priznavanje i provođenje odluka engleskih sudova u vezi s Obveznicama na području Republike Hrvatske.

2.5. Kamatni rizik

Promjene tržišnih kamatnih stopa za HRK i za EUR mogu uzrokovati promjenu tržišne vrijednosti Obveznica, a prema tome i promjene prinosa na Obveznice.

2.6. Kreditni rizik

Na dan ovog Prospekta HBOR ima sljedeće ocjene boniteta ("credit ratings") vodećih međunarodnih agencija za procjenu kreditnog rizika ("rating agencies"):

Moody's Baa3 Standard & Poor's (S&P) BBB- Iste ocjene boniteta ima i Republika Hrvatska koja je jamac izdanja Obveznica. Promjene u ocjeni boniteta bilo HBOR-a ili Republike Hrvatske će u pravilu imati

utjecaja na cijenu Obveznica na sekundarnom tržištu.

9

3. HBOR

3.1. Osnovne informacije o HBOR-u

Hrvatska banka za obnovu i razvitak (HBOR) osnovana je 12. lipnja 1992. godine donošenjem posebnog Zakona o Hrvatskoj kreditnoj banci za obnovu (HKBO) (NN 33/92), izmjene i dopune kojeg su objavljene u NN 76/93, 108/95 i 08/96 (Zakon o HBOR-u), s prvotnom zadaćom organiziranja cjelokupnog procesa financiranja obnove ratom razrušenih domova, poduzeća, poljoprivredne opreme i infrastrukture. U prosincu 1995. godine Banka mijenja naziv u Hrvatska banka za obnovu i razvitak. Zakon o HBOR-u otvorio je mogućnost provođenja osiguranja izvoza od nekomercijalnih rizika, ali je Banka operativno počela provoditi te poslove u 1998. godini kada je temeljem Uredbe o osnivanju Međuministarskog vijeća za osiguranje izvoza, dana mogućnost da HBOR osigurava izvozne poslove od političkih i komercijalnih rizika u ime i za račun Republike Hrvatske.

Zakonom o HBOR-u, te izmjenama i dopunama istog iz prosinca 1995. godine u

Nadzorni odbor HBOR-a imenuju se ministri gospodarskog dijela Vlade Republike Hrvatske i predsjednik Hrvatske gospodarske komore po svom položaju te tri člana iz redova zastupnika koje imenuje Hrvatski sabor. HBOR je pravna osoba koju je Zakonom o HBOR-u, na neograničeno vrijeme, osnovala Republika Hrvatska i koja može prestati s radom samo ako se to propiše zakonom.

U svibnju 2003. godine Nadzorni odbor HBOR-a donio je novi Statut HBOR-a kojim

se, između ostalog, proširuju djelatnosti HBOR-a i dodatno pojašnjavaju ovlasti Nadzornog odbora i Uprave. Davanjem određenih novih ovlasti Upravi i detaljnijom razradom ovlaštenja Uprave da donosi odluke o poslovnoj politici i unutarnjoj organizaciji HBOR-a (u skladu sa smjernicama i okvirima koje je donio Nadzorni odbor), novi Statut HBOR-a omogućuje djelotvornije upravljanje poslovanjem HBOR-a.

HBOR podliježe istim ograničenjima i kontrolama kao komercijalne banke i trgovačka

društva, ukoliko nije drugačije propisano Zakonom o HBOR-u. Prema tom zakonu, HBOR nije dužan držati obvezne rezerve kod HNB ili držati rezerve za ostale bankovne rizike. Nadalje HBOR nije obveznik poreza na dobit, a sva dobit raspoređuje se u rezerve. HBOR može poslovati u svoje ime i za svoj račun, u svoje ime i za račun drugih, te u ime i za račun drugih. HBOR ima neograničeno ovlaštenje u pravnom prometu s trećim osobama te za sve svoje obveze nastale u istom prometu odgovara potpuno cjelokupnom svojom imovinom.

Banka je nastala kao rezultat nastojanja hrvatske Vlade da financiranje obnove u ratu razrušenog gospodarstva, domova i infrastrukture, podržava jedna državna financijska institucija, na jednom mjestu. Jedini osnivač i vlasnik HBOR-a je Republika Hrvatska.

Osnutku i operativnom djelovanju HBOR-a koji je osnovan po uzoru na njemačku

razvojnu banku Kreditanstalt für Wiederaufbau («KfW»), prethodilo je potpisivanje Sporazuma između Vlade Republike Hrvatske i Vlade Republike Njemačke, po kojem je KfW bio zadužen za tehničku, financijsku i savjetodavnu pomoć HBOR-u.

Temeljni kapital Banke utvrđen je Zakonom o HBOR-u u iznosu od 3,7 milijardi kuna,

o čijem tijeku uplate iz Državnog proračuna odlučuje Sabor pri utvrđivanju Proračuna. U 2003. godini vodeće svjetske rejting agencije Moody’s i Standard & Poor’s

potvrdile su HBOR-ov investicijski rejting i to Baa3 (Moody’s ) i BBB- (Standard & Poor’s), koji je jednak rejtingu Republike Hrvatske.

Iz izvješća tih agencija proizlazi da je ovakav rejting zasnovan na povezanosti

HBOR-a s državom kao njegovim osnivačem i vlasnikom, ali i na opreznoj i razboritoj politici

10

odobravanja kredita i zaduživanja te uspješnom upravljanju rizicima. Potvrdom rejtinga dodatno je osnažen položaj HBOR-a na međunarodnom tržištu kapitala i omogućeno pribavljanje sredstava pod povoljnijim uvjetima.

Na dan 31. prosinca 2003. godine, HBOR je imao 210 djelatnika.

3.2. Opis poslovnih djelatnosti

Glavne poslovne djelatnosti Glavne poslovne djelatnosti određene su Zakonom o HBOR-u i Statutom HBOR-a.

Primarni strateški ciljevi HBOR-a su: (a) financiranje razvitka gospodarskih djelatnosti i infrastrukture, (b) podrška izvozu, (c) poticanje malog i srednjeg poduzetništva (d) financiranje turizma. U okviru svojih djelatnosti, HBOR obavlja i poslove deviznog platnog prometa,

izdavanja garancija i akreditiva, te obavlja ostale mandatne poslove u ime i za račun Vlade Republike Hrvatske.

HBOR odobrava kredite putem poslovnih banaka i direktno krajnjim korisnicima.

Krediti mogu biti denominirani u kunama ili u stranoj valuti. HBOR može obavljati i druge bankarske poslove, ako su oni povezani s gore navedenim djelatnostima. Vlada Republike Hrvatske može, s vremena na vrijeme, ovlastiti HBOR za provedbu drugih financijskih transakcija, ukoliko su one, po mišljenju Vlade, u interesu Republike Hrvatske.

HBOR nije komercijalna banka. Osnovni cilj HBOR-a nije maksimizacija profita već

održanje realne vrijednosti uplaćenog kapitala. HBOR posluje na način da utvrdi kamatne stope na razini koja pokriva operativne troškove i kreira rezerve radi pokrića izloženosti riziku.

Kronološki prikaz razvoja poslovanja HBOR-a HBOR je tijekom godina potvrdio svoju značajnu ulogu u poticanju hrvatskog

gospodarstva kao razvojna, a od 1998. godine i kao hrvatska izvozna banka.

• Tijekom 1996. godine sukladno odrednicama Vlade RH, putem inozemnih kreditnih linija osmišljen je program obnove turizma koji je tijekom rata pretrpio izravna razaranja kao i štete do koje je došlo zbog loših turističkih sezona uzrokovanih nestabilnim okruženjem.

• Tijekom 1997. godine HBOR je usredotočio svoje poslovanje na razvojne programe,

pripreme za financijsko praćenje izvoznika i osiguranje izvoznih poslova te financiranje infrastrukturnih projekata. Pokrenut je Program kreditiranja za poticanje utemeljenja malog poduzetništva kao jednog od primarnih nositelja gospodarstva i budućeg zapošljavanja. Turizam koji je označen kao glavna privredna djelatnost Republike Hrvatske financiran je iz prve emisije euroobveznica HBOR-a na međunarodnom tržištu kapitala u iznosu od 700 milijuna ATS čime HBOR postaje prva hrvatska institucija koja je nakon države izdala vlastite obveznice na međunarodnom tržištu kapitala.

• Tijekom 1998. godine HBOR se aktivno uključio u Vladin program poticanja stanogradnje

i rješavanja osnovnog egzistencijalnog pitanja (posebice mladih obitelji) subvencioniranjem stambenih kredita sukladno odredbama Zakona o Fondu za dugoročno financiranje stanogradnje uz potporu države (NN 109/97). Pokretanjem

11

Programa financiranja pripreme roba za izvoz i izvoza roba, te osiguranja izvoznih poslova od političkih i komercijalnih rizika, ostvarena je uloga HBOR-a u izravnom promicanju hrvatskog izvoza i olakšavanju izlaska hrvatskih izvoznika na ino-tržišta.

• Tijekom 1999. godine u sklopu aktivnosti praćenja brodogradnje HBOR je kreditirao prvu

fazu tehnološke obnove brodogradilišta. Sukladno smjernicama Zakona o otocima (NN 34/99 i NN 149/99) HBOR je pokrenuo Program kreditiranja razvitka otoka s ciljem oživljavanja gospodarstva i poboljšanja demografske slike hrvatskih otoka.

• Tijekom 2000. godine doneseni su novi programi kreditiranja namijenjeni kreditiranju

izvoza kapitalnih dobara, te Program kreditiranja financijskog restrukturiranja gospodarskih subjekata koji se pokazao iznimno zanimljivim hrvatskim poduzetnicima. Financiranje izvoznih poslova putem programa kreditiranja izvoza kapitalnih dobara kreditiranjem banke/kupca u inozemstvu omogućuje izvozniku lakšu naplatu svojih potraživanja. Ti krediti su u naravi krediti stranim kupcima koji im omogućuju kupnju hrvatskih proizvoda. S druge strane ti krediti omogućavaju plaćanje izvoza hrvatskom izvozniku po isporuci robe, i tako mu povećavaju konkurentnost na međunarodnom tržištu. Počevši od sredine 2000. godine HBOR je financirao izvoz kapitalnih dobara putem kredita kupcima, a od sredine 2001. godine i putem kredita dobavljačima. Ovime je zatvoren cijeli krug, počevši od financiranja pripreme robe za izvoz, pa do naplate izvezene robe u inozemstvu.

• U 2001. godini počeli su pregovori i potpisivanje sporazuma o međusobnoj poslovnoj

suradnji s mnogim financijskim institucijama (izvoznim bankama i izvozno-kreditnim agencijama) s ciljem poticanja i razvitka gospodarske suradnje sa zemljama trgovinskim partnerima na dobrobit hrvatskih izvoznika.

• U 2002. godini uspostavljeni su programi izravnog kreditiranja namijenjeni poduzetnicima

početnicima, malom i srednjem poduzetništvu, te Program ulaganja u temeljni kapital trgovačkih društava s ciljem pružanja izravne podrške u financiranju kvalitetnih projekata, oživljavanju investicijske aktivnosti i otklanjanju problema pribavljanja inicijalnog kapitala za financiranje novih perspektivnih projekata. Ovi programi pridonose poticanju poduzetničkog zamaha i povećanju zaposlenosti. Razvijenom suradnjom HBOR-a i Hrvatske garancijske agencije poduzetnicima su osigurani svi preduvjeti za uspješnu realizaciju njihovih projekata.

• Tijekom 2003. godine uvedene su novine u dijelu osiguranja izvoza, a odnose se na oba

područja osiguranja koje obavlja HBOR, odnosno na osiguranje kratkoročnih i srednjoročno-dugoročnih poslova. Promjene su obuhvatile promjenu premijskog sustava, procedure odobravanja polica osiguranja te uvođenje novih proizvoda. U području osiguranja kratkoročnih poslova (osiguranje do 1 godine) uveden je proizvod Osiguranje izvoza prema više kupaca u inozemstvu (ugovara se osiguranje prema minimalno 5 inozemnih kupaca odnosno 70 % ukupnog izvoza uz minimalni samopridržaj od 15%) i Osiguranje cjelokupnog prometa izvoznika (ugovara se niža premija osiguranja uz osiguranje cjelokupnog izvoznog prometa uz samopridržaj koji je u pravilu 15 %). Na području osiguranja srednjoročno-dugoročnih izvoznih poslova uveden je proizvod - Osiguranje ulaganja u inozemstvu, kojim je moguće osigurati ulaganja u obliku novca, stvari, usluga ili prava hrvatskih trgovačkih društava u inozemstvo te dioničarske kredite odobrene trgovačkim društvima u inozemstvu od političkih rizika. Osigurati se mogu prvenstveno ulaganja u novoosnovana poduzeća ili ulaganja u već postojeća poduzeća usmjerena na modernizaciju i proširenje kapaciteta. Kako bi još više unaprijedio postojeći Program kreditiranja izvoza kapitalnih dobara kreditiranjem kupca u inozemstvu, HBOR je uveo novi Program kreditiranja izvoza okvirnim kreditnim linijama bankama inozemnih kupaca. Program omogućuje da se s bankama potencijalnih kupaca hrvatskih roba prije

12

konkretnih izvoznih poslova definiraju procedure i dokumentacija. Na taj način cijela procedura realizacije kredita postaje jednostavnija i brža.

3.3. Nadzorni odbor

Nadzorni odbor je tijelo koje određuje osnove poslovanja HBOR-a, imenuje Upravu,

obavlja nadzor nad poslovanjem HBOR-a te odlučuje u slučajevima koji su propisani Zakonom o HBOR-u i Statutom HBOR-a. Članstvo u Nadzornom odboru propisano je Zakonom o HBOR-u.

Članovi Nadzornog odbora su: • Ivan Šuker, Kneza Ljudevita Posavskog 7, Velika Gorica, predsjednik

Nadzornog odbora po položaju i ministar financija, • Branko Vukelić, Cerovac Vukmanićki, Karlovac, zamjenik predsjednika

Nadzornog odbora po položaju i ministar gospodarstva, rada i poduzetništva,

• Petar Čobanković, Vladimira Nazora 59, Ilok, član Nadzornog odbora i ministar poljoprivrede, šumarstva i vodnog gospodarstva,

• Božidar Kalmeta, Jure Kastiotića Skenderbega 61, Zadar, član Nadzornog

odbora i ministar mora, turizma, prometa i razvitka,

• Nadan Vidošević, Korčulanska 3e, Zagreb, član Nadzornog odbora i predsjednik Hrvatske gospodarske komore,

• tri člana iz redova zastupnika Hrvatskog Sabora čije se imenovanje očekuje na

jednoj od narednih sjednica Vlade RH 3.4. Uprava

Upravu čine tri člana, od kojih jedan obnaša funkciju predsjednika Uprave. Članove Uprave imenuje Nadzorni odbor. Uprava vodi poslove u okviru djelokruga utvrđenog Zakonom o HBOR-u i Statutom te raspolaže imovinom HBOR-a.

Uprava HBOR-a djeluje u sljedećem sastavu: • Anton Kovačev, Vrbik 8, Zagreb, predsjednik Uprave (od 01. lipnja 1993.

godine), • Krešimir Leko, Trg Ivana Kukuljevića 7, Zagreb, član Uprave (od 01. svibnja

1996. godine),

• Marija Kolarić, Britanski trg 5, Zagreb, članica Uprave (od 01. rujna 1997. godine).

Sukladno odredbama Zakona o matičnom broju (NN 9/92 i 66/02), matični broj

građana (ovdje Predsjednika i članova Uprave i Nadzornog odbora HBOR-a) nije javni podatak te se ne prikazuje u ovom Prospektu.

13

3.5. Najznačajniji poslovni rezultati i pokazatelji poslovanja

Na dan 31. prosinca 2002. godine, ukupna aktiva HBOR-a iznosila je 8.438.555 tisuća kuna, a na dan 31. prosinca 2003. godine prema privremenim nerevidiranim podacima 10.400.386 tisuća kuna, dok stanje ukupnog kapitala i garantnog fonda iznosi 3.651.200 tisuća kuna na dan 31. prosinca 2002. godine, a na dan 31. prosinca 2003. godine prema privremenim nerevidiranim podacima iznosi 4.107.508 tisuća kuna.

Na kraju 2002. godine bilježi se ukupan prihod u iznosu od 518.236 tisuća kuna, te

ostvarena dobit iznosi 75.237 tisuća kuna. Na dan 31. prosinca 2003. godine prema privremenim nerevidiranim podacima ukupan prihod iznosi 683.254 tisuće kuna, a ostvarena dobit iznosi 166.913 tisuće kuna.

Prema Zakonu o HBOR-u, ostvarena dobit raspoređuje se u rezerve i čini kapital. Na kraju 2002. godine rezerve iz dobiti iznose 438.520 tisuća kuna, a na dan 31. prosinca 2003. prema privremenim nerevidiranim podacima godine iznose 513.757 tisuća kuna.

KREDITNA AKTIVNOST HBOR-a od lipnja 1992. do prosinca 2003.

(u tisućama) KUNA EURO

Kreditiranje gospodarskih djelatnosti 7.735.143 1.011.539

Kreditiranje izvoza 5.664.887 740.807

Kreditiranje projekata infrastrukture 3.204.979 419.121

Kreditiranje malog i srednjeg poduzetništva 2.100.306 274.661

Kreditiranje ratom oštećenih i razrušenih stambenih i gospodarskih objekata i ostale namjene 515.377 67.397

Ukupna kreditna aktivnost HBOR-a 19.220.692 2.513.524

STRUKTURA KREDITNE AKTIVNOSTI HBOR-a

50%

28%

18%

4%Kreditiranje izvoza

Kreditiranje projekata infrastrukture

Kreditiranje malog i srednjegpoduzetništva

Kreditiranje ratom oštećenih irazrušenih stambenih i gospodarskihobjekata i ostale namjene

14

3.6. Revidirana financijska izvješća Izdavatelja za 2000., 2001. i 2002. financijsku godinu U nastavku su prikazana revidirana financijska izvješća Izdavatelja za 2002., 2001. i

2000. godinu Reviziju financijske godine koja je završila 31. prosinca 2002. godine obavio je Ernst & Young d.o.o., dok je reviziju financijskih godina koje su završile 31. prosinca 2001. i 31. prosinca 2000. godine obavio Deloitte & Touche d.o.o.. Revizori nisu imali primjedbi na objavljena financijska izvješća.

3.6.1. Bilanca

Revidirano

AKTIVA 2002 2001 2000

Novčana sredstva i računi kod banaka, neto 88.714 105.162 76.190

Depoziti kod drugih banaka 906.594 747.219 502.958

Krediti bankama, neto 2.038.844 2.146.318 2.122.242

Krediti ostalim korisnicima, neto 4.929.162 3.495.135 2.410.627

Imovina koja se drži do dospijeća 360.314 224.535 385.544

Potraživanje po obračunatim kamatama, neto 54.436 90.526 61.059

Imovina raspoloživa za prodaju 6.623 135

Ulaganja u ovisna i pridružena društva 12.211 5.000 8.709

Materijalna i nematerijalna imovina 25.556 26.288 28.451

Imovina namijenjena prodaji 14.307 2.341

Ostala aktiva, neto 1.794 2.250 13.972

UKUPNA AKTIVA 8.438.555 6.844.909 5.609.752

PASIVA Obaveze po depozitima 329.143 282.163 180.665

Obaveze po kreditima 2.751.053 2.001.468 1.626.645

Obaveze za izdane dugoročne vrijednosne papire 1.019.340 696.629 386.534

Obaveze po obračunatim kamatama 66.140 61.075 25.309

Ostala pasiva 621.679 391.904 174.587

Ukupne obveze 4.787.355 3.433.239 2.393.740

Osnivački kapital 3.136.055 2.972.020 2.826.005

Zadržana dobit 438.520 388.842 301.347

Neto dobit tekuće godine 75.237 49.678 87.495

Ukupni kapital 3.649.812 3.410.540 3.214.847

Garantni fond 1.388 1.130 1.165 Ukupni kapital i garantni fond 3.651.200 3.411.670 3.216.012

UKUPNA PASIVA 8.438.555 6.844.909 5.609.752

15

3.6.2. Račun dobiti i gubitka

revidirano

2002 2001 2000

Prihodi od kamata 452.572 449.227 343.409

Rashodi od kamata -160.765 -181.797 -94.642

Neto prihod od kamata 291.807 267.430 248.767

Prihodi od naknada 29.828 37.689 37.692

Rashodi od naknada -1.265 -383 -348

Neto prihod od naknada 28.563 37.306 37.344

Prihodi/(rashodi) po tečajnim razlikama, neto 17.472 -14.144 3.995 Ostali prihodi 18.364 22.317 11.718

Ostali rashodi -53.871 -48.826 -108.609

Rezerviranja -227.098 -214.405 -105.720

Dobit prije oporezivanja 75.237 49.678 87.495

Porez na dobit

Dobitak nakon oporezivanja 75.237 49.678 87.495

16

3.6.3. Izviješće o novčanom tijeku

revidirano

2002 2001 2000

Poslovne aktivnosti

Dobit 75.237 49.678 87.495 Usklađenje na neto novčana sredstva ostvarena i uporabljena za poslovne aktivnosti :

Amortizacija 3.408 3.473 3.635

Neto rezerviranja 227.098 214.405 164.436

Dobit iz poslovnih aktivnosti prije promjene na radnom kapitalu 305.743 267.556 255.566

Promjene u poslovnim sredstvima i izvorima : Neto (povećanje) depozita kod drugih banaka, prije rezerviranja za moguće gubitke -160.991 -243.579 -176.619 Neto (povećanje)/smanjenje kredita bankama, prije rezerviranja za moguće gubitke -47.171 -127.167 271.750

Neto (povećanje)/smanjenje kredita ostalim korisnicima, prije rezerviranja za moguće gubitke

-1.468.049 -

1.135.780

-1.008.56

8 Neto (povećanje)/smanjenje potraživanja po kamatama i ostala aktiva, prije rezerviranja za moguće gubitke 38.326 -12.050 -17.978

Neto (povećanje)/smanjenje imovine raspoložive za prodaju -11.966 -2.341

Neto povećanje depozita poduzeća i banaka 46.980 101.498 12.578

Neto povećanje obaveza za obračunatu kamatu i ostalih obaveza 196.322 186.342 6.724

Neto novčana sredstva upotrijebljena za poslovne aktivnosti -1.100.806 -965.521 -912.113

Investicijske aktivnosti

Neto (povećanje)/smanjenje imovine raspoložive za prodaju -6.488 3.574

Neto (povećanje)/smanjenje imovine koja se drži do dospijeća -135.779 161.009 -144.558 Neto (povećanje)/smanjenje ulaganja u ovisna i pridružena društva -7.211

Neto (nabava) materijalne i nematerijalne imovine -2.676 -1.310 -3.475 Neto novčana sredstva upotrijebljena za investicijske aktivnosti -152.154 163.273 -148.033

Financijske aktivnosti

Neto povećanje osnivačkog kapitala 164.035 146.015 91.435

Neto povećanje obaveza po kreditima 749.585 374.823 739.310 Neto povećanje obaveza za izdane dugoročne vrijednosne papire 322.711 310.095 -5.745

Neto povećanje/(smanjenje) garantnog fonda 258 -35 -13

Neto novčana sredstva ostvarena financijskim aktivnostima 1.236.589 830.898 824.987

Neto (smanjenje)/povećanje novca i ekvivalenta novca -16.371 28.650 6.557

Stanje na dan 1. siječnja prije rezerviranja 105.604 76.954 70.377

Neto gotovinski (odljev)/priljev -16.371 28.650 6.557

Stanje na dan 31. prosinca, prije rezerviranja 89.233 105.604 76.954

17

3.7. Nerevidirana financijska izvješća za 2003. godinu

U nastavku su prikazani nerevidirana bilanca i račun dobiti i gubitka Izdavatelja za 2003. i 2002. godinu Izdavatelj ne izrađuje izvješće o novčanom tijeku na nerevidiranoj osnovi.

3.7.1. Bilanca

AKTIVA 2003 2002

Novčana sredstva i računi kod banaka, neto 102.300 88.714

Depoziti kod drugih banaka, neto 654.963 906.594

Krediti bankama, neto 2.393.554 2.038.844

Krediti ostalim korisnicima, neto 6.845.162 4.929.162

Imovina koja se drži do dospijeća 177.420 360.314

Imovina raspoloživa za prodaju 64.623 6.623

Ulaganja u pridružena društva 29.761 12.211

Materijalna i nematerijalna imovina 48.876 25.556 Potraživanja po obračunatim kamatama, naknadama te imovina namijenjena prodaji i ostala aktiva, neto 83.727 70.537

UKUPNO AKTIVA 10.400.386 8.438.555

PASIVA

Primljeni depoziti banaka i poduzeća 510.509 329.143

Obveze po kreditima 3.893.347 2.751.053

Obveze za izdane obveznice 1.000.253 1.019.340

Obveze po obračunatim kamatama i ostale obveze 888.769 687.819

Ukupno obveze 6.292.878 4.787.355

Kapital

Osnivački kapital 3.418.737 3.136.055

Pričuve iz ostvarene dobiti 513.757 438.520

Dobit tekućeg razdoblja 166.913 75.237

Ukupni kapital 4.099.407 3.649.812

Dopunski kapital 8.101 1.388

UKUPNI KAPITAL I DOPUNSKI KAPITAL 4.107.508 3.651.200

UKUPNA PASIVA 10.400.386 8.438.555

18

3.7.2. Račun dobiti i gubitka

2003 2002

Prihodi od kamata 520.562 452.572

Rashodi od kamata -189.121 -160.765

Neto prihod od kamata 331.441 291.807

Prihodi od naknada 26.442 29.828

Rashodi od naknada -972 -1.265

Neto prihod od naknada 25.470 28.563

Prihodi/(rashodi) po tečajnim razlikama, neto 106.380 17.472

Ostali prihodi 29.870 18.364

Prihodi ukupno 493.161 356.206

Ostali rashodi -66.660 -53.871

Rezerviranja -259.588 -227.098

Dobit prije oporezivanja 166.913 75.237

Porez na dobit

Dobit nakon oporezivanja 166.913 75.237

19

4. OPOREZIVANJE

Sljedeći sažetak poreznog tretmana vlasništva Obveznica temelji se na hrvatskim zakonima i drugim propisima na snazi u vrijeme pripreme ovog Prospekta.

Svaki budući vlasnik Obveznica trebao bi se savjetovati sa svojim poreznim

savjetnikom o poreznim posljedicama koje za njega mogu proizići iz vlasništva ili raspolaganja Obveznicama, uključivo primjenjivost i učinak domaćih i stranih poreznih propisa ili poreznih međunarodnih ugovora.

4.1. Oporezivanje kamata Na isplatu kamata iz Obveznica ne obračunava se i ne plaća porez na dodanu

vrijednost. Prihod koji obveznici poreza na dobit u Republici Hrvatskoj ostvare od kamata,

uključivo i kamate iz Obveznica, ulazi u osnovicu poreza na dobit, kao i svi drugi redovni prihodi. Dobit se oporezuje po stopi od 20%.

Sukladno Zakonu o porezu na dohodak i mišljenju Ministarstva financija Republike

Hrvatske, Porezna uprava, klasa: 410-01/00-01/932, Ur. broj: 513-07/01-13 od 02. travnja 2001. godine, prihod koji fizičke osobe, tuzemni ili inozemni porezni obveznici u Republici Hrvatskoj, ostvare od kamata temeljem vrijednosnih papira izdanih sukladno posebnom zakonu, ne ulazi u poreznu osnovicu poreza na dohodak i nije oporeziv.

Sukladno hrvatskim propisima, isplata kamata iz Obveznica inozemnim osobama

koje nisu fizičke osobe podliježe plaćanju poreza po odbitku po stopi od 15%. Porez po odbitku obračunava i isplaćuje domaći isplatitelj. Međutim, sukladno čl. 22. st. 2., toč. 4. Zakona o porezu na dobit (NN 127/00 i 163/03) porez po odbitku ne plaća se na kamate koje se plaćaju imateljima Obveznica - inozemnim pravnim osobama. Nadalje, ako je s državom u kojoj inozemni primatelj kamate ima sjedište u primjeni ugovor o izbjegavanju dvostrukog oporezivanja, primjenjivat će se odredbe ugovora.

4.2. Oporezivanje glavnice Sukladno hrvatskim propisima, isplata glavnice Obveznica nije podložna

oporezivanju.

4.3. Oporezivanje kapitalne dobiti Kapitalna dobit u smislu ovog Prospekta je prihod ostvaren prodajom Obveznice, u

iznosu razlike između cijene po kojoj je Obveznica prodana i cijene po kojoj je uplaćena, odnosno kupljena.

Kapitalna dobit koju ostvare hrvatske pravne osobe ulazi u osnovicu poreza na dobit,

kao i svi drugi redovni prihodi. Dobit se oporezuje po stopi od 20%. Kapitalna dobit koju ostvare fizičke osobe – obveznici poreza na dohodak u

Republici Hrvatskoj ne ulazi u poreznu osnovicu poreza na dohodak i nije oporeziva.

20

4.4. Porez na nasljedstva i darove Porez na nasljedstvo i darove plaća se za nekretnine, gotovinu, gotovinska

potraživanja, pokretnu imovinu i vrijednosnice, ako je njihova pojedinačna tržišna vrijednost veća od HRK 50.000,00 na dan obračuna porezne obveze.

Porezni obveznici su pravne i fizičke osobe koje, na teritoriju Republike Hrvatske

naslijede, prime darove, ili steknu bez naknade imovinu na koju se plaća porez na nasljedstvo i darove. Porezna obveza nastaje na dan kada je odluka o nasljeđivanju konačna ili kada je dar primljen. Porezna stopa poreza na nasljedstvo i darove je 5%.

Porez na nasljedstva i darove ne plaćaju:

1. bračni drug, krvni srodnici u ravnoj liniji, te posvojenici i posvojitelji umrlog ili

darovatelja;

2. braća i sestre, njihovi potomci te zetovi i snahe ostavitelja ili darovatelja, ako su živjeli u zajedničkom kućanstvu s ostaviteljem u trenutku njegove smrti ili s darovateljem u trenutku primitka dara;

3. fizičke i pravne osobe kojima Republika Hrvatska ili jedinica lokalne i područne (regionalne) samouprave daruje, odnosno daje pokretnine bez naknade radi odštete ili iz drugih razloga u svezi s Domovinskim ratom;

4. Republika Hrvatska i jedinice lokalne i područne (regionalne) samouprave, tijela državne uprave i tijela jedinica lokalne i područne (regionalne) samouprave, javne ustanove, vjerske zajednice, zaklade i fondacije, Crveni križ i druge humanitarne udruge osnovane na temelju posebnih propisa;

5. fizičke i pravne osobe kada primaju darove (donacije) za svrhe utvrđene posebnim propisima.

21

5. OPĆE INFORMACIJE

5.1. Odobrenja

Izdanje Obveznica valjano je odobreno Zaključkom Uprave HBOR-a od 20. studenog 2003. godine i Odlukom Nadzornog odbora HBOR-a od 28. studenog 2003. godine. Za obveze HBOR-a po Obveznicama jamči Vlada RH temeljem svoje Odluke od 26. srpnja 2000. godine i suglasnosti koju je Vlada RH dala HBOR-u za zaduženje u okviru EMTN programa od 6. studenoga 2003. godine.

Sukladno Zakonu o tržištu vrijednosnih papira, objava ovog Prospekta bit će

odobrena od Komisije za vrijednosne papire Republike Hrvatske prije uvrštenja Obveznica na Zagrebačku burzu.

5.2. Upis i prodaja Obveznica

Ponuda za upis Obveznica na primarnom tržištu se odvila na euro tržištu obveznica putem Aranžera i sudionika u Izdanju potkraj siječnja 2004. godine. Obveznice nisu i neće biti nuđene na upis u javnoj ponudi na području Republike Hrvatske.

Sukladno tome, niti Izdavatelj ni Agenti izdanja nisu poduzeli bilo kakvu radnju kojoj

je namjera ishoditi dozvolu za javnu ponudu Obveznica u bilo kojoj državi gdje je potrebna bilo koja radnja za tu svrhu.

Slijedom istoga, Agent izdanja u Republici Hrvatskoj neće, posredno ili neposredno,

ponuditi ili prodati Obveznice ili distribuirati ili objaviti bilo kakav Prospekt, obrazac za prijavu upisa, oglas ili kakav drugi dokument ili informaciju koje bi, po njegovom znanju i uvjerenju predstavljale javnu ponudu za upis Obveznica u Republici Hrvatskoj u skladu s Zakonom o tržištu vrijednosnih papira.

5.3. Burzovna uvrštenja Obveznica

Predana je prijava za uvrštenje Obveznica u kotaciju Luksemburške burze i ista je odobrena od strane Luksemburške burze. Predana je i prijava za uvrštenje Obveznica u Prvu kotaciju (ST) Zagrebačke burze, no ne postoji jamstvo hoće li i kada će uvrštenje biti odobreno.

Pravna obavijest u vezi izdavanja Obveznica i statusne isprave Izdavatelja su

pohranjene u registru regionalnog suda u Luksemburgu i ako Obveznice budu uvrštene na Zagrebačku burzu, kod Zagrebačke burze i kod Središnje depozitarne agencije, gdje ista dokumentacija može biti pregledana i mogu se dobiti kopije.

5.4. Depozitorij, prijeboj i namira

Obveznice su prihvaćene za namiru kroz Euroclear i Clearstream, Luksemburg ISIN za ovo izdanje je XS0185658977, a Zajednički Kod je 018565897.

Ako Obveznice budu uvrštene na Zagrebačku burzu, predviđa se da će biti

prihvaćene za namiru kroz SDA. Tijekom trgovanja na Zagrebačkoj burzi, transakcije će se

22

redovno izvršavati u kunskoj protuvrijednosti cijene u eurima prema srednjem tečaju HNB važećem na dan trgovine.

Namira i plaćanje putem SDA bit će izvršeno u skladu s hrvatskim pravom i pravilima

SDA. Nakon plaćanja zajedničkom depozitaru za Euroclear i Clearstream, Luxembourg,

Izdavatelj neće imati nikakve odgovornosti ili obveze za plaćanje kamata, glavnica ili drugih iznosa imateljima prava u odnosu na Obveznice. Sukladno tome, svaki ulagatelj se mora pouzdati u postupke Eurocleara i Clearstreama, Luxembourg i njihovih članova, uključujući SDA, radi primanja plaćanja u odnosu na Obveznice i radi izvršenja bilo kojih prava imatelja prema Ugovoru o povjereniku imatelja Obveznica.

Plaćanje u odnosu na Obveznice koje se vode na računima otvorenima kod SDA, bit

će vršeno putem SDA. Ulagatelji čije će se Obveznice voditi kod SDA trebaju biti svjesni da plaćanja

glavnice, plaćanja premije (ako postoji) i kamata na Obveznice koje se vode kod SDA, mogu biti podložna zakašnjenju od dva radna dana prije nego što ta plaćanja budu evidentirana na njihovom računu koji glasi na euro valutu. Ulagatelji se upućuju da provjere da li SDA raspolaže s točnim podacima o njihovim deviznim bankovnim računima, kako bi mogli pravovremeno dobiti kuponsku kamatu i glavnicu. Svaki ulagatelj mora se obraćati isključivo SDA za primanje takvih plaćanja i neće biti ovlašten tražiti od Izdavatelja bilo koju daljnju kamatu ili drugo plaćanje u odnosu na takvo zakašnjenje.

5.5. Nepostojanje značajnih promjena Osim kako je opisano u ovom Prospektu, nije bilo bitne promjene u financijskom

statusu ili drugim djelatnostima Izdavatelja niti je bilo materijalno štetne promjene u financijskom statusu ili izgledima Izdavatelja od 31. prosinca 2003. godine. 5.6. Podaci o tekućim investicijama

U trenutku sastavljanja i objave ovog Prospekta izdavatelj nije imao materijalno

značajnih tekućih investicija. 5.7. Sudski postupci

Izdavatelj nije uključen niti u kakve sudske ili arbitražne postupke (uključujući bilo kakve postupke koji se očekuju ili prijete, a za koje Izdavatelj zna) koji bi unutar 12 mjeseci prije dana ovog dokumenta mogli imati ili su imali značajan utjecaj na financijski status Izdavatelja.

5.8. Financijska izvješća

Revizor koji je revidirao Izdavateljeva financijska izvješća za 2003. godinu je Deloitte

& Touche d.o.o., za 2002. godinu Ernst & Young d.o.o., dok je reviziju financijskih godina koje su završile 31. prosinca 2001., i 31. prosinca 2000. godine obavio Deloitte & Touche d.o.o..

23

5.9. Uvid u dokumentaciju Kopije slijedećih dokumenata bit će dostupne u sjedištu Agenta izdanja u Republici

Hrvatskoj i u sjedištu Izdavatelja tijekom redovnog radnog vremena dok god ima neplaćenih Obveznica:

(a) Statut HBOR-a; (b) Zaključak Uprave HBOR-a o izdavanju Obveznica od 20. studenog 2003. godine

i suglasnost koju je Vlada RH dala HBOR-u za izdavanje Obveznica od 06. studenoga 2003. godine;

(c) Odluka Nadzornog odbora HBOR-a od 28. studenog 2003. godine; (d) Odluka Vlade RH o davanju okvirnog državnog jamstva za emisiju dužničkih

vrijednosnih papira HBOR-a u okviru EMTN Programa u ukupnom iznosu od 500 milijuna EUR-a od 26. srpnja 2000. godine;

(e) Odluka Vlade Republike Hrvatske o davanju suglasnosti za zaduženje HBOR-u emisijama dužničkih vrijednosnih papira od 6. studenog 2003. godine;

(f) revidirana financijska izvješća Izdavatelja za financijska razdoblja završena 31. prosinca 2002., 31. prosinca 2001. godine, 31. prosinca 2000. godine;

(g) svako naredno revidirano financijsko izvješće nakon što ga Izdavatelj objavi; (h) ponudbena dokumentacija vezana uz ponudu i upis obveznica na euro tržištu (na

engleskom jeziku). 5.10. Informacije o određivanju cijene na Zagrebačkoj burzi

Ako Obveznice budu uvrštene na Zagrebačku burzu, Zagrebačka burza će izložiti cijenu Obveznica na sekundarnom tržištu kao postotak od iznosa glavnice Obveznice. Ova cijena neće uključiti stečenu kamatu.

5.11. Potpisnici prospekta

“Prema našem uvjerenju i u skladu sa svim našim saznanjima i podacima kojima raspolažemo, izjavljujemo da svi podaci iz ovog Prospekta čine cjelovit i istinit prikaz imovine i obveza, gubitaka i dobitaka, financijskog položaja i poslovanja izdavatelja, prava sadržana u vrijednosnim papirima na koje se odnose, te da činjenice koje bi mogle utjecati na potpunost i istinitost ovog Prospekta nisu izostavljene”.

Za Izdavatelja:

Krešimir Leko Član Uprave

___________________________

Anton Kovačev Predsjednik Uprave

___________________________

Treći član Uprave nije potpisao Prospekt zbog spriječenosti. Uprava je ovlaštena od

strane Nadzornog odbora potpisati svu dokumentaciju, uključujući i ovaj Prospekt, vezanu uz izdavanje Obveznica.

24

6. SUDIONICI U PLASMANU OBVEZNICA

Izdavatelj Hrvatska banka za obnovu i razvitak

Strossmayerov trg 9 10000 Zagreb

Jamac Republika Hrvatska Ministarstvo financija

Katančićeva 5 10000 Zagreb

Aranžer izdanja Deutsche Bank AG London

Winchester House 1 Great Winchester Street

London EC2N 2DB

Sudionici izdanja

ABN AMRO Bank N.V. 250 Bishopsgate

London EC2M 4AA

Alpha Bank 40 Stadiou Street

10252 Athens

Bank Austria Creditanstalt AG Julius Tandler-Platz 3

A-1090 Vienna

Citigroup Global Markets Limited

Citigroup Centre Canada Square

Canary Wharf London E14 5LB

Deutsche Bank AG London Winchester House

1 Great Winchester Street London EC2N 2DB

Dresdner Bank Aktiengesellschaft Jürgen-Ponto-Platz 1

60301 Frankfurt am Main

J.P. Morgan Securities Ltd. 125 London Wall

London EC2Y 5AJ

Privredna banka Zagreb d.d. Račkoga 6

10000 Zagreb

UBS Limited 100 Liverpool Street London EC2M 2RH

UniCredit Banca Mobiliare S.p.A. Via Tommaso Grossi 10

Milano 20121

Fiskalni Agent, Transferni Agent i Obračunski Agent

Deutsche Bank AG London Winchester House

1 Great Winchester Street London EC2N 2DB

25

Voditelj Registra, Platni i Transferni Agent Platni i Transferni Agent

Deutsche Bank Luxembourg S. A. 2 Boulevard Konrad

Adenauer L-1115 Luxembourg

Credit Suisse First Boston Uetlibergstrasse 231

CH-8070 Zurich

Agenti uvrštenja

Agent uvrštenja na Luksemburšku burzu Agent izdanja u RH

Deutsche Bank Luxembourg S. A. 2 Boulevard Konrad Adenauer

L-1115 Luxembourg

Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. Bogovićeva 1b 10000 Zagreb

Pravni savjetnici

Interni Savjetnik Izdavatelja HBOR-Direkcija pravnih poslova

Strossmayerov trg 9 HR-10000 Zagreb

Vanjski savjetnik Izdavatelja za hrvatsko pravo Odvjetnički ured Mislav Laktić

Savska cesta 129/III HR-10000 Zagreb

Za Sudionike u Izdanju za hrvatsko pravo Odvjetničko društvo Bogdanović & Dolički

A. von Humboldta 4b HR-10000 Zagreb

Za Sudionike u Izdanju za englesko pravo Linklaters

One Silk Street London EC2Y 8HQ

Revizor Izdavatelja

Deloitte & Touche d.o.o. Kačićeva 3b

10000 Zagreb