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Intervento al convegno IL RAPPORTO BANCA IMPRESA tenuto Scuola di Formazione dell'ODCEC di Milano. Le slides illustrano un approccio di analisi delle piccole imprese (clientela retail) in base alla logica risk based dei finanziatori.
Citation preview
S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO
Come la banca si rapporta con la clientela retail.
Ratios di bilancio dalla contabilità semplificata e analisi qualitativa.
Gioacchino Acampora Analista Finanziario -
Socio AIAF
il rapporto banca – impresa
18 ottobre 2013 Milano
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO2
Obiettivo
Analisi di bilancio condotta su un report sintetico quale il quadro RG del modello Unico ...
Fonti utilizzate per la presentazione: rivista aiaf online
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO3
Obiettivo
… ricavando indici di bilancio (ratios) secondo le macroaree riflettenti la logica risk based della banca..
Capacità di generare cassa
Stabilità patrimoniale
Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Capacità di remunerare i finanziatori esterni
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO4
Rules
Valutare assieme al cliente l’opportunità di analizzare la sua pratica prima di sottoporla all’istituto bancario
Offrendo maggiore consapevolezza di quelle che possono essere le possibilità di accoglimento della richiesta di fido.
oppureDedicarsi alla sola raccolta e completezza documentale per poi girarla all’istituto di credito
Rimanere in attesa delle possibili obiezioni da parte dell’Organismo Deliberante
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Overview
• Ratios di bilancio 1° sezione Q & A
• Analisi Qualitativa 2° sezione
Q & A
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Background
AZIONISTI• Investitori a titolo di
capitale proprioEsposizione in modo
simmetrico:• Rischio eventi negativi• Beneficio di eventi
positivi
BANCHE & OBBLIGAZIONISTI
• Investitori a titolo di capitale di prestito
Esposizione in modo asimmetrico:
• Rischio eventi negativi• Beneficio solo in parte
di eventi positivi
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Background
Le Banche non vogliono essere
“azionisti”.
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Ratios di bilancio dalla contabilità semplificata
Prima sezione
Fonti utilizzate: rivista aiaf online
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Macroaree attribuzione merito creditizio
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale
• Stabilità dei margini operativi e del fatturato
• Capacità di remunerare i finanziatori esterni
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Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa
Finanziatori esterni(Banche)
Interessati a realtà con capacità di produrre non solo reddito ma anche flussi di cassa attraverso l’attività operativa (liquidità ricorrente).
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Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa
RENDICONTO FINANZIARIO PER SALDI DI CASSA METODO INDIRETTO
MOLal lordo degli accantonamenti a TFR -/+ Investimenti tecnici = Flusso Circolante Operativo- Incremento / + Decremento CCN no cash- Esborsi per utilizzo Fondo TFR- Pagamento di imposte= Flusso di Cassa Gestione Corrente
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Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa
RENDICONTO FINANZIARIO PER SALDI DI CASSA METODO INDIRETTO
MOL RG23 + RG16-/+ Investimenti tecnici -/+ CAPEX= Flusso Circolante Operativo- Incremento / + Decremento CCN no cash -/+ (RG7+RG8) - (RG11+RG12)- Pagamento di imposte RN e IP o
F24= Flusso di Cassa Gestione Corrente
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Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa
Somma FCGC storici (ultimi 2 o 3 anni)
________________________________
Stock Indebitamento Finanziario
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Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa
Somma FCGC storici (ultimi 2 o 3 anni)________________________________
Nuovo finanziamento (Montante)
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Macroaree attribuzione merito creditizio
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale
• Stabilità dei margini operativi e del fatturato
• Capacità di remunerare i finanziatori esterni
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO16
Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
Finanziatori esterni(Banche)
Interessati a realtà con efficienza delle vendite e conseguente solidità e autonomia finanziaria.
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Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
Patrimonio Netto di un’impresa per la quale non viene prodotto bilancio (D.I., soc. pers., .)
+ Rimanenze Finali+ Immobilizzazioni Tecniche- Ammortamenti+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale
Investito)
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Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
Patrimonio Netto di un’impresa per la quale non viene prodotto bilancio (D.I., soc. pers., .)
+ Rimanenze Finali (RG 7 + RG 8)+ Immobilizzazioni Tecniche RG16 / 0,20- Ammortamenti (RG16)+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale
Investito)
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Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
Patrimonio Netto di un’impresa per la quale non viene prodotto bilancio (D.I., soc. pers., .)
+ Rimanenze Finali (RG 7 + RG 8)+ Immobilizzazioni Tecniche Libro cespiti- Ammortamenti (RG16)+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale Investito)
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Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
• Rotazione delle CI– Vendite / CI
RG2 / CI
• Capacità produttiva inutilizzata– AFL / Vendite
(RG16 / 0,20) / RG2
• Leva Finanziaria– Debt / Equity
• Magazzino– Fatturato / Media di
magazzino– Media di magazzino /
Fatturato * 365– Incremento rimanenze
Vs Crescita Fatturato
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Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.
– Fatturato / Media di magazzino
RG2 / [(RG11+RG12)+(RG7+RG8)] / 2
– Media di magazzino / Fatturato * 365 < 50 gg
[(RG11+RG12)+(RG7+RG8)] /2 / RG2 * 365
– Incremento rimanenze < Crescita Fatturato
Var % (RG7+RG8) < Var % RG2
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO22
Macroaree attribuzione merito creditizio
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale
• Stabilità dei margini operativi e del fatturato
• Capacità di remunerare i finanziatori esterni
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO23
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Finanziatori esterni(Banche)
Interessati a realtà con capacità di reddito e flussi di cassa relativamente costanti.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO24
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
E' premiata la stabilità storica dei margini operativi:
NOValori assolutiSI Indici % su un parametro di
riferimento
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO25
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Variazione per Valori Assoluti
(Es. Fatturato)
• Performance• Flessione
Variazione per indici:
(Es. MON / Fatturato)
• Cambiamento nella struttura dei costi (*)
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Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
La stabilità dei margini operativi è valutata con
riferimento al fatturato. Indici da valutare:
• ROS ( MON / Fatturato)• MOL / Fatturato• FCGC / Fatturato (da rendiconto
finanziario)• Costo del Venduto / Fatturato (*)
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Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
L’indicatore di stabilità nel tempo dei suddetti rapporti è la deviazione standard.
E' un coefficiente di dispersione intorno ad una media. La d.s. tra due o più valori uguali = 0
Il margine operativo tenderà alla stabilità quanto più la dev. st. del rapporto sarà vicina a zero.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO28
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Es. Valori del ROS in diminuzione ma all'interno di un range di stabilità
Fatturato 100.000 110.000 dev.st. ROS 0,02MON 10.000 8.000 situaz. stabile
Es. Valori del ROS in aumento ma in una situazione di incertezza per gli equilibri futuri dell'impresa
Fatturato 100.000 110.000 dev.st. ROS 0,25
MON 10.000 50.000 situaz. instabile
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO29
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
-20000
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
1 2 3
Dev.st.0,25Vendite
Redd. Op
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
1 2 3
Dev.st.0,02Vendite
Redd. Op
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO30
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Foglio excel =DEV.ST(VAL1;VAL2;...;VALn)
VALORE DEVIAZIONE VARIABILITA'STANDARD MARGINI OPERATIVI
Tra0,00 e 0,05 BASSATra0,05 e 0,10 MEDIA> 0,10 ALTA
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO31
Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato
Un valore della d.s. vicino allo zero
permette di considerare storicamente stabilizzato l’indice
Offrendo la possibilità di stimare il costo del venduto o i margini in sede di previsioni di vendita.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO32
Macroaree attribuzione merito creditizio
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale
• Stabilità dei margini operativi e del fatturato
• Capacità di remunerare i finanziatori esterni
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO33
Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori
Finanziatori esterni(Banche)
Interessati a realtà con capacità di remunerare il loro capitale (capitale di terzi) attraverso il risultato dell’attività operativa.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO34
Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori• Copertura oneri finanziari
– MOL / OF– MON / OF RG23 / interessi passivi (*)– PPI / OF– FCO / OFda rendiconto finanziario
(*) interessi passivi:– Da estratto c/c affidato – Da piano di ammortamento se reperibileoppure– Simulazione con nuovo finanziamento richiesto
applicando un correttivo
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO35
Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatoriPerché preferire il MON al MOL o al PPI? Il Mol è un primo indicatore “grezzo” dei flussi
finanziari generati dalla gestione corrente.Il PPI potrebbe essere influenzato dalla gestione
straordinaria, e quindi non fornire un indice legato alla gestione caratteristica. Esempio: MOL euro 100.000,00
Ammortamenti euro -15.000,00 MON euro 85.000,00
Proventi Straordinari euro 25.000,00PPI euro 110.000,00
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO36
Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori
Più è elevata la copertura degli oneri finanziari, maggiore è la capacità dell’impresa di remunerare i finanziatori (Banca)
Necessità di correlare il tasso di copertura degli OF ad una scala di rating.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO37
Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori
RAPPORTO MON/OF• > 12,50• Tra 9,50 e 12,50• Tra 7,50 e 9,50• Tra 6,00 e 7,50• Tra 4,50 e 6,00• Tra 4,00 e 4,50• Tra 3,50 e 4,00• Tra 3,00 e 3,50• Tra 2,50 e 3,00• Tra 2,00 e 2,50• Tra 1,50 e 2,00• Tra 1,25 e 1,50• Tra 0,80 e 1,25• Tra 0,50 e 0,80• < 0,50
RATING SINTETICO• AAA• AA• A+• A• A-• BBB• BB+• BB• B+• B• B-• CCC• CC• C• D
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Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori
Rating sintetico
Contro
• Dati limitati
• Rating imperfetto
• Rischio di ignorare altre informazioni
Pro
• Rating più trasparente
• Basato su un indice di leva molto utilizzato dagli istituti bancari
• Mirato
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Analisi Qualitativa
Seconda sezione
Fonti utilizzate: rivista aiaf online
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO40
Analisi qualitativa
Componenti dell’analisi di solvibilità:
Analisi Quantitativa
Analisi Qualitativa
Analisi Andamentale
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO41
Analisi qualitativa.
Analisi risk based in cui viene descritta ai fini valutativi la qualità gestionale dell’impresa.
INPUT• Commenti alla situazione economico
finanziaria e descrizione dell’evoluzione prospettica. Analisi quantitativa (ratios)
• Informazioni sulla governance
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO42
Analisi qualitativa
Report di sintesi “QUALITATIVO” P.E.F.
Pratica Elettronica di Fido
OUTPUTElementi di mitigazione del rischio di
insolvenza
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO43
Analisi qualitativa“Qualitativo”
• Storia aziendale• Elementi pregiudizievoli• Informazioni commerciali• Compagine sociale /
soggetto economico• Prodotto• Clienti• Concorrenti• Fornitori
• Budget / Obiettivi strategici
• Bilancio• Normativa• Finalità dell’operazione• Modalità di rientro• Aspetti generali di rischio• Garanzie proposte
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO44
Analisi qualitativaBilancio
Le informazioni relative al Bilancio devono riportare esaustivi commenti a significative voci (da quadro RG) in relazione a quanto scaturito dall’analisi quantitativa:
• Scostamenti rilevanti• Poste di particolare entità• Patrimonio netto• Scostamenti esercizio precedente
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO45
Analisi qualitativa - BilancioScostamenti rilevanti
• Crescita più che proporzionale delle
rimanenze finali (RG7 + RG8) rispetto al fatturato (RG2)
• Crescita più che proporzionale del fatturato (RG2) rispetto al reddito operativo (RG23) – Leva operativa bassa
• O viceversa – Leva operativa significativa
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO46
Analisi qualitativa - BilancioPoste di particolare entità
• Possono essere rappresentate ancora
dalle rimanenze finali (RG7 + RG8) rapportate ai ricavi totali (RG2) oppure
• Dai costi per acquisto materie prime, sussidiarie, semilavorate e merci (RG13) e rapportate al totale componenti negativi (RG22)
e valutate in termini di impatto ...
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO47
Analisi qualitativa - BilancioPoste di particolare entità
Rapporto con RG2/RG22
Fino al 5%
Dal 5% al 7%
Dal 7% al 10%
Dal 10% al 12%
Oltre il 12%
Impatto
BASSO
MEDIO-BASSO
MEDIO
MEDIO-ALTO
ALTO
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO48
Analisi qualitativa - BilancioScostamenti rispetto esercizio precedente
Potrebbero essere commentati in base a
quanto scaturito dall’analisi della stabilità dei margini operativi:
Deviazione standard del ROS [RG23/RG2], del MOL/Ricavi [(RG23+RG16)/RG2] e del Costo del venduto/Ricavi [(-RG7-RG8+RG22)/RG2]
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO49
Analisi qualitativaGaranzie Proposte
• Garanzie Reali
• Garanzie Personali
• Garanzie Collettive
• Pegno titoli, ipoteca
• Coobbligati e garanti
• Confidi
• Motivare l’eventuale assenza di garanzie
Disciplina del debito
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO50
Analisi qualitativaGaranzie Proposte
Disciplina del debito
Visione del debito come meccanismo disciplinare
• Soci (coobbligati) si accollano personalmente il debito con la fidejussione personale SIC
• Impegno in una più efficiente gestione• Mantenimento reputazione per realtà
affermate
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO51
Conclusioni
Ratios di bilancio contabilità semplificata
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale• Stabilità margini
operativi• Remunerazione
finanziatori esterni
Analisi qualitativa
Bilancio• Scostamenti • Poste di particolare
entità
Garanzie
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO52
Conclusioni
Commercialista
Impresa Check-up
Banca
Analista finanziario
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO53
Conclusioni
• Capacità di generare cassa
• Solidità patrimoniale
• Stabilità margini operativi
• Capacità di remunerazione finanz
• Flusso di Cassa Gestione Corrente
• Magazzino
• Deviaz. Stand. Margini e costo del venduto
• Rating sintetico copertura OF
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO54
Conclusioni
“Accompagnare” il cliente / imprenditore in banca con una relazione strutturata come il report qualitativo, a corredo
della documentazione.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO55
Conclusioni
CAPACITA' DI GENERAZIONE DI CASSA
Tra gli esercizi 2010 e 2011 il Flusso di Cassa Gestione Corrente è in crescita, pertanto si può affermare l'impresa è capace di generare cassa.
SOLIDITA' PATRIMONIALE
Tra gli esercizi 2011 e 2012 il patrimonio netto è variato da euro 32.000 a 23.000, ciò dovuto alla variazione delle rimanenze finali (-29%) (trattandosi di impresa a contabilità semplificata le rimanenze concorrono alla sua formazione). Di conseguenza si è verificato un aumento della rotazione della media di magazzino (da 5,64 a 7,28)
STABILITA' MARGINI OPERATIVI
Il fatturato ha registrato una crescita del 67%; trend diverso per il reddito operativo (115% ): ne discende comunque una certa stabilità per ROS e costo del venduto/fatturato. La stabilizzazione di questi indici permette di determinare per un periodo futuro il costo del venduto a fronte di vendite già previste.
CAPACITA' DI REMUNERAZIONE DEI FINANZIATORI ESTERNI
Dal confronto degli ultimi due MON con gli interessi derivanti dal nuovo finanziamento (simulazione) ne deriva un rating sintetico che evolve da A- ad AA tra i due esercizi. Considerata la stabilità dei margini operativi, si può affermare che tale rating può essere mantenuto per gli esercizi successivi.
S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO57
Grazie per l’attenzione
Gioacchino AcamporaA.Artigianato & Pmi Consulting
Business Risk AssessmentPiazza Garibaldi, 49 – 80142 Napoli
[email protected] +39815544990Fax +39815541574
Cell. +393473789873
Fonti utilizzate per la presentazione: rivista aiaf online