Tangger - Palestra Impairment

RENTABILIDADE E EXPANSÃO • AVALIAÇÃO, PERFOMANCE e M&A • CONHECIMENTO

PERFORMANCE • WITH STRATEGY

IMPAIRMENT: determinação e os desafios de instabilidade político – econômicos no Brasil

Ricardo Vitale

IMPAIRMENT: Introdução, conceito e objetivo

Conceito

Objetivo

BR GAAPCPC 01 IAS 36 SFAS 142 e 144

(exceções para “recursos minerais”:IAS 36 e SFAS 19)

Uniformidade e pronunciamentos

IMPAIRMENT: aplicação sobre quais ativos

Ativos tangíveis

Ativos intangíveis

Exceções:

1. Ativos de contrato de construção

2. Ativos de planos de benefícios a empregados

3. Ativos financeiros – instrumentos financeiros

4. Propriedade para investimento já mensurada ao Valor Justo

5. Ativos biológicos relacionados à atividade agrícola mensurados ao valor justo líquido das despesas de vendas

6. Custos de aquisição diferidos e ativos intangíveis de direitos contratuais de companhias de seguros (no alcance da NBC TG 11

7. Ativos não circulantes destinados a vendas, já registrados pelo seu valor justo líquido dos esforços de vendas

+ Goodwill

IMPAIRMENT: aplicação em quais ramos e segmentos de atividade

Impactos em TODOS os ramos e segmentos de atividades

Empresas de Capital Intensivo Empresas de Capital NÃO Intensivo: capital intelectual

IMPAIRMENT: o passo a passo

Existem indicativos

impairment?

Determinar o Valor Recuperável do Ativo

O Valor Recuperável do Ativo é menor do que o Valor

Contábil?

Reduzir o Valor Contábil de acordo com a Unidade Geradora de Caixa

Goodwill ou ativo

intangível?

FIM

SIM

NÃO

NÃO

SIM

NÃO

Reduzir o Valor Contábil

O Valor Recuperável do Ativo pode ser

estimado isoladamente?

Identificar a Unidade Geradora de Caixa

NÃO

Alocar Goodwill e Ativos Intangíveis

O Valor Recuperável da Unidade Geradora de Caixa

é menor que o Valor Contábil?

FIMNÃO

FIM

SIM

SIM

SIM

1

1 Valor de Uso ou Valor Líquido de Venda

Alguns Indicativos INTERNOS

IMPAIRMENT: indicativos de impairment e o ambiente em que a Empresa está inserida

XPlanejamento Estratégico >redução ou descontinuidade

> Desgaste ou < vida útil

Danos e impactos

Mudança relevante de:

Outras fragilidades daempresa

Cenário de desvantagem competitiva

X

Obsolescência

< Relevante de preços de mercado

> V.C relevante e contínua

Alguns Indicativos EXTERNOS

IMPAIRMENT: identificação dos ativos para fins de impairment

Empresa de transporte coletivo

CONCESSÃO Linha 1

Linha 2

Linha 3

UNIDADE GERADORA DE CAIXA

(mesma base de informação da divulgação por segmento)

ATIVOS CORPORATIVOS ÁGIO

IMPAIRMENT: Valor Recuperável dos ativos: metodologias de apuração

Valor líquido de venda Valor em uso

Direta e de empresa independente

Publicação de preços em mercado aberto

Contrato de venda FIRME

Cotação

(-) Despesas para a venda

Futuro

Descontados a Valor Presente

IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro = Aspectos das projeções

Operacionais Mercado que a empresa está inserida

Macroeconômicas

Modelo de Gestão e Planejamento instabilidade política e jurídica

projeções

Conservador

Moderado

Arrojado

IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro e Projeções Macroeconômicas

PREMISSAS MACROECONOMICAS 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

PIB 0,90% 2,20% 0,21% -1,10% -0,80% 2,50% 3,50% 0,00%

Taxa de juros brasileira - SELIC 9,90% 9,90% 11,01% 14,23% 11,66% 10,86% 10,18% 10,00%

Taxa de Câmbio final - USD 2,04 2,30 2,53 3,23 3,38 3,39 3,46 3,53

Taxa de Câmbio média - USD 1,92 2,17 2,64 3,23 3,38 3,39 3,46 3,53

Inflação Brasil - IPCA 5,84% 5,83% 5,79% 9,00% 4,80% 4,50% 4,50% 4,50%

Inflação USA 2,07% 1,47% 1,62% 0,10% 1,49% 2,37% 2,54% 2,33%

Risco país (Brasil) 138 227 259

PROJEÇÃOHISTÓRICO

IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro e projeções de resultado da atividade

RECEITAS

CAPACIDADE PRODUTIVA

PREMISSAS OPERACIONAIS 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Receita bruta em R$ milhões 74.942 78.226 92.723 105.385 119.186 134.788

Reajuste de preços por pacote 2,93% 9,40% 5,24% 4,72% 4,71%

2% acima da (inflação + 20% var cambial) nota (a)

Qtde vendida, em tiras 204.683.030 212.823.521 234.289.403 253.032.555 273.275.159 295.137.172

Variação em quantidade, anual 3,98% 10,09% 8,00% 8,00% 8,00%

nota (b)

44%

(de aumento acumulado de produção)

Crescimento PONDERADO receitas 4,38% 18,53% 13,66% 13,10% 13,09%

(Efeito total dos reajustes de preços + aumento qtdes) nota (a)

TURNOS PRODUÇÃO 1,71 1,77 1,95 2,11 2,28 2,46

(Uso da capacidade produtiva, até os atuais 2 turnos)

Turnos ociosos (deficitário) de produção 0,29 0,23 0,05 -0,11 -0,28 -0,46

(nos 2 turnos de produção)


Receita bruta em R$ milhões 74.942 78.226 92.723 105.385 119.186 134.788

Reajuste de preços por pacote 2,93% 9,40% 5,24% 4,72% 4,71%

2% acima da (inflação + 20% var cambial) nota (a)

Qtde vendida, em tiras 204.683.030 212.823.521 234.289.403 253.032.555 273.275.159 295.137.172

Variação em quantidade, anual 3,98% 10,09% 8,00% 8,00% 8,00%

nota (b)

44%

(de aumento acumulado de produção)

Crescimento PONDERADO receitas 4,38% 18,53% 13,66% 13,10% 13,09%

(Efeito total dos reajustes de preços + aumento qtdes) nota (a)

TURNOS PRODUÇÃO 1,71 1,77 1,95 2,11 2,28 2,46

(Uso da capacidade produtiva, até os atuais 2 turnos)

Turnos ociosos (deficitário) de produção 0,29 0,23 0,05 -0,11 -0,28 -0,46

(nos 2 turnos de produção)

IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro e projeções de resultado da atividade

CUSTOS

MP e Comprasrevenda

Dissídio

Performance Produção

Proporção Despesas


Custo de compra de MP e revenda 36.022 38.953 43.263 47.806 52.564 57.794

% do custo DE COMPRA s/receita LÍQUIDA 65% 65% 64,96% 63,84% 63,84% 63,84%

Reajuste de mão de obra 9,90% 5,04% 4,73% 4,72% 4,73%

(Dissídio = inflação + 10%)

Qtde funcionários produtivos 131 131 131 132 132 133

Variação em quantidade, anual 0% 0% 1% 0% 1%

Qtde produzida per capita, em TIRAS 1.562.466 1.624.607 1.788.469 1.916.913 2.070.266 2.219.076

Custo per capita M.O produtivos - R$ 26.837 29.494 30.980 32.444 33.977 35.582

Receita per capita funcion produtivos - R$ 572.076 597.145 707.809 798.371 902.924 1.013.444

Qtde funcionários ADM, COML 19 21 21 21 21 21


Custo per capita M.O ADM - R$ 64.676 71.079 74.661 78.189 81.884 85.753

Receita per capita TOTAL FUNCION - R$ 499.613 514.645 610.020 688.791 778.993 875.247

OUTRAS DESPESAS % SOBRE RECEITAS

Despesas Administrativas 2,13% 2,59% 2,33% 2,33% 2,33% 2,33%

Despesas Comerciais 1,35% 1,10% 0,99% 0,99% 0,99% 0,99%

Despesas com taxas 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01%





































IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro e a taxa de desconto

2014 - Hist 2015 2016 2017 2018 2019

Lucro da Atividade 12.045.350 12.701.497 14.991.179 16.239.008 17.468.334 18.608.055

(-) IR / CS -1.201.573 -250.378 -2.334.856 -2.529.203 -2.720.669 -2.898.179

(=) Lucro Ativ líquido 10.843.777 12.451.119 12.656.323 13.709.804 14.747.665 15.709.876

(+) Desp não monetárias 986.135 1.320.244 1.320.244 1.320.244 1.320.244 1.320.244

(-) Invest imobilizado / CAPEX 0 0 0 0 0 0

(-) Variação da Necessidade ou (+) da Sobra - NCG -2.389.629 -671.888 -240.545 -252.727 -243.040 -258.297

(=) Fluxo de caixa livre Empresa 9.440.284 13.099.474 13.736.022 14.777.321 15.824.868 16.771.822

(+) Perpetuidade (VR) 14.593.761

(=) Fluxo de caixa livre após VR 9.440.284 13.099.474 13.736.022 14.777.321 15.824.868 31.365.584

(=) Valor econômico da Empresa 65.491.785

(+) aplicações financeiras 4.811.745

(+) Participações societárias (não avaliadas) -

(-) passivos não operacionais -2.578.532

(-) Passivo contingente -455.500

(=) Valor econômico da Empresa para os sócios 67.269.498

FLUXO DE CAIXA LIVRE PROJETADO

Custo do capital próprio

taxa livre de risco 3,08%

Risco Brasil 2,13%

Prêmio de mercado 8,2%

beta desalavancado 0,92

D/E -

beta alavancado 0,91

Inflação Brasil 5,7%

Inflação EUA 1,75%

Custo do capital próprio 17,1%

custo do capital de terceiros 8,6%

custo do capital de terceiros x (1 - t) 7,3%

Participação do capital próprio 80%

Participação do capital de terceiros 20%

WACC - CMPC 15,06%

g - perpet (real acima da inflação) 2% 0,11%

DETERMINAÇÃO DO WACC

)1(*** tKED

DK

ED

EWACC DE

Total contratado

Natureza moeda valor em R$ Proporção Taxa + índice (TJLP) (=) Taxa juros

FINAME REAL 1.040.000 16,8% 1,5% 6,2% 7,70% 80.080

FINAME REAL 1.066.000 17,2% 2,5% 6,2% 8,70% 92.742

FINAME REAL 3.420.000 55,2% 2,5% 6,2% 8,70% 297.540

FINAME REAL 675.000 10,9% 3,5% 6,2% 9,70% 65.475

TOTAL 6.201.000 100,0% 535.837

TAXA MÉDIA PONDERADA CUSTO DE CAPITAL DE TERCEIROS 8,6% = 8,64%

TAXA MÉDIA PONDERADA CUSTO DE CAPITAL DE TERCEIROS - LÍQUIDO DE IMPOSTO 8,3% VERDADEIRO

Empréstimos CP 2.330.375

Empréstimos LP 248.156

2.578.532

TAXA MÉDIA PONDERADA CUSTO DE CAPITAL DE TERCEIROS 8,64%

R$ %

Capital de terceiros 2.578.532 20,50%

Capital próprio 10.000.000 79,50%

TOTAL CAPITAL 12.578.532 100,00%

CUSTO DE CAPITAL DE TERCEIROS - EMPRÉSTIMOS

Composição da taxa de juros

Média ponderada - R$

PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL PRÓPRIO E DE 3os

Adotar taxa de desconto antes dos impostos CPC 01 item 53

IMPAIRMENT: Fluxo de Caixa Futuro: A Taxa de Desconto

Custo do capital próprio

taxa livre de risco 3,08%

Risco Brasil 2,13%

Prêmio de mercado 8,2%

beta desalavancado 0,92

D/E -

beta alavancado 0,91

Inflação Brasil 5,7%

Inflação EUA 1,75%

Custo do capital próprio 17,1%

custo do capital de terceiros 8,6%

custo do capital de terceiros x (1 - t) 7,3%

Participação do capital próprio 80%

Participação do capital de terceiros 20%

WACC - CMPC 15,06%

g - perpet (real acima da inflação) 2% 0,11%

DETERMINAÇÃO DO WACC

)1(*** tKED

DK

ED

EWACC DE

gr

gFCVR n

n

)1(*1

CRPSpreadRK fD

CRPRRRK fmLfE )(*

1)1(

)1(*)1(

$

CPI

IPCAKK EER

EDtUL *11*

1)1(

)1(*))(*1(

$

USA

BfmLfE

I

ICRPRRRK

R

IMPAIRMENT: Tratamento Contábil

Registro da perda Reversão de perda (exceto ágio)

C – Ativo (provisão) D – DRE Despesa C – DRED – Ativo

C – DRED – Ativo

Reversão para ativos reavaliados

C – PL Reserva Reavaliação

É isso aí clientes e amigos!

Perguntas, suas experiências e necessidades:

Alameda dos Maracatins, 992 conj. 44 Torre A – São Paulo, SP Brasil – CEP 04089-001 Fone: + 55 11 2503-6747www.tangger.com

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TANGGER CONSULTORIA ESTRATÉGICA

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Somos uma Consultoria Estratégica que entrega resultados através das seguintes áreas de negócios:

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Soluções

AVALIAÇÃO, PERFOMANCE E M&A

Tem o objetivo de tornar a sua Empresa mais competitiva diante do contexto e do conjunto do mercado em que está inserida.


Treinamentos, oficinas e palestras:

ORGANIZACIONAIS

• Custos invisíveis que destroem rentabilidade, produtividade e sinergia:

a) O custo da lentidão, da demora para decidir e agir

b) O custo da falta de autenticidade e da defensividade nas relações

c) O custo de repetir os mesmos erros

d) O custo da “liderança” ausente

e) O custo de excesso de planos (e falta de ação)

Estimulamos o senso de liderança aumentando o engajamento das equipes para que sejam proativas e eficientes

• Resolução de conflitos e diferentes interesses:

a) Entre gestores e equipes – Mobilizar para transformar

b) Entre as relações numa Empresa familiar

• Estrutura hierárquica eficaz e processos decisórios eficientes:

a) A liderança em momentos de estresse e adversidade

Soluções

CONHECIMENTO: ORIENTAÇÃO, CONSCIENTIZAÇÃO E TREINAMENTO

As Empresas precisam de um eficiente trabalho de construção de lucro por meio de pessoas motivadas e comprometidas com resultados,combinando inovação, liderança, eficácia e alto padrão de qualidade, além de simplificar o que é complexo!

Tem como objetivo desenvolver e fazer essas habilidades funcionarem na Empresa até que a força do hábito construa a cultura de altaperformance.


TÉCNICOS

• Oficina para desenvolvimento de produtos

• OBZ – Orçamento Base Zero

• Impairment

• Métricas e indicadores para resultados eficientes

• Balance Score Card e Mapas Estratégicos

• Thin Capitalization

• Stock Options

Treinamentos, oficinas e palestras

ESTRATÉGICOS

• Estratégia: Do Planejamento à Execução

• SWOT e mapa de atribuições de resultados

• Análise da concorrência e do ambiente em que a Empresa está inserida

• Elaboração de tendência e cenários de negócios – Enxergando oportunidades

• Desenvolvimento de modelo de negócio e modelagem financeira

• Oficina para desenvolvimento de produtos

Soluções

CONHECIMENTO: ORIENTAÇÃO, CONSCIENTIZAÇÃO E TREINAMENTO


Business

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