Депозитарные Расписки на Международных Рынках Капитала в Условиях Нового Мирового Порядка

Information Security Identification: Confidential

Услуги по Депозитарным Распискам

Депозитарные Расписки на Международных Рынках Капитала в Условиях Нового Мирового Порядка

Байчорова Ирина, Региональный Директор BNY Mellon в СНГ

Октябрь 2009 г.

2 Information Security Identification: Confidential

Глоссарий

I. Международный Рынок ДР по состоянию на 2009

II. Зачем нужны ДР

III. Что такое ДР

IV. Разновидности ДР

V. Банк - депозитарий


Раздел I.

Международный Рынок ДР по состоянию на 2009


История Депозитарных Расписок Разработаны в 1920-е годы для Магазина Selfridges.

1950-е годы…

1990-е годы…

1994 г…

1995 г…

2000-е годы…

2005 г…

2006 – 2008 гг…

2007 г…

2008 г…

2009 г …

Selfridges, 1927 г.


Эмитенты Являются Представителями 76 стран мира

у каждого из них есть листинг на одной из Международных Фондовых Бирж…


… и Их Продукцию Мы Используем Каждый День!


Глобализация

Asia-Pac34%

EMEA28%

USA33%

LatAm/ Canada

5%

Капитализация мирового рынка ценных бумаг

Более 67% мировой рыночной капитализации находится за пределами США

Капитализация на местных рынках в 2009 г.

Регион Стоимость (в $ трлн.)

Азия

США

$13.1

$12.5

EEMEA $10.4

Латинская Америка и Канада

$1.7

В сумме $37.7

Asia/Pac5%

LatAm/ Canada

7%

EMEA22% USA

66%

1970($929 млрд.)

2009($37.7 трлн)


Диверсификация

Источник: The Bank of New York Mellon; www.adrbnymellon.com, Декабрь 2008

Азия45%

Европа, Б.

Восток и Африка

43%

Лат. Америка

12%

Страна ПрограммыИндия 277Россия 170Англия 143Бразилия 128Австралия 120Тайвань 106Гон Конг 102

Страна ПрограммыКитай 111Мексика 66Япония 63Корея 59Украина 52Южная Африка 45Германия 43

51Торговля

52Транспорт

55Индустриальная Инженерия

56Электроника и Эл. Оборудование

57Средства Массовой Информации

59Химическая.Промышленность

62Добыча Полезных Ископаемых

65Путешествия и Отдых

76Телефония

76Производство Продовольствия

77Финансовые Услуги

81Строительные Материалы

83Индустриальные Материалы

89Недвижимость

93Компьютерный Софт

96Нефть и Газ

105Электроэнергетика

105Фармацевтика и Биохимия

141Компьютерное Оборудование

215Банки

ProgramsSector

http://www.adrbnymellon.com/


Существенные вложения в Депозитарные Расписки

• Выпущено более 50 млрд. Депозитарных Расписок

• Стоимостью более $1.4 трлн.

• Если бы рынок ДР был собственной биржей, то это была бы 8-я самая ликвидная биржа в мире с оборотом в более $2.4 трлн.

Источник: Приблизительные подсчеты BNY Mellon, World Federation of Exchanges –2008

Листинг в Европе,

$260

Внебиржевые/др.,

$200

Листинг в США,

$1,040

Самые активные рынки мира

(Объемы в $U.S)

Биржа $в млрд.NYSE 29,209Nasdaq 15,320London SE 10,324Tokyo SE 6,475Euronext 5,648Deutsche Börse 4,323BME Spanish Exchanges

2,970

DR Markets 2,400Borsa Italiana 2,311Hong Kong Exchanges

2,138

Стоимость выпущенных ДР


Крупнейшие инвесторы в ДР

Крупнейшие инвесторы в ДР

Инвестор

Стоимость ДР в

портфеле в $mm на 1H ‘08

Стоимость всего

портфеля в $mm

Стиль инвестирования

% портфеля в ДР

Fidelity Management & Research

49,940 648,190 Growth 7.7

Capital World Investors 30,953 528,565Value, Income

5.9

Dodge & Cox 28,274 144,257 Value, Cont. 19.6Wellington Management 28,135 307,429 Growth 9.2

AllianceBernstein 22,741 358,282Value, Growth

6.4

Brandes Investment Partners

17,673 67,653 Value 26.1

Fisher Investments 16,014 37,768 Value, Cont. 42.4JP Morgan Investment Management

14,902 111,005Value, Growth

13.4

Capital Research Global Investors

14,443 336,012Value, Income

4.3

Tradewinds Global Investors

13,862 24,121 Value 57.5

Источник: Ipreo, Декабрь 2008.


Раздел II.

Зачем нужны ДР


Сложности Международного ИнвестированияПолучение Информации:

Отчетность и информация о торгах на Иностранном Языке

Котировки в иностранной Валюте

(Фин. Отчетность ЛУКОЙЛа за 1Q’09)(Котировки Toyota Motors)


Сложности Международного Инвестирования

Открытие Счетов в иностранных юрисдикциях:

Незнакомые законы, процедуры и последствия

Незнакомые налоговые правила

Задержки по времени

(Документы по открытию расчетного счета Номинального Держателя Ценных Бумаг в Бразилии)


Сложности Международного Инвестирования

Конвертация ставок диведендов из иностранной валюты:

Дорого

Занимает время и требует дополнительных усилий


Раздел III.

Что такое ДР


мериканскиеA

Глобальные

Что такое Депозитарные Расписки?

ДРДР

Нет особой разницы между АДР и ГДР, а также Ф-ДР, Р-ДР, ГК-ДР и т.д..

razilianB

anadianCong KongH

ndianI

ubaiDСертификаты, в основе которых лежат ценные бумаги иностранных эмитентов

Как правило, деноминированы в долларах США

Свободно на мировых международных фондовых биржах

Могут использоваться для увеличения ликвидности или привлечения капитала по всему миру

Могут быть адаптированы для удовлетворения конкретных маркетинговых потребностей


Как покупаются ДР?

Чаще всего, ликвидность программы ДР определяется ликвидностью акций на местном рынке.

Брокер имеет возможность создать новую ДР, либо приобрести ДР, уже торгующуюся на международном рынке.

размещает заказприобретает

существующие ДР

Создает новую ДР

Инвестор

Иностранный Брокер

Брокер в Беларуси


Создание депозитарных расписок на местном рынке

дает указание белорусскому брокеру

приобрести обыкновенные акций

Брокер в Беларуси приобретает акции на местном рынке и депонирует на счет BNY Mellon в местном центральном депозитарии

Центральный Депозитарий поставляет ДР на счет иностранного брокера

Центральный депозитарий принимает бумаги на счет BNY Mellon и высылает ему подтверждение

BNY Mellon выпускает ДР и депонирует их в один из

центральных депозитарев: DTC, Euroclear или Clearstream

Расчетный цикл: Т+3

Брокер в БеларусиИностранный Брокер


Преимущества депозитарных расписок

Для эмитентов:

Коммерческие

Финансовые

Стратегические

Для инвесторов:

Более 3 000 видов депозитарных расписокиз более чем 76 стран

Котировки и дивиденды

Расчетно-клиринговые операции

Преодоление ограничений

Средство экономии

Налогообложение

Облегчение движения информации


Разновидности Программ АДР и ГДР

Первый Уровень (Level I ADR) Торгуются на внебиржевом рынке США

и Европы

Второй Уровень (Level II ADR)

Листинг в США

Правило S (Reg S)Внебиржевой рынок Европы/Листинг

в Европе

Третий Уровень (Level III ADR)Листинг в США

RegS/Правило 144АЛистинг в Европе/Частное Размещение

Эмитент

Продажа АкцийПривлечение Капитала

Существующие АкцииОтсутствует привлечение капитала


Раздел IV.

Разновидности ДР


Истоки Региональных Депозитарных Расписок

Эмитенты активно диверсифицируют свою акционерную базу за пределами традиционных рынков капитала

Целевыми рынками листинга становятся центры расположения потребителей и сотрудников

Увеличения количества международных бирж и площадок с современнной и эффективной инфраструктурой, что снижает традиционные барьеры

Новые и эффективные электронные мосты между различными рынками капитала, их расчетными центрами и традиционными рынками капитала

Инструмент Депозитарной расписки может быть адаптирован к юрисдикциям различных стран

Примеры ныне существующих региональных ДР:

• Бразильские БДР

• Китайские КДР

• Франкфуртские Ф-ГДР

• Российские РДР

• Индицские ИДР

• Корейские КоДР

• Тайваньские ТДР


Раздел V.

Банк - Депозитарий


Роль банка-депозитария, выпускающего ДР Неотъемлемая часть процесса IPO/реализации программы выпуска расписок

Предоставление услуг по осуществлению международных расчетовдля брокеров/инвесторов

Управление реализацией программы для клиентов

Обеспечение участия в ежегодном общем собрании акционеровдля держателей ДР

Выплата дивидендов по акциям

Осуществление взаимодействия с акционерами

Решение вопросов местного законодательства (налоговые вычеты, гербовые сборы и т.д.)

Роль трансфертного агента в США

Консультации по отношениям с инвесторами

Консультации по вопросам рыночной конъюнктуры


BNYM

ЭмитентЭмитент

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции

Продавец Корейских

ДР

Продавец Корейских

ДР

Покупатель Российских ДР

Покупатель Российских ДР

KДР аннулируются

KДР аннулируются

РДР выпускаются

РДР выпускаются

Хранение Базового Актива

Хранение Базового Актива

Переход Права СобственностиПереход Права Собственности

Индийские ДР

Индийские ДР

Бразильские ДР

Бразильские ДР

Китайские ДР

Китайские ДР

Японские ДР

Японские ДР

Международная взаимозаменяемость ДР


Свяжитесь с нами!

Лондон:

Майкл Кол-Фонтэйн, CEO Бизнеса ДР

Tel: +44 207 964 6318

Michael [email protected]

Грэм Маршалл, Вице-президент

Tel: +44 207 964 6544

[email protected]

Юрий Манджиев, Заместитель Вице-президента

Tel: +44 207 964 6104

[email protected]

Татьяна Весселовская

Тел: +44 207 9644720

[email protected]

Нил Аткинсон, Вице-президент

Tel: +44 207 964 6602

[email protected]

Дэймон Роуэн, Заместитель Вице-президента

Tel: +44 207 964 6527

[email protected]

Группа, обслуживающая Российские программы ДР

Нью-Йорк

Энтони Моро, Глава ДР ЕЕА

Tel: +1 212 815-5838

[email protected]

Людмила Лелявская, Заместитель Вице-Президента

Tel: +1 212 815-4493

[email protected]

Владимир Котликов

Tel: +1 212 815-2557

[email protected]

Азат Нугуманов

Tel: +1 212 815-2570

[email protected]

Москва:

Ирина Байчорова, Региональный Директор

Tel: +7 495 967-3110

Моб: +7 985 921-7155

[email protected]

Мария Можина, Заместитель Регионального Директора

Tel: +7 495 967-3110

[email protected]

mailto:[email protected]

















Documents

Депозитарные Расписки на Международных Рынках Капитала в Условиях Нового Мирового Порядка