골프산업 분석 국내 골프산업의 Leader – 팬텀 제 2 도약기 맞은 팬텀 경영전략 및 비전 투자포인트 경영성과

• 골프산업 분석• 국내 골프산업의 Leader – 팬텀• 제 2 도약기 맞은 팬텀• 경영전략 및 비전• 투자포인트• 경영성과

• 골프산업 위상

• 골프산업 현황

• Market position

골프산업 분석

W w w . f a n t o m . C o . K r

골프산업 위상골프산업 위상“ 소득수준 향상에 따라 레저산업내 비중확대 ”

107,364

148,851

1995 2000

CAGR 6.7%

CAGR 22.5% CAGR –2.0%

( 억원 ) ($)

골프장

온천장

관광명소

놀이공원

스키장

삼림욕장

해수욕장

9.1 회

1.7 회2.1 회

2.3 회

2.4 회

2.6 회 2.8 회

• 경제성장의 감소에도 레저산업과 골프산업은 꾸준한 증가추세

• 전체 레저산업은 연평균 6.7% 증가로 뛰어난 성장성 보유산업은 아님

• 그러나 , 레저산업중 골프산업의 경우 연평균 22.5% 로 높은 성장성 보유

• 이용자 평균 이용회수는 골프장이 9.1 회로 1 위( 자료 : 통계청 )

2001 년

레저산업 시장규모 골프산업 시장규모 경제성장 (1 인당 GDP)

6,130

16,924

1995 2000

( 억원 )

10,8239,770

1995 2000

레저시설별 이용자 평균 이용회수


골프산업 현황골프산업 현황“ 탁월한 성장성 ”

0

40

80

120

160

1980 1989 1992 1995 1998 2001

군골프장퍼블릭회원제

0

5,000

10,000

15,000

1980 1989 1992 1995 1998 2001

군골프장퍼블릭회원제

0

2,000

4,000

6,000

8,000

'01 '02 '04 '06 '08 '10

퍼블릭 이용객수 • 국내 골프장수 , 이용자수는 높은 성장세 - 골프장수는 연평균 10.1% 증가

- 이용자수는 연평균 14.8% 증가

• 국내 골프인구의 대중화는 향후 높은 성장을 예상 - 퍼블릭 이용객수 2010 년까지 연평균 10.1% 증가 예상

CAGR 10.1% CAGR 14.8%

( 천명 )( 개소 )

CAGR 10.1%

( 천명 )

국내 골프장수 증가추이 국내 이용자수 증가추이

향후 국내 골프인구 전망


Market PositionMarket Position“ 국내 브랜드의 선점 “

20.9

2.0

2.1

4.2

4.7

6.5

6.5

6.8

7.8

17.8

20.7

기타

초이스

뉴잉

톱플라이트

캘러웨이

빅야드

볼빅

나이키

팬텀

타이틀리스트

던롭

33.73.1

3.3

3.5

3.5

4.0

4.7

5.0

5.4

7.3

7.6

9.2

9.7

기타

엘로드

팬텀

아스트라

레노마

아놀드파마

슈페리어

이동수

PGA TOUR

라코스테

닥스

울시

잭니클라우스

팬텀(33%)

볼빅(29%)

빅야드(29%) 초이스

(9%)

팬텀(17%)

엘로드(16%)이동수

(25%)

슈페리어(24%) 아스트라

(18%)

골프공 부문 시장점유율 (%) 골프웨어 부문 시장점유율 (%)

골프공 부문 국내 1 위 골프웨어 부문 상위업체의 각축

• Corporate Identity

• 연구개발력

• 제품력

• 원가 경쟁력

• SWOT 분석

국내 골프산업의 Leader - 팬텀


Corporate IdentityCorporate Identity

“ 국내 골프산업의 리더 – 팬텀 ”

• 골프공 부문 3 위 , 국내업체 중 1 위• 골프의류 부문 11 위 , 국내업체 중 4 위

• 전세계적으로 22 개국에 수출• 기술력 기반 미국 , 일본등 대형거래선 확보• 현지 중국공장의 영업활성화로

중국내수시장에서의 높은 매출 성장가능성

국내 골프산업 Leader

해외시장 개척 Leader

국내 골프산업 성장의 최대수혜주

• 국내 : 15 년 최장수 골프볼 브랜드 보유 1/2/3PC Ball 생산 line 국내 최초 보유• 해외 : 98 년 NIKE 와의 대규모 OEM 계약 체결

• 골프산업 ’ 95~’00 년 연평균 22.5% 증가• 퍼블릭 이용객 ’ 01~’10 년 연평균 10.1% 증가• 골프산업의 성장과 대중화

-> 국내 1 위의 골프전문업체인 팬텀의 매출 및 수익확대

• 세계 4 번째 2PC Golf Ball 개발• 세계 3 번째 3PC Wound Ball 개발• 14 개 골프볼 상품화 , 3 개 특허획득

• 매출액 증가대비 효율적 설비투자 능력• 골프공부문의 지속적인 매출원가 하락

연구개발력

제품력

원가경쟁력


연구개발력연구개발력“ 축적된 경험과 기술력 ”

• 1976~1977 1PC Ball• 1983~1984 세계 4 번째 2PC Golf Ball

• 1992~1993 세계 3 번째 3PC Wound Ball(Balata Cover)

• 1992~1993 Soft 2PC Ball

• 1995~1996 3PC Wound Ball(Surlyn Cover)

• 1996~1997 3PC Double Cover Ball

• 1997 Lady 용 Ball

• 1998~1999 432 Dimple

• 1998~1999 Super 442 Up-Grade

• 1999~2000 New Double Cover 3PC Ball

• 2000~2001 Super Soft 2PC Ball

Core Compound 미국특허출원

한국특허 획득

416 Dimple 특허 획득 ( 한국 , 미국 )

• 1988~1991 2PC Golf Ball

1976 년 이후 순수 자체 기술력기반 골프공 개발에 주력 : 14 개 골프볼 상품화 , 3 개 특허획득

연구개발 총괄2 명

Consulting2 명

Core 개발2 명

Cover 및 공정 개발2 명

QC1 명

9 명

연구개발 인력


제품력 I제품력 I

제품군 제품구분 제품명 주기능 특징 시장경쟁요소

골프공

수준별

고급자용POWER-CONTROL 비거리 + 컨트롤 + 타구감 • 더블 카바의 3 중구조 제품

• 부드러운 타구감 , 강력한 스핀력 , 비거리 향상

초박형 3-PC( 개발중 ) 비거리 + 컨트롤 + 타구감 • 초박형 더블카바의 3 중구조

중급자용

HI-SOFT 비거리 + 타구감 + 스핀• CORE 를 크게하여 반발탄성 극대화• 신소재 초박막 커버 채택

• 타구감이 최상인 제품

POWER-DISTANCE 비거리 + 타구감• 부드럽고 고탄성의 CORE• 비거리와 타구감을 동시 만족

• 소비자에게 가장 많이 알려진 제품• 국내출시품목 중 가장 큰 비중

MAX-FLIGHT BALL( 개발중 ) 비거리 + 타구감• 특수 신소재 활용 폭발적 비거리 및 스핀 구현

초급자용

POWER-TARGET 비거리 + 방향성 + 내구성 • 내구성을 획기적으로 증대한 FYOTECT COVER 채용

• 제품의 수명이 다할때까지 이상적 기능 유지 • 볼의 직진성 강화

SUPER 442 비거리 • 442딤플에 의해 높은 경도 보유• 훅을 최소화하여 중장년층이 선호• 품질에 비해 저렴한 가격• 15 년간 최장수 브랜드

사용자별여성용 LADY 전용볼 ( 개발중 ) 비거리 + 타구감 ( 저스피드 전

용 )

맞춤형 볼 CUSTOMER BALL( 개발중 ) 비거리

기능별

수출용 (OEM) 비거리 + 타구감 • NIKE, 일본등지에 OEM 형태로 수출

연습용1PC 볼 내구성

2PC 볼 내구성 + 타구감• 최장 9 개월 이상의 내구성 및 T/BALL의 타구감 제공

• 수명 50% 신장

골프의류 FANTOM• 젊은 감각과 고급스러움 동시만족• 기능성 가미 스포츠 골프웨어

“ 모든 소비자 수요에 대응 ”


제품력 II제품력 II

“ 해외에서 인정한 기술력 ”

• 1998 년 2 년간의 성능 및 수행테스트를 거쳐 NIKE 와 약정계약 -> NIKE 의 골프공 OEM 업체는 브릿지스톤과 팬텀으로 세계적인 기술력 인정

• 2001 년 약정 연장계약 -> 향후 안정적 거래관계 유지 • NIKE사의 골프사업 확대의 강한 의지로 2002 년 골프클럽 부문 진입 -> 골프공부문 매출액 증가에 큰 영향

OEM77.3%

RANGE(10.4%)

POWER-TARGET(0.6%)

POWER-CONTROL(1.1%)

HI-SOFT(1.4%)

POWER-DISTANCE(6.4%)

SUPER 442(2.8%)

미주(79.2%) 일본

(18.7%)

기타(2.1%)세계수준의

기술경쟁력으로수출거래선 확보

:• 1998 년 ‘볼공급에 따른 행동규약 및 지침서’를 3 년간 약정• 2001 년 상기 약정 3 년간 연장

3,368

5,767

13,737

0

5,000

10,000

15,000

'99 '00 '01

NIKE OEM 매출추이

( 백만원 )

골프공부문 매출형태 (’01) OEM 제품 수출현황


원가 경쟁력원가 경쟁력“ 탁월한 생산 효율성 ”

70.05

65.6564.05

40

60

80

2000 2001 2002 3/4

20,032

25,299

34,468

737.1

887.8919.8

0

10,000

20,000

30,000

40,000

1999 2000 2001

0

500

1,000

1,500

( )매출액 좌축( )기계장치 우축

• 최소한의 설비투자로 매출증대 극대화• 설비효율성 대폭 개선• 가동률 향상

• 매출확대에 따른 고정비 감소• 골프공부문 생산성 급격 향상• 지속적인 공정개선• 전체적인 원가율 하락

(%)( 백만원 ) ( 백만원 )

효율적 설비투자 골프공 부문 매출원가율


SWOT 분석SWOT 분석

• 골프공부문 국내 1 위업체• 해외시장 개척 리더• 세계수준 자체기술력 • 축적된 경험• 성공적 구조조정• 양호한 재무구조• 우수한 수익성

• 높은 나이키 매출의존도 • 낮은 세계시장 브랜드 이미지

• 골프인구 확산• 중국시장 진출• 해외 대형 OEM 거래선 확보가능성

• 외산 선호 심리• 의류부문 낮은 진입장벽

Strength Weakness

Opportunity Threat

“ 확고한 국내시장 리더 – 팬텀 ”

• 제 2 도약기 맞은 팬텀

• 영업 - 안정적 기반구축

• 재무 - 건전한 재무구조

• 산업 - 골프의 대중화

제 2 도약기 맞은 팬텀


제 2 도약기 맞은 팬텀제 2 도약기 맞은 팬텀“ 안정 성장 / 수익기반 확충 + 산업환경 개선 ”

500

1,000

1,500

2,000

'98 '99 '00 '01 '02 '04 '06

0

10,000

20,000

30,000

골프산업의 성장- 골프장 이용자수 추이

( 백만원 )(만명 )

팬텀의 성장 ( 우 )- 골프공 부문 매출액 추이

영업 , 재무의 안정적 기반구축기

국내 골프산업의 대중화

제 2 의 도약기


영업 – 안정적 기반구축영업 – 안정적 기반구축“ 고통과 결실 ”

0

50

100

150

200

'97.12 '98.06 '98.12 '99.03 '99.09

97 9965% 인원감축

• 골프클럽 및 기타 용품 부문 정리 • 수입의류 부문 축소 , 2000 년이후 정리

-600

-400

-200

0

200

400

600

'98 '99 '00 '01

-150

-100

-50

0

50

100

150

1 ( )인당매출액 좌축

1 ( )인당영업이익 우축

713팀1

2현재

0

2조정전

실

본부( 개 )

( 백만원 ) ( 백만원 )( 명 )인원감축

조직구조 축소

비수익사업 축소 및 정리

’97~’99구조조정

’00~’02안정적

기반구축

매출 및 수익성 향상

대형거래선 확보

3,368

5,767

13,737

0

5,000

10,000

15,000

'99 '00 '01

NIKE OEM 매출추이

( 백만원 )


재무 – 건전한 재무구조재무 – 건전한 재무구조“ 성장을 위한 기반구축 / 세계적 거래처 확보 기반구축 ”

97.0104.6

201.7189.1

988.4

32.238.6

116.6123.0

485.5

0

250

500

750

1,000

'98 '99 '00 '01 '02(E)

부채비율

차입금비율

(%)

-93.2

18.5

37.7

94.7

118.4

-100

-50

0

50

100

150

200

'98 '99 '00 '01 '02(E)

(%)

• 구조조정으로 차입금 대폭 상환• 영업개선으로 영업현금흐름 확대• 부채비율 및 차입금비율 안정궤도 진입

• 구조조정에 이은 감자• 지속적인 이익 확대• 급격한 유보율 개선

부채비율 및 차입금비율 유보율


산업 - 골프의 대중화산업 - 골프의 대중화“ 골프 대중화의 거센 물결 ”

유통망의 확대

퍼블릭 골프장 이용자수 연평균 26.5% 증가 (99~01)

11.8%

26.5%

국내 골프인구 연평균 11.8% 증가 (99~01)

• 백화점 , 대리점• C.C• Road Shop

• 홈쇼핑• 인터넷 쇼핑몰• 대형할인점

고객층의 대중화

• 부유층• 남성층• 40 대 이후

• 중산층• 여성층• 30 대 이후

• 박세리선수의 1997 년 미 LPGA대회 우승

• 골프에 대한 부정적 인식의 완화

• 국민소득수준의 향상

• 접대문화의 변화

• 여성의 여가시간 확대0

5,000

10,000

15,000

1999 2000 2001

( )회원제 이용자수 좌축 ( )퍼블릭 이용자수 우축

( 천명 ) ( 천명 )

8.8% 증가

26.5% 증가

3,000

2,000

1,000

0

골프 저변 확대

부유층의 사치성 스포츠 대중화된 레저 / 스포츠 /엔터테인먼트

골프산업 구조의 변화

• 차별화된 마케팅

• 국내 : 브랜드 making

• 해외 : 대형거래선 확보

• 비전

경영전략 및 비전


차별화된 마케팅차별화된 마케팅

골프공 골프의류

배경: 골프인구의

대중화

• 유통채널의 확대

- 홈쇼핑 , 쇼핑몰 , 대형할인점으로의 유통채널 확대

• 고객층의 변화

- 중산층 , 여성 , 30 대이후의 골프인구 증가

- 골프공의 경우 실리위주의 소비패턴을 지향하는 고객층 증가

- 골프의류의 경우는 여전히 사치성이 강한 고객특성

마케팅 변화• 홈쇼핑 : 현대홈쇼핑

• 쇼핑몰 : ILOVEGOLF, 팬텀쇼핑몰

• 대형할인점 : E-MART 등

• 대형백화점이 없는 지역에 대리점 확대

• 타업종과의 전략적 제휴

마케팅 전략

• 지속적인 신규 유통채널 확대

• 고객세분화 -> 제품 line 세분화 및 확대

- 골퍼수준별 골프공 출시

- 골프연습장용 골프공 출시

• 적극적 brand making

• 기능적인 측면을 강조한 디자인

• 사치성이 강한 골프의류의 특성을 반영 , 패션선진국 직가공 / 수입을 통한 고급화 전략

“ 산업 환경 변화에 탄력적 대응 , 선도 ”


국내 : 브랜드 making국내 : 브랜드 making

“ 기존 기반 확대 + 팬텀 이미지 제고 ”

0

500

1,000

1,500

2,000

'99 '00 '01 '02.3/4

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

광고선전비

매출액대비비중

• Market -> 내수시장 위주 : 국내외적으로 수입브랜드 장벽은 아주 높은 상태 - 해외시장 : OEM 공급선 확대 , 유수의 distributor 와의 제휴 -> 자체 브랜드 making 포석 - 내수시장 : 국내 1 위의 경쟁력 기반 브랜드 level-up 주력

• Customer -> 부유층 및 중산층의 고객 : 골프의 대중화로 부유층의 기존고객과 중산층의 신규고객 상존 - 기존고객 : 고기능 / 고가제품 유도 - 신규고객 : 실속있는 소비패턴에 맞는 신상품 출시

• 적극적 제품 / 이미지 광고• STAR Marketing보다 직접적인 매체비중 강화 - 잡지 , 라디오 , TV, 인터넷등의 다양한 매체로의 광고

• 브랜드 이미지 making• 제품 다양화 – niche market 개발 및 활성화

( 백만원 ) (%)

구조조정에 이은 제 2 도약기 준비

Target

현황 및 전략


해외 : 대형거래선 확보해외 : 대형거래선 확보“ 공격적 직 / 간접 세계시장 진출 ”

• 미주 , 일본 , 동남아 등 22 개국에 자체브랜드 및 OEM방식으로 골프공 수출 경력• NIKE( 미국 ) : OEM 제품 수출의 안정적 거래관계 -> 일본 , 유럽등으로 OEM 공급선 확대

중국 (QDS)

영국

일본

직수출 및 OEM 공급선 ( 현재 )내수시장 직접 진출 ( 예정 )

호주

네덜란드

태국• QDS( 중국 ) : 중국시장내 높은 성장잠재력 -> 중국시장내 자체브랜드 판매

• OEM 납품을 통한 간접 소비자 접촉• 향후 직접 / 브랜드 수출 기반 확보

• 미주 / 일본시장 위주 고가 / 직접 수출 • 제품력 / 원가 우수성 활용

미국 (NIKE)

캐나다

브랜드 이미지 set-up OEM 공급선 확대

성장 / 수익 / 브랜드의 조화

세계속의 팬텀

OEM 공급선 확대

직접시장 공략

간접시장 공략


비전비전“ 세계적 골프전문업체 – 팬텀 ”

국내 골프산업 선도기업

국내 골프문화 선도기업

“Total Golfware Leading Company”“Total Golfware Leading Company”

마케팅 강화 / 브랜드 making /해외시장 개척 / 신규사업 추진

Brand 인지도 확보 해외 대형거래선 확보 entertainment 로서의 골프문화 선도 - 핵심 관련 사업 다각화 - 골프꿈나무 육성의 적극적 지원

골프공부문 국내업체 1 위 골프의류부문 국내업체 4 위 해외시장 개척 Leader

제 2 의 도약기

• 경험과 기술

• summary

투자포인트


경험과 기술경험과 기술

1 2• 국내 최장 업력• 국내 최대 골프전문업체• 국내 최초 자체기술 2PC 골프공 개발• 국내 최초 2PC 골프공 해외시장 수출• 국내 최고의 골프문화 선도업체 - 국내 최초 골프 open 개최 - 골프 꿈나무 육성

• 국내 최고의 성장성 / 수익성

• NIKE OEM 업체 2 개사 ( 팬텀 , 브릿지스톤 )

• 제 2 의 도약기 진입 - 성공적 구조조정 + 골프대중화

• 1/2/3PC Ball 기술 / 시설 보유 및 total 생산

3 4• 제품력 / 가격경쟁력 / 브랜드 파워의 배양• 기술 / 생산 / 마케팅의 조화

• Total golfware 세계 4 대업체 진입

• 아시아 / 미주 / 유럽 /호주 4 대륙 진출


summarysummary

문화안정

수익성장

• 고가브랜드 비중 확대• 생산효율성 개선으로 원가구조 개선• 외형신장을 통한 고정비 비중 축소

• 골프산업 지속 성장 전망• 골프 대중화의 최대수혜주• 해외시장 개척• Total golfware 지향

• 구조조정의 값진 경험• 수익성 기반위의 성장• 영업현금흐름 확대를 통한

안정성 향상• 등록 계기 재무구조 level-up

• 국내 골프 대중화 선도• 국내 선도업체로서의 골프대중화에 대한 사명감• 기존 골프인구 vs. 신규 입문자 동시 접근

• 매출 및 수익

• 주요비율 / 상대비교

• 주당지표

경영성과


매출 및 수익매출 및 수익

0

10,000

20,000

30,000

40,000

'98 '99 '00 '01

0

200

400

600

( )매출액 좌축

1 ( )인당 매출액 우축

( 백만원 ) ( 백만원 )

0

1,000

2,000

3,000

'99 '00 '01

0

10

20

30

( )당기순이익 좌축

( )매출액대비 판관비비중 우축

( 백만원 ) (%)

• ’99 매출 축소는 구조조정

• 골프공 매출은 지속 성장

• 구조조정 이후 수익모델 정착

• 외형확대의 생산성 향상 기반 수익성 확대

• 인당 생산성 / 수익성 비약적 신장

7,0189,610

13,248

20,308

'98 '99 '00 '01

매출액

당기순이익

• 골프공 매출액 (백만원 )


주요비율 / 상대비교주요비율 / 상대비교

1.1

3.1

5.6

12.9

1999

1.6

5.9

3.6

11.9

2001

1.3

3.8

3.1

11.8

2000

총자산 회전율

고정자산 회전율

매출채권 회전율

재고자산 회전율

(x)

1.5

1.4

7.1

1.5

1999

12.5

8.6

33.8

13.8

2001

14.0

4.0

15.0

5.1

2000

영업이익률

당기순이익률

ROE

ROA

(%)

-5.4

-102.2

-101.3

-5.7

1999

36.2

21.9

193.3

-4.1

2001

26.3

1,087.

2

650.6

21.2

2000

매출액증가율

영업이익증가율

EPS 증가율

총자산증가율

(% YoY)

110.0

189.1

42.5

18.5

1999

156.5

104.6

18.9

94.7

2001

113.4

201.7

38.6

37.7

2000

유동비율

부채비율

차입금의존도

유보율

(%)

1.6 1.3 매출액대비 이자부담율 (%)

32.2 38.6 차입금비율 (%)

51.2 104.6 부채비율 (%)

0.8 1.6 총자산회전율 (x)

3.4 13.8 ROA (%)

4.4 8.6 당기순이익률 (%)

5.3 33.8 ROE (%)

팬텀 볼빅(%)

성장성 수익성

안정성 활동성

상대비교


주당지표주당지표

29.4-1.0-1.0340

-9,636-9,9172,3655,200

26,000FY98

9,7346,8835,925주당순자산 ( 원 )3,3371,440337주당현금흐름 ( 원 )2,810958128주당순이익 ( 원 )

1,0601,0601,060기말발행주식수 ( 천주 )

3.610.478.3PER (x)3.06.929.6PCFR (x)1.0

1,060

5,300FY01

1.5

1,060

5,300FY00

1.7

2,249

5,300FY99

PBR (x)

평균발행주식수 ( 천주 )

기말자본금 ( 백만원 )

128958

2,810

-9,917

FY98 FY99 FY00 FY01

340

5,9256,883

9,734

FY98 FY99 FY00 FY01

* 주가는 희망공모가 밴드 최저치인 10,000 원 기준

주당순이익 ( 원 ) 주당순자산 ( 원 )

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