Informe Semanal de Estrategia 29 julio 2013

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Informe de EstrategiaLunes 29 Julio de 2013

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Asset Allocation

Escenario global

ACTIVO RECOMENDACIÓN

ACTUAL Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre

RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL= = �� = = = ��

CORTO EUROPA �� LARGO ESPAÑOL �� = = = = = =

LARGO EE UU = = ��

LARGO EUROPA = = ��

Renta fija emergente= = = = = = = = = =

Corporativo Grado de Inversión

�� = = = =

HIGH YIELD �� = = = = = = =

RENTA VARIABLE IBEX �� = �� = =STOXX 600 �� = = = = = �� S&P 500 = = = = = = = = = =

Nikkei = = = = �� = �� = =MSCI EM = = �� = =

DIVISAS DÓLAR/euro �� = = = �� = ��

YEN/euro = = = = = = = = ��

�� posit ivos �� negativos negativos = neutrales

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Escenario Global

Superado ¿temporalmente? El schock QE, los fundamentales se imponen

� Ha sido una semana especialmente positiva para la macro europea

� Un nuevo punto de inflexión en la economía europea parece en ciernes.

Los próximos seis meses veremos si tiene continuidad y Europa pasa a

una estabilidad baja de crecimiento al estilo USA o por el contrario se

repiten un nuevo suelo

� PMIs superando los 50 puntos en los países “core”, El IFO en Alemania

estable, en niveles intermedios, la confianza de los consumidores de la

zona euro y, a nivel local un EPA mejorando el maltrecho mercado laboral

español, muestran un panorama que se resume en el gráfico de

sorpresas positivas que se acerca a niveles máximos

� Mientras en Asia, parece que el suelo se ha asentado, faltado cierta reactivación

� Y mientras la macro sigue sin ser excesivamente benigna, como ha

demostrado el PMI de HSBC en China, el mercado se fija principalmente

en los comentarios del Premier Chino, aduciendo que el crecimiento será

del 7.5%, que se ponen incentivos a las empresas pequeñas y a las

exportadoras y que se reducirá la producción excedente

� Todo junto a un PIB en Korea, que es el más fuerte en tasa trimestral de

los últimos años. Con todo, la macro empieza a tener un aspecto menos

pobre en términos de sorpresas positivas.

SORPRESAS MACRO EUROPA

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SORPRESAS MACRO

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China Emergentes

Sólo en 2008 en emergentes vimos

lecturas inferiores...

?

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Escenario Global

A la espera de la nueva reunión del FOMC y de ISM / NFP

� El mes de junio ha quedado olvidado en términos de mercados, aunque

no en todos los parámetros

� La rapidez con la que los mercados se han recuperado de las

caídas y aumentos de spread del mes de mayo/junio ha sido

asimétrica, aunque sí es cierto que en todos los casos hemos

visto una cierta normalización (menor volatilidad).

� Así la semana pasada veíamos que el bono americano disminuía

su volatilidad, aunque sin caídas significativas de las TIR,

estabilizándose en torno al 2.5%. Ocurre igual con la renta fija

corporativa en USA, que no ha vuelto a niveles previos.

� Sin embargo, la renta fija corporativa europea sí ha recuperado

gran parte del terreno perdido. Los bonos Gubernamentales no

aunque sí se han desmarcado del mal tono americano.

� Con todo ello, nos encontramos con un panorama donde el

aspecto relativo de Europa frente a Estados Unidos mejora,

mientras que las economías asiáticas parecen hacer suelo sin

que hayan comenzado a repuntar todavía. En ese sentido los

flujos de fondos de inversión parece que se vuelve a reactivar.

Europa: los spreads "giraron" y se alejan de los mínimos

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ITRAXX XOVER EUROPA 5yr (izqdo.)ITRAXX IG EUROPA 5y (dcho.)

HY: EE UU vs. Europa

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ITRAXX XOVER EUROPA 5yrIBOXX CDX HY EE UU

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Divisas

Evolución dólar australiano/euro

Evolución libra/USD

� De las dos posiciones que tenemos abiertas, mantenemos el EURAUD, pero

cerramos el “Cable”.

� Como señalábamos anteriormente los activos ligados al mundo

emergente se han estabilizado sin llegar a recuperarse. Ocurre esto

también con las divisas, que como observamos con el AUD lleva

varias semanas sin apenas moverse, lo que hace que mantengamos

la posición vigilando el stop de 1.45.

� Sin embargo el dólar podría entrar en un corto plazo más dubitativo

y, aunque estructuralmente pensamos que sede revalorizar frente al

euro y libra, desde los niveles actuales, lo cierto es que el PIB

británico (positivo) unido a una macro americana menos

sorprendente ha hecho que el stop de 1.54 (precio de compra) haya

saltado por lo que deshacemos posiciones.

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� El mal dato de la actividad manufacturera en China se hizo notar en las

cotizaciones de las materias primas más consumidas por el gigante asiático.

� El petróleo reaccionaba a la baja al conocerse el dato chino a pesar

de que el Departamento de Energía norteamericano anunciaba

que las reservas federales volvían a reducirse una semana más.

� El oro se marcaba una subida en parte por el efecto de las

declaraciones de la semana anterior de la FED de seguir todo lo

necesario con las medidas de estímulo monetario.

Materias Primas

Evolución Crudo

Evolución Oro

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� Los analistas ajustan el beneficio de este trimestre al alza, pero el

problema siguen siendo las ventas, lo que obliga a ajustar

también a la baja el siguiente trimestre

� Los bancos son los que lideran los mejores resultados y el

único sector que se ha revisado al alza para el siguiente

trimestre

� Decepcionantes tanto resultados como ventas para el

consumo no cíclico

� Pensamos que la energía tendrá que revisarse al alza y

aprovecharíamos para rebajar posición

Renta variable

Resultados empresariales a mitad del partido

Reported Revenue vs Estimates:

Reported Revenue vs Surprises

/Total Estimates (+) same* (-)

Consumer Discretionary: 34/83 0.9% 12 10 12

Consumer Staples: 19/40 -2.0% 2 9 8

Energy: 16/43 5.8% 8 2 6

Financials: 41/81 2.8% 27 9 5

Health Care: 24/54 0.5% 14 3 7

Industrials: 37/61 0.4% 15 11 11

Information Tech: 40/70 -0.5% 21 9 10

Materials: 18/30 -0.4% 6 4 8

Telecom Svcs: 3/7 0.3% 2 1 0

Utilities: 2/31 0.0% 1 0 1

Total Reported: 234/500 0.7% 108 58 68

% as Total Reported 47% 25% 29%

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� En RF Global, son pocos los que han podido volver a niveles previos a las

caídas de mayo-junio. Sin embargo en otras categorías como high yield

la vuelta ya se ha realizado.

� La posición más generalizada ha sido la de mantener duraciones

elevadas o incrementarlas ya que se pensaba que se había producido

una sobrerreacción de mercado que tendería a normalizarse, algo que

aún no se ha dado (el Treasury americano a 10 años pasó de 1,62 a 2,73,

actualmente está en 2,57).

� Dentro de los fondos que seguimos el más perjudicado fue el de Legg

Mason cayendo en línea con fondos con fuerte sesgo emergente como

los de Templeton y con un YTD negativo (-4,40%). Su reacción fue la de

incrementar duración.

� Templeton Global Bond y Total Return, asumiendo que son fondos para

perfiles más elevados de riesgo, tuvieron caídas fuertes influidos por las

divisas emergentes. Sin recuperar la caída, mantienen un YTD

prácticamente plano.

� Con menor duración, Pimco Uncosntrained también se vio afectado por

el Treasury, pese a tener la opción de ponerse negativo de duración. Su

reacción de subir duración a cerca de 1,9 aún no ha dado frutos

� Con foco en Europa, BNY Mellon Euroland Bond mantiene YTD positivo

(+0,93%) y planea un año con más estrategias de valor relativo.

Fondos

¿Después de la tormenta siempre llega la calma?Renta Fija

Evolución desde 22 Mayo RF Global y RF Europa

Tabla de rentabilidades

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� Entre los fondos de RF Alternativa, encontramos una gran variedad

de comportamientos que, de hecho al hacer la selección, es algo que

se busca: ideas descorrelacionadas que ofrezcan buenas

combinaciones en cartera.

� Por el lado positivo, Ignis Absolute Return Govt Bond que tras un

mal inicio de año, en las caídas hasta el 25 junio, logró una

rentabilidad positiva de casi el 1%.

� M&G Optimal Income que sufrió en la caída pudo recuperar casi los

niveles previos y en el año se mantiene con un +4,23%. En caídas

optaron por incrementar peso en high yield que recuperó muy bien

en general. También incrementaron duración dejándola en 3,1, por

debajo de lo habitual de gestores e índices más globales. La posición

en RV (12,2%) también ayudó en la recuperación.

� Otras estrategias que no se han visto muy perjudicadas son las no

direccionales como la de Threadneedle Credit Opps o JPM Income

Opportunity, en este caso beneficiado por el sesgo estructural que

mantienen por el high yield.

� Sin ser un fondo comparable, hemos incluido BGF Euro Short

Duration que recuperó gran parte de la caída y sigue en positivo en el

YTD.

Fondos

¿Después de la tormenta siempre llega la calma?Renta Fija Alternativa

Evolución desde 22 Mayo RF Alternativa


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� En general los mixtos han tenido un período aceptable si contamos la

caída y la recuperación, con la excepción de los fondos de Carmignac,

especialmente el Carmignac Emerging Patrimoine que apenas ha

recuperado tras una fuerte caída del 15%.

� Por la parte positiva, fondos como Amundi International Sicav o GAM

Global Selector con saldo positivo en este período o Ruffer con un

+11% durante 2013.

� ¿Qué ha pasado con Carmignac Emerging Patrimoine? Siendo un fondo

emergente, durante la caída se vieron afectados por la parte de Renta

Variable y, sobre todo, por la de Renta Fija. Los mecanismos de

cobertura que pueden usar no sirvieron para mitigar la caída. Después

fueron cortando riesgos y reduciendo la beta de la cartera tanto a la RV

como a algunas de las divisas que mejor han recuperado ante la

previsión de posible incremento de volatilidad, con lo que ha perdido el

repunte del mercado.

� Sigue manteniendo un posicionamiento defensivo, ha bajado exposición

neta a RV (27%), también en divisas emergentes han reducido peso: con

las coberturas realizadas, la cartera está un 45% en euros.

� Recomendamos vender el Emerging Patrimoine y cambiarlo por el

Templeton Total Return o el Vontobel Emerging Markets, dependiendo

el perfil de riesgo.

Fondos

¿Después de la tormenta siempre llega la calma?Mixtos

Evolución desde 22 Mayo RF Alternativa


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Información de mercado

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Tabla de mercados Inversis

Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana

(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)

Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 8389,9 5,62 7,25 31,73 2,72

Euribor 12 m 0,54 0,52 0,54 0,99 EE.UU. Dow Jones 15555,6 0,05 4,33 20,70 18,71

3 años 2,61 2,69 3,05 6,30 EE.UU. S&P 500 1690,3 0,05 5,43 24,28 18,52

10 años 4,66 4,68 4,85 6,93 EE.UU. Nasdaq Comp. 3605,2 -0,17 6,78 24,61 19,40

30 años 5,24 5,25 5,27 7,08 Europa Euro Stoxx 50 2766,7 1,86 6,29 22,90 4,96

Reino Unido FT 100 6625,8 -0,07 7,47 18,89 12,34

Tipos de Intervención Francia CAC 40 4002,4 1,96 7,42 24,80 9,92

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 8355,3 0,28 5,22 26,92 9,76

Euro 0,50 0,50 0,50 1,00 Japón Nikkei 225 14130,0 -3,15 10,10 67,36 35,93

EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25

Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 0,79 8,11 11,99 -2,61

Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 2,64 11,41 10,28 -9,13

País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 1,35 5,82 -2,05 -10,13

España 4,66 4,68 4,85 6,93 Brasil Bovespa 2,96 4,02 -9,14 -19,50

Alemania 1,65 1,52 1,77 1,32 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -0,91 7,79 4,27 -4,61

EE.UU. 2,57 2,48 2,54 1,44 Rusia MICEX INDEX -1,02 6,57 1,67 -4,58

Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012

Euro/Dólar 1,33 1,31 1,30 1,23 Petróleo Brent 107,37 108,07 101,66 105,26 111,11

Dólar/Yen 98,78 100,65 97,60 78,28 Oro 1334,94 1296,10 1226,65 1615,77 1675,35

Euro/Libra 0,86 0,86 0,85 0,78 Índice CRB Materias Primas 286,90 290,51 276,79 297,47 295,01

Emergentes (frente al Dólar)

Yuan Chino 6,13 6,14 6,15 6,38

Real Brasileño 2,24 2,23 2,21 2,03

Peso mexicano 12,61 12,53 13,18 13,42

Rublo Ruso 32,65 32,37 32,95 32,36 Datos Actualizados a viernes 26 julio 2013 a las 9:25

MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE

DIVISAS MATERIAS PRIMAS

13

Parrilla Semanal de Fondos

Semanal Mensual Trimestral YTD

13/07/2013 20/06/2013 20/04/2013 01/01/2013

19/07/2013 19/07/2013 19/07/2013 19/07/2013

Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return

Max

Drawdown Std Dev

MERCADO MONETARIO EUR

Gesconsult Corto Plazo FI ES0138922036 Euro 0,04 0,13 0,54 1,45 2,89 -0,14 0,26

RENTA FIJA CORTO PLAZO

CapitalAtWork Cash+ at Work E LU0295382989 Euro 0,08 -0,04 -0,24 -0,16 0,70 -1,03 0,82

RENTA FIJA GLOBAL

PIMCO GIS Unconstrained Bd E EUR Hdg IE00B5B5L056 Euro 0,34 -0,17 -2,18 -1,60 -0,17 -2,92 2,02

RENTA FIJA CORPORATIVA

PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro 0,95 -0,33 -3,56 -1,91 1,92 -6,35 3,46

RENTA FIJA HIGH YIELD

GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 1,89 1,41 0,70 4,03 10,16 -5,19 6,82

RENTA FIJA EMERGENTE

BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 1,65 0,19 -8,50 -6,81 -1,33 -13,10 8,72

MIXTOS FLEXIBLES

GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,40 0,96 3,53 6,32 16,11 -3,65 8,06

RENTA VARIABLE EUROPA

Allianz Europe Equity Growth CT EUR LU0256839860 Euro -0,76 1,27 3,62 6,78 14,47 -9,77 13,78

RENTA VARIABLE EEUU

Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar -0,07 2,07 5,42 14,95 15,84 -7,98 13,94

RENTA VARIABLE GLOBAL

BNY Mellon Lg-Trm Global Eq A EUR Acc IE00B29M2H10 Euro -0,60 3,06 2,95 8,17 8,80 -10,52 11,57

RENTA VARIABLE EMERGENTE

Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 1,03 1,00 -4,57 -2,98 4,91 -15,49 13,48

RENTA VARIABLE JAPON

Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro 1,92 10,62 7,47 39,21 56,72 -18,39 26,88

COMMODITIES

GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro 0,13 -2,54 -2,18 -8,90 -12,01 -18,19 14,40

RENTA FIJA ALTERNATIVA

Threadneedle Credit Opp Retl Grs GB00B3L0ZS29 Euro 0,21 0,22 -0,17 1,22 3,02 -1,04 2,40

MARKET NEUTRAL

BSF European Absolute Return E2 EUR LU0414665884 Euro 0,16 1,55 2,76 2,85 3,44 -1,99 3,91

12 Meses

20/07/2012

19/07/2013

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Calendario Macroeconómico

Lunes 29 Julio

Zona Dato Estimado Anterior

1:50 JAPON Ventas minoristas (Anual) 0,80%

10:00 ITALIA Confianza Empresarial Italiana 90 90,2

10:30 UK Concesión de hipotecas 58K

10:30 UK Crédito al Consumidor del BOE 0,70B

10:30 UK Masa monetaria M4 (Mensualmente) -0,10%

10:30 UK Préstamos para Hipotecas 0,30B

11:00 ITALIA Inflación Salarial de Italia (Mensualmente)

12:00 UK Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados 5 1

16:00 EEUU Venta de viviendas pendientes (Mensualmente) -0,10% 6,70%

16:30 EEUU Índice de Negocios de Dallas Fed Mfg 6,5

Martes 30 Julio


1:30 JAPON Gasto en los hogares (Anual) -1,60%

8:00 ALEMANIA GfK Clima del Consumidor Alemán 6,9 6,8

11:00 EUR Clima empresarial -0,5 -0,7

11:00 EUR Confianza del Consumidor -17 -18,8

11:00 EUR Encuestas a Negocios y a Consumidores 93 91,3

11:00 EUR Sentimiento de la Industria -10 -11,2

14:00 ALEMANIA IPC Aleman (Anual) 0,018 1,80%

14:00 ALEMANIA IPC Aleman (Mensualmente) 0,003 0,10%

14:55 EEUU El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) 0,90%

14:55 EEUU Libro Rojo (Redbook) (Anual) 3,30%

15:00 EEUU Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (Anual) 0,125 12,10%

15:00 EEUU Índice de Precios de Vivienda (IPV) S&P/CS Composite-20 (Mensualmente) 0,022 2,50%

16:00 EEUU Confianza del Consumidor 81,5 81,4

15

Miércoles 31 Julio


1:05 UK Confianza del consumidor GfK -21

1:13 JAPON Índice de gestores de compra manufacturero 52,3

7:00 JAPON Inicios de viviendas (Anual) 0,145

7:00 JAPON Órdenes de Construcción (Anual) 0,26

8:45 FRANCIA Gasto de consumo Frances (Mensualmente) 0,003 0,005

8:45 FRANCIA PPI Francés (Mensualmente) -0,012

9:00 ESPAPÑA Ventas minoristas Españolas (Anual) -0,047 -0,046

9:55 ALEMANIA Cambio en el desempleo -4K -12K

9:55 ALEMANIA Tasa de desempleo en Alemania 0,068 6,80%

10:00 ESPAÑA Cuenta Corriente de España -0,34B

10:00 ITALIA Italia: Tasa mensual de desempleo 0,123 12,20%

11:00 ITALIA IPC Italiano (Anual) 0,018 1,20%

11:00 ITALIA IPC Italiano (Mensualmente) -0,004 0,30%

11:00 EUR Tasa de desempleo 0,121 12,20%

12:00 ITALIA PPI Italiano (Mensualmente) -0,008 -0,10%

12:00 ITALIA PPI Italiano (Anual) -1,00%

14:15 EEUU Cambio del empleo no agrícola ADP 182K 188K

14:30 EEUU GDP Indice de precio (trimestralmente) 0,012 1,30%

14:30 EEUU Índice del Coste del Empleo (trimestralmente) 0,004 0,30%

14:30 EEUU Producto interior bruto (trimestralmente) 0,014 1,80%

15:45 EEUU Índice de gestores de compra de Chicago 54 51,6

Jueves 01 Agosto


3:00 CHINA PMI Manufacturero Chino 50,1

3:45 CHINA PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 47,7

9:13 ESPAÑA IPM Manufacturero Español 50,8 50

9:43 ITALIA Índices de Gestión de Compras Manufacturero Italiano 49,8 49,1

9:48 FRANCIA Manufactura Francesa PMI 49,8 49,8

9:53 ALEMANIA Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania 50,3 50,3

9:58 EUR Índice de gestores de compra manufacturero 50,1 50,1

10:28 UK Índice de gestores de compra manufacturero 52,5

13:00 UK Decisión de tipos de interés 0,50% 0,50%

13:00 UK FC del BOE Total 375B 375B

13:30 EEUU Recortes de Empleo Challenger 39,4K

13:45 EUR Anuncio de tipos de interés 0,50% 0,50%

16:00 EEUU Gasto en construcción (Mensualmente) 0,50% 0,50%

16:00 EEUU Índice ISM manufacturero 51,5 50,9

16:00 EEUU Precios de ISM manufacturero 53,8 52,5

Calendario Macroeconómico II

16

Viernes 02 Agosto


10:30 UK Índice de gestores de compra en construcción 51

11:00 EUR Índice de precios de producción (Mensualmente) -0,003

14:30 EEUU Cambio de empleo no agrícola 184K 195K

14:30 EEUU Gasto personal (Mensualmente) 0,005 0,30%

14:30 EEUU Índice de precios subyacente del gasto en consumo personal (Mensualmente)

0,002 0,10%

14:30 EEUU Ingresos personales (Mensualmente) 0,50% 0,50%

14:30 EEUU Nóminas Privadas no Agrícolas 195K 202K

14:30 EEUU Promedio de horas trabajadas semanalmente 34,5 34,5

14:30 EEUU Promedio de ingresos por horas (Mensualmente) 0,20% 0,40%

14:30 EEUU Tasa de desempleo 7,50% 7,60%

15:45 EEUU NAPM de Nueva York 578,1

16:00 EEUU Peticiones a fábrica (Mensualmente) 0,80% 2,10%

Calendario Macroeconómico III

17

Resultados

Lunes 29 Julio

Compañía Periodo EPS Estimado

EEUU Simon Property Group Inc Q2 2013 2.07

EEUU Loews Corp Q2 2013 0.73

EEUU Franklin Resources Inc Q3 2013 2542

EEUU Anadarko Petroleum Corp Q2 2013 0.904

EEUU Plum Creek Timber Co Inc Q2 2013 0.234

EEUU Hartford Financial Services Group Inc Q2 2013 0.71

EEUU XL Group PLC Q2 2013 0.611

EEUU Express Scripts Holding Co Q2 2013 1103

EEUU Jacobs Engineering Group Inc Q3 2013 0.839

EEUU Masco Corp Q2 2013 0.198

UK Intertek Group PLC S1 2013 0.629

UK Hammerson PLC S1 2013 0.117

Francia Danone SA S1 2013 1487

Martes 30 Julio


EEUU NYSE Euronext Q2 2013 0.582

EEUU Occidental Petroleum Corp Q2 2013 1.6

EEUU MeadWestvaco Corp Q2 2013 0.275

EEUU Pfizer Inc Q2 2013 0.551

EEUU Waste Management Inc Q2 2013 0.548

EEUU Corning Inc Q2 2013 0.309

EEUU United States Steel Corp Q2 2013 -0.809

EEUU Ensco PLC Q2 2013 1478

EEUU National Oilwell Varco Inc Q2 2013 1334

EEUU HCP Inc Q2 2013 0.735

EEUU Fidelity National Information Services Inc Q2 2013 0.701

EEUU Merck & Co Inc Q2 2013 0.821

EEUU Harris Corp Q4 2013 1148

EEUU Western Union Co/The Q2 2013 0.341

EEUU Aflac Inc Q2 2013 1514

EEUU Fiserv Inc Q2 2013 1441

EEUU Kimco Realty Corp Q2 2013 0.334

EEUU Coach Inc Q4 2013 0.891

EEUU Goodyear Tire & Rubber Co/The Q2 2013 0.479

UK BP PLC Q2 2013 0.179

Alemania Fresenius Medical Care AG & Co KGaA Q2 2013 0.93

Alemania Linde AG Q2 2013 2057

Alemania Deutsche Bank AG Q2 2013 1036

Francia Air Liquide SA S1 2013 2473

Francia Vinci SA S1 2013 1425

Francia Electricite de France SA S1 2013 1.58

España Banco Santander SA S1 2013

Italia Mediolanum SpA S1 2013

Italia Saipem SpA S1 2013

Italia Fiat SpA S1 2013 -0.06

18

Resultados II

Miércoles 31 Julio


EEUU NiSource Inc Q2 2013 0.23

EEUU PG&E Corp Q2 2013 0.725

EEUU AGL Resources Inc Q2 2013 0.266

EEUU Exelon Corp Q2 2013 0.543

EEUU Mastercard Inc Q2 2013 6291

EEUU Wisconsin Energy Corp Q2 2013 0.463

EEUU Garmin Ltd Q2 2013 0.649

EEUU Delphi Automotive PLC Q2 2013 1134

EEUU American Tower Corp Q2 2013 0.905

EEUU Southern Co/The Q2 2013 0.682

EEUU Invesco Ltd Q2 2013 0.516

EEUU Phillips 66 Q2 2013 1811

EEUU CBS Corp Q2 2013 0.723

EEUU Murphy Oil Corp Q2 2013 1535

EEUU Pioneer Natural Resources Co Q2 2013 1111

EEUU Whole Foods Market Inc Q3 2013 0.385

EEUU Lincoln National Corp Q2 2013 1148

EEUU MetLife Inc Q2 2013 1329

EEUU Allergan Inc/United States Q2 2013 1199

EEUU Microchip Technology Inc Q1 2014 0.538

UK Diageo PLC Y 2013 1022

UK Centrica PLC S1 2013 0.142

UK Tullow Oil PLC S1 2013 0.22

UK British American Tobacco PLC S1 2013 1102

Alemania HeidelbergCement AG Q2 2013 1143

Alemania Bayer AG Q2 2013 1463

Alemania Volkswagen AG Q2 2013 5.02

Francia BNP Paribas SA Q2 2013 1192

Francia European Aeronautic Defence and Space Co NV S1 2013 0.903

Francia Schneider Electric SA S1 2013 1735

España Tecnicas Reunidas SA S1 2013

España Grifols SA S1 2013

España Endesa SA S1 2013

España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA S1 2013

Italia Snam SpA S1 2013

Italia Finmeccanica SpA S1 2013 0.16

Italia Parmalat SpA S1 2013

Italia Fiat Industrial SpA S1 2013

Italia Enel Green Power SpA S1 2013

19

Jueves 01 Agosto


EEUU Xcel Energy Inc Q2 2013 0.393

EEUU Marathon Petroleum Corp Q2 2013 1938

EEUU Apache Corp Q2 2013 2003

EEUU WPX Energy Inc Q2 2013 -0.186

EEUU PPL Corp Q2 2013 0.471

EEUU Iron Mountain Inc Q2 2013 0.31

EEUU TECO Energy Inc Q2 2013 0.259

EEUU Time Warner Cable Inc Q2 2013 1655

EEUU Exxon Mobil Corp Q2 2013 1904

EEUU Vulcan Materials Co Q2 2013 0.138

EEUU Covidien PLC Q3 2013 0.891

EEUU Cardinal Health Inc Q4 2013 0.769

EEUU CenterPoint Energy Inc Q2 2013 0.263

EEUU CME Group Inc/IL Q2 2013 0.894

EEUU Cigna Corp Q2 2013 1597

EEUU DENTSPLY International Inc Q2 2013 0.643

EEUU Kellogg Co Q2 2013 0.973

EEUU Kraft Foods Group Inc Q2 2013 0.673

EEUU American International Group Inc Q2 2013 0.855

EEUU Edison International Q2 2013 0.686

EEUU Tesoro Corp Q2 2013 1433

EEUU PerkinElmer Inc Q2 2013 0.476

EEUU Public Storage Q2 2013 1774

EEUU Consolidated Edison Inc Q2 2013 0.572

UK Smith & Nephew PLC S1 2013

UK Royal Dutch Shell PLC Q2 2013 0.929

UK Lloyds Banking Group PLC S1 2013 0.023

UK BAE Systems PLC S1 2013 0.164

UK AstraZeneca PLC S1 2013

Alemania Bayerische Motoren Werke AG Q2 2013 1937

Alemania Continental AG Q2 2013 2.56

Alemania Siemens AG Q3 2013 1205

Francia Sanofi Q2 2013 1343

Francia Societe Generale SA Q2 2013 0.915

Francia ArcelorMittal S1 2013

Francia Legrand SA Q2 2013 0.56

Francia GDF Suez S1 2013

España ArcelorMittal S1 2013

Italia Assicurazioni Generali SpA S1 2013

Italia Mediaset SpA S1 2013

Italia Eni SpA S1 2013 0.69

Italia Atlantia SpA S1 2013

Italia DiaSorin SpA S1 2013

Italia Enel SpA S1 2013 0.16

Italia Prysmian SpA S1 2013

Italia Telecom Italia SpA S1 2013

Resultados III

20

Resultados IV

Viernes 02 Agosto


EEUU Pinnacle West Capital Corp Q2 2013 1128

EEUU Cablevision Systems Corp Q2 2013 0.044

EEUU Chevron Corp Q2 2013 2955

EEUU Eaton Corp PLC Q2 2013 1105

EEUU Host Hotels & Resorts Inc Q2 2013 0.417

EEUU Sealed Air Corp Q2 2013 0.247

EEUU Viacom Inc Q3 2013 1305

EEUU Southwestern Energy Co Q2 2013 0.514

EEUU Washington Post Co/The Q2 2013

UK Royal Bank of Scotland Group PLC S1 2013 0.131

UK International Consolidated Airlines Group SA S1 2013

UK William Hill PLC S1 2013 0.154

UK Rexam PLC S1 2013 0.187

Alemania Deutsche Lufthansa AG Q2 2013 0.525

Alemania Allianz SE Q2 2013 2917

Francia AXA SA S1 2013

21

Dividendos

Lunes 29 Julio

Compañía Periodo EPS Estimado Divisa

EEUU Bank of America Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.25556 USD

EEUU NiSource Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.25 USD

EEUU Morgan Stanley Cuatrimestral Importe Bruto:

.05 USD

EEUU ConAgra Foods Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.25 USD

EEUU Texas Instruments Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.28 USD

EEUU ADT Corp/The Importe Bruto:

.125 USD

EEUU Kinder Morgan Inc/DE Cuatrimestral Importe Bruto:

.40 USD

Martes 30 Julio


EEUU Bank of America Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.25556 USD

EEUU MeadWestvaco Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.25 USD

EEUU Pinnacle West Capital Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.545 USD

EEUU Zoetis Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.065 USD

EEUU Stanley Black & Decker Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

1.1875 USD

EEUU Chesapeake Energy Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

1.25 USD

EEUU NRG Energy Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.12 USD

EEUU AES Corp/VA Cuatrimestral Importe Bruto:

.04 USD

EEUU Mosaic Co/The Cuatrimestral Importe Bruto:

.25 USD

EEUU M&T Bank Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

12.50 USD

EEUU Prudential Financial Inc Mensual Importe Bruto:

.072083 USD

EEUU Paychex Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.35 USD

EEUU People's United Financial Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.1625 USD

España Amadeus IT Holding SA Semestral Importe Neto:

.1975 EUR

22

Miércoles 31 Julio


EEUU Norfolk Southern Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.52 USD

EEUU Pfizer Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.24 USD

EEUU JPMorgan Chase & Co Cuatrimestral Importe Bruto:

.340625 USD

EEUU CMS Energy Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.255 USD

EEUU Ford Motor Co Cuatrimestral Importe Bruto:

.10 USD

EEUU PetSmart Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.165 USD

EEUU Pall Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.25 USD

UK SSE PLC Semestral Importe Neto:

59 GBp

Jueves 01 Agosto


EEUU Noble Energy Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.14 USD

EEUU ONEOK Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.38 USD

EEUU PulteGroup Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.05 USD

EEUU Citigroup Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.01 USD

EEUU Southern Co/The Cuatrimestral Importe Bruto:

.5075 USD

EEUU Eaton Corp PLC Cuatrimestral Importe Bruto:

.42 USD

EEUU Boston Properties Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.328125 USD

EEUU Ameriprise Financial Inc Cuatrimestral Importe Bruto:

.52 USD

Viernes 02 Agosto


EEUU Cabot Oil & Gas Corp Cuatrimestral Importe Bruto:

.02 USD

Dividendos II

Análisis y Gestión

Documento de Uso Interno

Garantizados en período de comercialización

Garantizados de Renta Fija

Garantizados de Renta Variable

24

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Informe Semanal de Estrategia 29 julio 2013