novac i devizni kurs

7/21/2019 novac i devizni kurs

1/42

Neutralnost novca


2/42

ta se deava ako centralna banka duplira stok novca preko noi

i svima razdeli nove

banknote? Narod e se najpre

odueviti!

Na kratak rok, firme bimogle da napoveanu tranju

reaguju poveanjemponude dobara iliusluga


3/42

"#$N%&$

&'N()N*"+$

-. evrocenti za

/din

)('0%&$

&'N()N*"+$

/12 dinara za evro


4/42

Nominalni devizni kursevi menjaju se brzo, a cene

sporo

$ko se domai i inostrani indeksi cena budumnogo razlikovali,

moe doi do potpunog razdvajanja realnog inominalnog kursa


5/42

urda 3 45plosz Macroeconomics6rdednOXFORDUNIVERSITY PRESS

7ve stvari vane danas radimo89olandski sindrom8$presijacija valute,

8 :atvaranje izvozni; grana

8 beg u uvozne sektore i u nerazmenljiva dobra8 deficit

8 zaduzenost

8alaa


6/42

%lika =-6

Ako se koriste podaci za n zemalja, a simbolom Si obeleimo

bilateralni nominalni devizni kurs sa zemljom i koja ima ponder

wi, na nominalni eektivni devizni kurs bi!e

"de suma indeksa #ini $%%& '(wi) $*+


7/42

ako imamo svoju valutu

"nflacija 8

posledica8$presijacija ili depresijacija

$ko imamo evro 8

8Ne moemo da le>imo %depresijacijom

8realno prilagoavanje


8/42


livaju!i kurs ili devalvacija bi objektivnopredstavljala atak na ivotni standard populacije,

to je "lavni razlo" da se ovako du"o odrava

politika precenjeno" devizno" kursa+

itanje - koliko se du"o moe iveti iznad linije

realno" do.otka/

rimeri0

1alinari 2 dobro bi dola depresijacijarosveta - ne bi smela depresijacija

A na dui rok


9/42


slide 9

rzina opticaja

&vantitativna teorijai novca@

=T

VM

Gde suV= brzina opticaja

T = tj. PY vrednost

transakcijaM= ponuda novca


10/42


slide 10

rzina opticaja

Nominalni 70 je AproksiB CproD5E zaukupan broj transakcija

P YV

M

=

Gde su

P = cena outputa (GDP defator)

Y = koliina outputa (realni GDP)

P Y = vrednost outputa (nominalni

GDP)


11/42


slide 11

7obijamo

M VF P Y

'vo je jednakost, dakle vai po definiciji-

Nivo cena jePF Cnominalni G70EHCrealni G70E


12/42


slide 12

%topa rasta proizvoda jednaka je zbirustopa rasta njegovi; elemenata

M V P Y

M V P Y

+ = +

=0 pretpostavlja se da je

brzina optiaja

!onstantna


13/42


slide 1""nflacija

$ko slovom

Cgr>ko slovo ApiBEozna>ava stopu inflacije@

M P Y

M P Y

= +

P

P

=

Kvantitativna

teorija novcasugerie

!ko jednainu

reimo po dobi"emo


14/42


slide 1#"nflacija

Nomnalni rast za;teva da jedan deorasta nov>ane mase podri dalji privrednirast

(iak vodi inflaciji!


15/42


slide 1$"nflacija i

#nfation rate(percent$logarit%micscale)

&$'''

&'$'''

&''

&'

&

'.&

one suppl gro*t% (percent$ logarit%

'.& & &' &'' &$''' &'$'''

Nicaragua

Angola

Brazil

Bulgaria

Georgia

Kuwait

USA

JapanCanada

Germany

Oman

Democratic Reo Congo


16/42


slide 1%

)misiona dobit < senjora

7rava moe natampati novac 0ri;od se zove emisiona dobit

Inflacioni porez@

tampanje novca radi poveanja emisionedobiti izaziva inflaciju-


17/42


slide 1&"nflacija ikamatne sto e

Nominalna kamatna stopa i

ealna kamatna stopa rmora se prilagoditi 'I)&"($N'+ inflaciji@

r F i

Negativne realne kamatne

stope u socijalizmu ---


18/42


slide 1'Jierov efekat

Jierova jedna>ina@ i F r K < o>ekivana inflacija

S F I determinie r

%toga rast izaziva rast i-

'vo je Fierov efekat


19/42


slide 19

L-%- inflation and nominal interest rates,since /M2

Nominalinterest rate

"nflation rate


20/42


slide 20Veba:

0retpostavimo da je V konstantno, M raste 2Ogodinje, Y raste 1O godinje, a r F -

a- &olika je nominalna kamatna stopa i

b-$ko * povea nov>anu masu za 1 procentna

poena, pronaite i-

c-$ko privredni rast bude samo /O

ta e biti sa ? ta treba da uradi * da zadri na

konstantnom nivou?


21/42


slide 21Odgovor

a- 0rvo F 2 1 F 6-

'nda, vidimo da je i F rK F K 6 F =-

b- i F 1, isto kao i rast nov>ane mase-

c-$ko * nita ne uradi F -7a bi spre>ila inflaciju * mora smanjiti rastnov>ane mase za jedan procentni poen

V

je const$M

je +,$Y

raste -, godinje ar = .

O O


22/42


slide 22

Zato je inflacija loa? &oji su trokovi za drutvo?

Pislite na dugi rok

ta zna>i misliti kao ekonomista?

3OXFORD


23/42


slide 2"

$ common misperception

Lobi>ajena zabluda@inflacija smanjuje realne zarade

'vo je ta>no samo na kratak rok, kada suplate definisane fiksnim ugovorima

Na dugi rok realne plate zavise samo odponude rada i njegove efikasnostia ne od cena ili inflacije

SAD na primer

d 3 4 l M i 6 d dOXFORD


24/42


slide 2#

$verage ;ourl5 earnings 3 t;e *0"

9ourl5 earnings

in 1 dollars

*onsumer0rice "ndeD

$verage ;ourl5earnings CnominalE



25/42


slide 2$#;e classicalvieQ of

Klasina teorija ae:0romena nivoa cena je samo promenajedinica mere!-

!a"to bi onda in#aci$a!a"to bi onda in#aci$a

bila %oci$alni enomenbila %oci$alni enomen&&



26/42


slide 2%%ocijalnitrokovi

R spadaju u dve vrste@/- #rokovi o>ekivane inflacije

1- #rokovi inflacije koja nije

o>ekivana-



27/42


slide 2rokovi

def@ trokovi smanjenja koli>ine novcau ciljlu izbegavanja inflacionog poreza 8transfer u drugu aktivu

i

"sta mese>na potronja onda zna>i

veu posetu bankama i povla>enjemanji; koli>ina novca < gotovine-

d 3 4 l M i 6rd dOXFORD


28/42


slide 2'#rokovi

def@ trokovi zbog promene cena 0rimer@

8 tamanje novi; jelovnika u restoranima

8 tampanje novi; kataloga

8 to je vea inflacija, firme >ee moraju

da menjaju cene i da snose ovetrokove-



29/42


slide 29#rokovi

Jirme koje imaju trokove najavenerefodvno menjaju cene-

0rimer@

Jirme tampaju kataloge po>etkomgodine- &ako nivo cena raste, relativnecene ove firme padaju-

#ako se menjaju relativni odnosi cenaR Rto izaziva mikroekonomskuneefikasnost alokacije resursa-



30/42


slide "0

#ee se porede nominalne vrednosti izrazli>iti; perioda

&omplikuje se dugoro>no finansijskoplaniranje-

d 3 4 l Macroeconomics 6rd dOXFORD


31/42


slide "1

7odatni trokovi neo>ekivane inflacije@arbitrarna redistribucija kupovne moi

:a

Se

, Ci

E T Cie

Edobijaju dunici- $ko je T e, dobijaju poverioci

urda 3 45plosz Macroeconomics 6rd ednOXFORD


32/42


slide "2+edna koristod inlfaci e

NominalNominalne zarade retko padaju >ak ine zarade retko padaju >ak ikada ravnotena nadnica padakada ravnotena nadnica pada

"nfla"nflacija dozvoljava da doe do padacija dozvoljava da doe do padarealni; nadnica bez kresanja platarealni; nadnica bez kresanja plata

%toga umerena inflacija poboljava%toga umerena inflacija poboljavafunkcionisanje trita radafunkcionisanje trita rada

NominalNominalne zarade retko padaju >ak ine zarade retko padaju >ak ikada ravnotena nadnica padakada ravnotena nadnica pada

"nfla"nflacija dozvoljava da doe do padacija dozvoljava da doe do padarealni; nadnica bez kresanja platarealni; nadnica bez kresanja plata

%toga umerena inflacija poboljava%toga umerena inflacija poboljavafunkcionisanje trita radafunkcionisanje trita rada



33/42


slide ""9iperinflacija

def@ 2O mese>no, due od /godine

%vi trokovi koji su bili umereni postaju

OGROMNI

DOLARIZACIJA -



34/42


slide "#:ato sedo aa

:bog prekomernog tampanja novca@

kada * tampa novac, nivo cena raste $ko ga tampa dovoljno brzo, napravie

;iperinflaciju-



35/42

urda 3 45plosz Macroeconomics6rdednOXFORDUNIVERSITY PRESSecent episodes of ;5perinflation

slide 62



36/42


slide "%

:ato vlade prave ;iperinflaciju

&ada vlada ne moe da podigne poreze ilida prodaje svoje obveznice,

'na se finansira tampanjem novca-

#eorijski, reenje je lako@ treba prestati satampanjem novca-

L stvarnom svetu, to za;teva drasti>nu i

bolnu fiskalnu restrikciju-



37/42


L mnogim dravama sedepresijacija smatra znakomslabosti

:ato? UGraani %rbije o>ekuju da e nova vlada i evo ova

gospoa koja e biti budui guverner zaustaviti rast

evra, rekao je 7ragan Parkovi 0alma, pokazujui na+orgovanku #abakoviB

0'V"#"&$ &L%$ "P$ 7($ *"V+$@



38/42


7($ *"V+$ 0'V"#"&) &L%$

0(" 8 konstantno % ":()%N'%# " 0)7("7V+"('%#

7LG" 8 konstanto 'IL($N+) &'N&L)N#N'%#" $ko se insisitra na prvom 8 populizam

Nema slu>ajeva da je neko insisitrao nadrugom cilju



39/42


:akon jedne cene

0008$psolutni paritet 8 ig Pac

indeks8(ai pri savrenoj konkurenciji i

nultim transakcionim trokovima

8relativni paritet



40/42


9iperinflacije se obi>no sprovodenakon ratova

:ato?

0roizvodnja veoma niska *rna berza

manjak poreski; pri;oda 8 prazna kasa

asulo %laba graanska prava i institucije



41/42

urda 3 45plosz Macroeconomics6 ednOXFORDUNIVERSITY PRESS

+aka valuta je ona koja lakoapresira-

L kojoj je meri apresijacija

poeljan cilj?

0oeljan je u zemljama kojeimaju suficit



42/42

urda 3 45plosz Macroeconomics6 ednOXFORDUNIVERSITY PRESS

Neutralnost novca govori samoo tome da onaj ko upravljanovcem ne moe da vara

Documents

novac i devizni kurs