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ESTADOS DE FLUJOSDE EFECTIVO Y DE CAMBIOS

EN EL PATRIMONIO NETO

Vicente Montesinos JulveCatedrático de la Universidad de Valencia

Isabel Brusca AlijardeProfesora Titular de la Universidad de Zaragoza

Bernardino Benito LópezProfesor Titular de la Universidad de Murcia

I. INTRODUCCIÓN

El objetivo de todo sistema contable es la presentación de los estados fi-nancieros, tratando así de cubrir las necesidades de los potenciales usua-rios de la información financiera en el proceso de toma de decisioneseconómicas. Tal como establece el Marco Conceptual del InternationalAccounting Standards Commitee (IASC), actualmente transformado en elInternational Accounting Standards Board (IASB), para cubrir dichas ne-cesidades, los estados financieros deben suministrar información sobrela situación financiera de la empresa, los resultados obtenidos y los cam-bios en la posición financiera. En línea con ello, las NormasInternacionales de Contabilidad establecen las bases para su presenta-ción con el fin de que éstos proporcionen una imagen razonable de la si-tuación y evolución financiera de la empresa, así como de los resultadosobtenidos y los flujos de efectivo.

1 Aunque ésta ha sido la denominación utilizada para las normas emitidas por elInternational Accounting Standards Committee (IASC), para las normas emitidas por elInternational Accounting Standards Board (IASB) a partir de 1 de abril de 2001, se susti-tuyó esta denominación por la de "Normas Internacionales de Información Financiera(NIIF)". En todo caso, cuando las normas analizadas son anteriores, se mantiene la termi-nología de NIC.

De acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad1 (NIC) nº 1, de-dicada a determinar qué estados financieros deben formularse y la for-ma en que deben presentarse, con el fin de que pueda garantizarse lacomparabilidad tanto entre los estados de distintos períodos como en-tre los de distintas entidades, en aras a proporcionar la anterior infor-mación, los estados financieros deben incluir los siguientes documen-tos: balance, cuenta de resultados, estado de cambios en el patrimonioneto, estado de flujos de efectivo y notas, incluyendo un resumen de laspolíticas contables más significativas. Esta monografía estudia exclusi-vamente la presentación del estado de flujos de efectivo y del estado decambios en el patrimonio neto, siendo los otros dos estados objeto demonografías separadas.

Así, tanto el estado de flujos de efectivo como el de cambios en el pa-trimonio neto son estados financieros que deben presentar las empresasque deseen adaptar su información financiera a los requisitos recogidosen las NIIF, por lo que la monografía aborda las opciones y criterios depresentación recogidos en dichas normas. Tanto uno como otro son es-tados de flujos, tratando de explicar las variaciones habidas durante elejercicio en las respectivas magnitudes, efectivo y patrimonio neto.

1. Antecedentes y Situación Actual del Estado de Flujos de Efectivo

En relación al Estado de Flujos de Efectivo, también conocido como es-tado de flujos de tesorería, su origen hay que buscarlo en los denomi-nados estados de origen y aplicación de fondos, que surgieron ya en lasprimeras décadas del siglo XX, fundamentalmente en el entorno norte-americano. Así, ni el balance ni la cuenta de resultados tradicionales de-mostraron ser información suficiente para servir de base a los profesio-nales del mundo de la empresa, y sobre todo a analistas, apareciendo elestado de origen y aplicación de fondos como un complemento funda-mental a los mismos, puesto que éste permitiría comprender algunas

MONOGRAFÍAS SOBRE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

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transacciones financieras que han sido encubiertas por la aplicación delos principios contables.

Así, poco a poco fue abriéndose paso, fundamentalmente a partir de losaños cuarenta, la información contable sobre flujos de fondos, siendo losanalistas financieros los que iniciaron esta práctica, ahora ya una tradi-ción, y como consecuencia de ello algunos de los organismos regulado-res y emisores de normas contables comenzaron a plantear la necesidadde presentar este tipo de información.

Esta evolución suponía reconocer la insuficiencia del beneficio y lasmagnitudes basadas en el devengo para la consecución de los objetivosdel sistema contable, por lo que la información tradicional de flujos es-tablecidos exclusivamente de acuerdo con el principio del devengo de-bía complementarse con otra información, exclusivamente referida a flu-jos financieros. Así las cosas, el excedente financiero presentado en elestado de cambios en la situación financiera incorporaba informaciónfundamental sobre la liquidez y solvencia de la empresa, mostrando conello aspectos tan importantes como la rentabilidad, determinada a travésdel beneficio. Además, se consideraba que dicho excedente financieroera menos propicio a la manipulación, dado que no incluía las partidasque no suponen movimientos de fondos y que por tanto son más fácilesde manipular, tales como las provisiones y amortizaciones.

En general, cualquier estado de cambios en la situación financiera pre-tende explicar las entradas de fondos producidas durante el ejercicio y laaplicación dada a las mismas. Sin embargo, no existe un único tipo deestado de cambios en la situación financiera, ya que éste dependerá dela variable financiera elegida para su presentación; esta diversidad encuanto a las variables financieras a analizar y presentar en este estado seencuentra así en el origen de la polémica en torno a los estados de flujosfinancieros que convenía elaborar y presentar, atendiendo a la utilidadexplicativa y predictiva de las variables consideradas.

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El término fondo ha sido ampliamente utilizado en contabilidad, con di-ferentes acepciones. Centrándonos en las alternativas surgidas para lapresentación de un estado de cambios en la situación financiera, pode-mos diferenciar diversos conceptos, que han sido predominantes para lapresentación de los estados de cambios en la situación financiera en di-ferentes ámbitos y períodos. El elemento diferenciador ha sido la signifi-cación atribuida en cada caso al término "fondo".

En primer lugar, puede considerarse que todas las fuentes de financiaciónexterna son fondos, en cuyo caso el estado de origen y aplicación de fon-dos reflejaría la variación en cada una de las partidas del balance. Estaacepción no ha tenido demasiados partidarios.

Otro concepto de fondo es el capital circulante, bajo el cual el fondo re-presenta los recursos financieros netos corrientes disponibles para la en-tidad. En ese caso, el estado de origen y aplicación de fondos explicaríalas variaciones habidas en el capital circulante como consecuencia delas transacciones entre la entidad y el exterior. Este es el concepto de fon-do más extendido hasta finales de los ochenta en el sector empresarial.Una restricción de éste a los activos y pasivos monetarios constituye eltercer concepto de fondo, identificándolo con el capital circulante mo-netario.

Por último, en ocasiones se identifica el término fondo exclusivamentecon el efectivo y equivalentes del mismo, en cuyo caso el estado de cam-bios en la situación financiera se convierte en un estado que refleja la va-riación en la tesorería y equivalentes líquidos.

Entre las distintas variables de fondos apuntadas, son la del capital cir-culante y el efectivo y equivalentes líquidos las que mayor aceptaciónhan tenido. Realmente, el capital circulante fue la variable que se utilizócuando se planteó la elaboración de este tipo de estados, siendo poste-riormente reemplazada por la de efectivo y sus equivalentes.


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Así, ante el interés y presión ejercida por parte de los usuarios y profe-sionales de la contabilidad para la publicación de información sobre lasvariaciones de fondos que completasen la información tradicional, ya enel año 1963 el American Institute of Certified Public Accountants (AIC-PA) emitió el Accounting Principles Board (APB) Opinión nº 3, tituladoStatement of Source and Application of Funds, recomendando la presen-tación del estado de origen y aplicación de fondos para completar los es-tados tradicionales, aunque sin dejar demasiado claro qué debía enten-derse por fondo. En ese momento, prácticamente era el beneficio más laamortización la acepción más extendida, ante lo que se mostró ciertapreocupación y descontento por parte de las empresas. Esto llevó al AIC-PA a emitir el APB Opinión nº 19, Reporting Changes in FinancialPosition, con el que se establece la presentación obligatoria del estado,pero sin resolver la polémica existente respecto a la variable a explicar,dada la flexibilidad mantenida.

En la década de los setenta el estado se generaliza y prácticamente todoslos países reconocen la importancia de presentar un estado de origen yaplicación de fondos, como complemento fundamental a los estados tra-dicionales, y las empresas comienzan a presentar el mismo.

Motivado por la corriente de opinión existente en aquel momento, elIASC aprobó ya en el año 1977 su NIC nº 7, Estado de Origen yAplicación de Fondos, para recomendar la presentación de un estado deorigen y aplicación de fondos, aunque manteniendo cierta flexibilidadsobre la variable de fondo a utilizar, dado que permitía a la empresas ela-borar el estado de flujos de fondos utilizando el capital circulante neto,el capital circulante monetario neto o el efectivo.

La variable más utilizada en ese momento era prácticamente el capitalcirculante, o fondo de maniobra, tratando de ligarlo así con una parte delas masas del balance de situación, como eran activo y pasivo circulan-te. Ahora bien, con la generalización del estado llegó la polémica sobresi realmente debería ser el capital circulante la variable mostrada en el


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estado de flujos de fondos o si, como alternativa, debería ser el efectivoo tesorería, mostrando así los movimientos de tesorería de la empresa du-rante el ejercicio, derivados de los cobros y pagos habidos en la misma.

La consideración del capital circulante como variable que deberían pre-sentar los estados de origen y aplicación de fondos, con gran predica-mento inicial, encontró pronto la crítica de la doctrina contable y el de-sencanto de los profesionales de las empresas, unido a la preferencia delos usuarios por una variable más objetiva.

El capital circulante mantiene todavía el criterio de devengo en su con-figuración y con ello los inconvenientes atribuidos al mismo. Así se cri-ticó la falta de objetividad y relevancia del mismo y su carácter confuso,frente al elevado contenido informativo del que previamente había pa-recido disfrutar. Se abrió entonces un debate en el sector empresarial so-bre la conveniencia de sustituir el capital circulante por las variables deflujos de efectivo para la presentación del estado que debía completar albalance y cuenta de resultados, argumentando a su favor la mayor rele-vancia, claridad y el énfasis en la liquidez. Otra de las ventajas más im-portantes atribuidas al estado de flujos de efectivo que han llevado a lapreferencia del mismo por analistas financieros es la derivada de su ob-jetividad y normalización, que hacen más fáciles y fiables las compara-ciones entre empresas2.

En tal sentido, algunos documentos emitidos por organismos contablespusieron de manifiesto esta crisis de confianza en el capital circulantecomo variable central en los estados de flujos de fondos, como fue elcaso del Informe Trueblood, encargado por el AICPA (1973), o el de TheCorporate Report, publicado por el Accounting Standard SteeringCommittee (ASSC, 1975), donde se va reconociendo la importancia deinformar sobre los movimientos de efectivo o tesorería.


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2 Hussey and Bence (1992) señalan que dichas cualidades son el principal valor del esta-do de flujos de efectivo frente al estado de origen y aplicación de fondos que toma encuenta la variable capital circulante.

Ante esta situación, el Financial Accounting Standards Board (FASB)adoptó una postura activa al respecto y puso en marcha diversos y suce-sivos proyectos que permitieran estudiar el concepto de fondo a adoptaren el estado de origen y aplicación de fondos. En el propio FASB, tam-bién se generó un debate sobre la conveniencia de mantener el tradicio-nal concepto de fondo o sustituir su uso por el efectivo o tesorería.Aunque no existía unanimidad al respecto, la doctrina y la práctica con-tables ofrecían en su mayor parte un fuerte apoyo al estado de flujos deefectivo3. El FASB se decantó en dicho sentido y en 1984 emitió el 12Statement of Financial Accounting Concepts (SFAC) nº 5, Recognitionand Measurement in Financial Statement Business Enterprises, optandopor el estado de flujos de efectivo como estado de flujos financieros defondos a presentar. En consonancia con ello, en 1985 el FASB se puso yaa trabajar para la elaboración de una norma relativa al estado de flujosde efectivo, si bien hubo que esperar hasta 1987 para que publicase deforma definitiva la norma relativa a dicho estado, materializada en elSFAS nº 95, Statement of Cash Flow.

A partir de la norma del FASB, numerosos organismos reguladores de lacontabilidad emitieron pronunciamientos relativos a la elaboración deestados de flujos de efectivo, como un estado adicional a los estados con-tables tradicionales, con carácter obligatorio. Éste ha sido el caso de pa-íses como Canadá, donde el Chartered Institute of Certified Accountans(CICA) incluyo en su Handbook nº 1540 el estado de flujos de efectivoen el año 1985; el de Nueva Zelanda, donde la New Zealand Society ofAccountants (NZSA), actualmente transformada en Financial ReportingStandard Board, aprobó el Statement of Standard Accounting Practice


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3 Un hecho fundamental que contribuyó a la preferencia del estado de flujos de efectivofueron las consecuencias de las crisis económicas de los años 73 y 79 (AECA, 1998, p.58). Los analistas financieros pusieron de manifiesto que la información contable de algu-nas empresas muy importantes, como WT Grant o Laker Airways, habían sido objeto demanipulación contable y habían ofrecido una imagen distorsionada de la realidad, camu-flando así la verdadera situación financiera y ofreciendo unos resultados que no eranreales, lo que llevaba a una gran confusión en una situación de crisis en la que los fraca-sos empresariales estaban a la orden del día.

(SSAP) nº 10, dedicado al estado de flujos de efectivo; el de Reino Unido,mediante la aprobación del Financial Reporting Standard (FRS) nº 1, queaborda el estado de flujos de efectivo como estado contable; o el deAustralia, que ya en 1986 elaboró un borrador de norma, aunque no fueemitida como definitiva hasta el año 1991, el Australian AccountingStandard Board (AASB) nº 1026.

El IASC se hizo eco de la polémica existente, y en su documento de mar-co conceptual publicado en el año 1989 señala que al construir el esta-do de cambios en la posición financiera, el significado del término fon-do puede ser definido de varias maneras, tales como recursos financieros,fondo de maniobra, activos líquidos o efectivo, dejando pendiente la de-finición específica de fondo que debería utilizarse. No obstante, sí ponede manifiesto la importancia de conocer la capacidad de la empresa paragenerar efectivo u otros recursos equivalentes al efectivo para la misma(véase párrafo 15).

A la luz de la tendencia internacional, el IASC revisó en el año 1992 suNIC nº 7, para recomendar la presentación del estado de flujos de efec-tivo, como estado complementario, regulando la forma de presentacióndel citado estado y la información a incluir en el mismo. Se elimina asíla flexibilidad mantenida en la versión anterior, que permitía que fueranlas empresas las que eligieran el concepto de fondo a utilizar en el esta-do de flujos de fondos. Posteriormente nos referiremos a los requeri-mientos recogidos en dicha norma, los cuales constituyen el principalobjeto de atención de esta monografía.

La publicación de la norma internacional supuso un hito para la efectivaimplantación de la información de flujos de efectivo, ya que sin duda hasido considerada por parte de otros muchos organismos profesionales enla elaboración de sus propios pronunciamientos y normas. De este modo,algunas de las normas citadas anteriormente han sufrido algunas modifi-caciones y revisiones posteriores, con objeto de adaptarlas a los plante-amientos recogidos en las normas internacionales de contabilidad.


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2. Antecedentes y Situación Actual del Estado de Cambios en elPatrimonio Neto

Si la variable a estudiar es el patrimonio neto, en ese caso el estado deflujos se convierte en un estado de cambios en el neto patrimonial, queno obstante no se identifica con los tradicionales estados de cambios enla situación financiera, comentados en el apartado anterior. El origen dedicho estado hay que buscarlo en la importancia asignada en los estadoscontables a la información relativa al mantenimiento del capital de laempresa, fundamentalmente por el interés de los inversores en conocerla evolución de sus inversiones, y por el interés de los acreedores, quetratarán de asegurar las garantías ofrecidas por la empresa.

El resultado del ejercicio proporciona información sobre la variación delpatrimonio neto durante el ejercicio debido a las operaciones realizadaspor la empresa, pero además existen algunas operaciones que no pasanpor el resultado, como variaciones de activos y pasivos que tengan comocontrapartida directa las cuentas de patrimonio neto.

En esta línea, el marco conceptual del IASB reconoce que, además delos ingresos y gastos reconocidos para el cálculo del resultado del ejer-cicio, pueden existir otros hechos que originen variaciones patrimo-niales que no son incluidas como ingresos y gastos en el resultado delejercicio. Es el caso de las operaciones de revaluación o reexpresióndel valor de los activos y pasivos de la empresa como consecuencia delas variaciones en los precios, cuyas contrapartidas, aun en los casosen los que pudiesen considerarse conceptualmente como ingresos ygastos, no se incluyan en el estado de resultados, sino directamente enel patrimonio.

En principio el estado de resultados proporciona información sobre lagestión realizada por la empresa, y si ésta ha permitido o no el mante-nimiento de su capital. Sin embargo, hay algunos ingresos, gastos, pér-didas o ganancias que no se consideran en dicho estado, sino que apa-


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recen como variaciones directas del patrimonio neto. Desde el mo-mento en que esto ocurra, el estado de resultados ya no proporcionaráinformación adecuada sobre si la empresa ha mantenido o no su capi-tal a lo largo del ejercicio. Dicha información interesará sobre todo alos inversores y accionistas de la empresa, que desearán conocer lamarcha de sus inversiones y el valor que correspondería a las mismas,pero también a los acreedores, como indicador de las garantías que tie-ne la empresa para hacer frente a sus obligaciones.

A este respecto, cabría comenzar definiendo qué se entiende por man-tenimiento del capital, que a su vez requiere la precisión del términocapital. El término de capital puede verse desde un punto de vista fi-nanciero, en cuyo caso se entendería como el dinero invertido o el po-der adquisitivo, y por tanto se podría asimilar al concepto de patrimo-nio neto o activos netos. En segundo lugar, podría hablarse del capitalen un sentido físico, refiriéndose a la capacidad productiva, es decir ca-pacidad operativa de la empresa, basada por ejemplo en el número deunidades producidas diariamente.

En línea con ello, podríamos diferenciar dos conceptos de manteni-miento del capital:

— Mantenimiento del capital financiero. Bajo dicho concepto se obtie-ne ganancia sólo si el importe financiero (o monetario) de los activosnetos al final del periodo excede al importe financiero (o monetario)de los activos netos al principio del mismo, después de excluir lasaportaciones de los propietarios y las distribuciones hechas a los mis-mos en ese período. El mantenimiento del capital financiero puedeser medido en unidades monetarias nominales o en unidades de po-der adquisitivo constante.

— Mantenimiento del capital físico. Desde dicha perspectiva se obtieneganancia sólo si la capacidad productiva de la empresa al final delperíodo (o los recursos o fondos necesarios para conseguir esa capa-cidad), en términos físicos, excede a la capacidad productiva en tér-


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minos físicos al principio del período, después de excluir las aportacio-nes de los propietarios y las distribuciones hechas a los mismos duranteese período.

La adopción de uno u otro concepto de mantenimiento del capital es fun-damental para definir el propio modelo contable, ya que de él dependela diferenciación entre lo que se considera rendimiento sobre el capitaly lo que es recuperación o mantenimiento del mismo; también condi-ciona igualmente la base de valoración contable a utilizar.

Por ejemplo, si se adopta el concepto de mantenimiento del capital físi-co debería adoptarse el criterio de coste corriente como base de valora-ción contable. Cuando se aplique el concepto de mantenimiento del ca-pital financiero, la base de valoración a utilizar dependerá de ladefinición del capital financiero a mantener, ya sea en términos nomi-nales, ya en términos de poder adquisitivo constante.

En términos generales, una empresa ha mantenido su capital si posee unimporte equivalente al principio y al final del período. Por eso, una dife-rencia importante entre ambas definiciones de capital financiero es el tra-tamiento del efecto de los cambios en los precios de los activos y pasi-vos de la empresa. Si se adopta el concepto de mantenimiento del capitalfinanciero, definido éste en unidades monetarias nominales, el resultadoes el incremento en el período del capital monetario nominal. Si por elcontrario el capital financiero se define en unidades de poder adquisiti-vo constante, el resultado es el incremento en el período de la capacidadadquisitiva invertida. Sólo la parte del incremento en los precios de losactivos que exceda del incremento en el nivel general de precios se con-sidera resultado. El resto del incremento se trata como un ajuste por man-tenimiento del capital, y por tanto parte del patrimonio neto.

Desde el punto de vista del capital físico, el resultado es el incremento odisminución habidos a lo largo del período en ese capital. Los cambiosen los precios que afectan a los activos y pasivos de la empresa se con-sideran como cambios en la capacidad de producción de la empresa, y


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por tanto como ajustes por mantenimiento del capital, que se llevan di-rectamente al patrimonio neto.

El marco conceptual del IASB señala que no se establece preferencia porun modelo particular, excepto en determinadas circunstancias excepcio-nales. Lo más habitual es que se tome como referencia el capital financie-ro.

Por otra parte, se admite en cualquier caso que algunas variaciones de ac-tivos y pasivos se consideren directamente incrementos del patrimonioneto, en lugar de ingresos o gastos propiamente dichos. Por ello, el resul-tado no recoge todas las variaciones producidas en el patrimonio neto, ypara poder conocer la variación real en el patrimonio neto, y sobre todolas causas de las mismas, los pronunciamientos contables comenzaron aexigir, ya en la década de los noventa, la presentación de información adi-cional sobre estas variaciones, que permitiese explicar las diferencias en-tre los saldos iniciales y finales del patrimonio neto.

No existe sin embargo consenso sobre la forma de informar sobre los de-nominados ajustes de mantenimiento del capital, que son variaciones deactivos y pasivos no incluidas en los conceptos de ingresos, gastos, pérdi-das o ganancias. Ante esto, se plantean dos posibles alternativas, que porotra parte tampoco tienen por qué ser excluyentes. Una primera posibili-dad sería que las diferencias derivadas de la modificación en el valor delos activos y pasivos se presentasen junto al resultado del ejercicio, ya seaen el propio estado de resultados o en un estado específico, dando lugar alo que se ha denominado resultado total o integral, o comprehensive in-come. Una segunda alternativa sería incluir estas variaciones en un estadodonde se muestren las variaciones del patrimonio neto en su totalidad.

Parece que la primera alternativa es la que está cobrando más fuerza enestos momentos, sobre todo ante la importancia concedida al resultadototal o global, ya que se considera que dicha información puede ser re-levante para los distintos usuarios, y especialmente para los inversores.De hecho, así se constata en Martínez y Sousa (2002), que ponen de ma-


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nifiesto la tendencia a reconocer en el estado de resultados globales lasdiferencias en el valor razonable de los elementos de balance.

Por ejemplo, el marco conceptual del FASB reconoce la importancia deproporcionar información sobre el resultado global en su Statement ofFinancial Accounting Concepts nº 6, Elements of Financial Statements,definiéndolo como todos los ingresos, gastos, pérdidas y ganancias ob-tenidos por una empresa durante el período contable y que modifican lacuantía del patrimonio empresarial. Este resultado global incluye por tan-to no sólo los ingresos y gastos utilizados para determinar el resultadocontable, sino también otras transacciones económicas que afectan alpatrimonio, excluyendo las transacciones de aportaciones y distribucio-nes a los propietarios.

En línea con ello, en 1997 emitió el SFAS 130, Reporting ComprehensiveIncome, donde se exige que todas la empresas informen sobre el resul-tado global en sus estados financieros, permitiendo que dicha informa-ción se presente de tres formas alternativas: a) un estado específico des-tinado al resultado global, b) un estado combinado para el resultado delejercicio y el resultado global, y c) como parte de un estado de cambiosen el patrimonio neto. El único requerimiento es que el resultado globaldebe ser desglosado al mismo nivel que el resultado del ejercicio.

No obstante, el FASB tampoco ha renunciado al estado de transaccionescon los propietarios, entendiendo que puede presentar información rele-vante para los inversores y otros potenciales usuarios de la información,y recoge éste, bajo la denominación Statement of Investments by andDistributions to Owners (FASB Statement of Concepts nº 5), como uno delos estados principales que deben presentar las empresas, junto al ba-lance de situación, cuenta de resultados, estado de resultado global y es-tado de flujos de efectivo. Este estado puede juntarse con el estado delresultado global en un estado de variación del patrimonio total.

En Nueva Zelanda, la regulación de este estado fue también temprana,ya que en el año 1994 el New Zealand Accounting Standards Board, ac-


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tualmente transformado en Financial Reporting Santadard Board, recogióla elaboración de un estado específico e independiente denominado es-tado de cambios en el patrimonio neto en su Financial ReportingStandard nº 2, Presentation of Financial Reports, donde debe recogerseuna conciliación del patrimonio al principio y al final del ejercicio, ex-plicando las razones de los movimientos presentados.

En el Reino Unido, el FRS nº 3, aprobado en 1993, exigió igualmente in-formar sobre las pérdidas y ganancias reconocidas durante el ejercicioen un estado principal dedicado a mostrar todos los movimientos en laspartidas de patrimonio neto que reflejan pérdidas o ganancias atribuiblesa los propietarios. En estos momentos existe un proyecto de reforma deeste documento, el Exposure Draf nº 22, en el que se pretende instaurarun único estado de resultados global o estado de rendimientos financie-ros, donde se muestre tanto el resultado por las actividades económicascomo las pérdidas y ganancias derivadas de variaciones en el valor delos elementos del balance de situación. Además, se pretende desarrollarun proyecto conjunto con el IASB para proponer esta nueva orientaciónen la información sobre los rendimientos empresariales.

El IASB, por su parte, reconoce la importancia de informar sobre las va-riaciones en el patrimonio neto y ofrece ambas alternativas: presentar unestado de cambios en el patrimonio neto donde se recojan todas las va-riaciones de las partidas del patrimonio neto, incluidas las transaccionescon los propietarios o accionistas, o un estado que muestre sólo las va-riaciones debidas al resultado del ejercicio y otras pérdidas y gananciasno reconocidas en el resultado, en cuyo caso estaríamos más próximosal estado de resultados global. Cualquiera de ellos entraría en principioen el concepto global de cambios en el patrimonio neto y serán objetode análisis detallado en un punto posterior.

No obstante, existe en estos momentos un proyecto para modificar la in-formación relativa al rendimiento empresarial y se pretende instaurar un


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único estado de resultados que combine el tradicional estado de resulta-dos y el estado de pérdidas y ganancias reconocidas directamente en pa-trimonio, de modo que muestre todos los cambios del patrimonio neto,a excepción de los derivados de aportaciones o distribuciones a los ac-cionistas. Se trataría por tanto de un estado de resultado global o estadode rendimientos financieros, donde además de los ingresos y gastos delperíodo se recogiesen las pérdidas y ganancias que afectan de maneradirecta al patrimonio de la empresa.

Esta postura ha tenido bastante apoyo por parte de los profesionales,como por ejemplo la Association for Investment Management andResearch (AIMR), argumentando que una aproximación al resultado glo-bal facilita la valoración de una empresa, ya que permite ver los riesgosempresariales y la exposición a dichos riesgos, informando sobre todaslas variaciones de valor de los activos y pasivos de la entidad.

II. EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

1. Objetivos y utilidad del Estado de Flujos de Efectivo

Hemos visto que la información recogida en el estado de flujos de efec-tivo surge como consecuencia de las demandas y exigencias de los pro-fesionales del mundo de la empresa, que entienden que ésta pueda serútil para la toma de decisiones de los usuarios. En consonancia con ello,el propio marco conceptual del IASB (1989) reconoce la importancia dela información recogida en el estado, señalando que las decisiones eco-nómicas que toman los usuarios de los estados financieros requieren unaevaluación de la capacidad de la empresa para generar efectivo u otrosrecursos equivalentes al efectivo para la misma, así como la proyección


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temporal y la certeza de tal generación de liquidez. En último extremo,es esta capacidad la que determina, por ejemplo, la posibilidad que tie-ne la empresa para pagar a sus empleados y proveedores, satisfacer lospagos de intereses, reembolsar los préstamos y proceder a distribuir ga-nancias a los propietarios.

En definitiva, el estado de flujos de efectivo contribuye en el cumpli-miento de los objetivos básicos de la información financiera, reflejandolos cobros y pagos de la entidad durante el ejercicio, con objeto de pro-porcionar información útil sobre las actividades de la misma dirigidas ala obtención de efectivo o tesorería, para la devolución de deuda, paralas actividades de inversión o para pagar dividendos a los accionistas.

Asimismo, la propia NIC nº 7 justifica que los usuarios de los estados fi-nancieros están interesados en conocer cómo genera y utiliza la empre-sa el efectivo y otros medios líquidos equivalentes, señalando que dichanecesidad es independiente de la naturaleza de las actividades de la em-presa, por lo que el estado se considera obligatorio para todas las em-presas. Por muy diferentes que sean las actividades que constituyen lafuente principal de ingresos, las empresas necesitan tesorería por las mis-mas razones: para llevar a cabo sus operaciones ordinarias, pagar susobligaciones y ofrecer remuneraciones a sus inversores.

Concretando los usos y utilidades del estado, el FASB (1995) señala quela información de este estado, cuando se usa junto con las notas al mis-mo y la información del resto de estados financieros, puede ayudar a losusuarios a valorar:

a) la capacidad de la entidad para generar futuros flujos de caja netos;

b) su capacidad para satisfacer sus obligaciones externas según venceny sus necesidades de financiación externa;

c) las razones de las diferencias entre el beneficio neto y los cobros y pa-gos asociados al mismo; y


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d) los efectos que sobre la posición financiera de la entidad tienen lasactividades de inversión y financiación, tanto las que suponen movi-mientos de tesorería como las que no.

En una línea similar, el Organismo Internacional argumenta las siguien-tes ventajas y beneficios de la información sobre flujos de efectivo,cuando se usa con el resto de los estados financieros:

• Suministra información que permite a los usuarios evaluar los cambiosen los recursos económicos de la empresa, su estructura financiera (in-cluyendo su liquidez y solvencia) y su capacidad para modificar los im-portes y las fechas de cobros y pagos, a fin de adaptarse a la evoluciónde las circunstancias y a las oportunidades que se puedan presentar.

• La información acerca de los flujos líquidos es útil para valorar la ca-pacidad de la empresa para generar efectivo o tesorería y otros medioslíquidos, permitiendo desarrollar modelos para valorar y comparar elvalor presente de los flujos netos de efectivo.

• Asimismo, la información es útil para comprobar la exactitud de eva-luaciones pasadas respecto de los flujos futuros, así como para exa-minar la relación entre rendimiento, flujos de efectivo netos y el im-pacto de los cambios en los precios.

• Otra ventaja importante de la información recogida en el estado está ensu objetividad y comparabilidad, en tanto que elimina los efectos de uti-lizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones yhechos contables, facilitando la comparación entre distintas empresas.

Otro argumento que puede aducirse a favor del estado de flujos de efec-tivo es su facilidad de comprensión, siendo el estado más fácil de enten-der por un usuario no introducido en los aspectos contables, ya que laidea de cobros y pagos es de uso generalizado, por lo que adquiere es-pecial importancia para los usuarios sin conocimientos técnicos.

Los anteriores usos y objetivos del estado de flujos de efectivo ponen enevidencia que este estado es de suma importancia si se pretende cono-


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cer la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo quele permitan hacer frente al pago de sus obligaciones. Ahora bien, es ob-vio que para que dicho estado pueda ser efectivo en los objetivos esta-blecidos es imprescindible una adecuada presentación del mismo, puesde otro modo la información que presenta podría quedar invalidada. Porello, la norma internacional establece los criterios a utilizar para la pre-sentación del estado de flujos de efectivo, a los cuales nos referiremosposteriormente.

Junto a ello, el estado de flujos de efectivo debe satisfacer las caracte-rísticas cualitativas de la información financiera, y aunque la NIC n.º 7no hace referencia a ellas, el marco conceptual del IASB (1989) estable-ce las siguientes características cualitativas4 que deben reunir los estadosfinancieros: comprensibilidad, relevancia (incluye la importancia relati-va o materialidad), fiabilidad (incluye la representación fiel, el predomi-nio de la esencia sobre la forma, la neutralidad, la prudencia y la inte-gridad) y comparabilidad. Asimismo, las restricciones a la informaciónrelevante y fiable son: oportunidad, equilibrio entre coste y beneficio yequilibrio entre las características cualitativas.

La norma internacional considera que todas las empresas deben presen-tar un estado de flujos de efectivo, con independencia del tipo de acti-vidad realizada por las mismas. Frente a esto, en algunas normas se con-templan excepciones para la presentación del estado. Por ejemplo, lanormativa norteamericana contempla excepciones para las compañíasde inversiones o los planes de pensiones para empleados.

2. Definición del Efectivo y Equivalentes al Efectivo

El Estado de Flujos de Efectivo muestra los movimientos, es decir entra-das y salidas, de efectivo o tesorería, por lo que antes de pasar propia-mente al análisis de la presentación del estado de flujos de efectivo, hayque referirse a la definición del efectivo con objeto de concretar qué va-


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4 De acuerdo con el marco conceptual del IASB, las características cualitativas son losatributos que hacen útil la información suministrada en los estados financieros.

riable debe explicar el estado. Así, podría utilizarse exclusivamente la te-sorería en sentido estricto, donde se incluiría la caja en posesión de laempresa, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, o am-pliar dicho concepto a otras partidas de disponibilidad inmediata, comocheques o cuentas corrientes y depósitos. También puede tomarse unaacepción un poco más amplia que incluya a todas aquellas partidas equi-valentes al efectivo, en cuyo caso habrá que definir qué se entiende porequivalente líquidos.

Todos los pronunciamientos sobre el estado de flujos de efectivo han op-tado por el efectivo y sus equivalentes líquidos, justificando su utiliza-ción por la vinculación que éstos tienen con la gestión de tesorería quellevan a cabo las distintas entidades.

En esta línea, la NIC nº 7 establece que los flujos de efectivo son las en-tradas y salidas de:

— Efectivo; y

— Equivalentes al efectivo.

Sin embargo, no todas las normas coinciden al definir qué debe enten-derse por equivalentes de efectivo, siendo la principal causa de las dife-rencias existentes entre las variables financieras de los estados de flujosde efectivo que las distintas normas regulan.

Frente a la opción de considerar únicamente los activos líquidos brutos,algunas normas consideran los activos monetarios netos a corto plazo, esdecir, netos de los préstamos a corto plazo integrantes también de la ges-tión de tesorería. El no considerar las deudas a corto plazo consecuenciade las prácticas de gestión de tesorería, en opinión de Klammer y Reed(1991, p. 88) "excluye la posibilidad de presentar un saldo negativo decaja y equivalente de caja en el estado financiero", que según los auto-res reduce el potencial de incrementar la confusión a los usuarios del es-tado. Sin embargo, el presentar los activos monetarios netos de las deu-das a corto plazo presenta también algunas ventajas fundadas en elcarácter irrelevante que las transacciones de deudas a corto plazo pue-den tener al representar salidas implícitas de tesorería.


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Otras posibles razones de las diferencias entre las normas se centran enla consideración de los descubiertos bancarios y, en ocasiones, de lasparticipaciones en capital, o en los plazos fijados para el vencimiento delos activos líquidos equivalentes5.

Ante estas alternativas, el IASB establece los siguientes componentespara los flujos de efectivo:

a) El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios.

b) Los equivalentes al efectivo se definen como aquellas inversiones acorto plazo de elevada liquidez, que son fácilmente convertibles enimportes determinados de efectivo, y que están sujetas a un riesgopoco significativo de cambios en su valor. Además, la norma precisaque una inversión será equivalente al efectivo cuando tenga venci-miento próximo, por ejemplo tres meses o menos desde la fecha deadquisición.

Con ello, la norma opta por considerar los equivalentes netos brutos, esdecir, incluyendo el importe de los préstamos a corto plazo. En la mismalínea se sitúa la normativa del FASB.

Asimismo, excluye de los equivalentes líquidos las participaciones en elcapital de otras empresas, a menos que sean sustancialmente equivalen-tes al efectivo, como por ejemplo las acciones preferentes con fecha derescate próxima y determinada. Respecto a los descubiertos bancarios, yentendiendo que en algunos países forman parte integrante de la gestiónde tesorería de la empresa, permite que en ese caso sean consideradoscomo componentes del efectivo y demás equivalentes líquidos.

En todo caso, y al objeto de mostrar la información con mayor claridady que ésta pueda ser más útil, la NIC n.º 7 exige revelar los componen-tes de la partida efectivo y equivalentes al efectivo, informando igual-mente sobre los criterios adoptados para determinar tal composición, te-


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5 Un análisis detallado sobre las diferencias entre los distintos pronunciamientos interna-cionales en la definición de efectivo y otros medios líquidos equivalentes para la elabo-ración del estado de flujos de efectivo, puede verse en Apellániz (1998).

niendo en cuenta las prácticas de gestión de efectivo de la empresa. Porotra parte, y atendiendo al principio de uniformidad fijado en la NIC n.º 1, Presentación de Estados Financieros, dichos criterios deben con-servarse de un período a otro excepto que se produzca un cambio en lanaturaleza de las operaciones de la empresa, o una revisión de la pre-sentación de sus estados financieros que demuestre que el cambio va adar lugar a una presentación más apropiada de los sucesos o transaccio-nes. En ese caso, cuando por razones justificadas se produzca un cam-bio en las políticas contables aplicadas para la determinación del efecti-vo y sus equivalentes, debe presentarse en los estados financieros deacuerdo con la NIC n.º 8, Políticas Contables, Cambios en las Estimacio-nes y Errores.

La norma exige igualmente una conciliación entre los saldos que figuranen el estado de flujos de efectivo y las partidas correspondientes en elbalance de situación.

La información recogida en dicha nota al estado de flujos efectivo podríaser la siguiente:

El Estado de flujos de efectivo, tratará de explicar la variación del efecti-vo y sus equivalentes del ejercicio 2 respecto al ejercicio 1.

Una vez adoptada una definición de efectivo, el estado de flujos de efec-tivo presentará las variaciones de las partidas incluidas en dicha defini-ción que se deriven de transacciones con el exterior.

Ej 2 Ej. 1

Saldo en caja y bancos XX XX

Inversiones a corto plazo XX XX

Efectivo y equivalentes XX XX


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3. Presentación del Estado de Flujos de Efectivo

El Estado de Flujos de Efectivo muestra los movimientos de efectivo y desus equivalentes líquidos, sin incluir los movimientos entre las partidasque constituyen dicho efectivo y sus equivalentes, dado que estos movi-mientos son variaciones internas de la tesorería y sus equivalentes.

Como ya hemos indicado, la presentación del Estado de Flujos deEfectivo debe tener en cuenta las características de la información con-table exigidas en el marco conceptual del IASB. Además, para que la in-formación recogida pueda ser de utilidad, es preciso que existan unos cri-terios homogéneos para su presentación, para lo cual la norma se centraen la regulación de dos aspectos fundamentales, como son la clasifica-ción por actividades y la presentación de los flujos de efectivo derivadosde las actividades ordinarias.

3.1. Clasificación de las actividades

La utilización de criterios homogéneos para la clasificación de los flujosde efectivo derivados de las distintas actividades desarrolladas por lasempresas, permite la comparabilidad de sus estados financieros y facili-ta la predicción de flujos futuros de tesorería para las distintas activida-des, ayudando así a explicar la capacidad de la entidad para hacer fren-te a sus obligaciones o sus necesidades de financiación externa. Algunosautores, sin embargo, han propuesto prescindir de la agrupación de losflujos por actividades al presentar el estado de flujos de tesorería, seña-lando que de este modo también conseguiría la homogeneidad y la com-parabilidad de la información6.

En los pronunciamientos relativos al estado de flujos de efectivo, se uti-liza la clasificación de éstos según procedan de actividades ordinarias ode explotación, de actividades de inversión o de actividades de finan-ciación7. En esta línea se sitúa igualmente la norma internacional, que


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6 En este sentido puede verse Webb et alt. (1994).

considera que la clasificación de los flujos según dichas actividades su-ministra información relevante para evaluar el impacto de estas activi-dades en la posición financiera de la empresa, así como sobre el impor-te final del efectivo y demás equivalentes líquidos.

Actividades de Explotación u Ordinarias

Las actividades de explotación constituyen la principal fuente generado-ra de caja de la entidad, recogiendo las actividades que no puedan sercalificadas como de inversión o financiación. Los flujos de efectivo pro-cedentes de las actividades de explotación se derivan de las operacionesy transacciones que intervienen en el cálculo del resultado ordinario. Lainformación sobre este tipo de flujos es útil para predecir los flujos deefectivo futuros para estas actividades, así como sus componentes espe-cíficos.

Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de explotación son los si-guientes:

— Cobros procedentes de la ventas de bienes y prestación de servicios.

— Cobros procedentes de regalías (derechos de patentes), cuotas, co-misiones y otros ingresos ordinarios.

— Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.

— Pagos a los empleados y por cuenta de los mismos.


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7 Cabe señalar que el FRS n.º 1 difiere considerablemente en la presentación del estado.En su primera versión (1991), además de estas tres consideraba dos más: "rentabilidad delas inversiones y servicio de financiación" e "impuestos". Posteriormente en el año 1996fue revisada y ahora incluye ocho tipos de flujos de efectivo: actividades de explotación,rentabilidad de las inversiones y servicio de financiación, impuestos, inversiones eninmovilizado e inversiones financieras, adquisiciones y ventas, dividendos pagados,gestión de recursos líquidos y financiación. Como consecuencia de ello, el estado de flu-jos de la norma británica difiere notablemente de la norma internacional y también de ladel FASB, o la neozelandesa y la australiana.

— Cobros y pagos de las empresas de seguros por primas y prestaciones,anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas.

— Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos queéstos puedan clasificarse específicamente dentro de las actividadesde inversión o financiación.

— Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para interme-diación o para negociar con ellos.

En todo caso, para considerar los flujos de efectivo dentro de esta cate-goría, es necesario analizar también el tipo de actividad económica de-sarrollada por la empresa. Por ejemplo, en el caso de entidades finan-cieras, los préstamos realizados se clasificarán dentro de las actividadesde explotación, en tanto que están relacionados con las actividades queconstituyen la principal fuente de ingresos de la empresa. De forma si-milar, si una empresa tiene títulos o concede préstamos por razones deintermediación o acuerdos comerciales habituales, los flujos proceden-tes de éstas se clasifican igualmente en las actividades de explotación.

Actividades de Inversión

Las actividades de inversión son las de adquisición y enajenación de ac-tivos a largo plazo, así como otras inversiones no incluidas en el efecti-vo y otros medios líquidos equivalentes. Así, los flujos de las actividadesde inversión, obtenidos como diferencia entre los cobros y pagos de lasdistintas operaciones de inversión, cuando ésta es negativa, representanlos desembolsos netos derivados de la adquisición de recursos económi-cos o inversiones financieras que van a producir ingresos y flujos de efec-tivo en el futuro. Cuando la diferencia es positiva, se muestran los recur-sos derivados de la actividad desinversora de la empresa.

Lógicamente el estado de flujos de efectivo muestra sólo aquellas opera-ciones de inversión o enajenación, o la parte de las mismas, que real-mente han supuesto movimiento del efectivo o equivalentes al mismo,


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no apareciendo las correspondientes a operaciones realizadas a crédito,ya sea de adquisición o enajenación.

Ejemplos de este tipo de flujos de efectivo son los siguientes:

— Pagos por la adquisición de inmovilizado material, inmaterial y otrosactivos a largo plazo, incluyendo los relativos a los costes de desa-rrollo capitalizados y trabajos realizados por la empresa para su in-movilizado material.

— Cobros por ventas de los elementos anteriores.

— Pagos por la adquisición de instrumentos de pasivo o de capital, emi-tidos por otras empresas, así como participaciones en negocios con-juntos (distintos de los pagos por esos mismos títulos e instrumentosque sean considerados efectivo y equivalentes al efectivo, y de losque se tengan para intermediación u otros acuerdos comerciales ha-bituales).

— Cobros por la venta y reembolso de los instrumentos e inversiones an-teriores.

— Pagos y cobros derivados de anticipos de efectivo y préstamos a ter-ceros (distintos de las operaciones de este tipo hechas por empresasfinancieras).

— Cobros y pagos derivados de contratos a plazo, de futuros, de opcio-nes y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos semantengan por motivos de intermediación u otros acuerdos comer-ciales habituales, o bien cuando estos cobros y pagos se clasificancomo actividades de financiación.

Actividades de Financiación

Por último, las actividades de financiación se definen como aquéllas queproducen cambios en el tamaño y composición de los fondos propios yajenos a largo o corto plazo de la entidad. Permiten realizar la predic-


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ción de las necesidades de efectivo para hacer frente a los compromisoscon los suministradores de capital a la empresa.

Al igual que en el caso anterior, sólo se muestran en el estado de flujosde efectivo aquellas operaciones de financiación que hayan supuesto flu-jo de efectivo y no aquéllas pendientes de cobro o pago, como sería elcaso del desembolso pendiente de una ampliación de capital realizadaen el ejercicio.

Ejemplos de este tipo de flujos son los siguientes:

— Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentosde capital.

— Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la em-presa.

— Cobros procedentes de la emisión de obligaciones, préstamos, bonos,cédulas hipotecarias y otros fondos tomados en préstamo, ya sea alargo o a corto plazo.

— Reembolsos de los fondos tomados en préstamo.

— Pagos realizados por el arrendatario para reducir el capital vivo pro-cedente de un arrendamiento financiero.

Tanto los flujos de efectivo de las actividades de inversión como los delas actividades de financiación deben informar sobre los cobros y pagosbrutos procedentes de las actividades de inversión y financiación, apli-cando así el principio de no compensación, recogido en la NIC n.º 1 concarácter general para la presentación de los estados financieros.

Existen no obstante algunas excepciones en las que pueden presentarselos flujos de efectivo por sus valores netos, tales como cobros y pagos porcuenta de clientes, siempre que los flujos líquidos reflejen la actividaddel cliente más que la correspondiente a la empresa, o los cobros y pa-


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gos procedentes de partidas en las que la rotación es elevada, las cuan-tías grandes y el vencimiento a corto plazo. Como ejemplos del primertipo podrían citarse los siguientes: aceptación y reembolsos de depósitosa la vista en las entidades financieras, fondos de clientes que posee unaempresa dedicada a la inversión financiera, o los alquileres cobrados porcuenta y pagados a los propietarios de inmuebles o terrenos. Ejemplosdel segundo tipo los constituyen los anticipos y reembolsos hechos porcantidades importantes relativas a tarjetas de crédito de clientes, compray venta de inversiones financieras, y otros préstamos tomados a corto pla-zo, por ejemplo a tres meses o menos.

Por otra parte, una única transacción puede incluir flujos de efectivo pro-cedentes de distintos tipos de actividades. Un ejemplo sería el pago pordevoluciones de préstamos en el que se incorpora una parte de intereses,donde los intereses podrían incluirse en las actividades de explotación yel principal en las actividades de financiación.

Cabe resaltar también que para realizar la clasificación de las operacio-nes en uno u otro tipo de actividad debe tenerse en cuenta la naturalezade la actividad realizada por la empresa, dado que una misma operaciónpuede considerarse en distintos tipos de actividad en función del tipo deempresa. No es lo mismo una entidad financiera que una inmobiliaria oque una empresa industrial.

3.2. Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotación u Ordinarias

La presentación de la información relativa al flujo neto procedente de lasActividades de Explotación, constituye uno de los objetivos más impor-tantes del estado de flujos de efectivo, permitiendo conocer si la entidadha generado recursos de tesorería suficientes para hacer frente al reem-bolso de préstamos, mantener la capacidad de operación de la empresa,pagar dividendos, o adquirir nuevas inversiones, sin necesidad de recu-rrir a financiación externa.


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Los flujos de efectivo de las actividades de explotación son aquéllos de-rivados de los cobros y pagos de los ingresos y gastos de carácter ordi-nario recogidos en la cuenta de resultados, por lo que muestra en quémedida el resultado del ejercicio se ha plasmado en la generación detesorería neta, o si por el contrario son necesarios recursos financierosadicionales para la financiación de las actividades ordinarias, situaciónque difícilmente podrá ser mantenida de forma continuada a lo largode los años. Los flujos financieros de la explotación constituyen porello sin duda la información más importante del estado de flujos deefectivo, ya que tiene carácter periódico y presenta una mayor regula-ridad, con lo que permite conocer la capacidad de la empresa para ge-nerar flujos de caja futuros que financien las actividades de inversión yfinanciación.

Así, la determinación del flujo neto de efectivo derivado de las activida-des ordinarias es uno de los aspectos que mayor atención requiere, si elestado de flujos de efectivo quiere convertirse en una herramienta útilpara la gestión financiera de la empresa. Este importe puede obtenersesiguiendo uno de los dos métodos siguientes:

a) Método directo, y

b) Método indirecto.

La elección del método más apropiado deberá llevarse a cabo tomandoen consideración la utilidad de la información presentada para la adop-ción de decisiones por parte de los usuarios.

En el método directo se presentan por separado las principales categorí-as de cobros y de pagos que originan los flujos de actividades por ope-ración. La información puede obtenerse de dos formas:

a) Directamente de los registros contables de la empresa, o bien,

b) Ajustando las ventas, el coste de ventas y otras partidas de la cuen-ta de resultados con:


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— la variación en las cuentas de existencias, cuentas a cobrar y cuen-tas a pagar de las actividades de explotación,

— otras partidas que no suponen movimientos de tesorería , y

— partidas que deban presentarse como actividades de inversión ofinanciación.

En esta segunda opción, aunque se presentan los distintos cobros ypagos por el método directo, la forma de obtener la información esmuy similar a la del método indirecto.

Concretamente, los cobros por ventas se obtendrían de la siguienteforma:

Ventas + saldo inicial de cuentas a cobrar – saldo final de cuentas acobrar – cuentas a cobrar dadas de baja por insolvencias u otras cau-sas ± variación de anticipos de clientes

De forma similar, los pagos a los proveedores por compras podríanobtenerse así:

Compras + saldo inicial de cuentas a pagar – saldo final de cuentas apagar ± variación de anticipos a proveedores

Los pagos por otros gastos de explotación se obtendrían del siguientemodo:

Gastos de explotación de naturaleza corriente +gastos anticipados fi-nal del ejercicio + gastos diferidos inicio ejercicio – saldo inicial degastos anticipados – gastos diferidos final de ejercicio.

La presentación de los flujos de las actividades de explotación por el mé-todo directo, obtenidos de cualquiera de las formas comentadas, queda-ría como sigue:


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CUADRO I

Presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotaciónpor el método directo

En el método indirecto, se presenta el flujo de efectivo neto de activida-des de explotación a partir del resultado del ejercicio, ganancia o pérdi-da, corrigiendo el mismo con las siguientes operaciones:

a) las variaciones de las cuentas de existencias, cuentas a cobrar y cuen-tas a pagar derivadas de las actividades de explotación;

b) las partidas que no suponen movimiento de efectivo, como deprecia-ción, provisiones, impuestos diferidos o pérdidas y ganancias de cam-bio no realizadas, o participación en ganancias de asociadas no dis-tribuidas e intereses minoritarios, y

c) otros flujos derivados de partidas cuyos efectos correspondan a acti-vidades de inversión o financiación.

El cuadro 2 recoge un ejemplo de la presentación del flujo de activi-dades de explotación por el método indirecto.

Otra alternativa, dentro de este método indirecto, consiste en presen-tar el flujo neto de las actividades de explotación mostrando las parti-

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:

Cobros por ventas XX

Cobros de otros ingresos ordinarios XX

Pago a proveedores XX

Pago por gastos de personal XX

Pago otros gastos de explotación XX

Pago por impuesto de beneficios XX

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN FEAE


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das de ingresos ordinarios y gastos contenidas en el estado de resulta-dos, junto con los cambios en las partidas de existencias, cuentas a co-brar y cuentas a pagar derivadas de las actividades de explotación.Dicho modo de presentación ha sido recogido, a modo de ejemplo, enel cuadro 3.

CUADRO II

Presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotaciónpor el método indirecto

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES EXPLOTACIÓN

RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS RO

Ajustes por:

+Amortizaciones XX

+Provisiones XX

+/- Diferencias de cambio no realizadas XX

+/- Otros gastos e ingresos ordinarios que no suponen desembolsos XX

+/- Ajustes por cobros y pagos que deben reflejarse en otro tipo de flujos XX

Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante) generadospor la explotación RCGE

+/- Variación en las cuentas de existencias

+/- Variación en cuentas a cobrar por operaciones de explotación

+/- Variación en cuentas a pagar por operaciones de explotación

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES EXPLOTACIÓN FEAE


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CUADRO III

Presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotaciónpor el método indirecto. Presentación alternativa

Ante ambas opciones, pese al importante apoyo que los profesionales delmundo de la empresa han ofrecido al método directo, a excepción de lanorma australiana y neozelandesa, los pronunciamientos contables hanoptado por permitir ambos métodos de presentación, manteniendo asícierta flexibilidad, aunque en la mayor parte de los casos las propias nor-mas estiman la conveniencia de utilizar el método directo y, por tanto,animan a las empresas a su utilización.

Así, la NIC n.º 7 aconseja a las empresas que presenten los flujos de efec-tivo de las actividades de explotación utilizando el método directo, en-tendiendo que este método suministra información que puede ser útil

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES EXPLOTACIÓN

Ventas y otros ingresos de explotación XX

-Gastos de explotación, excluida la amortización (XX)

Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante)generados por la explotación RCGE

+/- Variación en las cuentas de existencias XX

+/- Variación en cuentas a cobrar por operaciones de explotación XX

+/- Variación en cuentas a pagar por operaciones de explotación XX

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES EXPLOTACIÓN FEAE


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para estimar los flujos de efectivo futuros, la cual no está disponible si seutiliza el método indirecto.

El método directo proporciona información más útil para permitir diferen-ciar cómo se generan y utilizan los flujos de efectivo de las operaciones,información que no se presenta directamente ni en el balance ni en lacuenta de resultados. Además, establece una diferenciación más clara en-tre resultado y flujos de efectivo. Por otra parte, al presentar cobros y pa-gos, sin efecto de los métodos contables adoptados en el tratamiento de al-gunas partidas, facilita la comparabilidad entre entidades.

Los principales inconvenientes aducidos al mismo se derivan del coste quepuede suponer su obtención, que en ocasiones podría superar sus benefi-cios y ventajas, razón que entendemos ha llevado a numerosas normas aoptar por permitir también el método indirecto. Sin embargo, Klammer yReed8 (1991, p. 94) consideran que "la misma información es necesariapara presentar ambos métodos y no existe una diferencia significativa enel coste de preparación".

En todo caso, cabe recordar que también puede procederse a utilizar el mé-todo directo y obtener la información a partir de los importes del estado deresultados, ajustando los mismos con las partidas que no han supuesto mo-vimientos de tesorería, así como las variaciones de existencias, cuentas acobrar y cuentas a pagar. Para poder recurrir a esta forma es preciso tenerdisponible toda la información, ya que en otro caso puede llegarse a im-portes distorsionadores de la realidad. Esto ocurre por ejemplo cuando unusuario externo quiere reconstruir los flujos de las actividades de explota-ción, ya que es posible que desconozca parte de la información precisapara realizar los ajustes, ante lo que Gonzalo (1990, p. 457) alerta sobrelas limitaciones a la utilidad de la información obtenida de esta forma.


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8 Los resultados de un trabajo de dichos autores indican que no existen diferencias signi-ficativas en cuanto a la utilidad de la información proporcionada, pero sin embargo sí lashay en cuanto a complejidad, claridad y comprensibilidad, apareciendo en ese caso másapreciado el método directo.

Por otra parte, los partidarios del método indirecto argumentan que elmismo permite a su vez conocer las variaciones en el fondo de manio-bra, como un importe intermedio entre el resultado contable y el flujo delas operaciones9. Sin embargo, la conciliación entre el resultado y los flu-jos procedentes de las operaciones, puede recogerse como nota en lamemoria, sirviendo así de enlace entre una y otra magnitud. De hecho,en la mayor parte de las normas analizadas se exige la inclusión de unanota al estado que establezca la reconciliación entre el resultado conta-ble y los flujos procedentes de las operaciones, en ocasiones con inde-pendencia del método adoptado.

Sin embargo, la NIC n.º 7 no hace referencia a la presentación de la con-ciliación entre el resultado y los flujos de efectivo procedentes de las ac-tividades de explotación, por lo que si se utiliza el método directo y nose ofrece información adicional, dicha conciliación no podrá conocerse.

3.3. Tratamiento de algunas operaciones específicas en el Estado deFlujos de Efectivo

3.3.1. Flujos de efectivo procedentes de operaciones en moneda extranjera

Siguiendo los criterios aplicados a las operaciones en moneda extranje-ra, de cuyo tratamiento se encarga la NIC n.º 21, Efectos de lasVariaciones en los Tipos de Cambio en Moneda Extranjera, la norma re-lativa al estado de flujos de efectivo establece que los flujos procedentesde transacciones en moneda extranjera deben convertirse a la monedade valoración utilizada por la entidad, aplicando al importe correspon-diente en moneda extranjera el tipo de cambio entre la moneda de valo-ración y la moneda extranjera existente en la fecha en que se produjo laentrada o salida de efectivo.


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9 En este sentido puede verse Hopkins (1992).

De forma similar, los flujos de efectivo procedentes de una dependienteextranjera deben convertirse utilizando el tipo de cambio entre la mone-da de valoración y la moneda extranjera vigente a la fecha en que se pro-dujo la operación de entrada o salida de efectivo.

No obstante, la propia NIC n.º 21 (véase párrafo 22), reconoce que porrazones prácticas, en ocasiones se utiliza un tipo de cambio promediode los tipos de cambio de un período para contabilizar las transaccionesen moneda extranjera o la conversión de los flujos de efectivo de una em-presa subsidiaria, siempre que se aproxime al cambio efectivo del con-junto de transacciones y que los tipos de cambio no fluctúen significati-vamente.

Lógicamente, las pérdidas o ganancias no realizadas derivadas de varia-ciones en el tipo de cambio de operaciones en moneda extranjera no pro-ducen flujos de efectivo. Ahora bien, si existen partidas de efectivo oequivalentes al efectivo en moneda extranjera, el estado del flujo de efec-tivo sí debe mostrar la incidencia de la variación en los tipos de cambiosobre las existencias de efectivo, con la finalidad de permitir la concilia-ción de dichas existencias de efectivo al principio y al final del ejercicio.

El efecto de dichas diferencias se presentará en una partida específica,separada de los flujos procedentes de las actividades de explotación, deinversión y de financiación, en la que se incluirán las diferencias deriva-das de valorar las existencias de efectivo y equivalentes al tipo de cam-bio de cierre. Dicha partida no aparece clasificada en ningún tipo de ac-tividad sino en la conciliación entre las existencias iniciales y finales detesorería.

3.3.2. Flujos de efectivo procedentes de intereses y dividendos

Una de las partidas que mayor controversia presenta a la hora de elabo-rar el estado de flujos de efectivo es la de intereses y dividendos, tantopagados como cobrados, lo cual queda patente en la falta de consenso


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entre los distintos pronunciamientos sobre el tratamiento a otorgar a losmismos.

El IASB establece al respecto que los flujos de efectivo correspondientesa los intereses recibidos y pagados, así como a los dividendos percibidosy satisfechos, deben presentarse por separado, si bien no señala normasprecisas sobre la clasificación de estas partidas. Simplemente establecela obligación de mantener de forma consistente, período a período, loscriterios de clasificación de dichas partidas en actividades de explota-ción, de inversión y de financiación.

Dejando al margen la problemática de las instituciones financieras, queserá analizada posteriormente, el tratamiento de estas partidas puede serdiverso, tal como reflejamos para cada una de ellas a continuación.

Intereses Pagados

En relación a los intereses pagados, las posibilidades planteadas son con-siderarlos como flujos de actividades de explotación o dentro de las ac-tividades de financiación.

La justificación aducida para considerarlos en las actividades de explo-tación es que entran a formar parte del resultado ordinario, con lo que seestablecería una relación entre las partidas del flujo de actividades de ex-plotación y los intereses satisfechos.

Ahora bien, dado que se derivan de la utilización de recursos financie-ros, se argumenta que también podrían ser considerados dentro de las ac-tividades de financiación.

El IASB no establece preferencia por ninguna de las opciones comenta-das, por lo que ambas están permitidas, y será suficiente que el criteriosea consistente de un ejercicio a otro. Frente a esto, el FASB entiende quelos intereses deben formar parte de las actividades de explotación.


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Los intereses pagados deben registrarse en el estado de flujos de efectivotanto si se han reconocido como gasto como si se han capitalizado, deacuerdo con el tratamiento alternativo permitido por la NIC nº 23 paralos intereses que sean directamente atribuibles a la adquisición, cons-trucción o producción de activos. En ese caso, y aunque la norma no pre-cisa nada al respecto, entendemos que lo más correcto sería incluirlosdentro de las actividades de inversión.

Intereses y Dividendos Recibidos

Para los intereses y dividendos recibidos, se plantea igualmente una do-ble alternativa: considerarlos dentro de las actividades de explotación,por la misma razón señalada anteriormente, o considerarlos entre las ac-tividades de inversión, ya que representan los flujos obtenidos como ren-tabilidad de las inversiones financieras. La primera opción es elegida porejemplo por el organismo norteamericano. Aunque existe flexibilidad, elcriterio adoptado debe ser consistente a lo largo del tiempo.

Dividendos Pagados

En tanto que esta partida representa el coste de la utilización de los re-cursos financieros propios, podría considerarse dentro de las actividadesde financiación. Esta es por ejemplo la opción elegida por el FASB (1985)o por la norma australiana.

No obstante, se argumenta también que puede ser más útil considerarlosen las actividades de explotación, dado que ayudaría a los usuarios a de-terminar la capacidad de la empresa para atender al pago de dividendoscon flujos de efectivo procedente de las actividades ordinarias.

Al igual que en los casos anteriores, no existe preferencia por una alter-nativa u otra, pero adoptada una de ellas, debe mantenerse a lo largo deltiempo.


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3.3.3. Flujos de efectivo procedentes de partidas extraordinarias

Anteriormente, la NIC nº 7 se refería a los flujos de efectivo procedentesde las operaciones realizadas de forma extraordinaria por la empresa, in-dicando que debían mostrarse en el estado de flujos de efectivo inclui-das en las actividades de explotación, de inversión o de financiación, se-gún correspondiera, presentándose en cualquier caso en una partidaespecífica, diferenciada de los flujos de carácter ordinario, facilitando deeste modo a los usuarios la comprensión de su naturaleza y efecto, tan-to en lo referente a los flujos actuales como a los futuros. Esto estaba enconsonancia con la anterior NIC nº 8, Ganancia o Pérdida Neta delPeríodo, Errores Fundamentales y Cambios en las Políticas Contables,donde se establecía la diferenciación de las partidas extraordinarias den-tro de la cuenta de resultados.

Sin embargo, con el Proyecto de Mejora a las NIIF el IASB (2003) ha in-troducido una novedad importante, tanto en lo que se refiere a la NIC n.º 8 como a la NIC n.º 1. Así, en primer lugar, la NIC n.º 8 se dedica ex-clusivamente a las políticas contables, cambios en las estimaciones yerrores, sin hacer mención alguna al resultado del ejercicio. Además, laNIC n.º 1 elimina la posibilidad de recoger partidas de ingresos o gastoscomo partidas extraordinarias, ni en la cuenta de resultados ni en las no-tas a los estados financieros, argumentando que no es necesario presen-tar ninguna partida bajo dicha denominación porque lo que debe deter-minar la presentación de una transacción o hecho en la cuenta deresultados es su naturaleza y no su frecuencia.

En consonancia con ello, el Proyecto de Mejora ha modificado la NICn.º 7, eliminando los párrafos que hacían referencia a los flujos de efec-tivo de partidas extraordinarias. Así, eliminada la diferenciación entrepartidas ordinarias y extraordinarias, los flujos de efectivo serán clasifi-cados según su naturaleza en actividades de explotación, inversión o fi-nanciación, sin hacer ninguna diferenciación entre flujos ordinarios y ex-traordinarios.


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Cabe destacar por tanto el carácter no significativo que concede la nor-mativa internacional a la naturaleza extraordinaria o no de las transac-ciones y hechos contables, y que quizá puede suponer un contraste conla importancia concedida en la normativa española a las partidas extra-ordinarias, donde tienen cabida un buen número de operaciones queconfiguran el denominado resultado extraordinario.

3.3.4. Flujos de efectivo derivados del impuesto sobre las ganancias oimpuesto sobre sociedades

La cuenta de resultados registra el gasto por impuestos devengado en elejercicio, mientras que en el estado de flujos de efectivo debe aparecerel pago por impuestos, que puede presentar importantes diferencias res-pecto al gasto devengado. Dichas diferencias se deben a varios motivos,como la aplicación del criterio de devengo en un caso o el de caja parael reconocimiento contable o fiscal de los ingresos y los gastos; la dife-rente cuantificación de los importes a incorporar como gastos e ingresosdel ejercicio, como consecuencia de criterios contables y fiscales nocoincidentes, lo que origina la aparición de diferencias permanentes ytemporales en la cifra del gasto fiscal del ejercicio; del mismo modo, sur-gen diferencias derivadas del período en el que se devenga y reconocecontablemente el impuesto y el ejercicio en el que se paga dicho im-puesto, como ocurre en nuestro sistema impositivo.

En todo caso, el estado de flujos de efectivo debe mostrar el pago del ejer-cicio, con independencia de que se corresponda o no con el gasto de-vengado, persistiendo en cualquier caso el problema de su clasificaciónen uno u otro tipo de actividad. El pago por impuesto puede recoger, tan-to las liquidaciones por impuestos de ejercicios anteriores, como los pa-gos a cuenta por el impuesto sobre beneficios correspondiente al ejerci-cio en curso, donde lógicamente no se conoce cuál es el origen de laoperación que da lugar al impuesto.


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Está claro que tanto el gasto por impuestos como el pago por impuestospueden derivarse de transacciones que han sido clasificadas en las acti-vidades de inversión o financiación, pero puede resultar difícil conocerqué flujo de efectivo derivado del impuesto sobre sociedades se debe re-almente a esas operaciones de inversión y financiación, sin un coste oesfuerzo excesivo, y más aún cuando el flujo de efectivo puede surgir enun período diferente al que corresponda a las operaciones empresarialesgravadas por la carga impositiva.

Por ello, la norma reconoce que normalmente puede considerarse todoel flujo de efectivo relacionado con el impuesto dentro de las activida-des de explotación. Sin embargo, cuando pueda identificarse el flujo deefectivo derivado del impuesto asociado a una transacción individualque dé lugar a flujos de efectivo clasificados como actividades de inver-sión o de financiación, sin un coste o esfuerzo excesivo, el flujo de efec-tivo por el impuesto aparecerá en la actividad de inversión o financia-ción según corresponda.

De cualquier forma, el estado de flujo de efectivo debe mostrar por se-parado qué parte del flujo de efectivo corresponde al impuesto, ya seadentro de las actividades de explotación, de inversión o de financiación,mostrando en su caso el pago total correspondiente al impuesto sobre so-ciedades, cuando éste haya sido distribuido en distintos tipos de activi-dades. Aunque éste aparezca dentro de las actividades de explotación,debe tenerse en cuenta que no tiene el mismo carácter periódico que elresto de partidas, dado que varía de unos ejercicios a otros, sobre todoteniendo en cuenta el posible efecto de las actividades de inversión y fi-nanciación.

Por otra parte, aunque la norma del IASB no se refiere al caso de que exis-ta un cobro por devolución de impuestos, que se debería a las retencio-nes y pagos a cuenta realizados a la empresa, debe entenderse que éstosdeben mostrarse igualmente en las actividades de explotación, excepto


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que se pueda conocer específicamente los importes que se deban a ope-raciones de inversión y/o financiación.

3.3.5. Flujos de efectivo derivados del Impuesto sobre el ValorAñadido

La norma internacional no aborda el tratamiento del impuesto sobre elvalor añadido, pero está claro que el mismo requiere una solución en elmarco de los Estados Miembros de la Unión Europea.

Realmente, los cobros y pagos de las operaciones gravadas por este im-puesto son por el importe nominal, en el que ya se incluirá el IVA co-rrespondiente, por lo que lo más lógico sería presentar dichos importesbrutos. Esto tanto en las actividades de explotación como en las de in-versión, en tanto que las actividades de financiación raramente estarángravadas por el IVA.

Al tratarse de un impuesto indirecto, la empresa hace simplemente demera intermediaria, la diferencia entre los cobros y pagos por IVA gene-rará un nuevo flujo de efectivo de signo contrario, si bien puede ser tan-to en el ejercicio corriente como en los siguientes, al pagarse por trimes-tres vencidos e incluso permitir su compensación para períodosposteriores.

Por eso, habrá que considerar una nueva partida que corresponde a lospagos o cobros por el impuesto sobre el valor añadido. Siguiendo con lafilosofía de la norma internacional, lo más adecuado sería diferenciar quéimporte de estos flujos corresponde a actividades de explotación o a ac-tividades de inversión, mostrando cada uno de ellos por separado. Si re-sulta difícil establecer dicha diferenciación, podría considerarse todo elflujo efectivo en las operaciones de explotación

A continuación recogemos, a modo de ejemplo, la presentación de to-das las operaciones específicas comentadas anteriormente en el esta-do de flujos de efectivo, tanto por el método directo como por el in-directo.


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CUADRO IV

Presentación del estado de flujos de efectivo por el método directo


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ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

Cobros por ventas XX

Cobros de otros ingresos ordinarios XX

Pago a proveedores (XX)

Pago por gastos de personal (XX)

Pago otros gastos de explotación (XX)

Flujos de efectivo de explotación FEO

Pagos por intereses(1) (XX)

Pagos por impuestos (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DEEXPLOTACIÓN FEAE

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Cobros procedentes de la venta de activos materiales e inmateriales XX

Cobros de la venta de participaciones en capital o deuda deotras empresas XX

Cobros de la enajenación de la empresa dependiente X XX

Cobros por intereses (2) XX

Cobros por dividendos (2) XX

Pagos por la adquisición de activos materiales e inmateriales (XX)

Pago por adquisición participaciones en capital o deuda deotras empresas (XX)

Pago por la adquisición empresa dependiente Y, neta de efectivo existente (XX)

Pago por impuesto de beneficios (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN FEAI


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ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Cobros procedentes de emisión de acciones XX

Cobros procedentes de la emisión de empréstitos XX

Cobros de préstamos a largo plazo XX

Pagos por reembolsos de deudas a largo plazo (XX)

Pagos de obligaciones derivadas de arrendamientos financieros (XX)

Pagos por dividendos distribuidos a los propietarios (3) (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN FEAF

EFECTOS DE DIFERENCIAS DE CAMBIO EN EFECTIVO Y EQUIV. EDC

FLUJOS NETOS EFECTIVO Y EQUIVALENTES FEE

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES SIEE

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES SFEE

(1) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de financiación(2) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de explotación(3) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de explotación

CUADRO V

Presentación del estado de flujos de efectivo por el método indirecto


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ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS O DE EXPLOTACIÓN RO

Ajustes por:

+Amortizaciones XX

+Provisiones XX

+/- Diferencias de cambio no realizadas XX

+/- Otros gastos e ingresos ordinarios que no suponendesembolsos XX

+ Gastos financieros XX

- Ingresos Financieros (XX)

+/- Ajustes por cobros y pagos que deben reflejarse en otro tipo de flujos XX

Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante)generados por la explotación RCGE

+/- variación en las cuentas de existencias XX

+/- variación en cuentas a cobrar por operaciones comerciales XX

+/- variación en cuentas a pagar por operaciones comerciales XX

Flujos de efectivo explotación FEO

Pagos por intereses (1) (XX)

Pagos por impuestos (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN FEAE

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Cobros procedentes de la venta de activos materiales einmateriales XX

Cobros de la venta de participaciones en capital o deuda de otras empresas XX


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Cobros de la enajenación de la empresa dependiente X XX

Cobros por intereses(2) XX

Cobros por dividendos(2) XX

Pagos por la adquisición de activos materiales e inmateriales XX

Pago por adquisición participaciones en capital o deudade otras empresas XX

Pago por la adquisición empresa dependiente Y, neta de efectivo existente (XX)

Pago por impuesto de beneficios (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN FEAI

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Cobros procedentes de emisión de acciones XX

Cobros procedentes de la emisión de empréstitos XX

Cobros de préstamos a largo plazo XX

Pagos por reembolsos de deudas a largo plazo (XX)

Pagos de obligaciones derivadas de arrendamientos financieros (XX)

Pagos por dividendos distribuidos a los propietarios(3) (XX)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN FEAF

EFECTOS DE DIFERENCIAS DE CAMBIO EN EFECTIVO Y EQUIV. EDC

FLUJOS NETOS EFECTIVO Y EQUIVALENTES FEE

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES SIE

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES SFEE

(1) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de financiación(2) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de explotación(3) Podrían clasificarse también en los flujos por actividades de explotación

3.4. Información adicional a revelar en el Estado de Flujos de Efectivo

Además de la información que se deriva de los puntos anteriores, lasempresas deben proporcionar otra información adicional al Estado deFlujos de Efectivo, o notas al mismo, que ayudarán a interpretar lainformación contenida en el Estado y los Flujos de Efectivo que hantenido lugar durante el ejercicio, y sobre todo podrán ser útiles paracomprender mejor la liquidez y solvencia de la empresa.

Concretamente, vamos a referirnos a los siguientes puntos, algunos delos cuales son obligatorios según la norma internacional y otros sonrecomendaciones:

— Transacciones no monetarias

— Saldos de efectivo y equivalentes no disponibles

— Disponibilidades de la empresa para obtener efectivo

— Información de flujos de efectivo por segmentos

— Flujos de efectivo que representan incrementos o expansión y man-tenimiento de la capacidad de explotación de la empresa.

3.4.1. Transacciones no monetarias

Algunas de las operaciones de inversión y financiación que realizala empresa pueden no tener impacto directo en los flujos de efecti-vo, aunque afecten a la estructura del activo y pasivo de la empre-sa, tratándose de las denominadas transacciones no monetarias. Entanto que no suponen movimientos de efectivo, no deben apareceren el Estado de Flujos de Efectivo.

Como ejemplos de este tipo de transacciones pueden citarse, laadquisición de activos mediante la asunción directa de deudas o


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mediante operaciones de arrendamientos financiero, la compra deuna empresa mediante una ampliación de capital o la conversiónde deuda en capital.

3.4.2. Saldos de efectivo y equivalentes no disponibles

En determinadas ocasiones pueden existir algunas restriccionessobre los saldos de efectivo y equivalentes líquidos que hacen queéstos no estén disponibles para su uso por parte de la empresa ogrupo, en cuyo caso debe informarse sobre ello en el estado deflujos de efectivo. Un ejemplo es la existencia de tesorería en unaentidad dependiente perteneciente a un país en el que operancontroles de cambio u otras restricciones legales, de modo que lamatriz tendría problemas para poder utilizar dicho efectivo.

3.4.3. Disponibilidades de la empresa para obtener efectivo

Para poder hacer una evaluación completa de la solvencia y liqui-dez de una empresa, es preciso conocer cuáles son las posibilida-des de la empresa para acceder a operaciones que le permitanobtener efectivo de manera rápida. Por eso, la NIC n.º 7 reco-mienda a las empresas que proporcionen información sobre elimporte de las líneas de crédito no utilizado que están disponiblespara futuras actividades de explotación o para el pago de opera-ciones de inversión o financiación, indicando las restricciones quepueden existir sobre el uso de estas líneas de crédito.

3.4.4. Información de flujos de efectivo por segmentos

En línea con las ventajas aducidas a la información segmentada en laNIC n.º 14, Información Financiera por Segmentos, el Organismo


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Internacional recomienda la presentación de flujos de efectivo por seg-mentos, dado que permitiría ayudar a los usuarios a comprender la pro-cedencia de los flujos de cada uno de los segmentos y la variabilidad delos mismos, así como la relación de éstos con los flujos totales de la em-presa.

La NIC n.º 14 exige proporcionar información sobre segmentos de ne-gocio y segmentos geográficos, con carácter obligatorio para las empre-sas cuyas acciones o bonos cotizan públicamente, incluyendo a las queestán en proceso de emitir títulos que vayan a cotizar en mercado de ac-ceso público, si bien recomienda igualmente al resto de empresas pro-porcionar dicha información con carácter voluntario.

En línea con esto, y aunque no tiene carácter obligatorio, la informaciónsegmentada debería incluir también los flujos de efectivo. Así, para cadauno de los segmentos de actividad y geográficos considerados en los es-tados financieros segmentados, debería indicarse información sobre losflujos de actividades de explotación, flujos de actividades de inversión yflujos de actividades de financiación.

De este modo, la información de flujos de efectivo segmentada podríaser presentada del siguiente modo:

CUADRO VI

Información de flujos de efectivo segmentada

Segmento A Segmento B Segmento C TOTAL

Flujos de efectivo de actividades de explotación XX XX XX FEAO

Flujos de efectivo actividades de inversión XX XX XX FEAI

Flujos de efectivo actividades de financiación XX XX XX FEAF


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3.4.5. Flujos de efectivo que representan incrementos o expansión ymantenimiento de la capacidad de explotación de la empresa

Otra información que puede resultar de interés para los usuarios de lainformación es el importe de los flujos de efectivo acumulados quesuponen incrementos en la capacidad de explotación y qué importessuponen simplemente un mantenimiento de la capacidad de explota-ción de la empresa.

Esta información se considera que puede ser muy útil para que losusuarios puedan evaluar si la empresa está invirtiendo o no adecuada-mente en el mantenimiento de su capacidad de producción y venta,dado que si no se invierte adecuadamente en el mantenimiento de lacapacidad operativa puede perjudicarse la rentabilidad futura a cambiode mejorar la liquidez actual y las distribuciones de beneficios. Porello, la NIC n.º 7 recomienda su presentación como información adi-cional o nota al estado de flujos de efectivo.

3.5. El Estado de Flujos de Efectivo consolidado

Elaboración y presentación del estado de flujos de efectivo consolidado

La elaboración del Estado de Flujos de Efectivo consolidado no pre-senta particularidades importantes respecto al Estado de Flujos deEfectivo individual, aunque lógicamente al tratarse de un estadoconsolidado aparecen algunas partidas específicas ligadas a la pro-blemática contable de los grupos empresariales.

Como plantean Condor y Blasco (1995), existen dos alternativas para laformulación del estado: mediante la aplicación del mismo esquemaoperativo seguido para la elaboración de cualquier estado de flujos de


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efectivo, o tomar como base el estado de flujos de efectivo de las em-presas que configuran el perímetro de consolidación. Está claro que laprimera opción parece más probable, tal como indican Epstein andMirza (2002, p. 149), que indican que el estado de flujos de efectivoconsolidado debe ser elaborado el último, dado que la informaciónpara elaborarlo debe proceder del balance de situación, estado de re-sultados y estado de beneficios retenidos consolidados, y con el mismoanálisis y procedimiento utilizado para elaborar el estado de flujos deefectivo de una entidad individual, con algunas partidas adicionales.Independientemente de la opción elegida, el resultado alcanzado seráel mismo, por lo que las normas no hacen referencia a dicho proceso.

Los flujos de efectivo de las operaciones de explotación pueden serpresentados utilizando igualmente el método directo y el indirecto. Enel caso de que se elija el método indirecto, habrá que tener en cuentalos ajustes derivados de operaciones de consolidación que no afectanal efectivo, como por ejemplo la amortización del fondo de comerciopositivo o la reversión del fondo de comercio negativo.

En relación a los flujos de efectivo incluidos, está claro que para lasempresas incluidas mediante el método de integración global, lógica-mente deberán reflejarse todos sus flujos de efectivo con el exterior,eliminado únicamente aquellas operaciones que no hayan supuestomovimiento de efectivo.

Para las asociadas o entidades de control conjunto incluidas en losestados financieros mediante el método de puesta en equivalencia,la información del estado de flujos de efectivo se limitará a los flujosproducidos entre la entidad de control y las empresas vinculadas.Por tanto, el estado de flujos de efectivo consolidado incluirá los flu-jos de efectivo derivados de las inversiones en la entidad controlada;por ejemplo, cobros y pagos por dividendos y anticipos entre laempresa asociada o de control conjunto y el resto de entidadesincluidas en las cuentas consolidadas.


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En el caso de entidades bajo control conjunto, cuando se consolidenutilizando el método de integración proporcional, debe incluirse en elestado consolidado de flujos de efectivo la parte proporcional de losflujos líquidos de la entidad controlada conjuntamente. Además, lanorma internacional exige presentar información sobre el montanteagregado de los flujos de efectivo, distinguiendo los de las actividadesordinarias, de inversión y de financiación, relacionados con inversio-nes en entidades bajo control conjunto que se integren mediante con-solidación o integración proporcional.

Adquisiciones y enajenaciones de dependientes y otras unidades de negocio

Una problemática específica que puede aparecer en el estado de flu-jos de efectivo consolidado es la que se deriva de adquisiciones y ena-jenaciones de dependientes y otras unidades de negocio, supongan ono una variación del perímetro de consolidación.

En principio, los flujos de efectivo derivados de adquisiciones y ena-jenaciones de filiales y otras empresas deben clasificarse de forma ge-neral como actividades de inversión y deben mostrarse por separado,sin compensar los flujos procedentes de enajenaciones con los de lasadquisiciones. Además, deben mostrarse los flujos agregados que sehan pagado o cobrado por la adquisición o enajenación de la empre-sa, netos de los saldos de tesorería y otros medios líquidos equivalen-tes adquiridos o vendidos, según la operación. De esta forma, semuestra cuál es realmente el efecto que ha tenido en el efectivo yequivalentes la operación de adquisición o enajenación de la filial. Lainformación sobre los flujos derivados de enajenaciones o adquisicio-nes de dependientes y otras empresas permite así diferenciar estos flu-jos de aquéllos que se derivan de las actividades ordinarias, de inver-sión o de financiación.


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Ahora bien, cuando tal adquisición no supone variación en el perímetrode consolidación, sino que supone simplemente un cambio en el por-centaje de participación, y no plantea un cambio en el método de con-solidación, tratándose de sociedades ya consolidadas por integraciónglobal, se plantea la duda sobre si tales operaciones constituyen activi-dades de inversión, como consecuencia de la adquisición de títulos, oactividades de financiación, en tanto que se trata de operaciones reali-zadas con los socios externos de la sociedad y por tanto incluidos en losrecursos financieros de la empresa. La norma internacional no dice nadaal respecto, por lo que parece que da el mismo tratamiento que al restode adquisiciones, si bien parece lógico plantear la duda respecto a estasegunda alternativa. En opinión de Condor (1991), la adopción de una uotra alternativa depende de la consideración de la minoría como parte ono del grupo.

Por otra parte, cuando la adquisición o enajenación supone un cambioen el perímetro de consolidación, correspondiendo a una entidad de-pendiente o a una entidad controlada conjuntamente, consolidada porintegración global o integración proporcional, respectivamente, habráque tener en cuenta el momento en el que se realiza la operación, ya queel estado de flujos de efectivo debe recoger todas las operaciones de laentidad participada que hayan originado variación en el efectivo duran-te su pertenencia al grupo. Así, en el caso de la adquisición, deben con-siderarse todos los flujos de efectivo desde el momento de la adquisi-ción, sin perjuicio de ajustes o eliminaciones intragrupo, mientras que enel caso de la enajenación habrá que considerar los flujos que hayan te-nido lugar hasta la fecha de la venta.

Además, el estado de flujos de efectivo debe mostrar, para cada opera-ción de adquisición y enajenación de dependientes y otras empresas, lasiguiente información:

a) La contraprestación total de la compra o venta, es decir el importe to-tal comprometido a pagar o a cobrar.


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b) La proporción de la contraprestación que ha sido satisfecha o cobra-da con efectivo u otros medios líquidos equivalentes.

c) El montante de efectivo y otros medios líquidos equivalentes con quecontaba la dependiente o empresa adquirida o enajenada. La dife-rencia entre el importe anterior y éste determinará el flujo de efectivopor la operación.

d) El montante de activos y obligaciones, distintos del efectivo y otrosmedios equivalentes, correspondientes a la dependiente o empresaadquirida o enajenada, resumidos por cada una de las principales ca-tegorías.

3.6. El Estado de Flujos de Efectivo en las Entidades Financieras

Como ya hemos señalado, la elaboración del estado de flujos deefectivo debe tener presente la naturaleza de la actividad realizadapor la entidad, lo que puede requerir consideraciones, análisis y re-glas específicas para algunos tipos de entidades, como es el caso delas entidades financieras.

En las entidades financieras, las actividades de explotación tienenunas características específicas que las diferencian claramente delresto de entidades, dado que el efectivo y sus equivalente son elproducto objeto de la actividad de la empresa, por lo que la normainternacional introduce algunas peculiaridades en el tratamiento delos datos y presentación de la información sobre los flujos de teso-rería de este tipo de entidades.

Por ejemplo, se entiende que los anticipos de efectivo y préstamosrealizados por las entidades financieras han de clasificarse dentrode las actividades de explotación, puesto que constituyen la princi-pal fuente de ingresos de las mismas. También se interpreta que las


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transacciones que afectan a la cartera de valores a corto plazo hande incluirse aquí en las actividades de explotación, a diferencia deltratamiento general, que considera todas las operaciones con lacartera de valores, tanto a largo como a corto plazos, dentro de lasactividades de inversión.

Asimismo, no aparece duda sobre el tratamiento que debe darse enestos casos a los intereses pagados, así como a los intereses y dividen-dos percibidos, que deben reflejarse igualmente como actividades deexplotación, al estar ligados a la actividad propia de la entidad.

Por otro lado, pese a que la norma exige informar sobre los flujos deefectivo de manera bruta, para las entidades financieras contempla quealgunas operaciones puedan reflejarse en términos netos, tales comolas siguientes:

— Pagos y cobros por la aceptación y reembolso de depósitos con unafecha fija de vencimiento.

— Colocación y recuperación de depósitos en otras entidades finan-cieras.

— Anticipos y préstamos hechos a clientes, así como el reembolso detales partidas.

Como ejemplos de operaciones que a incluir en los distintos tipos deflujos de efectivo para este tipo de entidades pueden señalarse lossiguientes:

➢ Flujos de efectivo de las actividades de explotación:

— Cobros de intereses y comisiones.

— Pagos por intereses.

— Recuperación de créditos dados de baja por insolventes.

— Pagos a proveedores.


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— Pagos a los empleados.

— Pagos por impuestos.

— Incremento (decremento) en activos de explotación: fondoscolocados a corto plazo, depósitos mantenidos por motivos decontrol y regulación monetaria, fondos anticipados a clientes,incremento neto en cuentas a cobrar de tarjetas de crédito uotros títulos a corto plazo negociables.

— Incremento (decremento) en pasivos de explotación: depósitosde clientes, certificados de depósito negociables.

➢ Flujos de efectivo de las actividades de inversión:

— Cobros por venta de participaciones en el capital y deuda deotras entidades (cartera permanente).

— Cobros por venta de inmovilizado material e inmaterial.

— Cobros por venta de dependientes.

— Cobros de dividendos e intereses de la cartera permanente.

— Pagos por adquisición de participaciones en el capital y deudade otras entidades (cartera permanente).

— Pagos por la adquisición de inmovilizado material e inmaterial.

➢ Flujos de efectivo de las actividades de financiación:

— Cobros por la emisión de acciones.

— Cobros procedentes de la emisión de deuda para financiarinversiones.

— Pagos por reembolso de deuda a largo plazo.

— Variación neta en los préstamos a largo plazo.

— Dividendos pagados a los propietarios.


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III. EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

1. Objetivos y utilidad del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Como ya indicamos, el origen y justificación fundamental de este estadose encuentra en la existencia de variaciones de activos y pasivos que tie-nen como contrapartida directa las cuentas de patrimonio neto, sin pa-sar por el resultado. En ese caso, el resultado no proporciona informa-ción sobre la variación patrimonial de la empresa durante el ejercicio,por lo que se hace necesario completar la información con un estado decambios en el patrimonio neto.

La variación en el patrimonio neto de la empresa, entre dos balances con-secutivos, refleja el incremento o decremento sufrido por sus activos ne-tos –esto es, su riqueza– a lo largo del ejercicio, sobre la base de los prin-cipios particulares de valoración adoptados por la empresa y recogidosen las notas a los estados financieros. Excepto por el efecto de los cam-bios producidos como consecuencia de operaciones con los propieta-rios, tales como aportaciones de capital, devoluciones de capital y divi-dendos distribuidos, la variación experimentada por el valor del patri-monio neto representa el importe total de las ganancias y pérdidas pro-ducidas durante el ejercicio. La mayor parte de estas ganancias y pérdi-das deben aparecer en la cuenta de resultados; pero existen sin embargoalgunas otras que no se reflejan en el resultado, debido a que han sidotrasladadas directamente a patrimonio neto. El objetivo del estado de va-riaciones del patrimonio neto es presentar las variaciones patrimonialesno incluidas en resultados, hasta completar el total de variaciones patri-moniales del período considerado.

El estado de cambios en el patrimonio neto proporciona así informa-ción sobre las operaciones que han dado lugar a variaciones patrimo-niales no presentadas en la cuenta de resultados, y sobre todo ayuda acomprender y justificar las plusvalías y minusvalías no realizadas,


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según su origen e imputación a unas partidas u otras de patrimonioneto. En definitiva, se completa la información sobre variaciones en elpatrimonio neto de la empresa, que refleja la variación en sus activosnetos, es decir su riqueza, en parte influido por los principios contablesde medición y valoración aplicados.

Este estado constituye por tanto un complemento fundamental a lainformación recogida en el balance de situación, donde únicamente serefleja la situación inicial y final de cada partida de patrimonio neto, ytambién a la cuenta de resultados, donde no han sido registradas algu-nas pérdidas y ganancias derivadas de modificaciones de valor de loselementos patrimoniales ni las operaciones con los propietarios. Así, elestado de cambios en el patrimonio neto contribuye a la cobertura delos objetivos de la información financiera, completando la informaciónsobre el resultado del ejercicio presentada en la cuenta de resultadoscon otros aspectos relacionados con las variaciones en la riqueza de laentidad, en orden a obtener una medida de la renta total. Junto al restode estados contables, este estado proporciona información útil paravalorar la rentabilidad total de las inversiones en la entidad.

Por otra parte, también hay que tener en cuenta, como se ha dichoanteriormente, la parte de la variación en patrimonio debida a lasoperaciones con los propietarios, tales como aportaciones de capi-tal, reparto de dividendos o adquisición de acciones propias, ya queesas operaciones afectarán a la riqueza de la empresa, pero no cons-tituirán ganancias ni pérdidas, ni se deberán a la actividad de lamisma. El resto de variaciones en el patrimonio neto, ya sean a tra-vés del resultado del ejercicio, o a través de variaciones de activos ypasivos registradas directamente en el patrimonio neto, representanlas ganancias o pérdidas totales de la empresa generadas a lo largodel período considerado.

Como indica Gonzalo (1981, p. 31), la información de este estado ser-virá de base para decidir la política de reparto de beneficios, las posi-


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bles ampliaciones o reducciones de capital o la sustitución de capitalesajenos por fondos propios.

En definitiva, la información recogida en el estado de cambios en elpatrimonio neto servirá para comprender en qué medida el patrimoniode la empresa se ha incrementado o disminuido en el período por cau-sas distintas a las operaciones incorporadas a la cuenta de resultadosdel ejercicio, explicando la naturaleza y las causas de dichas variacio-nes. Dicha información puede ser útil a prácticamente todos los poten-ciales usuarios de la información financiera, pero especialmente a losaccionistas, que podrán conocer la evolución de la riqueza de laempresa y de sus participaciones, y a los acreedores, como una infor-mación útil y necesaria para lograr un conocimiento adecuado de lasgarantías que tiene la empresa para el pago de sus deudas.

2. Sobre la Definición de Patrimonio Neto

En tanto que el objetivo del estado de cambios en el patrimonio neto esmostrar las razones por las que se ha modificado dicha variable, la pri-mera cuestión a delimitar será qué se entiende por patrimonio neto, tan-to en sentido general, como a efectos de presentación del citado estado.Sin embargo, esto no está exento de dificultades, que afloran a la hora dediferenciar conceptualmente las partidas que componen el patrimonioneto y que por tanto deben ser objeto de análisis en este estado.

El patrimonio neto de una empresa representa la aportación acumuladade los accionistas más los beneficios retenidos. Los propietarios de unaempresa, mediante sus aportaciones, participan en la financiación delactivo de la misma, asumiendo riesgos e incertidumbres, y recibiendo acambio los dividendos de los beneficios derivados de la actividad queésta realiza. Por ello, el patrimonio neto constituye un derecho, no sobreactivos específicos, sino sobre el activo total y su importe dependerá dela rentabilidad de la empresa.


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El importe global puede obtenerse por la suma de los conceptos que lointegran o bien por diferencia entre el activo real y el pasivo exigible. Elorganismo internacional ha optado por la segunda opción; el IASB(1989), al igual que el FASB (1985) define el neto patrimonial como "elinterés residual de los activos de la empresa una vez deducidos sus pa-sivos".

No obstante, el propio marco conceptual añade que el patrimonio netopuede subdividirse a efectos de presentación en el balance en las distin-tas partidas que lo componen. Lógicamente, la presentación del estadode cambios en el patrimonio neto requiere igualmente la diferenciacióndel patrimonio neto en las distintas cuentas que lo componen, razón porla cual tratamos de delimitar las mismas.

El IASB señala al respecto que en una sociedad por acciones puedenmostrarse por separado los fondos aportados por los accionistas, las ga-nancias pendientes de distribución, las reservas específicas procedentesde ganancias y las reservas por ajustes para mantenimiento de capital.Tal clasificación se considera útil para las necesidades de toma de de-cisiones por parte de los usuarios de los estados financieros, en espe-cial cuando indican restricciones, sean legales o de otro tipo, a la ca-pacidad de la empresa para distribuir o aplicar de forma diferente supatrimonio neto.

En línea con ello, nos vamos a referir a tres componentes del patri-monio neto: aportaciones de los propietarios de la empresa, resulta-dos pendientes de distribución y reservas, que a su vez diferenciare-mos en función de su origen.

Las aportaciones de los accionistas están representadas por el capitaly la prima de emisión. En relación al capital, la clasificación y natu-raleza del mismo depende del tipo de empresa, pudiendo diferenciardistintos tipos de aportaciones según corresponda a sociedades mer-cantiles, empresas individuales, sociedades cooperativas, etc.


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Además, en el caso de las sociedades mercantiles, en las que las par-ticipaciones se dividen en acciones, es posible igualmente la exis-tencia de distintos tipos de acciones, tales como acciones ordinarias,acciones preferentes, acciones sin derecho de voto, etc.

La naturaleza y clases de capital de la empresa será lógicamenteinformación relevante para los potenciales usuarios y debe propor-cionarse como nota a los estados financieros. Sin embargo, en oca-siones puede resultar difícil diferenciar cuándo estamos ante unaaportación de capital o ante un pasivo exigible.

De hecho, la innovación financiera ha generado el acerca-miento entre la emisión de deuda y la participación en fondospropios, tratando así de combinar las ventajas de ambas cate-gorías, por lo que a determinados instrumentos financieros seles denomina híbridos10. Por eso, en estos momentos se utiliza unadenominación más genérica para referirse a las aportaciones de capital,con una creciente referencia a los instrumentos financieros de capital.

El organismo internacional se refiere a los instrumentos financieros decapital en la NIC nº 32, Instrumentos Financieros: Presentación eInformación a revelar, definiéndolos como cualquier contrato queponga de manifiesto un interés residual en los activos netos de unaempresa, una vez han sido deducidos todos sus pasivos.

Aparece así un problema de diferenciación de algunos instrumentosfinancieros como pasivos financieros o como instrumentos de capital.La normativa internacional señala que el emisor de un instrumentofinanciero debe clasificar el instrumento, o sus partes componentes,como instrumento de pasivo financiero, activo financiero o capitalteniendo en cuenta la sustancia del acuerdo contractual, más que suforma legal, y las definiciones de instrumento de activo financiero,pasivo financiero y capital.


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10 Sobre la clasificación de estos híbridos en el pasivo exigible o en el patrimonio neto,atendiendo a los criterios económicos y no a los jurídicos, puede verse Villacorta (2002).

Concretamente, para diferenciar si un instrumento financiero es capitalo un pasivo financiero, señala las condiciones que debe reunir un ins-trumento de capital (NIC nº 32, pfo. 16):

a) el instrumento de capital no incluye una obligación contractual:

i. de entregar dinero u otro activo financiero a otra entidad, o

ii. intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otraentidad bajo circunstancias que son potencialmente desfavora-bles para el emisor

b) si el instrumento es o puede ser liquidado mediante un instrumentode capital propio del emisor, debe ser:

i. un instrumento no derivado que no incluye la obligación con-tractual para el emisor de entregar un número variable de susinstrumentos de capital propio.

ii. Un instrumento derivado que sólo será liquidado por el emisorintercambiando un importe fijo de efectivo u otros activos finan-cieros por un número fijo de sus instrumentos de capital propio.Para dicho propósito, los instrumentos de capital propio delemisor no incluyen los instrumentos que por sí mimos contratospara la recepción o entrega futura de instrumentos de capitalpropio del emisor.

En relación al primer requisito, la norma hace referencia a las accionespreferentes que en sus condiciones de emisión, prevean la recompraobligatoria por parte del emisor, en condiciones de importe o fechaprefijados, o perfectamente determinables, o bien den al tenedor underecho de exigir, frente al emisor, el rescate en una fecha concreta o apartir de la misma y por un importe fijo o determinable, señalando queel instrumento cumplirá la definición de pasivo financiero y se clasifi-cará como tal.

Otro ejemplo sería el de las obligaciones perpetuas, donde incluso esposible que los titulares no dispongan del derecho de reembolso del


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principal, pero sí tienen sin embargo el derecho de exigir la remunera-ción periódica correspondiente, y como consecuencia deberían consi-derarse como pasivos exigibles.

En relación a la segunda de las condiciones, si la entidad tiene unaobligación contractual de entregar un número de acciones u otro ins-trumento que varía, de modo que el valor razonable de los instrumen-tos a recibir o entregar es igual al importe de la obligación o derechocontractual (ejemplo el equivalente a 100 unidades monetarias), talcontrato es un pasivo financiero de la entidad aunque pueda ser cance-lado entregando instrumentos de capital propio. Hay que entender queen ese caso el poseedor del instrumento financiero no asume los ries-gos inherentes a la actividad empresarial.

Sin embargo, un contrato que será liquidado por la entidad entregandoun número fijo de instrumentos de capital propio a cambio de unimporte fijo de efectivo u otro instrumento financiero es un instrumentode capital.

A la dificultad de diferenciar si nos encontramos ante un instrumentode capital o un pasivo exigible hay que añadir la posibilidad de encon-trar instrumentos financieros compuestos en los que deba separarse loscomponentes de pasivo y los componentes de patrimonio neto en elbalance de situación. Un ejemplo sería el caso de las obligaciones con-vertibles en acciones, donde debería separarse entre el compromisocontractual de hacer unos pagos programados de intereses y del princi-pal, equivalente a una emisión de obligaciones simples al interéscorriente del mercado, que deberá reflejarse como pasivo exigible, y elvalor de las opciones de convertir las obligaciones en un número fijode acciones ordinarias de la entidad en el momento del vencimiento,que forma parte del patrimonio neto de la empresa, y que se evaluaríapor la diferencia entre el importe recibido por el emisor y el valoractual de la emisión de obligaciones simples.


74

Otras partidas dentro del capital de la empresa que pueden originarcontroversia son las acciones propias y el capital pendiente de desem-bolso, y que proceden en ambos casos de operaciones con los propie-tarios de la entidad.

Respecto a las acciones propias, la NIC n.º 32 señala que si una enti-dad readquiere sus propios instrumentos de capital, estos instrumentosdeben deducirse del patrimonio. Además, no deben reconocerse nipérdidas ni ganancias en la adquisición, venta, emisión o cancelaciónde sus instrumentos de capital propio. Tales acciones propias puedenser adquiridas y poseídas tanto por la entidad o por otros miembros delgrupo consolidado. Los importes pagados o recibidos deben ser consi-derados directamente en el patrimonio.

En relación al capital pendiente de desembolso, y aunque tampocoexiste una pronunciación explícita al respecto en la normativa interna-cional, de su lectura e interpretación se deduce igualmente que debeconsiderarse como menor importe del capital y por tanto menor netopatrimonial. El capital pendiente de desembolso representa un derechode cobro de la sociedad, es decir una situación jurídica en la que laempresa es acreedor, pero frente a sus propios accionistas. Se trata sim-plemente de un compromiso de los accionistas de aportar capital y portanto no debe considerarse en el patrimonio neto hasta que los accio-nistas hagan efectivos dichos importes.

El segundo componente del patrimonio neto son los beneficios pen-dientes de distribución y que está claro forman parte del patrimonioneto de manera temporal, hasta que la empresa decida el destino de losmismos. La parte que se distribuya a los accionistas de la empresa sísupondrá una disminución del patrimonio neto, pero la parte retenidaen la empresa se mantendrá dentro del patrimonio neto.

Por último, las reservas son recursos propios que no proceden de apor-taciones de los socios a título de capital, pudiendo tener su origen en


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resultados procedentes de ejercicios anteriores no distribuidos o enajustes para mantenimiento del capital. En ocasiones se incluye igual-mente dentro de las reservas las aportaciones de los socios por encimadel valor nominal de las acciones, esto es la prima de emisión deacciones, si bien se trata de aportaciones de capital y no de beneficiosretenidos.

En relación a las reservas procedentes de beneficios de ejercicios ante-riores, se trata de recursos que han ido generándose como consecuen-cia de la obtención de ganancias y que no han sido repartidas entre lossocios. Los motivos y causas para su creación pueden ser varios, por loque puede hablarse de diferentes clases de reservas dentro de este tipo,tal como reserva legal, estatutaria o reserva voluntaria.

Respecto a las reservas procedentes de ajustes por mantenimiento decapital, como su propio nombre indica, se trata de reservas que se hanido generando como consecuencia de variaciones de valor de los ele-mentos del balance de situación, y que no se han imputado al resultadodel ejercicio sino directamente a patrimonio neto. Dentro de este tipo, esposible diferenciar a su vez diferentes clases de reservas, en función deltipo de variación de activos que ha originado el ajuste de capital.

Teniendo en cuenta los ajustes por mantenimiento del capital contem-plados en la normativa internacional, podrían diferenciarse las siguien-tes clases de reservas dentro de este tipo: diferencias de conversión,reservas derivadas de la aplicación del valor razonable en instrumentosfinancieros, reservas derivadas de operaciones de cobertura y reservasde revalorización de activos, materiales e inmateriales.

Las diferencias de conversión proceden de la conversión de los estadosfinancieros de entidades dependientes que utilizan una moneda devaloración diferente a la que se va a utilizar para informar en los esta-dos financieros, dado que las diferencias de cambio que puedan surgirno se consideran resultado del ejercicio sino patrimonio neto, a travésde esta partida de diferencias de conversión (NIC n.º 21, pfo. 39).


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La reserva por aplicación de valor razonable a instrumentos financie-ros recogería las pérdidas y ganancias no realizadas derivadas de acti-vos financieros clasificados como inversiones disponibles para la venta(NIC n.º 39, pfo. 55).

En relación a las reservas por operaciones de cobertura, éstas proce-den de las pérdidas y ganancias derivadas de la revalorización de ins-trumentos financieros definidos como cobertura sobre los flujos deefectivo, siempre que se hayan determinado como cobertura eficaz,para las que la NIC n.º 39 señala que deben reconocerse directamenteen patrimonio neto.

Por último, las reservas de revalorización de activos recogen lasganancias procedentes de la revalorización de terrenos y edifi-cios, o en general cualquier activo material, siempre que laempresa haya optado por tal revalorización, ofrecida como trata-miento alternativo permitido en la NIC n.º 16, InmovilizadoMaterial. También podría incluirse aquí la revalorización de acti-vos inmateriales, de acuerdo con la NIC n.º 38, ActivosInmateriales.

3. Presentación del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Como ya hemos indicado, no existe consenso sobre la forma de pre-sentar este estado, dado que puede tratarse de un estado global quemuestre todas las variaciones en el patrimonio neto, o de un estadomás reducido en el que sólo se incluyan las variaciones patrimonialespor operaciones distintas a las realizadas con los propietarios de laempresa. Por otra parte, este estado puede combinarse con la cuentade resultados tradicional, originando así el denominado estado deresultados global o integral.

Aunque esta última alternativa parece que va a marcar el futuro de lanormativa internacional, en estos momentos se trata simplemente de


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proyectos y estudios en marcha, sin que exista una propuesta en firmede modificación de la norma existente, por lo que nos ceñimos al aná-lisis de la norma. En cualquier caso, todos los comentarios realizadosson válidos para el caso de que se optase por un estado de resultadosglobal, donde además del resultado del ejercicio se mostrarían lasvariaciones patrimoniales que analizamos en los siguientes apartados.La forma de presentarlos sería la única cuestión pendiente de delimitaren ese caso, y que lógicamente deberá resolverse de forma conjuntacon la presentación del resultado del ejercicio, por tratarse de un esta-do conjunto o global. En todo caso, en estos momentos el estado decambios en el patrimonio neto ya recoge tanto la ganancia o pérdidaneta del ejercicio como otras partidas de ingresos o gastos que supon-gan variaciones del patrimonio neto durante el ejercicio.

Así, la NIC nº 1 establece la obligación de presentar un estado de cam-bios en el patrimonio neto en el que se muestre la siguiente informa-ción:

a) la ganancia a o pérdida neta del ejercicio;

b) cada una de las partidas de ingresos y gastos del período que, segúnlo requerido por oras Normas o Interpretaciones, se reconozcadirectamente en el patrimonio neto, así como el total de esas parti-das;

c) el total de los ingresos y gastos del período (calculado como la sumade (a) y (b)), mostrando separadamente el importe total atribuible alos socios de la sociedad dominante y a los intereses minoritarios, y

d) para cada componente del patrimonio neto, los efectos de los cam-bios en las políticas contables y en la corrección de errores deacuerdo con la NIC nº 8.

Además, la entidad debe presentar la siguiente información, ya sea enel cuerpo principal del estado o en las notas al mismo:


78

e) los importes de las transacciones con los propietarios, actuando encondición de tales, mostrando separadamente los beneficios distri-buidos a los mismos;

f) el saldo de las ganancias o pérdidas acumuladas al principio delejercicio y en la fecha del balance, así como los movimientos delmismo durante el ejercicio, y

g) una conciliación entre el importe en libros al principio y final delejercicio de cada tipo de capital social, prima de emisión y reservas,informando por separado de cada movimiento habido en los mis-mos.

De lo anterior se deduce que las empresas tienen dos alternativas parala elaboración de este estado:

— Presentar un estado que muestre todos los cambios en el patrimo-nio neto, o bien,

— Presentar un estado que muestre sólo los cambios en el patrimonioneto debidos a ingresos y gastos del período, intervengan o no enel resultado, o a cambios en las políticas contables y en la correc-ción de errores, dejando las transacciones con los propietarios,como operaciones de aportación y reembolso de capital o distribu-ción de dividendos a los propietarios, para las notas al estado.

La elección de una u otra alternativa afectará a la estructura de presen-tación del estado, en la que la norma deja flexibilidad para que seanlas propias empresas las que elijan el formato para su presentación.Únicamente se limita a comentar que los requisitos del estado puedencumplirse de diferentes formas. Una de ellas consiste en un formatocolumnar donde se concilian los saldos iniciales y finales de cada parti-da del patrimonio neto. Un método alternativo al anterior consiste enpresentar un estado de cambios en el patrimonio neto que contengasólo la información principal, optando así por la segunda alternativa,en cuyo caso el estado de cambios en el patrimonio neto sólo recogerá


79

las siguientes variaciones: resultado neto del ejercicio, gastos e ingresosreconocidos directamente en fondos propios y el efecto acumulado delos cambios en las políticas contables y en la corrección de errores.A este último estado se le podría denominar estado de resultados glo-bal, el cual puede ser combinado a su vez con el estado de resultadostradicional, como ya hemos comentado. Una nota a los estados finan-cieros recogería la restante información obligatoria.

A modo de ejemplo, recogemos ambas alternativas de presentación,aunque sin hacer un desglose ni de todas las partidas que puedenincluirse en el neto patrimonial ni de todas las variaciones patrimonia-les que, en su caso, podrían ser objeto de registro en el estado de cam-bios en el patrimonio neto, a las que nos referiremos en el apartadosiguiente. El cuadro 7 recoge la presentación del estado de cambios enla situación con todas las variaciones patrimoniales, sean éstas cambiosdirectos en patrimonio o transacciones con los propietarios, y aunquesólo hemos recogido la información relativa a un ejercicio económico,de acuerdo con las normas internacionales debería comprender losdatos de dos ejercicios económicos, al objeto de poder hacer compara-ciones entre los mismos.


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CUADRO VIII

Presentación alternativa del estado de cambios en el patrimonio neto.“Estado de resultado global”

Ejercicio EJercicio 2 1

Ganancias/Pérdidas revalorización inmov. material e inmaterial X X

Inversiones disponibles para la venta

Pérdidas/ganancias de valoración llevadas a patrimonio (X) (X)

Transferido a beneficios o pérdidas del ejercicio (X) X

Coberturas de flujos de efectivo

Pérdidas/ganancias llevadas a patrimonio X X

Transferido a beneficios o pérdidas del ejercicio (X) (X)

Diferencias de conversión X X

Impuestos sobre partidas imputadas directamente o transferidas de patrimonio X X

Pérdidas y Ganancias netas reconocidas directamente enpatrimonio neto X X

Resultado neto del ejercicio X X

Total Pérdidas y Ganancias reconocidas en el ejercicio X X

Atribuible a:

Accionistas de la sociedad dominante X X

Intereses minoritarios X X

Efectos de los cambios en políticas contables:

Accionistas de la sociedad dominante X X

Intereses minoritarios X X


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Cuando se utilice esta segunda alternativa, en las notas a los estadosfinancieros se debería recoger la siguiente información:

— Transacciones de capital con los accionistas y costes de dichas tran-sacciones que han sido deducidos de patrimonio.

— Beneficios distribuidos a los propietarios.

— Conciliación entre saldos iniciales y finales de cada tipo de capitalsocial y prima de emisión, informando por separado de cada movi-miento habido en los mismos.

— Saldo de las ganancias o pérdidas acumuladas al principio del ejer-cicio y en la fecha del balance, así como los movimientos delmismo durante el ejercicio.

— Conciliación entre saldos iniciales y finales de cada tipo de reserva,informando por separado de cada movimiento habido en las mis-mas.

Esta información podría presentarse en forma de estado, en el que sehiciesen conciliar los saldos iniciales y finales de cada una de las parti-das anteriores, de forma similar a como se hace en la primera alternati-va, pero recogiendo sólo las transacciones con los propietarios y laspartidas de capital, prima de emisión y reservas, tal como se muestraen Pérez García (2004).

Además, tanto en un caso como en otro, de acuerdo con la NIC nº 1,debe hacerse constar otra información adicional relativa a cada clasede capital y reservas, como número de acciones, su valor nominal,conciliación entre el número de acciones al principio y al final, accio-nes poseídas por la empresa, y la naturaleza y destino de cada reserva(véase párrafo 76).

Asimismo, el párrafo 125 de la NIC nº 1 exige informar sobre los divi-dendos propuestos o declarados después de la fecha de cierre peroantes de la formulación de los estados financieros, por lo que no sereconocen como distribución a los propietarios del período, así como


83

el importe de cualesquiera dividendos preferentes acumulados, todavíano reconocidos a los poseedores de los títulos.

Por otra parte, de acuerdo con la NIC nº 12 (véase párrafo 81), los esta-dos financieros deberían proporcionar información sobre el importetotal de los impuestos, corrientes o diferidos, relativos a partidas carga-das o abonadas directamente en las cuentas de patrimonio neto en elejercicio.

4. Principales orígenes de las variaciones en el patrimonio neto

Sin ánimo de acotar todos los tipos de variaciones patrimoniales quepueden presentarse en la actividad empresarial, sí que vamos a referir-nos a los principales, especialmente aquellas variaciones patrimonialesque se derivan de la aplicación de determinados criterios contables devaloración y registro recogidos en la normativa internacional.

Concretamente, nos referimos a los siguientes tipos de variacionespatrimoniales:

— Resultado del ejercicio.

— Variaciones patrimoniales procedentes de ajustes por mantenimien-to del capital.

— Variaciones patrimoniales debidas a cambios en las políticas conta-bles y en la corrección de errores.

— Variaciones debidas a operaciones con los propietarios y accionis-tas de la empresa.

— Variaciones patrimoniales debidas a modificaciones en el perímetrode consolidación.

Resultado del ejercicio

Las ganancias obtenidas por la empresa en el ejercicio constituyen unaparte del patrimonio neto, y por tanto supondrán un incremento del


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mismo. De forma similar, las pérdidas obtenidas del ejercicio deben serconsideradas una disminución del patrimonio neto, que como tal debe-rá aparecer en el estado de variación de patrimonio.

Variaciones patrimoniales procedentes de ajustes por mantenimientodel capital

Las normas internacionales permiten que en determinadas ocasioneslas pérdidas y ganancias derivadas de la modificación del valor del loselementos del balance de situación sean recogidas directamente enpatrimonio neto, considerándose así ajustes por mantenimiento delcapital. En tal caso, dichos ajustes suponen una variación patrimonialque debe mostrarse en el estado de cambios en el patrimonio neto.

A modo de ejemplo, podemos citar las siguientes variaciones patrimo-niales debidas a ajustes por mantenimiento del capital, deducidas delestudio de las correspondientes normas internacionales de contabili-dad:

— Diferencias de cambio resultantes del proceso de conversión deestados financieros de entidades con monedas de valoración dife-rente a la moneda de presentación de los estados financieros. Setrata de las diferencias de cambio derivadas de la conversión de loselementos de los estados financieros de la entidad que utiliza unamoneda de valoración diferente a la utilizada para la presentaciónde los estados financieros, ya sean monetarios o no monetarios, altipo de cambio de cierre, y que según la NIC nº 21, Efectos de lasvariaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera, debenclasificarse como componentes del patrimonio neto, hasta la enaje-nación de la inversión neta (véase párrafo 39).

— Revalorizaciones de valor del inmovilizado material, de acuerdocon el tratamiento alternativo permitido, que implica reconocer losactivos por su valor revaluado, dado por su valor razonable en elmomento de la revaluación menos la amortización acumulada


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practicada posteriormente y el importe acumulado de las pérdidaspor deterioro de valor que haya sufrido el elemento. Cuando seincrementa el importe en libros de un activo como consecuencia deuna revalorización, tal aumento debe ser abonado directamente enuna cuenta de "reserva de revalorización", dentro del patrimonioneto, con una excepción: en la medida en que exprese la reversiónde una disminución por devaluación del mismo activo previamentereconocida como gasto, el incremento debe ser reconocido comoingreso del período (NIC nº 16, párrafo 39). Las revalorizacionesacumuladas pueden trasladarse a las cuentas de reservas o resulta-dos acumulados cuando la plusvalía correspondiente se realice, yasea por enajenación o retiro del mismo. No obstante, una parte dela plusvalía puede ser realizada a medida que se usa el activo porparte de la empresa, por la diferencia entre la depreciación calcula-da según el valor revalorizado del activo y la calculada por su costeoriginal. En todo caso, el traspaso de la cuenta de reserva por reva-lorización a los resultados acumulados no tiene por qué pasar por lacuenta de resultados.

— Revalorización de activos inmateriales. La normativa internacionalofrece como tratamiento alternativo permitido valorar los elementosdel activo inmaterial según sus valores revalorizados, esto es según suvalor razonable en la fecha de revalorización menos la amortizaciónacumulada practicada con posterioridad y cualquier pérdida acumula-da por deterioro del valor del activo con posterioridad a la revaloriza-ción. En ese caso, los incrementos de valor de los activos inmaterialesdeben ser llevados directamente a una cuenta de reservas por revalori-zación, dentro del patrimonio neto. No obstante, el incremento deberáser reconocido como ingreso del ejercicio en la medida en que expre-se la reversión de un decremento de valor del mismo activo que fuereconocido previamente como una pérdida (NIC nº 38, párrafo 76).

— Pérdidas y ganancias por aplicación del valor razonable en instru-mentos financieros disponibles para la venta. La NIC nº 39 estable-ce que las pérdidas y ganancias por la revalorización de los activos


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financieros disponibles para la venta en función del valor razonabledeben reconocerse directamente a patrimonio neto, revelando informa-ción sobre este hecho en el estado de cambios en patrimonio neto,excepto para pérdidas por deterioro y pérdidas y ganancias derivadas dediferencias de cambio, hasta que el activo financiero sea dado de baja,en cuyo momento las ganancias o pérdidas acumuladas, previamentereconocidas como componentes del patrimonio neto, deben ser inclui-das en la ganancia o la pérdida neta del período (véase párrafo 55).

— Pérdidas y ganancias por operaciones de cobertura sobre los flujosde efectivo. En las operaciones de cobertura sobre flujos de efecti-vo, la porción de la pérdida o ganancia originada en el instrumentode cobertura, que se haya determinado como una cobertura eficazo eficiente, debe ser reconocida directamente en el patrimonioneto, a través del estado de cambios en el patrimonio neto (NIC nº39, párrafo 95).

Variaciones patrimoniales debidas a cambios en las políticas contablesy en la corrección de errores.

La NIC nº 8, Políticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables yErrores, exige ajustes retrospectivos al efectuar cambios en las políticascontables, hasta el punto que sea practicable, excepto cuando las dis-posiciones transitorias en otra Norma o Interpretación exijan otra cosa.Los ajustes retrospectivos deben efectuarse contra las ganancias reteni-das, excepto cuando una Norma o Interpretación exija el ajuste retros-pectivo de otro componente del patrimonio neto.

Asimismo, la NIC nº 8 exige también que la corrección de errores seaefectuada retrospectivamente, hasta el punto que sea practicable.Dichas correcciones retrospectivas se realizan igualmente contra lasganancias retenidas.

Por eso, el estado de cambios en el patrimonio neto debe informarsobre el efecto que estos cambios en las políticas contables han tenidoen cada componente del patrimonio, ya sea en las ganancias retenidaso en otros, así como el efecto de la corrección de errores, mostrando


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éstos por separado. Debe informarse de dichos efectos para cada perío-do previo y al principio del ejercicio.

Variaciones patrimoniales debidas a operaciones con los propietariosy accionistas de la empresa

Las transacciones realizadas con los propietarios de la empresa supo-nen una modificación del patrimonio neto, que pueden ser mostradasen el estado de cambios en el patrimonio neto o como nota al mismo.Las principales operaciones que pueden originar dicha variación sonlas siguientes:

— Ampliaciones y reducciones de capital. Tanto las ampliacionescomo las reducciones de capital afectan al valor del capital y comotal constituyen una modificación del patrimonio neto.

— Adquisición y enajenación de acciones propias. De acuerdo con laNIC nº 32, la adquisición de acciones propias debe presentarsecomo un cambio en el patrimonio neto. Asimismo, esta normaseñala que en la enajenación, emisión o cancelación de accionespropias no debe reconocerse ningún resultado, beneficio o pérdida,en la cuenta de resultados. La contraprestación recibida debe reco-nocerse en los estados financieros como una modificación en elpatrimonio neto. Por eso, tanto la adquisición como la enajenacióno cancelación de acciones propias son operaciones que producenvariación en el patrimonio neto y por tanto quedarán registradas enel estado de cambios en el patrimonio neto.

— Distribución de dividendos. La retribución a los accionistas de laempresa mediante dividendos constituye una disminución de lasganancias acumuladas o del resultado obtenido en el ejercicio ycomo tal disminuye el patrimonio neto.

Variaciones en el perímetro de la consolidación

La elaboración del estado de cambios en el patrimonio neto consolida-do no plantea peculiaridades importantes respecto a las que aparecen


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en el caso de los estados individuales. No obstante, en el caso de quese produzca una variación en el perímetro de consolidación, ya sea poradquisición o enajenación de empresas o por inversión o desinversiónadicional que genera cambios en el porcentaje de participación, seproduce una modificación en la composición del patrimonio. Dichavariación en el perímetro supondrá una variación patrimonial en lasreservas consolidadas y por tanto de los fondos propios consolidados,aunque si se trata de entidades consolidadas por integración globalsimplemente variará la participación atribuible a los accionistas de lasociedad dominante y la de los intereses minoritarios.

IV. EJEMPLOS I. APLICACIONES NUMÉRICAS DE LAS NORMASINTERNACIONALES

1. Estado de Flujos de Efectivo

Se plantea a continuación la elaboración y presentación del estado deflujos de efectivo de la empresa XX, que desarrolla una actividadcomercial, a partir de los balances y estado de resultados que se inclu-yen posteriormente, considerando la siguiente información adicional:

• Todas las compras, ventas e ingresos por prestación de servicios,están sujetos al tipo general del 16% de IVA y es de carácter dedu-cible. No se toma en consideración el IVA del autoconsumo. Los"otros ingresos de explotación" no generan IVA repercutido. El saldoinicial de la cuenta de Hacienda Pública, acreedor por IVA, corres-ponde íntegramente a operaciones de circulante.

• No se ha producido ningún impago ni situación de insolvencia a lolargo del ejercicio

• Se ha practicado una retención promedio a los empleados del 18%,a cuenta del IRPF. El promedio de la cuota obrera de SeguridadSocial importa un 6% del salario bruto.


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• Se ha vendido y cobrado por 21.000 € (IVA no incorporado) unterreno cuyo valor contable era de 20.000 €, después de haberseregistrado en libros el año precedente una revalorización de 1.000€, imputada a resultados en el momento de la enajenación. En elpresente ejercicio, la revalorización contabilizada corresponde aotro terreno propiedad de la empresa. Por otra parte, se ha adquiri-do un edificio para oficinas cuyo precio se ha satisfecho al contado.

• La única transacción del ejercicio sobre otras instalaciones, utillaje ymobiliario de la empresa ha sido ventas al contado de elementosparcialmente amortizados por un importe de 5.000 € (precio sinIVA).

• Se ha dado de baja en contabilidad elementos totalmente amortiza-dos que estaban incorporados al saldo inicial de la partida "otroinmovilizado".

• La empresa ha realizado trabajos para el inmovilizado materialdurante el ejercicio. Se estima que para ello ha sido necesario elconsumo de servicios exteriores por 1.500 €, pagados durante elejercicio. El resto corresponden a gastos internos que no suponendesembolso.

• De la adquisición de maquinaria que ha tenido lugar en el ejerciciose han satisfecho 10.000 €, aceptando por el resto efectos con ven-cimiento a quince meses. La transacción tuvo lugar en noviembre.

• Tras haber comprado al contado como inversión a largo plazo unpaquete de acciones de una empresa sobre la que se quiere ejerceruna cierta influencia, se han reclasificado como cartera de valores acorto plazo 1.600 € que figuraban incluidos en la cartera a largoplazo de la empresa. Por otra parte, las disminuciones que aparecenen la cartera de valores a corto plazo, corresponden a un procesode desinversión que se ha traducido en aumento de tesorería, salvo1.500 € cuyo vencimiento se sitúa en la segunda quincena deenero del ejercicio 3; en estas operaciones de venta de valores se haobtenido un beneficio de 1.800 €. Los dividendos percibidos en elejercicio importan 1.200 €.


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• La ampliación de capital se ha llevado a cabo con una prima del10% sobre el nominal de las nuevas acciones. La cuenta de primade emisión de acciones presentaba un saldo al comienzo del ejerci-cio 2 de 3.000 €.

• Durante el ejercicio 2, se ha decidido distribuir la totalidad delbeneficio del ejercicio 1 y emplear parte del remanente, para conesta base de reparto destinar a Reservas el importe que se deriva delbalance y destinar el resto al pago de dividendos.

Los estados financieros (balance y cuenta de resultados) de los que separte son los que aparecen en la página siguiente. A partir de las cifrasde estos estados financieros, se procederá a practicar las operaciones yajustes pertinentes, de acuerdo con la información adicional menciona-da con anterioridad, con el fin de elaborar el estado de flujos de efecti-vo. Para ello emplearemos en primer lugar el método directo, utilizan-do posteriormente el método indirecto. El ambos casos, se presentaránseparadamente los flujos derivados de actividades de explotación, deinversión y de financiación.

Las particularidades y partidas específicas propias de un estado de flu-jos de efectivo consolidado no implican diferencias de presentaciónsignificativas respecto al ejemplo que se comenta, remitiéndonos encualquier caso a lo comentado en el apartado 2.3.5 anterior.

Al incluir los flujos del ejercicio 2 en los estados financieros de dichoejercicio, se incluirán las cifras comparativas de los flujos correspon-dientes a lo largo del ejercicio 1.


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2

1.1. Elaboración y presentación del Estado de Flujos de Efectivo aplicando el método directo

De acuerdo con el método directo, los componentes del estado de flujosde efectivo derivados de actividades de explotación presentarán por se-parado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos.Así, el estado presentaría la estructura siguiente:


94

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓNCobros de clientes por ventas y prestación de servicios 399.000,00 [1]Cobros por otras operaciones de explotación 14.564,70 [2]Pagos a suministradores de bienes y servicios -260.668,00 [3]Pagos por IVA -16.352,00 [4]Pagos al personal -61.970,00 [5]Pagos por retenciones de IRPF al personal -14.595,00 [6]Pagos por cuotas a la SS -19.670,00 [7]Pagos por tributos -4.500,00Flujos de efectivo generados por la explotación 35.809,70Pagos por gastos financieros -5.650,00 [8]Pagos por impuestos sobre beneficios -7.568,70 [9]Flujo neto de efectivo de las actividades de explotación 22.591,00

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓNCobros por venta de inmovilizado material 30.160,00 [10] [11]Pagos por compra de inmovilizado material -78.300,00 [12]Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos) 1.445,00 [13]Pagos por inversión en cartera de valores a largo plazo -4.900,00 [14]Cobros por enajenación de la cartera de valores a corto plazo 6.900,00 [15]Cobros por reducción de créditos a largo plazo 2.500,00 [16]Cobros por reducción de créditos a corto plazo 700,00 [17]Cobros por IVA en operaciones de inversión 5.040,00 [18]Cobros por reducción de depósitos y fianzas a corto y largo plazos 244,00 [19]Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión -36.211,00

Si los registros de la empresa lo permiten, podrán obtenerse directamen-te las partidas de cobros y de pagos anteriores. En otro caso, será nece-sario practicar los necesarios ajustes sobre las cifras derivadas del balan-ce de situación y cuenta de resultados, elaborados ambos como sabemosde acuerdo con el criterio de devengo.

Los cálculos necesarios para la obtención de las magnitudes anteriores,utilizando el procedimiento de los ajustes, son así los siguientes:


95

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓNCobros por emisión de Capital 33.000,00Cobros por emisión de obligaciones 4.000,00Pagos de deudas a largo plazo -6.280,00 [20]Pagos a entidades de crédito -200,00Dividendos pagados a los accionistas -11.700,00 [21]Flujo neto de efectivo obtenido de las actividades definanciación 18.820,00

Aumento neto del efectivo y medios líquidos equivalentes 5.200,00+ Saldo inicial de efectivo y medios líquidos equivalentes 13.000,00= Saldo final de efectivo y medios líquidos equivalentes 18.200,00

[1] Cobros por ventas y prestación de serviciosImporte neto de la cifra de negocios (con IVA) 406.000,00+ Saldo inicial clientes 28.000,00- Saldo final clientes -35.000,00= Cobros de clientes 399.000,00

[2] Cobros por otras operaciones de explotaciónOtros ingresos de explotación 16.764,70- Beneficios por venta de inmovilizado -2.600,00Otros ingresos corrientes de explotación 14.164,70+ Saldo inicial deudores varios 2.700,00


96

- Saldo final deudores varios -2.300,00= Cobros por otras operaciones de explotación 14.564,70

[3] Pagos a suministradores de bienes y serviciosConsumo de mercancías 192.500,00+ Existencias finales de mercancías 4.800,00- Existencias iniciales de mercancías -3.500,00= Compras de mercancías 193.800,00Compras con IVA 224.808,00+ Gastos por servicios exteriores (con IVA) 38.860,00+ Saldo inicial acreedores comerciales 16.500,00- Saldo final acreedores comerciales -19.500,00= Pagos a suministradores de bienes y servicios 260.668,00

[4] Pagos por IVA de operaciones de explotaciónIVA repercutido en ventas e ingresos por prestación de servicios 56.000,00

- IVA soportado en compras y servicios exteriores -36.368,00+ Saldo inicial HP, acreedor por IVA (explotación) 1.800,00- Saldo final HP, acreedor por IVA (explotación) -5.080,00= Pagos por IVA de operaciones de explotación 16.352,00

[5] Pagos al personalSueldos, salarios y asimilados (deducidas retenciones IRPF y cuota obrera SS) 58.520,00+ Saldo final de anticipos al personal 3.900,00- Saldo inicial de anticipos al personal -2.400,00+ Saldo inicial remuneraciones pendientes de pago 3.000,00- Saldo final remuneraciones pendientes de pago -1.050,00= Pagos al personal 61.970,00

[6] Pagos por retenciones IRPF personalRetenciones del ejercicio IRPF personal 13.860,00+ Saldo inicial HP, acreedor por retenciones practicadas 4.200,00- Saldo final HP, acreedor por retenciones practicadas -3.465,00= Pagos por Retenciones IRPF personal 14.595,00


97

[7] Pagos por cuotas a la SSCargas sociales a cargo del empleador 15.400,00Cuota obrera SS 4.620,00+ Saldo inicial OSS, acreedores 3.500,00- Saldo final OSS, acreedores -3.850,00= Pagos a la SS 19.670,00

[8] Pagos por gastos financierosGastos financieros del ejercicio 7.000,00+ Saldo final de intereses anticipados 650,00- Saldo inicial de intereses anticipados -1.800,00+ Saldo inicial de intereses a corto plazo de deudas 500,00- Saldo final de intereses a corto plazo de deudas -700,00= Pagos por gastos financieros 5.650,00

[9] Pagos por impuesto sobre beneficiosImpuesto sobre beneficios del ejercicio 6.708,70+ Saldo final de impuesto sobre beneficios anticipado 1.500,00- Saldo inicial de impuesto sobre beneficios anticipado -1.300,00- Retenciones a cuenta -255,00- Saldo final HP, acreedor por Impuesto de Sociedades -2.085,00+ Saldo inicial HP, acreedor por Impuesto de Sociedades 3.000,00= Pagos por impuesto sobre beneficios 7.568,70

[10] Resultados en ventas y bajas de inmovilizado materialTerreno 2.000,00

(21.000-20.000+1.000)Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 600,00

(5.000-12.000+7.600) (*)= Resultado en ventas de inmovilizado material 2.600,00(*) Amortización acumulada imputable 7.600 = 38.000 + 18.600 - 3.000 -46.000

[11] Cobros por venta de inmovilizado materialVenta de terreno (IVA incluido) 24.360,00Venta de material y utillaje (IVA incluido) 5.800,00= Cobros por ventas de inmovilizado material 30.160,00


98

[12] Pagos por compra de inmovilizado materialAdquisición de edificio (IVA incluido) 64.960,00 (*)Por adquisición de maquinaria (IVA incluido) 11.600,00Pagos correspondientes a trabajos realizados para inmov. (servicios exteriores) 1.740,00= Pagos por compra de inmovilizado material 78.300,00(*) 1,16 x [128.000 - (90.000+2.000-20.000)] = 1,16 x 56.000

[13] Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos)Ingresos financieros 3.500,00- Beneficio venta de valores -1.800,00- Retenciones a cuenta -255,00= Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos) 1.445,00

[14] Pagos por inversión en la cartera de valores a largo plazoSaldo final de la cartera de valores a largo plazo 5.300,00- Saldo inicial de la cartera de valores a largo plazo -2.000,00+ Cartera a largo plazo reclasificada a corto plazo 1.600,00= Pagos por inversión en la cartera de valores a largo plazo 4.900,00

[15] Cobros por venta de valores a corto plazoSaldo inicial de la cartera de valores a corto plazo 10.000,00Saldo final de la cartera de valores a corto plazo -5.000,00+ Cartera a largo plazo reclasificada a corto plazo 1.600,00- Importe pendiente de cobro (incluido en créditos a corto plazo) -1.500,00+ Beneficio por venta de valores a corto plazo 1.800,00= Cobros por venta de la cartera de valores 6.900,00

[16] Cobros por reducción de créditos a largo plazoSaldo inicial de créditos a largo plazo 12.000,00- Saldo final de créditos a largo plazo -9.500,00= Cobros por reducción de créditos a largo plazo 2.500,00

[17] Cobros por reducción de en créditos a corto plazoSaldo inicial de créditos a corto plazo 2.200,00- Saldo final de créditos a corto plazo -3.000,00


99

+ Importe pte. de cobro por venta de valores a c/p 1.500,00= Cobros por reducción de créditos a c/p 700,00

[18] Cobros por IVA en operaciones de inversión- IVA repercutido en ventas de inmovilizado material -4.160,00

IVA soportado en compras de inmovilizado material 12.080,00- IVA soportado pendiente de cobro -2.880,00= Cobros por IVA en operaciones de inversión 5.040,00

[19] Cobros por reducción de depósitos y fianzas a corto y largo plazosSaldo inicial de fianzas y depósitos a corto plazo 1.000,00

- Saldo final de fianzas y depósitos a corto plazo -1.100,00Saldo inicial de fianzas y depósitos a largo plazo 1.200,00

- Saldo final de fianzas y depósitos a largo plazo -856,00Cobros por reducción de depósitos y fianzas 244,00

[20] Pago de deudas a largo plazoSaldo inicial de deudas a largo créditos a largo plazo 20.000,00

- Saldo final de créditos a largo plazo -23.000,00+ Deudas contraídas a l/p por adquisición de maquinaria 9.280,00= Pago de deudas a largo plazo 6.280,00

[21] Pago de dividendos a los accionistasResultado del ejercicio 19.700+ Incorporación de remanentes de ejercicios anteriores a la distribución beneficios 5.000- Dotación a reservas - 13.000 (*)= Pago de dividendos 11.700(*) 36.000-20.000- 3000

1.2. Elaboración y presentación del Estado de Flujos de Efectivo aplicando el método indirecto

Cuando se utiliza el método indirecto, el flujo neto por actividades de ex-plotación se determina corrigiendo sobre la pérdida o ganancia de las ac-tividades de explotación, en términos netos, los efectos de las partidas sinincidencia sobre el fondo de maniobra, llegando así a los recursos cir-culantes generados por la explotación. Sobre este importe se ajustaránlas variaciones de las partidas de circulante, para llegar a los flujos netosde tesorería derivados de actividades ordinarias o de explotación.

En el ejemplo considerado, tendremos pues:


100

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

Resultado de la explotación 24.464,70

Ajustes por:

+ Dotaciones de Amortizaciones 18.600,00

- Trabajos internos realizados para el inmovilizado -2.000,00

+ Gastos de explotación correspondientes a trabajos realizados inmov. material 1.500,00

- Beneficios por venta de inmovilizado -2.600,00

= Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante) generadospor la explotación 39.964,70

- Aumento de Existencias -1.300,00

- Aumento de Deudores comerciales y otros de explotación -6.800,00

+ Aumento de acreedores comerciales 3.000,00

+ Aumento de HP acreedor por IVA, por operaciones de explotación 3.280,00

- Disminución de HP, acreedor por Retenciones Practicadas -735,00

+ Aumento saldo OSS, acreedor 350,00

- Disminución de remuneraciones pendientes de pago -1.950,00

= Flujos de efectivo generados por la explotación 35.809,70-Impuesto sobre beneficios pagado -7.568,70

- Gastos financieros pagados -5.650,00

= Flujo neto de efectivo de las actividades de explotación 22.591,00


101

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Cobros por venta de inmovilizado material 30.160,00

- Pagos por compra de inmovilizado material -78.300,00

+ Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos) 1.445,00

- Pagos por inversión en cartera de valores a largo plazo -4.900,00

+ Cobros por enajenación de la cartera de valores a corto plazo 6.900,00

+ Cobros por reducción de créditos a largo plazo 2.500,00

+ Cobros por reducción de créditos a corto plazo 700,00

+ Cobros por IVA en operaciones de inversión 5.040,00

+ Cobros por reducción de depósitos y fianzas a corto y largo plazos 244,00

= Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión -36.211,00

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Cobros por emisión de Capital 33.000,00

+ Cobros por emisión de obligaciones 4.000,00

- Pagos de deudas a largo plazo -6.280,00

- Pagos a entidades de crédito -200,00

- Dividendos pagados a los accionistas -11.700,00

= Flujo neto de efectivo obtenido de las actividades de financiación 18.820,00

Aumento neto del efectivo y medios líquidos equivalentes 5.200,00

+ Saldo inicial de efectivo y medios líquidos equivalentes 13.000,00

= Saldo final de efectivo y medios líquidos equivalentes 18.200,00

2. Estado de cambios en el patrimonio neto

En cuanto al estado de cambios en el patrimonio neto, presentamos elcorrespondiente a la empresa cuya información hemos utilizado para laelaboración y presentación del estado de flujos de efectivo. Junto a la pre-sentación del que puede considerarse propiamente como estado de cam-bios en el patrimonio neto, se incorpora un "estado de resultado global",en el que aparecen, junto al resultado neto del ejercicio, las gananciasnetas no reconocidas en la cuenta de resultados, para dar lugar al resul-tado total. En este caso, el estado deberá completarse en las notas con in-formación adicional, de forma que la información ofrecida por los esta-dos financieros con una u otra presentación sea equivalente.

Por otra parte, aunque incluimos exclusivamente los datos de un ejerci-cio, para poder hacer efectiva la comparabilidad de la información de-berían presentarse los datos de dos ejercicios económicos, mostrandopor tanto también las variaciones patrimoniales del ejercicio X1 respec-to al ejercicio X0.


102


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PRESENTACIÓN ALTERNATIVA DEL ESTADO DE CAMBIOSEN PATRIMONIO NETO. “ESTADO DE RESULTADO GLOBAL”

3. Información adicional. Notas a los Estados de Flujos de Efectivo y cambios en el Patrimonio Neto

El Estado de Flujos de Efectivo, elaborado y presentado por uno de losdos métodos expuesto, así como el estado de cambios en el PatrimonioNeto, se acompañará de notas explicativas para aclarar o ampliar la in-formación presentada en dichos estados. A título orientativo se presen-tan las notas que se estiman más adecuadas, de acuerdo con la normati-va contable internacional, a los supuestos contemplados en el ejemplo.

Año 1 Año 2

Ganancia por revalorización de terrenos 1.000 2.000

Ganancia por revalorización imputada a resultados por enajenación de terrenos -1.000

Ganancias netas reconocidas directamente en Patrimonio Neto 1.000 1.000

Resultado neto del ejercicio 19.700 14.256

Total pérdidas y ganancias reconocidas en el año 2 20.700 15.256

La información anterior deberá completarse en las notas con la información necesa-ria para conciliar los saldos inicial y final del patrimonio neto. Una posibilidad seríacompletar el estado anterior con las siguientes partidas:

Saldo a 31 de diciembre del año 1 171.700

Total pérdidas y ganancias reconocidas 15.256

Ampliación de capital 33.000

Dividendos pagados -11.700

Saldo al 31 de diciembre del año 2 208.256


104

A. Composición de la Tesorería y Equivalentes de Tesorería

Existen créditos disponibles por un importe 2.700 €. Por otra parte, noson disponibles 1.200 € como consecuencia de medidas cautelaresadoptadas por las autoridades judiciales en un litigio pendiente.

B. Operaciones de inversión sin impacto directo en los flujos deefectivo

Se ha adquirido maquinaria cuyo precio total con IVA asciende a20.880 €, de los cuales están pendientes de pago 9.280 €, importepor el que se han aceptado efectos con vencimiento a quince meses.

C. Información segmentada (voluntaria)

La empresa XX desarrolla sus actividades comerciales distribuidas entres áreas principales: España, Resto de Europa y América, teniendolos flujos de efectivo la siguiente procedencia:

Flujos de Efectivo España Resto América Totalde Europa

Por actividades de explotación 9.470 5.100 8.021 22.591

Por actividades de inversión (7.801) (8.310) (20.100) (36.211)

Por actividades de financiación 14.230 3.920 670 18.820

TOTALES 15.899 710 (11.409) 5.200

AL 31 DE DICIEMBRE DE Año 2 Año 1

Efectivo y saldos bancarios 12.300 8.500

Depósitos a plazo 5.900 4.500

18.200 13.000

Todos los componentes de la tesorería y equivalentes están denominados en Euros


105

D. Incremento de la capacidad de explotación

Con las operaciones de inversión efectuadas en el último ejercicio se pre-vé conseguir una aumento del 20% en la cifra de ventas enHispanoamérica, manteniendo estable la cifra de negocios en Europa.

E. Capital suscrito

El capital suscrito de XX al 31 de diciembre del ejercicio 1 estaba repre-sentado por 1.100 acciones de 100 € de valor nominal cada una.

Con fecha 25 de abril del ejercicio 2, la Junta General Ordinaria yExtraordinaria de la sociedad XX aprobó una ampliación de capital, porun importe nominal de 30.000 €, mediante la emisión de 300 accionesordinarias de 100 € de valor nominal cada una, con una prima de emi-sión de 10 € por acción, acciones que fueron íntegramente suscritas ydesembolsadas por los accionistas, que ejercieron su derecho preferentede suscripción.

F. Reservas

Prima de emisión

El saldo de esta cuenta a 31 de diciembre de 2 corresponde a:

1. 3.000 €, importe generado en el aumento de capital social llevado acabo en marzo del ejercicio 1.

2. 3.000 €, importe generado en el aumento de capital social llevado acabo en abril de 2 y descrito en el apartado anterior.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresa-mente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capi-tal con cargo a reservas y no establece restricción específica alguna encuanto a la disponibilidad de dicho saldo.


106

Reserva de Revalorización

Como consecuencia de la introducción del criterio del valor razonable,la sociedad registró en el ejercicio 2 una revalorización de sus terrenospor un importe de 2.000 €, que se incorporó a la cuenta de Reserva deRevalorización. Así mismo, como consecuencia de la venta de un terre-no previamente revalorizado, se produjo una disminución de 1.000 € enla cuenta de Reserva de revalorización, que han sido imputados a resul-tados.

Reserva Legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas,debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la re-serva legal, hasta que alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital social en la par-te de su saldo que exceda del 10% del capital social ya aumentado. Salvopara la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20%del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensaciónde pérdidas, siempre que no existan otras reservas disponibles suficien-tes para este fin.

El saldo de la reserva legal al comienzo del ejercicio 2 era de 3.030 €,ascendiendo su saldo a 31 de diciembre de 2 al importe de 5.000 €.

Reserva estatutaria

El artículo 30 de los Estatutos Sociales establece que anualmente se cons-tituirá una reserva, detrayendo como mínimo un 10% de los beneficiosdespués de impuestos, hasta que el saldo de dicha reserva alcance comomínimo el 15% y como máximo el 40% del capital social desembolsa-do.


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La dotación del ejercicio ha importado 2.030 €, con lo que su saldo a31 de diciembre de 2 se sitúa en 12.000 €.

Reserva voluntaria

Con un saldo a 31 de diciembre de 1 de 4.000 €, la reserva voluntaria

se ha dotado en el ejercicio 2 con un importe de 9.000 €.

V. EJEMPLOS II. APLICACIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES EN EMPRESAS

1. Amadeus Global Travel Distribution, S.A.

El grupo encabezado por la sociedad española Amadeus Global TravelDistribution, S.A., según indica en la notas a sus estados financieros, eslíder en tecnología de la información, atendiendo a las necesidades demarketing, ventas y distribución de la industria global del turismo y losviajes.

Los estados financieros que se incorporan como ejemplo son estados fi-nancieros intermedios, a 30 de septiembre de 2003, presentados deacuerdo con las normas internacionales, con cifras comparativas referi-das a 31 de diciembre de 2002. Las cuentas intermedias están revisadaspor un auditor independiente, con opinión favorable, con un alcance li-mitado derivado de su carácter de información intermedia. Los estadosfinancieros intermedios suelen presentar, por otra parte, un número másreducido de notas.

La primera información extraída de los estados financieros del grupoAmadeus es el estado consolidado de flujos de efectivo, que aparece enla página siguiente, con la denominación de "estado de cambios en los


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flujos de caja consolidados" (quizá resulta redundante la denominación;en la versión inglesa, de la que se traduce, figura "consolidated state-ments of cash flows"). En este estado se utiliza el método indirecto parala presentación de los flujos de efectivo derivados de actividades de ex-plotación.

El grupo adopta un criterio distinto al empleado en el ejemplo para el tra-tamiento de los intereses pagados, ya que se incluyen dentro de las acti-vidades de financiación, en tanto que en el ejemplo del apartado 4 apa-rece entre los pagos por actividades de explotación. Ambos tratamientosse consideran alternativas admisibles por la norma internacional.

En cuanto a los dividendos pagados, para los que se admite su inclusiónalternativa en explotación o en financiación, tanto en nuestro ejemplocomo en los estados financieros de Amadeus se opta por su inclusión enactividades de financiación.

Cabe resaltar igualmente la existencia de un ajuste para reflejar los efec-tos de las diferencias de cambio sobre la tesorería. Aun cuando las va-riaciones del tipo de cambio no producen flujos de efectivo, es necesa-rio reflejar el efecto de las mismas para poder conciliar las existencias deefectivo al comienzo y al final del período. El importe derivado de esteajuste se ha de presentar por separado de los flujos de explotación, in-versión y financiación.

Conviene señalar finalmente el hecho de que, al presentar el estado deflujos de efectivo consolidado, no aparece ninguna partida específica de-rivada de este hecho, en tanto en cuanto no han dado lugar a flujos con-ceptualmente diferenciados de los que surgen en los estados de tesoreríade las cuentas individuales de una empresa.


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El otro estado financiero que se considera es el estado de cambios en elpatrimonio neto, que el grupo denomina "estado de cambios en los fon-dos propios consolidados". Al igual que en el estado de flujos de efecti-vo, los flujos de 2003 que incorpora este estado vienen referidos a losnueve primeros meses del ejercicio.

Como en el caso del estado de flujos de tesorería, se incorporan al esta-do de cambios en el patrimonio neto las cifras correspondientes a los tresprimeros trimestres del ejercicio anterior.


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Como componentes no contemplados en el ejemplo anterior, con espe-cial incidencia cuantitativa en el caso del grupo Amadeus, ha de resal-tarse la influencia de las operaciones con acciones propias y otros ins-trumentos financieros relacionados con acciones propias y lasdiferencias de conversión. No se efectúa diferenciación entre distintos ti-pos de reservas y/o remanentes, incorporados bajo el título genérico debeneficios acumulados (o no distribuidos).

Los componentes de la partida de efectivo y equivalentes al efectivo sedesglosa en una nota específica en los términos siguientes (miles deEuros):

Las participaciones en empresas dependientes y asociadas son objeto deinformación en las notas en los términos siguientes:

a) Durante el período de nueve meses que finaliza el 30 de septiembrede 2003, el grupo llevó a cabo las siguientes inversiones en empresasdependientes y asociadas:

i) Compras:

• Participación del 66% en Amadeus Germany GMBH (antiguaStart Amadeus GMBH; participación total, 100%)

• Participación del 35% en Amadeus Kuwait Company W.L.L.

• Participación del 20% en OPTIMS, S.A.

ii) Empresas de nueva creación:

• Participación del 100% en la NMCs Amadeus Global TravelDistribution Souther Africa Limited, Amadeus MarketingRomania S.R.L. y Amadeus East Africa.

2003 2002

Caja y Bancos 26.792 37.707

Inversiones a corto plazo 619 709

27.411 38.416


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El efecto más significativo de estas transacciones en el balance de situa-ción se resume en los términos siguientes:

En cuanto a la compra del 66% de Amadeus Germany GMBH (antiguaStara Amadeus), se identificaron los siguientes valores razonables de losactivos netos adquiridos:

La tecnología adquirida es la capacidad obtenida como consecuen-cia de la aplicación práctica de conocimientos, procesos, métodos,instrumentos y sistemas, para servir de forma más eficiente a las ne-cesidades del mercado. En el caso arriba mencionado, se refiere a lacombinación de la tecnología integrada tradicional de AmadeusGlobal Distribution System (GDS) con la plataforma local deAmadeus Germany, dando lugar a una única plataforma integrada,sin competencia a la fecha en el mercado alemán. Este activo se está

Tecnología adquirida 30.056

Contratos comprados 5.234

Impuestos a pagar diferidos (13.657)

Patrimonio derivado de los activos netos adquiridos (32.394)

Imputación del valor razonable de los activos adquiridos 21.633

Importe neto pagado por las adquisiciones 96.465

Importe con pago diferido 3.881

Caja adquirida como resultado de la compra 33.658

Beneficios fiscales por las inversiones (16.041)


Exceso del precio de compra pagado 85.569

Imputación del valor razonable de los activos adquiridos (21.633)

Fondo de Comercio 63.93


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amortizando aplicando el método lineal, sobre la base de la vida es-perada del servicio, que en este caso es 10 años.

La tecnología adquirida relativa a la compra del 34% de participaciónoriginal, que asciende a 11.632 miles de Euros ha sido traspasada a lapartida de Tecnología adquirida del balance de situación.

La conciliación entre el importe neto de caja pagado por la compra del66% de participación y el importe neto de caja invertido en empresas de-pendientes y asociadas es la siguiente:

b) Durante el período de nueve meses que finaliza el 30 de septiembrede 2002, el grupo llevó a cabo las siguientes inversiones en empresasdependientes y asociadas:

i) Compras:

• Incremento del 11,4% en la participación en 1 Travel.com (par-ticipación total, 38,9%)

• Incremento del 11,4% en la participación en 1 Travel.com (par-ticipación total, 38,9%)

• Participación del 50% en la sociedad Anato Avianca deReservaciones de Servicios Turísticos Savia, the ColombianNational Marketing Company (NMC)

• Participación del 25% en Amadeus Tunisie, S.A. (participacióntotal del 30%)

• Participación del 95% en SMART ab Group (interés total del

Tesorería neta satisfecha por las compras 96.465

Caja adquirida relativa a la propiedad preexistente en Amadeus Germany (17.339)

Tesorería neta invertida en dependientes y asociadas 79.126


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100%), la compañía holding NMC para el mercado escandinavo. Una delas seis NMCs de este grupo (el NMC sueco), tiene una participación mi-noritaria del 21,75%, perteneciente a la Compañía Pública deFerrocarriles de Suecia

ii) Empresas de nueva creación:

• Participación del 100% en la NMCs Amadeus GDS LLP(Kazakhstan) y Amadeus Bolivia SRL

• Participación del 40% en la NMC Amadeus Argelia S.A.R.L.

El efecto más significativo de estas transacciones en el balance de situa-ción se resume en los términos siguientes:

2. Tenar is

Tenaris es un grupo empresarial líder en la fabricación y explotación deoleoductos, así como la prestación de servicios de almacenamiento y dis-tribución de gas y petróleo. Con sede en Luxemburgo, tiene instalacio-nes industriales en Argentina, Brasil, Canadá, Italia, Japón, México yVenezuela, así como una red de establecimientos comerciales extendi-da por más de 20 países. Produce anualmente tres millones de toneladasde tuberías sin junturas y 850.000 toneladas de tuberías soldadas. El gru-po cuenta con 14.000 empleados y alcanza una cifra de negocios con-solidada superior a tres mil millones de dólares americanos.

Importe neto pagado por las adquisiciones 84.854

Conversión de deuda en capital 7.759

Importe con pago diferido 27.473

Caja adquirida como resultado de la compra 27.242

Beneficios fiscales por las inversiones (34.270)


Exceso del precio de compra pagado/Fondo de Comercio 86.741


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Presenta estados financieros consolidados en dólares americanos, elabo-rados de acuerdo con las normas contables internacionales. En lo que aeste documento se refiere, hemos seleccionado en primer término el es-tado consolidado de flujos de efectivo (en la versión española ha sido in-correctamente traducida la denominación del estado en la versión ingle-sa , "cash flow statement", por "estado de origen y aplicación de fondos".Igualmente, en el cuerpo del estado se habla incorrectamente de "fon-dos", en lugar de "tesorería").


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El estado de Flujos de Efectivo de Tenaris presenta la tesorería procedentede explotación por el método indirecto. Se presentan las cifras de tresejercicios consecutivos y se opta por incluir los dividendos recibidos enlas actividades de explotación, y no en las actividades de inversión; delmismo modo, se opta por incluir los intereses pagados en explotación,en lugar de hacerlo en financiación, como también admiten alternativa-mente las normas internacionales. Aparecen de forma separada los flu-jos derivados de relaciones con las empresas asociadas.

El propio estado incorpora información sobre actividades de financiaciónsignificativas que no implican movimientos de tesorería, como los divi-dendos en especie y las adquisiciones accionariales canjeadas por ac-ciones.


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En cuanto al estado de cambios en el patrimonio neto, Tenaris ofrece in-formación igualmente referida a los tres últimos ejercicios, con una es-tructura vertical de este estado, a diferencia de la multicolumnar incor-porada en los casos anteriores, más en línea con la presentaciónalternativa ofrecida por la IAS 1.


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La adecuada comprensión de estos estados financieros se conseguirá dela lectura conjunta de las cuentas anuales, obteniendo información delbalance, cuenta de resultados y notas. De entre las notas específicas, seincluye la composición de la partida de efectivo y equivalentes de efec-tivo (nota 17). No se incorpora información por segmentos sobre los flu-jos de tesorería

3. Ferrovial

El grupo Ferrovial es bien conocido, como grupo empresarial dedicadoa la construcción. En sus cuentas de 2002 incluye un estado de flujo decaja, indicando que lo hace con el objeto de adaptarse a los requeri-mientos de la NIC nº 7. Hemos estimado útil presentar aquí el estado deflujo de caja como un ejemplo ilustrativo del esfuerzo de transición ha-cia las NIIF en este punto en concreto.

El estado de flujos de caja tiene la estructura que aparece en la página si-guiente. Se presenta información de los dos últimos ejercicios y se utili-za de nuevo el método indirecto para la presentación de los flujos de ex-plotación.


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En este caso sí que se presenta una información segmentada de los flujosde tesorería por actividades de explotación, diferenciando el efectivo ori-ginado por cada una de las líneas de actividad del grupo, como puedeapreciarse en el cuadro y texto correspondientes.

Se ofrece asimismo información en notas sobre los flujos de inversión,señalando que:


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También se ofrece información adicional sobre el flujo de financiaciónpropia:

Del mismo modo, se presenta de manera separada la información relati-va a los flujos de explotación conectados con las sociedades del grupoconcesionarias de autopistas y aeropuertos.

4. Nestlé

Concluimos presentando los elementos que consideramos más significa-tivos para los dos estados considerados de las cuentas consolidadas delgrupo Nestlé. Hemos optado en este caso por incluir los estados y notasen su versión original inglesa, con el fin de respetar de la manera más fiella terminología y presentación utilizadas por la entidad.


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Estado consolidado de flujos de efectivo


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Estado de cambios en el patrimonio neto


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Información por segmentos sobre los flujos de inversión por gastos decapital (por áreas geográficas y por productos)


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Detalle de tesorería y equivalentes de tesorería. Otros activos líquidos


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Incremento/disminución de las partidas del fondo de maniobra


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Flujos de efectivo por compras y ventas de activos


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Información sobre dividendos a pagar por los resultados de 2002 (no incluida en los estados financieros de 31 de diciembre de 2002)

Compromisos y pagos a efectuar derivados de los mismos


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VI. COMPARACIÓN CON EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD

1. El Estado de Flujos de Efectivo

A diferencia de la normativa internacional, nuestra normativa contableno contempla el estado de flujos de efectivo como estado principal a ela-borar por las empresas. En su lugar se exige la presentación del cuadrode financiación, tratándose de un estado de origen y aplicación de fon-dos basados en la variable capital circulante. Dicho estado forma partede la memoria, y debe ser presentado únicamente por aquellas empresasque presentan la memoria normal.

Los objetivos y contenido del cuadro de financiación son bastante dife-rentes a los del estado de flujos de efectivo, al centrarse el primero en elanálisis de las entradas y salidas de capital circulante, por lo que no pue-de decirse que nuestras normas contemplen los flujos de efectivo.

Únicamente el punto 3 de la memoria del Plan General de Contabili-dad se refiere muy parcialmente al análisis de los flujos de efectivo, in-dicando que en el caso de distribución de dividendos a cuenta en elejercicio, se deberá indicar el importe de los mismos e incorporar el es-tado contable previsional formulado preceptivamente para poner demanifiesto la existencia de liquidez suficiente. Dicho estado contabledebe abarcar un año desde que se acuerde la distribución de dividen-do a cuenta, tratándose de un estado previsional de tesorería que pocotiene que ver con el estado de flujos de efectivo regulado por el orga-nismo internacional.

Como consecuencia de ello, una de las principales novedades que va asuponer la adopción de las normas internacionales de contabilidad, porparte de las empresas españolas obligadas a ello, va a ser precisamentela exigencia de elaborar el estado de flujos de efectivo. Asimismo, el pro-ceso de reforma contable que se quiere acometer en nuestro país, debe-rá pronunciarse sobre la exigencia o no de incorporación de este estadopor las empresas españolas en general, así como si éste debe desplazar


134

al cuadro de financiación, o simplemente debe ser adicional al ya exis-tente cuadro de financiación.

A este respecto, el Informe sobre la situación actual de la contabilidad enEspaña y líneas básicas para abordar su reforma, recomienda que se in-corpore el estado de flujos de efectivo y que desaparezca como tal el cua-dro de financiación, incluyendo en la memoria la información que ac-tualmente está en el cuadro de financiación y que no aparece, por sunaturaleza no monetaria, en el estado de flujos de efectivo, ni se contie-ne como información de desglose en otras notas de la memoria.

Ahora bien, aunque la normativa española no hace referencia al estadode flujos de efectivo, la Asociación Española de Contabilidad yAdministración de Empresas, consciente de la necesidad de incorporar alos estados financieros información sobre los movimientos de efectivo delas empresas, dedica al citado estado el documento nº 20 de la seriePrincipios Contables, El Estado de Flujos de Tesorería. El mismo abordala presentación del estado como información complementaria a la reco-gida en estos momentos en las cuentas anuales del Plan General deContabilidad.

El documento propone una clasificación de los flujos de tesorería en trestipos: ordinarios, de inversión y financiación, de contenido similar a losrecogidos en la NIC, y se establece una definición de tesorería práctica-mente igual a la de norma internacional, si bien no hace referencia a unperíodo para considerar a las inversiones a corto plazo como equivalen-tes al efectivo. Sin embargo, aparecen diferencias puntuales en algunosaspectos, como la consideración de la totalidad de los flujos proceden-tes del impuesto sobre beneficios en los flujos de actividades ordinarias,o la creación de un apartado especifico para los flujos líquidos por ope-raciones no usuales cuando su importe sea significativo.

No obstante, en ocasiones, más que diferencias son simplemente acota-ciones o elecciones entre las alternativas ofrecidas por la NIC. Ese es elcaso por ejemplo de la presentación de los flujos procedentes de activi-dades ordinarias, en tanto que considera que se debe utilizar el métododirecto, presentando en una nota la información sobre el método indi-


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recto, mientras la NIC permite indistintamente ambos métodos. Además,considera que dentro de este tipo de actividades debe diferenciarse en-tre operaciones de explotación, ingresos y gastos financieros e impuestosobre beneficios, diferenciación no contemplada en la norma interna-cional, aunque en el ejemplo que presenta en el apéndice sí se hace.También acota el tratamiento a dar a algunas operaciones específicas,como los flujos de efectivo procedentes de intereses y dividendos.

En todo caso, creemos que tampoco corresponde aquí realizar un análi-sis exhaustivo de las diferencias entre la normativa internacional y el do-cumento de AECA; pueden verse por ejemplo Giner et alt. (1999) oGarcía y Ramírez (2003). Por otro lado, y como se señala en la intro-ducción del documento, hay que tener en cuenta que se trata de un do-cumento inicial que pretende ser sometido a revisión cuando haya pasa-do un cierto período de prueba.

2. El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Nuestra normativa contable tampoco incluye el estado de cambios enel patrimonio neto como estado principal que complete la informa-ción recogida en el balance de situación y cuenta de pérdidas y ga-nancias. Sin embargo, la nota 10 de la memoria, Fondos propios, obli-ga a que las empresas proporcionen un análisis del movimientodurante el ejercicio de cada partida del balance incluida en esta agru-pación, indicándose los orígenes de los aumentos y las causas de lasdisminuciones, así como los saldos iniciales y finales. También debeincluirse el movimiento de los epígrafes de acciones propias. Esa notaexige igualmente informar sobre la naturaleza y características del ca-pital y de las reservas de la empresa.

Por ello, puede decirse que aunque no está recogido como tal el estado,ese apartado de la memoria proporciona información muy similar a ladel estado de cambios en el patrimonio neto. De hecho, muchas empre-sas españolas presentan esta nota de la memoria en forma de estado, don-de se indica cada una de las partidas de fondos propios y los movimien-


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tos producidos en las mismas durante el ejercicio, así como las razonesde la variación, tratándose de un estado muy similar al de variaciones pa-trimoniales totales.

En todo caso, la incorporación de la normativa internacional en nuestradoctrina contable supondrá la obligación de elaborar este nuevo estadocontable, en cualquiera de las dos alternativas ofrecidas por la NIC nº 1.El Informe sobre la situación actual de la contabilidad en España y líne-as básicas para abordar su reforma considera que, teniendo en cuenta ladenominación del estado, el mismo debe incorporar la totalidad del pa-trimonio, siendo éste una información básica, entendiendo además queeste estado debería ser presentado por todas las empresas, con indepen-dencia de su dimensión y objeto social, previendo un formato normal yotro abreviado.

Otras diferencias importantes entre el Plan General de Contabilidad y lasnormas internacionales son las relativas a la información a recoger en elestado, comenzando ya por la propia definición de patrimonio neto. Porejemplo, el Plan no considera en los fondos propios del balance ni la par-tida de acciones propias ni la del capital pendiente de desembolsar, quesegún las normas internacionales deberían formar parte del patrimonioneto.

En relación a la información a mostrar en el estado, la principal diferen-cia se deriva de los criterios de valoración recogidos en el Plan, al noconsiderar la posibilidad de aplicar el criterio de valor razonable para lavaloración de los activos y pasivos de la empresa, por lo que los ajustesde mantenimiento del capital quedan reducidos a la revalorización deactivos, que únicamente puede ser realizada a tenor de una norma legalque permita la misma.


137

BIBLIOGRAFÍA

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