Estrategia de Inversión Semanal Link al canal de Youtube ...com.bankinter.com/images/09-11-2015-Semanal.pdfAnálisis: Estrategia de inversión semanal Principales emisiones de la

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Semana del 9 al 16 de noviembre

Realizado:

30-oct-15 % sem. % año

DJI 17.664 1,4% 0,5% S&P 500 2.099 2.079 1,0% 2,0%

NASDAQ 4.707 4.649 1,3% 8,7% Nikkei 225 19.266 19.083 1,0% 10,4%

EuroStoxx50 3.468 3.418 1,5% 10,2% IBEX 35 10.453 10.361 0,9% 1,7% DAX 10.988 10.850 1,3% 12,1%

CAC 40 4.984 4.898 1,8% 16,6% FTSE 100 6.354 6.361 -0,1% -3,2%

FTSEMIB 22.530 22.443 0,4% 18,5% TOPIX 1.302 1.297 0,4% 10,3%

KOSPI 2.041 2.029 0,6% 6,6% HANG SENG 22.867 22.640 1,0% -3,1%

SENSEX 26.265 26.657 -1,5% -4,5%Australia 5.215 5.239 -0,5% -3,6%

Middle East 4.263 4.322 -1,4% -5,9% BOVESPA 46.919 45.869 2,3% -6,2%

MEXBOL 45.244 44.543 1,6% 4,9% MERVAL 12.899 12.461 3,5% 50,4%

Datos elaborados por Bankinter, fuente: Bloomberg.

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).Ramón Forcada Jesús Amador Pilar Aranda Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento)

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Análisis: Estrategia de inversión semanalBolsas, divisas y tipos de interés

liDiferencial vs bono alemán (10 y 2 años, %)

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Bolsas

17.910

Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)

9:13 AM09-nov-15

06-nov-15

Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Bolsas: "Tendencia lateral. Resiliencia en

ausencia de catalizadores claros."

-2% 0% 2% 4% 6%

Autos

Banca

Mat. Primas

Químico

Construcción

Energía

Serv. Fin.

No cíclicos

Industriales

Seguros

Media

Farmaceúticas

Tecnología

Telecoms

Utilities

Tecnología

Distribución

Cíclicos

Las bolsas cerraron la semana pasada con avances muy tímidos en las bolsas, un resultado coherente con unas cifras corporativas y macroeconómicas aceptables en conjunto. Los resultados empresariales de las últimas jornadas presentan un saldo mixto, en el que se mezclan sorpresas positivas como SocGen y Facebook con el impacto negativo que han tenido los resultados de Intesa y Telefónica o las nuevas irregularidades en las emisiones contaminantes de vehículos del Grupo Volkswagen. En el ámbito macroeconómico, las estimaciones de crecimiento de la CE han confirmado que la recuperación de la UEM prosigue a pesar de algunos datos negativos como el descenso de la producción industrial en Alemania, mientras que las cifras del mercado laboral estadounidense superaron claramente las expectativas y permitieron que la tasa de paro se redujera hasta 5,0%.

Esta semana, el rumbo del mercado vendrá marcado por 3 referencias clave:

(i) Cifras débiles en la balanza comercial de China.- El retroceso de las exportaciones (-6,9%) y las importaciones (-18,8%) ha sido más severo de lo estimado, lo que genera nuevas dudas acerca de la fortaleza del ciclo y la solidez de la demanda interna en China.

(ii) Cifras de consumo en China y EE.UU. El día 11 se celebra el Día de los Solteros en China, fecha aprovechada para realizar un gran volumen de compras a través de Internet. El crecimiento de estas ventas puede ser un termómetro que indique si realmente el consumo está en condiciones de tomar el relevo de la inversión como motor de crecimiento. En EE.UU., el viernes se publicará el dato de ventas minoristas (+0,2% estimado), última referencia del consumo antes de las ventas en Acción de Gracias y Black Friday, que suponen el pistoletazo de salida a la temporada de Navidad. Las cifras más recientes de confianza del consumidor y gastos personales sugieren que el dato del viernes será mediocre, lo que puede suponer un freno para el mercado.

(iii) Bancos centrales. Diferentes miembros del Consejo de Gobierno del BCE intervendrán en las reuniones del Eurogrupo y Ecofin y Draghi comparecerá el jueves ante el Parlamento Europeo, mientras que 5 miembros de la Fed con derecho a voto hablarán sobre política monetaria a partir del jueves. De estas comparecencias debería deducirse que el BCE sigue valorando una ampliación del programa de compra de bonos. Por el contrario, la Fed mantendrá la puerta abierta a comenzar la normalización de su política monetaria en diciembre con una primera subida de tipos que es más probable tras las excelentes cifras de creación de empleo en octubre.

En consecuencia, afrontamos una semana que debería cerrarse con una tendencia lateral. Es cierto que el mercado está mostrando resiliencia ante los riesgos derivados de una subida de tipos en EE.UU. y la ralentización en emergentes . Sin embargo, los datos de consumo en China y EE.UU. plantean más interrogantes que certezas, las declaraciones de los bancos centrales generarán volatilidad y el repunte del mercado desde principios de octubre no está respaldado por unos resultados empresariales sólidos. En consecuencia, afrontamos unas jornadas erráticas, en las que el mercado se limitará a consolidar niveles y la prudencia parece la actitud más aconsejable.

1,27

0,33

1,12

0,44

2,07

0,37

0,07

0,37

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ESP

FRA

ITA

IRL

POR

2A 10A

Estrategia de Inversión Semanal

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(vídeos de Análisis de Bankinter)

https://www.youtube.com/watch?v=qQwhBDLwfpg&feature=youtu.be

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Semana del 9 al 16 de noviembre

30-oct-15 +/- sem. +/- año

Alemania 2A -0,32% 2,9 -18,8

Alemania 10A 0,52% 18,0 15,6

EEUU 2A 0,72% 17,0 23,0

EEUU 10A 2,14% 19,2 16,3

* Diferenciales en puntos básicos.

Divisas: ”El dólar cotiza subida de tipos"

* Curva tipos de interés c/p Eurozona.

30-oct-15 +/- sem. % año

Euro-Dólar 1,0768 1,1006 -2,2% -11,0%

Euro-Yen 132,750 0,1% 9,0%

Euro-Libra 0,713 -200,1% -8,7%

Euro-CHF 1,08 1,087 -0,8% 11,5%

Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.

L;M UE Reunión Eurogrupo/Ecofin

M;2:30h China IPC Oct a/a 1.5% 1.6%

M;16:00h EEUU Inventarios mayorias Sep m/m 0.1% 0.1%

X;6:30h China Prod. Industrial Oct a/a 5.8% 5.7%

X;6:30h China Ventas Minoristas Oct a/a 10.9%10.9%

X;7:00h JAP Ped. Maq. Herramienta Oct a/a -- -19.1%

X;10:30h GB Tasa de paro Sep % 5.3% 5.4%

J;8:00h ALE IPC, final Oct a/a -- 0.3%

J;9:30h UEM Draghi habla en Parlamento Europeo

País J;11:00h UEM Prod. Industrial (wda) Sep a/a -- 0.9%

Francia V;5:30h JAP Prod. Industrial, final Sep a/a -- -0.9%

Alemania V;9:00h ESP IPC, final Oct a/a -0.7%-0.7%

Alemania V;11:00h UEM PIB a/a 3T a/a -- 1.5%

Italia V;14:30h EEUU Vtas. Minor. (G. Control) Oct m/m 0.2% -0.1%

V;16:00h EEUU Conf. U. Michigan, prel Nov Ind. 91.3 90.0

Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

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Análisis: Estrategia de inversión semanal

Principales emisiones de la semana:

Letras

Bonos ligados inflación 2030

Principales referencias de la semana:

Último

-0,29%

0,89%

2,33%

Evolución semanal principales divisas

Bonos: "Ya han empezado los golpes"

Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)

Bolsas, divisas y tipos de interés

132,88

X;11:30h Bonos a 2020

M; 11:30h

L; 14:50h

EmisiónDía/Hora

Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)

BonosJ;11:00h

0,71

Curva de Tipos EEUU vs Alemania

06-nov-15Tipos de interés

0,70%

-0,15 -0,12

-0,09 -0,07 -0,05

-0,03 0,00

0,04

0,10

-0,15 -0,11

-0,07 -0,05

-0,02 0,00

0,03 0,07

0,14

-0,2

0,0

0,2

1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M

Hoy Hace 1 mes

Eurodólar (€/USD).- La semana pasada el dólar se apreció con fuerza, ya que está cotizando que la Fed subirá tipos en diciembre, tendencia que se agudizó después de publicarse unos datos de empleo americano fuertes. De cara a los próximas semanas la tendencia se va a mantener y más considerando que la macro que se publica en EE.UU. se espera alentadora (Ventas Minoristas y Confianza U. Michigan) y el PIB en Europa 3T´15 será débil. Rango estimado (semana): 1,05/1,10. EuroYen(€/JPY).- La semana pasada el yen se apreció por las Actas de BoJ, enfriando las expectativas de nuevos estímulos monetarios en 2015. Esta semana, el euro debería recuperar algo de terreno y el yen corregir parte del rebote si la macro japonesa decepciona (Bza. Comer., Ped. Maquin. y Utilz. Cap. Produc.). Rango estimado semanal: 131,3-133,5. Eurolibra(€/GBP).- Carney debilitó a la esterlina al insinuar que podría tardar en subir los tipos de interés. Después del repunte en el cruce de 0,7040 a 0,719, esperamos cierta consolidación en el cruce dado que la macro europea será de segundo orden. Rango estimado semanal: 0,713-0,723. Eurosuizo (€/CHF): El franco se mantiene estable frente al euro tras una semana en que la macro adelanta cierta recuperación en el consumo interno suizo (las ventas minoristas crecen +0,2% en sept. vs -0,3% ant.). Esta semana los precios de producción en Suiza confirmarán la presión a la baja en los precios y el escenario de deflación que vive el país, por lo que esperamos que el franco continúe cotizando en rango estrecho. Rango estimado (semanal): 1,092/1,070.

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3

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3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

Alemania

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3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

Tras el excelente empleo americano del viernes el mercado da por hecha la subida de la Fed en su reunión de diciembre. Mientras no haya datos que corrijan esta perspectiva, los bonos seguirán sufriendo como lo hicieron ya el viernes...y no sólo los americanos: T-Note 2,33% vs 2,23%, B2A amer. 0,89% vs 0,82% y Bund 0,69% vs 0,61%. Los golpes han comenzado. Los bonos sufrirán, salvo que algo haga cambiar de dirección a la Fed. Los americanos más, pero también los demás por contagio... aunque no haya un racional que lo soporte. Es posible que los bonos europeos se estabilicen o incluso recuperen algo esta semana después del golpe del viernes. Bund, rango semanal estimado: 0,65%/0,70%

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Precio Brent (USD/Bb)

Precio WTI (USD/Bb)

Indice CRB

https://www.youtube.com/watch?v=qQwhBDLwfpg&feature=youtu.be

Análisis: Noticias de compañías


Equipo de Análisis de Bankinter: http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada

http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio

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Ana de Castro Jesús Amador

Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)

Rafael Alonso Belén San José

Esther Gutiérrez de la Torre

Ramón Carrasco

1.- Entorno Económico

EE.UU.- (i) La Creación de Empleo No Agrícola del mes de octubre sorprendió positivamente, situándose en 271K frente a 169K esperado y 137k (revisado a la baja desde 142k). La tasa de paro cae una décima hasta 5,0%, en línea con lo esperado (5,0%), el nivel más bajo desde abril 2008. La tasa de participación se sitúa en el 62,4%, en línea con lo esperado, y con el dato anterior. En cuanto al desglose, el dato de variación de empleo privado se mantiene en la misma línea positiva: 268K (vs 169K esperado) acompañado de una revisión al alza del dato anterior hasta 149K frente a los 118K comunicado previamente. La variación interanual de las ganancias medias por hora se situó en +2,5% (vs +2,3% esperado). Estos datos favorables de creación de empleo aumentan la probabilidad de que la Fed suba tipos en su reunión de diciembre. (ii) En línea con estos datos de creación de empleo, Williams, presidente de la Fed de San Francisco, ha afirmado que tiene sentido comenzar a retirar parte de las políticas monetarias acomodaticias que han ayudado a la recuperación económica, aunque afirma que todavía se publicarán muchos datos que deben ser analizados antes de la próxima reunión de la Fed.

ESPAÑA.- La producción industrial aumentó en septiembre +1,2% en tasa mensual frente a +0,4% estimado y -1,4% anterior. La tasa interanual ajustada repuntó +3,8% (vs +2,8% esperado) y+2,8% anterior revisado al alza una décima desde +2,7%.

REINO UNIDO.- La Producción Industrial británica cayó -0,2% m/m en septiembre vs -0,1% estimado y +0,9% anterior. Así, la variación interanual queda en +1,1% a/a vs +1,3% estimado y +1,8% anterior. Por tanto, la actividad industrial se ha frenado algo más de lo previsto si bien no tendrá demasiado impacto en el crecimiento del PIB en el 3T, estimado en el +0,5% t/t.

CHINA.- Los datos de la balanza comercial del mes de octubre han sido decepcionantes y crean nuevas dudas acerca del ritmo de crecimiento del país. El superávit comercial se sitúa en 61,6 Bn.$ frente a 62,0 bn.$ estimado y 60,3 bn.$ anterior. Sin embargo, las exportaciones han registrado un descenso de -6,9% en tasa interanual frente a -3,2% estimado y -3,7% anterior, y las importaciones frenen levemente su ritmo de caída pero a pesar de ello descienden más de lo estimado: -18,8% frente a -15,2% estimado y -20,4% anterior. Estas cifras ponen de relieve que la demanda de bienes chinos se está frenando tanto en otros países emergentes como en las economías desarrolladas, mientras el brusco retroceso de las importaciones genera dudas acerca de la fortaleza de la demanda interna en China.

Leer más en:

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 1,2 €/acc.; Cierre: 0,984€; Var. Día: -2,19%): Gestamp se hará con el 28% de Abengoa convirtiéndose en el primer accionista.- Abengoa ha firmado un acuerdo con la empresa Gonvarri corporación Financiera (perteneciente al grupo Gonvarri Steel Industries/Gestamp) contando con el apoyo de Inversión Corporativa, IC, S.A., (25,81% de Abengoa y actual accionista de referencia). Según este acuerdo, i) Gonvarri invertirá 250M€ (26,4% de la capitalización bursátil actual) mediante una ampliación de capital con exclusión del derecho de suscripción preferente mediante la emisión de acciones A y B, proporcionalmente al número actual de acciones en cada clase, a un precio de 0,999€/acc para la acción A (cierre del viernes 1,252€/acc; descuento del 20,2%) y de 0,767€/acc para la acción B (cierre 0,984€/acc.; descuento del 22,0%). ii) Posteriormente, Gonvarri suscribirá la parte que le corresponda de la ampliación de capital con derecho de suscripción preferente aprobado en la Junta General del pasado 10 de octubre de 2015. Esta se ejecutará a continuación de la ampliación de capital sin derecho de suscripción, por un importe efectivo actualmente previsto de 400M€. El acuerdo con Gonvarri está sujeto a determinadas condiciones entre las que se encuentra el mantenimiento del aseguramiento de la ampliación de capital por parte de las entidades aseguradoras anunciado con fecha de 24 de septiembre y la suscripción de un importante paquete de apoyo financiero a favor de la Abengoa por un conjunto de entidades financieras. Porcentaje de derechos de voto que está previsto que ostente Gonvarri tras las

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro












Ramón Carrasco

ampliaciones de capital: 28% de la totalidad de Abengoa convirtiéndose en el primer accionista. Gonvarri estará representado en el Consejo de Abengoa con 4 miembros (de un total de 13), sustituyendo a 4 de los actuales representantes del actual accionista de control (Inversión Corporativa, IC, S.A.) que, una vez cerrada la operación, pasará a tener un solo representante en el Consejo de Administración. OPINIÓN: Muy buena noticia para la sociedad ya que se inyecta capital. De esta forma se reducirá de forma significativa su apalancamiento. Muy buena noticia para los bonistas que de esta forma ven como desaparece el temor a un posible impago de sus bonos. En la sesión de hoy, pensamos que la acción tendrá una evolución positiva, aunque a medio plazo el actual accionista se ve diluido de forma significativa por la ampliación de capital sin derecho de suscripción preferente.

IAG (Comprar; Pr. Obj: 9,8€; Cierre 8,439€).- Presentó el Plan Estratégico 2016/2020.- En el Capital Markets Day celebrado el viernes pasado la aerolínea comunicó que mantiene el objetivo de incremento anual de la capacidad medida en AKOs (asiento por Km ofertado) en el rango +3%/+4% y revisó al alza sus previsiones de crecimiento para los próximos cuatro años: BPA (e) +12% a/a vs. +10% a/a en las previsiones de 2014; Ebitdar (e) se situará en torno a 5.600M€/año vs. 5.000M€/año en la anterior estimación; Ebit (e) +12%/+15% a/a vs. +10%/+14% a/a en la anterior estimación y ROIC (e) +15% vs. +12% anterior. Sin embargo, redujo la previsión de CAPEX que será inferior a 2.500M€ vs. 2.000M€/3.000M€ estimados anteriormente. OPINIÓN: La mejora de previsiones fue aplaudida con los avances del valor el viernes pasado, después presentar una semana antes los resultados 3T´15 que, a pesar de ser buenos, decepcionaron por la ausencia de proyecciones a medio plazo. La mejora de sus objetivos consolida su fase de expansión, confirma nuestra opinión sobre la compañía y amplía la ventaja sobre algunos de sus competidores, como la aerolínea de bandera alemana y la francesa. La primera, Lufthansa, sigue atravesando un convulso proceso de negociaciones con los sindicatos que, lejos de prosperar, provoca continuas huelgas de pilotos obligando a la aerolínea a cancelar vuelos e incurrir en nuevas pérdidas. Y la segunda, Air France-KLM, ha tenido que reducir sus expectativas de recorte de gastos presionada por los enfrentamientos entre directivos y empleados. En definitiva, IAG gana terreno para ser más competitivo frente a las aerolíneas del Golfo y las low-cost. Como adelantamos, en la NOTA publicada el 2 de noviembre (link: https://broker.bankinter.com/stf//plataformas/broker/analisis/analisis_bankinter/companias/iag_inf_complementaria.pdf), estamos revisando nuestras estimaciones y nuestro precio objetivo que publicaremos en otra NOTA más extensa.

ABERTIS (Neutral; P.Obj.: 16,10€; Cierre: 14,41€): Sanef (52,55% Abertis), se refinancia al 1,875%.- Sanef (52,55% Abertis), ha cerrado una emisión de bonos vto. 2016 por un importe de 600M€ a un tipo del 1,875%, uno de los más bajos de su historia. OPINIÓN: Buena noticia ya que la compañía reducirá sus gastos financieros. Actualmente el tipo interés de la deuda es del +4,7%.

MERLIN PROPERTIES (Cierre: 11,50€; Var. Día: +0,97%): Emisión de renta fija.- La Socimi Merlin Properties prevé emitir un programa de bonos que oscilará entre los 800M€ y 1.000M€ a colocar entre 2 y 4 emisiones. Para ello, está hablando con las tres agencias de calificación crediticia para lograr el grado de inversión y espera estar calificada en el 1T’16. OPINIÓN: Aun no hay fecha para la emisión aunque el fin de ésta será ayudar a la compañía a pagar la deuda de 1.600M€ contraída por la adquisición de Testa.

OHL (Vender; Pr. Objetivo: 8,0; Cierre: 7,071€): Vende el 20% de la ciudad judicial de Barcelona.- OHL ha alcanzado un acuerdo con el fondo británico Aberdeen Infraestructures para la venta de su participación del 20% en estos edificios, en los que también participan FCC, Copisa y Ferrovial. OPINIÓN: El impacto no será relevante porque no ha trascendido el precio de la operación para valorar si existen plusvalías o no, pero la noticia sí tiene un leve sesgo postivo ya que encaja con el plan de OHL de desinversión en activos no estratégicos por importe de 250 M€.

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Ramón Carrasco

3.- Bolsa europea

3.- Bolsa europea

SECTOR METALÚRGICO: Los ministros de Industria de la Unión Europea se reúnen hoy en un Consejo Extraordinario para mitigar el impacto de la crisis china sobre la siderurgia europea. El frenazo de la actividad industrial ha provocado un exceso de oferta en cuanto a productos, que se está trasladando con fuerza a la industria europea mediante dos ondas de choque: i) un enorme excedente de oferta que resta espacio a los productos nacionales, y ii) el colapso de los precios derivado de la abundancia de acero chino. El sector alerta de que los precios ya han caído hasta un 35% en algunos productos, lo que se suma a la mala situación que se atravesaba desde hace unos años y ha llevado al anuncio de varios ERE. Hay varias medidas que se pueden tomar, pero el principal reclamo de la industria es utilizar de manera proactiva los elementos de defensa comercial, como la política “antidumping”.

MAERSK (Cierre: 10.510 DKK; Var. Día: +2,4%): Su CEO afirma que los volúmenes de comercio mundial están desacelerándose significativamente.- El Consejero Delegado de la compañía, que tiene una cuota de mercado del 15% en el comercio marítimo mundial, ha afirmado que las estimaciones de crecimiento de las principales instituciones como el FMI no se corresponden con la desaceleración del comercio y los fletes que la compañía está percibiendo tanto en países emergentes como en economías desarrolladas. OPINIÓN: Estas declaraciones ponen de relieve que el ciclo es vulnerable y podrían afectar negativamente a la cotización de la compañía.

CONTINENTAL (Cierre: 224,10€; Var. Día: +1,24%): Revisa al alza su guidance para el conjunto del año 2015.- Continental espera obtener unos ingresos de 39.000 M.€ (+13% con respecto al año anterior) con un margen de beneficio superior al 11% frente a 11% estimado anteriormente, debido al buen comportamiento de la demanda de automóviles en Europa y EE.UU. OPINIÓN: Esta mejora de perspectivas debería ser un factor de respaldo para la cotización de la compañía.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Financieras +0,96%; Tecnología +0,51%; Materiales Básicos +0,23%

Los peores: Utilities -3,58%; Bienes de Consumo -1,10%; Telecomunicaciones -0,69%

EL VIERNES publicaron (principales compañías; BPA real vs esperado): Cigna (2,28$ vs 2,197$e) y Berkshire Hathaway (2.769,00$ vs 2.720,60$e.).

HOY PUBLICAN (principales compañías; hora; BPA esperado): ninguna compañía relevante.

S&P 500, SALDO DE RESULTADOS 3T PUBLICADOS: Con 442 del 500 compañías publicadas (88,4% del total), el BPA medio ajustado arroja una caída de -3,5% vs. -6,9% previsto al inicio de la temporada para el conjunto de las compañías del S&P 500.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MONSTER BEVERAGE (150,24$; +13,61%), tras publicar unos resultados mejores de lo esperado. Ventas 756M$ (vs 735M$ esperados); BPA 0,84$ (vs 0,81$ esperado); (ii) TERADATA (28,83$; +12,71%), Rebotando tras la caída de la sesión anterior (-14,13%) tras descontar los malos resultados trimestrales; (iii) METLIFE (51,69$; +3,59%), a pesar de anunciar un BPA por debajo de lo esperado (0,62$ vs 0,76$ esperados). Sin embargo, los resultados se han visto muy penalizados por la fortaleza del dólar, en particular contra el Peso mejicano y el peso chileno.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) TRIPADVISOR (77,42$; -6,85%), tras descontar la cotización la publicación del resultados del pasado jueves; (ii) DUKE ENERGY (67,76$; -5,16%), tras la publicación de unos resultados del 3T peores de lo esperado. BPA 1,47$ vs 1,52$ esperado. A su vez, reviso la previsión de BPA a la baja debido a las inundaciones en Carolina del Sur y Carolina del Norte. Estas han supuesto una reducción de las ventas y un incremento de los gastos; (iii) KRAFT (72,01$; -4,52%), tras anunciar caída de las ventas en los resultados del 1T. A su vez,












Ramón Carrasco

comunicó un plan de reducción de gastos que conllevará el recorte de 2.600 trabajadores.

ALIBABA (83,61; -2,07%)/YOUKU TUDOU (26,14$; +7,26%): Alibaba ha lanzado una oferta por el 100% de Youku Tudou, conocido como el YouTube chino, a un precio de 27,6 dólares por cada título (prima: +13,3% respecto el cierre del jueves). Esto supone valorar el 100% de la compañía en 5.388,62M$ que se hará en efectivo. Alibaba ya poseía el 18,3% de Youku Tudou. Con la operación, Alibaba tendrá acceso directo a más de 500M de usuarios de vídeos online, lo que reforzará su potencial de crecimiento en el negocio digital de China, principal mercado por ingresos de Alibaba. La operación se cerrará a lo largo del primer trimestre de 2016.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE,UU, 22:00h, Japón 8:00h

Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor

Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)

Area Geográfica

Tipo de activo

Inmuebles

Sector

Bancos y Financieras

Ideas singulares

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)Fecha Entrada

Comentarios Pr.Entrada

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. de Bruselas, 12

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BRICs (excepto India)

Neutral

Middle East

Análisis: Estrategia de Inversión Semanal

Conservador

40%

Conservador

Moderado

Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

25%

25%40%Moderado

15%Defensivo

Defensivo15%

Reino Unido

Latam

IndiaJapón

Dinámico

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa.

Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Agresivo

55%70%

55%70%Agresivo Dinámico

EE.UU.

México

UEM

Sobreponderar/ComprarVender/Infraponderar

Canadá

Fondos de retorno absolutoBonos soberanosPetróleoBonos high yield

Bonos corporativos

Bonos emergentesBolsas, Europa y EE.UU.

Europa del Este

Australia

Oro

EspañaSudeste Asiático

Media

Materias primas

Inmobiliario (activos)Turismo

Pack Proteccion*

Consumo DiscrecionalIndustriales

Biotecnología

UtilitiesConsumo Básico

Petroleras

Órdenes límite recomendadas

Telecomunicaciones

Profit takingRecom.

Farmaceúticas

Stop loss

Concesiones

AutosAerolíneas

* Bankinter mixto RF, Oyster Absolute Return, Carmignac Capital Plus, Rorento DH.

Activo

SegurosConstrucción Tecnología

GRIFOLS

(Acción)Ejecutada.

Se cerró la idea en profit taking al tocar el

viernes el nivel superior. En la semana el valor

ha subido un +4,3%.

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Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial09-nov-15 20-nov-15 CONSOL ENERGY INC Regular Cash 0,0100 USD 0,49% 1.880.530.335 New York Coal

09-nov-15 24-nov-15 WYNN RESORTS LTD Regular Cash 0,5000 USD 2,70% 7.515.054.203 NASDAQ GS Lodging

09-nov-15 25-nov-15 DELPHI AUTOMOTIVE PLC Regular Cash 0,2500 USD 1,20% 23.331.344.561 New York Auto Parts&Equipment

09-nov-15 27-nov-15 STARBUCKS CORP Regular Cash 0,2000 USD 1,29% 91.975.874.000 NASDAQ GS Retail

09-nov-15 01-dic-15 ENTERGY CORP Regular Cash 0,8500 USD 5,18% 11.711.093.420 New York Electric

09-nov-15 03-dic-15 TJX COMPANIES INC Regular Cash 0,2100 USD 1,15% 49.181.864.559 New York Retail

09-nov-15 08-dic-15 MACERICH CO/THE Special Cash 2,0000 USD 3,23% 13.313.777.050 New York REITS

09-nov-15 10-dic-15 EXXON MOBIL CORP Regular Cash 0,7300 USD 3,46% 351.643.416.109 New York Oil&Gas

10-nov-15 25-nov-15 LINEAR TECHNOLOGY CORP Regular Cash 0,3000 USD 2,67% 10.756.744.754 NASDAQ GS Semiconductors

10-nov-15 27-nov-15 COSTCO WHOLESALE CORP Regular Cash 0,4000 USD 1,02% 68.913.415.502 NASDAQ GS Retail

10-nov-15 30-nov-15 PLUM CREEK TIMBER CO Regular Cash 0,4400 USD 4,37% 6.994.293.557 New York REITS

10-nov-15 30-nov-15 TECO ENERGY INC Regular Cash 0,2250 USD 3,34% 6.341.821.290 New York Electric

10-nov-15 01-dic-15 VISA INC-CLASS A SHARES Regular Cash 0,1400 USD 0,71% 191.591.053.054 New York Diversified Finan Serv

10-nov-15 01-dic-15 BB&T CORP Regular Cash 0,2700 USD 2,77% 30.457.056.000 New York Banks

10-nov-15 01-dic-15 DIAMOND OFFSHORE DRILLINGRegular Cash 0,1250 USD 2,16% 3.179.338.805 New York Oil&Gas

10-nov-15 01-dic-15 EQT CORP Regular Cash 0,0300 USD 0,18% 10.256.789.600 New York Oil&Gas

10-nov-15 01-dic-15 AGL RESOURCES INC Regular Cash 0,5100 USD 3,28% 7.470.660.545 New York Gas

10-nov-15 01-dic-15 HELMERICH & PAYNE Regular Cash 0,6875 USD 4,66% 6.351.949.982 New York Oil&Gas

10-nov-15 01-dic-15 KROGER CO Regular Cash 0,1050 USD 1,12% 36.571.931.047 New York Food

10-nov-15 01-dic-15 PHILLIPS 66 Regular Cash 0,5600 USD 2,42% 49.476.585.970 New York Oil&Gas

10-nov-15 01-dic-15 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,6700 USD 2,33% 13.761.483.395 New York Food

10-nov-15 01-dic-15 WEC ENERGY GROUP INC Regular Cash 0,4575 USD 3,70% 15.629.537.516 New York Electric

10-nov-15 01-dic-15 CIMAREX ENERGY CO Regular Cash 0,1600 USD 0,54% 11.135.342.029 New York Oil&Gas

10-nov-15 04-dic-15 PACCAR INC Regular Cash 0,2400 USD 1,78% 19.068.937.820 NASDAQ GS Auto Manufacturers

10-nov-15 04-dic-15 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 0,6700 USD 1,00% 24.879.250.623 New York Chemicals

10-nov-15 08-dic-15 SPECTRA ENERGY CORP Regular Cash 0,3700 USD 5,29% 18.772.644.374 New York Pipelines

10-nov-15 10-dic-15 UNITED TECHNOLOGIES CORPRegular Cash 0,6400 USD 2,54% 89.411.710.450 New York Aerospace/Defense

10-nov-15 10-dic-15 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,2475 USD 5,67% 7.512.377.855 New York Gas

10-nov-15 10-dic-15 EMERSON ELECTRIC CO Regular Cash 0,4750 USD 3,86% 32.351.013.966 New York Electrical Compo&Equip

10-nov-15 10-dic-15 EXELON CORP Regular Cash 0,3100 USD 4,41% 25.830.563.434 New York Electric

10-nov-15 10-dic-15 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,5000 USD 2,49% 89.155.839.133 New York Pharmaceuticals

10-nov-15 11-dic-15 CORNING INC Regular Cash 0,1200 USD 2,54% 22.382.066.267 New York Electronics

10-nov-15 14-dic-15 DU PONT (E.I.) DE NEMOURS Regular Cash 0,3800 USD 2,30% 57.939.266.770 New York Chemicals

10-nov-15 16-dic-15 DUKE ENERGY CORP Regular Cash 0,8250 USD 4,87% 46.641.271.699 New York Electric

12-nov-15 20-nov-15 KRAFT HEINZ CO/THE Regular Cash 0,5750 USD 3,19% 87.380.946.109 NASDAQ GS Food

12-nov-15 30-nov-15 CF INDUSTRIES HOLDINGS INCRegular Cash 0,3000 USD 2,58% 10.841.382.958 New York Chemicals

12-nov-15 30-nov-15 SIMON PROPERTY GROUP INCRegular Cash 1,6000 USD 3,28% 60.305.583.792 New York REITS

12-nov-15 01-dic-15 KLA-TENCOR CORP Regular Cash 0,5200 USD 3,11% 10.424.969.644 NASDAQ GS Semiconductors

12-nov-15 01-dic-15 TRACTOR SUPPLY COMPANY Regular Cash 0,2000 USD 0,86% 12.544.101.169 NASDAQ GS Retail

12-nov-15 01-dic-15 AMERISOURCEBERGEN CORP Regular Cash 0,3400 USD 1,39% 21.103.488.543 New York Pharmaceuticals

12-nov-15 01-dic-15 MURPHY OIL CORP Regular Cash 0,3500 USD 4,54% 5.301.802.271 New York Oil&Gas

12-nov-15 02-dic-15 UNITED PARCEL SERVICE-CL BRegular Cash 0,7300 USD 2,78% 93.484.640.625 New York Transportation

12-nov-15 04-dic-15 SOUTHERN CO/THE Regular Cash 0,5425 USD 4,98% 39.620.647.479 New York Electric

12-nov-15 07-dic-15 AMGEN INC Regular Cash 0,7900 USD 1,97% 121.668.850.519 NASDAQ GS Biotechnology

12-nov-15 07-dic-15 ROCKWELL COLLINS INC Regular Cash 0,3300 USD 1,50% 11.562.833.909 New York Aerospace/Defense

12-nov-15 11-dic-15 WALGREENS BOOTS ALLIANCE INCRegular Cash 0,3600 USD 1,70% 92.188.151.657 NASDAQ GS Retail

12-nov-15 15-dic-15 INTERNATIONAL PAPER CO Regular Cash 0,4400 USD 4,14% 17.639.822.531 New York Forest Products&Paper

12-nov-15 15-dic-15 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGSRegular Cash 0,6500 USD 2,13% 9.570.358.078 New York Aerospace/Defense

12-nov-15 n.d. TRANSOCEAN LTD Omitted n.d. USD n.d. 5.481.494.633 New York Oil&Gas

13-nov-15 07-dic-15 INVESCO LTD Regular Cash 0,2700 USD 3,17% 14.453.704.430 New York Diversified Finan Serv

13-nov-15 08-dic-15 HANESBRANDS INC Regular Cash 0,1000 USD 1,22% 12.851.747.726 New York Apparel

16-nov-15 30-nov-15 APARTMENT INVT & MGMT CO -ARegular Cash 0,3000 USD 3,24% 5.801.749.284 New York REITS

16-nov-15 01-dic-15 AFLAC INC Regular Cash 0,4100 USD 2,55% 27.447.831.833 New York Insurance

16-nov-15 09-dic-15 ARCHER-DANIELS-MIDLAND CORegular Cash 0,2800 USD 2,66% 25.140.651.355 New York Agriculture

16-nov-15 10-dic-15 CHEVRON CORP Regular Cash 1,0700 USD 4,55% 176.967.911.277 New York Oil&Gas

16-nov-15 10-dic-15 MARATHON PETROLEUM CORPRegular Cash 0,3200 USD 2,29% 29.830.559.090 New York Oil&Gas

16-nov-15 10-dic-15 MARATHON OIL CORP Regular Cash 0,0500 USD 1,09% 12.387.087.522 New York Oil&Gas

16-nov-15 10-dic-15 TARGET CORP Regular Cash 0,5600 USD 2,90% 48.527.383.673 New York Retail

16-nov-15 15-dic-15 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6500 USD 4,19% 18.163.260.383 New York Electric

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial

10-nov-15 12-nov-15 VINCI SA Interim 0,5700 EUR 2,88% 37.320.413.267 EN Paris Engineering&Construction

12-nov-15 18-dic-15 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS3rd Interim 0,4700 USD 7,23% 109.508.873.579 London Oil&Gas Rent. x Dividendo12-nov-15 18-dic-15 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS3rd Interim 0,4700 USD 7,20% 109.508.873.579 London Oil&Gas

12-nov-15 08-ene-16 MARKS & SPENCER GROUP PLCInterim 7,5556 GBp 3,77% 8.882.769.303 London Retail

12-nov-15 14-ene-16 GLAXOSMITHKLINE PLC 3rd Interim 21,1111 GBp 6,42% 67.381.790.769 London Pharmaceuticals

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José Esther G. de la Torre http://www.bankinter.com/

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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, Madrid

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Análisis Dividendos de Empresas entre el 9 de noviembre y el 16 de noviembre

Importe

0,5%

2,7%

1,2%

1,3%

5,2%

1,2%

3,2%

3,5%

2,7%

1,0%

4,4%

3,3%

0,7%

2,8%

2,2%

0,2%

3,3%

4,7%

1,1%

2,4%

2,3%

3,7%

0,5%

1,8%

1,0%

5,3%

2,5%

5,7%

3,9%

4,4%

2,5%

2,5%

2,3%

4,9%

3,2%

2,6%

3,3%

3,1%

0,9%

1,4%

4,5%

2,8%

5,0%

2,0%

1,5%

1,7%

4,1%

2,1%

0,0%

3,2%

1,2%

3,2%

2,5% 2,7%

4,6%

2,3%

1,1%

2,9%

4,2%

0% 2% 4% 6%

CONSOL …

WYNN …

DELPHI …

STARBUCKS …

ENTERGY CORP

TJX …

MACERICH …

EXXON …

LINEAR …

COSTCO …

PLUM CREEK …

TECO ENERGY …

VISA INC-…

BB&T CORP

DIAMOND …

EQT CORP

AGL …

HELMERICH & …

KROGER CO

PHILLIPS 66

JM SMUCKER …

WEC ENERGY …

CIMAREX …

PACCAR INC

SHERWIN-…

SPECTRA …

UNITED …

CENTERPOIN…

EMERSON …

EXELON CORP

ELI LILLY & CO

CORNING INC

DU PONT …

DUKE …

KRAFT HEINZ …

CF …

SIMON …

KLA-TENCOR …

TRACTOR …

AMERISOURC…

MURPHY OIL …

UNITED …

SOUTHERN …

AMGEN INC

ROCKWELL …

WALGREENS …

INTERNATIO…

L-3 …

TRANSOCEAN …

INVESCO LTD

HANESBRAN…

APARTMENT …

AFLAC INC

ARCHER-…

CHEVRON CORP

MARATHON …

MARATHON …

TARGET CORP

CONSOLIDAT…

2,9%

7,2%

7,2%

3,8%

6,4%

1,1%

2,9%

4,2%

0% 2% 4% 6% 8%

VINCI SA

ROYAL DUTCH

SHELL PLC-A …

ROYAL DUTCH

SHELL PLC-B …

MARKS &

SPENCER …

GLAXOSMITHK

LINE PLC

MARATHON

OIL CORP

TARGET CORP

CONSOLIDATED

EDISON INC

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Resultados principales compañías americanas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

09-nov-15 DISH Network Corp 0,406 $/acc Confirmed 1,2% 29.523 Media

09-nov-15 Priceline Group Inc/The 24,190 $/acc Confirmed -0,3% 73.512 Internet

10-nov-15 Vodafone Group PLC n.d. Confirmed -0,9% 86.721 Telecommunications

12-nov-15 Applied Materials Inc 0,286 $/acc Confirmed 1,7% 20.471 Semiconductors

12-nov-15 Cisco Systems Inc 0,559 $/acc Confirmed -1,4% 144.730 Telecommunications

12-nov-15 Viacom Inc 1,547 $/acc Confirmed -3,2% 19.054 Media

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José Esther G de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:

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AnálisisRdos. empresariales: Desde 9 noviembre

Publicación

1,2%

-0,3%

-0,9%

1,7%

-1,4%

-3,2%

-10% 0% 10% 20%

DISH Network Corp

Priceline Group

Inc/The

Vodafone Group PLC

Applied Materials

Inc

Cisco Systems Inc

Viacom Inc


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Rdos. empresariales: Desde 9 noviembre

Resultados principales compañías europeas Variación mensualFecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

09-nov-15 Abengoa SA n.d. Estimated 10,94% 949 Engineering&Construction

09-nov-15 Continental AG 3,553 Eur/acc Confirmed 2,47% 44.821 Auto Parts&Equipment

10-nov-15 Banca Popolare di Milano Scarl0,010 Eur/acc Confirmed -1,46% 3.700 Banks

10-nov-15 Banco Popolare SC 0,150 Eur/acc Confirmed -3,60% 4.752 Banks

10-nov-15 EXOR SpA n.d. Confirmed 1,28% 11.260 Investment Companies

10-nov-15 Experian PLC n.d. Confirmed 0,63% 10.822 Commercial Services

10-nov-15 Gamesa Corp Tecnologica SA0,107 Eur/acc Confirmed 6,81% 4.291 Electrical Compo&Equip

10-nov-15 Land Securities Group PLC n.d. Confirmed -2,32% 10.342 REITS

10-nov-15 Mediaset SpA -0,070 Eur/acc Confirmed 1,56% 5.542 Media

10-nov-15 National Grid PLC n.d. Confirmed -3,31% 33.475 Gas

10-nov-15 Unione di Banche Italiane SpA0,050 Eur/acc Confirmed -0,88% 6.087 Banks

10-nov-15 Vivendi SA 0,167 Eur/acc Confirmed -0,52% 29.816 Media

10-nov-15 Vodafone Group PLC n.d. Confirmed 0,91% 57.407 Telecommunications

11-nov-15 Banca Popolare dell'Emilia Rom0,100 Eur/acc Confirmed -3,00% 3.429 Banks

11-nov-15 Deutsche Post AG 0,410 Eur/acc Confirmed 1,66% 33.332 Transportation

11-nov-15 E.ON SE -0,020 Eur/acc Confirmed 1,09% 19.414 Electric

11-nov-15 Endesa SA 0,210 Eur/acc Confirmed -0,30% 21.376 Electric

11-nov-15 Henkel AG & Co KGaA 1,272 Eur/acc Confirmed -1,41% 39.012 Household Products/Wares

11-nov-15 IMCD Group NV 0,470 Eur/acc Confirmed -3,66% 1.724 Chemicals

11-nov-15 J Sainsbury PLC n.d. Confirmed 3,08% 5.282 Food

11-nov-15 K+S AG 0,506 Eur/acc Confirmed 6,32% 4.671 Chemicals

11-nov-15 Koninklijke Ahold NV 0,240 Eur/acc Confirmed 3,51% 15.995 Food

11-nov-15 Pirelli & C. SpA 0,275 Eur/acc Confirmed 0,13% 7.303 Auto Parts&Equipment

11-nov-15 SSE PLC n.d. Confirmed -1,52% 15.008 Electric

11-nov-15 Terna Rete Elettrica Nazionale0,070 Eur/acc Confirmed 0,30% 9.330 Electric

11-nov-15 UniCredit SpA 0,085 Eur/acc Confirmed 1,19% 35.526 Banks

12-nov-15 3i Group PLC n.d. Confirmed -1,00% 4.824 Private Equity

12-nov-15 ACS Actividades de Construccio0,720 Eur/acc Confirmed 1,29% 9.863 Engineering&Construction

12-nov-15 Aegon NV -0,005 Eur/acc Confirmed 4,39% 12.583 Insurance

12-nov-15 Aena SA 2,060 Eur/acc Confirmed -0,15% 15.203 Engineering&Construction

12-nov-15 Burberry Group PLC 0,270 Eur/acc Confirmed 3,54% 6.118 Apparel

12-nov-15 Enel Green Power SpA n.d. Confirmed 1,82% 9.800 Electric

12-nov-15 Enel SpA 0,070 Eur/acc Confirmed -0,14% 39.400 Electric

12-nov-15 Enel SpA 0,070 Eur/acc Confirmed -0,14% 1.984 Engineering&Construction

12-nov-15 Fomento de Construcciones y Co n.d. Confirmed 9,70% 39.265 Pharmaceuticals

12-nov-15 Merck KGaA 1,210 Eur/acc Confirmed 1,67% 17.217 Oil&Gas

12-nov-15 Repsol SA 0,161 Eur/acc Confirmed 7,15% 8.120 Electric

12-nov-15 RWE AG -0,100 Eur/acc Confirmed 5,85% 64.512 Beverages

12-nov-15 SABMiller PLC n.d. Confirmed -0,28% 1.253 Engineering&Construction

12-nov-15 Sacyr SA n.d. Confirmed 5,49% 82.884 Miscellaneous Manufactur

12-nov-15 Siemens AG 1,403 Eur/acc Confirmed 2,82% 11.867 Engineering&Construction

13-nov-15 Bouygues SA 0,640 Eur/acc Confirmed 1,81% 1.631 Country Funds-Closed-end

13-nov-15 Flow Traders 0,550 Eur/acc Confirmed -1,25% 2.113 Engineering&Construction

13-nov-15 Obrascon Huarte Lain SA n.d. Confirmed -3,06% 2.179 Engineering&Construction

13-nov-15 Tecnicas Reunidas SA 0,687 Eur/acc Confirmed -3,89% - -

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José Esther G de la Torre http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28108 Alcobendas, MadridPor favor, consulte importantes advertencias legales en:


Análisis

10,9%

2,5%

-1,5%

-3,6%

1,3%

0,6%

6,8%

-2,3%

1,6%

-3,3%

-0,9%

-0,5%

0,9%

-3,0%

1,7%

1,1%

-0,3%

-1,4%

-3,7%

3,1%

6,3%

3,5%

0,1%

-1,5%

0,3%

1,2%

-1,0%

1,3%

4,4%

-0,1%

3,5%

1,8%

-0,1%

1,7%

7,1%

5,8%

-0,3%

5,5%

2,8%

1,8%

-1,3%

-3,1%

-3,9%

-10% 0% 10% 20%

Abengoa SA

Continental AG

Banca Popolare di

Milano Scarl

Banco Popolare SC

EXOR SpA

Experian PLC

Gamesa Corp

Tecnologica SA

Land Securities

Group PLC

Mediaset SpA

National Grid PLC

Unione di Banche

Italiane SpA

Vivendi SA

Vodafone Group PLC

Banca Popolare

dell'Emilia Rom

Deutsche Post AG

E.ON SE

Endesa SA

Henkel AG & Co

KGaA

IMCD Group NV

J Sainsbury PLC

K+S AG

Koninklijke Ahold

NV

Pirelli & C. SpA

SSE PLC

Terna Rete Elettrica

Nazionale

UniCredit SpA

3i Group PLC

ACS Actividades de

Construccio

Aegon NV

Aena SA

Burberry Group PLC

Enel Green Power

SpA

Enel SpA

Merck KGaA

Repsol SA

RWE AG

SABMiller PLC

Sacyr SA

Siemens AG

Bouygues SA

Flow Traders

Obrascon Huarte

Lain SA

Tecnicas Reunidas

SA


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Rentab. Próximo DN/FFPP2014r 2015e 2016e 2014r 2015e Var.% 2016e Var.% Div'15e Div. (2) Media 3A 2015e 2016e (Último) Media5A 2015e 2016e

Ibex-35 10.453 0,9% 1,4% 1,7% 606.783 19,4 x 15,8 x 14,2 x 30.546 35.878 17% 41.544 16% 3,6%

Abertis 14,42 -4,6% -4,5% -7,9% 13.597#N/A N/A 18,2 x 17,1 x 655 747 14% 811 9% 4,8% 11/04/16 22,0% 52,1% 18,5% 2,4 x 3,3 x 3,1 x 2,9 x Neutral 16,10

Abengoa B 0,98 10,9% 16,3% -46,3% 949 13,3 x 7,0 x 6,6 x 125 113 -10% 122 8% 0,0% 15/04/16 9,3% 9,3% 9,0% 2,8 x 0,0 x 0,0 x 0,5 x Neutral 1,20

Acciona 76,90 0,5% 7,0% 36,8% 4.403 17,4 x 23,4 x 17,8 x 185 188 2% 248 32% 2,6% 21/01/16 0,0% 5,5% 7,3% 1,5 x 1,3 x 1,3 x Comprar 79,70

Acerinox 10,40 5,6% 6,5% -16,9% 2.772 24,4 x 14,2 x 11,6 x 136 190 39% 236 24% 4,3% 00/01/00 2,9% 10,5% 12,2% 0,4x 1,6 x 1,4 x 1,5 x Neutral En revisión

ACS 31,35 1,3% 7,0% 8,2% 9.863 36,7 x 13,7 x 12,8 x 717 719 0% 762 6% 3,7% 28/01/16 0,0% 23,1% 21,9% 1,1 x 2,5 x 2,7 x 2,6 x Neutral 33,60

Aena 101,35 -0,1% 0,1% 0,0% 15.203#N/A N/A 20,7 x 19,0 x 479 737 54% 803 9% 2,4% 01/07/16 11,3% 19,5% 18,4% 3,0 x 0,0 x 0,0 x 3,3 x Neutral 101,00

Amadeus 38,32 -1,1% -0,5% 15,8% 16.813 28,8 x 23,2 x 22,4 x 632 740 17% 764 3% 2,2% 01/02/16 29,7% 33,1% 29,2% 0,5 x 8,5 x 7,6 x 6,5 x Neutral 40,10

ArcelorMittal 5,00 -1,8% -16,1% -44,8% 8.319 7,5 x 5,1 x -1.086 1.110 2% 1.627 47% 8,0% 12/05/17 0,0% -2,1% 1,8% 2,9 x 0,0 x 0,0 x 0,2 x Vender En revisión

Banco Popular 3,58 3,3% -8,4% -14,0% 7.620 20,2 x 22,9 x 13,4 x 330 391 18% 639 63% 3,8% 01/02/16 0,0% 2,5% 4,2% 3,9 x 0,6 x 0,6 x 0,6 x Neutral 5,00

Banco Sabadell 1,81 3,0% -10,2% -10,6% 9.631 12,4 x 14,7 x 10,8 x 372 696 87% 1.043 50% 2,7% 04/04/16 2,0% 7,4% 10,1% 3,6 x 0,7 x 0,8 x 0,7 x Neutral 2,20

Bankia 1,18 0,4% -4,2% -4,9% 13.556 12,0 x 12,0 x 12,1 x 747 1.189 59% 1.275 7% 2,5% 28/03/16 0,0% 10,1% 10,1% 5,5 x 0,0 x 1,1 x 1,0 x Neutral 1,45

BBVA 7,94 1,3% -1,9% 1,1% 50.551 13,7 x 14,6 x 10,6 x 2.618 2.761 5% 4.795 74% 3,9% 21/12/15 5,1% 6,6% 9,1% 2,8 x 1,0 x 1,1 x 0,9 x Neutral 9,00

Bankinter 6,75 2,2% -3,8% 0,7% 6.063 16,7 x 15,9 x 13,8 x 276 382 39% 441 15% 3,1% 01/02/16 5,9% 10,2% 11,2% 6,4 x 1,0 x 1,6 x 1,5 x Restringido Restringido

CaixaBank 3,56 1,9% -9,7% -18,4% 20.722 17,8 x 16,2 x 11,9 x 620 1.223 97% 1.730 41% 4,3% 24/11/15 1,6% 5,0% 6,8% 2,6 x 0,0 x 0,8 x 0,8 x Neutral 4,10

DIA 6,00 3,6% -1,6% 9,6% 3.733 21,1 x 14,9 x 13,4 x 329 249 -24% 275 11% 3,0% 12/07/16 122,6% 65,2% 60,3% 1,4 x 0,0 x 18,8 x 7,3 x Neutral 6,50

Enagas 27,37 -0,7% 3,7% 4,5% 6.534 15,4 x 15,8 x 15,3 x 407 410 1% 413 1% 4,8% 17/12/15 19,3% 18,3% 18,4% 1,8 x 2,1 x 2,7 x 2,7 x Neutral 29,60

Endesa 20,19 -0,3% 3,7% 22,0% 21.376 18,4 x 20,4 x 18,1 x 3.337 1.047 -69% 1.180 13% 4,8% 04/01/16 14,1% 12,2% 13,8% 0,6 x 1,2 x 2,4 x 2,4 x Neutral 19,10

FCC 7,61 9,7% -1,2% -35,2% 1.984#N/A N/A 38,4 x 16,9 x -724 49 -93% 111 125% 0,0% 11/01/16 0,0% 6,0% 22,4% 10,4 x 132,2 x 6,7 x 4,7 x Vender 6,50

Ferrovial 22,38 -2,5% 2,5% 36,2% 16.506 32,9 x 32,8 x 32,6 x 402 501 25% 498 -1% 3,2% 26/05/16 10,5% 8,6% 8,4% 1,1 x 1,5 x 2,7 x 2,9 x Comprar 24,00

Gamesa 15,37 6,8% 6,6% 103,3% 4.291 39,4 x 24,0 x 21,3 x 96 180 88% 200 11% 1,1% 01/07/16 0,0% 11,9% 13,3% -0,2 x 1,0 x 2,9 x 2,5 x Neutral 14,00

Gas Natural 19,92 1,0% 2,1% -4,3% 19.929 13,3 x 13,1 x 12,3 x 1.462 1.523 4% 1.619 6% 4,7% 01/07/16 10,8% 8,5% 9,0% 0,9 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral 22,70

Grifols 44,00 4,3% 16,8% 32,9% 13.623 25,3 x 33,1 x 31,7 x 470 457 -3% 478 5% 1,2% 03/06/16 17,2% 16,0% 15,0% 1,2 x 3,9 x 4,6 x 4,2 x Neutral 38,60

IAG 8,44 3,5% 11,4% 36,3% 17.111 12,9 x 13,2 x 10,9 x 982 1.239 26% 1.498 21% 2,2% 03/03/16 4,2% 36,8% 34,8% 0,5 x n.d. 3,6 x 2,7 x Comprar 9,83

Iberdrola 6,49 -0,2% 4,9% 18,0% 41.095 16,2 x 17,3 x 16,0 x 2.327 2.399 3% 2.483 4% 4,2% 04/07/16 7,5% 6,7% 7,0% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,1 x Comprar 6,90

Indra 10,41 6,7% 3,1% 29,0% 1.709 N.A. N.A. 86,8 x -92 -319 -447% 20 -94% 0,0% n.a. 11,2% -33,1% 2,0% 2,1 x 1,7 x 1,8 x 1,7 x Vender 9,56

Inditex 32,94 -3,4% 6,2% 39,4% 102.647 37,7 x 34,9 x 31,0 x 2.501 2.915 17% 3.273 12% 1,8% 02/05/16 27,4% 26,1% 26,3% -0,4 x 6,8 x 10,3 x 7,9 x Comprar 33,90

Mapfre 2,50 -7,6% -4,5% -11,1% 7.699 13,3 x 9,2 x 8,9 x 845 830 -2% 852 3% 5,5% 22/06/16 9,7% 9,3% 9,3% 0,1 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x Comprar 3,80

Mediaset 10,82 -2,2% 0,7% 3,8% 3.960 27,2 x 22,2 x 17,6 x 60 138 131% 166 21% 3,6% 13/04/16 2,8% 13,4% 16,0% -0,2 x 2,2 x 3,7 x 2,9 x Neutral 12,30

OHL 7,07 -3,1% -12,2% -36,2% 2.113 33,4 x 6,0 x 5,8 x 23 204 777% 207 2% 4,5% 03/06/16 24,5% 8,4% 7,6% 1,6 x 1,3 x 1,1 x 0,5 x Vender 8,00

Red Eléctrica 80,54 0,4% 3,5% 10,0% 10.895 12,4 x 18,1 x 16,3 x 718 602 -16% 668 11% 4,0% 04/01/16 27,2% 23,8% 26,4% 2,2 x 3,0 x 4,3 x 3,7 x Comprar 85,60

Repsol 12,30 7,1% -2,6% -20,9% 17.217 9,4 x 19,0 x 16,6 x 1.612 905 -44% 1.037 15% 2,7% 21/12/15 4,9% 5,3% 4,4% 0,5 x 0,9 x 0,6 x 0,5 x Vender 12,05

Santander 5,31 4,0% -1,2% -24,2% 75.950 11,4 x 10,5 x 9,9 x 5.816 6.963 20% 7.406 6% 3,7% 11/01/16 5,6% 7,9% 7,8% 2,9 x 0,9 x 0,9 x 0,8 x Neutral 5,80

Sacyr 2,42 5,5% 0,7% -12,8% 1.253 84,5 x 10,8 x 8,4 x 33 110 235% 157 43% 1,2% 30/06/16 0,0% 7,0% 7,8% 4,8 x 1,0 x 0,9 x 0,7 x Vender En revisión

Telefónica 12,19 1,3% 5,5% 3,4% 59.272 24,3 x 15,2 x 16,8 x 3.001 4.152 38% 3.562 -14% 6,1% 18/11/15 18,3% 16,6% 14,6% 1,7 x 2,7 x 3,3 x 2,3 x Neutral 15,50

Técnicas Reunidas 38,99 -3,9% -5,1% 7,4% 2.179 17,8 x 15,8 x 14,9 x 135 138 2% 147 6% 1,5% 18/01/16 31,5% 30,1% 28,5% 0,0 x 5,3 x 5,0 x 3,5 x Comprar 51,60

No Ibex:

BME 33,94 3,8% 1,6% 5,6% 2.838 16,2 x 16,1 x 15,0 x 165 182 10% 197 9% 5,8% 29/12/15 36,0% 42,2% 43,4% -0,7 x 4,7 x 6,4 x 6,1 x Comprar 42,64

Antena 3 11,63 -0,3% -6,9% -0,1% 2.625 38,1 x 22,6 x 15,3 x 47 116 148% 171 47% 3,5% 17/12/15 11,4% 23,4% 32,4% 0,3 x 4,7 x 5,3 x 5,0 x Neutral 14,70

Cie Automotive 14,99 2,7% 15,3% 33,1% 1.934 17,9 x 16,7 x 12,2 x 81 116 43% 159 37% 2,0% 04/01/16 15,0% 18,0% 21,0% 1,3 x 2,3x 3,0 x 2,6 x Comprar 17,80

Ebro Foods 17,69 2,5% 0,6% 29,0% 2.722 20,4 x 17,9 x 16,1 x 146 153 4% 167 10% 3,7% 06/04/16 8,6% 8,2% 8,6% 0,0 x 1,4 x 1,5 x 1,4 x Neutral 18,50

Meliá 13,05 -0,9% 6,9% 47,2% 2.597 31,8 x 46,3 x 32,1 x 30 63 106% 85 36% 0,3% 03/08/16 -0,2% 5,0% 6,2% 0,8 x 1,2 x 2,0 x 2,0 x Comprar En revisión

NH Hoteles 5,69 2,2% 10,1% 43,1% 1.993#N/A N/A 145,9 x 47,0 x -10 11 19% 41 261% 0,0% -11,7% 1,2% 3,6% 0,5 x 0,9 x 1,8 x 1,7 x Neutral En revisión

Prisa 5,48 8,5% 17,8% -29,2% 394 11,0 x 24,9 x 9,7 x -2.237 23 -99% 42 84% 0,0% ####### -2,4% 2,4% n.d. 0,0 x 0,0 x 0,0 x Vender 1,7/3,5

Prosegur 3,98 -1,7% -10,2% -15,7% 2.456 13,7 x 13,1 x 12,4 x 159 185 16% 195 6% 3,0% 19/01/16 22,7% 19,3% 17,9% 0,8 x 3,7 x 3,2 x 2,1 x Vender 4,60

Tubacex 2,04 4,3% -6,2% -34,2% 271 14,0 x 23,2 x 17,0 x 24 11 -54% 16 44% 2,1% 19/01/16 6,5% 4,1% 5,0% 0,6 x 1,3 x 0,9 x 0,9 x En revisión En revisión

Tubos Reunidos 1,02 6,8% -3,3% -40,4% 178 ######N/A N/A 20,0 x 7 -5 -169% 11 122% 0,3% 20/06/16 3,5% -2,7% 3,4% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Comprar 2,90

Viscofan 54,49 2,5% -2,2% 23,7% 2.539 23,1 x 21,2 x 19,8 x 106 121 14% 128 6% 2,4% 28/12/15 20,5% 19,4% 18,8% 0,2 x 3,5 x 4,1 x 3,6 x Comprar 62,20

Vocento 1,85 7,6% 5,7% 5,7% 231#N/A N/A 30,3 x 15,9 x -22 7 -67% 14 92% 0,0% -9,9% 2,4% 4,6% 0,3 x 0,7 x 0,9 x 0,8 x Neutral En revisión

Lingotes Especiales 9,23 -2,1% 9,0% 145,2% 89 10,4 x -2,1 x 9,0 x 4 5,3 33% 6,6 25% 4,6% 7,0% 16,0% 19,1% 0,2 x 0,9 x 3,2 x 0,0 x Comprar 11,60

Faes 2,50 2,0% -0,2% 48,7% 620 15,6 x 21,6 x 20,3 x 25 29 13% 31 7% 3,4% 14/12/15 11,6% 12,2% 12,3% 0,0 x 2,3 x 2,6 x 2,5 x Comprar 3,00

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther G. de la Torre

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(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Cierre% Var

5D

% Var

1M

% Var

Ac.Año

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCP. Objetivo

9 de noviembre de 2015

Recomenda

ción

Capitalizaci

ón (1)

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

cierres de 06-nov-15

Ratios compañíasIbex 35


Rentab. Próximo D/FFPP2014r 2015e 2016e 2014r 2015e Var.% 2016e Var.% Div'15e Div. (2) Media 3A 2015e 2016e (Último) Media5A 2015e 2016e

EuroStoxx 50 3.468 1,5% 6,7% 10,2% 2.759.950 18,9 x 15,0 x 14,3 x 136.003 176.013 29% 184.701 36% 3,4%

Air Liquide 122,70 4,1% 11,1% 19,3% 42.215 20,3 x 23,3 x 21,6 x 1.665 1.802 8% 1.948 8% 2,2% 16/05/16 15,6% 15,0% 15,1% 0,5 x 3,0 x 3,6 x 3,2 x ComprarAirbus 66,10 4,3% 14,7% 59,9% 52.071 29,5 x 19,4 x 18,4 x 2.343 2.711 16% 2.734 1% 2,1% 30/05/16 17,5% 32,1% 28,1% -0,4 x 3,0 x 8,1 x 5,1 x ComprarAllianz 157,30 -1,3% 7,5% 14,5% 71.886 9,9 x 10,6 x 10,9 x 6.221 6.725 8% 6.569 -2% 4,7% 05/05/16 11,4% 11,0% 10,3% 0,1 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x ComprarAB INBEV 111,85 2,9% 13,8% 19,2% 179.882 13,0 x 23,7 x 22,6 x 9.216 8.408 -9% 8.716 4% 2,8% 02/05/16 22,7% 16,5% 16,2% 0,8 x 3,1 x 4,1 x 3,6 x NeutralASML 88,96 5,1% 11,3% -0,6% 38.549 36,5 x 28,1 x 24,3 x 1.197 1.363 14% 1.540 13% 0,9% 29/04/16 21,9% 17,6% 18,0% -0,2 x 4,5 x 4,7 x 4,3 x VenderA. Generali 17,59 2,0% 5,4% 3,5% 27.385 73,1 x 11,3 x 10,8 x 1.670 2.370 42% 2.542 7% 4,1% 23/05/16 6,1% 10,0% 9,8% 0,5 x 1,2 x 1,2 x 1,1 x VenderAXA 24,74 1,7% 9,1% 28,8% 60.499 13,1 x 10,9 x 10,4 x 5.024 5.590 11% 5.950 6% 4,4% 06/05/16 8,7% 8,9% 9,0% -0,2 x 0,7 x 1,0 x 0,9 x NeutralBBVA 7,94 1,3% -1,9% 1,1% 50.551 61,0 x 14,6 x 10,6 x 2.618 3.321 27% 4.785 44% 3,9% 21/12/15 5,1% 6,6% 9,1% 2,8 x 1,0 x 1,1 x 0,9 x ComprarB. Santander 5,31 4,0% -1,2% -24,2% 75.950 18,3 x 10,5 x 9,9 x 5.816 7.007 20% 7.550 8% 3,7% 11/01/16 5,6% 7,9% 7,8% 2,9 x 0,9 x 0,9 x 0,8 x NeutralBasf 77,13 3,5% 5,6% 10,4% 70.842 15,2 x 15,4 x 14,5 x 5.155 4.603 -11% 4.881 6% 3,8% 02/05/16 19,1% 16,3% 16,3% 0,5 x 2,4 x 2,4 x 2,3 x NeutralBayer 123,45 1,7% 10,9% 9,2% 102.087 27,1 x 17,7 x 16,0 x 3.426 5.694 66% 6.298 11% 2,0% 02/05/16 15,3% 26,9% 25,6% 1,0 x 3,3 x 4,5 x 4,1 x ComprarBMW 96,03 2,9% 9,4% 7,0% 61.915 10,7 x 10,3 x 10,0 x 5.798 6.107 5% 6.271 3% 3,5% 13/05/16 16,6% 16,2% 14,6% 1,0 x 1,5 x 1,5 x 1,4 x ComprarBNP Paribas 57,61 4,3% 7,1% 17,0% 71.802 13,4 x 10,1 x 9,4 x 157 7.108 n.d. 7.624 7% 4,3% 20/05/16 4,9% 8,5% 8,5% 5,0 x 0,7 x 0,8 x 0,8 x NeutralCarrefour 30,66 3,3% 7,8% 21,2% 22.642 63,0 x 18,8 x 16,9 x 1.249 1.168 -6% 1.306 12% 2,4% 15/06/16 16,5% 12,0% 12,6% 0,5 x 2,1 x 2,4 x 2,0 x NeutralCie de St Gobain 40,59 6,3% 2,4% 15,2% 22.929 41,9 x 18,9 x 15,5 x 953 1.246 31% 1.500 20% 3,1% 13/06/16 4,2% 6,7% 7,6% 0,4 x 1,1 x 1,2 x 1,2 x NeutralDaimler 79,79 1,0% 10,5% 15,7% 85.362 8,8 x 9,7 x 9,0 x 6.962 8.683 25% 9.338 8% 3,8% 07/04/16 16,6% 18,4% 17,9% -0,4 x 1,4 x 1,7 x 1,5 x ComprarDanone 64,29 1,4% 10,9% 18,1% 42.107 17,7 x 22,3 x 20,7 x 1.119 1.739 55% 1.883 8% 2,4% 05/05/16 12,1% 13,4% 14,4% 0,7 x 2,6 x 3,3 x 2,9 x Vender

Deutsche Bank 25,66 0,7% -0,9% 2,7% 35.385 #N/A N/A 5,8 x 9,9 x 1.663 6.344 281% 3.839 -39% 0,2% 20/05/16 1,4% 0,9% 5,2% 1,2 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x NeutralDeutsche Post 27,52 1,7% 4,3% 1,8% 33.332 17,2 x 17,1 x 14,3 x 2.071 2.031 -2% 2.378 17% 3,2% 19/05/16 20,0% 20,0% 21,6% 0,2 x 2,3 x 3,1 x 2,8 x NeutralDeutsche Telek. 16,78 -1,3% 10,4% 26,6% 77.300 23,1 x 22,4 x 19,5 x 2.924 3.438 18% 3.882 13% 3,2% 26/05/16 -0,6% 11,3% 12,9% 1,3 x 1,7 x 2,8 x 2,5 x NeutralE.ON 9,70 1,1% 6,5% -31,7% 19.414 12,2 x 11,7 x 12,3 x -3.160 1.624 -49% 1.564 -4% 5,2% 09/06/16 0,5% 6,9% 6,6% 0,5 x 0,9 x 0,7 x 0,8 x NeutralEnel 4,19 -0,1% 3,5% 13,4% 39.400 #N/A N/A 13,1 x 13,1 x 517 3.000 480% 3.010 0% 3,8% 20/06/16 3,7% 8,8% 8,4% 0,8 x 0,9 x 1,2 x 1,1 x ComprarEngie 16,20 1,5% 6,7% -16,6% 39.439 42,2 x 13,9 x 12,4 x 2.440 2.819 16% 3.108 10% 6,3% 02/05/16 -3,2% 5,4% 6,1% 0,4 x 0,8 x 0,8 x 0,8 x NeuralENI 14,90 0,3% -3,9% 2,7% 54.149 16,5 x 39,2 x 22,7 x 1.291 1.354 5% 2.378 76% 5,5% 23/05/16 8,2% 2,2% 4,0% 0,3 x 1,1 x 0,9 x 0,9 x ComprarEssilor 121,80 1,8% 13,4% 31,4% 26.329 27,1 x 33,5 x 29,9 x 929 781 -16% 883 13% 1,0% 23/05/16 18,1% 14,6% 14,8% 0,3 x 3,9 x 4,8 x 4,2 x NeutralFresenius 67,94 1,8% 17,8% 57,4% 37.028 20,6 x 26,4 x 23,3 x 1.067 1.394 31% 1.591 14% 0,8% 16/05/16 12,9% 14,0% 14,3% 0,9 x 2,2 x 3,6 x 3,1 x NeutralIberdrola 6,49 -0,2% 4,9% 18,0% 41.095 11,1 x 17,3 x 16,0 x 2.327 2.383 2% 2.551 7% 4,2% 04/07/16 7,5% 6,5% 6,7% 0,7 x 0,9 x 1,1 x 1,1 x ComprarInditex 32,94 -3,4% 6,2% 39,4% 102.647 31,2 x 34,9 x 31,0 x 2.501 2.915 17% 3.273 12% 1,8% 02/05/16 27,4% 26,1% 26,3% -0,4 x 6,8 x 10,3 x 7,9 x ComprarING 13,74 3,8% 8,0% 26,9% 53.175 13,3 x 12,3 x 11,8 x 1.251 4.345 247% 4.519 4% 5,9% 13/05/16 4,6% 9,9% 9,8% 3,2 x 0,6 x 1,2 x 1,1 x VenderIntesa 3,18 0,3% -0,3% 31,1% 53.028 50,6 x 15,4 x 13,4 x 1.251 3.428 174% 3.925 14% 4,1% 23/05/16 -1,2% 7,6% 8,2% 2,9 x 0,6 x 1,1 x 1,1 x ComprarK. Philips 25,28 2,8% 12,0% 4,7% 24.074 77,4 x 19,3 x 15,9 x 415 1.264 205% 1.487 18% 3,2% 16/05/16 4,6% 9,6% 12,6% 0,2 x 1,7 x 2,0 x 2,0 x VenderL'Oreal 167,00 0,6% 1,8% 19,9% 93.754 25,8 x 27,0 x 25,4 x 4.910 3.480 -29% 3.704 6% 1,9% 02/05/16 17,1% 16,4% 16,1% -0,4 x 3,3 x 4,1 x 4,0 x ComprarLVMH 168,75 -0,5% 1,8% 27,6% 85.746 17,9 x 22,4 x 19,9 x 5.648 3.783 -33% 4.253 12% 2,1% 19/04/16 17,1% 15,8% 16,1% 0,2 x 2,8 x 3,7 x 3,1 x NeutralMunich RE 179,45 -1,1% 6,3% 8,3% 29.940 11,1 x 9,5 x 10,4 x 3.153 3.091 -2% 2.728 -12% 4,5% 28/04/16 12,1% 9,9% 8,6% 0,1 x 0,9 x 1,0 x 0,9 x VenderNokia 6,98 3,0% 13,6% 6,3% 25.659 97,0 x 22,0 x 21,2 x 3.462 1.226 -65% 1.280 4% 2,6% 06/05/16 2,0% 13,4% 12,4% -0,7 x 2,1 x 2,8 x 2,7 x NeutralOrange 16,43 2,5% 17,0% 16,1% 43.521 149,0 x 17,1 x 16,0 x 925 2.545 175% 2.753 8% 3,7% 06/06/16 4,8% 9,0% 9,4% 0,9 x 1,1 x 1,4 x 1,4 x VenderSafran 70,54 2,1% -0,6% 37,6% 29.417 14,5 x 18,6 x 18,4 x -126 1.548 n.d. 1.600 3% 2,1% 16/12/15 14,7% 23,4% 20,2% 0,3 x 2,7 x 4,8 x 3,7 x NeutralSanofi 86,90 -5,4% 1,0% 14,9% 113.434 33,2 x 15,4 x 14,9 x 4.390 7.410 69% 7.560 2% 3,5% 09/05/16 7,6% 12,9% 12,5% 0,1 x 1,6 x #N/A N/A 1,9 x NeutralSAP 73,14 1,8% 21,1% 25,5% 89.853 24,0 x 19,7 x 18,1 x 3.280 4.428 35% 4.770 8% 1,6% 13/05/16 20,5% 19,7% 19,6% 0,4 x 4,4 x 4,1 x 3,6 x ComprarSchneider Electric 58,15 5,6% 9,2% -4,1% 34.170 19,9 x 15,8 x 14,3 x 1.941 2.127 10% 2.329 9% 3,3% 04/05/16 10,9% 10,1% 10,7% 0,2 x 1,8 x 1,7 x 1,6 x ComprarSiemens 94,08 2,8% 9,4% 0,4% 82.884 20,4 x 14,5 x 13,6 x 5.373 5.516 3% 5.640 2% 3,7% 27/01/16 15,3% 20,5% 16,6% 0,3 x 2,3 x 2,3 x 2,3 x NeutralSoc. Generale 45,41 7,3% 8,4% 29,8% 36.605 26,7 x 10,0 x 9,5 x 2.692 3.708 38% 3.820 3% 4,5% 27/05/16 3,5% 7,2% 6,9% 9,6 x 0,6 x 0,7 x 0,7 x NeutralTelefonica 12,19 1,3% 5,5% 3,4% 59.272 14,8 x 15,2 x 16,8 x 3.001 4.152 38% 3.562 -14% 6,1% 18/11/15 18,3% 16,6% 14,6% 1,7 x 2,7 x 3,3 x 2,3 x NeutralTotal 46,24 4,7% 2,2% 8,7% 112.748 11,5 x 12,0 x 13,1 x 3.200 8.913 179% 8.211 -8% 5,4% 06/06/16 10,5% 9,9% 8,7% 0,3 x 1,4 x 1,3 x 1,2 x ComprarUnibail-Rodamco 246,50 -3,0% 5,6% 15,8% 24.315 11,2 x 23,4 x 22,0 x 1.671 1.036 -38% 1.107 7% 3,9% 23/03/16 11,1% 8,6% 8,7% 0,9 x 1,3 x 1,7 x 1,3 x VenderUnicredit 5,95 1,2% 1,4% 11,5% 35.526 38,5 x 14,4 x 10,8 x 2.008 2.359 17% 3.133 33% 2,3% 23/05/16 -6,6% 4,6% 5,7% 5,3 x 0,5 x 0,7 x 0,7 x ComprarUnilever 41,26 0,3% 10,7% 26,4% 122.111 17,7 x 22,7 x 21,3 x 5.171 5.209 1% 5.494 5% 2,9% 04/02/16 33,0% 35,2% 33,2% 0,7 x 5,5 x 7,7 x 6,9 x ComprarVinci 62,22 1,4% 9,3% 36,7% 37.320 13,7 x 17,6 x 16,3 x 2.486 1.988 -20% 2.155 8% 2,9% 18/04/16 15,5% 13,0% 13,4% 0,9 x 1,8 x 2,5 x 2,2 x Vender

Vivendi 21,80 -0,5% 0,0% 5,4% 29.816 #N/A N/A 40,9 x 37,9 x 4.744 726 -85% 777 7% 9,3% 19/04/16 11,9% 3,2% 3,8% -0,2 x 1,2 x 1,4 x 1,6 x NeutralVolkswagen 97,18 -11,1% -8,8% -47,4% 53.615 11,8 x 7,5 x 6,2 x 10.985 7.050 -36% 7.495 6% 2,7% 00/01/00 18,4% 8,3% 7,8% -0,3 x 1,0 x 0,5 x 0,5 x VenderNo Eurostoxx:Telecom Italia 1,17 -8,2% 6,1% 32,1% 21.954 #N/A N/A 22,8 x 19,7 x 1.350 966 -28% 1.199 24% 0,3% 18/04/16 -1,2% 4,7% 6,1% 1,4 x 0,8 x 0,9 x 1,1 x VenderArcelor Mittal 5,00 -1,4% -16,1% -45,0% 8.327 #N/A N/A#N/A N/A 15,5 x -1.086 -891 -182% 535 -40% 3,8% 12/05/17 -4,7% -2,1% 1,8% 0,4 x 0,6 x 0,3 x 0,2 x VenderRWE 13,40 5,8% 9,3% -47,8% 8.120 #N/A N/A 7,4 x 11,2 x 1.812 1.123 -38% 747 -34% 5,2% 21/04/16 1,1% 13,1% 7,6% 0,9 x 1,4 x 0,7 x 0,9 x NeutralRoyal Dutch Shell 24,20 1,5% -1,1% -12,5% 153.359 10,5 x 13,7 x 12,5 x 14.874 12.097 -19% 13.553 12% 7,2% 11/02/16 11,1% 6,2% 7,2% 0,1 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x NeutralRenault 92,98 8,5% 24,4% 53,6% 27.496 14,8 x 9,4 x 7,8 x 1.890 2.764 46% 3.351 21% 2,5% 10/05/16 5,9% 10,8% 11,9% -0,1 x 0,6 x 1,0 x 0,9 x VenderSwatch 353,23 -0,5% -3,7% -4,6% 19.126 #N/A N/A 16,4 x 14,8 x 1.384 1.255 -9% 1.403 12% 2,0% 16/05/16 18,1% 11,3% 11,5% -0,1 x 2,8 x 2,0 x 1,6 x ComprarAdidas 88,02 8,3% 15,7% 52,8% 18.415 37,1 x 24,9 x 22,5 x 490 713 45% 777 9% 1,8% 13/05/16 11,2% 12,7% 13,6% 0,0 x 2,5 x 3,2 x 2,9 x ComprarNestlé 69,60 -0,3% 2,2% 14,6% 221.925 #N/A N/A 22,7 x 21,4 x 14.456 10.396 -28% 10.938 5% 3,0% 11/04/16 18,5% 14,7% 15,4% 0,2 x 3,1 x 3,9 x 3,2 x ComprarH&M 335,10 1,2% 7,8% 2,9% 554.615 28,6 x 25,7 x 23,8 x 19.976 21.502 8% 23.240 8% 3,0% 25/04/16 39,4% 39,4% 38,5% -0,3 x 9,1 x 10,7 x 8,7 x ComprarContinental 224,10 2,5% 9,5% 27,7% 44.821 15,7 x 15,4 x 14,1 x 2.375 2.894 22% 3.169 10% 1,7% 02/05/16 24,2% 24,2% 22,1% 0,4 x 2,5 x 3,7 x 3,0 x ComprarLinde 164,40 4,2% 7,7% 6,6% 30.535 20,9 x 21,2 x 18,7 x 1.102 1.430 30% 1.615 13% 2,1% 04/05/16 9,6% 10,5% 11,3% 0,6 x 1,9 x 2,2 x 2,1 x ComprarEDF 15,94 -5,9% -8,8% -30,2% 29.639 14,0 x 7,9 x 8,4 x 3.701 3.944 7% 3.730 -5% 7,8% 03/06/16 10,9% 10,8% 10,4% 0,4 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

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Cierre % Var 5D % Var

1M

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Capitalizació

n (1)

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

9 de noviembre de 2015

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCROE

cierres de 06-nov-15

Ratios compañías

EuroStoxx 50

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

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ón


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