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Informe de Estrategia Lunes 3 de Febrero de 2014
2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVORECOMENDACIÓN
ACTUAL Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio Mayo Abril
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL = = = = =
CORTO EUROPA = = =
LARGO ESPAÑOL = = = =
LARGO EE UU = = = = =
LARGO EUROPA = = = = =
Renta fija emergente= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión= =
HIGH YIELD = = =
RENTA VARIABLE IBEX = =
STOXX 600 = =S&P 500 = = = = = = = =
Nikkei = = = = = = =MSCI EM = = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro = =
YEN/euro = = = = = = = = = =
positivos negativos = neutrales
3
Asset Allocation
Escenario global
CORTO español
LARGO español
CORTO EuropaLARGO EE UU
LARGO Europa
RF emerg. LC
RF emerg. HC
Corporativo IG
HY (EE UU)
HY (Europa)
IBEXSTOXX 600
S&P 500
Nikkei
MSCI EM
Dólar-euro
Yen-euro
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Reto
rno
esp
era
do
Volatilidad
RENTABILIDAD-RIESGO
Mejor binomio rentabilidad-riesgo
Peor binomiorentabilidad-riesgo
Desde la estrategia, hemos visto desplazamiento de activos en torno a la “frontera eficiente”. Se aproximan a la misma buena parte de los activos emergentes. Aún nos parece pronto para dar más peso a los mismos. Faltan catalizadores para ello.
4
Escenario Global
FED: más de lo mismo
Más tapering, al ritmo esperado (-10 bill./mes) con ligera mejora del juicio
macro y ninguna alusión a los mercados financieros
FED que cumple con lo previsto en cifras y mensaje. Pasa de “esperar
que la economía repunte” a que “se expanda a ritmo moderado”
reconociendo datos mixtos del mercado laboral junto a mayores avances
en consumo e inversión. ¿Pistas sobre ritmo a seguir? Ninguna nueva:
mantienen la flexibilidad anunciada. Tapering al son de la macro.
PIB americano del 4T en línea (3,2% QoQ an.), con menor aportación del
consumo (y de la inversión) frente a lo previsto. Protagonismo de
Inventarios y del saldo exterior (¿adelantando más consumo?, ¿apoyo
para el dólar desde la mejora exterior?, y atentos al menor peso
(¿puntual?...) del residencial.
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SECTOR EXTERIOR
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PENDING HOME SALES: adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
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Escenario Global
BCE ¿llamado a actuar próximamente?
Sigue la racha de buenas encuestas en la Zona Euro, pero con señales desde los
precios e indicadores monetarios que apuntan a “más BCE”
En Alemania, IFO al alza tanto en expectativas como en situación actual.
Clara base de crecimiento en Alemania desde el frente industrial. La foto
del consumo alemán sigue “desenfocada”: mejora de confianza pero unas
ventas al por menor a diciembre muy decepcionantes…
A la espera de la reunión del BCE, nos fijamos en los precios. Muy débil
dato IPC en enero. De seguir esta pauta en Europa, veríamos los mínimos
YoY en febrero, aumentando la probabilidad de que entre febrero y marzo
el BCE adopte nuevas medidas, apoyado también en las débiles dinámicas
monetarias (M3 cayendo). Para esta reunión, probablemente, “sólo
intervención verbal”, ¿más novedades en marzo?
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IFO vs PIB alemán
IFO EXPECTATIVAS (esc. izqda.)
PIB YoY Alemania (esc. dcha.)
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Simulación IPC general ZONA EURO (YoY)
Hipótesis: 2014: 0,12% MoM
Objetivo BCE: 014: 1,1%
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IPC general (izqda.)
IPC subyacente (YoY%) (esc. izq.)
M3 PROMEDIO 3 MESES
PRECIOS y LIQUIDEZ
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Escenario Global
¿Cambios en renta fija? Matizamos el mensaje
Comité de Inversiones del que recogemos las opiniones sobre algunos activos
Largos plazos españoles, ¿qué hacer una vez alcanzado y superado
nuestro objetivo de TIR para 2014 (3,7-3,9%)? Factores que apoyan al
activo: 1) flujos (espectacular acogida en volumen e interés extranjero de
las primeras subastas del año y margen para más compras); 2) resistencia
en recientes momentos de volatilidad del mercado español; 3) falta de
alternativas atractivas/claras dentro del universo de renta fija; 4) cupón.
Mientras, desde los riesgos, sólo veríamos un brusco repunte de la TIR
alemana como posible detonante de correcciones destacadas. De corto
plazo (hasta 3 meses) no esperamos que esto último ocurra, teniendo en
cuenta que el BCE va acumulando razones para volver a intervenir. Con
todo ello, desplazamos ligeramente el objetivo hacia una nueva banda
3,5-3,7%, actuando con stop profits para las posiciones en cartera,
manteniendo la recomendación en NEUTRAL y siendo conscientes de
que en este punto las ganancias posibles vienen del cupón más que de
la reducción de TIRes.
Algo parecido nos plantemos con High Yield, próximos a nuestro
objetivo para todo el año. Spreads cerca de mínimos (especialmente en
EE UU) y un alto cupón relativamente en precio. En este activo, ponemos
el “semáforo en ámbar”: sin cambiar aún la recomendación (faltan
alternativas claras en RF), no incorporaríamos más a carteras.
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HY: EE UU vs. Europa
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Escenario Global
Renta fija emergente: ¿una oportunidad?
Fuertes caídas de las divisas emergentes de nuevo. ¿Momento de entrar?
Semana en la que los bancos centrales “afectados” han tomado medidas
contundentes, inesperadas: India y Sudáfrica subieron tipos; Turquía los
“disparó” 425 p.b. hasta el 12%. Claros guiños a mercado: contundencia
positiva, pero a veces falta de apoyo político (Turquía) y de otras medidas.
¿Efecto duradero? Los desequilibrios (dependencia exterior…) permanecen.
Activo que sigue sin recuperar flujos (especialmente en LatAm), donde el
argumento del impacto del tapering no es tan claro como en 2013 (TIR del
bono americano estable), con una situación macro “gris” comparada con
EE UU, ruidos del sistema financiero chino,…. Vemos valor pero faltan
catalizadores y sobra volatilidad. Los buscaremos en los flujos y la
estabilidad de las divisas. De momento, preferimos esperar.
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CORRELACIÓN RF EMERGENTE y RV emergente
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Ranking según criterios de crédito al sector privado/Balanza por c/c
Divisas emergentes en 2013/2014: los "más y menos afectados"
Turquía
Polonia
Perú
India
Filipinas
Chile
Hungría
Corea del Sur
Sudáfrica
Brasil
Tailandia
China
Indonesia
Rumanía
Rusia
Malasia
Chequia
México
Fuente: Haver, elaboración propia
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Renta Fija
Carteras Modelo
Cartera Conservadora: incorporamos el nuevo primario de Comunidad de Madrid a 5 años, con mejor TIR, en sustitución de la emisión de la Comunidad
de Madrid 2018. Rentabilidad de la cartera en 2014: +1,5%.
Cartera Agresiva: sin cambios. Rentabilidad acumulada en 2014 del 1,93%.
Renta Fija ISIN Vencimiento Pº ACTUAL TIR Rating S&P CUPON Duración Sector
NAME
BPE FINANCIACIONES SA XS0875105909 17/07/2015 EUR 102,95 1,90% BB+ 11,00 4,00% 1,39 Financial
IBERDROLA INTL BV XS0879869187 01/02/2021 EUR 105,97 2,56% BBB 9,00 3,50% 6,26 Utilities
TELECOM ITALIA SPA XS0486101024 10/02/2022 EUR 103,14 4,77% BB+ 11,00 5,25% 6,29 Communications
CAIXABANK ES0414970246 18/01/2021 EUR 108,05 2,36% AA- 4,00 3,63% 6,22 Financial
INTESA SANPAOLO SPA XS0750763806 28/02/2017 EUR 108,89 1,98% BBB 9,00 5,00% 2,78 Financial
CAIXABANK ES0340609199 14/05/2018 EUR 104,02 2,13% BBB- 10,00 3,13% 3,94 Financial
REPSOL INTL FINANCE XS0975256685 07/10/2021 EUR 104,60 2,94% BBB- 10,00 3,63% 6,68 Energy
OBRIGACOES DO TESOURO PTOTEPOE0016 15/02/2016 EUR 107,78 2,42% BB 12,00 6,40% 1,84 Government
BANKIA SA ES0313307003 17/01/2019 EUR 99,83 3,54% BB- 13,00 3,50% 4,54 Financial
COMMUNITY OF MADRID SPAI ES0000101586 06/04/2019 EUR 100,36 2,80% BBB 9,00 2,88% 4,81 Government
2,74% BBB- 10,00 4,09% 4,47
BONOS INVERSIS CM CONSERVADORA
Renta Fija ISIN Vencimiento Pº ACTUAL TIR Rating S&P CUPON Duración Sector
NAME
ABENGOA SA XS0469316458 25/02/2015 EUR 106,42 3,38% B 9,63% 1,00 Industrial
OBRASCON HUARTE LAIN SA XS0606094208 15/03/2018 EUR 110,86 2,64% BB- 8,75% 1,03 Industrial
BPE FINANCIACIONES SA XS0875105909 17/07/2015 EUR 102,95 1,90% BB+ 4,00% 1,39 Financial
REFER-REDE FERROVIARIA XS0214446188 16/03/2015 EUR 100,75 3,30% B 4,00% 1,05 Industrial
COMUNIDAD DE MADRID ES0000101396 12/03/2020 EUR 108,40 3,15% BBB- 4,69% 5,19 Government
OBRIGACOES DO TESOURO PTOTECOE0029 15/06/2020 EUR 102,56 4,33% BB 4,80% 5,36 Government
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO ES00000123U9 31/01/2023 EUR 114,00 3,55% BBB- 5,40% 7,34 Government
LAFARGE SA XS0562783034 29/11/2018 EUR 115,06 3,20% BB+ 6,63% 4,21 Industrial
FIAT FINANCE & TRADE XS0764640149 23/03/2017 EUR 109,02 3,88% BB- 7,00% 2,72 Consumer, Cyclical
BANKIA SA ES0313307003 17/01/2019 EUR 99,83 3,54% BBB- 3,50% 4,54 Financial
3,29% BB 5,84% 3,38
BONOS INVERSIS CM AGRESIVA
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Divisas
Diario GBPJPY
El foco de las divisas ha continuado una semana más en los emergentes, con el
rublo y el Rand sudafricano depreciándose fuertemente y la Lira Turca
aguantando niveles a pesar de la fuerte volatilidad. Contexto propicio para que el
EURUSD vuelva a testar el soporte en 1,3530 que pensamos lo debería romper en
el corto plazo, apoyado el viernes por el débil dato de inflación en Europa que
debería hacer reaccionar al ECB con alguna medida que solo puede ser negativa
para la divisa común, ya sea bajando tipos o proporcionando liquidez.
Mantenemos los cortos tácticos y estratégicos en el par.
El yen como activo refugio ha vuelto con el incremento en la volatilidad de las
divisas emergentes. Malas noticias para nuestro trade largo GBPJPY a pesar de
que la libra es otra de las monedas consideradas refugio gracias a los buenos
datos macro del Reino Unido. Técnicamente es importante que en el corto plazo
aguante el soporte en el 168,3, que es el 28,3% del retroceso de Fibonacci del
ultimo impulso alcista.
Diario EURUSD
10
Renta Variable
Como venimos diciendo desde hace semanas lo importante de los
resultados del cuarto trimestre no son los números en sí, sino si estos
llevan a mejoras de expectativas de cara a los siguientes trimestres para
“soportar” los ratios de valoración de los índices
En Estados Unidos llevamos casi el 45% de las compañías del SP500, siendo
el 76% las que han superado las estimaciones de bpa, mientras en Europa
han presentado 53 compañías del Stoxx600 con apenas un 47% de sorpresas
positivas
Con estos primeros resultados empezamos a ver como los analistas
comienzan a subir sus previsiones durante la última semana, si bien
necesitamos que sean más acusadas para incrementar el crecimiento
esperado anual.
Los resultados y las expectativas de los analistas
11
Fondos
Alternativas con diferentes exposiciones en RV Europea
Evolución de la beta a lo largo del tiempo
Jb Absolute Return Europe
GLG European Alpha Alternative
Alken Absolute Return Europe
JPM Europe Equity
DWS Top Euroland
Neutralidad Direccionalidad
Exp. Larga: 100
Exp. Corta: 0
Exposición neta: 100
Beta: 1,08
Exp. Larga: 130
Exp. Corta: 30
Exposición neta: 100
Beta: 0,92
Exp. Larga: 75
Exp. Corta: 35
Exposición neta: 40
Beta: 0,26
Exp. Larga: 55
Exp. Corta: 45
Exposición neta: 10
Beta: 0,13
Exp. Larga: 50
Exp. Corta: 50
Exposición neta: 0
Beta: 0,08
Hay una relación directa entre la exposición neta y la beta de los fondos.
En el gráfico de la derecha, observamos como a lo largo del tiempo las
betas se mantienen estables, indicando que hay un buena gestión de la
misma ya que es el objetivo de estos fondos. Salvo para el caso del Alken,
con mandato más flexible en este sentido y en el que vemos como el
gestor aumenta exposición en diciembre.
El caso más particular es el del fondo JPM Europe Equity, donde a pesar
de las posiciones cortas la beta es alta, debido a la exposición neta. Hay
un debate abierto respecto a los fondos 130/30, pero el fondo de JP ha
demostrado la generación de alpha.
12
Fondos
Opciones para todos los perfiles
Cartera con entre 25-40 pares de compañías. Neutral a mercado, sector y
divisas mediante Total Return Swaps que utilizan tanto en las patas largas
como cortas.
Histórico de rentabilidades
Rentabilidad riesgo (último año)
JB Absolute Return Europe (Vol.: 2,28% ; MDD: -3,73%)
GLG European Alpha Alternative (Vol.: 2,99% ; MDD: -6,28%)
Alken Absolute Return Europe (Vol.: 6,66% ; MDD: -3,82%1)
JPM Europe Equity (Vol.: 12,41% ; MDD: -43,45%)
DWS Top Euroland (Vol.: 15,30% ; MDD: -55,82%)
Long-short de entre 60 y 80 compañías europeas de gran y mediana
capitalización en cartera utilizando poco apalancamiento (100-200%).
Sesgo a la inversión valor implementada a través de ideas de valor relativo.
Gestión flexible de la exposición a la RV Europea con largos y cortos. Tras
consagrarse como una de las gestoras más rentables en 2013, crean esta
estrategia para aplicar sus mejores ideas de selección de compañías.
La parte larga oscila entre 120 y 140% y la corta 20-40%. Se basan en las
valoraciones y momentum de las compañías. Según el performance
attribution del fondo, los gestores aportan alfa en ambas patas.
Cartera concentrada de 40 a 60 compañías, incluye small caps hasta 30%.
Suele centrarse en grandes empresas que tengan un crecimiento estructural
fuerte con posicionamiento de marca o capacidad de fijación de precios.
Perfil mínimo invertible (variable en función de la cartera). Datos de volatilidad y caída máxima (MDD) desde lanzamiento 1 Desde Julio 2012
Información de mercado
14
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 9766,3 -1,04 -1,52 16,79 -1,52
Euribor 12 m 0,56 0,57 0,56 0,62 EE.UU. Dow Jones 15848,6 -2,15 -4,39 14,34 -4,39
3 años 1,62 1,74 1,93 2,91 EE.UU. S&P 500 1794,2 -1,87 -2,93 19,76 -2,93
10 años 3,67 3,80 4,15 5,18 EE.UU. Nasdaq Comp. 4123,1 -2,27 -1,28 31,22 -1,28
30 años 4,58 4,65 4,96 5,72 Europa Euro Stoxx 50 2963,2 -2,15 -4,69 9,63 -4,69
Reino Unido FT 100 6421,4 -3,64 -4,86 2,30 -4,86
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4098,7 -1,51 -4,59 9,81 -4,59
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9170,8 -2,36 -3,99 17,94 -3,99
Euro 0,25 0,25 0,25 0,75 Japón Nikkei 225 14914,5 -3,10 -8,45 33,90 -8,45
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) -1,92 -3,91 -2,72 -4,00
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) -2,57 -6,17 -10,44 -6,57
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) -2,56 -7,69 -14,96 -7,57
España 3,7 3,80 4,15 5,18 Brasil Bovespa -1,63 -8,73 -21,34 -8,73
Alemania 1,7 1,66 1,93 1,68 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -2,76 -3,56 -5,44 -3,63
EE.UU. 2,7 2,72 3,03 1,98 Rusia MICEX INDEX -2,81 -3,43 -6,09 -3,43
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013
Euro/Dólar 1,35 1,37 1,38 1,36 Petróleo Brent 106,95 107,88 110,80 115,55 110,80
Dólar/Yen 102,23 102,31 105,26 91,33 Oro 1253,64 1270,07 1205,65 1663,65 1205,65
Euro/Libra 0,82 0,83 0,83 0,86 Índice CRB Materias Primas 282,74 282,54 280,17 303,99 280,17
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,06 6,05 6,05 6,22
Real Brasileño 2,43 2,40 2,36 1,99
Peso mexicano 13,45 13,46 13,10 12,71
Rublo Ruso 35,26 34,55 32,87 30,01 Datos Actualizados a viernes 31 enero 2014 a las 14:42
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS
15
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
21/12/2013 28/11/2013 28/09/2013 01/01/2013
27/12/2013 27/12/2013 27/12/2013 27/12/2013
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return
Max
Drawdown Std Dev
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,03 0,12 0,47 2,57 2,56 -0,02 0,16
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro -0,03 0,04 1,01 2,47 2,50 -1,44 1,14
RENTA FIJA GLOBAL
Schroder ISF Strategic Bd B EUR Hdg LU0201323614 Euro -0,21 -0,09 0,36 0,13 0,31 -4,53 3,71
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro -0,33 -0,73 0,47 -1,98 -2,04 -6,80 3,93
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 0,15 0,68 3,19 6,77 5,83 -5,19 5,79
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 0,37 -0,01 -1,51 -10,10 -9,78 -15,64 9,90
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro -0,32 -0,08 -0,55 6,32 6,77 -3,48 6,37
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro 1,01 -1,07 0,00 22,57 23,99 -7,60 12,67
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar 1,33 2,54 9,68 30,02 30,52 -6,14 13,04
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR LU0554840230 Euro 0,05 0,21 4,58 31,06 32,56 -8,29 14,44
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 1,06 -0,41 -1,72 -7,37 -7,02 -19,74 16,26
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro 2,80 2,70 6,41 46,49 47,50 -18,39 28,38
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro -0,05 2,31 -1,82 -10,65 -10,67 -15,69 13,17
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,02 0,21 0,57 1,48 1,48 -0,46 0,43
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro 0,11 0,10 -0,25 5,85 5,77 -2,17 3,37
12 Meses
28/12/2012
27/12/2013
16
Calendario Macroeconómico
Lunes 3
FebreroZona Dato Estimado Anterior
6:00 Estados Unidos Venta Nacional de Vehículos 5,25M
6:00 Estados Unidos Ventas de Vehiculos Domesticos 15,40M
6:00 Estados Unidos Ventas Totales de Vehículos 7,73M
9:43 Zona Euro Índices de Gestión de Compras Manufacturero Italiano 53,3
9:48 Francia Manufactura Francesa PMI 48,8
9:58 Zona Euro Índice de gestores de compra manufacturero 53,9
10:28 Reino Unido Índice de gestores de compra manufacturero 57,3
16:00 Estados Unidos Gasto en construcción (Mensualmente) 0,50% 1,00%
16:00 Estados Unidos ISM Empleo Manufacturero 56,3 56,9
16:00 Estados Unidos Precios de ISM manufacturero 54 53,5
Martes 4
FebreroZona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido Índice de gestores de compra en construcción 62,1
11:00 Italia IPC Italiano (Anual) 0,70%
11:00 Italia IPC Italiano (Mensualmente) 0,20%
11:00 Zona Euro Índice de precios de producción (Mensualmente) -0,10%
15:45 Estados Unidos NAPM de Nueva York 615,4
16:00 Estados Unidos Peticiones a fábrica (Mensualmente) 0,80% 1,80%
Miércoles 5
FebreroZona Dato Estimado Anterior
2:45 China PMI de Servicios Chino del HSBC 50,9
9:43 Italia Índices de Gestión de Compras de Servicios Italiano 47,9
9:48 Francia Servicios Franceses PMI 48,6
9:58 Zona Euro Índice de servicios de gestores de compra 51,9
10:28 Reino Unido Índice de servicios de gestores de compra 58,8
11:00 Zona Euro Ventas minoristas (Mensualmente) 0,20% 1,40%
11:00 Zona Euro Ventas Minoristas (Anual) 1,80% 1,60%
16:00 Estados Unidos Índice ISM no manufacturero 53,8 53
17
Calendario Macroeconómico II
Jueves 6
FebreroZona Dato Estimado Anterior
12:00 Alemania Peticiones a fábrica Alemanas (Mensualmente) 2,10%
13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés 0,50%
13:00 Reino Unido FC del BOE Total 375B
13:30 Estados Unidos Recortes de Empleo Challenger 30,6K
13:45 Zona Euro Anuncio de tipos de interés 0,25%
14:30 Estados Unidos Balanza comercial -35,90B -34,30B
14:30 Estados Unidos Coste de unidad de trabajo (trimestralmente) -0,50% -1,40%
14:30 Estados Unidos Productividad no agrícola (trimestralmente) 2,50% 3,00%
Viernes 7
FebreroZona Dato Estimado Anterior
0:50 Japón Reservas en Moneda Extranjera (Estados Unidos) 1.266,8B
2:45 China PMI de Servicios Chino del HSBC 50,9
8:00 Alemania Balanza comercial en Alemania 17,8B
8:45 Francia Balanza comercial Francesa -5,7B
9:00 España Producción Industrial Español (Anual) 2,60%
10:30 Reino Unido Balanza comercial -9,44B
10:30 Reino Unido Producción industrial (Anual) 2,50%
10:30 Reino Unido Producción Manufacturera (Anual) 2,80%
12:00 Alemania Producción industrial Alemana (Mensualmente) 0,90% 1,90%
14:30 Estados Unidos Cambio de empleo no agrícola 175K 74K
14:30 Estados Unidos Nóminas Privadas no Agrícolas 178K 87K
14:30 Estados Unidos Promedio de horas trabajadas semanalmente 34,4 34,4
14:30 Estados Unidos Promedio de ingresos por horas (Mensualmente) 0,20% 0,10%
14:30 Estados Unidos Tasa de desempleo 6,70% 6,70%
21:00 Estados Unidos Crédito al consumidor 13,00B 12,32B
18
Resultados
Lunes 3
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado
Francia Klepierre Y 2013 2.046
España Bankia SA Y 2013 0.047
Estados Unidos Sysco Corp Q2 2014 0.402
Estados Unidos Edwards Lifesciences Corp Q4 2013 0.826
Estados Unidos Hartford Financial Services Group Inc Q4 2013 0.895
Estados Unidos Take-Two Interactive Software Inc Q3 2014 1.351
Estados Unidos Yum! Brands Inc Q4 2013 0.799
Estados Unidos American Capital Agency Corp Q4 2013 0.629
Estados Unidos General Growth Properties Inc Q4 2013 0.351
Martes 4
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado
Francia Unibail-Rodamco SE Y 2013 10.111
Alemania Muenchener Rueckversicherungs AG Y 2013 17.016
Reino Unido ST Modwen Properties PLC Y 2013 0.104
Reino Unido Ocado Group PLC Y 2013 -0.005
Estados Unidos Fidelity National Information Services Inc Q4 2013 0.779
Estados Unidos TransDigm Group Inc Q1 2014 1.562
Estados Unidos McGraw Hill Financial Inc Q4 2013 0.786
Estados Unidos Gilead Sciences Inc Q4 2013 0.498
Estados Unidos CH Robinson Worldwide Inc Q4 2013 0.676
Estados Unidos Buffalo Wild Wings Inc Q4 2013 1.065
Estados Unidos HCA Holdings Inc Q4 2013 0.844
Estados Unidos CST Brands Inc Q4 2013 0.522
19
Resultados ll
Miércoles 5
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado
Francia Meetic SA Y 2013
Francia Vinci SA Y 2013 3.378
Alemania CompuGroup Medical AG Y 2013 0.552
Reino Unido Hargreaves Lansdown PLC S1 2014 0.175
Reino Unido GW Pharmaceuticals PLC Q1 2014 -0.018
Estados Unidos Allergan Inc/United States Q4 2013 1.338
Estados Unidos Meritage Homes Corp Q4 2013 1.032
Estados Unidos Allstate Corp/The Q4 2013 1.388
Estados Unidos Walt Disney Co/The Q1 2014 0.908
Jueves 6
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado
Francia Sanofi Y 2013 5.076
Francia Alcatel-Lucent Y 2013 -0.311
Francia Dassault Systemes Y 2013 3.457
Alemania GEA Group AG Y 2013 1.882
Alemania Beta Systems Software AG Q1 2014
Alemania HeidelbergCement AG Y 2013 3.615
Alemania Daimler AG Y 2013 5.268
Alemania VERBIO Vereinigte BioEnergie AG Q2 2014
Estados Unidos Cummins Inc Q4 2013 1.98
Estados Unidos Noble Energy Inc Q4 2013 0.641
Estados Unidos LinkedIn Corp Q4 2013 0.386
20
Resultados llI
Viernes 7
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado
Alemania Grenkeleasing AG Y 2013 3.326
Estados Unidos Laboratory Corp of America Holdings Q4 2013 1.648
Estados Unidos Apollo Global Management LLC Q4 2013 0.779
Estados Unidos EnPro Industries Inc Q4 2013 0.324
Estados Unidos Wyndham Worldwide Corp Q4 2013 0.728
Estados Unidos Madison Square Garden Co/The Q2 2014 0.644
Estados Unidos FLIR Systems Inc Q4 2013 0.386
Estados Unidos American Axle & Manufacturing Holdings Inc Q4 2013 0.496
Estados Unidos Beam Inc Q4 2013 0.72
Estados Unidos Louisiana-Pacific Corp Q4 2013 0.034
Estados Unidos YRC Worldwide Inc Q4 2013 -2.806
Estados Unidos American Pacific Corp Q1 2014
Estados Unidos Sprouts Farmers Market Inc Q4 2013 0.059
Estados Unidos Rocket Fuel Inc Q4 2013 -0.006
Estados Unidos American Homes 4 Rent Q4 2013 0.129
21
Dividendos
Lunes 3
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Citigroup Inc Trimestral Importe Bruto: 0,50 USD
Martes 4
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Beam Inc Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
Estados Unidos MeadWestvaco Corp Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
Estados Unidos Starbucks Corp Trimestral Importe Bruto: 0,26 USD
Estados Unidos Peabody Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,08 USD
Estados Unidos Xilinx Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
Estados Unidos Discover Financial Services Trimestral Importe Bruto: 0,20 USD
Estados Unidos MetLife Inc Trimestral Importe Bruto: 0,27 USD
Miércoles 5
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Alcoa Inc Trimestral Importe Bruto: 0,03 USD
Estados Unidos Norfolk Southern Corp Trimestral Importe Bruto: 0,54 USD
Estados Unidos Wells Fargo & Co Trimestral Importe Bruto: 0,30 USD
Estados Unidos Pfizer Inc Trimestral Importe Bruto: 0,26 USD
Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co Trimestral Importe Bruto: 0,50 USD
Estados Unidos CMS Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,27 USD
Estados Unidos DR Horton Inc Trimestral Importe Bruto: 0,03 USD
Estados Unidos Boston Properties Inc Trimestral Importe Bruto: 0,32 USD
Estados Unidos Intel Corp Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
Estados Unidos FirstEnergy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,36 USD
Reino Unido Unilever PLC Trimestral Importe Bruto: 0,24 GBp
22
Dividendos II
Jueves 6
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Altera Corp Trimestral Importe Bruto: 0,15 USD
Estados Unidos Noble Energy Inc Trimestral Importe Bruto: 0,14 USD
Estados Unidos American Electric Power Co Inc Trimestral Importe Bruto: 0,50 USD
Estados Unidos Rockwell Collins Inc Trimestral Importe Bruto: 0,30 USD
Estados Unidos Seagate Technology PLC Trimestral Importe Bruto: 0,43 USD
Estados Unidos International Business Machines Corp Trimestral Importe Bruto: 0,95 USD
Viernes 7
FebreroCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
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