Embed Size (px)
DESCRIPTION
Resumen de Estrategia Semanal: La reunión del BCE decepcionó por sus respuestas parciales
Citation preview
1
Informe de Estrategia 6 octubre 2014
2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVORECOMENDACIÓN
ACTUAL Agosto Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
CORTO EUROPA
LARGO ESPAÑOL = = = = = =
LARGO EE UU
LARGO EUROPA
Renta fija emergente = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión = = = = =
HIGH YIELD = = = = =
RENTA VARIABLE IBEX
STOXX 600
S&P 500 = = = = = = =Nikkei
MSCI EM = = = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro
YEN/euro = = = = = = = = = =
positivos negativos =
3
Escenario Global
• Semana clave en referencias: encuestas, empleo, precios,…
ISM manufacturero que cede pero que en lecturas de 56,6, no cambia
el dibujo claramente expansivo de la economía americana, apuntando
a crecimientos del 3% en los próximos trimestres.: Misma lectura para
la encuesta no manufacturera.
Impresionantes cifras de empleo que, salvo en salarios (creciendo
menos de lo previsto) y participación de la fuerza laboral (estable),
sorprenden en todas las líneas. En cifras: 248k puestos creados (muy
por encima de los 215k est.), y con revisión al alza de los datos previos
(+69k). Con ello, la tasa de paro desciende al 5,9%. Mercado laboral que
aporta argumentos para que la FED siga mejorando su visión sobre el
mismo, una de las claves para pensar en menor relajación monetaria.
EE UU: entre lo que dicen los datos y lo que opina la FED
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
Creación media mensual de empleo (desde 1980)
2014
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
feb
-50
feb
-53
feb
-56
feb
-59
feb
-62
feb
-65
feb
-68
feb
-71
feb
-74
feb
-77
feb
-80
feb
-83
feb
-86
feb
-89
feb
-92
feb
-95
feb
-98
feb
-01
feb
-04
feb
-07
feb
-10
feb
-13
Pa
rtic
ipa
ció
n d
e l
a f
ue
rza
la
bo
ral (e
n %
)
De
se
mp
leo
(e
n %
)
DESEMPLEO y FUERZA LABORAL
Tasa de desempleo (izqda.)
Participación de la fuerza laboral (dcha.)
30
35
40
45
50
55
60
65
ag
o-9
7
ag
o-9
8
ag
o-9
9
ag
o-0
0
ag
o-0
1
ag
o-0
2
ag
o-0
3
ag
o-0
4
ag
o-0
5
ag
o-0
6
ag
o-0
7
ag
o-0
8
ag
o-0
9
ag
o-1
0
ag
o-1
1
ag
o-1
2
ag
o-1
3
ag
o-1
4
IS
Ms
EE UU: encuestas muy optimistas
ISM manufacturero
ISM no manufacturero
4
Escenario Global
Desde los precios, PCE core en el 1,5% YoY, con tasas mensuales
moderadas (0,08% MoM; 0,13% MoM de media en 2014). En un
escenario medio cerraríamos 2014 en los entornos del 1,5% YoY,
claramente en zona de confort de la FED. Presiones inflacionistas
inexistentes, ni desde el mercado laboral, ni desde las materias primas,
ni desde la propia evolución de la divisa. Y desde aquí, un argumento
para la falta de prisas de la FED.
FED, junto al BCE, el otro foco de atención de los mercados con nuevas
voces en la semana. Como denominador común, la escasa
preocupación sobre la apreciación del dólar: no temen su impacto en
crecimiento (Bullard), algo más su efecto “desinflacionista” (Evans) y,
en general, lo asumen como “un voto de confianza en la economía
americana” (Fisher). Sobre el momento para subir tipos, más
discrepancia: de la paciencia pedida por Evans al deseo de que ya en
primer trimestre empecemos a ver tipos más altos (Bullard, Fisher). Más
cerca parece en cambio en el forward guidance: reconocen que sería
natural eliminar la alusión a tipos bajos durante un periodo de tiempo
considerable; ¿quizás en la reunión de diciembre?
EE UU: entre lo que dicen los datos y lo que opina la FED (II)
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
no
v-0
1
ma
y-0
2
no
v-0
2
ma
y-0
3
no
v-0
3
ma
y-0
4
no
v-0
4
ma
y-0
5
no
v-0
5
ma
y-0
6
no
v-0
6
ma
y-0
7
no
v-0
7
ma
y-0
8
no
v-0
8
ma
y-0
9
no
v-0
9
ma
y-1
0
no
v-1
0
ma
y-1
1
no
v-1
1
ma
y-1
2
no
v-1
2
ma
y-1
3
no
v-1
3
ma
y-1
4
no
v-1
4
Simulación comportamiento PCE subyacente YoY
ZONA DE CONFORT FED 1% A 2%
2014 e
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
70
80
90
100
110
120
130
en
e-0
1
jul-
01
en
e-0
2
jul-
02
en
e-0
3
jul-
03
en
e-0
4
jul-
04
en
e-0
5
jul-
05
en
e-0
6
jul-
06
en
e-0
7
jul-
07
en
e-0
8
jul-
08
en
e-0
9
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
en
e-1
4
jul-
14
PENDING HOME SALES: adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
5
Escenario Global
BCE: sorpresa en septiembre, decepción en octubre
• En el día esperado para definir qué, cómo y cuánto iba a comprar el BCE en
ABS y covered bonds, el BCE sólo ha dado una respuesta parcial…
• Comenzando por el “detalle” de los ABS/covered bonds: plan sólo
presentado en alguna de sus líneas por Draghi, dejando los detalles
para la nota publicada al término de la rueda de prensa…Lo
fundamental, el tamaño del programa, no aparece reflejado: gran
sorpresa, ¿decepción? Según Draghi, el tamaño final dependerá de las
TLTROs. Intención de no “atarse las manos”, con el inconveniente de
corto plazo de que la claridad en la comunicación, el impacto, es
menor. Sí sabemos, y es positivo, el enfoque relativamente amplio:
que el BCE comprará en primarios y secundarios, que se incluyen
también activos griegos y chipriotas aunque con límites y condiciones
diferenciadas frente al resto de compras de activos de los Estados
miembros; y que se comprará no más de un 70% de cada emisión (o
30% en el caso de emisiones griegas o chipriotas). En el caso de los
ABS del tramo mezzanine, sólo se comprarán los que tengan garantía.
Lo esperado, el “sabor europeo” del programa de compras: que las
emisiones sean en euros, de entidades financieras europeas y
depositadas en Europa. En cuanto al plazo, 2 años, a comenzar desde
mediados de este mes.
40
42
44
46
48
50
52
54
56
58
FEB ABR JUN AGO OCT DIC FEB ABR JUN AGO OCT DIC FEB ABR JUN AGO
PMI Manufacturero
ITALIA
ALEMANIA
FRANCIA
ESPAÑA
PMIs de SERVICIOS
2014
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT
49 53 50 51 52 54 53 50 49 Italia
53 56 53 55 56 55 57 55 55 Alemania
49 47 52 50 49 48 50 50 48 Francia
55 54 54 56 56 55 57 58 56 España
52 53 52 53 53 53 54 53 52 Zona €
58 58 58 59 59 58 59 61 59 UK
6
Escenario Global
• Ningún comentario (ni pregunta…) sobre el QE, sólo se ha reiterado
la voluntad unánime de tomar nuevas medidas no convencionales si
fuera necesario.
• Sobre las expectativas de precios, sin decir que no están ancladas,
sigue reconociendo que se han deteriorado (en esta semana IPC en
mínimos y descensos de la subyacente) aunque espera que mejoren
gradualmente en 2015, 2016. En cuanto al crecimiento, el “dibujo”
conocido: empeoramiento del momento macro y encuestas
consistentes con un crecimiento bajo. Así lo reflejaron los PMIs en la
semana, con el manufacturero alemán empeorando y datos franceses
que se mantienen en zona contractiva.
• ¿Novedades sobre el papel de la política fiscal? Quizás una vuelta de
tuerca más sobre lo comentado en Jackson Hole y la reunión de
septiembre: “los países que tienen margen fiscal deberían de usarlo”.
A buen entendedor…¿Preparando la próxima cumbre de la UE? En
este mismos sentido, el del impulso fiscal, se ha pronunciado el FMI
• Draghi se queda corto: el impacto “en comunicación” que habría
tenido contar con un importe, siquiera aproximado, de partida
superaría a los “positivos” de inmediatez del plan y enfoque
relativamente amplio. Muestra, quizás, de que se encuentra con
cierta resistencia interna (Nowotny y Weidmann se opusieron a la
compra de ABS).
BCE: sorpresa en septiembre, decepción en octubre (II)
-1
0
1
2
3
4
5
no
v-9
7
no
v-9
8
no
v-9
9
no
v-0
0
no
v-0
1
no
v-0
2
no
v-0
3
no
v-0
4
no
v-0
5
no
v-0
6
no
v-0
7
no
v-0
8
no
v-0
9
no
v-1
0
no
v-1
1
no
v-1
2
no
v-1
3
PRECIOS en la Zona Euro
Tasa subyacente YoY IPC general YoY
90
92
94
96
98
100
102
104
106
feb
-00
feb
-01
feb
-02
feb
-03
feb
-04
feb
-05
feb
-06
feb
-07
feb
-08
feb
-09
feb
-10
feb
-11
feb
-12
feb
-13
feb
-14
Ventas al por menor en Zona Euro
7
Escenario Global
• Tankan y PMIs han convivido en unos días que empezaban con la preocupación
desde Hong Kong y la atención de la primera ronda de elecciones en Brasil
Muchas referencias mixtas desde Japón…En positivo: desempleo que
cede, ventas al por menor al alza y nuevo ascenso de los salarios. En
negativo: producción industrial, gasto de los consumidores (¿cuestiones
estacionales?). Tankan donde los mejores datos se han dado entre las
grandes compañías, y con el positivo de los altos niveles de objetivo de
CAPEX comunicados. En suma, poca claridad desde la macro japonesa.
PMI chino estable (51,1), lejos de ser una novedad, a la baja y
nuevamente recesivo el brasileño. Encuestas que con la excepción de
China, también ceden entre emergentes.
Semana de encuestas en Japón y emergentes
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
ma
r-9
1
ma
r-9
2
ma
r-9
3
ma
r-9
4
ma
r-9
5
ma
r-9
6
ma
r-9
7
ma
r-9
8
ma
r-9
9
ma
r-0
0
ma
r-0
1
ma
r-0
2
ma
r-0
3
ma
r-0
4
ma
r-0
5
ma
r-0
6
ma
r-0
7
ma
r-0
8
ma
r-0
9
ma
r-1
0
ma
r-1
1
ma
r-1
2
ma
r-1
3
ma
r-1
4
Desempleo y salarios en Japón
Variación ganacias salariales
TASA de DESEMPLEO (esc. inversa)
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
se
p-9
0
se
p-9
2
se
p-9
4
se
p-9
6
se
p-9
8
se
p-0
0
se
p-0
2
se
p-0
4
se
p-0
6
se
p-0
8
se
p-1
0
se
p-1
2
se
p-1
4
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
45
47
49
51
53
55
57
59
jun
-11
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun
-12
se
p-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun
-13
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun
-14
se
p-1
4
PM
I in
du
str
ial
PMIs emergentes: asimetrías
PMI Brasil PMI Rusia
PMI India PMI China
8
Renta Variable
Semana de visitas a los “management” de Arcelor y Banco santander
En los últimos días hemos estado con los Directores Financieros de Arcelor y
Banco Santander, lo que siempre permite valorar lo que hay dentro de la
compañía, en el sector e, incluso, en el mercado
Arcelor es una compañía tremendamente cíclica cuyo periodo de ajuste de
costes ha sido muy severo en los últimos trimestres. En el gráfico adjunto
aparece la evolución de los márgenes sobre Ebit que por tercer trimestre
aparecen en positivo y crecientes. Y es que el mayor énfasis de la empresa es
demostrar la enorme contención de costes y la mejora de volúmenes de
venta de acero (en sus distintas vertientes) que se está produciendo, incluso
en el Q3 en Europa, algo que llama la atención frente a unos PMIs que se han
deteriorado.
La compañía ha dado un guidance de más de 7,000 millones de Ebitda 2014,
que se encuentra alineado con el consenso y una mejora de la deuda hasta
15,000 millones de Ebitda. Esto es 2,1x Ebitda (no parece desmedido)
Lo importante: hay comprar? Creemos que su momento ha llegado, aunque
el mercado se puede tomar su tiempo, lo cierto es que comprar a 0,5x Valor
en libros no parece una locura. Si se va cumpliendo lo que el consenso espera
(conservador), el Ebitda 2015 ya debería permitir un FCF Yield del 8%. Es otra
forma de valorarlo.
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
09/2011 03/2012 09/2012 03/2013 09/2013 03/2014
EBIT Margin ROE
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
oct
-04
abr-
05
oct
-05
abr-
06
oct
-06
abr-
07
oct
-07
abr-
08
oct
-08
abr-
09
oct
-09
abr-
10
oct
-10
abr-
11
oct
-11
abr-
12
oct
-12
abr-
13
oct
-13
abr-
14
P/Book
9
Renta Variable
Banco Santander, nos dio alguna guía interesante sobre el futuro de
las entidades una vez que han salido de su peor momento de crisis. De
una forma muy tosca se puede decir que se encuentran a mitad de
camino entre el peor de los mundo y el mundo precrisis. Mejoran los
márgenes, aumentan muy poco los volúmenes y disminuyen las
provisiones. Esto a nivel doméstico. Brasil se presenta como una país
con un crecimiento desbocado del crédito, lo cual supone riesgos.
También preocupa el sector inmobiliario británico.
Lo más importante es que la compañía dio una muestra clara de cual
puede ser su ROTE de largo recorrido, con y sin recuperación de los
tipos de interés de la euro zona (14% en el primer caso, 16% en el
segundo). Todo ello batiendo el coste de capital que se sitúa en el
10%. Gracias a estas cifras hemos podido actualizar nuestro modelo
A la derecha vemos un resumen del mismo para el conjunto del sector
bancario. En base al ROTE y al coste de capital conseguimos un precio
sobre book value objetivo lo que nos da potenciales revalorizaciones
para DNB, ING y Liberbank superiores al 10%. Deutsche Bank tiene
incluso más potencial, aunque un modelo de negocio más complicado
de valorar. Societe General, es otra de las opciones que estamos
contemplando más a corto plazo
Semana de visitas a los “management” de Arcelor y Banco santander
y = 12,199x + 0,0074
R2 = 0,5662
0,0 x
0,5 x
1,0 x
1,5 x
2,0 x
0% 5% 10% 15% 20% 25%
P/T
Bo
ok
ROTE
Valoración del sector bancario europeo
Caros
Baratos
SAN
BBVA
DNB
ING
Deutsche Bank
LBK
10
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
PERFIL BAJO DE RIESGO: Alternativas Bestinver Previsión
11
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
ALTERNATIVA 1
Para clientes muy conservadores y que
quieran bajas volatilidades la idea sería
Aviva Plan Protección
Caser Premier Renta Fija
March Plan Pensión Creciente
De momento los reembolsos y traspasos en
este plan apenas se notan
ALTERNATIVA 2
Para clientes que puedan aceptar hasta un
máximo de renta variable
PlusPlan Mixto
Caser Renta Fija Mixta 30
Seci Selección Gestoras (sesgo más
global)
12
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
PERFIL INTERMEDIO DE RIESGO: Alternativas Bestinver Ahorro (desde 30-75% en renta variable)
13
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
Dentro de la parte de planes mixtos y que tengan un
rango como es el caso de Bestinver (30-75% en RV):
PlusPlan Gestión
Fondomutua
Caser Nuevas Oportunidades
14
PERFIL ALTO DE RIESGO: Alternativas en renta variable para Bestinver GLOBAL
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
15
ALTERNATIVAS A PLANES BESTINVER
ALTERNATIVA 1
Por composición de cartera, el plan de Bestinver tiene un claro
sesgo a Europa como en la mayoría de sus vehículos, por esa
razón planes parecidos en cuanto a distribución geográfica y con
buen track record
Fondomutua Renta Variable Global
Agrupación Futuro
ALTERNATIVA 2
Otra idea es el sesgo dentro de Europa hacia España que
históricamente poseen sus productos por esta razón la
alternativa para jugar esta zona
Aviva Espabolsa
Información de mercado
17
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 10551,8 -2,76 -3,08 13,51 6,40
Euribor 12 m 0,33 0,34 0,42 0,54 EE.UU. Dow Jones 16801,1 -0,85 -1,62 12,03 1,35
3 años 0,49 0,50 0,45 2,15 EE.UU. S&P 500 1946,2 -1,01 -2,73 15,94 5,29
10 años 2,12 2,20 2,27 4,24 EE.UU. Nasdaq Comp. 4430,2 -0,82 -3,11 17,38 6,07
30 años 3,44 3,50 3,59 5,03 Europa Euro Stoxx 50 3130,7 -2,76 -2,74 7,88 0,70
Reino Unido FT 100 6527,3 -1,84 -5,04 1,21 -3,29
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4277,9 -2,66 -3,26 3,63 -0,42
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9195,7 -3,31 -4,48 6,95 -3,73
Euro 0,05 0,05 0,15 0,50 Japón Nikkei 225 15708,7 -3,21 -0,13 10,96 -3,58
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) -2,16 -4,86 5,37 2,47
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) -3,26 -6,74 1,05 -2,13
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) -3,33 -9,93 0,84 1,68
España 2,1 2,20 2,27 4,24 Brasil Bovespa -4,37 -13,45 1,96 3,91
Alemania 0,9 0,97 0,96 1,79 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -3,76 -2,28 -7,39 -8,17
EE.UU. 2,5 2,53 2,40 2,60 Rusia MICEX INDEX -3,69 -4,70 -5,17 -8,17
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013
Euro/Dólar 1,25 1,27 1,31 1,36 Petróleo Brent 92,55 97,00 102,77 109,00 110,80
Dólar/Yen 109,52 109,29 104,85 97,24 Oro 1200,37 1218,38 1269,44 1316,77 1205,65
Euro/Libra 0,78 0,78 0,80 0,84 Índice CRB Materias Primas 276,91 280,28 290,30 285,55 280,17
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,14 6,13 6,14 6,12
Real Brasileño 2,50 2,42 2,24 2,21
Peso mexicano 13,46 13,45 13,08 13,23
Rublo Ruso 39,91 39,17 36,85 32,18 Datos Actualizados a viernes 03 octubre 2014 a las 14:51
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS
18
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
24/09/2014 01/09/2014 01/07/2014 01/01/2014
30/09/2014 30/09/2014 30/09/2014 30/09/2014
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return Std Dev
Max
Drawdown
MERCADO MONETARIO EUR
Gesconsult Corto Plazo FI ES0138922036 Euro -0,01 0,17 0,41 1,56 2,20 0,24 -0,07
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro -0,17 0,02 0,43 2,99 4,16 0,96 -0,40
RENTA FIJA GLOBAL
GS Glbl Strategic Income Bd E EUR H Cap LU0600010143 Euro -0,16 0,66 0,20 0,32 2,49 3,26 -1,50
RENTA FIJA CORPORATIVA
Invesco Euro Corporate Bond E Acc LU0243958393 Euro -0,26 -0,58 0,92 5,96 7,83 1,78 -0,64
RENTA FIJA HIGH YIELD
Candriam Bds Euro High Yield N LU0144751095 Euro -0,70 -0,78 -0,36 4,79 8,65 2,17 -2,06
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,53 -0,23 0,30 5,06 5,22 5,03 -2,57
RENTA VARIABLE EUROPA
JPM Europe Equity Plus D (acc)-EUR LU0289214628 Euro -0,40 1,46 1,46 8,38 18,08 14,84 -7,33
RENTA VARIABLE EUROZONA
Henderson Horizon Euroland X2 EUR Acc LU0247695934 Euro -0,79 -0,36 -2,21 4,23 15,07 16,36 -11,53
RENTA VARIABLE EEUU
Nordea-1 North American All Cap E USD LU0772958954 US Dollar -1,13 -2,38 -3,07 3,80 13,48 12,35 -6,71
RENTA VARIABLE GLOBAL
MFS® Meridian Glbl Equity A1 EUR Acc LU0094560744 Euro 0,86 1,23 4,01 8,78 15,78 12,39 -5,75
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro -1,68 -5,61 -1,45 7,79 7,49 11,17 -12,03
RENTA VARIABLE JAPON
Pictet Japanese Equity Opport-R EUR LU0255979584 Euro 2,22 4,24 6,89 8,82 8,80 18,36 -13,81
RENTA VARIABLE ALTERNATIVA
Henderson Horizon Pan Eurp Alpha X LU0264598342 Euro 0,41 1,39 1,25 5,56 12,21 5,51 -3,07
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Candriam Long Short Credit C FR0010760694 Euro -0,11 -0,13 -0,05 1,11 1,70 0,48 -0,26
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro -0,49 -1,51 -2,17 -1,14 -1,17 2,32 -3,67
12 Meses
01/10/2013
30/09/2014
19
Calendario Macroeconómico
Lunes 6
OctubreZona Datos Estimado Anterior
Todo el día China - Día Nacional
8:00 Alemania Peticiones a fábrica Alemanas (Mensualmente) 4,60%
10:30 Zona Euro Confianza del Inversor Sentix -9 -9,8
16:00 Estados Unidos Índice CB de Tendencias de Empleos 121,3
Martes 7
OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Reservas en Moneda Extranjera (Estados Unidos) 1.278,0B
7:00 Japón Indicador económico coincidente (Mensualmente) 0
8:00 Alemania Producción industrial Alemana (Mensualmente) -1,50% 1,90%
8:45 Francia Balance de Presupuestos del Gobierno Frances -84,1B
10:30 Reino Unido Producción industrial (Anual) 1,70%
10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensualmente) 0,50%
10:30 Reino Unido Producción Manufacturera (Anual) 2,20%
10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensualmente) 0,30%
16:00 Estados Unidos Optimismo Económico IBD/TIPP 45,2
16:00 Estados Unidos JOLTs Nuevos Empleos 4,67M
21:00 Estados Unidos Crédito al consumidor 20,00B 26,01B
Miércoles 8
OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón NSA Cuentas Corrientes 0,417T
3:45 China PMI de Servicios Chino del HSBC 54,1
7:00 Japón Índice Economy Watchers 47,4
9:00 España Producción Industrial Español (Anual) 0,80%
20
Calendario Macroeconómico II
Jueves 9
OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS 40%
1:50 Japón Peticiones de maquinaria (subyacente) (Mensualmente) 3,50%
1:50 Japón Órdenes Base de Maquinaria (Anual) 1,10%
6:00 Estados Unidos Ventas de Cadenas Comerciales (Mensualmente) 5,20%
8:00 Alemania Exportaciones alemanas (Mensualmente) 4,70%
8:00 Alemania Importaciones alemanas (Mensualmente) -1,80%
8:00 Alemania Balanza comercial en Alemania 22,2B
8:45 Francia Exportaciones francesas 36,200B
8:45 Francia Importaciones francesas 41,700B
8:45 Francia Balanza comercial Francesa -5,5B
13:00 Reino Unido FC del BOE Total 375B
13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés 0,50%
16:00 Estados Unidos Inventarios mayoristas (Mensualmente) 0,30% 0,10%
Viernes 10
OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Préstamos Bancarios (Anual) 2,20%
7:00 Japón Confianza de los consumidores domésticos 41,2
8:45 Francia Producción industrial Francesa (Mensualmente) 0,20%
10:00 Italia Producción industrial Italiana (Mensualmente) -1,00%
10:00 Italia Producción Industrial de Italia (Anual) -1,80%
10:30 Reino Unido Balanza comercial -10,19B
10:30 Reino Unido Balanza Comercial No Comunitaria -4,35B
14:30 Estados Unidos Precio de Exportación (Mensualmente) -0,10% -0,50%
14:30 Estados Unidos Índice de precios de importación (Mensualmente) -0,50% -0,90%
21
Resultados
Lunes 6 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Martes 7 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Yum! Brands Inc Q3 2014 0.9
Miércoles 8 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Monsanto Co Q4 2014 -0.24
Estados Unidos Alcoa Inc Q3 2014 0.204
Jueves 9 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos PepsiCo Inc Q3 2014 1.291
Estados Unidos Costco Wholesale Corp Q4 2014 1.521
Viernes 10 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Fastenal Co Q3 2014 0.448
Estados Unidos Progressive Corp/The Q3 2014 0.445
22
Dividendos
Lunes 6 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Gap Inc/The 0,22 USD Trimestral
Estados Unidos Oracle Corp 0,12 USD Trimestral
Martes 7 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos MasterCard Inc 0,11 USD Trimestral
Estados Unidos MasterCard Inc 0,11 USD Trimestral
Estados Unidos Legg Mason Inc 0,16 USD Trimestral
Miércoles 8 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Bank of America Corp 1,75 USD Trimestral
Estados Unidos Darden Restaurants Inc 0,55 USD Trimestral
Estados Unidos Intuit Inc 0,25 USD Trimestral
Estados Unidos Verizon Communications Inc 0,55 USD Trimestral
Estados Unidos NetApp Inc 0,165 USD Trimestral
Estados Unidos Monsanto Co 0,49 USD Trimestral
Estados Unidos Campbell Soup Co 0,312 USD Trimestral
Estados Unidos AT&T Inc 0,46 USD Trimestral
Estados Unidos Roper Industries Inc 0,2 USD Trimestral
Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co 1,125 USD Trimestral
Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co 0,875 USD Trimestral
Estados Unidos General Dynamics Corp 0,62 USD Trimestral
Estados Unidos General Mills Inc 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Patterson Cos Inc 0,2 USD Trimestral
Estados Unidos Lincoln National Corp 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc 0,28 USD Trimestral
Estados Unidos Masco Corp 0,09 USD Trimestral
23
Dividendos II
Jueves 9 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Reino Unido Aviva PLC 5.85 GBp Semestral
Reino Unido Travis Perkins PLC 12,25 GBp Semestral
Reino Unido Weir Group PLC/The 15 GBp Semestral
Reino Unido WPP PLC 11,62 GBp Semestral
Reino Unido Kingfisher PLC 3,15 GBp Semestral
Estados Unidos Duke Energy Corp 0,320313 USD Trimestral
Estados Unidos Tyson Foods Inc 0,46181 USD Trimestral
Viernes 10 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Pitney Bowes Inc 0,5 USD Trimestral
Estados Unidos AbbVie Inc 0,42 USD Trimestral
Estados Unidos Crown Castle International Corp 1,125 USD Trimestral
Estados Unidos General Growth Properties Inc 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos Chesapeake Energy Corp 0,0875 USD Trimestral
Estados Unidos United Technologies Corp 0,9375 USD Trimestral
Estados Unidos Freeport-McMoRan Inc 0,3125 USD Trimestral
24
DISCLAIMER: La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter informativo. Su contenido no debe ser considerado como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra de ningún producto o servicio de inversión, ni una recomendación o propuesta de inversión personalizada, ni constituye asesoramiento en materia de inversión, ya que en su elaboración no se han tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de inversión del usuario. Las inversiones a las que se refieran los contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden no ser apropiadas para todos los inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el valor de los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo advertirse que las rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras. En las informaciones y opiniones facilitadas por Banco Inversis, S.A. se ha empleado información de fuentes de terceros y han de ser consideradas por el usuario a modo de introducción, sin que pueda estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones, declinando Banco Inversis, S.A. toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tal sentido. Banco Inversis, S.A. no garantiza la veracidad, integridad, exactitud y seguridad de las mismas, por lo que Banco Inversis, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.
Disclaimer
