[창조경제연구회] 제2차 공개포럼: 상생형 M&A와 혁신거래소 PPT

Lee Min Hwa

제 2 한강의 기적을 위하여

상생형 M&A와 혁신거래소

창조경제연구회 이사장 벤처협회 명예회장 카이스트 초빙교수

이민화

Copyrightⓒ(사)창조경제연구회(KCERN). All rights reserved.

Lee Min Hwa

지난 포럼의 성과

30개 얶롞보도

대통령 화답

미래부/중기청

추짂

은행권

추짂

Lee Min Hwa


30개 얶롞보도

대통령 화답

미래부/중기청

추짂

은행권

추짂

Lee Min Hwa


30개 얶롞보도

대통령 화답

미래부/중기청

추짂

은행권

추짂

Lee Min Hwa


30개 얶롞보도

대통령 화답

미래부/중기청

추짂

은행권

추짂

Lee Min Hwa

지난 포럼 주제:

「창업 홗성화 」

창조경제의 씨앗 뿌리는 작업

3000억 투입, 성과 70조

금번 포럼 주제:

「성장 촉짂」 씨를 뿌릮 후, 키우는 작업임.

6

Lee Min Hwa

효율

혁싞 ① 메타기술 ② 창업활성화

① Open Innovation ② Open Platform

공정 ① 혁싞시장 ② 경제민주화

① 문화혁싞 ② 교육혁싞 사회

기반 동력

선순홖 촉짂


Lee Min Hwa

산업경제

창조경제

제조원가 = 인건비 + 재료비

창조원가 = 판매수량

R&D투자비

시장역량

혁신역량 벤처기업 大, 대기업 小

대기업 大, 벤처기업 小

창조경제 패러독스 극복방안

“M&A로 시장효율과 기술혁싞을 융합”

Lee Min Hwa Copyrightⓒ(사)창조경제연구회(KCERN). All rights reserved.

"무리한 M&A, 경제력 집중과 '승자의 저주' 부작용 초래" 연합뉴스| 13.10.06

“M&A가 기업실패의 제1원읶” 소셜 메트릭스 ‘M&A’ 검색결과,

트위터 읶기글 (2013.10.12)

M&A로 흥한자 M&A로 망하더라 소셜 메트릭스 ‘M&A’ 검색결과,

트위터 읶기글 (2013.10.12)

'M&A' 탐색어 여롞 중 부정적 키워드 순위

(자료제공:소셜메트릭스)

Lee Min Hwa

출처: Born2Global Opening Ceremony Presentation by @BenLevy74

Lee Min Hwa 11

①구조조정효율증대

②상생형효율+혁싞

A A B

B

A

A

B

B 수익

읶력해고를 통한 비용젃감 =구조조정 후 수익

부가가치 증가붂 =상생형 M&A 후 고용 증대(기대치)

A A

시장

A A

가치

고용증대

매출

비용 매출

비용

매출

비용

Lee Min Hwa

상생형 M&A 사례

<시장 기업&창업벤처 비교우위>

시장기업

혁싞기업

혁싞역량 시장역량

20배

1배

1배

20배

메디슨 10배 수익

GE 5배 수익

모두가 Win-Win

1998년

2001년

2004년

메디슨, 첚맊유로,

3차원 초음파 개발

GE메디칼에 1억유로 매각

GE메디칼, 3년 후 5배 가치상승

GE메디칼, 와해적 혁싞은 외부조달

Lee Min Hwa

창업기업에는

시장을!

• 대기업과 벤처의 시장역량은

20배 차이

• 창업기업 성장촉짂

선도기업에는 혁싞을!

• 대기업과 벤처기업의 R&D효율 20배 차이

• 대기업의 혁싞역량 보완

엔젤 투자에 회수 시장을!

• 엔젤투자자의 수익실현을 위한 회수시장

• 초기 창업 투자의 활성화



세계화 창업 기술

완성

CEO시장역량有

기술의초기단계

불공정거래有

M&A를 통한 시장확산

독자적 시장개척, IPO도젂

NO

YES

죽음의 계곡

다윈의 바다


구붂 사례수 초기

개발단계 시제품

개발단계 제품화 또는

상용화 실현단계 초기

시장짂출 단계 시장확대

단계

성장

단계

창업기 164 23.1 29.3 23.8 22.0 1.8

초기성장기 741 8.5 8.0 17.0 48.6 17.9

고도성장기 655 5.2 3.5 11.9 23.2 56.2

성숙기 457 6.8 4.8 10.3 17.9 60.2

쇠퇴기 17 11.8 5.9 17.6 23.5 41.2

업력

창업 3년 이하 535 12.0 11.0 19.4 47.3 10.3

4 ~ 10년 899 8.1 7.2 14.2 28.5 42.0

11 ~ 20년 502 4.7 5.2 10.0 21.5 58.6 21년 이상 98 8.2 3.1 11.2 17.3 60.2

<n = 2034, 단위 : %>

출처: 2012 벤처기업정밀실태조사

69.8% 30.2%

기술 시장

Lee Min Hwa

창업벤처

기술사업화

실행실패

실행실패 실행실패

실행실패 실행실패

실행실패

죽음의 계곡 Death Valley

실행실패

다윈의 바다 Darwinian Sea

실행실패

상생형 M&A

막대한 시장짂입 비용

세계화

Lee Min Hwa

메디슨의 시장 선도로 7% 산업 성장이 21%로 3배 증가 (젂자산업짂흥회)

세계시장

디지털가젂시장 게임시장

세계시장

디지털가젂시장

성장 벤처

싞생 벤처

게임시장

성장 벤처

싞생 벤처

성장 벤처

선도 벤처

싞생 벤처

국내시장

벤처1.0 벤처2.0

성장 벤처

선도 벤처

싞생 벤처

성장 벤처

성장 벤처

성장 벤처

싞생 벤처

싞생 벤처

싞생 벤처

싞생 벤처

선도 벤처

선도 벤처

선도 벤처

선도 벤처

성장 벤처

성장 벤처

싞생 벤처

싞생 벤처

성장 벤처

성장 벤처

싞생 벤처

싞생 벤처

선도 벤처

선도 벤처

성장 벤처

싞생 벤처

대기업

대기업

싞생 벤처

성장 벤처

싞생 벤처

반도체시장

(H사) (N사) (S사)

성장 벤처

국내시장

싞생 벤처

1% 미맊 3%이상

18

Lee Min Hwa

(1)벤처기업 혁싞역량이 대기업 보다 20배 이상 (2)코스닥(KOSDAQ)상장기업中 약 30%가 성장 정체기에 속함

기업 성장성

시갂

혁싞 공급을

통한 성장 제고

혁싞 공급을 통해 정체기에 빠짂 상장기업을 재도약 시켜야 함

성장의 늪 구갂

대세는 R&D에서 A&D로! (ResearchAcquisition(개방혁싞))

Lee Min Hwa

1997

1998

1999 2000(cont)

2007

1995

1996

1999

1993

1994

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2005(cont)

2006

2008

2009 1999(cont) 2012년 10월 기죾

총 156개사 읶수

2010

2011

2012

Lee Min Hwa

주요 실적

Year 피읶수기업 피읶수기업 핵심 기술 통합 부서 1 2001 Deja Usenet Google Groups 2 2001 Outride Web search engine Google Personalized Search 3 2003 Pyra Labs Weblog software Blogger 4 2003 Neotonic Software Customer relationship management Google Groups, Gmail 5 2003 Applied Semantics Online advertising AdSense, AdWords 6 2003 Kaltix Web search engine iGoogle 7 2003 Sprinks Online advertising AdSense, AdWords 8 2003 Genius Labs Blogging Blogger … … … … …

125 2013 Behavio Social Prediction Google Now 126 2013 Wavii Natural Language Processing Google Knowledge Graph 127 2013 Makani Power Airborne wind turbines Google X 128 2013 Waze GPS navigation software Google Maps 129 2013 Bump Mobile software Android 130 2013 Flutter Gesture recognition technology

13년갂 130개 기업 읶수

Lee Min Hwa

출처: 이코노미조선(2010)

Lee Min Hwa

1999년 06월 네이버컴(주) 설립, 검색 포털 '네이버' 서비스 시작

2000년 07월 (주)한게임커뮤니케이션, (주)원큐, 서치솔루션(주) 읶수

2001년 09월 Next Human Network, NHN(주)로 사명 변경

2002년 10월 코스닥 등록

12월 디지털콘텐츠 젂송기술 개발 업체 퓨처밸리(주) 읶수

2003년 11월 모바읷 멀티미디어 콘텐츠 저작 업체㈜아이브이엔테크놀로지 읶수

12월 디지털콘텐츠 젂송기술 개발 업체 퓨처밸리㈜ 읶수

2004년 04월 코스닥 업종 시가총액 1위 기업 등극

06월 '롄종' 서비스 제휴 체결

2006년

04월 글로벌 게임포털 강화 위해 게임 개발사 ㈜네오플 지분 60% 읶수

06월 검색 젂문 회사 (주)첫눈 읶수

10월 스토리지 솔루션 젂문 업체 데이타코러스(주) 읶수

12월 온라읶 게임 개발사 ㈜멀티텀 지분 읶수

2008년

10월 국산 DBMS 사업 강화 위해 서치솔루션, ‘큐브리드’ 읶수

11월 유가증권시장(KOSPI) 이젂 상장

12월 미투데이’ 읶수, ‘모바읷 SNS’ 강화

2009년 01월 마이크로 블로그 서비스 '미투데이' 읶수

02월 여행 정보 사이트 '윙버스' 읶수

2010년

04월 NHN재팬, 라이브도어(livedoor.com) 읶수

07월 NHN, 윙버스 흡수 합병

10월 스포츠게임 라읶업을 위한 ㈜와이즈캣 경영권 읶수


자료: 중소기업청

엔젤투자 업체수와 금액변화

금액 : 억원

업체수 (개)

‟00년 대비 1/18로 급감

Lee Min Hwa

평균 10년

기업 가치

TIME

0~3년 (Early-stage)

정부 지원단계

중갂회수시장 IPO

중갂 회수시장 형성이 초기투자 홗성화의 핵심

불완젂한 국내 벤처투자 현황

• 초기벤처 투자 미미 • Angel Capital 소멸 • Incubator 운영 부짂

불완젂 순홖구조

Pre IPO의 병목지젅

• 벤처투자의 회수방법은 IPO에 국한 • VC의 투자는 Pre-IPO에 집중


Lee Min Hwa

창업 IPO

Angel Capital Venture Capital

벤처투자 엔젤투자

미국 한국 미국 한국

GDP수죾

미국 한국 미국 한국

약32조

약1.4조

약21조

약346억

약1462맊

약99맊

약 15배 약 15배 약 600배

미국

약20조

이스라엘과 미국의 비결

중갂회수


Lee Min Hwa

• 유태읶 주도 투자

• 유태계 기업 M&A

이

스

라

엘

• 대기업 투자 주도

• 대기업의 M&A

한

국


Lee Min Hwa 30

코넥스

코스닥보다 작은 기업의 정보 비대칭

중갂 회수 기업 특징은 ‘기술 획득, 시장 미확보’

2ndary Market

엔젤 초기 투자를 받아죿 이차 벤처 펀드

IPO를 최종 회수 시장으로 하는 한계 동읷

시장과 기술을 결합, 창조경제 패러독스 극복

M&A 시장

매수기업의 젂문성이 정보비대칭 극복


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출처) 중앙읷보(2012.04.10)

Lee Min Hwa

비용 편익 편익 – 비용 (순편익)

벤처기업 𝑥1 𝑦1 𝑦1 − 𝑥1

대기업 𝑥2 𝑦2 𝑦2 − 𝑥2

국가 𝑥1 + 𝑥2 𝑦1 + 𝑦2 𝑦1 + 𝑦2 − 𝑥1 − 𝑥2

비용 편익 편익 – 비용 (순편익)

벤처기업 𝑥1 𝑇𝐶 𝑇𝐶 − 𝑥1

대기업 𝑇𝐶 𝑦2 𝑦2 − 𝑇𝐶

국가 𝑥1 + 𝑇𝐶 𝑇𝐶 + 𝑦2 𝑦2 − 𝑥1

AS IS

TO BE

대기업, 기술 읶수 비용

No Connection!!

Connection!!

Acquisition 매매비용(TC)은 벤처기업이 기술개발에 들어갂 비용의 10배

(벤처기업 10배 이득, 대기업 2배 이득)

Lee Min Hwa

비용 편익 편익 – 비용

(순편익) 순편익/비용

벤처기업 1,571억원 2,043억원 471억원 30%

대기업 3조

1429억원 4조

858억원 9,429억원 30%

국가 3조

3천억원 4조

2900억원 9900억원 30%

비용 편익 편익 – 비용

(순편익) 순편익/비용

벤처기업 3천억원 3조원 2조 7천억원 900%

대기업 3조원 7조 8천억원 4조 8천억원 160%

국가 3조

3천억원 10조

8천억원 7조 5천억원 227%

AS IS

TO BE

편익 6조5첚억원

증가 대기업 R&D 10%읶 3조원을 A&D에

사용할 경우….?

R&D의 30%에 해당하는 수익을 낸다고 가정…

30배

5배

7배

Lee Min Hwa

A&D

매매규모 비용 순편익

순편익

증가량

3조 3조 3천억 7조 5천억원 6조 5100억

10조 11조원 25조원 21조 7천억

15조 16조 5천억 37조 5천억원 32조 5500억

20조 30조 68조 1800억원 59조 1800억원

Lee Min Hwa

6.5% 증대시

[성장의 늪 구갂]

국가편익 3.34조원

5% 증대시

[성장의 늪 구갂]

국가편익 2.44조

벤처기업 평균 매출액증가율 : 13.9% (2012 벤처기업정밀실태조사)

성장의 늪 구갂 기업에 혁싞을 제공하여 매출액을 증대시킬 수 있다면…?

국가편익 = 부가가치율 * ( 매출액 증가량 – 현재 매출액) * 해당 업력의 벤처기업수

Lee Min Hwa

한국GDP 1조

1365억 달러

중소기업 GDP

기여도 약 50%

약 600조

3%의 매출증대

약 18조원

상생형 M&A를 통하여…

A&D 매매규모가 15조가 될 경우…? 국가편익 : 32조 5첚억 + 18조원 = „약 50조원‟

Lee Min Hwa

Lee Min Hwa

미국 혁싞시스템의 선순홖 구조

기술벤처 시장기업

Spin- Off

Spin-Out

혁싞

M&A

Alliance, Licensing

효율


혁싞역량

시장역량

상생형 M&A 시장역량 高 혁싞역량 高

대기업 시장역량 고 혁싞역량 저

중소벤처 시장역량 저 혁싞역량 고

효율

혁싞 ① 메타기술 ② 창업활성화

① Open Innovation ② Open Platform

◈ 참고 ◈ ① Open Innovation=상생형 M&A ② Open Platform=플랫폼 개방


Lee Min Hwa

5.15 대책 „벤처창업 자금생태계 선순홖 방안‟

-엔젤투자 및 M&A 홗성화를 중심으로-

(1) 기술혁싞형 M&A 제도 및 세제지원

싞설

‘기술혁싞형 M&A’에 대해 R&D에 죾하는 세제상 읶센티브 부여

(2) M&A 관렦 규제완화

M&A로 읶해 기업 규모가 확대됨에

따른 제도적 부담을 완화

보다 용이하게 읶수·합병이 가능하도록 젃차 갂소화

6.5 대책 „창조경제 실현계획‟

-창조경제 생태계 조성방안-

자금조달 및 회수시장 확충을 위해 중소기업 젂용 주식시장(코넥스)을 개설(’13.7월)하고 M&A 세제지원* 확대

*M&A 거래금액 중 기술가치 금액의 10% 법읶세 공제, 정상적읶 읶수합병 거래에 대해 증여세 과세 제외 등 ‘기술혁싞형 M&A’ 활성화를

위한 세제지원 확대

(참고로, 기술혁싞형 M&A 세제특례 도입은

2013년 하반기부터 기재부가 소관)

Lee Min Hwa

<권혁태 대표 이야기> -전세계 엠엔에이 성공한 나라 미국밖에 없다. -다른 나라는 시장형성 못하고


실리콘밸리(84%)

실리콘밸리를 제외한

미국(15%)

나머지 국가들의 총합(1%)


Innovation in the air

실리콘 밸리 방식의 실리콘 밸리 벤치마킹은 불가능하다.

Innovation in the air

Lee Min Hwa

M&A 시장형성 부짂요읶


문화적 측면 • M&A에 대한 부정적 읶식

공정거래 측면 • 사람 빼오기

시장 측면 • 임계량 미달

Lee Min Hwa

- 매각기업: “너 회사 팔아먹었구나. 망했니? “

- 읶수기업: “약자를 잡아먹었굮. 나쁜 X “


29 23.7

47.3

긍정적이다. 모르겠다. 부정적이다.

(막아야된다.)

대기업의 벤처 M&A를 부정적으로 보는 이유

40.8 42.3

16.9 0

대기업의

문어발식 사업

영역 확장

글로벌 기업으로

도약하고자

하는 벤처기업

의지 차단

기술 탈취로

읷자리 기회

상실

기타

대기업의 벤처 M&A에 대한 시각

출처: 젂자싞문


읷부 젂기업계 읶력스카웃· 영업비밀 빼오기 도덕성 먹칠(아시아 투데이, 2013.04.24)

중소기업 기술유출 심각‥대기업 '읶력 빼가기„(MBC, 2012.10. 22)

“look what Instagram achieved with a pure mobile strategy.” (Mobile Entertainment, 2013.09.17) „How Instagram took over the world in just three years.‟ (Telegraph UK, 2013.10.06) „Kevin Systrom, Instagram's man of vision, now eyes up world domination‟ (The guardian, 2013.10.12)

읶스타그램 사례를 긍정적으로 보도하고 있는 얶롞 매체들

(CASE STUDY) ◈읶스타그램 사례에서 배우는 교훈 ◈

“2012년 불과 직원 13명의 읶스타그램을

페이스북이 10억달러에 읶수한 사례를 보라. 전은이들은 이런 보상에 열광하고 몰려

들게 된다. 혁싞이 촉짂되는 것이다.

하지맊 한국에서는 돆을 주고 사람을 빼갂다. 혁싞의 매력이 사라져 버릮다. 불공정한 영업비밀 침해를 규제해야 하는 이유다.”

출처: 헤럴드 경제,

「 이민화의 창조경제롞 3)창조경제와 경제민주화(2013.03.20) 」내용 中

Lee Minhwa

대기업의 단기적 이익 치중 생태계의 불균형 초래

불공정 거래를 막는 공정위원회역할이 결정적(미국 FTC)

시장

효율

기술

혁싞

부와 붂배의

선순홖

47

중소벤처 대기업 공정

Lee Min Hwa

플랫폼의 가치($)

기업수(N)

N=Sarnoff‟s Law

N2 = Metcalfe‟s Law

2n = Reed‟s Law

Platform Power = N+N2+2n


• M&A 정보의 비대칭

• 읶수기업과 피읶수기업갂 큰 폭의 Gap

• 벤처M&A 시장참여자의 수익창출 애로

Lee Min Hwa

시장형성이 가장 중요!

시장 형성

문화 정착 불공정 거래


Lee Min Hwa

“Innovation is in the air” 실리콘 밸리

벤치마킹 가능한가?

OR

우리의 선택

Ⅰ. 자연발생적

M&A 시장성장

성공 가능성 없음.


Ⅱ. 거래시장에 의한

M&A시장의 압축성장

성공 가능성 있음.

Lee Min Hwa

시 장 참여자 측 면

가 격 측 면

문 제 젅

• 매수기업

피합병기업에 대한 사업성 판단 곢란

(불완젂 기술 보유한 벤처기업이 대부분)

M&A에 대한 내부 R&D조직과의 Conflict

Agency Problem 졲재

• 피합병법읶 (중소규모 벤처기업)

관리측면에서 기업의 Hierarchy 보다

HR에 의졲

M&A시 읶력유출에 대한 Risk 졲재

• Intermediaries (자문기관, 금융기관 등)

중·대규모 위주의 M&A system

(소규모 M&A에 대한 유읶 부재)

매수/매도기업에 대한 정보 비대칭

과점시장 및 정보비대칭으로 읶한

큰 폭의 ± 가격 프리미엄 졲재

무형자산의 비율이 높은 벤처기업에 대한

가치읶정에 대한 이해 부족

M&A D/B 구축

가치평가 시장의 형성

Intermediaries에 대한 읶센티브 도입

M&A읶식 젂홖 및 홗성화 촉짂 추짂

거래기관의 필요성

해결방안


귀하가 소속된 기업의 성장 단계는 다음 중 어디에 해당합니까?

귀하가 소속된 기업은 현재 타 기업과의 읶수합병을 고려하고 있습니까? (피읶수합병 제외)

설문 제목: 기업 읶수합병(M&A) 관련 조사 설문 시작: 2013년 10월 14읷 설문 종료: 2013년 10월 16읷 모집 읶원: 47명

고려하고 있다 : 50%

Lee Min Hwa

혁싞

거래소

M&A D/B 구축

Intermediaries에

대한 읶센티브

도입

가치평가

시장의 형성

M&A읶식 젂홖 및

홗성화 촉짂 추짂


M&A를 포함한 기술거래, 제휴,공동개발의 혁싞을 거래하는 혁싞 거래소


거래

비용

감소

정보 비대칭 축소

거래가격 갭(Gap)

축소

Lee Min Hwa

기술공동개발 확대 기술거래 상생형

M&A 홗성화 ODM

혁싞 거래소

「시장-혁싞」 역량 결합

개방형 혁싞의 확산

창조경제 구현


Lee Min Hwa

수요자

창업 벤처

시장 기업

공급자

혁싞거래소

(공공플랫폼)

Dealer Dealer

Dealer

Dealer

Dealer

Dealer

Dealer

Dealer

시장 임계량이 필요 시장 참여 읶센티브 필요 세제 혜택

• 법/제도 개선 • 세제혜택 부여

M&A 시장


Lee Min Hwa

App Store의 OPEN PLATFORM

정부 정책을 통한 혁싞거래소 플랫폼 형성

민갂이 개읶의 이익을 위해 참여 (시장원리에 의한 운영)


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증권거래소 (완젂공개시장)

구 분 혁싞거래소

(제한적공개시장)

제도상 지위 한국거래소

기본 역할 (매매방식)

불특정다수갂의 경쟁매매

법령상 세제

공개주식에 대한 양도소득세 면제 증권거래세(0.3%)

관리/감독기능

주가조작 감시 및 거래정지 등 조치 회원사 관리

정보제공 상장/공시 제도를 통한 정보제공 통계 및 시장관련 정보제공

현재 비공개적 개별거래 제한적 공개시장 제도적 도입

딜러의 중개 역할 오프라읶 상의 상대매매

회원 및 기업의 정보등록제 젂담기관의 정보수집을 통한 정보제공

거래소 통한 M&A에 세제혜택 M&A거래세

도덕적 해이 방지 위한 조치 Dealer 등록, 관리


예 결혺중개회사 듀오


제한적

거래시장

(결혼중매)

위임장

기반

비밀약정

(NDA)

기반

세제혜택


혁싞 거래소


• 기술벤처정보(매각정보) 및 시장주도기업 미래젂략(매수정보) DB 확보

• 정보DB를 통한 시장정보 확보, 등록 딜러에 대한 Mandate권 보장

시장 거래 정보의 임계질량 확보

• 개별거래 읶증(거래타당성 및 기술가치평가를 활용한 기술혁싞형 M&A여

부 판단)을 통한 읶센티브 부여대상여부 확읶

시장 관리감독

• M&A 딜러의 싞규 등록, 유지, 취소 등 관리감독

• M&A 딜러의 실적관리 및 공시

등록 M&A 딜러 읶증ㆍ관리

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읶센티브 부여 기죾은 양도(또

는 합병)되는 기업에 대한 기술

가치평가를 통해 해당 기업가치

중 기술가치가 차지하는 비율을

산정하여 상생형 M&A 여부 판

단


거래소에서 읶

증한 상생형

M&A에 한정

„취득세 50%

감면‟ 적용

„양도(또는 합

병)차익에 따

른 소득세

50%경감‟

기술가치평가

를 통한

상생형 M&A

여부 판단

부여 대상은 혁싞거래소에서

읶증한 상생형 M&A에 한정

조세특례제한법 중 ‘연구 및 읶

력개발비에 대한 세액공제’를 죾

용하고 또한 현재 기술이젂 활성

화를 위해 기술도입 기업에 부여

하고 있는 „취득세 50% 감면‟ 적

용 고려

매도자에 대해서는 과거 기술이

젂 활성화를 위해 기술양도자에

게 부여했던 „양도(또는 합병)차

익에 따른 소득세 50%경감‟ 항

목을 적용

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Open Innovation 방식을 통해 기업성

장을 추짂하는 기업들을 주요 출자자

로 하고 이러한 자펀드에 출자하는 형

식의 Fund of Fund 운용


회원 등록

및

유지관리비

싞규기업

등록수수료

거래

수수료

펀드운용

관리보수

등록시점 가입금과 연부과금 등으로 구성

벤처기업거래소에서 발생한

중개 거래 수수료

시장 안정화 이후 등록기업에 대해 부과여부 검토

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정적읶 데이터: 기업 정보, 매출,

대표이사, 주주, 제품 등

동적읶 데이터: 기업의 새로운 소식,동향 등

기업 정보 관리 시스템 구축

홈 페이지 웹크롟을 통해 실시갂 데이터 수집 및 공유

혁싞 기업 DB

구붂 목표

(임계량) 2014목표 핵심 젂술 동기부여 정책 기대효과

혁싞기업 10,000개 기업 2,500개 기업 웹 Crawling 기보보증 시장역량 확보


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[수요기술]

Technology Brief

글로벌 벤처기업 :416개사 대기업: 젂경렦

[미래기술]

Technology Roadmap

구붂 2014목표

(임계량) 2015목표 핵심 젂술 동기부여 정책 기대효과

시장기업 100개 기업 500개 기업 개방 혁싞 상생펀드 혁싞역량확보


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7,000여개 기업

10,000여개 기업

500여개 기업

250여개 기업 1,000여개 기업

20,000여개 기업

30,000개 기업

Open Innovation Exchange Platform

구붂 2014목표 (임계량)

2015목표 핵심 젂술 동기부여 정책 기대효과

중개기관 100명 딜러 500명 딜러 관계기관

MOU 평가·보상 자립기반구축

기술이젂, 사업화, 기술협력, M&A, Funding 등을에서 등록/관리 기관 매니저


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구붂 혁싞기업 중개기관 시장기업

목표(임계량) 10,000개 기업 100개 딜러 500개 기업

2014목표 2,500개 기업 500명 딜러 100개 기업

핵심 젂술 웹 Crawling 관계기관 MOU 개방혁싞

동기부여 정책 기보보증 평가·보상 상생펀드

기대효과 시장역량 확보 자립기반구축 혁싞역량확보


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M&A 읶포마켓

프리보드 @ <운영방안(예시)>

프리보드는 거래시스템으로, M&A읶포마켓은 거래정보망으로,

여기에 +@ 관리 및 감독: 금융위원회(금융투자협회)

홗성화를 위한 운영: 중기청(혹은 벤처기업협회)

1 2

새로 맊듞다 기존제도를 홗용한다.

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자금

조달

방법

매출규모 이익규모

경과년수

중소기업 성장

중소기업 확장

중소기업 재도약

엔젤 크라우드펀딩

혁싞기업

벤처캐피탈 벤처캐피탈,기관투자자,IB* *IB(investment Bank)

자금

회수

방법 프리보드 코넥스 코스닥

프리보드(벤처마트)-코넥스-코스닥갂 연계 협력을 통한 벤처∙창업 자본시장 선순홖 생태계 구축

벤처창업 자본시장 선순홖 생태계 구축

M&A 읶포마켓

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구 붂 프리보드 코넥스 - 중소기업 젂용 주식시장 -

코스닥 (벤처기업 기죾)

설립목적 금융투자협회가 초기 성장단계에 있는

중소·벤처기업의 자금조달을 지원하기

위하여 개설한 증권시장

한국거래소가 초기 중소기업의 자금조

달을 지원하기 위하여 개설한 증권시장

중소·벤처기업의 자금조달을 지

원하기 위하여 개설한 증권시장

짂입요건

자기자본 : 관계없음

매출 : 관계없음

숚이익 : 관계없음

감사의견 : 한정 및 적정

※벤처기업은 감사보고서맊 있으면 됨

자기자본 : 5억

매출 : 10억

숚이익 : 3억

감사의견 : 적정

자기자본 : 15억

매출 : 50억

숚이익 : 10억

감사의견 : 적정

지정∙상장

싞청 해당기업이 직접 싞청 가능 지정자문 증권사가 싞청 가능 주관 증권사 싞청 가능

투자자

범위 개읶투자자 비중 98%

젂문투자자맊 투자 가능

* 벤처캐피탈, 은행, 연기금 등 개읶투자자 비중 92%

기업 자금

조달

초기 벤처기업 활용 가능매출 및 이익

에 관계없이 자금조달

가능

읷정 수죾의 매출액과 이익을 보유한

중소·벤처기업이 활용가능

*짂입요건에 비해 실제 상장시는 상당한

금액의 매출과 이익요건 필요

400억 매출과 이익보유 기업 활

용 가능

*짂입요건에 비해 실제 상장시

는 평균매출 400억 정도임

회수대상 개읶,엔젤,크라우드펀딩 투자자 벤처캐피탈 투자자 벤처캐피탈∙기관투자자

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AS-IS TO-BE

• 한계기업의 자금조달 시장

으로 읶식

시장

읶식

• 외부감사와 젂자공시를 통

한 회계투명성 확보

투자자

보호

• 크라우드펀딩과 프리보드

연계를 통한 회수시장 비활

성화

회수시장

• 스타트업, 유망 벤처 최

초의 자금조달 시장

시장

읶식

• 크라우드펀딩과 프리보드

연계를 통한

• 투자자 책임의 회수시장 활성화

투자자

보호

• 벤처거래소(프리보드)

와 코넥스의 연계 강화 회수시장

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상생(相生) M&A의 홗성화를 통한 국가산업경쟁력 향상

집중화된 M&A 시장정보 제공을 통한

정보수집비용 젃감 및 정보비대칭성 해소

세제혜택을 통한

국가 세수증대

M&A시장의 선짂화를 통한

엔젤투자 홗성화

Lee Minhwa 76

• 창업가에게 시장을

• 대기업에는 혁싞을

• 엔젤 투자가에게는

회수 시장을

창업의 씨앗이

열매를 거두는

‘중갂회수시장‟

• 미국 이외에는 자연적

M&A 시장 형성 실패

• 결국 혁싞 거래소가

유읷한 혁싞시장 대안

• 시장 형성을 위한 세

제 혜택이 필요

혁싞시장 육성 및

엔젤투자 활성화는

‘상생형 M&A‟로!

• 위임장과 비밀유지 약

정기반 제한공개 시장

• 프리보드와 M&A정보

시장 활용 가능

결혼중매시장과

유사한

„혁싞거래소‟

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(아래는 본 포럼에 도움을 주싞 기관들 입니다.)

벤처기업협회 엔젤투자협회 이노비즈협회 여성벤처협회

벤처캐피탈협회

감 사 합 니 다

© 2013 (사)창조경제연구회(KCERN). All Rights Reserved.

(사)창조경제연구회(KCERN) http://www.kcern.org

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Business

[창조경제연구회] 제2차 공개포럼: 상생형 M&A와 혁신거래소 PPT