Бизнес-журнал №22 (131) за 2007 год

ЖИЗНЬ ВЗАЙМЫКРЕДИТЫ ДЛЯ РАСТУЩИХ

СТРАТЕГИЯ АЛЧНОСТИПРОДАЕТСЯ БИЗНЕС. ДОРОГО

РАЗМЕТКА БОЕМКУДА ВЕДУТ

ПЛАТНЫЕ ДОРОГИ

СИБИРСКОЕОТДЕЛЕНИЕ

МОСКВАОПЯТЬ ОПОЗДАЛА

НОЯБРЬ�ДЕКАБРЬ 2007 № 22 (131)

КРИЗИСА НЕ БУДЕТ ПЕТР АВЕН, АЛЬФА-БАНК

м о с к о в с к и й

РЕДАКЦИЯ

Недавно заглянул в офис к своему знакомому, вполне успешному директору по мар−кетингу известной компании. И обнаружил его за изучением очень умного и, какследствие, крайне скучного финансового журнала для профессионалов. Попыталсяпошутить: «Собираешься изменить маркетингу с финансами?» Но шутка как−то не

получилась. Не сработала. Приятель перевернул страницу, наморщил лоб и, тихо выругав−шись, наконец отложил журнал: «Бред какой−то пишут! И это аналитика?!»

Выяснилось, что директор по маркетингу — тоже человек. А поскольку ничто человече−ское ему не чуждо, деньги со своей зарплатной карты он каким−то хитрым образом рас−кладывает по банковским депозитам. Причем относительно небольшими кучками, чтобы «вслучае чего» получить от государства полную, по закону полагающуюся страховую компен−сацию. В этот раз он изучал совсем уж сложную статью, посвященную вероятным послед−ствиям кризиса ликвидности на банковском рынке.

Всех нас учили в советских институтах «не той» экономике. Говорят, правда, что сейчасучат не лучше, поэтому полноценные финансисты выходят разве что из стен несколькихуважаемых академий и высших школ, где дают правильное «второе высшее». Кроме того,все мы пережили кризис 1998 года и массу других, случавшихся в нашей стране на протя−жении последних двадцати лет. И что бы там ни говорили авторитетные эксперты, как бы ниуспокаивали, жонглируя макроэкономическими показателями, о своих деньгах мы теперьготовы позаботиться в первую очередь — стоит только в СМИ начаться очередной истерикепо поводу дефолтов и прочих неприятных явлений. Пусть неумело, но — готовы.

В умном аналитическом журнале мой приятель пытался обнаружить рейтинг надежностибанков, чтобы оценить здоровье финансовых учреждений, которым он доверил свои сбере−жения. Кстати, за пару месяцев он неплохо разобрался в сути кризиса ликвидности, попут−но подписавшись на все возможные финансовые новостные рассылки в Интернете. Я дажепозавидовал. Серьезный подход!

Учиться управлению деньгами всем нам приходится на ходу. Но все−таки мы учимся. Иделаем это быстро. Вкладчики ПИФов разочарованы: радужные прогнозы, которые делалив прошлом году авторитетные пророки, не сбылись. Многие чувствуют себя обманутыми влучших чувствах, причем обманутыми в том числе и бодрой рекламой управляющих компа−ний. Обидно, но факт. Лежать на диване и ждать, что к концу года твой пай не только обго−нит инфляцию, но и принесет значительную прибыль, не получается. В итоге десятки тысячнаших соотечественников нервно изучают динамику ПИФов, что−то выгадывают, рассчиты−вают, перекладываются из фонда в фонд.

Мышиная возня? Да нет же. Скорее — эффективный спецкурс, где отметку выставляют вживых деньгах, да и за обучение приходится платить из собственного кармана. А это, как ниверти, мотивирует. Тут уже не до прогулов. Кстати, не менее успешным следует признать исобравшее полную аудиторию семинарское занятие под названием «народные IPO». Иправда, какая теория заменит такой практикум?

Еще несколько лет назад разговоры о российском фондовом рынке и ценных бумагахбольшая часть экономически активного населения воспринимала как нечто совершенноабстрактное и при этом довольно бессмысленное. По крайней мере, мало кто понимал, какэтим пользоваться. Теперь же в курилках вместо светских сплетен частенько приходитсяслышать жаркие споры об инвестиционных стратегиях. Этак мы дойдем до изучениятеханализа в восьмом классе средней школы. Хотя… почему бы и нет?

Если события будут развиваться теми же темпами и дальше, скоро мы станем очень по−хожими на загадочных людей, живущих за границей. На тех, кто за завтраком, обедом иужином обязательно включает не сериал, а деловой телевизионный канал. На тех, кто успе−вает быстро читать бегущие внизу экрана строки с котировками и столь же стремительноделать выводы. На тех, кто следит за бесконечной интригой фондового рынка куда более ув−леченно, чем поклонники «Санта Барбары» — за перипетиями в жизни вымышленных ге−роев. Вот тогда, возможно опасность масштабного кризиса и правда снизится. Одно дело,когда миллионы бедных, в результате дефолта ставших вдруг нищими, злорадно обсуждаютпотери горстки богачей. И совсем другое — когда всем нам есть что терять.

Деньги — полезная штука. Если уметь ими пользоваться. �

Интенсивный метод

Денис Викторов, ãëàâíûé ðåäàêòîð

В той или иной степени все мы оказываемсясегодня учениками этакой всероссийскойфинансовой академии. Ñðåäè íàñ åùå ìíîãî äâîå÷íèêîâ,óâåðåííûõ, ÷òî îíè ïðîãóëèâàþò çàíÿòèÿ. Íî ýòî íå òàê. Îíè òîæå ó÷àòñÿ.Ïðîñòî ïîêà íå ïîíÿëè ýòîãî.

В номере:#22 (131) НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007

В НОМЕРЕ

Лидер культовой британской группы Radiohead Том Йоркизобрел новый способ продажи музыки в Интернете,предложив фанатам бесплатно скачивать треки новогоальбома «In Rainbows», а затем заплатить. В течениепервых двух дней пользователи загрузили миллион двеститысяч копий альбома, и в среднем каждый из них пере−вел в счет группы по $8. Тем временем немногочисленныепервопроходцы российского рынка легального цифровогоконтента до сих пор не уверены, что их бизнес станетприбыльным хотя бы в обозримой перспективе.

Лейся, песня …26

Дмитрий Мендрелюк øåô−ðåäàêòîð

Денис Викторов ãëàâíûé ðåäàêòîð

Дмитрий Денисов ãëàâíûé ðåäàêòîð

«Ìîñêîâñêîãî Áèçíåñ Æóðíàëà»

Юлия Калинина çàìåñòèòåëü ãëàâíîãî ðåäàêòîðà

ïî ðåãèîíàëüíûì ïðîåêòàì

Вера Колерова ðåäàêòîð ðåãèîíàëüíûõ âûïóñêîâ

Марина Заблудовская ñåêðåòàðü ðåäàêöèè

Ðåäàêòîðû: Антон Белых, Илья Данилкин,

Александр Кузнецов, Ольга Пугач, Алена Тулякова

Îáîçðåâàòåëè: Сергей Голубицкий, Ольга Костюкова

Ëèòåðàòóðíàÿ ðåäàêöèÿ: Владимир Лосев

Âåðñòêà: Татьяна Шакирова, Ирина Вакштейн

Ôîòîñëóæáà: Елена Белоусова, Николай Салов

Ôîòî íà îáëîæêå: Николай Салов

Õóäîæíèê: Андрей Рубецкой

Учредитель Äìèòðèé Ìåíäðåëþê

Издатель Ëåâ Øàìûãèí

Генеральный директор Äìèòðèé Çàðóáèí

Журнал издает ÎÎÎ «Áèçíåñ æóðíàë».

Çàðåãèñòðèðîâàí Ìèíèñòåðñòâîì ïå÷àòè

è èíôîðìàöèè ÐÔ. Ñâèäåòåëüñòâî î ðåãèñòðàöèè

ÏÈ ¹ 7711656 îò 21.01.2002.

Адрес: 115419, 2−é Ðîùèíñêèé ïðîåçä, äîì 8

Телефон: (495) 633−1424 è 633−1107

Факс: (495) 956−2385

E−mail: info@b−mag.ru

Интернет−сайт журнала: www.b−mag.ru

Îáùèé òèðàæ 222 750 ýêç.

Òèðàæ ñåðòèôèöèðîâàí

Íàöèîíàëüíîé òèðàæíîé ñëóæáîé

Отпечатано в типографии Scanweb, Финляндия

Адрес типографии: P.O. Box 45100, Kouvola, Finland,

Korjalankatu, 27

Цена свободная

Дата выхода 27.11.2007−10.12.2007

Подписку на «Бизнес−журнал» ìîæíî îôîðìèòü

âî âñåõ ïî÷òîâûõ îòäåëåíèÿõ ïî îáúåäèíåííîìó

êàòàëîãó «Ïðåññà Ðîññèè», òîì 1; êàòàëîãó Àãåíòñòâà

«Ðîñïå÷àòü» «Ãàçåòû è Æóðíàëû» (ïîäïèñíîé

èíäåêñ 82414) èëè ïî êàòàëîãó ðîññèéñêîé ïðåññû

«Ïî÷òà Ðîññèè» (ïîäïèñíîé èíäåêñ 12335)

За содержание рекламных объявлений

редакция ответственности не несет.

Ïðè ïåðåïå÷àòêå ìàòåðèàëîâ ññûëêà

íà «Áèçíåñ−æóðíàë» îáÿçàòåëüíà.

© ООО «Бизнес журнал»

Отдел рекламы

Телефон: (495) 234−3972 E−mail: advert@b−mag.ru

Елена Кочергина, Михаил Романчиков,

Дмитрий Черняев

Региональные выпуски

Руководитель: Àíäðåé Íàñåäêèí

(nasedkin@b−mag.ru)

Верстка: Íàòàëüÿ Íåõàåâà (nnekhaeva@b−mag.ru),

Þëèÿ Ñòðóæåíöîâà (juliast@b−mag.ru)

Распространение

Телефон/факс: (495) 232−21−65 (ìíîãîêàíàëüíûé)

Юлия Шумаева, e−mail: [email protected]

Фот

о: A

P P

hoto

/ L

aure

nt G

illie

ron

В НОМЕРЕ

2

Вокруг бизнесаАльтернативы …8Жадность фраера сгубила. Ес−ли банк грабит вас, попробуйтеограбить его в ответ — отказав−шись от некомфортных услуг.Прогнозы …14Так будет ли кризис? О гряду−щем «кризисе», а то и «дефол−те» сегодня не говорит тольколенивый. Что это, массовыйпсихоз или реальная опас−ность, грозящая российскойэкономике?

ПолигонПерспектива …20Разметка боем. Первые плат−ные дороги не решат транс−портных проблем страны, затопозволят отработать инвести−ционные схемы.

Рынки …26Лейся, песня. В России легаль−ный бизнес по продаже циф−ровой музыки до сих порвыглядит сомнительным пред−приятием. За это нам следуетблагодарить пиратов, а отчастии законодателей.Производи российское …30Фаза брожения. Российскийрынок пастеризованного пивапочти не растет, и у неболь−ших производителей «живого»напитка появляется шанс. Од−нако проблем у них не мень−ше, чем у лидеров.

ТемаКредит среднего масштаба.

Банкиры уверяют, что полно−стью открыты для сотрудниче−ства с малым и средним бизне−сом. Предприниматели с тем жеупорством утверждают обрат−ное: получить кредит легкотолько на словах.

Механика бизнесаНоу−хау …48Мобильный ликбез. — Реклам−но−полевые работы. — Стриж−ка между делом. — Виртуаль−ный секретарь. — АЗС: poweredby Google. — Мы покупаем, выплатите. Рынки …50Сибирское отделение. Собрав−шись наконец−то колонизиро−вать сибирский рынок обще−пита, столичные рестораторыобнаружили за Уралом соб−ственных клонов, давно реали−зовавших самые популярныеконцепции.Страхование …56Что наша «жизнь»? Расстав−шись с дурной репутацией гру−бой налогосберегающей схемы,страхование жизни в Россиинаконец−то становится полно−ценным продуктом. Бизнес на продажу. …60Стратегия алчности. Выставляябизнес на продажу, собствен−ники нередко уподобляютсяпродавцам подержанных авто−мобилей, завышая цену.

Маркетинг …64Звонящий не платит. Хорошо,когда клиенты могут бесплатнопозвонить вам по телефону «8−800−…». Хорошо, но дорого. Тоже дело …67Осмотр на месте. Вот уже пол−тора десятилетия АлександрГолод строит в России пирами−ды. Хобби это или бизнес, непонятно. Однако же спонсорыдо сих пор находятся.

Среда обитанияФондовый самописец …70Финансы …72Стальные дивиденды. Даже есличеловечество научится исполь−зовать вместо нефти водород,без стали будет не обойтись.Три портфеля …74Скромное обаяние. Грустныерезультаты, показанныеПИФами за последние полгода,заставили управляющих сме−нить бодрые рекламные лозун−ги на более сдержанные. Авто …80Mazda СX'7 проектировалась вугоду американцам и их пред−почтениям, однако новинкуприняли на ура и в России.Чужие уроки …82 Сила из Радости. После выне−сения вердикта Евросуда оботмене «Закона о «Фольксваге−не» любая заинтересованнаягруппа акционеров может пе−рехватить инициативу и полу−чить большинство голосов.

Московский тренд …IIПротокольный марафет. Отче−го предприятия торговлиоформляют витрины к празд−нику не иначе как по указаниювластей.

Снимаем кассу! …IVСколько зарабатывает

шиномонтаж? «Бизнес−журнал» беззастенчивопересчитал выручкуочередного предприятия.

Сегмент …XIIНераскрученное мясо.

Почему китайский кроликс большим отрывом по−беждает на полках супер−

маркетов подмосковного.

Лицо мегаполиса / Москва

МОСКОВСКИЙ БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #22 НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÀÐÈÔÌÅÒÈÊÀ

4 МОСКОВСКИЙ БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #22 НОЯБРЬ− ДЕКАБРЬ 2007

В России дорожает жизнь авиапассажи−ров. До недавнего времени страховаявыплата в случае несчастья быларавна сотне минимальных окладов,или 100−150 тысячам рублей. Те−перь жизнь пассажира оцениваетсяв сумму не менее 2 миллионов руб−лей. Соответствующий законопроектприняла Государственная дума. Со−гласно документу, размеры стра−ховых выплат составляют вотношении пассажира «двамиллиона рублей плюс необ−ходимые расходы, составля−ющие не более чем двадцатьпять тысяч рублей». За вред,причиненный здоровью пассажи−ра, компенсация будет выплаченав размере причиненного вреда,но не более двух миллионоврублей. Документом также устанавливаютсяминимальные суммы возмещения задругие виды вреда: 600 рублей составит

компенсация за каждый килограмм веса по−врежденного багажа, и не менее 11 тысяч

рублей получит каждый пассажир завред, причиненный вещам, находящим−ся в ручной клади. Напомним, что допринятия этого закона багаж пассажи−ра оценивался всего в один доллар закилограмм.

Примечательно, что в Европе иСША страховые выплаты в десяткираз выше. Например, в Америке вслучае смерти пассажира страховаякомпания должна заплатить семьезарплату человека за пятнадцать лет,а в случае потери багажа пассажирполучает по 80 долларов за кило−

грамм. Средняя выплата по страхова−нию жизни составляет 3,124 миллионадолларов, а за багаж —1 400 долларов.

Кстати, такая же система, когда стра−ховая выплата зависит от дохода по−страдавшего, начнет действовать и в

России, но только в части международныхперевозок. �

$3 124 000 / $81 632 = в 38 разсредняя выплата во столько оценивается жизнь американского пассажира

по авиастраховке в США жизнь пассажира в России «дороже», чем российского

Жизнь в небе дорожает

В декабре завершаются полномочия Государ−ственной думы четвертого созыва. Как за−явил спикер парламента Борис Грызлов,уходящая Дума стала самой эффектив−ной из всех предыдущих. За времячетвертого созыва она рассмотрелаоколо 4 300 законопроектов. Всего жеГосдума одобрила за истекший пери−од 1 600 проектов законов. Большин−ство этих документов было разрабо−тано правительством РФ и президен−том страны.

Как следует из доклада о работепредыдущей Думы, было рассмот−рено в различных чтениях около 2 100 законопроектов. Из них пре−зидентом было подписано 18 феде−ральных конституционных законов,более 700 федеральных законов, 8 кодексов. Иными словами, работанынешнего парламента оказалась вдва раза эффективнее предыдущего.Кстати, количество заседаний и рабо−чих часов почти не изменилось. Дума треть−его созыва собиралась 265 раз, а нынешняя —

270. Как правило, заседание длится около 7 рабочих часов.

Весь четвертый созыв Думапроработала под девизом свое−го председателя: «Парламент —не место для дискуссий». Идействительно, статистика го−

ворит о том, что в среднем наодно рассмотрение закона ународных избранников ухо−дило всего 26 минут. Приэтом если предположить, что до−кумент рассматривался в трехчтениях, то на окончательное

принятие закона народным из−бранникам требовалось чуть боль−ше часа. Впечатляющий темп, неправда ли? Предыдущий созыв

тратил на это примерно три часа.Справедливости ради заметим, что

на качестве работы парламентариевскорость практически не сказалась. Как

и раньше, народным избранникам потомприходится исправлять ошибки в половине

принятых законов. �

Законодательный конвейер

1 900 часов / 4 300 законопроектов = 26 минутзаседала Госдума IV созыва рассмотрено за это время в среднем тратили

в различных чтениях депутаты на чтение

Пересели на «китайцев»1,2 млн иномарок − 800 тыс. отечественных = на 400 тыс. авто

автомобилейпродано в России продано за тот же срок иностранные производители с начала 2007 года обошли в продажах

российский автопром

ÀÐÈÔÌÅÒÈÊÀ ВОКРУГ БИЗНЕСА

5НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007 #22 МОСКОВСКИЙ БИЗНЕС−ЖУРНАЛ

В России наблюдается фантастический рост про−даж иномарок. В этом году росси−яне купили на 64% больше им−портных машин, чем в прошлом.Теперь отечественный авто−пром, который еще год назаддержал пальму первенства, ос−тался далеко позади. Винойвсему нашествие «китайцев». Еслигод назад в России было продановсего 60 тысяч «китайцев», то за 10месяцев этого года производители изПоднебесной реализовали на нашемрынке более 200 тысяч своих авто.Например, Chery нарастила прода−жи в 4,5 раза.

Однако первенство в России по−ка держат «европейские» и «аме−риканские» марки, произведенные встранах СНГ и Азии. В итоге недоро−гие Chevrolet, которые прежде назы−вались у нас Daewoo, вышли на первоеместо по продажам в стране (151 тысячаштук), говорится в отчете Ассоциации евро−

пейского бизнеса в РФ. За ними следуют Fordи Toyota.

Если же говорить о продажах не марок,а конкретных моделей, то здесь ситуация

иная. Бессменным лидером остается FordFocus питерского «розлива», за ним —москвич Renault Logan и только на тре−тьем месте — корейский Chevrolet Lanos.

Производители пользуются тем, чтороссияне весьма «всеядны» в автомо−бильном плане. Так, недавно амери−канское издание The Truth About Carsопубликовало ежегодный отчет, в кото−ром приводятся результаты опросаамериканцев по поводу того, какие ав−томобили они считают худшими изпродаваемых за 2007 год. Выяснилось,что тройка худших, с точки зренияамериканских потребителей, автомо−

билей довольно успешно продается вРоссии. К таковым в 2007 году американ−

цы отнесли Jeep Compass, Chrysler Sebringи Chevrolet Aveo, продажи которого у нас вы−

росли за год на 10%. �

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÀÐÈÔÌÅÒÈÊÀ

В этом году, по данным рекламной системыRorer, в нашей стране ускоренными темпа−ми рос рынок контекстной рекламы. Наконец октября объем контекстнойрекламы с начала года уже пере−шагнул планку в 200 миллионовдолларов — это более поло−вины всех рекламных бюд−жетов в Интернете. Отметим,что год назад «контекст» серьезнорассматривали только 15% рекламо−дателей.

На этом фоне появляются всеновые и новые поисковые системы исайты, не предлагающие ничегоуникального, но пытающиеся выде−литься на общем фоне определен−ной специализацией. Например, по−явились порталы, рекомендующиепоиск по музыке или фотографиям,по предложениям магазинов или ту−ристическим услугам. Причем новичкипытаются заработать не столько на ре−волюционных подходах к поиску, сколькона новых алгоритмах продаж рекламы.

Сейчас поисковики представленына большинстве онлайн−ресурсов,будь то поиск по самому сайту или поресурсам Интернета. Основные дохо−ды они получают от продажи именноконтекстной рекламы. А ввиду того,что рекламодатели все большепредпочитают качественную ауди−торию на специализированныхсайтах (отдача от такой рекламы,которая измеряется количествомпереходов на портал заказчика,часто достигает 40−45%, чем неможет похвастаться ни один рекла−моноситель), новичкам приходитсяфантазировать и изобретать спо−собы привлечь эту качественнуюаудиторию. Только в России с 2007года появилось несколько десятков

новых специализированных поиско−виков.Как полагают эксперты, объем рынка

рекламы будет расти и дальше, посколькупоиском стабильно пользуется 2/3 аудитории,

которая растет на 30% в год. �

$200 млн / $360 млн x 100 = 56%тратят российские рекламодатели объем всего рынка приходится на «контекст»

на контекстную рекламу интернет−рекламы в России

Рекламный контекст

Инвестиции в акции все больше разочаровы−вают состоятельных людей по всему миру.Они, согласно исследованию британскойинвестиционной компании Barclays Wealth,теперь предпочитают альтернативные ин−струменты — покупку интересных компа−ний по всему миру с целью нарастить ка−питализацию и выгодно перепродать их вдальнейшем.

Компания Barclays Wealthопросила 790 богатейших лю−дей мира, попавших в списокForbes, и обнаружила, что ещепару лет назад 506 магнатов(64%) охотно инвестировалисвободные средства в рынкиакций; сейчас таковых оста−лось всего 379, то есть ужеменьше половины.

Смену вкусов богатые объясняют оченьпросто: им нужна стабильная прибыль приминимальных рисках. Рынки акций лихорадитпо несколько раз в год, а иногда и в месяц. Не−давний кризис на ипотечном рынке США, затронув−

ший фондовый рынок и спровоциро−вавший кризис ликвидности в бан−ковской сфере, подтвердил тенденцию

последних лет. Этого оказалось до−статочно для того, чтобы состоя−тельные люди стали расцениватьинвестиции на фондовом рынкекак рискованные.

Богатым же россиянам покакомфортно исключительно наотечественном рынке, а из аль−тернативных инструментов они

освоили лишь вложения в недви−жимость. И то — не особенноудачно. Кстати, богатые россияне,как оказалось, — патриоты, они

сравнительно редко пытают счастьяна зарубежных фондовых рынках. У

них есть внутренняя убежденность втом, что наш рынок вряд ли серьезно

упадет, чего нельзя сказать про другиепохожие (Бразилия, Китай или Турция),где большая часть инвесторов — ино−

странцы. �

Акции — для бедных

506 богатейших людей планеты − 379 человек = 284 богачавкладывали свои средства в акции в прошлом году продолжали инвестировать потеряли интерес

в акции в этом году к фондовому рынку

6 МОСКОВСКИЙ БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #22 НОЯБРЬ− ДЕКАБРЬ 2007

Любая рекламаимеет смысл, еслиесть маркетинговыецели, четкий фор−мат и просчитывае−мый эффект. С этойточки зрения про−дакт−плейсмент —самый неудобныйинструмент, по−скольку предвари−тельные расчеты ипланы могут сущест−

венно разойтись с результатами прока−та. Фильмов в стране снимают сотни, нолишь десятки выходят в прокат, а лиде−рами зрительских симпатий становятсяединицы. А значит, никто не гарантиру−ет, что вашу рекламу, помещенную вкадр, увидят миллионы или хотя бы сот−ни тысяч зрителей.

Кроме того, сам по себе плейсментограничен «картинкой» и возможностя−ми встроить продукт в сценарий филь−ма. И значит, шансов для точного пози−ционирования и свободы творчества увас будет очень немного.

А ведь дело это затратное: три сце−нарных эпизода в хорошем прокатномкино могут обойтись в сумму от 300 до500 тысяч долларов.

Наконец, половина подобных конт−рактов заключается с использованием«серых» схем. И на рынке уже известныкомпании, как правило, не исполняю−щие взятые на себя обязательства. Нодаже когда повезет найти уважаемуюкомпанию, оплаченный вами плейсментзапросто могут вырезать, если фильмпо ходу придется переделывать, а вы−бранные вами сцены войдут в противо−речие с новым сценарием. В конце кон−цов, самый большой бюджет продакт−плейсмента несопоставим с общимбюджетом фильма и возможных сборов.

Продакт−плей−смент в российскомкино не дает эффек−та? Да что вы! На мойвзгляд, эффект какраз есть. Вопростолько в том — каковон. Поэтому правиль−нее говорить о том,что продакт−плей−смент не дает ощути−мого эффекта, кото−рый можно было быизмерить. Например,

сопоставить с ростом продаж товаровпод вашей маркой.

Мой американский друг, приехав комне в гости в 1995 году, долго хвасталсясвоей курткой. А я не понимал, в чемдело. И лишь спустя некоторое времявсе выяснилось. Оказывается, речь шлао куртке, точь−в−точь такой, как у Брю−са Уиллиса в фильме «Криминальноечтиво». «И в самом деле, точно как уУиллиса, — подумал я. — Мне бы такую!Все−таки культовый фильм, культовыйперсонаж!»

Но… назовите мне последний рос−сийский культовый фильм, фильм−яв−ление! Разве что «Бумер», где обнару−живаются сильные герои, отчетливовыдержанные характеры и… BMW.Сильный продукт в сильной обертке.

Продакт−плейсмент работает у настак же, как и везде. Только редко. Поче−му — думаю, понятно.

Все дело в том,что у нас нет такихкинозвезд, как наЗападе. Когда ДжекиЧан сел в автомо−биль с вертикаль−ным задним стеклом,через неделю всяАмерика пересела втакие же. А у насвслед за героямисериалов люди неготовы менятьимидж, покупать теже машины или

одежду. У нас нет кумиров подобногомасштаба.

Если бы на российском экране по−явились актеры ранга Любови Орловой,по примеру которой в 30–40−е годыпрошлого века все женщины выщипы−вали брови и становились наперекорприроде блондинками, был бы смыслформировать бюджеты на продакт−плейсмент. Но поскольку актеры рос−

сийского кинематографа не завоевалиистинно народной любви, никто не побе−жит срочно тратить деньги на то, чтобыповторять их жизненные предпочтения.

Реклама должна продавать! Это не−зыблемый принцип нашей отрасли. Всемы знаем, что такое продакт−плей−смент. Но не все торопимся подпиты−вать режиссеров и продюсеров бюдже−тами. Такова реальность. А что будетдальше — покажет жизнь.

— Не согласен.На мой взгляд, про−д а к т − п л е й с м е н тработает, многиеживут за счет него.Мы постоянно сни−маем картины, вкоторых он исполь−зуется. У нас су−ществует целыйдепартамент, и тамотбоя нет от пред−ложений. Проблемав другом: продакт−

плейсмент в России менее эффекти−вен, чем на Западе.

В Голливуде уже на стадии проектапроводится огромная работа. Все оченьсерьезно: специальные люди и сцена−ристы креативно внедряют какой−либореквизит в существующий сценарийфильма или ситкома. У нас же частень−ко это происходит постфактум, брэндмеханически внедряется в сценарийфильма. И зритель это чувствует.

Это огромная работа, которая требу−ет «третьей стороны». Нужны подготов−ленные креативные люди, которые ор−ганично, незаметно для зрителя смогутвнедрять брэнд в видеоряд. На мойвзгляд, это чуть ли не особая, отдельнаяпрофессия. Наверное, все дело в том,что мы пока не научились все делатьтак, как на Западе. Но мы учимся. �

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÏÎÄ ÂÎÏÐÎÑÎÌ

8 БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #22 НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007

Почему product placement в российском кино,как правило, не дает эффекта?

Алексей Ищенко, PR−äèðåêòîð

êîìïàíèè «Êîìóñ»

Сделано неумело, некрасиво, поэтому только раздражает зрителя

В России, в отличие от Запада, не развиты программы копромоушена

В нашей стране пока мало кассовых фильмов, тогда как настоящий эффект может быть достигнут только от продакт−плейсмента в подобных лентах

16,3%16,3%

16,2%16,2%

67,5%67,5%

Почему, на ваш взгляд, использование продакт−плейсмента в российском кинематографе не дает эффекта?

Îïðîñ ïîäãîòîâëåí ñëóæáîé Mail.ru

Антон Васильев, äèðåêòîð ïî

âíåøíèì êîììó−íèêàöèÿì MOST

Marketing

Наталья Моспанова,

PR−ìåíåäæåððåêëàìíîãî

àãåíòñòâà «Ìýéê Àðò»

Вячеслав Муругов,

èñïîëíèòåëüíûéïðîäþñåð

òåëåêàíàëà ÑÒÑ

Завел долларовые карточки вдвух российских банках. «Кру−тых»: изобилие государствен−ных, муниципальных и прочих

нечеловеческих акционеров позволяетим обращать на рядовых клиентов ми−нимум внимания.

Несколько месяцев назад один изэтих банков решил вести расчеты врублях по долларовым картам не покурсу платежной системы (в моем слу−чае — Visa), а по курсу собственных ва−лютообменников. Недавно то же сделалдругой банк (там у меня MasterCard). Вбанковских обменниках курс куда хужедля клиента, чем в уличных (хотя улич−ные вроде бы работают по договорам сбанками). Еще хуже разве что в обмен−никах при крупных торговых центрах,где рассчитывают на то, что покупатель,срочно нуждающийся в деньгах, не по−бежит искать более выгодное место. Такчто я теряю чуть ли не 3% даже по срав−нению с курсом платежной системы —хотя он тоже далеко не идеален, судя потому, что его нигде не публикуют офи−циально: вычислить его можно лишьпостфактум, изучая присланные банка−ми отчеты.

Меня такие дополнительные поборыне разорят. Но согласитесь: не оченьприятно чувствовать себя мишенью дляупражнений банковских менеджеров,изыскивающих способы показать ру−ководству свою изобретательность вчасти извлечения дополнительных до−ходов.

Правда, увлекаются этими упражне−ниями не только в банках, выросших изказенных деньгохранилищ. Вполне ком−мерческий банк, где я завел рублевуюкарточку, ведет по ней расчеты на Укра−ине многоходово. Сумма в гривнах пере−считывается в доллары, причем банк(или, по заверениям его сотрудников,платежная система) взимает 1% комис−сии относительно официального курса.Затем сумма в долларах переводится врубли — опять же с комиссией 1%.

Насколько я могу судить, если бы этисуммы переводились из валюты в ва−люту на обычных биржах, мои потери

были бы на порядок ниже. Конечно, набиржу редко суются с мелочью вродесчета за ужин в кафе: оплата услугброкера несравненно выше стольскромных сумм. Но ведь банки, платеж−ные системы, клиринговые палаты ипрочие чудеса финансовой мыслипридуманы помимо прочего еще и дляагрегирования малых частных расче−тов, чтобы итоговые суммы были доста−точны для минимизации накладныхрасходов! А так впору самому идти наФорекс играть…

Выходит, в погоне за сиюсекунднойприбылью крупнейшие финансовыеинституты — и внутренние, и междуна−родные — все дальше отползают отфункций, как раз и привлекающих к нимобщество. Прежде всего — от интегра−ции региональных денежных систем.

Понятно, что ни одна развитаяструктура не может действовать беско−рыстно и безвозмездно. Скажем, при−вычное любому из нас наличное де−нежное обращение тоже требует нема−лых расходов. Не столько на печатаниеденег, сколько на их перевозки под ох−раной: с печатных дворов по всейстране, между магазинами и банками(вряд ли кто−то из читателей никогда невидел сумку инкассатора), из банков наутилизацию по мере износа…

Но все же существуют пределы, закоторыми комфортное использованиеплатежных средств не компенсируетрасходов на их обслуживание. Так, ко−миссионные сборы платежных системсейчас выше сборов инкассационныхслужб и страховки от ограбления. По−этому даже в пределах одной торговойсети терминалы работы с банковскимикартами иной раз есть не во всех точ−ках, а лишь там, где достаточно высокаконцентрация посетителей с этимикартами в бумажниках: упустить клиен−та еще разорительнее, чем платить си−стеме.

Частным лицам куда легче, нежелибизнесам, уходить от невыгодных услуг.У меня достаточно часто гостят знако−мые из Одессы. Что мешает мне по−крывать их московские расходы в руб−

лях с тем, чтобы они платили за меня,когда я опять приеду к родителям и бу−ду нуждаться в гривнах? Бартер в ва−лютных операциях выглядит, можетбыть, и странно — но эффективен.

Правда, по всяким мелким заказамиз других республик притекают в ос−новном доллары. Так что придется мневновь вспоминать полузабытую при−вычку обхода всех обменников на при−вычных пешеходных маршрутах, чтобывыбрать самый выгодный курс. При−вычка, кстати, небезвыгодная: иной разна соседних улицах числа на таблоразличаются на пару процентов.

А вот привычка таскать в бумажникеизрядную пачку рублей, мягко говоря,не очень удобна. И мне, и магазинам,чьи расходы на обзаведение термина−лами платежных систем окупятся те−перь медленнее: ведь не я один вынуж−ден вернуться к наличному обраще−нию, дабы избавиться от непомерныхпоборов. Да и риск ограбления (и меня,и магазина) растет.

Современная альтернатива — де−нежная криптография через Интер−нет — требует куда меньших накладныхрасходов и несравненно лучше защи−щена от мошенничества, нежели на−личные (не говоря уж о банковскихкартах): Интернет теперь практическиповсеместен. Увы, банки пока предпо−читают более привычные форматы. Даи спецслужбам неудобно: обращениецифровых денег куда труднее отсле−дить, чем даже наличные (а платежи побанковским картам вообще все «подколпаком»). Поэтому плата за переходденег в Интернет и обратно сейчасбольше всех вышеперечисленных ко−миссионных. Так что цифровым ко−шельком вроде WebMoney я еще долгоне обзаведусь.

Присмотрел я себе банк попристой−нее — с зарубежными корнями, с мене−джерами, давно отвыкшими от мелкогоощипывания клиентуры. А те, кто всееще не усвоил правила «больше обо−рот — больше заработок», пусть прочув−ствуют последствия оттока многих тысячрядовых клиентов — вроде меня. �

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÀËÜÒÅÐÍÀÒÈÂÛ


Жадность фраерасгубила

Анатолий Вассерман Ìåëêèé ïðèðàáîòîê íà êëèåíòàõ ÷ðåâàò èõ îòòîêîìЯ живу сразу в двух государствах: постоянно в России, а отдыхаю на Украине. Çàêàçû ïîëó÷àþ åùå èç íåñêîëüêèõ ñòðàí. Åäèíñòâåííûé îáùèé çíàìåíàòåëü âñåõ ìîèõèñòî÷íèêîâ äîõîäîâ è ìåñò ðàñõîäîâ — US$.

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÖÈÔÐÛ


Первый миллионЗарубежные автоконцерны про−

должают экспансию на российскийрынок. В середине ноября стало из−вестно, что корейская Hyundai Motorнамерена построить завод на севе−ро−западе России, а Peugeot−Citroёnсобирается открыть сборочный цех вНижегородской области. Если сум−мировать нынешние и планируемыеобъемы производства, в следую−щем году на территории Рос−сии может быть собран мил−лион иномарок. Для сравнения: впрошлом году АвтоВАЗ выпустил966 тысяч автомобилей, а в текущемпланирует собрать 860 тысяч машин.

Полным ходом идет строительствороссийских заводов Suzuki, Toyota,Nissan и General Motors, а перво−проходцы, Ford и Renault, тем вре−менем наращивают производство.Самым крупным автозаводом, при−надлежащим зарубежной компании,пока остается предприятие Ford воВсеволжске, где в этом году будет

собрано 75 тысяч машин, а в следующем — уже 125 тысяч. Однако если проектыPeugeot−Citroёn и Hyundai будут осуществляться в соответствии с намеченнымипланами, именно эти производители смогут претендовать на пальму первенства.Ведь если в руководстве Volkswagen говорят о намерении собирать в России115 тысяч автомобилей ежегодно, а заводы Toyota и Nissan стартуют с производ−ства 50 единиц продукции в год, то корейцы и французы с самого начала плани−руют выдавать по 200 тысяч автомобилей различных моделей в год.

Впрочем, эксперты уверены, что даже такие повышенные обязательства врядли позволят удовлетворить спрос на иномарки в стране. По данным МЭРТ, спросрастет минимум на 50% в год, а 1,2 млн автомобилей зарубежных марок (собран−ных как в России, так и за рубежом) уже обрели в этом году своих хозяев. �

Вино приехалоВ Россию постепенно возвращается

молдавский алкоголь. В конце октябрявозобновили поставки производителиконьяка, а в ноябре прибыли первыечетыре вагона с молдавским вином.Вино и коньяк из Молдавии не прода−вались в России более полутора лет.Запрет на реализацию продукции мол−давских виноделов был введен послетого, как Роспотребнадзор запретилввоз продукции из этой страны подпредлогом низкого качества. Поставкибыли приостановлены 27 марта2006 года в связи с «нарушением са−нитарных нормативов и правил». В ча−стности, в образцах вина специалистыРоспотребнадзора обнаружили тяже−лые металлы и пестициды. Но теперь,видимо, с качеством все в порядке.

«Уже в ближайшее время 160 тысячбутылок качественного молдавскоговина производства компании «ЛионГри» поступят на полки российскихмагазинов», — сообщает официальный источник производителя. Пока это един−ственная молдавская компания, которой ведомство Александра Онищенко раз−решило возобновить поставки алкогольной продукции в Россию.

До наложения запрета Молдавия поставляла в Россию 80% всехпроизводимых в республике вин. �

ФАС на «Перекрестке»Московское управление Феде−

ральной антимонопольной службывозбудило дело в отношении ЗАО«Торговый дом «Перекресток»» иООО «Агроаспект». Как полагаютчиновники, компании нарушили законо конкуренции. В частности, предста−вители антимонопольного ведомствазаподозрили компании в согласован−ных действиях, которые привели «кустановлению и поддержанию в сен−тябре−октябре 2007 года одинаковыхторговых наценок на ряд продуктов».

В ФАС обеспокоены тем, что «Аг−роаспект» и ТД «Перекресток», осу−ществляющие оптовую и розничнуюторговлю продуктами питания, вклю−ченными в потребительскую корзину(картофель, капуста, кефир, колбаса,лук, масло подсолнечное, масло сли−вочное, молоко, морковь, сметана,сыр, яйцо, яблоки, творог), осеньюустановили одинаковые на−ценки на продукты первой не−обходимости — 5 и 10%, хотя го−дом ранее такого единства в ценооб−разовании не наблюдалось. Такогосовпадения оказалось достаточно длявозбуждения дела.

Напомним, ТД «Перекресток»входит в состав X5 Retail Group N.V. иявляется одним из крупнейших сете−вых ритейлеров. Компания, образо−ванная путем слияния ТД «Перекре−сток» и розничной сети «Пятерочка»,управляет 170 собственными мага−зинами в России и на Украине, атакже 98 объектами в Москве.

Чем все это грозит «Агроаспекту»и «Перекрестку»? Судя по всему,больших потерь компании не понесут.Однако в будущем такие инцидентыгрозят обернуться крупными непри−ятностями. В конце ноября глава ФАСИгорь Артемьев заявил, что его служ−ба готова внести на рассмотрениеправительства поправки в Уголовныйкодекс, вводящие уголовную ответ−ственность для руководителей компа−ний за ценовой сговор. Руководите−лей компаний−нарушителей ФАСпредлагает лишать свободы на срокот трех до шести лет. �

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

ÖÈÔÐÛ ВОКРУГ БИЗНЕСА

13НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007 #22 БИЗНЕС−ЖУРНАЛ

Бензина не хватитПо данным исследовательского центра «Кортес», каждую неделю в среднем по

России оптовые цены на топливо увеличиваются на 1,7%. Всего же за полтора ме−сяца дизтопливо подорожало на 13,2%, бензин А−80 — на 4%, А−92 — на 8,6%,А−95 — на 5,8%. А вот на АЗС цены пока растут гораздо медленнее. В среднем постране еженедельный рост розничных цен на бензин составляет 0,7%.

Эксперты компании «Кортес» пришли к выводу, что на рынке складывается уг−рожающая ситуация. Поскольку розничные цены растут медленнее оптовых, боль−шинство независимых АЗС уже торгует высокооктановым бензином «в ноль», а ди−зельное топливо продают и подавно себе в убыток. Все это может привести к тому,что небольшие независимые игроки будут вынуждены уйти с рынка, поскольку по−лучать прибыль от продажи автомобильного топлива смогут лишь вертикально ин−тегрированные компании, отпускающие продукцию на собственные АЗС по внут−ренним ценам.

В любом случае топливо будет дорожать и дальше, причем после нового годарост цен на высокооктановый бензин может составить 20%. Причина−ми очередного повышения цен станут как ежегодный рост стоимости услуг естест−венных монополий, так и очередное подорожание нефти на мировых рынках. �

Констатация цифрыЗаместитель председателя Цент−

рального банка РФ Алексей Улюкаевсообщил о пересмотре ставки рефи−нансирования. Произойдет это послетого, как в декабре Банк России сделаетофициальный прогноз по инфляции. Всвязи с осенним скачком цен Банк Рос−сии будет вынужден повысить прогнозинфляции, поскольку фактически онауже переросла ожидаемый показатель.По словам Алексея Улюкаева, инфля−ция в 2007 году составит 10−11%. А поскольку ставка рефинанси−рования не может быть ниже уровня ин−фляции, ее повышение — дело практи−чески решенное. Тем временем начинаяс 1998 года ставка рефинансирования вРоссии неизменно снижалась.

В теории рост ставки приводит к увеличению стоимости рефинансирования длябанков, что в свою очередь способствует снижению уровня ликвидности, а следо−вательно, и уменьшению инфляции. Другое вероятное следствие повышения учет−ной ставки — рост ставок по кредитам в банках. Однако, как признается зампредЦБ, фактическая связь между ставкой и стоимостью кредитов в коммерческих бан−ках отсутствует, поскольку в России основным инструментом рефинансирования,предоставляемым ЦБ кредитным учреждениям, остаются операции РЕПО (обрат−ный выкуп участниками рынка ценных бумаг: каждая сделка предполагает, что од−на сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг определенного достоинствас обязательством выкупить его обратно по заранее оговоренной цене).

Последний раз ставку рефинансирования ЦБ РФ менял в июне этого года. Тогдаона была понижена на 0,5% и составила 10%. �

Онищенко дал прикурить

Роспотребнадзор сообщил, что25% российских продавцов сигаретзавышают их стоимость и продаюттовар несовершеннолетним. Такиерезультаты дала крупная ревизион−ная кампания, проводившаяся ве−домством летом и осенью текущегогода.

«Санитары» полагают, что общийобъем табачной продукции, реализо−ванной с нарушениями правил тор−говли, за три месяца составил1,1 млн пачек, или 20 млн руб. Крометого ревизоры настаивают, что самыезлостные нарушители — как раз ин−дивидуальные предприниматели.Сигареты с нарушениями про−дают 90% ИП. Тем временем юр−лица показали себя куда более дис−циплинированными: лишь 10% фирмпренебрегают новыми правилами.

В киосках завышение максималь−ной розничной цены составляет 3−5руб. за пачку сигарет, в кафе — 8−15руб., в то время как в торговых се−тях — лишь 0,5−1,5 руб. Напомним, снового года продавать табачнуюпродукцию дороже «максимальнойрозничной цены», указанной на пач−ках, будет нельзя. Торговцам, прене−брегающим этим правилом, будетгрозить штраф в размере до 100 ты−сяч рублей.

Тем временем цены на табачныеизделия в России остаются однимииз самых низких в мире, а 65% муж−чин и 30% женщин — курят. Но хужевсего то, что по данным Всемирнойорганизации здравоохранения Рос−сия остается постоянным членом«антирейтинга» — немногочисленнойгруппы европейских стран, где коли−чество курильщиков продолжаетувеличиваться. �

Пророк ЧавесПрезидент Венесуэлы Уго Чавес сделал очередной прогноз. В ходе саммита

ОПЕК брутальный лидер заявил: если США нападут на Иран или Венесуэлу, ценана нефть взлетит до 200 долларов за баррель.

Встреча глав государств, входящих в нефтяной картель, проходила в знамена−тельный момент: цена на нефть приближается к историческому максимуму в 100долларов за баррель. Кстати, еще полтора года назад Чавес предупреждал, что«черное золото» скоро достигнет этой отметки, но тогда эксперты не воспринялиего слова всерьез.

И все же с прогнозом Чавеса согласились не все члены картеля, а король Сау−довской Аравии Абдулла заявил: «Те, кто призывает ОПЕК стать монополией, ма−нипулирующей исключительно в собственных интересах, игнорируют тот факт, чтокартель всегда проводил благоразумную и умеренную политику». И все же картельотказался повышать квоту добычи нефти. А значит, снижения цен на нефть ждатьточно не следует.

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Вместо того чтобы муссироватьтему кризиса, на взгляд Авена,куда полезнее обсуждать сис−темные явления. И прежде всего

продолжающуюся глобализацию, всеглубже затягивающую Россию в миро−вую экономику: «Российская экономикаперестала быть экономикой перехода откапитализма к социализму. То, что мыимеем сегодня, — типичные проблемыразвивающейся капиталистической

экономики. И мы все больше становим−ся похожи на нормальную развивающу−юся страну…»

Воплям о приближении «очередно−го» кризиса и истерикам по поводу ро−ста цен Авен противопоставляет прин−ципиально иной тезис: многие пробле−мы российской экономике приходитсярешать, по сути, впервые. Просто пото−му, что сама по себе экономика сталаиной — и очень непохожей на ту, что

сломалась в августе 1998−го. Кроме то−го, истоки многих проблем следует ис−кать не только внутри, но и вовне: «Да−же президент говорил: рост цен во мно−гом обусловлен тем, что происходит вовсем мире. Меняются стандарты по−требления, падают субсидии в сельскомхозяйстве в Европе. Точно так же те фи−нансовые проблемы, которые мы пере−живаем сегодня — и, надеюсь, пережи−вем, — приходят из−за рубежа».

ВОКРУГ БИЗНЕСА ÏÐÎÃÍÎÇÛ


Так будет ли кризис?О грядущем «кризисе», а то и «дефолте», сегодня не говорит тольколенивый. ×òî ýòî — âëèÿíèå ïðèáëèæàþùåãîñÿ äåñÿòèëåòíåãî þáèëåÿ àâãóñòà 1998−ãî, ìàññîâûéïñèõîç èëè ðåàëüíàÿ îïàñíîñòü, ãðîçÿùàÿ ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå? Ïðåçèäåíò Àëüôà−Áàíêà Ïåòð ÀÂÅÍóâåðåí, ÷òî óñëîâèÿ äëÿ ìàñøòàáíîãî êðèçèñà, ñïîñîáíîãî ïîñòàâèòü ñòðàíó íà êîëåíè, îòñóòñòâóþò.Îäíàêî ýòî íå çíà÷èò, ÷òî âñå ðîññèéñêèå áàíêè ëåãêî ïåðåæèâóò êðèçèñ ëèêâèäíîñòè. À çíà÷èò,ïîòðÿñåíèÿ ëîêàëüíîãî ìàñøòàáà âñå−òàêè âîçìîæíû. — Èâàí Îòêèí

Âðÿä ëè — óâåðåí ãëàâà Àëüôà−Áàíêà Ïåòð Àâåí

Так откуда взялись разговоры окризисе и дефолте? Заграница вино−вата? Петр Авен предлагает начинатьобсуждение не с эмоций и поискаврагов, а с анализа фундаментальныхпоказателей российской экономики —экономического роста, инфляции ирезервов: «По всем этим показателяму нас по−прежнему очень хорошиерезультаты. Особенно это касаетсяэкономического роста, который в этомгоду, возможно, достигнет 8%. У наспо−прежнему все очень неплохо с ре−зервами, которые устойчиво растут:президент называл цифру в 424 мил−лиарда долларов. А вот ситуация с ин−фляцией хуже: во многом из−за внеш−них причин она обгоняет запланиро−ванные показатели и составит в этомгоду 10%, а возможно, и более. Не всехорошо у нас и с текущими операция−

ми: импорт растет фундаментальнобыстрее экспорта».

Макроэкономических проблем боль−ше, чем достижений? Петр Авен не со−ветует оценивать события в статике:«Если смотреть на динамику, то все вы−глядит более чем хорошо».

Страна стала другой еще и потому,что доходы населения существенно вы−росли, а политическая ситуация вполнестабильна. «Начиная с 1991 года жизньроссиян фундаментально улучши−лась, — говорит Авен. — Статистикапоказывает беспрецедентно высокийуровень роста реальных доходов насе−ления, особенно в последние годы, на−

чиная с 1999−го. То, что рост уровня до−ходов населения составляет 10–12% вгод, как и то, что этот рост в среднем со−ставляет более 6%, — уникальная ситу−ация для сырьевой экономики. Мы ви−дим, что, по всем показателям, людиживут сейчас лучше. И не только пото−му, что больше получают, но и потому,что в стране заработала с невиданнойскоростью банковская система. Мы пе−реживаем настоящий потребительскийбум. То, что происходит в сфере потре−бительского кредитования и ипотеки, —потребительская революция, которуюзападные страны переживали послеВторой мировой войны. Россияне начи−нают больше тратить, потому что боль−ше зарабатывают, но стремительнорастут и розничные кредиты. Банки всев большей степени финансируют ростпотребления: мало того, что все мы

больше зарабатываем, так еще и банкисильно ускоряют этот процесс. Все этоотражают и количественные индикато−ры: число автомобилей на душу насе−ления удвоилось, что мы, к сожалению,наблюдаем в Москве каждый день.Кроме того, россияне сегодня — самыепутешествующие после японцев».

Но за прошедшие годы изменились идругие развивающиеся страны. И мы неисключение. За последние 10–15 летзначительный рост продемонстрирова−ли все государства с развивающимисяэкономиками, в терминологии Авена —страны «второго мира», государства«догоняющего» развития, уверенно

вставшие на рельсы экономическогороста. Китай, Мексика, Малайзия, Ин−донезия, Бразилия растут в среднемвдвое быстрее, чем страны развитогомира. Одновременно во «втором мире»фиксируется мощный прирост долисреднего класса. И оставлять без вни−мания эти глобальные факторы, анали−зируя ситуацию в России, уже невоз−можно.

«Происходит фундаментальное из−менение стандартов потребления,уровня жизни. И это одна из главныхпричин роста цен на продовольствие, —говорит Авен. — Люди во всем мире хо−тят совершенно по−другому питаться, и

ÏÐÎÃÍÎÇÛ ВОКРУГ БИЗНЕСА


Îñíîâàíèé äëÿ êðèçèñà â Ðîññèè íåò, íî íàðîä ó íàñ ïðèó÷åí: если все хорошо, значит, нужнобежать за колбасой

Динамика капитала и активов действующих кредитных организаций в 1998−2007 годах

1.08

.199

8

1.10

.199

8

1.01

.199

9

1.04

.199

9

1.07

.199

9

1.10

.199

9

1.01

.200

0

1.04

.200

0

1.07

.200

0

1.10

.200

0

1.01

.200

1

1.04

.200

1

1.07

.200

1

1.10

.200

1

1.01

.200

2

1.04

.200

2

1.07

.200

2

1.10

.200

2

1.01

.200

3

1.04

.200

3

1.07

.200

3

1.10

.200

3

1.01

.200

4

1.04

.200

4

1.07

.200

4

1.10

.200

4

1.01

.200

5

1.04

.200

5

1.07

.200

5

1.10

.200

5

1.01

.200

6

1.04

.200

6

1.07

.200

6

1.10

.200

6

1.01

.200

7

1.04

.200

7

1.07

.200

7

1.10

.200

7

%2500

2000

1500

1000

500

0

индекс потребительских цен курс доллара совокупные активы совокупный капитал

1.08.98 = 100%

Нет, не будет, Лидия Васильевна, не

будет у нас дефолта. Дефолт — это

неспособность государства платить

по внешним долгам, во�первых. И,

во�вторых, неспособность государ�

ства и Центрального банка обеспечи�

вать необходимый объем иностран�

ной валюты для участников экономи�

ческой деятельности в нашей соб�

ственной стране. Почему это невоз�

можно сегодня? Во�первых, у нас нет

таких внешних долгов, мы со всеми

расплатились. У нас отношение

внешнего долга к ВВП страны — луч�

шее в Европе. Второе. У нас серьез�

ные золотовалютные резервы — 424

миллиарда долларов США. По этому

показателю мы находимся на треть�

ем месте в мире после Китая и Япо�

нии. И вот это то, о чем говорят мно�

гие эксперты. Это «подушка безопас�

ности» для всей экономики и для

всех граждан страны.

Ответ Владимира Путина на вопрос жи−

тельницы Красноярска Лидии Васильев−

ны Ивановой, заданный в ходе «Прямой

линии с Президентом».

Под

ушка

без

опас

нос

ти

в этом смысле очень показателен при−мер США. Американцы едят одно и тоже вне зависимости от уровня доходов.Мясо — одно и то же. Coca−Cola — од−на и та же. По мере экономического ро−ста стандарты потребления, и особеннопищевого, сближаются. И нас это тожекасается, ведь сегодня мы питаемся со−вершенно иначе, чем в 80−е!

Это происходит не только в Москве,но и по всей стране. Это происходит вдомах, в ресторанах — повсюду. Аглавное, это происходит во всем мире. Издесь мы не уникальны.

Страны, о которых я говорил — нетолько Россия, — успешно развивалисьэкономически. Но главное, все они мно−гому научились. И в том числе управлятьбюджетом. Министерства финансоввсего мира изменили свои действия, такчто сегодня практически все страныуходят от бюджетного дефицита».

Да, Россия все менее уникальна, адоля «национальной специфики» ре−шительно снижается. Но то же самоепроисходит и в других динамично раз−вивающихся странах. Мы радуемсярастущему потоку инвестиций в нашуэкономику. Но сегодня все страны сразвивающимися экономиками привле−кают уже 40% мировых инвестиций, то−гда как в 1990 году этот показатель, поданным Петра Авена, не превышал 2%:



0

22

44

66

88

110

132

154

176

198

220

242

264

286

308

330

352

374

396

418

440

янва

рь

6,34

9 17

5,89

1

фев

раль

7,

050

181,

401

мар

т 6,

881

189,

05

апре

ль

7,20

5 19

8,67

6

май

7,

892

218,

521

июнь

8,

072

239,

271

июль

7,

386

243,

175

авгу

ст

7,84

0 25

7,85

9

сент

ябрь

7,

677

252,

185

октя

брь

7,49

2 25

8,70

5

нояб

рь

7,58

6 26

4,95

7

дека

брь

8,07

2 28

0,97

янва

рь

8,16

4 29

5,56

8

фев

раль

8,

325

295,

561

мар

т 8,

665

305,

869

апре

ль

8,49

6 33

0,33

4

май

8,

707

360,

41

июнь

8,

458

394,

749

июль

8,

442

397,

398

авгу

ст

8,67

2 40

7,49

5

сент

ябрь

8,

929

407,

111

октя

брь

10,1

14

415,

264

2006 год 2007 год

Золотовалютные резервы Российской Федерации в 2006−2007 годах, на начало месяца, млрд долл.

�Петр Авен не советует расслабляться:локальные кризисные проявления вполнемогут иметь место. Однакоширокомасштабный финансовый коллапсстране пока не грозит.

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

«Деньги идут прежде всего в страны«второго мира». И есть основанияпредполагать, что динамика относи−тельного роста будет усиливаться. Кро−ме того, можно ожидать, что в ближай−шие годы — если не будет никаких гео−политических катаклизмов — страны«второго мира» не уступят в своем раз−витии государствам с развитой эконо−микой. Раньше мы верили собственнымотчетам. Сейчас же больше верим рын−ку, прогнозам. А рынок считает, чторазвивающиеся страны более инте−ресны, чем развитые».

Авен уверен, что российский капиталв мире начали уважать. Как следствие,инвестиции в частный сектор нашейэкономики будут только нарастать:«Россия в этом смысле выглядит оченьприлично. Не уникально, но хорошо».

Так что же, тему «кризиса» можнозакрывать? Увы. Кроме добрых вестей оразвитии российской экономики естьеще целый ряд обстоятельств, которыеПетр Авен именует «сложными». Соб−ственно, таковыми на самом деле они иявляются.

ДисбалансРост развивающихся рынков во мно−

гом связан с динамикой цен на энерго−носители и металлы. Это не касаетсяКитая, демонстрирующего более есте−ственное развитие, хотя следует по−мнить, что в этой стране, по сути, не за−кончился даже этап индустриализации.Однако в такой степени, как Россия, отмировой конъюнктуры на сырьевыхрынках Китай не зависит. И здесь нашастрана, по мнению Петра Авена, ближек Венесуэле и Малайзии. А хуже всего,что зависимость эта в последние годытолько увеличилась.

Спасибо благоприятной конъюнктурена мировых сырьевых рынках: мы си−дим, по образному выражению прези−дента Путина, на пухлой «подушкебезопасности» из денег, которая гаран−тирует российской экономике незави−симость от любых потрясений.

Но что дальше, если все источникинашего благосостояния — до сих порверные нефть и газ? Петр Авен предла−гает внимательно присмотреться кпрогнозам, связанным с дальнейшимростом импорта в ближайшие годы. По−требительский бум в стране никак неподкрепляется собственным производ−ством. Все больше денег вываливаетсяна внутренний рынок, и этот ураганныйспрос приходится покрывать импортом.

Импорт в Россию не растет, намногоопережая не только экспорт, но и про−мышленное производство. И это дейст−вительно большая проблема. Зависи−мость от экспорта сырья в условиях на−растающего импорта — как минимум нелучшая заявка на стабильность и со−хранение темпов роста в будущем.



Нервный тикСегодня активную часть населения страны формируют

люди, рожденные еще в СССР. Сначала мы пережили

смену государственного строя, а затем всякого рода ка�

таклизмы случались каждый год. Как следствие, сформи�

ровался рефлекс: негативные события просто обязаны

происходить часто. Мы выработали известный иммунитет

к катаклизмам. Если бы подобные ситуации возникали и

дальше, мы бы знали, как действовать: бежать за саха�

ром, солью, гречкой, макаронами и мылом. Между тем на

протяжении вот уже почти семи лет ничего подобного не

происходит. А значит, нарастает стресс.

Налицо ломка курильщика, лишенного табака. Мы в напряжении, мы го�

товы действовать, но… ничего не происходит. Стабильность! Как следствие,

возникает ощущение неопределенности. А неопределенность для человека,

привыкшего к борьбе, куда страшнее, чем объявление о том, что завтра ему

отрубят голову. Вот в этой «черной комнате неопределенности» и рождает�

ся ожидание кризиса.

Очевидно, что в создавшейся ситуации разбираются единицы, так что

это нервное напряжение касается всех россиян. Ну как так? Мы же понима�

ем, что в этой стране не может быть иначе! Должно же «тряхнуть». Не се�

годня, так завтра! Однако же не «трясет»…

Иногда мне кажется, что людей и правда полезно было бы «тряхнуть».

Иначе нам придется дожидаться, когда на арену выйдет новое активное по�

коление, у которого отсутствует условный рефлекс ожидания кризиса.

Осторожнее с долгами!Россия все глубже интегрируется в мировую экономи�

ку. А значит, и глобальные риски становятся для нее весь�

ма актуальными.

Кризис ипотечных кредитов в США привел к тому, что

инвесторы начали искать новые убежища. Инвестиции в

активы на развивающихся рынках приобрели особую при�

влекательность, и Россия не стала исключением. Вот по�

чему значительная часть инвестиций в нашу экономику

носит ныне спекулятивный характер.

Высокие риски сосредоточены и в секторе недвижи�

мости, цены на которую в последние годы росли галопирующими темпами

из�за переизбытка относительно дешевых денег в стране. Мировой кризис

уже отразился на российской банковской системе, по крайней мере ставка

рефинансирования систематически указывает на то, что наша экономика

все более подвержена влиянию из�за рубежа. Средства, привлекаемые рос�

сийскими банками и корпорациями на мировом финансовом рынке, обхо�

дятся все дороже. До сих пор конкуренция на рынке ипотеки позволяла

избежать роста ставок по таким кредитам. Но если российским банкам все�

таки придется повысить ставки по ипотеке, спрос на недвижимость может

сократиться, что повлечет за собой выброс на рынок домов и квартир, при�

обретенных в спекулятивных целях. А это около 40% всей купленной за по�

следние годы недвижимости.

Наконец, следует напомнить о росте корпоративного долга российских

государственных компаний. Сегодня они должны кредиторам около 300

миллиардов долларов (25% от ВВП), а нынешние темпы роста долговых

обязательств уже в ближайшее время могут привести к тому, что корпора�

тивный долг превысит объемы золотовалютных резервов и Стабилизацион�

ного фонда. Следует также учитывать, что госкорпорации, как правило, на�

правляют средства не на расширение бизнеса и увеличение оборотного ка�

питала, а на скупку других активов, причем не операционного характера,

которые в свою очередь требуют новых вложений.

Все эти обстоятельства полезно учитывать, обсуждая перспективы и

устойчивость российской экономики.

Экспертиза

Николай Солабуто,èíâåñòèöèîííûé

êîíñóëüòàíò ÈÊ «Ôèíàì»

Инга Фокша,àíàëèòèê

êîìïàíèè «ÀÒÎÍ»

Возможный экономический кризис, окотором сегодня столько разговоров,именуют то «финансовым», то «банков−ским». Но, на взгляд Петра Авена, рос−сийская финансовая система в целомвполне здорова. Разве что следует иметьв виду некоторые очевидные перекосы.В течение семи последних лет банков−ские активы в стране выросли с 20 до57% от ВВП. И все же по этому показа−телю мы до сих пор отстаем (в Китае онсоставляет 200%, в Германии — 230%).Рост очевиден, ясно, куда следует вкла−дывать деньги, — а вот самих денег нехватает. В итоге зарубежные финансо−вые институты все активнее кредитуютроссийские предприятия. То же самоепроисходит и в банковском секторе.

Российские банки должны своиминостранным кредиторам более стамиллиардов долларов, а доля внешнегодолга в активах банков составляет всреднем 20%. «Это уже не маленькаяцифра. Это может быть опасно», —предупреждает Авен. В чем опасность?С началом кризисных явлений на миро−вых финансовых рынках капиталы все−гда начинают уходить из России. Новедь капиталы эти существуют не самипо себе, а сосредоточены в активах. Ивот тут Петр Авен широкими мазкамирисует портрет потенциально проблем−ных российских банков, бизнес которыхв значительной степени зависит от за−рубежных источников финансирования:«Когда на Западе деньги «встают», у та−ких банков начинаются проблемы».

При этом Авен предлагает не путатьнастоящий кризис с излишне нервнымповедением зарубежных инвесторов,которые по старой памяти уносят изРоссии ноги при первом же обостренииситуации. Сильно ли ударит по россий−ской экономике массовый отток при−влеченного капитала? На взгляд Авена,долговая зависимость российского кор−поративного сектора до сих пор мини−мальна. А значит, что бы ни случилось,мы сможем решить любые финансовыепроблемы.

«При адекватной экономической по−литике ни о каком дефолте не можетбыть и речи, — говорит Авен. — Худшийвариант: половина банков не сможетплатить и вести финансирование, и по−ловина корпораций «встанет». Но этобудет стоить нам менее половины ре−зерва Стабилизационного фонда. Аведь это «совсем страшный» сценарий.Экономически, материально никакого«дефолта» в стране быть не может. Од−нако паника легко может возникнуть,стоит только одному конкретному банку«встать». Если ему помогут на два дняпозже, чем следовало, начнется чертзнает что. Никакой экономической базыдля дефолта в стране нет. Но у нас на−род давно приучен: если все хорошо,значит, нужно бежать за колбасой. К



— Ïî÷åìó íå óòèõàåò äèñêóññèÿ î âåðîÿòíîì ôèíàí-

ñîâîì êðèçèñå â Ðîññèè?

— Прежде всего я бы отметил рост стоимости заим�

ствований для всех участников рынка. Проще говоря,

деньги станут дороже. Да и уже стали: стоимость при�

влеченных средств для крупных компаний, а тем более

для мелких, выросла.

— Êàêèå ôàêòîðû ñïîñîáíû ñïðîâîöèðîâàòü ìàñ-

øòàáíûé ôèíàíñîâûé êðèçèñ â ñòðàíå?

— В их числе я бы назвал достаточно низкое качество

корпоративного долга на открытом рынке, и в том числе

облигационных займов. Кроме того, адекватных инструментов вложения

капиталов в стране не так много — за исключением недвижимости. Так

вот, если все имеющиеся инвестиционные инструменты окажутся в состо�

янии стагнации, это может привести к панике.

Поставим себя на место инвестора. Если квартиры перестанут доро�

жать, у многих возникнет желание «выйти в деньги». Точно так же инвес�

торы могут начать расставаться с другими инструментами. Кто�то продаст

квартиры, кто�то — ценные бумаги. Как следствие, возникнут проблемы с

ликвидностью. Да и стоимость этих активов будет уже совсем иной.

Когда экономика на подъеме, все происходит легко. Но когда экономи�

ка или ее часть стагнирует, требуются совсем другие методы финансового

планирования. А в России сейчас все финансовые модели заточены как

раз на быстрый рост.

— Íàñêîëüêî âåëèêà âåðîÿòíîñòü îòðàñëåâîãî áàíêîâñêîãî êðèçèñà?

— Трудно сказать, насколько возможен такой сценарий. Очень многое

здесь зависит от действий ЦБ. Если Центробанк будет «держать руку на

пульсе», все будет в порядке. Главное, чтобы не начались махинации во�

круг «черных списков», как в 2004 году.

Все зависит от ЦБ

Максим Солнцев,ïðåäñåäàòåëü

ïðàâëåíèÿ ÑÄÌ−áàíêà

Äîëÿ âíåøíåãî äîëãà â àêòèâàõ ðîññèéñêèõáàíêîâ ñîñòàâëÿåò ñåãîäíÿ â ñðåäíåì äâàäöàòüïðîöåíòîâ. И вот это уже опасно

Нет, вероятность финансового кризиса крайне низка

Да, российская экономика все еще слишком подвержена влиянию негативных факторов — как внутренних, так и внешних

Более правильно говорить о не об абстрактном «финансовом кризисе», а о кризиса доверия к российским банкам

29,6%29,6%

46,8%46,8%

23,6%23,6%

Стоит ли на ваш взгляд опасаться системного финансового кризиса в России?

Îïðîñ ïðîâåäåí íà Êëåðê.ðó

сожалению, население очень легкоподдается панике».

Долговой кризис, охвативший зару−бежный финансовый рынок после на−чала проблем с ипотекой в США, дейст−вительно вызвал отток капиталов изРоссии. Зарубежные деньги уходят. Нопока это единственная причина, спо−собная оказать негативное влияние нанашу экономику. Что же касается эмо−ций, то здесь Петр Авен предлагает об−суждать скорее кризис доверия, свя−занный с потенциально возможным де−фолтом отдельных банков. Это можетслучиться, если ЦБ РФ упустит ситуа−цию, как упускают ее по традиции цен−тральные банки во всех странах мира.«В Англии ситуацию прозевали полно−стью. В США не сумели вовремя решитьнебольшую локальную проблему», —приводит примеры Авен. И все же, наего взгляд, российский ЦБ за последниегоды изменился: «Наш Центробанкнаучился значительно быстрее реаги−ровать на потенциальные проблемы.Фундаментально меняется и подход крефинансированию. Да, в ближайшиенесколько месяцев будут возникатьпроблемы с отдельными банками, свя−занные с западным финансированием.Кто−то из банков может «встать» из−заприсутствия западных активов. Но у ЦБесть все основания выстоять и не допу−стить перехода проблем с ликвиднос−тью в масштабный кризис».

Итак, максимум, что нам грозит, помнению Петра Авена, — локальныенеприятности у отдельных банков. Ог−ромные резервы и Стабфонд позволятвластям выправить любую ситуацию. Ивсе же нынешние проблемы с ликвид−ностью нужно решать. Хотя бы для того,чтобы они не повторялись в будущем. Адля этого нужны решительные реформына финансовом рынке. И в том числереформа пенсионной системы. ЗдесьАвен поддерживает Егора Гайдара, ут−верждающего: реформа не только ре−шит проблемы самих пенсионеров (со−отношение пенсии к средней зарплате унас меньше 10%, а 20% населениястраны получает пенсии от государства),но и заставит работать на экономикумощнейший финансовый ресурс.

— Если мы не создадим нормальнуюпенсионную систему, у нас никогда небудет длинных денег. А значит, мы будемвынуждены брать их за рубежом, —предупреждает глава Альфа−Банка.

Впрочем, есть еще одно обстоятель−ство, в силу которого большинство ана−литиков обсуждает тему «кризиса» ис−ключительно в теоретической плоскос−ти. Недавно в ходе «Прямой линии»Владимир Путин заявил: «Кризиса небудет». И это обстоятельство в глазахдаже самых авторитетных экономистовперевешивает все прочие доводы испекуляции. �



Нам повезлоС государственными долгами в России проблем нет:

бюджет профицитный, долг снижается. А вот в частном

секторе экономики в последнее время и правда наблю�

далась пугающая тенденция. Слишком уж бурно росли

долги российских компаний и платежи по их обслужива�

нию. В итоге счет текущих операций снижался достаточ�

но интенсивно.

Обратите внимание на Казахстан. Внешний госдолг

этой страны не велик, а вот внешние долги частного (и в

том числе банковского) сектора росли слишком быстро.

В результате совокупный внешний долг превысил 100%

от ВВП, а расходы на его обслуживание начали расти

пропорционально этой динамике. Теперь в Казахстане всерьез стоит во�

прос о девальвации национальной валюты.

Россия шла похожим путем, но нам повезло. Глобальный кризис снизил

уровень доверия иностранных инвесторов к развивающимся рынкам, да и

внутренний рынок отреагировал на рост «мирового скептицизма». В ре�

зультате рост внешнего долга замедлился: пока ситуация выглядит ста�

бильной. А значит, говорить о каком�то масштабном кризисе не стоит.

Да, конкуренция в банковской системе за сбережения населения увели�

чилась. Да, в реальном выражении процентные ставки по депозитам могут

расти. Наверное, на этом фоне можно ожидать процессов слияния банков.

Но речь уж точно не идет о кризисе. ЦБ адекватно отреагировал на сокра�

щение притока капитала в страну в августе, сентябре и октябре, увеличив

кредитные линии банкам, и положение нормализовалось.

Итак, ситуация стабильна. Главное — не создавать предпосылок для

кризиса искусственно.

Под угрозой лишь мелкие банкиФинансовый кризис может быть вызван как внутрен�

ними, так и внешними причинами. Но ни по тому, ни по

другому признаку Россия сегодня не может рассматри�

ваться как проблемная страна. И все же потенциально

локальные сложности на финансовом рынке могут воз�

никнуть, что наглядно продемонстрировал кризис лик�

видности осенью 2007 года. Начались проблемы рефи�

нансирования и в российском банковском секторе: с ав�

густа уровень межбанковских кредитов с 3–4% поднялся

до 5–7%.

Закрытие западными финансовыми институтами кре�

дитных лимитов российским банкам не позволило

последним перекредитовываться за рубежом, что в свою очередь было вы�

звано ипотечным кризисом в США. Как известно, страховая компания AIG

сообщила о списании в III квартале стоимости ипотечных облигаций на об�

щую сумму 2,68 млрд долларов (а общий объем корпоративных облигаций

и долговых обязательств, обеспеченных ипотечными закладными, оценива�

ется в 320 млрд долларов). И если вопрос с ипотечными ценными бумага�

ми в США не будет решен, российский финансовый рынок это почувствует.

Россия становится неотъемлемой частью глобальной финансовой сис�

темы, и проблемы зарубежных финансовых рынков находят отражение в

нашей финансовой системе. Так, американский гигант Citigroup сообщил о

возможности списания убытков в размере 11 млрд долларов, что может

сказаться на работающих с ним российских банках. Негативное влияние

на кредитоспособность российских предприятий может оказать и ускоряю�

щаяся инфляция. А если проблемы с денежной ликвидностью не будут ре�

шены, есть опасность, что некоторые эмитенты облигационных займов не

смогут вовремя рассчитаться по обязательствам, что грозит цепочкой не�

платежей.

А вот масштабный финансовый кризис в стране маловероятен.

Экспертиза

АнтонСтрученевский,

ñòàðøèé àíàëèòèêêîìïàíèè

«Òðîéêà Äèàëîã»

Валерий Петров,ãåíåðàëüíûé

äèðåêòîð ÎÀÎ ÓÊ«Èíãîññòðàõ−Èíâåñòèöèè»

Вся радость от происходящих пе−ремен сходит на нет, стоит толь−ко проехаться по нашим доро−гам. В том числе по федераль−

ным трассам. Если уж они таковы, такчего же ждать на второстепенных на−правлениях?

Как признают в Росавтодоре, сред−ний уровень износа дорог в стране со−ставляет около 68%, а всем требовани−ям соответствует не более 7% трасс. Ноглавное, возможности имеющейся до−рожной сети никак не соответствуютпотребностям растущей экономики. До−казано: развитая автотранспортная ин−фраструктура становится мощнейшимкатализатором роста инвестиционнойактивности во всех сегментах экономи−ки. Из−за неудовлетворительного со−стояния дорог страна ежегодно теряетдо трех процентов ВВП, а упущеннаявыгода вообще не поддается оценке.

До недавнего времени отговорки вдухе «денег нет» сходили чиновникам срук. Однако с тех пор, как государствоначало зарабатывать огромные сред−ства благодаря выгодной сырьевойконъюнктуре на мировых рынках, раз−говоры о нехватке средств потерялисмысл. В прошлом году из бюджетоввсех уровней на строительство и ремонтдорог было выделено 136 млрд рублей,в нынешнем эта цифра должна соста−вить уже 190 млрд. Но почему почти ни−чего не меняется?

И чиновники, и независимые экспер−ты разводят руками: главная причинапродолжающегося упадка дорожно−строительной индустрии — не отсутствиеденег, а их нерациональное использова−ние. «Бюджетные средства, вкладывае−мые в дорожное строительство, зачастуюиспользуются неэффективно, в отличиеот частных инвестиций», — признаетпартнер KPMG Александр Ерофеев.Российские дороги давно превратилисьв кормушку для тех, кто ворочает сред−ствами на их строительство и ремонт. Пооценкам управляющего партнера DSOConsulting Сергея Дьячкова, не менее20% вливаемых в дорожное строитель−ство бюджетных средств используетсянецелевым образом.

В итоге власти вынуждены былипризнать: допуск на этот рынок частныхинвесторов уж точно не ухудшит ситуа−цию. «Потребности страны в дорожномстроительстве не могут быть в полноймере покрыты за счет государственныхи муниципальных средств», — свиде−тельствует председатель Комитета попромышленности, строительству и на−укоемким технологиям ГД РФ МартинШаккум.

Инвесторы восприняли изменениекурса с энтузиазмом и выразили готов−ность принять участие в таких проектах.При условии ответных шагов со стороныгосударства.

ПОЛИГОН ÏÅÐÑÏÅÊÒÈÂÀ


Разметка боемÏåðâûå ïëàòíûå äîðîãè íå ðåøàòòðàíñïîðòíûõ ïðîáëåì ñòðàíû, çàòî ïîçâîëÿòîòðàáîòàòü èíâåñòèöèîííûå ñõåìûПлатные дороги в России нужны. И пустьдаже коммерческие трассы не сразу решатвторую извечную российскую проблему. Êóäàâàæíåå, ÷òîáû êðóïíûå èíâåñòîðû, îáõîäèâøèå ïðåæäå îòðàñëüñòîðîíîé, íå ïîòåðÿëè èíòåðåñ ê ïîäîáíûì ïðîåêòàì. À èíòåðåñ ó íèõ è ïðàâäà ïîÿâèëñÿ. — Àíòîí Áåëûõ

Пр

и уч

асти

и К

сени

и К

ондр

атье

вой

, «С

анкт

−П

етер

бур

гски

й Б

изне

с−ж

урна

л»

Деньги на дорогеДля решения дорожной проблемы в

России необходимо построить еще какминимум миллион километров авто−трасс, на что при нынешних темпахразвития дорожной сети потребуетсянесколько столетий.

Власти обещают «наращивать тем−пы» — как за счет средств Инвестфон−да (40% заявок на получение денег изнего уже приходится на транспортныепроекты), так и путем привлечения ча−стного капитала. В 2007 году в рамкахФЦП «Модернизация транспортнойсистемы России» была принята под−программа «Автомобильные дороги», нареализацию которой предусмотрено212,3 млрд рублей в бюджете 2008 годаи 223,5 млрд — на 2009−й. По оценкамМинэкономразвития, для того чтобыобеспечить содержание и эффективноеразвитие дорожного фонда, в России

нужно ежегодно инвестировать не ме−нее 40 млрд долларов (около 1 трлнрублей). Откуда взять недостающиесредства? Вот тут−то и должны сказатьсвое слово частные инвесторы.

В стане инвесторов и правда царитоживление. Принадлежащая бывшемутоп−менеджеру РАО ЕЭС Сергею Абы−зову группа «Е4» энергично скупает ак−тивы дорожно−строительных компаний(недавние приобретения Абызова —Мостотрест, Новосибирскдорстрой,Уралмостострой и Дальмосстрой). Вла−делец «Базового Элемента» Олег Дери−паска приобрел блокирующий пакетавстрийской строительной компанииStrabag, специализирующейся в томчисле на строительстве дорог, тоннелей

и иных инфраструк−турных объектов. Анедавно стало из−вестно, что ФАСодобрила покупкуДерипаской 50%акций Трансстроя,крупнейшей до−рожно−строитель−ной компании c обо−ротом около 1,5 млрддолларов.

Аналитик компании «Ан−тантаПиоГлобал» Андрей Вер−холанцев отмечает, что в бумаги рос−сийских «дорожных» компаний актив−но вкладываются и портфельные ин−весторы, в том числе и зарубежные.«Инвестиции в покупку дорожных ком−паний сегодня выглядят логичными иинтересными», — подчеркивает Вер−холанцев.

На фондовом рынке сегодня торгует−ся сразу несколько компаний, специа−лизирующихся на дорожном строитель−стве, а самыми «аппетитными» анали−тики считают Дормост (капитализация33 млн долларов), Бамтоннельстрой(218 млн долларов) и Мостострой−11(163 млн долларов). С начала 2007 годабумаги этих компаний подорожали при−мерно вдвое и обладают, по оценкаманалитика ИК «Финам» ВладимираСергиевского, значительным потенциа−лом для дальнейшего роста благодарягрядущему буму дорожного строитель−ства и потенциально высокой рента−бельности этого бизнеса. По расчетам,средняя рентабельность дорожных ра−бот составляет сегодня 15–20% для ген−

подрядчиков и от 7 до 10% для субпод−рядчиков.

И все−таки не следует путать бизнес всфере дорожного строительства с раз−витием сети платных дорог: второй слу−чай оказывается куда более сложным.

Хочешь ехать — платиДо недавнего времени частные инве−

стиции в дорожную отрасль ограничи−вались исключительно подрядными ра−ботами. Теперь же власти пытаются при−открыть дверь на этот рынок еще и дляинвесторов, заинтересованных в разви−тии проектов платных дорог на условиях

частно−государственного парт−нерства и концессионных

соглашений. При этомпартнер компании Gide

Loyrette Nouel ОльгаРевзина напоминает:«Частные инвести−ции могут быть при−влечены в дорож−ную сферу толькона условиях их воз−врата, что может, в

частности, обеспечи−ваться платным стату−

сом построенных дорог».Это, собственно, и есть

ключевой вопрос. Интерес к платным дорогам на−

чали проявлять инвестиционные и пен−сионные фонды, инвестбанки и дажестраховые компании. «Подобные вло−жения позволяют инвестировать сред−ства в долгосрочные надежные активы сприемлемой доходностью», — поясняетВиктор Макшанцев, начальник управ−ления недвижимости и инфраструктур−ных проектов по России и СНГ ООО«Дойче Банк». Кстати, Дойче Банк, у ко−торого за спиной масштабные инвести−ции в развитие сети платных дорог повсему миру, и Strabag еще в прошломгоду создали СП, получившее названиеDB Development. У партнеров обшир−ные планы, что подтвердил гендиректорStrabag в России Александр Ортенберг,

ÏÅÐÑÏÅÊÒÈÂÀ ПОЛИГОН


Первые платные дороги появились в

Англии в середине XVII века. За

«эксплуатацию» отвечали церков�

ные приходы и хозяева трактиров,

однако пользовались дорогами

преимущественно торговцы. В ито�

ге владельцам «объектов придо�

рожной инфраструктуры» было

разрешено взимать с транзитников

плату за проезд. С тех пор мало

что изменилось: доныне необходи�

мость взимать плату за проезд оп�

равдывается неспособностью от�

ветственных за содержание дорог

поддерживать их в приличном со�

стоянии.

Не

зап

лат

иш

ь —

не

пое

деш

ь

0

$ м

лрд

2003 2004

годы

2005 2006 2007 (прогноз)

2008 (прогноз)

2008 (прогноз)

5

10

15

20

25

30

Инвестиции в дорожное хозяйство России растут ежегодно, однако до качественного прорыва еще очень далеко

Дорогие дороги

7,3 7,3 8,8

15,120,8

23,525,7

* − ïðîãíîçÈñòî÷íèêè: Ðîñàâòîäîð, ÈÊ «Ôèíàì»

Ðàíüøå èíâåñòîðû çàðàáàòûâàëè òîëüêî íà ñòðîèòåëüñòâå äîðîã. Сегодня передними открываются новые горизонты

было выделено в 2006 году из бюджета РФ на строительство

и реконструкцию дорог.

В США — $120 млрд, в Японии — $80 млрд

136,4 млрд рублей

во столько обходится строительство одного километра новой дороги в развитых странах

$15−20 млн

заявивший, что его компания «готоваоказать содействие в разработке необ−ходимых законодательных актов».

Платные дороги активно строятся какв США, так и в Европе, причем, по дан−ным Всемирного банка, самая высокаядоля платных дорог зафиксирована вХорватии (3,33% от общей протяженно−сти дорожного полотна). В США этот по−казатель составляет 0,11%, в Китае —0,4%, в Великобритании — 2,15%, вИталии — 1,77%.

— Опыт Испании, Франции, США,Канады, Португалии, Австралии и другихстран свидетельствует: при правильнойуправленческой структуре финансиро−вания решение строить платные дорогина частные деньги может принести су−щественную выгоду всем, включаяпользователей дорог, правительства иинвесторов, — заявил «Бизнес−журна−лу» исполнительный директор австра−лийской инвестиционной компанииMacquarie Capital Funds Артур Раковски.

Macquarie Capital Funds — один изкрупнейших инвесторов и девелоперовплатных дорог в мире, проявляющийинтерес и к российскому рынку. Средипроектов MCF — платная дорога М6 вВеликобритании, 800−метровый тун−нель под рекой Варнов в Германии, мостВаско да Гамы во Франции, трасса М7 вАвстралии и целый ряд платных дорог вСША. По словам Раковски, инвестиции втакие проекты не только повышают те−кущую стоимость портфеля проектов,но и позволяют добиться устойчиво−сти бизнеса на длительную пер−спективу. Сегодня Macquarieинтересутеся проектами вРоссии.

В России, кстати, тожеесть несколько действую−щих платных дорог и мос−тов, построенных набюджетные деньги идемонстрирующихнеплохие финан−совые показатели.Так, в 2006 годуэксплуатация

платного объезда села Хлевное на трас−се «Дон» принесла в бюджет около 29млн рублей, а в 2006−м — уже 56 млн.

Очень важно, что появилась законо−дательная база, позволяющая привле−кать к строительству платных дорог ча−стный капитал. В 2005 году был принятзакон «О концессиях», установившийправила реализации проектов на основечастно−государственного партнерства.«Прежде IFC не могла работать с госу−дарственными предприятиями по круп−ным инвестпроектам. Такая возможностьпоявилась после принятия закона о кон−цессиях», — уверена советник по инве−стициям International Finance Corporation1

Милана Пирогова. Но главное, в этом го−ду вступил в силу закон «Об автомо−бильных дорогах», где платным дорогамуделено несколько глав.

Как пояснил «Бизнес−журналу» одиниз авторов документа Мартин Шаккум,новый закон должен стать своего рода«дорожным кодексом»: «До недавнеговремени в России не было ни одного об−щего закона, который устанавливал бы

права и обязанности субъектов отно−шений в сфере дорожного хозяйства.

При отсутствии федерального зако−на об автомобильных дорогах у

нас не было ни единства и про−зрачности терминологии, ни

понятной классификацииавтомобильных дорог, ни

четкого разграниченияправ и ответственности

федеральных, регио−нальных и муници−

пальных властей.Правовое регу−

лирование до−

рожной отрасли осуществлялось науровне подзаконных актов и ведом−ственных решений, которые не во всехслучаях были согласованы. В таких ус−ловиях развитие транспортной инфра−структуры не могло быть эффективным.А ведь частный бизнес, который необхо−димо как можно активнее привлекать вдорожную отрасль, работает только вусловиях понятных правил игры».

В московском и северо−западномрегионах разрабатывается около де−сятка проектов строительства платныхдорог, причем по некоторым из них ужепроведены предварительные конкурсыи получены заявки от консорциумов ин−весторов. Вот только решительногопрорыва пока не наблюдается.

Одной из первых платных трассдолжна была стать Центральная кольце−вая автодорога в Подмосковье протя−женностью 442 км, проходящая по Боль−шому и Малому кольцу. Объем инвести−ций, обоснованием которых занималасьIR Development, «дочка» компании «От−крытые инвестиции», приближался к 10млрд долларов. Строительство плани−ровалось начать в 2008 году и завершитьуже через три года. Однако затем проектзабуксовал. Конкурсный отбор инвесто−ра до сих пор не проведен, не утвер−ждены и точные границы ЦКАД.

В стадии подготовки конкурсной до−кументации пребывает и другой круп−ный проект — обходная трасса вокругподмосковного Одинцова с выходом натрассу М1 Москва — Минск.

В итоге первенство в заочном сорев−новании, скорее всего, завоюет Север−ная столица. Первичный конкурсныйотбор по проекту Западного скоростно−го диаметра (ЗСД) уже состоялся. Наочереди Орловский тоннель и трассаМосква — Санкт−Петербург.

Кстати, интерес к ЗСД проявили ажчетыре альянса: консорциум в составеHochtief, Strabag AG, Мосотряд 19,Bouygues и Egis, альянс FCC−Construction, Alpine Mayreder Bau иДойче Банка, пул инвесторов, возглав−ляемый испанской «Винцида Групо деИнверсионес 2006, С.Л.», и, наконец,группа инвесторов «Санкт−Петербург−ская скоростная магистраль Б.В.»,



годы

02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

(прогноз)

10002000300040005000600070008000

6867

,2Строительство новых дорог в РФ, км

Километраж

4332

,2

3706

,3

2867

,9 1836,5 2285,3 2400 2500

Èñòî÷íèê: ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ

Íîâûå çàêîíû î äîðîãàõ ñòàíóò ÷åì−òî âðîäå«äîðîæíîãî êîäåêñà». Âåäü инвесторамнужны строгие и понятные правила игры

1 Ñòðóêòóðà Âñåìèðíîãî áàíêà, èíâåñòèðóþùàÿ â ðàç−ëè÷íûå ñåãìåíòû ýêîíîìèêè ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí. Âî âñåì ìèðå êîìïàíèÿ óæå ïðîôèíàíñèðîâàëà ïðîåêòûâ ñôåðå äîðîæíîãî ñòðîèòåëüñòâà íà ñóììó áîëåå $2,2 ìëðä. — Ïðèì. àâò.

объединившая голландскую Bektel, ту−рецкую ENKA и южноафриканскуюIntertol. Очевидный интерес к питер−ским платным дорогам проявили ЕБРР,International Finance Corporation, Евро−пейский инвестиционный банк и другиемеждународные структуры. Присмат−риваются к проектам платных дорог илидеры российского финансовогорынка — Сбербанк, ВТБ и Газпром−банк.

Стимулировать приток инвестицийбыл призван городской закон «Об уча−стии Санкт−Петербурга в государствен−но−частных партнерствах», регламен−тирующий взаимодействие с бизнесом врамках ЧГП. Любопытно, но принятый впожарном порядке и почти без согласо−вания с экспертным сообществом законв целом понравился инвесторам.

Тем же курсом двигаются и властидругих регионов. Платные дороги ужестроят в Татарстане: Шали — СорочьиГоры (инвестор — консорциум «Мостыи дороги Татарстана») и Алексеевское— Альметьевск (инвестор — ОАО «Ав−тострада», связанное с Татнефтью). Апервой платной дорогой на Юге Россииможет стать трасса Краснодар —Абинск — Кабардинка, параллельнаяфедеральной М4 «Дон» (стоимостьпроекта составит около 120 млрд руб−лей, но инвестор пока не определен).Вынашивают планы строительстваплатных дорог и в Ярославле: первымобластным проектом такого рода, ско−рее всего, станет дублирующая трассаМосква — Ярославль. Впрочем, покаэтот проект расчетной стоимостью 0,45млрд долларов прошел лишь первич−ное одобрение.

Маховик быстро набирает оборо−ты. «За последние годы было сделаноочень многое, а с вопросами, которые

на Западе решались десятилетиями, вРоссии справляются за годы», — утвер−ждает Виктор Макшанцев (Дойче Банк).Заметно, что власти явно заинтересова−ны в том, чтобы частные инвесторы неутратили интерес к платным дорогам.«Как показывает практика, в 80 из 100дорожных проектов, реализуемых на го−сударственные средства, происходитлибо серьезный перерасход первона−чального бюджета, либо существенноеопоздание по срокам, — поясняет парт−нер Ernst&Young Евгений Трусов. — Вслучае же строительства объектов ин−фраструктуры на ча−стные средства ста−тистика ровно

противоположная. Кроме того, ответ−ственность инвесторов не заканчиваетсяпосле приемки дороги госкомиссией, чтостимулирует их к тому, чтобы сделатьсвой проект максимально качественными эффективным». При этом, на взглядВиктора Макшанцева, привлечение ча−стных инвесторов дает гарантии дости−жения максимального КПД каждого про−екта и эффективность с каждого вло−женного доллара.

И все же это не значит, что на путиинвесторов к проектам строительстваплатных дорог уже зажегся зеленыйсвет. Скорее, на светофоревыставлен «желтый мига−ющий».



Дорожная картаПроекты платных дорог в России

Проект Регион Протяженность, кмСтоимость

проекта, млрдрублей

Срокистроительства Инвестор

Западный скоростнойдиаметр Ñàíêò−Ïåòåðáóðã 46,6 83,6 2008−2010 Îïðåäåëÿåòñÿ

èç 4 êîíñîðöèóìîâ

«Москва — Санкт−Петербург» (М−10−С)

Ñàíêò−Ïåòåðáóðã, Ìîñêâà 670 180 2008−2011 Âåäåòñÿ ïðèåì çàÿâîê

îò èíâåñòîðîâ

Центральная кольцеваяавтодорога (ЦКАД) Ìîñêîâñêàÿ îáëàñòü 442 228,5 2008−2011 Ïðîåêò çàâèñ, âåäåòñÿ ïåðâè÷íàÿ

ïðîðàáîòêà äîêóìåíòàöèè

Орловский тоннель Ñàíêò−Ïåòåðáóðã 1,6 26,3 2008−2011 Ïðîâîäèòñÿ âûáîð èíâåñòîðà

«Шали — Сорочьи Горы» Ðåñïóáëèêà Òàòàðñòàí 41 êì è 14 êììîñòîâûõ ïåðåõîäîâ 12 2006−2009 ÇÀÎ «Ìîñòû è äîðîãè Òàòàðñòàíà»

«Алексеевское —Альметьевск» Ðåñïóáëèêà Òàòàðñòàí 170 16 Äî 2010 ÎÀÎ «Àâòîñòðàäà»

«Краснодар — Абинск —Кабардинка» Êðàñíîäàðñêèé êðàé 147 120 2009−2013 Âåäåòñÿ ïðîðàáîòêà ïðîåêòíîé äîêóìåíòàöèè

Обход города Одинцово по трассе «Москва−Минск» Ìîñêîâñêàÿ îáëàñòü 19,5 12,1 Äî 2010 ãîäà Âåäåòñÿ ïîäãîòîâêà êîíêóðñíîé

äîêóìåíòàöèè

«Москва−Ярославль» (М8)до Переславль−Залесского

Ìîñêîâñêàÿ è ßðîñëàâñêàÿ îáëàñòè í/ä 10,1 Ñðîêè íå

îïðåäåëåíû«Ïåðâàÿ óïðàâëÿþùàÿ êîìïàíèÿ», âåäåòñÿ

âûáîð ñîèíâåñòîðîâ

Èñòî÷íèê: «Áèçíåñ−æóðíàë»

Ярославль

Краснодар

Казань

Шали-Сорочьи ГорыАлексеевское-Альметьевск

Ïðèâëå÷åíèå ÷àñòíûõ èíâåñòèöèé â äîðîæíûå ïðîåêòû обещаетмаксимальную отдачу от вложений

Кочки и ухабыМеханизм участия инвесторов в

строительстве и эксплуатации платныхдорог давно отработан в других странах.Государство и победивший в конкурсеконсорциум инвесторов заключаютконцессионное соглашение, распреде−ляющее доли сторон и оговаривающеедополнительные обязательства концес−сионеров и концедентов. Как правило,срок концессии составляет сегодня вмире 25–30 лет (хотя в США встречают−ся концессии и на 99 лет). В течениеэтого срока инвестор строит и эксплуа−тирует дорогу, после чего возвращаетее государству. При этом вся прибыль отэксплуатации дороги в течение срокаконцессии достается только инвестору.

Сколько стоит такое удовольствие ин−весторам? Очень по−разному. В сред−нем строительство одного километра до−роги в Западной Европе обходится в15–20 миллионов долларов. Но еслиприходится строить еще и мосты илитоннели, расходы увеличиваются в разы.Виктор Макшанцев приводит в примердорогу, построенную при участии ДойчеБанка в Австрии общей протяженностью51 км. Проект обошелся в 800 миллионовевро, или в 15,6 миллиона за километр.

Российские платные дороги вряд либудут дешевле. Судя по имеющимсяданным, как раз наоборот. Стоимость

одного километра ЦКАД должна была попервоначальным расчетам составить18,1 млн долларов, а в каждый километрЗападного скоростного диаметра с уче−том застройки в населенных районах го−рода планируется вложить около 71 мил−лиона долларов. Явный чемпион постоимости среди первых российскихпроектов — Орловский тоннель, который,по прогнозам, обойдется не дешевле 660миллионов долларов за километр.

Удастся ли инвесторам окупить такиевложения за 15–25 лет?Как отмечает ЕвгенийТрусов из Ernst&Young,не все инвесторы наме−рены дожидаться окон−чания срока концессии:многие готовы выйтираньше, продав своюдолю другим инвесто−рам и получив желае−мую доходность.

Расчетная внутрен−

няя норма рентабельности (IRR) по про−екту ЗСД составит, по оценкам, 24%,что, на взгляд Виктора Макшанцева, яв−ляется для институциональных инвесто−ров достаточно привлекательным пока−зателем. И все же Сергей Дьячков (DSOConsulting) напоминает: сегодня у ин−весторов в России есть куда более«скорострельные» варианты вложениясредств. И уж куда менее рискованные.

В чем тогда смысл? Управляющийдиректор Praedium Рубен Алчуджян

уверен: инвесторамипервых российскихплатных дорог движетне столько финансо−вый, сколько страте−гический интерес,позволяющий извле−кать пользу из парт−нерства с властями.Что, признаем, не такуж и мало для гиган−тов, допущенных кконкурсам (МЭРТ ог−раничивает круг пре−

тендентов компаниями,оборот которых за последние пять летпревышал 60 млрд рублей при обяза−тельном наличии опыта финансирова−ния дорожного строительства).

И все же инвесторы все громче тре−буют гарантий по трафику, пытаясь вы−торговать у государства гарантии вы−платы минимального дохода в случае,если построенная трасса не будетпользоваться спросом. «В первых про−ектах никто не знает, какова будет плот−ность трафика, так что многие инвесто−ры хотели бы снять с себя этот риск», —поясняет Александр Ерофеев из KPMG.



Плати и проезжайВ трех российских регионах уже действуют платные автодороги

Регион и собственность Объекты Начало

эксплуатации Тариф руб./ километр Трафик, авт./сутки Финансовыепоказатели, млн руб.

Липецкая область(федеральная)

Òðàññà Ì−4 «Äîí», îáõîä ñåëàÕëåâíîå, 19,8 êì 1999 ãîä Ëåãê. — 1, ãðóç. — 2−4 6 355 Âûðó÷êà — 30,2;

ñîäåðæàíèå — 24

Псковская область(региональная)

Îáõîä ãîðîäà Ïå÷îðû (234,32 êì);Íåñòðèíî — ãðàíèöà Ëàòâèè (62,11 êì); Îïî÷êà−Ïîëîöê

(82,1 êì); Îëüøà−Íåâåëü (58,7 êì)

2002 ãîä; 2004 ãîä

Ëåãê. — 2,4−5,5; Ãðóç. — 7,9−19,5 900; 2 000; 850; 1 200 Âûðó÷êà — 111,8;

Ñîäåðæàíèå — í/ä

Алтайский край(региональная)

Àëòàé−Êóçáàññ (137 êì), ìîñò ÷åðåçÎáü ñ ïîäõîäàìè (14,9 êì)

2000 ãîä; 2001 ãîä

Ëåãê. — 0,15−0,7; Ãðóç. — 0,45−2 870; 4 910 Âûðó÷êà — 12,3;

Ñîäåðæàíèå — 30,3

Èñòî÷íèêè: ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ, Ðîñàâòîäîð

США Китай Япония Франция Велико−британия

Испания Италия Россия0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5В России не хватает дорог

0,11%

0,67

0,12

3,03

1,43

2,52

0,68

1,04

0,04

0,40%0,81% 0,65%

2,15%

0,66% 1,77% 0,05%

Доля платных дорог, % Плотность дорог на 1 км

Окупаемость инвестиций в дорожнойсфере превышает 15 лет, íî çàïàäíûõèíâåñòîðîâ ýòî âïîëíå óñòðàèâàåò

составляет плата за каждый километр пути по платным дорогам в Великобритании

0,14 евро

Однако пока неизвестно, решатся лироссийские власти предоставить такиегарантии инвесторам и девелоперамплатных автодорог.

Приходится учитывать и дефицитдолгосрочных рублевых займов. А ведьименно этот финансовый источник по−зволяет минимизировать риски колеба−ния курсов валют. Не отработаны меха−низмы передачи дорог в залог кредито−ру, что стало бы гарантией на случайдефолта заемщика.

Большинство нынешних проектовстроительства платных дорог жесткопривязано к финансированию из Ин−вестфонда. Все бы ничего, вот толькоконкурсы на объекты концессии и наполучение собственно денег до сих порпроходят в разное время. «Логичнобыло бы выходить на концессион−ный конкурс, уже пройдя кон−курс на получение денег изИнвестфонда, — коммен−тирует Виктор Макшан−цев. — В то же времясерьезных пре−тендентов на фи−нансирование из Ин−вестфонда можно ожи−дать лишь после того, какбудет известен инвестор.Получается замкнутый круг.Вместе с тем мы видим поступа−тельное движение в направлениикорректировки существующих ше−роховатостей, и это позволяет нам с оп−тимизмом смотреть в будущее».

Инвесторам приходится учитывать иполитические риски. Согласно договоруконцессии дорога не является соб−ственностью инвестора, а остается введении государства, что оставляет чи−новникам обширное поле для измене−ния правил по ходу игры. «Главные ри−ски подобного бизнеса кроются вовсе

не в сроках окупае−мости, а в отноше−

ниях с государ−ством, — убежден

Сергей Дьячков. —Инвестор принимает

на себя огромные риски,он инвестирует, а «живой»

собственности не получает». — Государство должно конт−

ролировать верхнюю планку стои−мости проезда, чтобы операторы до−

роги не получали монопольно высокуюприбыль. Но и слишком занижать ценунельзя, иначе проект не окупится, —предлагает свой вариант Евгений Тру−сов. Но до этого, судя по всему, далеко.

Наконец, платная дорога интереснаинвесторам не сама по себе, а в ком−плексе с прилегающей инфраструкту−рой. Вот только вопросы использованияпридорожных территорий вдоль буду−

щих платных дорог пока дожидаютсярешения, хотя возможность на привле−кательных условиях застраивать придо−рожные участки коммерческими объек−тами могла бы существенно повыситьактивность инвесторов, в том числе ме−нее крупных. Складские комплексы,торговые центры, коттеджные поселки,АЗС, придорожные гостиницы… Списокпроектов, которые могут быть реализо−ваны на обочинах платных трасс, огро−мен. Однако вкладываться в придорож−ную инфраструктуру можно будет лишьпосле того, как проекты и контуры трассбудут окончательно утверждены.

Первые платные дороги в Россиивряд ли существенно приблизят нас кразрешению транспортного коллапса.Речь идет скорее об отработке инвести−ционных схем, тиражирование которыхсо временем принесет долгожданныйэффект. �



Общая протяженность дорожной сети в России почти

в шесть раз меньше, чем в США

1,145 млн км

�В западных странах автолюбителипривыкли платить за проезд по

качественным скоростным магистралям. В России же инвесторы хотят получить

госгарантии по минимальному трафику.

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Впрошлом году с использованиемцифровых каналов во всем миребыло продано музыкальных ком−позиций на общую сумму два

миллиарда долларов. Цивилизованныймир быстро привыкает к удобству при−обретения произведений любимых ис−полнителей через Интернет или при по−мощи мобильных сервисов. Вот толькороссийским первопроходцам этогорынка похвастаться нечем.

Согласно оценкам аналитиков ИК«Финам», в 2006 году объем рынкаофициально распространяемой в он−лайне музыки составил у нас не более180 тысяч долларов. Да, по прогнозам, втекущем году доходы нескольких ле−гальных российских онлайновых музы−

кальных магазинов вырастут более чемвтрое. Но в абсолютном выражении об−щая сумма продаж останется столь жесмехотворной.

В России не любят музыку и не зна−ют, как пользоваться цифровыми уст−ройствами? Да нет же, любят и знают!Еще и других научить можем. Вот толькодо сих пор реализацией музыкальныхкомпозиций в Рунете безнаказанно ве−дают пираты, обороты которых несопо−ставимо выше, чем у немногочисленныхлегальных продавцов.

Объем теневого сегмента цифровоймузыки директор Центра инвестиций ввысокие технологии ИК «Финам» ЭлинаЮрина оценивает в пять миллионовдолларов. Если же присовокупить ре−

зультаты продаж интернет−магазинов,работающих по договорам с так назы−ваемыми обществами по коллективномууправлению правами (РОМС, ФАИР ииже с ними), получится не менее 11миллионов долларов. Почему магазиныоказались в одной группе с распро−странителями контрафактной аудио−продукции? Строго говоря, согласнодействующему законодательству такиемагазины считаются вполне легальны−ми. Однако мейджоры давно требовалиот российских властей пресечь этот ка−нал распространения музыкальныхпроизведений, считая «торговцев надоговоре» такими же пиратами.

С 1 января 2008 года, когда вступит вдействие 4−я часть Гражданского ко−

ПОЛИГОН ÐÛÍÊÈ


К концу десятилетия четверть всех музыкальных композиций в миребудет попадать к слушателям по цифровым каналам — через Интернети сети операторов мобильной связи. Åñëè æå ó÷åñòü ìàññîâîå ðàñïðîñòðàíåíèåöèôðîâûõ àóäèîïëååðîâ, â òîì ÷èñëå èíòåãðèðîâàííûõ â ìîáèëüíûå òåëåôîíû, ñòàíîâèòñÿ ÿñíî:íîâûå ôîðìàòû è ïðàâäà ïîáåæäàþò. Îäíàêî â Ðîññèè ëåãàëüíûé áèçíåñ ïî ïðîäàæå öèôðîâîéìóçûêè äî ñèõ ïîð âûãëÿäèò ñîìíèòåëüíûì ïðåäïðèÿòèåì. Çà ýòî íàì ñëåäóåò áëàãîäàðèòü ïèðàòîâ, à îò÷àñòè è çàêîíîäàòåëåé. — Äåíèñ Âîëêîâ

Лейся, песня

Ëåãàëüíî òîðãîâàòü öèôðîâîé ìóçûêîé â Ðîññèè ñåáå äîðîæå

Фот

о: A

P P

hoto

/ M

icha

el P

rob

st

декса РФ, эта схема окажется вне зако−на. Отныне юридическую силу в Россиибудут иметь исключительно прямые до−говоры между владельцами прав иучастниками розничной торговли. Ожи−далось, что тут−то все как раз и нала−дится. Однако выясняется, что законо−дательные новации очень трудно реа−лизовать на практике.

— Необходимость заключать прямыедоговоры с правообладателями сделаетдеятельность крупных онлайновых ма−газинов невозможной, — предсказыва−ет Элина Юрина. — Они просто не смо−гут получить разрешение на использо−вание каждого объекта1 по отдельности.Маленькие же торговые точки не будутпользоваться популярностью, посколькуобречены на скудный ассортимент.

Как следствие, владельцы неболь−ших онлайновых магазинов либо свер−нут свои проекты, либо попытаютсярасширить выбор товаров за счет не−легального контента. Третьего не дано.

Хотели как лучшеВ ассортименте крупнейшего онлай−

нового музыкального магазина iTunesзначится сегодня более шести милли−онов песен, полмиллиона фильмов и

столько же телевизионных шоу. Но дажетакому гиганту, как Apple, не удалось быпредложить аудио− и видеофилам такоеразнообразие, если бы пришлось за−ключать отдельный договор с каждымисполнителем.

«На Западе сложилась другая схема,в которой ключевая роль отводится ди−стрибьюторам, выполняющим функциипосредников между огромным количе−ством правообладателей и цифровымимагазинами, — поясняет главный экс−перт ИА InterMedia Александр Тихо−нов. — Дистрибьюторы «очищают» всеправа, готовят их к продаже, а такжеприводят музыкальные произведения всоответствие с требованиями конкрет−ного магазина. В итоге ритейлерам ос−тается только выставить их на свои вир−туальные витрины». По сути, это ещеодин пример реализации классическо−го трехуровневого канала сбыта: дист−рибьюторы−оптовики не просто избав−ляют множество реселлеров и произво−дителей от необходимости заключатьдвусторонние соглашения, но и создают

добавленную стоимость. Но авторов 4−йглавы ГК РФ такая логика не устроила. Витоге то, что предстоит пережить рос−сийским розничным продавцам цифро−вой музыки с наступлением 2008 года,Александр Тихонов деликатно именует«головной болью».

Правильное в целом начинание, повсем признакам, окажется техническиневыполнимым. «Эффективная системапродаж возможна только при наличиигигантских ресурсов, — подчеркиваетТихонов. — Как только вступит в силуновый закон, участники рынка потонут вбумажной волоките, которая будет тор−мозить бизнес».

Несмотря ни на что гендиректорпроекта SoundKey.ru Соня Соколовауверена: с 1 января правовые основыбизнеса станут куда более четкими ирегламентированными. Однако руково−дитель музыкального магазина Yanga!Александр Кузнецов настаивает: новыйзакон существенно ограничит возмож−ности «правильной и адекватной» ра−боты с интеллектуальной собственнос−тью. «Если прежде все усилия нашихзаконотворцев были направлены нагармонизацию российского авторскогоправа с международным, то 4−я часть

ГК отбрасывает нас на много лет на−зад», — жалуется Кузнецов.

Дело, разумеется, не только в зако−нах, но и в их реализации. Даже имею−щейся нормативной базы было вполнедостаточно для того, чтобы обеспечитьнормальное функционирование бизне−са по продаже цифровой музыки черезИнтернет. Да и для пресечения дея−тельности пиратов принятых законовхватает, полагает директор юридичес−кого департамента группы компанийSoftline Владимир Разуваев. Однако де−путаты сами разводят перед телекаме−рами руками: Дума выстреливает новыезаконы с неумолимостью станкового пу−лемета, однако многие из них почему−то«не работают».

Не корысти радиСамое неприятное в деятельности

легальных продавцов музыки — необ−ходимость конкурировать с пиратами.«Количество магазинов, торгующихконтрафактными произведениями, рас−тет с каждым днем. Да и прибыли их то−же ощутимо увеличились, — говоритАлександр Кузнецов. — Ничего удиви−тельного. В стране произошел бурный

рост числа пользователей Интернета,люди начали активно тратить деньги вСети. По моим данным, средний ростдоходов пиратских магазинов за этот годпревысил 300%».

«Чистыми» музыкальными произве−дениями в Рунете сегодня торгуют толь−ко те компании, учредители которыхприняли твердое решение застолбитьучасток, постепенно приручать покупа−телей — и ждать. Ждать в надежде напозитивные изменения.

— О прибыльности мы поговорим,когда будут выполнены планы выхода

ÐÛÍÊÈ ПОЛИГОН


Мейджоры упорно отказываются призна−

вать «особые российские условия» и

снизить до разумного уровня цены. В па�

триотическом порыве основатель и

совладелец портала Mp3.ru Сергей

Жуков решил дать заграничным сно�

бам «асимметричный ответ», нала�

див продажи оцифрованных произ�

ведений популярных российских ис�

полнителей за рубежом. Кроме ле�

гендарного музыкального интернет�

супермаркета iTunes, принадлежа�

щего Apple, песни наших «звезд» бу�

дут доступны еще на 800 ресурсах,

торгующих музыкой по всему миру.

— Это было очень непросто, — гово�

рит Жуков. — Мы девять месяцев

вели переговоры с крупнейшими ди�

стрибьюторами, которые являются

поставщиками контента для iTunes и

других крупных музыкальных порта�

лов.

Пока Жукову удалось разместить на

зарубежных ресурсах довольно

скромный каталог произведений, но

предприниматель уверен, что это

только начало: «Теперь мы говорим

всем артистам: хотите быть там —

приходите. Мы же не собираемся

драть проценты, как мейджоры! Мы

готовы помогать! Тем более что до�

рожка нами уже протоптана. И мы

постараемся в новом году весь рус�

ский каталог выложить на Западе».

И правильно, пусть слушают! Мы не

жадные.

Муз

ыка

на

эксп

ортÍåîáõîäèìîñòü çàêëþ÷àòü ïðÿìûå äîãîâîðû

ñ ïðàâîîáëàäàòåëÿìè угрожает небольшиммузыкальным магазинам в онлайне

Музыка по воздухуКоличество подписчиков мобильных музыкальных сервисов

Источник: M:Metrics, IFPI, Screen Digest

0 10 20 30 40 50 60

ЯпонияЮжная Корея

ИталияВеликобритания

ИспанияАвстралияГерманияФранция

США

5335

24141199

88

% от общего числа абонентов сетей 3G

1 Íàïðèìåð, îòäåëüíîé êîìïîçèöèè ñ àëüáîìà. —Ïðèì. àâò.

98

2

12005 год

Объем продаж, $Доля рынка, %

2006 год

99

$20 335 000

Недопетая песняПродажи музыки по каналам сотовых операторов и через Интернет в России

$111 000

$37 660 000

$193 500

Мобильные продажи1

Интернет2

Источник: ИА InterMedia

1 — мобильные продажи включают скачивание рингтонов и реалтонов2 — продажи через Интернет включают скачивание сингл−треков и полных альбомов

проекта на окупаемость, — изящно от−махивается от вопросов «Бизнес−жур−нала» Соня Соколова. — СейчасSoundkey развивается очень динамич−но, согласно бизнес−плану и даже не−сколько его опережая.

Не удается заставить озвучить кон−кретные цифры и Сергея Жукова, осно−вателя и совладельца музыкального ма−газина Mp3.ru. «Пока мы работаем в те−стовом режиме, поэтому называть сейчаскакие−то цифры, а уж тем более гово−рить, что музыка — это прибыльно, былобы неверно», — честно говорит Сергей.По его словам, все компании, легальноторгующие музыкой в Интернете, до сихпор работают на идею и на капитализа−цию, но уж никак не «на карман».

Кстати, с капитализацией у Mp3.ruвсе в порядке. Одно только доменное имямагазина, по разным данным, оценива−ется в сумму от 0,5 до 2,5 млн долларов.«Для музыкального портала лучшего на−звания не придумаешь, — уверен Жуков.— Когда люди ищут в Сети музыку, пер−вое, что они набирают, — «mp3». И сра−зу же попадают к нам. И хорошо, что кнам, а не на пиратский ресурс!»

Однако «попасть» еще не значит «ку−пить». Небогатый ассортимент легаль−ных российских музыкальных магазиновв Интернете, который еще больше со−кратится с нового года, не слишком при−влекает пользователей. Не найдя того, зачем они пришли, покупатели уходят.

До сих пор желаемое меломаны об−наруживали у пиратов. И если дажепосле вступления в действие 4−й главыГК РФ за черный рынок музыки в Ин−тернете и правда возьмутся, лазейкивсе равно останутся. Те, кому позарезпонадобится скачать несколько песен снового альбома любимой группы, по−полнят ряды участников файлообмен−ных сетей, уверена Элина Юрина: «Приотсутствии возможностей получить ле−

гальный контент в России начнется бумпиринговых сетей, что сделает вероят−ным предъявление исков уже рядовымроссийским гражданам, как это проис−ходит сейчас с американцами».

И хочется и колетсяУчастники российского рынка ци−

фровой музыкальной розницы увере−ны: вместо того чтобы готовитьсяпредъявлять иски (к тому же «всех непереловите!»), гигантам звукозаписи,возможно, стоило бы скорректироватьсвою ценовую политику сообразнороссийским условиям. После 1 январябедность виртуальных витрин придет−

ся списывать на невозможность за−ключить отдельные договоры со всемиисполнителями, раз уж так решилизаконодатели. Но в нынешнем небога−том выборе легальных аудиозаписей вроссийских интернет−магазинах вомногом виноваты и мейджоры.

По словам Александра Тихонова(InterMedia), крупные звукозаписываю−щие компании требуют непомерно вы−соких платежей за возможность доступак своим каталогам: «Это слишком боль−шие деньги для магазина, находящегосяв фазе становления».

Невозможность договориться с мей−джорами о приемлемых условиях —большая проблема всего российскогомузыкального рынка, подтверждаетСергей Жуков. «Как частный предпри−ниматель, я не могу платить ежегодно закаталог 200 тысяч долларов. А именнотаких денег требуют от нас».

Немногочисленные представителилегальной музыкальной розницы в Ру−нете ждут адекватных действий отроссийских представительств гигантовзвукозаписи. Но никаких сдвигов покане происходит. «Мейджоры абсолютнонелояльны к нам, — говорит СергейЖуков. — Им совершенно все равно,будем мы продавать их музыку или нет.Позиция их такова: в России ужестолько наворовали, что нужно хотьчто−то «отбить». Отсюда явно завы−шенные цены на их продукцию». Жу−ков, правда, надеется, что к концу годаполные каталоги всех крупных звуко−

записывающих компанийвсе−таки окажутся в распо−

ряжении российских онлайно−вых магазинов. Однако большой

вопрос — кому именно они доста−нутся. И какой ценой.

Слон в посудной лавке— Мне известны как минимум четы−

ре компании, которые уже готовы ку−пить каталоги мировых гигантов звуко−записи, — говорит Сергей Жуков, имеяв виду планы «Корбины Телеком»,«Комстара», «Комкор−ТВ» (торговаямарка «Акадо») и «Центрального теле−графа» («Qwerty»). — Речь идет окрупнейших российских телекоммуни−кационных компаниях, уже озвучившихсвои планы выхода на этот рынок. Длякомпаний с многомиллионными оборо−тами 200 тысяч за каталог — сущие пу−стяки. А для меня, представителя ма−лого бизнеса, это огромные деньги.

Что станет с российским рынком ци−фровой музыки после того, как на немначнут наводить свои порядки «дочки»крупных холдингов? Сергей Жуковуверен, что финал будет скорым и пе−чальным: монстры из смежных сфер об−рушат рынок, а мейджоры больше нико−гда не согласятся продавать свои ката−логи в России по специальным ценам.«Кроме того, — продолжает Жуков, —новые игроки рынка просто не будутзнать, что делать с этим контентом. Онибольше потеряют, чем найдут. Скореевсего, просто свалят все записи в одноместо — и всё. Заниматься этим деломдолжны люди из музыкального бизнеса!»И все−таки похоже, что предпринимательнедооценивает крупных инвесторов,грозящих его бизнесу. Потратив деньгина каталоги модной музыки, новые уча−стники рынка цифровой музыкальнойпродукции, не испытывающие проблем сфинансированием, скорее всего, наймутвполне адекватный персонал.

Между тем Александр Тихонов уве−рен, что приход игроков из других от−раслей знаменует собой новый этапразвития индустрии, когда никто не бу−дет покупать контент в принципе: «Ска−чивание файлов — умирающая схема.Куда важнее обеспечить доступ к про−изведениям, а не возможность скачатькомпозицию на свое устройство. Эпохаонлайна предполагает, что держать му−зыку на дисках уже не нужно. Достаточ−но обеспечить на определенных усло−виях доступ к библиотеке, чтобы люди впроизвольный момент времени моглипрослушать любую композицию».

Соня Соколова (Soundkey) согласна стем, что лицо музыкального рынка скоросущественно изменится, как и само по−нятие «музыкальный магазин в Интер−

ПОЛИГОН ÐÛÍÊÈ


Íà ñìåíó ïðîäàæàì ìóçûêè â âèäå ôàéëîâïðèäåò произвольный доступ к хранилищам цифрового контента

0

10

20

30

40

50

5049

42

22

Основные причины покупки музыки через Интернет

Наличие портативного плеера Широкополосный доступ в Интернет Дешевле, чем CD Наличие подарочного сертификата

% о

т об

щег

о чи

сла

поку

пате

лей

Источник: Опрос IFPI/M−Lab, 2006

И проще и дешевленете»: «Прилавок будет находиться не−посредственно у вас в плеере, а платитьза музыку вы будете с одного из своихбиллинговых счетов — у интернет−про−вайдера или оператора мобильной свя−зи. Новый виток развития рынка начнет−ся в тот момент, когда произойдет долго−жданное слияние функций мобильноготелефона и кредитной карты».

Если так, то лучшие шансы сделатьигру в сегменте цифрового музыкаль−ного и видеоконтента получают как разте, кто имеет непосредственный доступк обширным абонентским базам, —собственно интернет−провайдеры исотовые операторы. «Количество про−данных в России SIM−карт уже превы−шает население страны, — подтвер−ждает Александр Тихонов. — Именносотовые операторы «большой тройки»могут претендовать на роль фаворитов всфере дистрибуции цифровой музыки».

В штаб−квартирах ведущих рос−сийских сотовых операторов с воз−растающим интересом присматрива−

ются к открывающимся возможнос−тям. Тем более что у них в карманеновый козырь — намеченный на2008 год ввод в эксплуатациюсетей 3G, заточенных какраз на работу с «тяжелым»контентом благодаря напорядок более высокойпропускной способностии скорости связи.

«Известно, что боль−шие файлы лучше качать по«широким» каналам, — под−тверждает Василий Кузичев, ди−ректор по развитию бизнеса«МегаФон−Москва». — Наша сеть 3Gуже запущена в коммерческую экс−плуатацию в Санкт−Петербурге и об−ласти, а абоненты демонстрируют по−ложительную динамику потреблениятрафика. К хорошему быстропривыкаешь».

Тогда чего ждут руководители не−больших розничных проектов? Можетбыть, им давно пора распродать домен−

ные имена и выйти из игры? Но легаль−ные продавцы цифровой музыки пред−почитают еще «помучиться».

— Зарубежный опыт показывает, чтоактивность операторов связи на рынкепродаж контента не приводит к вытес−нению независимых игроков, хотя кон−куренция и обостряется. Следует такжеиметь в виду, что операторы ориентиру−ются прежде всего на своих клиентов,но не стремятся активно привлекать до−полнительную аудиторию, — полагаетЭлина Юрина («Финам»).

Наконец, даже таким гигантам, какоператоры сотовой связи, будет крайненепросто взаимодействовать с право−обладателями напрямую (хотя это и су−щественно дешевле, чем работа черезпосредников). «Пока у операторов небудет своих библиотек контента, своихвитрин, они не смогут заключать пря−мые договоры с правообладателем, —напоминает Василий Кузичев. — Всегдапотребуется подрядчик, которой сможетадаптировать контент под аппаратыабонентов, управлять ротацией и вы−полнять массу других специфическихзадач».

Впрочем, все эти планы и прогнозымало что значат до тех пор, пока совме−стными усилиями властей и участниковрынка не будет побеждено пиратство.

— Дело даже не в форматах бизнесаи не в способах продажи контента, —говорит Александр Кузнецов (Yanga!). —Все упирается в море пиратского кон−тента, бесплатного и условно бесплат−ного. И тут можно придумывать чтоугодно, но если рядом то же самое до−ступно вдесятеро дешевле, никто не бу−дет переплачивать.

Когда в России исчезнут пираты? То−гда, когда законы в стране будут нетолько принимать, но и исполнять. Азначит, горстку продавцов легальноймузыки в цифровом формате ждут годыборьбы за существование. Если, конеч−но, еще раньше это не надоест инвес−торам. �

ÐÛÍÊÈ ПОЛИГОН


О том, что ландшафт музыкальной индустрии в ближайшее время кардинально изменится, свиде−

тельствует недавний опыт рок−группы Radiohead. Свой новый альбом английские музыканты,

свободные от контрактов с мейджорами, решили распространять через Интернет бес�

платно. Скачав новое творение Òîìà Éîðêà, пользователи должны были сами решить,

сколько заплатить любимому исполнителю. И заплатить ли вообще.

Еще до выхода альбома критики захлебывались от скепсиса, предрекая неизбежный

провал не в меру революционного способа дистрибуции музыкальных произведений. Са�

ми музыканты пока не говорят, сколько им удалось заработать таким образом. Однако

независимые оценки уже появились. Так, по данным источника, близкого к группе, за

первые два дня альбом In Rainbows с сайта группы скачали миллион двести тысяч раз.

Тем временем сотрудники одного из музыкальных ресурсов, проводившие опрос среди

трех тысяч человек, загрузивших новый альбом Radiohead, выяснили: в среднем поклон�

ники платили авторам по восемь долларов. Если это действительно так, то положившие�

ся на совесть своих фанатов музыканты явно не остались в проигрыше, всего за не�

сколько дней заработав почти 10 миллионов долларов.

Теперь ряд других популярных исполнителей намеревается последовать примеру

Radiohead. Вот только российские эксперты сомневаются, что подобный метод

распространения контента из маргинального

превратится в мейнстрим. «Многие извест�

ные музыканты, устав от шаблонов, пред�

лагаемых «официальными» дистрибью�

торами компаний грамзаписи, активно

ищут новые схемы продаж результа�

тов своего творчества, — говорит

директор интернет�магазина

Soundkey.ru Соня Соколова. — Од�

нако успех одной акции еще не

означает, что без существенных

изменений в структуре рынка

такой метод удастся поставить

на поток».

Том

Йор

к и

его

фан

аты

Фот

о: A

P P

hoto

/ R

ober

t E

Kle

in

Объемы производства пива вРоссии росли в последние годыкак на дрожжах. С 2001 годарынок прибавил более 40%, а в

2006 году российские пивовары пре−одолели психологическую границу в1 млрд дал1 хмельного напитка, что на9,1% выше показателей 2005 года. Ноэта планка стала еще и своеобразнымкритическим пределом, прыгнуть вышекоторого пивоварам будет сложно. Не−даром в 2007 году, по прогнозам, про−изводство увеличится лишь на 3–4%, ав 2008−м пивной рынок и вовсе можетперестать расти.

Среднедушевые показатели по−требления пива в стране вплотнуюприблизились к европейским. По дан−ным «Бизнес Аналитики», каждый рос−сиянин в среднем выпивает ежегоднодо 70 литров пива, а согласно прогно−зу Российского союза пивоваров, к

2009 году Россия выйдет на уровеньевропейских стран (80–85 литров надушу населения в год). Впрочем,Москва и Санкт−Петербург давно обо−гнали Европу по этому показателю. Встолицах среднедушевое потреблениепива составляет соответственно 100 и120 литров в год. И это уже почти пре−дел. Очевидный потенциал роста у пи−воваров остается лишь в регионах, да ито не во всех.

Российская пивная индустрияповзрослела. Теперь дело за качест−венными изменениями. И вот в этомвся загвоздка. В России производитсявсе больше и больше пива, но от этогоучастники индустрии не становятсябогаче. На фоне своих европейскихколлег наши производители выглядятедва ли не бедными родственниками. В2006 году наши пивовары продалипродукции всего на 12,2 млрд евро.

Тем временем в Германии (объем про−изводства — 965 млн дал) оборот ин−дустрии составляет 28,7 млрд евро, а вВеликобритании (603 млн дал) — 22,2млрд евро.

Где деньги? 66,6% всего производи−мого в России пива приходится на сор−та нижнего и среднего ценового диапа−зона, тогда как в Европе этот показательне превышает 30%. К тому же в России87% продаж пива осуществляется врознице, где отпускная цена продукциитрадиционно ниже, и лишь 13% — всегменте HoReCa (сами пивоварыпредпочитают именовать продажи вмагазинах «off−trade», а в сегментеHoReCa — «on−trade», но сути это неменяет). В Европе же доля продаж on−trade колеблется от 50 до 80%.

ПОЛИГОН ÏÐÎÈÇÂÎÄÈ ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÅ


Фаза броженияРоссийский пивной рынок бурно пенился в течение последних пятилет, прирастая в объеме на 7–9% в год. Òåïåðü íàñòóïèëî ïîõìåëüå: òåìïû ðîñòàîáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà ïàñòåðèçîâàííîãî ïèâà ñíèæàþòñÿ. Ýêñïåðòû óâåðåíû: èçáåæàòü ñòàãíàöèè íå óäàñòñÿ. Ïîõîæå, ó ïðîèçâîäèòåëåé «æèâîãî» ïèâà ïîÿâëÿåòñÿ øàíñ. Âîò òîëüêî ïðîáëåì ó íèõ íå ìåíüøå, ÷åì ó ëèäåðîâ èíäóñòðèè. — Àíòîí Áåëûõ

«Æèâîå» ïèâî íåïðîñòî ïðîèçâîäèòü, íî åùå ñëîæíåå — ïðîäàòü

1 1 äàë — åäèíèöà èçìåðåíèÿ îáúåìà, ðàâíàÿ 100 ëèò−ðàì.

Ред

акци

я б

лаго

дар

ит з

а во

змож

ност

ь пр

овед

ения

съе

мки

ком

пани

ю «

Пят

ый

Оке

ан»

— В России еще не сформированакультура потребления хорошего пи−ва, — сетует основатель и президентхолдинга «Пятый Океан» ВладимирМатвеев. — Кроме того, пиво — еще иалкогольный напиток. Поэтому потре−битель руководствуется не вкусовымикачествами, а тем, какое количество«градусов» можно приобрести на оп−ределенную сумму денег. И когда онвидит, что за одни и те же деньги мо−жет купить либо литр «живого», на−стоящего пива, либо два с половинойлитра пива «Пупкин», то зачастую еговыбор предопределен.

И все же ситуация меняется. Модана натуральные и более дорогие про−дукты постепенно нарастает, так чтовсе больше любителей пива отдаютпредпочтение премиальным сортам.Особое место в этом сегменте зани−мает «живое» пиво. Однако произвес−ти и продать этот напиток — дело не−простое.

Пивная концентрацияВладелец ОАО «Владимирская пи−

воварня» Сергей Прокофьев до недав−них пор, как и многие, варил традици−онные сорта пастеризованного пивадля локальных производителей в реги−онах: раскручивать собственную тор−говую марку федерального масштабабыло слишком дорого. Однако с появ−лением крепкого партнера Прокофьеврешил сделать шаг вперед. Или в сто−рону — как посмотреть. После объеди−нения с «Пятым Океаном», лидеромроссийского рынка «живого» пива,«Владимирская пивоварня» будет вы−давать на−гора именно такой продукт.Новоиспеченные партнеры полны эн−тузиазма. «Когда мы начали варить пи−во для «Пятого Океана», я пришел кМатвееву и предложил расширить на−ше сотрудничество и объединиться», —вспоминает Прокофьев. Но не ошибсяли он, отказавшись от производстваходового товара в угоду новой продук−ции, на которой обломали зубы многиепивовары?

Объемы производства «живого» пи−ва в стране до сих пор минимальны, даи само по себе это понятие остаетсявесьма условным. Единственное, чтоможет помочь Прокофьеву, — опытпартнера.

К началу прошлого века в Россий−ской империи насчитывалось болеетысячи пивоварен самого разного ка−

либра. И все они варили именно «жи−вое» (в нынешней терминологии) пиво.

В советские годы, с приходом новыхтехнологий промышленного производ−ства пива, процесс был поставлен наширокую ногу, однако по понятнымпричинам преобладали массовыесорта. К концу 90−х на динамичнорастущем российском пивном рынкеначались процессы консолидации.Пивовары объединялись, а затем ру−ководители укрупнившихся компанийпринимались за поиск инвесторов. Витоге почти все перспективные заводыоказались в ведении зарубежных ком−паний. Но отдадим им должное: «ино−странцы» принесли на рынок не толь−ко новые технологии, но и современ−ные методы управления.

Сегодня российским пивным рынкомправит пятерка лидеров, контролирую−щих три четверти всех продаж: BalticBeverages Holding, Sun Interbrew,Heineken Russia, SABMiller и Efes

Beverages Group. При этом борьбамежду гигантами идет скорее в сферемаркетинга, тогда как преобладающиев ассортименте традиционные светлыесорта пива почти не отличаются друг отдруга ни по вкусовым качествам, ни поиным потребительским свойствам.

Эффект парного молокаВ попытке хоть что−то противопо−

ставить засилью гигантов рынка от−дельные пивовары стремятся возро−

дить производство настоящего хмель−ного напитка — того, что был популя−рен в доиндустриальную эпоху.«Живое» пиво варят без примененияконсервантов и прочих хитростей, по−зволяющих хранить произведеннуюпродукцию чуть ли не вечно. Этот ры−нок пока очень мал. И все же. Соглас−но расчетам специалистов компании«Бизнес Аналитика», доля «живого»пива, в сентябре 2006 года едва пре−вышавшая 0,1%, к осени 2007−го до−стигла 0,6%. А это уже около шестьмиллионов дал в год.

А вот в деньгах доля «живого» пивавыглядит заметно лучше: как правило,такая продукция относится к пре−миальному сегменту. Средняя ценалитра «живого» пива в рознице состав−ляет сегодня около 80 рублей, тогда кактрадиционные сорта продаются по30–40 рублей за литр. Ежегодно этотсегмент уже приносит в копилку отрас−ли почти два миллиарда долларов.

Первыми производство «живого»пива попытались возродить Олег Тинь−ков и основатель «Пятого Океана» Вла−димир Матвеев. Но если первый ус−пешно продал завод, то второй до сихпор верен идее. «Мы сумели найти аб−солютно свободную нишу на уже поде−ленном пивном рынке», — утверждаетоснователь «Пятого Океана». За счетчего? Благодаря собственным ноу−хау,отвечает Матвеев.

Предприниматель любит сравнивать«живое» пиво с парным молоком. И нато есть причины: «Никто никогда не пы−тался продавать парное молоко в про−мышленных масштабах. Почему? Дапотому что парное молоко обязаноскиснуть уже на второй день. А ведь«живое» пиво — по сути, то же самое.Чтобы продавать парное молоко, необ−ходимо открутить вымя от коровы, до−ставить его в точку продажи и доить на

ÏÐÎÈÇÂÎÄÈ ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÅ ПОЛИГОН


Дешевые сорта

Среднеценовые

Премиальные сорта

Лицензионные сорта

Импорт

22,5%22,5%

10,3%10,3% 16%16%

16%

50,6%50,6%

Больше половины пивного рынка РФ приходится на среднеценовые сорта

Сегментация пива

×òîáû ïðîäàâàòü ïàðíîå ìîëîêî, íóæíîäîñòàâèòü âûìÿ êîðîâû â ìàãàçèí è äîèòü íà ìåñòå. С «живым» пивом та же история

Èñòî÷íèê: Ñîþç Ðîññèéñêèõ Ïèâîâàðîâ

22,5%

10,3% 16%

50,6%

«Живое» пиво в деталях� Общий объем российского пивного рынка в натуральном выражении:

1 млрд дал (1 дал = 100 л)

� Общий объем российского пивного рынка в деньгах:

12,2 млрд евро� Доля «живого» пива в натуральном выражении:

0,6% (6 млн дал)� Доля «живого» пива в деньгах:

около 2 млрд евро� Себестоимость единицы продукции:

60 рублей за литр

� Стоимость продажи «живого» пива непосредственным реализаторам:

75 рублей за литр� Розничная цена:

90−120 рублей за литр� Рентабельность производства:

15−18%� Объем инвестиций в запуск завода мощностью 200 тонн в месяц:

1,5−3 млн долларов�Стоимость единицы сырья (солода):

1 000 евро за тонну

− производство: 20 рублей за литр− продажа, логистика, маркетинг: 40 рублей за литр

месте для каждого покупателя. Так вот,мы сумели это сделать».

Речь идет о запатентованном «ПятымОкеаном» устройстве, которое в компа−нии называют «мобильным танком до−браживания». Пивные дрожжи при тем−пературе +2 и ниже впадают в анабиоз.Если постоянно поддерживать в танкетакую температуру и перекрыть доступвоздуха, появляется возможность хра−нить пиво до трех месяцев. Если жехранить «живое» пиво в традиционныхкегах, то через три–пять дней дрожжипоглотят все полезные элементы, и пивоприобретет «металлический» вкус, ставнегодным к употреблению.

— После того как мы представилинашу разработку, СЭС Москвыустановила нам предельный срок хра−нения в танке — три месяца, — говоритВладимир Матвеев. — А когда вышлина федеральный уровень, «санитары»перестраховались и дали нам один ме−сяц. Но все равно это очень много.

Сегодня эта разработка уже запа−тентована в 50 странах мира, а самМатвеев продает франшизы вроссийских регионах и лицензиина право использования техно−логии.

И все же на рынке «живого»пива «Пятый Океан» давно немонополист. Близкий по свой−ствам напиток производят уженесколько сотен пивоваренпо всей России, хотякачество их продукциитрудно назвать ров−ным. Кто−то халтурит,кто−то и правда варитхорошее пиво.

В процессе обще−ния «Бизнес−журна−ла» с пивоварами не−ожиданно выяснилось:к «Пятому Океану» нарынке относятся наудивление плохо. Про−ще говоря, многие экс−перты уверены, что Мат−веев лукавит: «живое» пи−во не может хранитьсябольше 10 дней. Несмотря нина какие «танки».

Матвеев отмахивается: «Пи−вовары, которые не владеют та−кой технологией, не могут произ−водить «живой» продукт в про−мышленных масштабах. Им всеравно придется прибегать к ка−ким−то способам обработкидля продления срока хра−нения». Но главное, компа−ния уверенно наращиваетпроизводство и сбыт. Се−годня «Пятый Океан» произ−водит около 12 тысяч тонн на−питка в год, а оборот компаниипревысил 40 млн долларов. Те−

перь же, после слияния с «Владимир−ской пивоварней», объем продаж дол−жен вырасти вдвое.

Разумеется, до лидеров «бутылочно−го» мейнстрима «Пятому Океану» ещеочень далеко. Однако другие произво−дители «живого» пива о таких показа−телях пока и не мечтают. Зато всеопрошенные эксперты единодушны: нарынке «живого» пива сегодня слишкоммного компаний, не соблюдающих дажеминимальные требования.

Владимир Матвеев согласен: копи−истов и правда многовато. «После то−го как мы открыли эту нишу, на рынкепоявилось множество «остапов бен−

деров», которые под лозунгами «жи−вого» пива начали производить чертзнает что. И этим они наносят серьез−ный ущерб нашему имиджу».

— Пивовары, которые производятпиво со сроком хранения больше пятидней (без специального оборудования),лукавят. Их продукт не может быть пол−ностью живым, — соглашается гене−ральный директор пивоваренной ком−пании «Гедеон» Андрей Заболотский.

На вкус и цветЦенители пива знают: по своим вку−

совым качествам «живой» напиток на−много превосходит традиционные сор−та. «Все способы обработки пива

(фильтрация, пастеризация, освет−ление и консервирование) отлича−

ются лишь степенью варварства.Только полностью необрабо−танное пиво может считаться«живым», — негодует Влади−мир Матвеев. Однако многиеколлеги Матвеева по цеху по−лагают, что «живым» можносчитать любое пиво без кон−

сервантов, не прошедшее пас−теризацию, тогда как фильтра−ция и осветление — поройпросто вынужденные процеду−ры. «Фильтруя и пастеризуя пи−во, производители выполняюттребования розничной торгов−ли. Ритейлеры требуют заво−зить пиво большими партиями ихотят продавать его в течениедлительного срока. Если бы та−кой потребности не было, ник−то бы этим и не занимался, —говорит гендиректор Санкт−Петербургской пивоварни«Мюнхель» Петр Алешин.

«Мертвое» пиво доминиру−ет. И все же спрос на «живой»продукт устойчиво растет. «Запоследние несколько лет по−требитель начал хорошо раз−бираться в качестве пива ибольше не хочет переплачи−вать за него, — говорит глав−

ный менеджер по пиву УК«Арпиком» (управляет

пивными ресторанами«Колбасофф») Анас−тасия Санникова. —

«Живое» пиво все болеепопулярно, а его потреб−

ление растет, поскольку на−лицо идеальное соотношение



Åâðîïåéñêàÿ ïèâíàÿ êóëüòóðà â Ðîññèè ïîêàíå ïðèæèëàñü: мы пьем «мертвый»консервированный напиток из бутылок

цены и качества, особенно по сравне−нию с импортными сортами».

Видимо, почувствовали новый тренди крупные производители. «Очаково» и«Афанасий» давно производят «жи−вое» пиво, а «Балтика» пока запустилапробный проект в регионах. «Нашакомпания решила сделать «живое» пи−во доступным всем, в том числе людямсо средним достатком, — заявила«Бизнес−журналу» официальныйпредставитель «Балтики» Дарья Доро−феева. — С этой целью в течение 2007года было запущено четыре сорта:«Дон Живое», «Арсенальное Живое»,«ДВ Живое» и «Самара Живое». Всеони имеют региональную дистрибуцию,выводить их на московский или обще−национальный уровень мы пока непланируем». Между тем директор помаркетингу ЗАО «Очаково» АлексейФролов уверен, что его компания неиз−менно воспринимается как производи−тель «живого» пива:

— У нас есть сорт «Очаково Ориги−нальное нефильтрованное», которыйпродается только на разлив. Проект яв−ляется отчасти имиджевым, посколькуэто «живое» ячменное, а не пшеничноепиво. Сегодня «Очаково Оригинальноенефильтрованное» широко представ−лено в сегменте HoReCa, крупных ма−газинах и гипермаркетах.

Продать бы рад… В отличие от небольших пивоваров,

крупным производителям проще осво−иться в растущем сегменте рынка засчет налаженных каналов дистрибуции,раскрученных брэндов и колоссальныхфинансовых ресурсов.

— Наш продукт довольно дорогой,поэтому его целевая аудитория ограни−чена, так что борьба ведется за каждо−

го клиента, — признает Андрей Забо−лотский («Гедеон»). — Полагаю, круп−ные игроки могут начать демпинговать,привлекая новых покупателей.

Но главное, небольшим пивоварамочень трудно наладить сбыт своей про−дукции: крупные рестораторы и рознич−ные сети ведут себя предельно жестко слюбыми поставщиками. В отличие от Ев−ропы, основным каналом продаж «жи−вого» пива в России остается розница. Ана этом рынке действуют свои, макси−мально жесткие правила игры.

— Когда мы запускали проект, «се−тевики» с нами даже разговаривать не

хотели. И дело было даже не в деньгах,а в непонимании того, что за продукт мыпредлагаем, — вспоминает ВладимирМатвеев. — Нас даже на порог не пус−кали. Попасть в сети удалось благодарятому, что сумели договориться с однимиз франчайзи «Перекрестка», которогомы убедили поставить наш «мобильныйтанк» у себя в магазине. Когда выясни−лось, что наше пиво и правда пользует−ся спросом, руководитель компании−франчайзи позвонил коммерческомудиректору «Перекрестка» и посовето−вал нас принять. А иначе мы бы ещедолго обивали пороги.

Впрочем, особо выгодным такое со−трудничество не назовешь. Как утвер−ждает Андрей Заболотский, чем крупнеесеть, тем жестче условия: «Интереснеевсего работать с небольшими несетевы−ми магазинами, которые с радостью бе−рут наш товар на реализацию. Но для

поддержания имиджа приходится вхо−дить и в сети, хотя плата «за вход» и рет−ро−бонусы съедают большую частьприбыли. Стоимость входа в сетевой ма−газин для нас составляет от тысячи дол−ларов за единицу продукции до пяти ты−сяч за холодильник. А ведь есть и такойспособ выкручивания рук, как товарныйкредит. Мы поставляем в сети пиво каж−дые три дня, а плату за первую партиюполучаем только через три месяца!»

Впрочем, компания Заболотского неработает с крупнейшими ритейлерамифедерального масштаба, тогда как пиво«Пятый Океан» представлено в «Пере−

крестке», Spar, «Ашане» и других веду−щих сетях. Повезло? Нет, ВладимируМатвееву пришлось за это заплатить.

Только «за знакомство» крупные сетиберут две−три тысячи долларов (столькостоит право поставить холодильник и ус−тановку для разлива пива). В конце каж−дого месяца приходится платить ретро−бонус (плата за то, что сеть «работает стоваром»), который составляет около 5%от объема продаж. При этом на все пре−тензии производителя следует один от−вет: «Все платят, и вам придется. Не хо−тите — найдем тех, кто заплатит». И ведьнаходятся. После того как менеджментодной из крупных сетей потребовалчрезмерно высокой платы, вместо «Пя−того Океана» в ней обосновался другойпоставщик. «Бороться с сетями беспо−лезно», — разводит руками Матвеев.

Петр Алешин (пивоварня «Мюнхель»)даже не пытается вывести свою продук−цию в крупные сети: «Мы просто не мо−жем себе этого позволить, поскольку нев состоянии удовлетворить потребности«сетевиков». Зато Алешин успешнопродает свое пиво небольшим рестора−нам и специализированным магазинам.

Впрочем, с рестораторами работатьне проще: чтобы привлечь как можнобольше клиентов, они требуют от по−ставщиков максимально широкой ас−сортиментной линейки. А в этом смыс−ле «живое» пиво выглядит наименеевыигрышно. «В ресторанах «живым»пивом можно торговать лишь при усло−вии, что кеги будут меняться каждые тридня, а нераспроданные остатки —уничтожаться, — объясняет Андрей За−болотский. — Но в ресторанах и кафе собширным ассортиментом за столь ко−роткий срок пиво продать не удается,

ÏÐÎÈÇÂÎÄÈ ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÅ ПОЛИГОН


Òîëüêî «çà çíàêîìñòâî» â êðóïíûõðîçíè÷íûõ ñåòÿõ ñ ïîñòàâùèêà «æèâîãî»ïèâà потребуют несколько тысяч долларов

�Наладить производство «живого»пива — полдела. Куда труднее

организовать сбыт продукции и добитьсяразумных показателей рентабельности

бизнеса с учетом всех накладных расходов.

особенно в первые месяцы, пока идетраскрутка продукта. Как следствие, пи−вовары и здесь терпят убытки».

Однако, на взгляд Владимира Матве−ева, корни проблемы скрыты еще глуб−же: «Большая часть ресторанов управ−ляется наемными менеджерами, кото−рым все равно, какой продукт продавать.Зато они широко практикуют взимание«откатов» с производителей традицион−ных сортов пива. Мы таких денег дать имне можем. А крупные пивовары — впол−не. Потому−то наемные управленцы иотдают предпочтение их продукции».

Каким же образом Матвеев собира−ется выпутываться из ситуации и кудаденет удвоившийся после слияния с«Владимирской пивоварней» объемпродукции? Выходом, по егомнению, может стать созданиесобственных ресторанов. Темболее что бизнес «ПятогоОкеана» начался как разс одноименного рестора−на, совмещенного с ми−ни−пивоварней, причемсредний чек составлялоколо полутора тысячрублей. Матвеев уже от−крыл рядом с первым ре−стораном еще одно, болеедемократичное заведение«Пяток» со средним чеком в700 рублей и собираетсятиражировать новый форматв Москве и регионах.

Рестораны, объединенныес мини−пивоварнями, — са−мый распространенный ка−нал сбыта «живого» пива вЕвропе. Однако в Россиитаких форматов почти нет.Шесть–семь подобных за−ведений в Москве и с деся−ток в Санкт−Петербурге по−годы не делают. Впрочем, этокак минимум означает, чтониша практически пуста.

— Этот сегмент будет ак−тивно развиваться в Рос−сии, — уверен Петр Але−шин. — Полагаю, только в

Санкт−Петербурге появится минимумполтора десятка подобных ресторанов,и конкуренция от этого вряд ли сильноужесточится.

Другим каналом продаж «живого»пива могут стать специализированныемагазины. Такие розничные предпри−ятия уже появились в Москве и Север−ной столице.

«Проанализировав ры−нок продаж «живого» пи−

ва, мы с партнерами — амы сами любим и пьемхорошее пиво! — обна−ружили почти полнуюсвободу от конкуренциии решили открыть пер−вый специализирован−ный магазин», — гово−

рит соучредитель ком−пании «Магазин Пива»Юрий Анисимов. Сегод−ня сеть насчитывает уже

шесть торговых точек вСанкт−Петербурге, вкаждой из которых пред−

ставлено по 20 сортов«живого» пива от разныхпроизводителей. Ноглавное, Анисимов и егопартнеры еще не на−учились взимать граби−тельскую плату с по−

ставщиков. «Мы открытыдля сотрудничества с пи−воварами, но выбираемте сорта, которые еще непредставлены в нашейлинейке, чтобы избе−жать конкуренции ма−рок между собой», —говорит Анисимов.

Солодовая экономика«Живое» пиво варят обычно из за−

рубежного солода, а он год от года до−рожает из−за неурожая в Европе.«Когда мы начинали, солод стоил 250евро за тонну. А сейчас дешевле чем затысячу сырья уже не найти», — сожа−леет Владимир Матвеев. Впрочем, наобщем фоне это не проблема, а скореезатруднение. Даже если солод подоро−жает в четыре раза, себестоимостьпроизводителей «живого» пива вырас−тет лишь на 10%. Средняя себестои−мость литра напитка составляет сегод−ня около 20 рублей. И еще 40–45 руб−лей поставщикам приходится тратитьна организацию продажи и логистику.

— Даже если солод будет стоитьполторы тысячи евро, я экономить нанем не буду. Надеюсь, другие пивоварытоже, — говорит Матвеев. Андрей За−болотский («Гедеон») ведет переговорыс производителями солода напрямую,обходя дистрибьюторов, а Петр Алешин(«Мюнхель») нашел производителейкачественного солода в России.

Средняя цена «живого» пива от про−изводителя составляет сегодня 70–80рублей за литр при совокупной себе−стоимости в 55–65 рублей. На прилавкахпродукт появляется уже по цене 90–100рублей, а в ресторанах — по 150–200.Так что основной доход от бодрящегонапитка без химии получают продавцы,а не производители. «Если с каждоголитра у меня осталось 15 рублей, то яуже на коне. Никаких сверхприбы−лей!» — признается Владимир Матвеев.

И все участники рынка уверены, чтопроизводство «живого» пива — вполнепривлекательное направление бизнеса.Объем инвестиций в запуск заводамощностью 200 тонн в месяц Заболоц−кий оценивает в 1–1,5 млн долларов, аМатвеев вложил в свое производствомощностью 250 тонн в месяц около двухмиллионов долларов (еще три ушло назакупку оборудования). По словампредпринимателей, такие проекты оку−паются примерно за три года. А вот за−пуск мини−пивоварни мощностью до 50тонн в месяц с рестораном в черте горо−да обойдется примерно в 600−800 тысячдолларов и может окупиться за пару лет.

Надежды производителей «живого»напитка связаны с ожидаемым ростомрынка и изменениями в культуре по−требления пива. Культура и правда ме−няется. Разве что очень медленно. �



22,5%

10,3% 16%

50,6%

02001 2005 2006 2007

годы2008 (прогноз)

200

400

600

800

1000

1200

Объем российского пивного рынка, млн долл.Пейте пиво!

614880 960 1060 1154

Èñòî÷íèê: «Áèçíåñ Àíàëèòèêà»

Â Ðîññèè ïîÿâëÿþòñÿ первые магазины,торгующие «живым» пивом. È âñå æå äî ñèõ ïîð ýòî ñêîðåå ýêñïåðèìåíòû

Банкиры не устают уверять: ониполностью открыты для сотруд−ничества с малым и среднимбизнесом. А предприниматели с

тем же упорством утверждают обрат−ное — получить кредит легко только насловах, на практике все иначе. То залогнеподходящий, то обороты слишкоммаленькие, то прибыль не соответству−ет ожиданиям банков−кредиторов. Ноесли малый бизнес еще способен най−ти обходные пути и лазейки, решаяпроблему нехватки финансовых ре−сурсов, то растущему среднему бизне−су банковские займы действительнонужны как воздух.

— Вряд ли вы найдете сегодня нароссийском рынке динамично разви−вающуюся розничную торговую ком−панию, которая автономно обеспечи−вала бы себя денежными средствами.И наша компания не исключение, —подтверждает в беседе с корреспон−дентом «Краснодарского Бизнес−журнала» Максим Аржиловский, ди−ректор финансового департаментасети спортивных магазинов «ВысшаяЛига». — Бурный рост экономики впоследние годы и, как следствие, ростпотребительского спроса не позволя−ют нам сидеть сложа руки и довольст−воваться имеющимися объемамиреализации. С одной стороны, креди−ты — это возможность роста для ком−пании. С другой — жизненная по−требность, чтобы удержаться на пла−ву в условиях стремительно растущейконкуренции. Именно необходимостьпостоянно двигаться вперед застав−ляет компании привлекать заемноефинансирование.

Но проблемы в сегменте кредитова−ния среднего бизнеса начинаются ужена уровне дефиниций. Многие россий−ские банки все еще не могут опреде−литься с тем, как именно оценивать та−ких заемщиков. То есть — считать ли их«корпоративными» клиентами, иливсе−таки относить к группе «малого исреднего бизнеса». Мария Фомичева,начальник отдела продуктов и услугдепартамента по работе с малым биз−несом Росбанка уверена: причиныследует искать в отсутствии опытауправления рисками и накопленнойстатистики, помогающей строить стан−дартные модели оценки кредитных ри−сков среднего бизнеса.

Десятки банков уже вышли на рыноксо специальными кредитными продук−тами для среднего бизнеса, построен−ными с учетом опыта кредитования ма−лых предприятий. Однако единых пра−вил отнесения предприятий к категориисреднего бизнеса пока нет. Например, всоответствии с принятыми стандартамиоценки корпоративного бизнеса, вбанке Уралсиб к клиентам среднегобизнеса относят компании с годовой

ТЕМА ÊÐÅÄÈÒ ÑÐÅÄÍÅÃÎ ÌÀÑØÒÀÁÀ


Жизнь взаймыПо данным Ассоциации российских банков,более половины кредитных учрежденийсегодня предлагают специальные программыкредитования малого и среднего бизнеса.Êàçàëîñü áû, â òàêèõ óñëîâèÿõ ïîëó÷åíèå çàéìîâ ïåðåñòàåò áûòüñêîëüêî−íèáóäü ñóùåñòâåííîé ïðîáëåìîé. Îäíàêî åæåãîäíûéîáúåì ðûíêà «÷åðíûõ» êðåäèòîâ ýêñïåðòû ïî−ïðåæíåìó îöåíèâàþòíà óðîâíå ñåìè–âîñåìè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ. Òàê ãäå æå íà ñàìîìäåëå ïðåäïî÷èòàåò çàíèìàòü äåíüãè ðîññèéñêèé ñðåäíèéáèçíåñ? — Àëåíà Òóëÿêîâà

Ïðåäïðèÿòèÿ ñðåäíåãî áèçíåñà è áàíêèðû íèêàê íå íàéäóò îáùèé ÿçûê

выручкой от трех до 100 миллионовдолларов. А в Национальном банке«ТРАСТ», инициировавшем в этом годумасштабное исследование состояниямалого и среднего бизнеса, к категории«средних» относят предприятия с обо−ротом от 81 до 405 миллионов рублей вгод и численностью от 101 до 250 со−трудников. Как следствие, в зависимо−сти от применяемых банком критериевменяется и отношение к заемщикам отбанка к банку. «Чем крупнее компания,тем более гибкий подход возможен вработе с ней», — признает Елена Ма−хота, директор департамента кредито−вания малого и среднего бизнесаПромсвязьбанка.

Что ж, это стимул для роста: боль−шим быть хорошо. Но как быть тем, кто

только начинает расти и лишь недавновыбрался из коротких штанишек пред−ставителя малого бизнеса?

В нынешнем году российские банкипотратили немало средств, чтобы убе−дить общественность в готовности кре−дитовать бизнес любого масштаба — ималый, и уж тем более средний. В этомсегменте финансовых услуг намети−лась даже некоторая конкуренция, по−стоянно появляются новые кредитныепродукты и программы. Однако до сихпор к практике постоянного кредитова−ния в банках прибегает не более17–20% представителей малого исреднего бизнеса.

Где берут деньги остальные? Не се−крет, что в стране продолжает процве−тать неофициальный, «черный» рыноккредитов. Да, кредитоваться у под−польных банкиров опасно, и процент−ные ставки здесь вдвое, а то и втроевыше, чем на открытом рынке. Однакоу теневиков есть одно весомое пре−имущество: их не интересуют финан−совая отчетность заемщиков, кредит−ная история и залоги. Да и кредитнуюзаявку никто не будет рассматриватьдве недели — деньги дадут в течениедвух дней.

В прошлом году Министерство эко−номического развития оценивало по−требность предприятий малого исреднего бизнеса в заемных сред−ствах на уровне 700–800 миллиардоврублей. При этом аналитики МЭРТ де−лали оговорку: фактически россий−скими банками было выдано не более250 миллиардов рублей, или около30% от необходимого объема. Что ж,

легко сделать вывод о том, где «отова−рились» остальные. Разумеется, дале−ко не все предприятия, оказавшиесяза бортом банковского кредитования,занимали деньги у «черных» брокеров,но таких было, похоже, немало. В чемпричина? Предпринимателям нужныденежные средства, банкиры по всемпризнакам готовы их предоставить,но… что−то не складывается.

Не поняли друг другаЗаместитель председателя правле−

ния и руководитель дирекции обслу−живания и финансирования корпора−тивных клиентов РайффайзенбанкаПавел Гурин уверен: главная пробле−ма кредитования среднего бизнесасостоит в том, что такие компании не

всегда готовы к общению с финансо−выми структурами. Зачастую финан−совая и управленческая отчетностьведется исключительно «для себя»,причем покрывает весьма ограничен−ный период, и то с пробелами. Да,многие предприятия начали процесс«обеления», однако рынок малого исреднего бизнеса в России до сих портрудно назвать прозрачным. Как ми−нимум, доля «серых» схем в деятель−ности большинства компаний все ещеостается значительной.

С точки зрения банкиров, самыйбольшой минус таких заемщиков со−стоит не столько в примитивном, упро−щенном учете, сколько в размытойструктуре собственности и скрытых отпосторонних глаз денежных потоках.Как следствие, полулегальный харак−тер бизнеса часто становится факти−ческой причиной отказа в выдаче кре−дита. В конце концов, кредитованиепредприятий малого и среднего биз−неса предполагает обязательный ана−лиз силами банковских специалистовструктуры доходов и расходов заем−щиков.

— Очень трудно дать реальнуюоценку таких предприятий, — подтвер−ждает Екатерина Чумаевская, началь−ник департамента малого и среднегобизнеса дивизиона по работе с корпо−ративными клиентами и малым бизне−сом Русского Банка Развития. — Так,сложно отделить активы, использую−щиеся для ведения бизнеса, от лично−го имущества собственников. К тому женередко предприниматели просто немогут точно назвать объем денежных

средств, который они выводят из биз−неса и расходуют на личные цели.

Нередко банки сталкиваются сосложностями и в процессе оформле−ния залогового обеспечения по креди−там для среднего бизнеса. Проще го−воря, зачастую залог как таковой впринципе отсутствует. Банкам нравитсякредитовать представителей этойгруппы бизнеса, получая в обеспече−ние структурированные залоги — то−вары в обороте, автотранспорт илиоборудование. Но далеко не всегда употенциальных заемщиков имеютсяадекватные активы. А если они и есть,документация по ним редко оказывает−ся в порядке.

Вот почему средний бизнес в кре−дитных программах российских бан−

ÊÐÅÄÈÒ ÑÐÅÄÍÅÃÎ ÌÀÑØÒÀÁÀ ТЕМА


Что мешает развитию кредитования ма−

лого и среднего бизнеса в России

Банки:

� необходимость разрабатывать

специальные технологии обслужива�

ния кредитов, выдаваемых предпри�

ятиям малого и среднего бизнеса;

� высокие риски невозврата кре�

дитов (по статистике, в течение пер�

вых пяти лет с момента основания

более 70% предприятий успевает

пережить банкротство);

� высокие операционные издерж�

ки, связанные с оценкой и контро�

лем каждого кредита;

� недостаточность имеющейся ста�

тистики по малому и среднему биз�

несу, что затрудняет процесс приня�

тия решений о выдаче кредитов;

� высокие расходы, связанные с

обращением взыскания на предме�

ты залога;

� дефицит квалифицированного

банковского персонала, обеспечива�

ющего процесс продаж кредитных

продуктов и рассмотрения заявок.

Заемщики:

� значительная доля теневых опе�

раций в бизнесе не позволяет досто�

верно оценить кредитоспособность

заемщика;

� отсутствие достоверной отчетно�

сти, адекватно отражающей реаль�

ное состояние предприятия;

� отсутствие ликвидного обеспече�

ния;

� короткая кредитная история ма�

лых и средних компаний или ее пол�

ное отсутствие;

� ограниченный мотивированный

спрос на кредитные ресурсы (заве�

домо отрицательное отношение соб�

ственников к доступности и выгодам

привлечения заемного финансиро�

вания).

Тор

моз

аÁàíêèðû óâåðÿþò, ÷òî îòêðûòû äëÿñîòðóäíè÷åñòâà ñ ìàëûì è ñðåäíèì áèçíåñîì.Предприниматели утверждают обратное

ков, как правило, фигурирует вместе смалым, а беззалоговые системы кре−дитования, в рамках которых выдаютсянебольшие суммы, реализуются по од−ной и той же схеме — и для малых, идля средних предприятий. Скажем,банк Финсервис при кредитованиипредприятий на сумму до 600 тысячрублей не требует залога, а при займахв размере до полутора миллионов руб−

лей допускает наличие необеспечен−ной части кредита. Но если речь идет оболее крупных суммах, требования кзалоговому обеспечению значительноужесточаются.

Запутанная структура собственностии, как следствие, высокая уязвимостьпредприятий среднего бизнеса — ещеодна проблема, сдерживающая актив−ность банков в этом сегменте.

— Недружественное слияние иливраждебное поглощение приводятфактически к полной потере владель−цами их собственности. Последнее, очем будет думать клиент в этой ситуа−ции, — о том, как вернуть кредит бан−ку, — признает Юрий Птицын, вице−президент Московского Индустриаль−ного банка.

Не менее угрожающе выглядят длябанкиров и перспективы потери расту−щими средними компаниями рынковсбыта своей продукции. Объемы ус−ловно постоянных затрат на такихпредприятиях достаточно велики, такчто потеря или даже сокращение рын−ка сбыта быстро приводит не просто к«нестабильности», но к самым тяжелымпоследствиям, наступающим в течениекороткого промежутка времени. Вотпочему, принимая решение о предо−ставлении кредита, эксперты банковособое внимание уделяют не толькообщему анализу рынков, на которыхдействуют заемщики, но и анализу за−ключенных договоров.



На вопросы «Бизнес−журнала»отвечают руководитель дирекции

продуктового менеджмента малого биз�

неса банка Уралсиб Дмитрий Мельни�

ков и вице�президент Газпромбанка

Сергей Шмыгов.

— Êðåäèòû äëÿ ìàëîãî è ñðåäíåãî

áèçíåñà óæå ñòàëè ìàññîâûì ïðîäóê-

òîì íà ðûíêå?

Äìèòðèé Ìåëüíèêîâ. В России на до�

лю малого и среднего бизнеса прихо�

дится 90% всех предприятий. Согласно

официальной статистике, в 2007 году

число российских малых предприятий

превысило один миллион. Интерес к

этому рынку проявляет все большее количество банков, а

кредиты для малого и среднего бизнеса действительно

стали массовым продуктом. Причина не только в том, что

малый бизнес — динамично развивающийся сектор эко�

номики, но и в том, что предприниматели ответственно

относятся к возврату кредитов, а уровень просроченной

задолженности по кредитам для малого и среднего биз�

неса остается весьма низким.

Ñåðãåé Øìûãîâ. Несмотря на очевидные перспективы

роста рынка, кредиты для малого и среднего бизнеса

еще не стали массовым продуктом. Малые, а порой и

средние предприятия до сих пор характеризуются низкой

степенью прозрачности бизнеса и отсутствием кредитных

историй. Вот почему использование классической систе�

мы скоринга, применяемой в Европе и США при оценке

рисков кредитования в сегменте малого и среднего биз�

неса, у нас не дает возможности сформировать качест�

венный кредитный портфель значительного объема. Кро�

ме того, большая проблема при организации работы с

малым и средним бизнесом — высокие издержки на об�

работку обращения одного клиента.

— Â êàêîé ñòåïåíè áàíêè ñóìåëè óäîâëåòâîðèòü ñïðîñ

íà êðåäèòû äëÿ ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà?

Ñåðãåé Øìûãîâ. По оценкам участников рынка, теку�

щая потребность в кредитовании малого и среднего биз�

неса составляет около 30 миллиардов долларов. Крупные

банки чаще всего относят к сегменту среднего и малого

бизнеса компании с объемом годовой выручки, не превы�

шающим пяти миллионов долларов. Тем временем во

многих банках используются свои собственные критерии

отнесения заемщиков к этой группе, или же отдельный

учет объемов работы с этой категорией клиентов не ве�

дется вовсе. Как следствие, оценить реальную степень

удовлетворенности спроса на кредиты для малого и сред�

него бизнеса очень трудно. По нашей оценке, к 2010 году

спрос на кредиты со стороны МСБ вырастет более чем в

пять раз и достигнет 150 миллиардов долларов.

Äìèòðèé Ìåëüíèêîâ. При том что потребности малых

и средних предприятий в кредитовании составляют де�

сятки миллиардов долларов, спрос на такие кредиты

удовлетворен не более чем на 30–40%. Сегодня все

крупные сетевые банки предлагают специальные продук�

товые ряды, разработанные с учетом ключевых потреб�

ностей малых предприятий. В рамках таких программ от

клиента требуется упрощенный пакет документов, а ре�

Дефекты мотивации

Дмитрий Мельников,

ðóêîâîäèòåëü äèðåê−öèè ïðîäóêòîâîãî

ìåíåäæìåíòà ìàëîãîáèçíåñà áàíêà

Óðàëñèá

�Принимая решение о предоставлениикредита, эксперты банков особоевнимание уделяют общему анализурынков, на которых действуютпотенциальные заемщики.

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

Не удается обойти стороной и явноенесовершенство институциональнойсреды: бюрократические барьеры досих пор препятствуют нормальномуфункционированию малых и среднихпредприятий, их развитию, а опосре−дованно и кредитованию.

Занятно, но и заемщики до сих пор снекоторой настороженностью посмат−ривают на банкиров. В основном глав−ной причиной недоверия оказывается

отсутствие опыта: тысячи предприятийв стране никогда не пользовались бан−ковскими кредитами, их руководителисчитают это ненужным и даже опас−ным.

Похоже, российским банкирамследует уделять больше вниманияпропаганде не только своих услуг, но иметодов эффективного финансовогопланирования. Раз уж собственники с

пятнадцатилетним стажем не видятсвязи между привлечением заемныхсредств и возможностями роста своегобизнеса, о чем тогда говорить!

— Если организация с умом исполь−зует заемные средства, то через неко−торое время она улучшает своифинансовые результаты. А значит, по−является возможность привлечь до−полнительные кредиты, — описываетуже привычный для себя подход к ис−

пользованию кредитов Антон Калабин,владелец и генеральный директоркомпаний «Камео» и «Квикмарт». —Однако эффективность использованияэтих ресурсов зависит от того, на−сколько отдача от заемных средствпревысит расходы на их обслуживание— налоги, проценты по кредиту, стра−ховые услуги и расходы на сотрудни−ков, обслуживающих кредиты. Все это

нужно учитывать. Тогда вы будете ра−ботать не на банки, а на себя.

И все же банкиры продолжают ви−нить представителей среднего бизнесав низкой предпринимательской культу−ре, списывая на нее все возникающиепроблемы.

— Низкая экономическая и юриди−ческая грамотность некоторых пред−принимателей усложняет общениебанков с ними, — уверен АлександрМей, директор по работе с корпора−тивными клиентами КАБ «Банк Со−сьете Женераль Восток». — К сожа−лению, далеко не все бизнесменыимеют представление о том, как эф−фективно организовать заемное фи−нансирование.

Что делать? Да, строго говоря, ниче−го. Те, кто не умеет торговать, уйдут срынка. За ними последуют те, кто неспособен производить качественнуюпродукцию. И, скорее всего, те, кто досих пор не научился эффективно ис−пользовать заемное финансирование,а значит, растет исключительно вместес рынком, но уж никак не быстрее. Вконце концов, бизнес — не богадельня.А на место сошедших с дистанциибыстро придут новые игроки. Это пра−вило работает всегда. �



шения о выдаче кредитов принимаются

оперативно.

Что сдерживает развитие рынка кре�

дитования малого и среднего бизнеса?

Прежде всего непрозрачность этого

сектора экономики. Согласно результа�

там маркетинговых исследований, лишь

треть представителей малого и средне�

го бизнеса привлекает заемные сред�

ства, пользуясь банковским кредитом.

Многие даже не знают о выгодных

предложениях, о новых продуктах в сфере кредитования

бизнеса. Спрос на кредиты для развития бизнеса до сих

пор в значительной степени удовлетворяется за счет

оформления предпринимателями потребительских креди�

тов. Однако в этом случае процентная ставка выше, а

кредитной истории предпринимателя, способствующей

снижению процентной ставки в будущем, не возникает.

— Ñ 2002-ãî ïî 2006 ãîäû ñðåäíåãîäîâàÿ êðåäèòíàÿ

ñòàâêà ïî êðåäèòàì äëÿ ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà ñíè-

çèëàñü ñ 26,6 äî 16,2%. Áóäóò ëè ýòè êðåäèòû äåøåâåòü è

äàëüøå?

Äìèòðèé Ìåëüíèêîâ. Думаю, что до конца текущего го�

да, а скорее всего, до конца I квартала 2008 года, кредиты

малому и среднему бизнесу дешеветь не будут. Известно

«золотое» правило инвестирования: чем больше риск, тем

больше доход. Применительно к кредитованию малого

бизнеса это означает: чем прозрачнее будет малый биз�

нес, тем быстрее он перейдет на «цивилизованные рель�

сы», а значит, тем ниже будут ставки по кредитам.

Разумеется, все ждут поддержки и более активного

участия государства в развитии этого сегмента. Тем бо�

лее что развитие малого бизнеса признается в стране од�

ним из источников экономического роста.

Ñåðãåé Øìûãîâ. На наш взгляд, не стоит ожидать

снижения ставок по кредитам для малого и среднего

бизнеса в ближайшее время. Это обусловлено в пер�

вую очередь непростой ситуацией, в которой находится

российская банковская система, переживающая этап

низкой ликвидности. Однако в долгосрочной перспек�

тиве усиление конкуренции и выход на рынок крупней�

ших банков, обладающих значительными дешевыми

ресурсами, современными банковскими технологиями

и разветвленными сетями продаж, способны изменить

тенденцию.

— Êàêèå ïðè÷èíû ÷àùå âñåãî ïðèâîäÿò ê îòêàçó â âû-

äà÷å êðåäèòîâ ïðåäïðèÿòèÿì ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà?

Ñåðãåé Øìûãîâ. Большей частью причиной отказа в

выдаче кредита представителям этой группы заемщиков

является непрозрачность структуры бизнеса, а также не�

достаточность денежного потока для покрытия обяза�

тельств. Несмотря на то, что залоговое обеспечение кре�

дита рассматривается банком как фактор снижения рис�

ка, а не первостепенный источник погашения кредита,

часто причиной отказа является и недостаточность иму�

щества предприятия для покрытия долга.

Äìèòðèé Ìåëüíèêîâ. Главные причины отказа в выда�

че кредита — недостаточная прозрачность бизнеса заем�

щика и неспособность банка адекватно оценить бизнес

клиента.

Сергей Шмыгов,âèöå−ïðåçèäåíò

Ãàçïðîìáàíêà

Ïîñòîÿííî êðåäèòóåòñÿ â áàíêàõ îêîëî 20% ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà. Остальные ищут обходные пути

По оценкам экспертов, в 2006 го−ду выручка предприятий малогои среднего бизнеса России вы−росла на 25%. Неудивительно,

что предприятия этой группы предъяв−ляют повышенный спрос на кредитныересурсы. По всем прогнозам, в бли−жайшие пять−семь лет стремительныетемпы роста рынка сохранятся.

Самая распространенная причина,заставляющая компании обращаться ккредитам, — пополнение оборотныхсредств. Закупка товара или запуск но−вой производственной линии, как пра−вило, требуют единовременного влива−ния денег. На втором месте в рейтингевостребованности оказываются инвес−тиционные кредиты или кредиты на по−купку оборудования, модернизацию илирасширение производства, приобрете−ние автотранспорта и недвижимости.Такие кредиты предоставляются обычнона срок от 12 до 60 месяцев и погаша−ются равными долями, что позволяетзаемщикам оперативно обновлять ос−новные средства и наращивать произ−водственные мощности.

Константин Анисов, начальникуправления поточного кредитования

Роспромбанка, отмечает: на кредиты сцелью пополнения оборотных средствприходится около 60% от общего числаобращений со стороны компаний. Ана−логичная ситуация складывается и вдругих банках−кредиторах. Так, по ито−гам третьего квартала 2007 года в рам−ках программы кредитования предпри−ятий среднего и малого бизнеса Русь−Банка 81% кредитов был предоставленна пополнение оборотных средств, а19% — на инвестиционные цели, в томчисле на приобретение основныхсредств и прочие капитальные вложе−ния. При этом, как отмечает начальникуправления кредитования среднего ималого бизнеса Русь−Банка Анна Ма−лышева, за год доля кредитных средств,привлекаемых на инвестиционные цели,увеличилась в два раза.

Кроме того, банкиры отмечают, чторастущие компании среднего бизнесанередко стараются приобрести в соб−ственность помещения, которые преждеарендовали.

Индивидуальный подходНа рынке кредитования малого и

среднего бизнеса банки не только кон−

курируют по качеству сервиса и ско−рости предоставления средств, но и де−лают ставку на комплексные продукто−вые предложения. Например, вРайффайзенбанке действует специаль−ная программа кредитования предпри−ятий среднего бизнеса (для компаний сгодовым объемом выручки от 280 до 880миллионов рублей), в рамках которойпредлагаются стандартные кредитныепродукты: финансирование оборотногокапитала и капитальных затрат, рефи−нансирование кредитов в других бан−ках, овердрафт и документарные про−дукты — гарантии и аккредитивы.

Павел Гурин, заместитель председа−теля правления и руководитель дирек−ции обслуживания и финансированиякорпоративных клиентов Райффайзен−банка, утверждает: банк ежегодно пере−сматривает эту программу, анализируяпотребности клиентов. В 2007 году вбанке появилось два новых кредитныхпродукта — финансирование под залогтоваров в обороте и финансированиепод уступку дебиторской задолженности.

Несмотря на то что растущий сред−ний бизнес по своим параметрамвплотную приближается к группе круп−



Цена денег

Развивающимсяпредприятиям среднего бизнеса нужны

деньги. Ýòî ôàêò. Íî êàê âûáðàòü ïðàâèëüíûé áàíê è âèä êðåäèòîâàíèÿ?Êàê îöåíèòü óñëîâèÿ, âëèÿþùèå íà ñòîèìîñòü êðåäèòà? Ïðåäïðèíèìàòåëè â ðàñòåðÿííîñòè ïåðåáèðàþò âàðèàíòû. Ìåæäó òåì áàíêèðû íå ñêðûâàþò

êðèòåðèè, ïî êîòîðûì âûáèðàþò çàåìùèêîâ. — Àëåíà Òóëÿêîâà

ных клиентов, которых в банках принятоименовать корпоративными, многиебанки предлагают им усредненныепродукты и стандартные технологии,ориентированные одновременно на ма−лые и средние предприятия. «Боль−шинство крупных российских банковразвивается именно в таком направле−нии, — отмечает Мария Фомичева, на−чальник отдела продуктов и услуг де−партамента по работе с малым бизне−сом Росбанка. — Они учатся управлятькредитными рисками по продукту в це−лом, а не индивидуально для каждогозаемщика. Однако если клиент ценендля банка, то кредитное учреждениевсегда готово пойти на уступки, допускаяотклонения от стандартной схемы. Всегменте кредитования средних пред−приятий такие «индивидуальные проек−ты», без сомнения, встречаются чаще,чем в кредитовании микро− и малыхпредприятий».

По такой схеме действительно рабо−тают многие банки: если по тем или

иным причинам клиента не устраиваютусловия стандартного кредитного про−дукта, можно обсудить «штучный» ва−риант.

Вице−президент Московского Инду−стриального банка Юрий Птицын под−тверждает: его банк готов рассматри−вать каждый проект индивидуально,предлагая схемы кредитования, подхо−дящие клиенту в конкретном случае.«Зачастую клиент сам точно не знает,что ему необходимо, — отмечает Пти−цын. — В ходе переговоров выявляютсяреальные потребности, под которые иформируются соответствующие пред−ложения».

Вот только тем, кто рассчитывает наиндивидуальный подход, придется при−мириться с долгой процедурой рас−смотрения заявки. «Необходимо пони−мать, что в случае применения индиви−дуальных условий по кредиту процесспринятия решения может занять большевремени, чем по стандартным кредит−ным продуктам, — говорит КонстантинАнисов (Роспромбанк). — Между темглавным преимуществом последних какраз и являются минимальные времен−ные затраты клиента».

Условия предоставления кредита мо−гут отличаться от базовых не только по−тому, что так захотел клиент, но и в силуиндивидуальных особенностей его биз−неса. Алексей Крюков, начальник

управления «Продуктоваяфабрика корпоративногобанковского бизнеса» банкаУралсиб, поясняет: проана−лизировав специфику и по−требности клиентов из раз−ных отраслей, банк разра−батал специализированныеотраслевые предложения.Сегодня банк уже реализуетнесколько отраслевых про−грамм — «Автодилер», «Аг−рохолдинг» и «Розничнаясеть», а в ближайшее времяпланируется запуск программы«Стройкомплекс». Тем временем нише−вый продукт появился и в Собинбанке: врамках специальной программы здеськредитуют участников франчайзинго−вых сетей.

Индивидуальное отношение и правдав ходу. Однако это не значит, что у бан−ков отсутствуют жесткие требования кпредставителям среднего бизнеса. Ди−ректор кредитного департамента СДМ−

банка Сергей Козлов поясняет: для тогочтобы принять решение об объеме кре−дита, сроках и процентной ставке, банкдолжен отнести предприятие к той илииной категории риска. Для этого оцени−ваются вложенный собственный капи−тал потенциального заемщика, про−зрачность его бизнеса, качество учета иотчетности, а также перспективы раз−вития бизнеса и источники погашениякредита.

Правда, все чаще банки предлагаюткредиты, не требуя стопроцентного за−логового покрытия ссужаемых средств.Вместе с Росгосстрахом Русь−Банквнедряет новую программу, в рамкахкоторой расширит выдачу частичнообеспеченных кредитов. Заемщик смо−жет получить кредит, в два раза превы−шающий сумму обеспечения, тогда каквозмещение оставшихся 50% гаранти−рует страховая компания.

В стремлении сделать заемныесредства более доступными для пред−принимателей (а если честнее, то —наращивая обороты по этой группебанковских продуктов) кредиторы ищутновые пути. Так, некоторые банки ужереализовали возможность заказатькредит для бизнеса в онлайне: доста−точно заполнить помещенную на сайтеанкету. Зачастую для подачи заявкивообще не нужно ездить в банк: персо−нальный менеджер сам прибудет к вам в

удобное время, будет сопровождатьсделку, поможет собрать документы идаже проведет оценку бизнеса.

— Процедура получения кредитавладельцами бизнеса сегодня макси−мально упрощена. Клиенту необходимолишь представить те документы, кото−рые он использует в своем бизнесе, —говорит Ирина Генкель, заместительпредседателя правления банка Фин−сервис. — А сам процесс принятия ре−шения по кредиту занимает один день смомента выезда менеджера банка наместо ведения бизнеса клиента.

Сколько стоит?Решение о выдаче кредита предпри−

ятию среднего бизнеса принимаетсябанком на основе анализа доходов иобщего финансового состояния заем−щика. В итоге фактическая стоимостькредита определяется прежде всегорисками, которые несет банк при пре−доставлении финансирования. Прощеговоря, компенсация кредитного рисказакладывается в адекватную процент−ную ставку за пользование кредитом.

Точка баланса очевидна, поэтому итребования большинства банков к по−тенциальным заемщикам сегодняочень похожи. Бизнес должен быть за−регистрирован и прибыльно работатьне менее трех–шести месяцев, неиметь просроченных задолженностейперед другими кредиторами и по на−логовым платежам. При этом многие



Лизинг и факторинг — адекватнаяальтернатива банковским кредитам.Ïðàâäà, ýòè ïðîäóêòû äîðîæå

За прошедший годдоля кредитныхсредств, привлекае−мых предприятиямималого и среднегобизнеса на инвести−ционные цели, уве−личилась в два раза.

Анна Малышева,Ðóñü−Áàíê

Один из ключевых параметров банков−

ского кредита — скорость его предо−

ставления. Ведь зачастую деньги

нужны «прямо сейчас». Такие услу�

ги уже доступны на российском фи�

нансовом рынке, однако следует

иметь в виду, что процентная став�

ка по такому кредиту будет выше,

ведь у банка не останется времени

на тщательную оценку бизнеса за�

емщика, да и комплект представля�

емых документов будет минимален.

Банкиров легко понять: в таких ус�

ловиях их риски значительно воз�

растают. Как следствие, они подни�

мают цену заемных денег.

Вр

емя

— д

еньг

и

банки вводят ограничения по видубизнеса потенциального заемщика.Так, неохотно кредитуют производите−лей табака или оружия (что большенапоминает позу — при условии чтозаемщик действует в соответствии сзаконодательством).

Не менее внимательно экспертыбанков оценивают опыт заемщика и об−щее состояние рынка, на котором опе−рирует компания. Процентная ставка иконечная цена кредита во многом зави−сят и от того, каким залогом клиент готовобеспечить кредит. Впрочем, еще и оттого, как это обеспечение оценит банк.

Существенное значение имеют такиефакторы, как степень прозрачностибизнеса и доля «неофициальных» до−ходов. Кроме того, в процессе принятиярешения о выдаче кредита банк исходитиз совокупных доходов, получаемых отсотрудничества с конкретным клиентом,и оценивает остатки на его счетах.

— Обычно банки просят заемщиковпроводить сумму кредитового оборотакак минимум в размере ссудной задол−женности, — поясняет заместительначальника управления продаж бан−ковских продуктов корпоративным кли−ентам Московского кредитного банкаЕвгений Ельский. — Если это условиевыполняется, банк может пойти на−встречу клиенту, скорректировав в егопользу базовые процентные ставки.

Стоимость кредита может снизить ипозитивная кредитная история заемщи−ка. Следует принимать в расчет играфик погашения. В соответствии срегулярностью и размером взносов аб−солютная величина начисленных про−центов может существенно меняться. В

результате удорожание кредита, при−влеченного предприятием под меньшуюпроцентную ставку, но с погашением вконце срока, может превысить стои−мость изначально более дорогого кре−дита, возвращаемого частями ежеме−сячно.

Чтобы оценить эффективную про−центную ставку, следует прежде всеговнимательно изучить кредитный дого−вор. Это «смешное» правило, как нистранно, до сих пор не выполняютмногие заемщики, что заканчиваетсяне лучшим образом: фактические ус−ловия привлечения кредита «почему−то» расходятся с тем, что обещалирекламные буклеты. Тщательная, объ−ективная оценка точной суммы, кото−рую придется вернуть кредитору сучетом всех комиссий и дополнитель−ных сборов, — необходимое условиеоценки стоимости привлечения креди−та. Впрочем, сегодня в большинствекрупных банков, кредитующих среднийи малый бизнес, перестали скрыватьмежду строк дополнительные комис−сии, увеличивающие эффективнуюпроцентную ставку. Как минимум, этоникак не способствовало росту лояль−ной клиентской базы.

Сведя воедино все эти параметры,можно получить истинную стоимость

кредита. Давний клиент банка, имею−щий большой опыт работы в своем сег−менте рынка, способный предоставитьликвидный и достаточный залог, всегдаполучит кредит по более низкой про−центной ставке. А вот заемщик, лишьнедавно организовавший свое дело и неготовый обеспечить ссуду залогом, за−платит больше.

В целом же более короткие кредиты,как правило, дешевле долгосрочных.Существенно дешевле традиционныхоказываются и кредитные продукты вдокументарной форме (гарантии, ак−кредитивы), не требующие привлечениядополнительных финансовых ресурсов.

АльтернативыОбычно банкиры уверяют, что для

представителей малого и среднего биз−неса кредит — лучший инструментпривлечения заемных денежныхсредств. Однако есть и другие вариан−ты. Так, в сегменте микрофинансирова−ния все более активны организации,готовые выдавать небольшие ссуды вдиапазоне от 50 до 200 тысяч рублей,

тогда как банкам такие операции не ин−тересны в принципе: транзакционныеиздержки превышают прибыль.

Заместитель начальника департа−мента кредитования малого и среднегобизнеса МДМ−Банка Михаил Шапова−лов в качестве адекватной альтернативыбанковским кредитам называет такиеуслуги, как лизинг и факторинг.

Действительно, лизинг остается по−пулярным инструментом, активно ис−пользуемым для приобретения основ−ных производственных средств. Нарынке появилось уже немало специаль−ных предложений, адресованных малыми средним предприятиям. Вот толькоцена вопроса многих пугает. Юрий Пти−цын (Московский Индустриальный банк)находит этому объяснение: лизинговыекомпании, как правило, сами выступаютв роли заемщиков. Привлекая банков−ские кредиты, они вынуждены заклады−вать собственную маржу в стоимостьпредлагаемых услуг, иначе лизинг пре−вратится в чистой воды альтруизм. Вотпочему и лизинг, и факторинг часто об−ходятся дороже, чем традиционныебанковские кредиты. Впрочем, Птицынпризнает: организационные процедурыв случае лизинга и факторинга обычнотребуют меньше времени, чем при об−ращении за кредитом.

Алексей Крюков (банк Уралсиб)полагает, что альтернатив кредитампочти нет. «Товарные кредиты чащевсего краткосрочны, а лизинг дорог.Что же касается размещения облига−ционных займов через IPO, то, как по−казывает практика, этот инструмент внастоящее время доступен далеко невсем компаниям среднего бизнеса.Минимальная сумма размещения до−статочно велика, к тому же боль−шинство предприятий среднего биз−неса не может похвастаться наличиемпубличных рейтингов и отчетноститребуемого качества».

Все прочие формы привлечения ре−сурсов скорее не конкурируют, а до−полняют банковские кредиты. Действи−тельно, большинство заемщиков поль−зуются как товарными кредитами, так илизингом, однако подавляющая частьпривлеченных средств приходитсяименно на банковские кредиты.

Выбор кредитораОчевидно, что представителям рас−

тущего среднего бизнеса, как правило,



Áàíêè óæå íå ñêðûâàþò ýôôåêòèâíóþïðîöåíòíóþ ñòàâêó: «секретность» не способствует лояльности клиентов

Один из ключевых параметров любого

кредита — схема его погашения. Самые

распространенные варианты — ан�

нуитетные (ежемесячные) платежи,

погашение в конце срока договора,

кредитная линия и овердрафт.

График погашения должен коррели�

ровать с движением финансовых

потоков в бизнесе предприятия�заем�

щика. Так, если компания берет кре�

дит с погашением всей суммы в кон�

це срока договора, придется заранее

обеспечить относительно безболез�

ненное изъятие требуемой суммы из

бизнеса. Если же денежные поступ�

ления регулярны, а одномоментное

изъятие значительной суммы, срав�

нимой с ежемесячной выручкой, ско�

рее всего, станет проблемой, есть

смысл выбрать кредитный продукт с

ежемесячным графиком погашения.

Схема ежемесячного погашения кре�

дита удобна и тем, что снижает зави�

симость заемщика от неблагоприят�

ных сезонных факторов.

Дол

г и

пл

атеж

и



требуются суммы, которые просто так,«из чулка», не достать. Как же выбрать«правильный» банк?

Главный экономист управления кре−дитования малого и среднего бизнесаСобинбанка Екатерина Писарева отме−чает: зачастую для предпринимателейопределяющую роль играет прежнийопыт взаимодействия с банком, причемнеобязательно в сфере кредитования.Нередко руководители компаний при−нимают решение о выборе финансовойорганизации, исходя из самых очевид−ных критериев, вплоть до режима рабо−ты банка и территориальной близости(хотя с развитием коммуникационныхтехнологий последнее обстоятельствоотходит на второй план).

На самом деле корректный выборбанка во многом определяется факти−ческими потребностями заемщика.Иными словами, для начала полезноразобраться с собственными потреб−ностями, а уже затем решать, кто изучастников банковского рынка способених удовлетворить.

Евгений Ельский (Московский кре−дитный банк) советует в первую оче−редь ориентироваться на положение,которое кредитное учреждение зани−мает на рынке: чем крупнее банк, чемдольше он работает, чем выше его по−

зиции в рейтингах — темвыше гарантии, что обо всехусловиях сделки заемщикузнает еще до подписаниядоговора, а не постфактум.

Не менее важный показа−тель — наличие в ассорти−менте банка специализиро−ванных программ кредито−вания малого и среднегобизнеса, а также их готов−ность к работе с такими за−емщиками. Действительно,такие банки обычно ужеимеют достаточный опыт в этой сфере,что позволяет надеяться на быстроерассмотрение заявки и принятие поло−жительного решения на основанииупрощенного пакета документов. Другоепреимущество специализирующихся напредпринимательских кредитах бан−ков — обширный выбор специальныхусловий и опций.

Если же специальной программы длямалого и среднего бизнеса нет, к заем−щику, вне зависимости от масштабовего бизнеса, скорее всего, будут приме−няться стандарты, выработанные с при−целом на крупные компании. А значит,банк потребует расширенный пакет до−кументов, который затем будет долгорассматриваться. Да и риск получения

отказа в предоставлении кредита зна−чительно возрастает.

Кроме того, кредитующую органи−зацию редко выбирают для полученияразового кредита. А раз так, полезнопоинтересоваться всем спектром пре−доставляемых услуг, включая возмож−ность комбинирования несколькихкредитных продуктов в рамках однойсделки.

Что получаем в итоге? Похоже, порт−рет банка, идеального для представите−лей малого и среднего бизнеса, таков:крупное универсальное финансово−кредитное учреждение, предлагающееширокий спектр продуктов и обладаю−щее значительным опытом кредитова−ния небольших предприятий. �

Проанализировавспецифику и потреб−ности клиентов из разных отраслей,банк разрабаталспециализирован−ные отраслевыепредложения.

Алексей Крюков,áàíê Óðàëñèá



ля того чтобы оценить работо−способность денег, рассмот−рим простейшую финансовуюоперацию, которую проделы−вал, наверное, каждый из

нас, — размещение денег в банке надепозите. Приняв во вклад 100 тысячрублей на один год под 10% годовых, вконце срока банк обязан выплатитьклиенту сумму вклада плюс начислен−ные 10 тысяч рублей процентов.

Какова эффективность работы де−нег, или, иными словами, сколькорублей было заработано на каждуювложенную сотню? Решение очевидно:необходимо доход вкладчика (10 тысячрублей) разделить на сумму вклада(100 тысяч рублей) и умножить на 100.Полученная цифра — 10% — совпадаетс размером банковской ставки не слу−чайно. По сути дела, процент по вкла−ду — не что иное, как гарантированнаякредитной организацией эффектив−ность работы ваших денег при разме−щении их на один год с выплатой про−центов в конце срока.

Немного математикиДля определения эффективности

использования инвестированных в свойбизнес денежных средств предприни−матели могут использовать тот же алго−ритм. Рентабельность бизнеса опреде−ляется как отношение генерируемойкомпанией за год работы чистой прибы−ли к среднегодовому размеру ее соб−ственных средств.

Правда, бизнесмен, в отличие отвкладчика, самостоятельно несет всериски, связанные с предпринима−тельской деятельностью. Зато и вели−чина ожидаемого дохода на каждыйвложенный рубль превышает банков−ский процент, то есть гарантирован−ный банком уровень эффективностиработы денег.

Значительное влияние на рента−бельность собственного капитала можетоказать привлечение предприятием за−емных денежных средств. Чтобы понять,выгодно ли компании занимать деньги укредитного учреждения, прежде всегонеобходимо оценить эффективностьиспользования заемного капитала. Несекрет, что многие предприятия малогои среднего бизнеса берут кредиты, какговорится, не считая. Лишь бы ставкабыла небольшой. А потом оказывается,что полученный заем почему−то непринес ожидаемой прибыли. Чтобыэтого не случилось, эффективность ис−пользования кредита следует оцениватьеще «на берегу».

Сделать это не сложно при помощифинансового левериджа — относитель−ного показателя, выраженного в про−центах и позволяющего сравнивать па−раметры компаний с разными объемамибизнеса. Иными словами, эффектом

СчитаемденьгиÊàê îöåíèòü ýôôåêò îò áàíêîâñêîãî êðåäèòàДеньги должны работать. Это утверждениедавно воспринимается как аксиома. Òåì íå ìåíååìíîãèå ïðåäïðèíèìàòåëè çàòðóäíÿþòñÿ îöåíèòü êà÷åñòâî ýòîéðàáîòû. Îíè óâåðåíû, ÷òî áåç èñïîëüçîâàíèÿ ñëîæíûõìíîãîñòðàíè÷íûõ ìàòåìàòè÷åñêèõ âûêëàäîê çäåñü ïðîñòî íå îáîéòèñü. Íà ñàìîì æå äåëå ðàçîáðàòüñÿ â ñèòóàöèè ïîçâîëÿåòïðîñòàÿ ôîðìóëà.

Алексей Доманов,çàìåñòèòåëü íà÷àëüíèêà

Äåïàðòàìåíòà ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà

Ðóññêîãî Áàíêà Ðàçâèòèÿ

ДФ

ото:

ИТА

Р−

ТАС

С



финансового левериджа характеризу−ется качество использования заемныхсредств и их влияние на изменениерентабельности собственного капитала.Теперь внимательно взгляните на при−веденную здесь «магическую форму−лу». И постарайтесь не пугаться ее. Насамом деле все очень просто.

Вывод формулы финансового леве−риджа можно найти во многих учебни−ках. Но для предпринимателя важнолишь качественно оценить финансовыйэффект использования заемных де−нежных средств. К тому же, несмотря нагромоздкость формулы, экономическийсмысл величин, влияющих на конечныйрезультат, понятен даже интуитивно.

Первый множитель зависит от уров−ня налогообложения. Чем ниже ставканалога на прибыль, тем выше чистаяприбыль предприятия. Следовательно,и использование кредита будет оказы−вать большее влияние на рентабель−ность собственного капитала. В рамкахправового поля существует не так многоспособов увеличения первого множите−ля. Самый распространенный из них —применение специальных режимов на−логообложения. Правда, российскаяпрактика показывает, что многие пред−приниматели предпочитают увеличи−вать это значение по−своему, отражая вофициальной отчетности лишь долюсвоей реальной прибыли. Естественно,в этом случае для получения действи−тельно объективной картины вместоставки налога на прибыль в формулудолжно подставляться значение, про−порциональное уровню легитимностибизнеса.

Второй множитель именуется диф−ференциалом финансового левериджа.

Это разность коэффициента валовойрентабельности совокупного капитала(отношение валовой прибыли к суммесобственного и заемного капиталов) исреднего процента за кредит. По сути,коэффициент рентабельности капиталаотражает способность бизнеса генери−ровать доход. Фигурирующий в форму−ле финансового левериджа размерпроцентов — это усредненное значениестоимости привлечения кредита.

Для большинства компаний опти−мальным оказывается сочетание раз−личных видов кредитных продуктов.Например, финансирование приобре−тения товаров за счет долгосрочныхзаимствований приводит к увеличению

расходов по обслуживанию задолжен−ности. Это объяснимо, ведь кредитова−ние на длительные сроки осуществля−ется по более высоким процентнымставкам. Поэтому «длинные» кредиты вбольшей степени подходят для приоб−ретения оборудования или недвижи−мости. А для пополнения оборотныхсредств эффективнее использоватькредитную линию или овердрафт.

Значение рентабельности капиталадолжно превышать значение среднейкредитной ставки. Это необходимое ус−ловие, формирующее положительныйэффект финансового левериджа. Чемвыше значение дифференциала фи−нансового левериджа, тем выше (припрочих равных условиях) будет эффектот использования заемных денежныхсредств.

На предприятии может сложитьсяситуация, когда стоимость кредитовпревысит рентабельность капитала, чтоозначает отрицательное влияние сто−роннего финансирования. Значение

дифференциала финансового левери−джа при этом будет отрицательным.Признаем: подобные случаи не так ужредки. Например, в период ухудшенияконъюнктуры финансового рынка стои−мость займов может резко возрасти ипревысить уровень валовой прибылипредприятия.

Выйти в зону отрицательных значе−ний дифференциал финансового леве−риджа может и в случае уменьшенияваловой прибыли предприятия. Такоепроисходит, например, в результатеснижения объемов реализации продук−ции. Для разрешения подобных проб−лем в первую очередь необходимо по−гасить наиболее дорогостоящие займы.Если эти действия не приведут к серь−езному снижению средней процентнойставки, придется и дальше уменьшатьдолю заемных денежных средств.

Если коэффициент валовой рента−бельности активов компании равенуровню процентов за кредит, то и эф−фект финансового левериджа равеннулю.

Что же касается третьего множителяв формуле (коэффициент финансовоголевериджа), то он определяется отно−шением заемного капитала к собствен−ным средствам компании. При неиз−менном дифференциале левериджа(например, для компаний, работающихна одном рынке с одинаковой рента−бельностью совокупного капитала ипривлекающих ресурсы по одной стои−мости) эффект от использования кре−дитов будет выше у компании с большейдолей заемного капитала.

Как работают «винтики» и «шпунтики»Попробуем поэкспериментировать и

поиграть с зависимостью финансовоголевериджа от различных параметров напримере двух предприятий. Пусть этобудут ООО «Винтик» и ООО «Шпунтик».

Обе компании примерно в одно вре−мя вышли на рынок розничной торговлиметаллическими изделиями — метиза−ми. По результатам работы в 2005 годусовокупный капитал каждой компании

Формирование эффекта финансового левериджа

25

20

15

10

5

010 20 30 40 50 60Удельный вес используемого

заемного капитала, %

Кривая эффекта финансового левериджа

Коэф

фиц

иент

рен

табе

льно

сти

собс

твен

ного

кап

итал

а, %

ЭФЛ = (1 — Снп) х (КВРа — ПК) х ЗК : СК, где:

ÝÔË — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте

коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Ñíï — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ÊÂÐà — коэффициент валовой рентабельности совокупного капитала

(отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ÏÊ — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприяти!

ем;

ÇÊ — средняя сумма заемного капитала;

ÑÊ — средняя сумма собственного капитала.

Магическая формула

Ïðåæäå ÷åì çàíèìàòü äåíüãè ó áàíêà,компании нужно оценить эффективностьиспользования кредита



составлял 300 тысяч рублей. При этомвладелец ООО «Винтик» придерживал−ся более консервативной политики, идоля заемного капитала в его фирмесоставляла всего 20% от величины соб−ственного капитала. Собственный капи−тал ООО «Шпунтик» был меньше, чем уконкурента. Чтобы сократить разрыв,учредитель «Шпунтика» вынужден былпривлекать заемные денежные сред−ства в большем объеме, чем владелец«Винтика». В итоге отношение кредита ксобственному капиталу у «Шпунтика»оказалось равным 50%. Процентнаяставка, по которой оба предпринимате−ля кредитовались в местном банке, со−ставляла 18% годовых. При этом обекомпании в течение всего года шли, какговорится, «ноздря в ноздрю» и зара−ботали по 180 тысяч рублей.

Эффект финансового левериджа поитогам 2005 года для «Шпунтика» ока−зался выше: 15,96% против 6,38% у«Винтика». Такие показатели были до−стигнуты за счет большего значения ко−эффициента финансового левериджа(ведь отношение заемного капитала ксобственному у «Винтика» было ниже).

В двух нижних строчках таблицы мыобнаруживаем размер чистой прибыли

и рентабельности собственных средствв том случае, если бы обе компании во−обще не привлекали стороннее финан−сирование. Величина эффекта финан−сового левериджа для них как раз и от−ражает разницу между рентабельностьюсобственного капитала при использова−нии кредита — и в случае опоры исклю−чительно на собственные ресурсы.

Полученная в 2005 году чистая при−быль была капитализирована обеимикомпаниями. При этом владелец «Винти−ка» принял решение не увеличивать до−лю заемного капитала, а собственник«Шпунтика», напротив, привлек допол−нительное финансирование, сохранивсоотношение между собственным и за−емным капиталом на уровне 2:1. Но дляобеих компаний 2006−й финансовый годвыдался неудачным. Из−за неправиль−ного управления складскими запасамиваловая рентабельность совокупного ка−питала «Винтика» снизилась до 51%, а«Шпунтик» не смог снова привлечь фи−нансирование по ставке 18%, поэтомусредняя стоимость кредитных ресурсовдля компании возросла до 20% годовых.

Казалось бы, величина финансовоголевериджа у обоих предприятий долж−на была измениться в равной степени.

Но у «Винтика» этот показатель снизил−ся гораздо сильнее. Объясняется по−добная ситуация уменьшившейся долейзаемного капитала в компании. Эта жедоля в совокупном капитале «Шпунти−ка» не изменилась, что позволилокомпании не сильно потерять в рента−бельности собственного капитала. Ис−править неблагоприятную ситуацию«Винтик» мог бы, увеличив долю заем−ного капитала (в таблице — третийстолбец для этой компании).

Пример наглядно демонстрирует, чтона этапе принятия управленческого ре−шения необходимо целостно подходитьк рассмотрению всех коэффициентов,влияющих на величину финансовоголевериджа, поскольку изменение одно−го из них можно компенсировать за счетдругого.

Так или иначе, оценка эффективнос−ти привлеченного капитала — не такаяуж сложная задача. В конце концов, по−добные расчеты с легкостью способеносуществить как финансовый директор,так и достаточно опытный предприни−матель. А вот брать кредиты, полагаясьна «ощущения», не следует. Деньги лю−бят счет. А деньги заемные — в особен−ности. �

Эффективность заемных средств

Строка ПараметрООО «Винтик» ООО «Шпунтик»

31.12.05 31.12.06 31.12.061 31.12.05 31.12.06

1 Ñîáñòâåííûé êàïèòàë 250 000 379 960 379 960 200 000 323 120

2 Çàåìíûé êàïèòàë 50 000 50 000 79 792 100 000 161 560

3 Âàëîâàÿ ïðèáûëü 180 000 249 377 266 656 180 000 290 808

4 Âàëîâàÿ ðåíòàáåëüíîñòü ñîâîêóïíîãî êàïèòàëà = âàëîâàÿ ïðèáûëü :(ñîáñòâåííûé êàïèòàë + çàåìíûé êàïèòàë) 60,00% 58,00% 58,00% 60,00% 60,00%

5 Áàíêîâñêàÿ ñòàâêà 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 20,00%

6 Ïðîöåíòíûå ðàñõîäû = çàåìíûé êàïèòàë õ áàíêîâñêàÿ ñòàâêà 9 000 9 000 14 362 18 000 32 312

7 Íàëîã íà ïðèáûëü 24,00% 24,00% 24,00% 24,00% 24,00%

8 Íàëîãîâûé êîððåêòîð ôèíàíñîâîãî ëåâåðèäæà 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76

9 Äèôôåðåíöèàë ôèíàíñîâîãî ëåâåðèäæà = âàëîâàÿ ðåíòàáåëüíîñòüñîâîêóïíîãî êàïèòàëà — áàíêîâñêàÿ ñòàâêà 0,36 0,34 0,34 0,36 0,36

10 Êîýôôèöèåíò ôèíàíñîâîãî ëåâåðèäæà = çàåìíûé êàïèòàë : ñîáñòâåííûéêàïèòàë 0,20 0,13 0,21 0,50 0,50

11 Ýôôåêò ôèíàíñîâîãî ëåâåðèäæà 6,38% 4,00% 6,38% 15,96% 15,20%

12 Èçìåíåíèå çà ïåðèîä −37,34% 0,00% −4,76%

12 ×èñòàÿ ïðèáûëü (ïðè êðåäèòîâàíèè) 129 960 182 687 252 294 123 120 196 457

13 Ðåíòàáåëüíîñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà = ÷èñòàÿ ïðèáûëü : ñîáñòâåííûéêàïèòàë 51,98% 48,08% 66,40% 61,56% 60,80%

14 ×èñòàÿ ïðèáûëü (ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà) 114 000 167 487 167 486 91 200 147 343

15 Ðåíòàáåëüíîñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà = ÷èñòàÿ ïðèáûëü : ñîáñòâåííûéêàïèòàë 45,60% 44,08% 44,08% 45,60% 45,60%

1 òðåòèé ñòîëáåö îòðàæàåò ñèòóàöèþ â ÎÎÎ «Âèíòèê» â òîì ñëó÷àå, åñëè áû âëàäåëåö êîìïàíèè ïðèíÿë ðåøåíèå â 2006 ãîäó óâåëè÷èòü äîëþ çàåìíîãîêàïèòàëà

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÍÎÓ−ÕÀÓ


Как заработать на богатых ипреуспевающих? Да просто найтисвою нишу! Еще три года назад Джо−анна ван Влек и Бри Чэпмен былиобычными студентками, мечтавшимипостроить бизнес на «персональныхпокупках». То есть — ходить по мага−зинам по требованию вечно занятых инеплохо обеспеченных сограждан.

На проработку идеи потребова−лось два года, причем труднее всегобыло четко описать целевую аудито−рию. Наконец было решено: клиент —обеспеченный мужчина старше 35лет. Вот только у типичного предста−вителя этой группы потребителей со−четание «персональный шопинг»вряд ли способно было вызвать внят−ные ассоциации. В итоге Джоанна иБри решили назвать свою компанию«клубом». Так и появился The TrunkClub.

Финансовая модель родилась самасобой: члены клуба платят ежегодныевзносы, размер которых зависит от ихзапросов. А в остальном все просто.Достаточно заказать новый костюм,сигары или джинсы — и The TrunkClub обеспечит клиента всем необхо−димым. Дело пошло как по маслу. Содной стороны, компании не требова−лись ни инвестиции, ни основныефонды, ни капитал. С другой — объ−емы выручки быстро позволили нала−дить постоянные и эффективныесвязи с местными поставщиками ипроизводителями элитных товаров,добившись у них специальных цен.

Первый клуб открылся в городкеБенд, одном из наиболее динамичноразвивающихся деловых центровштата Орегон. Клиентов у The TrunkClub уже больше 80, так что подругиподумывают об освоении более круп−ных Далласа и Портленда.

Мобильный ликбез за деньги. Всякого рода компьютерныекурсы давно не новость. Множество компаний по всему миру обеща−ет быстро и недорого обучить начинающих пользователей работе с любой,даже самой трудной в обращении программой. Тем временем в новозе−ландской компании Mobile Mentor неожиданно пришли к справедливомувыводу: современные сотовые телефоны стали до того сложной штукой, чтоприменению всего богатства доступных функций тоже можно и нужно обу−чать — за умеренную плату.

Компания разработала целую серию обучающих программ, продолжи−тельность которых не превышает часа. Клиентам предлагаются как индиви−дуальные, так и групповые занятия, посвященные самым разным функциямпродвинутых «трубок». Не забыт и корпоративный сегмент: в ассортимен−те Mobile Mentor уже присутствуют спецкурсы для продавцов магазинов,торгующих электронными гаджетами.

Свои услуги компания продвигает под лозунгами повышения производи−тельности: изучив возможности телефона, агент по продаже недвижимостисможет лучше планировать свой день, а менеджер крупной корпорациивсегда будет иметь под рукой необходимые для переговоров электронныедокументы. В Mobile Mentor утверждают, что обслужили уже более 20 тысячклиентов и вовсе не страдают от нехватки новых заказчиков.

Стрижка между делом —вполне перспективный фор−мат. Передвижные «парикма−херские на колесах» — изобрете−ние далеко не новое. По тому жепринципу действуют и нейл−ба−ры, где предлагают «маникюр−между−покупками». И все же ос−нователь британской компанииHairPOD Мартин Уоррен сумелнайти свежий подход, разработавспециальную будку−парикмахер−скую, которую можно поставитьгде угодно, а при необходимостибыстро переместить. Футуристи−ческого вида мини−парикмахер−ская занимает так мало места, чтопомещается на любом свободномпятачке. А на ночь ее можно за−крыть, оставив все необходимыепринадлежности внутри, а то иувезти в гараж от греха подальше.

Первый HairPOD появился влондонском аэропорту Хитроу. И не случайно: именно здесь Мартина Уорренаосенила перспективная идея, когда в ожидании очередного рейса он сообра−зил, что было бы неплохо быстро и недорого постричься. Именно на таких —занятых и непритязательных — клиентов рассчитывает Уоррен, развивающийбизнес на основе франчайзинга: полный комплект HairPOD предлагаетсяпартнерам за 20 тысяч фунтов.

ÍÎÓ−ÕÀÓ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


Большим компаниям — большая реклама. Есть ощу−щение, что американская Ad−Air Group позаимствовала идеюнового рекламного носителя у иноземных пришельцев. Помнитетаинственные знаки на кукурузных полях? Так вот, маркетологикомпании решили размещать огромные рекламные постерыплощадью до пять акров на пути следования взлетающих и за−ходящих на посадку самолетов. Авторы проекта всерьез плани−руют охватить своей сетью все крупнейшие аэропорты мира:только на поиск и приобретение земельных участков ушло болеесеми лет, и теперь все готово к коммерческой эксплуатации.Расценки, впрочем, соответствующие. Аренда одного рекламно−го места обойдется в 40–80 тысяч фунтов за месяц. Первая рек−ламная площадка из трех десятков была представлена недавнов Дубае. По расчетам Ad−Air Group, гигантское рекламное объ−явление местного агента по недвижимости будут наблюдать око−ло 14 млн человек ежегодно.

Только идея, как выясняется, вовсе не нова. Ad−Air Group дей−ствует масштабно, но не является первооткрывателем. А вот гер−манская Artfield уже давно предлагает услуги по использованиюзаброшенных фермерских земельных угодий в рекламных целях,причем в списке ее клиентов обнаруживаются такие крупные рек−ламодатели, как Swissair и сеть проката автомобилей Rent a Car.

Циркулирующая в кругах маркетологов легенда гласит, чтопервой адресованной авиапассажирам рекламой на фермерскомполе стал гигантский логотип BMW, появившийся в окрестностяхЙоханнесбурга в 1993 году.

Каждому — по личному ассистенту! Принято считать, что пер−сональный помощник — привилегия исключительно богатых и успешных.Однако нью−йоркская компания Sunday решила развеять этот миф:здесь желающим предлагают ассистента на аутсорсинге всего за 29 дол−ларов в месяц. Правда, в эту сумму входит лишь 30 запросов к сотрудни−ку на аутсорсинге: за остальные придется доплачивать по два доллара.

За эти деньги помощник, доступный 24 часа в сутки и семь дней в не−делю по электронной почте и телефону, совершит нужные звонки, со−гласует расписание транспорта, зарезервирует столик в ресторане илидоговорится о точном времени и месте проведения переговоров по зада−нию своего клиента. Проще говоря, помощник готов на все, что можносделать дистанционно.

В комплект дополнительных услуг входит организация взаимодействиямежду клиентами и собственная служба обмена сообщениями: «золотое»членство обойдется в 50 долларов в месяц.

Низкие цены — следствие разумной экономии на зарплате персона−ла, ведь подавляющая часть телефонных помощников находится в Индии.Созданная в 2006 году компания планирует охватить все крупные городаанглоговорящего мира. Пока же ее услуги доступны в США, Канаде и Ве−ликобритании.

Google подскажет, куда ехать. Все−мирно известная интернет−компания и произво−дитель оборудования для автозаправочных ком−плексов Gilbarco Veeder−Root объявили о долго−срочном сотрудничестве. Gilbarco оснастит трис половиной тысячи АЗС специальной версиейсистемы Google Earth, позволяющей не толькопроложить верный маршрут, но и получить ин−формацию о ближайших достопримечательнос−тях.

«Использовать новинку гораздо безопаснее,чем какие−либо гаджеты за рулем автомобиля, —утверждают в компании. — К тому же это куда бо−лее надежный источник информации, чем советыслучайных людей». «Заправочная» версияGoogle Earth не будет атаковать пользователейрекламой. Однако уже известно, что сотрудникиАЗС будут вручать проезжающим некие «купо−ны», а по сути — рекламные флаерсы.

Единственный недостаток версии Google Earthдля АЗС — относительно небольшое число опи−санных локаций. Однако в обеих компаниях вы−ражают надежду, что список будет быстро попол−няться… руками самих клиентов: для этого будетпредусмотрен специальный интерфейс. Остаетсятолько надеяться, что желающих отправитьближнего своего из ниоткуда в никуда найдется нетак много.

Îáçîð çàðóáåæíûõ ÑÌÈ è ñîîáùåíèé êîðïîðàöèé ïîäãîòîâèë Àíòîí Êîâàëåâñêèé

ело, строго говоря, не в мен−талитете. И даже не в геогра−фии. Просто сибиряки ужесоздали свои крепкие сете−вые проекты, не без успеха

копируя столичные концепции. В итогесибирские ресторанные сети разви−ваются ударными темпами. А значит,для того чтобы не просто обосновать−ся, но и научиться зарабатывать в Си−бири, пришельцам с территорийзападнее Урала придется предложитьнечто большее, чем те же самые, дав−но обкатанные форматы.

Еще год назад единственным сто−личным гостем, самостоятельно на−чавшим осваивать ресторанный ры−нок Сибири, был «Тиньков». Даже

группа «Росинтер», представленная врегионе с 1998 года, делала первыешаги в Новосибирске и Омске, ис−пользуя формат совместного пред−приятия: москвичи отвечали скорее затехнологии и управление брэндами,тогда как основные издержки и рискинесли местные партнеры.

В 2005 году к «Тинькову» и заведе−ниям «Росинтер» прибавилась от−крывшаяся в Новосибирске по фран−чайзингу «Якитория». Но больше ниодной знакомой вывески предприятийобщепита приезжающие из европей−ской части страны на улицах сибир−ских городов не встречали.

Однако теперь ситуация меняетсябуквально на глазах. Менее чем за год

в Новосибирске появилось четыре за−ведения «Кофе Хауз». Крупнейшаяроссийская сеть кофеен не поскупи−лась на аренду, оккупировав дорогиеплощадки в самых выигрышных мес−тах. Разумеется, пока «Кофе Хауз»трудно причислить к лидерам новоси−бирского рынка кофеен. Однако этотбрэнд заметили как посетители, так иучастники рынка, которым приходитсябороться со столичной компанией и заперсонал, и за помещения.

Существенно хуже складываютсядела в Сибири у питерской «Чайнойложки». Собственно, самим фактом по−явления в этом регионе «Ложка» обя−зана своему стратегическому партне−ру — сети «Лента», открывшей здесьуже четыре гипермаркета (два в Ново−сибирске, по одному в Омске и Барнау−ле). Именно в этих торговых центрах ра−ботают сибирские «Чайные ложки». Какследствие, исследования показывают досих пор весьма низкую узнаваемостьэтого брэнда у массовой аудитории. Си−туация, типичная для общепитовскихторговых марок, продвигающихся ис−ключительно на платформе ТРЦ. Ока−завшись на фуд−корте, покупательбольше интересуется ассортиментом иценами, тогда как обилие торговых ма−рок не позволяет сфокусироваться нина одной из них. В итоге на вопрос по−сетителю гипермаркета о том, где онтолько что перекусил, часто следует от−вет: в блинной. При этом ни одного са−мостоятельного заведения в Сибири«Чайная ложка» пока не открыла.

В конце года планируется выход насибирский рынок еще одного крупно−го игрока, корпорации «ГМР. Планетагостеприимства». Под этим знакомымлишь профессионалам названиемработает российский мастер−фран−чайзи сети Sbarro и владелец соб−ственных концепций: «Восточный ба−зар», Viaggio, «Баш на Баш» и др.Именно Sbarro и «Восточный базар»будут представлены в Новосибирске.И так же, как в случае с «Чайной лож−кой», продвижение этих торговых ма−рок начнется с трех крупных ТРЦ Но−восибирска — «Меги», «Ройал Парка»и «Континента−3».

По той же схеме, на плечах крупныхТРЦ, в этом году в Сибирь планируютприйти оператор фастфуда «Крошка−Картошка» и «Шоколадница»: первыеторговые точки этих сетей появятся вновосибирском ТРЦ «Ройал Парк».Тем временем в Омске по франчай−зингу должны открыться первые заве−дения сетей «Елки−палки» и Subway.

А вот «великий и ужасный» «Мак−доналдс» пока не спешит. Несмотряна то что представители компании ре−гулярно проводят переговоры с вла−дельцами привлекательных объектов,появления в Сибири первого рестора−

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÐÛÍÊÈ


Сибирское отделение

У рестораторов из европейской части Россиинаконец−то дошли руки до Сибири. Íåñêîëüêîêðóïíûõ îïåðàòîðîâ óæå âûøëè íà ýòîò ïðèâëåêàòåëüíûé ðûíîê, à â áëèæàéøåå âðåìÿ çà íèìè ñîáèðàþòñÿ ïîñëåäîâàòü äðóãèå.Âîò òîëüêî óæå ñåé÷àñ ÿñíî: ëåãêîé ïîáåäû íå áóäåò. — Ñòàñ Ñîêîëîâ, «Íîâîñèáèðñêèé Áèçíåñ−æóðíàë»

Ñòîëè÷íûåðåñòîðàòîðûîáíàðóæèëè

çà Óðàëîìñîáñòâåííûõ

êëîíîâ

Д

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

на сети вряд ли следует ждать раньшевторой половины 2008 года. «Макдо−налдс» пока отказывается открытьсвой ресторан даже в «Меге», хотя вовсех других ТРЦ сети присутствует по−всеместно.

Переплетение сетейАктивность налицо. И все же сто−

личные компании быстро обнаружи−вают, что рынок общепита в Сибириочень непрост. Оказавшись в Ново−сибирске на площади Ленина, нере−шительный человек рискует умереть сголоду… от обилия предложений. Се−годня в распоряжении фланирующейпо площади публики уже около трех споловиной десятков заведений на лю−бой вкус, расположенных не далеечем в нескольких минутах неспешнойходьбы друг от друга.

Если же чуть поспешить и расши−рить зону поиска на квартал−другой,то число предприятий общепита, на−ходящихся поблизости, перевалит за70–80. Обнаружатся и почти гастро−номические рестораны (в одном изних, под скромным названием LaMaison, например, недавно ужиналиПутин и Назарбаев во время россий−ско−казахского саммита), и многочис−ленные кофейни, и стилизованныебары, и демократичные павильоныместного фастфуда.

Порой столь тесное соседство об−ретает несколько гипертрофирован−ный характер. Так, недешевый ресто−ран японской кухни Fresh расположенпрямо над сетевой столовой «Вилка−Ложка». И, поскольку в обоих заведе−ниях столики установлены у большихпанорамных окон, по вечерам здесьможно воочию наблюдать разделениена «слои общества».

При всей внешней пестроте и раз−нообразии значительная (или уж, покрайней мере, наиболее заметная)часть новосибирского общепита конт−ролируется сегодня не более чем дю−жиной сетевых компаний, причемнекоторые из них управляютуже более чем двумя десят−ками заведений.

Сибирский ресторанныйбизнес давно вырос из част−но−предприниматель−ских штанишек: расту−щие сети развиваютсяныне крупными компа−ниями с оборотами в де−сятки миллионов долларов инеуемными амбициями. В итогедаже столичному «Росинтеру»,пусть уже и попавшему в пятер−ку крупнейших ресторанныхоператоров Сибири, приходит−ся до сих пор конкурироватьс соперниками на равных.

Новосибирск претен−

дует сегодня на звание центра ресто−ранного бизнеса региона: именноздесь расположены штаб−квартирыпяти крупнейших операторов рынка,разворачивающие активную террито−риальную экспансию. Между тем ниодной компании из Красноярска, Ке−мерова или Томска в этом «клубе» по−ка не появилось. Впрочем, в сетевомритейле ситуация иная: первая тройкакрупнейших торговых компаний Си−

бири сформирована из представите−лей Новосибирска, Красноярска иАлтая.

Лидером региональной экспансии,который первым стал открывать своизаведения в других городах, с полнымправом считается группа «Терра» (ко−фейни «Кофе−Терра», японские кафе«Суши−Терра», блинные «Блин.Ок!» иразноименные трактиры). Сегодня наНовосибирск приходится уже меньше

40% бизнеса компании (в го−роде у «Терры» 12 кафе, заку−

сочных и баров). В полу−миллионном Кемеровекомпания открыла уже

шесть заведений, а ещетри должны появиться

до конца года. Наконец,«Терра» давно и основа−

тельно укоренилась в Красно−ярске и Омске.

Широкую региональнуюсеть развернул и самый круп−

ный игрок сибирского рынкаобщепита, компания «Фуд−

мастер» (столовые«Вилка−Ложка» итрактиры «Жили−

ÐÛÍÊÈ МЕХАНИКА БИЗНЕСА

Сегодня Зауралье остается одним из самых привле�

кательных регионов, причем не только для рестораторов,

но и для ритейлеров, участников рынка недвижимости,

производителей, дистрибьюторов.

При этом, как и во многих других регионах, средний

класс здесь только набирает свои обороты. По сути, де�

ловая и экономическая активность сконцентрирована

преимущественно в городах�«миллионниках» или круп�

ных населенных пунктах, где сосредоточены мощные

производства. Как следствие, развитие ресторанного

сектора до сих пор продолжается преимущественно в

крупных центрах. Однако постепенно наша компания начнет освоение и

городов�спутников, открывая в них рестораны по франчайзингу.

Когда наши первые рестораны появились в Омске и Новосибирске, ры�

нок был абсолютно пустым, а «IL Патио» (тогда еще «Патио Пицца») вос�

принимался практически как элитный ресторан. Сегодня появились и дру�

гие интересные как столичные, так и местные игроки. Культура питания

вне дома заметно выросла, так что рестораны в регионах теперь посеща�

ют не только по праздникам. А значит, нужно работать над развитием уз�

наваемости торговой марки, больше внимания уделять формированию ло�

яльности гостей, то есть делать все необходимые шаги для создания и

укрепления своих позиций.

Брэнды и лояльность

Валерия Силина,PR−äèðåêòîð Rostik Group

Ïÿòåðêà âåäóùèõ ñåòåâûõ ðåñòîðàòîðîâÑèáèðè ãîòîâà дать бой самым сильнымстоличным конкурентам


Были», почти стопроцентный клонформата сети «Елки−Палки»). Прав−да, за пределами Новосибирска сеть«Фуд−мастера» в последнее времяпрактически не растет, а несколькозаведений даже пришлось закрыть.Участники рынка объясняют такой ре−зультат как внутренними проблемами(из компании ушел ее основатель ибывший совладелец Андрей Алексе−ев), так и слишком быстрыми темпамиразвития в прошлом. Действительно, в2005–2006 годах «Фуд−мастер» уве−личил свою сеть почти втрое, добрав−шись не только до Урала, но и доМосквы. Как следствие, ударные тем−пы не лучшим образом сказались нарентабельности новых заведений.Бывшие сотрудники компании утвер−ждают, что практически все иного−родние филиалы компании в лучшемслучае балансировали на грани без−убыточности, а открытые в Москвестоловые «Вилка−Ложка» и вовсепребывали в минусе.

Не в пример более осторожно кгеографическому расширению биз−неса подошел владелец холдинга NewYork Pizza (NYP — сеть одноименныхпиццерий, кулинарии «Кузина», ко−фейни New York Coffee), американецЭрик Шогрен. Один из безусловныхлидеров новосибирского рынка, Шог−рен долгое время отказывался от про−ектов за пределами города. «Открытьнесколько пиццерий в другом городене сложно. Трудно сделать их управ−ляемыми, — говорит Эрик. — Когда утебя больше десятка заведений, дажев пределах одного города это пред−ставляет собой проблему». Тем не ме−нее сегодня у Шогрена уже работаютзаведения в Кемерове и Барнауле(все — в торговых центрах).

Последней из «большой пятерки»на выход за пределы родного Новоси−бирска решилась компания «Ресто−ратор» (демократичные бары, блин−ные «Солнцепек», пиццерии и китай−ский фастфуд «Чайна таун»). В этомгоду «Ресторатор» планирует открытьсразу два бара своей сети People`s вКрасноярске. По словам директоракомпании Олега Ионко, этот городпривлекателен довольно высокимуровнем доходов и недостаточно раз−витой сферой общепита. Действи−тельно, как таковые ресторанные сетив Красноярске только начинают фор−мироваться.

Вот уже четвертый год подряд «Ре−сторатор» оказывает консалтинговыеуслуги по запуску предприятий обще−пита «под ключ», а с некоторых пор



Сложности, которыми сопровождается выходфедеральных ресторанных сетей за Урал, ти�

пичны для начала работы в любом регионе. Поиск поме�

щений — такая же проблема, как и в Москве. К тому же

необходимо хорошо понимать местный менталитет:

«пойдет» ли ресторан в том же виде, что и в Москве, или

без серьезной адаптации не обойтись? А ведь адаптация

для любой сети — процесс очень непростой, поскольку

необходимо соблюсти баланс между локализацией к ме�

стным условиям и сохранением единой концепции. Нель�

зя забывать и о корректировке цен в соответствии с

уровнем дохода населения в конкретном регионе.

Другие характерные проблемы — подбор местных поставщиков продук�

ции и квалифицированного персонала, постановка системы обучения.

Если сеть собирается развиваться по франчайзингу, то необходимо по�

мнить, что уровень развития франчайзинговых взаимоотношений в Рос�

сии по�прежнему остается очень низким. Высока вероятность того, что

партнер по окончании первого срока франчайзингового договора просто

не продлит его и станет работать по технологии франчайзера, но под дру�

гой маркой.

Кроме того, до сих пор сети развивались в крупнейших городах евро�

пейской части страны, и в первую очередь в Москве. За это время в отда�

ленных регионах, потребители которых мало знакомы со столичным обще�

питом, появились клоны успешных московских и международных сетей.

На самом деле клоны и копии есть и в Москве — разве что встречаются

они реже.

Наличие копий — «ростиксов» и «крошек�картошек», несомненно, пре�

пятствует широкому проникновению оригинальных операторов на уже за�

нятые клонами (в том числе сетевыми) рынки. Если речь идет о конкурен�

ции с ними, федеральному оператору имеет смысл выходить на рынок

сразу несколькими ресторанами, «давить массой». Хотя вполне возможно,

что действующие на местном рынке операторы уже слишком сильны — и

осваивать этот регион нет смысла.

А вот выход федеральных операторов общепита на фуд�корты регио�

нальных торговых центров — вполне оправданное решение. Во многих го�

родах продолжают открываться современные ТЦ, и появление на фуд�кор�

тах столичных ресторанных сетей позволяет быстро набрать значительное

число клиентов.

Вместе с тем необходимо помнить, что в некоторых городах торговые

площади торговых центров уже сегодня превосходят среднеевропейские

показатели. Проще говоря, начинает ощущаться избыток предложения. В

таких городах столичным сетевым компаниям уже нет резона занимать

места на фуд�кортах ТЦ: издержки просто не окупятся. Хотя, разумеется,

бывают и исключения, особенно если ТЦ с успешной концепцией построен

опытным девелопером и в удачном месте.

Атака на клонов

Андрей Петраков,èñïîëíèòåëüíûé

äèðåêòîð êîìïàíèèRestCon

�Центр Новосибирска набит самымисовременными форматами и концепциямиобщепита под завязку. Но главное,горожанам куда лучше известны местныеторговые марки, чем столичные.

Фот

о: С

тас

Сок

олов

еще и предоставляет право работатьпод собственным брэндом. «Лицензи−онные» бары People`s уже работают вКемерове, Томске и Новокузнецке. Пословам Олега Ионко, как раз позитив−ные результаты работы лицензионныхбаров в немалой степени убедили ру−ководство компании в том, что времясамостоятельно выходить на новыерынки и правда пришло. «Даже безнашего прямого контроля эти заведе−ния демонстрировали запланирован−ные показатели», — утверждает Ионко.

В этом году к клубу «межрегио−нальных» ресторанных компаний Си−

бири присоединилась и новосибир−ская Traveler`s Coffee, открывшая соб−ственную кофейню в Красноярске ифранчайзинговое заведение в Кеме−рове. Как уверяет руководитель и со−владелец компании Кристофер Тара−Браун, дела у обеих «иногородних»точек идут даже лучше, чем ожида−лось.

И уж конечно нет ничего удивитель−ного в том, что созданная в этом годуНовосибирская ресторанная группа(НРГ), управляющая пока единствен−ным заведением, уже готовится от−крыть свой первый бар в Томске. Экс−пансия так экспансия!

Кофейное обострениеКакая концепция лучше всего под−

ходит для рынка Новосибирска? Чтобыответить на этот вопрос, достаточнопрогуляться по центру города. Сегод−ня в нем действует около 60 заведе−ний, именующих себя «кофейнями»,причем около 40 из них принадлежиттой или иной сети. Поэтому первыйответ на вопрос о форматах звучиткоротко: сеть. Практически все за−метные сетевые стартапы последнихполутора лет — результат активностисетевиков.

Второй ответ, скорее всего, при−дется образовывать от корня «кофе».Бывший руководитель новосибирскогофилиала «Росинтера» ВладимирХилько, решив начать предпринима−тельскую карьеру, открыл уже пятьзаведений «Кафела». Именно кофей−ню (из трех имевшихся на тот моментформатов) в прошлом году сочли наи−более подходящим вариантом для со−здания сети в группе «Септима». Се−

годня у «Септимы» уже пять «Кофе−молок», и еще четыре должны зара−ботать до конца года. Первым заведе−нием Новосибирской рестораннойгруппы, созданной одной из крупней−ших логистическо−дистрибьюторскихкомпаний региона «Ютленд», сновастала кофейня — «Кофейная планта−ция» (всего же НРГ собирается от−крыть до 25 точек этой сети).

Одним из безусловных драйверовкофейной моды в Новосибирске явля−ется компания Traveler`s Coffee (TC) иее создатель Кристофер Тара−Браун.Сегодня в сети TC девять собственных

кофеен (еще одна, самая крупная,площадью 450 кв. м, должна открыть−ся до конца года), одно франчайзин−говое заведение в Кемерове и одналицензионная кофейня, котораядолжна вот−вот открыться в Бийске.Помимо собственно ресторанногобизнеса предприятие Тара−Брауназанимается поставками кофе соб−ственной обжарки, который приобре−тают четыре из пяти крупнейших рес−торанных операторов Сибири («Тер−ра», «Ресторатор», New York Pizza и«Фуд−мастер»), оказывает консалтин−говые услуги по открытию кофеен, атакже занимается поставками кофей−ного оборудования и посуды1.

Наряду с демократичными барами,а скорее всего, уже опережая их, ко−фейни стали в Новосибирске основ−

ным форматом, расширяющим клиен−туру общепита. «Когда человек видитнадпись «Кофейня», он понимает:здесь можно и провести время, и пе−рекусить, и это будет сравнительнонедорого, — говорит Кристофер Та−ра−Браун. — При этом в кофейнюможно прийти несколько раз в день:на завтрак, на бизнес−ланч, а потомзаглянуть еще и вечером. С девушкойили друзьями».

По словам руководителя ресторан−ного направления группы «Септима»(владеет сетью «Кофемолка») НатальиИльиной, в «Кофемолках» уже сфор−мировалась прослойка гостей, кото−рые приходят в кафе с ноутбуком повыходным или утром, чтобы спокойнопоработать вне офиса и дома. Специ−ально приходят сюда и с детьми. В од−ной из «Кофемолок» соорудили дажеспециальный детский уголок, хотя востальных ограничиваются пока цвет−ными карандашами и листами бумаги,которые обязательно приносят ма−леньким посетителям.

Наверняка рано или поздно этомуновосибирскому кофейному помеша−тельству придет конец, рынок станетболее сегментированным и «раста−щит» нынешних посетителей кофеенна более мелкие целевые группы. Так,сегодня на местном рынке практичес−ки отсутствует такой формат, как ка−фе−мороженое, который лишь недав−но принялась развивать томская ком−пания «Эскимос» под брэндом «33пингвина».

Другим потенциальным «замести−телем» кофеен могут стать кафе−пе−

ÐÛÍÊÈ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


1 Ïîäðîáíåå î Êðèñòîôåðå Òàðà−Áðàóíå ÷èòàéòå â «Áèçíåñ−æóðíàëå» ¹ 21 (130), ñ. 70

Â Ñèáèðè ñòîëè÷íûõ ðåñòîðàòîðîâ âñòðåòèëèìåñòíûå сетевые операторы с оборотами в десятки миллионов долларов

�В этом году владелец компании«Ресторатор» Олег Ионко планирует

открыть два бара сети People`s в Красноярске, где уровень доходов в последнее время заметно вырос.

Фот

о: С

тас

Сок

олов

карни, основу ассортимента в которыхсоставляет свежая выпечка из полу−фабрикатов. В регионе уже есть дватаких проекта — Bon Ape (Сибирскойхлебной корпорации из Новосибир−ска) и Panini (барнаульской компании«Алтан»). Перспективным выглядит иформат «чайной», только−только ос−ваиваемый местными операторами.

А пока… Пока Новосибирск бук−вально купается в хорошем кофе.

Мы с вами уже встречались?Другая заметная, хотя и не слишком

оригинальная особенность сибирско−го рынка общепита, которая сразу жебросается в глаза профессионально−му ресторатору из столицы, — обилиеклонов и вариаций на темы москов−

ских и питерских концепций. Самымактивным подражателем, без сомне−ния, остается сеть «Жили−Были», всвое время скопированная с «Елок−Палок». В заведения «Жили−Были»перекочевал даже фирменный искус−ственный дуб, который теперь укра−шает интерьер обеих сетей. Есть вСибири и свой «Теремок», которыйдаже названием походит на своегомосковского «вдохновителя» — «Си−бирские блины». Сегодня павильоныэтой сети работают в Томске, Новоси−бирске и Кемерове.

А вот питерская «Чайная ложка»удостоилась аж двух местных клонов.Почти одновременно, не сговариваясь,сети с точно такой же концепцией на−чали развивать «Ресторатор» («Солн−

цепек») и «Терра» («Блин.Ок!»). Несо−мненно, сегодня это обстоятельствоявляется для «Ложки» серьезнойпроблемой. По сути, бороться за мес−та на фуд−кортах и в составе новыхобъектов ей приходится сразу с тремяконкурентами, поскольку «Сибирскиеблины» также работают в форматефуд−кортов и кафе.

А вот к концепции, положенной воснову сети Андрея Делоса «Му−Му»,в Сибири подошли более креативно.Технологически тот же принцип поло−жен в основу организации заведенийсети «Кузина» (NYP). Есть в Новоси−бирске и свое Vouge−Cafe, именуемоездесь News Cafe. С заведением Арка−дия Новикова его роднят как общаястилистическая концепция, включаябарную стойку с цветными матовымибутылками внутри, так и уровень пуб−лики.

«Ничего удивительного, — рассуж−дает директор ресторана «Мехико»Даниил Прицкау. — Москвичи заим−ствуют идеи в Штатах и в Европе, амы — в Москве и Питере».

Другой руководитель крупной мест−ной компании на условиях анонимнос−ти честно признался: зачем покупатьмосковскую франшизу «интереснойконцепции», если любой профессио−нал легко способен воспроизвести ее«на глаз»? «Между тем брэнд, которыйв Сибири известен только професси−оналам, не имеет никакой ценнос−ти», — заключил собеседник «Биз−нес−журнала».

Уповать исключительно на «сто−личный брэнд» и «наработанные тех−нологии» выходящим на сибирскийрынок рестораторам из европейскойчасти страны уж точно не следует.Технологий и брэндов здесь хватает ибез них. А если чего−то еще нет, тоскопировать новации не составиттруда. �



Кормильцы СибириВедущие ресторанные компании региона

Сеть Формат Управляющая компания Города присутствия Число заведений

Вилка−Ложка ñòîëîâàÿ Ôóä−ìàñòåð Íîâîñèáèðñê, Òîìñê, Îìñê, Êåìåðîâî, Êðàñíîÿðñê,Áàðíàóë, Åêàòåðèíáóðã, Ìîñêâà, Àëìà−Àòà 24

Жили−Были òðàêòèð Ôóä−ìàñòåð Íîâîñèáèðñê, Òîìñê, Êåìåðîâî, Áàðíàóë,Åêàòåðèíáóðã, Àëìà−Àòà 18

New York Pizza ôàñòôóä New York Pizza Íîâîñèáèðñê, Êåìåðîâî, Áàðíàóë 15

Суши−Терра ÿïîíñêîå êàôå Òåððà Íîâîñèáèðñê, Êåìåðîâî, Êðàñíîÿðñê 12

Traveler`s Coffee êîôåéíÿ Traveler`s Coffee Íîâîñèáèðñê, Êåìåðîâî, Êðàñíîÿðñê 10 (1 ïî ëèöåíçèè)

People`s áàð Ðåñòîðàòîð Íîâîñèáèðñê, Êåìåðîâî, Íîâîêóçíåöê, Êðàñíîÿðñê 9 (4 ïî ëèöåíçèè)

�Открыть несколько пиццерий в другомгороде не сложно. Труднее сделать их управляемыми, напоминает патриархресторанного рынка Сибири, владелецхолдинга New York Pizza Эрик Шогрен.

Çà Óðàëîì ïðåäñòàâèòåëè ñòîëè÷íûõêîìïàíèé ñ óæàñîì îáíàðóæèâàþò, ÷òî их брэнды не значат здесь ничего

Фот

о: С

тас

Сок

олов

Активность подразделений за−рубежных страховщиков —Aviva, ACE, Fortis, ING — на−растает. Однако панических

криков о том, что в Россию они при−шли исключительно для скупки ло−кальных компаний, больше не слыш−но. Напротив, по всем признакам«иностранцы» прежде всего стремят−ся предложить потребителю куда бо−лее высокое качество услуг и не боят−ся развивать самые сложные с точкизрения российских страховщиковниши. И прежде всего это касаетсястрахования жизни. И пока россий−ские игроки предпочитают осваиватьпреимущественно корпоративныйсегмент, менеджмент компании «INGСтрахование Жизни» — подразделе−ния международной финансово−бан−ковской группы ING — делает ставкукак раз на индивидуальные ценности.О том, чем отличается страхованиежизни в России от продажи аналогич−ных страховых продуктов в другихстранах, «Бизнес−журналу» расска−зала Ольга РУФ−ФИДЛЕР, президенткомпании «ING Страхование Жизни».

— Группа ING оказалась одним изпервых зарубежных участников рос−сийского рынка страхования жизни.

Как вы оцениваете нынешнююконъюнктуру?

— Нет никакого секрета в том, чторынок страхования жизни в Россиипока очень мал: его объем составляетлишь пять сотых процента от ВВПстраны. Зато потенциал огромен. Дажев Москве, где представлены все веду−щие страховые компании, мы пока нечувствуем тесноты.

— Корпоративный сегмент рынкастрахования жизни выглядит в Россиикуда более развитым. И тем не менеевы упорно развиваете именно розницу.Удается ли «расшевелить» рынок фи−зических лиц?

— Действительно, наша стратегиявхода на рынок предполагает работу синдивидуальными страхователями. Длятого чтобы решить эту задачу, мы на−ращиваем команду профессиональныхфинансовых консультантов, которые

будут продвигать индивидуальныестраховые программы. Страхованиежизни — не массовый, а именно инди−видуальный продукт. Чтобы его про−дать, прежде всего необходимо опре−делить возможности и потребностикаждого отдельного клиента. Кроме то−го, процесс продаж тесно связан сконсалтингом, ведь необходимо разъ−яснять клиентам суть этого вида стра−хования. А значит, без профессио−нально подготовленных финансовыхконсультантов здесь никак не обойтись.

— Речь идет о массовой, «конвей−ерной» программе обучения?

— В основе подготовки финансовыхконсультантов лежит система тренин−гов. Мы регулярно приглашаем экс−пертов из группы ING, передающихсвой опыт работающим в России тре−нерам, которые в свою очередь прово−

дят обучение на местах. Мы открылиспециальные школы для подготовкифинансовых консультантов в Москве иСанкт−Петербурге, уже выпустившиеоколо двухсот специалистов. Следую−щим шагом станет создание локальнойбазы профессионального обученияконсультантов в каждом регионе, гдебудут открываться наши представи−тельства. Подобная модель обученияиспользуется ING только в России. Втакой огромной стране просто невоз−можно постоянно возить людей на обу−чение из одного региона в другой.

— Как правило, зарубежные компа−нии, выходящие на российский рынок,просто перекупают на месте лучшихспециалистов. Не проще ли было при−обрести необходимый кадровый ре−сурс при помощи хедхантеров?

— Мы этим не занимаемся. Конечно,если люди приходят сами и их квали−

фикация соответствует нашим требо−ваниям, мы можем взять их на работу.Кстати, мы не испытываем недостатка втаких кандидатах, поскольку в страхо−вых кругах хорошо известно, что INGактивно расширяет свой бизнес нароссийском рынке. Разумеется, о насзнают страховые агенты. В итоге срединаших финансовых консультантов ужеесть те, кто прежде работал на другихстраховщиков. И все же мы предпочи−таем растить консультантов самостоя−тельно.

— Как будут развиваться события нароссийском рынке страхования жизнив ближайшие годы?

— Думаю, доля индивидуальныхклиентов будет расти высокими темпа−ми. В 2007 году на этот сегмент рынкапридется, по нашим оценкам, уже око−ло 25% общей премии по страхованию

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈÅ


Что наша «жизнь»?Åñëè íàøà æèçíü èíòåðåñóåò çàðóáåæíûõ ñòðàõîâùèêîâ, çíà÷èò, îíà ÷åãî−íèáóäü äà ñòîèòÐàññòàâøèñü ñ äóðíîé ðåïóòàöèåé ãðóáîé íàëîãîñáåðåãàþùåé ñõåìû, страхование жизни в России превращается в один из наиболее динамично развивающихсясегментов страхового рынка. È ýòî ëîãè÷íî. Â êîíöå êîíöîâ, æèçíü ñòàëà ëó÷øå è âåñåëåå. — Îëüãà Ïóãà÷

Международная финансовая корпорация

ING Group основана в Нидерландах в се−

редине XIX века. Группа предоставля�

ет услуги в области страхования,

банковского дела и управления ак�

тивами. Обслуживает более 75 млн

клиентов по всему миру. По данным

агентства Bloomberg, ING Group за�

нимает 13�е место в списке крупней�

ших финансовых корпораций мира

по стоимости активов и является

шестой среди ведущих финансовых

компаний в Европе.

Около 60% прибыли ING Group при�

носит деятельность в Европе. К кон�

цу 2006 года находящиеся под уп�

равлением ING активы превысили

600 млрд евро, а рыночная капита�

лизация группы составляла 74 млрд.

ING

Grou

p

У среднего класса не просто появилисьденьги. Êóäà âàæíåå, ÷òî ëþäè íà÷àëèïëàíèðîâàòü ñâîþ æèçíü íà ãîäû âïåðåä

жизни. Кроме того, мы уверены, что засчет роста розницы сегмент корпора−тивного страхования начнет сужаться.

— Почему российские страховщикитак нервно воспринимали выход нароссийский рынок подразделений ве−дущих зарубежных страховых компа−ний?

— Мы считаем, что на российскомрынке местные и иностранные компа−нии будут конкурировать на равных. Ноглавное, это соперничество приведет кбольшей подвижности и прозрачностирынка, не говоря уже о росте качестваобслуживания клиентов. Как след−ствие, потребитель будет выбиратькомпании не потому, что они «ино−странные» или «российские», а на ос−новании их надежности, уровня серви−са, квалификации финансовых кон−сультантов.

Не думаю, что иностранные компа−нии вытеснят местных страховщиков.Кроме того, своей клиентской базы вРоссии у нас пока нет, мы только−толь−ко начали формировать ее. Правда, вактиве у нас богатый опыт работы вдругих странах. Мы можем адаптиро−вать его к местному рынку.

— Однако РОСНО, входящую в пя−терку лидеров по сборам премий нарынке, уже приобрела германскаягруппа Allianz. Это неизбежный про−цесс? Подобный сценарий сегодня ак−тивно обсуждается: российские стра−ховые компании сохранят российскоепроисхождение, однако сменят акцио−неров...

— Насколько я могу судить, у рос−сийских компаний достаточно сильныесобственники. Эти финансовые группыспособны вкладывать значительныесредства в развитие страхового биз−неса. Поэтому не думаю, что все рос−сийские страховщики вскоре сменятакционеров на зарубежных.

— Российский рынок до сих порстрадает территориальным дисбалан−сом. Востребованы ли услуги страхо−вания жизни за пределами Москвы иСанкт−Петербурга?

— Средний класс растет повсюду,прежде всего в индустриальных горо−дах. Поэтому и потребность в страхо−вании будет нарастать везде. Как ми−нимум, у среднего класса появилисьсредства, которые необходимо сохра−нить. Люди начали планировать жизньна длительный срок. Страхование —это как раз инструмент долгосрочногопланирования. И в регионах, и в столи−цах люди думают о своем будущем,строят планы, заботятся о семье. Такчто в целом тенденции одни и те же — ив Москве, и в Санкт−Петербурге, и врегионах. Да, вне крупных городовуровень доходов населения все ещениже. Но существуют более дешевыестраховые программы.

ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈÅ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


ING вкладывает значительные средства в продвижение сво−ей торговой марки. Группа является титульным спонсором команды

Renault «Формулы�1», с прошлого года получившей новое наименова�

ние — «ING Renault F1 team». В «Формуле�1» ING привлекла прежде всего

зрительская аудитория этих гонок, превышающая 850 миллионов человек

по всему миру.

25 мая 2007 года команда ING Renault F1 открыла свое представитель�

ство и в трехмерном пространстве Second Life. Это событие сопровожда�

лось первой в истории «Формулы�1» виртуальной пресс�конференцией,

от начала до конца проведенной в виртуальном мире Second Life.

Кроме того, начиная с 2003 года ING является титульным спонсором

Нью�Йоркского марафона (ING New York City Marathon), причем в прошлом

году контракт с ING был продлен до 2010 года. Как и в случае с «Форму�

лой�1», финансовую группу в этих состязаниях привлекла телевизионная

аудитория: за каждым марафоном в США следит от двух до трех милли�

онов зрителей.

Страховой маркетинг

— И все же вам до сих пор прихо−дится объяснять клиентам, зачем вооб−ще нужно долгосрочное страхованиежизни…

— Конечно, приходится! Русскийчеловек пока думает о том, что будетсегодня и завтра, но никак не черезгод, два или пять. Значит, клиенту нуж−но обрисовывать финансовую ситуа−цию, в которой он находится сегодня, ивыяснить, как он видит свою жизнь,скажем, через пять лет. Как он будетсобирать деньги на обучение ребенка встоличном университете? Откладываетли семья деньги на случай, если кор−милец станет нетрудоспособным? Такихвопросов, на которые человек долженуметь отвечать уже сегодня, множество.А жизнь непредсказуема, произойтиможет все что угодно.

Мы пытаемся изменить логику мыш−ления наших клиентов. «Зачем мнестрахование, если я, глава семьи, ум−ру?» — вот типичный образ мыслей. Идело не только в том, что люди не на−учились думать о близких. Скорее, не−обходимо разъяснять саму суть стра−хования жизни.

Давно подмечено: люди, которые ду−мают о своих близких, обычно весьмауспешны в жизни. Кстати, когда весьмауспешный гражданин Франции госпо−дин Николя Саркози разводился сосвоей женой Сесилией, оказалось, чтовсе их состояние состоит в основном изполисов страхования жизни на суммуоколо 2 млн евро. И если даже состояв−шиеся и состоятельные люди думают остраховании, значит, об этом естьсмысл задуматься и всем остальным.

Страхование жизни — это преждевсего вопрос ответственности передблизкими. В России дети всегда забо−тятся о своих родителях. Но что будутделать семидесятилетние родители,если случится так, что их кормилец уй−дет из жизни? Они просто останутсябез средств!

— Можно ли отметить какую−тоспецифику российского рынка? Каксостыковать страхование жизни с на−шей демографической ситуацией?

— Как я уже говорила, в Россиипринято, чтобы дети заботились о сво−их родителях. Если, скажем, сорока−летний человек погибнет, семидесяти−летние родители останутся без егоподдержки и без средств. Поэтому мысчитаем, что в России страхованиежизни тем более необходимо.

— Какие профессии в России, понаблюдениям ING, более «вредные»для жизни? Кто проявляет себя болеесознательным и страхует свою жизнь?

— По нашим наблюдениям, сегодняв России решение — страховать своюжизнь или нет — зависит не от принад−лежности человека к той или иной про−фессии, а от мышления. От того, на−

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈÅ


В 1994 году в России начало работу ЗАО «ИНГ Банк (Евразия)».

К концу 2006 года банк входил в пятерку ведущих иностранных банков,

работающих в России с корпоративными клиентами. Активы ИНГ Банка

(Евразия) превышают 100 млрд долларов.

В 2002 году появился Негосударственный пенсионный фонд ING,

ставший первым действующим иностранным НПФ в России, предлагаю-

щим корпоративные пенсионные программы.

В 2006 была образована компания «ИНГ Лизинг (Евразия)», опериру-

ющая на рынке финансирования долгосрочных лизинговых проектов.

В 2007 году ЗАО «Страховая компания «ИНГ Лайф» получило ли-

цензию ФССН РФ, начав продажи накопительных и рисковых программ

страхования жизни. Компания ориентируется на розничных клиентов,

что пока довольно необычно для российского рынка страхования жизни

в целом.

ING в России

сколько ответственно он относится ксвоему будущему и будущему своихблизких. Если же говорить о наиболее«вредных» для жизни профессиях, то вРоссии это шахтеры, летчики, сотруд−ники газо− и нефтедобывающих пред−приятий, военные, моряки, охранники,милиционеры, строители, сотрудникихимической, деревоперерабатываю−щей промышленности.

— Выходя на новый для себя рынок,любая компания формирует «свой круг».Кого вы выбрали себе в партнеры?

— Прежде всего, мы будем разви−вать сотрудничество с банками. Одиниз каналов наших будущих продаж —именно страхование в банковской сфе−ре. Не буду скрывать, нас интересуютбанки, активно действующие на роз−ничном рынке, занимающиеся ипотеч−ным кредитованием и обладающие ши−рокой региональной сетью. Кроме того,мы поддерживаем профессиональныеотношения и с нашими конкурентами —как с российскими, так и с зарубежны−ми. Мне кажется, в России как разочень важно быть членом сообщества.А мы хотим стать постоянным участни−ком финансового рынка России.

— Чем интересен для вас россий−ский рынок?

— Россия — страна с большим на−селением, стабильно растущим сред−ним классом и огромным потенциалом

для развития страхования. А значит, внашей стране начинают работать те жетенденции, что и во всем мире. Сред−нему классу требуется инструментдолгосрочного финансового планиро−вания. Между тем уровень социально−го обеспечения в России пока недо−статочен и неадекватен для среднегокласса: у выходящих на пенсию рос−сиян, которых можно отнести к сред−нему классу, доходы снижаются до20% от прежних показателей. А ведьэта разница в развитых странах по−крывается как раз с помощью страхо−вания жизни!

— Каких результатов вы планируетедобиться на российском рынке черезпять лет?

— На рынке индивидуального стра−хования жизни у нас весьма амбициоз−

ные планы: хотим войти сначала в пер−вую десятку, а затем и в пятерку. Черезпять лет мы надеемся занять около 10%индивидуального рынка страхованияжизни в России. И институт финансо−вых консультантов станет нашим глав−ным каналом продаж. Не менее актив−но мы планируем развивать и направ−ление банковского страхования.

— В последнее время «ING Страхо−вание Жизни» активно продвигает своиуслуги. Удается ли измерить эффек−тивность рекламы?

— Нам удалось быстро добиться уз−наваемости брэнда ING. Это результатактивной маркетинговой кампании сиспользованием телевизионной, ин−тернет− и наружной рекламы. Строгоговоря, мы не спрашиваем каждого но−вого клиента или агента, откуда онузнал о нас, поэтому трудно сказать,какой из каналов дал наибольший ре−зультат. Однако важен общий итог: уз−наваемость нашего брэнда выросла иодновременно повысила привлека−тельность страхования жизни. Мы ведьне только рекламируем свою страхо−вую компанию, но еще и продвигаемидею страхования жизни в целом. От−сюда и слоган, используемый в рек−ламных креативах: «Главное — жизнь».

— Как вы оцениваете роль регуля−торов на российском страховом рынке,прежде всего ФАС и ФССН?

— Сегодня регулирование на рос−сийском рынке играет очень важнуюроль. Рынок быстро приходит в циви−лизованное состояние. Исчезают«схемы», устанавливаются нормы поминимальным размерам собственныхсредств, вводятся новые антимоно−польные требования, что помогаетразвивать в том числе сектор страхо−вания жизни. Со временем на некото−рых рынках или в некоторых отрасляхгосударственное регуляторное вме−шательство действительно может на−чать тормозить развитие. Однако покана российском страховом рынке рольгосударства крайне важна.

— Доступность услуг unit−linked, тоесть страхования жизни с инвестиро−ванием накопительной части премии впаевые фонды1, могла бы послужить

дополнительным стимулом к росту ин−тересующего вас сегмента рынка.Каковы перспективы?

— Мы работаем над этим. Но дляначала необходимо создать условиядля работы с этим видом страхования.Пока российским законодательствомне предусмотрена возможность стра−хования с инвестиционной составля−ющей. Причины в целом ясны. Есликлиент принимает на себя все риски,а гарантированная доходность низка,то по прошествии нескольких лет онможет получить гораздо меньше, чемпланировал. Именно поэтому россий−ские законодатели пока не позволяютвозложить риски по этому виду стра−хования на плечи гражданина. И всеже уровень ответственности в Россииповышается на всех ступенях. Так что,думаю, в течение двух–трех ближай−ших лет программы unit−linked по−явятся на рынке. Впрочем, намереннолоббированием своих интересов мыне занимаемся. Скорее, просто об−суждаем с другими страховщикамирабочие вопросы: что мы можем сде−лать, как ускорить процесс, чем по−мочь. Так что говорить о рекоменда−тельных письмах в ФССН пока рано,процесс находится на начальном эта−пе. Да и у нас самих есть первооче−редные задачи, которые нужно ре−шать. �

ÑÒÐÀÕÎÂÀÍÈÅ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


1 Unit−linked — ôîðìà ñòðàõîâàíèÿ æèçíè, ïðåäïîëàãàþùàÿ âîçìîæíîñòü èíâåñòèðîâàòü íàêîïèòåëüíóþ ÷àñòü ïðå−ìèè â ïàåâûå ôîíäû, ïðåäëàãàåìûå ñòðàõîâùèêîì. Ïðè ýòîì ñòðàõîâàòåëü ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî ïðèíèìàåò íà ñå−áÿ èíâåñòèöèîííûå ðèñêè. Èíâåñòèöèîííî−ñòðàõîâûå ïðîäóêòû òàêîãî ðîäà ïîëó÷èëè ðàñïðîñòðàíåíèå ïðåèìó−ùåñòâåííî â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ. — Ïðèì. ðåä.

Îêîí÷èëà Санкт�Петербургский госу�

дарственный университет по специаль�

ности «Прикладная математика». Полу�

чила степень доктора наук в Германии,

преподавала в высших учебных заведе�

ниях Берлина и Нью�Йорка.

Êàðüåðó íà ñòðàõîâîì ðûíêå íà÷àëà

в 1995 году, в Швейцарском перестрахо�

вочном обществе Swiss Re. С 2003�го

по 2006 год занимала пост главного ан�

деррайтера по страхованию жизни

швейцарской группы Winterthur, отвеча�

ла за андеррайтинг и урегулирование

убытков по всему миру.

Â 2006 ãîäó доктор Ольга Руф�Фидлер

была назначена президентом страховой

компании «ING Страхование Жизни»

(ING Life Russia) и управляющим дирек�

тором компании «ING Insurance

Eurasia».

Член Швейцарcкого общества актуариев.

Автор ряда статей и аналитических обзо�

ров по страхованию жизни, опубликован�

ных в профессиональных изданиях.

Доктор

Ольга

Руф−Фидлер

×åðåç íåñêîëüêî ëåò â Ðîññèè ìîãóò ïîÿâèòüñÿуслуги unit−linked — страхования с инвестиционной составляющей

Суть стратегии завышения ценыпри продаже бизнеса проста.Продавец пытается реализоватьпредприятие по цене, превыша−

ющей рыночную, исходя из финансовыхпоказателей, перспектив развития и ин−дивидуальных рисков компании. Ставкаделается на то, что при благополучномстечении обстоятельств бизнес удастсяпродать дороже.

В качестве запасного варианта про−давцу, избравшему подобную страте−гию, видится следующий сценарий.Покупателю, проявившему очевидныйинтерес к активу, но не решающемуся

выкладывать деньги из−за необосно−ванно высокой цены, можно предоста−вить скидку — и сделка все равно со−стоится. В итоге продавец получит цено−вую премию или уж, по крайней мере,точно не проиграет.

С точки зрения бытовой логики всеверно — если не учитывать реальныерыночные обстоятельства, которые пор−тят всю картину.

Цена вопросаВ начале 2006 года к нам обратился

владелец торговой компании, постав−лявшей продукцию в розничные сети

Москвы. Разница в оценке стоимостикомпании наметилась сразу: как эточасто бывает, владелец бизнеса исхо−дил из завышенных ожиданий. С вер−сией владельца бизнеса относительнороста продаж компании в ближайшиегоды я был готов согласиться, принявпредложенный сценарий в качествеоптимистического. Но вот цифры ди−намики торговой наценки принять ни−как не мог, поскольку используемыевладельцем расчеты, основанные наожидаемой рентабельности, приводилик отклонению размеров прибыли почтив полтора раза. В итоге разница в

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÁÈÇÍÅÑ ÍÀ ÏÐÎÄÀÆÓ


Стратегия алчности

Выставляя бизнес на продажу, собственники нередко ведут себя, как продавцы подержанных автомобилей: намеренно завышаютстартовую цену, полагая, что тем самым гарантируют себе свободуманевра. Îäíàêî íà ïðàêòèêå òàêîé ïîäõîä ê ïðîäàæå êîìïàíèè ìîæåò îáåðíóòüñÿ ñåðüåçíûìèïðîáëåìàìè è äàæå ïîòåðÿìè. — Àðñåíèé Äàááàõ1

Арсений Даббах, äèðåêòîð êîíñàëòèíãîâîé

êîìïàíèè «Ãóðóñ».

Ïîïûòêà ïðîäàòü áèçíåñ ïî çàâûøåííîé öåíå÷ðåâàòà áîëüøèìè íåïðèÿòíîñòÿìè

оценках стоимости бизнеса составлялаоколо 30%. Учитывая, что речь шла онескольких миллионах долларов, такоерасхождение оказывалось критичес−ким.

По версии владельца, торговая на−ценка в целом по дистрибьюторскойкомпании должна была вырасти в бли−жайшие годы за счет активизации вы−сокомаржинального сегмента. Проис−ходить это должно было как за счетувеличения доли таких товаров в порт−феле компании, так и благодаря ихэффективному продвижению. Основувысокомаржинального ассортиментадолжна была составить продукция из−вестных брэндов, закупаемая на экс−клюзивных условиях. Таким образом(согласно плану) удавалось снятьпроблему ценовой конкуренции с дру−гими дистрибьюторами, а также ус−пешно выдерживать прессинг со сто−роны розничных сетей, требующих отдистрибьюторов постоянного сниженияцен.

Почему все эти ожидания, реализо−вать которые намечалось уже после

продажи бизнеса, владелец считалсправедливым заложить в цену компа−нии уже сегодня? Строго говоря, дляэтого у него были определенные осно−вания. На момент оценки компания до−вольно успешно проводила ротациюассортимента, наращивая объем по−ставок высокомаржинальных товаров врозничные сети, что создавало пред−посылки для роста основных показате−лей бизнеса. При этом коммерческаяслужба компании проводила постепен−ное повышение цен на самые ходовыепозиции, жертвуя малоперспективнымитоварами. Наконец, по мнению вла−дельца, рост компании должен был современем привести к экономии адми−нистративных издержек за счет «эф−фекта масштаба». При этом ожидае−мый рост увязывался с ростом самогорынка.

Все эти проекты не только стартова−ли, но и начинали приносить первыепромежуточные результаты на моментоценки бизнеса, что явно следовалоотнести к заслугам владельца. Малотого, все это способствовало ростустоимости бизнеса (по крайней мере,компания явно стоила бы меньше, еслибы не взялась за реализацию этихпланов). И все же в процессе опреде−ления справедливой цены невозможно

основываться лишь на оптимистичес−ких ожиданиях.

Возможным ли был описанный про−давцом сценарий? Вполне. Но увы —не единственным, так что без рассмот−рения пессимистических вариантовбыло не обойтись.

Прежде всего доля новых, высоко−маржинальных товаров в общих объ−емах поставок компании могла ока−заться ниже запланированной из−заактивности конкурентов или несговор−чивости торговых сетей. Ранее опытно−му коммерческому директору удава−лось отстаивать выгодные контрактныеусловия работы с розничными сетями.Но кто мог поручиться, что ситуация неизменится уже в ходе предстоящегоперезаключения контрактов на фонеусиления конкуренции в отрасли? Какминимум суммарные бонусы рознич−ным сетям по контрактам на следую−щий год могли существенно превыситьтекущие показатели, что немедленносказалось бы на снижении рентабель−ности компании в целом.

Вопрос ценыУверенный в своей правоте, собст−

венник выставил компанию на продажупо цене, завышенной, на наш взгляд,на 30–40%. Нам же, как консультантам,было предложено решать задачи со−провождения сделки с покупателем,найти которого владелец бизнеса на−меревался самостоятельно и в корот−кий срок.

В первые три–четыре недели звон−ков от интересующихся привлекатель−ным бизнесом действительно быломного, что вселяло еще больше уве−ренности в собственника. Но, как мы ипредупреждали, большая часть звон−ков поступала от брокеров, консуль−тантов и «любопытствующих» инвесто−ров — особой категории лиц, которыеникогда ничего не покупают. А значит,вся эта активность мало что говорилаоб истинной привлекательности пред−ложения для конечных покупателей.

В течение второго и третьего меся−цев выставленным на продажу бизне−сом заинтересовалось несколько про−фильных покупателей, в том числепроизводители схожей продукции идистрибьюторы. Они тщательно изуча−ли инвестиционный меморандум и за−давали множество вопросов, связан−ных с экономикой предприятия, однако

вскоре их интерес покинул русло, ве−дущее к сделке. Любой опытный кон−сультант хорошо чувствует подобнуюсмену настроений, но владелец бизне−са был по−прежнему оптимистичен:глубокие вопросы свидетельствовали,с его точки зрения, о серьезности на−мерений покупателей.

Все прояснилось, когда «заинтере−сованные покупатели», получив макси−мально возможный объем информациио продаваемом бизнесе, один за дру−гим начали выходить из переговорногопроцесса. «Запасной вариант», на ко−торый так надеялся владелец бизнеса,упорно не хотел срабатывать.

Звонки и встречи с очередными«покупателями» продолжались. Времяшло, но серьезных намерений приоб−рести компанию никто из интересую−щихся не проявлял. Тем временем вла−делец бизнеса категорически отказы−вался корректировать изначальноошибочную цену, находя все новыеаргументы для обоснования своегоупорства. Рост выручки, к которому онапеллировал, действительно соответ−ствовал заложенным в оценку прогно−зам. Однако рентабельность явно от−ставала от ожиданий. Но этого владе−лец актива замечать не хотел.

Несоответствие меморандума и те−кущей ситуации в бизнесе компаниибыстро настораживало покупателей,которые занимали выжидательную по−зицию. Но владелец считал пересмотрцены преждевременным, предлагаяподождать еще месяц до «успешногоподписания контрактов с сетевой роз−ницей».

Так угасал оптимизмСпустя восемь месяцев с начала про−

дажи информацию о компании получилиболее трех десятков заинтересованныхорганизаций. Но до серьезного обсуж−дения итоговой цены сделки ни с однимиз потенциальных покупателей дело таки не дошло. Получив ответы на все своивопросы, они быстро теряли интерес кпродолжению переговоров.

Ничего удивительного. Если прода−жа объекта начинается по заведомозавышенной цене, среди проявляющихинтерес к бизнесу лиц будет очень не−много тех, кто всерьез планирует выйтина совершение сделки. Подавляющаяже часть интересующихся под видомпокупателей стремится лишь получитькак можно больше информации о кон−куренте. Строго говоря, подобные «по−купатели» вьются вокруг любой вы−ставленной на продажу компании. Од−нако если стартовая цена завышена,они начинают преобладать. Тем време−нем слухи о происходящем стали дохо−дить до сотрудников компании.

Вообще говоря, в процессе продажибизнеса гонка между движением к

ÁÈÇÍÅÑ ÍÀ ÏÐÎÄÀÆÓ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


Âûñòàâëåííûé íà ïðîäàæó ïî çàâûøåííîéöåíå áèçíåñ привлекает шпионов, но не серьезных покупателей

сделке и утечкой информации неиз−бежна. При этом известно: продав биз−нес до того, как об этом узнают все со−трудники, можно свести к минимумунегативное воздействие смены вла−дельца на климат в коллективе. Осо−бенно если новый владелец поведетсебя осмотрительно и не начнет ради−кальные реформы в первые же неделипосле приобретения компании. Успо−коившись, сотрудники, как правило,перестают в экстренном порядке ис−кать новую работу.

Куда хуже, если информация опредстоящих переменах становитсяизвестной сотрудникам еще в процес−се продажи. В таком случае проблемынеизбежны.

За всеми этими хлопотами наступилоктябрь, и выставленная на продажукомпания начала очередной раунд пе−резаключения договоров с розничны−ми сетями на следующий год. Роль

главного переговорщика по традицииотводилась коммерческому директору,из года в год успешно справлявшемусяс этой миссией. В немалой степени ус−пеху способствовали личные знаком−ства с топ−менеджерами сетей. Дейст−вительно, куда проще вести перегово−ры с человеком, которого легко можноспросить о том, как он отдохнул летом вЕвропе, как ведет себя новая машина икаковы успехи детей в школе. Но глав−ное, многолетняя история переговоровпозволяла коммерческому директорувести собственный «счет по очкам». В

прошлый раз пришлось уступить?Значит, теперь можно кое−что отвое−вать у розничной сети взамен.

Владелец был уверен, что перего−воры с ритейлерами пройдут столь жеуспешно, как и все предыдущие. Онпросто не мог представить себе иногохода событий, поскольку именно наэтом во многом строился весь расчет,весь план продажи компании по мак−симально выгодной цене. При этом егомало беспокоило, что толки и пересудыо грядущей продаже компании давностали главной темой разговоров со−трудников в кулуарах. Не замечал он итого, что особенно нервно реагироваликак раз ключевые менеджеры. Службабезопасности предприятия фиксиро−вала резкий рост посещения работни−ками сайтов рекрутинговых агентств, новладелец не считал эту информациюдостойной немедленной реакции сосвоей стороны.

Правда жизниИ вот грянул гром. Коммерческий

директор написал заявление об уволь−нении, подыскав себе новое место. Впереговоры с розничными сетями вэкстренном порядке пришлось под−ключаться самому владельцу бизнеса,который к тому времени давно погру−зился в новый проект, ради которого,собственно, и продавался бизнес.

По понятным причинам финал пе−реговорного процесса с ритейлерамибыл скомкан и завершился крайне не−удачно. Закрепить в контрактах пред−варительные договоренности, которыхудалось достичь коммерческому ди−ректору, не получилось. По существу,закупщики воспользовались шансомвыжать максимум пользы для себя изновой серии переговоров с человеком,куда хуже предшественника знакомымс темой. Да и время было упущено, такчто соглашаться с невыгодными усло−виями приходилось прямо за столомпереговоров.

Владелец не был готов к перегово−рам, и это обошлось ему очень доро−го. В контрактах на следующий год су−щественно выросли не только суммыгодовых бонусов розничным сетям, нои затраты на промоакции, а отсрочка

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÁÈÇÍÅÑ ÍÀ ÏÐÎÄÀÆÓ


�Стоимость дистрибьюторского бизнесаопределяется налаженныминеформальными контактами с розницей.Без них любой оптовик для инвесторов —не более чем склад готовой продукции.

Èç êîìïàíèè, ïðîöåññ ïðîäàæè êîòîðîéñëèøêîì çàòÿíóëñÿ, люди бегут как крысы с тонущего корабля

Фот

о: B

alon

cici

(D

ream

stim

e.co

m)

платежа достигла рекордной величи−ны. Все планы, связанные с повыше−нием цен и ротацией ассортимента,были свернуты и преданы забвению.Текучка персонала продолжалась навсех уровнях, так что управлять мно−жеством начатых проектов сталопросто некому.

Финансовые показатели январяпродемонстрировали всю тяжесть по−ражения, вызванного грабительскимиусловиями работы дистрибьютора срозничными сетями. Рентабельностьупала. Более того, текущие контракт−ные условия обещали возникновениепроблем и в последующие годы. Ведьне секрет, что контракты с ведущимирозничными сетями даже крупныедистрибьюторы заключают «от дости−гнутого». И каждый год торговые сетистремятся сделать условия сотрудни−чества еще более выгодными для себя;ритейлер ближе к конечному потреби−телю, а значит, и его рыночная властьвыше.

Новая цена бизнеса, учитывающаятекущую ситуацию и закрепленные вконтрактах перспективы на ближай−ший год, была уже на 20% ниже перво−начально рекомендованной нами.Иными словами, проигрыш предпри−нимателя, сделавшего ошибочнуюставку на завышенную цену, составил20%. И это вместо предполагавшейсяпремии в 30%. Но главное, теперьсобственнику пришлось решать кудаболее острый вопрос: что делать даль−ше? Запустить новый цикл продажикомпании по рыночной цене, снизивустановленную ранее почти в полтора

раза? Попытаться отыграться, повто−рив ту же стратегию, но рискуя ещебольше навредить бизнесу и его стои−мости? А может быть, снять бизнес спродажи и отменить более перспек−тивный проект, ради запуска которогопродавался дистрибьюторский биз−нес? Любое решение в этом случаефиксировало проигрыш, вызванныйнеудачной стратегией продажи бизне−са по завышенной цене.

В итоге владелец принял нелегкоерешение отказаться от продажи ком−пании и начать восстанавливать утра−ченные позиции. О новом проекте при−шлось забыть. И тут посыпались по−следние удары, самые обидные. Вестио продаже бизнеса дошли до рознич−ных сетей в тот момент, когда процесс

уже был приостановлен. В результатеодин из крупных ритейлеров принялрешение прекратить работу с продук−цией ведущего брэнда, поставляемойдистрибьютором, и заменить ее анало−гом из ассортимента конкурирующегооптовика. А второпях принятого на ра−боту нового коммерческого директорапришлось уволить через несколькомесяцев. Он так и не внес свой вклад вразвитие компании.

Свои позиции дистрибьютору неудалось восстановить до сих пор, тоесть спустя почти год после описывае−мых событий. В чем причина неудач?Как ни печально, в упорном следова−

нии «стратегии алчности» при продажебизнеса, о чем мы предупреждалисобственника с самого начала.

Трудный методЧто толкает собственников выстав−

ляемых на продажу активов прибегатьк стратегии завышенной цены? Воз−можных причин несколько. Нередкопродавец попросту неверно оцениваетсвой бизнес, искренне заблуждаясьотносительно его рыночной стоимости.И вполне логично обосновывает своюпозицию, как это и случилось в нашемслучае.

Допустить ошибку в процессе оцен−ки бизнеса действительно легко, ведьсам по себе алгоритм оценки дает оп−ределенный простор для манипуляции

с окончательной ценой, не нарушаяпри этом базовых методологическихпринципов. Вот почему недостаточнознаний в области финансов и даже оп−ределенного оценочного опыта. Требу−ется еще и постоянная практика про−даж, позволяющая, что называется,чувствовать рынок. А именно этойпрактики часто и недостает владельцу,поскольку он не специализируется напродаже бизнеса.

Кроме того, в ответ на логичные ар−гументы продавца следуют не менеесправедливые контраргументы со сто−роны покупателя. Сегодня среди при−обретателей готовых бизнесов почти неосталось наивных простаков. Как пра−вило, это хорошо знающие отрасльлюди, сформировавшие командуопытных финансовых экспертов, оцен−щиков и юристов. Консультанта можнообвинять в «пессимизме» или излиш−ней осторожности. Однако именно кон−сультант знает, каковы сегодня ожида−ния инвесторов, какие параметры ониготовы учитывать в качестве составля−ющих итоговой цены, а что не играетдля них определяющей роли. Этот опытдает лишь реальная практика продажпредприятий российского среднегобизнеса — компаний обычно весьмазакрытых и вовсе не «белых».

Продавец может прибегнуть к«стратегии алчности» и вполне наме−ренно (и, строго говоря, имеет на этополное право как владелец бизнеса).Однако при этом не следует надеяться,что вскоре найдется наивный инвесторс несколькими «лишними» миллиона−ми долларов и купит бизнес без де−тального анализа и проверки. Так чтосделки, в которых предметом торга вы−ступает бизнес с чрезмерно завышен−ной ценой, редко заканчиваются хэп−пи−эндом. �

ÁÈÇÍÅÑ ÍÀ ÏÐÎÄÀÆÓ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


Íàèâíûõ ïîêóïàòåëåé ãîòîâûõ áèçíåñîâ ïî÷òèíå îñòàëîñü, ÷òî ставит под вопросэффективность «стратегии алчности»

Фот

о: V

al T

hoer

mer

(D

ream

stim

e.co

m)

Вответ на все вопросы, связан−ные с конкретикой работы бан−ка−монолайнера «ТинькоффКредитные Системы», пред−

приниматель Олег Тиньков рекоменду−ет набрать бесплатный номер «8−800…» и воспользоваться услугамиcall−центра. Или автоматическойсправочной системой, которой можноуправлять голосом. Тиньков очень гор−дится информационной и телекомму−никационной инфраструктурой своегобанка, возможности которой он соб−ственноручно демонстрировал «Биз−нес−журналу» этим летом. В ИТ Тинь−ков и правда вложил большие деньги.Вот только входящая линия для приемабесплатных звонков от клиентов у неготакая же, как и у других банкиров. До−

статочно пролистать рекламу банков вжурналах или приглядеться к уличнымбилбордам.

Когда−то носившие явно «импорт−ный» оттенок номера, начинающиесяна «8−800», сегодня используют десят−ки компаний, действующих на потреби−тельском рынке. Продавцы мебели, по−беждающей старость косметики и дажечудодейственных средств, восстанав−ливающих мужскую силу, призываютпокупателей звонить и задавать вопро−сы. Совершенно бесплатно для або−нента, разумеется.

В развитых странах технология«freephone» практикуется уже около 40лет, однако в России коммерческийоборот федеральных номеров «8−800…» начался лишь в 2001 году. Моду

задавали, разумеется, иностранцы:Coca−Cola, Procter & Gamble, Nestle иPhilip Morris.

Сегодня лицензиями на предостав−ление таких номеров обладает болеедесятка провайдеров телекоммуника−ционных услуг, а первопроходцем сталРостелеком: шесть лет назад оператордальней связи выставил на продажупервые номера «8−800…».

Узнать, кто предоставил номер тойили иной компании, очень просто:каждый из лицензированных провай−деров управляет определеннымицифровыми зонами. Так, «Аудиотеле»работает с номерами, начинающимисяна 8−800−505…, «МежрегиональныйТранзитТелеком» (МТТ) контролируеткоды 333 и 555, а «Голден Телеком» —

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÌÀÐÊÅÒÈÍÃ


Звонящий не платитÑêîëüêî áû íè ñòîèë «áåñïëàòíûé» íîìåð, çà åãî îáñëóæèâàíèåïðèäåòñÿ îòäàòü íàìíîãî áîëüøåПервыми к возможности бесплатно позвонить и навести справкипотребителей приучили транснациональные компании. À ñåãîäíÿ è ðîññèéñêèå áðýíäû íå ìåíåå àêòèâíî ïðèçûâàþò ïîêóïàòåëåé çâîíèòü ïî êðàñèâûì íîìåðàì «8−800…». «Áèçíåñ−æóðíàë» ðåøèë âûÿñíèòü, äîðîãî ëè îáõîäèòñÿ íûí÷å ýòî óäîâîëüñòâèåâëàäåëüöàì òîðãîâûõ ìàðîê. — Àëåêñàíäð Êóçíåöîâ

Фот

о: И

ТАР

−ТА

СС

777. Кроме этого, на рынке все болееактивны небольшие телекоммуникаци−онные компании, выступающие в ролипосредников между держателями «но−мерного фонда» и клиентами.

Число сделок стремительно растет.Так, начиная с 2005 года компания МТТреализовала уже 550 таких номеров.Чаще всего диспетчерские и справоч−но−информационные центры, обслу−живающие бесплатную клиентскую те−лефонную линию, создают компаниирынка FMCG — автодилеры, банки,страховые компании, авиаперевозчики,продавцы бытовой техники и электро−ники (хотя аналогичный сервис поройвыстраивают и представители сегментаb2b). Скажем, компания ViewSonic при−влекает покупателей своей продукциивозможностью получения бесплатныхтелефонных консультаций по инсталля−ции приобретенных устройств, аНОМОС−Банк развернул комплексныйcall−центр для работы с клиентами.

Куда проще перечислить компании,которым телефон «8−800…» не нужен.Это операторы сотовой связи, которыелегко превращают любой свой номер вбесплатный, а также предприятия, неработающие в регионах.

В США сформировался даже роз−ничный рынок телефонов с кодом «800».В частности, состоятельные родители,невзирая на повсеместное проникнове−ние сотовой связи, нередко приобрета−ют такие номера только для того, чтобылюбимое чадо, отданное на обучение вколледж другого штата, всегда могло по−звонить домой. И, например, сообщить,что деньги кончились совсем, даже намобильнике. Не менее активны амери−канцы, стремящиеся в силу тех или иныхпричин сохранить в тайне номер основ−ного домашнего телефона. Впрочем, унас в стране такого рода идеи пока дажене обсуждаются, хотя некоторые экс−перты и признают, что со временем но−мера «8−800…» можно будет продаватьв розницу и предоставлять в аренду.

Между тем корпоративные клиентыоператоров связи делятся на две не−равные группы. Большинство интере−суется долговременной арендой номе−ров «8−800…». А вот компаний, которыеарендуют такие номера лишь на времяпроведения рекламной акции, мень−

шинство, утверждает Анна Чугунова,начальник отдела продаж интеллекту−альных сетей связи (ИСС) МТТ.

Родись красивымСовременная индустрия телекомму−

никаций предлагает участникам рынкамассу возможностей. Объединение не−скольких номеров в один, эффективноераспределение вызовов по времени взависимости от количества бодрствую−щих регионов — все это не просто дав−но доступно, но и используется транс−национальными и федеральнымибрэндами. Теоретически для того, чтобыпринимать звонки клиентов по единойбесплатной линии «8−800…», доста−точно одного телефона на столе секре−таря. Другое дело, что нагрузка, прихо−дящаяся на бесплатные телефонныеканалы, постоянно растет, особенно впериоды повышенной рекламной ак−тивности. Так что звонки потребителей,как правило, уходят на обработку в

call−центр. А уж в свой или на аутсор−синге — другой вопрос.

Все просто замечательно? Не сов−сем. Генеральный директор компании«Корбина Телеком» Александр Малисне скрывает: номера «8−800…» до сихпор стоят в России неоправданно доро−го. Сегодня на телекоммуникационномрынке можно найти номера по цене от8,5 до 30 тысяч рублей. Однако за такиеденьги компания может рассчитыватьисключительно на «неходовую» комби−нацию цифр. Тем временем «красивые»комбинации (легко запоминающиеся ипревосходно вписывающиеся в рек−ламные креативы), как и «красивые»автомобильные номера, уходят с аукци−онов по куда более высоким ценам.

Здесь нам чуть−чуть не повезло свеликим и могучим. Русский язык кудабогаче английского, да вот беда: слова унас, как правило, длинные. Именно по−этому попытки использовать в «краси−вых» номерах еще и буквенный код (аразмещение букв по кнопкам телефо−нов давно стандартизировано) в Россиине прижились. Разумеется, комбинация800−BUY−FLAT легко оседает в памятипотенциальных клиентов в США. Но какэто будет по−русски? «8−800−КУПИ−КВАРТИРУ»? Увы… В итоге самыми до−рогими оказываются номера с одина−ковыми или повторяющимися цифрами:запомнить их легко, да и креативщикаместь где разгуляться при разработке

рекламных кампаний. Скажем, банкВТБ 24 совершенно логично выбралдля своей горячей линии номер 8−800−ХХХ−24−24.

Кстати, «красивые» номера давноуже принято делить на категории (оди−наковые цифры, парные, симметрич−ные и т. п.). Скажем, у МТТ, услугамикоторого пользуются Сбербанк, «Дет−ский мир», МТС, СК МАКС и другиекомпании, номера третьей и четвертойкатегории можно купить (арендовать)сразу по цене 50 и 35 тысяч рублей со−ответственно. А вот на номера первой ивторой категории расценки договор−ные. Средняя цена таких номеров со−ставляет сегодня не менее 140 тысячрублей, хотя еще недавно они приоб−ретались втрое дешевле. Провайдерыотметили повышенный спрос на «кра−соту» и взвинтили цены.

Самые дефицитные, «золотые» номе−ра достаются компаниям исключительнона аукционах. Так, год назад получившийлицензию на предоставление номеров скодом «8—800−100…»1 Ростелеком вы−ставил на аукцион телефоны VIP−катего−рии по стартовой цене шесть тысяч дол−ларов, а самый дорогой из них досталсяпобедителю торгов за 17 500 долларов.

Строго говоря, для крупной компа−нии, планирующей долговременнуюрекламную акцию, деньги небольшие.

ÌÀÐÊÅÒÈÍÃ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


У номеров «8−800…» появилась альтер−

натива. Правда, исключительно в

сегменте b2b. Корпорация Microsoft

начала продвигать в России про�

граммное решение Unified

Communications, объединяющее в

себе ряд коммуникационных

средств, и в том числе IP�телефо�

нию. Стоит отметить, что Microsoft

уже не раз проявляла интерес к это�

му сегменту, но до сих пор как�то не

получалось, а лидером среди по�

ставщиков альтернативных плат�

форм оставалась Skype. В итоге

редмондский гигант решил не вое�

вать с всемирно популярным серви�

сом, а сконцентрироваться на корпо�

ративном сегменте, где до сих пор

преобладают не программные, а ап�

паратные решения для IP�телефо�

нии.

Microsoft обещает, что экономия на

междугородных и международных

звонках при использовании Unified

Communications может составить до

90%. Если удастся добиться массо�

вого внедрения новинки, компании,

использующие для общения с клиен�

тами бесплатные номера «8�800…»,

не замедлят изменить операторам

дальней связи. А вот на массовом

рынке бесплатным клиентским но�

мерам пока замены нет.

Обхо

дной

пут

ь

Êîìáèíàöèÿ «800−BUY−FLAT» ëåãêî îñåäàåò â ïàìÿòè. Но как это будет по−русски? «8−800−КУПИ−КВАРТИРУ»?

1 Äî ýòîãî êîìïàíèÿ óïðàâëÿëà òîëüêî íîìåðíûì ïðî−ñòðàíñòâîì â êîäàõ «8−800−200…». — Ïðèì. àâò.

7822

Источник: «Горячие линии»

Ч

Доли звонков по номерам разных типов

Номер 8−800−

Московский номер

Вот только прежде чем бороться заправо обладать красивыми цифрами,полезно провести небольшое исследо−вание. Генеральному директору call−центра «Горячие линии» Денису Са−довскому известны случаи, когда ком−пании сталкиваются с проблемами«похожести номеров».

Действительно, при наборе «8−800−200−0А00» легко спутать с «8−800−200−А000». А значит, вместо интересу−ющихся новой линией косметики ваммогут начать звонить, например, заем−щики банка.

— У нас есть одна линия, — говоритСадовский, — номер которой немногонапоминает президентскую. Так вот, сначалом приема звонков на «Прямуюлинию» мы получили более 500 оши−бочных звонков, за которые компании−арендатору номера, разумеется, при−шлось платить.

Особенно тщательно перед подклю−чением номера следует изучить ситуа−цию в наиболее популярных кодовыхзонах, таких как «8−800−200…» отРостелекома.

Дорогие абонентыНа самом деле не важно, сколько

стоит сам по себе номер «8−800…».Куда важнее, сколько придется платитьза его использование. В среднем мину−та трафика по бесплатному для клиен−та номеру стоит сегодня от 15 центов,если вызов из любого региона прини−мается в Москве, и три цента, если зво−нящий находится в столице. Скидки? Укрупных операторов их получить сегод−

ня почти невозможно, несмотря на обе−щания.

Кроме того, звонок должен быть ещеи обработан оператором. А значит, кстоимости каждой минуты разговора спотребителем следует приплюсоватьеще как минимум пять рублей (средниерасценки call−центров на аутсор−синге без учета НДС).

В значительной степени ценувопроса определяют и произ−водственные издержки.

— Известная компания обрати−лась в наш call−центр с просьбойподдержать акцию, предпола−гавшую раздачу призов по−купателям, — вспоминаетДенис Садовский. — Оценивмаксимально возможное чис−ло призеров, организаторы сде−лали вывод: средняя ежедневная на−

грузка не превысит двух тысяч звонков.И уже на базе этих расчетов былскалькулирован бюджет на оплатузвонков. Мы предупреждали клиента отом, что такие расчеты скорее всегоокажутся далекими от реальности и чтозвонить будут не только победители. Таки случилось. После месяца работы за−влекающей рекламы−тизера в первыйдень проведения акции мы приняли 20тысяч звонков! Для того чтобы спра−виться с нахлынувшим потоком, при−шлось даже «зажать» ряд побочныхсервисов, остановить проведение в этотдень опросов и т. п. Узнав о такой ак−тивности, клиент сначала не поверил, азатем попросил пропускать на опера−тора сперва каждый третий, затем пя−тый звонок, а потом вообще обслужи−вать только один из десяти. Однакоследом разгневанные люди начализвонить уже в центральный офис ком−пании−заказчика, после чего мы полу−чили указание вновь открыть «горячуюлинию». Проанализировав статистику,мы выяснили, что лишь 60% звонковбыло прямо связано с участием в рек−ламной акции, тогда как все остальныелибо уточняли очевидные для органи−заторов детали, либо просто развлека−лись. А платить заказчику пришлось завсех. Как следствие, первоначальнозапланированный бюджет горячей ли−нии был превышен в разы. Хотя, еслибрать бюджет акции с учетом ценыанонсирующей ее телевизионной рек−ламы, то это увеличение уже измеря−лось процентами.

По мнению специалистов, не менееопасны и голосовые меню. Разумеется,клиентам на первых порах нравитсяуправлять информационной системойна естественном языке. Однако систе−мы распознавания речи (InteractiveVoice Responder, IVR) все еще несо−вершенны. За то время, пока ваш по−требитель будет продираться к пятомууровню меню, чтобы получить, напри−мер, информацию о текущем балансесчета, обычный, «живой» оператор ужедавно нажал бы несколько кнопок наклавиатуре компьютера, удовлетворилинтерес клиента и положил трубку.

Строго говоря, и это еще не финал.Запуск и эксплуатация национальнойсправочно−информационной линии«8−800…» стоит больших денег, по−скольку требует создания целой интел−лектуальной платформы. По сути, этомасштабный проект, в котором должныучаствовать все подразделения компа−нии. И все−таки этот механизм работа−ет, о чем свидетельствует в том числе ирост стартовых цен на «красивые» но−мера.

— Деньги, которые компания платитза все входящие звонки на телефон «8−800…» — не статья расходов, а скореестатья приобретения новых клиентов, —уверена Анна Чугунова (МТТ). — Ведьзаказчики, покупатели звонят бесплат−но. А значит, у организации появляетсянамного больше потенциальных клиен−тов, чем в случае, если бы им пришлосьсамостоятельно платить за междуго−родный разговор. �

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÌÀÐÊÅÒÈÍÃ


Áåñïëàòíàÿ êëèåíòñêàÿ òåëåôîííàÿ ëèíèÿ —ýòî äîðîãîå óäîâîëüñòâèå. Âåäü платитьпридется за все звонки

Компания: производитель молочных

продуктов

Продолжительность акции: 3 месяца

Суть акции: «Первые N участников

получат …»

Территория: РФ

Все звонки обслуживались только

в автоматическом режиме

Среднее число звонков в день: 200

Средняя продолжительность обработки

одного звонка: 4,2 минуты

� 20% звонков — длиннее 7 минут

при общей продолжительности авто�

информатора 40 минут (длина всех

голосовых меню при прослушивании

их по одному разу)

� 36% участников позвонили с пря�

мого московского телефона, осталь�

ные — с региональных и мобильных

телефонов

Итог: затраты на обработку одного

звонка из региона с помощью IVR со�

ставили $0,9 (для сравнения: затраты

на обработку одного звонка из регио�

на с помощью оператора — $0,7)

Èñòî÷íèê: «Ãîðÿ÷èå ëèíèè»

Робо

т на

лин

ии

Египтологи до сих пор путаются впоказаниях, пытаясь доподлин−но определить точные датыстроительства знаменитых на

весь мир пирамид. Не меньше вопро−сов вызывают и технологии, припомощи которых удалось возвестиграндиозные строения в отсутствиетяжелой строительной техники и мол−давских гастарбайтеров. Однако всеэто совершенно не мешает египтянамзарабатывать ежегодно миллионыдолларов на туристах, стремящихсяприкоснуться к одному из чудес света.

Ближайшая к столице пирамидаАлександра Голода высится на 38−мкилометре шоссе Москва−Рига. Жаль,никто не догадался установить здесьхитрое электронное устройство, фик−сирующее количество «Ого!», «Вау!» ипрочих восклицаний, издаваемых во−дителями и пассажирами. Хотя и безтого известно, что на 44−метровую пи−

рамиду, венчающую холм у обочиныфедеральной трассы, обращают вни−мание почти все проезжающие мимо.Кроме разве что привыкших к пира−миде жителей округи да равнодушныхдальнобойщиков, видавших и не такое.

Эта пирамида — самая высокая издвух с половиной десятков, построен−ных в России и Европе гендиректоромНПО «Гидрометприбор». «Теперь вамне обязательно ехать в Египет, чтобынасладиться великолепием одного изчудес Света. Рядом с Москвой откры−вается для экскурсий новая достопри−мечательность России: пирамида, со−четающая в себе таинственностьдревних легенд с современными тех−нологиями и научными достижения−ми», — гласит рекламное объявление,призывающее всего за 200 рублей от−правиться на осмотр возведенной в1999 году пирамиды. Внешне проект,прежде подававшийся общественно−

сти как альтруистический и социальнозначимый, все больше напоминаеткоммерческое предприятие. Чтобыотделить мистику и магию от бизнеса идоходов, морозным и ветреным но−ябрьским днем «Бизнес−журнал» вы−садил у «места силы» журналистскийдесант.

ТуристыВнутри пирамиды оказалось на

удивление пусто. На полу посереди−не — огромный глобус. У одной изстен — прилавок, где продаютсяпредметы, по всем признакам облег−чающие туристам контакт с высшимисилами природы, а также обещающиеисцеление от хворей: «заряженная»вода, пирамидки, бусы, камни, амуле−ты и прочие штуки.

Да что же это такое! Буквально сле−дом за нами в помещение пирамидыввалились еще и наглые телевизион−

ÒÎÆÅ ÄÅËÎ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


Осмотр на местеВот уже полтора десятилетия гендиректор московского НПО«Гидрометприбор» Александр Голод возводит пирамиды. Îäíè óâåðåíû, ÷òî ýòî áèçíåñ, ïîñòðîåííûé íà òÿãå ïñèõè÷åñêè íåóñòîé÷èâûõ ëþäåé ê ïàðàíîðìàëüíûì ÿâëåíèÿì.Äðóãèå ñíèñõîäèòåëüíî ñ÷èòàþò öèêëîïè÷åñêèå ñîîðóæåíèÿ èç ñòåêëîïëàñòèêà íå áîëåå ÷åì õîááèóâëå÷åííîãî èäååé ÷åëîâåêà. Âïðî÷åì, è òå è äðóãèå ïðèçíàþò: êàêîâà áû íè áûëà öåëü, Ãîëîääâèæåòñÿ ê íåé óïîðíî è ïîñëåäîâàòåëüíî. «Áèçíåñ−æóðíàë» ïîïûòàëñÿ ïîíÿòü — çà÷åì. —Àëåêñàíäð Êóçíåöîâ

Êòî è çà÷åì ñòðîèò â Ðîññèè ïèðàìèäû

щики. Мы пока только осматривались,а стоящая за прилавком девушка,чем−то напоминающая старорежим−ную гимназистку, уже давала вдохно−венное интервью перед камерой: «Яуслышала, что эта пирамида обладаетне только благоприятным воздействи−ем на экологию, но и целебнымисвойствами для здоровья людей. Язнаю, что в ней зимой даже не замер−зает вода. Вот и захотелось сюдаприйти…» Глаза «гимназистки» нача−ли зажигаться нечеловеческим огнем,но в этот момент у журналистки с те−левидения зазвонил телефон. «Так,работаем быстро, сейчас народ пова−лит. Приехал сын Голода с экскурсан−тами», — не терпящим возраженийтоном бросила она оператору и с уд−военной энергией продолжила допроспродавщицы артефактов.

Экскурсанты, доставленные на ав−тобусе в сопровождении сына Алек−сандра Голода, и правда появились.Шумно ввалившись в прохладноепространство, публика немедленнобросилась к прилавку, а «гимназист−ка» тут же превратилась в продавца,дающего пояснения о свойствах ас−сортимента и ловко принимающегоденьги.

Никакой магией не пахло. Высшиесилы не ощущались, а ноги замерзли.Да и Голод почему−то задерживался.Чтобы не терять времени даром, мыпристроились к экскурсии, а затемпролистали рекламный проспект. Че−рез полчаса мы уже сами могли беглорассказывать о чудесах, творящихся взоне действия магических пирамидГолода. Оказывается, после окончаниявозведения пирамиды в окрестностях

Аксарайского газоконденсатного мес−торождения, которую построили поинициативе руководства Астраханско−го подразделения «Газпрома», обес−покоенного неблагоприятной экологи−ческой обстановкой, количествоотравлений вредными веществами вгороде Нариманове уменьшилось вомного раз. Хотя объем отравы, извер−гаемой предприятием в окружающуюсреду, даже вырос. Впрочем, это всецветочки. Как вам нравится история отом, что в тюрьмах, по периметру ко−торых были разложены пирамидаль−ные кристаллы, в разы упало коли−чество нарушений режима, снизиласьсмертность заключенных, и вообщепрекратились тяжкие преступления?

Короче, с маркетингом у Александ−ра Голода все оказалось в порядке.Тем с большим нетерпением мы ждалиавтора непонятного проекта.

ЭффектыНо вот, наконец, и сам Александр

Ефимович. — Откуда взялась эта идея с пира−

мидами?— В 1989 году я организовал науч−

но−производственный кооператив вДнепропетровске, — с ходу отвечаетГолод. — Среди сотрудников былилюди, которые знали о пирамидахочень интересные вещи. Я постояннослушал их рассказы и в конце концовзагорелся идеей их сооружения. А туткак раз подвернулась возможностьосуществить такой план в Запорожье.Но главное, сразу после возведенияпирамиды начались исследования со−стояния сельского хозяйства в Запо−рожской и Днепропетровской облас−тях. Так вот, результаты были простоошеломляющими. На десятках тысячгектаров посевов урожайность болеечем 20 культур выросла в полтора−двараза! Позже не менее интересно на

Ишимбайском нефтяном месторожде−нии повела себя нефть в пластах: де−бет скважин увеличился на десяткипроцентов. Потом, кстати, эти резуль−таты подтвердили в Академии нефти игаза имени Губкина.

С мимикой у нас все в порядке, такчто слушали мы Голода с вполнесерьезным видом. Решив пройти путьдо конца, задаем следующий вопрос:

— И чем же вызван такой эффект?— Дело в том, что пирамиды очень

мощно изменяют структуру простран−ства (физического вакуума) в направ−лении баланса гармонии. Если учесть,что воздействие пирамиды, особеннотакого масштаба, покрывает сотни итысячи километров (естественно, с ли−нейным убыванием), то можно гово−рить, что все события вокруг таких со−оружений станут сдвигаться в сторонугармонии. Люди будут меньше болеть,меньше ненавидеть, меньше убивать.При этом очевидно, что если брать всепатологии (СПИД, онкологию или, ска−жем, грипп), то легче вылечить всюМоскву, чем отдельного москвича. И,соответственно, проще вылечить всюпланету, чем одну страну.

В этот момент мы погрустнели. Го−лод слишком уверенно говорил о чу−додейственных свойствах своих пира−мид и глобальных перспективах. А это,согласитесь, пугает. С другой сторо−ны, где вы видели продавца, публичновыражающего сомнение в кондицияхсвоего товара? А может быть, это все−таки не товар?

Еще через пять минут мы узнали, чтопирамиды способны обуздать стихий−ные бедствия, включая землетрясения,наводнения и ураганы. Решать соци−альные проблемы при помощи пира−мид проще простого, а кратковремен−ное пребывание в недрах такогообъекта благоприятно сказывается наздоровье и психике человека. При этом

МЕХАНИКА БИЗНЕСА ÒÎÆÅ ÄÅËÎ


Александр Голод родился в марте

1949 года в Новомосковске.

В 1971 году с отличием окончил мех�

мат Днепропетровского государствен�

ного университета. В 1989 году орга�

низовал в Днепропетровске один из

первых научно�производственных ко�

оперативов, а вскоре увлекся строи�

тельством пирамид различной формы

и изучением возникающих эффектов.

При этом с 1991 года Голод является

бессменным генеральным директо�

ром столичного НПО «Гидрометпри�

бор».

Первые 17 пирамид Голод построил

на свои деньги (в том числе 11�мет�

ровую пирамиду на крыше Тольят�

тинской городской больницы;

22�метровую на озере Селигер,

44�метровую на 38�м километре шос�

се Москва�Рига и ряд других). Ос�

тальные пирамиды возводит компа�

ния АБО по заказам организаций и

частных лиц.

Пира

мид

ы Г

олод

а

Голод легко жонглировал данными ис−следований и ссылался на авторитеты.

Мы кивали, но по−прежнему неподдавались.

— Ну хорошо, а есть живые люди,которые могут подтвердить, что исце−лились благодаря вашим пирамидам?

— В нашей стране, как и во всеммире, проводить эксперименты налюдях нельзя. Поэтому все−таки нуж−но апеллировать к общей статисти−ке, — парировал Голод. — Вы ведь ужепрочитали про эффект в заведенияхГУИН? Я понимаю, что тюрьма — нелучшая модель для Москвы. Но тем неменее корреляция достаточна, чтобыперенести все результаты исследова−ний в реальность на целый город, го−сударство и даже всю планету.

— Раньше экскурсий у вас вродебы не было, — попытались мы вывес−

ти Александра Голода на коммерчес−кую тему.

— Да это сын балуется, — отмах−нулся Голод. — А я провожу исследо−вания! Но в любом случае экскур−сии — вещь хорошая, посколькузнакомят людей с элементами миро−здания. А тут есть возможность непросто побывать в пирамиде, но и по−лучить ценную информацию о ней.

Кстати, следующую пирамиду изфибростеклобетона Голод собираетсястроить вместе с МЧС в одной из сей−смоактивных зон — на Кавказе, Саха−лине или на Камчатке. Значит, в чудес−ных свойствах пирамид Голод сумелубедить даже материалиста Шойгу.

Настала пора уезжать. Экскурсия,одним из сюжетов которой стал косми−ческий эксперимент по отправке вы−ращенных в пирамиде кристаллов настанцию «Мир», а затем и на МКС, за−кончилась. Вместе с туристами, на−груженными магическими сувенирамии бутылями с заряженной водой, мыпогрузились в автобус.

— А вот и камушки со станции«Мир», — экскурсовод достал пакет ипошел между рядами…

ВерсииЧто обнаруживается в сухом остат−

ке? Это самый сложный вопрос. Взяв−

шись доказывать, что Голод таким об−разом получает дополнительныйдоход, легко подогнать факты и выста−вить его чуть ли не новым Кашпиров−ским. Но столь же легко выстраивает−ся и невинная версия «хобби». Не вы−зывает сомнения лишь одно: самомуАлександру Голоду все это очень нра−вится. Как и тысячам посетителей,приезжающим на осмотр подмосков−ной пирамиды, среди которых обна−руживаются и известные деятелишоу−бизнеса, и даже главы регионов.Поток экскурсантов не ослабевает досих пор, а ведь спрос на паранор−мальные явления в стране давно вер−нулся к норме.

Причины массового интереса к пи−рамидам из стеклопластика научныйсотрудник Института психологии РАНОльга Маховская видит в извечном

человеческом стремлении найти уни−версальный способ решения всехпроблем: подсознательно люди всег−да ждут чуда. Даже если все рацио−нальные аргументы свидетельствуютоб обратном. «Отчасти это сроднисектантству. Кто такие паломники,приезжающие к пирамидам? Преждевсего перепуганные невротики, ищу−щие спасения от болезней и смер−ти — самого большого страха у любо−го человека. Кто все это организует?Люди, одержимые своей значимос−тью, те, кому якобы дарованы судьбоюособые возможности», — уверенаМаховская.

Вице−президент«EMC−консал−тинг» АндрейРенард на−

поминает, что шаманы и колдуны ис−покон веков пытались придать своимуслугам форму высших знаний, клю−чик к которым достался лишь им. «Та−кие «знания» всегда подаются нетолько наукообразно, но и с явнымнамеком на эксклюзив, — говорит Ре−нард. — Мне нередко приходилосьучаствовать в таких дискуссиях, и явсегда задавал один и тот же вопрос:«Если это знание от Бога или из кос−моса, то почему его передали однимвам? По каким параметрам выбралиименно вас?» Ответов нет. Разве чтопару раз после таких вопросов менясобирались побить».

Но Голод никого не собираетсябить. Даже тех, кто не верит в пирами−ды: ему вполне достаточно тех, кто ве−рит. Михаил Дымшиц, генеральныйдиректор компании «Дымшиц и парт−неры», полагает, что Александру Го−лоду удалось пройти по тонкому кана−ту, с одной стороны, вызвав интерес ксвоим проектам, а с другой — избежавпрямых обвинений в корыстном шар−латанстве.

Строго говоря, обоснованиям, кото−рые приводит Александр Голод, не ве−рят даже профессиональные египто−логи. «На мой взгляд, это чистой водысуеверие, никак не связанное с темзначением, которое придавали пира−мидам египтяне. В Древнем Египте пи−рамида рассматривалась как магичес−кий объект, связанный исключительнос заупокойным культом, — говорит Вя−чеслав Дегтярев, участник археологи−ческой экспедиции Института востоко−ведения РАН (1991–2001 гг.). — Еслибы древние египтяне верили, что стро−ения в форме пирамиды оказываютблаготворное влияние на окружающуюсреду, то уж наверняка использовалибы эту форму и в гражданских по−стройках, а не только в культовых. Вконце концов, никому же не приходитсейчас в голову строить на приусадеб−ном участке мавзолеи для повышенияплодородия только потому, что тело Ле−нина до сих пор лежит в мавзолее!»

Но, как бы то ни было, Голоду до сихпор удается привлекать солидныхспонсоров для строительства новыхпирамид. «Это не бизнес, но и не на−дувательство и даже не шарлатанствос целью получить прибыль. Думаю,

люди, занимающиеся этими пира−мидами, — просто фанаты, кото−

рым удается находить спонсо−ров для реализации своих

идей и утоления амби−ций», — подчеркивает

Андрей Ренард. Ивполне может

быть, что как разэта версия наи−более правдо−подобна. �

ÒÎÆÅ ÄÅËÎ МЕХАНИКА БИЗНЕСА


Åñëè áû äðåâíèå åãèïòÿíå âåðèëè â áëàãîòâîðíîå âëèÿíèå ïèðàìèä, òî строилибы в таком формате дома, а не гробницы

�Платные экскурсии и продажу«заряженных» в пирамиде сувениров

Александр Голод не считает серьезнымбизнесом. Говорит, это его сын так

развлекается.

6 ноября 7 ноября 8 ноября 9 ноября 12 ноября 1

Три источника и три составныечасти нового скачка нефтяных ко−тировок: публикация данных Министер�

ства энергетики США о сокращении запа�

сов нефтепродуктов в стране (это проис�

ходит уже третью неделю подряд), нача�

ло отопительного сезона и плановое

сворачивание добычи нефти в Север�

ном море в преддверии зимы.

Определенно, в дате 7 ноября кроетсячто−то угрожающее для мировой буржу−азии. В день Великой Октябрьской социалисти�

ческой революции (как�никак, ровно 90 лет со

дня события) американский Dow Jones рухнул

как подкошенный на 2,6%. Застрельщиком стал

крупнейший американский автомобильный кон�

церн General Motors, опубликовавший шокирую�

щую отчетность за III квартал: 39 млрд долларов

убытков! Косвенная причина списания с баланса

таких колоссальных средств — кризис на рынке

ипотечного кредитования США, который, как ока�

залось, больно ударил по некоторым дочерним

подразделениям GM. Под воздействием таких

новостей многие игроки фондового рынка стали

лихорадочно избавляться от бумаг вообще всех

компаний, хоть как�то связанных с ипотечным

рынком.

Удивительно, но буря на американских фон�

довых площадках по�своему сыграла на руку де�

позитарным распискам российских эмитентов,

которые торгуются на NYSE: АДР компании

МТС на следующий день прибавили 8,6%,

«ВымпелКома» — 8%, «Вимм�Билль�Данна» —

4,6%. Одновременно зафиксирован рост прито�

ка средств иностранных инвесторов на россий�

ский рынок: Россия представляется им остров�

ком стабильности, особенно на фо�

не дорожающей нефти.

94,5 94,8

93,2

92,1


Ñîáûòèÿ c 5 ïî 19 íîÿáðÿ ñêâîçü ïðèçìó êîòèðîâîê

РиторикаОктября

2268

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÑÀÌÎÏÈÑÅÖ ÔÎÍÄÎÂÎÃÎ ÐÛÍÊÀ

2262

2288

93,4

2280

2243

Социальные завоевания по мере приближения думских вы−боров становятся более зримыми. Госдума одобрила предложение

правительства увеличить расходы бюджета�2007 на 20%, то есть на

43,6 млрд долларов. Дополнительные средства почти целиком планируется

направить на повышение пенсий и зарплат бюджетников, а также на госу�

дарственные инвестпрограммы. Министр финансов Алексей Кудрин успоко�

ил депутатов: подобный предвыборный «реверанс» электорату не окажет

заметного влияния на раскручивание инфляции. Между тем с последней в

России дела обстоят самым удручающим образом. Росстат как раз опубли�

ковал данные за октябрь: индекс потребительских цен за месяц вырос на

1,6% по отношению к сентябрю, а это равнозначно инфляции в 10,8% в го�

довом выражении.

13 ноября 14 ноября 15 ноября 16 ноября 19 ноября 20 ноября

Индекс РТС, пункты

Нефть Brent, $/баррель

Российский фондовый ры−нок исполнен необычайногоэнтузиазма, несмотря на неудачи,

преследующие американские и ази�

атские площадки. Еще месяц назад

даже малой части нынешних нега�

тивных новостей из зарубежья хва�

тило бы, чтобы обрушить россий�

ские индексы. Ныне же они демон�

стрируют удивительную стойкость.

Объясняется это просто: зарубеж�

ные инвестфонды активно заводят

в Россию свои средства. По оцен�

кам Минфина, чистый приток капи�

тала в последнем квартале 2007 го�

да может достичь 23 млрд долла�

ров. Это способно разогнать наши

индексы до рекордных значений.

Аналитики фондового рынка уже

подумывают, что прогноз в 2 300

пунктов по индексу РТС на конец

года — это слишком скромно, и ме�

тят выше.

89,3

91,291,8

2222

2244

ÑÀÌÎÏÈÑÅÖ ÔÎÍÄÎÂÎÃÎ ÐÛÍÊÀ СРЕДА ОБИТАНИЯ

2217

89,5

2166


2189

2180

Главная акула мирового капитализма предсе−датель ФРС США Бен Бернанке, каждое слово кото�

рого ловят на лету и тут же интерпретируют аналитики, вы�

ступил перед Конгрессом США. Он высказал осторожное

опасение по поводу вероятности серьезного замедления

экономики США и увеличения инфляционных рисков из�за

роста цен на нефть в последнем квартале 2007 года. А за�

одно отметил, что ипотечный кризис не только будет еще

аукаться, но может даже усугубиться. Выступление спро�

воцировало новую волну снижения курса доллара по от�

ношению к ведущим мировым валютам.

Эксплуататоры при−родных богатств, похоже,сами не на шутку озабо−чены задравшимисявверх котировками бар−реля, поскольку это может

спровоцировать замедление

мировой экономики и, как

следствие, долгосрочный тренд

снижения спроса на «черное

золото». ОПЕК поторопилась

сделать успокаивающее заяв�

ление: фундаментально оправ�

данная цена нефти в нынеш�

них условиях — 70 долларов за

баррель, а все, что дороже, —

то от лукавых спекулянтов.

Нефтяные котировки чуть снизились на новостях о том, что потреб�

ление нефти Китаем упало до самого низкого с февраля уровня. Международ�

ное энергетическое агентство опубликовало доклад, который подвел под проис�

ходящее теоретическую базу: высокие цены на нефть неизбежно приведут к со�

кращению спроса до конца 2007 года примерно на 500 тысяч баррелей в сутки.

94,3

91,3 Ïîêàçàíèÿ ñàìîïèñöà ñíèìàë Äìèòðèé Äåíèñîâ.Èñïîëüçîâàíû àíàëèòè÷åñêèå îáçîðû êîìïàíèé«Òðîéêà Äèàëîã» è «ÓÐÀËÑÈÁ», à òàêæåñîîáùåíèÿ Èíòåðôàêñà, ÐÁÊ è ÏÐÀÉÌ−ÒÀÑÑ.Ôîòîãðàôèè: ÈÒÀÐ−ÒÀÑÑ, AP, Dreamstime.com.

Нефть, газ, лес, алмазы… Рос−сийский экспорт был и остаетсясырьевым. Что же касается го−товой продукции, то за рубежом

у нас охотно и помногу покупают толькостальной прокат.

Впрочем, продукция наших метал−лургов отправляется не только на экс−порт. Металл нужен и на стройках, и вмашиностроении. Если взглянуть на гра−фики поведения российских «металли−ческих» акций, легко заметить явныйрост. Вложив деньги в четверку самыхликвидных металлургических компаний вноябре 2006 года, инвесторы получилибы от 60 до 200% годовых. От такой до−ходности легко потерять голову и бро−ситься скупать акции, например, «Мече−ла» — что называется, «на все». Да ещеи кредит взять. Но нельзя. Финансоваядисциплина для инвестора превышевсего! Ослепленным блеском металлаинвесторам не следует забывать и о та−ком понятии, как «перекупленность».Если цена акции растет, значит, инвесто−ры хотят на этом заработать. Возникаетспекулятивный ажиотаж, а цены быстроперестают отражать реальную стоимостьпредприятия. Как следствие, у аналити−ков появляются основания прогнозиро−вать падение курсовой стоимости. Такиеакции, как говорят на фондовом рынке,«имеют отрицательный потенциал рос−та». Легко заметить и другое правило.Чем интенсивнее был рост, тем выше ко−эффициент перекупленности.

Зачем вообще покупать такие бума−ги? Опытные участники фондового рын−ка таких вопросов не задают, считая ихсовершенно неправильными. Покупатьнужно всегда. Главное — понимать: что,когда и на какой срок вы приобретаете. Авот и варианты ответов. «Что» — поку−паем только акции перспективных сек−торов экономики. «Когда» — при общейкоррекции рынка цены будут наиболеепривлекательными. «На какой срок» —потенциально очень доходные, однакоявно перекупленные активы следует по−купать на срок от трех до пяти лет.

ОАО «Новолипецкий металлургичес−кий комбинат». Даже статус лидера непозволяет акциям предприятия дотянуть

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÔÈÍÀÍÑÛ


Стальные дивидендыЧерная металлургия — настоящая кузница денег. Çà ãîäðîñò ñòîèìîñòè àêöèé ñòàëüíûõ êîìïàíèé ñîñòàâèë îò 60 äî 200%, â òî âðåìÿ êàê îáùèé áèðæåâîé èíäåêñ ïðèáàâèë ëèøü 20%. Ýêñïîðò ñòàëüíîãîïðîêàòà, ñòðîèòåëüíûé è ìàøèíîñòðîèòåëüíûé áóì è äàëüøå áóäóò óâåëè÷èâàòüïðèáûëü ñòàëåâàðîâ. À çíà÷èò, è äîõîäû àêöèîíåðîâ.

Игорь Ермаченков,ôèíàíñîâûé àíàëèòèê

Ñòàëü âñåãäà áóäåò â öåíå, ÷òî áû íè ñëó÷èëîñü

Динамика изменения цен на акции компаний сектора в сравнении с индексом РТС за год

330320310300290280270260250240230220210200190180170160150140130120110100

90

15.11 19.12 30.01 06.03 10.04 16.05 20.06 24.07 27.08 28.09 01.11

индекс РТС Новолипецкий МК

Магнитогорский МК

Мечел

Черная металлургияСеверсталь

ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат»

01.01.07 01.03.07 01.05.07 01.07.07 01.09.07 01.11.07

Консенсус Рыночная цена

Биржевой тикер NLMK

Рыночная цена одной акции 4,05$Консенсус-прогноз 3,67$Потенциал роста -9,38%Рост акций за год 86,6%

$

4,25

4,00

3,75

3,50

3,25

3,00

2,75

2,50

2,25

по ликвидности до уровня «голубых фи−шек». Единственное металлургическоепредприятие, бумагам которого удалосьполучить это почетное звание, — «Но−рильский Никель». Так что до сих порНЛМК — типичный представитель вто−рого эшелона. Но при этом, вне всякогосомнения, «фишка будущего». Более80% акций компании принадлежит Вла−димиру Лисину, который в последнеевремя занимается скупкой активов. По−купка «ВИЗ−Стали» сделала НЛМК мо−нопольным в России и крупнейшим вмире производителем трансформатор−ной стали, приобретение активов «Ал−тай−Кокс» позволило выстроить верти−кальную структуру производства, от до−бычи железной руды до изготовленияметаллопроката, а контроль над датскойDanSteel обеспечил холдингу доступ кевропейским технологиям и рынкам.

При этом бизнес НЛМК подверженобщим для всех сталепроизводителейрискам: приходится учитывать конъюнк−туру мировых цен на металлопродукциюи проблемы со сбытом в США, где про−должаются антидемпинговые расследо−вания. Большинство аналитиков считаетцены на акции НЛМК завышенными.Значит, покупать их следует при оче−редном общем спаде, когда бумаги по−дешевеют. Но в долгосрочной перспек−тиве потенциал этих акций огромен.

ОАО «Северсталь». Переваривитальянскую Lucchini, «Северсталь» го−товится к поглощению ирландского зо−лотодобытчика Celtic Resources. Акции«Северстали» торгуются на рынке все−го год, но в отличие от множества других(весьма неудачных) размещений тогопериода успели показать внушительныйрост. Компания немногим уступает поразмеру НЛМК, а значит, это тоже буду−щая «голубая фишка».

ОАО «Магнитогорский металлурги−ческий комбинат». До тех пор, пока вапреле этого года четверть акций ком−пании не была выведена в свободнуюпродажу на бирже, знаменитая «Ма−гнитка» полностью принадлежала ме−неджменту холдинга во главе с Викто−ром Рашниковым. Помимо всем извест−ных металлургических предприятийММК развивает два суперпроекта,сулящих немалую прибыль. Это строи−тельство завода по выпуску автокомпо−нентов в Санкт−Петербурге и стратеги−ческие контракты с Газпромом,действующие до 2015 года. ММК — ве−дущий поставщик технологическогооборудования и стальных труб для нуждгазового концерна. Консенсус−прогнозбольшинства аналитиков предполагаетпусть и небольшой, но все−таки ста−бильный рост акций ММК.

ОАО «Мечел». Три четверти акций«Мечела» принадлежит основному бе−нефициару, генеральному директоруИгорю Зюзину, а четверть находится в

свободном обращении на фондовомрынке. Компания энергично скупаетякутские угольные активы, выстраиваетвертикальную производственную це−почку. Вроде бы все хорошо, но… пос−ле двухсотпроцентного роста в течениегода трудно ожидать от этих акций по−добного и дальше. Инвесторы, покупа−ющие на вершине графика, рискуютскатиться вниз со скоростью горно−лыжника. А такой «спорт» нам не нужен.

Кстати, необязательно покупать акцииметаллургических предприятий напря−

мую. Можно вложить деньги и в ПИФыметаллургии, которых сегодня насчиты−вается около двух сотен. Часто такиефонды заодно приобретают акции еще имашиностроительных компаний. Однакомашиностроение в России способно вы−жить лишь при условии мощных инвес−тиций со стороны государства. А вот ста−левары будут зарабатывать всегда.

Удачных инвестиций! �Статья отражает личную точку

зрения автора и не является

рекомендацией по покупке акций.

ÔÈÍÀÍÑÛ СРЕДА ОБИТАНИЯ


ОАО «Северсталь»

01.01.07 01.03.07 01.05.07 01.07.07 01.09.07 01.11.07

$24

23

22

21

20

19

18

17

16

15

14

13

12

11

Биржевой тикер CHMF

Рыночная цена одной акции 22$Консенсус-прогноз 19,91$Потенциал роста -9,5%Рост акций за год 88%


ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»

01.01.07 01.03.07 01.05.07 01.07.07 01.09.07 01.11.07

$1,40

1,35

1,30

1,25

1,20

1,15

1,10

1,05

1,00

0,95

0,85

0,80

0,75

Биржевой тикер MAGN

Рыночная цена одной акции 1,2761$Консенсус-прогноз 1,3$Потенциал роста 1,87%Рост акций за год 64,4%


ОАО «Мечел»

01.01.07 01.03.07 01.05.07 01.07.07 01.09.07 01.11.07

$252423222120191817161514131210

987

Биржевой тикер MTLR

Рыночная цена одной акции 22$Консенсус-прогноз 18,66$Потенциал роста -15,18%Рост акций за год 196,5%


Рядовой российский пайщикобычно не имеет склонностивникать в суть коэффициентовАльфа, Бета и Шарпа, которы−

ми оперируют искушенные инвесторыи аналитики для выявления наиболееэффективно управляемых паевых ин−вестиционных фондов. Рядовой пай−щик пользуется самой простой и, по−жалуй, самой наглядной «системоймер и весов»: положительная доход−ность — отрицательная доходность,лучше рынка — хуже рынка, доходнейбанковского депозита — не доходнее.И стоит признать, что последние пол−года открытые ПИФы не радовалипайщиков особыми успехами с точкизрения этих простейших критериев.

Судите сами. На конец октября ростиндекса РТС за предшествовавшиеполгода составил 15%. Конечно, за этовремя на российском рынке акцийвсякое случалось: взять хотя бы май−скую и августовскую коррекцию. Новсе−таки в итоге рынок вырос. Сколь−ко открытых ПИФов переиграло ин−декс? Всего шесть, или 1,94% от об−щего числа открытых фондов, которыена тот момент существовали более по−лугода (таковых «Бизнес−журнал» на−считал с помощью портала Нацио−нальной лиги управляющих в общейсложности 309). Еще печальнее другаяцифра: 89 открытых ПИФов, то есть28,8%, и вовсе показали отрицатель−ную доходность. Самые отстающие заэто время ушли в минус на целых 15%!Чтобы не слишком сгущать краски и неввергать рынок коллективных инвес−тиций в смущение, приведем еще не−сколько цифр. Правительство ужеофициально признало, что инфляция вРоссии в этом году выйдет за рамки 8%годовых. Банковские депозиты в сред−нем приносят вкладчикам те же 8%. Впересчете на полгода это дает 4%.Итак, сколько открытых ПИФов за ми−нувшие полгода сберегло средствапайщиков от инфляции и продемон−стрировало доходность выше, чем убанковского вклада? Ответ: всего 95фондов, или 30,74%. Не густо, но ужехоть как−то обнадеживает.

Как реагировали на все происхо−дившее пайщики? Бежали из фондов

прочь? Вид на рынок коллективныхинвестиций, открывающийся с высо−ты птичьего полета, несмотря ни начто, радует глаз. Совокупная стои−мость чистых активов (СЧА) россий−ских ПИФов за полгода выросла на107 млрд рублей, как свидетельствуетпортал Investfunds.ru. Впрочем, дета−ли можно различить, если спуститьсячуть поближе к грешной земле. Издесь выясняется, что рост СЧА ввесьма значительной степени былобеспечен закрытыми ПИФами — этоони «поправились» на 103 млрд руб−лей.

Аналитики Investfunds.ru связыва−ют рост СЧА закрытых ПИФов с фор−мированием в этот период ряда круп−ных фондов недвижимости. Но за−

крытые ПИФы — отдельная история.Это вотчина крупных инвесторов ихолдингов с их «карманными» фонда−ми, учреждаемыми под конкретныепроекты — «чужие» здесь, как пра−вило, не ходят. Наиболее массовыйпродукт, рассчитанный на широкогоинвестора, — это паи открытых фон−дов. Вот здесь−то как раз все было нетак гладко. Как во все времена фи−нансового непокоя и высокой вола−тильности рынка, пайщики голосова−ли ногами и выходили из фондов ак−ций, отток средств из которых толькоза октябрь составил беспрецедент−ные 5,8 млрд рублей. Зато объемсредств, привлеченных фондами об−лигаций, смешанных инвестиций иденежного рынка, даже вырос.

Специалист отдела Investfunds На−талья Белова полагает, что называтьпроисходящее «бегством пайщиков»из открытых ПИФов в закрытые нестоит: «Решения принимают пайщики,и объяснить их могут только самипайщики. Мы можем только предпо−

ложить, какие причины обусловиливывод средств из фондов. Среди них,например, достижение инвестицион−ных целей (средства активно выводи−лись из фондов, когда индекс РТС вы−шел на уровень 2 000 пунктов), неоп−ределенная ситуация на рынке и такдалее, но не желание перевестисредства в ЗПИФы».

Давайте присмотримся к фондам−«победителям», ухитрившимся обыг−рать индекс и явившим доходностьвыше 15% по итогам полугодия. Это«Регион фонд акций» (УК «Регион»),«Фонд акций второго эшелона» (УК«ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент»),«Интерфин индустрия» (УК «Интер−фин КАПИТАЛ»), «Тройка Диалог —Металлургия» (УК «Тройка Диалог»),

«Трубная площадь — Российская ме−таллургия» (УК Банка Москвы) и«Альфа−Капитал Металлургия» (УК«Альфа−Капитал»).

Большая часть фондов, как явству−ет уже из их названий, ориентированана металлургический сектор. Как за−мечает главный аналитик УК«КапиталЪ» Сергей Карыхалин, ус−пехи этого сектора в текущем году нароссийском рынке связаны с высоки−ми прибылями металлургическихкомпаний, которые объясняются су−щественным ростом цен на сталь впервом полугодии. «За последниеполгода акции «Мечела» подорожалина 129%, «Северстали» — на 76%,«Норильского никеля» и НЛМК — на52%, ММК — на 34%, — говорит ана−литик. — Так что лидерство паевыхфондов металлургического секторавполне закономерно». Акции черной ицветной металлургии пользовалисьпопулярностью не только в России, нои во всем мире. Управляющий акти−вами департамента управления инве−

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÈ — ÒÐÈ ÏÎÐÒÔÅËß


Скромное обаяние,èëè Íè ñëîâà î òðåõçíà÷íîé äîõîäíîñòè!Ýôôåêòíûå ñëîãàíû âðîäå «ìû îáåñïå÷èëè íàøèì ïàéùèêàì 238% äîõîäà çà òðè ãîäà!» â ïîñëåäíååâðåìÿ ïî÷òè èñ÷åçëè èç ðåêëàìû óïðàâëÿþùèõ êîìïàíèé. Скромность достигнутых за последние полгода результатов заставила многие из нихрекламировать себя в гораздо более сдержанных выражениях. — Îëüãà Ïóãà÷

Çà ïîñëåäíèå ïîëãîäà ïî÷òè òðåòü îòêðûòûõÏÈÔîâ показала отрицательнуюдоходность, хотя индекс РТС вырос на 15%

стициями «РЕГИОН Эссет Менедж−мент» Сергей Русин связывает это спродолжающимся промышленнымростом в развивающихся и нефтедо−бывающих странах, который, в своюочередь, вызывает повышенныйспрос на металлы и обеспечивает вы−сокую рентабельность компаний сек−тора даже при снижающихся ценах не

некоторые металлы. А катализаторомроста послужила публикация отчетовкомпаний по итогам первого полуго−дия 2007 года.

Впрочем, сейчас, похоже, уже нестоит очертя голову инвестировать в«металлургические» ПИФы, надеясьна продолжение роста. «Обычно чет−вертый квартал по металлургии не

показывает особых всплесков, хотяволатильность в этом секторе и спросна бумаги достаточны высоки», — по−ясняет управляющий портфелем цен−ных бумаг компании «ПИОГЛОБАЛЭссет Менеджмент» Андрей Власен−ко. И добавляет, что часть инвестороввсе еще надеется на металлургичес−кие бумаги, хотя некоторые из них на−

ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÈ — ÒÐÈ ÏÎÐÒÔÅËß СРЕДА ОБИТАНИЯ


1 Ñîêðàùåíèÿ: ÎÏÈÔÀ — îòêðûòûé ôîíä àêöèé, ÎÏÈÔÎ — îòêðûòûé ôîíä îáëèãàöèé

Рост индекса РТС за период — 10,06%, рост стоимости Красного портфеля —6,17%. Ñïåêóëÿíò íàêîíåö−òî ïðåäïðèíÿë ÷èñòêó ñâîåãî ïîðòôåëÿ. Óæå çà íå−ñêîëüêî äíåé äî 20.09 îí ïî÷óâñòâîâàë, ÷òî ðûíîê àêöèé íàöåëèëñÿ íà ðîñò.Ïåðâûì äåëîì Ñïåêóëÿíò ïðîøòóäèðîâàë ïîñëåäíèé íà òîò ìîìåíò ðåéòèíãäîõîäíîñòè ÏÈÔîâ àêöèé ñ íà÷àëà ãîäà íà www.investfunds.ru. Çàòåì ðåøè−òåëüíî ïîãàñèë ñâîè ïàè â øåñòè ôîíäàõ (ñì. òàáëèöó), à âçàìåí âûáûâøèõâûáðàë øåñòü íîâûõ ôîíäîâ èç ðåéòèíãà. Ïðîöåäóðà ïîòðåáîâàëà «òðàíçàê−öèîííûõ èçäåðæåê»: íàëîãè, ñêèäêè óïðàâëÿþùèõ êîìïàíèé, íàäáàâêè çà«âõîä» â íîâûå ÏÈÔû. Â îáùåé ñëîæíîñòè, 1 621,38 ðóáëÿ. Äàëåå îí ïðîèç−âåë êîíâåðòàöèþ ïàåâ ÷åòûðåõ îñòàâøèõñÿ ôîíäîâ, ïåðåâåäÿ ñâîè ñðåäñòâàèç ÏÈÔîâ îáëèãàöèé â ÏÈÔû àêöèé. Ïîñêîëüêó ýòà îïåðàöèÿ ïðîèçâîäèëàñüìåæäó ôîíäàìè îäíèõ è òåõ æå óïðàâëÿþùèõ êîìïàíèé, çäåñü íèêàêèõ èç−äåðæåê ó Ñïåêóëÿíòà íå âîçíèêëî. «Ñâåæàÿ êðîâü» è ðîñò ôîíäîâîãî ðûíêà ñäåëàëè ñâîå äåëî: Ñïåêóëÿíòìîæåò áûòü âïîëíå äîâîëåí äîõîäíîñòüþ çà äâà íåïîëíûõ ìåñÿöà.

Вложено 16.03.2006 100 000рублей

Стоимость портфеля на24.09.2007

120 324 рублейТекущая стоимость портфеля на

15.11.2007127 747 рублей

Профиль владельцаÀêòèâíûé èíâåñòîð, êëàññè÷åñ−

êèé ñïåêóëÿíò, áûñòðûé íàïðèíÿòèå ðåøåíèé, ãîòîâ íà

ðèñê ðàäè âûñîêîé äîõîäíîñòè.Îñîáûå ïðèñòðàñòèÿ: ÏÈÔû

àêöèé.

Красный портфель — СпекулянтПаи, конвертированные 20.09.2007:

Управляющаякомпания

Из какого ПИФа конвертировано В какой ПИФ конвертировано Стоимость паевв момент

конвертации(20.09), руб.

Текущаястоимостьпаев, руб.

Изменениестоимостиза период,

руб.Название и тип фонда* Кол−вопаев, шт. Название и тип фонда* Кол−во паев,

шт.

УК Банка Москвы ÎÏÈÔÎ «Âîëõîíêà —ðîññèéñêèå îáëèãàöèè» 10,27 ÎÏÈÔÀ «Òðóáíàÿ ïëîùàäü —

Ðîññèéñêàÿ ìåòàëëóðãèÿ» 9,47 11 752,47 14 187,19 +2 434,72

УК «Альфа−Капитал» ÎÏÈÔÎ «Àëüôà−ÊàïèòàëÎáëèãàöèè ïëþñ» 6,52 ÎÏÈÔÀ «Àëüôà−Êàïèòàë

Ìåòàëëóðãèÿ» 8,47 11 177,50 13 548,35 +2 370,85

УК «КИТ ФортисИнвестментс»

ÎÏÈÔÎ «ÊÈÒ — Ôîíäîáëèãàöèé» 8,19 ÎÏÈÔÀ «ÊÈÒ Ôîðòèñ —

Ðîññèéñêàÿ ýëåêòðîýíåðãåòèêà» 2,83 16 235,04 16 203,36 −31,68

УК «Максвелл ЭссетМенеджмент»

ÎÏÈÔÎ «Ìàêñâåëë ÔîíäÎáëèãàöèé» 9,62 ÎÏÈÔÀ «Ìàêñâåëë Ýíåðãî» 11,08 11 604,41 11 477,55 −126,86

Паи, погашенные 20.09.2007:

Название и тип фонда Стоимость паев вмомент погашения

ИздержкиПолученопайщиком

Налог (13% от прироста) Скидка управляющихкомпаний

ОПИФСИ «Центр Страховых Резервов», ОПИФСИ «Агана — Эквилибриум», ОПИФО «Ермак —

фонд облигаций», ОПИФО «РИКОМ — облигации», ОПИФО «БКС — Фонд Национальных Облигаций»,

ОПИФО «Атон — Фонд облигаций»

69 554,6 ðóáëåé 182,3 1 040,58 68 331,72

Паи, приобретенные 20.09.2007 (полученная от погашения паев сумма была разделена на шесть равных частей и инвестирована в новыефонды с оплатой надбавки управляющей компании)

Название и тип фонда1 Управляющаякомпания Вложено, руб. Кол−во паев

в портфеле, шт.Текущая стоимость

одного пая, руб.Текущая стоимость

всех паев, руб.Изменение стоимости

за период, руб.

ОПИФА «Регион фондакций»

ÓÊ «Ðåãèîí ÝññåòÌåíåäæìåíò» 11 388,6 3,22 3 951,27 12 723,08 +1 334,48

ОПИФА «Открытие —акции» ÓÊ «Îòêðûòèå» 11 274,7 6,3 1 940,20 12 223,26 +948,56

ОПИФА «Алемар — фондакций» ÓÊ «Àëåìàð» 11 388,6 2,25 5 418,10 12190,72 +802,12

ОПИФА «Бинбанк фондакций» ÓÊ Áèíáàíêà 11 274,7 6,03 1 999,82 12 058,91 +784,21

ОПИФА «Тольятти−ИнвестАкций»

ÓÊ «Èíâåñò−ìåíåäæìåíò» 11 388,6 1,14 10 355,35 11 879,04 +490,44

ОПИФА «Замоскворечье —Российская энергетика» ÓÊ Áàíêà Ìîñêâû 11 217,7 6,3 1 786,66 11 255,95 +38,25

ИТОГО — общая стоимость портфеля 127 747,41

+ 7 423 руб.за период

20.09 — 20.09.2007

ходятся на своих максимальных исто−рических значениях: например, бума−ги «Северстали» и ММК.

Смотр отстающих, продемонстри−ровавших отрицательную доходностьза полгода, также выявляет их четкуюотраслевую принадлежность. Тройкаоткрытых ПИФов, ушедших в самыйглубокий минус за полгода, такова:«Альфа−Капитал Электроэнергети−ка» (УК «Альфа−Капитал»), «Макс−велл Энерго» (УК «Максвелл ЭссетМенеджмент») и «КИТ Фортис — Рос−сийская электроэнергетика» (УК«КИТ Фортис Инвестментс»). Здесьтакже все объясняется рыночнымиреалиями. В начале года рост энерге−тического сектора подстегивало ожи−дание аукционов по генерирующимкомпаниям. Участники рынка с опти−

мизмом ждали отделения энергетиче−ских активов «Норильского никеля»(рассчитывая, что сумма частей ока−жется больше целого). Как следствие,акции энергетического сектора ока−зались переоцененными, даже когдастратегические вопросы были реше−ны. Сергей Русин (УК «РЕГИОН Эссетменеджмент») уверен, что их нынеш−няя стоимость отражает исключи−тельно благоприятный прогноз даль−

нейшего развития событий, которыйвряд ли будет реализован: «Произо−шедшая коррекция была закономер−ной, и, по нашему мнению, она еще незакончилась».

В большинстве случаев портфелифондов, проигравших в доходности поитогам шести месяцев, были в значи−тельной мере связаны с бумагами РАОЕЭС. Такова, например, была участьфонда «ДОХОДЪ — электроэнергети−

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÈ — ÒÐÈ ÏÎÐÒÔÅËß


1 Ñîêðàùåíèÿ: ÎÏÈÔÀ — îòêðûòûé ôîíä àêöèé, ÎÏÈÔÑÈ — îòêðûòûé ôîíä ñìåøàííûõ èíâåñòèöèé,ÎÏÈÔÎ — îòêðûòûé ôîíä îáëèãàöèé.

Рост индекса РТС за период — 10,06%, рост стоимости Желтого

портфеля — 5,23%.. Íàøà Îñòîðîæíî Èíèöèàòèâíàÿ äàìà íå ñòàëà

ðàäèêàëüíî ÷èñòèòü ñâîé ïîðòôåëü. Ïî÷óâñòâîâàâ íà÷àëî ðîñòà ðûíêà

àêöèé, îíà îáîøëàñü ïðîñòîé êîíâåðòàöèåé ÷àñòè ñâîèõ ïàåâ ôîíäîâ

îáëèãàöèé â ïàè ôîíäîâ àêöèé. Îñòîðîæíè÷àÿ, îíà âñå−òàêè îñòàâèëà

â Æåëòîì ïîðòôåëå ïàè äâóõ ôîíäîâ îáëèãàöèé — äëÿ áîëüøåé

«óñòîé÷èâîñòè». Âñå ýòè «íàñòðîéêè» ïîðòôåëÿ îíà ñîâåðøèëà 20.09 —

êàê ðàç âîâðåìÿ, ÷òîáû ïðîêàòèòüñÿ íà ïîäíÿâøåéñÿ íà ôîíäîâîì

ðûíêå âîëíå ðîñòà êîòèðîâîê. Ðåçóëüòàò îêàçàëñÿ íåïëîõèì. Äîñòàòî÷íî

ñêàçàòü, ÷òî Îñòîðîæíî Èíèöèàòèâíûé èíâåñòîð äî ñèõ ïîð îïåðåæàåò

ïî ñòîèìîñòè ïîðòôåëÿ Ñïåêóëÿíòà.


Стоимость портфеля на 20.09.2007121 613 рублей

Текущая стоимость портфеля на15.11.2007

127 985 рублей

Профиль владельцаÓìåðåííî êîíñåðâàòèâíûé èíâåñòîð,ïûòàåòñÿ ñîáëþñòè ðàçóìíûé áàëàíñ

ìåæäó ðèñêîì è äîõîäíîñòüþ,ïðîÿâëÿåò îñòîðîæíóþ èíèöèàòèâó.

Îñîáûå ïðèñòðàñòèÿ: ñìåøàííûåÏÈÔû.

Желтый портфель — Осторожно Инициативный инвесторПаи, оставленные в портфеле

Название и типфонда1

Управляющаякомпания Вложено, руб. Кол−во паев

в портфеле, шт.Текущая стоимость

одного пая, руб.Текущая стоимость

всех паев, руб.Изменение стоимости


ОПИФО «Паллада —фонд облигаций»

ÓÊ «Ïàëëàäà ÝññåòÌåíåäæìåíò» 11 018,25 159,82 77,74 12424,4 +303,65

ОПИФО «Русскиеоблигации» ÎÔÃ ÈÍÂÅÑÒ 11 176,96 17,51 699,56 12249,29 +227,27

ОПИФСИ «Тактика» ÓÊ«Ðåãèîíãàçôèíàíñ» 10 000 2,7 4328,58 11687,16 +758,94

Паи, конвертированные в другие фонды

Управляющая компания

Из какого ПИФа конвертировано В какой ПИФ конвертировано Стоимость паевв момент

конвертации(20.09), руб.

Текущаястоимостьвсех паев,

руб.

Изменениестоимости запериод, руб.Название и тип фонда* Кол−во

паев, шт. Название и тип фонда* Кол−вопаев, шт.

УК«Брокеркредитсервис»

ÎÏÈÔÎ «ÁÊÑ — ÔîíäÍàöèîíàëüíûõ Îáëèãàöèé» 8,56 ÎÏÈÔÀ «ÁÊÑ — Ôîíä

ïåðñïåêòèâíûõ àêöèé» 5,29 11 690,30 13040,96 +1 350,66

УК «Энергокапитал» ÎÏÈÔÎ «Ýíåðãîêàïèòàë —Ñáåðåãàòåëüíûé» 131,74 ÎÏÈÔÑÈ «Ýíåðãîêàïèòàë−

Ñáàëàíñèðîâàííûé» 17,45 14 469,01 15695,57 +1226,56

УК АВК «Дворцоваяплощадь»

ÎÏÈÔÎ «ÀÂÊ — Ôîíäêîðïîðàòèâíûõ îáëèãàöèé» 7,73 ÎÏÈÔÑÈ «ÀÂÊ−ÔËÀ» 2,4 11 739,24 12379,7 +640,46

УК Банка Москвы ÎÏÈÔÎ «Âîëõîíêà —ðîññèéñêèå îáëèãàöèè» 10,92 ÎÏÈÔÑÈ «Ðîæäåñòâåíêà» 4,95 12 496,30 13037,11 +540,81

УК «Алемар» ÎÏÈÔÎ «Àëåìàð — ôîíäîáëèãàöèé» 6,58 ÎÏÈÔÑÈ «Àëåìàð —

àêòèâíûå îïåðàöèè» 2,89 11 286,48 11807,44 +520,96

УК «ФинамМенеджмент»

ÎÏÈÔÎ «ÔèíàìÎáëèãàöèîííûé» 9,22 ÎÏÈÔÑÈ «Ôèíàì Ïåðâûé» 39,42 10 940,18 11393,95 +453,77

УК «Максвелл ЭссетМенеджмент»

ÎÏÈÔÎ «Ìàêñâåëë ÔîíäÎáëèãàöèé» 11,54 ÎÏÈÔÑÈ «Ìàêñâåëë

Êàïèòàë» 3,9 13 920,47 14269,63 +349,16


+ 6 372 руб.за период

20.09 — 15.11.2007

Ëó÷øå ñûãðàëè ÏÈÔû, îðèåíòèðîâàííûå íà «ìåòàëëóðãè÷åñêèå» áóìàãè, хуже —сделавшие ставку на электроэнергетику

ка». Впрочем, руководитель аналити−ческого управления ФГ «ДОХОДЪ»Вадим Дворянинов не теряет оптимиз−ма: «С определенной уверенностьюможно утверждать, что после полногозавершения реорганизации РАО ЕЭСинтерес инвесторов к этому типу ак−тивов вернется, и электроэнергетиче−ские фонды расстанутся с незавиднойролью аутсайдеров».

В целом перспективы рынка ПИФовдо конца года управляющие оценива−ют умеренно оптимистично: соглаша−ются, что былой доходности в 60–80%,которую можно было увидеть в про−шлые годы, рынок никак не достигнет,но еще на 5–10% может вырасти.

«Российский рынок оценен достаточ−но адекватно, и какого−то существен−ного роста по всем бумагам ожидатьвряд ли стоит, — рассуждает СергейКарыхалин (УК «КапиталЪ»). — Тем неменее прибыли российских компанийрастут, каких−либо ухудшенийконъюнктуры пока не заметно, так чтона текущий момент нет оснований длясерьезного беспокойства».

Аналитики «Капитала» прогнози−руют, что в 2008 году фонды, ориен−тирующиеся на «голубые фишки»,смогут показать доходность не менее15% и обогнать инфляцию. Для фон−дов «второго эшелона» Карыхалинделает еще более оптимистичные

прогнозы: 20–30% годовой доходностипри грамотном отборе бумаг дляпортфеля. Вадим Дворянинов (ФГ«ДОХОДЪ») высказывает предполо−жение, что в ближайшем будущемвесьма вероятно увеличение попу−лярности у фондов акций не толькопервого, но и низших эшелонов, а этопозволит выровнять общерыночнуюдоходность и увеличить доходностьфондов. �

ВВннииммааннииее.. Состав модельныхпортфелей не является рейтингом

или рекомендацией к приобретениюпаев. Стратегия виртуальных

владельцев портфелейвырабатывается «Бизнес−журналом»

не в качестве образца дляподражания. Портфели

сформированы редакцией всоответствии с собственным

разумением и профилемперсонажей.

Для расчетов использовалисьданные Investfunds.ru.

ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÈ — ÒÐÈ ÏÎÐÒÔÅËß СРЕДА ОБИТАНИЯ


1 Ñîêðàùåíèÿ: ÎÏÈÔÎ — îòêðûòûé ôîíä îáëèãàöèé.

Рост индекса РТС за период — 10,06%, рост стоимости Зеленого

портфеля 1,73%. Êîíñåðâàòîðà íèìàëî íå áåñïîêîÿò íè ïàäåíèÿ, íè ðîñò

íà ðûíêå àêöèé. Îí íå ñäåëàë äàæå ïîïûòêè ðåñòðóêòóðèðîâàòü Çåëåíûé

ïîðòôåëü, êîãäà ðûíîê ïîøåë â ðîñò, è ïî−ïðåæíåìó êðåïêî «ñèäèò» â

êîíñåðâàòèâíûõ èíñòðóìåíòàõ — ôîíäàõ îáëèãàöèé. Íî è èõ ïàè íà

ôîíå îáùåãî ðîñòà êîòèðîâîê àêöèé äåìîíñòðèðóþò ïîëîæèòåëüíóþ,

õîòÿ è äîñòàòî÷íî ñêðîìíóþ äîõîäíîñòü. Êàê èçâåñòíî, çàêîíîäàòåëüñòâî

ðàçðåøàåò ôîíäó îáëèãàöèé âêëþ÷àòü â ñâîé ïîðòôåëü çíà÷èòåëüíóþ

äîëþ àêöèé — ãëàâíîå, ÷òîáû îöåíî÷íàÿ ñòîèìîñòü ïîñëåäíèõ íå

ïðåâûøàëà 40% ñòîèìîñòè âñåõ àêòèâîâ ôîíäà.


Стоимость портфеля на 20.09.2007114 121 рублей

Текущая стоимость портфеля на15.11.2007

116 096 рублей

Профиль владельцаÂåñüìà êîíñåðâàòèâåí, íàäåæíîñòü

èíâåñòèöèé öåíèò âûøå äîõîäíîñòè,ïðåäåë ìå÷òàíèé — èìåòü

äîõîäíîñòü õîòÿ áû ÷óòü−÷óòü âûøå,÷åì ó áàíêîâñêîãî äåïîçèòà. Îñîáûå

ïðèñòðàñòèÿ: ÏÈÔû îáëèãàöèé.

Зеленый портфель — Консерватор

Название и тип фонда1 Управляющая компания Вложено, руб. Кол−во паев в портфеле, шт.

Текущаястоимость

одного пая, руб.

Текущаястоимость всех

паев, руб.

Изменениестоимости


ОПИФО «ФДИ Солид» ÓÊ «Ñîëèä Ìåíåäæìåíò» 10 000 6,29 1 815,09 11 416,92 +251,35

ОПИФО «Альфа−КапиталОблигации плюс» ÓÊ «Àëüôà−Êàïèòàë» 10 000 6,72 1 751,03 11 766,92 +246,56

ОПИФО «ЛУКОЙЛ ФондКонсервативный» ÓÊ «ÓÐÀËÑÈÁ» 10 000 4,68 2 535,73 11 867,22 +243,88

ОПИФО «Алемар — фондоблигаций» ÓÊ «Àëåìàð» 10 000 6,54 1 746,80 11 424,07 +206,20

ОПИФО «Русские облигации» ÎÔÃ ÈÍÂÅÑÒ (UFG AssetManagement) 10 000 15,88 699,56 11 109,01 +206,12

ОПИФО «ПиоГлобал ФО» ÓÊ «ÏÈÎÃËÎÁÀË ÝññåòÌåíåäæìåíò» 22 608,81 386,17 65,26 25 201,45 +405,47

ОПИФО «КапиталЪ−Облигации» ÓÊ «ÊàïèòàëÚ» 10 000 7,94 1 398,07 11 100,68 +188,10

ОПИФО «АВК−ГЦБ» ÓÊ ÀÂÊ «Äâîðöîâàÿïëîùàäü» 10 000 4,29 2 618,94 11 235,25 +120,85

ОПИФО «Финансист» ÓÊ Ïðîìûøëåííî−ñòðîèòåëüíîãî áàíêà 10 000 6,93 1 583,75 10 975,39 +106,66


+ 1 975 руб. за период

20.09 — 15.11.2007

20−30% годовых смогут получить пайщикив этом году. Äà è òî åñëè ïðàâèëüíî âûáðàëèôîíä äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÃÀÄÆÅÒÛ


Офис в карманеИзвечная дилемма. Ноутбук, даже самый что ни на естьпортативный, в карман не положишь. Ну не придумали

еще складных лэптопов! Разумеется, в карман отличнопомещается коммуникатор или смартфон. Но их воз−

можностей, пусть и все более разнообразных, час−тенько не хватает. Да и не всегда это удобно. По−

жалуй, проблема будет решена с появлениемультрапортативных ПК — UMPC. Sony VGN−UX1XRN относится как раз к этому классу уст−ройств. Несмотря на предельно компактныегабариты, компьютер работает под управлени−

ем «взрослой» операционной системы, позволяяпользоваться в дороге всеми офисными програм−

мами, путешествовать по Интернету и просматриватьпочту. А для того, чтобы писать электронные письма изаполнять таблицы было удобно, конструкторы оборудо−вали новинку выдвигающейся клавиатурой.

Трогать нужно!Неизвестно, сколько времени нам придется ждать официальных продаж «яблочных те−лефонов». Зато прямо сейчас можно стать владельцем «почти iPhone» — плее−ра iPod Touch. Новинка от Apple и впрямь похожа на не доехавший до нас те−лефон: большой и яркий сенсорный экран, поддерживающий множественныеприкосновения и тот же графический интерфейс. Да и внешне оба устройства,заключенные в глянцевые черные корпуса, отличаются лишь размерами. Развечто у «трогательного» плеера нет телефонного модуля. Впрочем, этот недоста−ток отчасти компенсируется наличием беспроводного интерфейса Wi−Fi, по−зволяющего путешествовать по Интернету в радиусе действия хот−спота. Чет−кий и яркий экран iPod Touch позволяет смотреть кино, причем аккумуляторапри этом хватит на пять часов. Ну а слушать музыку без подзарядки можно це−лые сутки.

Apple iPod Touch� Æåñòêèé äèñê 8, 16 Ãá� Ýêðàí 3,5’’� Wi−Fi� 110x61,8x8 ìì � 120 ã� M4V, MPEG4, MOV, ÀÀÑ,ÌÐ3, Audible, WAV, AIFF,JPEG, BMP, GIF, TIFF, PSD

Вспомнить всеЗачем мобильному телефону 8 Гб встроенной памяти? Вопросотпадает сам собой, если иметь в виду, что перед нами«музыкальный» телефон из линейки Walkman, да еще ипринадлежащий к классу смартфонов. Управлять уст−ройством можно как с клавиатуры, так и благодаря сен−сорному экрану. С виду это «обычный» телефон, однакоSony−Ericsson W960i способен дать фору многим конку−рирующим изделиям. Коммуникационные возможности иобширный функционал позволят владельцу универсаль−ного гаджета всегда оставаться на связи и не сбавлятьделового ритма даже вне офиса. К тому же смартфонможно использовать в роли диктофона и как портатив−ный FM−радиоприемник.

Sony−Ericsson W960i� GSM 900/1800/1900,WCDMA� Symbian� 119 ã� 109x55x16 ìì� Ýêðàí 2,6»� USB, Wi−Fi, Bluetooth� 3,2 Ìïèêñ

VGN−UX1XRN� Intel Core Solo 1,33 ÃÃö� 1024 Ìá� 32 Ãá� 100,5õ150,2õ38,2 ìì� 0,486 êã� 4,5”� Wi−Fi, Bluetooth

ÃÀÄÆÅÒÛ СРЕДА ОБИТАНИЯ

79

Ноги? Хвост? Уши! Любителям спорта повезло: к их услугам сегодня широкий вы−бор удобной, тщательно продуманной и приспособленной дляактивного отдыха одежды и обуви. Да и производителиэлектроники не остаются в стороне, выпуская специаль−ные устройства и аксессуары, делающие занятия спортоммало того что полезными, но и приятными. Motorola S9 —беспроводная гарнитура, внешний вид которой красно−речиво свидетельствует: эта стереофоническая гарнитурапредназначена и для тех, кто любит попинать мяч, а утро

начинает с бодрящей пробежки. Кроме то−го, Motorola S9 можно использовать и вкачестве беспроводных наушников. Время

работы от встроенных аккумуляторов — до22 часов, а подзарядить ослабевшие бата−

рейки легко как через адаптер, так и прямо откомпьютера: устройство снабжено разъемом

miniUSB.

TomTom GO 720� Äèñïëåé 4,3’’� Âñòðîåííàÿ ïàìÿòü 2 Ãá� FM−òðàíñìèòòåð� Bluetooth� 118õ83õ24 ìì� 220 ã

Проводник на все рукиСпутниковая навигация давно перекочевала из шпионских сериа−лов в повседневную жизнь. Кажется, нет смысла приобретатьотдельный GPS−навигатор, поскольку модулем позициони−рования сегодня комплектуются многие коммуникаторы исмартфоны. Однако постоянно сверяться с картой, вгляды−ваясь в небольшой экран мобильного устройства, — не сруки. А в дороге так и просто опасно — того и гляди въе−дешь в столб. Наконец, современные навигаторы умеют нетолько искать дорогу. TomTom GO 720 — типичный пред−ставитель навигационного прибора нового поколения.GPS−устройство комплектуется музыкальным плеером иУКВ−передатчиком, что позволяет слушать любимые mp3−треки прямо на стереосистеме автомобиля. Ну а если ваштелефон снабжен Bluetooth−модулем, TomTom GO 720можно применить для организации громкой связи иотображения SMS−сообщений.

RoverPC N6� GSM 900/1800/1900� Windows Mobile� Ýêðàí 3,2’’� 129 ã� 121õ65,5õ16,5 ìì � USB, Wi−Fi, Bluetooth,GPS� Ôîòîêàìåðà 2 Ìï� MicroSD

Смело в путь!Для одних отпуск — это теплые моря, комфортабельные пляжии полное отсутствие лишних нагрузок. Для других — возмож−ность поколесить по родным просторам, а то и по другимстранам за рулем автомобиля. Собираясь в долгий вояж по незнакомым местам, всегдаполезно прихватить с собой подробный атлас автомо−бильных дорог. Впрочем, опыт показывает, что заблу−диться нетрудно даже с самой точной картой. А вот вла−дельцам коммуникатора RoverPC N6 это вряд ли грозит. Помимо встроенного модуля спутниковой навигации GPS,в комплекте с устройством поставляются карты регионовРоссии, включая подробные планы трех десятков круп−нейших городов страны. Благодаря RoverPC N6 вы нетолько найдете дорогу на незнакомой местности, но исможете запечатлеть окружающие красоты с помощьювстроенной камеры. Коммуникационные ресурсы устройства помогут с легко−стью поделиться отснятым материалом с друзьями и род−ственниками, находясь прямо в дороге. Если же учесть,что на борту комбайна обнаруживаются еще и FM−радиоc аудиоплеером, можно смело отправляться в путешест−вие и не бояться дорожной скуки.

Motorola S9� Bluetooth� Ñòåðåî� Ïðîôèëü Handsfree,Headset, A2DP, AVRCP� Äàëüíîñòü äåéñòâèÿ 10 ì� 126x130x48 ìì� 32,3 ã

НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007 #22 БИЗНЕС−ЖУРНАЛ

ебютировав почти два года на−зад, Mazda CX−7 наконец−тодоехала и до наших широт.Правда, с некоторыми измене−ниями: 2,3−литровую наддув−

ную «четверку», такую же, как на горя−чих «трешках» и «шестерках» с лите−рами MPS, дефорсировали с 260 до 238лошадиных сил. Тем не менее, взрывнойхарактер двигателя и прекрасная тяга,позволяющая, согласно паспортнымданным, разгонять автомобиль с местадо «сотни» за 8,3 секунды, никуда неисчезли. А вот чувствительность к окта−новому числу топлива понизилась. «На−ши» СХ−7 в охотку кушают 95−й бензинвместо 98−го, который и в Москве−то нена каждой заправке найдется.

Специально для российского рынкаспециалисты Mazda поколдовали и над

подвеской, чтобы повысить уровенькомфорта на дорогах. Но и с такими на−стройками СХ−7 может похвастатьсяазартной управляемостью, отличнойплавностью хода и небольшими крена−ми. Автомобиль легко выходит из пово−ротов, а адаптивный шестиступенчатый«автомат» быстр и адекватен, при нажа−тии педали «в пол» легко переходитсразу на одну, а то и на две ступени вниз.Да и ручной режим здесь вполне чест−ный. Добравшись до максимальныхоборотов двигателя, машина начинаетсудорожно дергаться, но заданную пе−редачу держит: раз водитель требует,значит, так надо. Вот только расход топ−лива вполне соответствует динамике —около 18 литров в городском цикле.

Не боится «Мазда» и разумных при−ключений вне дорог общего пользова−

ния. Передние колеса трудятся всегда, ауправляемая электроникой многодиско−вая муфта способна отобрать на заднююось 50% крутящего момента — в зави−симости от условий движения. Глав−ное — не переборщить с диагональнымвывешиванием: пока электроника будетподтормаживать «болтающееся» колесо,в голову водителю уже успеет прийтимысль о необходимости отправляться напоиски трактора.

Автомобили принято делить на «муж−ские» и «женские». А вот СХ−7 — явныйунисекс. Машина умеет понравиться спервого взгляда благодаря поджарому,динамичному силуэту. Неплохая дизай−нерская находка — подоконная линия, наполпути вздернутая и заканчивающаясясужением, — придает автомобилю лег−кость, хотя с некоторых ракурсов перед−

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÀÂÒÎ


Всемирная американкаMazda СX−7 с самого начала проектировалась в угоду американцам и их предпочтениям. Îäíàêî æå ñîçäàâàëè ìàøèíó âñå−òàêè â ßïîíèè, ïî ôèðìåííûìðåöåïòàì. Íàâåðíîå, èìåííî ïîýòîìó ìàøèíå íàøëîñü ìåñòî è â Åâðîïå. — Âëàäèìèð Áàðåíöåâ

Д

няя часть машины с рельефными крыль−ями в духе роторного купе RX−8 выглядитнемного тяжеловесной.

В салоне царит изящная простота —в духе итальянских дизайнеров. А вотдвухъярусная комбинация черной и се−рой обивки напоминает о пристрастияхамериканских производителей. Из тойже, «американской» серии — «ножник»вместо «ручника». Однако все это дета−ли. Зато руль, точь−в−точь как на род−стере МХ−5, — очень удобен.

Приборы помещены в три глубокихколодца, так что их показания видны

только водителю. Температурный режими скорость подачи воздуха в салон регу−лируются круглыми маховиками, а рас−пределением потоков ведает кнопка«Mode». И, наконец, по центру торпедоразместился графический дисплей, ин−формирующий о работе всех второсте−пенных систем.

Посадка за рулем удобная, по−спор−тивному низкая. И все же от кресел смассой электрорегулировок, по−аме−рикански мягких и широких, ждешьлучшей боковой поддержки. Зато странсформацией салона все оченьпросто: половинки спинок задних сиде−ний легко сложить.

Mazda СХ−7 хороша всем. Если быеще и цены были американскими… ВСША нафаршированный под завязкудопоборудованием автомобиль стоитменее 30 тысяч долларов. Но россия−не, как известно, давно обогатилисьна нефти и газе, поэтому прайс−листынаших дилеров куда менее гуманны.

Выбор моделей пока ограничендвумя комплектациями — Touring иSport — от 1 млн 141 тысячи до 1 млн265 тысяч рублей. Во втором случаепокупатель получит, кроме всего про−чего, аудиокомплекс Bose, кожаныйсалон, ксеноновые фары, системубесконтактного доступа и люк в кры−ше. Впрочем, если исследовать ценына конкурирующие модели схожихгабаритов с не менее богатым осна−щением, деньги покажутся вполнеумеренными. Как следствие, пробнаяроссийская квота в несколько тысячмашин разошлась почти сразу, так чтотеперь дилеры записывают желающихв длинную очередь. �

ÀÂÒÎ СРЕДА ОБИТАНИЯ


�В дизайне салона отчетливоугадываются и итальянские, и

американские, и характерные японскиемотивы. Космополитично? Да. Зато

удобно и универсально.

Mazda СХ−7 готова к приключениям, но в разумных пределах. Ïîëíîïðèâîäíûéàâòîìîáèëü — íå çíà÷èò «âåçäåõîä»

�«Автомат» быстр и адекватен: при нажатии педали «в пол» коробкасвоевременно переходит сразу на одну, а то и на две ступени вниз. Да и ручнойрежим здесь вполне честный.

�Приборы упрятаны в глубокие«колодцы». И это правильно. По крайней

мере, на хорошей трассе пассажиры не будут истошно вопить: «Ты что делаешь?

На спидометре СТО СЕМЬДЕСЯТ?!»

Как сложно бывает обывателюдокопаться до истины по сооб−щениям прессы, в массе своейстрадающим и поверхностнос−

тью взглядов, и удручающими смысло−выми искажениями. В конце октября2007 года телетайпная лента канала НТВтранслировала сенсацию: «Европей−ский верховный суд отменил знамени−тый протекционистский «Закон о«Фольксвагене». Аргументы Германиипризнаны неубедительными. Документбыл принят в 1960 году, чтобы не датьиностранцам скупить национальное до−стояние. По нему, даже если у кого−то иоказалось в руках более 20% акций«Фольксвагена» (Volkswagen), голосоввсе равно будет только 20%. Большевсего этому рады в «Порше»(Porsche) — у них 31% акций «Фольк−свагена». Закон был для компании кам−нем преткновения, не давая возможно−сти поглотить компании крупнейшегоавтопроизводителя Старого Света».

Заметка лепит в воображении чита−теля рельефный образ добряка«Фольксвагена», над которым коварнымястребом завис «Порше» — изготови−тель элитных спортивных автомобилей,получивший от нужных людей в Брюс−селе карт−бланш на растерзание не−мецкого народного достояния. Разуме−ется, НТВ новость не придумала, а лишьтиражировала легенду, созданную дляглобального потребления: «РешениеЕвропейского суда открывает двери дляформального поглощения «Фольксва−гена» со стороны «Порше», который напротяжении последних двух лет аккуму−лировал 31% акций компании» (TheFinancial Times).

Развеять обрисованную схему по ве−тру можно элементарным сопоставлени−ем хронологии: «Порше» приступил кскупке акций «Фольксвагена» после того,как Брюссель заявил о намерении при−нудить Германию к исполнению законаЕвросоюза о «свободном перемещениикапитала». При этом «Порше» постоянноподчеркивал оборонный характер своихдействий — увеличение его доли в акци−онерном капитале «Фольксвагена»направлено не на поглощение, а на за−щиту компании от международных фи−нансовых групп, которые на момент ини−циации демарша Евросоюза уже конт−ролировали 32,4% Volkswagen AG.

Да и о каком поглощении может идтиречь, если в самых истоках мечтаАдольфа Гитлера о народном автомоби−ле обрела плоть и форму только послетого, как австрийский инженер Ферди−нанд Порше оплодотворил ее своим ди−зайнерским гением? Связи семьи Пор−ше с родным детищем не прекращалисьдаже в самые превратные моменты ис−тории: в 1945 году, когда «Фольксваген»находился под прямым контролем бри−танского оккупационного контингента, а

СРЕДА ОБИТАНИЯ ×ÓÆÈÅ ÓÐÎÊÈ


Сила из РадостиСергей Голубицкий

Фот

о: A

P P

hoto

/ K

ai−

Uw

e K

noth

«Æèçíü ñîòåí òûñÿ÷ ãðàæäàí â áîëüøèõ ãîðîäàõ è óíûëûõ èíäóñòðèàëüíûõ öåíòðàõ ëèøåíà ðàäîñòè è ñâåòà.

Îòíûíå ó òðóæåíèêîâ è èõ ñåìåé ïîÿâèòñÿ âîçìîæíîñòü íàñëàæäàòüñÿ ïî âûõîäíûì äíÿì è ïîñëå ðàáîòû êðàñîòàìè

ïðèðîäû, îòäûõàòü è ðàäîâàòüñÿ æèçíè. Îíè ïî÷óâñòâóþò ñåáÿ ñâîáîäíûìè è íåçàâèñèìûìè ëþäüìè,

èáî îáëàäàíèå àâòîìîáèëåì ðàâíîñèëüíî æèçíè, ïðîæèòîé äâàæäû!»

«Ïîä ñîëíå÷íûì êîëåñîì: Êíèãà Ñèëû èç Ðàäîñòè». Áåðëèí, èçäàòåëüñòâî

íåìåöêîãî Ðàáî÷åãî ôðîíòà, 1938 ãîä

Фердинанд Порше сидел во француз−ской тюрьме по обвинению в соучастии ввоенных преступлениях, его сын Феррипродолжал доработку дизайна леген−дарного «Жука». Все последующие годыпредставители семьи Порше, помимопрямой финансовой вовлеченности вдела «Фольксвагена», принимали непо−средственное участие и в управлениикомпанией: Фердинанд Пиэх, внук Фер−динанда Порше, на протяжении 20 лет(1973–2002) являлся несменным пред−седателем правления и генеральнымдиректором «народного автомобиля».

Вот и получается, что говорить о по−глощении «Фольксвагена» компанией«Порше» можно лишь в контексте се−мейных разборок. Однако, кроме этихразборок, в истории «Фольксвагена»таится такое множество тонких и поучи−тельных моментов, что было бы непро−стительной расточительностью оставитьее за бортом «Чужих уроков».

Несостоявшееся рождение«Народный автомобиль» был не

столько заветной мечтой, сколько удач−ной сублимацией комплекса неполно−ценности Адольфа Гитлера перед Аме−рикой. В своих пламенных выступлени−ях фюрер постоянно возвращался к«Форду» — производителю автомоби−лей для богатых, подчеркивая именнодоступность четырехколесного прорыватрудового человека к индивидуальнойсвободе. Доступность и в самом делебыла шокирующей, особенно по сегод−няшним меркам: социальная програм−ма, разработанная специально подпроект «народного автомобиля»,предусматривала возможность купитьмашину в счет отчислений в размере…пять марок в неделю!

По ходу дела отметим, что в этих пятимарках кроется глубинное отличие со−ветской мифологемы народного счастья,построенной на идее духовного и кол−лективного прорыва в светлое будущеекоммунизма, от мифологемы национал−социалистской с ее упором на меркан−тильный и индивидуальный триумф:«Взрослый человек, путешествуя по же−лезной дороге, платит 4 пфеннига за ки−лометр пути, что соответствует стоимос−ти билета в 12 марок на покрытие 300километров — приблизительное рас−стояние между Берлином и Ганновером

или Берлином и Гамбургом. Новый «на−родный автомобиль», потребляющийлишь 7 литров бензина на 100 километ−ров, позволит свести затраты к 7 х 0,40марки (цена литра бензина) х 3 = 8,40марки. Если, например, четверо рабо−чих разделят между собой затраты напокупку топлива, то это составит всеголишь 2,10 марки с человека. Соответ−ственно, каждый сэкономит 9,90 марки,а это уже 39,60 марки на четверых»1.

«Народный автомобиль» Гитлера —наряду с обеспечением всеобщей за−нятости и интенсивным строительствомавтобанов — лежал в основе всей со−циальной политики национал−социа−листской партии. В 1934 году новыйрейхканцлер обращается к «самомузнаменитому автоинженеру Германии» спредложением разработать концепциюкомпактного, надежного и доступного поцене автомобиля — визуально схожего спрототипом № 12, который Фердинанд

Порше создал тремя годами раньше,желательно, однако, с большим досто−инством в области капота.

Новая разработка Фердинанда Пор−ше получила одобрение фюрера и былаположена в основу массового производ−ства первого в мире Kdf−Wagen, автомо−биля Kraft durch Freude, «Силы из Радо−сти» — по имени туристического ведом−ства, состоящего при немецком Рабочемфронте, которому партия доверила ку−рировать величайший проект века.

Под «народный автомобиль» былозапланировано строительство не тольконового завода, но и города, КДФ−Штад−та (ныне Вольфсбурга) — парадигма,успешно подхваченная в будущем со−ветским автопромом. Забота партии иправительства о рабочем классе под−креплялась демонстрацией нерушимойдружбы между народами: из четырехтысяч рабочих, возводивших КДФ−

Штадт, две с половиной были итальян−цами — они проживали в бараках ипользовались всеми благами индивиду−ально−меркантильной мифологемы, окоторой могут только мечтать современ−ные гастарбайтеры: бонус для семей−ных рабочих в размере одной марки всутки, бесплатное проживание и полно−ценное питание за 1 марку 16 пфенни−гов в сутки, из которых 16 пфенниговвозвращались по окончании трудовогоконтракта. Считаем: 1,16 – 1,00 – 0,16 =0, а значит, семейные рабочие сполнаокупали свое пребывание на стройке,доставляя родным и близким всю вы−ручку в целости и сохранности.

Концовка идиллии вышла смазанной:из 336 тысяч участников социальнойпрограммы («F

.u.nf Mark die Woche musst

Du sparen, willst Du im eigenen Wagenfahren» — сэкономь пять марок в неде−лю и будешь ездить на собственном ав−томобиле) «Жука» получил толькоАдольф Гитлер — в виде подарка надень рождения 20 апреля 1938 года.Остальным помешала война: в 1940 го−ду завод в КДФ−Штадте оперативно пе−репрофилировали на производствовездеходов (K

.u.belwagen).

В 30−е годы сформировалась и всяпоследующая парадигма отношениймежду компанией Фердинанда Порше(Dr. ing. h. c. F. Porsche GmbH) и«Фольксвагеном»: автоинженер обога−щал «народный автомобиль» концепту−альным дизайном и техническими раз−работками, получая в обмен дефицит−ные детали и металл для собственногопроизводства: первая модель «Пор−ше 64», созданная в 1939 году, практи−чески полностью состояла из компо−нентов автомобиля «Сила из Радости».

Майор ИванВ 1945 году КДФ−Штадт, вместе с

нереализованной мечтой о «народномавтомобиле» и производственнымимощностями, усилиями британскойавиации лежал в руинах. Сначала городоккупировали американские войска, а

×ÓÆÈÅ ÓÐÎÊÈ СРЕДА ОБИТАНИЯ


Êîëîññàëüíûé óñïåõ ïåðâîìó «Æóêó»îáåñïå÷èâàëà åãî бесконечнаянеприхотливость в ремонте и надежность

�В свою самую знаменитую модель«Фольксваген» вложил такой заряд

добросовестной энергии, что его с лихвойхватило на семь десятилетий и пять

континентов.

Фот

о: A

P P

hoto

/ J

ose

Luis

Mag

ana

1 Öèòàòà èç «Êíèãè Ñèëû èç Ðàäîñòè», ïîìÿíóòîé â ýïè−ãðàôå.

после раздела сфер влияния передалиангличанам, которые сразу же приня−лись шерстить окрестности на предметпотенциальной репарации.

Сперва планировалось, что произ−водственная линия «Фольксвагена» бу−дет демонтирована и вывезена в Туман−ный Альбион — по примеру советскихсоюзников. План, между тем, столкнулсяс непредвиденными осложнениями:британские автопроизводители бежалиот мечты Гитлера как черт от ладана:«Машина для среднестатистическогопокупателя совершенно не привлека−тельна — выглядит ужасно и шумно ра−ботает», — подвел черту сэр ВильямРутс, глава концерна British RootesGroup.

Забавно, что 60 лет спустя от компа−нии Рутса не осталось и следа в исто−рии, тогда как «Фольксваген» не толькопревратился в крупнейшего европей−ского автопроизводителя, но и поглотилобе британские жемчужины — «Бентли»с «Роллс−Ройсом»! Заслуга по спасе−нию завода КДФ от утилизации и, какследствие, возрождению «народногоавтомобиля» целиком принадлежит од−ному человеку — Ивану Хёрсту, майорукоролевской инженерной ремонтно−восстановительной службы. Именно онпредставлял сэру Вильяму производ−ственные мощности КДФ, после чегоудостоился символического напутствия:«Ежели вы, молодой человек, полагаете,что вам удастся наладить производствоавтомобилей в этом месте, то вы конче−ный идиот!»

Ивану Хёрсту удалось: перекрасиводин из «Жуков», сохранившихся вКДФ−Штадте, в камуфляжно−зеленый

цвет, он прокатился на нем до регио−нального штаба войск, демонстрируянепритязательные достоинства «народ−ного автомобиля» в роли личноготранспортного средства младшегоофицерского состава, рабочей лошадкивоенной почтовой службы и воплоще−ния интендантской мечты о юрком и не−приметном перемещении из одного до−ходного места в другое. Эффект пре−зентации превысил все самые смелыепредположения: британская армия схо−ду заказала 20 тысяч «народных авто−мобилей» для собственных нужд!

Разумеется, альтруизм победителейне следует переоценивать: в первые

послевоенные годы основным платеж−ным средством в Германии выступали нехрустящие купюры фунтов и долларов, аамериканские сигареты и талоны набесплатное питание в военной столовой.Тем не менее британский заказ спас за−вод КДФ от утилизации, а жителей горо−да — от вынужденного переселения впоисках заработка. 2 490 автомобилей,собранных к концу 1945 года, были ус−пешно обменены у британцев на продо−вольствие и запчасти, необходимые длябудущего производства. Дело пошло!

Фигура Ивана Хёрста глубоко симво−лична в судьбе «Фольксвагена». Майоркоролевских инженерных войск являлсобой пример уникальной эволюциибританской национальной идеи, завя−занной на «бремени белого человека»:от кровожадного колонизаторства до

просвещенного технологического по−борничества. В широком метафизичес−ком плане именно эта эволюция явиласьфундаментом нерушимой спайки, ут−вердившейся между метрополией ибывшими колониями, которые сегодня свеликим благоговением относятся ксвоему привилегированному статусучленов Британского Содружества.

Иван Хёрст сражался за «народныйавтомобиль» с рвением и упорством, неподдающимися рациональному объяс−нению: выбивал дефицитнейшую сталь,размещал дополнительные заказы, помере сил обустраивал быт рабочих го−рода «Силы из Радости». Что связывало

скромного майора из Йоркшира с не−мецким автомобилестроением? В об−щем−то — ничего. Разве что невидимыефлюиды взаимной приязни, объединяв−шие сердца мастеровитых работниковКДФ и выходца из семьи британскихчасовых мастеров? Приязни на уровнецеховой солидарности людей, рожден−ных в этот мир для созидания матери−альных благ.

Иван Хёрст оставил должностьуправляющего «Фольксвагена» в авгус−те 1949 года, предварительно отыскавпреемника, достойного благороднойидеи «народного автомобиля». За 20 летуправления (1949–1968) протеже Хёр−ста — Генрих Нордофф — превратил«Фольксваген» в блистательный автомо−бильный концерн, гармонично сочетаю−щий безошибочное рыночное позицио−нирование с выверенной экспансией,продуманной тактикой диверсификациипроизводственной линейки и гениаль−ными рекламными кампаниями.

Отбывая на родину, майор ИванХёрст послал «народному автомобилю»прощальное благословение: вежливоотказался от «Жука», которым работни−ки «Фольксвагена» хотели отблагода−рить бескорыстного сподвижника в де−ле спасения своей мечты!

МоногамияПеред уходом британцы оформили

«Фольксваген» в виде траста и переда−ли управление правительству Германиии Нижней Саксонии, на территории ко−торой находится Вольфсбург. «Народ−ный автомобиль», изначальный импульскоторому был задан государством, сно−ва очутился в государственных руках, попричине полной его невостребованнос−ти со стороны коммерческих структур!



�На протяжении 20 лет «Фольксваген» с минимальными вариациями выпускалединственную модель — Type 1,соединявшую мечту о «народномавтомобиле» с эскизами Порше.

Íà ìåòàôèçè÷åñêîì óðîâíå óñïåõ«Ôîëüêñâàãåíà» êðîåòñÿ в концентрацииволи, желаний и устремлений

Фот

о: A

P P

hoto

/ R

eith

ause

n

В 1945 году от «Жука» отказался нетолько британский автопром, отказалисьи американцы (Генри Форд II: «Эта ма−ленькая коробочка не стоит ни хрена!2»),и французы (замышлявшие собствен−ную малолитражку — Citroёn 2CV), иитальянцы (которым в первые послево−енные годы было просто не до автопро−ма). Дальше больше: правительствоГермании мало того, что приняло «гор−батого уродца» на поруки, но и святооберегало его эксклюзивный статус: напротяжении двадцати лет «Фольксваген»выпускал с минимальными вариациямиэкстерьера и техническими доводкамиединственную модель — Type 1, ту са−мую, что соединяла довоенную мечтуАдольфа Гитлера с эскизами Ферди−нанда Порше! Единственной вольно−стью, какую позволил себе Генрих Нор−дофф, стали микроавтобус Type 2(1950 год, прадедушка Transporter) даспортивный автомобиль Karmann Ghia(1955 год, предтеча культового Scirocco).

Если абстрагироваться от лежащихна поверхности цифр — предельно до−ступной цены «Жука», упрощеннойконструкции его мотора, простоты об−служивания и неприхотливости системывоздушного охлаждения, то успех«Фольксвагена» на метафизическомуровне можно усмотреть в уникальнойконцентрации воли, желаний и устрем−лений. Концентрации в единой точке, водном кулаке (до чего же все это по−не−мецки!) Компания, управляемая госу−дарством, полностью сосредоточиласьна единственной модели, которая непросто десятилетиями пестовала идеал«народного автомобиля» (с его незабы−ваемой формулой: 7 х 0,40 х 3 = 8,40), нои повсюду в мире стала символом «гер−манского экономического чуда».

Разумеется, от читателя не ускольз−нула аналогия между производственноймоногамией «Фольксвагена» и векторомразвития отечественного автопрома: вконце концов, «Трёшки», «Копейки»,«Шахи» и «Пятёрки» скрипели пескомна зубах потребителя также не одно де−сятилетие. Существует, однако, прин−ципиальная разница между «Жуком»,самым продаваемым в истории автомо−билем с мировой славой (22 миллионаштук с 1938−го по 2003 год!), и разва−ливающейся на ходу грудой металлоло−ма, впитавшей в себя негативную кармунескольких поколений. Разница эта по−казательна еще и потому, что прототи−пом «Жигулей» послужил вполне до−стойный и весьма популярный в 60−егоды малолитражный «Фиат».

Оказывается, между техническим ле−калом и национальной мечтой пролегаетнеодолимая пропасть, которая вопрекиидеальной своей природе быстро обре−тает осязаемые контуры. Немецкий «на−

родный автомобиль» изначально былзаряжен колоссальным импульсом люб−ви, заботы и уважения. К простому ма−ленькому человечку, труженику Гансу,гордо вывозящему на альпийский пик−ник возлюбленную подружку Гретхен впыхтящей скорлупке «Силы из Радости».

Можно обманывать начальника цеха,обманывать поставщиков, оптовиков ифинансистов, но невообразимо обма−нывать тех, кого любишь: в свою един−ственную модель «Фольксваген»вложил такой заряд добросовестнойэнергии, что его хватило на семь деся−тилетий и пять континентов. Колоссаль−ный успех «Жуку» обеспечивала егобесконечная неприхотливость в ремон−те и надежность на дорогах — именноэтих осязаемых контуров никогда небыло и не могло быть в поделках оте−чественного автопрома, сходивших сконвейера с пафосом перевыполнения

пятилетнего плана, а не с любовью ксобственному народу!

Марка к марке, пфенниг к пфеннигу21 июля 1960 года федеральное

правительство провело приватизацию«Фольксвагена», которая не имела ни−чего общего с той приватизацией, какуюмы себе представляем с подачи либе−ральных ученых мужей Чикагской шко−лы экономики. Перераспределениесобственности оформили специальнымзаконом, призванным подчеркнуть экс−клюзивность статуса «народного авто−мобиля». Именно этот закон 23 октября2007 года Европейский суд признал не−законным и противоречащим условию

×ÓÆÈÅ ÓÐÎÊÈ СРЕДА ОБИТАНИЯ


�Для выпуска массового автомобиля,разработанного Фердинандом Порше,

было запланировано строительство не просто нового завода, а целого города,

КДФ−Штадта (ныне Вольфсбург).

2 Äîñëîâíî: «This little box is not worth a damn!»

«свободного перемещения капитала» вЕвросоюзе.

Как мы помним, британское военноекомандование передало траст науправление «Фольксвагеном» феде−ральному правительству Германии иземле Нижней Саксонии. При этом рольНижней Саксонии не была обозначена,поэтому очень скоро возникли сложно−сти с определением ее статуса: местныевласти являются то ли доверенным ли−цом по управлению трастом, то ли непо−средственным собственником активов.

Юридические затруднения со стату−сом «Фольксвагена» породило и изна−чальное строительство завода КДФ. Чи−татель уже знает, что социальная про−грамма по финансированию проекта«народного автомобиля» принесла в ко−пилку немецкого Рабочего фронта день−ги 336 тысяч подписчиков. Формально,однако, строительство завода осущест−влялось на деньги самого Рабочегофронта, чьи сусеки и без того ломилисьот активов профессиональных союзов,ликвидированных в 1933 году.

Поскольку в истории Германии правасобственности, независимо от полити−ческой окраски власти, почиталисьсвященными, после завершения Второймировой войны ситуация с «Фольксва−геном» запуталась окончательно: ксправедливым претензиям 336 тысячподписчиков, которым до войны не до−сталось ни одного автомобиля, добави−лись претензии не только возрожденныхпрофессиональных союзов, но и мно−гочисленных подневольных работников,чей труд использовался на заводе КДФ.

Своеобразие «Закона о «Фольк−свагене» (VW−Gesetz), призванногоразрубить гордиев узел противоречий,заключалось в принципиальномотделении материальных интересовакционеров от фундаментального ста−туса компании. Ради проформы этацель достигалась устранением про−порциональной привязки права голосак доле собственности: отныне любойинвестор, каким бы ни было количест−во его акций, не мог получить более20% голосов на собрании акционеров.Предполагалось, что подобная мерапозволит предотвратить любые попыт−ки вывести «Фольксваген» из−подюрисдикции Нижней Саксонии, а

главное — изменить социальную ори−ентацию компании как производителяименно «народного автомобиля».

Статус−кво ситуации оставалосьнеизменным до тех пор, пока Германияне вступила в Евросоюз. В конце марта2004 года Брюссель потребовал отГермании в ультимативной форме от−менить в течение двух месяцев «Законо «Фольксвагене» как противоречащийсвободному движению капитала. Гер−мания отказалась, и ровно через год

дело было передано на рассмотрениев суд.

Дальнейшие события уже известны:«Порше», обеспокоенный перспекти−вой поглощения своего главного парт−нера по бизнесу международными фи−нансовыми группами, принялся в спеш−ном порядке увеличивать собственнуюдолю в акционерном капитале «Фольк−свагена» (см. таблицу).

Два комментария по таблице послу−жат не только хорошим резюме нашейистории, но и наведут мосты на отлич−ную интригу в будущем.

Во−первых, нетрудно констатироватьблестящую победу «Порше» надскромными и неприметными «междуна−родными финансовыми группами» —Brandes Investment и Capital GroupCompanies, которые в последнем годо−вом отчете зафиксировали качествен−ное сокращение своих долей в «Фольк−свагене», выбросив тем самым белыйфлаг и признав поражение в гонке законтроль над «народным автомобилем».

Во−вторых, последняя строка в таб−лице — 56,6% акций, находящихся вразрозненной собственности, — сви−детельствует о том, что об окончанииборьбы говорить даже не приходится:после вынесения вердикта Евросуда об

отмене «Закона о «Фольксвагене» тео−ретически любая заинтересованнаягруппа может перехватить инициативу иполучить большинство голосов, скупаяакции, находящиеся в «болоте».

С учетом непомерно высоких ставокможно не сомневаться, что борьба про−должится. Ведь «Фольксваген» сегодняобъединяет, помимо головного предпри−ятия и одноименных заводов в Бельгии,Боснии, Мексике, Аргентине, Бразилии,ЮАР, Испании, Словакии, Польше, Из−раиле и Китае, еще и такие фантастиче−ски сочные и лакомые активы, как «Ау−ди», «Бентли», «Бугатти», «Ламборгини»,«СЕАТ», «Шкода», «Скания» и «Ман»!

Да−да, дорогие читатели, вы неослышались: дух горбатого уродца«Жука», 70 лет покорявшего планетусвоей антибуржуазной непритязатель−ностью и неприхотливостью, властвует внаши дни практически во всех спортив−ных и элитных автомобилях мира! �



�Немецкий «народный автомобиль»изначально был заряжен колоссальнымимпульсом любви, заботы и уважения к простому маленькому человеку и труженику.

Говорить о поглощении «Фольксвагена»компанией «Порше» ìîæíî ëèøü â êîíòåêñòå ñåìåéíûõ ðàçáîðîê

Фот

о: A

P P

hoto

/ F

abia

n B

imm

er

«Фольксваген»: акционерыДоля (капитал / голоса), % Контроль

30,9 (25,10) «Ïîðøå»

13,64 (18,2) Çåìëÿ Íèæíÿÿ Ñàêñîíèÿ

7,17 (9,88) Brandes Investment Partners, Ñàí−Äèåãî, ÑØÀ

2,92 (4,02) Capital Group Companies, Ëîñ−Àíäæåëåñ, ÑØÀ

56,603 (40,25) Ðàçðîçíåííîå âëàäåíèå

88 МОСКОВСКИЙ БИЗНЕС−ЖУРНАЛ #22 НОЯБРЬ−ДЕКАБРЬ 2007

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÐÅÒÐÎ−ÃÐÀÄ

2007 год

Фотографии: Åëåíà Áåëîóñîâà, àðõèâ Ìèõàèëà Çîëîòàðåâà Дизайн: Èðèíà Âàêøòåéí

ÐÅÒÐÎ−ÃÐÀÄ СРЕДА ОБИТАНИЯ


Братья Джамгаровы

1897 год

История одного из крупнейших банкирскихдомов Российской империи — «БратьяДжамгаровы» — теснейшим образом связа−на с улицей Кузнецкий мост. Здесь, в доме

№ 12, который до революции называли «ПассажемДжамгаровых», располагалась главная конторабанка (на ретроснимке на здании висит вывеска).Чуть поодаль, в доме № 18, находилось родовоегнездо Джамгаровых.

Основанный в 1874 году банкирский дом на мо−мент, когда был сделан ретро−снимок, входил в де−сятку ведущих финансово−кредитных учрежденийРоссии, имел годовой оборот свыше 1,4 млрд руб−лей, проводил операции по всей стране и был на хо−рошем счету у своих зарубежных контрагентов. Вла−дельцами банка были братья Иван, Афанасий, Нико−лай и Агаджан Джамгаровы.

Армянский род Джамгаровых, выходцев из городаШуша (Нагорный Карабах), «отметился» в совре−менной топонимике Москвы еще в одном месте.Джамгаровы были крупными землевладельцами, вчастности, в их собственности находились значи−тельные угодья на окраине тогдашней Москвы — наЛосином Острове. Большой пруд в Лосиноостров−ском районе на северо−востоке Москвы, устроенныйкогда−то Джамгаровыми в располагавшейся здесьусадьбе, сейчас на всех картах называется «Джам−гаровским», а окрестные микрорайоны в народе досих пор иногда именуют «Жангаровкой». �

Подмосковные горнолыжныеклубы и парки один за другимрапортовали о начале сезона всередине ноября. Армию гор−

нолыжников и сноубордистов москов−ского региона сами представители«горного» бизнеса оценивают не менеечем в полмиллиона человек. В такихусловиях даже небольшие коммерчес−кие склоны с перепадом высот в 30метров и простеньким подъемником неиспытывают недостатка в клиентах.

Чего уж говорить о клубах и парках сразвитой «сопутствующей» инфра−структурой!

— Отсутствие времени, а часто ивозможности уехать из Москвы даже навыходные заставляет горожан искатьместа для активного отдыха рядом смегаполисом, и нам остается лишьудовлетворять растущие потребностиклиентов и соответствовать их высокиможиданиям, — говорит менеджер пар−ка «Яхрома» Светлана Тишинкова.

В прошлом году горнолыжные пар−ки, расположенные вблизи мегаполиса,посетило около полутора миллионовчеловек. В нынешнем сезоне владель−цы склонов ожидают по крайней мередва миллиона посетителей. Благо снеглег почти на полтора месяца раньше,чем в прошлом сезоне.

Склонность к скольжениюГорные лыжи в некоторых компани−

ях превращаются чуть ли не в корпо−

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÍÅÐÀÁÎ×ÅÅ ÂÐÅÌß


Подмосковные АльпыÏîäìîñêîâíûå ãîðíîëûæíûå ñêëîíû, åñòåñòâåííî, íå ìîãóò ñðàâíèòüñÿ ïî ïðîòÿæåííîñòè è ïåðåïàäó âûñîò ñ àëüïèéñêèìè. Çàòî âîò−âîò ñðàâíÿþòñÿ ñ íèìè ïî ñòîèìîñòè êàòàíèÿ.Владельцы курортов ознаменовали открытие нового горнолыжногосезона в Подмосковье повышением цен на 10–15% по сравнению с прошлым годом. Ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ ñòîëèöû ïî−ïðåæíåìó âåëèê, à ìåñò äëÿ êàòàíèÿñòàëî áîëüøå íå íàìíîãî. — Èëüÿ Äàíèëêèí

ративный вид спорта. «Одна компания,в которой около 70 сотрудников, еже−годно приезжает к нам в полном соста−ве на целую неделю, чтобы покататьсяна лыжах, — рассказывает замести−тель директора пансионата «Загор−ский» Ирина Самусева. — Их руково−дитель — настоящий фанат горнолыж−ного спорта — регулярно вывозит под−чиненных на отдых в декабре. Причем,насколько мне известно, явка обяза−тельна». Не удивительно, что примерно20% катающихся в Подмосковье, пооценкам игроков рынка, — корпора−тивные клиенты или организованныегруппы.

Растущий спрос вызывает бурныйрост цен, и уже сейчас подмосковныевыходные обходятся немногим дешев−ле уик−энда на австрийских илифранцузских склонах.

В Подмосковье распространено дваосновных вида курортов, которыесильно отличаются и по цене, и поуровню сервиса. Первый — спортив−ные комплексы, основанные еще в со−ветские времена («Парамоново», клубимени Леонида Тягачева, «Лоза» и др.).Второй — курорты, появившиеся срав−нительно недавно и отвечающие — покрайней мере, как утверждают их вла−дельцы, — всем мировым стандартамкачества («Волен», «Яхрома», «Соро−чаны»). Один день отдыха по−советскив подмосковных «горах» в этом сезонеобойдется примерно в две тысячи руб−лей на человека с учетом проката сна−ряжения. А в парках, которые позицио−нируют себя как элитные, почти в два споловиной раза дороже.

Все−таки природа была милостива кПодмосковью: она одарила нас Клин−ско−Дмитровской грядой. Это не гор−ный хребет, конечно (высшая точканаходится на отметке в 285 метров), нохоть что−то! Поэтому не удивительно,что большая часть курортов располо−жена на Дмитровском направлении.Здесь в выходные уже можно угодить внебольшую пробку. Впрочем, как ут−верждает генеральный директор спор−тивного клуба «Сорочаны» Максим От−черцов, рядом можно построить ещепять курортов, и все они будут забитыдо отказа.

«Конечно, у нас тут не Альпы, — го−ворит инструктор по горным лыжам иглава спортивного клуба «Атлант»Алексей Солодкий, — но за последниедва–три года в Московской области по−

строили несколько очень достойныхтрасс и спусков, подходящих как дляновичков, так и для профессионалов иэкстремалов. И все равно не хватает.Иногда в выходные приходится по часустоять в очереди на подъемник».

Спуск — самое главное в горно−лыжном спорте. Специалисты разде−ляют трассы на несколько видов, впервую очередь по возможности ис−пользования в различных погодныхусловиях. Большинство спусков в Мо−сковской области начинает работать,только когда есть естественный снеж−ный покров, другие имеют системыдля искусственного создания снега.Правда, во время прошлогодней«засухи», когда до января снега во−обще не было, большинство спор−тивных баз обзавелось снежнымипушками. Впрочем, если на дворестойкий «плюс», о катании все равноможно забыть. Как объясняет СергейПрокопов из спортивного комплекса«Волен», пушки — не панацея. Удер−жать качественный снежный покровна склонах при плюсовой температуреневозможно в принципе. А вот еслиснега нет, но на улице морозно, топосле «снежной артподготовки» посклонам принимать туристов можно.Однако знатоки говорят, что сейчас«достойный» снег есть только в спорт−комплексах уровня выше среднего.Там сезон можно открывать уже в но−ябре при нулевой температуре, а за−вершать — в конце апреля.

Второй критерий — длина трасс иперепады высот. Большинство спусковв Московской области, по мировыммеркам, весьма и весьма среднень−кие. «Если посмотреть на большуючасть курортов, то вы увидите, что вы−сота спусков — около 90 метров: длялюбителей этого более чем достаточ−но, а вот профессионалам необходи−мы более крутые горки, а таких немного», — объясняет Алексей Солод−кий из «Атланта». На самом деле вМосковской области есть только одиндвухсотметровый спуск — в «Воскре−сенском» на Волоколамском шоссе.Второй строится там же, неподалеку отКрасногорска. Проект финансируетправительство Москвы; предполага−ется, что трасса будет закрытой и восновном станет обслуживать сорев−нования. Кстати, строительство ведет−ся на территории лыжного стадиона,который после реконструкции уже

сейчас принимает гостей. «Мы выпол−нили большую работу по подготовкелыжных трасс, — говорит АлександрБорцов, директор стадиона. — Рас−ширили имеющиеся трассы, сделалиподъемник, который соответствуетмеждународным стандартам, свет».

После, вместо и во времяПрошлый, малоснежный сезон

многому научил владельцев горно−

ÍÅÐÀÁÎ×ÅÅ ÂÐÅÌß СРЕДА ОБИТАНИЯ


Если вы только реши−

ли встать íà ãîðíûå ëûæè è âñåðüåççàíÿòüñÿ ýòèì ïîïóëÿðíûì âèäîìñïîðòà, òî âàì ñòîèò âîñïîëüçî-âàòüñÿ ñîâåòàìè ïðîôåññèîíàëüíî-ãî èíñòðóêòîðà.� Ïðîêàò ïðè ñïîðòèâíîì êëóáå ïîòàêèì ïàðàìåòðàì, êàê øèðîòà âû-áîðà è êà÷åñòâî ñíàðÿæåíèÿ, êàêïðàâèëî, çíà÷èòåëüíî óñòóïàåò íå-çàâèñèìûì êîíòîðàì, ïðèòîì ÷òîñòîèìîñòü óñëóãè «íà ìåñòå» ìîæåòáûòü â òðè–÷åòûðå ðàçà âûøå. ÂÌîñêâå ñåé÷àñ äåéñòâóåò îêîëîñîòíè íåçàâèñèìûõ êîìïàíèé, ñäà-þùèõ ñíàðÿæåíèå íàïðîêàò. Èõ íå-óäîáñòâî, ïðàâäà, â òîì, ÷òî îíè÷àñòî òðåáóþò îñòàâëÿòü çàëîã âðàçìåðå äî 500 äîëëàðîâ.� Íàó÷èòüñÿ êàòàòüñÿ ìîæíî èáåç èíñòðóêòîðà. Îáû÷íî èíñòðóê-òîð îáó÷àåò àçàì, à òàêæå ñòèëþêàòàíèÿ. Ýòîìó ìîæíî íàó÷èòüñÿçà òðè–÷åòûðå çàíÿòèÿ ïî íå-ñêîëüêî ÷àñîâ. Ñòàíäàðòíàÿ öåíàóñëóã èíñòðóêòîðà â Ìîñêâå è îá-ëàñòè — 10 äîëëàðîâ â ÷àñ.� Åñëè ëûæè áåðóòñÿ íàïðîêàò, òîáîòèíêè âñå ðàâíî ëó÷øå èìåòüñîáñòâåííûå. Ïîäîáðàòü òàêèå, âêîòîðûõ âû ÷óâñòâîâàëè áû ñåáÿêîìôîðòíî, î÷åíü ñëîæíî. Îïûò ïî-êàçûâàåò, ÷òî íàéòè â ïðîêàòå ïîä-õîäÿùóþ ïàðó ïî÷òè íåâîçìîæíî. � Åñëè âû ñîáèðàåòåñü íà ãîðíî-ëûæíûé êóðîðò, íå çàáóäüòå îá î÷-êàõ ñ äâîéíûìè ñòåêëàìè è ñîëí-öåçàùèòíûõ ñðåäñòâàõ ñ âûñîêèìçíà÷åíèåì SPF.

Сов

еты

дл

я н

ови

чко

в

Ñïðîñ íà ïîäìîñêîâíûå «ãîðû» ïîêà ÿâíîîïåðåæàåò ïðåäëîæåíèå. Это приводит к ежегодному росту цен на катание

лыжных курортов. Даже те, кто откла−дывал развитие дополнительных сер−висов и инфраструктуры, за послед−ний год основательно подтянулись дообщего уровня. Кафе, рестораны,коттеджи, места для отдыха и развле−чений, не обязательно связанных сгорнолыжным спортом, — все это по−зволяет нивелировать негативныефинансовые последствия капризовпогоды. В клубе имени Тягачева гостимогут поиграть в боулинг или пока−таться на снегоходах. Во всех ком−плексах есть кафе и рестораны сразличным уровнем цен. Кстати, во−круг спортивных сооружений работа−ют многочисленные пансионаты, ко−торые включают в стоимость своихтуров катание на горных лыжах илисноуборде. Несмотря на то что так по−

лучается немного дороже,клиенты готовы платить.«Непосредственно в спор−тивных комплексах не всег−да есть свободные местадля проживания, к тому жемы предлагаем множестводополнительных услуг, несвязанных с горнолыжнымспортом, — объясняет ИринаСамусева из пансионата«Загорский». — Поэтомуклиенты, которые хотят нетолько покататься, но и ка−чественно отдохнуть, едутк нам».

Прокат оборудования —отдельная статья доходов.Такую услугу в сезонпредлагают как сами спор−тивные комплексы, так и не−

зависимые операторы.Парк «Волен», напри−

мер, гордится тем,что способен пред−ложить напро−кат более ты−сячи различ−ных наиме−

нований лыж, сноубордов, обуви, очкови другого снаряжения. «Сорочаны»попутно предлагают почти уникальныеуслуги по ремонту и тюнингу спортив−ного оборудования — подобных мас−терских и в Москве наберется не боль−ше десятка. «Примерно половина всехотдыхающих пользуется услугами про−ката, поскольку не все могут себе по−зволить купить дорогостоящее обмун−дирование, полный комплект которогообходится в несколько тысяч долла−ров», — говорит Светлана Тишинковаиз «Яхромы».

Кроме того, во всех парках работа−ют школы, которые обучают катаниюновичков. В элитных спортивных ком−плексах предоставляется личный тре−нер, причем при покупке абонементадополнительно за обучение платить ненужно. Для корпоративного отдыхапредлагаются дополнительные про−

граммы и шоу. Скажем, в тех же«Сорочанах» проводятся различ−ные театрализованные представ−ления, а «Волен» предлагает длякорпоративных клиентов помимоспортивных мероприятий услуги

по проведению конференций и тре−нингов. В клубе имени Тягачева, атакже в «Яхроме» можно получитьдополнительные скидки при группо−вом заезде. Правда, заказывать но−

мера в этом случае нужно ми−нимум за месяц.

В спортивных клубах «совет−ской закваски» дополнитель−ных услуг, как правило, мень−

ше. Их набор обычно ограни−чивается кафе и такими эле−ментами apres ski (от француз−

ского «после лыж»), как диско−тека или ночной клуб. В прокатечаще всего не самое модное обо−рудование. Впрочем, владельцынедорогих комплексов стараютсямаксимально сосредоточиться насвоей профильной деятельности иособое внимание уделяют приве−дению склонов в идеальное со−стояние. К тому же стоимость ка−

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÍÅÐÀÁÎ×ÅÅ ÂÐÅÌß


�Икша

�Ильинское

Степаново

�Яхрома�

Клуб Леонида Тягачева�Волен

�Сорочаны

�Лоза

��

�Парамоново

Манихино

Горы ПодмосковьяОсновные места катания

Ïðèðîäà îäàðèëà ÏîäìîñêîâüåÊëèíñêî−Äìèòðîâñêîé ãðÿäîé. Это не хребет, конечно, но уже кое−что!

Название Местонахождение Число склонов Перепад высот, м Самая длиннаятрасса, м Подъемники

«Сорочаны» Äìèòðîâñêîå ø., 56−é êì, ä. Êóðîâî 7 90 1 000 5

«Клуб Леонида Тягачева» Äìèòðîâñêîå øîññå, 40−é êì, ä. Øóêîëîâî 7 56 500 5

«Яхрома» Äìèòðîâñêîå ø., 46−é êì 10 60 600 5

«Волен» Äìèòðîâñêîå ø., 46−é êì 13 70 450 10

«Икша» Äìèòðîâñêîå ø., äî ð. Èêøà 3 45 250 3

«Ильинское» Äìèòðîâñêîå ø., ä. Èëüèíñêîå 6 50 300 6

«Лоза» ßðîñëàâñêîå øîññå, 60 êì îò ÌÊÀÄ, íå äîåçæàÿ äî Ñåðãèåâà Ïîñàäà 4 65 350 7

«Манихино» Âîëîêîëàìñêîå øîññå, ïåðâàÿ «áåòîíêà» 4 35 200 5

«Парамоново» Äìèòðîâñêîå ø., 46−é êì 6 40 400 7

«Степаново» Äìèòðîâñêîå ø., 5 êì îò ïàðêà «Âîëåí» 4 1 000 2

тания здесь будет в несколько раз ни−же, чем в элитных комплексах.

Среди тех, кто кормится с подмос−ковных «гор», — специализированныетуристические агентства, которыегруппируют услуги комплексов в раз−личные программы.

— У нас таких программ около по−лутора десятков, — объясняет стар−ший менеджер по продажам агент−ства «Амадеус−тур» АнастасияСкворцова. — Мы предлагаем какиндивидуальные туры, так и группо−вые. В стоимость входит помимо са−мого катания (как правило, около 100подъемов) проживание, питание,снегоходы, бассейн. Групповые турыобходятся на 15–20% дешевле. Сей−час популярностью пользуются се−мейные путевки: если лишь один изчленов семьи предпочитает горныелыжи, то для остальных мы разраба−тываем отдельную программу. Селимобычно в независимых пансионатах,работающих с курортами. Правда,такой тур обойдется на треть дороже.

Туристы — в основном жителиМосквы и Московской области. Какговорят в агентствах, из других реги−онов России приезжает не более5–7% клиентов, а приезд иностранцевслучается так редко, что это даже нестоит учитывать в статистике. Под−московные горы, как ни крути, длявнутреннего потребления. Примеча−тельно, что число покупающих горно−лыжные туры в Подмосковье, по ощу−щениям турагентов, все−таки немноговыше, чем число любителей загра−ничных горнолыжных курортов.

Поднимается медленно в гору…Расходы катающихся традиционно

зависят от дня недели и интенсивностикатания. К примеру, в «Сорочанах»можно приобрести карточку на 10–300подъемов. День катания может обойтисьотдыхающему в две–семь тысяч рублей.В спортивном парке «Волен» — при−мерно на 20% дороже. В парке «Яхро−ма» десять подъемов обойдутся в буднив 100 рублей, а в выходные — в 240.Примерно столько же — в спортивномклубе имени Леонида Тягачева.

Помимо Ski−pass (карточки, по−зволяющей пройти на подъемник)клубы предлагают абонементы. Сто−имость их — от 5 до 15 тысяч рублейв месяц. Обычно они имеют опреде−ленные ограничения или по дням не−дели, или по количеству подъемов.Кстати, в этом сезоне спорткомплекс«Сорочаны» прекратил продавать«месячные проездные». Здесь это

объясняют тем, что услугой пользова−лось слишком мало клиентов.

Прокат лыж или сноуборда в новомсезоне обойдется в 400–1 500 рублейза два часа, а каждый дополнительныйчас — еще в 150–500 рублей. Стои−мость зависит как от фирмы−произво−дителя, так и от уровня курорта. Крометого, прокаты предлагают оборудова−ние от уровня «новичок» до уровня«экстремал» или «профи». Соответ−ственно, для первых стоимость лыжбудет минимальна, а «экстремалам» и«профессионалам» придется запла−тить в два–три раза больше. Некото−рые спорткомплексы предлагают або−нементы на прокат стоимостью в 5−15тысяч рублей в месяц. Правда, это со−поставимо со стоимостью покупкисобственной экипировки. Ведь про−стенькие горные лыжи с установлен−ными креплениями можно купить поцене от 200 долларов, а горнолыжныеботинки — от 150, причем прошлогод−ние коллекции стоят значительно (ино−гда до 50%) дешевле новинок.

За поход в ресторан или кафе в «го−рах» придется заплатить как минимум на10% больше, чем в среднем столичномзаведении. Например, в кафе при клубе

имени Тягачева и в «Волене» среднийобед на двух человек без алкоголя обхо−дится в полторы тысячи рублей, а в «Со−рочанах» — около двух тысяч.

Наконец, самая дорогая часть от−дыха — проживание. Сейчас сутки варендованном коттедже курортыпредлагают по цене 250–450 долла−ров, номер в гостинице — за 80–250долларов, в зависимости от класса.Неделя отдыха обойдется, с учетомстоимости проката, катания и прожи−вания, в 900–2 000 долларов.

«Да, цены в Подмосковье сейчассильно кусаются, — признает АлексейСолодкий. — Таких же денег, напри−мер, стоят пять дней отдыха на фран−цузском курорте в Трех Долинах, где враспоряжении катающихся — околодвух десятков различных спусков итрасс, но, к сожалению, чтобы пока−таться там, нужно полностью выпастьиз жизни в Москве. Поэтому приходит−ся кататься у нас».

При общем росте цен на горнолыж−ный отдых на 10–15% почти никто непредложил новых спусков или про−грамм. По проектам большинства ку−рортов, новые трассы должны по−явиться только в конце 2008 года. �

ÍÅÐÀÁÎ×ÅÅ ÂÐÅÌß СРЕДА ОБИТАНИЯ


Прошлая малоснежная зима заставилаâëàäåëüöåâ ñêëîíîâ îñíîâàòåëüíî ïîðàáîòàòüíàä äîïîëíèòåëüíîé èíôðàñòðóêòóðîé

�Нынешний горнолыжный сезон обещаетбыть долгим, не в пример малоснежному

прошлому. Владельцы склоноврассчитывают за это время принять более двух миллионов посетителей.

СРЕДА ОБИТАНИЯ ÈÍÄÅÊÑ ÒÓÐÎÂ


Прошлый Индекс относился ктурам на середину декабря, тоесть к периоду самой главнойценовой депрессии года, когда

туроператорам приходится продаватьтурпакеты чуть ли не себе в убыток.Нынешний — отражает цены на пред−новогодние заезды, время пиковогоспроса и заработков для туристичес−кой индустрии. И между двумя Ин−дексами лежит настоящая без−дна. Только задумайтесь над ци−фрой: минимальная стоимостьпутевок в Египет возросла почтив 2,5 раза! Самому массовомунаправлению зимнего отдыха «постатусу» полагается иметь самыйбольшой перепад цен. Рост котировокпо другим направлениям не столь су−щественен, хотя тоже впечатляющ:ОАЭ — 40−50%, Таиланд — 75−90%,Канарские острова — 70−75%, Чехия — 85−90%, Куба и Индия (Гоа) — 50−55%. Остается только сде−лать банальный вывод о пользе путе−шествий в несезон для кошелька по−требителя. Жаль только, что не у всехлюбителей зарубежного отдыха в до−статочной степени гибкий рабочийграфик, чтобы они могли извлечь вы−году из подобных советов. �

Подготовлено агентством туристических новостей tourprom.ru

Канун ажиотажаÑåçîí è íåñåçîí: ïî÷óâñòâóéòå öåíîâóþ ðàçíèöó

С 8 ноября все соискатели виз в Великобританию â îáÿçàòåëüíîìïîðÿäêå ïðîõîäÿò ïðîöåäóðó ýëåêòðîííîé äàêòèëîñêîïèè â äèïìèññèè ýòîéñòðàíû. Ïîìèìî ýòîãî, êàê ïèøåò The Daily Mail, Âåëèêîáðèòàíèÿ â ñêîðîìâðåìåíè ââåäåò ðàñøèðåííûé «îïðîñíèê» èç 53 âîïðîñîâ (âêëþ÷àÿ âîïðîñî íîìåðå êðåäèòíîé êàðòû), íà êîòîðûå äîëæíû áóäóò îòâå÷àòü àïïëèêàíòû.Âñå ýòè ìåðû, êàê ãîâîðÿò â áðèòàíñêîì ÌÈÄå, íàïðàâëåíû íà ñíèæåíèå

òåððîðèñòè÷åñêîé óãðîçû. Â Àññîöèàöèè òóðîïåðàòîðîâ Ðîññèè ïðîãíî-çèðóþò, ÷òî òóðïîòîê â Âåëèêîáðèòàíèþ â áëèæàéøèå ìåñÿöû óïàäåò

íà 20-25% — äî òåõ ïîð, ïîêà ðîññèéñêèå òóðèñòû íå ñâûê-íóòñÿ ñ íîâûìè òðåáîâàíèÿìè.

Распальцовка по−английски

Пояснения к индексу. Ðåéòèíã íàèáîëåå ïîïóëÿðíûõ íàïðàâëåíèé çà−ðóáåæíîãî îòäûõà îñíîâàí íà àíàëèçå ðåçóëüòàòîâ ïðîäàæ âåäóùèõðîññèéñêèõ ñåòåé òóðèñòè÷åñêèõ àãåíòñòâ ñ îòïðàâëåíèåì â óêàçàííûéïåðèîä. Â êà÷åñòâå îñíîâû äëÿ ðàñ÷åòà èíäåêñà âçÿò áàçîâûé òóð áåçýêñêóðñèîííîãî îáñëóæèâàíèÿ íà îäíîãî âçðîñëîãî ÷åëîâåêà ñ ïðîæè−âàíèåì â ñòàíäàðòíîì äâóõìåñòíîì íîìåðå ïðîäîëæèòåëüíîñòüþ 7 íî−÷åé / 8 äíåé, â êîòîðûé âêëþ÷åíû (åñëè â ñòîëáöå «Ïðèìå÷àíèÿ» íå

óêàçàíî èíîå): àâèàïåðåëåò èç Ìîñêâû, ìåäèöèíñêàÿ ñòðàõîâêà, ðàçìå−ùåíèå â îòåëå, äâóõðàçîâîå ïèòàíèå, òðàíñôåð àýðîïîðò — îòåëü —àýðîïîðò â ñòðàíå ïðåáûâàíèÿ. Â òàáëèöå ïðèâîäÿòñÿ ìèíèìàëüíûåöåíû íà òóðû èç èìåâøèõñÿ íà ðûíêå íà ìîìåíò ïîäãîòîâêè íîìåðà êïå÷àòè äëÿ êàæäîé ñòðàíû è êàòåãîðèè îòåëåé.Äàííûå ïîëó÷åíû ñ ïîìîùüþ òóðèñòè÷åñêîé èíôîðìàöèîííî–ïîèñ−êîâîé ñèñòåìû ÒÓÐÛ.ru.

Индекс туров на конец декабря1

ТОП−10 зарубежныхнаправлений1

Минимальная стоимость турпакета, включаяавиаперелет из Москвы, на взрослого Тип тура Примечания��

1 (1) Египет � $693 $763 $972 Îòäûõ íà ìîðå Õóðãàäà

2 (2) ОАЭ � $928 $1 068 $1 497 Îòäûõ íà ìîðå Äóáàè, ñ çàâòðàêîì

3 (3) Таиланд � $1 291 $1 320 $2 316 Îòäûõ íà ìîðå Ïàòòàéÿ, ñ çàâòðàêîì

4 (0) Болгария 727 909 875 Ãîðíûå ëûæè Ïàìïîðîâî

5 (0) Австрия 1 041 1 292 — Ãîðíûå ëûæè Öåëü Àì Çåå

6 (6) Канарские острова � 1 017 1 165 767 Îòäûõ íà ìîðå Òåíåðèôå

7 (0) Франция 1 228 2 017 — Ãîðíûå ëûæè Âàëü Äèçåð

8 (4) Чехия � $739 $939 $1 139 Îòäûõ, ýêñêóðñèè Ïðàãà, ñ çàâòðàêîì

9 (9) Куба � $541 $578 — Îòäûõ íà ìîðå Âàðàäåðî, âñå âêëþ÷åíî, áåç àâèàïåðåëåòà

10 (8) Индия � $1 362 $1 585 $1 995 Îòäûõ Ãîà

1− äîïëàòà çà íîâîãîäíèé ïðàçäíè÷íûé óæèí íå ó÷òåíà â ñòîèìîñòè, (…) — ìåñòî â ïðåäûäóùåì èíäåêñå �, � è ≈≈ — äèíàìèêà öåí

Documents

Бизнес-журнал №22 (131) за 2007 год